Antwerpen, 24 augustus Het halfjaarlijks financieel verslag, overeenkomstig artikel 13 van het Koninklijk Besluit van 14 november 2007

Transcriptie

1 Het halfjaarlijks financieel verslag, overeenkomstig artikel 13 van het Koninklijk Besluit van 14 november 2007 Dit verslag bevat: een tussentijds jaarverslag over de belangrijkste gebeurtenissen die zich in de groep hebben voorgedaan tijdens de eerste zes maanden van het boekjaar, een beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden voor de resterende maanden van het boekjaar alsook, in voorkomend geval, een overzicht van de belangrijkste transacties met verbonden partijen; de verkorte geconsolideerde financiële staten m.b.t. de eerste zes maanden van het boekjaar, opgesteld op geconsolideerde basis overeenkomstig IAS 34; informatie over de externe controle; een verklaring namens de vennootschap inzake de verkorte financiële overzichten en het tussentijds jaarverslag. Antwerpen, 24 augustus 2012 HALFJAARLIJKS FINANCIEEL VERSLAG 2012

2 Halfjaarresultaten 2012 Ackermans & van Haaren De raad van bestuur van Ackermans & van Haaren NV deelt mee dat het geconsolideerd nettoresultaat (deel van de groep) over het eerste halfjaar ,8 miljoen euro bedraagt (tov 93,4 miljoen euro eind juni 2011). Indien geen rekening wordt gehouden met de eenmalige winst van 27,9 miljoen euro van Bank J.Van Breda & C o die was opgenomen in het halfjaarresultaat van 2011, realiseert AvH met deze winst van 67,8 miljoen euro een lichte stijging (+3,5%) van haar halfjaarresultaat in een nochtans uitdagende economische context. 2 Zowel Delen Private Bank als Bank J.Van Breda & C o behalen sterke resultaten. De vermogens onder beheer groeien aan tot een nieuw recordniveau bij beide banken. De resultaten van baggermaatschappij DEME worden nog beïnvloed door het zwakkere eerste trimester 2012, toen verschillende werven nog in een opstartfase verkeerden en een aantal belangrijke schepen uit de vloot in onderhoud of herstelling waren. Gesterkt door belangrijke nieuwe contracten en een recordorderboek van miljoen euro gaat DEME een periode van zeer hoge activiteit tegemoet. De afwezigheid van promotiewinsten bij Extensa en het sterk seizoensafhankelijk resultaat van de toerisme-activiteiten van Groupe Financière Duval zorgen voor een negatieve bijdrage van het segment Real Estate, Leisure & Senior Care in het eerste halfjaar. Als gevolg van lagere marktprijzen voor palmolie en rubber en een stijgend kostenniveau in Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea, vallen de resultaten van Sipef lager uit dan verleden jaar. De bijdrage vanuit de activiteit Development Capital kent een mooie stijging, dankzij het herstel van de resultaten bij participaties. Bovendien heeft AvH meerwaarden gerealiseerd van 2,0 miljoen euro op de verkoop van haar participatie in Alural Belgium en als gevolg van een nabetaling op de verkoop van Engelhardt Druck in Samenstelling van het geconsolideerde nettoresultaat (deel van de groep) IFRS ( mio) Marine Engineering & Infrastructure 17,4 20,5 Private Banking 36,7 59,3 Real Estate, Leisure & Senior Care -4,9-0,8 Energy & Resources 7,9 9,4 Development Capital 9,8 3,1 Resultaat van de deelnemingen 66,9 91,5 Meerwaarden development capital 2,0 0,3 Resultaat deelnemingen (incl. meerwaarden) 68,9 91,8 AvH & subholdings -0,5 1,4 Overige niet-recurrente resultaten -0,6 0,2 Geconsolideerd nettoresultaat 67,8 93,4

3 Algemene toelichting bij de cijfers Het eigen vermogen van AvH (deel van de groep) bedraagt 1.904,2 miljoen euro op 30 juni 2012, wat overeenstemt met 56,85 euro per aandeel. Per 31/12/2011 bedroeg het eigen vermogen 1.882,6 miljoen euro of 56,20 euro per aandeel. Daarbij dient opgemerkt dat AvH begin juni 2012 een dividend heeft uitgekeerd van 1,64 euro per aandeel, wat voor een afname van het eigen vermogen met 54,3 miljoen euro heeft gezorgd. Eind juni 2012 beschikt AvH over een positieve netto thesaurie van 11,6 miljoen euro. De daling van deze thesauriepositie wordt verklaard door i) het uitkeren door AvH van dividenden aan haar aandeelhouders begin juni 2012, daar waar AvH zelf nog belangrijke dividenden moet ontvangen in de loop van het derde trimester 2012 (timing-effect) en ii) door investeringen voor ongeveer 37 miljoen euro in de loop van de eerste 6 maanden van AvH heeft tijdens het eerste semester van 2012 ongeveer 37 miljoen euro geïnvesteerd in haar bestaande portefeuille: 25 miljoen euro werd bijkomend geïnvesteerd in Hertel; het kapitaal van Anima Care werd met 6,5 miljoen euro volgestort om de expansie van de rusthuisportefeuille te financieren en de participatie van AvH in Groupe Financière Duval werd verhoogd met 1,96%. Via een gezamenlijke structuur (50/50) houden AvH en mede-aandeelhouder Eric Duval voortaan een totale participatie van 82,28% aan. AvH heeft haar portefeuille verder gestroomlijnd met de verkoop van haar belangen in Alural Belgium (60% via Sofinim) en Gulf Lime (35%) en de verkoop van 2% van haar belang in Koffie Rombouts (resterend belang 12%). Op de in december 2010 gerealiseerde verkoop van Engelhardt Druck (97,5% via Sofinim) aan de Duitse industriële drukker Rahning werd een nabetaling (earn out) ontvangen als gevolg van het behalen van vooropgestelde resultaten. De thesaurie van AvH per 30 juni 2012 bestaat naast liquide middelen en deposito s op korte termijn onder meer uit geldbeleggingen (incl. eigen aandelen) voor 38,8 miljoen euro en uit korte termijnschulden onder de vorm van commercial paper van 38,7 miljoen euro. In dit bedrag wordt geen rekening gehouden met de kredietlijnen waarover AvH beschikt en waar per 30 juni 2012 trouwens geen enkel beroep op werd gedaan. Vooruitzichten 2012 De raad van bestuur van Ackermans & van Haaren blijft van mening dat de groep goed gepositioneerd is voor het lopende boekjaar, maar blijft wijzen op de onzekerheid over de economische ontwikkeling in vele landen waar AvH en haar bedrijven actief zijn. AvH zal ook in de komende maanden attent blijven voor opportuniteiten die de huidige marktomstandigheden kunnen bieden, zowel inzake investeringen als desinvesteringen. Zo heeft AvH een principieel akkoord bereikt over de verkoop van haar belang in AR Metallizing. De closing van de transactie is onderworpen aan een beperkt aantal opschortende voorwaarden. Op dat ogenblik zal er meer informatie worden verstrekt over de financiële gegevens van deze transactie. 3 Kerncijfers geconsolideerde balans ( mio) Eigen vermogen (deel van de groep voor winstverdeling) 1.904, ,6 Netto thesaurie van AvH & subholdings 11,6 73,0 Kerncijfers per aandeel ( ) Aantal aandelen Nettoresultaat per aandeel Basic 2,05 5,36 Diluted 2,04 5,35 Brutodividend 1,64 Nettodividend Gewoon 1,2300 VVPR 1,2956 Eigen vermogen per aandeel 56,85 56,20 Koers Hoogste 65,09 71,72 Laagste 56,50 50,57 Slotkoers 61,90 57,64

