(Post)adres Midlin NV. Jaarverslag 2012/2013. Administratie. Fiscaal adviseur. Accountant. Colofon. Midlin NV Jaarverslag 2012/2013

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "(Post)adres Midlin NV. Jaarverslag 2012/2013. Administratie. Fiscaal adviseur. Accountant. Colofon. Midlin NV Jaarverslag 2012/2013"

Transcriptie

1 (Post)adres Midlin NV Teslin Capital Management BV investeert al ruim 25 jaar in veelbelovende bedrijven die het Woudenbergseweg 11 in zich hebben om beter te presteren dan het 3953 ME Maarsbergen Postbus 6, 395 AB Maarn E: Administratie CACEIS Bank Luxembourg Amsterdam Branch De Ruijterkade 6-i, 113 AA Amsterdam Fiscaal adviseur Ernst & Young Belastingadviseurs LLP Euclideslaan 1, 3584 BL Utrecht Accountant KPMG Accountants NV Laan van Langerhuize 1, 1186 DS Amstelveen Colofon Uitgave: Midlin NV Redactie: Moving Mirrors, Maurice Eykman, Teslin Capital Management BV Concept en ontwerp: Arthur Hermans Druk: Drukkerij Wedding BV, Harderwijk Bindwerk: Binderij Utrecht BV, Utrecht 312/212 galsrev raaj Midlin NV Jaarverslag 212/213 T: F: marktgemiddelde. Voor onze fondsen Darlin, Jaarverslag 212/213 Todlin en Midlin zoeken wij naar die pareltjes op de beurzen in Nederland en in onze buurlanden op basis van onze heldere en consistente investeringsfilosofie. En als wij participeren, doen we ook echt mee. We stellen ons op als mede-eigenaar. Als zodanig hebben wij altijd de intentie een langetermijnrelatie aan te gaan. Zolang wij vertrouwen hebben in de bedrijven waarin wij deelnemen, blijven wij nauw betrokken, in goede en slechte tijden. Ze kunnen steeds rekenen op onze soms kritische maar altijd opbouwende aandacht. Die betrokkenheid staat natuurlijk even hoog in het vaandel in de relatie met onze eigen mede-eigenaren. En langetermijnrelaties kunnen op ieder moment beginnen; Teslin staat altijd open voor interessante ontmoetingen, want wij weten als geen ander dat daar iets moois uit kan groeien. Teslin Capital Management. Mede-eigenaar van veelbelovende bedrijven. Papier: omslag: 3 grms Signature smooth Extra White en binnenwerk: 1 grms ColorCopy Teslin JV Midlin omslag totaal 69 2.indd :

2 Jaarverslag 212/213

3 Klant in de boardroom Zet uw klant in de boardroom, is een gevleugelde uitspraak van Steven van Belleghem. In The Conversation Manager legt hij uit hoe klanten en medewerkers de sales- en marketingjongens vervangen. Deskundige medewerkers praten niet tegen maar met klanten en delen die conversaties via social media. Dat werkt, want nieuwe klanten geloven bestaande klanten natuurlijk sneller dan een advertentieslogan. En praten liever met iemand die hen begrijpt dan met een verkoper. Geen rocket science zou je denken, maar zo wordt het door veel bedrijven wel gezien.

4 Kerngegevens Column Rombout Houben Profiel Teslin Investeringsfilosofie Teslin Investeringsteam Profiel Midlin Investeren in Midlin Bedrijven in portefeuille Verslagen Verslag van de Raad van Commissarissen Directieverslag Jaarrekening Balans per (voor winstbestemming) Winst- en verliesrekening over de periode / Kasstroomoverzicht over de periode / Toelichting Algemene toelichting Toelichting op de balans per Toelichting op de winst- en verliesrekening over de periode / Overige gegevens Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Overige informatie Inhoudsopgave Jaarverslag Midlin 4 Inhoudsopgave 5

5 Neuromarketing Veel van onze keuzes worden gemaakt in ons onderbewustzijn. Grote bedrijven weten dat en doen daarom aan neuromarketing. Ze gebruiken hersenonderzoek om uit te vinden wat consumenten echt prikkelt. Uit die onderzoeken bleek dat vrouwen een Mini Cooper kopen omdat ze de voorkant van de auto onbewust associëren met een lief gezicht. En dat mensen Cheetos zoutjes kopen omdat ze zijn om je vingers bij af te likken. Letterlijk. Het brein van proefpersonen reageert positief op het kaaspoeder dat aan je vingers blijft plakken.

6 Bedragen in euro s Aantal uitstaande aandelen Intrinsieke waarde per aandeel Uitgekeerd dividend c.q. agio per aandeel Totaal rendement Expense ratio exclusief winstparticipatie * Expense ratio inclusief winstparticipatie * 212/ ,89 1,5 3,94% 1,59% 2,83% 211/ ,76 1,4 7,22% 1,66% 1,66% 21/ ,62 1,4 2,39% 1,71% 3,3% 29/ ,27, 17,72% 1,74% 2,13% 28/ ,8, 5,72% 2,2% 2,2% Koersverloop Midlin vanaf mei 26 (oprichting) Eigen vermogen (x 1.) * Zie toelichting op bladzijde 15 Beleggingsresultaat per aandeel 212/ /212 21/211 29/21 28/29 Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Overige opbrengsten Bruto beleggingsresultaat 2,22 29,95,9 32,26 2,2 6,82,15 9,17 2,62 3,15,1,43 3, 13,31,5 16,36 2,79 4,21,4 7,4 Portefeuilleverdeling Arseus 9% Grontmij 7% Technotrans 5% Kosten 3,22 1,56 3,55 2,14 1,54 Beter Bed 5% Jenoptik 8% TOM TAILOR 9% Netto beleggingsresultaat 29,4 7,61 3,98 14,22 5,5 Brunel CENTROTEC 7% 8% Nedap Ordina 7% 6% UNIT4 Kas & overigen 7% 8% Gerresheimer 7% Sligro 7% Voorstel uit te keren: 3, per aandeel. Jaarverslag Midlin 8 Kerngegevens 9

7 De klant kiest Wij zijn als aandeelhouder natuurlijk ook een soort klant van onze deelnemingen. Geen anonieme aandelenkopers die morgen misschien ergens anders gaan shoppen, maar betrokken langetermijninvesteerders. Die het beste voor hebben met de bedrijven waarin wij participeren. Omdat dat goed is voor hen, hun stakeholders en dus ook voor ons. Met ons bedoelen we dan vanzelfsprekend onze klanten. Investeerders in Midlin zijn voornamelijk ondernemende mensen die onze filosofie delen. Net als wij betrokken en voor de langere termijn. En net als wij oplettend en soms kritisch. Wij stellen dat op prijs. Als er een vraag komt van een van onze aandeelhouders gaan wij daar dan ook graag op in. Zo wordt onze aandeelhoudersvergadering een levendig geheel. We luisteren overigens niet alleen naar de mening van onze investeerders, we maken ook graag gebruik van hun kennis over specifieke sectoren of bedrijven. Onder onze investeerders bevinden zich immers (oud)-ondernemers, bestuurders en professionals die ons soms nuttige inkijkjes kunnen bieden in hun expertisegebied. Zeer transparant En over inkijkjes gesproken; wij hebben transparantie ook hoog in ons vaandel staan. Zo willen wij graag goed en duidelijk geïnformeerd worden over het wel en wee van de bedrijven in onze portefeuille. We praten mee over zaken waar we formeel ook over meebeslissen, maar we spreken ook graag over andere zaken. En gaan op bezoek. Jaarlijks organiseren we ook een bedrijfsbezoek waarbij we onze eigen investeerders mee mogen nemen voor een kijkje in de keuken. Want wij zijn zelf ook zo transparant mogelijk. Dat ziet u ook terug in onze verslaglegging; de maandberichten en jaarverslagen. Die zijn zo informatief dat het wel eens leidt tot de vraag of we er niet al te ver in gaan. Met de verslagen in de hand zouden potentiële investeerders in Midlin alles ook zelf kunnen doen. Meer dan goede selectie Dat denken wij in alle bescheidenheid zeker niet. Wij selecteren onze bedrijven zorgvuldig, daar kun je je voordeel mee doen, en het aan- of verkopen van een substantieel belang is een proces dat maanden kan duren. Tegen de tijd dat de buitenwereld hier van hoort is de situatie en de koers soms dus al heel anders dan toen wij onze investeringscase rond hadden. Tussentijdse aan- of verkopen van een deel van onze belangen zijn eveneens niet direct zichtbaar en als wij ergens uitstappen, melden we dat natuurlijk pas als we werkelijk uitgestapt zijn. Dat werkt ook andersom. Wij beschikken soms over informatie die onze overwegingen beïnvloedt. Over de reden waarom een bedrijf een bepaalde beslissing neemt. Wij blijven dan bijvoorbeeld zitten, omdat we weten dat er nieuwe gunstige ontwikkelingen zijn, terwijl iemand zonder die kennis misschien al lang zou zijn uitgestapt. Kortom, wij gaan uit van onze eigen kracht en die is groter dan alleen het maken van de juiste selectie. Lange termijn en persoonlijk contact betaalt uit Onze investeringsfilosofie betaalt zich uit. Wij realiseren een hoger rendement dan de Nederlandse en Duitse small cap indices. Dat vinden onze aandeelhouders natuurlijk plezierig en versterkt de langetermijnrelatie met hen. Wij houden ze ook graag vast. Wij willen liever niet anoniem bij een bank op het schap liggen, we zijn liever goede bekenden die bij echte mensen deel uitmaken van hun gekoesterde vermogen. Daar zetten we ons voor in. Met persoonlijke aandacht en ontmoetingen bij evenementen, bedrijfsbezoeken, investeerderstafels voor nieuwe geïnteresseerden en bovenal met gewoon hard werken aan het optimaliseren van de resultaten. Bij goede resultaten hoort een goed dividendbeleid. Een echte vent betaalt dividend, roepen wij zelf altijd. En onze aandeelhouders mogen dat ook van ons verwachten. Wij stellen daarom dit jaar een dividend van 3, per aandeel voor; een verdubbeling ten opzichte van de 1,5 van afgelopen jaar. Zo profiteert iedereen van het mooie jaar dat wij achter de rug hebben. Goede klanten U koos voor ons. Daar zijn we hartstikke blij mee. Wij kozen voor de bedrijven in onze portefeuille en leggen u graag uit waarom en hoe het met ze gaat. In dit jaarverslag laten we ook hun klanten aan het woord om te horen waarom zij voor dat bedrijf kozen en om de verscheidenheid van afnemers te laten zien. Voor zover mogelijk zijn wij zelf ook echt klant van onze bedrijven. Dat raden we u ook aan. Koop een spijkerbroek van TOM TAILOR, heerlijk eten van Sligro, een verwarmingsinstallatie van Brink, een huidcrème van Fagron en een matras van Beter Bed! Wij willen liever niet anoniem bij een bank op het schap liggen, we zijn liever goede bekenden die bij deel uitmaken van hun gekoesterde vermogen. echte mensen Rombout Houben Jaarverslag Midlin 1 Column Rombout Houben 11

8 Jaarverslag Midlin 12 6 Onderhandelen met hogere machten Een zakelijke relatie met een godheid is een typisch heidens fenomeen. Bij de oude Grieken zijn er veel voorbeelden van zo n do ut des-relatie ( ik geef opdat jij geeft ), waarin onderhandeld kan worden met de goden. De beloning kon groot zijn: de goden konden je zelfs onsterfelijk maken. Maar je kon ook te ver gaan. Prometheus bedroog de oppermachtige Zeus in een onderhandeling. Dat kwam iedereen op aarde duur te staan toen Zeus als wraak Pandora stuurde met haar doos vol rampen en enge ziektes.

