ETF EDGE ETF SELECTIE. Dimitri Neutiens ZELFSTANDIG TECHNISCH ANALIST EN OPRICHTER VAN ETCFUND EN ETFSTRATEGIE

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "ETF EDGE ETF SELECTIE. Dimitri Neutiens ZELFSTANDIG TECHNISCH ANALIST EN OPRICHTER VAN ETCFUND EN ETFSTRATEGIE"

Transcriptie

1 ETF EDGE ETF SELECTIE Dimitri Neutiens ZELFSTANDIG TECHNISCH ANALIST EN OPRICHTER VAN ETCFUND EN ETFSTRATEGIE

2 Rapport V Laatste update: 1 maart 2014 Inhoudsopgave INLEIDING... 2 DEEL 1: DE VERSCHILLEN TUSSEN GELIJKAARDIGE ETF S HOE ZIJN GELIJKAARDIGE ETF S OPGEBOUWD? SOORTEN ETF S: REPLICA VERSUS AFGELEIDE VORM SOORTEN ETF S: REPLICA VERSUS SELECTIE SMALL CAP VS LARGE CAP HEDGING SPOT-PRIJZEN FUTURE-CONTRACTEN FUTURE-CONTRACTEN VS FYSIEKE REPLICATIE ETF VS ETN DE ETF-STRUCTUUR ETF S MET EEN HEFBOOMSTRUCTUUR DEEL 2: ETF S VERGELIJKEN KOSTEN DIVERSIFICATIE DIVIDENDEN LIQUIDITEIT VOLATILITEIT PRESTATIES BESLUIT BRONNEN Boeken: Websites: Figuren

3 Inleiding De laatste jaren is het ETF-landschap enorm uitgebreid, er zijn jaarlijks een honderdtal ETF s die op de markt worden geïntroduceerd door grootbanken. En als een ETF op de markt komt dan spreken we niet over een kleine investering, we spreken dan over miljoenen dollars die in de markt worden gepompt. Op dit moment anno 2014 zijn er in de VS alleen al meer dan ETP s (verzamelnaam voor ETF s, ETN s en ETC s) beschikbaar en hun populariteit neemt enkel maar toe bij het publiek. Investeringsstrategieën die vroeger enkel tot de professionele beleggers behoorden, liggen nu ook binnen handbereik van de particuliere belegger. De particuliere belegger heeft nu ook de mogelijkheid en luxe gekregen om in tal van voorheen moeilijk te penetreren markten en sectoren te investeren. FIGUUR 1: TOTALE KAPITAAL ONDER BEHEER EN AANTAL ETF S TOT Bron: 1 ETF s die enkel investeren in andere ETF s zijn niet in de telling opgenomen. 2- Deze fondsen behoren niet tot de Investment Company Act of 1940 en investeren voornamelijk in grondstoffen, valuta en future-contracten. 3- Deze fondsen behoren wel tot de Investment Company Act of 1940 en investeren voornamelijk in kapitaalmarkten. Dankzij ETF s en al de mogelijkheden dat deze producten met zich meebrengen kunnen beleggers nu ook professionele portfolio s opstellen om een meerwaarde te creëren in de toekomst. We kunnen deze evolutie dus enkel toejuichen. Hoe meer mogelijkheden beleggers krijgen om in deze beleggingscategorie te investeren en hoe meer tools beleggers hebben om ETF s te analyseren, hoe meer waarde beleggers voor zichzelf kunnen creëren door professionele portefeuilles samen te stellen. Maar door deze immense uitbreiding van de ETF-markt mag men de mogelijke valkuilen hiervan niet over het hoofd zien. Hoe meer aanbod, hoe moeilijker het wordt om net die ETF te kiezen die het beste aansluit bij uw beleggingsdoelstellingen. Hoe weet u nu welke ETF u moet kiezen die genereuze dividenden uitkeert, of hoe vindt u die ETF s die inkomen genereren uit neerwaarts gaande markten (de zogenaamde inverse of short ETF s). U ziet het, met meer dan ETF s alleen al in omloop in de VS wordt het selectieproces er niet makkelijker op, zeker als u nieuw bent in het ETF-landschap. Bent u al wat thuis in het ETF-landschap en hebt u een bepaald beleggingsdoel voor ogen, dan zal het voor u al duidelijker en makkelijker zijn om de juiste ETF s te vinden die voldoen aan uw eisen. Toch willen we ook de ervaren belegger er bewust van maken dat veel van die gelijkaardige ETF s wel eens kunnen verschillen in hun samenstelling. Wat op termijn een verschil in rendement kan genereren tussen deze 2

4 gelijkaardige producten. Weten waar u moet zoeken en waar u moet op letten kan al een groot verschil maken in het rendement dat u wenst. Wij gaan in dit rapport dieper in op de innovatie die zich in het ETF-landschap voordoet en wat u kunt doen om bij te blijven in het selectieproces. We gaan u enkele concrete zaken aanreiken die u kunnen helpen in het samenstellen van uw beleggingsportefeuille. Zoals gezegd heeft innovatie altijd al een prominente rol gekregen in het ETF-landschap en dat zorgt ervoor dat het spectrum aan ETF-producten jaarlijks uitbreidt. Maar net zoals bij elk financieel product dat zijn assortiment vergroot komt er ook meer complexiteit en een overvloed aan nieuwe informatie aan te pas. De grote hoeveelheid aan ETF s die op de markt beschikbaar is maken het er voor de particuliere belegger niet makkelijker op. Aan welke criteria moeten ETF s beantwoorden om aan de gestelde eisen, investeringsobjectieven en risicotolerantie te voldoen? We kunnen met zekerheid zeggen dat er niet zoiets bestaat als een unieke methode om ETF s te selecteren. Er is geen juiste manier die u laat zien hoe u naar ETF s moet zoeken die voldoen aan de vooropgestelde eisen die u als belegger wil terugzien. Wel zijn er verschillende manieren om ETF s te zoeken/screenen en op te nemen in uw selectie die nauw aansluiten bij uw investeringsobjectieven. Eens u dat hebt gedaan is het verstandig om de verschillende gelijkaardige producten met elkaar te gaan vergelijken. Op die manier trachten we de kleine verschillen en nuances te ontdekken die wel eens een impact kunnen hebben op uw rendement. Het is vooral een kwestie van veel studie en de eeuwig durende zoektocht naar kennis. Het is geen gemakkelijke opdracht, ook omwille van het feit dat er in de Nederlandstalige pers nog niet veel aandacht is besteed aan dit onderwerp. Daartegenover is er in de Engelstalige economische pers al heel wat informatie over ETF s terug te vinden. Die grote hoeveelheid aan anderstalige informatie kan er voor zorgen dat uw zoektocht onduidelijk en onoverzichtelijk wordt. ETF s zijn er in verschillende maten en gewichten en trachten allemaal rendement te creëren, maar hoe ze dat doen kan heel verschillend zijn. Toch zijn er concrete zaken die u, als u ze correct toepast, aardig op weg helpen bij het selecteren van ETF s. Sommige van deze regels zijn vrij eenvoudig maar niet tegenstaande zeer belangrijk en worden geregeld over het hoofd gezien door zowel particuliere als professionele beleggers. Wij proberen met dit rapport de zoektocht naar de geschikte ETF te vergemakkelijken door enkele eenvoudige Tips and Tricks te onthullen, die u op een zo eenvoudig mogelijke, ongenuanceerde manier kan toepassen. Veel leesplezier met dit rapport! 3

