Société d investissement à capital variable de droit belge à compartiments multiples

Transcriptie

1 CANDRIAM EQUITIES B SICAV BEVEK Rapport annuel révisé au 30 juin 2015 Gereviseerd jaarverslag 30 juni 2015 Société d investissement à capital variable de droit belge à compartiments multiples Société anonyme Catégorie placements répondant aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met meerdere compartimenten Naamloze vennootschap Categorie beleggingen die voldoen aan de voorwaarden voorzien door de richtlijn 2009/65/EG

2 Candriam Equities B SICAV BEVEK Rapport annuel révisé au 30 juin 2015 Gereviseerd jaarverslag 30 juni 2015 Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du document d informations clés pour l investisseur. Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het document met essentiële beleggersinformatie.

3 Candriam Equities B 1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D INVESTISSEMENT 1. ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BELEGGINGSVENNOOSCHAP 1.1. Organisation de l organisme de placement collectif 1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging Siège social Boulevard Pachéco Bruxelles Date de constitution de la SICAV Maatschappelijke zetel Pachecolaan Brussel Oprichtingsdatum van de BEVEK 27 mai mei 1991 Conseil d administration de la SICAV Président Jan VERGOTE Head of Investment Strategy Belfius Banque S.A. Administrateurs Marc VERMEIREN Managing Director RBC Investor Services Belgium S.A. Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Candriam Belgium Raad van Bestuur van de BEVEK Voorzitter Jan VERGOTE Head of Investment Strategy Belfius Bank N.V. Bestuurders Marc VERMEIREN Managing Director RBC Investor Services Belgium S.A. Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Candriam Belgium Marleen VAN ASSCHE Directeur Securities Belfius Banque S.A. Johan WUYTACK (jusqu au 30 avril 2015) Strategic Projects, Belfius Banque S.A. Marleen VAN ASSCHE Directeur Securities Belfius Banque S.A. Johan WUYTACK ( tot 30 april 2015) Strategic Projects, Belfius Bank N.V. Tomas CATRYSSE (à partir du 30 avril 2015) Head of Product Management Savings & Investments, Belfius Banque S.A. Tomas CATRYSSE ( vanaf 30 april 2015) Head of Product Management Savings & Investments, Belfius Bank N.V. Vincent HAMELINK Chief Investment Officer, Member of the Executive Committee Candriam Belgium Personnes physiques chargées de la direction effective Myriam VANNESTE Marc VERMEIREN Délégation de l'implémentation de la gestion du portefeuille d'investissement Pour le compartiment Global Property Funds Sous-délégation d implémentation de gestion Candriam Luxemburg Route d Arlon Luxemburg Luxemburg Stratégie de gestion Candriam Belgium Avenue des Arts Bruxelles (Belgique) Vincent HAMELINK Chief Investment Officer, Member of the Executive Committee Candriam Belgium Natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd Myriam VANNESTE Marc VERMEIREN Delegatie van de implementatie van het beheer van de investeringsportefeuille Voor het compartiment Global Property Funds Subdelegatie van implementatie van beheer Candriam Luxemburg Route d Arlon Luxemburg Luxemburg Beheersstrategie Candriam Belgium Kunstlaan Brussel (België) 3

4 Candriam Equities B 1.1. Organisation de l organisme de placement collectif (suite) 1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Type de gestion Société d investissement ayant désigné une société de gestion, conformément à l article 44 1 er de la loi. Société de gestion Candriam Belgium Avenue des Arts Bruxelles Conseil d administration de la société de gestion Président Yie-Hsin HUNG Senior Vice Président New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Co-President of New York Life Investment Management Administrateurs passifs Naïm ABOU-JAOUDE Président du Comité Exécutif de Candriam Vice President, New York Life Investment Management John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company John YONG KIM Vice Chairman, President, Investments Group Chief Investment Officer, New York Life Insurance Company Chairman, New York Life Investment Management David BEDARD Senior vice-président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP Daniel GILLET Administrateur independent Beheertype Beleggingsvennootschap die, overeenkomstig artikel 44 1 van de wet een beheervennootschap heeft aangesteld. Beheervennootschap Candriam Belgium Kunstlaan Brussel (België) Raad van Bestuur van de Beheervennootschap Voorzitter Yie-Hsin HUNG Senior Vice Président New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Co-President of New York Life Investment Management Passieve bestuurders Naïm ABOU-JAOUDE Chairman of the Executive Committee Candriam Vice President, New York Life Investment Management John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company John YONG KIM Vice Chairman, President, Investments Group Chief Investment Officer, New York Life Insurance Company Chairman, New York Life Investment Management David BEDARD Senior vice-président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP Daniel GILLET Independent Director Administrateurs actifs Tanguy de VILLENFAGNE Membre du Comité Exécutif Candriam Belgium Il exerce également les activités suivantes : Président du Comité de Direction Candriam Belgium Vincent HAMELINK Membre du Comité Exécutif Candriam Belgium Actieve bestuurders Tanguy de VILLENFAGNE Lid van het Executief Comité Candriam Belgium Hij oefent tevens volgende functies uit: Voorzitter van het Directiecomité Candriam Belgium Vincent HAMELINK Lid van het Executief Comité Candriam Belgium 4