9 Profiel Teslin: Onafhankelijke beursparticipaties sinds 1991 Teslin Capital Management BV ( Teslin ) investeert met een langetermijnvisie in kleine en middelgrote beursgenoteerde bedrijven in Nederland en andere Europese landen. Met ruim 2 jaar ervaring in deze investeringscategorie zijn wij één van de meest vooraanstaande small cap specialisten in Nederland. Teslin is volledig onafhankelijk. Onze drie aandelenfondsen Darlin NV, Todlin NV en Midlin NV nemen aanzienlijke belangen in een select aantal goed geleide ondernemingen met een sterke balans. Wij beheren de fondsen met een professioneel team van ervaren deskundigen met verschillende achtergronden. Ieder draagt vanuit de eigen specifieke expertise en ervaring bij aan een integrale visie op de investeringen. Een belangrijk onderdeel van de visie is dat onze fondsmanagers zich altijd opstellen als betrokken langetermijnaandeelhouders. Zij denken actief mee met het bestuur van de bedrijven waarin wij investeren, stellen vragen en sporen zo nodig aan tot actie. Daarbij is het doel altijd het zeker stellen of verbeteren van verantwoorde waardecreatie. Corporate governance en fatsoenlijk ondernemen zijn ijzeren criteria in het beoordelen van ondernemingen. Wij vertrouwen op de kracht van onafhankelijke, eigen analyses en constructieve persoonlijke relaties met het bestuur van de bedrijven in onze portefeuilles. En die relatie hebben wij ook met onze investeerders. Ook met hen communiceren wij frequent, open en transparant. Niet alleen het goede, maar ook het minder goede of zelfs slechte nieuws wordt gemeld en toegelicht in het jaarverslag, de kwartaalbrieven, maandberichten en maandelijkse factsheets. Dat deze opstelling gewaardeerd wordt blijkt uit de goed bezochte jaarvergaderingen en bedrijfsbezoeken die wij regelmatig organiseren. Wij hebben onze investeringen ondergebracht in drie fondsen: Organogram beheerder van Darlin neemt participaties van ten minste 5% in Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen met een beurswaarde van 1 miljoen 4 miljoen op het eerste moment van investeren (small caps). Todlin neemt belangen van ten minste 5% in Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen met een beurswaarde tot 1 miljoen op het eerste moment van investeren (micro en small caps). Midlin belegt in Nederlandse, Duitse en andere Europese beursgenoteerde ondernemingen met een marktkapitalisatie van gemiddeld 5 miljoen (small en mid caps). Anders dan bij Darlin en Todlin neemt Midlin (ook) kleinere belangen. Midlin is een open-end fonds waarin investeerders wekelijks tegen intrinsieke waarde kunnen toe- en uittreden. Daarnaast beheert Teslin nog een mandaat en Beleggingsmaatschappij Rhoon, Pendrecht en Cortgene BV dat belegt in landelijk onroerend goed. De aandelen van Teslin worden gehouden door het management en een participatiemaatschappij. Alle fondsmanagers en/of hun families hebben een belangrijk deel van hun vermogen in de fondsen van Teslin geïnvesteerd. Teslin heeft als beheerder van Midlin een vergunning, als bedoeld in artikel 2:65 lid 1 sub a en lid 2 van de Wet op het financieel toezicht, van de Autoriteit Financiële Markten. Jaarverslag Midlin 14 Op de website, staan onze filosofie, werkwijze en fondsen verder beschreven.

10 Investeringsfilosofie Teslin: Het begint met de juiste keuze. De parels vinden, daar gaat het om Teslin investeert met een langetermijnvisie in kleine en middelgrote, beursgenoteerde bedrijven in Europa. We participeren niet in veel bedrijven, maar houden een geconcentreerde portefeuille aan. Bij het zoeken naar geschikte bedrijven voor de portefeuilles van onze fondsen gaan we zorgvuldig te werk en zijn we selectief. Natuurlijk bestuderen we nauwgezet de cijfers van potentiële kandidaten voor onze portefeuille, maar de beslissing om in een bedrijf te participeren nemen we op veel bredere gronden. We volgen niet alleen de ontwikkelingen in de sectoren en regio s die ons interesseren, we bezoeken ook beurzen en bedrijven in de branche. Zo krijgen we een beter beeld van de markt waarin een bedrijf opereert en van de kansen en bedreigingen. Bovendien biedt het ons de gelegenheid om te praten met de concurrent, een leverancier of een klant. De historie van een bedrijf is interessant, maar de plannen voor de komende jaren en de samenstelling van het bestuur vinden wij belangrijker. Wij houden van bedrijven waar de oorspronkelijke ondernemersfamilie nog bij betrokken is. Wij investeren in goed geleide bedrijven die niet alleen waarde creëren voor de aandeelhouders, maar voor alle stakeholders die bij het bedrijf betrokken zijn. Bedrijven met een krachtig en betrouwbaar bestuur, dat meer ondernemer dan beheerder is, een sterke marktpositie, een overtuigende strategie en een goede groei van omzet, winst, kasstroom en dividend. We beoordelen waardecreatie op de capaciteit van een onderneming om duurzaam cashflow en bovengemiddelde rendementen op geïnvesteerd vermogen te genereren. Daarnaast is een goed ondernemingsbestuur (corporate governance beleid) een belangrijk investeringscriterium. Jaarlijks analyseren we een groot aantal beursgenoteerde bedrijven. Slechts enkele komen in een van onze portefeuilles. Betrokken aandeelhouderschap Wij streven naar een constructieve relatie met de bestuurders en commissarissen van de bedrijven waarin we beleggen en denken met hen mee. Als mede-eigenaar maken we actief gebruik van de rechten die de wet ons biedt. Ons stemrecht bijvoorbeeld zien we niet alleen als een recht. Het is onze plicht om er gebruik van te maken. Zaken als benoemingen, beloningen en de verdeling van de winst hebben onze bijzondere aandacht. Het aanstellen van commissarissen is belangrijk, omdat zij mede de belangen van de aandeelhouders behartigen en sterk genoeg moeten zijn om toezicht te houden op het bestuur. Benoemingen in het bestuur zijn van belang omdat het vertrouwen in de kwaliteit van het management een belangrijk criterium is in onze investeringsbeslissing. Bij het beoordelen van beloningspakketten kijken we meer naar de methodiek en instrumenten dan naar de hoogte ervan. Wij vinden dat ze aan moeten sluiten bij wat maatschappelijk verantwoord is en een langetermijnbeleid moeten ondersteunen. En we spreken ons ook altijd uit over het dividendbeleid, omdat we als medeeigenaren daarmee de directie ook een nieuw mandaat geven om een deel van de winst te herinvesteren in toekomstige groei. We willen niet op de stoel van de directie gaan zitten, maar als er bijvoorbeeld sprake is van belangrijke wijzigingen in bedrijfsstrategie spreken wij ons wel vaak uit over de (on)wenselijkheid hiervan. En in uitzonderingsgevallen nemen wij zelf al dan niet met andere grootaandeelhouders samen het initiatief om belangrijke vragen over de strategie aan de orde te stellen. Doordat we een langetermijnvisie hebben en een constructieve relatie met de directies nastreven stuit dit zelden op weerstand. Integendeel, uiteindelijk wordt onze kennis en betrokkenheid ook in deze gevallen op prijs gesteld. Investeringsfilosofie Teslin succes Teslin investeert na uitgebreide research in een select aantal kleine en middelgrote bedrijven, die waarde creëren voor aandeelhouders en fatsoenlijk omgaan met personeel, klanten, leveranciers, omgeving en eigenaren. Als betrokken aandeelhouder gericht op de lange termijn, gebruiken we onze aandeelhoudersrechten in de overtuiging dat dit bijdraagt aan het van de onderneming. Jaarverslag Midlin 16 Investeringsfilosofie Teslin 17

11 Investeringsteam: De investeringsfondsen van Teslin worden beheerd door een ervaren team van in totaal veertien mensen. Naast de driehoofdige directie en de fondsmanagers bestaat het team uit medewerkers met uiteenlopende kennis en ervaring. Ieder draagt vanuit zijn expertise en ervaring bij aan een integrale visie op onze beleggingen. Beleggingsfonds Midlin wordt beheerd door Rombout Houben en Marco Vermeer. Rombout Houben (1971) is afgestudeerd als bedrijfskundige. Na een loopbaan als aandelenanalist bij Robeco is hij in de periode als senior portefeuillemanager verantwoordelijk geweest voor het fonds Robeco European Midcap Equities. Rombout werkt sinds medio 27 als fondsmanager van Midlin. Rombout is lid van de beleggingscommissie van Eumedion. Marco Vermeer (1984) heeft zijn bachelor bedrijfseconomie in Tilburg behaald en rondde daar ook de master Investment Analysis af. Hij werkte tijdens zijn studie bij Robeco European Midcap Equities en IRIS. Sinds oktober 27 is hij werkzaam bij Teslin. Marco heeft de opleiding tot Chartered Financial Analyst succesvol afgerond. De directie van Teslin wordt gevormd door Frederik van Beuningen, Maarten Hartog en Aleid Kruize. Frederik van Beuningen (1949) heeft economie gestudeerd. Na een loopbaan in de transportsector was hij zes jaar werkzaam in het directieteam van een participatiemaatschappij. Hij was in 23 lid van de Commissie Tabaksblat, die de Nederlandse Corporate Governance Code voor beursfondsen opstelde. Momenteel is Frederik lid van het dagelijks bestuur van Eumedion, de organisatie die de belangen van institutionele beleggers op het gebied van corporate governance behartigt. Frederik is fondsmanager van Darlin en Todlin. Maarten Hartog (1973) heeft zowel civiel als bedrijfsrecht gestudeerd in Leiden. Hij heeft zes jaar als advocaat in een ondernemingsrechtpraktijk gewerkt. Maarten is lid van zowel de beleggingscommissie als de juridische commissie van Eumedion. Tevens staat Maarten als compliance professional geregistreerd bij het Dutch Securities Institute. Maarten is fondsmanager van Todlin en Darlin. Aleid Kruize (1958) heeft zowel notarieel als fiscaal recht gestudeerd. Zij was ruim acht jaar als adviseur werkzaam in een internationale belastingadviespraktijk. Zij is onder andere commissaris geweest bij een participatiemaatschappij en een vermogensbeheerder. Sinds 27 is zij bestuurslid van de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS), de belangenvereniging van in Nederland werkzame vermogensbeheerders en beleggingsinstellingen. Op onze website, staat meer informatie over het investeringsteam. Jaarverslag Midlin 18 Investeringsteam 19

