Financiële repressie: twee sleutelwoorden voor elke financieel intermediair in dit decennium. FiDiB, Vught, 17 september 2012

Transcriptie

1 Financiële repressie: twee sleutelwoorden voor elke financieel intermediair in dit decennium FiDiB, Vught, 17 september 2012

2 Agenda Waar hebben we mee te maken? Structurele gevolgen deze crisis Financiële repressie Wat te doen?

3 Waar hebben we mee te maken? Economische groei in vrije val VS: van 2,7% in 2006 naar -3,5% in 2009 Duitsland: van 3,9% naar -5% Nederland: van 3,4% naar -3,5% In ,7% resp. 3,0% resp. 1,3%

4 Waar hebben we mee te maken? Toegegeven, we zijn uit de recessie Maar herstel na 2009 is wel erg mager Normaliter trekt de Amerikaanse economie bv met 7 á 8% aan na een krimp Is nu geen sprake van En dan te bedenken dat de Amerikaanse economie een ongekende fiscale én monetaire stimulering heeft gekregen!

5 Waar hebben we mee te maken? Bovendien, een nieuwe krimp is alles behalve ver weg Voorbeeld eurozone: In Q1 0,0% groei, in Q2-0,5% technisch gesproken geen recessie maar dat is een schrale troost Fiscale en monetaire stimuli werken nauwelijks meer

6 Waar hebben we mee te maken? De ergste economische crisis sinds de WOII Het gevaar is nog lang niet geweken

7 Structurele gevolgen Het kan haast niet anders zijn dan dat zo een klap langdurige gevolgen zal hebben Mijn stelling is dat de huidige crisis niet zomaar uit de lucht komt vallen Gevolg van decennialang onverantwoord beleid centrale banken en overheden

8

9 Structurele gevolgen Jarenlange lage econ. groei in het Westen Protectionisme Anti-globalisering Afkeer van kapitalisme Middenklasse onder druk Populisme / nationalisme Spanningen rijk/arm, jong/oud Geopolitiek

10 Structurele gevolgen Oeps, ik zou hem bijna vergeten

11 Structurele gevolgen FINANCIËLE REPRESSIE

12 Financiële repressie Laten we een ding meteen maar zeggen: De financiële sector is de gebeten hond Roekeloos, onverantwoord, op geld belust etc, aan beschuldigingen geen tekort Populisme

13 Financiële repressie beleid dat erop gericht is geldstromen, die anders elders zouden vloeien, richting de overheid te sturen Komt tegenwoordig vermomd onder een onschuldige/exotisch klinkende naam macroprudentieel toezicht Financieel stelsel moet gezond gemaakt worden, heet het dan

14 Financiële repressie Frankrijk (2010): Fonds de Reserve Pour Les Retraites á 37 mrd EUR ingezet om tussen 2011 en 2024 jaarlijks voor ca. 2 mrd EUR Franse staatsobligaties te kopen Ierland (2010): National Pension Reserve Fund á 17,5 mrd EUR voor redding banken Portugal (2010): 5,6 mrd EUR van Telecompensioenfonds naar de overheid

15 Financiële repressie Verenigd Koninkrijk (2009): banken moeten verplicht meer staatsobligaties kopen wij weten als we staatsobligaties verkopen, we door het Min van Financiën aan de hoogste boom opgehangen worden Spanje: plafond op deposito s bij de banken De lijst met voorbeelden is lang: Brazilië, Tsjechië, Hongarije, Polen, Rusland, Turkije, Italië

16 Financiële repressie en ook Nederland Schatkistbankieren is niets anders dan een vorm van financiële repressie Voorstellen dat pensioenfondsen meer moeten investeren in Nederland idem dito Scherper toezicht Toenemende regelgeving

17 Financiële repressie Extra regels / scherper toezicht waarmee u te maken hebt en te maken gaat krijgen ongetwijfeld valt er dus ook onder

18 Financiële repressie Onschuldige termen Kwantitatief verruimen (QE) is nog een voorbeeld (beleid centrale banken in het algemeen) Vroeger noemden we dat gewoon monetaire financiering, dé doodzonde voor een centrale bank Roep om hogere inflatie

19 Financiële repressie Moet er rekening worden gehouden met een lange periode van toenemende financiële repressie, in verschillende vormen? JA! Heeft alles te maken met de omvang van staatsschulden Die moeten omlaag

20 Financiële repressie Hogere groei Bezuinigingen Belastingverhogingen Onverwachte inflatie Financiële repressie Combinatie van al deze dingen m.u.v. de enige pijnloze manier, nl hogere groei en relatief grote rol voor onverwachte inflatie en repressie

21 Wat te doen? Helaas, u, de sector, kan dit niet tegenhouden Populisme Makkelijke weg voor overheden Overshooting Is er dan niets aan te doen? Zo erg is het ook weer niet

22 Wat te doen? Preventief opereren! Hand in eigen boezem steken, erkennen dat er dingen fout zijn gegaan en van daaruit voorstellen doen voor verbetering Als je zelf initiatief neemt is de kans het grootst dat je iets bereikt en/of schade door nieuwe regels kunt beperken

23 Wat te doen? Richting klant Mijn advies zou zijn: vertel dit tegen uw klanten, die kunnen zich dat echt voorstellen want hebben er zelf óók mee te maken Waarschuw ze vooral voor die hogere inflatie Is erg, behalve voor iemand die erop anticipeert

24 Dank Ik dank u voor uw aandacht en kijk uit naar de interactie die volgt Bij vragen, later vanavond, morgen of verder in de toekomst: schroom niet, het mailadres edin@oranjelelie.nl staat 24/7 open