Beleggers krijgen herkansing in Griekenland

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Beleggers krijgen herkansing in Griekenland"

Transcriptie

1 Beleggers krijgen herkansing in Griekenland Sinds de regeringswissel staat Griekenland weer volop in de belangstelling. Vorig jaar maakte de economie eindelijk een draai ten goede, maar velen vrezen nu de plannen van de extreem linkse Syriza-partij. Nadat de Griekse beurs (ASE-index) vanaf zijn dieptepunt in mei 2012 met bijna 300% was gestegen, werd vanaf maart 2014 weer bijna de helft ingeleverd. Griekse aandelen behoren nu tot de goedkoopste ter wereld, zodat beleggers die de eerste rally gemist hadden nu een tweede kans krijgen. We onderzochten het land, bepaalden het waarschijnlijkste toekomstscenario en concludeerden dat beleggers duidelijk onderscheid moeten aanbrengen tussen de banken en overige sectoren. Naast de vier banken onderzochten we ook andere sectoren en selecteerden alvast een zestal aantrekkelijke niet-financiële bedrijven die de crisis zeker zullen overleven. In totaal dus tien stockpicks. ASE index

2 Samaras keerde het tij Ondanks stevige kritiek heeft de vorig premier, Samaras, een prestatie van formaat geleverd. Onder druk van de Trojka (IMF/ECB/EU) wist zijn regering het dramatisch economische verval, dat vergelijkbaar is met de grote depressie van de jaren dertig in Amerika, te stuiten. Na vijf jaren van bezuinigingen, loonsverlagingen en privatiseringen was er in 2014 weer economische groei. Ook daalde de werkeloosheid en kende de begroting een overschot, als tenminste de rentebetalingen buiten beschouwing bleven. Stabilisering op laag niveau De genoemde stabilisatie vond wel plaats op een laag niveau. De werkeloosheid is met 25% nog het hoogst in Europa, het bruto binnenlands product (BBP) is 30% lager dan in 2007 en de staatsschuld van 320 miljard bedraagt 175% van het BBP. Bovendien was er weliswaar een begrotingsoverschot vóór rentebetaling, maar die rentebetalingen bedroegen ruim 4% van het BBP. Niettemin werd stabilisatie positief ontvangen op financiële markten, waar de marktrente op Griekse staatsobligaties zakte van 45% in 2012 naar 5,5% in maart Terugval in 2014 door Syriza Vanaf juni 2012 tot maart 2014 leverde de Griekse beurs danook met 300% stijging de beste prestatie in Europa, maar vanwege angst voor Syriza is er sindsdien een forse terugval.

3 Volgens de bekende Nobelprijswinnaar, professor Shiller, zijn Griekse aandelen nu de goedkoopste ter wereld. Hij heeft dat bepaald met zijn CAPE-ratio (cyclically adjusted price earnings), ook wel Shiller-PE. Die ratio relateert beurswaarde aan de gemiddelde winst over de afgelopen tien jaren. De CAPE-ratio van de Griekse index is nu onder 4x, wat extreem laag is. Zelfs Russische aandelen, die met reden ook goedkoop zijn, hebben een CAPE-ratio van 8x. Europese aandelen zitten rond de 15x en de Amerikaanse S&P500-index zit op 27x. Overigens geven ook Griekse staatsobligaties nu weer een mooie effectieve rente van boven 10%. Hedgefondsen stappen in Gezien de waarderingen is het niet verwonderlijk dat het snelle geld kansen ruikt. Hedgdefondsen zijn gewend vóór de massa uit, contra-intuïtief, tegen lage prijzen in te slaan. Daniel Loeb, Third Point LLC Daniel Loeb was de eerste. In 2012, rond het dieptepunt, investeerde hij in Griekse staatsobligaties wat $500 miljoen winst opleverde. Daarmee lanceerde hij een nieuw hedgefonds, Hellenic Recovery Fund, dat recent een 20%-belang nam in verzekeringsmaatschappij Hellas Direct. David Einhorn, Greenlight Capital David Einhorn nam begin 2013 positie in Alpha Bank toen die eigen vermogen moest versterken. Zijn positie bestond vooral uit warrants die een nevenproduct waren van een aandelenemissie. De risicovolle investering heeft goed uitgepakt, want vorig jaar werd Alpha Bank qua omvang zijn vijfde positie. Recent heeft hij ook positie in Piraeus bank genomen. John Paulson, Paulson&Co Ook Paulson is ingestapt in Alpha Bank, waarin hij een 5,4%-aandelenbelang bezit. Daarnaast heeft hij 10% in handen van EYDAP, marktleider in waterzuivering en watervoorziening Voortgaande investeringen zijn stopgezet totdat duidelijkheid komt van de nieuwe regering. Prem Watsa, Fairfax Financial Prem Watsa, de bekende oprichter en topman van verzekeraar Fairfax, heet ook wel de Warren Buffet van Canada. Hij maakte in 2011 een klapper met de failliete Bank of Ireland. Die redde hij met een kapitaalinjectie van 1,1 miljard wat hem 35% van de aandelen opleverde. Zijn investering is inmiddels verviervoudigd en nu probeert hij hetzelfde truckje met Griekse banken. Watsa heeft 1,3 miljard geïnvesteerd in Eurobank, de derde bank van Griekenland, wat niet alleen een aandelenbelang opleverde van 14%, maar ook het recht twee bestuursleden te benoemen Watsa heeft ook een 42%-belang in onroerendgoedmaatschappij Eurobank Properties en een 5%-belang in Mytlineos, een industriële groep.