12 Profiel Midlin: Beursparticipaties in ambitieuze bedrijven Beleggingsfonds Midlin belegt in kleine, ambitieuze, beursgenoteerde ondernemingen (small caps). De focus ligt op Nederland en Duitsland. Het fonds is in 26 opgericht. Midlin stelt zich ten doel een goed rendement (koersresultaat en dividendinkomsten) te behalen voor haar investeerders. Midlin keert, indien mogelijk, dividend uit aan de investeerders. Midlin is een (semi) open-end beleggingsfonds, dit betekent dat haar investeerders wekelijks kunnen toe- en uittreden. De ervaren fondsmanagers beheren Midlin volgens de investeringsfilosofie van Teslin. Dit betekent dat Midlin een betrokken aandeelhouder is in waardecreërende en fatsoenlijke bedrijven gericht op de lange termijn. Midlin heeft een portefeuille bestaande uit 1 tot 2 bedrijven, voldoende om de voordelen van risicospreiding en focus te verenigen. In de portefeuille streven de fondsmanagers naar een evenwichtige verdeling over verschillende bedrijven en bedrijfstakken. Midlin kan 5%-belangen in bedrijven nemen, maar dat is geen vereiste. De fondsmanagers geven doorgaans aan elk van de beleggingen een gelijk gewicht in de portefeuille. Wanneer (irrationele) koersbewegingen van de participaties op de beurs kansen bieden op extra rendement, proberen zij daarvan door gerichte aan- of verkopen te profiteren. De fondsmanagers kiezen bij hun beleggingen buiten Nederland bewust voor Duitsland. De grote Duitse beurs biedt Midlin een waardevolle verrijking van de investeringsmogelijkheden, bijvoorbeeld in duurzame ondernemingen. Ook in Duitsland stelt Midlin zich op als een betrokken aandeelhouder gericht op de lange termijn en zijn de fondsmanagers in gesprek met de directies van de bedrijven waarin belegd wordt. Midlin belegt in kleine, ambitieuze bedrijven, met een focus op Nederland en Duitsland, als betrokken langetermijnaandeelhouder. De ervaren fondsbeheerders selecteren waardecreërende fatsoenlijke bedrijven. Investeerders in Midlin kunnen wekelijks toe- en uittreden. Midlin wordt beheerd door Rombout Houben (1971) en Marco Vermeer (1984). Zij hebben meer dan 14 jaar ervaring met beleggingen in Europese small en mid caps. Rombout en Marco profiteren van de ervaring en kunde van Teslin met betrekking tot betrokken langetermijnaandeelhouderschap. Een onafhankelijke Raad van Commissarissen houdt toezicht op het gevoerde beleid van Midlin. Midlin maakt hooguit tijdelijk gebruik van een effectenkrediet tot een maximum van 1% van de fondsomvang. Midlin verhoogt het rendement en risico van de portefeuille niet kunstmatig door te beleggen met geleend geld (financiële hefboom). Afhankelijk van de marktvisie van de fondsbeheerders en de investeringsmogelijkheden kan besloten worden om (tijdelijk) een belangrijk deel van de portefeuille in liquide middelen aan te houden. Jaarverslag Midlin 2 Profiel Midlin 21

13 Investeren in Midlin: Midlin is open voor investeerders die geloven dat een langetermijnbelegging in goed geleide, innovatieve bedrijven de beste kansen biedt op een goed beleggingsresultaat. De aandeelhouders van Midlin zijn doorgaans zelf ondernemer (geweest) en waarderen de open en ondernemende cultuur van de beheerorganisatie. De aandeelhoudersvergadering van Midlin wordt druk bezocht, evenals de voor investeerders georganiseerde bezoeken aan bedrijven waarin wordt belegd. Verhandelbaarheid Midlin is een open-end fonds waarin investeerders wekelijks kunnen toe- en uittreden tegen de intrinsieke waarde met opslag. De opslag bedraagt 1,5% bij toetreden. Hiervan komt,5% ten gunste van Midlin ter dekking van transactiekosten en 1% ten gunste van de beheerder. Bij uittreden bedraagt de afslag,5% ter dekking van transactiekosten. Kosten De jaarlijkse managementvergoeding van Midlin bedraagt 1,2% plus een performance fee bij goede resultaten. De performance fee kent een jaarlijkse hurdle van 5% en een eeuwigdurende high watermark. Een uitgebreid overzicht van de kosten is opgenomen in het prospectus en in de toelichting in dit jaarverslag. Deelname Inschrijfformulieren zijn telefonisch aan te vragen of te downloaden van Voor vervolginschrijvings- en uitschrijvingsformulieren kunt u contact opnemen met Ben-Kees Eeltink. Informatie Op de website, is uitgebreide informatie opgenomen over het fonds, zoals het prospectus, jaarverslagen en de maandelijkse factsheet. Verder staan daar achtergronden vermeld over de beleggingen van Midlin. Investeerders die graag maandelijks in detail geïnformeerd willen worden over de beleggingen, kunnen zich bovendien aanmelden voor een maandbericht per . Verhandelbaarheid: Kosten: Informatie: wekelijks toe- en uittreden managementvergoeding van 1,2% plus performance fee bij goede resultaten telefoon: website: Meer informatie over Midlin of beleggen in Midlin is te verkrijgen bij Teslin op telefoonnummer Ben-Kees Eeltink en de andere medewerkers van Teslin staan belangstellenden graag persoonlijk te woord. Agenda Op woensdag 29 januari 214 houdt Midlin haar aandeelhoudersvergadering, waarin de fondsmanagers verantwoording zullen afleggen over het gevoerde beheer en de samenstelling van de portefeuille. Voor deze gewoonlijk goed bezochte bijeenkomst worden investeerders persoonlijk uitgenodigd. Ook in 214 organiseren wij weer een bedrijfsbezoek. Jaarverslag Midlin 22 Investeren in Midlin 23

14 Jaarverslag Midlin 24 6 Slechts 19,99 Het verschil tussen 19,99 en 2 is maar 1 cent. Verkooptruc dus en dat weten we. Toch werkt het. Dat komt omdat niet de laatste cijfers, maar het eerste blijft hangen. Iets rond de 1 of ergens in de 1 denken onze hersens. Toch moet je twee keer nadenken voordat je zo n HEMA prijsje op je product plakt. Klanten denken namelijk ook dat de kwaliteit dan laag is. Zo is iets van 3 beter dan wat van 29,99.

15 Arseus NV Wat en voor wie: Klanten van Arseus zijn professionals in de gezondheidszorg, zoals apothekers, artsen en verpleegkundigen. Die maken graag gebruik van de innovatieve producten en diensten van deze intelligente baby-multinational. Het levert hen namelijk tijdwinst op en vermindert de kans op fouten. Fijn in een branche waarin tijd geld is en fouten levensgevaarlijk kunnen zijn. Bij Fagron - wereldmarktleider op het gebied van magistrale bereidingen - werken meer dan 16 apothekers continu aan het ontwikkelen van oplossingen die inspelen op de groeiende behoefte aan medicatie op maat. Zoals Fagron Advanced Derma, waarmee de medicijnen voor mensen met huidaandoeningen volledig afgestemd kunnen worden op de behoefte en huidconditie van de individuele patiënt. Een totaalconcept voor dermatologen en apothekers met alles erop en eraan, inclusief bereidingsprotocollen en therapeutische aanbevelingen. Bij de Fagron Academy kunnen apothekers bovendien opleidingen volgen die meetellen voor hun verplichte bijscholing. Ook een slim bedacht win-win product. Bij Corilus, gespecialiseerd in medische ICT-oplossingen, is de communicatiesoftware Hector populair. Vlaamse ziekenhuizen, artsen en laboratoria wisselen er informatie mee uit. Het Belgische leger is er sinds kort ook klant, alle rapportages en declaraties van medisch specialisten die militairen behandelen lopen via Hector. Euro s in mln 213 * Precies op maat Beurswaarde Omzet EBITDA Nettowinst Dividend Aantal medewerkers * schatting / ** per 3 september ** Precies op maat Wat vinden wij: De resultaten van Fagron zijn uitstekend. De grootste divisie van Arseus groeit autonoom en door een goede buy & build strategie, waarbij het steeds grondstoffenbedrijven koopt en daar dan telkens producten en concepten aan toevoegt die het laten uitgroeien tot een full-service bedrijf. Overgenomen bedrijven kunnen goed worden geïntegreerd omdat ze vanwege vergelijkbare wet- en regelgeving voor geneesmiddelen in verschillende landen ook allemaal hetzelfde georganiseerd zijn. Het afgelopen jaar werd onder andere het Amerikaanse Freedom Pharmaceuticals overgenomen, dat grondstoffen aan apotheken distribueert. Het is erg succesvol in het ondersteunen van apothekers met een team van juristen en farmaceuten die de weg weten in het oerwoud van voorwaarden van Amerikaanse zorgverzekeraars. Fagron US gaat die dienstverlening nu al aan al haar klanten aanbieden. Ook Corilus liet goede resultaten zien. De synergie met Fagron ontgaat ons, maar daar hoort u ons niet over zeuren met zo n goede bijdrage aan het resultaat. De twee andere divisies lopen minder goed. Arseus heeft dan ook besloten ze te verkopen. De opbrengst kan gebruikt worden voor het doorzetten van de succesvolle buy & build strategie van Fagron. Dat vinden wij een goed idee. Wat vindt de klant? Stephanie Talbot, apotheker bij Apotheken De Murene, Stelle en Oude Wal in Rotterdam: Binnenkort open ik mijn vierde apotheek. Op één lokatie bereid ik zelf nog weleens medicijnen en daarvoor bestel ik de grondstoffen bij Fagron, maar verder bestellen we daar alles kant-en-klaar. De magistrale bereiding in de apotheek wordt door de overheid steeds moeilijker gemaakt met vergunningen en regels. Het loont de moeite niet om dat voor alle apotheken op te zetten. Bovendien is mijn core-business het omarmen van patiënten. Als dan een assistent een halve dag bezig is een medicijn te maken, had ze in die tijd ook twintig klanten kunnen helpen. Door de vergrijzing en doordat de eerstelijnszorg sterk wordt gestimuleerd, groeit het aantal mensen dat ons nodig heeft. Onze adviesfunctie wordt dus steeds belangrijker. De vraag naar medicijnen op maat neemt daarnaast toe. Voor een fabrikant is het maken van zeer specifieke dermatologische producten of kinderdoseringen niet interessant. Vroeger moest je dat dus zelf doen, maar tegenwoordig kan Fagron bijna alles. Ze zijn de grootste, maar vooral de volledigste aanbieder van maatwerkmedicijnen. Heel mooi dat dat in Nederland bestaat. Jaarverslag Midlin 26 Portefeuille 27