5 Candriam Equities B 1.1. Organisation de l organisme de placement collectif (suite) 1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Candriam Belgium Mandats d administrateur dans différents OPC Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Candriam Elle exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction de Candriam Belgium Mandats d administrateur dans différents OPCVM/OPCA Hij oefent tevens volgende functies uit: Lid Van het Directiecomité Candriam Belgium Bestuursmandaten in diverse ICB s Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Candriam Zij oefent tevens volgende functies uit: Lid van het Directiecomité van Candriam Belgium Bestuursmandaten in diverse icbe s/aicb s Commissaire de la société de gestion PricewaterhouseCoopers Réviseurs d Entreprises/ Bedrijfsrevisoren, Dont le permanent est Monsieur Roland JEANQUART Woluwedal Woluwe-Saint-Etienne Commissaris van de beheervenootschap PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren/ Réviseurs d Entreprises, Vast vertegenwoordigd door de heer Roland JEANQUART Woluwedal Sint-Stevens-Woluwe Commissaire PricewaterhouseCoopers Réviseurs d Entreprises/ Bedrijfsrevisoren, Dont le permanent est Monsieur Damien WALGRAVE Woluwedal Woluwe-Saint-Etienne Commissaris PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren/ Réviseurs d Entreprises, Vast vertegenwoordigd door de heer Damien WALGRAVE Woluwedal Sint-Stevens-Woluwe Promoteur(s) Candriam Belgium Avenue des Arts Bruxelles Promotor(s) Candriam Belgium Kunstlaan Brussel (België) Dépositaire Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Bewaarder Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Gestion financière du portefeuille Candriam Belgium Avenue des Arts Bruxelles Financieel portefeuillebeheer Candriam Belgium Kunstlaan Brussel (België) Gestion administrative et comptable RBC Investor Services Belgium S.A. Place Rogier Bruxelles Pour certaines fonctions de l administration liées à l activité d Agent de Transfert : Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Les fonctions de l administration liées à l activité de Montage sont assurées par la Société de Gestion Administratief en boekhoudkundig beheer RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein Brussel Voor bepaalde functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Transfertagent : Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel De functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Montage worden door de Beheervennootnschap verzekerd. 5

6 Candriam Equities B 1.1. Organisation de l organisme de placement collectif (suite) 1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Service financier Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Financiële dienst Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Distributeur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Liste des compartiments et des classe(s) d action Candriam Equities B Europe (classe C, classe L) (exprimé en EUR) Candriam Equities B China (classe C, classe L, classe I, classe R) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Emerging Europe (classe C, classe L) (exprimé en EUR) Candriam Equities B BRIC (classe C, classe L) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Global Technology (classe C, classe L, classe I) (exprimé en USD) Candriam Equities B Global Health Care (classe C, classe L, classe I) (exprimé en USD) Candriam Equities B Global Telecom (classe C, classe L) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Leading Brands (classe C, classe L) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Global Energy (classe C, classe L) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Belgium (classe C, classe L, classe I) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Europe Small & Mid-Caps (classe C, classe I) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Global Property Funds (classe C, classe I, classe L) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Global Industrials (classe C, classe L) (exprimé en EUR) Candriam Equities B Global Finance (classe C, classe L) (exprimé en EUR) Distributeur(s) Belfius Bank N.V Pachecolaan Brussel Lijst van compartimenten en aandelenklasse(n) Candriam Equities B Europe (klasse C, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B China (klasse C, klasse L, klasse I, klasse R) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Emerging Europe (klasse C, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B BRIC (klasse C, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Global Technology (klasse C, klasse L, classe I) (uitgedrukt in USD) Candriam Equities B Global Health Care (klasse C, klasse L, klasse I) (uitgedrukt in USD) Candriam Equities B Global Telecom (klasse C, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Leading Brands (klasse C, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Global Energy (klasse C, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Belgium (klasse C, klasse L, klasse I) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Europe Small & Mid-Caps (klasse C, classe I) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Global Property Funds (klasse C, klasse I, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Global Industrials (klasse C, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Candriam Equities B Global Finance (klasse C, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Les objectifs de chacun de ces compartiments sont amplement décrits dans le présent rapport. De objectieven van elk van deze compartimenten worden verder uitgebreid omschreven in dit rapport. 6