4 Halfjaarresultaten 2012 Marine Engineering & Infrastructure De resultaten van DEME worden nog beïnvloed door het zwakkere eerste trimester 2012, toen verschillende werven nog in een opstartfase verkeerden en een aantal belangrijke schepen uit de vloot in onderhoud of herstelling waren. Gesterkt door belangrijke nieuwe contracten en een recordorderboek van miljoen euro gaat DEME een periode van zeer hoge activiteit tegemoet. 4 Bijdrage tot het geconsolideerde nettoresultaat AvH ( mio) 1H12 1H11 DEME 13,9 20,5 Algemene Aannemingen Van Laere 1,8 0,8 Rent-A-Port 1,3-1,5 138,2 miljoen euro), maar de nettowinst daalde tot 27,7 miljoen euro (1H11: 41,0 miljoen euro). Als gevolg van hogere personeelskosten (> 4000 werknemers per 30/6/2012), hogere afschrijvingen en enkele moeilijke kleine werven is DEME er - ondanks een duidelijk beter tweede trimester - niet in geslaagd om de achterstand die werd opgelopen in 1Q12 als gevolg van onderhouds- en herstellingswerken aan de vloot, met een overeenkomstig lagere Nationale Maatschappij der Pijpleidingen Marine Engineering & Infrastructure 0,4 0,7 17,4 20,5 DEME ( mio) 1H12 1H11 DEME Dankzij haar sterke internationale aanwezigheid en een gediversifieerde orderportefeuille, is DEME (AvH 50%) erin geslaagd haar omzet in de eerste jaarhelft te laten stijgen tot 904 miljoen euro (1H11: 826 miljoen euro). De EBITDA steeg tot 144,6 miljoen euro (1H11: Omzet 904,1 825,5 EBITDA 144,6 138,2 Nettoresultaat 27,7 41,0 Eigen vermogen 715,9 674,0 Netto financiële positie -740,7-602,3 DEME: Omzet H12 Infrastructuurbaggerwerken Onderhoudsbaggerwerken Valpijp en aanlandingen Milieu Waterbouw DEME: Orderboek H12 Benelux Midden-Oosten en India Europa Overige Asia Pacific ( mio) ( mio) H H12

5 bezettingsgraad tot gevolg, te compenseren. Bovendien zullen een aantal grote projecten die recent werden verworven maar ten volle bijdragen tot de resultaten vanaf volgend boekjaar, omdat ze nog niet zijn opgestart of nog in een aanvangsfase verkeren. DEME haalde in het eerste halfjaar verschillende belangrijke orders binnen. Zo tekende Medco (DEME 44%) het New Port Project in Qatar (totale waarde 941 miljoen euro) en werd het Wheatstone LNG project van Chevron in Australië (totale waarde van 916 miljoen euro) goedgekeurd. Daarnaast behaalde GeoSea, gespecialiseerd in offshore constructies, een contract voor de bouw en installatie van de funderingen voor het offshore windmolenproject van Northwind voor de Belgische kust (omzet van meer dan 230 miljoen euro). Het orderboek bedroeg op het einde van het semester miljoen euro (2.404 miljoen euro eind 2011). Rent-A-Port Rent-A-Port (AvH 45%), dat havengerelateerde projecten ontwikkelt in Vietnam, Oman en Nigeria, plukt de vruchten van het belangrijk contract dat eind 2011 ondertekend werd in Vietnam voor de verkoop van 102 ha in de industriële zone van Dinh Vu. Haar consultingactiviteiten in Oman en Qatar ontwikkelen zich gunstig. 5 Als onderdeel van het investeringsprogramma werden in de eerste helft van 2012 zowel de Neptune (een DP2 dynamic positioning hefvaartuig) en de Ambiorix (zelfvarende rotssnijkopzuiger) gedoopt en in de vaart gebracht. Verder voert de backhoe dredger Peter the Great zijn proefvaarten uit. De uitvoering van het investeringsprogramma, met inbegrip van het specialpurpose jack-up -schip Innovation dat begin september 2012 gedoopt en in gebruik genomen wordt, verklaart mede de aangroei van de netto financiële schuld tot 740,7 miljoen euro per 30/6/2012. Van Laere - Rijksarchief Brugge Algemene Aannemingen Van Laere Algemene Aannemingen Van Laere (AvH 100%) kon in het eerste semester een mooie omzet (87,5 miljoen euro tov 56,5 miljoen euro 1H11) realiseren. Het resultaat (1,8 miljoen euro tov 0,8 miljoen euro 1H11) werd bovendien positief beïnvloed door betere marges op de meeste werven. Van Laere zet de ontwikkeling van Alfa Park verder, haar dochterbedrijf actief in het beheer van parkings. Door de ontwikkeling van complementaire nevenactiviteiten, zoals het beheer van parkings, heeft de groep de ambitie om in de toekomst minder conjunctuurgevoelig te zijn. NMP NMP (AvH 75%) beheert een pijpleidingennetwerk voor industriële gassen van 700 km in België. Dit netwerk is grotendeels onveranderd gebleven tijdens het eerste semester van DEME - Gladstone (Australië) DEME - Ambiorix

