op uw aandelen? Freek Tewes Menno van Hoven 20 april 2012 World Forum Den Haag

Transcriptie

1 Hoe vergroot u het rendement op uw aandelen? Freek Tewes Menno van Hoven

2 Freek Tewes en Menno van Hoven Freek Tewes Specialisaties: Financials, Olie(services), Uitzendsector + enige small caps Beste tip (2010): Domino s Pizza (+169%) Menno van Hoven Specialisaties: Amerikaanse aandelen + dividend Beste tip (2008): IAC/Interactive (+226%)

3 Sparen en beleggen % 8% 6% 4% 2% 0% Inflatie Sparen Obligaties Vastgoed Kunst Aandelen

4 Beleggingscyclus van de gemiddelde belegger MOOI FONDS: KOPEN! NEE... IK VERKOOP BIJ DE VOLGENDE HAUSSE ALLEEN MET WINST VERKOOP IK ONMIDDELLIJK HALLO ADVISEUR DIRECT KOPEN, SNEL! WAAROM MOET MIJ DIT TOCH WEER OVERKOMEN! VALT TEGEN, MAAR BIJ EEN DIVIDENDRENDEMENT VAN 5% KAN DE KOERS NIET VEEL LAGER VERDORIE, DIT WORDT EEN LANGE TERMIJN BELEGGING BIJKOPEN OM MIJN GEMIDDELDE AANKOOPKOERS TE DRUKKEN ROT AANDEELGAAT TOCH WEER DALEN WAAROM MOET MIJ DIT ALTIJD GEBEUREN? BANK, WILT U ZIE JE WEL ONMIDDELLIJK VERKOPEN!! STOMME BELEGGERS, AANDEEL IS VEEL TE DUUR WAARDELOZE ADVISEUR HAD MIJ TOCH MOETEN INSEINEN NEE!!! AH EEN TRADING RANGE, ALS DE KOERS WEER DAALT KOOP IK IK KRIJG ER GEVOEL VOOR!

5 Waar te beginnen? Track record (omzet, winst, marges) Groeiaandeel of cyclisch? Risico (β) Marktconsensus (trend, adviezen)? Tip: Koop wat je kent Tip: Kijk over de grens

6 Track record Randstad (in mln) Revenue 16, , ,399,9 14, , , , , , ,443.8 Gross profit 2, , ,421,3 2, , , , , , ,193.4 EBITDA EBITA Net income Free cash flow Net cash/(net debt) 1,302.6 (899.3) (1,015.0) (1,641.0) (144.2) (18.3) (207.5) Market capitalization, year-end 3, , , , , , , , Number of ordinary shares outstanding (average in millions) Closing price (in ) Diluted ordinary EPS before amortization other intangible assets and amortization/impairment goodwill ( ) Dividend per ordinary share ( )

7 Waar te beginnen? Track record (omzet, winst, marges) Groeiaandeel of cyclisch? Risico (β) Marktconsensus (trend, adviezen)? Tip: Koop wat je kent Tip: Kijk over de grens

8 Groeiaandeel

9 Cyclisch aandeel

10 Waar te beginnen? Track record (omzet, winst, marges) Groeiaandeel of cyclisch? Risico (β) Marktconsensus (trend, adviezen)? Tip: Koop wat je kent Tip: Kijk over de grens

11 Waar te beginnen? Track record (omzet, winst, marges) Groeiaandeel of cyclisch? Risico (β) Marktconsensus (trend, adviezen)? Tip: Koop wat je kent Tip: Kijk over de grens

12 Risico & consensus

13 Waar te beginnen? Track record (omzet, winst, marges) Groeiaandeel of cyclisch? Risico (β) Marktconsensus (trend, adviezen)? Tip: Koop wat je kent Tip: Kijk over de grens

14 Koop wat je kent Beleg in wat je zelf kent en goed vindt: KIJK OM JE HEEN! Doe je huiswerk we read hundreds and hundreds of annual reports every year Technologische hulpmiddelen

15 Sterke merken, prachtige aandelen Venz & De Ruijter Völkl Marlboro Colgate UGGs Pringles KFC Rambo/Histor Kleenex The North Face Honig Coleman Silvo Vans Domino s Pizza Quick Step Jack Daniels Oral B

16 VOORBEELD 1: VF CORPORATION STERKE MERKEN: Eastpak, Vans, Lee, Wrangler, The North Face, Kipling, Jansport, Majestic, Nautica en sinds kort Timberland DIVIDEND ARISTOCRAT: 39 jaar op rij dividend id d verhoogd Rendement 10 jaar +237% TR +342% Tip: + 81% (TR + 109%)

17 VOORBEELD 2: JARDEN CORP STERKE MERKEN: Shakespeare, Völkl, Coleman, Campingaz, Rawlings DOE JE HUISWERK: Zeer lage waardering, goede vooruitzichten Wthlit Watchlist: meerdere koopkansen k afgelopen jaren (tips na dli daling)

18 Waar te beginnen? Track record (omzet, winst, marges) Groeiaandeel of cyclisch? Risico (β) Marktconsensus (trend, adviezen)? Tip: Koop wat je kent Tip: Kijk over de grens

19 Kijk over de grens! Veel groter aanbod buitenland Doe je huiswerk Denk ook aan dividend 2 voorbeelden NL vs. Internationaal

20 1. TomTom of Garmin?