7 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging Mesdames, Messieurs, Nous avons le plaisir de vous présenter les comptes annuels arrêtés au 30 juin 2015 des compartiments de la SICAV de droit belge Candriam Equities B. Dames, Heren, Wij hebben het genoegen het jaarverslag per 30 juni 2015 van de compartimenten van de BEVEK Candriam Equities B voor te leggen Information aux actionnaires Informatie aan de aandeelhouders «Candriam Equities B» est une Sicav à compartiments multiples, ayant opté pour des placements répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE et régie, en ce qui concerne son fonctionnement et ses placements, par la loi du 3 aôut 2012, relative aux organismes de placement collectif qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE et aux organismes de placement en créances. Cette SICAV est un organisme de placement collectif en valeurs mobilières (O.P.C.V.M.) soumis aux dispositions de l article 5, 3 alinéa 1 et alinéa 2, 2 de la susdite loi et à ses arrêtés royaux d exécution. Cette Société a été constituée sous la dénomination de «C.G. Sicabel» aux termes d un acte dressé le 27 mai «Candriam Equities B» is een Bevek met verschillende compartimenten die geopteerd heeft voor beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en die, wordt, wat haar werking en beleggingen betreft, beheerst door de wet van 3 augustus 2012, betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. Deze BEVEK is een instelling voor collectieve belegging in roerende waarden (I.C.B.E.). Zij valt onder de bepalingen van artikel 5 3 alinea 1 en alinea 2, 2 van genoemde wet, en onder de Koninklijke Uitvoeringsbesluiten ervan. De Vennootschap werd op 27 mei 1991 onder de benaming «C.G. Sicabel» opgericht Vue d ensemble des marchés Algemeen overzicht van de markten Aux États-Unis, après une croissance très négative au premier trimestre, la reprise entamée au deuxième trimestre se poursuit au troisième. Les indicateurs d activité ISM ne cessent de s améliorer pour s établir en moyenne à 57,6 et 59 respectivement pour le secteur manufacturier et celui des services. La confiance des consommateurs augmente. L inflation, toujours légèrement en dessous de 2, n est pas une source d inquiétude. Dans cet environnement, la Réserve fédérale confirme le rythme de ralentissement de ses achats lors de ses réunions de juillet et septembre. Toutefois, entre début juillet et fin septembre, la Bourse et les taux d intérêt connaissent une forte volatilité en réaction aux développements en Ukraine et au Moyen-Orient. Au cours des quinze premiers jours d octobre, tant la Bourse que les taux d intérêt ont été secoués par une vague d aversion au risque. En effet, quelques chiffres économiques moins bons tant en Allemagne qu aux États-Unis, une croissance plus faible en Europe émergente, des doutes sur la Chine et des craintes sur l évolution de la maladie Ebola conduisent temporairement le S&P 500 à 1820 et les taux à 10 ans à 1,82. Mais, très rapidement, des membres de la Fed interviennent pour rappeler que la Réserve fédérale prendra le temps nécessaire avant de commencer à relever ses taux d intérêt. La publication dans les jours suivants de chiffres économiques meilleurs (comme la croissance du troisième trimestre annoncée en première estimation à 3,5 après un chiffre de 4,6 au deuxième trimestre) et le nouvel assouplissement quantitatif de la Banque du Japon permettent aux Bourses de rebondir. En revanche, le marché obligataire demeure plus attentiste. Alors que le prix du pétrole diminue légèrement mais de manière continue depuis le début du troisième trimestre passant de 105 à 91 dollars le baril la baisse connaît une première phase d accélération en octobre (le baril passant de 90 à 80 dollars) suivie assez rapidement mi-novembre d un nouveau mouvement de repli plus violent. Le prix du pétrole baisse de 80 à moins de 50 dollars le baril en janvier. Ce mouvement pousse les taux à long terme à la baisse, d autant que l inquiétude pour l économie russe croît avec l effondrement du rouble passant de 50 à presque 80 roubles pour un dollar. Au total, l année se termine sur un niveau de 2059 pour le S&P 500 et de 2,17 pour les taux d intérêt à 10 ans. Début février 2015, le prix du pétrole remonte vers 55 dollars le baril pour ensuite osciller autour de ce niveau jusqu à fin mars. Cette baisse du prix de l énergie, In de Verenigde Staten zet het herstel zich voort in het derde kwartaal, na een zeer negatieve groei in het eerste kwartaal en het daarop volgende herstel in het tweede kwartaal. De ISM-indexcijfers blijven erop vooruitgaan en klokken af op respectievelijk 57,6 en 59 voor de verwerkende nijverheid en de dienstensector. Het vertrouwen van de consument neemt toe. De inflatie, nog altijd net onder 2, vormt geen reden tot bezorgdheid. Tegen deze achtergrond bevestigt de Federal Reserve op de vergaderingen van juli en september dat tegen hetzelfde tempo zal worden doorgegaan met de afbouw van de aankopen. Tussen begin juli en eind september krijgen de beurs en de rentevoeten te kampen met een stevige volatiliteit als gevolg van de ontwikkelingen in Oekraïne en het Midden-Oosten. In de eerste helft van oktober worden zowel de beurs als de rentevoeten getroffen door een golf van risicoaversie. Enkele minder gunstige indicatoren uit zowel Duitsland als de VS, een zwakkere groei in de opkomende Europese landen, twijfels in verband met China en bezorgdheid over het verloop van de ebola-uitbraak zorgen ervoor dat de S&P 500 kortstondig daalt tot 1820 punten en de rente op 10 jaar tot 1,82. Maar al snel komen de leden van de Fed tussenbeide Ze herinneren eraan dat de Federal Reserve de nodige tijd zou nemen alvorens de rente opnieuw te beginnen verhogen. Wanneer in de daaropvolgende dagen betere economische cijfers worden bekendgemaakt (zoals de eerste raming van de economische groei op 3,5 voor het derde kwartaal, na 4,6 in het tweede kwartaal) en de nieuwe kwantitatieve versoepeling van de centrale bank van Japan, kent de beurs een herstel. De obligatiemarkten daarentegen nemen een eerder afwachtende houding aan. Terwijl de olieprijzen langzaam maar zeker dalen vanaf het begin van het derde kwartaal - van 105 tot 91 dollar per vat - kent de daling voor het eerst een versnelling in oktober (van 90 naar 80 dollar per vat), midden november al snel gevolgd door een nieuwe, nog grotere, terugval. De olieprijs zakt eind december van 80 tot minder dan 50 dollar per vat. Deze trend doet de langetermijnrente dalen, ook omdat de onzekerheid over de economie van Rusland toeneemt na de instorting van de roebel van 50 tot bijna 80 roebel per dollar. In totaal wordt het jaar afgesloten op punten voor de S&P 500 en op 2,17 voor de rente op 10 jaar. In februari 2015 stijgt de olieprijs weer tot 55 dollar per vat om vervolgens rond dat niveau te blijven schommelen tot eind maart. Deze daling van de energieprijs 7