4 Griekse banken aantrekkelijk. Het slimme geld zet dus zwaar in op de bankensector. Griekse banken hebben dan ook een aantal aantrekkelijke eigenschappen. Er is 240 miljard voor herkapitalisatie beschikbaar gekomen, waarmee de vier grootste banken solvabel werden. Alpha bank en Piraeus Bank hebben core tier 1 -ratio s van respectievelijk 16,3% en 15,0%. De stresstest van de ECB in oktober 2014 werd goed doorstaan. Alpha slaagde zonder voorbehoud. Piraeus en Europabank slaagden met versterkingen van 2014, waarin weer 8 miljard werd opgehaald. Alleen de grootste, National bank, moet zich verder versterken. Er zijn nu nog maar vier banken die gezamenlijk een marktaandeel hebben van 90%. Daarmee heeft Griekenland de hoogste concentratiegraad in Europa. De beperkte concurrentie laat hoge marges toe. Griekse banken hebben ongeveer 95% van hun beurswaarde verloren sinds 2006, en zijn erg goedkoop. De discount ten opzicht van hun boekwaarde is gemiddeld boven 50%. David Einhorn verwacht dat Griekse banken over vijf jaren 1,5x hun boekwaarde noteren en 10x de winst..maar hoog politiek risico Op papier behoren Griekse banken tot de meest solvabele van Europa, maar dat zal veranderen als het onderhandelingsproces tussen regering en Trojka geen succes oplevert. Ze bezitten namelijk 11 miljard aan Griekse staatsobligaties en 14 miljoen aan kortlopende leningen, die dan fors in waarde dalen. Een andere zorg is de financiering. Door de recente onzekerheid hebben Griekse particulieren alvast hun spaargeld van de bank gehaald, terwijl de toegang tot de kapitaalmarkt beperkt is. De banken zijn dus afhankelijk van de centrale bank, maar die mag niet meer dan 70 miljard uitlenen aan de commerciële banken. Dat bedrag wordt pas verhoogd als er een akkoord komt. Kortom, de banken hebben hoog potentieel rendement, maar de politieke risico s zijn navenant. Buiten de bankensector zijn er ook interessante aandelen die minder politieke risico s hebben. Zoals vermeld hebben we tien stockpicks die we onderverdelen in banken en non-financials. De banken Alpha bank: (Isin: GRS ) Alpha bank is met een beurswaarde van 3,4 miljard de tweede bank van Griekenland. Het heeft dochterbedrijven door de hele Balkan, Oost-europa en Turkije.

5 Afgelopen jaren heeft Alpha Bank een aantal Griekse dochters van buitenlandse banken overgenomen. Daaronder was Emporiki, dat van Crédit Agricole werd gekocht, en de Griekse bankactiviteiten van Citibank. Emporiki heeft aanzienlijk bijgedragen aan de versterking van de kapitaalpositie en zal voorts belangrijk bijdragen aan winstgroei. Alpha bank is heeft een goed management, is solvabel, en is favoriet bij veel hedgefondsen. Op waardering is het niet de goedkoopste. Analisten verwachten dit jaar 217 miljoen winst en volgend jaar 597 miljoen. Dat geeft een koerswinstverhouding van 15x voor dit jaar en 5x voor volgend jaar. De koers bedraagt 39% van de boekwaarde. Piraeus Bank: (Isin: GRS ) Piraeus Bank is met een beurswaarde van 2,1 miljard qua omvang de derde bank. Piraeus heeft 960 kantoren in Griekenland, Albanie, Bulgarije Servie en Oekraine. In 2013 toen de Cyprus-crisis speelde, nam het delen van Cypriotische banken over. De bank presenteerde over 2014 nog een verlies van 1,9 miljard, wat dit jaar teruggebracht wordt naar de nul, waarna de winst in 2016 zal doorgroeien naar 900 miljoen. Op basis daarvan is de koerswinstverhouding maar 3,4x. Bovendien bedraagt de koers maar een kwart van de boekwaarde. Na Alphabank is Piraeus de meest solvabele bank, waardoor sommige hedgefondsen het als de tweede Griekse bank in portefeuille hebben.

