ARGENTA PENSIOENSPAARFONDS

Transcriptie

1 JAARVERSLAG ARGENTA PENSIOENSPAARFONDS PENSIOENSPAARFONDS In het kort ARPE Alternatieve instelling voor collectieve belegging die de vorm heeft van een open gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht dat geopteerd heeft voor beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG Financiële Dienst Argenta Spaarbank NV Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overhandiging van de essentiële beleggersinformatie of het prospectus.

2 INHOUDSOPGAVE 1. ORGANISATIE VAN HET BELEGGINGSFONDS 3 2. BEHEERVERSLAG Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het Fonds 2.2. Informatie aan de deelnemers 2.3. Algemeen overzicht van de markten 2.4. Beursnotering 2.5. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.6. Financieel portefeuillebeheer 2.7. Distributeurs 2.8. Index en benchmark 2.9. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Synthetische risico- en opbrengstindicator VERSLAG VAN DE COMMISSARIS OP VERSLAG GLASS LEWIS EUROPE LIMITED OVER DE UITOEFENING VAN STEMRECHTEN BALANS RESULTATENREKENING SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS Samenvatting van de regels Wisselkoersen SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS Samenstelling van de activa op Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 8.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) 8.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 8.5. Rendementen 8.6. Kosten 8.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

3 1. ORGANISATIE VAN HET BELEGGINGSFONDS Maatschappelijke zetel Guimardstraat Brussel Oprichtingsdatum van het Fonds 31 december 1999 Beleggingscategorie Alternatieve instelling voor collectieve belegging die de vorm heeft van een open gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht dat geopteerd heeft voor beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de Wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders (De AICB-wet ) en door het Koninklijk besluit van 25 februari 2017 met betrekking tot bepaalde openbare AICB en hun beheervennootschappen, en houdende diverse bepalingen (het KB 2017 ). Type van beheer Beheervennootschap Beheerder Naam : DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT NV, afgekort DEGROOF PETERCAM AM of DPAM Rechtsvorm : Naamloze vennootschap Maatschappelijke zetel : Guimardstraat Brussel Oprichtingsdatum : opgericht bij akte verleden voor notaris Sophie Macquet op 29 december 2006, neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel van Brussel op 9 januari 2007 Samenstelling van de Raad van Bestuur en van het Directiecomité van de Beheerder : - De heer Philippe MASSET, Voorzitter van de Raad van Bestuur - De heer Benoît DAENEN, Deputy Head Private Banking Bank Degroof Petercam - De heer Johny PAULY, Bestuurder van Degroof Petercam Asset Services NV - De heer François WOHRER, CEO Bank Degroof Petercam Frankrijk - De heer Gautier BATAILLE de LONGPREY, Lid van het Directiecomité van Bank Degroof Petercam Head of Investment Banking - De heer Eric NOLS, Bestuurder niet bij het dagelijks bestuur betrokken - De heer Jean-Baptiste DOUVILLE de FRANSSU, onafhankelijk Bestuurder - De heer Laurent DE MEYERE, onafhankelijk Bestuurder - De heer Hugo LASAT, Voorzitter van het Directiecomité - De heer Peter DE COENSEL, Lid van het Directiecomité - De heer Philippe DENEF, Lid van het Directiecomité - De heer Guy LERMINIAUX, Lid van het Directiecomité - De heer Tomás MURILLO, Lid van het Directiecomité - De heer Thomas PALMBLAD, Lid van het Directiecomité - De heer Vincent PLANCHE, Lid van het Directiecomité - De heer Johan VAN GEETERUYEN, Lid van het Directiecomité Commissaris van de Beheerder : Klynveld Peat Marwick Goerdeler NV, vertegenwoordigd door de Heer Erik CLINCK, Bourgetlaan 40, 1130 Brussel. Ingeschreven en gestort kapitaal van de Beheerder : EUR ,24 Commissaris van het Fonds DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA, vertegenwoordigd door de Heer Dirk VLAMINCKX, Gateway building Luchthaven Nationaal 1 J, 1930 Zaventem Bewaarder van het Fonds J.P. MORGAN EUROPE LIMITED, BRUSSELS BRANCH, een kredietinstelling naar Engels recht, handelend via zijn Belgisch bijkantoor met adres Koning Albert II-laan 1, 1210 Brussel Beheer van de beleggingsportefeuille DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT NV, Guimardstraat 18, 1040 Brussel Delegatie van de administratie van het Fonds CACEIS BELGIUM NV, Havenlaan 86c, b320, 1000 Brussel Financiële dienst van het Fonds ARGENTA Spaarbank NV, Belgiëlei 49-53, 2018 Antwerpen 3

4 Distributeur van het Fonds ARGENTA Spaarbank NV, Belgiëlei 49-53, 2018 Antwerpen Promotor van het Fonds ARGENTA Spaarbank NV, Belgiëlei 49-53, 2018 Antwerpen Soorten rechten van deelneming - kapitalisatie deelbewijzen, ingeschreven op een rekening geopend op naam van de deelnemer bij een financiële tussenpersoon; - gedematerialiseerde deelbewijzen; fracties van deelbewijzen tot op een duizendste mogelijk. 4