8 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) d une part, pousse l inflation en territoire négatif et,d autre part, suscite de l inquiétude pour les investissements dans le secteur de l énergie. En février, les conditions météorologiques se dégradent fortement. Mi-mars, la Réserve fédérale retire le mot «patient» de son communiqué, préparant ainsi le marché un peu plus à une première hausse de taux en Mais, en même temps, pour éviter toute remontée excessive des taux à long terme, elle revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour 2015 et Au total, au premier trimestre 2015, l indice ISM manufacturier baisse à 51,5 en mars, la grève des ports de la côte ouest et l appréciation du dollar effectif (+17,7 sur un an) pèsent sur les exportations et les importations alors que l indice des services, lui, demeure quasiment inchangé à 56,5. Le marché du travail crée environ emplois par mois et le taux de chômage est à 5,5. Sur le trimestre, la Bourse croît de 0,4 et le taux à dix ans baisse de 24 points de base à 1,93. La publication, fin avril, de la première estimation du PIB à 0,2 confirme la faiblesse de l activité au premier trimestre Toutefois, ce ralentissement n est que passager. En effet, l indice ISM manufacturier accélère vers 53,5 en juin aidé par la fin de la grève des dockers de la côte ouest alors que celui des services continue d osciller autour de 56. Les créations d emplois accélèrent à un rythme de L inflation repasse en zone positive... le prix du pétrole ayant augmenté de près de 10 dollars en moyenne sur le trimestre. En réponse à ce nouvel environnement et aux développements sur le marché obligataire européen, les taux à long terme remontent au-delà de 2,3. En revanche, la Bourse baisse de 0,2 sur le trimestre. Cette mauvaise performance s est produite sur les dix derniers jours de juin en réponse à une situation en Grèce devenant de plus en plus tendue. Au troisième trimestre, partiellement à cause de la plus grande sensibilité de l activité européenne au conflit ukrainien, les indicateurs d activité PMI de la zone euro se dégradent pour s établir en moyenne à 50,9 et 53,2 respectivement pour les secteurs manufacturiers et les services. La confiance des consommateurs se détériore. L inflation ralentit encore. Elle est maintenant inférieure ou égale à 0,5 depuis le mois de mai. Dans cet environnement, début septembre, la BCE réduit à nouveau de dix points de base (à 0,05 ) son taux de refinancement et porte le taux de facilité marginale de dépôt à-0,2. Fin septembre, la Bourse perd 1,2 sur le trimestre et les taux à long terme allemands perdent 35 points de base à 0,90. Au quatrième trimestre, la zone euro est entraînée dans la tourmente. Alors que sur le trimestre, la dynamique des taux d intérêt à 10 ans est assez semblable entre les deux zones, la Bourse américaine gagne 4,4 alors que la zone euro perd 0,3. Cette différence, pour la zone euro, s explique par la proximité de la Russie, par la croissance du troisième trimestre qui s établit à 0,7 dans la zone euro contre 5 aux États-Unis, par un taux de chômage de 11,4 contre 5,7 et une inflation en décembre à-0,2 contre 0,7. Ceci permet également de comprendre pourquoi le taux d intérêt à 10 ans allemand termine l année à 0,54. Début janvier, les craintes de déflation et de ralentissement de la croissance ne cessent d enfler d autant que la baisse du prix de l essence pousse l inflation en territoire encore plus négatif. La BCE annonce lors de sa réunion de janvier (confirmé en février) la mise en place d un plan d achats d actifs incluant l achat d obligations souveraines qui débutera début mars de l ordre de 1000 milliards d euros. Dès l annonce de ce plan, par anticipation, les taux à dix ans européens recommencent à baisser. Le 9 mars, la BCE commence ses achats ce qui fait à nouveau baisser les taux à long terme. Le taux d intérêt à 10 ans allemand termine le trimestre à 0,18! La Bourse, elle, duwt enerzijds de inflatie onder nul en doet anderzijds de bezorgdheid toenemen over de investeringen in de energiesector. In februari gaan de weersomstandigheden sterk achteruit. Midden maart schrapt de Fed het woord geduldig uit zijn persbericht, om de markt nog een beetje meer voor te bereiden op een eerste renteverhoging in Maar tegelijk stelt de bank haar groeiverwachtingen voor 2015 en 2016 neerwaarts bij om te grote stijgingen van de langetermijnrentes te vermijden. De daling van de index van de verwerkende nijverheid tot 51,5 in maart, de staking in de havens aan de westkust en het effectieve herstel van de dollar (+17,7 op een jaar) wegen al met al in het eerste kwartaal van 2015 op de in- en uitvoer, terwijl de index van de dienstensector nagenoeg ongewijzigd blijft op 56,5. Op de arbeidsmarkt komen er elke maand ongeveer nieuwe banen bij en het werkloosheidscijfer bedraagt 5,5. In dit kwartaal stijgt de beurs met 0,4 en daalt de rente op tien jaar met 24 basispunten tot 1,93. De publicatie, eind april, van de eerste raming van het bbp op 0,2 bevestigt de zwakke activiteit in het eerste kwartaal van Deze vertraging is evenwel van voorbijgaande aard. In juni stijgt de index van de verwerkende nijverheid namelijk tot 53,5, onder meer nadat de havenwerkers hun staking in de havens aan de westkust hebben beëindigd, terwijl de index van de dienstensector rond 56 blijft schommelen. Het aantal banen stijgt met De inflatie komt weer boven nul nadat de olieprijs in het kwartaal gemiddeld met bijna 10 dollar is gestegen. Als reactie op dit nieuwe klimaat en op de ontwikkelingen op de Europese obligatiemarkt klimt de langetermijnrente tot boven de 2,3. De beurs daarentegen daalt gedurende het kwartaal met 0,2. Dit slechte resultaat in de laatste tien dagen van juni is een reactie op de situatie in Griekenland die steeds nijpender wordt. In het derde kwartaal vallen de PMI-indexcijfers in de eurozone respectievelijk terug tot gemiddeld 50,9 voor de industrie en tot 53,2 voor de dienstensector, deels door de grotere gevoeligheid van de Europese activiteit voor het conflict in Oekraïne. Het vertrouwen van de consument gaat achteruit. De inflatie vertraagt nog verder. Sinds mei bedraagt ze 0,5 of minder. Tegen deze achtergrond verlaagt de ECB opnieuw haar herfinancieringsrente met tien basispunten (tot op 0,05 ) en de rente op de depositofaciliteit wordt teruggebracht op-0,2. Eind september is de beurs met 1,2 gedaald gedurende het kwartaal en de Duitse langetermijnrente met 35 basispunten tot 0,90. In het vierde kwartaal komt de eurozone in zwaar weer terecht. Terwijl de trend van de langetermijnrente in de twee zones min of meer gelijk verloopt in dit kwartaal, boekt de Amerikaanse beurs een winst van 4,4, terwijl de eurozone 0,3 daalt. Voor de eurozone is dit verschil te wijten aan de nabijheid van Rusland, aan de groei in het derde kwartaal van 0,7 tegenover 5 in de Verenigde Staten, een werkloosheidscijfer van 11,4 tegenover 5,7 en een inflatie in november van-0,2 tegen 0,7. Dit verklaart tevens waarom de Duitse rente op 10 jaar het jaar afsluit op 0,54. Begin januari blijft de vrees voor deflatie en een groeivertraging almaar toenemen, temeer omdat de inflatie door de daling van de brandstofprijzen nog verder onder nul zakt. Op de vergadering in januari kondigt de ECB haar intentie aan (bevestigd in februari) om begin maart van start te gaan met een obligatieaankoopprogramma, met onder meer de aankoop van staatsobligaties, voor ongeveer miljard euro. Na deze aankondiging begint de Europese rentevoet op 10 jaar opnieuw te dalen. Op 9 maart begint de ECB met haar aankopen, waarna de langetermijnrente opnieuw daalt. De Duitse rente op 10 jaar sluit het kwartaal af op 0,18! De beurs profiteert ten volle van het nieuwe plan van de ECB (+18,5 over het eerste kwartaal), des te meer omdat de daling van de euro in effectieve termen (- 8

