In de Media Overzicht publicaties RBS AEX Obligaties
in de media Artikel overzicht artikel publicatie pag. RBS lanceert AEX-afhankelijke obligatie Fondsnieuws.nl 3 RBS AEX 340 10,00% Obligatie IEX.nl 4 Een obligatierente waarbij de AEX niet mag dalen De Telegraaf 6 Zelf rente kiezen Elsevier 7 RBS lanceert nieuwe beleggingscategorie RBS AEX Obligaties Beleggers Belangen 8 Royale belegging met oranje tintje De Morgen 9 IEX Gouden Tak Awards IEX Profs 10 RBS AEX Obligaties - Tijd voor het boetekleed Beleggers Belangen 11 RBS AEX Obligaties november 20 16 - Een mooie parkeerplaats Beleggers Belangen 12 2
in de media Nieuw product: RBS Obligaties Fondsnieuws.nl Naam van // RBS de krant lanceert // Hier AEX-afhankelijke de naam van het obligatie artikel // 31-08-2009 01-02-2009 RBS lanceert AEX-afhankelijke obligatie Royal Bank of Scotland (RBS) heeft vandaag de RBS AEX Obligaties gelanceerd. Het product garandeert de hoofdsom en biedt een rentecoupon afhankelijk van de stand van de AEX-index. RBS stelt vier RBS AEX Obligaties beschikbaar, waaruit beleggers kunnen kiezen afhankelijk van de verwachting die zij hebben over de stand van de AEX. De looptijd van de obligaties is vijf jaar. Er kan worden gekozen uit een obligatie die 5, 6, 7,5 of 10 procent rente per jaar biedt. In dat geval moet de AEX op de peildatum van 31 augustus op 220, 260, 300 of 340 punten staan. Rentecoupon afhankelijk van AEX Als de AEX de verwachte stand op de peildatum, die vijf jaar achtereen wordt gepeild, heeft gehaald of overtroffen dan krijgt de belegger een rentecoupon uitbetaald overeenkomstig de gekozen obligatie. Is de geprognosticeerde AEX-stand niet bereikt, dan krijgt de belegger in dat jaar geen rentevergoeding uitgekeerd. Het produkt is een antwoord op het feit dat beleggers naar alternatieven zoeken nu de termijndeposito s in veel gevallen aflopen en de rentevergoeding sterk is gedaald, terwijl ook het effectieve rendement op bedrijfsobligaties onder druk staat, zegt Jean Paul van Oudheusden (foto) tegenover Fondsnieuws. Van Oudheusden geeft leiding aan RBS Markets in de Benelux, dat delen van ABN AMRO Markets heeft overgenomen. RBS dekt de rentecoupon af met opties die berekend zijn op de koers van de AEX-index. Risico: rentestijging Het risico zit hem voor de belegger daarin dat een stijging van de rente ongunstig is voor de tussentijdse waarde van de RBS AEX Obligatie. In dat geval kan de waarde van de obligatie onder de garantiewaarde komen. Dat kan een probleem zijn voor beleggers die tussentijds willen uitstappen, omdat de waarde van de hoofdsom alleen op het einde van de looptijd wordt gegarandeerd. De obligaties worden verhandeld aan de beurs van Euronext Amsterdam. De indicatieve spread tussen laat- en biedprijs is 0,5 procent. De kosten van het product zijn los van de transactie- en bewaarkosten van de bank 0,3 procent per jaar. Pre-Lehman-scenario Op de vraag waarom RBS Markets een dergelijk product niet een half jaar eerder op de markt heeft gebracht, zodat beleggers van de koersstijgingen hadden kunnen profiteren, stelt Van Oudheusden dat beleggers op dat moment waarschijnlijk niet bereid waren geweest in te stappen. Het vertrouwen op herstel is er nu weer, in tegenstelling tot toen. Er zijn steeds meer beleggers die geloven in een pre-lehman Brothers-scenario, waarin we terugkeren naar het niveau van de AEX voor de ondergang van Lehman Brothers in september 2008. RBS geeft aan dat zij beoogt om regelmatig nieuwe Royal Obligaties op indices als de AEX uit te geven als de actualiteit daar aanleiding toegeeft. 3