5 Deel 1: De verschillen tussen gelijkaardige ETF s Wanneer u een ETF-portefeuille opbouwt zullen de meeste beleggers zich enkel focussen op de kernvragen. In welke regio s wil ik investeren? Wat moet de spreiding zijn van mijn ETF? Welke sectoren zijn een hype om in te investeren? Hoe groot moet een obligatiefonds zijn en wat voor soorten obligaties moet dit fonds in zijn portefeuille hebben? Hoe kan ik mee profiteren van stijgende grondstofprijzen of van dalende grondstofprijzen? Dit zijn stuk voor stuk zeer belangrijke vragen waarop men een antwoord moet vinden om zodoende al een idee te krijgen van hoe de portefeuille zal evolueren in de toekomst. Maar eens u een antwoord hebt gevonden op deze vragen dan is het werk nog lang niet gedaan want als u hier stopt dan kan u wel eens versteld staan van het rendement die gelijkaardige ETF s creëren ten opzicht van uw eigen selectie. De kleine verschillen bij ETF s kunnen een verassend grote impact hebben op uw risicoblootstelling en uw uiteindelijk behaald resultaat. Dus het loont zeker de moeite om net dat extra aan inspanning te investeren in uw selectie om nadien niet voor nare verassingen te staan. 1. Hoe zijn gelijkaardige ETF s opgebouwd? Bij het selecteren van ETF s besteden heel veel beleggers aandacht aan zaken als: Hoe groot zijn de bedrijven die zijn opgenomen in de ETF? Welke landen wegen het meeste door in de ETF? Waarop richt de ETF zich: prestaties, omzet, dividend, groei,? Dit wordt ook wel de weging van de ETF genoemd (weighing methodologies). Wanneer beleggers een bepaalde benchmark (de sector, het land, de industrie, de index die de ETF volgt) willen volgen dan vergeet men al snel te kijken naar de manier waarop de ETF is opgebouwd. Het is dus belangrijk om te weten welke componenten de ETF bevat die terug te vinden zijn in de onderliggende index. Deze aspecten hebben een grote invloed op het rendement van uw ETF en vormen daarom een zeer belangrijk selectiecriterium als u gelijkaardige ETF s gaat vergelijken. Laten we de volgende ETF s die allemaal de S&P 500 volgens eens met elkaar vergelijken: S&P Equal Weight ETF (RSP) een ETF die een gelijke weging toepast van de onderliggende index RevenuShares Large Cap ETF (RWL) een ETF die zich richt op de grootste bedrijven (volgens omzet) uit de onderliggende index S&P 500 SPDR (SPY) een ETF die een bepaald gewicht geeft aan de bedrijven uit de onderliggende index We zien dat de delta (het verschil in de prijs van de ETF en de onderliggende waarde, hier de S&P 500 index) tussen de RSP, RWL en de SPY duidelijk zichtbaar is hoewel ze alle 3 dezelfde index volgen. We kunnen besluiten dat de manier waarop een ETF is opgebouwd duidelijk een verschil zal hebben in het rendement van de ETF. 4

6 2. Soorten ETF s: Replica versus afgeleide vorm Gelijkaardige ETF s die een zelfde index volgen en meer specifiek de nadruk leggen op een bepaalde subcategorie in diezelfde index zullen verschillende resultaten hebben. De samenstelling van de onderliggende waarde kunnen andere rendementen creëren afhankelijk van het type van de ETF of anders gezegd het gekozen classificatiesysteem die de ETF hanteert. We kunnen deze classificaties in 2 grote subcategorieën verdelen: Waarde bedrijven (de Value companies) en Groeibedrijven (Growth companies). Zo zal de eerste groep zich vooral richten op hoge dividenden, een lage price-to-book en een lage price-toearnings. Deze ETF s vallen logischerwijs onder de groep waarde bedrijven of value companies. Aan de andere kant hebben we dan de bedrijven die zich vooral focussen op hoger inkomsten en winst, maar met lagere dividendinkomsten en die hun inkomsten herkapitaliseren, de zogenaamde groeibedrijven of growth companies. Laten we de volgende ETF s vergelijken met elkaar: S&P MidCap 400 Value Index Fund (IJJ) een ETF die onder de subcategorie Value company geclassificeerd kan worden Guggenheim S&P MidCap 400 Pure Value ETF (RFV) een ETF die onder de subcategorie Growth company geclassificeerd kan worden Hoewel beide fondsen dezelfde index volgen is er toch een duidelijk verschil te zien in de prestaties van beide. Het zijn echter kleine verschillen in de samenstelling van de ETF s die er voor kunnen zorgen dat het rendement een discrepantie vertoont tussen beide ETF s. Beide ETF s hebben zowel groei- als waarde bedrijven in hun selectie, toch licht de nadruk bij elk op een totaal ander gekozen strategie. IJJ heeft ongeveer 298 holdings in zijn portefeuille en RFV heeft er ongeveer 96 in portefeuille steken (op het moment van schrijven). We kunnen dus besluiten dat niet elk groei- of waarde fonds op dezelfde manier is samengesteld wat ook resulteert in verschillende rendementen. Dit wil niet zeggen dat er een voorkeur naar een bepaald type van ETF gaat, maar hou er in elk geval rekening mee dat er verschillen zijn. 5

7 3. Soorten ETF s: Replica versus selectie De meeste ETP s (ETF s, ETN s en ETC s) worden passief beheerd, wat inhoudt dat zij trachten de prestaties van een onderliggende index te repliceren en dus niet op een actieve manier trachten alfa te creëren (beter presteren dan de index) door kwalitatieve analyse en andere vormen van actief management te gebruiken. Veel beleggers denken of gaan er van uit dat het repliceren van een index een makkelijke taak is en dat hiervoor een uniform proces bestaat om de investeringsdoelstellingen te behalen. Want in theorie zou zo een ETP hetzelfde rendement moeten creëren als zijn onderliggende index. In de realiteit is dit niet altijd zo, het is niet zo eenvoudig als theoretisch wordt geacht om een bepaalde index te repliceren. Er zijn heel wat randvoorwaarden die er aan te pas komen om een gelijkaardig rendement te creëren. Veel van de ETF s die worden verhandeld zullen geen volledige replicatie van de onderliggende index in hun portefeuille hebben maar slechts een deel hiervan. Hiermee streven ze een gelijkaardig rendement na zoals de onderliggende index. Een manier om een bepaalde ETF samen te stellen met componenten van een index heet Representative sampling = representatieve selectie. Representative sampling is een index-strategie dat zich bezig houdt met het selecteren van componenten uit een onderliggende index die zo nauwkeurig mogelijk de prestaties van de index moeten weerspiegelen. De samenstelling moet zowel kenmerken vertonen qua kapitalisatie van de index, verdeling van de sectoren/bedrijven in de index alsook fundamentele kenmerken van de index zoals het rendementsprofiel, de duration (looptijd), maturiteit, kredietwaardigheid en inkomstenstroom. Laten we de volgende ETF s die de MSCI Emerging Markets Index volgen vergelijken met elkaar: ishares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) een ETF die ongeveer 842 holding in bezit heeft Emerging Markets ETF (VWO) een ETF die ongeveer 916 holdings in bezit heeft Als we deze 2 ETF s met elkaar vergelijken dan zien we dat ze een kleine gap/discrepantie vertonen vanaf juni tot en met oktober. Een tamelijk grote delta (ratio tussen de prestaties van de index en de ETF) voor producten die toch dezelfde inversteringsdoelstellingen voor ogen hebben. We kunnen besluiten dat er geen vaste regel is wanneer het erop aan komt wie de beste prestaties kan voorleggen: soms zal de representatieve selectiemethode betere resultaten geven dan volledige replicatie van de index maar soms is het ook andersom. Het is daarom belangrijk om goed te analyseren hoe de ETF is opgebouwd en hoe deze ETF zich in het verleden tegenover de benchmark heeft gedragen. 6