6 Halfjaarresultaten 2012 Private Banking Zowel Delen Private Bank als Bank J.Van Breda & C o behalen sterke resultaten. De vermogens onder beheer groeien aan tot een nieuw recordniveau bij beide banken. 6 Bijdrage tot het geconsolideerde nettoresultaat AvH ( mio) 1H12 1H11 Finaxis-Promofi 0,0-0,1 Delen Investments 23,6 23,4 Bank J.Van Breda & C 12,8 36,1 ASCO-BDM 0,3-0,1 Private Banking 36,7 59,3 De bedrijfsopbrengsten van Delen Investments stegen tot 106 miljoen euro (1H11: 76,7 miljoen euro), voornamelijk dankzij het hogere niveau aan activa in beheer en de overname van JM Finn & Co. Als gevolg van de overname van JM Finn & Co is de totale cost- income ratio gestegen tot 53,0% (1H11: 39,1%, 2011: 44,2%). De nettowinst bedroeg 29,9 miljoen euro (1H11: 29,7 miljoen euro). Het geconsolideerd eigen vermogen van Delen Investments bedroeg eind juni 394,6 miljoen euro (364,3 miljoen euro eind 2011), wat een Core Tier1- kapitaalratio oplevert van 20,13%. Delen Investments Delen Investments CVA (AvH 78,75%) realiseerde in de eerste 6 maanden van 2012 zowel bij Delen Private Bank als bij JM Finn & Co een verdere aangroei van haar activa onder beheer. Het totaal beheerd vermogen bedroeg eind juni miljoen euro (waarvan miljoen euro bij JM Finn & Co), tegenover miljoen euro eind 2011 en miljoen euro op het einde van het eerste kwartaal van Deze stijging is te danken aan een netto-inflow van nieuwe kapitalen (zowel in België als in het Verenigd Koninkrijk) en door de positieve evolutie op de financiële markten. Delen Investments ( mio) 1H12 1H11 Bedrijfsopbrengsten 106,0 76,7 Nettoresultaat 29,9 29,7 Eigen vermogen 394,6 356,6 Beheerd vermogen Core Tier1-kapitaalratio (%) 20,1 13,3 Cost-income ratio (%) 53,0 39,1 Delen Investments (incl. JM Finn & Co sinds 2011): Beheerd vermogen Discretionair beheer Adviesbeheer ( mio) H12

7 Bank J.Van Breda & C Delen Private Bank Bank J.Van Breda & C Bank J.Van Breda & C (AvH 78,75%) heeft in de eerste jaarhelft opnieuw sterk gepresteerd, met een significante stijging van zowel het door cliënten belegd vermogen als het nettoresultaat. Het door cliënten belegd vermogen (incl. ABK) kende een groei van 7% tegenover dezelfde periode vorig jaar tot 7,7 miljard euro eind juni 2012 (7,2 miljard euro eind juni 2011 en 7,5 miljard euro eind 2011), waarvan 3,5 miljard euro cliëntendeposito s en 4,2 miljard euro toevertrouwde activa. Het kredietvolume uit het doelgroepbankieren bedroeg 2,8 miljard euro. De bank realiseerde in de eerste 6 maanden van 2012 een nettoresultaat van 16,3 miljoen euro, een belangrijke stijging in vergelijking met het onderliggende halfjaarresultaat 2011 van 10,9 miljoen euro (exclusief negatieve goodwill van 35,5 miljoen euro - deel AvH 27,9 miljoen euro - in 1H11). Deze stijging is toe te schrijven aan sterke commerciële prestaties, kostenefficiëntie (cost-income ratio van 57%), nettomeerwaarden in de beleggingsportefeuille en uitzonderlijk lage voorzieningen voor kredietverliezen (0,02%). Nochtans woog de aanhoudende verstoring op de depositomarkt, waarbij een aantal banken omwille van hun liquiditeitsbehoeften spaargeld aanzienlijk boven de risicovrije rente vergoeden, op het renteresultaat. De bank behoudt ook haar gezonde liquiditeitspositie met een stijging van het eigen vermogen tot 409 miljoen euro (395 miljoen euro eind 2011), een Core Tier1-kapitaalratio van 14,5% en een solvabiliteitsratio van 16,8%. Bank J.Van Breda & C ( mio) 1H12 1H11 Bankproduct 58,8 50,2 Nettoresultaat 16,3 46,4 Eigen vermogen 409,4 297,9 Door cliënten belegd vermogen Toevertrouwde activa Cliëntendeposito s Kredieten aan doelgroepcliënten Core Tier1-kapitaalratio (%) 14,5 14,6 Cost-income ratio (%) 57,0 58,5 ASCO-BDM De nieuwe commerciële aanpak die BDM (AvH 50%) de afgelopen jaren heeft ontwikkeld, vertaalt zich in een mooie premiestijging met 23% in vergelijking met 1H11 tot 37,2 miljoen euro, bij kosten die slechts beperkt toenemen. Deze operationele hefboom, versterkt door positieve beleggingsresultaten bij verzekeringsmaatschappij Asco (AvH 50%), zorgen voor de winstbijdrage in 1H12. 7 Bank J.Van Breda & C (incl. ABK sinds 2011): Door cliënten belegd vermogen Toevertrouwde activa Cliëntendeposito s Kredieten aan doelgroepcliënten ( mio) H12

8 Halfjaarresultaten 2012 Real Estate, Leisure & Senior Care De afwezigheid van promotiewinsten bij Extensa en het sterk seizoensafhankelijk resultaat van de toerisme-activiteiten van Groupe Financière Duval zorgen voor een negatieve bijdrage van het segment Real Estate, Leisure & Senior Care in het eerste halfjaar. 8 Bijdrage tot het geconsolideerde nettoresultaat AvH ( mio) 1H12 1H11 Extensa -3,3-1,4 Leasinvest Real Estate 2,8 3,1 Cobelguard - 0,1 Groupe Financière Duval -4,6-2,8 Anima Care 0,2 0,1 Real Estate, Leisure & Senior Care Extensa -4,9-0,8 Extensa (AvH 100%) realiseerde een verlies in 1H12 wegens het uitblijven van resultaten op de verkoop van gronden en enige vertraging in de verkoopsresultaten op enkele promotieprojecten. De bouwvergunning van het BIM-gebouw op de site van Tour&Taxis in Brussel (Extensa 50%) werd verleend en er werd recent gestart werd met de bouwwerken. In Luxemburg wordt voortgewerkt aan de voorbereiding van de start van de residentiële ontwikkeling op de site van Cloche d Or (Extensa 50%). Leasinvest Real Estate Leasinvest Real Estate (AvH 30,01%) kende een eerste jaarhelft 2012 die in lijn lag met de verwachtingen. De waarde van de vastgoedportefeuille (uitgedrukt in reële waarde) steeg licht tot 506 miljoen euro (504 miljoen euro per en ook per ), hetgeen de gunstige evolutie van de verhuringen bevestigt. De portefeuille telt nu 53 gebouwen, waarvan 54% kantoren, 26% logistiek en 20% retail. Vanaf het derde kwartaal 2012 zal het aandeel van retail significant toenemen door een toekomstige transactie ivm een shopping center in Luxemburg. Het principeakkoord daarover werd in augustus ondertekend en er wordt verwacht dat dit in september gerealiseerd zal zijn. De huuropbrengsten daalden tot 17,8 miljoen euro (1H11: 19,1 miljoen euro), voornamelijk als gevolg van eenmalige ontvangen huurgaranties in 2011 en wegens de verkoop van een gebouw uit de portefeuille in 2H11. Ook de bezettingsgraad is licht gedaald en bedroeg 93,4% eind juni 2012 (1H11: 94,1%), voornamelijk door gedeeltelijke leegstand op The Crescent en Vierwinden. De tweede fase van Canal Logistics is ondertussen wel volledig verhuurd. In vergelijking tot de toestand op jaareinde 2011 is, omwille van verdere verhuring van Canal Logistics, de bezettingsgraad gestegen, aangezien die toen 92,6% bedroeg. LRE: Portefeuille in exploitatie: 53 gebouwen m 2 Vastgoedportefeuille reële waarde ( mio) 1H12 1H ,7 503,7 504,4 Huurrendement (%) 7,32 7,33 7,23 LRE: Portefeuille per type per 30/6/2012 Kantoren Brussel Kantoren Luxemburg Kantoren rest België Logistiek België Logistiek Luxemburg Retail België Retail Luxemburg 6% 4% 22% 14% 20% 27% Bezettingsgraad (%) 93,4 94,1 92,6 7%