5 2. BEHEERVERSLAG 2.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het Fonds Datum van de sluiting van de initiële inschrijvingsperiode: 31 december 1999 Initiële inschrijvingsprijs: 50,00 EUR 2.2. Informatie aan de deelnemers ARPE is een alternatieve instelling voor collectieve belegging (AICB), hierna het Fonds. De gewone algemene vergadering van houders van deelbewijzen van 1 maart 2017 van het Fonds heeft, onder andere, de jaarrekening per 31 december 2016 goedgekeurd. Risicofactoren Beschrijving van de relevante risico s van het Fonds die zijn vermeld in het prospectus: - Marktrisico: het risico dat de hele markt van of een categorie van activa daalt, waardoor de prijs en de waarde van de activa in portefeuille kunnen worden beïnvloed. - Concentratierisico: het risico dat verband houden met een grote concentratie van de beleggingen in bepaalde activa of op bepaalde markten. - Flexibiliteitrisico: het risico van inflexibiliteit dat aan het product zelf te wijten is, met inbegrip van het risico van voortijdige afkoop en beperkingen op het overschakelen op andere aanbieders), omdat het beheerst wordt door specifieke fiscale regels. Vergoeding en opdracht van de commissaris De vergoedingen van de commissaris voor het boekjaar tijdens zijn mandaat zijn vastgelegd op 3.250,00 EUR per jaar en per compartiment. Er is in de loop van het boekjaar door de commissaris of door andere personen waarmee de commissaris een professioneel samenwerkingsverband heeft ontwikkeld, geen enkele uitzonderlijke prestatie of bijzondere opdracht uitgevoerd. Gebeurtenissen na balansdatum Geen AICB Transparantievereisten Beschikbaarheid : In overeenstemming met de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders, stelt de beheerder, aan de aandeelhouders van de AICB de informatie ter beschikking die is vermeld in artikel 61, 68, 71 en 72 van de betreffende Wet, evenals alle andere informatie die krachtens dezelfde Wet ter beschikking van de aandeelhouders van de AICB moet worden gesteld. Deze informatie zijn ter beschikking in het huidige jaarverslag. Materiële veranderingen tijdens het boekjaar : - Geen activa van de AICB heeft bijzondere maatregelen gelden vanwege de illiquide aard ervan; - Geen nieuwe maatregel voor het beheer van de liquiditeit van de AICB werd genomen. Huidige risicoprofile van de AICB : Zie infra Risicofactoren. Beschrijving van de risicobeheersystemen waarmee de beheerder de risico s van de AICB beheert : Risico type Limieten van risico s van kwalitatieve orde Limieten van risico s van kwantitatieve orde Marktrisico Nee Ja Liquiditeit risico Nee Ja Tegenpartijen risico Nee Ja 5

6 Kredietrisico Nee Ja Operationele risico Nee Ja Evaluatie risico Nee Ja Concentratie risico Nee Ja Hefboomfinanciering : - Er is geen wijziging geweest in de maximale hefboomfinanciering die de beheerder voor de AICB mag gebruiken. Er is geen wijziging geweest in verband met de rechten op hergebruik van zekerheden of in verband met garanties die in het kader van hefboomfinancieringsregeling zijn verleend. - Total bedrag (in EUR) van de door de AICB gebruikte hefboomfinanciering: Total bedrag EUR ARPE (Niet)-gerealiseerde meer-en minderwaarden in de resultatenrekening : Het totaal van de ventilatie gerealiseerde en latente meer en minderwaarden per instrument type, zoals aangegeven in de resultatenrekening, kan verschillen omwille van mogelijke herclassificaties van obligaties in geldmarktinstrumenten, wanneer de resterende looptijd kleiner wordt dan 397 dagen tijdens het boekjaar en de mogelijke conversie van converteerbare obligaties in aandelen. Latente meer en minderwaarden worden opgenomen als jaarlijks resultaat en worden uitgedrukt als een jaarlijkse variatie, wat tot gevolg kan hebben dat er bijv. een negatieve meerwaarde wordt aangegeven wanneer het totaal latente meerwaarde afgenomen is tijdens de rapporteringsperiode. Verloningsbeleid Totaalbedrag van de verloningen voor het boekjaar : Totaal dat door de beheervennootschap en de icb aan hun personeel is betaald Aantal begunstigden Ander bedrag direct betaald door de icb Prestatievergoedingen Vaste verloningen* Eur , / / Variabele verloningen Eur , / / *inclusief vaste vergoeding Totaalbedrag van de verloningen : Aangewezen medewerkers* Eur ,00 Portefeuillebeheerders** Eur ,00 *UCITS, AIFM ** staff met functie Fund Manager Beschrijving van de berekeningswijze van de verloningen en de voordelen : Deze informatie kan worden geraadpleegd in het Verloningsbeleid dat is opgesteld door Degroof Petercam Asset Management. Het Verloningsbeleid kan worden geraadpleegd via de site (tabblad 'Remuneration policy ). Resultaten van de nazichten van de jaarlijkse herziening door de beheervennootschap van de algemene principes van het verloningsbeleid en de uitvoering ervan : Na de jaarlijkse herziening van het verloningsbeleid is beslist om een nieuw Verloningsbeleid in te voeren, zoals vermeld in het volgende punt. Belangrijke wijziging in het goedgekeurde verloningsbeleid : De raad van bestuur van de beheervennootschap heeft op datum van 14 februari 2017 een nieuw verloningsbeleid goedgekeurd dat van kracht is geworden in maart De details van het geactualiseerde verloningsbeleid, met inbegrip van 6

