Fonds commun de placement de droit belge, à nombre variable de parts

BELFIUS PLAN BONDS FCP GBF Rapport semi-annuel au 30 avril 2014 Halfjaarverslag op 30 april 2014 Fonds commun de placement de droit belge, à nombre variable de parts Catégorie Instruments financiers et liquidités Openbaar gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Categorie Financiële instrumenten en liquide middelen

FCP GBF Rapport semi-annuel au 30 avril 2014 Halfjaarverslag op 30 april 2014 Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du document d informations clés pour l investisseur. Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het document met essentiële beleggersinformatie.

1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING 1.1. Date de constitution du Fonds commun de Placement 1.1. Oprichtingsdatum van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds 22 Mars 2004 22 Maart 2004 1.2. Type de gestion Fonds commun de Placement ayant désigné une Société de gestion, conformément à l article 11 1 er de la loi. 1.3. Société de gestion Avenue des Arts 58 1000 Bruxelles Conseil d Administration de la Société de gestion Président Yie-Hsin HUNG Senior Vice Président New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Co-President of New York Life Investment Management 1.2. Beheertype Gemeenschappelijk Beleggingsfonds die, overeenkomstig artikel 11 1 van de wet, een Beheervennootschap heeft aangesteld. 1.3. Beheervennootschap Kunstlaan 58 1000 Brussel Raad van Bestuur van de Beheervennootschap Voorzitter Yie-Hsin HUNG Senior Vice Président New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Co-President of New York Life Investment Management 3

1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Administrateurs passifs Naïm ABOU-JAOUDE Président du Comité Exécutif de Candriam Vice President, New York Life Investment Management John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company John YONG KIM Vice Chairman, President, Investments Group Chief Investment Officer, New York Life Insurance Company Chairman, New York Life Investment Management David BEDARD Senior vice-président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP Daniel Gillet Administrateur indépendant Administrateurs actifs Tanguy de Villenfagne Membre du Comité Exécutif Il exerce également les activités suivantes : Président du Comité de Direction Vincent Hamelink Membre du Comité Exécutif Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Mandats d administrateur dans différents OPC Henric VAN WEELDEN Membre du Comité Exécutif Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Passieve bestuurders Naïm ABOU-JAOUDE Chairman of the Executive Committee Candriam Vice President, New York Life Investment Management John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company John YONG KIM Vice Chairman, President, Investments Group Chief Investment Officer, New York Life Insurance Company Chairman, New York Life Investment Management David BEDARD Senior vice-président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP Daniel Gillet Independent Director Actieve bestuurders Tanguy de Villenfagne Lid van het Executief Comité Hij oefent tevens volgende functies uit: Voorzitter van het Directiecomité Vincent Hamelink Lid van het Executief Comité Hij oefent tevens volgende functies uit: Lid Van het Directiecomité Bestuursmandaten in diverse ICB s Henric VAN WEELDEN Lid van het Executief Comité Hij oefent tevens volgende functies uit: Lid Van het Directiecomité Commissaire de la Société de Gestion Deloitte Réviseurs d entreprises / Bedrijfsrevisoren SC s.f.d. SCRL représentée par Bernard DE MEULEMEESTER Berkenlaan 8b 1831 Diegem Commissaris van de Beheervennootschap B.V. o.v.v.e. C.V.B.A. Bedrijfsrevisoren / Deloitte Réviseurs d entreprises vertegenwoordigd door Bernard DE MEULEMEESTER Berkenlaan 8b 1831 Diegem 4

1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) 1.4. Commissaire Deloitte Réviseurs d entreprises / Bedrijfsrevisoren S.C. s.f.d. S.C.R.L., dont le représentant permanent est Monsieur Maurice Vrolix Berkenlaan 8b 1831 Diegem 1.5. Promoteur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 1000 Bruxelles Avenue des Arts 58 1000 Bruxelles 1.6. Dépositaire Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 1000 Bruxelles 1.7. Gestion financière du portefeuille Kunstlaan 58 1000 Brussel 1.8. Gestion administrative et comptable RBC Investor Services Belgium S.A. Place Rogier 11 1210 Bruxelles Pour certaines fonctions de l administration liées à l activité d Agent de Transfert : Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 1000 Bruxelles Les fonctions de l administration liées à l activité de Montage sont assurées par la Société de Gestion. 1.9. Service financier Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 1000 Bruxelles 1.10. Distributeur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 1000 Bruxelles 1.11. Classe(s) d action Compartiment Belfius Plan Bonds, Fund of Funds Classe C (Capitalisation) 1.4. Commissaris Deloitte Bedrijfsrevisoren / Réviseurs d entreprises B.V. o.v.v.e. C.V.B.A., vast vertegenwoordigd door de heer Maurice Vrolix Berkenlaan 8b 1831 Diegem 1.5. Promotor(s) Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 1000 Brussel Kunstlaan 58 1000 Brussel 1.6. Bewaarder Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 1000 Brussel 1.7. Financieel portefeuillebeheer Kunstlaan 58 1000 Brussel 1.8. Administratief en boekhoudkundig beheer RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein 11 1210 Brussel Voor bepaalde functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Transferagent : Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 1000 Brussel De functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Montage worden door de Beheervennootschap verzekerd. 1.9. Financiële dienst Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 1000 Brussel 1.10. Distributeur(s) Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 1000 Brussel 1.11. Aandelenklasse(n) Compartiment Belfius Plan Bonds, Fund of Funds Klasse C (Kapitalisatie) 5

