KBC Private Banking: Marktvisie

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "KBC Private Banking: Marktvisie"

Transcriptie

1 KBC Private Banking: Marktvisie 1. Voorwoord Juni 2015 Volatiliteit troef op de financiële markten. De Griekse impasse bracht beleggers in nerveuze territoria; verdere winstnemingen duwden de Europese aandelenbeurzen lager. Ook de Chinese beurzen, die er een stijging van zo n 150% in een jaar hebben opzitten, vielen aan volatiliteit ten prooi en gaven op enkele dagen tijd 25% terrein prijs. De obligatiemarkten maakten eveneens bokkesprongen: de Duitse 10-jaarsrente verdubbelde in de eerste 2 weken van juni en tikte het niveau van 1% aan, maar een zoveelste onverwachte wending in de Griekse schuldsaga werd de veilige Duitse haven opnieuw opgezocht, wat de rentes in de tweede maandhelft opnieuw lager bracht. Ondanks deze precaire politieke achtergrond kon de euro voor de tweede maand op rij terrein winnen ten opzichte van de dollar. Stuk voor stuk significante bewegingen die de nodige kadering en vooruitzichten verdienen. U vindt ze terug in deze Marktvisie. Alvast veel leesplezier! 2. Macro-Economisch Overzicht. VERENIGDE STATEN. Zwakker momentum blijft aanhouden. De scheve schaats die de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal reed er werd een krimp van 0.7% gerealiseerd te wijten aan slechte weersomstandigheden, stakende havenarbeiders en een duurdere dollar- lijkt een eenmalige gebeurtenis te zullen worden. De recent gepubliceerde macro-economische indicatoren geven immers aan dat de Amerikaanse economie opnieuw op kruissnelheid fietst. Zo stijgt het consumentenvertrouwen opnieuw mooi door. Enerzijds valt dit te verklaren door het feit dat de energieprijzen eindelijk wat stabiliteit vertonen na de forse stijging sinds april (in functie van de aantrekkende olieprijs). Anderzijds kan de Amerikaanse arbeidsmarkt een erg degelijk rapport voorleggen: er werden in mei jobs in de privé-sector gecreëerd en de gemiddelde werkloosheidsgraad klokte af op 5.5% - quasi structurele tewerkstelling. De krapte op de arbeidsmarkt begint stilaan maar zeker aanleiding te geven tot stijgende lonen: de looninflatie bedroeg in mei 2.3%, en zorgt er op z n beurt voor voor dat het algemeen prijspeil, met uitzondering van voeding en energie, al 1.7% bedraagt. Het deflatiescenario, dat vorig jaar nog een frequent voorkomend gespreksonderwerp onder beleidseconomen was, lijkt meer dan ooit verleden tijd. Dat de Amerikaanse economie opnieuw aan de beterhand is, is duidelijk koren op de molen voor de Federal Reserve om een tandje bij te steken. Na 9 jaar van rentedalingen én een vervijfvoudiging van de centrale bankbalans tot het bedrag van miljard USD, verklaarde de Federal Reserve op haar beleidsvergadering midden juni van in 2015 met grote waarschijnlijkheid nog 2 renteverhogingen door te voeren (september en december). Een duidelijke boodschap, waar de scherpe kantjes evenwel snel door voorzitster Yellen werden afgereden: het te volgen rentepad zal sterk afhankelijk blijven van de verdere evolutie van de Amerikaanse economie. Vrij vertaald: de Amerikaanse rente zal stijgen, maar er zal voldoende geduld aan de dag worden gelegd. Geen overhaaste beslissingen; noch de economie noch de financiële markten mogen immers structureel gebruskeerd raken door een centrale bankbeslissing. 1