6 Eurobank Ergesiu (Isin: GRS ) Eurobank Ergesius is met een beurswaarde van maar 1,6 miljard de kleinste van de vier. Eurobank heeft een sterke positie in de beleggingsmarkt, waar het leidend is met beleggingsfondsen. De koers bedraagt maar 33% van de boekwaarde, maar de bank zal pas in 2016 weer winstgevend zijn. In 2014 bedroeg het verlies nog 1,2 miljard. De dankzij de genoemde kapitaalinjectie van Fairfax is Eurobank als enige voor minder dan de helft in (semi-)overheidshanden. National bank of Greece (Isin:GRS ) National bank of Greece (NBG) is met een beurswaarde van 3,8 miljard en met 579 filialen niet alleen de oudste bank in Griekenland, maar ook de grootste. In 2011 had NBG bijna Alpha Bank overgenomen, maar dat werd op het laatste moment door de autoriteiten verhinderd. Het resultaat van 2014 was ongeveer nul en de komende jaren wordt een gematigde stijging voorzien. De koers bedraagt ongeveer 40% van de boekwaarde, wat gemiddeld is. NBG staat als marktleider veel in de belangstelling, maar is fundamenteel zwak. De bank, die genoteerd is in New York, is alleen geschikt voor aggressieve beleggers met een hoge risicotolerantie

7 Evaluatie: Alpha en Pireaus interessant Bij Alpha bank en Piraeus begint het beleid van afgelopen jaren vrucht af te werpen: de nettorentemarge en provisie-inkomsten stijgen, terwijl personeelslasten en voorzieningen voor slechte leningen dalen. David Einhorn, die in beide banken heeft geïnvesteerd, meent dat in 2017 een beide banken 1,5x hun boekwaarde zullen noteren. Dat impliceert een koersstijging van bijna 600% voor Pireaus en 450% voor Alpha. Met name vanwege de relatief solide balansen zijn deze twee onze favorieten. Non-financials Zoals vermeld onderzochten we naast de banken ook zes bedrijven uit andere sectoren. Deze bedrijven zijn de laatste maanden minder gedaald dan de banken, maar zijn niettemin aantrekkelijk. Bovendien is de kwaliteit dusdanig dat ze iedere crisis zullen overleven. AutoHellas (Isin: GRS ) Autohellas is de franchisenemer van Hertz in Griekenland. Het is met auto s en 80 verhuurpunten zowel actief in de autoverhuur als de lease. Naast Griekenland, waar het met een marktaandeel van 13% leidend is, heeft Autohellas kantoren in andere Balkanlanden en Turkije. De afgelopen tien jaren groeide Autohellas met 8% per jaar, terwijl de Griekse markt 10% per jaar kromp. Qua waardering is Autohellas, met een koerswinstverhouding van 7,7x en een dividendrendement van 5% veel goedkoper dan vergelijkbare beursgenoteerde autoverhuurbedrijven zoals Avis, Hertz en Sixt. 70% van de aandelen is in handen van de familie Vassilakis, die ook eigenaar is van de goedlopende luchtvaartmaatschappij Aegean.

8 Fourlis (Isin: GRS ) Fourlis is de franchisehouder van enkele bekende ketens in Griekenland, Cyprus, Turkije, Bulgarije en Roemenië. De belangrijkste franchises zijn de Zweedse meubelgigant Ikea, de Franse sportketen Intersport en het Britse modemerk New Look. De detailhandelsverkopen en met name de meubelverkopen waren de afgelopen jaren zwak, waardoor Fourlis nu verlieslatend is. Toch is met name de Ikea-franchise een waardevolle bezitting. De franchiseafdracht bedraagt maar enkele procenten, terwijl Fourlis tegen aanzienlijke korting kan inkopen. Fourlis is bovendien wereldwijd de enige manier om in Ikea te beleggen. De koers, die van zijn dieptepunt in 2012 fors hersteld was, is de afgelopen zes maanden gehalveerd en staat nu op 2,73. Beurswaarde bedraagt nog maar 138 miljoen, wat 20% onder boekwaarde is. De Familie Fourlis bezit 35% van de aandelen.

9 Titan Cement (Isin: GRS ) Titan is met een omzet van 2,6 miljard een kleine Europese cementfabriek. Het marktaandeel in Griekenland bedraagt 40%, maar toch komt 78% van de omzet uit andere landen. Van de elf cementfabrieken staan er vier in Griekenland, twee in Zuid-Oost-Europa, twee in Egypte en de rest in Amerika, waar 44% van de omzet behaald wordt. De resultaten worden nu gedrukt door slechte marktomstandigheden in Griekenland en Egypte. De koers is nu amper de helft van vóór de crisis. De koerswinstverhouding, op basis van de verwachte winst van volgend jaar, bedraagt 12x. Zeer interessant zijn de twee bedrijfsobligaties van Titan. De nettoschuldenlast, die in 2009 nog 1,1 miljard bedroeg, bedraagt nu maar 482 miljoen. De verhouding nettoschuld/ebtida is nog 1,9x, wat fors lager is dan het sectorgemiddelde van 2,8x. Het kredietrisico is dus beperkt, maar de effectieve rente bedraagt 5,9% (2017) en 5,5% (2019). Dat is veel hoger dan Europese sectorgenoten die meer schulden hebben. De leningen met dezelfde looptijd van marktleider Lafarge hebben een effectieve rente van 0,7% en 1,0% respectievelijk. XS : aflossing 2017, YTM: 5,9%. XS : aflossing 2019, YTM: 5,5%