8 4. Small cap vs large cap Wanneer we investeren in een S&P 500 door bijvoorbeeld de ETF SPY te nemen dan mogen we er praktisch zeker van zijn deze ETF een grote spreiding in onze portefeuille garandeert. De S&P 500 index bevat zowel large-, mid- als small-cap bedrijven. Een betere spreiding zou u niet kunnen hebben. Dat geldt grotendeels voor de meeste ETF s die als onderliggende index een saturated market hebben (volgroeide bedrijven). Maar wanneer we naar andere markten of ETF s kijken dan wordt het meteen duidelijk dat de samenstelling van een bepaalde ETF (die vooral de groeimarkten/emerging markets volgen) niet meteen duidelijk is. We mogen er wel van uitgaan dat de meest bekende ETF s die andere markten aanboren vooral large-cap bedrijven in hun portfolio hebben. Maar misschien wilt u dat wel helemaal niet en zou u liever rechtstreeks in een bepaald land of regio gaan investeren om zo mee te kunnen profiteren van de stijgende welvaart die daar plaatsvindt. Om er zeker van te zijn hoe de ETF is opgebouwd zal u de ETF moeten analyseren. U kunt bijvoorbeeld zoeken naar de holdings waaruit de ETF is opgebouwd. Houdt u er dus rekening mee dat wanneer u internationale markten betreedt met ETF s er een verschil kan bestaan aan blootstelling aan die markt. Afhankelijk van welke ETF u kiest kan het zijn dat u misschien wel helemaal niet investeert in een bepaald land of regio maar enkele in de internationale bedrijven die in dat land of die regio actief zijn en die dus niet voor het rendement zullen zorgen waarvoor u de ETF oorspronkelijk hebt gekozen. We kunnen als algemene regel nemen dat large-cap ETF s vooral bestaan uit grote tot zeer grote internationale bedrijven die dikwijls al verzadigd zijn (dus minder sterke groeivooruitzichten hebben) en tevens geen penetratie bieden tot de markt naar waar de ETF oorspronkelijk vernoemd is. Small-cap ETF s zullen echter meer de lokale bedrijven van de gekozen markt weerspiegelen. Dat neemt met zich mee dat small-cap ETF s meer volatiliteit ondervinden dan de large-cap ETF s wat dus een grotere risicotolerantie van u vraagt, daar tegenover staat ook dat er met small-cap ETF s soms meer rendement te halen valt dan bij large-cap ETF s. Laten we de volgende ETF s vergelijken met elkaar: 1. Emerging markets/groeilanden globaal: MSCI Emerging Markets Index Fund Profile (EEM) een ETF die de prestaties van de opkomende markten weergeeft zonder een onderscheid te maken tussen large-, mid-, en small-caps. SPDR S&P Emerging Markets Small Cap ETF Profile (EWX) een ETF die zich vooral richt op de small-caps van de opkomende markten 7

9 2. Emerging markets/groeilanden: Brazilië: MSCI Brazil Index Fund Profile (EWZ) een ETF die de prestaties van de Brazilië weergeeft zonder een onderscheid te maken tussen large-, mid-, en small-caps. Market Vectors Brazil Small-Cap ETF Profile (BRF) een ETF die zich vooral richt op de small-caps van Brazilië Wat ons vooral meteen duidelijk wordt is dat de beide fondsen een ander resultaat neerzetten. Waar vooral de small-caps het de laatste periode van 2012 het significant beter doen dan de ETF s die ook large-caps in hun portefeuille nemen. Hiermee tonen we aan dat er een duidelijk verschil is tussen ETF s die zijn samengesteld uit large-cap bedrijven en ETF s die zijn samengesteld uit small-cap bedrijven. Hou er wel rekening mee dat hogere rendementen meestal een keerzijde hebben wat betreft risicotolerantie. 5. Hedging Wat is hedging? Een hedge is een strategie die men gebruikt om het risico te verminderen in grote prijswijzigingen van een bepaalde activa. Hedging wordt veel gedaan in combinatie met futurecontracten. Beleggers willen op die manier de huidige prijs behouden door zich in te dekken tegen marktfluctuaties. Het is vergelijkbaar met een verzekering dat u afsluit tegen schade: u zult bij schade (verlies in dit geval) wel een deel van uw geld kwijt zijn maar niet de totale investering. Hedging wordt vooral gebruikt om wisselkoersrisico s te vermijden. Wanneer u in internationale ETF s gaat handelen dan is het belangrijk te weten of de ETF is blootgesteld aan verschillende wisselkoers of dat de ETF enig valutarisico uitsluit. Is de ETF blootgesteld aan een wisselkoers dan kan dit gevolgen hebben voor uw rendement afhankelijk van hoe de valuta s zich tegenover elkaar gedragen. Hoewel de meeste portfolio s een zekere graad van blootstelling aan wisselkoersen hebben, of u dat als belegger nu weet of niet, is de impact van deze wisselkoersen in vele gevallen verwaarloosbaar. Maar als u handelt met ETF s die bepaalde risicogebieden omvatten dan is het misschien wel belangrijk te weten hoe u uzelf het beste hiertegenover kunt beschermen. Laten we de volgende ETF s vergelijken met elkaar: WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ) een ETF die het wisselkoersverschil uitsluit tussen de Yen en de Dollar MSCI Japan Index Fund (EWJ) een ETF die het wisselkoersverschilrisico niet uitsluit tussen de Yen en de Dollar. 8

10 We zien dat de DXJ beter presteert dan de EWJ. We kunnen niet uitsluiten dat dit enkel dankzij het koersverschilrisico is maar het heeft er in elk geval mee voor gezorgd dat de prestaties van de DXJ beter zijn dan de EWJ omwille van de zwakke Yen tegenover de Dollar. We mogen ook niet vergeten dat beide fondsen ongeveer gelijkaardig zijn opgesteld dus hedging kan zijn voordelen hebben. 6. Spot-prijzen Future-contracten Sommige beleggers gaan ervan uit dat ETF s (we hebben het hier dan vooral over de ETC s: exchange traded commodities of de grondstoffen-trackers) die werken met future-contracten een zelfde blootstelling bieden als de waarde van de onderliggende index (de spotprijs). Toch is dit niet het geval, ETC s die een strategie met future-contracten aanhouden kunnen grote volatiliteit vertonen als de prijs van de future-contracten wijzigt terwijl de spotprijs van de onderliggende index hetzelfde blijft. Zo kan er een groot verschil zich voordoen tussen deze entiteiten die op het eerste zicht dezelfde onderliggende index volgen. Het verschil zal zelfs groter worden naarmate er meer tijd over gaat. Het verloop van de future-curve kan een grote impact hebben op de prestaties van de commodity ETC s: wanneer de markt in contango (prijs in de toekomst hoger dan de huidige prijs) gaat zullen deze producten achter lopen op de hypothetische spotprijs, terwijl bij een markt die backwardated (huidige prijs is hoger dan de toekomstige prijs) is de futures een extra rendement zullen genereren. Dus verwacht men dat de prijs van de ETC zal stijgen in de toekomst dan heeft dit een negatief gevolg voor de future-curve, andersom, als de prijs momenteel hoger is dan deze in de toekomst, dan heeft dit een positief effect op de future-curve. Het bovenstaande geldt natuurlijk niet voor alle ETC s, er zijn grote verschillen in hoe een ETC zijn futurescontracten opstelt en beheert. Heel veel van deze producten investeren en/of herschikken hun portefeuille in het begin van de maand. Deze producten vertonen ook de nauwste correlatie met de spotprijzen. Het United States Oil Fund (USO) is zo een product dat maandelijks zijn portefeuille herschikt volgens de NYMEX crude oil contracten. Een andere ETC zoals de United States 12 Month Oil Fund (USL) herschikt zijn portefeuille op een veel ruimere basis. Deze ETC zal zijn portefeuille op het einde van de maand van een voorgaande periode herschikken en opnieuw een contract aangaan voor de volgende 11 maanden. Deze strategie zal normaliter een minder felle verandering tonen als er zich een wijziging voordoet in de spot-prijzen en zal daardoor ook minder gevoelig zijn aan de impact die de future-curve met zich meebrengt. Laten we de volgende ETF s vergelijken met elkaar: United States Oil Fund (USO) een ETC die een maandelijkse herweging toepast van zijn future-contracten 9