9 Anima Care - Azur Soins et Santé Het huurrendement, berekend op de reële waarde, bleef stabiel op 7,32% (1H11: 7,33%) en de schuldgraad is licht toegenomen tot 48,88% (47,29% per jaareinde 2011). LRE sloot de eerste 6 maanden van 2012 af met een nettoresultaat van 8,7 miljoen euro (1H11: 10,3 miljoen euro). Groupe Financière Duval De omzet van Groupe Financière Duval (AvH 41,14%) steeg van 178 miljoen euro in de eerste jaarhelft 2011 tot 209 miljoen euro eind juni 2012, ondanks een onzekere marktomgeving. Deze omzetstijging is voornamelijk toe te schrijven aan de promotie-activiteiten van CFA, aan de hogere bezetting en uitbreiding van de rusthuizen en aan de golfactiviteiten. Het nettoresultaat daalde tot -11,7 miljoen euro (1H11: -7,2 miljoen euro), voornamelijk door uitbreiding van de toerismeactiviteiten (zoals het beheer van vakantieparken) waardoor de seizoensafhankelijkheid van het resultaat is toegenomen. In het tweede kwartaal heeft AvH haar participatie in Groupe Financière Duval verder verhoogd (van 39,18% tot 41,14%) conform de akkoorden met mede-aandeelhouder Eric Duval. Anima Care Anima Care (AvH 100%) sluit het eerste semester af met een nettowinst van 0,2 miljoen euro (0,1 miljoen euro in het eerste semester 2011). De omzet steeg tot 9,7 miljoen euro (7,1 miljoen euro in 1H11). Deze resultaatsverbetering is te danken aan de uitbreiding van de portefeuille en de verdere professionalisering van de exploitatie van de woonzorgcentra van Anima Care. In het eerste semester 2012 werden 2 overnames succesvol afgerond, samen goed voor 91 bedden ( Résidence Parc des Princes te Oudergem met 49 bedden en Azur Soins et Santé te Braine-L Alleud met 42 bedden). Half april 2012 werd de nieuwbouw van Huize Zevenbronnen te Landen opgeleverd (85 rusthuisbedden en 22 serviceflats). In mei 2012 werd bovendien gestart met de bouw van een nieuw woonzorgcentrum met een capaciteit van ruim 120 bedden te Blegny. Anima Care beschikt over een portefeuille van meer dan rusthuisbedden en serviceflats, waarvan 505 rusthuisbedden en 60 serviceflats in exploitatie zijn per eind juni Extensa - BIM (Brussel) Leasinvest Real Estate - Monnet (Luxemburg)

10 Halfjaarresultaten 2012 Energy & Resources Als gevolg van lagere marktprijzen voor palmolie en rubber en een stijgend kostenniveau in Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea, vallen de resultaten van Sipef lager uit dan verleden jaar. 10 Bijdrage tot het geconsolideerde nettoresultaat AvH ( mio) 1H12 1H11 Sipef 6,8 9,9 Sagar Cements 0,1 0,9 Henschel / Telemond 0,5-1,2 Overige 0,5-0,2 De palmolieproductie van plantagegroep Sipef (AvH 26,69%) werd in het eerste semester beïnvloed door de moeilijke weersomstandigheden in Papoea-Nieuw-Guinea en daalde licht tot ton. De productievolumes van rubber, thee en bananen kenden daarentegen een stijging. De omzet van de groep bleef nagenoeg stabiel op 174,6 miljoen USD (177,1 miljoen USD in 1H11). Dalende verkoopprijzen voor palmolie en rubber en een stijging van de productiekosten hebben geleid tot een significante daling van het nettoresultaat tot 33,2 miljoen USD, tegenover het historisch hoge 58,0 miljoen USD in dezelfde periode vorig jaar. In deze vergelijking dient ook rekening gehouden te worden met het boekhoudkundig effect van de toepassing van IAS 41 die 1,0 miljoen USD bedroeg in 1H12, terwijl dit in 1H11 nog 8,1 miljoen USD was. Sipef zet haar expansie verder en verkreeg begin 2012 een bijkomende vergunning voor de ontwikkeling van maximaal ha in Zuid-Sumatra (Indonesië). Ook in Papoea-Nieuw-Guinea (Hargy Oil Palms) werd de uitbreiding verdergezet. In totaal werden in het eerste semester 966 bijkomende hectaren oliepalmen aangeplant. Energy & Resources 7,9 9,4 Sipef Sipef (USD mio) 1H12 1H11 Groepsproductie (in T) (1) Palmolie Rubber Thee Omzet 174,6 177,1 EBIT 45,9 71,7 Nettoresultaat 33,2 58,0 Eigen vermogen 439,2 395,6 Netto financiële positie 48,0 52,3 (1) Eigen + uitbesteed Sipef