2 EUROPA. De vraag is: landt Griekenland? Griekenland. Het gekissebis tussen de Trojka en Griekenland bereikt elke dag nieuwe hoogtepunten. Juncker, voorzitter van de Europese Commissie, had de bedoeling een plan voor te leggen waarin extra Griekse besparingen gecombineerd werden met Europese investeringen om de Griekse tewerkstelling aan te zwengelen in ruil voor de uitbetaling van het resterend deel van het tweede reddingspakket (7.2 miljard euro). De logische verwachting was dat Griekenland gretig op het pakket in zou gaan. Niets bleek minder waar: Tsipras trok de stekker uit de onderhandelingen en organiseerde prompt een referendum. Op zondag 5 juli brengen de Grieken hun stem uit: zijn ze akkoord met het Juncker-reddingsplan, dan neemt Tsipras officieel ontslag en wordt hij meer dan waarschijnlijk vervangen door een regering van technocraten (zoals in Italië met Monti in 2013). Zien de Griekse burgers het voorgestelde plan niet zitten, dan is de impasse compleet en komt een Grexit akelig dichtbij. Dat die Grexit nog meer in de Griekse portefeuilles zal tasten kunnen de Grieken nu al in sneak preview voelen: er werden kapitaalcontroles op cashverrichtingen ingesteld die de modale Griek verhinderen van meer dan 60 euro cash per dag af te halen. De eerste verkiezingspolls geven aan dat de Grieken het reddingsplan zien zitten, wat overeenkomt met de pro-europese gedachte die bij de gemiddelde Griek ingebakken zit. We durven uitgaan van een jastem, al heeft de huidige impasse al meer dan eens bewezen dat politieke discussies tot rare wendingen kunnen leiden. Vraag is evenwel of het effectief tot een referendum komt. Op het moment van dit schrijven beraadt de Eurogroep zich over een nieuw voorstel van Grieks Minister van Financiën Varoufakis. Wordt zonder twijfel vervolgd. We zouden het te midden van de Griekse politieke impasse bijna vergeten, maar de Europese economie schakelt intussen duidelijk een versnelling hoger en profiteert van de lage olieprijs, de ruime stimulus van de Europese Centrale Bank en de daaruit volgende lage renteniveaus en goedkope euro. De Duitse economie, traditioneel de groeimotor van het Europese continent, is na een teleurstellend 1 e kwartaal duidelijk aan de beterhand. De industriële productie steeg door van 0.6% naar 0.9% en ook de fabrieksorders trokken aan. Reden te meer voor de Duitse Bundesbank om de groeiverwachtingen voor de Duitse economie positief bij te stellen naar 1.7% in 2015 (komt van 1%) en 1.8% in 2016 (komt van 1.6%). De werkloosheidsgraad is intussen terug gevallen tot 6.4%, het laagste niveau sinds de Duitse eenmaking. Net als in de Verenigde Staten trekt de verwachte inflatie ook in de Eurozone aan. Zo verwacht de Bundesbank een inflatie van 1.8% voor 2016 en 2.2% voor De verwachtingen worden kracht bijgezet door de Duitse inflatie die in mei 0.7% bedroeg, duidelijk meer dan de 0.3% in april. CHINA. Extra stimulus moet de gemoederen bedaren. De Chinese centrale bank trad eind juni opnieuw stimulerend op. Vooreerst verlaagde ze haar beleidsrente op 1 jaar van 5.10% naar 4.85%, anderzijds reduceerde ze de reservevereisten voor banken met een grote blootstelling op de agrarische nijverheid met 0.5%. De bijkomende versoepeling komt er nadat de laatste macro-economische cijfers laten uitschijnen dat de Chinese groeivertraging verder gaat, ondanks eerdere tussenkomsten van de centrale bank. De diverse vertrouwensindicatoren van de verwerkende industrie verbeterden intussen licht, maar blijven stuk voor stuk aan lage niveaus postvatten. De verwachting is dat de Chinese economie in het tweede kwartaal met 6.8% zal groeien in vergelijking met het tweede kwartaal van 2014, opnieuw onder de doelstelling van 7% die de Chinese autoriteiten voor 2015 vooropstellen. Daarnaast corrigeerde de Chinese aandelenmarkt met ruim 25% op enkele weken tijd, wat op zich kan leiden tot een daling van het investeerdersvertrouwen en een bijkomende smet op het Chinese groeiblazoen kan zetten. 2