9 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) profite pleinement de ce nouveau plan de la BCE (+18,5 sur le premier trimestre) d autant que la baisse de l euro en termes effectif (-14,7 sur un an en mars) et la baisse du prix de l essence (équivalent potentiellement à un supplément de pouvoir d achat de 0,6 de PIB) font remonter les perspectives de croissance pour Pendant une grande partie du mois d avril, la tendance se poursuit tant sur les marchés obligataires que pour les actions. Toutefois, à partir de mi-mars, la croissance mensuelle des prix devient positive poussant à partir d avril l inflation à nouveau en territoire positif. Cette inflation positive provient de la hausse du prix du pétrole et de la dépréciation de l euro qui soutient l activité (les PMI sont en hausse sur le second trimestre tant dans le secteur manufacturier (52,2) que des services(54,1)) ce qui conduit à une réappréciation du risque de déflation. En réponse à ces développements mais aussi à des problèmes de liquidité sur le marché obligataire, le taux à 10 ans allemand augmente de près de 100 points de base passant de 0,08 à 0,99 entre fin avril et mi-juin. Et, alors qu elle croissait de plus de 3 mi-avril, la Bourse n a cessé de fléchir pour perdre 2,3 fin mai et 6,3 fin juin. Cette accélération du repli de la Bourse est à mettre en relation avec l évolution des pourparlers entre la Grèce et les Institutions et avec la date butoir du 30 juin... date à laquelle les autorités grecques doivent rembourser plus d un milliard au FMI. Elles annoncent le 30 juin qu elles ne peuvent pas rembourser et commence alors une période de trente jours avant que la Grèce ne soit considérée comme étant en défaut de paiement. 14,7 op één jaar in maart) en de daling van de brandstofprijzen (potentieel gelijk aan een toename van de koopkracht met 0,6 van het bbp) de groeiverwachtingen voor 2015 doen toenemen. Gedurende een groot deel van april zet deze tendens zich voort, zowel op de obligatiemarkt als op de beurs. Vanaf half maart wordt de maandelijkse prijsstijging echter positief, waardoor vanaf april ook de inflatie weer positief wordt. Deze positieve inflatie is te danken aan de stijging van de olieprijs en de daling van de euro die de activiteit ondersteunt (de PMI-cijfers stijgen in het tweede kwartaal zowel in de verwerkende nijverheid (52,2) als in de dienstverlenende sector (54,1)), waardoor de meningen over het deflatierisico veranderen. Als reactie op deze ontwikkelingen, maar ook op liquiditeitsproblemen op de obligatiemarkt, stijgt de Duitse rente op 10 jaar tussen eind april en half juni met bijna 100 basispunten van 0,08 tot 0,99. Na meer dan 3 te zijn gestegen midden april, verliest de beurs eind mei 2,3 en eind juni 6,3. Deze snellere terugval van de beurs hangt samen met de ontwikkelingen in de gesprekken tussen Griekenland en de instellingen en met de deadline van 30 juni; op die datum moet de Griekse overheid meer dan een miljard terugbetalen aan het IMF. Wanneer de overheid op 30 juni aankondigt dat ze niet kan terugbetalen, heeft Griekenland nog dertig dagen tijd, voordat het land wordt aangemerkt als wanbetaler Informations requises en vertu de l article 96 du Code des Sociétés Description des principaux risques auxquels est exposée la société Les risques auxquels est exposée la société diffèrent en fonction de la politique d investissement de chaque compartiment. Vous trouverez ci après un tableau, par compartiment, qui reprend les principaux risques. L appréciation du profil de risque de chaque compartiment est basée sur une recommandation de l Association belge des Asset Managers qui peut être consultée sur le site internet Informatie die vereist is op grond van artikel 96 van het Wetboek van Vennootschappen Beschrijving van de voornaamste risico s waarmee de venootschap geconfronteerd wordt De risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt, verschillen in functie van het beleggingsbeleid van ieder compartiment. Hierna vindt u van elk compartiment van de vennootschap een tabel die de verschillende risico s herneemt. De inschatting van het risicoprofiel van elk compartiment is gebaseerd op een aanbeveling van de Belgische Vereniging van Asset Managers die geconsulteerd kan worden op de internetsite 9