11 United States 12 Month Oil Fund (USL) een ETF die jaarlijks een herweging toepast van zijn futurecontracten Beide producten investeren in de NYMEX crude oil futures contracten, maar hun risico en rendement profiel zijn ver van identiek. Voor beleggers die investeren in crude oil is de keuze van de ETC die een bepaalde future-strategie hanteert belangrijk voor het behaalde rendement. 7. Future-contracten vs fysieke replicatie Als u vroeger wilde handelen in natuurlijke rijkdommen dan was dit een opgave die enkel bestemd was voor de professionele beleggers. Maar naarmate de ETF-industrie meer en meer aan populariteit won is het spectrum van deze investeringscategorie ook enorm uitgebreid. ETF s die de grondstoffenmarkt aanboren bieden ons momenteel enorme investeringsmogelijkheden. Nu kunnen beleggers met ETF s heel makkelijk investeren in allerlei grondstoffen zoals suiker, graan, water tot praktisch alle edelmetalen die gekend zijn door de mens. Het is dus dankzij de ETF-industrie dat er momenteel enorme belegginskansen zijn gecreëerd om in grondstoffen te handelen. Maar net zoals elk beleggingsinstrument dat zich ontwikkeld komen er ook groeipijnen aan te pas. Nogal wat beleggers hebben het idee dat door het aankopen van een ETC ze rechtstreeks mee kunnen genieten van eventuele prijsstijgingen in de onderliggende waarde. Niets is minder waar want afhankelijk van hoe de ETC zijn strategie voert zal dit een effect hebben op het behaalde rendement en risicoprofiel. Voor heel veel grondstoffen is er geen keuze tussen ETC s die werken met een strategie gebaseerd op future-contracten en eventueel andere strategieën. Dat komt omdat er simpelweg bijna alleen maar ETC s zijn met een strategie gebaseerd op future-contracten. Voor sommige edelmetalen is dit wel anders; hier hebt u de mogelijkheid om blootgesteld te worden aan de spotprijzen van de onderliggende waarde of om blootgesteld te worden aan een strategie die werkt op basis van future-contracten. Beide opties brengen natuurlijk voor- en nadelen met zich mee en de keuze van de ETC zal natuurlijk zijn weerslag hebben op het behaalde rendement. Laten we de volgende ETP s vergelijken met elkaar: ishares Silver Trust (SLV) een ETC met een fysieke replicatie van zijn onderliggende waarde PowerShares DB Silver Fund (DBS) een ETF die een future-based strategie toepast voor zijn onderliggende waarde 10

12 De ishares Silver Trust (SLV) was rond één van de best presterende ETF s (ETC) die in het jaar 2010 een stijging boekte van 82,5%. Daarnaast hebben we de PowerShares DB Silver Fund (DBS) die een strategie van future-contracten aanhoudt. Dat laatste kon het rendement van de SLV niet kloppen doch was het verschil minimaal. Maar dit toont toch weer aan dat beide ETC s die een gelijkaardig product volgen maar een andere strategie toepassen ook een ander risicoprofiel en rendement hebben. ETC s die het fysieke onderliggende product trachten te repliceren hebben geen invloed van contango, wat van dit een uitgelezen product vormt in vele situaties doch als de prijzen in de toekomst gaan wijzigen (backwardation) of de intresten zullen stijgen omwille van politieke en/of economische beslissingen dan is een future-based strategie misschien wel de betere oplossing. Een ander voorbeeld van de goudprijzen laat u het verschil beter zien: ishares Gold Trust (IAU) een ETC met een fysieke replicatie van zijn onderliggende waarde PowerShares DB Gold (DBS) een ETF die een future-based strategie toepast voor zijn onderliggende waarde 11

13 8. ETF vs ETN Beleggers die met ETF s handelen, zullen de verschillen misschien al kennen tussen een ETF en een ETN (exchange traded note). ETN s zijn schuldcertificaten die gelinkt zijn aan de prestaties van een bepaalde index wat inhoudt dat een ETN dus geen invloed ondervindt van tracking error (verschil tussen de prestatie van de index en de tracker die deze index volgt) maar dat u als investeerder wel bent blootgesteld aan een kredietrisico van de tegenpartij. Een ETN (exchange traded note) is dus een schuldcertificaat dat oorspronkelijk werd uitgegeven door Barclays Bank PLC. Een ETN verschilt met andere types van obligaties of schuldcertificaten omdat er bij de ETN als inkomsten wordt gekeken naar de prestaties van de onderliggende index (min de beheerskosten). Er zijn geen periodieke couponuitkeringen en er is geen enkele vorm van bescherming mocht de uitgever van de ETN failliet gaan. Het doel van een ETN is een type van entiteit te zijn die zowel kenmerken van een obligatie linkt met die van een ETF. Net zoals ETF s worden ook ETN s dagelijks verhandeld op de beurs. Een ETN kan u ook bijhouden tot dat de expiratie datum vervalt en dan zal u het geïnvesteerde bedrag worden terugbetaald (onderhevig aan de koers op dat moment). Een belangrijk punt dat bij ETN s niet over het hoofd mag gezien worden is de kredietwaardigheid van de uitgever (meestal een financiële instelling). De waarde van een ETN kan volledig in rook opgaan terwijl er geen wijziging plaatsvindt in de index die de ETN volgt. Een mogelijk failliet gaan of een kredietverlaging van de uitgevende instelling kan hiervan de oorzaak zijn. Waarom iemand een ETF of ETN in zijn portefeuille wil hebben heeft vooral te maken met het belastingstelsel waaronder een ETN valt. Daarnaast kan het ook van belang zijn qua fiscaaltechnisch aspecten om een ETN in portefeuille te nemen die investeert in MLP s. MLP s is een sector in de binnenlandse energiemarkt van de VS dat vele beleggers als een veilige en aantrekkelijke haven aanschouwen omwille van de stabiele inkomsten die een MLP genereert. 9. De ETF-structuur Hoe een ETF gestructureerd is kan een verschil in rendement met zich meebrengen. We nemen als voorbeeld de S&P 500 SPDR (SPY) en de ishares S&P 500 Index Fund (IVV). Met meer dan 90 miljard dollar in AUM (assets under management/kapitaal onder beheer) is de SPY veruit de grootste ETF geregistreerd in de VS. De SPY volgt net zoals de IVV de S&P 500 index en beide rekenen ze maar 0,09% kosten aan (expense ratio/beheerskost van een ETF per jaar berekend). Toch zullen deze 2 ETF s een verschillend rendement neerzetten omwille van hun structuur. SPY is een Unit Investment Trust (UIT). Dat is één van de meest voorkomende structuren van de eerste ETF s die op de markt kwamen. UIT s moeten de index die ze volgen volledig repliceren en zij zijn beperkt om bepaalde entiteiten van hun portfolio uit te lenen om er mee te speculeren. Voor professionele beleggers die in opties handelen met de SPY 500 is deze beperking een voordeel omdat hiermee de S&P 500 met de uiterste precisie zal gevolgd worden. In zekere zin kunnen we zeggen dat dit de voorspelbaarheid van de evolutie van de koers ten goede komt. Aan de andere kant hebben we IVV, wat een ETF is die een Open-End structuur aanhoudt en dus meer flexibiliteit heeft. IVV is dus in staat om wel aandelen uit te lenen om op die manier een extra inkomen te genereren, daarnaast kan het ook andere strategieën gebruiken om zijn portfolio anders in te richten. Een UIT is ook beperkt om te doen wat het wil met de gecreëerde meerwaarde. Zij moeten dit telkens uitkeren aan de aandeelhouders en zodoende mogen zijn het kapitaal niet herinvesteren. Op die manier zullen de uitgekeerde dividenden van de onderliggende index bijgehouden worden door het fonds tot op de dag van de uitkeringen (voor de SPY is dit 4 maal per jaar: op de laatste handelsdag van april, juli, oktober en januari). IVV echter mag zijn ontvangen interim-dividenden naar wens herinvesteren, wat kan leiden tot een betere prestatie van de ETF tijdens Bull markets maar tijdens Bear markets zal dit ervoor zorgen dat de prestaties achter lopen. 12