3 JUNI IN BEELD Balansgrootte centrale banken 1/07/2010 1/07/2011 1/07/2012 1/07/2013 1/07/2014 ECB balans FED De ECB-aankopen schakelen tijdens de zomermaanden een versnelling lager, maar de balans blijft toenemen. 3,00 2,00 1,00 0,00 Inflatieniveaus -1,00 1/06/2012 1/06/2013 1/06/2014 Europese inflatie doelstelling VS inflatie Het deflatiescenario raakt stilaan uitgeprijsd nu de inflatie en -verwachtingen duidelijk in de lift zitten. Jobcreatie VS /07/2010 1/07/2012 1/07/2014 VS jobcreatie Doelstelling Europese Volatiliteit 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 1/07/2013 1/07/2014 De Amerikaanse jobmarkt is in prima gezondheid, getuige de jobs die in mei werden gecreëerd. Een combinatie van aantrekkende rentes en de Griekse schuldproblematiek zorgde voor volatiele aandelemarkten. Olieprijs 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 1/07/2010 1/01/2012 1/07/2013 1/01/2015 EUR-USD wisselkoers 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 1/07/2013 1/07/2014 Na de stijging van 50% sinds januari heeft de olie een evenwichtsprijs rond de 65$/vat gevonden. Ondanks de Griekse perikelen verstevigde de euro verder ten opzichte van de US Dollar. Tijdelijk? 3

4 3. Aandelenmarkten A. Europese correctie biedt perspectieven. Na 3 dolle maanden waarin de Europese beurzen, met dank aan de bazooka van de Europese Centrale Bank, ruim 20% hoger koersten, volgt sinds midden april een logische adempauze. Winstnemingen waren in eerste instantie het gevolg van tegenvallende groeicijfers (China). Nadien zorgde het opveren van de inflatieverwachtingen en de renteniveaus voor duidelijke verkopen in de meest rentegevoelige aandelen (nutssector, vastgoed). Tot slot bracht het Griekse schulddossier de nervositeit nog wat hoger en de markten lager. De Eurostoxx 50, die de 50 grootste Europese marktkapitalisaties herbergt, staat intussen 12% onder z n piekkoers en noteert nu aan een verwachte koerswinst verhouding van 15. Het gevaar van de huidige politieke crisis in Griekenland is dat we de snelheid van de onderliggende Europese economie dreigen te vergeten. Zoals in het macro-economisch luik aangekaart, doet die economie het steeds beter. Met de huidige lage renteniveaus, de lage en relatief stabiele olieprijs en een zwakkere munt hebben we als Eurozone sterke troeven in handen om het groeipad verder te bewandelen. Dit moet bedrijven in staat stellen om opnieuw double digit winstgroeicijfers te publiceren over het tweede kwartaal. Daartegenover staat dat het Amerikaanse resultatenseizoen, dat beduidend meer afhankelijk is van de oliesector dan het Europese, naar alle waarschijnlijkheid een winstkrimp zal aankondigen. Op sectorniveau dragen we de consumenten gedreven sectoren, die profiteren van het verder aantrekken van het consumentenvertrouwen, en de banksector, wiens intermediatiemarge toeneemt bij stijgende rentes, een warm hart toe. B. Prestaties Niveau % MTD % YTD K/W Niveau % MTD % YTD K/W Dow Jones ,4-2,3-1,3 15,7 Eurostoxx ,4-2,6 10,5 15,0 S&P 2.057,6-2,4-0,1 17,4 Stoxx ,7-3,6 10,5 15,8 MSCI World 1.737,6-2,3 1,6 17,1 Footsie ,2-5,7 0,3 15,9 MSCI Emerg. Mark. 959,4-4,5 0,3 12,4 CAC ,9-2,7 14,0 15,7 Nikkei ,7-1,6 16,0 19,1 DAX ,7-2,8 13,1 13,9 Hang Seng 2.057,6-2,4-0,1 17,4 AEX 478,4-3,1 12,7 17,2 CSI 300 (China) 4.473,0-7,6 26,6 16,8 BEL ,3-2,4 10,2 15,4 Bovespa (Brazilië) ,2 0,5 6,0 - IBEX ,4-2,8 6,1 15,7 Micex (Rusland) 1.642,7 2,1 17,6 6,6 Swiss 8.875,7-3,9-1,2 17,3 C. China: What goes up, must come down. De CSI 300, de beursindex die de 300 belangrijkste marktkapitalisaties van de beurzen van Shanghai en Shenzhen groepeert, steeg 147% tussen juli 2014 en juni De verwachte koerswinst verhouding steeg van 8 naar 18, waarmee de Chinese beurs in se duurder is dan de gemiddelde Europese of Amerikaanse index. 4