in de media Nieuw product: RBS Obligaties Naam van IEX.nl de krant // RBS // Hier AEX de 340 naam 10,00% van het Obligatie artikel // 31-08-2009 01-02-2009 RBS AEX 340 10,00% Obligatie (hoogste van de vier recensies van de vijf varianten) RBS AEX 340 10,00% Obligatie Marcel Tak - 31 augustus 2009 Aanbieder: Royal Bank of Scotland Uitgever: ABN Amro (rating S&P: A+) Looptijd: 5 jaar Onderliggend: AEX Hoofdsomgarantie: 100% Inschrijving: à 100%, introductie door verhandeling ISIN Code: NL0009059666 Doelstelling Het behalen van bovengemiddeld rendement (effectief maximaal 5,0% per jaar) op basis van de visie dat de AEX gedurende de looptijd op de (meeste) peildata op of boven de grenswaarde van 340 punten staat. Werking De obligatie heeft een looptijd van vijf jaar. Het rendement is gerelateerd aan AEX index. Jaarlijks wordt op de peildatum de stand van de AEX bepaald ten opzichte van de grenswaarde van 340 punten. Als de index op de peildatum op of boven deze grenswaarde ligt, wordt voor dat jaar een coupon van 10,00% uitgekeerd. Als de index onder de startwaarde ligt, is de coupon voor dat jaar 0%. Dit proces wordt jaarlijks herhaald. Na vijf jaar is de aflossing op 100%. In het meest gunstige geval (op alle peildata staat de AEX index op of boven 340 punten) wordt vijf keer een coupon van 10,00% uitgekeerd. In het meest ongunstige geval (op alle peildata staat de AEX onder de 340 punten), is de coupon vijf jaar achtereen 0%. Sterke punten Hoger rendement mogelijk dan op een gelijkwaardige reguliere (RBS) obligatie met vaste rente. Aflossing gegarandeerd (door RBS) op 100%. Zwakke punten Onzekerheid over jaarlijkse couponbetaling. Mogelijk laag of geen rendement. Rendementvergelijking met onderliggende waarde Met deze obligatie kan de belegger proberen een hoger rendement te behalen dan op een reguliere (RBS) lening met vaste rente. Een reguliere RBS lening, met een looptijd van vijf jaar, rendeert momenteel circa 4,5%. Met deze obligatie kan, bij een veronderstelde inschrijfkoers van 100%, een maximaal rendement worden behaald van 10,00%. In onderstaande tabel staan de rendementen van deze obligatie bij AEX standen oplopend van geen enkele keer op of boven de grenswaarde, tot alle keren boven de grenswaarde (op de vijf peildata). Eventueel gemiste coupons worden aan het begin van de looptijd berekend. In werkelijkheid kunnen AEX standen onder de grenswaarde later gedurende de looptijd plaatsvinden. Dat zou het hieronder gepresenteerde effectieve rendement met maximaal een paar tienden van een procent hoger maken. Boven grenswaarde Rendement per jaar 5 (=5 coupons van 10,00%) 10,00% 4 7,69% 3 5,67% 2 3,78% 1 1,92% 0 (=0 coupons van 10,00%) 0,00% Uit de tabel blijkt dat als de AEX minstens drie (van de vijf) keer op of boven de grenswaarde uitkomt, de Obligatie bovengemiddeld rendement geeft. Als de AEX vaker onder de grenswaarde noteert op de peildata, is er een lager rendement dan op een gelijkwaardige lening met vaste rente. Voor wie Obligatiebeleggers die op basis van de gedachte dat de AEX de komende vijf jaar hoger noteert dan 340 punten meer rendement willen behalen dan dat op een reguliere gelijkwaardige (RBS) lening met vaste rente. Brochure en overige informatie De brochure is zeer goed. Goede uitleg, duidelijk voorbeelden. Uitgelegd wordt dat het kredietrisico eerst op ABN Amro (groepsonderdeel RBS) is, en na de overname op RBS. In de brochure had de rating van minstens één van de rating bureaus genoemd moeten worden. Omdat dit product (en andersoortige garantieproducten) bedoeld zijn om meer rendement te genereren dan een gelijkwaardige obligatie met vaste rente, vind ik dat in de brochure ook (indicatie van) het meest actuele rendement op een gelijkwaardige obligatie met vaste rente moet worden gegeven. Verhandelbaarheid en vervolginformatie Euronext Amsterdam notering. RBS maakt een markt met een 0,5% bied-laat spread. De bank geeft aan dat op de website gedurende de looptijd verdere (koers)informatie wordt