Circulaire FSMA_2012_12 dd. 20/06/2012

Transcriptie

1 %4:.=5,4:0 Circulaire FSMA_2012_12 dd. 20/06/2012 *($ )4.3<;780:07-0<:01107/0 /0 47<0: :; ,=<86,<4;00:/0 3,7/05;8620>472 >88: 3,7/05;95,<18:607! ;87/0: >802/0,=<8:4<04< ,;;472;>05/# In België hebben deze richtsnoeren betrekking op de volgende ondernemingen: - de marktondernemingen naar Belgisch recht die een gereglementeerde markt of een MTF - de beleggingsondernemingen naar Belgisch recht, waaronder degenen die een MTF in België - de kredietinstellingen naar Belgisch recht voor zover zij beleggingsdiensten verrichten; - de in België gevestigde bijkantoren van beleggingsondernemingen die ressorteren onder het recht van Staten die geen lid zijn van de Europese Economische Ruimte; - de beleggingsondernemingen die ressorteren onder het recht van Staten die geen lid zijn van de Europese Economische Ruimte en die het voornemen hebben meegedeeld om in België beleggingsdiensten in vrij verkeer te verrichten; - de in België gevestigde bijkantoren van kredietinstellingen die ressorteren onder het recht van Staten die geen lid zijn van de Europese Economische Ruimte voor zover zij beleggingsdiensten verrichten, wanneer deze: - een elektronisch handelssysteem exploiteren, of - een elektronisch handelssysteem, met inbegrip van een handelsalgoritme, gebruiken voor het handelen voor eigen rekening of voor de uitvoering van orders voor rekening van cliënten, of - directe markttoegang of gesponsorde toegang verstrekken als onderdeel van de dienst betreffende de uitvoering van orders voor rekening van cliënten. *,607>,<<472"&805;<055472# Deze circulaire bevat de richtsnoeren vastgesteld door ESMA betreffende de interne beheersing in een geautomatiseerde handelsomgeving voor handelsplatformen, beleggingsondernemingen en bevoegde autoriteiten. Deze richtsnoeren zetten het standpunt van ESMA uiteen betreffende de manier waarop het recht van de Europese Unie op dit gebied moet worden toegepast en hoe zij passende toezichtspraktijken in het Europees Systeem voor Financieel Toezicht (ESFS) ziet. ESMA verwacht daarom dat alle betrokken bevoegde autoriteiten en financiële marktdeelnemers deze richtsnoeren naleven tenzij anders is bepaald. 0=<9>7??@>55@ & "&) &%%% />A??7: 4!( % *- +, 1!( % *) ) $ BBB#8?;5#67

2 2/5 / Circulaire FSMA_2012_12 dd. 20/06/2012 Deze richtsnoeren handelen over: a. de exploitatie van een elektronisch handelssysteem door een gereglementeerde markt of een multilaterale handelsfaciliteit; b. het gebruik van een elektronisch handelssysteem, met inbegrip van een handelsalgoritme, door een beleggingsonderneming voor het handelen voor eigen rekening of voor de uitvoering van orders voor rekening van cliënten; en c. de verstrekking van directe markttoegang of gesponsorde toegang door een beleggingsonderneming als onderdeel van de dienst betreffende de uitvoering van orders voor rekening van cliënten. Zowel handelsplatformen als beleggingsondernemingen (en kredietinstellingen voor zover zij beleggingsdiensten verrichten) dienen met betrekking tot de interne beheersingsmaatregelen die worden gehanteerd om te voldoen aan deze richtsnoeren, rekening te houden met de aard, omvang en complexiteit van hun activiteiten. Geachte mevrouw, Geachte heer, In toepassing van artikel 16 van de ESMA-Verordening (Verordening EU nr. 1095/2010), richt ESMA richtsnoeren tot bevoegde autoriteiten of financiële marktdeelnemers met het oog op het invoeren van consistente, efficiënte en effectieve toezichtspraktijken binnen het ESFS (Europees systeem voor financieel toezicht) en het verzekeren van de gemeenschappelijke, uniforme en consistente toepassing van het Unierecht. Voorts wordt in dit artikel vooropgesteld dat de bevoegde autoriteiten en financiële marktdeelnemers zich tot het uiterste dienen in te spannen om aan die richtsnoeren te voldoen. In dit kader heeft ESMA, op 22 december 2011, richtsnoeren uitgegeven met betrekking tot de interne beheersing in een geautomatiseerde handelsomgeving voor handelsplatformen, beleggingsondernemingen en bevoegde autoriteiten. Deze richtsnoeren zijn gebaseerd op de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten (MiFID, 2004/39/EG) en op de Marktmisbruik-richtlijn (2003/6/EG), en hun respectievelijke uitvoeringsrichtlijnen (2006/73/EG en 2004/72/EG). Zij zetten het standpunt van ESMA uiteen betreffende de manier waarop het recht van de Europese Unie zou moeten worden toegepast op het vlak van geautomatiseerde handelssystemen, met inbegrip van de supersnelle beurshandel, ook high frequency trading (HFT) genoemd. Deze richtsnoeren lopen vooruit op de toekomstige herzieningen van de MiFID en Marktmisbruikrichtlijn. Gelet op de actualiteit, waren de leden van ESMA, met inbegrip van de FSMA, van oordeel dat niet kan worden gewacht op deze herzieningen, maar dat het wenselijk is om nu reeds te verduidelijken aan welke eisen de marktpartijen worden verwacht te voldoen in de huidige geautomatiseerde handelsomgeving.