10 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Candriam Equities B Europe Small & Mid Caps Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN Candriam Equities B Global Property Fund Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN 10

11 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Candriam Equities B Global Industrials Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN Candriam Equities B Global Finance Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN 11

12 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Candriam Equities B Global Technology Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN Candriam Equities B Global Health Care Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN 12

13 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Candriam Equities B Europe Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN Candriam Equities B China Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN 13

14 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Candriam Equities B Emerging Europe Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN Candriam Equities B Global Telecom Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN 14

15 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Candriam Equities B Leading Brands Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN Candriam Equities B Global Energy Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN 15

16 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Candriam Equities B BRIC Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN Candriam Equities B Belgium Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque de marché / Marktrisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico X Risque de concentration / Concentratierisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden aan X landen met opkomende economieën Risque de capital / Kapitaalsriciso OUI/JA Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X Risque d inflation / Inflatierisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk X van externe factoren Risque de modèle / Modelrisico NON/NEEN L investisseur est averti que son capital n est pas garanti et qu il ne fait pas l objet d une protection. Il peut donc ne pas lui être intégralement restitué. Il est donc susceptible de subir une perte. De belegger wordt ervoor gewaarschuwd dat geen kapitaalgarantie wordt gegeven, waardoor de kans bestaat dat hij het ingelegde bedrag niet volledig terugkrijgt. Hij loopt dus het risico verlies te lijden. Pour ce qui concerne les autres aspects relatifs à l évolution des affaires, aux résultats et à la situation de la société, conformément à l article 96, 1 du Code des sociétés, veuillez vous référer aux chapitres infra. De andere aspecten met betrekking tot de ontwikkeling en de resultaten van de vennootschap, overeenkomstig artikel 96, 1 van het Wetboek van Vennootschappen worden besproken in de hierna vermelde hoofdstukken. 16

17 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Données sur des événements importants survenus après la clôture de l exercice Aucun événement particulier n est survenu depuis la clôture de l exercice Indications sur les circonstances susceptibles d avoir une influence notable sur le développement de la société, pour autant qu elles ne soient pas de nature à porter gravement préjudice à la société Aucune circonstance particulière n a été relevée qui serait susceptible d avoir une influence notable sur le développement de la société Mentions à insérer au rapport annuel en vertu du Code des Sociétés Informatie omtrent de belangrijkste gebeurtenissen die na het einde van het boekjaar hebben plaatsgevonden Geen enkele bijzondere gebeurtenis heeft plaatsgevonden na het einde van het boekjaar Inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, voor zover zij niet van aard zijn dat zij ernstig nadeel zouden berokkenen aan de vennootschap Er hebben zich geen omstandigheden voorgedaan die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden Vermeldingen op te nemen in het jaarverslag volgens het Wetboek van Vennootschappen Le présent rapport annuel comprend toutes les mentions que le Code des sociétés impose d y faire figurer. Voorliggend jaarverslag bevat al de vermeldingen waartoe het Wetboek van Vennootschappen verplicht En ce qui concerne l utilisation des instruments financiers par la société et lorsque cela est pertinent pour l évaluation de son actif, de son passif, de sa situation financière et de ses pertes ou profits Wat betreft het gebruik door de vennootschap van financiële instrumenten en voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat Mention des objectifs et de la politique de la société en matière de gestion des risques financiers A cet égard, veuillez vous référer aux chapitres relatifs à chaque compartiment. Indications relatives à l exposition de la société au risque de prix, au risque de crédit, au risque de liquidité et au risque de trésorerie A cet égard, veuillez vous référer au tableau récapitulatif des risques. Vermelding van de doelstellingen en het beleid van de vennootschap inzake de beheersing van het risico Gelieve hiertoe het hoofdstuk van ieder compartiment in kwestie te raadplegen. Informatie betreffende het door de vennootschap gelopen prijsrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, en kasstroomrisico Gelieve hiertoe de bovenvermelde tabel te raadplegen die de verschillende risico s herneemt. 17

