Opkomend Europa. Zuidwesterstorm op komst. November Economisch Bureau Emerging Markets. Economische groei. Ontwikkeling export
|
|
- Sebastiaan Aalderink
- 7 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Opkomend Europa Zuidwesterstorm op komst Economisch Bureau Emerging Markets Arjen van Dijkhuizen Tel: arjen.van.dijkhuizen@nl.abnamro.com November 211 Centraal- en Oost-Europa kan zich opmaken voor een Zuidwesterstorm. De economische vooruitzichten voor de regio zijn verslechterd als gevolg van de escalatie van de schuldencrisis in de eurozone. Sterke export- en financiële banden maken de regio kwetsbaar voor besmetting vanuit Zuid- en West-Europa. Wij hebben onze groeiprognoses voor opkomend Europa neerwaarts bijgesteld, vooral voor 212. Door de aanhoudende onzekerheid omtrent de duur en het effect van de eurozonecrisis blijven de neerwaartse risico s aanzienlijk. De toegenomen risicoaversie wordt weerspiegeld in de relatief sterke stijging van CDS-spreads in de regio. Besmettingsgevaar van schuldencrisis in eurozone De economische vooruitzichten voor opkomend Europa zijn somberder dan drie maanden geleden. Dit komt vooral door de verslechterde externe omgeving, in het bijzonder de escalatie van de staatsschuldencrisis in de eurozone. Sterke export- en financiële banden maken opkomend Europa kwetsbaar voor besmetting vanuit Zuid- en West-Europa. Door de sterke export-afhankelijkheid van de regio in combinatie met de concentratie van de export op de eurozone is de regio bijzonder gevoelig voor een daling van de exportvraag vanuit de eurozone. De onderstaande grafiek laat zien dat de export van opkomend Europa zich in de afgelopen maanden minder gunstig heeft ontwikkeld dan het mondiale gemiddelde en het gemiddelde van alle opkomende economieën. Daarnaast kan besmetting optreden via de traditioneel sterke bancaire relaties tussen opkomend Europa en Zuid- en West-Europa en via de toegenomen risico-aversie van beleggers, waardoor de kapitaalstromen naar de regio terugvallen. regionale groei in 211 nu met 4,2% iets lager uit dan vorig jaar. Voor 212 hebben we onze groeiprognoses behoorlijk verlaagd in de afgelopen maanden, over het algemeen met 1 à 2 procentpunten. We verwachten nu dat de regionale groei volgend jaar terugvalt naar 2.8%. Wel moet worden opgemerkt dat door de aanhoudende onzekerheid omtrent de duur en de gevolgen van de crisis in de eurozone de neerwaartse risico s ten aanzien van onze groeiramingen aanzienlijk blijven. Economische groei Hongarije 1,2 1,5,5 Oekraïne 4,2 4, 3, Polen 3,8 4, 2,5 Roemenië -1,3 1,5 1,5 Rusland 4, 4, 3,5 Tsjechië 2,3 2,,5 Turkije 9, 7,5 3,5 Ontwikkeling export Bron: CPB index, januari 26 = Wereld Opkomende economieen Opkomend Europa Omdat de oplossing van de crisis in de eurozone langer op zich laat wachten dan verwacht, hebben we onze mondiale groeiprognoses en zeker die voor de eurozone in de afgelopen maanden sterk neerwaarts bijgesteld. Uiteraard heeft dat gevolgen voor opkomend Europa. Voor 211 hebben we onze groeiprognoses voor een aantal landen neerwaarts bijgesteld, maar nog in beperkte mate. Naar verwachting komt de Opkomend Europa 4,4 4,2 2,8 Bron: EIU, ABN AMRO Group Economics Economische groei in perspectief Opkomend Europa werd hard getroffen door de wereldwijde financiële crisis in 28/29. Het herstel van de regio won in 21 en begin 211 aan kracht maar de eurocrisis dreigt het verdere herstel nu te remmen. De groei blijft naar historische maatstaven dan ook in het algemeen gematigd. Van de zeven grootste economieën in de regio blijft de groei in Rusland, Hongarije, Oekraïne, Roemenië en Tsjechië in 211 ver onder het gemiddelde over de periode 2-28 (zie volgende grafiek). In Hongarije, Roemenië en de Oekraïne zal het reële BBP eind 211 zo n 5% onder het niveau van eind 28 liggen. Uit de grafiek blijkt ook dat Turkije en Polen positieve uitzonderingen zijn: in beide landen zal het reële BBP eind dit jaar circa 1% hoger zijn dan eind 28. De groei lag in deze landen in de eerste helft van 211 boven het trendniveau, terwijl deze in de andere grotere economieën van de regio in K2 onder het trendmatige niveau zakte. Zo zwakte in Rusland de groei in K2 af tot 3,4% j-o-j ondanks de nog altijd hoge olieprijzen. Dit weerspiegelt deels de zwakke investeringsactiviteit en de aanhoudende netto uitstroom van kapitaal.
