Allianz Holland Paraplufonds N.V. Jaarverslag. 1 oktober september Allianz Nederland Asset Management B.V.

Transcriptie

1 Allianz Holland Paraplufonds N.V. Jaarverslag 1 oktober september 2012 Allianz Nederland Asset Management B.V.

2 Beleggingsmaatschappij Allianz Holland Paraplufonds N.V. Jaarverslag 1 oktober september 2012 Subfondsen Allianz Holland Fund Allianz Holland Obligatie Fonds Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Europe Fund Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Euro Selectie Fonds Allianz Holland Dollar Fonds Allianz Holland Internationaal Rentefonds Allianz Holland Continu Klik Fonds Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Allianz Combi Obligatie Fonds Raad van Commissarissen A.C.M. Groeneveld J.M. Overmeer Directie Allianz Nederland Asset Management B.V. Nieuwegein Depotbank KAS BANK N.V. Amsterdam Fund Agent KAS BANK N.V. Amsterdam Administratie Allianz Nederland Administratiekantoor B.V. Nieuwegein Besloten fondsen voor gemene rekening Allianz Aandelen Fonds Allianz Obligatie Fonds Allianz Europees Fonds Accountant KPMG Accountants N.V. Utrecht Let op! De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor deze producten zijn financiële bijsluiters opgesteld met informatie over de producten, kosten en de risico s.vraag er om en lees deze aandachtig voordat u het product koopt. De financiële bijsluiter is kosteloos te verkrijgen en potentiële beleggers wordt geadviseerd het prospectus te lezen en een beleggingsadviseur te raadplegen alvorens een beleggingsbeslissing te nemen. 1

3 Inhoud Algemeen 3 Kerncijfers 7 Preadvies Raad van Commissarissen 8 Verslag van de directie Jaarrekening 2011/2012 Allianz Holland Paraplufonds N.V. 65 Balans 66 Winst- en verliesrekening 67 Kasstroomoverzicht 68 Toelichting Jaarcijfers 2011/2012 Subfondsen Allianz Holland Paraplufonds N.V.: 72 Allianz Holland Fund 79 Allianz Holland Obligatie Fonds 87 Allianz Holland Selectie Fonds 100 Allianz Holland Europe Fund 107 Allianz Holland Pacific Fund 117 Allianz Holland Euro Selectie Fonds 125 Allianz Holland Dollar Fonds 132 Allianz Holland Internationaal Rentefonds 139 Allianz Holland Continu Klik Fonds 146 Allianz Holland Amerika Fonds 156 Allianz Duurzaam Wereld Fonds 165 Allianz Holland Vastrentend Fonds 173 Allianz Combi Obligatie Fonds Overig 201 Overige gegevens 202 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Jaarcijfers 2011/2012 Besloten fondsen voor gemene rekening 204 Allianz Aandelen Fonds 209 Allianz Obligatie Fonds 216 Allianz Europees Fonds Allianz Holland Paraplufonds N.V. p/a Allianz Nederland Asset Management B.V. Bezoekadres: Coolsingel AG Rotterdam Postadres: Buizerdlaan SB Nieuwegein Telefoon (030) info.am@allianz.nl 2

4 Kerncijfers Kerncijfers subfondsen (bedragen in veelvouden van 1.000,-) Allianz Holland Fund Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 52,83 46,36 56,29 53,73 56,52 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,10 1,09 1,09 1,08 1,10 Rendement 18,7% -14,0% 8,7% 2,9% -38,8% Allianz Holland Obligatie Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept. 12 1) 30 sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 68,23 64,52 66,78 65,56 63,35 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 0,74 0,75 0,74 0,73 0,76 Rendement 7,8% 0,9% 6,1% 7,9% 1,9% 1) Per 29 september 2012 zijn Allianz Holland Continu Klik Fonds, Allianz Holland Dollar Fonds en Allianz Holland Internationaal Rentefonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds. Allianz Holland Selectie Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 78,37 69,96 78,48 79,05 75,06 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,11 1,10 1,09 1,09 1,10 Rendement 14,4% -7,1% 3,2% 10,7% -15,4% Allianz Holland Europe Fund Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 61,75 50,50 58,81 55,82 54,85 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,11 1,11 1,09 1,10 1,15 Rendement 26,8% -11,5% 8,8% 4,7% -30,9% 3

