Beleggingsvisie Meer vaste grond onder de voeten
|
|
- Thijs Kuiper
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Beleggingsvisie 2014 Meer vaste grond onder de voeten
2 2 Van Lanschot Beleggingsvisie 2014 De financiële markten zijn voortdurend in ontwikkeling. Wij vinden het van belang u te informeren over onze visie op deze ontwikkelingen en de effecten daarvan op ons beleggingsbeleid. Hier vindt u onze visie voor 2014.
3 Van Lanschot Beleggingsvisie Hoofdpunten Meer vaste grond onder de voeten In 2013 verbeterde de economie van de eurozone geleidelijk. De Duitse motor speelde hier een belangrijke rol, maar ook in de probleemlanden verbeterde het sentiment. Toch blijft er nog een weg af te leggen om het economisch herstel meer structureel te maken. In 2014 zal de banksector opnieuw centraal staan, nu de ECB het toezicht op de grootste instellingen overneemt en een uniforme bewaking van de bankbalansen nastreeft. Dit is een nieuwe stap richting bankenunie: op zich geen voldoende, maar wel een noodzakelijke evolutie om de economie definitief terug op de rails te zetten. Voor de VS voorzien we dat de economie in 2014 verder gaat op de ingeslagen weg van het herstel. Een ruim geldbeleid zal dit blijven stimuleren. Zelfs als het tempo waarmee de Federal Reserve de obligatiemarkten ondersteunt, afzwakt of zelfs helemaal stilvalt. China staat voor belangrijke hervormingen. De draai van een export-gedreven groeimodel naar meer interne dynamiek vraagt om een hervorming van het financiële systeem en ruime liberaliseringen. De weg daar naartoe zal geleidelijk verlopen, wellicht met de nodige problemen en hindernissen. Maar we blijven rekenen op een zogenaamde zachte landing voor de Chinese economie. In een context van een herstellende of stabiliserende economie, aangevuld met een soepel geldbeleid door centrale banken en vaak aantrekkelijke waarderingen, zetten we ook in 2014 in op aandelen. Met name in Europa, Azië en de opkomende landen vinden we de waarderingen het aantrekkelijkst. In tegenstelling tot aandelen, vinden we grondstoffen minder interessant. Zij bieden geen aantrekkelijke risico-rendementverhouding. Binnen het vastrentende deel van de portefeuilles verschuiven we enige cash richting obligaties. De korte rente zal immers nog lange tijd laag blijven. Staatsobligaties van eurokernlanden vinden we echter onverminderd duur. Hoewel ook het (extra) rendement op bedrijfsobligaties sterk is ingekrompen, blijven deze binnen het vastrentend deel van een portefeuille een belangrijke plaats innemen. Economie VS: verder uit het dal In de VS eindigde het jaar 2013 zoals het begon: met politiek gekrakeel rond de overheidsfinanciën. Een jaar terug ging het over de fiscal cliff, nu hebben we net een shutdown achter de rug omdat Republikeinen en Democraten het maar niet definitief eens geraken over het budgettaire pad. Omdat het bereikte akkoord slechts tijdelijk is, zullen we bij de start van het nieuwe jaar opnieuw dezelfde discussies beleven. Mede daarom besloot de Federal Reserve de geldkraan nog even open te houden. Velen verwachtten in september al dat Ben Bernanke geleidelijk iets terughoudender zou worden met het aankopen van obligaties. Maar wellicht zal de beruchte taper start over het jaareinde heen getild worden. Toch zijn wij relatief positief over de Amerikaanse economie in Indicatoren die het vertrouwen van consumenten en producenten meten, staan op mooie niveaus. Ze weerspiegelen een groei van ongeveer 2,5 procent.