5 Op 15 juni kwam een eind aan de (ongezond) steile rit, en werd een correctie van intussen 25% ingezet. Er zijn 4 redenen die aan de correctie ten grondslag liggen. Vooreerst beleeft de Chinese beurs hoogdagen als het op initiële beursnoteringen (IPO s) aankomt. Bestaande aandelen worden verkocht om in te schrijven op nieuwe beurslievelingen. Ten tweede rapporteren de Chinese bedrijven tegenvallende winstcijfers, ten gevolge van de vertragende Chinese groei. Ten derde wordt winst genomen nu de beurzen aan dure waarderingen noteren. Tot slot werd een groot deel van de beurshausse gefinancierd met schulden (margin financing) en treden de Chinese autoriteiten steeds strenger op met betrekking tot deze marktpraktijken. In reactie op de correctie wordt onder andere onderzocht of het aantal nieuwe beursgangen per dag verder beperkt kan worden, maar we blijven voorstander om, in functie van de dure waarderingen en het aarzelende economische plaatje, de blootstelling op Chinese aandelenmarkten te reduceren. D. Technisch plaatje: Dow Jones Transport Index De DJ Transport Index kampt de laatste weken met duidelijke winstnames. Een weekslot boven de blijft nodig om een duurzaam herstel in te zetten. Ondertussen komt de eerste belangrijke steunzone in het zicht. 5

6 4. Obligatiemarkten A. The Greeks Met de Greeks wordt er in het beleggingsjargon verwezen naar de verschillende factoren die de prijs van een optie beïnvloeden. Voorbeelden hiervan zijn onder andere de volatiliteit en de rente. Afgelopen maand waren het niet de Greeks, maar de Grieken die bepaalden welke richting de verschillende financiële markten kozen. Begin juni bewoog de Duitse 10-jaarsrente nog rond de 50 basispunten omwille van bezorgheden rond Griekenland. Nog geen 10 dagen later werd er met een roze bril naar de toekomst gekeken en ging de rente even boven de 1% grens. Eind juni kwam iedereen weer terug met de voeten op de grond toen duidelijk werd dat een oplossing ver weg was. De rente daalde dan ook een 25- tal basispunten. De brede markt van bedrijfsobligaties en perifere overheidsobligaties bleek deze keer niet immuun te zijn voor het negatieve sentiment. De extra rentevergoeding die landen zoals Spanje en Italië moeten betalen evolueerde op en neer al naargelang de nieuwsberichten rond Griekenland. De gemiddelde spread voor de betere bedrijfsobligaties steeg over deze periode met 17 basispunten en die voor de meer risicovolle bedrijfsobligaties met 65 basispunten. De toestroom van nieuwe obligatie-uitgiftes zal in de zomermaanden afnemen en hetzelfde geldt voor het volume van verhandelde obligaties. Onverwacht nieuws, zowel positief als negatief, kan voor relatief grote koersschommelingen zorgen. B. Prestaties 10-jaars rente 10-jaarsrente 1/1/2015 Spread Duitsland 10-jaars rente 10-jaarsrente 1/1/2015 Spread VS Duitsland 0,78 0,52 - Verenigde Staten 2,34 2,17 - België 1,22 0,90 0,44 Groot Brittannië 1,83 1,76-0,51 Nederland 1,03 0,71 0,25 Noorwegen 1,79 1,51-0,56 Frankrijk 1,20 0,84 0,42 Zwitserland 0,13 0,33-2,21 Spanje 2,36 1,59 1,58 Turkije 9,27 8,03 6,93 Italië 2,49 1,97 1,71 Mexico 6,30 5,90 3,96 Ierland 1,66 1,42 0,88 Rusland 10,85 13,57 8,51 Zuid-Afrika 8,32 7,89 5,98 C. Vooruitzichten voor de obligatiemarkt De recente volatiliteit in de rentemarkt toont nogmaals aan dat het voorspellen van de juiste timing van een kering in de rentetrend zeer moeilijk blijft. Ondanks de heropflakkering van de Griekse crisis is de rente per saldo de afgelopen maand gestegen. Het lijkt er dus op te wijzen dat de bodem van de rente achter ons ligt. De laatste berichten uit Amerika bevestigen een nakende stijging van de beleidsrente. Dit zal de waarde van de klassieke obligaties al naargelang de restlooptijd in meer of mindere mate doen dalen. Als belegger hebt u er alle baat bij om uw portefeuille hiertegen te beschermen. Dit kan door te kiezen voor vlottende coupons op basis van de langetermijnrente en/of door bedrijfsobligaties op te nemen waar de kredietvergoeding nog steeds voldoende is. 6