geboden. Opmerkingen en conclusie RBS heeft een nieuwe stap gezet in het proces dat uiteindelijk zal leiden tot loskoppeling van ABN Amro. Dit is het eerste product dat de bank onder eigen naam uitgeeft. De debiteur is nog altijd ABN Amro, als onderdeel van de RBS groep. Zodra de ontvlechting een feit is, zal RBS de debiteur zijn. De Britse bank manifesteert zich meteen nadrukkelijk door een serie van vier RBS AEX Obligaties te emitteren, allemaal met een eigen grenswaarde en coupon. Deze RBS AEX 340 Obligatie geeft de obligatiebelegger uitzicht op een hoger rendement dan een reguliere obligatie. 4
in de media Nieuw product: RBS RBS Obligaties Naam van IEX.nl de krant // RBS // Hier AEX de 340 naam 10,00% van het Obligatie artikel // 31-08-2009 01-02-2009 Als op minstens drie van de vijf peildata de AEX hoger ligt dan 340, dan wordt de doelstelling van een hoger rendement bereikt. In de andere gevallen duikt het rendement onder het niveau van een reguliere gelijkwaardige obligatie. Voor obligatiebeleggers die op deze manier extra rendement willen behalen is dit een aardige constructie. Vooral voor beleggers die veronderstellen dat de AEX nog wel enig opwaarts potentieel heeft, geeft deze obligatie de kans een duidelijk bovengemiddeld rendement te behalen. Tot slot: de beloofde lage bied-laat spread (0,5%) is een positief punt. Cijfer Benchmark Weging A. Rendementsperspectief 8 6,8 60% B. Transparantie 8 6,7 25% C. Originaliteit 10 7,1 5% D. Vervolginformatie en nazorg 9 6,4 10% Totaal 8,2 6,4 100% Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn. A. Rendementsperspectief Het te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico s. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd. B. Transparantie De kansen, maar ook de risico s moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico s er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn. C. Originaliteit Wat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn. D. Vervolginformatie en nazorg Hoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over? 5
in de media Nieuw product: RBS Obligaties Financiële Telegraaf // Een obligatierente waarbij de AEX niet mag dalen // 04-10-2009 6
in de media Nieuw product: RBS Obligaties Elsevier // Zelf rente kiezen // 09-11-2009 7
in de media Nieuw product: RBS Obligaties Beleggers Belangen // RBS AEX Obligaties // 11-09-2009 8
in de media De Morgen // Royale belegging met oranje tintje // 27-02-2010 ZATERDAG 27 FEBRUARI 2010 DE MORGEN 38 DE FINANCIËLE MORGEN BEURSTIP VAN DE WEEK: ROYAL AEX Royale belegging met Oranje tintje GERT DE MESURE is onafhankelijk beursanalist. I n mijn presentaties voor privébeleggers heb ik het regelmatig over de beleggingspiramide. Het grote vlak beneden aan de basis bestaat uit cash (spaarboekjes, termijnrekeningen,...), een tweede deel naar de smallere bovenkant toe vullen we in met obligaties. De nog smallere top (en dus slechts een klein deel van de portefeuille) bestaat uit aandelen. De belegger start dus beneden aan de piramide en zal naarmate zijn ervaring (en vermogen) toeneemt, hoger klimmen. Een product voor de gevorderde obligatiebelegger die geleidelijk richting aandelen opschuift is de Royal AEX-obligatie. Het gaat om effecten uitgegeven door Royal Bank of Scotland (RBS), meer bepaald een afdeling die vroeger deel uitmaakte van ABN Amro. Deze effecten zijn verbonden aan de evolutie van de Nederlandse AEXindex, de tegenhanger van onze Bel-20. Qua timing is het niet aangewezen om na een forse beurs hausse te kopen, wel na een correctie zoals die van begin dit jaar Het gaat om obligaties die de kapitaalgarantie hebben van RBS, m.a.w. ze worden op de vervaldag steeds aan 100 procent terugbetaald. De uitbetaling is afhankelijk van de stand van de AEX-index op de