10 F.H.L. I. Kyriakidis Marbles-Granites S.A (Isin: GRS ) Kyriakidis Marbles-Granites is een nichespeler in marmer en graniet. Het heeft een divisie voor de winning, verwerking en handel van marmer en graniet, en een andere divisie voor de productie en handel van cement. Het bedrijf heeft een aantal mijnen in de Noord-Griekse streek Volokas, waar het een speciaal soort marmer wint. In die marmersoort heeft Kryiakidis een marktaandeel van 85%, wat hoge marges toelaat. Ruim 65% van omzet wordt gerealiseerd buiten Griekenland. Het bedrijfje heeft een beurswaarde van 52 miljoen, een omzet van 44 miljoen en een nettowinst van 7,7 miljoen (niet-operationele last van 4,9 miljoen inbegrepen). De koerswinstverhouding op basis van de winst over de afgelopen twaalf maanden bedraagt 6,4x, terwijl het dividendrendement bijna 5% is. Oprichter en topman Ilias Kyriakidis bezit 62,8% van de aandelen. Coca Cola Hellenic Bottling (ISIN:GRS ) Coca Cola besteedt een groot deel van zijn productie- en distributieproces uit aan zijn partners, waarvan Coca Cola Hellenic Bottling (HBC) met 2,1 miljard blikjes per jaar een belangrijke is. Naast de Coca Cola-meken, inclusief Sprite en Fanta, levert HBC ook 135 andere merken, waaronder Amstel en Heineken. HBC heeft het exclusief distributierecht in 28 landen, waaronder Italië, Zwisterland, Ierland, Nigeria, Rusland, Polen, Tsjechië en de Balkan. Van de omzet komt maar 5% uit Griekenland Als gevolg van de crisis heeft HBC zijn statutaire vestigingsplaats verplaatst naar Zug, Zwitserland en een tweede beursnotering gekregen in Londen. Het motief daarvoor is om de rentekosten op de obligatieleningen te verlagen. Tussen 2010 en 2012 had HBC het moeilijk. De operationele marges zakten van 8% naar 6%, waardoor de nettowinst halveerde. Sindsdien is geleidelijk de weg omhoog gevonden. Met een koersinstverhouding van 18x is het nog niet goedkoop, maar daar staat een defensief bedrijfsprofiel met een stabiele winstgroei 10% tegenover. Moederbedrijf Coca Cola is een grote minderheidsaandeelhouder.

11 Hellenic telecom (ISIN: GRS ) Hellenic telecom is een conglomeraat met diverse dochterondernemingen zoals Cosmote, Otesat en Ote, die niet alleen telecommunicatiediensten leveren, maar ook actief zijn op andere terreinen waaronder onroerend goed. Hellenic Telecom is een van de grootste operators in Oost-Europa met een stabiele omzet van 3,9 miljard, en opertationele marges van 17%. Het aandeel noteert ongeveer 10x de winst en geeft een dividendrendement van 4%. Deutsche Telecom is de belangrijkste aandeelhouder met een belang van 40%. Hoe loopt de huidige crisis af? Op het hoogtepunt van de Eurocrisis hadden Europese banken, verzekeringsmaatschappijen en pensioenfondsen nog aanzienlijke posities in Griekse (staats)obligaties. Daarom moest Europa wel helpen, omdat anders hun eigen financiële instellingen gevaar liepen. Maar

12 inmiddels zijn de Griekse posities afgeschreven of verkocht. Als Griekenland nu in gebreke zou blijven, komt het Europees financiële systeem niet in gevaar. Griekenland heeft geen keuze Als Griekenland de Euro zou verlaten, gaan de Griekse banken acuut failliet. Zij bezitten teveel Griekse staatsobligaties die dan waardeloos worden. Dat het Grexit-scenario dus geen optie is, zal iedere weldenkende Griekse regering begrijpen. De regering zou kunnen besluiten om rentebetalingen stop te zetten, zonder de Euro te verlaten. Maar zou dat weinig veranderen. Officieus is Griekenland immers al failliet. Na een opschorting van rentebetaling zullen de voorwaarden van de Trojka hetzelfde blijven. Griekse schatkist: veel bodem, weinig schatten Syriza-leider Tsipras weet dat Griekenland vroeg of laat moet buigen voor Europese eisen. Het probleem is zijn vergaande verkiezingsbeloften, waaraan hij niet voorbij kan gaan. De betaling in april aan het IMF van ongeveer 400 miljoen is op te brengen. Maar in de zomer moet 10 miljard worden terugbetaald, en dat lukt zeker niet zonder hulp. Tsipras zal een U-bocht moeten maken. Mochten er nieuwe verkiezingen worden uitgeschreven of een referendum, dan is dat onmiddelijk een gunstig teken voor Griekse aandelen. Het betekent immers dat Tsipras eindelijk draagvlak vraagt voor het onvermijdelijke. Wanneer er vervolgens een akkoord komt met de Trojka, zal de angst voor deze links radicale regering snel wegebben. Mogelijk zal uiteindelijk zelfs blijken dat deze regering de diepere, onderliggende problemen van Griekenland kan aanpakken. Die onderliggende problemen komen voort uit de semi-sovjetachtige manier waarop het land decennialang bestuurd is, met een sterke overheidsinvloed op de economie. Gevolgen daarvan zijn gebrekkige transparantie, ondoorzichtige banden tussen overheid en bedrijfsleven, starre arbeidsmarkten, afgeschermde beroepsgroepen etcetera. Tsipras maakt geen deel uit van de gevestigde orde, en kan daardoor wellicht effectiever optreden. Beleggers die zich willen positioneren voor het scenario dat Griekenland snel tot een akkoord komt, moeten, net als de hedgefondsen, banken kiezen. Alpha bank is het meest solvabel. Beleggers die meer zekerheid zoeken, kunnen de overige bedrijven selecteren. Die zullen weliswaar meedalen als een akkoord uitblijft, maar goede bedrijven komen er uiteindelijk altijd bovenop. Beleggers die gewoon een breed gespreide indexportefeuille zoeken, kunnen de FTSE Greece-20-ETF (ticker: GREK) kiezen. Dat is de meest liquide ETF. Einde, Jorrit van Spaendonck