7 de samenstelling van het remuneratiecomité, zijn beschikbaar via de site (tabblad 'Remuneration policy'). EU reglement 2015/2365 van het Europees Parlement en de raad van 25 november 2015: transparantie over effectenfinancieringstransacties en over het hergebruik (hierna het Reglement) In overeenstemming met artikel 13 en Hoofdstuk A van de Bijlage aan het Reglement, dient de bevek de beleggers te informeren over het gebruik dat zij maakt van effectenfinancieringstransacties en totale-opbrengstenswaps in het jaarverslag. Niet van toepassing Algemeen overzicht van de markten In de loop van het jaar heeft het steeds snellere tempo van het wereldwijde economische herstel de verwachtingen overtroffen. Vooral in Europa, waar het economische momentum aanhield en het herstel breder werd, waren er heel wat positieve economische verrassingen. Het zwakkere begin van het jaar in de VS bleek slechts van tijdelijke aard. De onderliggende inflatie bleef in beide regio's inmiddels bescheiden. Het monetaire beleid bleef daarom accommoderend, ook al houdt de Fed vast aan haar voorgenomen renteverhogingen met in maart een renteverhoging naar het bereik van 0,75% - 1%. De economische verrassingen in de eurozone tilden de euro hoger. Verborgen onbenutte capaciteit in de economie en structurele en tijdelijke factoren hielden de inflatie tijdens de periode op een laag peil. Vanwege de stabiele groeivooruitzichten, de afwezigheid van financiële volatiliteit en omdat de aanvankelijk bijzonder hoge beleidsonzekerheid geleidelijk daalde, zag de Fed zich gesterkt om de rente in juni nogmaals te verhogen. Ook politieke gebeurtenissen konden het traject van de wereldwijde groei niet laten ontsporen. Het resultaat van de Franse verkiezingen in mei was gunstig voor de markt. Er waren tijdens de periode regelmatig opflakkeringen van spanningen op het Koreaanse schiereiland, maar die hadden geen invloed op het economische klimaat. Ook de Duitse verkiezingen leverden Merkel opnieuw een mandaat op om een coalitie te vormen geen eenvoudige zaak, zo bleek en het Catalaanse referendum plaatste de Catalaanse kwestie opnieuw hoog op de politieke agenda. In de tussentijd hebben de Europese en Britse onderhandelaars een akkoord bereikt over de eerste fase van de brexitbesprekingen. Nu kan er worden onderhandeld over fase 2, de toekomstige handelsrelatie, ontegensprekelijk het moeilijkste onderdeel. Ondanks de recent geboekte vooruitgang heerst er over de brexit nog steeds aanzienlijke onzekerheid. Tegen het einde van het jaar heeft het Amerikaanse Congres enige vooruitgang geboekt in voorstellen voor fiscale hervorming. Ondanks onderbrekingen in de vorm van een hevig orkaanseizoen, lieten de economische cijfers in de VS in de tweede helft van het jaar een verbetering optekenen. Daardoor zag de Fed zich in december gesterkt om de rente voor een derde maal verhogen, naar een bereik van 1,25% - 1,5%. Verenigde Staten De groeicijfers in het eerste kwartaal van 2017 waren maar zus en zo. De vertrouwensindicatoren bleven verbeteren en ook in het tweede en derde kwartaal werd de sterkere groeitrend bevestigd. Globaal genomen hebben de consumentenuitgaven goed stand gehouden in een context van lage energieprijzen, het voortgezette herstel van de woningmarkt en een behoorlijke groei van de werkgelegenheid. Ook was het bemoedigend om tekenen van een verbetering in de bedrijfsinvesteringen te zien. In het derde kwartaal hadden de onderbrekingen veroorzaakt door de orkanen een invloed op sommige economische cijfers, maar ze hebben de onderliggende trend niet laten ontsporen. De behoefte aan noodhulp heeft het dreigende probleem van het schuldenplafond naar de achtergrond verschoven, en dankzij de daaropvolgende tijdelijke deals tussen Trump en de Democratische leiders in het Congres kon er op korte termijn een confrontatie over begrotingskwesties worden vermeden. Op langere termijn is er echter nog steeds geen oplossing voor de problemen. 'Trumponomics' bleef inmiddels gehuld in een waas van onzekerheid. Het Witte Huis kondigde in september een kader voor de belastinghervorming aan, gevolgd door voorstellen van zowel het Huis als de Senaat. Naar verwachting krijgt de bbp-groei op korte termijn een bescheiden opkikker door de hervormingen, vanwege een gering multipliereffect aangezien het grootste deel van de hogere inkomsten voor gezinnen naar de rijksten zal gaan. Op langere termijn zijn de gevolgen een hoger begrotingstekort en een hoger schuldniveau. De arbeidsmarkt is goed blijven herstellen. Het aantal aangevraagde werkloosheidsuitkeringen blijft erg laag en de officiële werkloosheid is verder gedaald tot een nieuw record van bijna 4% aan het einde van de periode. Tijdelijke factoren hebben druk uitgeoefend op de kerninflatie, die nog steeds niet in de buurt komt van het 2%-streefdoel van de Fed. De op de markt gebaseerde inflatiemaatstaven zijn historisch beschouwd nog steeds laag, terwijl de op peilingen gebaseerde consumentenmaatstaven van de inflatie de laatste maanden over het algemeen stabiel waren. De loongroei van circa 2,5% op jaarbasis was nog steeds bescheiden, ook al wezen verschillende voorlopende indicatoren op een versnelling. Daarom bleef het monetair beleid versoepelend, hoewel de Fed nog steeds in een opwaartse rentecyclus zit met afgelopen jaar drie renteverhogingen (maart, juni en december). In de notulen van de Fed staat dat haar leden een voorzichtige afwachtende houding blijven aannemen, afhankelijk van de gepubliceerde economische gegevens en van de duidelijkheid over nieuwe fiscale beleidsmaatregelen. Bovendien is de Fed in oktober begonnen met de afbouw van haar balans (bijna 4,5 biljoen USD), niet door actieve verkopen, maar door steeds minder te herbeleggen naarmate activa op eindvervaldag komen. Daartoe worden er maxima ingesteld die geleidelijk worden verhoogd: eerst zal 10 miljard USD aan inkomsten niet worden herbelegd, een cijfer dat na drie maanden wordt verhoogd tot 30 miljard USD. Alleen inkomsten uit activa die hun eindvervaldag bereiken die boven die maxima liggen, zullen worden herbelegd. Er werd een nieuwe Fed-voorzitter benoemd. Er wordt verwacht dat Jerome Powell, reeds lid van de Board of Governors, Yellens visie op het rentebeleid blijft volgen. 7