2 2 Opkomend Europa - Zuidwesterstorm op komst - November 211 Overigens versnelde de reële BBP-groei in Rusland in het derde kwartaal volgens een voorlopige raming tot 5,1% j-o-j; deze versnelling is vooral toe te schrijven aan basiseffecten (het derde kwartaal van 21 was uitzonderlijk slecht vanwege de effecten van de extreme zomerhitte dat jaar). Economische groei in perspectief % / %-punt in de afgelopen kwartalen minder negatief is geworden (zie grafiek), samenhangend met de daling van de werkloosheid en de ruimere beschikbaarheid van krediet. Het risico bestaat dat deze positieve factoren wegebben als de effecten van de crisis in de eurozone sterker voelbaar worden. Ook in Turkije worden de consumptieve uitgaven ondersteund door een dalende werkloosheid, terwijl het consumentenvertrouwen recentelijk wat is verslechterd na een sterke verbetering in de afgelopen jaren. In Polen laat het consumentenvertrouwen al vanaf begin 21 een neerwaartse trend zien. Consumentenvertrouwen 1 inices 1-1 HON OEK POL ROM RUS TSJ TUR Groeiraming 211 Gem. groei 2-8 Reeel BBP, 211 vs 28 (ultimo) In Rusland, Turkije en Polen voorspelt de dalende trend van de PMI s voor de verwerkende industrie sinds het voorjaar in lijn met het mondiale beeld niet veel goeds, hoewel er in oktober een positieve correctie optrad. Een belangrijke rol hierbij speelt de export-subindex. Deze daalde in de afgelopen maanden en kwam in augustus onder het neutrale niveau van 5 uit, maar in oktober volgde enig herstel (zie grafiek). De groei van de industriële productie nam in Rusland, Turkije en Polen in K2 sterk af. De investeringsgroei blijft matig in Rusland maar is solide in Polen (mede dankzij infrastructurele projecten voor het EK voetbal 212, dat Polen samen met de Oekraïne organiseert) en Turkije. PMI verwerkende industrie exportcomponent Index Polen Rusland Turkije De particuliere consumptie is tot dusverre krachtig gebleven in Polen, Rusland en Turkije. In Rusland waren de bestedingen van gezinnen in het afgelopen halfjaar de belangrijkste groeiaanjager. Hierbij speelt mee dat het consumentenvertrouwen Polen (l-as) Rusland (l-as) Turkije (r-as) Inflatie komt verder omlaag Door hogere voedsel- en energieprijzen liep de inflatie in de hele regio vanaf medio 21 sterk op. Sinds enkele maanden neemt de inflatie echter in veel landen weer af (waaronder in Rusland en Polen, zie grafiek), omdat de voedselprijsinflatie is gedaald of zelfs negatief is geworden. De kerninflatie bleef aanvankelijk doorstijgen in Rusland en Polen, maar is de laatste maanden ook afgenomen. In Turkije loopt de (kern)inflatie recentelijk juist verder op, mede als gevolg van de sterke liradepreciatie. Inflatie CPI, % j-o-j Polen Rusland Turkije Bron: Bloomberg, Thomson Reuters Datastream 6
3 3 Opkomend Europa - Zuidwesterstorm op komst - November 211 Gezien de verwachte mondiale vertraging en de afnemende druk van grondstoffenprijzen denken wij dat de inflatie in de komende maanden en begin 212 verder zal afzwakken (Turkije uitgezonderd), ondanks de scherpe waardedaling van de regionale valuta s. Onze inschatting is dat de regionale inflatie zal oplopen van ruim 6% in 21 naar circa 7,5% dit jaar en weer zal afnemen tot circa 6% in 212. Einde van verkrappingscyclus Veel centrale banken in de regio haalden vanaf eind 21 de monetaire teugels aan om de oplopende inflatie te bestrijden maar gingen daarbij in het algemeen voorzichtig te werk. Uit vrees dat agressieve renteverhogingen kunnen leiden tot een mogelijk contraproductieve kapitaalinstroom of andere negatieve effecten op de groei hebben, gebruikten zij ook andere monetaire instrumenten (o.a. reservevereisten). In feite is het monetair beleid in een groot aantal landen tamelijk accommoderend gebleven, waarbij de reële beleidsrente in landen als Rusland, Turkije, Polen en Tsjechië negatief bleef of bijna nul. In de laatste verkrappingscyclus