COMPAGNIE HET ZOUTE nv

COMPAGNIE HET ZOUTE nv VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR AAN DE ALGEMENE VERGADERING OP 27 APRIL 2011 BALANS EN RESULTATENREKENING OP 31 DECEMBER 2010 www.compagniezoute.eu cover-nl.indd 1 28/03/11 10:44

Inhoudsopgave Woord van de Voorzitter... 3 Samenstelling van de Raad van Bestuur en van de diverse comités... 4 Raad van Bestuur... 4 Auditcomité... 4 Benoemings- en Remuneratiecomité... 4 Dagelijks beheer... 4 Commissaris... 4 Maatschappelijke zetel... 5 Kerncijfers... 6 Activiteiten van de groep... 7 Algemene beschouwingen... 7 De vastgoedactiviteiten... 8 België... 8 Frankrijk... 13 Nederland... 15 Patrimonium... 17 De recreatieve activiteiten... 18 Het personeel... 19 De structuur van de groep... 20 De organisatie van de vennootschap... 20 Governance... 20 Strategie... 20 Risicobeheer... 21 Dematerialisatie van de effecten... 21 De geconsolideerde jaarrekening... 22 Structuur van de groep... 23 Geconsolideerde financiële informatie... 24 Geconsolideerde balans en geconsolideerde resultatenrekening - Groep Compagnie Het Zoute 24 Commentaar bij bepaalde posten van de geconsolideerde jaarrekening... 27 Verslag van de Commissaris over de geconsolideerde jaarrekening... 28 Compagnie Het Zoute N.V.... 31 Jaarverslag van de Raad van Bestuur... 32 Het jaar 2010... 32 Het resultaat van het boekjaar... 32 Mandaten van de Raad van Bestuur... 32 Diverse mededelingen... 33 Financiële informatie Compagnie Het Zoute N.V.... 34 Commentaar bij bepaalde posten van de jaarrekening... 38 Verslag van de Commissaris... 40 Bijlagen bij de jaarrekening... 42 Waarderingsregels... 42

Woord van de Voorzitter Dames en heren, De laatste jaren is het profiel van Compagnie Het Zoute aanzienlijk gewijzigd. De Compagnie, die al een eeuw lang een vastgoedvennootschap was, heeft haar activiteiten immers als nooit tevoren zien evolueren. Reeds in 2000 werden deze veranderingen ingezet in Hardelot. In 2009 en 2010 heeft de Compagnie haar activiteiten verder buiten het Zoute uitgebreid in Blankenberge en vooral in Cadzand. Waarschijnlijk zal de Compagnie haar activiteiten nog op andere sites ontwikkelen. De dynamiek is gelanceerd. Dit betekent echter niet dat de Raad van Bestuur en de Directie van de Compagnie niet voorzichtig zijn bij de keuze en de uitvoering van de diverse lopende projecten. Integendeel, elk orgaan van de vennootschap is zich voortdurend bewust en overtuigd van de regels en principes waarmee Compagnie Het Zoute in het verleden alle stormen heeft kunnen doorstaan. Sinds 1908 steunt Compagnie Het Zoute onder andere op de volgende pijlers : een bijzondere zorg voor de financiële stabiliteit van de vennootschap, een weloverwogen keuze van de projecten, toezicht op de kwaliteit en een onbetwistbare ethische aanpak. Bovendien is er een toenemende belangstelling voor de nieuwe technieken waarmee men gebouwen kan ontwerpen die nog ecologischer en nog duurzamer zijn. Verder zal deze evolutie van de activiteiten vereisen dat de structuur en de organen van de groep gereorganiseerd worden om geschikte beslissings- en controleorganen te bekomen. Bovendien zal de hele organisatie, en met name de medewerkers, die ik voor het geleverde werk wens te bedanken, aanzienlijk evolueren in de nabije toekomst. Dit is veruit de belangrijkste uitdaging voor de toekomst van onze vennootschap. Graaf Maurice Lippens Voorzitter van de Raad van Bestuur 3

Samenstelling van de Raad van Bestuur en van de diverse Comités Raad van Bestuur Graaf Maurice Lippens... Voorzitter Graaf Guillaume d Arschot Schoonhoven... Bestuurder Baron Didier de Crombrugghe de Looringhe... Bestuurder De heer Luc Geuten (Vertegenwoordigend Main Holding N.V.)... Bestuurder De heer Bernard Jolly... Bestuurder Graaf de Kerchove de Denterghem (Vertegenwoordigend Kerfin N.V.)... Bestuurder Mevrouw Nadine Lebbe-Lippens... Bestuurder Graaf Alexandre Lippens... Bestuurder Graaf Paul Lippens... Bestuurder Mevrouw Anne Osterrieth... Bestuurder De heer Jean-Jacques t Serstevens... Bestuurder De heer André Sougné (Vertegenwoordigend Arcade Consult B.V.B.A.)... Bestuurder De heer Marc Van Heddeghem... Bestuurder Auditcomité De heer Bernard Jolly... Voorzitter Baron Didier de Crombrugghe de Looringhe... Bestuurder De heer Luc Geuten (Vertegenwoordigend Main Holding N.V.)... Bestuurder De heer André Sougné (Vertegenwoordigend Arcade Consult B.V.B.A.)... Bestuurder Benoemings- en Remuneratiecomité Graaf Maurice Lippens... Voorzitter De heer Luc Geuten (Vertegenwoordigend Main Holding N.V.)... Bestuurder De heer Marc Van Heddeghem... Bestuurder De heer André Sougné (Vertegenwoordigend Arcade Consult B.V.B.A.)... Bestuurder Graaf de Kerchove de Denterghem (Vertegenwoordigend Kerfin N.V.)... Bestuurder Dagelijks bestuur Compagnie Het ZoutE De heer Philippe Muylle... Directeur-Generaal Compagnie Het Zoute Real Estate - ZOUTE PROMOTIONS De heer Patrick Mertens de Wilmars (Vertegenwoordigend Axius Consulting B.V.B.A.)... Afgevaardigd Bestuurder De heer Philippe Muylle (Vertegenwoordigend MPM Consult B.V.B.A.)... Afgevaardigd Bestuurder Commissaris De heer Dirk Van Vlaenderen (Vertegenwoordigend Deloitte Bedrijfsrevisoren C.V.B.A.) 4

Maatschappelijke zetel Prins Filiplaan 53 B-8300 Knokke-Heist Telefoon 050.62.11.11 Telefax 050.60.04.73 cie@zoute.be www.compagniezoute.eu RPR Brugge 0405.190.378 5