21 Schulden, dividend en markten TomTom schulden (na biedingsstrijd om Tele Atlas), Garmin ijzersterke bl balans ($1,4 mrd cash, geen dbt) debt) Garmin: ook fietsen, outdoor, golf, fitness, vissen, luchtvaart en boten, TomTom vrijwel volledig auto/pnd Garmin: steeds minder omzet uit auto s (58% 2011) TomTom geen dividend, Garmin sinds 2003en flinke groei afgelopen jaren (van $0,25 PJ naar inmiddels $1,60 PJ)

22 2. Akzo Nobel of Amerikaan?

23 Grote verschillen: DIVIDEND Rend. 10 jaar Incl. dividend Sinds oktober 89 Div. # jr Akzo Nobel 17,4% +17,9% +566,7% 2 PPG Industries +74,5% +140,9% +870,9% 40 Sherwin Williams +358,9% +456,4% 4% +1892,5% 34 Valspar +158,9% +212,1% +2268,3% 34 RPM International +86,3% +168,90% +792,9% 38 HB Fuller +119,2% +152,4% +1147,6% 43 Ook laatste 5 jaar had u geld verloren met Akzo Amerikaanse sectorgenoten staan op All Time High, Akzo Nobel nog 20 onder top Uitstekende dividendtrackrecords Amerikanen, Akzo variatie in hoogtedividend en lagerefrequentie

24 Verwachtingen Economie Waardering Concurrentie Afnemers Brancheorganisaties / Onderzoekbureaus

25 Economische cyclus Liever geen aandelen, maar cash Liever geen aandelen, maar obligaties

26 Verwachtingen Economie Waardering Concurrentie Afnemers Brancheorganisaties / Onderzoekbureaus

27 Waardering Koersratio s (bijv. k/w, k/bw) PEG ratio Peer Group DCF, EVA SOTP.en niet te vergeten het risico

28 Verwachtingen Economie Waardering Concurrentie Afnemers Brancheorganisaties / Onderzoekbureaus

29 Indirect waarderen Afnemers FC Afnemers IS Groothandel (Technische Unie, Wolseley, Saint Gobain) Dassault/Airbus Inkoopcombinaties in Duitsland GKN/Valeo VS: Lowe ss, Home Depot VS: Lowe Home Depot ASML VW/Audi/BMW Concurrenten FC Concurrenten IS NIBCO/Mueller Bodycote Uponor Kl i l k l l Kleine lokale spelers Geberit Danfoss Brancheorganisaties/Onderzoekbureaus Euroconstruct, McGraw Hill, Reed Construction Data SIA JD Power IHS Global Insight SIA, JD Power, IHS Global Insight 20 april 2012 World Forum Den Haag

30 Dividendbeleggen Herbeleggen ofinkomen Hoe langer de termijn hoe groter het verschil Always invest for the long term Dividendfrequentie Dividendhistorie

31 Herbeleggen of inkomen? Consequent herbeleggen zorgt voor flinke outperformance op lange termijn Afhankelijk van doel kiezen voor cash of herbeleggen Jaarlijks groeiendinkomeninkomen uit dividend prima te realiseren Cashflowgeneratie belangrijker dan hoogte dividend Sterk trackrecord en hoge dividendfrequentie Koers 10 jr TR 10 jaar AEX 39,1% 12,0% Unilever +16,3% +68,8% Shell 16,3% +33,8% S&P ,8% +49,7% Microsoft +6,9% +38,3% Procter&G +49,2% +90,9% Altria +153,2% +343,8% AT&T 16,6% +40,2% dividendfrequentie Warren Buffett: Our favorite holding period is forever.

32 Dividendbeleggen Herbeleggen of inkomen Hoe langer de termijn hoe groter het verschil Always invest for the long term Dividendfrequentie Dividendhistorie

33 Essentieel bij herbeleggen Dividendfrequentie Vaker dividend = meer aankoopmomenten per jaar = meer aandelen Unilever 4 keer 0,225 óf één keer 0,90 Voor income belegger: 4 keer per jaar salaris of slechts één keer Minder koerseffect op dag ex dividend Jaarlijks Halfjaar Kwartaal % Q Div. AEX % AMX % Eurostoxx % Dow Jones ,7% S&P %

34 Dividendbeleggen Herbeleggen of inkomen Hoe langer de termijn hoe groter het verschil Always invest for the long term Dividendfrequentie Dividendhistorie

35 Trackrecord In VS is dividend heilig Dividend Aristocrats In Europa veel minder aandacht voor dividend, enkele uitzonderingen (Roche, Novartis, Tesco +20 jaar) Trackrecord zegt niet alles: Diebold +19% TR laatste 10 jaar (S&P +49,7%)

36 Tips Beleggers Belangen 2012 Nederland VS Brunel (+45,0%) Broadcom* (+33,9%) Fugro (+19,0%) Deckers Outdoor* ( ) Heineken (+16,5%) Microsoft* (+24,3%) Shell ( 5,6%) Netapp (+23,4%) SBM Offshore ( 3,7%) Oracle (+13,7%) TKH Group (+20,1%) SPDR EU Stocks 50 ETF (+10%) Dividend: Portefeuille op * De auteur heeft een positie in deze aandelen