heeft Polen de rente het meest verhoogd (1 bp), gevolgd door Hongarije (75 bp) en Rusland (5 bp). In lijn met de lage inflatie heeft de Tsjechische centrale bank de beleidrente sinds mei 21 niet gewijzigd; deze is met 75 bp de laagste in de EU. Turkije verlaagde de rente in twee stappen (eind 21 / begin 211) met 5 bp, gesteund door de lage inflatie. In juli volgde nog een verlaging met 5 bp, ook al was de inflatie inmiddels aanzienlijk toegenomen. Onzes inziens mikt de Turkse centrale bank (CBRT) met het rentebeleid op externe aanpassing via de wisselkoers; de CBRT heeft reservevereisten en een rentecorridor gebruikt om de kredietgroei te remmen. Ook de Roemeense centrale bank verlaagde onlangs het beleidstarief, met 25 bp naar 6%. Op grond van de verslechterde economische vooruitzichten en de dalende inflatie in de laatste maanden denken wij dat aan de verkrappingscyclus in de regio een einde is gekomen, in ieder geval op dit moment. Wij verwachten de komende maanden over het algemeen geen renteverhogingen meer in de belangrijkste economieën. Evenmin voorzien wij nu een brede tendens tot verlaging: in veel landen is de reële beleidsrente nog altijd negatief of bijna nul. Bovendien zouden verlagingen van de beleidsrente de neerwaartse druk op de regionale valuta s kunnen versterken, met alle risico s voor de inflatie en de financiële stabiliteit van dien (veel bankleningen in de regio zijn afgesloten in westerse valuta). De Poolse en Turkse centrale banken hebben recent al ingegrepen op de valutamarkten om de daling van de zloty en de lira een halt toe te roepen. Op de langere termijn kan een ruimer monetair beleid evenwel niet worden uitgesloten, zeker als de neerwaartse risico s voor de economische groei zich sterk zouden manifesteren. Een kritischer blik op overheden In de afgelopen maanden zijn de zorgen rond een oververhitting in Turkije (enorm tekort op de lopende rekening) en Polen wat weggeëbt. In plaats daarvan vond een sterke opleving van risicoaversie op de financiële markten plaats, waardoor kredietrisicopremies fors opliepen, zeker in september (met enige correctie daarna). Tot medio 211 was de marktbesmetting van de eurozonecrisis richting opkomend Europa redelijk beperkt gebleven, met uitzondering van Hongarije. Sinds juni zijn de CDS-premies echter sterk opgelopen. Dit geldt voor staatspapier van alle opkomende (en ontwikkelde) landen, maar opkomend Europa is relatief sterk geraakt als gevolg van de sterke banden met de eurozone. Toch zijn de CDS-premies niet voor alle landen even sterk toegenomen. Markten maken onderscheid op grond van economische fundamentals en de sterkte van de export- en financiële banden met de (perifere) eurolanden. Verder heeft de sterke neerwaartse druk op regionale valuta s de risico s vergroot: omdat veel bankleningen in vreemde valuta luiden, kunnen particulieren en bedrijven in de problemen komen bij het nakomen van leningverplichtingen en dit kan tot additionele stress in het bankwezen leiden. CDS-premies Bron: Bloomberg USD, 5 jaar P Kroatie Cyprus Hongarije De marktbesmetting is tot op heden het duidelijkst zichtbaar in Cyprus (zie grafiek). Dit is ook logisch, gezien de sterke handels- en bankrelaties van dat land met Griekenland, de kwetsbare fundamentals, politieke turbulenties en de verwoesting van de grootste eletriciteitscentrale van het land medio dit jaar. Cyprus heeft een lening van Rusland zekergesteld teneinde een EU-/IMF-steunpakket te vermijden. Afgezien van de Oekraïne (niet opgenomen in de grafiek) hebben ook Kroatië en Hongarije te maken met een relatief sterke stijging van de CDS-premies. Dit weerspiegelt de zwakke externe indicatoren en/of forse overheidsschuld. De Hongaarse bankensector staat onder extra druk, omdat de overheid een plan heeft gelanceerd om huiseigenaren hun hypotheekschuld te laten afbetalen tegen een vaste (niet marktconforme) wisselkoers.