7 5. Wisselkoersmarkten A. De sterkte van de Europese munten Als u de recente politieke ontwikkelingen in de eurozone schetst en de vraag stelt wat de euro in dit klimaat zou doen, dan gaan de meesten, om niet te zeggen iedereen, een daling van de euro verwachten. En wat heeft de euro de afgelopen maand effectief gedaan gestegen! Van de grote munten was enkel het Britse pond, terecht, sterker. Munten zoals de Australische en de Nieuw-Zeelandse dollar zetten hun neerwaartse pad verder. Gezien de minder gunstig ontwikkeling van hun economieën kunnen zij dit alleen maar toejuichen. Ook de munten van groeilanden deden het minder, met als opvallende daler de TRY. Zoals verwacht betaalt de Turkse Lira het gelag van de verkiezingsuitkomst. Eind januari bedroeg de wisselkoers nog 2,65. De hoge rentes die TRY-obligaties betalen kan soms heel verleidelijk zijn, maar vergeet nooit dat bij financiële markten zoiets als een free lunch niet bestaat. B. Prestaties Koers Maandprestatie munt tov euro Jaarprestatie munt tov euro Koers Maandprestatie munt tov euro Jaarprestatie munt tov euro EURUSD 1,1210-2,04% 7,34% EURTRY 3,00-2,49% -6,09% EURGBP 0,7116 0,98% 8,36% EURZAR 13,65-2,27% 2,47% EURJPY 137,1700-0,60% 5,30% EURRUB 62,42-8,51% 15,07% EURNOK 8,8057-3,14% 2,33% EURMXN 17,56-3,92% 1,58% EURSEK 9,2151 1,41% 2,42% EURBRL 3,47 0,62% -7,98% EURAUD 1,4541-1,21% 1,75% EURPLN 4,19-1,98% 2,23% EURNZD 1,6534-6,93% -6,55% EURCZK 27,24 0,68% 1,51% C. Vooruitzichten voor de wisselkoersmarkten De belangrijkste factor die de wisselkoersen op korte tot middellange termijn gaat bepalen blijft de Amerikaanse beleidsrente. De verschillen in economische cycli tussen de Eurozone en de Verenigde Staten van Amerika blijven van die aard dat de Fed de beleidsrente gaat verhogen terwijl Draghi er in de verste verte er nog niet aan denkt om zijn massale obligatie-aankopen stop te zetten. De respectievelijke munten zullen dan ook hoogstwaarschijnlijke trend van de laatste maanden, zijnde stijging van de USD, vroeg of laat hernemen. De verwachte renteverhoging in Amerika is zeker in het voordeel van Europa dat een zwakkere munt wel kan gebruiken. Voor de groeilanden kan dit wel anders liggen. Indien de renteverwachtingen te snel opwaarts aangepast worden, kan het wel eens zijn dat de geldstromen naar zwakke munten (=landen die meer importeren en exporten en daardoor buitenlands geld nodig hebben om dit te financieren) opdrogen en dat de desbetreffende munten onder druk komen te staan. Reden te meer om Yellen goed in het oog te blijven houden. 7