11 Sagar Cements Sagar Cements (AvH 15,65%), gevestigd te Hyderabad (India), kon zich handhaven in een moeilijke markt. Het slaagde erin de verkoopprijzen stabiel te houden, maar dit nog steeds ten koste van een lage capaciteitsbenutting. Toegenomen kosten voor o.a. steenkool en diesel wogen op het resultaat. De omzet bedroeg omgerekend 51,4 miljoen euro eind juni 2012 (1H11: 52,9 miljoen euro) en het nettoresultaat 1 miljoen euro (1H11: 5,9 miljoen euro). Het deelnemingspercentage van AvH steeg licht tot 15,65%. Oriental Quarries & Mines 11 Oriental Quarries & Mines (AvH 50%) baat nu in totaal 4 groeves uit: 3 in de omgeving van Delhi en 1 nabij Bangalore. De operationele problemen, die sinds eind vorig jaar de activiteiten negatief beïnvloedden, hebben ook gedurende het grootste deel van de eerste jaarhelft voortgeduurd. De verkoopvolumes zijn hierdoor sterk gedaald in vergelijking met vorig jaar, terwijl het prijsniveau wat kon worden opgekrikt. De omzet bedroeg omgerekend 1,8 miljoen euro eind juni 2012 (1H11: 4,0 miljoen euro) en het nettoresultaat -0,2 miljoen euro (1H11: 0,3 miljoen euro). Max Green De biomassacentrale Rodenhuize van Max Green (AvH 18,9%) heeft tijdens het eerste semester 2012 vanuit operationeel standpunt uitstekend gefunctioneerd. De omzet (95,7 miljoen euro) en de EBITDA (4,9 miljoen euro) werden echter negatief beïnvloed door de gewijzigde marktomstandigheden en door aanpassingen van het wettelijk kader (die ondermeer resulteren in extra kosten). Sipef Henschel Group Henschel Group (AvH 50%), gespecialiseerd in hoogwaardige lasconstructies, profiteert van een lichte herleving van de kranensector en plukt de vruchten van de diversificatie naar nieuwe producten. Dit leidde tot een stijging van de omzet met 14%. Dankzij een hogere efficiëntie in de productie werd terug aangeknoopt met een positief nettoresultaat van 1,6 miljoen euro (tov een verlies van -1,2 miljoen euro in 1H11). Henschel Group Max Green

12 Halfjaarresultaten 2012 Development Capital De bijdrage van Development Capital kent een mooie stijging, dankzij het herstel van de resultaten bij participaties. Bovendien heeft AvH meerwaarden gerealiseerd van 2,0 miljoen euro op de verkoop van haar participatie in Alural Belgium en als gevolg van een nabetaling op de verkoop van Engelhardt Druck. 12 Bijdrage tot het geconsolideerde nettoresultaat AvH ( mio) 1H12 1H11 Sofinim -0,4-0,3 Bijdragen deelnemingen Sofinim 8,9 2,1 Gecorrigeerde netto actiefwaarde ( mio) 1H Sofinim 445,6 437,3 Latente meerwaarden Atenor 3,8 1,5 Bijdragen deelnemingen GIB 1,3 1,3 Development Capital 9,8 3,1 Meerwaarden 2,0 0,3 Marktwaarde Groupe Flo/Trasys Totaal Development Capital 11,3 12,9 460,6 451,7 Development Capital (inclusief meerwaarden) 11,8 3,4 Het gecorrigeerd netto-actief van de development capital portefeuille bedroeg 461 miljoen euro eind juni 2012 (vs. 452 miljoen euro eind december 2011). De omzet van Groupe Flo (GIB 47,6%) daalde over de eerste 6 maanden van 2012 met 3,7% tot 183,4 miljoen euro (1H11: 190,6 miljoen euro). Groupe Flo is er evenwel in geslaagd het steeds groter wordende effect van het dalende consumentenvertrouwen in te perken door gerichte promoties en een versnelling van haar getrouwheidsprogramma s. Ook de transformatie van de Bistro Romain-keten had een positieve impact. Dankzij een goede kostencontrole kende het onderliggende operationele resultaat een lichte stijging. Het nettoresultaat daalde tot 6,2 miljoen euro (tegenover 6,8 miljoen euro per 30 juni 2011), o.a. als gevolg van een verhoging van de belastingdruk. Sofinim heeft op het einde van het eerste kwartaal haar participatie van 60% in Alural Belgium NV verkocht aan medeaandeelhouder Reynaers groep. Deze transactie heeft een beperkte positieve impact op de resultaten van de groep. Op de verkoop van Engelhardt Druck in 2010 aan de Duitse industriële drukker Rahning werd nog een meerwaarde geboekt als gevolg van het ontvangen van een nabetaling (earnout). Na een aantal jaren van snelle internationale expansie, is in 2011 onder leiding van een nieuw management een ingrijpende herstructurering ingezet bij Hertel (Sofinim 46,55%). Daarbij wordt de nadruk gelegd op integratie en consolidatie van de verworven bedrijven en projecten. Ten laste van de resultaten van 2011 werden belangrijke niet-recurrente verliezen en herstructureringskosten geboekt. De resultaten van het eerste halfjaar tonen aan dat Hertel erin is geslaagd om zich te handhaven in de markt, met een omzet die in vergelijking met 1H11 (447 miljoen euro) ongeveer gelijk blijft en een duidelijke, zij het nog onvoldoende, verbetering van de rentabiliteit. De referentieaandeelhouders van Hertel (NPM Capital en Sofinim) hebben hun vertrouwen in het bedrijf getoond door het versterken van de eigen middelen met 50 miljoen euro (waarvan de helft door Sofinim). Mede daardoor heeft Hertel nieuwe financieringsafspraken kunnen maken en o.a. de looptijd van haar kredieten kunnen verlengen.

13 H a lf j a a r l i j k s f i n a n c i e e l v e r s l a g Verkorte geconsolideerde financiële staten 1. Geconsolideerde resultatenrekening 2. Geconsolideerde staat van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten 3. Geconsolideerde balans 4. Geconsolideerd kasstroomoverzicht 5. Mutatieoverzicht - geconsolideerd eigen vermogen 6. Segmentrapportering Geconsolideerde resultatenrekening per segment Geconsolideerde balans per segment Geconsolideerd kasstroomoverzicht per segment 7. Toelichting bij de financiële staten 8. Voornaamste risico s en onzekerheden 9. Overzicht van de belangrijkste transacties met verbonden partijen 10. Belangrijke feiten na balansdatum 13