4 4 Opkomend Europa - Zuidwesterstorm op komst - November 211 Niet alleen de financiële markten maar ook de ratinginstituten hebben de kredietwaardigheid van de regio opnieuw beoordeeld. In 21 werden de ratings voor het eerst sinds 27 sterker afgewaardeerd dan opgewaardeerd, maar dit jaar is het weer andersom (zie grafiek). Daar moet wel bij worden vermeld dat de afwaarderingen dit jaar slechts op drie landen betrekking hebben, vooral op Cyprus maar ook op Slovenië en Wit-Rusland. De ratings van Bulgarije, Estland, Letland. Roemenië, Servië en Tsjechië zijn dit jaar verbeterd. Nieuwe afwaarderingen zijn mogelijk als de de besmetting vanuit West-Europa verhevigt; twee of meer ratinginstituten hanteren al een negatief vooruitzicht voor de ratings van Cyprus, Hongarije, Kroatië, Slovenië, Wit-Rusland en Bosnië- Herzegowina. overheden hun economie beter bestand willen maken tegen schokken. Wijzigingen in rating # notches (Moody s, S&P, Fitch), cumulatief Opwaarderingen Afwaarderingen Bron: Bloomberg Voortgaande begrotingsconsolidatie Verdere uitbreiding van de eurozone naar opkomend Europa is een langetermijnproject geworden, maar toch blijven de convergentiecriteria dienen als een disciplinair mechanisme. De diverse overheden zijn voornemens hun begrotingstekort de komende jaren terug te dringen tot onder de doelstelling van 3% van het BBP zoals vastgelegd in het Verdrag van Maastricht. Wel kan het proces van begrotingsconsolidatie door het ongunstiger macro-economisch klimaat worden vertraagd. De Poolse begroting voor 212 gaat uit van een tekort van minder dan 3%, maar dit is volgens ons gebaseerd op te optimistische groeiprognoses. Het Russische tekort loopt in 212 op tot naar schatting ruim 2% van het BBP door een verhoging van de overheidsuitgaven in de aanloop naar de verkiezingen in december 211 (Doema) en maart 212 (presidentschap). Ook het Turkse begrotingstekort loopt naar verwachting (iets) op in 212, tot 2% van het bbp. In veel landen is de lage overheidsschuld een gunstige factor. De meeste landen voldoen aan het schuldcriterium. De schuld van Hongarije, Cyprus en Kroatië is echter hoger dan 6% bbp en Polen nadert deze grens. Wij verwachten dat de begrotingsconsolidatie de komende jaren wordt voortgezet, niet alleen vanwege druk vanuit Brussel maar ook omdat
5 5 Opkomend Europa - Zuidwesterstorm op komst - November 211 Lees meer van het Economisch Bureau op: Copyright 211 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABNAMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliance vereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam
Opkomend Europa. Mate van besmetting verschilt. Februari Economisch Bureau Emerging Markets. PMI verwerkende industrie
Opkomend Europa Mate van besmetting verschilt Economisch Bureau Emerging Markets Arjen van Dijkhuizen Tel: 2 628852 arjen.van.dijkhuizen@nl.abnamro.com Februari 212 Hoewel opkomend Europa het in 211 relatief
Nadere informatieVoorjaarsprognoses : Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's
IP/11/565 Brussel, 13 mei 2011 Voorjaarsprognoses 2011-2012: Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's Het geleidelijke herstel van de EU-economie zet door, zo blijkt uit de vooruitzichten voor
Nadere informatieEconomie in 2015 Kans of kater?
Economie in 2015 Kans of kater? Nico Klene Economisch Bureau Doorwerth 6 november 2014 Wat verwacht ú: - kans? - kater? 2 Opbouw - Buitenland: mondiale groei houdt aan - Nederland 3 VS: groei weer omhoog
Nadere informatieVoorjaarsprognose : naar een licht herstel
EUROPESE COMMISSIE - PERSBERICHT Voorjaarsprognose 2012-13: naar een licht herstel Brussel, 11 mei 2012 Na de productiekrimp eind 2011 wordt de EU-economie nu geacht in een milde recessie te verkeren.
Nadere informatieEconomische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind
Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een
Nadere informatieNederlandse economie in zicht
Nederlandse economie in zicht Groei boven 2% Economisch Bureau Nederland 2 juni 2015 Groei versnelt tot meer dan 2% in 2015 en 2016 De Nederlandse economie heeft de laatste twee kwartalen een behoorlijke
Nadere informatieEconomisch Kwartaalbericht Westen gaat weer meer bijdragen aan groei van de wereldeconomie
Economisch Kwartaalbericht Westen gaat weer meer bijdragen aan groei van de wereldeconomie Kennis en Economisch Onderzoek Focus: Turkse economie onder druk In december 2013 heeft de Turkse lira een duikvlucht
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieNederlandse economie in zicht
Nederlandse economie in zicht Vooruitzichten 6-7 Economisch Bureau Nederland december Nederlandse economie: groei houdt aan De Nederlandse economie groeide in met ongeveer % - tweemaal zoveel als in 4.