16 Beter Bed Holding NV Wat en voor wie: Gezinnen, stellen, singles en studenten, iedereen kan een geschikt bed of matras vinden bij Beter Bed. En niet alleen in Nederland. Onder namen als Matratzen Concord (alleen matrassen) en El Gigante del Colchón is het ook bekend in Duitsland, Oostenrijk, Zwitserland en Spanje. In de winkels op talloze meubelboulevards staan slaapadviseurs klaar om het beste slaapsysteem voor je te vinden. Daarbij gaat het niet alleen om smaak en budget. Lengte, gewicht, slaaphouding, warmte- en vochthuishouding, de gevoeligheid van je gewrichten en voorkeur voor hard of zacht spelen allemaal mee. En moet het bed ook verrijdbaar zijn, verstelbaar in hoogte, makkelijk te verschonen? Het is nog best een klus om te kiezen. De goede hulp daarbij wordt op prijs gesteld door klanten van Beter Bed. Die komen graag praten en proefliggen. Ook online kopen is mogelijk. Dat werkt goed in het not-for-me segment : de kinder- of logeerkamerbedden en matrassen. Maar het is ook een goede combi met de fysieke winkel: als je daar nog twijfelt krijg je een offerte mee waarmee je eenvoudig en snel alles online kunt bestellen. (En je ervan weerhoudt dat bij de concurrent te doen..). Euro s in mln 213 * Voor een goede nachtrust Beurswaarde Omzet EBITDA Nettowinst Dividend Aantal medewerkers Aantal winkels ** * schatting / ** per 3 september 213 Wat vinden wij: Beter Bed heeft het zeker in Nederland en Spanje niet makkelijk in deze tijden. Ze kunnen niets doen om het consumentenvertrouwen en de huizenmarkt op te krikken, maar ze doen er wel alles aan om de kosten te verlagen en de marges te verhogen. Zo verkleinen ze in Nederland niet het aantal winkels, maar de winkel zelf. Dat betekent een huurverlaging nu er prima te onderhandelen is over vierkante meters. Ook het aantal producten is verkleind. Meer verkopen van minder betekent inkoopvoordeel. In Spanje is het aantal locaties wel teruggeschroefd en de formule veranderd naar cash & carry om de verliezen daar te stoppen. Dat lijkt gelukt. Ook in Duitsland staat de omzet onder druk, maar lang niet zo sterk als in Nederland en Spanje. In Duitsland richt het bedrijf zich succesvol op de stabielere matrassenmarkt, een vervangingsmarkt. En online maakten ze daar een slag door een deal te sluiten met Amazon.de. Beter Bed blijft winstgevend. Dat is best knap als de concurrenten wegzakken in de rode cijfers. Maar de resultaten staan wel onder druk. Op de korte termijn houden wij dan ook een relatief kleine positie aan. Zo kunnen we snel inspelen op marktherstel als dat in zicht is, want wij hebben vertrouwen in het langetermijnpotentieel van deze sterke speler. Voor een goede nachtrust Wat vindt de klant? Simona van der Linden: Ik heb er een paar jaar over gedaan om een nieuwe matras te vinden. Het werd wel tijd, want je moet eigenijk na tien jaar een nieuwe matras kopen en het mijne was twintig jaar oud. Ik heb geen speciale eisen of zo, ik wil gewoon lekker slapen. Het kiezen van een matras was niet eenvoudig tot ik bij Beter Bed in Amsterdam Arena kwam. Daar was een geweldige verkoper: Kemal Dönmez. Keurig, leuk en zakelijk. Hij wist mij alles te vertellen over matrassen en ik heb toen een M Line traagschuimmatras Slow Motion gekocht. Dat zijn ze gratis komen brengen en ze hebben het oude matras meteen meegenomen. Het ging allemaal perfect en het matras ligt heerlijk. Er is maar één nadeel: ik kom nu s morgens moeilijk mijn bed uit. Echt waar. Dan lig ik zo lekker dat ik denk: nog 5 minuutjes. Ik ben dus heel blij met Beter Bed. Als alle winkels zo n goede verkoper hadden zou het veel beter gaan met de economie in Nederland. Jaarverslag Midlin 28 Portefeuille 29

17 Brunel International NV Wat en voor wie: De olie- en gasindustrie en de R&D afdelingen van grote industriële bedrijven hebben vaak en veel hoogopgeleide specialisten nodig. Die kunnen ze niet makkelijk vinden en als ze ze al vinden is het nog een hele toestand om ze van de ene kant van de wereld naar de andere te sturen met al het papierwerk dat daarbij komt kijken. Brunel weet ze wel op te sporen en kan ook alle bijkomende rompslomp overnemen van haar klanten. De detacheerder is aardig voor zijn 12. ambitieuze specialisten die ze leuke uitdagingen, opleidingen, begeleiding en prima arbeidsvoorwaarden biedt. Die specialisten brengt Brunel in contact met interessante opdrachtgevers die dan ook hun ambities kunnen waarmaken. Bovendien hoeven deze hun schaap met de vijf poten niet in vaste dienst te nemen. Wel fijn als het om tijdelijke projecten gaat en je flexibel wilt zijn in economisch lastige tijden. En willen ze hun techneut toch graag houden, dan kan dat. Brunel vindt wel weer nieuwe. Euro s in mln 213 * Wereldwijd uitstekende contacten Beurswaarde Omzet EBITDA Nettowinst Dividend Aantal medewerkers Waarvan gedetacheerd ** * schatting / ** per 3 september 213 Wat vinden wij: Brunel deed het in 212 beter dan het zelf verwachtte. Het verhoogde de omzetprognose van 12% groei naar 25% en liet een mooi resultaat zien. Ze keren meer dan de helft van de winst uit en ook wij werden dus verwend met een goed dividend. 213 is een wat vlakker jaar omdat de start van nieuwe grote projecten in de Energy Divisie (goed voor 6% van de omzet) niet precies aansloot op de afronding van andere projecten. En er was een akkefietje met een boekhouder bij de vestiging in Houston die kunstmatig hoge cijfers rapporteerde. Dat kostte de financieel directeur van Brunel de kop, maar er is geen geld verdwenen en het heeft niet geleid tot verdere problemen. Een geval van groeipijn. Het wereldwijde netwerk van kantoren in veertig landen is nu zo goed als af en ook in controle en informatie-uitwisseling helemaal gestroomlijnd, wat betekent dat de marge flink moet kunnen stijgen de komende jaren. In Duitsland werven ze nu vier man per dag in Oost- en Noord-Duitsland om te kunnen voldoen aan de groeiende vraag in West- en Zuid-Duitsland. Daar is de arbeidsmarkt krap en lijken de grote industriële bedrijven over hun traditionele huivering voor uitzendkrachten heen gekomen. Al met al gloort de toekomst van Brunel ons ook de komende jaren weer tegemoet. Het is schuldenvrij en heeft genoeg op de bank staan om een stevige groei zelf te bekostigen. Wereldwijd uitstekende contacten Wat vindt de klant? Frank de Ruiter, teamleider Servicemanagement Rabobank Connect: Wij zoeken voor alle kernfuncties die Rabobank heeft ook tijdelijke capaciteit. IT-specialisten, specialisten voor kenniscentra en helpdesks, maar ook bancaire professionals voor de zakelijke en particuliere markt. Onze eisen zijn hoog. Zowel onze vaste als tijdelijke krachten moeten de juiste certificering en ervaring hebben en ook als persoon passen binnen het team waarin ze werken. We werken nu twee jaar met Brunel en ze doen wat ze beloven. Het is een prettige partner om zaken mee te doen. Brunellers laten zich kennen door een actieve opstelling en dragen goed bij aan de doelen van onze organisatie. Onze interne klanten zijn dus blij met een Bruneller. (Zie ook Jaarverslag Midlin 3 Portefeuille 31

18 CENTROTEC Sustainable AG Wat en voor wie: Verwarming en frisse lucht. Onder merken als Ubbink, Brink en Wolf ontwikkelt en verkoopt CENTROTEC hoogrendementsketels, rookgasafvoersystemen, warmtepompen en ventilatiesystemen. Installateurs in Nederland en Duitsland kopen die graag, want ze zijn energiezuinig en betaalbaar. Met de huidige hoge energieprijzen en strenge normen tikt iedere besparing namelijk meteen stevig aan. De vraag naar goede ventilatiesystemen neemt bovendien toe, omdat moderne huizen steeds beter geïsoleerd zijn en de frisse lucht niet meer door kieren komt. CENTROTEC besteedt zelf ook veel energie aan innovatie. Zo presenteerde het dit jaar ovale buizen die minder ruimte innemen dan ronde. En is de toeleverancier niet goed genoeg, dan maken ze het zelf: de productie van metalen rookgasafvoersystemen was uitbesteed, maar wordt binnenkort weer in eigen huis gedaan. In Staphorst komt een nieuwe fabriek van Brink. Daardoor zal de productiecapaciteit met 5% toenemen. Dat is nodig, want de ventilatiesystemen met warmteterugwinning van Brink doen het goed. Vooral in Duitsland, waar ze onder het daar bekendere merk Wolf verkocht worden: made in Holland, dat wel. Euro s in mln 213 * Gezond en betaalbaar comfort Beurswaarde Omzet EBITDA Nettowinst Dividend Aantal medewerkers ** * schatting / ** per 3 september 213 Gezond en betaalbaar comfort Foto: Jo Henker Wat vinden wij: CENTROTEC is voor een derde van haar omzet afhankelijk van nieuwbouw. Dat is dus lastig. Dat er toch een lichte groei is, is te danken aan het feit dat het marktaandeel heeft gewonnen in de markt voor renovaties. Knap gecompenseerd. In Duitsland kan de vervangingsvraag komend jaar wat extra aantrekken omdat de overheid wil dat alle energieslurpende verwarmingsketels van meer dan 3 jaar oud uiterlijk in 215 vervangen zijn door moderne energiezuinige exemplaren. De balans is sterk en het bedrijf is volwassen. In het verleden groeiden ze snel door grote bedrijven over te nemen. Ze kochten ze goedkoop en maakten grote stappen, maar staken zich ook flink in de schulden. Sinds de financiële crisis denken ze anders over de overnamestrategie: geen acquisities meer van spelers die groter zijn dan zijzelf. Kleine overnames ook niet, want die kosten evenveel tijd en energie als grote. Een middelgrote overname zou wel een goed idee zijn, maar ze zijn voorzichtig. Een beetje té misschien. In onze ogen is het bedrijf ondergewaardeerd, zeker als ze het dividend gaan uitkeren dat wij verwachten. CENTROTEC kan hogere marges maken als de huizenmarkt aantrekt. In Duitsland is de nieuwbouwmarkt al aan herstel begonnen. Hier kan het ook niet eeuwig uitblijven. Ze zijn lean en mean, dus klaar om daarvan te profiteren. Jaarverslag Midlin 32 Wat vindt de klant? De heer Schalkwijk, projectontwikkelaar bij Schalkwijk Vastgoed: Toen ik in 1975 een huis kocht zat daar een luchtverwarmingssysteem in van Brink Climate Systems. Dat beviel zo goed dat ik dat systeem ook heb gebruikt voor de bouw van volgende panden. Luchtverwarming heeft als voordeel dat je geen grote radiatoren nodig hebt, de opwarmtijd van het huis via kanalen en roostertjes heel snel is en je hetzelfde systeem kunt gebruiken voor koeling. De lucht is bovendien schoon, want er is een luchtfilter ingebouwd. In de goed geïsoleerde huizen van tegenwoordig belangrijk om vuile lucht af te voeren. Natuurlijk heb ik hun systemen vergeleken met die van andere aanbieders. Als professional in de bouw nog serieuzer dan de gemiddelde consument. Ze bleken gewoon de beste. Vooral omdat ze de nadelen van luchtverwarming goed afvangen. Je merkt bij hun systeem niets van luchtverplaatsingen en hebt geen last van het geluid. Het is beter dan traditionele systemen, niet duurder en het vergt ook niet meer onderhoud. Ik bouw binnenkort drie bedrijfspanden in Eindhoven, dus die worden ook uitgerust met systemen van Brink Climate Systems uit Staphorst. Portefeuille 33