4 4 Van Lanschot Beleggingsvisie 2014 Ook het herstel van de woningmarkt houdt stand, ondanks de wat hogere rente. De afbouw van de schulden in de financiële sector en bij de gezinnen is ondertussen ver gevorderd. Deze laatsten hebben hun schuldniveau tegenover hun inkomen zelfs teruggebracht tot het niveau van De herstellende woningmarkt en de hoge beurskoersen zorgen bovendien voor een totaal netto vermogen dat records breekt. Toch heeft het herstel ook nog zijn fragiele kanten. Zo heeft de Federal Reserve haar soepele monetaire beleid expliciet verbonden aan de evolutie van de werkloosheid. Deze mag dan wel dalend zijn, bredere indicatoren van de arbeidsmarkt geven een meer gemengd beeld. Europa: beter, maar wel nog werk aan de winkel Lichtpuntjes, dat was sinds de zomer 2013 wellicht de meest gebruikte term als het over de Europese economie ging. En inderdaad, veel economische indicatoren vertonen een stabilisatie of zelfs herstel. Niet alleen in de eurokernlanden maar ook bij zorgenkindjes als Italië, Spanje of Ierland. Toch lijkt het erop dat een matige groei het maximaal haalbare is in Er ligt immers nog werk op de plank om het herstel meer stevige onderbouw te geven. We denken dan bijvoorbeeld aan de structurele hervormingen die voor een hernieuwde competitiviteit moeten zorgen. Landen als Spanje of Ierland hebben hier al een mooie weg afgelegd, maar Italië staat in feite nog nergens. Bovendien ondermijnen de doorgevoerde besparingen en loonsverminderingen de binnenlandse vraag. Dat zien we trouwens niet alleen in zuidelijk Europa, maar ook in Nederland bijvoorbeeld. Daarnaast heeft ook een land als Frankrijk, met zijn zwaar overheidsbeslag, behoefte aan een andere koers. Er ontbreekt een duidelijke visie. Daardoor mogen we zeker nog economische tegenwind verwachten. Veruit de belangrijkste hervormingen betreffen echter de financiële sector. Hier gaat het proces langzaam. De Europese Centrale Bank (ECB) neemt in 2014 dan wel het toezicht op de 130 grootste Europese banken over, van een gezamenlijke aanpak bij problemen is nog maar weinig sprake. Zo doet de ECB, voorafgaand aan haar toezichtstaak, een uitgebreid onderzoek naar de bezittingen van banken. Inclusief een stresstest. Hoe de eventuele lijken uit de kast gefinancierd gaan worden en wie daar voor opdraait, blijft vooralsnog onduidelijk. Het opzetten van een gemeenschappelijk ultiem vangnet kan nog voor de nodige discussie zorgen. De gezamenlijke uitgifte van Europees schuldpapier om de financieringskosten van een aantal landen te drukken, ligt momenteel nóg een paar bruggen verder. Net zoals een verdere Europese integratie op politiek vlak. Als de huidige beweging verder doorzet, kunnen we echter rekenen op een lichte economische groei van de eurozone in Toch zal de werkloosheid hoog blijven. In het beste geval neemt ze langzaam af. Europa blijft in belangrijke mate afhankelijk van de rest van de wereld. Opkomende economieën: zachte landing in China Ongetwijfeld wordt 2014 een belangrijk jaar voor China. De nieuwe president, Xi Jinping, heeft een aantal hervormingen in gang gezet om te komen tot een ander groeimodel. Minder gestoeld op de export en de staatsbedrijven, naar een model dat meer intern gedreven wordt. Dit is echter geen evidente oefening. Zo werd de groei in 2013 nog steeds gehaald op basis van het oude recept: kredietgroei, investeringen door staatsbedrijven en infrastructuurwerken. Met name de kredietgroei baart soms enige zorgen. De Chinese overheid zal maatregelen moeten nemen om deze in te perken, zonder de economie tussentijds de nodige zuurstof te ontnemen. De voorbije maanden heeft de overheid door tal van maatregelen al getoond dat ze zich bewust is van deze situatie. Net zoals ze stap voor stap inzet op een verdere liberalisering van de financiële markten. Temidden een wereldconjunctuur die onder kruissnelheid beweegt, is dit alles een delicate evenwichtsoefening. Toch behouden we alsnog het vertrouwen dat China in het scenario van een zachte landing blijft. Dit betekent een groei van rond zeven procent.