Nadere informatieVisie opkomende markten
Visie opkomende markten Economisch Bureau Emerging Markets Research 16 december 2 Minder tegenwind, bescheiden herstel in 216 Arjen van Dijkhuizen Senior Econoom Tel: 2 628 852 arjen.van.dijkhuizen@nl.abnamro.com
Nadere informatieSector Update. Luchtvaart. Passagiersvervoer gegroeid Nadia Menkveld- 020-6286441
Sector Update Luchtvaart Economisch Bureau: - Macro Research - Sector & Commodity Research 3 mei 212 Passagiersvervoer gegroeid Nadia Menkveld- 2-6286441 Het wereldwijde vervoer van passagiers door de
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieMacro-economische Ontwikkelingen
Macro-economische Ontwikkelingen e kwartaal 1 Bijlage II Onderdeel Economische groei Inflatie Producentenvertrouwen Consumptie Omzet detailhandel Consumentenvertrouwen Hypotheken Hypotheek- en kapitaalmarktrente
Nadere informatieAtradius Landenrapport
Atradius Landenrapport Nederland November 214 Overzicht Algemene informatie Belangrijkste sectoren (213, % van bbp) Hoofdstad: Amsterdam Diensten: 72% Regeringsvorm: Constitutionele monarchie Industrie:
Nadere informatieInternationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s
Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie
Nadere informatieDe Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieVisie ING Investment Office Oktober 2017
Visie ING Investment Office Oktober 2017 Bob Homan 21 september 2017 Kernfactoren die financiële markten bepalen 3 pijlers + sentiment Economie Sentiment Waardering Liquiditeit Hoe staat de economie ervoor?
Nadere informatieOutlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7
Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel
Nadere informatieBBP Inflatie Lopende rekening Werkloosheid Europa 2,0 0,1 0,8 3,3 2,8 2,1 0,4 0,8 1,0
Prognose IMF voor Midden-Europa en de Balkan Jan Limbeek Twee keer per jaar, in april en in september of oktober, publiceert het IMF zijn World Economic Outlook, waarin het zijn economische verwachtingen
Nadere informatieDe besparingen van Amerikaanse huis houdens na de financiële crisis
De besparingen van Amerikaanse huis houdens na de financiële crisis De besparingen van Amerikaanse gezinnen bereikten vlak voor de crisis een naoorlogs dieptepunt. Na de crisis moeten huishoudens fors
Nadere informatieNederlandse economie in zicht
Nederlandse economie in zicht Economie maakt inhaalslag Economisch Bureau Nederland 1 september 215 Nederlandse economie is bezig met een inhaalslag De Nederlandse economie doet het goed en groeit harder
Nadere informatieEdelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.
Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com
Nadere informatieEconomische visie op 2015
//5 Economische visie op 5 Nieuwjaarsbijeenkomst VNO-NCW regio Zwolle Björn Giesbergen januari 5 Inhoud Visie op 5 Europa: toekomstige koploper of eeuwige achterblijver? (conjunctuur/financiële markten)
Nadere informatiePrognose IMF voor Midden-Europa en de Balkan
Prognose IMF voor Midden-Europa en de Balkan Jan Limbeek Twee keer per jaar, in april en in september of oktober, publiceert het IMF zijn World Economic Outlook, waarin het zijn economische verwachtingen
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatiePrognose IMF voor Midden-Europa en de Balkan
Prognose IMF voor Midden-Europa en de Balkan Jan Limbeek Twee keer per jaar, in april en in september of oktober, publiceert het IMF zijn World Economic Outlook, waarin het zijn economische verwachtingen
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieDienstensector houdt vertrouwen
Stand van de Zakelijke Dienstverlening Dienstensector houdt vertrouwen Kasper Buiting Senior Sectoreconoom December 18 Inhoudsopgave pagina 1 Macro-economie: Eurozone en NL Voorlopende economische indicatoren
Nadere informatieEconomische najaarsprognoses 2013: geleidelijk herstel, externe risico's
EUROPESE COMMISSIE PERSBERICHT Brussel, 5 november 2013 Economische najaarsprognoses 2013: geleidelijk herstel, externe risico's In de afgelopen maanden zijn er een aantal bemoedigende signalen geweest
Nadere informatieStatistisch Magazine Internationale economische ontwikkelingen in de periode 2010 tot en met 2012
Internationale economische ontwikkelingen in de periode 2010 tot en met 2012 Inleiding Lorette Ford De economische ontwikkeling van een land kan door middel van drie belangrijke economische indicatoren
Nadere informatieVoorjaarsprognoses 2013: EU-economie herstelt langzaam van een aanhoudende recessie
EUROPESE COMMISSIE PERSBERICHT Brussel, 3 mei 2013 Voorjaarsprognoses 2013: EU-economie herstelt langzaam van een aanhoudende recessie Na in 2012 in een recessie te hebben verkeerd, zal de EU-economie
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieZet herstel bankensector door?
