Experience. Our greatest asset.

Transcriptie

1 Experience. Our greatest asset. 23 april 2019

2 2018 werd gekenmerkt door een dalende en volatiele marktomgeving. In 2019 kende GBL een goede start met een stijging van 17% /04/2018 NAW op het hoogste punt van het decennium ( 122,37) 31/12/2018 NAW op 100,35, een daling van 14,3% vs. eind /04/2019 Stijging van 17,3 % vs. eind 2018 (Indicatieve NAW van 117,76) ( p.a.) ,300 3,200 3, ,000 2, ,800 2,700 2, /02/18 04/02/18 07/02/18 10/02/18 01/02/19 Net Netto-actiefwaarde asset value per share per (rhs) aandeel (rechteras) Stoxx Stoxx Europe Europe (rebased) (gekoppeld aan de NAW) Bron: Bloomberg (12 april 2019) & GBL

3 Stoxx Europe 50 GBL streeft ernaar een duurzame groei van haar netto-actiefwaarde en van haar dividend te genereren, uitgedrukt in een betere TSR dan haar referentie-index op lange termijn 11,7% Total shareholder return ( p.a.) Groei van het dividend 8,1% 7,3% 3,00 3,07 +2,3 % 4,1% +10,0 % +2,5 % +2,4 % +2,6 % +2,6 % +2,4 % +1,9 % +5,0 % +5,2 % +2,4 % ytd (ytd) (1) years jaar (jaarbasis) (annualized) (2) +10,0 % ( Md) Groei van de netto-actiefwaarde 19,7 18,9 19,0 (1) 1,49 +7,4 % +10,5 % +7,5 % 19,7 18,9 18,2 11,1 16,8 12,8 15,2 14,3 11,6 13,2 14,9 15,3 15,2 17,0 16,2 11,1 16,8 12,8 15,2 14,3 11,6 13,2 14,9 15,3 15,2 17,0 16,2 7,5 8,9 7,5 8, Bron : Bloomberg & GBL Noot: data (1) op 12 april 2019 en (2) op 31 december

4 De evolutie van de netto-actiefwaarde van GBL heeft vanaf begin 2018 tegenstrijdige bewegingen binnen de portefeuille aangetoond Netto-actiefwaarde per aandeel ( ) ,0 (2,2) 0,1 (7,5) 125 0,9 (3,0) 120 Betaald dividend (0,6) 115 Overige ,06 117, Eind /04/2019 4

5 De teleurstellende prestatie van Imerys heeft de netto-actiefwaarde van GBL in 2018 sterk beïnvloed Onze investering in Imerys 11% 1,8 Md 53,9% (47%) van de portefeuille van GBL marktwaarde deelneming daling van de beurskoers in 2018 Operationele moeilijkheden Volumes beïnvloed door een vertraging van de industriële markten in het tweede semester 0,6% lagere operationele marge tot 12,2% Historische talk-gerelateerde aansprakelijkheden in de Verenigde Staten Beslissing genomen op 13 februari 2019 door de dochterondernemingen die de talk-activiteiten van Imerys in Noord-Amerika groeperen om zich onder de bescherming te plaatsen van de Amerikaanse gerechtelijke procedure Chapter 11 De dochterondernemingen genereren ongeveer 3% van de kerncijfers van de groep en worden deconsolideerd Verkoop van de afdeling Dakmaterialen voor 1,0 Md Netto meerwaarde van 740 M Netto schuldratio verminderd tot 1,6x Vereenvoudigde organisatie 2 segmenten met 5 activiteitsdomeinen uitgebouwd rond de belangrijkste markten van de groep Andere markante feiten Terugtrekking uit de activiteit van keramische vulmiddelen in de Verenigde Staten Natuurlijke grafietactiva in Namibië ondergebracht in een care & maintenance programma 5