3 3/5 / Circulaire FSMA_2012_12 dd. 20/06/2012 Toepassingsgebied van de richtsnoeren Deze richtsnoeren handelen in het bijzonder over de volgende onderwerpen: de exploitatie van een elektronisch handelssysteem door een gereglementeerde markt of een multilaterale handelsfaciliteit (MTF); het gebruik van een elektronisch handelssysteem, met inbegrip van een handelsalgoritme, door een beleggingsonderneming voor het handelen voor eigen rekening of voor de uitvoering van orders voor rekening van cliënten; en de verstrekking van directe markttoegang of gesponsorde toegang door een beleggingsonderneming als onderdeel van de dienst betreffende de uitvoering van orders voor rekening van cliënten. Zowel handelsplatformen als beleggingsondernemingen (en kredietinstellingen voor zover zij beleggingsdiensten verrichten) dienen met betrekking tot de interne beheersingsmaatregelen die worden gehanteerd om te voldoen aan deze richtsnoeren, rekening te houden met de aard, omvang en complexiteit van hun activiteiten. De verwijzingen in de richtsnoeren naar beleggingsondernemingen betreffen beleggingsondernemingen (en kredietinstellingen) wanneer deze in een geautomatiseerde handelsomgeving voor rekening van cliënten orders uitvoeren en/of voor eigen rekening handelen. Een beleggingsonderneming of een kredietinstelling die een multilaterale handelsfaciliteit exploiteert, valt onder de richtsnoeren betreffende handelsplatformen. ESMA rekent tot de door beleggingsondernemingen (en kredietinstellingen) gebruikte elektronische handelssystemen eveneens elektronische systemen om orders te verzenden naar handelsplatformen (waarbij orders van cliënten al dan niet elektronisch worden ingediend bij de beleggingsonderneming of kredietinstelling) en elektronische systemen die automatisch orders genereren, d.w.z. handelsalgoritmen. Smart order routers kunnen deel uitmaken van de systemen waarmee een onderneming orders naar handelsplatformen verzendt. In het kader van deze richtsnoeren behandelt ESMA smart order routers uitsluitend vanuit het oogpunt van de risico's bij de orderinvoer en bijvoorbeeld niet vanuit het oogpunt van best execution. De richtsnoeren hebben ook implicaties voor ondernemingen die elektronische handelssystemen verkopen aan marktexploitanten, beleggingsondernemingen of kredietinstellingen, of die optreden als leverancier in onderaanneming van zulke systemen, of die aansluitdiensten leveren aan beleggingsondernemingen of kredietinstellingen die zich toegang willen verschaffen tot handelsplatformen. Zulke ondernemingen zullen onderworpen zijn aan de voorschriften die voortvloeien uit deze richtsnoeren voor handelsplatformen en beleggingsondernemingen met betrekking tot hun elektronische handelssystemen. De richtsnoeren zijn ook van toepassing op de van MiFID vrijgestelde ondernemingen die voor eigen rekening handelen en die zich rechtstreeks toegang verschaffen tot handelsplatformen in de hoedanigheid van lid, deelnemer of gebruiker, of via directe markttoegang (direct market access - DMA) of gesponsorde toegang (sponsored access - SA).