5 Van Lanschot Beleggingsvisie Geldmarkt ECB blijft gas geven In november verlaagde de ECB voor de tweede maal in 2013 haar beleidsrente. Maar andere nieuwe initiatieven bleven achterwege. Verder dan de belofte het geldbeleid lange tijd ruim te houden, kwam Mario Draghi niet. Daarmee loopt de evolutie van de ECB-balans enigszins achter bij die van haar collega s in de VS, het VK of Japan. Omdat sommige banken hun eerdere LTRO-gelden terugbetalen, krimpt die balans zelfs. Het monetaire transmissiemechanisme blijft ondertussen haperen. Dit betekent dat de kredietverlening aan de reële economie, gezinnen en ondernemingen, maar niet op gang komt. Zeker niet in zuidelijk Europa. Naast de eurocrisis en de wereldwijde groeiperikelen, spelen ook de strengere kapitaal- en liquiditeitsvereisten voor banken (de Basel III-regelgeving) een rol in de moeizame kredietverlening. Hoewel de ECB al een belangrijk deel van haar beschikbaar arsenaal heeft ingezet, zijn nieuwe initiatieven in 2014 niet uitgesloten. Als daar inderdaad toe beslist wordt, zullen die het expliciete doel hebben de kredietverlening in gang te zetten. Dat zou de vorm kunnen aannemen van een funding for lending-programma zoals ook de Bank of England dat heeft. Banken krijgen dan voorwaardelijk aantrekkelijke funding voor het toekennen van kredieten. Kapitaalmarkt Beleid van centrale banken vormt stevig anker voor rente Een paar zinnetjes van Mario Draghi, in de zomer van 2012, brachten rust op de obligatiemarkten. Op een investeringscongres in Londen beloofde Draghi plechtig om alles te doen wat nodig is om het voortbestaan van de euro te verzekeren. Iets later voegde Draghi de daad bij het woord en zag een nieuw obligatieopkoopprogramma voor probleemlanden het levenslicht, gedoopt Outright Monetary Transactions, kortweg OMT. Prompt daalde het renteverschil tussen de Europese probleemlanden en Duitsland. Dit effect werkte netjes door in Buiten enkele oprispingen van de Italiaanse rente in periodes van politiek theater, hielden de zogenaamde spreads goed stand. De ECB heeft zelfs geen euro moeten uitgeven in het kader van de OMT. Het loutere bestaan ervan, is vooralsnog voldoende. Ook in de eurokernlanden bleef de rente laag. Tussentijds vertoonde de curve enkele pieken. Zeker nadat FED-baas Bernanke medio mei aangaf, dat het opkopen van obligaties door zijn centrale bank ooit wel eens moet verminderen of stoppen. Maar per saldo keerden de Europese tarieven terug naar hun eerdere niveaus. Dat maakt dat we kwalitatieve obligaties van eurokernlanden nog steeds duur vinden. Een hogere lange rente in de loop van 2014 is dan ook zeker niet uitgesloten, maar toch denken we niet dat dit in een snel tempo zal verlopen. De daadwerkelijke afbouw van de steun aan de obligatiemarkt door de FED kan opnieuw enige invloed hebben, maar een belangrijk deel van de rit is hier al gereden. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg immers van een dieptepunt van 1,6% naar bijna 3%. Bovendien zijn de economische groei en de inflatie niet van dien aard om fors hogere tarieven te rechtvaardigen. Tot slot vormen de lage korte tarieven, zoals de centrale banken die hanteren, een stevig anker om de lange rente niet al te fors de hoogte in te jagen.