Kerncijfers COMPAGNIE HET ZOUTE GECONSOLIDEERD 2006 2007 2008 2009 2010 Omzet 29.912.653 18.742.569 11.330.911 27.705.036 23.645.738 Algemene kosten 15.160.429 8.478.629 8.504.746 16.667.920 18.408.932 Bedrijfswinst 14.800.149 10.303.473 2.930.648 11.037.116 5.341.040 Winst / Omzet 49,48 % 54,97 % 25,86 % 39,83 % 22,5 % Belastingen 5.616.771 3.462.504 874.658 3.217.818 3.014.318 Winst na belastingen 12.883.015 9.092.446 3.755.842 3.217.700 2.339.606 Belastingen / Winst voor belastingen 30,38 % 27,65 % 19,23 % 35,96 % 56,96 % Eigen middelen 55.316.874 60.289.321 59.915.164 61.514.852 59.604.459 Totaal van de balans 64.552.229 67.710.000 120.495.275 116.593.152 112.186.167 Solvabiliteit 85,69 % 89,05 % 49,72 % 52,76 % 53,13 % OPMERKING : De geconsolideerde cijfers van het boekjaar 2009 verschillen van deze die in de vorige jaarbrochure voorgesteld werden. In dit verband verwijzen we naar de verklarende nota die onder hoofdstuk «De geconsolideerde jaarrekening» van dit verslag opgenomen is. Compagnie HET Zoute N.V. 2006 2007 2008 2009 2010 Omzet 28.480.636 17.588.153 8.581.059 7.797.163 9.945.501 Algemene kosten 14.148.968 7.741.522 5.277.315 4.269.179 7.820.911 Bedrijfswinst 14.392.311 9.901.009 3.408.237 3.666.155 2.221.904 Winst / Omzet 50,53 % 56,29 % 39,72 % 47,02 % 22,34 % Belastingen 5.482.906 3.330.553 874.658 564.266 1.150.874 Te bestemmen winst 11.874.568 8.093.188 3.394.738 5.166.561 3.494.952 Belastingen / Winst voor belastingen 30,29 % 27,43 % 17,70 % 9,85 % 24,77 % Eigen middelen 53.808.965 58.532.153 58.546.891 59.583.452 58.828.404 Totaal van de balans 62.325.650 65.780.247 71.965.504 72.457.981 72.644.468 Solvabiliteit 86,34 % 88,98 % 81,35 % 82,23 % 80,98 % Nettodividend per aandeel 100 100 100 100 103 6

Activiteiten van de groep Algemene beschouwingen Momenteel bereiden Compagnie Het Zoute en haar filialen een groot aantal projecten voor. We stellen echter vast dat de procedures voor het verkrijgen van stedenbouwkundige vergunningen in de drie landen waarin de Compagnie actief is, steeds moeizamer verlopen. Dit betekent dat een exacte planning van de bouwwerken, en dus van de commercialisering van de verschillende projecten, steeds minder voorspelbaar wordt, met als gevolg resultaten die sterk verschillen van jaar tot jaar. Het jaar 2010 moet worden beschouwd als een boekjaar waarin belangrijke projecten aangevat werden terwijl de omzet vrij beperkt gebleven is. 7

De vastgoedactiviteiten België De marktsituatie De vastgoedmarkt waarop Compagnie Het Zoute aanwezig is, is in de loop van het boekjaar 2010 opnieuw actiever geworden. Blijkbaar heeft de koper na de crisisjaren opnieuw vertrouwen in de vastgoedmarkt. Toch is het niveau van de activiteiten van de markt nog niet te vergelijken met het niveau van tijdens de jaren die aan de laatste financiële crisis voorafgingen. We stellen vast dat de te koop aangeboden voorraden niet zo aanzienlijk zijn terwijl de koper geneigd is om niet meer op plan te kopen. La Réserve De vennootschap Compagnie Het Zoute Réserve NV bezit enkel de grond, wat betekent dat het project La Réserve zich voor deze vennootschap tot de verkoop van stukken grond beperkt. Hiertoe werd een recht van opstal toegekend aan vennootschap LRP (La Réserve Promotion), die de appartementen bouwt. Compagnie Het Zoute is geen aandeelhouder van de vennootschap LRP, noch van de vennootschap LRI (La Réserve Invest) trouwens, die het hotel bouwt. De opening van het hotel is aangekondigd voor de zomer 2011 en de eerste appartementen zullen in de loop van de lente 2011 worden opgeleverd. Tot op heden zijn 39 van de 71 appartementen uit de eerste fase verkocht. 8

Zwinzicht Het project Zwinzicht aan de Zwinlaan, dat uit 8 appartementen bestaat, werd begin 2011 afgesloten. 9

Royal Gardens Het project Royal Gardens te Blankenberge, bestaande uit 93 appartementen, werd in de loop van 2010 opgestart. De werken vorderen zoals gepland. De commercialisering van dit project werd in de herfst van 2010 aangevat. Rekening houdend met het feit dat de winterperiode niet gunstig voor de verkoop is, werd de reclamecampagne nog niet volledig gelanceerd. Toch werden er reeds enkele verkopen op plan verwezenlijkt. 10

Ste Anne la Palue Eind 2010 heeft de burgerlijke rechtbank van Brugge in eerste aanleg zijn vonnis uitgesproken. In dit vonnis heeft de oorspronkelijke verkoper gelijk gekregen. De tegenpartij heeft echter besloten in hoger beroep te gaan, wat betekent dat er voor dit dossier, dat in 2000 opgestart werd, nog geen resultaten zullen zijn in 2011. We herinneren er aan dat de Compagnie in deze zaak slachtoffer is van een geschil tussen de oorspronkelijke verkoper en zijn koper/tussenpersoon die het desbetreffende goed aan de Compagnie doorverkocht had. Biezenpolder De voormalige school van de Oosthoek, aan de Rijkswachtlaan, werd in 1976 door de Compagnie teruggekocht. Bij de inwerkingtreding van de bestemmingsplannen werden de gebouwen evenwel in landbouwgebied geïntegreerd, wat de bestemmingsmogelijkheden ervan beperkte. Dankzij een wetswijziging kon men onlangs de bouw van woningen op deze site overwegen, zonder dat het architecturale kader echter teveel gewijzigd zou mogen worden. Dit project, waarvoor de stedenbouwkundige vergunningen verkregen werden, omvat 8 woningen. De werken zullen in de loop van 2011 aanvangen en de verkoop op plan zal deze lente van start gaan. 11

Vlindertuin Op het einde van het seizoen 2010 heeft De Vlindertuin definitief zijn deuren gesloten. De redenen voor deze beslissing worden verder in dit verslag besproken. Ondertussen werd een verkaveling voor 6 villa s door de gemeentelijke overheid goedgekeurd. De infrastructuurwerken zijn voorzien in de loop van 2011 en de commercialisering zal tegelijkertijd worden opgestart. Diverse projecten Meerdere projecten worden bestudeerd. Het betreft hier zowel goederen die tot het patrimonium van de vennootschap behoren als te verwerven eigendommen. Het lijkt ons nog te vroeg om deze projecten gedetailleerd in dit verslag te bespreken. 12