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services TIP 2: Ezcorp Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten EZPW US3023011063 Credit Services Ezcorp (EZPW) is een bedrijf dat leningen verstrekt en daarnaast tweedehands spullen

Nadere informatie

Luxempart: defensief, groeipotentie en prima track record

Luxempart: defensief, groeipotentie en prima track record Luxempart: defensief, groeipotentie en prima track record In Luxemburg bedraagt het netto vermogen per inwoner ruim 700.000. Daarmee is het Groot Hertogdom het meest welvarende land in het Euro-gebied.

Nadere informatie

Advanced Battery Tech Inc.

Advanced Battery Tech Inc. TIP 1: Advanced Battery Tech Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten ABAT US00752H1023 Industrial Electrical Equipment Advanced Batteries (ABAT) ontwikkelt, fabriceert en

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

De Knab Participatie in het kort

De Knab Participatie in het kort De Knab Participatie in het kort De Knab Participatie in het kort Let op! De Knab Participatie in het kort geeft antwoord op vragen die je mogelijk hebt over de participatie. Als je overweegt om de Knab

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch:

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch: Obligaties 4-4-2014 Algemeen economisch: Over de afgelopen maanden zet de bestaande trend zich door. De rente blijft per saldo onder druk, ondanks een tijdelijke hobbel na de start van het afbouwen van

Nadere informatie

Verdieping: Kan een land failliet gaan?

Verdieping: Kan een land failliet gaan? Verdieping: Kan een land failliet gaan? Korte omschrijving werkvorm De leerlingen lezen fragmenten uit artikelen over wat het betekent als Griekenland failliet gaat en maken daar verwerkingsvragen over.

Nadere informatie

'Wij vinden het niet erg om op de achterbank te zitten'

'Wij vinden het niet erg om op de achterbank te zitten' 'Wij vinden het niet erg om op de achterbank te zitten' 18 december 2014 00:00 Daan Ballegeer rv In de vijver van familiebedrijven kan je nog mooie vissen bovenhalen waar grote jongens hun neus voor ophalen.

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Premium Special Report

Premium Special Report The Leading Authority on Value Research 15 Juni 2009 Bedrijfsomschrijving: Berkshire Hathaway De kredietcrisis heeft een schokgolf verzoorzaakt van verkopen op de effectenbeurzen die slechts zelden gebeurt.

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

Netflix: overwaardering biedt kansen voor actieve beleggers

Netflix: overwaardering biedt kansen voor actieve beleggers Netflix: overwaardering biedt kansen voor actieve beleggers Beleggers kunnen niet alleen geld verdienen als aandelen stijgen, maar ook als aandelen dalen. Dat kan met zogeheten short-posities. In feite

Nadere informatie

Technology Semiconductor Integrated Circuits

Technology Semiconductor Integrated Circuits TIP 1: Amkor Technology Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten AMKR US0316521006 Technology Semiconductor Integrated Circuits Amkor Technology (AMKR) is het op één na grootste

Nadere informatie

Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen

Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen Workshop Sparen of beleggen? Karel Mercx en Hildo Laman Redacteuren Beleggers Belangen Voorstellen Karel Mercx Hildo Laman Begonnen in de internetzeepbel Begonnen in de optiehandel Programma Voor & nadelen

Nadere informatie

Mutatie ( miljoen) Mutatie 2009* in %

Mutatie ( miljoen) Mutatie 2009* in % Tweede kwartaal/eerste halfjaar 2010 26 augustus 2010 Halfjaarbericht Hoofdpunten Omzet met 10,8% gestegen naar 7,1 miljard (stijging van 4,4% tegen constante wisselkoersen) Bedrijfsresultaat met 17,6%

Nadere informatie

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen

Nadere informatie

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN beleggen Autocall Belgacom-ING-Total PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN n Een coupon van 11% bruto bij een stijging of een daling tot -50% van Belgacom-ING-Total n Looptijd van 1 tot 4 jaar De voordelen

Nadere informatie

DELHAIZE GROEP, EEN VOORAANSTAAND VOEDINGSDISTRIBUTEUR

DELHAIZE GROEP, EEN VOORAANSTAAND VOEDINGSDISTRIBUTEUR DELHAIZE GROEP, EEN VOORAANSTAAND VOEDINGSDISTRIBUTEUR Delhaize Groep bekleedt leidende posities in de voedingsdistributie in belangrijke markten. Onze operationele ondernemingen hebben hun leidende positie

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging

Nadere informatie

Hamon: interessant, maar nu niet instappen Familiebedrijf naar de beurs

Hamon: interessant, maar nu niet instappen Familiebedrijf naar de beurs Hamon: interessant, maar nu niet instappen In België is 70% van de bedrijven in handen van een controlerende familie. Wie de kleinere beursgenoteerde bedrijven onderzoekt stuit soms onverwacht op opmerkelijke

Nadere informatie

Rabobank halfjaarcijfers 2014: 1,1 miljard euro nettowinst

Rabobank halfjaarcijfers 2014: 1,1 miljard euro nettowinst Persbericht 21 augustus 2014 Rabobank halfjaarcijfers 2014: 1,1 miljard euro nettowinst De Rabobank Groep boekte in het eerste halfjaar van 2014 een nettowinst van 1.080 miljoen euro. Het resultaat werd

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties.