zogenaamde peildatum, vergelijkbaar met een jaarlijkse coupondatum. Noteert de AEXindex op die dag boven een bepaald niveau, de rentegrens genaamd, dan wordt de rente uitbetaald. En hoe hoger die rentegrens ligt, hoe meer interest de belegger kan opstrijken. We illustreren dit met een tweetal voorbeelden. Royal AEX 250, 5%, 31 december 2014: als de AEX elk jaar op 31 december boven 250 punten noteert, dan betaalt deze obligatie een rente van 5%. Op 31 december 2014 krijgt de belegger zijn 100% terug, eventueel aangevuld met de rente van 5% als de AEX dan boven de 250 punten noteert. Vandaag noteert de AEX ongeveer op 315 punten. De AEX mag dus 21% dalen voordat we het risico lopen dat er geen rente betaald wordt. Royal AEX 360, 10%, 30 september 2014: vooraleer we hier een superrente van 10% gaan ontvangen, moet de AEX eerst nog 14,3% klimmen tegen 30 september (van 315 naar 360 punten). Het kan dus best zijn dat de AEX op 30 september 2010 onder die 360 noteert en vanaf 30 september 2011 erboven, dan zullen we dit jaar niet en volgend jaar wel die 10% rente opstrijken. Op de website www.rbs.be/markets kan alle informatie omtrent deze Royal AEXobligaties teruggevonden worden, alsook de marktnoteringen. De Royal AEX 250, 5%, 31 december 2014 bijvoorbeeld vinden we vandaag relatief interessant. Ze noteert 101,40% - 101,90%. Als je wil kopen, geef je gewoon een aankooporder op de beurs van Amsterdam. De aankoopkoers bedraagt 101,90% plus de beurskosten. Verkopen kan je doen aan 101,40%. Elke dag worden de koersen aangepast in functie van de evolutie van de rente en van de stand van de AEX-index. In tegenstelling tot de aankoop van gewone obligaties, betaal je hier de verlopen rente niet afzonderlijk. Deze bevindt zich in de aankoopprijs. Dit betekent in de praktijk dat als onze Royal AEX 250 5% op 31 december 2014 zijn 5% rente bruto uitbetaalt, dat de koers de dag nadien 5% lager zal liggen. Gelet op het grote aantal obligaties dat noteert, kan elke belegger iets naar zijn gading vinden. Qua timing is het niet aangewezen om na een forse beurshausse te kopen, wel na een correctie zoals deze die we begin dit jaar zagen, toen de AEX-index van 342 naar 315 punten tuimelde of na de correctie van deze week. Met andere woorden, de eerder conservatieve belegger zal vandaag eerder opteren voor een rentegrens van 280 punten of lager, de meer agressieve belegger zal kiezen voor rentegrenzen van 310 en meer punten. SAMENGEVAT: Een Royal AEX-obligatie is een obligatie die op vervaldag aan 100% terugbetaald wordt. De rentebetalingen zijn afhankelijk van de stand van de Nederlandse AEX-index. Elke belegger kan obligaties kiezen afhankelijk van zijn risico-ingesteldheid. Het enige dat de belegger kan verliezen, zijn rente-inkomsten. Hebt u beleggingsvragen of wenst u te reageren, mail naar : gert.dm@hotmail.com Bier Schuldfinanciering AB InBev is rond De Leuvense bierbrouwer AB InBev heeft de herfinanciering van de 54 miljard dollar schulden die werden aangegaan om de overname van zijn Ameri - kaanse sectorgenoot Anheuser- Busch te bekostigen, afgerond. Het bierconcern heeft een verse langetermijnfinanciering van 17,2 miljard dollar verkregen van zijn banken. AB InBev slaagde in de herfinanciering door een kapitaalverhoging, door de verkoop van een aantal activiteiten (onder meer bier - activiteiten in Zuid-Korea en Centraal-Europa en pretparken 9
in de media IEX profs // IEX Gouden Tak // 30-04-2010 10
in de media : RBS Obligaties Beleggers Belangen // RBS AEX Obligaties - Tijd voor het boetekleed // 10-09-2010 11
in de media : RBS Obligaties Beleggers Belangen // RBS AEX Obligaties november 2016 - Een mooie parkeerplaats // 06-01-2012 12
Meer informatie? Ga naar www.rbs.nl/markets of bel 0900-MARKETS (0900-6275387; lokaal tarief)