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de
Nadere informatieResearch NL. Economic outlook 3e kwartaal 2010 Nederland
Research NL Economic outlook 3e kwartaal 2010 Nederland Herstel economie zet aarzelend door Economische situatie Huishoudens zijn nog steeds terughoudend met hun consumptie en bedrijven zijn terughoudend
Nadere informatieChina Focus Tien prangende vragen
China Focus Tien prangende vragen Economisch Bureau Emerging Markets & Commodities Arjen van Dijkhuizen +31 628 852, 22 september Wij hebben onze groeiraming voor 16 verlaagd van 7% naar 6,5%. We gaan
Nadere informatieDOOR MEDEWERKERS VAN HET EUROSYSTEEM SAMENGESTELDE MACRO-ECONOMISCHE PROJECTIES VOOR HET EUROGEBIED
DOOR MEDEWERKERS VAN HET EUROSYSTEEM SAMENGESTELDE MACRO-ECONOMISCHE PROJECTIES VOOR HET EUROGEBIED Op grond van de op 23 november 2012 beschikbare informatie hebben medewerkers van het Eurosysteem projecties
Nadere informatieMacro-economische Ontwikkelingen
Macro-economische Ontwikkelingen e kwartaal 8 Overall conclusie De kredietcrisis zorgt voor een terugval van de economische bedrijvigheid in Nederland die sinds het begin van de jaren tachtig niet is voorgekomen.
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieEurozone. Trage hervatting van de groei
Trage hervatting van de groei Te midden van de onrust rond de Europese schuldencrisis werd de economische groei in de eurozone in het eerste kwartaal van voorzichtig hervat. Voor de komende kwartalen verwachten
Nadere informatieDe macro-economische vooruitzichten voor de wereldeconomie: evenwichtige groei in Europa, terugval in de Verenigde Staten en Japan
Economie en onderneming De macro-economische vooruitzichten 2006-2012 voor de wereldeconomie: evenwichtige groei in Europa, terugval in de Verenigde Staten en Japan Meyermans, E. & Van Brusselen, P. (2006).
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve
Nadere informatieWerkloosheid in de Europese Unie
in de Europese Unie Diana Janjetovic en Bart Nauta De werkloosheid in de Europese Unie vertoont sinds 2 als gevolg van de conjunctuur een wisselend verloop. Door de economische malaise in de jaren 21 23
Nadere informatieDriemaandelijkse beslissing van de Nationale Bank van België inzake het contracyclische bufferpercentage (1 januari 2016): 0 %
Driemaandelijkse beslissing van de Nationale Bank van België inzake het contracyclische bufferpercentage (1 januari 2016): 0 % Krachtens artikel 5, 2 van Bijlage IV van de Bankwet heeft de Nationale Bank
Nadere informatieOpkomende markten: do s en don ts
Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013
Nadere informatieFactsheet NOK. Ontwikkelingen. FX Factsheet. RaboResearch. Marketing communicatie 23 november 2017
Marketing communicatie 23 november 2017 Factsheet NOK FX Factsheet RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Figuur 1: Korte termijn Figuur 2: Lange termijn Stefan Koopman Market Economist
Nadere informatieRoads to recovery. George Gelauff, Debby Lanser, Albert van der Horst, Adam Elbourne. Centraal Planbureau 1
Roads to recovery George Gelauff, Debby Lanser, Albert van der Horst, Adam Elbourne 1 De Grote Recessie 2008: Financiële crisis subprime hypotheken crisis 15 september: Lehman Brothers bankroet stilstand
Nadere informatiePersbericht ABP, eerste halfjaar 2008
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend
Nadere informatieInternationale varkensvleesmarkt 2012-2013
Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieMacro Focus. Top zes van risicovolle opkomende markten. september 2015
Macro Focus Top zes van risicovolle opkomende markten Economisch Bureau Emerging Markets & Commodities Arjen van Dijkhuizen, + 31 68 85 Peter de Bruin, + 31 343 5619 september 15 Een zwaar jaar voor opkomende
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieStandaard Eurobarometer najaar 2018: Positief beeld van de EU overheerst in de aanloop naar de Europese verkiezingen
Europese Commissie - Persbericht Standaard Eurobarometer najaar 2018: Positief beeld van de EU overheerst in de aanloop naar de Europese verkiezingen Brussel, 21 december 2018 Uit een nieuwe Eurobarometer-enquête
Nadere informatieMacro-economische Ontwikkelingen
Macro-economische Ontwikkelingen e kwartaal 1 BIJLAGE II Overall conclusie De Nederlandse economie groeit in 1 naar verwachting met 1¼%. Voor komend jaar wordt een groei van 1¾% voorzien. De toename van
Nadere informatieVisie op 2010 Hoop op herstel
Visie op 21 Hoop op herstel Dr. A.E. (Annelies) Hogenbirk 15 december 29 Rabobank Economisch Onderzoek Agenda Terugblik op de recessie Mondiale economische ontwikkelingen Groene loten Waar zit de groei?