6 In deze turbulente omgeving is GBL actief gebleven, met transacties voor een bedrag van 1,9 Md en de verdere vormgeving van haar ESG-benadering Genoteerde investeringen Terugkoop van eigen aandelen Investering van 214 M Deelneming toegenomen tot 17,7% Investering van 228 M Deelneming toegenomen tot 8,5% Verkoop voor GBP 498 M Meerwaarde van GBP 83 M Toelating om eigen aandelen terug te kopen tot 250 M Sienna Capital ESG engagement Investeringen voor een totaalbedrag van 453 M Desinvesteringen voor een totaalbedrag van 127 M Eerste directe investering GBL treedt sinds 2018 tot het initiatief van het United Nations Global Compact (UN GC) toe en tot zijn beginselen in het gebied van mensenrechten, werk, milieu en corruptiebestrijding. 6

7 Als actief en betrokken investeerder heeft GBL er in 2018 naar gestreefd om haar invloed verder te ontwikkelen Versterkt bestuur Verhoogde vertegenwoordiging van GBL Nieuwe strategische plannen Begeleiding in de strategische transformatie van de bedrijven in portefeuille Vereenvoudigde organisatie Globaal transformatieprogramma Transform to Grow Evolutie binnen de Raden van Bestuur 2022 Strategie Building for growth Nieuw strategisch plan Transform & Accelerate Wijzigingen van de Management teams Sterke balans Deleveraging Verhoogd rendement voor de aandeelhouders Hogere payout ratio en/of inkoopprogramma s van eigen aandelen Kapitaalallocatie ter ondersteuning van de langetermijn waardecreatie Investeringsprogramma Externe groei

8 De portefeuille van GBL is evenwichtig en bestaat uit een tientaal kwaliteitsactiva, die leiders zijn in hun sector Sectorale positionering #2 #2 #1 #1 #1 Top 3 Top 5 #1 Top 3 Top 3 n.a. Deelneming (1) van GBL 7,83% 7,49% 16,60% 9,43% 53,91% 17,69% 0,61% 8,51% 19,98% 21,19% 100% % van de waarde van het 17% 17% 15% 12% 11% 9% 5% 2% 2% 1% 8% portefeuille (1) Ratings (2) (S&P / Moody s) - (3) BBB / Baa2 n.r. / A3 BBB / Baa2 BBB / Baa2 1.2x (3) A+ / Aa3 n.r. / Baa2 BB / Ba2 3.3x (3) n.a. Sectorspreiding Geografische spreiding Type investeringen Cycliciliteit van de activa Sienna Capital & andere 9% Diensten 15% Energie 5% Verbruiksgoederen 37% Spanje 1% Belgïe 11% Andere 9% Frankrijk 33% Rendement 5% Sienna Capital & andere 9% Groei/ Rendement 15% Groei 46% Contracyclisch 2% Sienna Capital & andere 9% Veerkrachtig 50% Duitsland 19% Cyclisch 39% Industrie 34% Zwitserland 27% Waarde (1) Data op eind 2018 (behalve in het geval van een meer recente publieke communicatie) (2) Ratings op 12 april 2019 (3) Netto schuld / EBITDA ratio op eind 2018 voor de niet-genoteerde vennootschappen (recurrente EBITDA voor Umicore en 30 september 2018 voor Parques Reunidos) 8

9 Het flexibel mandaat van GBL laat haar onder andere toe haar blootstelling aan alternatieve beleggingen door Sienna Capital op te voeren 1,6 Md Eind ,5 Md Eerste directe investering Geïnvesteerd kapitaal in 7 fondsbeheerders en Upfield 1,3 Md Waarde van de deelnemingen 2,3 Md + Overblijvende verbintenis 1,0 Md Terugstortingen 1.4x Implied money multiple van het geïnvesteerd kapitaal 48 M Co-investering van 250 M doorgevoerd door Sienna Capital aan de zijde van Carve-out van de margarineafdeling van Unilever 3 Md omzet pro-forma in 2017 Transactie afgerond in juli 2018 Bijdrage tot de cash earnings van GBL (een verhoging van 15% in vergelijking met 42 M in 2017) 9

10 De cash earnings van GBL zijn in 2018 met 7% toegenomen ( M) Δ Nettodividenden van de genoteerde investeringen Nettodividenden van de genoteerde investeringen Bijdrage van Sienna Capital Yield enhancement (2) Geïnde dividenden op eigen aandelen 17 9 (8) Andere netto financiële kosten (31) (23) Netto financiële kosten (1) (1) (2) (1) 2 10 Bedrijfskosten en andere (35) (33) 2 Cash earnings Andere (1) Buiten Sienna Capital 10