Frankrijk De marktsituatie In Hardelot lijkt de markt zich lichtjes hersteld te hebben. Deze markt kan echter moeilijk naar behoren worden geëvalueerd aangezien CIH nog geen nieuwe grootschalige projecten opgestart heeft. De projecten in uitvoering Residentie Shakespeare I werd in de loop van 2009 opgeleverd. Tot op heden werden 38 van de 40 appartementen verkocht. Net als in 2009, werd voor de verkaveling Les Aubépines geen enkele verkoop geregistreerd in de loop van 2010. In Hardelot werden immers enkele nieuwe verkavelingen opgestart die het evenwicht tussen vraag en aanbod enigszins hebben verstoord. We herinneren er evenwel aan dat 8 van de 13 kavels verkocht zijn. Het project residentie Honoré de Balzac, in het hartje van Hardelot, waarvoor een appartementencomplex voorzien was, werd aan een lokale investeerder overgedragen, met het oog op een hotelproject. De aanvraag voor de bouwvergunning voor residentie Shakespeare II werd ingediend en de administratieve procedure is ingezet. Deze residentie, gelegen aan de rue des Anglais, in het verlengde van het project Shakespeare I, zal 23 appartementen omvatten. 13

Residentie Ruban Bleu, gelegen avenue Winston Churchill, zal 20 appartementen omvatten. De aanvraag voor de vergunning is nog niet ingediend. Dit zou voor de zomer moeten gebeuren. Stedenbouwkundige vergunningen De procedure voor de goedkeuring van een SCOT (Schéma de Cohérence Territoriale - vergelijkbaar met Gewestplan) loopt nog steeds en zal waarschijnlijk niet in de loop van 2011 afgerond kunnen worden, in tegenstelling tot wat verleden jaar meegedeeld werd. Dit instrument dat onontbeerlijk is om de bebouwbaarheid van de terreinen juridisch te kunnen garanderen, zal niet beschikbaar zijn vóór 2012, of misschien zelfs niet vóór 2013. 14

Nederland De marktsituatie In het jaar 2010 werd het potentieel van Cadzand bevestigd. Het enthousiasme van de kopers voor onze projecten heeft heel wat spelers die op deze markt actief zijn verrast. Een andere belangrijke vaststelling is dat dit succes waarschijnlijk door de competitieve verkoopprijzen beïnvloed wordt. Andere projectontwikkelaars lijken immers moeilijk kopers te vinden voor hun projecten, waarschijnlijk omwille van de te hoge prijzen. De Branding / Strandhotel De bouwvergunning zal normaal gezien niet voor eind 2011 worden uitgereikt. Dit project zal dus niet vóór 2012 of 2013 in de resultaten worden opgenomen. 15

Duinhof (Zuid) Het project Duinhof, 131 appartementen gespreid over 6 gebouwen, is sinds zijn lancering in maart 2010 een waar commercieel succes. In enkele maanden tijd werden in de vier eerste gebouwen 68 van de 69 aangeboden appartementen verkocht. Er werden meerdere beroepen ingediend tegen het project. Aangezien deze beroepen ondertussen ingetrokken werden, is de bouwvergunning definitief. De bouwwerken konden in de loop van de maand maart worden aangevat en de commercialisering van de laatste twee gebouwen is voorzien vanaf Pasen 2011. De Compagnie herinnert eraan dat ze voor dit project met Nederlandse partners in zee gegaan is. Deze partners zijn enerzijds de groep Bax & Van Kranenburg, uit Wijk en Aalburg, en anderzijds de vennootschap Van der Poel, filiaal van de groep VolkerWessels, uit Terneuzen. Kikkerput Met dezelfde partners uit het project Duinhof werd een aankoopoptie verkregen voor het project Kikkerput. De voorwaarden voor deze optie zijn gekoppeld aan de bebouwbaarheid aangezien de te bebouwen oppervlakte tot op heden nog niet gekend is. Momenteel bereidt de gemeente Sluis een ontwikkelingsplan voor, waarin de mogelijkheden van deze zone vastgesteld worden. Duinhof (Noord) In een geest van continuïteit werd een gebouw gekocht dat tegenover het project Duinhof gelegen is. Deze aankoop gebeurde binnen hetzelfde partnerschap als voor het project Duinhof (Zuid). DIVERSE PROJECTEN De Compagnie is bijkomende projecten aan het bestuderen in Cadzand en omgeving. Het lijkt echter nog te vroeg om hier meer informatie over vrij te geven. 16

Patrimonium DE fermettes In 2010 werd een opgeknapte fermette aan het patrimonium van de vennootschap toegevoegd, terwijl de verhuring van fermette Vlinderhof stopgezet werd, wat een status quo van het aantal verhuurde fermettes betekent. In 2011 zal, na aanzienlijke renovatiewerken, nog een fermette klaar zijn voor verhuring. Landbouwuitbating De landbouwactiviteiten zijn stabiel gebleven ten opzichte van het vorige boekjaar. 17

De recreatieve activiteiten De Golf De Royal Zoute Golf Club is 2 plaatsen gestegen in het klassement van de Europese golfterreinen dat door het tijdschrift Golf World («Top 100 European Courses») opgesteld wordt en duikt aldus de top 3 binnen. De permanente inspanningen met het oog op het onderhoud en de verbetering van de installaties werpen dus hun vruchten af, rekening houdend met het feit dat het ecologisch aspect van het beheer elk jaar belangrijker wordt. Belangrijke werken die aan het clubhouse voorzien zijn, zullen vanaf de lente van 2012 worden aangevat. Het betreft de vervanging van alle daken en van het buitenschrijnwerk. Een winterbar zal worden ingericht met het oog op een efficiëntere uitbating in de kalmere periodes. Deze werken kaderen in de eerste fase van de werken voor de verfraaiing van de golfinstallaties. De tennisvelden De gemeente Knokke-Heist heeft een stedenbouwkundig plan goedgekeurd aan de hand waarvan men de aantrekkingskracht van de Royal Zoute Tennis Club kan vergroten en een hotel in de omgeving van de tennisvelden kan bouwen, aan de kant van de Bronlaan. Men zoekt de beste oplossingen om deze nieuwe opportuniteit te concretiseren. De Vlindertuin Het seizoen 2010 was het laatste voor de Vlindertuin, die begin oktober definitief zijn deuren gesloten heeft. Na de laatste jaren een daling van het aantal bezoekers van de Vlindertuin vastgesteld te hebben, was de Compagnie immers genoodzaakt deze beslissing te nemen. 18