19 Gerresheimer AG Wat en voor wie: Gerresheimer produceert hoogwaardig glas en verpakkingen voor de farmaceutische en de cosmetica-industrie. Injectiespuiten, ampullen, potjes, reageerbuisjes, pipetten, inhalers en insulinepennen, ze worden in 16 landen gemaakt en wereldwijd verkocht. Verpakkingen van medicijnen moeten overal voldoen aan strenge eisen. Daarnaast zorgen gebruiksvriendelijke verpakkingen voor veiligheid en een hogere therapietrouw. Het Duitse bedrijf heeft vrijwel alle grote farmabedrijven op zijn klantenlijst staan. In nauwe samenwerking met hen ontwikkelt Gerresheimer steeds nieuwe producten en krijgt de klant soms zelfs een heel eigen productielijn. Zo kreeg Sanofi Health Care een nieuwe insulinepen die de dosering precies afstemt op de patiënt en pijnloos kan worden toegediend. Gerresheimer verkoopt er miljoenen van. En van de plastic inhalers voor astmapatiënten gaan er 1 miljoen per jaar over de toonbank. Een andere groeimarkt is de ready to fill. Dat zijn buisjes of potjes die al helemaal door Gerresheimer gereinigd zijn, dus de pillen of vloeistoffen kunnen er zo in. Ook in de cosmeticawereld zijn ze tevreden over Gerresheimer. Parfumflesjes moeten van hoge kwaliteit zijn en er uiteraard aantrekkelijk uitzien. En ook dat kunnen de ontwerpers van Gerresheimer. Voor het Mercedes-Benz parfum voor mannen kregen ze zelfs de jaarlijkse Duitse Verpakkingsprijs. Het flesje is mannelijk, stoer en elegant. Euro s in mln 213 * Partner in gebruiksvriendelijke medicatie Beurswaarde Omzet EBITDA Nettowinst Dividend Aantal medewerkers ** * schatting / ** per 3 september 213 / Gerresheimer heeft een gebroken boekjaar dat loopt tot en met 3 november Partner in gebruiksvriendelijke medicatie Wat vinden wij: Onze nieuwe aanwinst ging meteen goed van start met 7% groei van omzet en resultaten in het eerste halfjaar. De cijfers hadden nog beter kunnen zijn als er geen productieproblemen waren geweest in Mexico. Die zijn voortvarend aangepakt en nu kan Gerresheimer weer sneller vooruit. Het zit in een goede markt. Medicijngebruik wereldwijd groeit. In de westerse wereld vanwege vergrijzing en welvaartziektes, in de BRIC-landen omdat een steeds grotere groep mensen het kan betalen. Als toeleverancier van zowel de (dure) grote merken als de producenten van (goedkopere) generieke medicijnen hebben ze geen last van het verlopen van patenten en ook niet van verlaging van vergoedingen. Verpakkingen maken slechts 1% uit van de prijs van het totale product, maar zijn wel heel belangrijk, want het is een onderdeel van de goedkeuring van de overheid om het medicijn op de markt te brengen. Wisselen van leverancier betekent een nieuwe aanvraagprocedure doorlopen. Op zijn zachtst gezegd niet aantrekkelijk. Bovendien sluiten klanten meerjarige contracten als ze mee-investeren in de productielijn. Dit jaar heeft Gerresheimer daar zelf ook stevig in geïnvesteerd. Vanaf 214 zal dat zeker zijn vruchten afwerpen. Jaarverslag Midlin 34 Wat vindt de klant? Sanofi Health Care: Sanofi is actief in de gezondheidszorg. Het bedrijf zet zich in voor de bescherming en verbetering van de gezondheid en levenskwaliteit van 6,8 miljard wereldburgers door geneesmiddelen en vaccins beschikbaar te stellen. Voor diabeten bijvoorbeeld. Behandeling van diabetes wordt steeds belangrijker, omdat het aantal patiënten hard groeit. Volgens de WHO zullen het er rond de 35 miljoen zijn in 23. Sanofi biedt hen precies functionerende en vrijwel pijnloze insulinepennen. De herbruikbare pennen worden gemaakt door Gerresheimer, dat dit jaar ook de order kreeg voor het leveren van de onderdelen van de wegwerppen. Om de therapeutische oplossingen van morgen te realiseren, innoveert Sanofi continu samen met partners die, net als Sanofi, streven naar excellentie en efficiency. Gerresheimer is een van die partners. (bron: Customer Newsletter, July 213, Gerresheimer) Portefeuille 35

20 Grontmij NV Wat en voor wie: Grontmij is een toonaangevend ingenieursbureau. De goede bekende van Noord-Europese overheden, ontwikkelaars en bouwers levert advies, ontwerp en deskundige begeleiding bij realisatie van complexe projecten. Het zorgt voor veiligere, efficiëntere en goedkopere productieprocessen, slimme ondergrondse infrastructuur, betere leefbaarheid en bereikbaarheid van de stad, ontwerpt snelwegen, havens en vliegvelden en energiezuinige kantoren. De techneuten van Grontmij denken mee over duurzame oplossingen, zorgen dat alles veilig en efficiënt verloopt en regelen alle vergunningen. Op de projectenlijst van dit jaar staat onder andere de aanleg van de A11 in België. De missing link in het Vlaamse wegennet moet de haven van Zeebrugge met het achterland verbinden. In Denemarken zijn de ingenieurs van Grontmij aan het uitvinden hoe de reistijd per trein op het Kopenhagen-Aalborg traject verkort kan worden. Dat kan als de trein steeds 2 km per uur kan rijden, maar daarvoor moeten sommige bochten recht worden gelegd, bruggen worden verplaatst en bovenleidingen verhoogd. Op het vliegveld van Frankfurt moet ondertussen een groot logistiek centrum gebouwd worden. Grontmij weet ook alles van watermanagement. De Nederlandse integrale aanpak van adaptief deltamanagement, risicomanagement en honderd jaar vooruitkijken is uniek in de wereld en Grontmij speelt daarin een belangrijke rol. Het leverde ook een belangrijke bijdrage aan het internationale handboek voor het voorkomen van overstromingen, zoals in New Orleans. Euro s in mln 213 * Thuis in complexe zaken Beurswaarde Omzet EBITDA Nettowinst Dividend Aantal medewerkers * schatting / ** per 3 september Wat vinden wij: Grontmij heeft het grootste deel van het Franse Ginger verkocht. Nu deze ongelukkige acquisitie grotendeels is teruggedraaid, zijn vrijwel alle bedrijfsvreemde activiteiten afgestoten. Wat overblijft is de kern: 7. uiterst knappe (civiele) ingenieurs die internationale kennis lokaal inzetten. Het bureau wordt nu ook beter gemanaged. Het is afgeslankt, de financiële controle en informatie zijn verbeterd en er wordt beter gemonitord. De klanttevredenheid wordt gemeten en er zijn accountmanagers ingezet. Die zorgen er ook voor dat meerwerk en veranderingen in projecten in rekening worden gebracht. In de oude cultuur vonden werknemers het moeilijk om dat bij de klanten bespreekbaar te maken. Voor de hand liggende dingen dus, maar nieuw voor Grontmij en dat heeft er een enorme kwaliteitsslag mee kunnen maken. Met interne programma s onder mooie namen als Back on Track en Operational Excellence is veel werk verzet en dat wordt beloond. In Nederland en Frankrijk is de markt nog lastig, maar in de andere landen waarin het actief is, gaan omzet en marges omhoog. ** Jaarverslag Midlin Thuis in complexe zaken Wat vindt de klant? Karel Horn, Director Technology FrieslandCampina: FrieslandCampina behoort tot de top van de zuivelondernemingen in de wereld. Wij voorzien dagelijks honderden miljoenen mensen van voeding die rijk is aan waardevolle voedingsstoffen. Daarvoor zijn we continu bezig te innoveren en onze technologie te optimaliseren. Grontmij is ingeschakeld bij drie grote projecten waarin we fors investeren: het uitbreiden van de ingrediëntenlijn voor kindervoeding en van de productiecapaciteit voor zowel ingedampte melk als die voor verpakkingen van kindervoeding. Samen met de PM Group is Grontmij betrokken bij vrijwel iedere fase: van ontwerp tot EPCM (engineering, procurement and construction management) -uitvoering. Wat ik nodig heb, is een partij die echt meedenkt. Die niet alleen onze wensen vertaalt naar papier, maar nadenkt over betere oplossingen en ook tegenspraak durft te geven. Dat maakt dat je samen 3 wordt. Wij hebben zeer hoge verwachtingen en Grontmij luistert zeer serieus naar ons. Dan kan je samen volgende stappen maken. Portefeuille 37

Factsheet Midlin NV per 30 november 2015

Factsheet Midlin NV per 30 november 2015 Factsheet Midlin NV per 3 november 215 Waarden Algemene informatie Intrinsieke waarde: 15,58 Dividend 213/214: 3,5 Fondsomvang (in mln): 62,9 Aantal uitstaande aandelen: 417.837 Rendementen 215 tot heden:

Nadere informatie

MIDLIN NV Halfjaarbericht

MIDLIN NV Halfjaarbericht MIDLIN NV Halfjaarbericht Geachte aandeelhouder Na een moeilijke start van het boekjaar is de intrinsieke waarde van Midlin in de eerste helft van het boekjaar 2014/2015 van 133,70 naar 140,59 gestegen.

Nadere informatie

DARLIN NV Halfjaarbericht

DARLIN NV Halfjaarbericht DARLIN NV Halfjaarbericht Geachte aandeelhouder In ons jaarbericht 2014 gaven we al aan dat wij goede verwachtingen hadden voor 2015. En tot nu toe komen die aardig uit. De intrinsieke waarde van Darlin

Nadere informatie

DARLIN NV Halfjaarbericht

DARLIN NV Halfjaarbericht DARLIN NV Halfjaarbericht Geachte aandeelhouder In ons jaarbericht en jaarverslag 2016 hebben we aangegeven vertrouwen te hebben in de bedrijven in onze portefeuille. We zagen op dat moment geen directe

Nadere informatie

TESLIN CAPITAL MANAGEMENT BV Halfjaarcijfers. De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV

TESLIN CAPITAL MANAGEMENT BV Halfjaarcijfers. De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV TESLIN CAPITAL MANAGEMENT BV Halfjaarcijfers De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV BALANS PER 30 JUNI 2015 Activa (Vóór winstbestemming, alle bedragen zijn in ) 30-06-2015

Nadere informatie

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Beleggersrekening. Beleggen om uw geld te laten groeien.

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Beleggersrekening. Beleggen om uw geld te laten groeien. Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz Beleggersrekening Beleggen om uw geld te laten groeien. Wilt u beleggen om uw geld te laten groeien? Kies dan voor goede prestaties en flexibiliteit met

Nadere informatie

AEGON Rendementplan. Je wilt meer dan sparen

AEGON Rendementplan. Je wilt meer dan sparen AEGON Rendementplan Je wilt meer dan sparen Ieder mens heeft wel een droom. Een wens. Een ambitie. Ieder mens heeft een wil. Nadenken over wat je echt wilt. Iedereen doet dat van tijd tot tijd. Even stilstaan

Nadere informatie

TODLIN NV Halfjaarbericht

TODLIN NV Halfjaarbericht TODLIN NV Halfjaarbericht Geachte aandeelhouder In ons jaarbericht en jaarverslag 2016 hebben we aan gegeven vertrouwen te hebben in de bedrijven in onze portefeuille. Het vertrouwen was en is gebaseerd

Nadere informatie

DARLIN NV Halfjaarbericht

DARLIN NV Halfjaarbericht DARLIN NV Halfjaarbericht Geachte aandeelhouder In ons jaarbericht 2015 gaven we al aan dat wij in 2016 behoorlijk wat dynamiek verwachtten. Tot nu toe is dat uitgekomen met als absoluut hoogtepunt de

Nadere informatie

AEGON Rendementplan voor uw kind. Je gunt je kind een mooie toekomst

AEGON Rendementplan voor uw kind. Je gunt je kind een mooie toekomst AEGON Rendementplan voor uw kind Je gunt je kind een mooie toekomst Ieder mens heeft wel een droom. Een wens. Een ambitie. Ieder mens heeft een wil. Ook uw kind heeft een eigen wil. De wil om iemand te

Nadere informatie

Teslin Capital Management BV. Fatsoenlijk Ondernemen en Investeren

Teslin Capital Management BV. Fatsoenlijk Ondernemen en Investeren Teslin Capital Management BV Fatsoenlijk Ondernemen en Investeren Versie november 2014 2 Onze visie: Een onderneming heeft als doel waarde te creëren op de lange termijn, met inachtneming van de belangen

Nadere informatie

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Lijfrenterekening. Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen.