14 1. Geconsolideerde resultatenrekening (categoriaal) ( 1.000) Bedrijfsopbrengsten Verrichting van diensten Leasingopbrengsten Vastgoedopbrengsten Rente-opbrengsten bancaire activiteiten Ontvangen provisies bancaire diensten Opbrengsten uit onderhanden projecten in opdracht van derden Overige bedrijfsopbrengsten Overige exploitatiebaten Rente op vorderingen fi nanciële vaste activa Dividenden Overheidssubsidies 0 0 Overige exploitatiebaten Exploitatielasten (-) Grondstoffen en gebruikte hulpstoffen (-) Voorraadwijziging handelsgoederen, grond- en hulpstoffen (-) Rentelasten Bank J.Van Breda & C (-) Personeelslasten (-) Afschrijvingen (-) Bijzondere waardeverminderingsverliezen (-) Overige exploitatielasten (-) Voorzieningen Winst (verlies) uit de bedrijfsactiviteiten Winst (verlies) op activa/passiva gewaardeerd aan reële waarde via resultatenrekening Development capital Financiële activa voor handelsdoeleinden Vastgoedbeleggingen Afgeleide fi nanciële instrumenten Winst (verlies) op de overdracht van activa Gerealiseerde meer(min)waarde op immateriële en materiële vaste activa Gerealiseerde meer(min)waarde op vastgoedbeleggingen 0 0 Gerealiseerde meer(min)waarde op fi nanciële vaste activa Gerealiseerde meer(min)waarde op andere activa Financieringsopbrengsten Renteopbrengsten Diverse fi nanciële opbrengsten Financieringslasten (-) Rentelasten (-) Diverse fi nanciële lasten (-) Aandeel in de winst (verlies) van ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast Negatieve goodwill Overige niet-exploitatiebaten 1 2 Overige niet-exploitatielasten (-) 0-94 Winst (verlies) vóór belasting Winstbelastingen Uitgestelde belastingen Belastingen Winst (verlies) na belasting uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Winst (verlies) na belasting uit bedrijfsactiviteiten die worden beëindigd Winst (verlies) van het boekjaar Aandeel van het minderheidsbelang Aandeel van de groep WINST PER AANDEEL ( ) 1. Gewone winst (verlies) per aandeel 1.1. Uit de voortgezette en beëindigde bedrijfsactiviteiten 2,05 2, Uit de voortgezette activiteiten 2,05 2,82 2. Verwaterde winst (verlies) per aandeel 2.1. Uit de voortgezette en beëindigde bedrijfsactiviteiten 2,04 2, Uit de voortgezette activiteiten 2,04 2,81

15 2. Geconsolideerde staat van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten ( 1.000) Winst (verlies) van het boekjaar Aandeel van het minderheidsbelang Aandeel van de groep Niet-gerealiseerde resultaten Netto-wijziging herwaarderingsreserve: effecten beschikbaar voor verkoop Netto-wijziging herwaarderingsreserve: afdekkingsreserves Netto-wijziging herwaarderingsreserve: omrekeningsverschillen Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten Aandeel van het minderheidsbelang Aandeel van de groep De opname aan marktwaarde van effecten beschikbaar voor verkoop leidt tot een positief effect (inclusief minderheidsbelangen) van 6,9 mio. Deze stijging wordt verklaard door de aanpassing van deze effecten aan de marktwaarde per 30 juni Het betreft boekhoudkundige aanpassingen : deze activa werden niet verkocht. De positieve evolutie is te verklaren door de stijging van de marktwaarde van de beleggingsportefeuille van AvH en van de deelneming van 2,59% die wordt aangehouden in Belfimas. De rest van de evolutie komt voor rekening van de beleggingsportefeuille van Bank J.Van Breda & C en van Leasinvest Real Estate. Afdekkingsreserves ontstaan door waardeontwikkelingen op bepaalde indekkingsinstrumenten. Verschillende dochterbedrijven van AvH hebben uit voorzichtigheidsoverwegingen beslist om zich in te dekken tegen de gevolgen van een eventuele stijging van marktintrestvoeten. Aangezien de instrestvoeten gedaald zijn in de loop van het eerste halfjaar 2012 is de mark-to-market evolutie van deze indekkingen negatief. De opgenomen bedragen zijn inclusief minderheidsbelangen. De positieve evolutie van de post omrekeningsverschillen is het gevolg van de versterking ten opzichte van de euro van een aantal deviezen waarin groepsmaatschappijen actief zijn.

16 3. Geconsolideerde balans - Activa ( 1.000) I. Vaste activa Immateriële vaste activa Goodwill Materiële vaste activa Terreinen en gebouwen Installaties, machines en uitrusting Meubilair en rollend materieel Overige materiële vaste activa Activa in aanbouw en vooruitbetalingen Operationele leasing - als leasinggever (IAS 17) Vastgoedbeleggingen Ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast Financiële vaste activa Development capital deelnemingen Voor verkoop beschikbare fi nanciële vaste activa Vorderingen en borgtochten Afdekkingsinstrumenten op meer dan één jaar Vorderingen op meer dan één jaar Vorderingen uit fi nanciële lease Overige vorderingen Uitgestelde belastingvorderingen Banken - vorderingen kredietinstellingen & cliënten op meer dan één jaar II. Vlottende activa Voorraden Bedrag verschuldigd door klanten voor onderhanden projecten Geldbeleggingen Voor verkoop beschikbare fi nanciële activa Financiële activa behorend tot de handelsportefeuille (trading) Afdekkingsinstrumenten op ten hoogste één jaar Vorderingen op ten hoogste één jaar Handelsvorderingen Vorderingen uit fi nanciële lease Overige vorderingen Terug te vorderen belastingen Banken - vorderingen kredietinstellingen & cliënten op ten hoogste één jaar Geldmiddelen en kasequivalenten Termijndeposito's tot drie maand Liquide middelen Overlopende rekeningen III. Activa bestemd voor verkoop TOTAAL DER ACTIVA

17 Geconsolideerde balans - Eigen vermogen en verplichtingen ( 1.000) I. Totaal eigen vermogen Eigen vermogen - deel groep Geplaatst kapitaal Aandelenkapitaal Agio Geconsolideerde reserves Herwaarderingsreserves Effecten beschikbaar voor verkoop Afdekkingsreserves Omrekeningsverschillen Ingekochte eigen aandelen (-) Minderheidsbelang II. Langlopende verplichtingen Voorzieningen Pensioenverplichtingen Uitgestelde belastingverplichtingen Financiële schulden Leningen van banken Achtergestelde leningen Financiële lease-overeenkomsten Overige fi nanciële schulden Langlopende afdekkingsinstrumenten Overige schulden Banken - schulden aan kredietinstellingen, cliënten & obligaties III. Kortlopende verplichtingen Voorzieningen Pensioenverplichtingen Financiële schulden Leningen van banken Achtergestelde leningen Financiële lease-overeenkomsten Overige fi nanciële schulden Kortlopende afdekkingsinstrumenten Bedragen verschuldigd aan klanten voor onderhanden projecten Overige schulden op ten hoogste één jaar Handelsschulden Ontvangen vooruitbetalingen op onderhanden projecten Schulden mbt bezoldigingen & sociale lasten Overige schulden Te betalen belastingen Banken - schulden aan kredietinstellingen, cliënten & obligaties Overlopende rekeningen IV. Verplichtingen bestemd voor verkoop 0 0 TOTAAL VAN HET EIGEN VERMOGEN EN DE VERPLICHTINGEN