6 6 Van Lanschot Beleggingsvisie 2014 Bedrijfsobligaties van emittenten met een hoge kredietkwaliteit presteerden opnieuw sterk in Zodanig zelfs dat de extra vergoeding voor het nemen van bedrijfsrisico opnieuw fors is ingekomen. Daarnaast zien we zowel in de VS als in Europa een bepaalde releveraging bij de niet-financiële ondernemingen. Dit betekent dat de schulden sneller toenemen dan de cashflows. Grote zorgen hierover zijn echter niet nodig. Door de dalende rente hebben ondernemingen zich kunnen herfinancieren aan betere tarieven. Samen met het scenario van een aantrekkende of stabiliserende economie, maakt dit dat wij geen verhoogde wanbetalingen voorzien. Obligaties uit opkomende markten in lokale valuta beleefden een moeilijk jaar. De hogere rente in met name de VS deed veel beleggers besluiten tot een repatriëring van hun middelen, zodat groeilanden een forse uitstroom van kapitaal te verwerken kregen. De daaruit volgende verkopen tastten zowel de koersen van de effecten als hun munt aan. Toch blijven de groeiperspectieven voor de groeilanden uitsteken boven die van het Westen. Ook de financiële soliditeit verbetert stelselmatig. Aandelenmarkt Beurzen blijven kansen geven Op lange termijn volgt de koersontwikkeling van aandelen de evolutie van de bedrijfswinsten. Winsten die gerealiseerd worden temidden van een reële economie. In 2013 was het verloop van de beurzen echter niet conform de economische realiteit. Ondanks de wankele conjunctuur, presteerden beurzen immers sterk tot zeer sterk. Drie factoren lagen hieraan ten grondslag: het ruime geldbeleid van centrale banken, de stabilisering of hervatting van de economie en de aantrekkelijke waardering. Voor 2014 voorzien wij een gelijkaardig scenario. Met name in de opkomende landen, Azië en Europa biedt de waardering nog ruimte voor verdere koersstijgingen. Zeker als ons centrale scenario van weliswaar zwakke, maar toch hernemende groei, zich concretiseert. Voor de aandelen van opkomende landen geldt trouwens eenzelfde redenering als voor hun obligaties. Het zijn de regio s met de sterkste groei op middellange termijn en met de aantrekkelijkste waardering. Voor de Verenigde Staten zijn we iets terughoudender. De hoge winstmarges van het Amerikaanse bedrijfsleven en de waardering na het verloop van de voorbije maanden, maken Amerikaanse aandelen relatief gezien minder aantrekkelijk. Tot slot zijn we tegenover een jaar geleden positiever gestemd over de Japanse beurs. Het geldbeleid van de Bank of Japan en de budgettaire ingrepen van premier Abe zorgen voor een aantrekkelijkere waardering van de beurs in Tokyo.
7 Van Lanschot Beleggingsvisie Onroerend goed & Grondstoffen Weinig enthousiast over grondstoffen, onroerend goed neutraal Grondstoffen gedijen goed in een economisch klimaat van herstel of expansie. Mede om die reden waren we vorig jaar neutraal tegenover deze beleggingscategorie. Beleggers in grondstoffen moeten echter met bijkomende factoren rekening houden. De beleggingen gebeuren immers vaak via futures, waardoor de verhouding van de futureprijzen met de contantprijzen een belangrijke invloed heeft op het uiteindelijke rendement. Als we deze oefening voor de komende jaren maken, dan blijkt de risico-rendementverhouding voor grondstoffen niet erg interessant. Wat betreft het genoteerde onroerend goed is onze visie gelijkwaardig aan die van vorig jaar: een neutrale houding, waarbij we onze investeringen concentreren op Europa. Valutamarkt Dollar lijkt te zwak Bij de renteverlaging van november, zei Mario Draghi het niet met zoveel woorden, maar de sterkte van de euro zal wellicht mee hebben gespeeld bij deze beslissing. Europa rekent immers op de export om de economie bijkomende zuurstof te geven. Een zwakkere munt helpt daarbij, het tegenovergestelde van wat in 2013 gebeurde. Het ruimere geldbeleid van de FED verzwakte de dollar ondanks de betere economische prestaties van de VS. Net wegens die betere Amerikaanse conjunctuur en omdat het geldbeleid in de VS wellicht eerder zal verscherpt worden dan in de eurozone, zou een stevigere dollar echter niet onlogisch zijn.