14 Laten we de volgende ETF s vergelijken met elkaar: S&P 500 SPDR (SPY) een ETF die een gelijk gewicht geeft aan alle bedrijven uit de onderliggende index en een UIT-structuur heeft ishares S&P 500 Index Fund (IVV) een ETF met een open-end structuur en dus geen beperkingen heeft met wat betreft de samenstelling van zijn portefeuille. 10. ETF s met een Hefboomstructuur Vele beleggers weten ondertussen dat het gebruik van financiële producten die werken met een hefboom zeer risicovol kunnen zijn en dus onderhevig zijn aan grote prijsverschillen op een relatief zeer korte periode. Wat vele onder ons misschien nog niet weten is dat er in het ETF-landschap verschillende vormen van Hefboom-ETF s of Ultra-ETF s bestaan. De bekendste financiële producten die werken met een hefboom zijn deze producten die dagelijks op de beurs een return willen behalen. Deze fondsen zullen hun portefeuille dagelijks herschikken om op die manier de beste rendementen te behalen op één enkele handelsdag. Men vindt onder andere deze hefboom ETF s onder de uitgevers: Proshares, Velocityshares en Direxion. Maar er zijn ook ETF s die de hefboomwerking op een langere termijn gebruiken: PowerShares en Deutsche Bank hebben een aantal ETP s gecreëerd die werken met een maandelijkse hefboom en ipath heeft onlangs nog enkele fondsen geïntroduceerd met een hefboomwerking die nog een langere periode bestrijkt. Wel merken we op dat er ETF s bestaan die gelijkaardig zijn in het volgen van hun benchmark en die dezelfde hefboomwerking hebben, toch in wezen heel verschillende producten kunnen zijn. Neem bijvoorbeeld ProShares Ultra MSCI Emerging Markets (EET) en ipath Long Enhanced MSCI Emerging Markets (EMLB) die beide werken met een hefboom voor dezelfde benchmark. EET zal op dagelijkse basis zijn blootstelling aan de index herwegen terwijl EMLB dat op een veel langere tijdsframe zal doen (EMLB is tevens een ETN waarbij we dus ook het kredietrisico niet uit het oog mogen verliezen). Laten we de deze 2 hefboom ETP s met elkaar vergelijken die de MSCI Emerging Markets Index volgen: ProShares Ultra MSCI Emerging Markets (EET) een ETF die dagelijks hun assets herwegen ipath Long Enhanced MSCI Emerging Markets (EMLB) een ETN die hun assets pas na een langer tijdsframe herwegen 13

ETF. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep

ETF. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Fysieke ETF s 4 3. Synthetische ETF s 5 Voor- en nadelen 5 4. Inverse

Nadere informatie

Single, Double or Triple!

Single, Double or Triple! VFB 11ste T.A. - DAG Single, Double or Triple! Door P. Gins Mark Schils Directeur CompuGraphics Uitgever van beursgrafiek.be CompuGraphics & TransStock Reeds gegeven onderwerpen Het belang van de Stop-Loss

Nadere informatie

Onderzoek Indextrackers. Samenvatting

Onderzoek Indextrackers. Samenvatting Onderzoek Indextrackers Samenvatting 1. Inleiding De stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM) houdt toezicht op correcte, duidelijke en niet misleidende informatieverstrekking aan consumenten. Het

Nadere informatie

Informatie Care IS Beleggingsportefeuille

Informatie Care IS Beleggingsportefeuille Informatie Care IS Beleggingsportefeuille Onderstaande informatie is samengesteld op14 juni 2013 Inleiding Binnen de beleggingsportefeuilles van Care IS wordt onderscheid gemaakt tussen de volgende beleggingscategorieën:

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten.

Verder zien. Meer weten. Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie

Essentiële Beleggersinformatie Essentiële Beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld

Nadere informatie

ING Soft Commodities Coupon Note

ING Soft Commodities Coupon Note Limited Risk Equity Interest Other ING Soft Commodities Coupon Note Profiteer van een gelijkblijvende of (licht) stijgende prijs van landbouwgrondstoffen Mogelijk coupon per jaar 97% garantie van de nominale

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Eenvoudig beleggen met trackers

Eenvoudig beleggen met trackers Eenvoudig beleggen met trackers Rabobank Rijn en Veenstromen 14 Oktober 2010 Gertjan Dorrepaal Directoraat Private Banking Beleggingscompetence Agenda 1. Wat zijn Trackers? Explosieve groei Geschiedenis

Nadere informatie

Inhoudsopgave. Voorwoord 3 DEEL 1. Hoofdstuk 1 Vermogensvorming 17. Hoofdstuk 2 De beurs 45

Inhoudsopgave. Voorwoord 3 DEEL 1. Hoofdstuk 1 Vermogensvorming 17. Hoofdstuk 2 De beurs 45 Inhoudsopgave Voorwoord 3 DEEL 1 Beleggen 15 Hoofdstuk 1 Vermogensvorming 17 1.1 Sparen en beleggen 17 1.2 Beoordelingscriteria van beleggingsvormen 18 1.2.1 Veiligheid 18 1.2.1.1 Soorten risico s 19 1.2.1.2

Nadere informatie

Dinsdag 22 september 2015. Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie

Dinsdag 22 september 2015. Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie Dinsdag 22 september 2015 Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie Wie geven deze presentatie? Tycho Schaaf Beleggingsspecialist LYNX Martijn Rozemuller Oprichter en directeur Think ETF s 1 De agenda

Nadere informatie

Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG

Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG Hoe profiteert u optimaal van hefboomproducten in de huidige volatiele markten? Neelie Verlinden Commerzbank AG Overzicht - Hefboomeffect : definitie - Kies een product passend bij uw profiel - Speeders

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.

Nadere informatie

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,

Nadere informatie

ETF s als bouwblokken voor een goed gespreide portefeuille Kant-en-klaar indexbeleggen

ETF s als bouwblokken voor een goed gespreide portefeuille Kant-en-klaar indexbeleggen ETF s als bouwblokken voor een goed gespreide portefeuille Kant-en-klaar indexbeleggen Vrijdag 22 april 2016 Wie geeft deze presentatie? Martijn Rozemuller Voormalig arbitrage handelaar bij Optiver Oprichter

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note High Risk Equity Interest Other ING Metal Index Note 175% participatie in de mogelijke stijging van een metalen-index 60% garantie van de nominale waarde op einddatum Maximum aflossing: 187,50% van de

Nadere informatie

ING Soft Commodities Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de prijs van landbouwgrondstoffen. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken

ING Soft Commodities Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de prijs van landbouwgrondstoffen. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken Protection Equity Interest Other Deze brochure is opgesteld voor de aanbieding van deze Note en is na sluiting van de inschrijvingsperiode niet meer geactualiseerd. Voor actuele informatie met betrekking

Nadere informatie

IndexfondsWijzer. Wat is een indexfonds? Typen indexfondsen

IndexfondsWijzer. Wat is een indexfonds? Typen indexfondsen IndexfondsWijzer U overweegt een belegging in een indexfonds in uw beleggingsportefeuille. Maar wat zijn indexfondsen en wat is de toegevoegde waarde van deze financiële instrumenten in uw beleggingsportefeuille?

Nadere informatie

ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS

ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Inhoud Inleiding 1 De belangrijkste voordelen van ishares Currency Hedged ETF s 1 De werking van ishares Currency Hedged ETF s 2 De impact

Nadere informatie

Indexmatig beheer indexmatig beheer.

Indexmatig beheer indexmatig beheer. Indexmatig beheer Naast actief beheer van beleggingen, wint een andere aanpak veld: die van het indexmatig beheer. Bij deze beheersvorm streeft men naar een marktconform rendement tegen een zo laag mogelijke

Nadere informatie

ING Olie Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de olieprijs. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken

ING Olie Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de olieprijs. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken Protection Equity Interest Other Deze brochure is opgesteld voor de aanbieding van deze Note en is na sluiting van de inschrijvingsperiode niet meer geactualiseerd. Voor actuele informatie met betrekking

Nadere informatie

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen NN Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de NN Fondsen wellicht iets voor u. NN Fondsen als een moderne, heldere

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Presentatie rente 20.00 uur Korte

Nadere informatie

Ambassador Investments Fondsen

Ambassador Investments Fondsen Ambassador Investments Fondsen Ambassador Investments Fondsen Vanaf het vierde kwartaal 2013 is het voor beleggers mogelijk te participeren in de beleggingsstijl van Ambassador Investments door zelfstandig

Nadere informatie

HEFBOOMPRODUCTEN (FACTOR CERTIFICATEN) NYSE Euronext in samenwerking met Commerzbank. NYSE Euronext. All Rights Reserved.