2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING Mesdames, Messieurs, Mesdames, Messieurs, Nous avons l honneur de vous présenter les comptes semiannuels arrêtés au 30 avril 2014 du Fonds commun de Placement Belfius Plan Bonds. 2.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Le Fonds commun de Placement a été lancé le 23 avril 2004. La période de souscription initiale a été fixée du 23 mars au 23 avril 2004 et le prix de souscription initial à 250 EUR. 2.2. Cotation en bourse Non applicable. Dames, Heren, Dames, Heren, Wij hebben het genoegen het halfjaarverslag per 30 april 2014 van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds Belfius Plan Bonds aan de aandeelhouders voor te leggen. 2.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds werd gelanceerd op 23 april 2004. De initiële inschrijvingsperiode liep van 23 maart t.e.m. 23 april 2004 en de initiële inschrijvingsprijs bedroeg 250 EUR. 2.2. Beursnotering Niet van toepassing. 2.3. Information aux actionnaires 2.3. Informatie aan de aandeelhouders Belfius Plan Bonds est un Fonds commun de Placement belge à nombre variable de parts, conformément à la loi du 3 août 2012 relative à certaines formes de gestion collectives de portefeuille d investissement. Ce «Fund of Funds» est un organisme de placement collectif en valeurs mobilières et liquidités soumis aux dispositions de l article 7 alinéa 1, 2 de la susdite loi et à ses arrêtés royaux d exécution. L objectif du fonds réside dans la composition d un portefeuille diversifié de droits de participation d autres organismes de placement du type ouvert. 6 Belfius Plan Bonds is een Belgisch Gemeenschappelijk Beleggingsfonds met een veranderlijk aantal rechten van deelneming, volgens de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuille. Deze «Fund of Funds» is een gemeenschappelijk beleggingsfonds, volgens de categorie effecten en liquiditeiten, onderworpen aan de bepalingen van het artikel 7 alinéa 1, 2 van de bovenvermelde wet en zijn uitvoeringsbesluiten. De doelstelling van het fonds bestaat erin een gediversifieerde portefeuille samen te stellen van rechten van deelneming van andere Beleggingsinstellingen van het open type. 2.4. Vue d ensemble des marchés 2.4. Algemeen overzicht van de markten Aux États-Unis, au premier octobre 2013, faute d accord entre Démocrates et Républicains, la paralysie des administrations Op 1 oktober 2013 begint, bij gebrek aan een akkoord tussen de Amerikaanse democraten en republikeinen, in de Verenigde fédérales non-essentielles commence. Un accord est trouvé Staten de shutdown van de niet-essentiële federale le 16 octobre pour rouvrir les administrations overheidsdiensten. Op 16 oktober werd uiteindelijk toch een jusqu au 15 janvier 2014 et suspendre la limitation sur le plafond akkoord gesloten zodat de overheidsdiensten de la dette jusqu au 7 février 2014. Au final, l arrêt d une part de tot 15 januari 2014 opnieuw kunnen functioneren en de l activité publique a eu peu d impact sur la croissance. En effet, beperking op het schuldenplafond tot 7 februari 2014 kan les indices ISM manufacturier et des services s établissent respectivement à 56,7 et 54,1 en moyenne au quatrième trimestre. Les créations mensuelles d emplois passent à nouveau le cap des 200 000. Pendant la même période, worden opgeheven. Het stopzetten van een deel van de activiteiten van de overheidsdiensten had uiteindelijk maar weinig impact op de groei. De ISM-indices van de verwerkende nijverheid en de dienstverlenende sector komen tijdens het avec 4,1 en glissement trimestriel annualisé au troisième vierde kwartaal immers uit op trimestre, l accélération de la croissance américaine se respectievelijk 56,7 en 54,1 gemiddeld. De cijfers voor confirme. Début décembre, Démocrates et Républicains se mettent d accord sur le budget 2014. Lors de la réunion du FOMC du 18 décembre, la Réserve fédérale annonce qu elle va réduire ses achats d actifs de 10 milliards de dollar à partir de début janvier répartis de manière égale entre les obligations à long terme du Trésor et les MBS. Au total, la Bourse croît de près de 10 sur le quatrième trimestre pour terminer l année sur le plus haut niveau jamais atteint. Par ailleurs, les taux jobcreatie op maandbasis overschrijden opnieuw de kaap van de 200.000. Tijdens dezelfde periode wordt de versnelling van de Amerikaanse groei bevestigd, met op jaarbasis een stijging van 4,1 voor het derde kwartaal. Begin december bereiken de democraten en republikeinen een akkoord over de begroting voor 2014. Tijdens de bijeenkomst van het Federal Open Market Committee (FOMC), op 18 december, kondigt de Fed aan dat het de aankoop van activa vanaf begin januari zal verminderen d intérêt à 10 ans du Trésor augmentent d un peu moins met 10 miljard dollar - gelijk verdeeld over de 40 points de base. A partir de janvier, la Réserve fédérale langetermijnoverheidsobligaties en geëffectiseerde met en œuvre son plan de réduction d achats d actifs. Cela affecte légèrement la progression de la bourse qui n augmente que de 1,3 entre fin décembre 2013 et fin mars 2014 tandis que pendant la même période, les taux d intérêt à 10 ans baissent de 28 points de base. Cette légère atonie provient des conditions météorologiques particulièrement dégradées en janvier, février et mars, la fin des mesures exceptionnelles hypothecaire schuldvorderingen (MBS). De beurs stijgt met ongeveer 10 in de loop van het vierde kwartaal en sluit het jaar af op het hoogste punt ooit. De rente op 10-jarig schatkistpapier stijgt met iets minder dan 40 basispunten. Vanaf januari start de Federal Reserve met de afbouw van zijn inkoopprogramma. Dat heeft een lichte impact op de beurs, die slechts met 1,3 stijgt tussen eind december 2013 en eind d accompagnement des chômeurs, une accumulation maart 2014, terwijl de tienjaarsrente in dezelfde periode daalt importante de stocks au quatrième trimestre, un environnement mondial marqué par les incertitudes sur un certain nombre de met 28 basispunten. Deze lichte verslapping is te wijten aan de bijzonder slechte weersomstandigheden in januari, februari en pays émergents et une fébrilité accrue sur les valeurs maart, het stopzetten van uitzonderlijke