8 Disclaimer De informatie die is opgenomen in deze publicatie is uitsluitend bestemd voor algemene doeleinden. Met uw individuele specifieke omstandigheden is geen rekening gehouden. De informatie kan niet worden beschouwd als een juridisch, financieel, fiscaal of ander professioneel advies. Wij adviseren u op grond van de informatie niet meteen tot actie over te gaan en voorafgaand aan uw eventuele actie eerst deskundig advies in te winnen. Deze publicatie is geen aanbod en u kunt aan deze publicatie geen rechten ontlenen. Bij de totstandkoming van deze publicatie hebben wij de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij de selectie van externe bronnen. Wij kunnen niet garanderen dat de informatie van deze bronnen die in deze publicatie is opgenomen juist en volledig is of in de toekomst zal blijven. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. Wij zijn niet verplicht de informatie die we hebben opgenomen in deze publicatie te actualiseren of te wijzigen. Alle rechten ten aanzien van de inhoud van de publicatie worden voorbehouden, inclusief het recht van wijziging. Het is niet toegestaan de gegevens in de brochure? publicatie geheel of gedeeltelijk te reproduceren, in welke vorm dan ook, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van F. van Lanschot Bankiers NV. Overige informatie F. van Lanschot Bankiers NV is statutair gevestigd aan de Hooge Steenweg 29, 5211 JN te s-hertogenbosch, KvK s-hertogenbosch nr met BTW-identificatienummer NL B.01. F. van Lanschot Bankiers NV is als bank geregistreerd in het Wft-register en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank NV (DNB), Postbus AB Amsterdam, en de Autoriteit Financiële Markten (AFM), Postbus GS Amsterdam. F. van Lanschot Bankiers NV kan optreden als aanbieder van betaal-, spaar- en kredietproducten, als bemiddelaar in verzekerings producten en als aanbieder en/of uitvoerder van beleggingsdiensten. 01/14 Voor eventuele klachten inzake onze financiële dienstverlening kunt u zich richten tot uw eigen kantoor van F. van Lanschot Bankiers NV, de afdeling Klachtenmanagement van het hoofdkantoor, Postbus HC s-hertogenbosch of het Klachteninstituut Financiële Dienstverlening (KiFiD), Postbus AG Den Haag.
Beleggingsadvies Specifiek
Beleggingsadvies Uw vermogen belegd in één belegging of enkele specifieke beleggingen. Met advies van onze ervaren beleggings specialisten. 3 redenen om te kiezen voor Beleggingsadvies 1 Toegang tot specifieke
Nadere informatieIndex Performance Deposito. Wanneer is een Index Performance Deposito geschikt voor u? Hoe werkt een Index Performance Deposito?
Van Lanschot Index Performance Deposito Wilt u profiteren van een verwachte koersontwikkeling op een index? Hebt u een geldbedrag over en wilt u over dit geldbedrag mogelijk een aantrekkelijk rentepercentage
Nadere informatieBeleggingsvisie 2015. Nog steeds op weg naar economisch herstel
Beleggingsvisie 2015 Nog steeds op weg naar economisch herstel 2 Beleggingsvisie 2015 Van Lanschot Bankiers Zet het economische herstel zich door? Hoe lang blijft de rente nog laag? Van Lanschot biedt
Nadere informatieBeleggingsadvies. De kracht van persoonlijk contact. 5 redenen om te kiezen voor Beleggingsadvies
5 redenen om te kiezen voor Door u goed te leren kennen weten wij wat voor u belangrijk is, zeker als het om uw beleggingen gaat. Zo krijgt u echt advies dat bij u past. 1 Uw eigen beleggingsspecialist
Nadere informatieBeleggingsadvies Specifiek
Beleggingsadvies Uw vermogen belegd in één belegging of enkele specifieke beleggingen. Met advies van onze ervaren beleggings specialisten. 3 redenen om te kiezen voor Beleggingsadvies 1 Toegang tot specifieke
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieGestructureerde ProductenWijzer
Gestructureerde ProductenWijzer Producten met gehele of gedeeltelijke hoofdsombescherming U bent mogelijk geïnteresseerd in beleggen in gestructureerde producten. Maar wat zijn gestructureerde producten?