18 4. Geconsolideerd kasstroomoverzicht (indirecte methode) ( 1.000) I. Geldmiddelen en kasequivalenten, openingsbalans Winst (verlies) uit de bedrijfsactiviteiten Dividenden van vennootschappen waarop vermogensmutatie is toegepast Overige niet-exploitatiebaten (lasten) 0 0 Winstbelastingen Aanpassingen voor niet-geldelijke posten Afschrijvingen Bijzondere waardeverminderingsverliezen Aandelenoptieplannen (Afname) toename van voorzieningen (Afname) toename van latente belastingen Andere niet-kaskosten (opbrengsten) Cashflow Afname (toename) van het bedrijfskapitaal Afname (toename) van voorraden, onderhanden projecten & ontvangen vooruitbetalingen Afname (toename) van vorderingen Afname (toename) van vorderingen kredietinstellingen & cliënten (banken) Toename (afname) van schulden (andere dan fi nanciële schulden) Toename (afname) van schulden aan kredietinstellingen, cliënten & obligaties (banken) Afname (toename) overige OPERATIONELE CASHFLOW Investeringen Aanschaffi ng van immateriële en materiële vaste activa Investering in vastgoedbeleggingen Verwerving van fi nanciële vaste activa Nieuwe leningen toegestaan Verwerving van geldbeleggingen Desinvesteringen Desinvesteringen van immateriële en materiële vaste activa Desinvesteringen van vastgoedbeleggingen 0 0 Overdracht van fi nanciële vaste activa Terugbetaalde leningen Overdracht van geldbeleggingen INVESTERINGSCASHFLOW Financiële operaties Ontvangen interesten Betaalde interesten Diverse fi nanciële opbrengsten (lasten) Afname (toename) van eigen aandelen (Afname) toename van fi nanciële schulden Winstverdeling Dividenden uitgekeerd aan derden FINANCIERINGSCASHFLOW II. Netto toename in geldmiddelen en kasequivalenten Wijziging consolidatiekring of -methode Wisselkoerswijzigingen op geldmiddelen en kasequivalenten III. Geldmiddelen en kasequivalenten, slotbalans

19 5. Mutatieoverzicht van het geconsolideerd eigen vermogen Herwaarderingsreserves ( 1.000) Aandelenkapitaal & agio Geconsolideerde reserves Effecten beschikbaar voor verkoop Ingekochte eigen aandelen Eigen vermogen - deel groep Afdekkingsreserves Omrekeningsverschillen Minderheidsbelang Totaal eigen vermogen Beginsaldo, 1 januari Winst Niet-gerealiseerde resultaten Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten Uitkering dividend vorig boekjaar Verrichtingen met ingekochte eigen aandelen Andere (vnl. wijzigingen consolidatiekring / Belangen %) Eindsaldo, 30 juni Herwaarderingsreserves ( 1.000) Aandelenkapitaal & agio Geconsolideerde reserves Effecten beschikbaar voor verkoop Ingekochte eigen aandelen Eigen vermogen - deel groep Afdekkingsreserves Omrekeningsverschillen Minderheidsbelang Totaal eigen vermogen Beginsaldo, 1 januari Winst Niet-gerealiseerde resultaten Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten Uitkering dividend vorig boekjaar Verrichtingen met ingekochte eigen aandelen Andere (vnl. wijzigingen consolidatiekring / Belangen %) Eindsaldo, 30 juni AvH heeft in de loop van het eerste halfjaar 2012 haar deelnemingspercentages verhoogd in Groupe Financière Duval (van 39,18% tot 41,14%) en in Sagar Cements (van 15,12% tot 15,65%), zonder dat dit evenwel iets heeft veranderd aan de consolidatiemethode van deze deelnemingen. Gulf Lime (AvH 35%) verdween uit de consolidatiekring na het afstoten van deze deelneming. 6. Segmentrapportering Segment 1 Marine Engineering & Infrastructure: DEME (vermogensmutatiemethode 50%), Rent-A-Port (vermogensmutatiemethode 45%), Rent-A-Port Energy (vermogensmutatie 45,6%), Van Laere (integrale consolidatie 100%), NMP (integrale consolidatie 75%) Segment 2 Private Banking: Delen Investments (vermogensmutatiemethode 78,75%), Bank J.Van Breda & C (integrale consolidatie 78,75%), Finaxis (integrale consolidatie 78,75%), Promofi (vermogensmutatiemethode 15%) en ASCO-BDM (vermogensmutatiemethode 50%) Segment 3 Real Estate, Leisure & Senior Care: Extensa (integrale consolidatie 100%), Leasinvest Real Estate (integrale consolidatie 30%), Holding Groupe Duval (vermogensmutatiemethode 50%), Groupe Financière Duval (vermogensmutatiemethode 41,1%) en Anima Care (integrale consolidatie 100%) Segment 4 Energy & Resources: Sipef (vermogensmutatiemethode 26,7%), Henschel Engineering (vermogensmutatiemethode 50%), Telehold (vermogensmutatiemethode 50%), Telemond Holding (vermogensmutatiemethode 50%), AvH India Resources (integrale consolidatie 100%), Sagar Cements (vermogensmutatiemethode 15,7%), Oriental Quarries and Mines (vermogensmutatiemethode 50%), Ligno Power (integrale consolidatie 70%) en Max Green (vermogensmutatiemethode 18,9%) Segment 5 Development Capital: Sofinim & subholdings (integrale consolidatie 74%), Development Capital deelnemingen aangehouden via Sofinim (fair value) en via GIB (50%) geco-controleerde participaties (Groupe Flo 23,8% en Trasys 41,9%: vermogensmutatiemethode) Segment 6 AvH & subholdings: integrale consolidatie en GIB (vermogensmutatiemethode 50%)