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Nieuwsbrief Vooruitzichten obligaties In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Sinds begin dit jaar zijn obligaties

Nadere informatie

Module 6 Stop! Geen risico!?

Module 6 Stop! Geen risico!? Module 6 Stop! Geen risico!? Risico = kans op * bedrag van Verwachte uitkering bij loterij = kans op lage uitkering * lage uitkering + kans op hoge uitkering*hoge uitkering Verwachte opbrengst = kans op

Nadere informatie

Varian: marktleider in een interessante niche in de medische technologie

Varian: marktleider in een interessante niche in de medische technologie Varian: marktleider in een interessante niche in de medische technologie De index voor Amerikaanse aandelen in biotech- en medische systemen is sinds zijn hoogtepunt afgelopen februari ruim 12% gezakt.

Nadere informatie

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 12-9-2011.

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 12-9-2011. Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 12-9-2011. Ik durf het hardop te zeggen: Griekenland gaat failliet en verlaat de Eurozone. Tijd 08:10 uur. Met de S&P 500 futures rond 1145 en dus weer een 12,50

Nadere informatie

Welkom Perspresentatie jaarcijfers ASR 2011

Welkom Perspresentatie jaarcijfers ASR 2011 Welkom Perspresentatie jaarcijfers ASR 2011 Jos Baeten, voorzitter Raad van Bestuur Roel Wijmenga, CFO 29 februari 2012 ASR in 2011 Resultaat 212 miljoen Dividendvoorstel 71 miljoen Solvabiliteit naar

Nadere informatie

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Inleiding Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën is het voor huishoudens eenvoudiger en goedkoper geworden om de vrije besparingen,

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Euronext.liffe. Inleiding Optiestrategieën

Euronext.liffe. Inleiding Optiestrategieën Euronext.liffe Inleiding Optiestrategieën Vooraf De inhoud van dit document is uitsluitend educatief van karakter. Voor advies dient u contact op te nemen met uw bank of broker. Het is verstandig alvorens

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 9-9-2011.

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 9-9-2011. Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 9-9-2011. 447 miljard dollar gaat Obama uitgeven voor banen. Tijd 09:03 uur. Vanaf vijf voor negen gaat de FTI snel omhoog van 281,20 tot nu 282,80. Dat is zuur

Nadere informatie

Michiel Verbeek, januari 2013

Michiel Verbeek, januari 2013 Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note High Risk Equity Interest Other ING Metal Index Note 175% participatie in de mogelijke stijging van een metalen-index 60% garantie van de nominale waarde op einddatum Maximum aflossing: 187,50% van de

Nadere informatie

LYNX Beleggersdebat 2016

LYNX Beleggersdebat 2016 LYNX Beleggersdebat 2016 BELEGGERSDEBAT 2016 V.l.n.r.: Jim Tehupuring, Willem Middelkoop, Janneke Willemse, André Brouwers en Corné van Zeijl BELEGGERSDEBAT 2016 Tip 1 Jim Tehupuring BELEGGERSDEBAT 2016

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop. T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249

Nadere informatie

EMPEN C REDIT L INKED N OTE

EMPEN C REDIT L INKED N OTE EMPEN C REDIT L INKED N OTE per juli 2011 Profiteer van een aantrekkelijke rente met een beperkt risico Profiteer van een aantrekkelijke rente met een beperkt risico De Europese rente staat momenteel op

Nadere informatie

Hoogtepunten van deze week

Hoogtepunten van deze week Hoogtepunten van deze week Een wekelijkse samenvatting van onze lijst van tips en ontwikkelingen binnen ons gecoverde universum. Morningstar tipt Capital One als waardevolle aanvulling op uw beleggingsportefeuille

Nadere informatie

Crelan komt versterkt uit de fusie: groepswinst stijgt met 36%

Crelan komt versterkt uit de fusie: groepswinst stijgt met 36% B R U S S E L, 2 6 f e b r u a r i 2015 Crelan komt versterkt uit de fusie: groepswinst stijgt met 36% Crelan haalt 200 miljoen euro coöperatief kapitaal op en verwelkomt meer dan 25.000 nieuwe coöperanten

Nadere informatie

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks

Nadere informatie

Beleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog

Beleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog Publicatiedatum CBS-website Centraal Bureau voor de Statistiek 9 december 25 Beleggingen institutionele beleggers in 24 met 8,1 procent omhoog drs. J.L. Gebraad Centraal Bureau voor de Statistiek, Voorburg/Heerlen,

Nadere informatie

Als de lonen dalen, dalen de loonkosten voor de producent. Hetgeen kan betekenen dat de producent niet overgaat tot mechanisatie/automatisering.