8 Europa De economie van de eurozone herstelde in 2017 in een sneller tempo. Zowel het bedrijfs- als het consumentenvertrouwen bleef hoog. De gezinsconsumptie bleef solide, de bedrijfswinsten stegen en ook de kredietgroei nam toe. Op basis van deze cijfers overschreed de economische activiteit het 2%-niveau (op jaarbasis), min of meer het dubbele van de verwachte potentiële groei voor de eurozone (circa 1%). Dit houdt in dat de aanzienlijke negatieve output gap geleidelijk aan wordt gedicht. Net als de waargenomen verbeteringen in de economische activiteit, vertoonde ook de arbeidsmarkt een herstel. In de hele regio neemt de werkloosheid af. Wel belangrijk is dat de weliswaar gedaalde werkloosheid bij jongeren nog steeds zorgwekkend hoog blijft, vooral in Griekenland en Italië. Hoewel de conjunctuur in de eurozone cyclisch blijft herstellen, zal de regio met forse structurele problemen blijven kampen. De Europese politiek blijft een reden tot bezorgdheid: de muntunie kampt immers nog steeds met existentiële problemen, wat blijkt uit het toenemende populisme en de afnemende bereidheid tot verdere fiscale integratie. In een aanzienlijk aantal Europese lidstaten is het vertrouwen in het economische beleid van de regering nog steeds laag. Toch konden politieke gebeurtenissen het traject van de wereldwijde groei niet laten ontsporen. Het resultaat van de Franse verkiezingen in mei, een solide overwinning voor Macron, was gunstig voor de markt. Daardoor nam de hoop op structurele en institutionele hervormingen in de EU en vooral de eurozone toe. In september kreeg bondskanselier Merkel bij de Duitse verkiezingen een nieuw mandaat om een coalitie te vormen. Er waren tijdens de periode echter wel politieke gebeurtenissen die zorgen bleven baren. Europese en Britse onderhandelaars hebben een akkoord bereikt over de eerste fase van de brexitbesprekingen. Het gaat onder meer over bescherming voor EU-burgers in het VK en Britse burgers in de EU, een akkoord over de unieke omstandigheden in Noord-Ierland en de financiële rekening (tussen 40 mld. GBP en 60 mld. GBP). Nu kan er worden onderhandeld over fase 2, de toekomstige handelsrelatie, ontegensprekelijk het moeilijkste onderdeel. Ondanks de recent geboekte vooruitgang heerst er over de brexit nog steeds aanzienlijke onzekerheid. Daarnaast was er het Catalaanse referendum, dat de Catalaanse kwestie opnieuw hoog op de politieke agenda plaatste. Ook daardoor nam de onzekerheid enigszins toe. Terwijl zowel economie als arbeidsmarkt hun herstel voortzetten, bleef de algemene inflatie hardnekkig laag. In de onmiddellijke toekomst zal de kerninflatie slechts zeer geleidelijk stijgen. De vier criteria die gekoppeld zijn aan het inflatiestreefdoel van de ECB (dichtbij maar onder de 2% op middellange termijn, duurzaam, zelfvoorzienend en breed gedragen) zijn nog niet vervuld. In dit opzicht is de loongroei cruciaal, maar de opwaartse druk was nog steeds zeer bescheiden. Toch had de ECB het steeds vaker over de afbouw van QE naarmate de economische activiteit haar opwaartse trend bevestigde. Dit werd duidelijk tijdens Draghi's toespraak in Sintra, die de markten aanvankelijk zorgen baarde. De rust keerde echter al snel weer terug toen ze beseften dat de afbouw van QE slechts heel geleidelijk en voorzichtig zou gebeuren. De ECB heeft geen haast om haar nulrentebeleid op te geven, of om het aankoopprogramma voor activa te ontmantelen (60 mld. EUR elke maand tot het einde van 2017 en vervolgens 30 mld. EUR vanaf januari 2018). Japan De Japanse economie kwam in 2017 in een aanzienlijke groeiversnelling terecht. Het consumentenvertrouwen blijft hoog en het bedrijfsvertrouwen in zowel de maakindustrie als de dienstensector is naar historische normen positief, wat wijst op een solide groeitempo van het bbp. De vooruitzichten voor de investeringen zijn onlangs weliswaar verbeterd, maar blijven zwak. De regerende coalitie, geleid door de liberaal-democratische partij van premier Abe, heeft in het parlement een tweederdemeerderheid veroverd. Daardoor heeft hij nu een nieuw mandaat voor Abenomics en de kans om zijn persoonlijke prioriteit waar te maken, een herziening van de Japanse naoorlogse grondwet. De recente inflatiecijfers blijven gematigd, net als de inflatieverwachtingen van de gezinnen. Anderzijds wordt de arbeidsmarkt steeds krapper aangezien de werkloosheid is gedaald tot het laagste niveau van de laatste 25 jaar. Uit peilingen blijkt ook dat er een gebrek is aan geschoolde arbeidskrachten en de verhouding tussen vacatures en beschikbare sollicitanten is bijna nog nooit zo hoog geweest. Er zijn enkele tekenen die wijzen op een sterkere druk op de lonen onder deeltijdse arbeidskrachten, maar globaal genomen is het onwaarschijnlijk dat de BoJ haar inflatiestreefdoel van 2% op korte termijn zal bereiken. Opkomende markten Een voorzichtige Fed en een wereldwijd synchroon herstel, inclusief een versnelling van de internationale handel, hebben ook in 2017 steun geboden aan de herleving van tal van opkomende markten. Anderzijds is er vanwege de toegenomen politieke spanningen in het Midden-Oosten, Brazilië, Turkije en op het Koreaanse schiereiland voorzichtigheid geboden. De Indiase economie worstelt met de invoering van grote structurele hervormingen en tal van opkomende markten die afhankelijk zijn van grondstoffen bleven het door de lagere grondstoffenprijzen moeilijk hebben. In China werd in oktober het 19e partijcongres gehouden. De combinatie van monetaire en begrotingsmaatregelen enerzijds en maatregelen om financiële risico's te beheersen anderzijds, lag in de periode voor het partijcongres aan de basis van een herstel van de Chinese economie. De vertrouwensindicatoren en de grondstoffenprijzen suggereren dat de economische activiteit in deze fase goed stand houdt, ook al koelt de brede kredietgroei inmiddels af door het bescheiden krappere monetaire beleid. De Chinese arbeidsmarkt bleef goed presteren. Uit de peilingen blijkt dat de bezorgdheid over de werkloosheid laag blijft en de verhouding tussen vacatures en sollicitanten nog steeds hoog is. Op middellange tot langere termijn zullen de vooruitzichten voor China echter nog extreem moeilijk worden. Bovendien zou het geen verrassing zijn dat er weldra opnieuw bezorgdheid ontstaat over de duurzaamheid van het huidige herstel. Het zal voor de Chinese beleidsmakers bijna onmogelijk zijn om de ambitie van een sterke groei te verzoenen met de behoefte aan de voortzetting van de economische evenwichtsoefening, en tegelijkertijd de 'stop-and-go'- beleidsmaatregelen van de laatste jaren te vermijden. Valutamarkten Tijdens het eerste halfjaar van 2017 heeft de USD enigszins terrein verloren in een context van afnemende politieke risico's in Europa en een verdere bevestiging van het Europese economische herstel. De brede waardestijging van de euro en de brede 8