20 6. Segmentrapportering - Geconsolideerde resultatenrekening per ( 1.000) Segment 1 Marine Engineering & Infrastructure Segment 2 Private Banking Segment 3 Real Estate, Leisure & Senior Care Segment 4 Energy & Resources Segment 5 Development Capital Segment 6 AvH & subholdings Eliminaties tussen segmenten Totaal Bedrijfsopbrengsten Verrichting van diensten Leasingopbrengsten Vastgoedopbrengsten Rente-opbrengsten bancaire activiteiten Ontvangen provisies bancaire diensten Opbrengsten uit onderhanden projecten Overige bedrijfsopbrengsten Overige exploitatiebaten Rente op vorderingen fi nanciële vaste activa Dividenden Overheidssubsidies 0 Overige exploitatiebaten Exploitatielasten (-) Grondstoffen en gebruikte hulpstoffen (-) Voorraadwijziging handelsgoederen, grond- en hulpstoffen (-) Rentelasten Bank J.Van Breda & C (-) Personeelslasten (-) Afschrijvingen (-) Bijzondere waardeverminderingsverliezen (-) Overige exploitatielasten (-) Voorzieningen Winst (verlies) uit de bedrijfsactiviteiten Winst (verlies) op activa/passiva gewaardeerd aan reële waarde via resultatenrekening Development capital Financiële activa voor handelsdoeleinden Vastgoedbeleggingen Afgeleide fi nanciële instrumenten Winst (verlies) op de overdracht van activa Gerealiseerde meer(min)waarde op immateriële en materiële vaste activa Gerealiseerde meer(min)waarde op vastgoedbeleggingen 0 Gerealiseerde meer(min)waarde op fi nanciële vaste activa Gerealiseerde meer(min)waarde op andere activa Financieringsopbrengsten Renteopbrengsten Diverse fi nanciële opbrengsten Financieringslasten (-) Rentelasten (-) Diverse fi nanciële lasten (-) Aandeel in de winst (verlies) van de ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast Negatieve goodwill Overige niet-exploitatiebaten Overige niet-exploitatielasten (-) Winst (verlies) vóór belasting Winstbelastingen Uitgestelde belastingen Belastingen Winst (verlies) na belasting uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Winst (verlies) na belasting uit bedrijfsactiviteiten die worden beëindigd Winst (verlies) van het boekjaar Aandeel van het minderheidsbelang Aandeel van de groep

21 Commentaar bij de geconsolideerde resultatenrekening De stijging van de Winst uit de bedrijfsactiviteiten weerspiegelt de goede gang van zaken bij o.a. AA Van Laere, Bank J.Van Breda & C (inclusief het in 2011 overgenomen ABK dat nu voor de volle 6 maanden bijdraagt) en bij de Development Capital activiteit van AvH. In het segment Real Estate, Leisure & Senior Care weegt de positieve ontwikkeling bij Anima Care niet op tegen de lagere vastgoedpromotie-resultaten bij Extensa en het lagere huurresultaat bij LRE (wegens de verkoop van het Cegelec-gebouw in 2011 en het wegvallen van huurgaranties die in 2011 werden ontvangen). Op het niveau van de winst(verlies) op activa/passiva gewaardeerd aan reële waarde via resultatenrekening illustreert de positieve aanpassing van de fair value van de Development Capital portefeuille het herstel van de resultaten van de bedrijven in die portefeuille. Zowel op het niveau van de vastgoed-activiteiten, als bij Bank J.Van Breda & C zorgen rente-indekkingen die bescherming moesten bieden in geval van stijgende rentevoeten, voor negatieve resultaten via het effect van mark-to-market. De meerwaarden die worden gerealiseerd bij overdracht van activa hebben betrekking op de verkoop door Sofinim van haar 60%-belang in Alural en van het ontvangen van een nabetaling (earn out) op de verkoop in 2010 van de 97,5%-participatie in Engelhardt Druck. AvH stootte in de eerste jaarhelft van 2012 haar 35%-belang af in Gulf Lime (Abu Dhabi) en verkocht een deel (2%) van haar deelneming in Koffie Rombouts. In de vergelijking van de cijfers per 30/6/2012 met die van het jaar daarvoor, had de negatieve goodwill van K (deel van de groep K ) die Bank J.Van Breda & C in 2011 realiseerde op de controleverwerving over ABK, een belangrijke impact. Marine Engineering & Infrastructure: bijdrage tot het groepsresultaat van AvH: 17,4 miljoen euro DEME (AvH 50%) levert met 13,9 miljoen euro de grootste bijdrage tot dit segment. De bijdrage van DEME wordt opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode omdat DEME een deelneming is waarover AvH een gedeelde controle uitoefent. De volledige resultaatsbijdrage van DEME is bijgevolg gegroepeerd onder de lijn aandeel in de winst (verlies) van de ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast. Ditzelfde geldt voor Rent-A-Port (AvH 45%). De geconsolideerde rekeningen van Algemene Aannemingen Van Laere (AvH 100%) en van de Nationale Maatschappij der Pijpleidingen (AvH 75%) worden integraal geconsolideerd. Private Banking: bijdrage tot het groepsresultaat van AvH: 36,7 miljoen euro De Finaxis-groep (AvH 78,75%) waarin de bijdragen van Delen Investments en Bank J.Van Breda & C zijn opgenomen, vertegenwoordigt het leeuwendeel van dit segment. Bank J.Van Breda & C wordt, via Finaxis, integraal geconsolideerd, terwijl de resultaten van Delen Investments verwerkt worden via vermogensmutatie. De verzekeringsgroep ASCO-BDM (AvH 50%) wordt eveneens opgenomen via vermogensmutatie. Real Estate, Leisure & Senior Care: bijdrage tot het groepsresultaat van AvH:-4,9 miljoen euro De vastgoedbevak Leasinvest Real Etate - LRE (AvH 30,01%) valt, op basis van de aandeelhoudersovereenkomst tussen Axa Belgium en Extensa, onder de exclusieve controlebevoegdheid van AvH en wordt bijgevolg integraal opgenomen in consolidatie. Voorts worden in dit segment de geconsolideerde rekeningen van Extensa (AvH 100%) en Anima Care (AvH 100%) integraal geconsolideerd terwijl Groupe Financière Duval (AvH 41,1%) is opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode. Energy & Resources: bijdrage tot het groepsresultaat van AvH: 7,9 miljoen euro Sipef (26,7%), Oriental Quarries & Mines (50%), Max Green (18,9%) en de Henschel groep (50%) zijn allen participaties aangehouden via co-controle en bijgevolg opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode. Ook het minderheidsbelang in Sagar Cements (15,7%) wordt op deze wijze verwerkt in de geconsolideerde rekeningen van AvH. 21 Development Capital: bijdrage tot het groepsresultaat van AvH: 11,8 miljoen euro AvH is actief in Development Capital via Sofinim (minderheidsdeelneming van 26% in handen van NPM-Capital) enerzijds, en via GIB (gezamenlijke deelneming met de Nationale Portefeuille Maatschappij) anderzijds. GIB en de participaties die via GIB worden aangehouden (Groupe Flo en Trasys Group), worden verwerkt via de vermogensmutatiemethode. De deelnemingen in de development capital portefeuille van Sofinim worden gewaardeerd aan fair value. De schommelingen in fair value worden in het resultaat genomen onder de rubriek Development capital. AvH & subholdings: bijdrage tot het groepsresultaat van AvH: -1,1 miljoen euro Naast de werkingskosten wordt de bijdrage van AvH & subholdings in grote mate beïnvloed door het al dan niet realiseren van meerwaarden op verkopen van aandelen.