Als de lonen dalen, dalen de loonkosten voor de producent. Hetgeen kan betekenen dat de producent niet overgaat tot mechanisatie/automatisering. Top 100 vragen. De antwoorden! 1 Als de lonen stijgen, stijgen de productiekosten. De producent rekent de hogere productiekosten door in de eindprijs. Daardoor daalt de vraag naar producten. De productie

Nadere informatie

Vermogen: geld Kapitaal (aandelen, obligaties, leningen (lange termijn))

Vermogen: geld Kapitaal (aandelen, obligaties, leningen (lange termijn)) www.jooplengkeek.nl Vermogensmarkt De markt: vraag en aanbod Vermogen: geld Kapitaal (aandelen, obligaties, leningen (lange termijn)) Vermogen is een ruimer begrip dan geld. Een banksaldo is ook vermogen.

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Beleggingrisico s. Rendement en risico

Beleggingrisico s. Rendement en risico Beleggingsrisico s Beleggingrisico s Onderstaand tref je de omschrijving aan van de belangrijkste beleggingsrisico s die samenhangen met jouw keuze voor een portefeuilleprofiel. Je neemt een belangrijke

Nadere informatie

Trade van de Week. Meeliften. op het succes. van BESI

Trade van de Week. Meeliften. op het succes. van BESI Trade van de Week Meeliften op het succes van BESI Wanneer we de in Nederland genoteerde aandelen bekijken sinds de start van 2009, dan komen we toch wel tot de conclusie dat BE Semiconductor N.V. (BESI)

Nadere informatie

HALFJAARBERICHT 2014 BNG VERMOGENSBEHEER B.V.

HALFJAARBERICHT 2014 BNG VERMOGENSBEHEER B.V. HALFJAARBERICHT 2014 BNG VERMOGENSBEHEER B.V. Inhoud 1 Profiel 1 2 Directieverslag 2 2.1 Beheerd vermogen 2 2.2 Financieel resultaat 2 2.3 Financiële markten 2 2.4 Personeel en organisatie 3 2.5 Vooruitblik

Nadere informatie

E F F E C T U E E L. augustus 2011-18. Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh

E F F E C T U E E L. augustus 2011-18. Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh E F F E C T U E E L augustus 2011-18 Slachtoffer van eigen succes? Hilaire van den Bergh Hilaire van den Bergh werkt bij BCS Vermogensbeheer B.V. te Rotterdam. De inhoud van deze publicatie schrijft hij

Nadere informatie

Naslagwerk Economie van Duitsland. Hoofdstuk 8: Financiële stelsel. 8.1 Overzicht

Naslagwerk Economie van Duitsland. Hoofdstuk 8: Financiële stelsel. 8.1 Overzicht Naslagwerk Economie van Duitsland 8.1 Overzicht Het Duitse bankenstelsel is anders georganiseerd dan in de meeste andere landen. Naast een centrale bank, de Bundesbank, de reguliere zaken en retailbanken

Nadere informatie

De buitenlandse handel van België - 2009 -

De buitenlandse handel van België - 2009 - De buitenlandse handel van België - 2009 - De buitenlandse handel van België in 2009 (Bron: NBB communautair concept*) Analyse van de cijfers van 2009 Zoals lang gevreesd, werden in 2009 de gevolgen van

Nadere informatie

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 8-9-2011.

Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 8-9-2011. Dagboek Alpha European Select Fund d.d. 8-9-2011. Wordt ook China afgewaardeerd door de rating bureaus? Tijd 09:40 uur. Vanochtend rond acht uur zat ik voor de koersschermen. De opening van de futures

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Examen HAVO. Economie 1

Examen HAVO. Economie 1 Economie 1 Examen HAVO Hoger Algemeen Voortgezet Onderwijs Tijdvak 2 Woensdag 21 juni 13.30 16.00 uur 20 00 Dit examen bestaat uit 31 vragen. Voor elk vraagnummer is aangegeven hoeveel punten met een goed

Nadere informatie

Dekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012.

Dekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Kwartaalbericht 2012 Samenvatting 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website. Beleggingsrendement 4,2%

Nadere informatie

PERSBERICHT. Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro

PERSBERICHT. Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro PERSBERICHT Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro Op 19 oktober 2008 is bekend gemaakt dat ING haar kapitaal verder heeft versterkt met behulp van de Nederlandse overheid. De solvabiliteit,

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling

Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling 7 Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling ing Jos van Heiningen Publicatiedatum CBS-website: 27 maart 28 Voorburg/Heerlen, 28 Verklaring van tekens. = gegevens ontbreken

Nadere informatie

Twaalf grafieken over de ernst van de crisis

Twaalf grafieken over de ernst van de crisis Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.