HEFBOOMPRODUCTEN (FACTOR CERTIFICATEN) NYSE Euronext in samenwerking met Commerzbank. NYSE Euronext. All Rights Reserved. HEFBOOMPRODUCTEN (FACTOR CERTIFICATEN) NYSE Euronext in samenwerking met Commerzbank NYSE Euronext. All Rights Reserved. Gestructureerde producten markt van NYSE Euronext NYSE Euronext Brussel NYSE Euronext

Nadere informatie

Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste!

Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! 12 december 2014 Martijn Rozemuller Thinketfs.nl Wat is indexbeleggen? Indexbeleggen is passief beleggen Ac8ef beleggend fonds Er wordt geprobeerd een hoger

Nadere informatie

Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s. Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten

Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s. Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten 8 oktober 2015 Wie geeft deze presentatie? Martijn Rozemuller Oprichter

Nadere informatie

ALLEEN VOOR BELEGGERS IN NEDERLAND. MAAK KENNIS MET ishares EN ETF s

ALLEEN VOOR BELEGGERS IN NEDERLAND. MAAK KENNIS MET ishares EN ETF s ALLEEN VOOR BELEGGERS IN NEDERLAND MAAK KENNIS MET ishares EN ETF s Exchange Traded Funds (ETF s), ook wel trackers genoemd, hebben de beleggingswereld ingrijpend veranderd. ETF s zijn eenvoudig, flexibel

Nadere informatie

2. STrUCTUUr 3. De BeHeerDer Michiel Goris (1956)

2. STrUCTUUr 3. De BeHeerDer Michiel Goris (1956) 1. profiel Het MM Fortune Fund ( hierna: het fonds) is een open-end beleggingsfonds voor gemene rekening, opgericht op 15 april 2008 en gevestigd te Rijswijk. Een fonds voor gemene rekening is geen rechtspersoon

Nadere informatie

ALLEEN VOOR BELEGGERS IN NEDERLAND OVER INKOMSTEN GESPROKEN DEEL 1 KENNISMAKING MET INKOMSTENBELEGGEN

ALLEEN VOOR BELEGGERS IN NEDERLAND OVER INKOMSTEN GESPROKEN DEEL 1 KENNISMAKING MET INKOMSTENBELEGGEN ALLEEN VOOR BELEGGERS IN NEDERLAND OVER INKOMSTEN GESPROKEN DEEL 1 KENNISMAKING MET INKOMSTENBELEGGEN Kennismaking met inkomstenbeleggen Een rente die lager is dan de inflatie en beleggingen die minder

Nadere informatie

Alles over ETF s deel 2 Van strategie tot portefeuille

Alles over ETF s deel 2 Van strategie tot portefeuille Alles over ETF s deel 2 Van strategie tot portefeuille Dinsdag 10 november 2015 Wie geven deze presentatie? Tycho Schaaf Beleggingsspecialist LYNX Martijn Rozemuller Oprichter en Managing Director Think

Nadere informatie

PowerShares Dynamic US Market UCITS ETF (het Fonds ) Een subfonds van PowerShares Global Funds Ireland Plc (het Paraplufonds ) (ISIN: IE00B23D9240)

PowerShares Dynamic US Market UCITS ETF (het Fonds ) Een subfonds van PowerShares Global Funds Ireland Plc (het Paraplufonds ) (ISIN: IE00B23D9240) Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit Fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld

Nadere informatie

VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES

VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES ONDERZOEK NAAR VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES NOVEMBER 2014 Met dank aan: Naar aanleiding van het besluit van BlackRock om per 31 december 2014 de Funds of ishares op te heffen

Nadere informatie

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group Brochure bestemd voor particuliere beleggers p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de voordelen van Turbo s? 5 4. Welke

Nadere informatie

1 6 J A N U A R I 2 0 1 2 FONDSHUIS

1 6 J A N U A R I 2 0 1 2 FONDSHUIS FO NDSHUIS PERFORMANCE ANALYSE 1 6 J A N U A R I 2 0 1 2 Beleggingsstrategie Management Strategie De kracht van de beleggingsstrategie is het accumuleren van rendementen tijdens stijgende markten, in welke

Nadere informatie

Koersrisico Het koersrisico is het risico dat uw beleggingen minder waard worden.

Koersrisico Het koersrisico is het risico dat uw beleggingen minder waard worden. KENMERKEN EN RISICO S VAN BELEGGINGEN INHOUDSOPGAVE 1. Kenmerken en risico s in het algemeen 2. Belangrijke risico s 3. Kenmerken en risico s per belegging 4. Overig 1. Kenmerken en risico s in het algemeen

Nadere informatie

Het beleggingsbeleid van Berben s Effectenkantoor

Het beleggingsbeleid van Berben s Effectenkantoor Het beleggingsbeleid van Berben s Effectenkantoor Waarschijnlijk baseert u uw keuze voor een vermogensbeheerder op diverse gronden. Mogelijk heeft u binnen uw netwerk al goede berichten over ons vernomen.

Nadere informatie

Kenmerken financiële instrumenten en risico s

Kenmerken financiële instrumenten en risico s Kenmerken financiële instrumenten en risico s Inleiding Aan alle vormen van beleggen zijn risico s verbonden. De risico s zijn afhankelijk van de belegging. Een belegging kan in meer of mindere mate speculatief

Nadere informatie

Euronext.liffe. Inleiding Optiestrategieën

Euronext.liffe. Inleiding Optiestrategieën Euronext.liffe Inleiding Optiestrategieën Vooraf De inhoud van dit document is uitsluitend educatief van karakter. Voor advies dient u contact op te nemen met uw bank of broker. Het is verstandig alvorens

Nadere informatie

EXCHANGE TRADED PRODUCTS

EXCHANGE TRADED PRODUCTS ETF EDGE EXCHANGE TRADED PRODUCTS Dimitri Neutiens ZELFSTANDIG TECHNISCH ANALIST EN OPRICHTER VAN ETCFUND EN ETFSTRATEGIE Rapport V2014-02 Laatste update: 23 februari 2014 Inhoudsopgave INLEIDING... 2

Nadere informatie

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Per 1 augustus 2016 voert de beheerder van de Aegon Funds, de AEAM Funds en de Aegon Paraplu 1 Funds, Aegon Investment

Nadere informatie

Participantenvergaderingen AHPF

Participantenvergaderingen AHPF Welkom op de participantenvergadering van het Alpha High Performance Fund (AHPF); Datum: 12 september 2013 1 Agenda: Opening door de voorzitter; Ontwikkelingen All Markets Fund; Ontwikkelingen Alpha Global

Nadere informatie

Online. vermogensbeheer. voor iedereen. Want beleggen kan ook eenvoudig zijn

Online. vermogensbeheer. voor iedereen. Want beleggen kan ook eenvoudig zijn Online vermogensbeheer voor iedereen Want beleggen kan ook eenvoudig zijn MeDirect maakt kwalitatief vermogensbeheer toegankelijk vanaf slechts 10.000 initiële inleg, tegen lage kosten en 24/7 online te

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg Beleggingsplan 2011

Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg Beleggingsplan 2011 Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg Beleggingsplan 2011 April 2011 ING Investment Management / ICS Inleiding Jaarlijks stelt het Bestuur van de Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg (Huntsman)

Nadere informatie

ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd.

ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. Beleggen

Nadere informatie

Toelichting beleggingsbeleid Triodos Bank Private Banking

Toelichting beleggingsbeleid Triodos Bank Private Banking Toelichting beleggingsbeleid Triodos Bank Private Banking Heeft u vragen? Neemt u dan telefonisch contact op met Triodos Bank Private Banking via 030 693 65 05. Of stuur een e-mail naar private.banking@triodos.nl.