8 Disclosure Dit is een publicatie van de Private Banking aandelen- en optiecel van KBC Bank. De maatschappelijke zetel van KBC Bank is Havenlaan 2, 1080 Brussel. KBC Bank is onderworpen aan het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België. Deze publicatie dient beschouwd te worden als een publicitaire mededeling en geenszins als een gepersonaliseerd beleggingsadvies. Deze publicatie werd niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan een verbod om te handelen vóór de verspreiding ervan. KBC Bank heeft geen overeenkomst afgesloten met de emittent van de aandelen die het voorwerp uitmaken van de beleggingsaanbevelingen en maakt deze aanbevelingen evenmin bekend aan de emittent. Deze publicatie is exclusief gericht aan de cliënten van KBC Private Banking. De grondslagen voor de aanbevelingen zijn consulteerbaar in het document Aandelenservice, beschikbaar in elk KBC Private Banking kantoor of op de website / KBC-Advies / Discipline in aandelen. In de mate dat deze aanbevelingen gebaseerd zijn op aanbevelingen van KBC Asset Management of KBC Securities, dienen deze steeds gelezen te worden in samenhang met deze aanbevelingen, die consulteerbaar zijn via en Disclaimer De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank heeft beroep gedaan op door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario s, risico s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen, louter informatief en onderhevig aan veranderingen zonder enige kennisgeving. Zij geven de visie weer van de auteur op de daarin vermelde datum. KBC Bank noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie of op de websites en KBC Bank sluit niet uit dat zij of een andere vennootschap die deel uitmaakt van de KBC-groep een wezenlijk financieel belang heeft (o.a. door kredietverlening) ten aanzien van de onderneming die het voorwerp is van de aanbeveling en/of optreedt als marktmaker of liquiditeitsverschaffer in de financiële instrumenten van deze onderneming en/of zakenbankactiviteiten uitvoert voor deze onderneming. De verloning van de KBC Private Banking aandelenstrateeg en analist aandelen- en opties is echter niet gelieerd aan de resultaten van enige van deze activiteiten noch hebben de KBC Private Banking aandelenstrateeg en analist aandelen- en opties toegang tot enige informatie hierover aangezien deze strikt gescheiden en op andere locaties worden uitgevoerd en informatie-uitwisseling hierover wordt afgeschermd door zogenaamde Chinese walls. Copyright KBC Bank 8

MARKTVISIE PRIVATE BANKING FINANCIEEL 09 IN DIT NUMMER: MET DANK AAN DE CENTRALE BANKEN. Een onderneming van de KBC-groep.

MARKTVISIE PRIVATE BANKING FINANCIEEL 09 IN DIT NUMMER: MET DANK AAN DE CENTRALE BANKEN. Een onderneming van de KBC-groep. PRIVATE BANKING MARKTVISIE FINANCIEEL 09 30 oktober 2015 Een onderneming van de KBC-groep IN DIT NUMMER: 01 MACRO-ECONOMISCH OVERZICHT 04 AANDELENMARKTEN 06 OBLIGATIEMARKTEN 07 WISSELKOERSMARKTEN MET DANK

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

juni MARKTCOMMENTAAR

juni MARKTCOMMENTAAR 2015 juni MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers.

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

KBC Participation Private Banking Active Bond Selection: transactierapport

KBC Participation Private Banking Active Bond Selection: transactierapport Marktvisie KBC Participation Private Banking Januari 2013 liet zich op rentevlak opmerken door een rentestijging, mede te verklaren door het bereiken van een tussentijds akkoord rond de fiscal cliff in

Nadere informatie

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg ja 1 Marktvisie Macroeconomisch Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste Laagste Macro-economie: ECB verlaagt rente naar 0% om inflatie op te stuwen. AEX 444.1 436.0 444.1 398.7 USD per EUR 1.111

Nadere informatie

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Valutaopties 4 Twee valutaoptiecontracten 4 Waarom valutaopties

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

maart MARKTCOMMENTAAR

maart MARKTCOMMENTAAR maart 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING Het scheelde niet veel of de publicaties van de economische indicatoren en van de ondernemingen werden in maart weer verdrongen door de geopolitiek. De voorbije

Nadere informatie

Licht op energie (2013 - november)

Licht op energie (2013 - november) PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep

Opties. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Een onderneming van de KBC-groep Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Valutaopties 4 Drie valutaoptiecontracten 4 Waarom valutaopties

Nadere informatie

GBP-obligaties geven een licht hoger rendement dan gelijkwaardige obligaties in EUR. Het nakende BREXIT-referendum zorgt voor onrust.