Nadere informatieLandgoedWijzer. Als er ook een rijksmonument op het landgoed staat, leest u dan ook onze MonumentWijzer.
LandgoedWijzer U bent in het bezit van een landgoed dat voldoet aan de voorwaarden van de Natuurschoonwet 1928 (NSW-landgoed) of u bent van plan een dergelijk landgoed te kopen of te ontwikkelen? De overheid
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar
Nadere informatieBeleggingsvisie 2016. Tijd voor een beetje minder risico
Beleggingsvisie 2016 Tijd voor een beetje minder risico 2 Beleggingsvisie 2016 Van Lanschot Bankiers Jarenlang loonde het om in een gespreide beleggingsportefeuille het accent zwaar op aandelen te leggen.
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
Nadere informatieBeleggingsvisie Nog steeds op weg naar economisch herstel
Beleggingsvisie 2015 Nog steeds op weg naar economisch herstel 2 Beleggingsvisie 2015 Van Lanschot Bankiers Zet het economische herstel zich door? Hoe lang blijft de rente nog laag? Van Lanschot biedt
Nadere informatieProductkenmerken en voorwaarden Van Lanschot Spaar & DepositoRekening
Productkenmerken en voorwaarden Van Lanschot Spaar & DepositoRekening 1. Productkenmerken van de Van Lanschot Spaar & DepositoRekening 2. Voorwaarden voor de Van Lanschot Spaar & DepositoRekening In deze
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieVisie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012
Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieEvi s Familiebankwijzer
Evi s Familiebankwijzer U leent uw kind geld om een huis te kopen. Uw zoon of dochter betaalt uw rente en kan deze rente zelf aftrekken. Win-winsituatie. Familiebank wordt dit genoemd. Maar hoe werkt voordelig
Nadere informatieValutavisie Q Investment Research & Communication. Amsterdam, april 2019
Valutavisie Q2 2019 Investment Research & Communication Amsterdam, april 2019 EUR/USD Sterke dollar houdt aan, wachten op herstel Europa Opinie Koers en Koersdoel De Amerikaanse dollar sloot het eerste
Nadere informatieOutlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7
Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel
Nadere informatieProductkenmerken en voorwaarden Van Lanschot Spaar & DepositoRekening
Productkenmerken en voorwaarden Van Lanschot Spaar & DepositoRekening 1. Productkenmerken van de Van Lanschot Spaar & DepositoRekening 2. Voorwaarden voor de Van Lanschot Spaar & DepositoRekening 3. Informatieblad
Nadere informatieZet herstel bankensector door?
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatieEvi Beheer. Achter de schermen
Evi Beheer Achter de schermen De kennis van een private bank, maar dan online. Dat is Evi. En of u nu een grote of kleine belegger bent, Evi helpt u om uw geld te beleggen gericht op behoud en groei van
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatie25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen
25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4 Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen Het is alweer ruim twee jaar geleden, dat Mario Draghi een verdere verdieping van de crisis in Europa afwendde. Hij deed dat
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieEvi s Schenkingsplan in 5 stappen. Evi s Schenkingsplan in 5 stappen 1
Evi s Schenkingsplan in 5 stappen Evi s Schenkingsplan in 5 stappen 1 Inhoud Wellicht heeft u er al wel eens over nagedacht, schenken. Misschien schenkt u jaarlijks een bedrag aan uw (klein) kinderen.