2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) technologiques, en mars principalement... d autant que la Réserve fédérale lors de sa réunion de mars maintient le rythme de réduction de ses achats d actifs. La publication, fin avril, de la première estimation du PIB du premier trimestre à 0,1 en glissement trimestriel annualisé confirme la faiblesse de l activité. Toutefois, le ralentissement du premier trimestre n est que passager. En effet, au début du deuxième trimestre, les indices ISM manufacturier et des services remontent vers 55. C est également le raisonnement du comité de politique monétaire de la Réserve fédérale qui continue de réduire lors de sa réunion du 29-30 avril ses achats d actifs. Dans la zone euro, début octobre 2013, la moyenne de l indice PMI composite au troisième trimestre s établit à 51,4 au-dessus de 50 pour la première fois depuis le troisième trimestre 2011 indiquant une poursuite de la croissance ce que confirme Eurostat en novembre. La croissance s établit ainsi à +0,6 après +1,3 au second trimestre. Au quatrième trimestre, la croissance du PIB continue d accélérer pour croître de 0,9 ce que montrait déjà l indice PMI composite qui avait atteint 51,9. La Bourse termine le mois de décembre à un niveau jamais atteint au cours des douze derniers mois aidé par une nouvelle baisse de 25 points de base du taux directeur de la BCE alors que les taux à long terme allemands suivent le même mouvement qu aux États-Unis. Toutefois pas au même niveau que ces derniers, et ce, grâce à la nouvelle politique de communication de la BCE qui a permis d ancrer les taux à long terme sur un niveau bas et ce, pour longtemps. Finalement, la Bourse progresse de 1,7 entre fin décembre 2013 et fin mars 2014 tandis que pendant la même période, les taux d intérêt à 10 ans allemand baissent de 37 points de base. Cette performance en demi-teinte s explique d une part, par une poursuite de l amélioration des indicateurs de confiance tant auprès des entreprises le PMI composite s établit à 53,1 en moyenne au premier trimestre 2014 qu auprès des ménages. Mais d autre part, l évolution aux États-Unis, au Japon et dans les pays émergents ont freiné quelque peu l enthousiasme lié à l amélioration de la situation économique dans la zone euro. En avril, à l instar des États-Unis, les indicateurs de confiance s améliorent, la Bourse progresse très légèrement et les taux allemands à long terme baisse... sous la barre des 1,50. begeleidingsmaatregelen voor werklozen, een sterke accumulatie van stocks in het vierde kwartaal, de wereldwijde context die gekenmerkt wordt door de onzekerheid met betrekking tot een aantal opkomende landen en een toegenomen nervositeit voor de technologische waarden, hoofdzakelijk in maart. Temeer omdat de Fed op de vergadering van maart heeft beslist om zijn lagere inkoopritme voor activa aan te houden. De publicatie eind april van de eerste schatting van het BBP in het eerste kwartaal met op jaarbasis een stijging van 0,1 bevestigt de zwakke activiteit. De vertraging van het eerste kwartaal is evenwel slechts van voorbijgaande aard. Bij aanvang van het tweede kwartaal stijgen de ISM-indices van de verwerkende nijverheid en de dienstverlenende sector opnieuw tot 55. Dat is ook de redenering van het Monetair Beleidscomité van de Fed, dat op zijn vergadering van 29 en 30 april beslist om zijn activa-aankopen verder te verminderen. Begin oktober 2013 bedraagt de gemiddelde samengestelde PMI-index van de eurozone voor het derde kwartaal 51,4 voor het eerst sinds het derde kwartaal van 2011 boven de 50. Dat geeft aan dat de groei zich voortzet, wat in november door Eurostat wordt bevestigd. De groei bedraagt +0,6, na een groei van +1,3 tijdens het tweede kwartaal. Tijdens het vierde kwartaal blijft de groei van het BBP versnellen tot 0,9, wat ook al werd aangetoond door de samengestelde PMI-index die 51,9 bedraagt. De beurs eindigt de maand december op een niveau dat ongezien is in de afgelopen twaalf maanden geholpen van een nieuwe daling van de belangrijkste rentevoet van de ECB met 25 basispunten terwijl de langetermijnrente in Duitsland dezelfde kant uitgaat als de Amerikaanse. Het niveau van beide verschilt echter, met dank aan het nieuwe communicatiebeleid van de ECB waarbij de langetermijnrente op een laag niveau wordt verankerd, en dit voor lange tijd. Ten slotte stijgt de beurs tussen eind december 2013 en eind maart 2014 met 1,7, terwijl de Duitse tienjaarsrente tijdens dezelfde periode daalt met 37 basispunten. Deze genuanceerde prestaties worden enerzijds verklaard door een verdere verbetering van de vertrouwensindicatoren bij zowel de bedrijven de samengestelde PMI-index bedraagt tijdens het eerste kwartaal van 2014 gemiddeld 53,1 als bij de gezinnen. Maar anderzijds remde de evolutie in de Verenigde Staten, Japan en de groeilanden enigszins het enthousiasme door de verbetering van de economische situatie in de eurozone. In april verbeteren de vertrouwensindicatoren in navolging van de Verenigde Staten, de Beurs stijgt licht en de Duitse langetermijnrente daalt... tot onder de drempel van 1,50. 2.5. Objectif et lignes de force de la politique de placement 2.5. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.5.1. Objectif du compartiment L objectif du fonds est de faire bénéficier l investisseur de l évolution des marchés obligataires au travers d un portefeuille d organismes de placement collectif (OPC) sélectionnés par le gestionnaire sur base de la stabilité et de la pérennité de leurs performances relatives à l univers de gestion. 2.5.1. Doel van het compartiment Het fonds heeft als doel de belegger te laten profiteren van de evolutie van de obligatiemarkten en dit via een portefeuille met instellingen voor collectieve beleggingen (ICB) die door de beheerder worden geselecteerd op basis van de stabiliteit en bestendigheid van hun rendementen in verhouding tot het beleggingsuniversum. 2.5.2. Politique de placement du compartiment 2.5.2. Beleggingsbeleid van het compartiment Catégories d actifs autorisés : Categorieën van toegelaten activa: Les actifs de ce fonds seront investis principalement en parts d autres OPC de type ouvert. Les actifs du fonds pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d actifs mentionnées dans le règlement de gestion annexé au présent document. Ainsi, à titre accessoire, les actifs pourront par De activa van dit fonds zullen voornamelijk worden belegd in rechten van deelneming van andere ICB s van het open type. De activa van dit fonds kunnen eveneens bijkomstig belegd worden in de andere categorieën van activa die vermeld staan in het beheerreglement die bij dit document gevoegd zijn. Zo kunnen de activa eveneens bijkomstig belegd worden in 7

2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) exemple être placés en instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités. Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées : Le fonds pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d investissement que dans un but de couverture. L investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents. Stratégie particulière : Le fonds sera investi principalement en parts d autres organismes de placement collectif de la gamme Dexia investissant eux-mêmes essentiellement en o Obligations et/ou valeurs mobilières assimilables telles que par exemple, obligations convertibles, obligations «investment grade», obligations à haut rendement, titrisations hypothécaires («mortgage-backed securities»), obligations liées à l inflation, etc, o et/ou instruments du marché monétaire/liquidités. En outre, le fonds pourra investir une partie de ses actifs nets en OPC qui suivent eux-mêmes des tratégies spécifiques (tels que p.ex. alternatives ou autres opportunités). Néanmoins, ces investissements seront toujours minoritaires. Tant les OPC détenus que les instruments financiers qui les composent pourront être libellés en toutes devises et feront ou non l objet d une couverture, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l évolution du marché des changes. Les instruments financiers de ces OPC pourront être émis par des émetteurs des différentes régions du monde, en ce compris les pays émergents. Aucun organisme de placement collectif sélectionné ne représentera plus de 20 de l actif du Fonds. Si la composition du portefeuille doit respecter des règles et limites générales prescrites par la loi ou le règlement de gestion, il n en reste pas moins qu une concentration de risques peut se produire dans des catégories d actifs plus restreintes. Caractéristiques des obligations et des titres de créance: Les valeurs à revenu fixe ou variable détenues par les OPC en position seront émises principalement par des émetteurs réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3 à l acquisition). Néanmoins, le Fonds pourra détenir à titre accessoire des OPC investissant dans des obligations à haut rendement (rating inférieur à BBB- et/ou Baa3 à l acquisition). Les obligations des OPC en position seront principalement émises par des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du Fonds dans une fourchette de 0 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l évolution des taux d intérêt. La politique d investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L évolution de la valeur nette d inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours. bijvoorbeeld geldmarktinstrumenten, deposito s en/of liquide middelen. Toegelaten derivatentransacties: Met inachtneming van de geldende wettelijke regels mag het fonds ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures en wisselverrichtingen op termijn en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten. Bepaalde strategie: Het fonds zal voornamelijk belegd worden in rechten van deelneming van andere instellingen voor collectieve beleggingen uit het Dexia gamma, die op hun beurt voornamelijk beleggen in o Obligaties en/of gelijkgestelde effecten zoals bijvoorbeeld converteerbare obligaties, «investment grade»-obligaties, hoogrentende obligaties, geëffectiseerde hypothecaire leningen («mortgage backed securities»), inflatiegelinkte obligaties, enz., o en/of geldmarktinstrumenten/liquide middelen. Daarenboven kan het compartiment een deel van zijn netto activa beleggen in ICB s die zelf specifieke strategieën volgen (zoals bijvoorbeeld alternatieve strategieën, of andere opportuniteiten). Niettemin zullen deze beleggingen steeds het kleinst zijn. Zowel de ICB s in portefeuille als de financiële instrumenten waaruit ze bestaan kunnen in alle munten uitgedrukt zijn en zijn al of niet gedekt, afhankelijk van de verwachtingen van de beheerder met betrekking tot de evolutie van de wisselmarkt. De financiële instrumenten van deze ICB s mogen uitgegeven worden door emittenten uit verschillende regio s ter wereld, ook uit groeilanden. Geen van de geselecteerde instellingen voor collectieve belegging maakt meer dan 20 uit van de activa van het fonds. Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en in het beheerreglement vermelde voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa. Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten: De vastrentende of niet vastrentende waarden in het bezit van de ICB s in portefeuille worden voornamelijk uitgegeven door emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop). Het fonds mag aanvullend wel ICB s bevatten die beleggen in hoogrentende obligaties (rating lager dan BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop). De obligaties van de ICB s in portefeuille worden voornamelijk uitgegeven door overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of supranationale instellingen. De beheerder kan de globale looptijd van het fonds doen schommelen in een vork van 0 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen ten aanzien van de rente evolutie. Het beleggingsbeleid beoogt een brede risicospreiding van de portefeuille. De ontwikkeling van de netto-inventariswaarde is evenwel onzeker omdat die onderhevig is aan de verschillende soorten risico s die hierna worden toegelicht. Dat kan leiden tot een relatief hoge koersbeweeglijkheid of volatiliteit. Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de 8 Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het