9 waardedaling van de dollar waren ook deels toe te schrijven aan het gebrek aan beleidsmaatregelen van Donald Trump, een Fed die niet overhaast te werk ging en de gedaalde interesse voor veilige valuta's zoals de USD. Het GBP heeft al veel waarde verloren door het brexitreferendum. Dit heeft geleid tot hogere inflatie, en als gevolg hiervan is de groei van het reële beschikbare gezinsinkomen voor Britse gezinnen in het rood gegaan. Hierdoor staan de groeivooruitzichten op de helling. Door de vervroegde verkiezingen van premier May is de volatiliteit toegenomen. De BoE stelde zich verruimingsgezind op en verhoogde de rente in november voor het eerst sinds juli Dit was door de markten echter al grotendeels ingecalculeerd. Positief nieuws over de lopende brexitonderhandelingen boden slechts in bescheiden mate steun voor het GBP. De JPY verzwakte tijdens de periode omdat de BoJ haar versoepelingskoers aanhield. Valuta's van opkomende markten herstelden in een context van een voorzichtige Fed die slechts geleidelijk te werk zou gaan. Een strenger monetair beleid en de Fed die haar nulrentebeleid achterwege laat, scheppen voor valuta's van opkomende markten echter nog steeds een moeilijk klimaat, vooral voor landen met een aanzienlijk tekort op de lopende rekening (met als opvallendste voorbeelden Turkije en Zuid-Afrika). In tegenstelling tot wat veel waarnemers al eerder vreesden, is een grote eenmalige waardedaling van de RMB geen werkelijkheid geworden. Chinese beleidsmakers leveren extra inspanningen om het toezicht op en de beheersing van financiële risico's die zich in de Chinese economie opstapelen, op te voeren. Deze verhoogde aandacht voor risicobeheer in combinatie met een bescheiden verstrakking van het monetair beleid en een gunstig wereldwijd klimaat waren gunstig voor de RMB Beursnotering De aandelen van het gemeenschappelijk beleggingsfonds zijn op geen enkele beurs genoteerd Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het beleggingsobjectief van het Fonds bestaat erin een portefeuille samen te stellen, die voldoet aan alle vereisten van een Belgisch pensioenspaarfonds (derde pijler) en waarbij de totale return op lange termijn door een evenwichtig beleid wordt geoptimaliseerd. Hiervoor worden voornamelijk beleggingen gekozen die door hun rendement of koersmeerwaarde tot een aangroei van de inventariswaarde op lange termijn kunnen bijdragen en waarbij een aangepaste spreiding de risico s op verlies vermindert. Geen formele waarborg is verleend aan het Fonds, noch aan zijn deelnemers Financieel portefeuillebeheer Zie 1. Organisatie van het beleggingsfonds Distributeurs Zie 1. Organisatie van het beleggingsfonds Index en benchmark Niet van toepassing Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Prestatie In 2017 heeft het fonds zijn beleggingsuniversum moeiteloos overtroffen (+9,78%) dankzij de positieve impact van de overwogen positie in aandelen en de positieve selectie-impact van zowel aandelen als obligaties. De portefeuille sloot het jaar af met EUR 1,385 miljard activa onder beheer. Wat was positief? - activa-allocatie (overwogen in aandelen en overwogen in vastgoed) - aandelenselectie - overwogen positie in obligaties van perifere landen (Spanje, Italië en Portugal) Wat was negatief? - overwogen positie in de gezondheidszorg, duurzame consumptie, telecom - korte durationpositie in vastrentende beleggingen Strategie van vorig jaar Aandelen : In het eerste halfjaar verminderden we onze blootstelling aan de halfgeleidersector, na de sterke prestatie sinds het jaarbegin. We verhoogden de blootstelling aan Italiaanse aandelen op basis van goede bottom-up fundamentals, en de verwachte sterke 9