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Lijfrenterekening. Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen. Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz Lijfrenterekening Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen. Beleggen voor een aanvulling op uw pensioen? Kies dan voor goede prestaties met de Allianz

Nadere informatie

TESLIN CAPITAL MANAGEMENT BV Halfjaarcijfers. De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV Loch Broom Management BV

TESLIN CAPITAL MANAGEMENT BV Halfjaarcijfers. De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV Loch Broom Management BV TESLIN CAPITAL MANAGEMENT BV Halfjaarcijfers De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV Loch Broom Management BV BALANS PER 30 JUNI 2017 Activa (Vóór winstbestemming, alle bedragen

Nadere informatie

MIDLIN NV Halfjaarbericht

MIDLIN NV Halfjaarbericht MIDLIN NV Halfjaarbericht Geachte aandeelhouder Aanvankelijk startte het boekjaar 2015/2016 goed, waarna de intrinsieke waarde van Midlin in de eerste maanden van 2016 weer daalde. Per 31 maart 2016 was

Nadere informatie

GROEI NAAR VERMOGEN. Expirerende Lijfrente HOOG RENDEMENT LAGE KOSTEN INFLATIEBESTENDIG

GROEI NAAR VERMOGEN. Expirerende Lijfrente HOOG RENDEMENT LAGE KOSTEN INFLATIEBESTENDIG GROEI NAAR VERMOGEN Expirerende Lijfrente HOOG RENDEMENT LAGE KOSTEN INFLATIEBESTENDIG Zorgeloos genieten van uw pensioen Er komt een moment in uw leven dat u zonder zorgen wilt gaan genieten van uw pensioen.

Nadere informatie

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Hypotheekrekening. Beleggen om uw hypotheek terug te betalen.

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Hypotheekrekening. Beleggen om uw hypotheek terug te betalen. Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz Hypotheekrekening Beleggen om uw hypotheek terug te betalen. Beleggen om uw hypotheek terug te betalen Kies voor goede fondsprestaties van Allianz met de

Nadere informatie

GROEI NAAR VERMOGEN. Gouden Handdruk HOOG RENDEMENT LAGE KOSTEN INFLATIEBESTENDIG

GROEI NAAR VERMOGEN. Gouden Handdruk HOOG RENDEMENT LAGE KOSTEN INFLATIEBESTENDIG GROEI NAAR VERMOGEN Gouden Handdruk HOOG RENDEMENT LAGE KOSTEN INFLATIEBESTENDIG Maak optimaal gebruik van uw ontslagvergoeding U heeft bij uw ontslag een financiële vergoeding gekregen van uw werkgever

Nadere informatie

Algemene Vergadering van Aandeelhouders

Algemene Vergadering van Aandeelhouders Algemene Vergadering van Aandeelhouders Beter Bed Holding N.V. 26 april 2006 Agenda Resultaten 2005 Strategie en gang van zaken Formules Samenvatting 2005 Eerste kwartaal 2006 Dividendbeleid Dividendvoorstel

Nadere informatie

Halfjaarcijfers. Teslin Capital Management BV. De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV

Halfjaarcijfers. Teslin Capital Management BV. De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV Halfjaarcijfers Teslin Capital Management BV 2014 De directie: Cassaforte BV Nellestein Management BV Happy Acres BV Balans per 30 juni 2014 (Vóór winstbestemming, alle bedragen zijn in ) Activa 30-06-2014

Nadere informatie

REGISTRATIEDOCUMENT TESLIN CAPITAL MANAGEMENT B.V.

REGISTRATIEDOCUMENT TESLIN CAPITAL MANAGEMENT B.V. REGISTRATIEDOCUMENT TESLIN CAPITAL MANAGEMENT B.V. Algemeen Dit is het registratiedocument van Teslin Capital Management B.V. ( Teslin ), als bedoeld in artikel 4:48 Wet op het Financieel Toezicht ( Wft

Nadere informatie

Vermogen opbouwen voor later

Vermogen opbouwen voor later BeleggingsRekening U wilt geld opzij zetten voor later en een vermogen opbouwen. Omdat uw kinderen nog gaan studeren, u graag die verre reis wilt maken, een tweede huis wilt kopen, eerder wilt stoppen

Nadere informatie

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Beleggersrekening. Beleggen om uw geld te laten groeien.

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Beleggersrekening. Beleggen om uw geld te laten groeien. Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz Beleggersrekening Beleggen om uw geld te laten groeien. Wilt u beleggen om uw geld te laten groeien? Kies dan voor goede prestaties en flexibiliteit met

Nadere informatie

Aan de basis van onze dienstverlening. ligt een transparant en duurzaam beleid. Hoe gaan we met onze klanten om?

Aan de basis van onze dienstverlening. ligt een transparant en duurzaam beleid. Hoe gaan we met onze klanten om? Because we care Onze missie is het realiseren van beleggingsdoelen voor onze klanten door het leveren van duurzame performance, service en advies. Verantwoord in alles wat we doen, blijven verrassen en

Nadere informatie

Burdock, the standard in project management, recruitment & consultancy. The perfect match is our standard

Burdock, the standard in project management, recruitment & consultancy. The perfect match is our standard Burdock, the standard in project management, recruitment & consultancy The perfect match is our standard Burdock is de verbindende factor tussen opdrachtgevers en technische specialisten in de procesindustrie.

Nadere informatie

Jaarverslag 2011/2012

Jaarverslag 2011/2012 Jaarverslag 211/212 Jaarverslag 211/212 One small step.. Een van de beroemdste citaten ter wereld is die van Neil Armstrong toen hij op de maan stapte: That s one small step for man, one giant leap for

Nadere informatie

Kleine bedrijven, groot potentieel

Kleine bedrijven, groot potentieel Kleine bedrijven, groot potentieel Het hoorde in 2017 tot de best presterende aandelenfondsen van NN Investment Partners. Dit wapenfeit was zeker geen toevalstreffer: het fonds heeft meerdere mooie jaren

Nadere informatie

Persbericht. Triodos beleggingsfondsen houden stand in lastig beleggingsklimaat Geringe daling van 3% in eerste halfjaar 2011

Persbericht. Triodos beleggingsfondsen houden stand in lastig beleggingsklimaat Geringe daling van 3% in eerste halfjaar 2011 Persbericht Triodos beleggingsfondsen houden stand in lastig beleggingsklimaat Geringe daling van 3% in eerste halfjaar 2011 Zeist, 26 augustus 2011 Ondanks het moeilijke klimaat voor beleggen is het volume

Nadere informatie

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Lijfrenterekening. Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen.

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Lijfrenterekening. Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen. Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz Lijfrenterekening Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen. Beleggen voor een aanvulling op uw pensioen? Kies dan voor goede prestaties met de Allianz

Nadere informatie

Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Beter Bed Holding N.V.

Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Beter Bed Holding N.V. Algemene Vergadering van Aandeelhouders Beter Bed Holding N.V. 27 april 2005 Agenda Resultaten 2004 Doelstellingen Strategie Koersontwikkeling Resultaten Q1-2005 Omzet per kwartaal euro * 1000 75000 70000

Nadere informatie

NOTULEN ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS MIDLIN NV WOENSDAG 29 JANUARI 2014 11.00 UUR TE MAARSBERGEN

NOTULEN ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS MIDLIN NV WOENSDAG 29 JANUARI 2014 11.00 UUR TE MAARSBERGEN NOTULEN ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS MIDLIN NV WOENSDAG 29 JANUARI 2014 11.00 UUR TE MAARSBERGEN Opening 1. De voorzitter, de heer P.J.P. Rubingh, opent de vergadering en heet alle aanwezigen

Nadere informatie

Kosten 14. Zijn er kosten verbonden aan de ontbinding? 15. Blijven de doorlopende kosten hetzelfde?

Kosten 14. Zijn er kosten verbonden aan de ontbinding? 15. Blijven de doorlopende kosten hetzelfde? Algemeen 1. Waarom wordt Robeco Duurzaam Aandelen N.V. gefuseerd? 2. Heeft het vertrek van de voormalige fondsmanager invloed gehad op het besluit tot fuseren? 3. Hoe zal de fusie worden uitgevoerd? 4.

Nadere informatie

Algemene Vergadering van Aandeelhouders

Algemene Vergadering van Aandeelhouders Algemene Vergadering van Aandeelhouders Beter Bed Holding N.V. 28 april 2004 Agenda Resultaten 2003 Strategie en gang van zaken Formules Aandeelhouderswaarde Samenvatting en verwachtingen Omzet per kwartaal

Nadere informatie

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

Algemene Vergadering van Aandeelhouders 29 mei 2019

Algemene Vergadering van Aandeelhouders 29 mei 2019 Algemene Vergadering van Aandeelhouders 29 mei 2019 Agenda 1. Opening 2. Mededelingen Ter informatie 3. Toelichting en bespreking Jaarverslag 2018 Ter informatie 4. Jaarrekening 2018 en winstbestemming

Nadere informatie

Maximaliseer uw bedrijfsresultaat door te focussen op uw core business

Maximaliseer uw bedrijfsresultaat door te focussen op uw core business WHITEPAPER Maximaliseer uw bedrijfsresultaat door te focussen op uw core business 5 vragen die u aan het denken zetten: bent u wel echt bezig met doen waar u goed in bent? PP-056/02-14 Inleiding De flexmarkt

Nadere informatie

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Lijfrenterekening. Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen.

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Lijfrenterekening. Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen. Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz Lijfrenterekening Beleggen voor de aanvulling op uw pensioen. Beleggen voor een aanvulling op uw pensioen? Kies dan voor goede prestaties met de Allianz

Nadere informatie

Voorwoord. Wij wensen u veel leesplezier. Maarsbergen, december Teslin Capital Management BV Frederik van Beuningen Maarten Hartog Aleid Kruize

Voorwoord. Wij wensen u veel leesplezier. Maarsbergen, december Teslin Capital Management BV Frederik van Beuningen Maarten Hartog Aleid Kruize Inhoudsopgave Voorwoord 5 Kerngegevens 6 Interview met de fondsmanager 8 Profiel Teslin 14 Investeringsteam 16 Investeringsfilosofie Teslin 18 Profiel Midlin 20 Investeren in Midlin 22 Bedrijven in portefeuille

Nadere informatie

Business Lounge: uw klant aan de bestuurstafel!

Business Lounge: uw klant aan de bestuurstafel! Gaby Remmers: senior onderzoeker Blauw Research Drijfveer: organisaties helpen inzicht te krijgen in de kansen op een nog klantgerichtere dienstverlening Andre Heeling: onderzoeker Blauw Research Drijfveer:

Nadere informatie

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Persbericht Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Zeist, 28 februari 2013 Het totaal aan vermogen van de door Triodos Investment Management beheerde

Nadere informatie

Beleggingsfondsen zijn voor u aantrekkelijk omdat

Beleggingsfondsen zijn voor u aantrekkelijk omdat Beleggingsfondsen zijn vergelijkbaar met vaten waarin het vermogen van vele beleggers wordt beheerd met als doel een goed rendement te behalen. Afhankelijk van de organisatie van het fonds wordt het vermogen

Nadere informatie

Algemene Vergadering van Aandeelhouders

Algemene Vergadering van Aandeelhouders Algemene Vergadering van Aandeelhouders Beter Bed Holding N.V. 23 april 2009 Agenda Resultaten 2008 Strategie en gang van zaken Formules Samenvatting 2008 Eerste kwartaal 2009 Omzet per kwartaal euro *

Nadere informatie

Nieuwsbericht. 22 januari Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Postbus KA AMSTERDAM.

Nieuwsbericht. 22 januari Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Postbus KA AMSTERDAM. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Nieuwsbericht 22 januari 2010 Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Postbus 59011 1040 KA AMSTERDAM www.achmeabeleggingsfondsen.nl I N F O R M A T I E M E M O R A N

Nadere informatie

The Specialist in Dutch small and midcaps. De hoeksteen van uw beleggingsportefeuille!