2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) change: Le fonds n a pas l intention de couvrir systématiquement l exposition au risque de change. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux: La sélection des OPC n est pas particulièrement basée sur des critères sociaux, éthiques ou environnementaux. wisselrisico: Het fonds heeft niet de intentie om systematisch de blootstelling aan het wisselrisico in te dekken. Sociale, ethische en milieuaspecten: De selectie van de ICB s is niet specifiek gebaseerd op sociale, ethische of milieucriteria. 2.6. Indice(s) et benchmark(s) 2.6. Index en benchmark Non applicable. Niet van toepassing. 2.7. Politique suivie pendant l exercice 2.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 4ème trimestre 2013 Q4 2013 Contexte de marché La plupart des marchés obligataires - soutenus par une baisse des taux de la BCE et de meilleurs données économiques et concernant l inflation dans la zone euro - ont fourni des performances positives au cours du dernier trimestre de l année au cours duquel le marché du crédit avait fait mieux que celui des obligations d État. En moyenne, les différentiels de crédit de premier ordre de l UEM se sont resserrés de 20 points de base. Mais de l autre côté de l Atlantique, les marchés américains des obligations souveraines ont affiché des performances négatives sur le trimestre suite aux prévisions anticipées de retrait des mesures de soutien par la FED. Alors que M. Ben Bernanke a confirmé, lors de son discours du 18 décembre, que le tapering démarrerait en janvier 2014 avec une faible réduction des rachats d actifs (10 milliards d USD par mois), la FED a aussi annoncé le maintien de sa politique de faibles taux d intérêt aussi longtemps que nécessaire. Activités du portefeuille et stratégie En décembre, au moment du repli, nous avons augmenté sensiblement notre exposition aux obligations convertibles. Nous avons conservé une importante affectation en crédits, principalement les hauts rendements, en espérant que cette catégorie resterait populaire auprès des investisseurs à la recherche de rendements dans un contexte de surplus de liquidités et de taux de défaillance faibles. D un autre côté, l affectation en obligation des pays émergents est restée faible car l on prévoit que la volatilité reste de mise pour cette catégorie d actifs. Quant aux devises, nous avons augmenté notre exposition au dollar américain au cours du trimestre, surtout par rapport au yen japonais qui devrait connaitre de nouvelles dépréciations suite à la politique Abenomics. 1er trimestre 2014 et Avril Contexte de marché Divers événements sur les marchés émergents, associés à la politique accommodante de la BCE, à un ralentissement de l inflation dans la zone euro (ICPH à 0,5 en glissement annuel) et des données économiques décevante en provenance des États-Unis ont généralement soutenu les obligations souveraines américaines et de l UEM. Les différentiels secondaires des obligations souveraines ont continué à se resserrer dans un contexte d amélioration des variables macroéconomiques. Aux États-Unis, la création d emplois dans le secteur non-agricole fort attendue pour les mois de décembre 9 Marktoverzicht Gesteund door een verrassende rentedaling van de ECB en gunstigere economische en inflatiegegevens in de eurozone hebben de meeste obligatiemarkten het laatste kwartaal van het jaar positieve performances neergezet, waarbij het krediet beter presteerde dan de markten van de overheidsobligaties. Gemiddeld vernauwden de kredietspreads van de EMU Investment Grade met 20 basispunten (bp). Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan echter, zetten de Amerikaanse overheidsobligaties het hele kwartaal negatieve performances neer met het oog op de vroege verwachte FED-tapering. Terwijl Ben Bernanke in zijn speech van 18 december bevestigde dat de tapering in januari 2014 zou starten met een lichte vermindering van activa-aankopen (10 miljard USD per maand), kondigde de Fed ook aan dat hij een lage rentevoet zo lang als nodig zou behouden. Portefeuille en strategie We hebben onze blootstelling aan converteerbare obligaties in december tijdens de prijsdaling verhoogd. We hebben een hoge toekenning op krediet, vooral wat betreft de hoogrentende obligaties, en verwachten dat deze klasse populair zal blijven bij beleggers die rendement willen in een omgeving met een overschot aan liquiditeiten en lage standaardrentevoeten. Aan de andere kant bleef de toekenning op opkomende obligaties laag doordat er in deze activaklasse verdere volatiliteit wordt verwacht. Wat betreft de valuta s hebben we onze blootstelling aan de USD dit kwartaal verhoogd, hoofdzakelijk tegenover de JPY, die dankzij Abenomics waarschijnlijk verder zal devalueren. Q1 2014 & april Marktoverzicht Verschillende gebeurtenissen op de opkomende markten in combinatie met de inschikkelijke houding van de ECB, een daling van de inflatie in de eurozone (HICP op 0,5 YoY) en teleurstellende economische gegevens van de VS hebben de overheidsobligaties uit de VS en uit niet-kernlanden van de EMU in het algemeen ondersteund. Overheidsspreads van niet-kernlanden behielden hun vernauwende trend in een context van verbeterende macro-economische gegevens. In de VS voldeed de langverwachte jobcreatie buiten de landbouwsector in de maanden december en januari niet aan de verwachtingen