4 4/5 / Circulaire FSMA_2012_12 dd. 20/06/2012 Deze richtsnoeren zijn niet beperkt tot de verhandeling van aandelen, maar gaan over verhandeling van ieder financieel instrument (zoals gedefinieerd in MiFID) in een geautomatiseerde omgeving. Structuur van de richtsnoeren Richtsnoer 1. Eisen aan de bedrijfsvoering voor elektronische handelssystemen van gereglementeerde markten en multilaterale handelsfaciliteiten Richtsnoer 2. Eisen aan de bedrijfsvoering voor elektronische handelssystemen van beleggingsondernemingen (met inbegrip van handelsalgoritmen) Richtsnoer 3. Eisen aan de bedrijfsvoering voor gereglementeerde markten en multilaterale handelsfaciliteiten ter bevordering van billijke en ordelijke handel in een geautomatiseerde handelsomgeving Richtsnoer 4. Eisen aan de bedrijfsvoering van beleggingsondernemingen ter bevordering van billijke en ordelijke handel in een geautomatiseerde handelsomgeving Richtsnoer 5. Eisen aan de bedrijfsvoering van gereglementeerde markten en multilaterale handelsfaciliteiten ter voorkoming van marktmisbruik (in het bijzonder marktmanipulatie) in een geautomatiseerde handelsomgeving Richtsnoer 6. Eisen aan de bedrijfsvoering van beleggingsondernemingen ter voorkoming van marktmisbruik (in het bijzonder marktmanipulatie) in een geautomatiseerde handelsomgeving Richtsnoer 7. Eisen aan de bedrijfsvoering van gereglementeerde markten en multilaterale handelsfaciliteiten wier leden/deelnemers en gebruikers directe markttoegang/gesponsorde toegang verschaffen Richtsnoer 8. Eisen aan de bedrijfsvoering voor beleggingsondernemingen die directe markttoegang en/of gesponsorde toegang verschaffen. Toepassing in België In België hebben deze richtsnoeren betrekking op de volgende ondernemingen: - de marktondernemingen naar Belgisch recht die een gereglementeerde markt of een MTF - de beleggingsondernemingen naar Belgisch recht, waaronder degenen die een MTF in België - de kredietinstellingen naar Belgisch recht voor zover zij beleggingsdiensten verrichten; - de in België gevestigde bijkantoren van beleggingsondernemingen die ressorteren onder het recht van Staten die geen lid zijn van de Europese Economische Ruimte; - de beleggingsondernemingen die ressorteren onder het recht van Staten die geen lid zijn van de Europese Economische Ruimte en die het voornemen hebben meegedeeld om in België beleggingsdiensten in vrij verkeer te verrichten; - de in België gevestigde bijkantoren van kredietinstellingen die ressorteren onder het recht van Staten die geen lid zijn van de Europese Economische Ruimte voor zover zij beleggingsdiensten verrichten,

5 5/5 / Circulaire FSMA_2012_12 dd. 20/06/2012 wanneer deze: - een elektronisch handelssysteem exploiteren, of - een elektronisch handelssysteem, met inbegrip van een handelsalgoritme, gebruiken voor het handelen voor eigen rekening of voor de uitvoering van orders voor rekening van cliënten, of - directe markttoegang of gesponsorde toegang verstrekken als onderdeel van de dienst betreffende de uitvoering van orders voor rekening van cliënten. Deze richtsnoeren hebben het verzekeren van de goede werking en integriteit van de markten tot doel. Zij vertalen de verwachtingen van de Europese bevoegde autoriteiten inzake interne beheersing in een geautomatiseerde omgeving om een geschikte, gemeenschapelijke, uniforme en consistente toepassing van deze bepalingen door de geviseerde ondernemingen te garanderen. In het kader van haar bevoegdheden inzake de goede werking en integriteit van de markten, zal de FSMA de toepassing van deze richtsnoeren beoordelen en nodigt zij de geviseerde ondernemingen uit om zo spoedig mogelijk hun interne procedures en systemen tegen het licht van deze richtsnoeren te onderzoeken en waar nodig aanpassingen aan te brengen. Overeenkomstig hetgeen bepaald is in de ESMA richtsnoeren betreffende de interne beheersing in een geautomatiseerde handelsomgeving voor handelsplatformen, beleggingsondernemingen en bevoegde autoriteiten, is de FSMA gehouden deze te integreren in haar toezichtspraktijken vanaf 1 maand na de publicatie van deze richtsnoeren op haar website. * * * Voor vragen in verband met deze circulaire en de in bijlage gevoegde richtsnoeren, kan u terecht op het volgende -adres: ESMA-guidelines@fsma.be. De diensten van de FSMA doen hun uiterste best om uw vragen zo snel mogelijk te beantwoorden. Hoogachtend, De Voorzitter, * * * Jean-Paul SERVAIS Bijlage: FSMA_2012_12-1 / ESMA Richtsnoeren inzake "Interne beheersing in een geautomatiseerde handelsomgeving voor handelsplatformen, beleggingsondernemingen en bevoegde autoriteiten" (ESMA/2012/122 - NL).