The Specialist in Dutch small and midcaps. De hoeksteen van uw beleggingsportefeuille! The Specialist in Dutch small and midcaps De hoeksteen van uw beleggingsportefeuille! The Specialist in Dutch small and midcaps Het Add Value Fund richt zich primair op het segment van de Nederlandse small-

Nadere informatie

Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Beter Bed Holding N.V. 28 april 2011

Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Beter Bed Holding N.V. 28 april 2011 Algemene Vergadering van Aandeelhouders Beter Bed Holding N.V. 28 april 2011 Agenda Resultaten 2010 Strategie en gang van zaken Formules Samenvatting 2010 Eerste kwartaal 2011 Omzet per kwartaal EUR x

Nadere informatie

Terug naar de kern Bob Hendriks

Terug naar de kern Bob Hendriks Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe

Nadere informatie

MIDLIN JAARBERICHT 2014/2015

MIDLIN JAARBERICHT 2014/2015 Inhoudsopgave Voorwoord 5 Kerngegevens 6 Interview met de fondsmanager 8 Profiel Teslin 16 Investeringsteam 18 Investeringsfilosofie Teslin 20 Profiel Midlin 22 Investeren in Midlin 24 Bedrijven in portefeuille

Nadere informatie

Algemene vergadering van aandeelhouders AMSTERDAM, 13 MEI 2009

Algemene vergadering van aandeelhouders AMSTERDAM, 13 MEI 2009 Algemene vergadering van aandeelhouders AMSTERDAM, 13 MEI 2009 Agenda Algemene Vergadering van Aandeelhouders 1. Opening 2. Toelichting op jaarverslag 2008 door de Directie 3. Jaarrekening 2008: vaststelling

Nadere informatie

Beleggen in grond onder woningen. Aankondiging Beleggingsmaatschappij Grondfonds. Grondfonds

Beleggen in grond onder woningen. Aankondiging Beleggingsmaatschappij Grondfonds. Grondfonds Beleggingsmaatschappij Grondfonds Aankondiging maart 2011 Beleggingsmaatschappij Grondfonds is een initiatief van Annexum Deze aankondiging bevat een beknopte weergave van het aanbod en kan daardoor niet

Nadere informatie

Supermarktvastgoed op waarde geschat. Beleggen in supermarktvastgoed

Supermarktvastgoed op waarde geschat. Beleggen in supermarktvastgoed Supermarktvastgoed op waarde geschat Beleggen in supermarktvastgoed 20 mei 2011 Onderwerpen Wie is Annexum Waarom beleggen in supermarktvastgoed? Hoe beleggen in (supermarkt)vastgoed? Welke beleggingsvormen

Nadere informatie

Spirit AeroSystems Holdings Inc.

Spirit AeroSystems Holdings Inc. TIP 3: Spirit AeroSystems Holdings Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector New York Stock Exchange Verenigde Staten SPR US8485741099 Industrial Goods - Aerospace/Defense Products & Services Spirit

Nadere informatie

REGISTRATIEDOCUMENT IBUS FONDSEN BEHEER B.V.

REGISTRATIEDOCUMENT IBUS FONDSEN BEHEER B.V. REGISTRATIEDOCUMENT IBUS FONDSEN BEHEER juli 2011 - 2 - INHOUDSOPGAVE 1. INLEIDING 3 2. WERKZAAMHEDEN VAN IBUS FONDSEN BEHEER 3 2.1 Activiteiten van IBUS Fondsen Beheer 3 2.2 Soorten belegginginstellingen

Nadere informatie

* totaal rendement, exclusief emissiekosten en voor belastingen

* totaal rendement, exclusief emissiekosten en voor belastingen Door de samenwerking met Direct Wonen kan Annexum particuliere beleggers de mogelijkheid bieden om in woningen te investeren. Middels uw deelname in Woningfonds Apeldoorn CV belegt u in drie woontorens

Nadere informatie

Checklist beleggen in vastgoed

Checklist beleggen in vastgoed i van 5 Checklist beleggen in vastgoed Je kunt beleggen in beursgenoteerde vastgoedfondsen (vaak aandelen die dagelijks verhandelbaar zijn op de beurs) en in niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen. Deze

Nadere informatie

Exact Online BUSINESS CASE MET EXACT ONLINE MEER FOCUS OP ACCOUNTMANAGEMENT EN ADVISERING. De 5 tips van Marc Vosse. www.exactonline.

Exact Online BUSINESS CASE MET EXACT ONLINE MEER FOCUS OP ACCOUNTMANAGEMENT EN ADVISERING. De 5 tips van Marc Vosse. www.exactonline. BUSINESS CASE Exact Online MET EXACT ONLINE MEER FOCUS OP ACCOUNTMANAGEMENT EN ADVISERING De 5 tips van Marc Vosse www.exactonline.nl 2 EXACT ONLINE CASE STUDY ACCOUNTANCY DE 5 TIPS VAN MARC VOSSE Voor

Nadere informatie

Strategische review 2013-2017. 14 mei 2013

Strategische review 2013-2017. 14 mei 2013 Strategische review 2013-2017 14 mei 2013 Samenvatting Duidelijke keuze voor positionering als gespecialiseerde, onafhankelijke wealth manager Ons doel is behoud en opbouw van vermogen voor klanten Wij

Nadere informatie

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services TIP 2: Ezcorp Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten EZPW US3023011063 Credit Services Ezcorp (EZPW) is een bedrijf dat leningen verstrekt en daarnaast tweedehands spullen

Nadere informatie

Pensioen Nieuws. Lichte daling dekkingsgraad

Pensioen Nieuws. Lichte daling dekkingsgraad Pensioen Nieuws Een uitgave van Stichting Pensioenfonds AVEBE #11 juni 14 1 Financiële situatie Pensioenfonds AVEBE 2 Bereid je tijdig voor op je pensioen Uw pensioenoverzicht: weet hoe u er voor staat

Nadere informatie

Conform uw verzoek heb ik dit standpunt toegelicht in een aparte bijlage.

Conform uw verzoek heb ik dit standpunt toegelicht in een aparte bijlage. Grondontwikkeling Nederland B.V. t.a.v de heer S.R Kooij Robijnstraat 48 1812 RB Alkmaar Datum 23 oktober 2013 Onze ref 20130001 Inzake Grondontwikkeling Nederland B.V. - Wft M. Kupperman, advocaat T +31

Nadere informatie

Checklist beleggen in vastgoed

Checklist beleggen in vastgoed i van 5 Checklist beleggen in vastgoed Je kunt beleggen in beursgenoteerde vastgoedfondsen (vaak aandelen die dagelijks verhandelbaar zijn op de beurs) en in niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen. Deze

Nadere informatie

AGENDA. Voor (het advies inzake) de routebeschrijving en bereikbaarheid met het openbaar vervoer verwijzen wij u naar onze website: www.nedap.com.

AGENDA. Voor (het advies inzake) de routebeschrijving en bereikbaarheid met het openbaar vervoer verwijzen wij u naar onze website: www.nedap.com. AGENDA voor de jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders van de N.V. Nederlandsche Apparatenfabriek Nedap, gevestigd te Groenlo, te houden op 3 april 2014, s morgens om 11.00 uur in het EYE (filmmuseum)

Nadere informatie

Algemene Vergadering van Aandeelhouders

Algemene Vergadering van Aandeelhouders Algemene Vergadering van Aandeelhouders Beter Bed Holding N.V. 24 april 2008 Agenda Resultaten 2007 Strategie en gang van zaken Formules Samenvatting 2007 Eerste kwartaal 2008 Omzet per kwartaal Euro *

Nadere informatie

Aandeelhouder doorstaat toets Tabaksblat nog niet

Aandeelhouder doorstaat toets Tabaksblat nog niet Aandeelhouder doorstaat toets Tabaksblat nog niet 7 oktober 2005 - Goed bestuur zoals dat wordt beschreven in de code- Tabaksblat moet van twee kanten komen. De bedrijfsbestuurders moeten hun organisatie

Nadere informatie

Van groei- of financieringsvraagstuk naar warme zakelijke en persoonlijke relaties en toekomstbestendige groei

Van groei- of financieringsvraagstuk naar warme zakelijke en persoonlijke relaties en toekomstbestendige groei Van groei- of financieringsvraagstuk naar warme zakelijke en persoonlijke relaties en toekomstbestendige groei 7 Vragen om jezelf te stellen als je je balans in het financieren van toekomstbestendige groei

Nadere informatie

Bouw je eigen pensioen Ontdek het licht aan het eind van de duistere tunnel

Bouw je eigen pensioen Ontdek het licht aan het eind van de duistere tunnel z Bouw je eigen pensioen Ontdek het licht aan het eind van de duistere tunnel Stephan Toom Inleiding Om maar gelijk met de deur in huis te vallen: dit is geen eeboek om je te verleiden je aan te sluiten

Nadere informatie

ValueDrivers. Tandartsenbranche. Naar hogere praktijkwaarde. Whitepaper

ValueDrivers. Tandartsenbranche. Naar hogere praktijkwaarde. Whitepaper 2019 Whitepaper ValueDrivers Tandartsenbranche Naar hogere praktijkwaarde Sinds 2014 is er een consolidatieslag in de tandartsenbranche aan de gang, die zich in de komende jaren verder zal doorzetten.

Nadere informatie

Rabobank Utrechtse Heuvelrug, de bank die ambities waarmaakt... Het is tijd voor de Rabobank.

Rabobank Utrechtse Heuvelrug, de bank die ambities waarmaakt... Het is tijd voor de Rabobank. Rabobank Utrechtse Heuvelrug, de bank die ambities waarmaakt... Het is tijd voor de Rabobank. Een dynamische bank in een dynamische regio De Rabobank is één van de grootste financiële dienstverleners van

Nadere informatie

Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Beter Bed Holding N.V.

Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Beter Bed Holding N.V. Algemene Vergadering van Aandeelhouders Beter Bed Holding N.V. 25 april 2007 Resultaten 2006 Agenda Strategie en gang van zaken Formules Koersontwikkeling en dividendbeleid Dividendvoorstel/inkoop eigen

Nadere informatie

Veranderingen in beleggingsfondsen van Robeco: Meest gestelde vragen en antwoorden

Veranderingen in beleggingsfondsen van Robeco: Meest gestelde vragen en antwoorden Veranderingen in beleggingsfondsen van Robeco: Meest gestelde vragen en antwoorden Algemeen... 2 Wat gaat er precies in het fondsassortiment van Robeco wijzigen?...2 Waarom gaat Robeco een aantal fondsen

Nadere informatie

Beleggen? of toch maar niet? Koers. Tijd

Beleggen? of toch maar niet? Koers. Tijd Koers Beleggen? of toch maar niet? Tijd 23-2-2018 Wie ben ik? Martijn Rozemuller Oprichter & directeur Think ETF s Technische bedrijfskunde, Optiver Minder kosten & meer spreiding als recept voor een succesvolle

Nadere informatie

Bespaar tijd en geld

Bespaar tijd en geld Bespaar tijd en geld Brengt financiële mogelijkheden en risico s in kaart Da Vinci Finance voor financiering en financiële vraagstukken. Het is bijna onmogelijk om op alle gebieden de actuele kennis bij

Nadere informatie

Wat is Newco, de portefeuille van Newco en wie vormt het bestuur.

Wat is Newco, de portefeuille van Newco en wie vormt het bestuur. Postbus 7817 1008 AA Amsterdam www.stichtinghomburgbonds.nl SAMENVATTING NEWCO In deze memo informeren wij u over het volgende onderwerp: Wat is Newco, de portefeuille van Newco en wie vormt het bestuur.