2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) et janvier s est avérée bien inférieure aux prévisions des économistes, surtout suite à l impact des mauvaises conditions climatiques. En mars, la FED a encore réduit ses rachats d actifs. La présidente de la FED, Mme Janet Yellen a même suggéré que la première hausse de taux pourrait avoir lieu dans les 6 mois suivant la fin des rachats d actifs. Dans la zone euro, la BCE a réitéré sa stratégie prospective mais a déçu les marchés en ne prenant pas de nouvelles mesures en mars et en avril. Activités du portefeuille et stratégie Au cours de la période, nous avons augmenté notre affectation dans les catégories d actifs à risque : nous avons acheté quelques émissions de pays émergents étant donné que la catégorie d actifs est redevenue plus attrayante, après une année 2013 difficile. Au final, nous avons conservé une solide affectation en titres à haut rendement (14 ), même si un nouveau resserrement n est plus à l ordre du jour. Le faible taux de défaillance et le manque d alternatives pour les investisseurs à la recherche de rendement soutiennent quelque peu la catégorie d actifs. En termes directionnels, nous avons conservé une duration courte à moyenne (environ 2,4 ans à la fin avril). Cette duration modérée découle de la duration longue en EUR, de la duration quasi nulle aux taux américains et de la duration négative des taux japonais. En ce qui concerne le Forex, la devise normale du fonds (EUR) est réduite suite au fait qu elle est surévaluée, entre autres par rapport au USD (20 allocation). En outre, certaines paires de devises renforcent la sensibilité de l USD (CAD, AUD) ou favorisent certaines devises à haut rendement (BRL). van de economen, hoofdzakelijk door de impact van ernstige weersomstandigheden. In maart bleef de Fed zijn activa-aankopen verminderen. De voorzitter van de Fed, Janet Yellen, suggereerde zelfs dat de eerste renteverhoging binnen 6 maanden na het einde van de activa-aankopen kon plaatsvinden. Binnen de eurozone herhaalde de ECB zijn termijnbegeleiding, maar stelde de markten teleur door in maart en april geen verdere maatregelen te treffen. Portefeuille en strategie Over de verslagperiode hebben we onze toekenning op risicodragende activaklassen verhoogd : we hebben wat opkomende uitgiftes gekocht aangezien deze activaklasse, na een zwaar 2013, opnieuw aan populariteit heeft gewonnen. Ten slotte hebben we een belangrijke toekenning in hoogrentende obligaties (14 ) behouden, ondanks het feit dat geen verdere vernauwing wordt verwacht, en zijn de lage standaardrente en het gebrek aan alternatieven voor beleggers die rendement willen nog steeds bemoedigend voor de activaklasse. Wat betreft de richting hebben we een korte tot middellange looptijd (eind april ongeveer 2,4). Deze matige looptijd is het resultaat van lange looptijden in de EUR, bijna nul looptijd voor Amerikaanse rentevoeten en negatieve looptijden voor Japanse rentevoeten. Wat betreft Forex is de natuurlijke valuta van het fonds (EUR) verminderd doordat het onder andere overgewaardeerd is tegenover de USD (20 toekenning). Een bepaald aantal pair-trades versterkt de gevoeligheid van de USD (CAD, AUD), of bevoordeelt valuta s met een hoger rendement (BRL). 2.8. Politique future 2.8. Toekomstig beleid Étant donné qu elles appliquent des politiques tellement Wat betreft rustig afwijkend beleid, is een nauwgezette controle divergentes, il y a lieu de surveiller de près la BCE (inflation de la van de ECB (inflatie eurozone omlaag) en de Fed (enkele zone euro plutôt à la baisse) et la FED (quelques signes tekenen van een looninflatie) essentieel om de globale looptijd d inflation salariale) afin d ajuster au mieux la duration globale et en de positionering van de rendementscurve aan te passen. notre position sur la courbe des rendements. Du point de vue de Vanuit het standpunt van de activatoekenning zal de portefeuille la répartition des actifs, le portefeuille devrait progressivement waarschijnlijk geleidelijk minder gevoelig worden voor sommige réduire sa sensibilité à certains segments de crédits (hauts (hoogrentende) kredietsegmenten en tegelijkertijd de toekenning rendements) tout en maintenant et/ou augmentant les titres op converteerbare obligaties en schuldpapieren van opkomende convertibles et les titres de créance des marchés émergents. markten behouden en/of verhogen. 2.9. Classe de risque 2.9. Risicoklasse L indicateur synthétique de risque et de rendement est calculé, conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 et reflète la volatilité de l historique du fonds, éventuellement complétée de celle de son cadre de référence. La volatilité indique dans quelle ampleur la valeur du fonds peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Cet indicateur est disponible, dans sa version la plus récente, dans les informations clés pour l investisseur. Il classe le fonds sur une échelle allant de 1 à 7. Plus le fonds est situé haut sur l échelle, plus le rendement possible est élevé, mais plus le risque de perte est important également. Le chiffre le plus bas ne signifie pas que le fonds ne présente aucun risque, mais que comparé à des chiffres plus élevés, ce produit offre en principe un rendement plus faible mais aussi plus prévisible. Les principales limites de l indicateur sont les suivantes : l indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la 10 De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 en geeft de historische volatiliteit van het fonds weer, zo nodig aangevuld met die van zijn referentiekader. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risico- en opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico eveneens hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid. De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het

2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) plus basse, l investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n est totalement exempte de risque. Ce compartiment se situe en classe 3. compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos Het compartiment is ondergebracht in klasse 3. LE CONSEIL D ADMINISTRATION DE RAAD VAN BESTUUR 11

3. BILAN 3. BALANS 30/04/2014 EUR 30/04/2013 EUR TOTAL ACTIF NET TOTAAL NETTO ACTIEF 32 849 041,77 48 314 162,60 I. Actifs immobilisés I. Vaste activa 0,00 0,00 II. A. Frais d établissement et d organisation A. Oprichtings- en organisatiekosten 0,00 0,00 B. Immobilisations incorporelles B. Immateriële vaste activa 0,00 0,00 C. Immobilisations corporelles C. Materiële vaste activa 0,00 0,00 Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB s en financiële derivaten 28 741 866,94 44 520 125,97 A. Obligations et autres titres de créance A. Obligaties en andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 B. Instruments du marché monétaire B. Geldmarktinstrumenten 0,00 0,00 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 0,00 0,00 D. Autres valeurs mobilières D. Andere effecten 0,00 0,00 E. OPC à nombre variable de parts E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 28 647 803,52 44 368 755,23 F. Instruments financiers dérivés F. Financiële derivaten 94 063,42 151 370,74 a. Sur obligations a. Op obligaties 76 957,27 140 060,00 ii. Contrats à terme (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 76 957,27 140 060,00 j. Sur devises j. Op deviezen 21 446,15 40 714,25 ii. Contrats à terme (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 21 446,15 40 714,25 m. Sur indices financiers m. Op financiële indexen (4 340,00) (29 403,51) ii. Contrats à terme (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) (4 340,00) (29 403,51) III. Créances et dettes à plus d un an III. Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Créances A. Vorderingen 0,00 0,00 B. Dettes B. Schulden 0,00 0,00 IV. Créances et dettes à un an au plus IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 1 717 769,03 835 864,22 A. Créances A. Vorderingen 1 946 944,49 4 973 560,51 a. Montants à recevoir a. Te ontvangen bedragen 1 788 410,45 4 820 876,44 d. Autres d. Andere 158 534,04 152 684,07 B. Dettes B. Schulden (229 175,46) (4 137 696,29) a. Montants à payer (-) a. Te betalen bedragen (-) (120 724,57) (4 094 377,59) e. Autres (-) e. Andere (-) (108 450,89) (43 318,70) V. Dépôts et liquidités V. Deposito s en liquide middelen 2 406 380,45 2 982 403,65 A. Avoirs bancaires à vue A. Banktegoeden op zicht 2 406 380,45 2 982 403,65 B. Avoirs bancaires à terme B. Banktegoeden op termijn 0,00 0,00 C. Autres C. Andere 0,00 0,00 VI. Comptes de régularisation VI. Overlopende rekeningen (16 974,65) (24 231,24) A. Charges à reporter A. Over te dragen kosten 0,00 0,00 B. Produits acquis B. Verkregen opbrengsten 61,00 77,95 C. Charges à imputer (-) C. Toe te rekenen kosten (-) (17 035,65) (24 309,19) D. Produits à reporter (-) D. Over te dragen opbrengsten (-) 0,00 0,00 TOTAL CAPITAUX PROPRES TOTAAL EIGEN VERMOGEN 32 849 041,77 48 314 162,60 A. Capital A. Kapitaal 31 767 323,43 45 791 014,51 B. Participations au résultat B. Deelneming in het resultaat (55 746,23) 382 334,05 C. Résultat reporté C. Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D. Résultat de l exercice (du semestre) D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 1 137 464,57 2 140 814,04 12