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatiePerscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie
Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de
Nadere informatieEmerging markets monitor
Gedaan met de rust In het vorige Kwartaalbericht belichtten we reeds de problematiek rond inflatie. Veel landen staan voor het vraagstuk hoe ze de inflatie in toom kunnen houden zonder de economische groei
Nadere informatieHet 4 e kwartaal van 2014.
1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot
Nadere informatieVVMA Congres 18 mei 2010
VVMA Congres 18 mei 2010 Jan Klaver, VNO-NCW Verwachtingen over Nederlandse economie, 2010-2015 1 Lijn van mijn verhaal 1. Impact economische crisis op Nederlandse economie en bedrijfsleven 2. Het herstel
Nadere informatieVraag & antwoord Beurscorrectie
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 september 2015 (update van 2 september) Vraag & antwoord Beurscorrectie Beleggers beducht voor groeivertraging China September begon met een wereldwijde daling
Nadere informatieProjecties betreffende het internationale klimaat. Projecties voor de reële bbp-groei
Kader DOOR MEDEWERKERS VAN DE SAMENGESTELDE MACRO-ECONOMISCHE PROJECTIES VOOR HET EUROGEBIED Op basis van de tot 23 augustus 2013 beschikbare informatie, hebben medewerkers van de projecties samengesteld
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Tweede kwartaal april 2012 t/m 30 juni Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m 30 juni 2012 Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad is gedaald van 110,0% naar 105,1% Beleggingsrendement
Nadere informatieHet waren weekjes weer wel: 38 en 39
aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. Het waren weekjes weer wel: 38 en 39. De nieuwe macrocijfers.5..5. -.5 -. -.5 -. -.5 % -.6 -.6.
Nadere informatieLicht op energie (2013 - november)
PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In
Nadere informatieDe financiële crisis vanuit de. Miriam Gonzalez Executive Director Centrale Bank van Aruba
De financiële crisis vanuit de Caribische invalshoek 4 november 2010 0 Miriam Gonzalez Executive Director Centrale Bank van Aruba Structuur van de presentatie Effecten financiële crisis voor het Caribisch
Nadere informatieHoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model
Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model 1. Opbouw van de AV-lijn A. Relatie tussen reële bbp en rente Fragment: Belgische glansprestatie (Tijd, 31/12/2004) Bestedingen De consumptie van de gezinnen groeide
Nadere informatieCrisis treft ook Centraal- en Oost-Europa
De wereldwijde financiële crisis heeft ook Centraal- en Oost-Europa hard geraakt. Door de economische vervlochtenheid heeft de neergang in deze regio negatieve gevolgen voor Nederland en het eurogebied.
Nadere informatieMacro-economische Ontwikkelingen
Macro-economische Ontwikkelingen e kwartaal 1 Bijlage II Overall conclusie De Nederlandse economie groeit naar verwachting met 1¾% in 1 en met 1½% in 11. De toename van het bbp komt bijna volledig voor
Nadere informatieEconomische vooruitgang
#EURoad2Sibiu Economische vooruitgang Mei 219 NAAR EEN MEER VERENIGDE, STERKERE EN DEMOCRATISCHERE UNIE De ambitieuze EU-agenda voor banen, groei en investeringen en de versterking van de eengemaakte markt
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieMacro Focus Scenario s Oekraïne-crisis scenarios
Macro Focus Scenario s Oekraïne-crisis scenarios Economisch Bureau Peter de Bruin 2-343 5619 Nick Kounis 2-343 5616 Hans van Cleef 2-343 4679 13 augustus 214 Scenario s Oekraïne-crisis. Door de crisis
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieOnze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013
Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0
Nadere informatieKennissessie Marktkansen 2011 en verder start om uur
Kennissessie Marktkansen 2011 en verder start om 10.00 uur 1 Marktkansen 2011 en verder Bouwproductie & -prognoses Jacco Ridderhof & Richard Lamb 2 Wat ga ik vertellen Economische ontwikkelingen Situatie
Nadere informatie2009 uitzonderlijk slecht economisch jaar voor Nederland
2009 uitzonderlijk slecht economisch jaar voor Nederland 02 Krimp mondiale economie in 2009 Aziatische landen als eerste uit het dal Economie eurozone krimpt nog sterker dan wereldeconomie Krimp in 2009
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieNiettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Nadere informatieRabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein
Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Directeur Particulieren en Private Banking 5 februari 15 Welkom Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Voorstellen Tim Legierse Hoofd Nationaal Onderzoek 3 Visie
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatieFactsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU?
Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Als gevolg van de wereldwijde economische en financiële crisis heeft de EU met een laag investeringsniveau te kampen. Alleen met gezamenlijke gecoördineerde
Nadere informatieDerde kwartaal Conjunctuurenquête Nederland. Nederland totaal
Derde kwartaal 2013 Conjunctuurenquête Nederland Inhoud rapport COEN in het kort Economisch klimaat Omzet Export Personeelssterkte Investeringen Winstgevendheid Toelichting De Conjunctuurenquête Nederland
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieWinstgroei en buffers ondersteunen investerings herstel
Na de snelle daling van de bedrijfswinsten door de kredietcrisis, is er recentelijk weer sprake van winstherstel. De crisis heeft echter geen gat geslagen in de grote financiële buffers van bedrijven.
Nadere informatieUpdate Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste
Nadere informatieMario Draghi, President van de ECB, Vítor Constâncio, Vice-President van de ECB, Frankfurt am Main, 3 september 2015
Inleidende Verklaring Mario Draghi, President van de ECB, Vítor Constâncio, Vice-President van de ECB, Frankfurt am Main, 3 september 2015 Dames en heren, de Vice-President en ik heten u van harte welkom
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen
Nadere informatieEuropa in crisis. George Gelauff. Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering
Europa in crisis George Gelauff Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering Opzet Baten en kosten van Europa Banken en overheden Muntunie en schulden Conclusie 2 Europa in crisis Europa veruit
Nadere informatieVisie op 2010. Frans de Jong, directievoorzitter. Rabobank West Betuwe
Visie op 21 Frans de Jong, directievoorzitter 1 Rabobank West Betuwe Programma Welkomstwoord: directievoorzitter Frans de Jong Visie op 21: Allard Bruinshoofd Gelegenheid tot vragen en afsluitende borrel
Nadere informatieTechnische aannames betreffende de rente, de wisselkoersen, de grondstoffenprijzen en het begrotingsbeleid
Kader DOOR MEDEWERKERS VAN DE SAMENGESTELDE MACRO-ECONOMISCHE PROJECTIES VOOR HET EUROGEBIED Op basis van de tot en met 22 februari 2013 beschikbare informatie hebben medewerkers van de projecties samengesteld
Nadere informatieKoufront vanuit het westen
Koufront vanuit het westen De Nederlandse economie heeft twee zeer mooie jaren achter de rug. In 8 zal de BBP-groei door de verslechterde externe omgeving gedurende het jaar fors terugvallen. Voor 9 verwachten
Nadere informatieRecepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België
Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum West-Vlaanderen Kortrijk - 24 februari 2015 Jan Smets A. De stand van
Nadere informatieMet het kompas op 2015
17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.
Nadere informatieRecepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België
Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum Gent - 26 februari 2015 Jan Smets A. De stand van zaken 1. De (lange)
Nadere informatieDatum : 4 december 2003 Aan : De Minister van Economische Zaken
CPB Notitie Datum : december Aan : De Minister van Economische Zaken Economierapportage december De wereldeconomie is het afgelopen kwartaal sterk opgeveerd en de verwachting is dat het herstel zal doorzetten.
Nadere informatieDOOR MEDEWERKERS VAN HET EUROSYSTEEM SAMENGESTELDE MACRO-ECONOMISCHE PROJECTIES VOOR HET EUROGEBIED
DOOR MEDEWERKERS VAN HET EUROSYSTEEM SAMENGESTELDE MACRO-ECONOMISCHE PROJECTIES VOOR HET EUROGEBIED Op basis van de tot 20 mei 2008 beschikbare informatie hebben medewerkers van het Eurosysteem projecties
Nadere informatieOnderwerp van gesprek: Waar staan we nu?
Onderwerp van gesprek: De huizenprijzen voorspellen! De prijs van een huis, vroeger, nu en in de toekomst is vaak onderwerp van gesprek. Niet raar, want voor veel meer mensen loopt de zekerheid en ontwikkeling
Nadere informatie