Het personeel Al jarenlang is Compagnie Het Zoute trots om over een stabiel team van kwaliteitsvolle medewerkers te mogen beschikken. Nadat de Compagnie in 2009 een ingenieur voor de afdeling vastgoedpromotie aangeworven had, heeft ze in 2010 de heer Steven T Jollyn verwelkomd als de nieuwe verantwoordelijke voor de financiële en administratieve diensten van de groep. In de loop van 2011 zal het personeel waarschijnlijk verder worden uitgebreid ten gevolge van de snelle ontwikkeling van de vastgoedactiviteiten, zowel in België als in het buitenland. In de loop van 2010 heeft de Compagnie eveneens aanzienlijke inspanningen geleverd om de veiligheid op de werkplaats te verbeteren en aan te moedigen, vooral voor de technische teams. In dit verband kan Compagnie Het Zoute gunstige statistieken voorleggen. Het gebruik van nieuwe technieken en van steeds verfijnder materiaal hebben tot deze evolutie geleid. De Raad van Bestuur wenst zijn dankbaarheid te betuigen, zowel ten opzichte van het personeel als ten opzichte van de Directie van de verschillende vennootschappen van de groep. 19

De structuur van de groep De organisatie van de vennootschap Wat de organisatie van de activiteiten van de groep betreft, werden de activiteiten met betrekking tot de terreinen en verkavelingen gescheiden van die met betrekking tot de bouw. Hiertoe werd in 2010 de NV Zoute Promotions opgericht. Deze vennootschap zal zich toespitsen op de vastgoedpromoties in België. Aangezien de activiteiten van de groep de laatste jaren aanzienlijk geëvolueerd zijn, denken de Raad van Bestuur en de Directie momenteel na over een aanpassing van de interne structuren, om de dynamiek van de groep te versterken. Governance In 2010 heeft het Auditcomité 2 keer vergaderd om met name over de interne controleprocedures na te denken. Dit comité heeft diverse materies met betrekking tot de financiële reporting bestudeerd. Het Auditcomité heeft regelmatig contact met de Commissaris en bestudeert met deze laatste de punten die tot zijn bevoegdheid behoren. Het Benoemings- en Remuneratiecomité heeft 3 keer vergaderd om na te denken over de materies die eraan toevertrouwd zijn, met name de samenstelling van de Raad van Bestuur, het remuneratiebeleid en de governance. In 2010 heeft dit comité ook de managementovereenkomsten met MPM Consult en Axius Consulting herzien. De opvolging van de Voorzitter en de evolutie van de organisatie van de structuren van de groep staan ook op de agenda van dit comité. Het Investeringscomité heeft geen beslissingsbevoegdheid, maar adviseert de Raad van Bestuur over de projecten die eraan voorgelegd worden. Dit comité heeft 6 keer vergaderd in 2010. Strategie In november 2007 werd de strategie voor de komende jaren door de Raad van Bestuur vastgelegd. Hieronder zetten we de belangrijkste krachtlijnen nog eens op een rij : - een permanente focus op kwalitatief residentieel vastgoed; als projectontwikkelaar, bouwvennootschap of op eender welke andere manier ; - een beperking van de activiteiten tot de Benelux en Frankrijk, zowel aan de kust als in het binnenland; - op zoek gaan naar patrimoniale investeringen voor een deel van de eigen middelen van de onderneming ; - de aanpassing, indien nodig, van de onderneming of van de groep, met de bedoeling optimaal te kunnen functioneren. De Raad van Bestuur zorgt voor de implementatie van deze strategie: zowel op het niveau van de structuur van de groep als met betrekking tot de keuze en uitbreiding van het team van medewerkers, en de verwerving van projecten, zoals in dit verslag beschreven. Tot op heden werd geen enkele patrimoniale opportuniteit weerhouden die aan de vooropgestelde criteria voldoet, waarschijnlijk ten gevolge van de crisis op de vastgoedmarkt. 20

Risicobeheer De Raad van Bestuur denkt regelmatig na over de risico s waarmee de Compagnie geconfronteerd zou kunnen worden. Hiertoe is een permanente opvolging van de liquide middelen en van de solvabiliteit van de vennootschappen van de groep ingevoerd. Deze opvolging wordt tijdens elke vergadering van de Raad van Bestuur geanalyseerd. De Raad van Bestuur oordeelt dat de risico s met betrekking tot de verschillende vastgoedprojecten in evenwicht zijn. Verder heeft de Compagnie gezorgd voor externe financieringsmogelijkheden om het hoofd te kunnen bieden aan een mogelijk tijdelijk tekort aan liquide middelen en/of om in voorkomend geval nieuwe opportuniteiten te kunnen benutten. Dematerialisatie van de effecten De dematerialisatie van de effecten, een beslissing die door de Gewone Algemene Vergadering van 2010 genomen werd, is voortaan van toepassing. De aandeelhouders die reeds in het aandeelhoudersregister van de vennootschap opgenomen zijn en de aandeelhouders die hun aandelen op een effectenrekening geplaatst hebben, moeten geen andere formaliteiten naleven. Houders van effecten aan toonder worden eraan herinnerd dat ze vanaf dit jaar geen dividenden meer kunnen innen. Deze effecten moeten immers voorafgaandelijk naar de Compagnie worden teruggestuurd. Hiertoe kan men op twee manieren te werk gaan. De eerste oplossing, die aanbevolen wordt en die gratis is, bestaat erin de effecten toe te vertrouwen aan Compagnie Het Zoute, die deze in het aandeelhoudersregister zal inschrijven. De tweede oplossing bestaat erin de effecten aan een bankinstelling te overhandigen, om ze op een effectenrekening te laten inschrijven. 21

De geconsolideerde jaarrekening Een positief consolidatieverschil voor een bedrag van 19.134.454 EUR werd in 2008 aan de voorraden toegekend en moest vanaf het boekjaar 2009 worden afgeschreven in toepassing van de waarderingsregels die binnen de groep vastgelegd zijn. In de geconsolideerde cijfers van het boekjaar 2009, die voordien gepubliceerd werden, was deze afschrijving voor een bedrag van 2.281.040 EUR niet inbegrepen. De rechtzetting (herziening van de geconsolideerde cijfers van 2009) is in dit verslag van de geconsolideerde jaarrekening opgenomen. Daardoor daalt de geconsolideerde winst van de groep voor 2009 van 8.010.740 EUR naar 5.729.700 EUR. Aangezien deze rechtzetting geen enkele impact op de positie van de liquide middelen of op de fiscale situatie van de geconsolideerde groep heeft, brengt ze geen enkel bedrijfseconomisch gevolg met zich mee voor de groep. Aan dit verslag voegen we eveneens informatie over de geconsolideerde rekeningen toe. Compagnie Het Zoute heeft vijf filialen waarvan ze 100 % van de aandelen bezit : Compagnie Het Zoute Real Estate NV Zoute Promotions NV Compagnie Het Zoute Réserve NV Compagnie Immobilière d Hardelot SAS Compagnie Het Zoute Nederland BV Compagnie Het Zoute Nederland BV heeft twee filialen waarvan ze 50 % van de aandelen bezit : Compagnie Cadzand Duinhof BV Compagnie Cadzand Kikkerput BV In geen enkel filiaal wordt aan onderzoek en ontwikkeling gedaan. De geconsolideerde omzet 2010 van de groep bedraagt 23.645.738 EUR, wat tot een bedrijfswinst van 5.341.040 EUR geleid heeft. De winst van de groep na belastingen bedraagt 2.339.606 EUR. 22