18 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Vote par procuration Stemmen bij volmacht Le Conseil d Administration de la Société qui s est tenu le 28 janvier 2004 a décidé de déléguer à Candriam Belgium, gestionnaire de la SICAV, la faculté d exercice du droit de vote attaché aux sous-jacents détenus par la SICAV. Candriam Belgium a formulé et mis en oeuvre une politique de vote reposant sur quatre principes de gouvernement d entreprise. Les décisions de vote sont prises en fonction de ces principes : 1. Protection de tous les droits des actionnaires selon la règle : «une action un vote un dividende». 2. Garantie d égalité de traitement des actionnaires, y compris les actionnaires minoritaires et étrangers. 3. Communication d informations financières correctes et transparence. 4. Responsabilité et indépendance du Conseil d Administration, et des auditeurs externes. Dans le cadre de ses décisions de vote, Candriam Belgium s assure d avoir obtenu toutes les informations nécessaires pour la prise de décision. Les analystes financiers de Candriam Belgium étudient les résolutions présentées aux actionnaires, prenant en compte les recommandations de vote données par des conseillers de gouvernement d entreprise extérieurs. Candriam Belgium garde néanmoins une indépendance complète pour ses votes. Candriam Belgium a décidé d exercer activement les droits de vote liés aux actions d entreprises européennes de premier plan. Cette décision témoigne de la volonté de Candriam Belgium de prendre ses responsabilités dans le cadre du gouvernement d entreprise, et d exercer pleinement les droits de vote dans les sociétés dans lesquelles elle investit pour le compte de ses clients. Dans ce contexte, le gestionnaire de Candriam Equities B s est présenté aux Assemblées Générales des sociétés suivantes : Nom de société Naam onderneming Op zijn vergadering van 28 januari 2004 besloot de Raad van Bestuur van de vennootschap zijn bevoegdheid om het aan de onderliggende activa van de beleggingsfonds verbonden stemrecht uit te oefenen, te delegeren aan Candriam Belgium, beheerder van het beleggingsfonds. Candriam Belgium heeft een stembeleid geformuleerd en toegepast dat op vier principes van Corporate Governance is gebaseerd. De beslissingen om de stemmen uit te brengen zullen op basis van de volgende principes worden genomen: 1. Bescherming van alle rechten van de aandeelhouders volgens de regel: «een aandeel - een stem - een dividend». 2. Garantie van gelijke behandeling voor alle aandeelhouders, ook de minderheidsaandeelhouders en de buitenlandse aandeelhouders. 3. Mededeling van correcte financiële inlichtingen en transparantie. 4. Verantwoordelijkheid en onafhankelijkheid van de Raad van Bestuur en van de externe accountants. In het kader van haar stembeslissingen zal Candriam Belgium zich ervan vergewissen dat zij alle informatie heeft gekregen die zij nodig heeft om haar beslissing te nemen. De financieel analisten van Candriam Belgium bestuderen de resoluties die aan de aandeelhouders worden voorgelegd. Hierbij houden zij rekening met de stemaanbevelingen van de externe adviseurs voor Corporate Governance. Candriam Belgium blijft echter volledig onafhankelijk om haar stemgedrag te bepalen. Candriam Belgium heeft besloten de stemrechten die verbonden zijn aan de aandelen van Europese eersterangsbedrijven, actief uit te oefenen. Deze beslissing getuigt van de wil van Candriam Belgium om zijn verantwoordelijkheid inzake corporate governance op te nemen en de stemrechten in de bedrijven waarin het voor rekening van zijn cliënten belegt, ten volle uit te oefenen. Daarom heeft de beheerder van Candriam Equities B zich aangeboden op de Algemene Vergaderingen van de volgende ondernemingen: Pays Landen AGM 2015 AGM 2015 Aberdeen Asset Management plc UK 03/02/2015 Allianz SE DE 06/05/2015 Amadeus IT Holdings SA ES 24/06/2015 Andritz AG AT 26/03/2015 Anglo American plc UK 23/04/2015 ARM Holdings plc UK 30/05/2015 ASML Holding NV NL 22/04/2015 AstraZeneca plc UK 24/04/2015 Atlas Copco AB SE 28/04/2015 Axa FR 30/04/2015 Azimut Holding IT 30/04/2015 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. ES 12/05/2015 Banco Santander S.A. ES 14/09/2014 Banco Santander S.A. ES 26/03/2015 BASF SE DE 30/04/2015 Bayer AG DE 27/05/