4. POSTES HORS BILAN 4. POSTEN BUITEN-BALANSTELLING 30/04/2014 EUR 30/04/2013 EUR I. Sûretés réelles (+/-) I. Zakelijke zekerheden (+/-) 360 022,57 385 408,56 II. A. Collateral (+/-) A. Collateral (+/-) 360 022,57 385 408,56 b. Liquidités/dépôts b. Liquide middelen / deposito s 360 022,57 385 408,56 B. Autres sûretés réelles B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 Valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants (+) II. Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Contrats d option et warrants achetés A. Gekochte optiecontracten en warrants 0,00 0,00 B. Contrats d option et warrants vendus B. Verkochte optiecontracten en warrants 0,00 0,00 III. Montants notionnels des contrats à terme (+) III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 40 672 019,30 45 230 655,87 A. Contrats à terme achetés A. Gekochte termijncontracten 11 521 008,10 18 277 270,11 B. Contrats à terme vendus B. Verkochte termijncontracten 29 151 011,20 26 953 385,76 IV. Montants notionnels des contrats de swap (+) IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Contrats de swap achetés A. Gekochte swapcontracten 0,00 0,00 B. Contrats de swap vendus B. Verkochte swapcontracten 0,00 0,00 V. Montants notionnels d autres instruments financiers dérivés (+) V. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Contrats achetés A. Gekochte contracten 0,00 0,00 B. Contrats vendus B. Verkochte contracten 0,00 0,00 VI. Montants non appelés sur actions VI. Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII. VIII. Engagements de revente résultant de cessions-rétrocessions Engagements de rachat résultant de cessions-rétrocessions VII. VIII. Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 0,00 0,00 IX. Instruments financiers prêtés IX. Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 A. Actions A. Aandelen 0,00 0,00 B. Obligations B. Obligaties 0,00 0,00 13

5. COMPTE DE RESULTATS 5. RESULTATENREKENING 30/04/2014 EUR 30/04/2013 EUR I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 14 1 224 583,54 2 224 907,06 A. Obligations et autres titres de créance A. Obligaties en andere schuldinstrumenten (14 834,96) 0,00 a. Obligations a. Obligaties (14 834,96) 0,00 B. Instruments du marché monétaire B. Geldmarktinstrumenten 0,00 0,00 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 0,00 0,00 a. Actions a. Aandelen 0,00 0,00 D. Autres valeurs mobilières D. Andere effecten 0,00 0,00 E. OPC à nombre variable de parts E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 1 241 154,99 1 623 876,12 F. Instruments financiers dérivés F. Financiële derivaten (44 004,52) 369 913,37 a. Sur obligations a. Op obligaties (39 664,85) 313 781,31 ii. Contrats à terme ii. Termijncontracten (39 664,85) 313 781,31 l. Sur indices financiers l. Op financiële indexen (4 339,67) (29 403,51) ii. Contrats à terme ii. Termijncontracten (4 339,67) (29 403,51) m. Sur instruments financiers dérivés m. Op financiële derivaten 0,00 85 535,57 i. Contrats d option i. Optiecontracten 0,00 85 535,57 G. Créances, dépôts, liquidités et dettes G. Vorderingen, deposito s, liquide middelen en schulden 0,00 0,00 H. Positions et opérations de change H. Wisselposities en - verrichtingen 42 268,03 231 117,57 b. Autres positions et opérations de change b. Andere wisselposities en verrichtingen 42 268,03 231 117,57 II. Produits et charges des placements II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen 3 336,52 (388,34) A. Dividendes A. Dividenden 0,00 0,00 B. Intérêts (+/-) B. Interesten (+/-) 3 625,64 86,86 a. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire a. Effecten en geldmarktinstrumenten 3 348,99 0,00 b. Dépôts et liquidités b. Deposito s en liquide middelen 276,65 86,86 C. Intérêts d emprunts (-) C. Interesten in gevolge ontleningen (-) (289,12) (475,20) D. Contrats de swap (+/-) D. Swapcontracten (+/-) 0,00 0,00 E. Précomptes mobiliers (-) E. Roerende voorheffingen (-) 0,00 0,00 F. Autres produits provenant des placements F. Andere opbrengsten van beleggingen 0,00 0,00 III. Autres produits III. Andere opbrengsten 797,14 0,00 A. Indemnité destinée à couvrir les frais d acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten 0,00 0,00 B. Autres B. Andere 797,14 0,00 IV. Coûts d exploitation IV. Exploitatiekosten (91 252,63) (83 704,68) A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-) A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) (6 628,55) (3 578,45) B. Charges financières (-) B. Financiële kosten (-) (254,10) 0,00 C. Rémunération due au dépositaire (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) (12 145,32) (22 974,14) D. Rémunération due au gestionnaire (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) (17 284,07) (19 236,49) b. Gestion administrative et comptable b. Administratief- en boekhoudkundig beheer (17 284,07) (19 236,49) E. Frais administratifs (-) E. Administratiekosten (-) (1 395,09) (914,86) F. Frais d établissement et d organisation (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) (3 245,14) (3 145,62) G. Rémunérations, charges sociales et pensions (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) 0,00 0,00 H. Services et biens divers (-) H. Diensten en diverse goederen (-) (41 128,05) (12 445,44) I. Amortissements et provisions pour risques et charges (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico s en kosten (-) 0,00 0,00 J. Taxes J. Taksen (6 406,41) (12 766,69)

5. COMPTE DE RESULTATS(SUITE) 5. RESULTATENREKENING (VERVOLG) K. Autres charges (-) K. Andere kosten (-) (2 765,90) (8 642,99) Produits et charges de l exercice (du semestre) Sous-total II+III+IV Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV (87 118,97) (84 093,02) V. Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat 1 137 464,57 2 140 814,04 VI. Impôts sur le résultat VI. Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII. Résultat de l exercice (du semestre) VII. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 1 137 464,57 2 140 814,04 15

6. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D EVALUATION 6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS 6.1. Résumé des règles 6.1. Samenvatting van de regels L évaluation des avoirs du Fonds commun de Placement est De waardering van de tegoeden van het Gemeenschappelijk déterminée de la manière suivante, conformément aux règles Beleggingsfonds wordt als volgt bepaald conform de regels van établies par l arrêté royal du 10 novembre 2006 relatif à la het koninklijk besluit van 10 november 2006 op de boekhouding, comptabilité, aux comptes annuels et aux rapports périodiques de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde de certains organismes de placement collectif publics à nombre openbare instellingen voor collectieve belegging met een variable de part : veranderlijk aantal rechten van deelneming: 1. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés détenus par le Fonds commun de Placement sont évalués à leur juste valeur. Afin de déterminer la juste valeur, la hiérarchie suivante doit être respectée : a) S il s agit d éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l intervention d établissements financiers tiers, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus. S il s agit d éléments du patrimoine négociés sur un marché actif en dehors de toute intervention d établissements financiers tiers, c est le cours de clôture qui est retenu. b) Si les cours visés au point a) ne sont pas disponibles, c est le prix de la transaction la plus récente qui est retenu. c) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, il existe un marché organisé ou un marché de gré à gré, mais que ce marché n est pas actif et que les cours qui s y forment ne sont pas représentatifs de la juste valeur, ou si, pour un élément du patrimoine déterminé, il n existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré, l évaluation à la juste valeur est opérée sur la base de la juste valeur actuelle d éléments du patrimoine similaires pour lesquels il existe un marché actif. d) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, la juste valeur d éléments du patrimoine similaires telle que visée au point c) est inexistante, la juste valeur de l élément concerné est déterminée en recourant à d autres techniques de valorisation, en respectant certaines conditions, notamment leur validité doit être régulièrement testée. Si, dans des cas exceptionnels, il n existe pas, pour des actions, de marché organisé ou de marché de gré à gré et que la juste valeur de ces actions ne peut être déterminée de façon fiable conformément à la hiérarchie décrite ci-dessus, les actions en question sont évaluées au coût. C est en fonction de l instrument sous-jacent que les instruments financiers dérivés (contrat de swap, contrat à terme et contrat d option) évalués à leur juste valeur sont portés dans les sous-postes au bilan et/ou hors bilan. Les valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants sont portées dans les postes hors bilan sous la rubrique «II. Valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants». Les montants notionnels des contrats à terme et des contrats de swap sont portés dans les postes hors bilan respectivement sous les rubriques «III. Montants notionnels des contrats à terme» et «IV. Montants notionnels des contrats de swap». 1. Effecten, geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten De effecten, geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten in het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer. Om de waarde in het economisch verkeer te bepalen, moet de volgende hiërarchie in acht worden genomen: a) Als het gaat om vermogensbestanddelen waarvoor er een actieve markt bestaat die werkt door toedoen van derde financiële instellingen, worden de op die markt gevormde actuele aan- en verkoopkoers in aanmerking genomen. Gaat het om vermogensbestanddelen die verhandeld worden op een actieve markt zonder enige tussenkomst van derde financiële instellingen, dan wordt de slotkoers in aanmerking genomen. b) Als de in punt a) bedoeld koersen niet beschikbaar zijn, wordt de prijs van de recentste transactie in aanmerking genomen. c) Als er voor een bepaald vermogensbestanddeel een georganiseerde of een onderhandse markt bestaat, maar is die markt niet actief en zijn de koersen die er gevormd worden niet representatief voor de waarde in het economisch verkeer, of als er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde noch onderhandse markt bestaat, dan wordt de waardering tegen de waarde in het economisch verkeer gedaan op basis van de actuele waarde in het economisch verkeer van gelijksoortige vermogensbestanddelen waarvoor er wel een actieve markt bestaat. d) Als de in punt c) bedoelde waarde in het economisch verkeer van gelijksoortige vermogensbestanddelen voor een bepaald vermogensbestanddeel onbestaande is, wordt de waarde in het economisch verkeer van dat bestanddeel bepaald door gebruik te maken van andere waarderingstechnieken, met inachtneming van bepaalde voorwaarden, zoals het regelmatig testen van hun rechtsgeldigheid. Als er in uitzonderlijke gevallen voor aandelen geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat en de waarde in het economisch verkeer van die aandelen kan niet op betrouwbare wijze worden bepaald volgens de hierboven beschreven hiërarchie, worden de aandelen in kwestie gewaardeerd tegen kostprijs. De tegen hun waarde in het economisch verkeer gewaardeerde afgeleide financiële instrumenten (swapovereenkomst, termijnovereenkomst en optieovereenkomst) worden onder de subrubrieken in en/of buiten de balans geboekt volgens het onderliggende instrument. De onderliggende waarden van de optieovereenkomsten en van de warrants worden in de buitenbalansposten geboekt onder de rubriek «II. Onderliggende waarden van de optieovereenkomsten en van de warrants». De notionele bedragen van de termijnovereenkomsten en swapovereenkomsten worden respectievelijk in de buitenbalansposten geboekt onder de rubrieken «III. Notionele bedragen van de termijnovereenkomsten» en «IV. Notionele bedragen van de swapovereenkomsten». 16

6. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D EVALUATION (SUITE) 6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS (VERVOLG) 2. Parts d organismes de placement collectif Les parts d organisme de placement collectif à nombre variable de parts qui sont détenues par le Fonds commun de Placement sont évaluées à leur juste valeur conformément à la hiérarchie définie au point 1. Les parts d organisme de placement collectif à nombre variable de parts pour lesquelles il n existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré détenues par le Fonds commun de Placement sont évaluées sur la base de la valeur nette d inventaire de ces parts. 3. Charges et produits le Fonds commun de Placement provisionne les charges et produits connus ou susceptibles de faire l objet d une évaluation suffisamment précise et ce, chaque jour où a lieu une émission ou un rachat de parts. Les charges et les produits à caractère récurrent sont exprimés prorata temporis dans la valeur des parts. 4. Créances et dettes Les créances à terme qui ne sont pas représentées par des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire négociables sont évaluées à leur juste valeur, conformément à la hiérarchie décrite au point 1. Les avoirs à vue sur des établissements de crédit, les engagements en compte courant envers des établissements de crédit, les montants à recevoir et à payer à court terme autres que ceux concernant des établissements de crédit, les avoirs fiscaux et dettes fiscales ainsi que les autres dettes seront évalués à leur valeur nominale. Lorsque la politique d investissement n est pas principalement axée sur le placement de ses moyens dans des dépôts, des liquidités ou des instruments du marché monétaire, le conseil d administration peut toutefois, tenant compte de l importance relativement faible des créances à terme, opter pour l évaluation de celles-ci à leur valeur nominale. 5. Valeurs exprimées en autre devise Les valeurs exprimées en une autre devise que la monnaie d expression du Fonds commun de Placement concerné seront converties dans la monnaie dudit Fonds commun de Placement sur base du cours moyen au comptant entre les cours acheteur et vendeur représentatifs. Les écarts tant positifs que négatifs qui résultent de la conversion sont imputés au compte de résultat. 2. Rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging De door het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds aangehouden rechten van deelneming van een instelling voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer volgens de in punt 1 gedefinieerde hiërarchie. De door het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds aangehouden rechten van deelneming van een instelling voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming waarvoor er geen de georganiseerde noch onderhandse markt bestaat, worden gewaardeerd op base van de netto-inventariswaarde van die rechten van deelneming. 3. Kosten en opbrengsten Elke dag dat er rechten van deelneming worden uitgegeven of ingekocht, legt het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds voorzieningen aan voor de kosten en opbrengsten die gekend zijn of voldoende nauwkeurig gewaardeerd kunnen worden. De recurrente kosten en opbrengsten worden pro rata temporis uitgedrukt in de waarde van de rechten van deelneming. 4. Schuldvorderingen en schulden De schuldvorderingen op termijn die niet vertegenwoordigd zijn door effecten verhandelbare of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer volgens de in punt 1 beschreven hiërarchie. De onmiddellijk opeisbare tegoeden op kredietinstellingen, de verbintenissen in rekening courant tegenover kredietinstellingen, de andere op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen dan die welke betrekking hebben op kredietinstellingen, de belastingtegoeden en belastingschulden en de andere schulden zullen worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde. Als het beleggingsbeleid van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds niet hoofdzakelijk gericht is op het beleggen van haar middelen in deposito s, liquide middelen of geldmarktinstrumenten, kan de raad van bestuur, rekening houdend met de relatief geringe belangrijkheid van de schuldvorderingen op termijn, opteren voor de waardering van deze laatste tegen hun nominale waarde. 5. Effecten uitgedrukt in een andere munt De effecten die uitgedrukt zijn in een andere munt dan de referentiemunt van het desbetreffende Gemeenschappelijk Beleggingsfonds, zullen in de munt van genoemd Gemeenschappelijk Beleggingsfondsworden omgezet op basis van de gemiddelde contante koers tussen de representatieve aan- en verkoopkoers. De positieve en negatieve verschillen die uit de omzetting voortvloeien, worden toegerekend aan de resultaatrekening. 6.2. Cours de change 6.2. Wisselkoersen Les valeurs exprimées dans une autre devise que l euro sont converties en euro au dernier cours connu. Les cours de change utilisés au 30 avril 2014 sont (comparaison avec les cours au 30 avril 2013): De waarden die luiden in een andere munt dan de euro, worden omgezet in euro tegen de laatst bekende koers. De wisselkoersen die gehanteerd worden op 30 april 2014 zijn (vergelijking met de koersen van 30 april 2013): 17

6. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D EVALUATION (SUITE) 6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS (VERVOLG) 30/04/2014 30/04/2013 02/05/2014 02/05/2013 1 EUR = 1,496465 1,270074 1,496788 AUD 3,098872 3,077584 BRL 1,521670 1,520698 CAD 1,220788 1,224728 1,219194 CHF 0,821148 0,847083 0,821781 GBP 141,636013 128,425300 141,767795 128,141541 JPY 1,386550 1,318400 1,386550 1,307300 USD 14,602026 14,506848 ZAR 18

7. COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES CLES 7. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 7.1. Composition des actifs au 30 avril 2014 (exprimé en EUR) 7.1. Samenstelling van de activa op 30 april 2014 (uitgedrukt in EUR) Dénomination Statut OPC Quantité Devise Cours en Devise Evaluation détenu de l OPC portefeuille actifs nets Benaming Status ICB Hoeveelheid Munt Koers in valuta Waarderingswaarde gehouden door de ICB s portefeuille netto-activa I. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB s en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d une bourse de valeurs Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs OPC à nombre variable de parts ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Obligations et autres titres de creance - Obligaties en andere schuldinstrumenten France Frankrijk UBAMC.EU.10-40/ACT.-AC- DE CAP 3 1 787,00 EUR 1 788,90 3 196 764,30 0,13 11,12 9,73 Irlande Ierland Total France Totaal Frankrijk : 3 196 764,30 11,12 9,73 PIM GLB INV INC-INST(HDGED)EUR 2 170 473,00 EUR 11,57 1 972 372,61 0,03 6,86 6,00 Total Irlande Totaal Ierland : 1 972 372,61 6,86 6,00 Total Obligations et autres titres de creance Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten: 5 169 136,91 17,99 15,74 Total OPC à nombre variable de parts Totaal ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming: 5 169 136,91 17,99 15,74 Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d une bourse de valeurs Totaal effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs: Autres valeurs mobilières Andere effecten 5 169 136,91 17,99 15,74 OPC à nombre variable de parts ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Obligations et autres titres de creance Obligaties en andere schuldinstrumenten Luxembourg (Grand-Duché) Luxemburg DEX BD EM DT LC-CLASSIQUE- CAP 2 10 980,00 EUR 74,31 815 923,80 0,67 2,84 2,48 DEXIA BD/EURO GOVERNM.-CL/CAP 2 1 245,00 EUR 2 088,56 2 600 257,20 0,28 9,05 7,92 DEXIA BD EUR CORP-I HEDGE-/CAP 3 3 623,00 EUR 1 086,96 3 938 056,08 0,58 13,70 11,99 DEXIA BDS/EMERG.MARKETS-I-/CAP 2 616,00 USD 2 227,80 989 740,58 0,15 3,44 3,01 DEXIA BDS/EUR.HIGH YLD CL.CAP. 2 1 745,00 EUR 943,86 1 647 035,70 0,43 5,73 5,01 DEXIA BDS/GL.HIGH YIELDS/I/CAP 3 8 877,00 EUR 185,34 1 645 263,18 0,70 5,72 5,01 DEXIA BDS EM.MKTS EURH /CAP 2 1 303,00 EUR 1 135,61 1 479 699,83 0,32 5,15 4,51 DEXIA BONDS/EURO-CLASSIQ.-/CAP 2 3 723,00 EUR 1 060,88 3 949 656,24 0,64 13,74 12,02 DEXIA BONDS TOTAL RET -I-/CAP 2 4 793,00 EUR 1 338,00 6 413 034,00 3,72 22,31 19,52 Total Luxembourg (Grand-Duché) Totaal Luxemburg : 23 478 666,61 81,69 71,47 Total Obligations et autres titres de creance Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten: 23 478 666,61 81,69 71,47 Total OPC à nombre variable de parts Totaal ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming : 23 478 666,61 81,69 71,47 Total Autres valeurs mobilières Totaal Andere effecten: 23 478 666,61 81,69 71,47 Instruments financiers dérivés Financiële derivaten Changes à terme Termijnwissels Achat - Aankoop 26/03/2014 2 065 000,00 BRL Vente - Verkoop 28/05/2014 639 556,49 EUR 35 228,84 0,13 0,12 Vente - Verkoop 20/06/2014 1 636 562,82 EUR Achat - Aankoop 23/04/2014 2 450 000,00 AUD -5 234,93-0,02-0,02 Vente - Verkoop 28/05/2014 11 000 000,00 JPY Achat - Aankoop 23/04/2014 77 748,90 EUR 142,22 0,00 0,00 19

7. COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES CLES (SUITE) 7. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS (VERVOLG) Dénomination Statut OPC Quantité Devise Cours en Devise Evaluation détenu de l OPC portefeuille actifs nets Benaming Status ICB Hoeveelheid Munt Koers in valuta Waarderingswaarde gehouden door de ICB s portefeuille netto-activa Vente - Verkoop 20/06/2014 3 831 270,83 EUR Achat - Aankoop 23/04/2014 5 300 000,00 USD -8 246,56-0,03-0,03 Achat - Aankoop 02/05/2014 1 346 252,25 GBP Vente - Verkoop 20/06/2014 2 460 000,00 AUD -443,42 0,00 0,00 Futures - Futures Total Changes à terme Totaal Termijnwissels 21 446,15 0,07 0,08 Obligations - Obligations 30Y TREASURY NOTES USA 36,00 USD 207 597,09 0,72 0,63 EURO BUND -50,00 EUR -75 500,00-0,26-0,23 EURO BOBL -67,00 EUR -46 230,00-0,16-0,14 JP 10Y MINI GV BDS -47,00 JPY -8 909,82-0,03-0,03 Indices - Indices Total Obligations / Totaal Obligations 76 957,27 0,23 0,27 EURO STOXX 50 PR -31,00 EUR -4 340,00-0,02-0,01 Total Indices / Totaal Indices -4 340,00-0,01-0,02 Total Futures / Totaal Futures 72 617,27 0,22 0,25 Total Instruments financiers dérivés / Totaal financiële derivaten 94 063,42 0,29 0,33 Total valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés Totaal effecten, geldmarktinstrumenten, ICB s en financiële derivaten 28 741 866,94 100,00 87,50 II. Dépôts et liquidités - Deposito s en liquide middelen Avoirs bancaires à vue- Banktegoeden op zicht BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK CHF 2 772,81 0,01 BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK EUR 1 184 955,94 3,61 BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK ZAR 86,34 0,00 BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK GBP 1 850,86 0,01 Current accounts blocked USD 83 083,91 0,25 Current accounts blocked JPY 25 527,66 0,08 BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK JPY 9 112,71 0,03 BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK USD 845 838,48 2,58 BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK CAD 830,52 0,00 BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK AUD 910,22 0,00 Current accounts blocked EUR 251 411,00 0,77 Total Avoirs bancaires à vue Totaal Banktegoeden op zicht: 2 406 380,45 7,33 Total Dépôts et liquidités Totaal Deposito s en liquide middelen: 2 406 380,45 7,33 III. Créances et dettes diverses Overige vorderingen en schulden 1 717 769,03 5,23 IV. Autres actifs nets - Andere netto-activa -16 974,65-0,05 20