De structuur van de groep Compagnie Het Zoute N.V. Compagnie Het Zoute Real Estate N.V. (100 %) Compagnie Het Zoute Nederland B.V. (100 %) Compagnie Het Zoute Réserve N.V. (100 %) Compagnie Immobilière D Hardelot S.A.S. (100 %) Zoute Promotions N.V. (100 %) Compagnie Cadzand Kikkerput B.V. (50 %) Compagnie Cadzand Duinhof B.V. (50 %) Compagnie Het Zoute NV : Omvat de historische (recreatieve en patrimoniale) activiteiten van de groep en is actief in het beheer van de filiaalvennootschappen; deze moedervennootschap kan worden beschouwd als de holdingvennootschap die aan het hoofd van de groep staat. Compagnie Het Zoute Real Estate NV : Filiaal voor 100 %, actief in de vastgoedprojecten van de groep in België, met als doel de grondreserves van de groep te beheren. Zoute Promotions NV : Filiaal voor 100 %, actief in de vastgoedprojecten van de groep in België, met als doel de bouw van de vastgoedprojecten. Compagnie Het Zoute Réserve NV : Filiaal voor 100 %, actief in het project La Réserve. Compagnie Immobilière d Hardelot SAS : Filiaal voor 100 %, actief in de badplaats Hardelot, langs de côte d Opale. Compagnie Het Zoute Nederland BV : Filiaal voor 100 %. Centraliseert de activiteiten in Nederland. Compagnie Cadzand Duinhof BV : Filiaal voor 50 % van Compagnie Het Zoute Nederland BV. Ontwikkelt het project Duinhof te Cadzand. Compagnie Cadzand Kikkerput BV : Filiaal voor 50 % van Compagnie Het Zoute Nederland BV. Ontwikkelt het project Kikkerput te Cadzand. 23

Geconsolideerde financiële informatie Geconsolideerde balans en geconsolideerde resultatenrekening Groep Compagnie Het Zoute ACTIVA 31/12/2010 31/12/2009 VASTE ACTIVA 6.822.357 7.065.144 IMMATERIËLE VASTE ACTIVA MATERIËLE VASTE ACTIVA Terreinen en gebouwen Installaties, machines en uitrusting Meubilair en rollend materieel Activa in aanbouw en vooruitbetalingen FINANCIËLE VASTE ACTIVA Andere aandelen Vorderingen en borgtochten in contanten 1.246 6.819.872 6.016.157 223.908 516.106 63.701 1.239 1.239 102.861 6.859.839 5.425.792 278.074 481.607 674.366 102.444 1.239 101.205 VLOTTENDE ACTIVA 105.363.810 109.528.008 VOORRADEN EN BESTELLINGEN IN UITVOERING Handelsgoederen Onroerende goederen bestemd voor verkoop VORDERINGEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Handelsvorderingen Andere vorderingen GELDBELEGGINGEN Andere beleggingen LIQUIDE MIDDELEN OVERLOPENDE REKENINGEN 85.562.414 6.326 85.556.088 6.440.653 615.246 5.825.407 6.000.000 6.000.000 7.266.994 93.749 97.267.378 14.720 97.252.658 6.450.606 553.592 5.897.014 2.530.000 2.530.000 3.218.522 61.501 TOTAAL ACTIVA 112.186.167 116.593.152 24

PASSIVA 31/12/2010 31/12/2009 EIGEN VERMOGEN 59.604.459 61.514.852 KAPITAAL Geplaatst kapitaal GECONSOLIDEERDE RESERVES 410.000 410.000 59.194.459 410.000 410.000 61.104.852 VOORZIENINGEN VOOR RISICO S EN KOSTEN 283.998 265.002 VOORZIENINGEN VOOR RISICO S EN KOSTEN Pensioenen en soortgelijke verplichtingen Belastingen 283.998 28.998 255.000 265.002 10.002 255.000 SCHULDEN 52.297.710 54.813.298 SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Schulden op meer dan een jaar die binnen het jaar vervallen Financiële schulden Handelsschulden Ontvangen vooruitbetalingen Belastingen Bezoldigingen en sociale lasten Diverse schulden OVERLOPENDE REKENINGEN 38.731.541 12.725.503 5.707.709 55 1.529.187 739.635 139.980 157.001 4.451.936 840.666 42.467.527 11.720.850 5.946.276 386 973.236 409.034 168.014 4.223.904 624.922 TOTAAL PASSIVA 112.186.167 116.593.152 25

RESULTATENREKENINGEN 31/12/2010 31/12/2009 BEDRIJFSOPBRENGSTEN Omzet Geproduceerde vaste activa Andere bedrijfsopbrengsten BEDRIJFSKOSTEN Aankoop van grondstoffen, hulpstoffen en handelsgoederen Wijzigingen in de voorraden Diensten en diverse goederen Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen Afschrijvingen en waardeverminderingen op (im)materiële vaste activa Waardeverminderingen op handelsvorderingen en voorraden Voorzieningen voor risico s en kosten Andere bedrijfskosten BEDRIJFSWINST FINANCIËLE OPBRENGSTEN Opbrengsten van de financiële vaste activa Opbrengsten van de vlottende activa Andere financiële opbrengsten FINANCIËLE KOSTEN WINST UIT DE GEWONE BEDRIJFSUITOEFENING, VOOR BELASTING UITZONDERLIJKE OPBRENGSTEN UITZONDERLIJKE KOSTEN WINST VAN HET BOEKJAAR VOOR BELASTING BELASTINGEN OP HET RESULTAAT Belastingen Regularisatie van belastingen GECONSOLIDEERDE WINST VAN HET BOEKJAAR Aandeel van de groep 23.749.972 23.645.738 70.048 34.186 18.408.932 1.811.037 10.129.400 1.996.811 1.815.494 480.463 2.041.414 18.996 115.317 5.341.040 123.327 123.327 224.381 5.239.986 56.700 4.785 5.291.901 2.952.295 3.014.317 62.022 2.339.606 2.339.606 27.793.296 27.705.036 67.408 20.852 19.037.220 14.953.677-2.802.096 1.948.092 1.760.284 506.825 2.511.508-2.830 161.759 8.756.076 185.264 185.264 67.943 8.873.397 85.116 10.995 8.947.517 3.217.818 3.217.818 5.729.700 5.729.700 26