Nadere informatie

Burdock, the standard in project management, recruitment & consultancy

Burdock, the standard in project management, recruitment & consultancy Burdock, the standard in project management, recruitment & consultancy Finding the optimal solution is An our open standard mind comes standard... Burdock is de verbindende schakel tussen opdrachtgevers

Nadere informatie

ABN AMRO Strategie Fondsen

ABN AMRO Strategie Fondsen ABN AMRO Strategie Fondsen Halfjaarverslag 2014 30 juni 2014 ABN AMRO Strategie Fondsen Besloten fonds voor gemene rekening Beheerder BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V. Burgerweeshuispad

Nadere informatie

QUEST FOR GROWTH. PRIVAK, Openbare Instelling voor Collectieve Beleggingen met vast kapitaal naar Belgisch recht

QUEST FOR GROWTH. PRIVAK, Openbare Instelling voor Collectieve Beleggingen met vast kapitaal naar Belgisch recht QUEST FOR GROWTH PRIVAK, Openbare Instelling voor Collectieve Beleggingen met vast kapitaal naar Belgisch recht VFB Happening 25 maart 2017 1 Agenda Structuur Niet-genoteerde ondernemingen en durfkapitaalfondsen

Nadere informatie

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies De Vries Investment Services is een onafhankelijk en objectief beleggingsadvieskantoor. Wij begeleiden beleggers bij het realiseren van hun financiële doelstellingen en bieden een service die banken niet

Nadere informatie

Adinda Keizer - Copyright 2013 Niets uit deze uitgave mag zonder toestemming van Vindjeklant.nl worden gekopieerd of gebruikt in commerciële

Adinda Keizer - Copyright 2013 Niets uit deze uitgave mag zonder toestemming van Vindjeklant.nl worden gekopieerd of gebruikt in commerciële Adinda Keizer - Copyright 2013 Niets uit deze uitgave mag zonder toestemming van Vindjeklant.nl worden gekopieerd of gebruikt in commerciële uitingen. Als startend ondernemer is alles nieuw. De boekhouding,

Nadere informatie

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Beleggersrekening. Beleggen om uw geld te laten groeien.

Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz. Beleggersrekening. Beleggen om uw geld te laten groeien. Allianz Nederland Asset Management B.V. Allianz Beleggersrekening Beleggen om uw geld te laten groeien. Wilt u beleggen om uw geld te laten groeien? Kies dan voor goede prestaties en flexibiliteit met

Nadere informatie

2. STrUCTUUr 3. De BeHeerDer Michiel Goris (1956)

2. STrUCTUUr 3. De BeHeerDer Michiel Goris (1956) 1. profiel Het MM Fortune Fund ( hierna: het fonds) is een open-end beleggingsfonds voor gemene rekening, opgericht op 15 april 2008 en gevestigd te Rijswijk. Een fonds voor gemene rekening is geen rechtspersoon

Nadere informatie

We know it takes a teamplayer to win. Tijdelijke professionals duurzame resultaten

We know it takes a teamplayer to win. Tijdelijke professionals duurzame resultaten We know it takes a teamplayer to win Tijdelijke professionals duurzame resultaten RSM WMV Interim services 2/3 RSM WMV / Interim Services In de professionele interim-markt is er nadrukkelijk behoefte aan

Nadere informatie

ONLINE SAMENWERKEN IN HET DNA VAN ACCOUNTANTSKANTOOR JOINSON & SPICE

ONLINE SAMENWERKEN IN HET DNA VAN ACCOUNTANTSKANTOOR JOINSON & SPICE Exact Online CASE STUDY ONLINE SAMENWERKEN IN HET DNA VAN ACCOUNTANTSKANTOOR JOINSON & SPICE www.exactonline.nl 2 EXACT ONLINE CASE STUDY ACCOUNTANCY INZICHT DELEN OM TE GROEIEN JOINSON & SPICE is druk.

Nadere informatie

Nederlanders best bekend met duurzaam beleggen Maar beleggen niet duurzamer dan anderen

Nederlanders best bekend met duurzaam beleggen Maar beleggen niet duurzamer dan anderen Nederlanders best bekend met duurzaam beleggen Maar beleggen niet duurzamer dan anderen Amsterdam, 29 maart 2006 Nederlanders zijn het best bekend met duurzame beleggingsfondsen. Dat blijkt uit onderzoek

Nadere informatie

Meer Investplan. Meer Rendement. Meer Zekerheid. Meer Invest B.V. Boeingavenue 215 1119 PD Schiphol-Rijk E-mail: Info@meerinvest.

Meer Investplan. Meer Rendement. Meer Zekerheid. Meer Invest B.V. Boeingavenue 215 1119 PD Schiphol-Rijk E-mail: Info@meerinvest. Meer Rendement Meer Zekerheid Meer Invest B.V. Boeingavenue 215 1119 PD Schiphol-Rijk E-mail: Info@meerinvest.nl Kvk: 61887331 2 Onze Visie Uw opgebouwde kapitaal op de bank zetten loont tegenwoordig niet

Nadere informatie

Halfjaarcijfers per 30 juni 2011

Halfjaarcijfers per 30 juni 2011 Halfjaarcijfers per 30 juni 2011 STICHTING BEHEER OIKOCREDIT NEDERLAND FONDS INHOUDSOPGAVE pagina Balans per 30 juni 2011 2 Staat van baten en lasten eerste halfjaar 2011 3 Toelichting op de halfjaarcijfers

Nadere informatie

Vragen en antwoorden met betrekking tot de liquidatie van Robeco Life Cycle N.V.

Vragen en antwoorden met betrekking tot de liquidatie van Robeco Life Cycle N.V. Vragen en antwoorden met betrekking tot de liquidatie van Robeco Life Cycle N.V. Algemeen 1. Waarom wordt Robeco Life Cycle Funds N.V. geliquideerd? 2. Waarheen wordt het geliquideerde vermogen overgebracht?

Nadere informatie

ER CAPITAL BEDRIJFSPARTICIPATIES

ER CAPITAL BEDRIJFSPARTICIPATIES ER CAPITAL BEDRIJFSPARTICIPATIES GEZAMENLIJK INVESTEREN IN DE TOP VAN HET MKB INFORMATIEBROCHURE AANDELENUITGIFTE 80.000 AANDELEN TEGEN EEN UITGIFTEKOERS VAN 30,- TOTAAL 2.400.000,- ER CAPITAL PARTICIPATIEFONDS

Nadere informatie

Halfjaarrapportage juli t/m december 2017

Halfjaarrapportage juli t/m december 2017 2017 Inhoudsopgave Algemene gegevens pagina 3 Toelichting op de halfjaarrapportage pagina 4 Balans per 31 december 2017 pagina 5 Winst- en verliesrekening 1 juli t/m 31 december 2017 pagina 7 Toelichting

Nadere informatie

Aantal financials dat actief een andere functie zoekt bijna verdubbeld

Aantal financials dat actief een andere functie zoekt bijna verdubbeld Persbericht Yacht, 23 februari 2010 Aantal financials dat actief een andere functie zoekt bijna verdubbeld Trends en ontwikkelingen op de financiële arbeidsmarkt Door: mr.drs. E. Kolthof, Yacht, Competence

Nadere informatie

Beleggingsmodel Fondsen

Beleggingsmodel Fondsen Beleggingsmodel Fondsen De meest comfortabele manier van beleggen Steeds afgestemd op het actuele beursklimaat Keuze uit verschillende risico s en rendementen Gecombineerde beleggingsexpertise van ABN

Nadere informatie

Beleggen op uw manier

Beleggen op uw manier Beleggen op uw manier 2 Professioneel beleggen U wilt uw vermogen snel laten groeien; sneller dan op een spaarrekening. U durft daarbij risico te lopen, maar u houdt wel graag zelf de controle over uw

Nadere informatie

Nieuweroordweg 1, 3704 EC te Zeist Telefoon 030 693 65 00 Fax 030 694 2440

Nieuweroordweg 1, 3704 EC te Zeist Telefoon 030 693 65 00 Fax 030 694 2440 Registratiedocument Triodos Investment Management B.V. Algemene gegevens Triodos Investment Management Triodos Investment Management B.V. (Triodos Investment Management) is een besloten vennootschap met

Nadere informatie

FACTSHEET MIDLIN NV PER 30 NOVEMBER 2014 contact: www.teslin.nl, tel. 0343 55 44 49. Participaties. Rendement (inclusief dividend) Algemeen

FACTSHEET MIDLIN NV PER 30 NOVEMBER 2014 contact: www.teslin.nl, tel. 0343 55 44 49. Participaties. Rendement (inclusief dividend) Algemeen FACTSHEET MIDLIN NV PER 3 NOVEMBER 214 contact: www.teslin.nl, tel. 343 55 44 49 First Sensor AG Sensoren zooplus AG Webshop diervoeding 37% België 7% Kas 1% 55% 1 1 1 Intrinsieke waarde ( ): 122,82 Dividend

Nadere informatie

Vermogen opbouwen voor later

Vermogen opbouwen voor later BeleggingsRekening U wilt geld opzij zetten voor later en een vermogen opbouwen. Omdat uw kinderen nog gaan studeren, u graag die verre reis wilt maken, een tweede huis wilt kopen, eerder wilt stoppen

Nadere informatie

Stembeleid AEGON Nederland N.V.

Stembeleid AEGON Nederland N.V. Jaarverslag 2008 Stembeleid AEGON Nederland N.V. Inleiding AEGON is een wereldwijde organisatie. Dit stemverslag heeft uitsluitend betrekking op de beleggingen van AEGON Nederland N.V. en haar dochtermaatschappijen

Nadere informatie

Nettoresultaat Aalberts Industries stijgt met 34%

Nettoresultaat Aalberts Industries stijgt met 34% Nettoresultaat Aalberts Industries stijgt met 34% Highlights 1 e halfjaar Netto-omzet stijgt met 40% naar ruim EUR 697 miljoen Bedrijfsresultaat (EBITA) stijgt met 42% naar ruim EUR 80 miljoen Autonome

Nadere informatie

Gids voor werknemers. Rexel, Building the future together

Gids voor werknemers. Rexel, Building the future together Gids voor werknemers Rexel, Building the future together Editorial Beste collega s, De wereld om ons heen verandert snel en biedt ons nieuwe uitdagingen en kansen. Aan ons de taak om effectievere oplossingen

Nadere informatie

Welkom Algemene Vergadering van Aandeelhouders Attero Holding NV. 26 april 2012

Welkom Algemene Vergadering van Aandeelhouders Attero Holding NV. 26 april 2012 Welkom Algemene Vergadering van Aandeelhouders Attero Holding NV 26 april 2012 Agenda 1. Opening 2. Ingekomen stukken en mededelingen 3. Boekjaar 2011 4. Realisatie strategie 5. Benoemingen 6. Opdracht

Nadere informatie

Het PWRI is er voor ons

Het PWRI is er voor ons Het PWRI is er voor ons Populair jaarverslag 2013 106 102 1.104 2.707 40.937 39.915 Gepensioneerden Werkgevers Voormalige deelnemers Actieve deelnemers WIW SW 98.364 33.926 Onderweg zijn Het PWRI is op

Nadere informatie

BEDRIJFSRESULTAAT BETER BED HOLDING IN LIJN MET VERWACHTINGEN

BEDRIJFSRESULTAAT BETER BED HOLDING IN LIJN MET VERWACHTINGEN PERSBERICHT Uden, 9 maart 2001 BEDRIJFSRESULTAAT BETER BED HOLDING IN LIJN MET VERWACHTINGEN Beter Bed Holding heeft over het jaar 2000 een bedrijfsresultaat geboekt van EUR 21,2 miljoen, ongeveer gelijk

Nadere informatie

Wijziging voorwaarden TCM aandelenfondsen

Wijziging voorwaarden TCM aandelenfondsen Wijziging voorwaarden TCM aandelenfondsen Inleiding Trustus Capital Management B.V. (Trustus) voert op dit moment de directie en het beheer van Intereffekt Investment Funds N.V. (IIF). Trustus is in het

Nadere informatie