10 ondersteuning van de zogenaamde Individuele Spaarplannen, de PIR in het Italiaans, die beleggingen van Italiaanse spaarders richting Italiaanse effecten moeten kanaliseren. Ook hebben we dankzij de betere economische indicatoren en de eindelijk betere bedrijfswinsten meer nadruk gelegd op Europese aandelen. In de loop van het tweede halfjaar snoeiden we verschillende malen in de overwogen positie in aandelen, om de positieve prestatie deels te vrijwaren. Tijdens de zomer namen we om waarderingsredenen winst op enkele specifieke namen. Verder voegden we enkele nieuwe namen aan de portefeuille toe en verhoogden we een aantal posities na teleurstellende reacties op gepubliceerde resultaten voor het derde kwartaal. In de herfst verlaagden we de aandelenblootstelling opnieuw door enigszins winst te nemen op de vastgoedposities en een select aantal andere posities. Aan het einde van het kwartaal schroefden we onze blootstelling aan de Amerikaanse technologiesector terug en schakelden we over naar basisconsumptiegoederen, na de ondertekening van de wet op de Amerikaanse belastinghervorming, aangezien deze laatste sector in sterkere mate van de fiscale veranderingen zal profiteren. Vastrentende effecten : In het eerste halfjaar waren de Duitse rentevoeten erg volatiel, door de onzekere uitkomst van de nakende Franse en Nederlandse verkiezingen. We voerde onze blootstelling aan Frankrijk op tijdens dipjes en namen actief deel aan nieuwe uitgiften op de primaire markt. We namen ook geleidelijk winst op bedrijfsobligaties. In het tweede kwartaal werd Portugal opgenomen in de portefeuille, dankzij de verbeterende economische en politieke omstandigheden. We belegden ook in Ierland omwille van dezelfde redenen. In de tweede helft van het jaar snoeiden we om waarderingsredenen in onze blootstelling aan bevoorrechte schuld van banken, en belegden we de opbrengst in overheidspapier. Ook verlaagden we onze blootstelling aan Amerikaanse obligaties in euro en snoeiden we licht in onze onderwogen durationpositie. Aan het einde van de zomer voegden we Spaans, Fins en Zweeds overheidspapier aan de portefeuille toe. Nadat de rating van Portugal zoals verwacht werd verhoogd, namen we een eerste positie, die we na de bekendmaking vervolgens verder opvoerden. In november begonnen we om waarderingsredenen geleidelijk aan over te schakelen van bedrijfsobligaties naar overheidsobligaties. We handhaafden in de loop van het jaar een korte durationpositie Toekomstig beleid We behouden ons tactische uitgangspunt en houden een longpositie in aandelen (voorkeur voor de eurozone), maar zullen de overwogen positie in bedrijfsobligaties geleidelijk aan terugschroeven vanwege de historisch lage spreads. Voor obligaties handhaven we een korte durationpositie. We blijven benadrukken dat we waakzaam blijven voor een potentiële correctie op de markten naarmate de rally langer duurt en sneller toeneemt, terwijl de fundamentals verbeteren Synthetische risico- en opbrengstindicator Risico- en opbrengstprofiel: 4 Het risico-en opbrengstprofiel van een belegging wordt weergegeven door een synthetische indicator die het fonds rangschikt op een schaal waarbij de risico's/opbrengsten worden ingedeeld van het laagste (1) tot het hoogste niveau (7). Deze indicator wordt berekend in overeenstemming met de bepalingen van de Verordening 583/2010 en is beschikbaar, in zijn meest recente versie in de essentiële beleggersinformatie. Dit risico-en opbrengstniveau wordt berekend op basis van de waardeveranderingen van de portefeuille (volatiliteit) die de afgelopen vijf jaar werden opgetekend (of op basis van veranderingen in de waarde van een passende benchmark als het fonds of de deelbewijzenklasse minder dan vijf jaar bestaat). Dit niveau geeft een indicatie van het rendement dat dit fonds kan opleveren en van het risico waaraan het kapitaal van de belegger is blootgesteld, maar betekent niet dat het thans in de essentiële beleggersinformatie vermelde risico- en opbrengstprofiel voor de belegger ongewijzigd blijft. De historische gegevens, zoals die welke voor de berekening van de synthetische indicator zijn gebruikt, vormen niet altijd een betrouwbare indicatie van het toekomstige profiel van het fonds. 10

11 3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS OP Verslag van de commissaris aan de algemene vergadering van Argenta Pensioenspaarfonds over het boekjaar afgesloten op 31 december 2017 In het kader van de wettelijke controle van de jaarrekening van Argenta Pensioenspaarfonds (het fonds ), leggen wij u ons commissarisverslag voor. Dit bevat ons verslag over de controle van de jaarrekening alsook het verslag betreffende de overige door wet- en regelgeving gestelde eisen. Deze verslagen zijn één en ondeelbaar. Wij werden benoemd in onze hoedanigheid van commissaris door de algemene vergadering van 31 december 1999, overeenkomstig het voorstel van het bestuursorgaan van de beheervennootschap. Ons mandaat loopt af op de datum van de algemene vergadering die beraadslaagt over de jaarrekening afgesloten op 31 december Wij hebben de wettelijke controle van de jaarrekening van Argenta Pensioenspaarfonds uitgevoerd gedurende 18 opeenvolgende boekjaren. Verslag over de controle van de jaarrekening Oordeel zonder voorbehoud Wij hebben de wettelijke controle uitgevoerd van de jaarrekening van het fonds, die de balans op 31 december 2017 omvat, alsook de resultatenrekening van het boekjaar afgesloten op die datum en de toelichting, met een balanstotaal van ,33 EUR en waarvan de resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van ,22 EUR. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en de financiële toestand van het fonds per 31 december 2017, alsook van haar resultaten over het boekjaar dat op die datum is afgesloten, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Naam Munt Eigen Vermogen Resultaten Argenta Pensioenspaarfonds EUR , ,22 Basis voor het oordeel zonder voorbehoud Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlestandaarden (ISA s). Onze verantwoordelijkheden op grond van deze standaarden zijn verder beschreven in de sectie Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de jaarrekening van ons verslag. Wij hebben alle deontologische vereisten die relevant zijn voor de controle van de jaarrekening in België nageleefd, met inbegrip van deze met betrekking tot de onafhankelijkheid. Wij hebben van het bestuursorgaan van de beheervennootschap en van de aangestelden van het fonds de voor onze controle vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan van de beheervennootschap voor de jaarrekening Het bestuursorgaan van de beheervennootschap is verantwoordelijk voor het opstellen van de jaarrekening die een getrouw beeld geeft in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, alsook voor het implementeren van de interne beheersing die het bestuursorgaan van de beheervennootschap noodzakelijk acht voor het opstellen van de jaarrekening die geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten. Bij het opstellen van de jaarrekening is het bestuursorgaan van de beheervennootschap verantwoordelijk voor het inschatten van de mogelijkheid van het fonds om haar continuïteit te handhaven, het toelichten, indien van toepassing, van aangelegenheden die met continuïteit verband houden en het gebruiken van de continuïteitsveronderstelling, tenzij het bestuursorgaan van de beheervennootschap het voornemen heeft om het fonds te liquideren of om de bedrijfsactiviteiten te beëindigen of geen realistisch alternatief heeft dan dit te doen. 11