Commentaar bij bepaalde posten van de geconsolideerde jaarrekening We stellen u de geconsolideerde rekeningen voor, waarin de volgende vennootschappen voor 100 % opgenomen zijn : Compagnie Het Zoute NV Compagnie Het Zoute Real Estate NV Zoute Promotions NV Compagnie Het Zoute Réserve NV Compagnie Immobilière d Hardelot SAS Compagnie Het Zoute Nederland BV Deze laatste onderneming omvat de consolidatie van de volgende vennootschappen: Compagnie Cadzand Duinhof BV : 50 % Compagnie Cadzand Kikkerput BV : 50 % Vanaf 2010 omvatten de geconsolideerde cijfers een nieuwe vennootschap, Zoute Promotions. Actief De daling van de vaste Activa in aanbouw wordt verklaard door de ingebruikname van de nieuwe kantoren van de CIH te Hardelot, die zich voortaan onder de rubriek gebouwen bevinden. De daling van de financiële vaste activa is het gevolg van de terugbetaling van een lening die in het kader van de Tax Shelter toegekend werd. De afname van de post Onroerende goederen bestemd voor verkoop is veroorzaakt door... gerealiseerde verkopen, vooral in de projecten La Réserve, Zwinzicht en Shakespeare. De kortetermijnvorderingen blijven op hetzelfde niveau als vorig jaar. De toename van de liquide middelen is het gevolg van de inning van de verkoopprijs van de... voorraden. Passief De eigen middelen zijn met 1.910.394 EUR gedaald. Nu bedragen ze 59.604.459 EUR ten gevolge van de volgende bewegingen : - geconsolideerd resultaat 2010 : + 2.339.606 EUR - bestemming van het resultaat van het jaar 2010 van de moedervennootschap (CHZ) : - 4.250.000 EUR De daling van de schulden op meer dan een jaar en van de schulden op meer dan een jaar die binnen het jaar vervallen is het gevolg van betalingen met betrekking tot het project La Réserve. De andere schulden bestaan hoofdzakelijk uit schulden met betrekking tot de bestemming van het resultaat van de moedervennootschap. De overlopende rekeningen omvatten ontvangen betalingen die aan het boekjaar 2011 toegerekend moeten worden. De resultatenrekeningen De omzet is gedaald van 27.705.036 EUR naar 23.645.738 EUR (-14,6 %). In 2010 heeft de Compagnie 5 verkopen verwezenlijkt in het project Zwinzicht, tegenover slechts één in 2009. Voor het project La Réserve werden er 15 wooneenheden verkocht in 2010 (20 in 2009). In 2010 werden twee verkopen verwezenlijkt in het project Royal Gardens. In Frankrijk werden 10 appartementen verkocht in het project Shakespeare (24 verkopen in 2009). De operationele kosten zijn gedaald met 628.288 EUR (2010 : 18.408.932 EUR ; 2009 : 19.037.220 EUR), in verhouding tot de daling van de omzet. Het financiële resultaat werd beïnvloed door een verhoging van de bankkosten met betrekking tot de bestaande kredietlijnen en door een verlaging van de interestvoeten op de beschikbare liquide middelen. 27

Verslag van de commissaris over de geconsolideerde jaarrekening afgesloten op 31 december 2010 gericht tot de algemene vergadering van aandeelhouders Aan de aandeelhouders Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij u verslag uit in het kader van het mandaat van commissaris dat ons werd toevertrouwd. Dit verslag omvat ons oordeel over de geconsolideerde jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermelding. Verklaring over de geconsolideerde jaarrekening zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de geconsolideerde jaarrekening van Compagnie Het Zoute NV ( de vennootschap ) en haar dochterondernemingen (samen de groep ) over het boekjaar afgesloten op 31 december 2010, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een balanstotaal van 112.185 (000) EUR en waarvan de resultatenrekening afsluit met een geconsolideerde winst (deel van de groep) van het boekjaar van 2.340 (000) EUR. De jaarrekeningen van de buitenlandse vennootschappen opgenomen in de consolidatiekring, met een balanstotaal van 15.771 (000) EUR en met een totale winst van het boekjaar van 32 (000) EUR werden gecontroleerd door andere bedrijfsrevisoren. Onze verklaring over de hierbijgevoegde geconsolideerde jaarrekening is, voor zover deze betrekking heeft op bedragen betreffende deze vennootschappen, gesteund op de verslagen van deze andere bedrijfsrevisoren. Het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer : het ontwerpen, implementeren en instandhouden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de geconsolideerde jaarrekening zodat deze geen afwijkingen van materieel belang, als gevolg van fraude of van fouten, bevat, het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel over deze geconsolideerde jaarrekening tot uitdrukking te brengen op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de geconsolideerde jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. 28

Overeenkomstig deze controlenormen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter verkrijging van controle-informatie over de in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen bedragen en toelichtingen. De selectie van deze controlewerkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling welke een inschatting omvat van het risico dat de geconsolideerde jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van onze risico-inschatting houden wij rekening met de bestaande interne controle van de groep met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de geconsolideerde jaarrekening ten einde in de gegeven omstandigheden de gepaste werkzaamheden te bepalen maar niet om een oordeel over de effectiviteit van de interne controle van de groep te geven. Wij hebben tevens de gegrondheid van de waarderingsregels, de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen gemaakt door de vennootschap, alsook de voorstelling van de geconsolideerde jaarrekening als geheel beoordeeld. Ten slotte hebben wij van de raad van bestuur en van de verantwoordelijken van de vennootschap de voor onze controlewerkzaamheden vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie, samen met het verslag van de andere bedrijfsrevsioren waarop wij gesteund hebben, een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel, en op basis van het verslag van de andere revisor, geeft de geconsolideerde jaarrekening afgesloten op 31 december 2010 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van de groep, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermelding Het opstellen en de inhoud van het geconsolideerde jaarverslag vallen onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermelding op te nemen die niet van aard is om de draagwijdte van onze verklaring over de geconsolideerde jaarrekening te wijzigen: Het geconsolideerde jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de geconsolideerde jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee de groep wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat. Kortrijk, 24 maart 2011 De commissaris DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Dirk Van Vlaenderen 29

30

Compagnie HET Zoute Naamloze Vennootschap Jaarverslag van de Raad van Bestuur Balans en resultatenrekening 31