5 Kerncijfers Allianz Holland Pacific Fund Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 64,65 57,94 62,41 52,85 50,17 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,25 1,25 1,24 1,28 1,31 Rendement 14,8% -5,8% 20,9% 8,3% -36,7% Allianz Holland Euro Selectie Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 33,30 30,49 33,38 32,57 29,92 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,17 1,14 1,10 1,06 0,94 Synthetische Expense Ratio (in %) N.v.t. N.v.t. N.v.t. N.v.t. 1,15 Rendement 13,0% -6,4% 5,7% 12,0% -13,2% Allianz Holland Dollar Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept. 12 1) 30 sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel - 28,76 27,69 25,07 25, Beleggingsresultaten: / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,03 1,02 0,99 1,05 1,05 Rendement 6,3% 6,1% 15,1% 1,6% 8,8% 1) Per 29 september 2012 is Allianz Holland Dollar Fonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds. Allianz Holland Internationaal Rentefonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept. 12 1) 30 sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel - 30,11 29,42 26,64 25, Beleggingsresultaten: / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 0,91 0,87 0,87 0,90 0,88 Rendement 7,5% 4,5% 13,8% 6,3% 3,1% 1) Per 29 september 2012 is Allianz Holland Internationaal Rentefonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds. 4

6 Kerncijfers Allianz Holland Continu Klik Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept. 12 1) 30 sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel - 25,79 25,84 27,12 25, Beleggingsresultaten: / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,37 1,33 1,29 1,32 1,31 Rendement -0,3% -0,2% -4,7% 5,3% -0,5% 1) Per 29 september 2012 is Allianz Holland Continu Klik Fonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds. Allianz Holland Amerika Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 17,69 13,60 13,66 12,50 14,94 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 0,94 1,28 1,27 1,41 1,86 Expense Ratio onderliggend fonds (in %) * 0, Rendement 31,9% 2,3% 12,9% -16,3% -21,3% * Betreft de Expense Ratio van Allianz US Equity Fund over het verslagjaar t/m Allianz Holland Amerika Fonds belegt sinds 1 mei 2012 haar gehele vermogen in Allianz US Equity Fund. Allianz Duurzaam Wereld Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde ) Aantal aandelen ) Intrinsieke waarde per aandeel 32,55 25,78 27,83 25,41 26,73 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,25 1,27 1,22 1,16 0,95 Synthetische Expense Ratio (in %) N.v.t. N.v.t. N.v.t. N.v.t. 1,22 Rendement 27,2% -5,5% 12,2% -2,3% -25,6% ¹) Per 1 oktober 2010 is Allianz Duurzaam Aandelen Fonds samengevoegd met Allianz Duurzaam Wereld Fonds. Allianz Holland Vastrentend Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 13,02 12,33 12,66 12,19 11,73 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,08 1,10 1,09 1,05 1,12 Rendement 7,5% 0,6% 5,6% 7,7% 1,5% 5

7 Kerncijfers Allianz Combi Obligatie Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 46,83 40,49 40,03 34,37 29,24 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 0,16 0,16 0,20 0,28 0,35 Expense Ratio onderliggend fonds (in %) * 1,04 1,04 1,04 1,01 0,93 Rendement 15,7% 1,2% 16,5% 17,5% -4,6% * Betreft de Expense Ratio van PIMCO Diversified Income Fund over het verslagjaar t/m , t/m , t/m , t/m en t/m Kerncijfers besloten fondsen Allianz Aandelen Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie 20,47 17,24 20,04 18,42 17,83 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,01 0,99 1,00 1,01 1,00 Rendement 18,7% -14,0% 8,8% 3,3% -38,8% Allianz Obligatie Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie 14,72 13,68 13,59 12,85 11,94 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,00 1,01 1,00 0,99 1,01 Rendement 7,6% 0,7% 6,0% 7,6% 1,6% Allianz Europees Fonds Overzicht intrinsieke waarde: 30 sept sept sept sept sept. 08 Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie 18,71 14,75 16,66 15,31 14,59 Beleggingsresultaten: 2011/ / / / /2008 Inkomsten Koersresultaat Lasten Totaal Beleggingsresultaat Expense Ratio (in %) 1,02 1,01 1,01 1,01 1,02 Rendement 26,8% -11,5% 8,8% 4,9% -30,9% 6