GBP-obligaties geven een licht hoger rendement dan gelijkwaardige obligaties in EUR. Het nakende BREXIT-referendum zorgt voor onrust. EUR/GBP GBP-obligaties geven een licht hoger rendement dan gelijkwaardige obligaties in EUR. Het nakende BREXIT-referendum zorgt voor onrust. Ook tijdens het begin van het 2 de kwartaal is het Britse pond

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Member of the KBC group

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Member of the KBC group Hedging strategies Opties p. 2 Index 1. Hedging met opties 3 2. Hedging met put opties 4 3. Hedgen met valutaopties 6 Twee valutaoptiecontracten 6 p. 3 Hedging met opties Hedging komt van het Engelse to

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 110 108 106 104 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

Vorige keer. Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9 449,3 507,8 376,3. USD per EUR 1,101 1,132 1,393 1,053

Vorige keer. Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9 449,3 507,8 376,3. USD per EUR 1,101 1,132 1,393 1,053 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktvisie Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste 14/15 Laagste 14/15 Macroeconomisch Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9

Nadere informatie

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Basisstrategieën 2 2. Voorbeelden van toepassingen 2 3. Grafische

Nadere informatie

JAARRAPPORT 30 SEPTEMBER 2014 RELAX FUND

JAARRAPPORT 30 SEPTEMBER 2014 RELAX FUND JAARRAPPORT 30 SEPTEMBER 2014 RELAX FUND Evolutie YTD : - 1,42 % (1.194 NAV begin 2014 1.177 Huidige NAV 30/09/2014) RELAX FUND 1. Naam van het fonds RELAX FUND 2. Naam van de Asset Manager Merit Capital

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11

Nadere informatie

Kwartaalrapportage. "Whatever it takes to save the euro.

Kwartaalrapportage. Whatever it takes to save the euro. INSTITUTIONEEL 020 623 88 83 PARTICULIER 020 522 52 52 INFO@BOEROLIJ.NL 1 e KWARTAAL 2015 "Whatever it takes to save the euro. Mario Draghi Huidige situatie De inkt was nog droog van het vorige kwartaalverslag

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

beleggingsvisie update Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd Invloed groeivertraging China op wereldeconomie tijdelijk

beleggingsvisie update Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd Invloed groeivertraging China op wereldeconomie tijdelijk beleggingsvisie update November - December 2015 Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd We verwachten dat het economisch herstel wereldwijd zal doorzetten en dat de huidige afzwakking tijdelijk is.

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014 Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Focus: Een nieuwe ETF in de strijd tegen kanker

Focus: Een nieuwe ETF in de strijd tegen kanker Focus: Een nieuwe ETF in de strijd tegen kanker Immunotherapie De strijd tegen kanker lijkt nooit te zullen mogen stoppen. Toch zijn er bedrijven die meer dan een inspanning doen om dit ooit te realiseren.

Nadere informatie

Technische Analyse: Haarscheuren in de obligatiebubbel!

Technische Analyse: Haarscheuren in de obligatiebubbel! Technische Analyse: Haarscheuren in de obligatiebubbel! De 10-jarige Duitse obligatie index German Bund en de 30-Jarige Amerikaanse obligatie index T- Bund kenden een slechte maand. Een beperkte terugval

Nadere informatie

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten.

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktvisie Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste 14/15 Laagste 14/15 Macroeconomisch Economische groei eurozone nog verrassend goed. AEX 443.76

Nadere informatie

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE 4E KWARTAAL 2014 TELEFOON 020 34 17 347 INFO@EFFECTENHUIS.NL Eén blik op een grafiek zegt meer dan duizend woorden We zien het als een jaar van consolidatie na eerdere jaren, waarin het gemiddelde rendement

Nadere informatie

september MARKTCOMMENTAAR

september MARKTCOMMENTAAR september 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 6 INLEIDING De informatie die deze maand werd ontvangen was alweer eerder negatief voor de beleggers

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Futures Trading Commission.