Jaarverslag van de Raad van Bestuur Dames en heren, In toepassing van artikelen 95, 96 en 119 van het Wetboek van Vennootschappen, vindt u hieronder het verslag van de Raad van Bestuur en de jaarrekening op 31 december 2010. Het jaar 2010 De omzet van het boekjaar 2010 werd in grote mate bepaald door de recreatieve en patrimoniale activiteiten, alsook door het project Zwinzicht. Het omzetcijfer bedroeg 9.945.501 EUR, wat een bedrijfswinst van 2.221.904 EUR opgeleverd heeft. Dankzij de dividenden die van Compagnie Het Zoute Réserve afkomstig zijn, bedraagt de winst na belastingen 3.494.952 EUR. Het resultaat van het boekjaar De te bestemmen winst van het boekjaar is vastgesteld op 3.494.952 EUR. Rekening houdend met een overgedragen winstsaldo van 37.679.967 EUR, bedraagt het te bestemmen resultaat 41.174.919 EUR. We stellen u voor deze winst als volgt te verdelen : - Brutodividend... 4.120.000 - Toewijzing aan de Raad van Bestuur... 130.000 - Over te dragen winstsaldo... 36.924.919 Overeenkomstig de wettelijke bepalingen houdt de gepresenteerde balans rekening met de voorgestelde verdeling. Als deze verdeling door de Algemene Vergadering goedgekeurd wordt, zal het nettodividend - na aftrek van de roerende voorheffing - 103 EUR per aandeel bedragen, tegen 100 EUR vorig jaar. Het zal vanaf 28 april 2011 betaalbaar zijn via overschrijving voor de effecten die ingeschreven zijn in het register van de aandeelhouders op naam of door bemiddeling van de desbetreffende banken voor de gedematerialiseerde aandelen. De fysieke coupons hebben hun waarde verloren ten gevolge van de dematerialisatie. Mandaten van de Raad van Bestuur De bestuurdersmandaten van Graaf Maurice Lippens, van de NV Kerfin (vertegenwoordigd door Graaf de Kerchove de Denterghem), van de Heer Jean-Jacques t Serstevens, van de Heer Marc Van Heddeghem en van Graaf Alexandre Lippens vervallen na de Algemene Vergadering van dit jaar. De Raad van Bestuur stelt voor de mandaten van deze bestuurders te verlengen voor een periode van drie jaar, die ten einde zal lopen na de Algemene Vergadering van 2014, behoudens voor de vennootschap Kerfin waarvan het mandaat met twee jaar verlengd wordt omdat haar vaste vertegenwoordiger op dat moment de leeftijdsgrens bereikt zal hebben. 32

Diverse mededelingen Na de balansdatum hebben zich geen gebeurtenissen voorgedaan die de resultaten van de vennootschap aanzienlijk zouden kunnen beïnvloeden. Gezien de aard van de vennootschap, wordt er niet aan onderzoek of ontwikkeling gedaan. De vennootschap heeft geen eigen aandelen gekocht en heeft geen bijkantoren. De vennootschap heeft geen financiële instrumenten gebruikt die een impact zouden kunnen hebben op de opwaardering van haar activa, passiva, financiële positie of van het resultaat. De vennootschap valt niet onder de toepassing van artikel 96 6 van het Wetboek van Vennootschappen. De Raad van Bestuur 33

Financiële informatie Compagnie Het Zoute N.V. ACTIVA 31/12/2010 31/12/2009 VASTE ACTIVA 43.011.481 44.612.483 IMMATERIËLE VASTE ACTIVA MATERIËLE VASTE ACTIVA Terreinen en gebouwen Installaties, machines en uitrusting Meubilair en rollend materieel Activa in aanbouw en vooruitbetalingen FINANCIËLE VASTE ACTIVA Deelnemingen in verbonden ondernemingen Aandelen Vorderingen en borgtochten in contanten 1.246 6.286.895 5.495.427 223.908 503.859 63.701 36.723.340 36.722.101 1.239 102.861 6.317.946 5.425.792 278.074 481.607 132.473 38.191.676 38.089.231 1.239 101.205 VLOTTENDE ACTIVA 29.632.987 27.845.498 VOORRADEN EN BESTELLINGEN IN UITVOERING Handelsgoederen Onroerende goederen bestemd voor verkoop VORDERINGEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Handelsvorderingen Andere vorderingen GELDBELEGGINGEN Andere beleggingen LIQUIDE MIDDELEN OVERLOPENDE REKENINGEN 2.323.066 6.326 2.316.740 18.121.191 614.573 17.506.618 6.000.000 6.000.000 3.127.632 61.098 6.828.792 14.720 6.814.072 16.748.081 581.031 16.167.050 2.000.000 2.000.000 2.246.235 22.390 TOTAAL ACTIVA 72.644.468 72.457.981 34

PASSIVA 31/12/2010 31/12/2009 EIGEN VERMOGEN 58.828.404 59.583.452 KAPITAAL Geplaatst kapitaal RESERVES Wettelijke reserve Andere onbeschikbare reserves Belastingvrije reserves Beschikbare reserves OVERGEDRAGEN WINST 410.000 410.000 21.493.485 41.000 18.016 11.515.368 9.919.101 36.924.919 410.000 410.000 21.493.485 41.000 18.016 12.265.368 9.169.101 37.679.967 VOORZIENINGEN VOOR RISICO S EN KOSTEN 28.998 10.002 VOORZIENINGEN VOOR RISICO S EN KOSTEN Pensioenen en soortgelijke verplichtingen 28.998 28.998 10.002 10.002 SCHULDEN 13.787.066 12.864.527 SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Schulden op meer dan een jaar die binnen het jaar vervallen Handelsschulden Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen Belastingen Bezoldigingen en sociale lasten Andere schulden OVERLOPENDE REKENINGEN 7.311.978 5.714.360 175.000 345.624 739.635 46.475 131.996 4.275.630 760.728 7.486.978 4.758.089 177.595 160.551 40.272 144.083 4.235.589 619.460 TOTAAL PASSIVA 72.644.468 72.457.981 35