19 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Beiersdorf AG DE 31/03/2015 BG Group plc UK 05/05/2015 BHP Billiton plc UK 23/10/2014 BHP Billiton plc UK 06/05/2015 BioMerieux FR 28/05/2015 BMW Group Bayerische Motoren Werke AG DE 13/05/2015 BNP Paribas SA FR 13/05/2015 BP plc UK 16/04/2015 BT Group plc UK 16/07/2014 BT Group plc UK 30/04/2015 Centrica plc UK 27/04/2015 Compagnie de Saint Gobain FR 04/06/2015 Compagnie Financiere Richemont CH 17/09/2014 Compass Group plc UK 05/02/2015 Continental AG DE 30/04/2015 Croda International plc UK 22/04/2015 Daimler AG DE 01/04/2015 Dassault Systemes FR 28/05/2015 Deutsche Post AG DE 27/05/2015 Deutsche Telekom AG DE 21/05/2015 Deutsche Wohnen AG DE 12/06/2015 Diageo plc UK 18/09/2014 E.ON SE DE 07/05/2015 Enel Green Power S.P.A. IT 08/05/2015 Eni S.p.A. IT 13/05/2015 Essilor International FR 05/05/2015 Exova Group Plc UK 14/05/2015 Fresenius SE & Co KGaA DE 20/05/2015 GDF Suez FR 28/04/2015 GEA Group AG DE 16/04/2015 Givaudan SA CH 19/03/2015 Glanbia plc IRL 12/05/2015 GlaxoSmithKline plc UK 07/05/2015 Grifols SA ES 28/05/2015 Hammerson plc UK 22/04/2015 Hannover Rueck SE DE 06/05/2015 Hexagon AB SE 06/05/2015 Holcim Ltd. CH 08/05/2015 HSBC Holdings plc UK 24/04/2015 IG Group Holdings plc UK 16/10/2014 Industria de Diseno Textil (INDITEX) ES 15/07/2014 Infineon Technologies AG DE 12/02/2015 ING Groep NV NL 11/05/2015 InterContinental Hotels Group plc UK 08/05/2015 Intertek Group plc UK 15/05/2015 Intesa SanPaolo SPA IT 27/04/2015 Kerry Group plc IRL 30/04/2015 KONE Corporation FI 23/02/2015 Koninklijke Boskalis Westminster NV NL 12/05/2015 Koninklijke Philips N.V. NL 07/05/2015 L Air Liquide FR 06/05/2015 L Oreal FR 22/04/2015 Linde AG DE 12/05/2015 Lloyds Banking Group plc UK 14/05/2015 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton FR 16/05/2015 National Grid plc UK 28/07/2014 Nestle SA CH 16/05/2015 Nokia Corp. FI 05/05/2015 Novartis AG CH 27/02/2015 Pernod Ricard FR 6/11/2014 Prudential plc UK 14/05/2015 Prysmian S.p.A. IT 16/04/2015 Reckitt Benckiser Group p UK 07/05/

20 Candriam Equities B 1.2. Rapport de gestion de l organisme de placement collectif (suite) 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Reed Elsevier plc UK 23/04/2015 Renault FR 30/04/2015 Rio Tinto plc UK 16/04/2015 Sanofi FR 04/05/2015 SAP SE DE 20/05/2015 Schneider Electric SA FR 21/04/2015 Shire plc UK 28/04/2015 Siemens AG DE 27/01/2015 SKF AB SE 26/03/2015 Sodexo FR 19/01/2015 St. James's Place plc UK 14/05/2015 Standard Chartered plc UK 06/05/2015 Statoil ASA NO 19/05/2015 Swedbank AB SE 26/03/2015 Syngenta AG CH 28/04/2015 Technip FR 23/04/2015 Telefonaktiebolaget LM Ericsson SE 14/04/2015 Total SA FR 29/05/2015 Unibail Rodamco SE FR 16/04/2015 Unilever NV NL 29/04/2015 Vinci FR 14/04/2015 VISCOFAN S.A. ES 06/05/2015 Vivendi FR 17/04/2015 Yoox S.p.A. IT 30/04/2015 En outre, un Comité Proxy Voting a été mis sur pied au sein de Candriam Belgium. Son rôle est d évaluer, et de faire évoluer la politique de vote si cela s avère opportun. Ce Comité est composé de représentants de Candriam Belgium et de personnes externes à la Société. Les membres en sont les suivants : - Myriam Vanneste (Présidente) - Wim Moesen (Membre externe) - Jean-Louis Duplat (Membre externe) - Tanguy De Villenfagne (Membre) - Lucia Meloni (Membre) - Patrick Haustant (Membre) - David Drappier (Membre) Bovendien is binnen Candriam Belgium een Proxy Voting-commissie opgericht, met als taak het stembeleid te evalueren en eventueel te veranderen indien dit gepast lijkt. Deze commissie bestaat uit vertegenwoordigers van Candriam Belgium en uit personen van buiten de Vennootschap. Dit zijn de leden van deze commissie: - Myriam Vanneste (Voorzitter) - Wim Moesen (Externe lid) - Jean-Louis Duplat (Externe lid) - Tanguy De Villenfagne (Lid) - Lucia Meloni (Lid) - Patrick Haustant(Lid) - David Drappier (Lid) 20