12 Argenta Pensioenspaarfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht, categorie AICB 31 december 2017 Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de jaarrekening Onze doelstellingen zijn het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid over de vraag of de jaarrekening als geheel geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten en het uitbrengen van een commissarisverslag waarin ons oordeel is opgenomen. Een redelijke mate van zekerheid is een hoog niveau van zekerheid, maar is geen garantie dat een controle die overeenkomstig de ISA's is uitgevoerd altijd een afwijking van materieel belang ontdekt wanneer die bestaat. Afwijkingen kunnen zich voordoen als gevolg van fraude of fouten en worden als van materieel belang beschouwd indien redelijkerwijs kan worden verwacht dat zij, individueel of gezamenlijk, de economische beslissingen genomen door gebruikers op basis van deze jaarrekening, beïnvloeden. Als deel van een controle uitgevoerd overeenkomstig de ISA's, passen wij professionele oordeelsvorming toe en handhaven wij een professioneel-kritische instelling gedurende de controle. We voeren tevens de volgende werkzaamheden uit: het identificeren en inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten, het bepalen en uitvoeren van controlewerkzaamheden die op deze risico's inspelen en het verkrijgen van controle-informatie die voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Het risico van het niet detecteren van een van materieel belang zijnde afwijking is groter indien die afwijking het gevolg is van fraude dan indien zij het gevolg is van fouten, omdat bij fraude sprake kan zijn van samenspanning, valsheid in geschrifte, het opzettelijk nalaten om transacties vast te leggen, het opzettelijk verkeerd voorstellen van zaken of het doorbreken van de interne beheersing; het verkrijgen van inzicht in de interne beheersing die relevant is voor de controle, met als doel controlewerkzaamheden op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die niet zijn gericht op het geven van een oordeel over de effectiviteit van de interne beheersing van het fonds; het evalueren van de geschiktheid van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en het evalueren van de redelijkheid van de door het bestuursorgaan van de beheervennootschap gemaakte schattingen en van de daarop betrekking hebbende toelichtingen; het concluderen dat de door het bestuursorgaan van de beheervennootschap gehanteerde continuïteitsveronderstelling aanvaardbaar is, en het concluderen, op basis van de verkregen controleinformatie, dat er een onzekerheid van materieel belang bestaat met betrekking tot gebeurtenissen of omstandigheden die significante twijfel kunnen doen ontstaan over de mogelijkheid van het fonds om haar continuïteit te handhaven. Indien wij concluderen dat er een onzekerheid van materieel belang bestaat, zijn wij ertoe gehouden om de aandacht in ons commissarisverslag te vestigen op de daarop betrekking hebbende toelichtingen in de jaarrekening, of, indien deze toelichtingen inadequaat zijn, om ons oordeel aan te passen. Onze conclusies zijn gebaseerd op de controle-informatie die verkregen is tot de datum van ons commissarisverslag. Toekomstige gebeurtenissen of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat het fonds haar continuïteit niet langer kan handhaven; het evalueren van de algehele presentatie, structuur en inhoud van de jaarrekening, en van de vraag of de jaarrekening de onderliggende transacties en gebeurtenissen weergeven op een wijze die leidt tot een getrouw beeld. Wij communiceren met het bestuursorgaan van de beheervennootschap onder meer over de geplande reikwijdte en timing van de controle en over de significante controlebevindingen, waaronder eventuele significante tekortkomingen in de interne beheersing die wij identificeren gedurende onze controle. * * * 12

13 Argenta Pensioenspaarfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht, categorie AICB 31 december 2017 Verslag betreffende de overige door wet- en regelgeving gestelde eisen Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan van de beheervennootschap Het bestuursorgaan van de beheervennootschap is verantwoordelijk voor het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, voor het naleven van de wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften die van toepassing zijn op het voeren van de boekhouding, alsook voor het naleven van het Wetboek van vennootschappen en van de statuten van het fonds. Verantwoordelijkheden van de commissaris In het kader van ons mandaat en overeenkomstig de Belgische bijkomende norm (Herzien in 2018) bij de internationale auditstandaarden (ISA s), is het onze verantwoordelijkheid om, in alle van materieel belang zijnde opzichten, het jaarverslag, alsook de naleving van bepaalde verplichtingen uit het Wetboek van vennootschappen en de statuten na te gaan, alsook verslag over deze aangelegenheden uit te brengen. Aspecten betreffende het jaarverslag Naar ons oordeel, na het uitvoeren van specifieke werkzaamheden op het jaarverslag, stemt dit jaarverslag overeen met de jaarrekening voor hetzelfde boekjaar, enerzijds, en is dit jaarverslag opgesteld overeenkomstig de artikelen 95 en 96 van het Wetboek van vennootschappen, anderzijds. In de context van onze controle van de jaarrekening, zijn wij tevens verantwoordelijk voor het overwegen, in het bijzonder op basis van de kennis verkregen in de controle, of het jaarverslag een afwijking van materieel belang bevat, hetzij informatie die onjuist vermeld is of anderszins misleidend is. In het licht van de werkzaamheden die wij hebben uitgevoerd, dienen wij u geen afwijking van materieel belang te melden. Wij formuleren en zullen geen enkele vorm van assurance-conclusie formuleren omtrent het jaarverslag. Vermeldingen betreffende de onafhankelijkheid Er werden geen opdrachten verricht die door de wet als onverenigbaar met de wettelijke controle van de jaarrekening beschouwd worden en ons bedrijfsrevisorenkantoor en, in voorkomend geval, ons netwerk, zijn in de loop van ons mandaat onafhankelijk gebleven tegenover het fonds. Er werden geen bijkomende opdrachten verricht die verenigbaar zijn met de wettelijke controle van de jaarrekening bedoeld in artikel 134 van het Wetboek van vennootschappen en waarvoor honoraria verschuldigd zijn. 13