Futures Trading Commission. => We hebben op korte termijn een long positie in USD en een short positie in EUR Over minstens één aspect van de Amerikaanse economie zijn "stieren en beren" het eens: namelijk dat de dollar, de meest

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 INLEIDING De kalmte van de maand november staat in schril

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren:

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren: Special Terugblik 2013 en vooruitblik 2014 Financial Markets Research Emile Cardon +31302169013 Nieuwe ronde, nieuwe kansen Inmiddels zit 2013 erop. Vorig jaar werd vooral gekenmerkt door de mogelijke

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Turbo Daily NIKKEI 225 NASDAQ-100 DOW JONES. Turbo Daily Commerzbank 29 April 2015 Nummer 1161 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,66-1,49%

Turbo Daily NIKKEI 225 NASDAQ-100 DOW JONES. Turbo Daily Commerzbank 29 April 2015 Nummer 1161 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,66-1,49% Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 29 April 2015 Nummer 1161 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,66-1,49% DOW JONES 18110,14 0,4% NASDAQ CMP 5055,422-0,1% NASDAQ -100 4515,265-0,22% NIKKEI 225 20058,95

Nadere informatie

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktprijzen Macro-economie Markten in mineur Afgelopen week De angst voor een wereldwijde economische vertraging is weer toegenomen na een slechte

Nadere informatie

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Een onderneming van de KBC-groep

Hedging strategies. Opties ADVANCED. Een onderneming van de KBC-groep Hedging strategies Opties p. 2 Index 1. Hedging met opties 3 2. Hedging met put opties 4 3. Hedgen met valutaopties 6 Drie valutaoptiecontracten 6 p. 3 Hedging met opties Hedging komt van het Engelse to

Nadere informatie

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group

Optie strategieën. Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE. Member of the KBC group Optie strategieën Brochure bestemd voor particuliere beleggers INTERMEDIATE Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Grafische voorstelling 4 2. Bull strategieën 5

Nadere informatie

Minder faillissementen in 2016

Minder faillissementen in 2016 Vooruitzicht faillissementen Minder faillissementen in 2016 Faillissementen nog altijd boven pre-crisis niveau In 2016 voor derde jaar op rij minder faillissementen.maar nog altijd niet terug op pre-crisis

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015. Technische Analyse Het stappenplan

Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015. Technische Analyse Het stappenplan Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015 Technische Analyse Het stappenplan Agenda Geschiedenis technische analyse Wat is technische analyse? Het stappenplan Gemiddelden

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

JAARRAPPORT 31 MAART 2015 VISION FUND

JAARRAPPORT 31 MAART 2015 VISION FUND JAARRAPPORT 31 MAART 2015 VISION FUND Evolutie YTD : + 14.26 % (0.4979 NAV begin 2015 0.56891 huidige NAV 31/03/2015) VISION FUND 1. Naam van het fonds VISION FUND 2. Naam van de Asset Manager Merit Capital

Nadere informatie

januari MARKTCOMMENTAAR

januari MARKTCOMMENTAAR januari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Na de Amerikaanse Federal Reserve, de Bank van Japan en de Bank van Engeland stak de Europese Centrale Bank de Rubicon van de Quantitative Easing over:

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting September 2013 Markten Aandelen Sterke economische cijfers en QE tapering in de focus Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 4.32% 10.22% MSCI

Nadere informatie

Rabo Wealth Protector 05/15

Rabo Wealth Protector 05/15 Dit prospectus is gemaakt voor de uitgifte van dit product en wordt daarna niet meer geactualiseerd. Als u in dit product wilt beleggen is het daarom belangrijk dat u ook alle informatie over dit product

Nadere informatie

JAARRAPPORT 31 MAART 2015 RELAX FUND

JAARRAPPORT 31 MAART 2015 RELAX FUND JAARRAPPORT 31 MAART 2015 RELAX FUND Evolutie YTD : +2,74 % (1.17186 NAV begin 2015 1.20398 Huidige NAV 31/03/2015) RELAX FUND 1. Naam van het fonds RELAX FUND 2. Naam van de Asset Manager Merit Capital

Nadere informatie

juni MARKTCOMMENTAAR

juni MARKTCOMMENTAAR juni 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING De voorbije weken hadden verschillende gebeurtenissen een bijzondere invloed op de koers die door de financiële markten werd gevolgd: De zwakte van de Chinese

Nadere informatie

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager ING Investment Office Publicatiedatum: 20 januari 2016 Vraag & antwoord Update: koersen opnieuw lager Door Simon Wiersma, Investment Manager Twee weken geleden publiceerden we al een Vraag & antwoord naar

Nadere informatie