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 maart 2016 Maandbericht Beleggen April 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Nadere informatieVisie ING Investment Office Oktober 2017
Visie ING Investment Office Oktober 2017 Bob Homan 21 september 2017 Kernfactoren die financiële markten bepalen 3 pijlers + sentiment Economie Sentiment Waardering Liquiditeit Hoe staat de economie ervoor?
Nadere informatieObligaties 4-4-2014. Algemeen economisch:
Obligaties 4-4-2014 Algemeen economisch: Over de afgelopen maanden zet de bestaande trend zich door. De rente blijft per saldo onder druk, ondanks een tijdelijke hobbel na de start van het afbouwen van
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieMonumentenWijzer. waarvoor u in aanmerking kunt komen. Zo weet u waar u aan toe bent als u een grootscheepse restauratie of onderhoud laat uitvoeren.
MonumentenWijzer Het bezit van een monumentaal pand is voor velen een droom, maar voor u wellicht werkelijkheid. Want u staat op het punt een rijksmonument aan te schaffen of u bent misschien al eigenaar
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieValutatermijn- transactiewijzer
Valutatermijn- transactiewijzer U hebt of verwacht betalingen of ontvangsten in vreemde valuta. U loopt dan een mogelijk koersrisico. U kunt dit koersrisico afdekken met een valutatermijntransactie. Of
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieFamiliehypotheekWijzer
FamiliehypotheekWijzer Voor de aankoop van een eigen woning sluiten veel mensen een hypotheek af, meestal bij een bank of een andere financiële instelling. Een andere mogelijkheid is lenen bij familie,
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieMaandbericht Beleggen September 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Nadere informatieMaandbericht Beleggen November 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieBeleggingsrendement 3% over het vierde kwartaal van 2012 (14,4% over geheel 2012); waarde van de beleggingen gestegen naar miljoen.
Kwartaalbericht 2012 Samenvatting DNB-dekkingsgraad 125,2% per 31 december 2012, toename van 3,6%-punt ten opzichte van 30 september 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website Beleggingsrendement
Nadere informatieVoorwetenschap & Meldplicht Wijzer
Voorwetenschap & Meldplicht Wijzer U belegt bij Van Lanschot in Beleggingsadvies en/of in Zelf Beleggen. Mocht u onverhoopt handelen op basis van voorkennis, dan staan hier zware sancties op zoals boetes
Nadere informatieDe gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
Nadere informatieVan Lanschot Geldleningen voor niet-consumenten
Van Lanschot Geldleningen voor niet-consumenten Treedt u toe tot een maatschap? Wilt u extra investeren in uw onderneming? Hebt u de ambitie om uw bedrijf te laten groeien? Wij bieden u een passende zakelijke
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieBlijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij
Nadere informatieOp zoek naar rendement? Zoek niet langer
Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico
Nadere informatieUpdate april 2015 Beleggen
Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op
Nadere informatieEinddatumgericht Beleggen
Allianz Nederland Levensverzekering N.V. Einddatumgericht Beleggen Een goede balans tussen rendement en risico Einddatumgericht Beleggen Bouwen aan een goed pensioen betekent voor u een afweging maken
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieDGAWijzer Vermogensopbouw
DGAWijzer Vermogensopbouw Als ondernemer bent u scherp op veranderende marktomstandigheden, regelgeving, kansen en problemen. Bovendien wilt u uw gezin niet tekortdoen. Kortom, u bent altijd op zoek naar
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Marjon Brandenbarg 27 september 2012 www.ingim.com Agenda Mandaat ING Markt en Performance Vooruitzichten 2 2011: Mandaat ING Door het Bestuur
Nadere informatieVraag & antwoord Beurscorrectie
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 september 2015 (update van 2 september) Vraag & antwoord Beurscorrectie Beleggers beducht voor groeivertraging China September begon met een wereldwijde daling
Nadere informatieBeleggingsvisie Tijd voor een beetje minder risico
Beleggingsvisie 2016 Tijd voor een beetje minder risico 2 Beleggingsvisie 2016 Van Lanschot Bankiers Jarenlang loonde het om in een gespreide beleggingsportefeuille het accent zwaar op aandelen te leggen.