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

Binaire opties termen

Binaire opties termen Binaire opties termen Bij het handelen in binaire opties zijn er termen die bekend of onbekend in de oren klinken. Als voorbereiding is het dan ook handig om op de hoogte te zijn van de verschillende termen

Nadere informatie

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep

Turbo s. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Een onderneming van de KBC-groep Brochure bestemd voor particuliere beleggers p. 2 Index 1. Hoe werken ze? 3 2. Welke kosten zijn er bij een belegging in Turbo s, Speeders, Sprinters,? 5 3. Wat zijn de voordelen van Turbo s? 5 4. Welke

Nadere informatie

Verklaring van Beleggingsbeginselen. Joachim Aelvoet CBFA

Verklaring van Beleggingsbeginselen. Joachim Aelvoet CBFA Verklaring van Beleggingsbeginselen Joachim Aelvoet CBFA 17 maart 2011 Onderzoek 29 IBP's +/- 4,5 miljard euro vermogen +/- 100.000 aangeslotenen methode: eerste analyse individueel gesprek conclusies

Nadere informatie

Rendement Certificaten

Rendement Certificaten Rendement Certificaten Een alternatief voor een rechtstreekse belegging in aandelen!* Aantrekkelijk vast rendement, indien de onderliggende waarde boven de rendementgrens blijft handelen Ook kans op een

Nadere informatie

«De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices»

«De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices» Tradingstrategieën voor CFD's «De Morning Buy strategie op Europese en Amerikaanse indices» Spreker: Philippe Dassonville WH Selfinvest 1) Ons bedrijf en haar diensten 2) CFD op indices 3) Morning Buy

Nadere informatie

Beursproducten op Futures

Beursproducten op Futures Beursproducten op Futures Inhoud Wat is een future? 05 Beursproducten op futures 06 Waar kan ik de koersen van futures terugvinden? 14 Meer informatie? 14 Disclaimer 15 3 Beursproducten op futures Commerzbank

Nadere informatie

SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG. Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015

SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG. Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015 SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015 SMALL-CAPS: OVER WELKE THEMA S KRIJG JE DE MEESTE VRAGEN IN DE PRAKTIJK? A B C D Rendement vs Risico Timing Liquiditeit

Nadere informatie

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN beleggen Autocall Belgacom-ING-Total PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN n Een coupon van 11% bruto bij een stijging of een daling tot -50% van Belgacom-ING-Total n Looptijd van 1 tot 4 jaar De voordelen

Nadere informatie

Trade van de Week. Futures handelen. voor gevorderden

Trade van de Week. Futures handelen. voor gevorderden Trade van de Week Futures handelen voor gevorderden Het handelen van futures is een vak apart. Het maakt veel traders rijk, maar ook net zoveel traders arm. Wat is een future nu eigenlijk precies? Een

Nadere informatie

Profiteer van stijgende grondstofprijzen

Profiteer van stijgende grondstofprijzen Profiteer van stijgende grondstofprijzen Profiteer van stijgende grondstofprijzen De prijzen van grondstoffen zijn de afgelopen jaren sterk gestegen. Gedreven door de vraag vanuit China en India zijn met

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

Turbo Thema: de basis van Turbo s

Turbo Thema: de basis van Turbo s februari 2012 Turbo Thema: de basis van Turbo s Beleg slim, beleg Turbo RBS, februari 2012 Introductie Seminars in 2012 Eerste maandag: seminar 'Ontmoet RBS' Webinars in 2012 Eerste dinsdag: de gouden

Nadere informatie

Terug naar de kern Bob Hendriks

Terug naar de kern Bob Hendriks Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe

Nadere informatie

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies De Vries Investment Services is een onafhankelijk en objectief beleggingsadvieskantoor. Wij begeleiden beleggers bij het realiseren van hun financiële doelstellingen en bieden een service die banken niet

Nadere informatie

Nieuwsbrief. Overzicht trackers en beleggingsfondsen. Trackers en fondsen. Aandelen. VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer

Nieuwsbrief. Overzicht trackers en beleggingsfondsen. Trackers en fondsen. Aandelen. VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer Nieuwsbrief Overzicht trackers en beleggingsfondsen Regelmatig krijgen wij vragen van onze klanten over een specifiek beleggingsfonds in de portefeuille. Uiteraard zijn wij bereid extra informatie over

Nadere informatie

Veelgestelde vragen over laagvolatiel beleggen 2012

Veelgestelde vragen over laagvolatiel beleggen 2012 Augustus 2012 Voor professionele beleggers Veelgestelde vragen over laagvolatiel beleggen 2012 Door Pim van Vliet, PhD, Senior Portfolio Manager, Robeco Conservative Equities Robeco onderzoekt sinds 2005

Nadere informatie

Verzekeringen. Werkgever en personeel. Het Persoonlijk Pensioen Plan: verstandig beleggen voor een goed pensioen

Verzekeringen. Werkgever en personeel. Het Persoonlijk Pensioen Plan: verstandig beleggen voor een goed pensioen Defensieve Lifecycle Neutrale Lifecycle Offensieve Lifecycle Zelf beleggen Verzekeringen 2008 Werkgever en personeel Het Persoonlijk Pensioen Plan: verstandig beleggen voor een goed pensioen Werkgever

Nadere informatie

Presentatie ETF s voor BSC Duitenberg. Dinsdag 17 februari 2015

Presentatie ETF s voor BSC Duitenberg. Dinsdag 17 februari 2015 Presentatie ETF s voor BSC Duitenberg Dinsdag 17 februari 2015 De agenda Wat is een ETF De impact van kosten Wat is een index Manieren om een index te volgen Dividendlekkage Portefeuillemanagement & verhandeling

Nadere informatie

Trade van de Week. Traden, BAM, cashen!

Trade van de Week. Traden, BAM, cashen! Trade van de Week Traden, BAM, cashen! De titel doet het wellicht al vermoeden. Ik sprak vandaag een klant die een mooie winst behaalde door het handelen in BAM. Een trade die met recht Trade van de Week

Nadere informatie

Informatiewijzer. Beleggingsdoelstelling & Risicoprofielen. Today s Tomorrow Morgen begint vandaag

Informatiewijzer. Beleggingsdoelstelling & Risicoprofielen. Today s Tomorrow Morgen begint vandaag Informatiewijzer Beleggingsdoelstelling & Risicoprofielen Today s Tomorrow Morgen begint vandaag Beleggen op een manier die bij u past! Aangenomen mag worden dat beleggen een voor u een hoger rendement

Nadere informatie

Actief beleggen sluit indexbeleggen niet uit Bob Hendriks

Actief beleggen sluit indexbeleggen niet uit Bob Hendriks Actief beleggen sluit indexbeleggen niet uit Bob Hendriks Oktober 2012 Een nieuwe wereld 2 Agenda BlackRock? Actief versus indexing Actief nader bekeken Indexing nader bekeken Waar beleg ik eigenlijk in?

Nadere informatie

Active Share. De toegevoegde waarde van Ostrica door actief vermogensbeheer

Active Share. De toegevoegde waarde van Ostrica door actief vermogensbeheer Active Share De toegevoegde waarde van Ostrica door actief vermogensbeheer MSc. A.M. Koen Portfolio Management Ostrica BV 11 juni 2012 MSc. P.C.M. Snoek Portfolio Management Ostrica BV Samenvatting Ostrica

Nadere informatie

Aan de aandeelhouders van ishares MSCI Canada - B UCITS ETF

Aan de aandeelhouders van ishares MSCI Canada - B UCITS ETF DIT DOCUMENT IS BELANGRIJK EN VEREIST UW ONMIDDELLIJKE AANDACHT. Indien u niet zeker weet wat u moet doen, raadpleeg dan onmiddellijk uw broker, bankmanager, juridisch adviseur, accountant, relatiebeheerder

Nadere informatie

Laat uw geld zijn vruchten afwerpen. db Renteportefeuille. n Geniet zorgeloos van regelmatige inkomsten

Laat uw geld zijn vruchten afwerpen. db Renteportefeuille. n Geniet zorgeloos van regelmatige inkomsten db Renteportefeuille Laat uw geld zijn vruchten afwerpen n Geniet zorgeloos van regelmatige inkomsten n Dankzij een veilige, transparante en flexibele oplossing n Kwalitatief voor u beheerd door onze specialisten

Nadere informatie

CONCEPT ACTIVE BOND SELECTION. Actief inspelen op een rentemarkt in beweging

CONCEPT ACTIVE BOND SELECTION. Actief inspelen op een rentemarkt in beweging CONCEPT ACTIVE BOND SELECTION Actief inspelen op een rentemarkt in beweging Buy-and-hold strategie heeft goed gerendeerd Het doel van de obligatiebelegger is genieten van een regelmatige maar zekere inkomstenstroom

Nadere informatie

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN Banque de Luxembourg biedt u haar expertise aan op het gebied van vermogensbeheer. Door ons een

Nadere informatie

Doelbeleggen. Dirk van Ommeren, 5 maart 2015

Doelbeleggen. Dirk van Ommeren, 5 maart 2015 Doelbeleggen Dirk van Ommeren, 5 maart 2015 I 09/03/2015 I 2 Mijn financiële tijdslijn Doelbeleggen of doelsparen? 2025 2030 2035 EUR 15.000? EUR 25.000? EUR 35.000? I 09/03/2015 I 3 Doelbeleggen of doelsparen

Nadere informatie

Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen

Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen Samenvatting Dit deel bevat belangrijke informatie over de fusie die voor u als aandeelhouder van belang is. Meer informatie kunt u vinden in de Gedetailleerde

Nadere informatie

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag.