Nadere informatie

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,

Nadere informatie

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014

BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014 BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD Suriname Debt Management Office Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014 Sarajane Marilfa Omouth Paramaribo, juni 2015 1. Inleiding De totale

Nadere informatie

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 1 Toelichting op het jaarverslag In het Jaarverslag 2013 legt het pensioenfonds uitgebreid verantwoording af over de ontwikkelingen, besluiten en gebeurtenissen

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Rente op kapitaalmarkt naar laagterecord. Slechtste eerste kwartaal op Damrak voor aandelen

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Rente op kapitaalmarkt naar laagterecord. Slechtste eerste kwartaal op Damrak voor aandelen Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB03-063 2 april 2003 9.30 uur Rente op kapitaalmarkt naar laagterecord In het eerste kwartaal van 2003 is de rente op de kapitaalmarkt gedaald tot het laagste

Nadere informatie

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

Bij deze opgave horen de informatiebronnen 1 tot en met 6. In deze opgave blijven de belastingen buiten beschouwing.

Bij deze opgave horen de informatiebronnen 1 tot en met 6. In deze opgave blijven de belastingen buiten beschouwing. Opgave 2 Bij deze opgave horen de informatiebronnen 1 tot en met 6. In deze opgave blijven de belastingen buiten beschouwing. VastNed Retail nv is een Nederlands vastgoedbeleggingsfonds dat met gelden

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Alba: veilig discountbeleggen in Spanje Alba: van cementfabriek tot investeringsmaatschappij Corporacion financiera Alba De huidige portefeuille

Alba: veilig discountbeleggen in Spanje Alba: van cementfabriek tot investeringsmaatschappij Corporacion financiera Alba De huidige portefeuille Alba: veilig discountbeleggen in Spanje Tijdens de Eurocrisis gingen Spaanse beleggingstitels massaal in de verkoop vanwege de vastgoed-bubble en vanwege het omvangrijke begrotingstekort. Op het hoogtepunt

Nadere informatie

Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen

Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen 1. De kwartaalcijfers van de pensioenfondsen zijn negatief. Hoe komt dat? Het algemene beeld is dat het derde kwartaal, en dan in het bijzonder de maand

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Het beleggingssysteem van Second Stage

Het beleggingssysteem van Second Stage Het beleggingssysteem van Second Stage Hoewel we regelmatig maar dan op zeer beperkte schaal (niet meer dan vijf procent van het kapitaal) - zeer kortlopende transacties doen, op geanticipeerde koersbewegingen

Nadere informatie

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag.

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Om in te tekenen Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Surf naar www.deutschebank.be en teken in via internet. Een eenvoudige, veilige en comfortabele manier

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Rendement Certificaten

Rendement Certificaten Rendement Certificaten Een alternatief voor een rechtstreekse belegging in aandelen!* Aantrekkelijk vast rendement, indien de onderliggende waarde boven de rendementgrens blijft handelen Ook kans op een

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Beursdagboek 12 September 2013.

Beursdagboek 12 September 2013. Beursdagboek 12 September 2013. De Amerikanen lieten tijdens de herdenking van 9-11 de markten voor de derde achtereenvolgende dag fors stijgen. Gisterenavond Tijd 22:10 uur. Zoals ik al schreef in mijn

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Een van de slechtste kwartalen in 50 jaar. Obligaties en vastgoed geven positief rendement

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Een van de slechtste kwartalen in 50 jaar. Obligaties en vastgoed geven positief rendement Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB02-135 2 juli 2002 9.30 uur Aandelen hard onderuit in tweede kwartaal De koersen van Nederlandse aandelen zijn hard onderuit gegaan in het tweede kwartaal

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. 2002 slechtste beursjaar na WO II. Grootste koersdaling in een jaar sinds Tweede Wereldoorlog

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. 2002 slechtste beursjaar na WO II. Grootste koersdaling in een jaar sinds Tweede Wereldoorlog Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB03-001 7 januari 2003 9.30 uur 2002 slechtste beursjaar na WO II Voor beleggers in Nederlandse aandelen is 2002 het slechtste beursjaar sinds de Tweede

Nadere informatie

Hoofdstuk 12. Vreemd vermogen op lange termijn. Een lening (schuld) met een looptijd van langer dan een jaar. We bespreken 3 verschillende leningen:

Hoofdstuk 12. Vreemd vermogen op lange termijn. Een lening (schuld) met een looptijd van langer dan een jaar. We bespreken 3 verschillende leningen: www.jooplengkeek.nl Vreemd vermogen op lange termijn Een lening (schuld) met een looptijd van langer dan een jaar. We bespreken 3 verschillende leningen: 1. Onderhandse lening. 2. Obligatie lening. 3.

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Member of the KBC group

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Member of the KBC group Hedging strategies Opties p. 2 Index 1. Hedging met opties 3 2. Hedging met put opties 4 3. Hedgen met valutaopties 6 Twee valutaoptiecontracten 6 p. 3 Hedging met opties Hedging komt van het Engelse to

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Vraag Antwoord Scores

Vraag Antwoord Scores Opmerking Algemene regel 3.6 is ook van toepassing als gevraagd wordt een gegeven antwoord toe te lichten, te beschrijven en dergelijke. Opgave 1 1 maximumscore 1 Op de gegevens voor de top 10% van 1999

Nadere informatie

Dinsdag 22 september 2015. Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie

Dinsdag 22 september 2015. Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie Dinsdag 22 september 2015 Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie Wie geven deze presentatie? Tycho Schaaf Beleggingsspecialist LYNX Martijn Rozemuller Oprichter en directeur Think ETF s 1 De agenda

Nadere informatie