Nadere informatieWijs & van Oostveen VISIE Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie. drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer
Wijs & van Oostveen VISIE 2014 Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer Driebergen - Rijsenburg, 22 januari 2014 Programma Visie 2013 - Programma Robert
Nadere informatieJaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Nadere informatieObligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS
Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met
Nadere informatieING Investment Office Publicatiedatum: 12 juli 2017, uur
ING Investment Office Publicatiedatum: 12 juli 2017, 14.12 uur Ti Juni Juli Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie aandelen Noord-Amerika Europa
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal September 2014
Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatieMarktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht maart 2018
Maandbericht maart 2018 Terugblik Aandelenbeurzen onder druk, veilige havens worden gezocht De economie draait op volle toeren, maar beleggers zijn terughoudend. De ontwikkelingen in het handelsconflict
Nadere informatieEuroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group
Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012
Nadere informatieInsingerGilissen Marktvisie Mei 2019
Macro-ontwikkelingen Onder invloed van de voortdurende onzekerheid over de gevolgen van de handelsoorlog tussen de VS en China verzwakte de wereldeconomie in de loop van 2018 steeds verder. Dit is duidelijk
Nadere informatieINVINCO BENELUX. Hoe ver gaat de Euro nog zakken?
Hoe ver gaat de Euro nog zakken? 2 Soms zijn signalen zo duidelijk dat de uitkomst haast voorspelbaar is. Dat is wat de beleggers willen zien: goed tips! Wij hebben een zeer interessante optiestrategie
Nadere informatieNiettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Nadere informatieING Maandbericht Beleggen April 2014
ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Nadere informatieNovember MaandJournaal. Special Outlook Aantrekkelijke aandelenmarkten.
November 2017 MaandJournaal Special Outlook 2018 - Aantrekkelijke aandelenmarkten www.nnip.nl Beleggingsvooruitzichten 2018 De wereldeconomie staat er goed voor. Het economisch vertrouwen, winstgroei en
Nadere informatieUpdate juli 2014 Beleggen
Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente
Nadere informatieHet 1 e kwartaal van 2015.
1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2013-1 oktober 2013 t/m 31 december 2013 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 120,6% naar 123,0% Reële
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieF O N D S E N F O C U S
F O N D S E N F O C U S 12.02.2017 II. CARMIGNAC PATRIMOINE - DE COMPONENTEN Een gediversifieerde strategie ontwikkelen met behulp van duurzame rendementsmotoren 12.02.2017 Langetermijnovertuigingen Voor
Nadere informatieING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 16 november 2016, 12.00 uur Oktober November Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Nadere informatieING Investment Office Publicatiedatum: 5 oktober 2016, uur
ING Investment Office Publicatiedatum: 5 oktober 2016, 13.00 uur September Oktober Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Nadere informatieEconomie in 2015 Kans of kater?
Economie in 2015 Kans of kater? Nico Klene Economisch Bureau Doorwerth 6 november 2014 Wat verwacht ú: - kans? - kater? 2 Opbouw - Buitenland: mondiale groei houdt aan - Nederland 3 VS: groei weer omhoog
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten
Nadere informatieTwaalf grafieken over de ernst van de crisis
Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.
Nadere informatieMarktverwachtingen 2019
Macro-ontwikkelingen De wereldeconomie vertoonde begin 2018 nog een opmerkelijk breed gedragen relatief hoge groei. In de financiële markten leidde dit in 2018 aanvankelijk tot sterke rentestijgingen en
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%
Nadere informatieUpdate Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste
Nadere informatieMaandbericht Beleggen December 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieMichiel Verbeek, januari 2013
Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor
Nadere informatie