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Om in te tekenen Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Surf naar www.deutschebank.be en teken in via internet. Een eenvoudige, veilige en comfortabele manier

Nadere informatie

Participantenvergaderingen AHPF

Participantenvergaderingen AHPF Welkom op de participantenvergadering van het Alpha High Performance Fund (AHPF); Datum: 30 mei 2014 1 Agenda: Opening door de voorzitter; Algemene ontwikkelingen Managed Futures-markten Ontwikkelingen

Nadere informatie

ETF-gids voor beleggers

ETF-gids voor beleggers ETF-gids voor beleggers Ontdek een wezenlijk andere manier van beleggen Exchange Traded Funds (ETF s) zijn een andere manier om met beleggingen om te gaan, die voor veel particuliere beleggers nog vrij

Nadere informatie

BELEGGINGSDOEL Doelstelling van het Fonds is het kopiëren van het aandelenmarktresultaat van ontwikkelde en opkomende markten.

BELEGGINGSDOEL Doelstelling van het Fonds is het kopiëren van het aandelenmarktresultaat van ontwikkelde en opkomende markten. SsgA SPDR ETFs Europe I plc VERKORT PROSPECTUS SPDR MSCI ACWI IMI ETF d.d. 14 september 2011 DEEL A - JURIDISCHE ASPECTEN Dit is het Verkort prospectus voor SPDR MSCI ACWI IMI ETF, (het Fonds ), een subfonds

Nadere informatie

Notulen participantenvergadering participantenvergadering Alpha Future Spread Fund

Notulen participantenvergadering participantenvergadering Alpha Future Spread Fund Notulen participantenvergadering participantenvergadering Alpha Future Spread Fund Datum: 6 maart 2012 Plaats: kantoor Inmaxxa, Amsterdamsestraatweg 19C Tijd: 15:00 uur Aanwezig: - Harry Geels (voorzitter)

Nadere informatie

Participantenvergaderingen AHPF

Participantenvergaderingen AHPF Welkom op de participantenvergadering van het Alpha High Performance Fund (AHPF); Datum: 30 mei 2014 1 Agenda: Opening door de voorzitter; Algemene ontwikkelingen Managed Futures-markten Ontwikkelingen

Nadere informatie

AG8! Derivatentheorie Les2! Furtures & Forwards. 16 september 2010

AG8! Derivatentheorie Les2! Furtures & Forwards. 16 september 2010 AG8! Derivatentheorie Les2! Furtures & Forwards 16 september 2010 1 Agenda Duration & convexity (H4 8+ 9) Futures en Forwards (H2) Hedging met Futures en Forwards (H3) Waardering Futures en Forwards (H5)

Nadere informatie

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Member of the KBC group

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Member of the KBC group Hedging strategies Opties p. 2 Index 1. Hedging met opties 3 2. Hedging met put opties 4 3. Hedgen met valutaopties 6 Twee valutaoptiecontracten 6 p. 3 Hedging met opties Hedging komt van het Engelse to

Nadere informatie

Reglement Finles/IEX Hollandse hedge fund indices

Reglement Finles/IEX Hollandse hedge fund indices Reglement Finles/IEX Hollandse hedge fund indices Mei 2010 1 1. Voorwoord Finles Capital Management heeft zich ten doel gesteld de Nederlandse hedge fund industrie te stimuleren. Een van de pijlers in

Nadere informatie

Factor Certificaten op Indices

Factor Certificaten op Indices Factor Certificaten op Indices Deze producten bieden geen kapitaalgarantie Het basisprospectus betreffende de Factor Certificaten is goedgekeurd door het BaFin, de Duitse regulerende instantie. De producten

Nadere informatie

Indexbeleggen bij Legal & General met BlackRock, wereldwijd marktleider in indextrackers

Indexbeleggen bij Legal & General met BlackRock, wereldwijd marktleider in indextrackers Indexbeleggen bij Legal & General met BlackRock, wereldwijd marktleider in indextrackers Wat is indexbeleggen? Wat zijn Exchange Traded Funds (ETF s)? Wat zijn de voordelen van ETF s? BlackRock Funds of

Nadere informatie

For Tomorrow Beleggen voor Morgen 26 november 2015

For Tomorrow Beleggen voor Morgen 26 november 2015 For Tomorrow Beleggen voor Morgen 26 november 2015 Wie ben ik Wie zijn wij Zonder grote risico s beleggen? Aandachtspunten Performance Conclusie Gewerkt voor diverse grootbanken (ABN Amro, Mees-Pierson,

Nadere informatie

Core/Satellitebeleggingen

Core/Satellitebeleggingen Voor de professionele belegger Core/Satellitebeleggingen De samenstelling van een core/satelliteportefeuille heeft als doel de meest effectieve kenmerken van index- en alphagenererende strategieën te combineren.

Nadere informatie

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Een onderneming van de KBC-groep

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Een onderneming van de KBC-groep Hedging strategies Opties p. 2 Index 1. Hedging met opties 3 2. Hedging met put opties 4 3. Hedgen met valutaopties 6 Drie valutaoptiecontracten 6 p. 3 Hedging met opties Hedging komt van het Engelse to

Nadere informatie

Online. vermogensbeheer. voor iedereen. Want beleggen kan ook eenvoudig zijn

Online. vermogensbeheer. voor iedereen. Want beleggen kan ook eenvoudig zijn Online vermogensbeheer voor iedereen Want beleggen kan ook eenvoudig zijn MeDirect maakt kwalitatief vermogensbeheer toegankelijk vanaf slechts 5.000 initiële inleg, tegen lage kosten en 24/7 online te

Nadere informatie

Media Relations. UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange

Media Relations. UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange Media Relations 27 januari 2016 Persbericht UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange UBS is hiermee gelijk goed voor 25% van het totale aantal ETF s genoteerd in Amsterdam

Nadere informatie

Onderbouwing van de rendementsverwachtingen 2014

Onderbouwing van de rendementsverwachtingen 2014 Onderbouwing van de rendementsverwachtingen 2014 Portfolio Management Ostrica BV Januari 2014 Rendementsverwachtingen Ostrica 2014 In dit document wordt een onderbouwing gegeven van de rendementsverwachtingen

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging

Nadere informatie

Onderbouwing van de rendementsverwachtingen

Onderbouwing van de rendementsverwachtingen Onderbouwing van de rendementsverwachtingen 2013 Portfolio Management Ostrica BV Februari 2013 Rendementsverwachtingen Ostrica 2013 In dit document wordt een onderbouwing gegeven van de rendementsverwachtingen

Nadere informatie

ONS BELEGGINGSBELEID PAST ONZE BELEGGINGSFILOSOFIE BIJ U?

ONS BELEGGINGSBELEID PAST ONZE BELEGGINGSFILOSOFIE BIJ U? ONS BELEGGINGSBELEID PAST ONZE BELEGGINGSFILOSOFIE BIJ U? Waarschijnlijk baseert u uw keuze voor een vermogensbeheerder op diverse gronden. Mogelijk heeft u binnen uw netwerk al goede berichten over ons

Nadere informatie