RESULTATENREKENINGEN 31/12/2010 31/12/2009 BEDRIJFSOPBRENGSTEN Omzet Geproduceerde vaste activa Andere bedrijfsopbrengsten BEDRIJFSKOSTEN Aankoop van grondstoffen, hulpstoffen en handelsgoederen Wijzigingen in de voorraden Diensten en diverse goederen Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen Afschrijvingen en waardeverminderingen op (im)materiële vaste activa Waardeverminderingen op handelsvorderingen en voorraden Voorzieningen voor risico s en kosten Andere bedrijfskosten BEDRIJFSWINST FINANCIËLE OPBRENGSTEN Opbrengsten van de financiële vaste activa Opbrengsten van de vlottende activa Andere financiële opbrengsten FINANCIËLE KOSTEN WINST UIT DE GEWONE BEDRIJFSUITOEFENING, VOOR BELASTING UITZONDERLIJKE OPBRENGSTEN UITZONDERLIJKE KOSTEN WINST VAN HET BOEKJAAR VOOR BELASTING BELASTINGEN OP HET RESULTAAT Belastingen Regularisatie van belastingen WINST VAN HET BOEKJAAR Overboeking naar/ Onttrekking aan belastingvrije reserves TE BESTEMMEN WINST VAN HET BOEKJAAR 10.042.815 9.945.501 70.048 27.266 7.820.911 14.747 4.505.726 1.028.981 1.705.994 451.856 18.996 94.611 2.221.904 4.338.952 3.999.926 339.026 98.530 6.462.326 52.737 1.869.237 4.645.826 1.150.874 1.150.874 3.494.952 3.494.952 7.935.334 7.797.163 67.408 70.763 4.269.179 64.066 951.566 939.570 1.662.596 505.045-2.830 149.166 3.666.155 3.424.851 3.000.000 424.851 26.175 7.064.831 52.459 1.386.463 5.730.827 564.266 564.266 5.166.561 5.166.561 36

RESULTAATVERWERKING 31/12/2010 31/12/2009 TE BESTEMMEN WINST Te bestemmen winst van het boekjaar Overgedragen winst van het vorige boekjaar TOEVOEGING AAN DE RESERVES Aan de overige reserves OVER TE DRAGEN RESULTAAT Over te dragen winst UIT TE KEREN WINST Bezoldiging van het kapitaal Tantièmes 41.174.919 3.494.952 37.679.967 36.924.919 36.924.919 4.250.000 4.120.000 130.000 41.809.968 5.166.561 36.643.407 37.679.967 37.679.967 4.130.000 4.000.000 130.000 37

Commentaar bij bepaalde posten van de jaarrekening Actief De daling van de financiële vaste activa is het gevolg van de terugbetaling van een lening betreffende een investering in de Tax Shelter. De afname van de post Onroerende goederen bestemd voor verkoop wordt verklaard door de verkopen die in het project Zwinzicht verwezenlijkt werden. De kortetermijnvorderingen (hoofdzakelijk binnen de groep) zijn gestegen van bijna 1,4 MIO EUR naar 18.121.191 EUR. De toename van de liquide middelen is het gevolg van de verkoop van voorraden. Passief De eigen middelen zijn gedaald met 755.048 EUR en bedragen nu 58.828.404 EUR, wat door de volgende bewegingen verklaard wordt : - resultaat 2010 : + 3.494.952 EUR - bestemming van het resultaat van het jaar 2010 : - 4.250.000 EUR De schulden op meer dan 1 jaar zijn lichtjes gedaald. De andere schulden omvatten hoofdzakelijk schulden met betrekking tot de bestemming van het resultaat van Compagnie Het Zoute. De overlopende rekeningen omvatten ontvangen voorafbetalingen die aan het boekjaar 2011 toegerekend moeten worden. De resultatenrekeningen De omzet is gestegen van 7.797.163 EUR naar 9.945.501 EUR (+ 27,6 %). In 2010 werden 5 verkopen verwezenlijkt in het project Zwinzicht, tegenover slechts één in 2009. De operationele kosten zijn gestegen met 3.551.732 EUR (2010 : 7.820.911 EUR ; 2009 : 4.269.179 EUR). Dit heeft met de evolutie van de omzet te maken. De financiële kosten zijn gestegen ten gevolge van bankkosten met betrekking tot de bestaande kredietlijnen. De financiële opbrengsten zijn voor nagenoeg 4 MIO EUR afkomstig van de dividenden die van de vennootschap Compagnie Het Zoute Réserve ontvangen werden. De uitzonderlijke kosten omvatten hoofdzakelijk waardeverminderingen op de deelneming in de vennootschap Compagnie Het Zoute Réserve, in verhouding tot de dividenden die van dit filiaal ontvangen werden. 38

39

Verslag van de commissaris over het boekjaar afgesloten op 31 december 2010 gericht tot de algemene vergadering van aandeelhouders Aan de aandeelhouders Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen brengen wij u verslag uit in het kader van het mandaat van commissaris dat ons werd toevertrouwd. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van Compagnie Het Zoute NV over het boekjaar afgesloten op 31 december 2010, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een balanstotaal van 72.644 (000) EUR en waarvan de resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van 3.495 (000) EUR. Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, implementeren en in stand houden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening zodat deze geen afwijkingen van materieel belang, als gevolg van fraude of van fouten, bevat, het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels, en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel over deze jaarrekening tot uitdrukking te brengen op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Overeenkomstig deze controlenormen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter verkrijging van controle-informatie over de in de jaarrekening opgenomen bedragen en toelichtingen. De selectie van deze controlewerkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling welke een inschatting omvat van het risico dat de jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van onze risico-inschatting houden wij rekening met de bestaande interne controle van de vennootschap met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening ten einde in de gegeven omstandigheden de gepaste werkzaamheden te bepalen maar niet om een oordeel over de effectiviteit van de interne controle van de vennootschap te geven. Wij hebben tevens de gegrondheid van de waarderingsregels, de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen gemaakt door de vennootschap, alsook de voorstelling van de jaarrekening als geheel beoordeeld. Ten slotte, hebben wij van de raad van bestuur en van de verantwoordelijken van de vennootschap de voor onze controlewerkzaamheden vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controleinformatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. 40

Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2010 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van de vennootschap, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door de vennootschap van het Wetboek van Vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen : Het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste... risico s en onzekerheden waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat. Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd... overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften. Wij dienen u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van Vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen. Kortrijk, 24 maart 2011 De commissaris DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Dirk Van Vlaenderen 41

Bijlagen bij de jaarrekening Sinds enkele jaren worden de bijlagen bij de balans niet meer in dit verslag weergegeven. Slechts weinig vennootschappen stellen ze immers nog in hun jaarbrochure voor, hoofdzakelijk wegens hun technische aard en beperkte meerwaarde voor de beoordeling van de situatie van de vennootschap en van de groep. Uiteraard kan men een kopie verkrijgen van de jaarrekening met toelichting zoals die bij de Balanscentrale van de Nationale Bank van België gedeponeerd werd, door deze op de hoofdzetel van de vennootschap aan te vragen. Deze documenten kunnen natuurlijk ook worden geraadpleegd op de website van de Nationale Bank (www.nbb.be, Balanscentrale, Jaarrekeningen raadplegen : overzicht, Toepassing Jaarrekeningen online raadplegen ). Waarderingsregels De waarderingsregels die door de Raad van Bestuur vastgelegd worden, zijn niet gewijzigd ten opzichte van het vorige boekjaar. 42