14 Argenta Pensioenspaarfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht, categorie AICB 31 december 2017 Andere vermeldingen Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd in overeenstemming met de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften. De resultaatverwerking, die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen. Wij dienen u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. Zaventem, 26 februari 2018 De commissaris DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Dirk Vlaminckx Deloitte Bedrijfsrevisoren / Réviseurs d Entreprises Burgerlijke vennootschap onder de vorm van een coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid / Société civile sous forme d une société coopérative à responsabilité limitée Registered Office: Gateway building, Luchthaven Nationaal 1 J, B-1930 Zaventem VAT BE RPR Brussel/RPM Bruxelles - IBAN BE BIC GEBABEBB 14

15 4. VERSLAG GLASS LEWIS EUROPE LIMITED OVER DE UITOEFENING VAN STEMRECHTEN DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT NV, Guimardstraat 18 B Brussel België Limerick, 18 januari 2018 Argenta Pensioenspaarfonds Glass Lewis Europe Limited: Verslag over de analyse en de uitvoering van stemmingen voor effecten die deel uitmaken van het fonds Argenta Pensioenspaarfonds. In het kader van het mandaat dat door de raad van bestuur van Argenta Pensioenspaarfonds aan Glass Lewis Europe Limited werd toegekend, heeft Glass Lewis Europe Limited een dienst georganiseerd voor de analyse en de uitvoering van stemmingen, om de beheerders van het fonds bij te staan om hun fiduciaire verantwoordelijkheden ten aanzien van hun aandeelhouders te vervullen. Er wordt een analyse gemaakt van de besluiten, waarbij punten worden gemeld die niet voldoen aan de principes voor corporate governance die door Argenta Pensioenspaarfonds worden gehanteerd. Afwijkingen worden gemeld, en dankzij onze dienst voor de uitvoering van stemmingen konden de beheerders de volgens hen noodzakelijke maatregelen nemen. Deze analyse, opgeslagen in een document dat op onze dienst kan worden geraadpleegd, is gebaseerd op de erkende normen en grondslagen van elke betreffende financiële markt en op de corporate-governancestructuur die van elke emittent wordt verwacht. Uw fonds heeft de meerderheid van de besluiten die op de verschillende vergaderingen zijn voorgesteld, goedgekeurd. Een besluit wordt niet goedgekeurd indien geoordeeld wordt dat het in strijd is met de langetermijnbelangen van de aandeelhouders en bijgevolg die van het fonds. Dat is het geval wanneer de raad van bestuur tracht om structuren voor de bescherming van kapitaal in te voeren, of wanneer de belangen van de uitgevende instelling niet samenvallen met die van de aandeelhouder. Glass Lewis Europe Limited heeft een dossier geopend voor elke algemene vergadering waarop uw fonds in de loop van het jaar 2017 haar stemrecht heeft uitgeoefend. Het fonds heeft deelgenomen aan 183 vergaderingen van bedrijven waarvan bepaalde compartimenten aandelen hielden. Ze heeft besluiten goedgekeurd, tegen 218 besluiten gestemd, en heeft zich bij 24 besluiten onthouden. Mike O Sullivan General Manager 15

16 5. BALANS I. Op Op (in EUR) (in EUR) AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF , ,91 Vaste Activa A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,45 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten , ,01 a. Obligaties , ,64 Waarvan geleende obligaties Collateral ontvangen als obligaties vorm b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met «embedded» financiële derivaten , ,37 b.2. Zonder «embedded» financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,65 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren , ,79 a. Aandelen , ,09 Waarvan geleende aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,70 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op obligaties i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) b. Op andere schuldinstrumenten met «embedded» financiële derivaten i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) c. Op andere schuldinstrumenten zonder «embedded» financiële derivaten i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) d. Op geldmarktinstrumenten i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) e. Op aandelen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) f. Op ICB's met een vast aantal rechten van deelneming i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) g. Op andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) h. Op andere effecten i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) 16

17 i. Op ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) k. Op rente i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) l. Op kredietrisico (creditderivatives) i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) n. Op financiële derivaten i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) o. Op andere onderliggende waarden i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) Op (in EUR) Op (in EUR) III. Vorderingen en schulden op meer dan één jaar IV. A. Vorderingen B. Schulden Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,04 A. Vorderingen , ,26 a. Te ontvangen bedragen , ,77 b. Fiscale tegoeden , ,49 c. Collateral d. Andere B. Schulden , ,22 a. Te betalen bedragen (-) , ,22 V. b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (+/-) Deposito's en liquide middelen , ,31 A. Banktegoeden op zicht , ,31 VI. B. Banktegoeden op termijn C. Andere Overlopende rekeningen , ,11 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,63 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,52 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,91 A. Kapitaal , ,76 B. Deelneming in het resultaat , ,39 C. Overgedragen resultaat , ,23 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,31 17

18 I. II. AFDELING 2: POSTEN BUITEN-BALANSTELLING Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants Op (in EUR) Op (in EUR) III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V. VI. VII. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten Niet-opgevraagde bedragen op aandelen Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie VIII. IX. Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie Uitgeleende financiële instrumenten 18