11 In 2018 bereikte GBL een sterk geconsolideerd nettoresultaat ( M) Δ Cash earnings Mark-to-market en andere non-cash (5) 3 8 Imerys Parques Reunidos - (1) (1) Sienna Capital Nettoresultaten van de geconsolideerde ondernemingen Resultaten op verkopen, waardeverminderingen en terugnames op niet-courante activa (210) Andere (20) (17) 3 Operationele ondernemingen en Sienna Capital (94) Eliminaties, meerwaarden, waardeverminderingen en terugnames (129) (120) 10 Geconsolideerd nettoresultaat (46) 11

12 GBL behoudt een stevige en flexibele financiële structuur ter ondersteuning van haar strategie 693 M Netto schuld op 31 december % Loan To Value 2,5 Md Liquiditeitsprofiel Liability Management Plaatsing van een institutionele obligatielening 15% 10% 8,2% 9,6% 5,8% 5,5% 4,7% 5% 4,2% 2,8% 2,9% 4,7% 2,3% 0,2% 0,8% 1,5% - 0,0% Uitgifte van 500 M in juni jaar looptijd en coupon van 1,875% Overtekening van meer dan 2,5 keer Maturiteitsprofiel (1) Bevestigde niet-opgenomen kredietlijnen ( M) Verval van de converteerbare obligatie uitgegeven in 2013 Vroegtijdige aflossing voor 81% van de obligaties Vervaldag in oktober 2018 Institutionele obligaties 500 M 500 M (1) Buiten bankschuld van 69 M die in vervalt 12

13 Een aantrekkelijk dividendrendement 2018 dividend Bruto dividend van 3,07 per aandeel, 2,3% hoger dan vorig jaar Dividendrendement van 3,5% (1) Ratio van uitkering van dividenden t.o.v. cash earnings van 108,6% (vs. 113,5% in 2017) Uitkeerbare reserves van 8,9 Md eind 2018 Liquiditeitsprofiel van 2,5 Md eind 2018 Kalender 30/04/2019 Datum waarop coupon wordt onthecht (ex-dividend date) 2/05/2019 Afsluitingsdatum van de dividend gerechtigde posities (record date) 3/05/2019 Uitbetalingsdatum van coupon (payment date) (1) Dividendrendement berekend op 12 april

14 Stoxx Europe 50 Wat wij aan beleggers bieden 9.9% Op lange termijn een totaal rendement 7.0% voor 7.0% de aandeelhouder 7.3% te blijven behalen dat beter is dan de 6.2% 6.3% referentie-index 4.1% door een continue en duurzame groei van onze 2.7% intrinsieke waarde en onze dividenduitkering 11,7% years 10 years 15 years TSR GBL Stoxx Europe 50 Beleggingsstrategie die gedisciplineerd en in de lijn van onze vermogensrechtelijke waarden blijft 8,1% 7,3% Streven naar het waardecreatie op lange termijn en op duurzame wijze 4,1% Voorzichtige aanpak wat betreft de netto financiële hefboom ytd (ytd) (1) years jaar (jaarbasis) (annualized) (2) Handhaving van een veerkrachtig portefeuilleprofiel dat eventuele marktschokken kan opvangen (1) TSR (bron: Bloomberg) berekend op 12 april 2019 (2) Data op 31 december

15 Vooruitzichten op middellange termijn in een volatiele marktomgeving en een 'end-of-cycle' macro-economische context Onze invloed binnen onze participaties blijven vergroten De activa in onze portefeuille dynamischer beheren Flexibeler zijn om zo nieuwe, kwaliteitsvolle beleggingsopportuniteiten te kunnen aangrijpen, met name door particuliere activa in onze portefeuille op te nemen Ons programma voor het terugkopen van eigen aandelen voortzetten GBL sterker blootstellen aan alternatieve beleggingen, via Sienna Capital, tot ongeveer 10% van de portefeuille Ons engagement inzake milieu, maatschappij en governance versterken 15

16 Experience. Our greatest asset.