8 Pré-advies Raad van Commissarissen Pré-advies De Raad van Commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. heeft kennis genomen van het directieverslag van de jaarrekening over het boekjaar 1 oktober 2011 tot en met 30 september 2012, zoals door de directie is opgesteld. De jaarrekening is gecontroleerd door KPMG Accountants N.V. te Utrecht. De controleverklaring is opgenomen op pagina 202. De Raad van Commissarissen stelt de algemene vergadering van aandeelhouders voor: de jaarrekening over het afgelopen boekjaar vast te stellen; de directie over het gevoerde beheer en de Raad van Commissarissen voor het gehouden toezicht décharge te verlenen over het afgelopen boekjaar; in te stemmen met het voorstel om geen slotdividenden uit te keren en het resterende saldo van baten en lasten over het afgelopen boekjaar, na aftrek van de reeds uitgekeerde interim-dividenden, per subfonds te salderen met het eigen vermogen. Verslag van de werkzaamheden De Raad van Commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. wenst te benadrukken dat zij in een onafhankelijke positie verkeert ten aanzien van de directie, alsmede de groep waarvan de directie onderdeel uitmaakt. De Raad van Commissarissen heeft gedurende het boekjaar viermaal formeel overleg gevoerd met de directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Tijdens deze overleggen zijn met name aan de orde geweest: Jaarverslag 1 oktober september 2011; Het gevoerde en het te voeren beleggingsbeleid; De ontwikkelingen in de diverse beleggingsportefeuilles; Interne beheersings- en controlesystemen; Algemene beleidsmatige aangelegenheden; Risico analyse en incidentenrapportages; Veranderingen in wet- en regelgeving; Reglement voor de Raad van Commissarissen; Speerpuntenbrief 2012 van de Vereniging van Effectenbezitters. Samenvoeging van een drietal subfondsen, Allianz Holland Dollar Fonds, Allianz Holland Internationaal Rentefonds en Allianz Holland Continu Klik Fonds met Allianz Holland Obligatie Fonds. Tevens heeft de Raad van Commissarissen, samen met de directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V., een workshop gevolgd over de impact van UCITS IV en AIFMD; deze workshop werd verzorgd door KPMG Accountants N.V. De Raad van Commissarissen had in het afgelopen boekjaar twee besprekingen met de externe accountant. Tijdens deze vergaderingen werd onder andere het verslag van de bevindingen, inclusief de managementletter, besproken alsmede het audit plan. De externe accountant rapporteert jaarlijks aan de Raad van Commissarissen en de directie over hun controlebevindingen en de interne controleomgeving. De Raad van Commissarissen heeft gedurende het verslagjaar géén vergadering belegd buiten de aanwezigheid van de directie. Samenstelling van de Raad van Commissarissen Tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders, gehouden op 26 januari 2012, is de heer J.H. Ubas afgetreden als lid; vanwege het bereiken van de wettelijke termijn was heer J.H. Ubas niet voor hernoeming beschikbaar. Tijdens de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 28 augustus 2012 is de heer J.M. Overmeer door de ter vergadering aanwezige aandeelhouders herbenoemd (voor een periode van 4 jaren) tot commissaris; de Stichting Autoriteit Financiële Markten heeft inmiddels ingestemd met voormelde herbenoeming. Binnen de Raad van Commissarissen bestaat 1 vacature voor een commissaris. Utrecht, 11 december 2012 De Raad van Commissarissen: A.C.M. Groeneveld (voorzitter) J.M. Overmeer 7

9 Verslag van de directie Verslag van de directie Aan de aandeelhouders Hierbij brengen wij verslag uit over het boekjaar lopend van 1 oktober 2011 tot en met 30 september Statutaire winstbestemming Zoals opgenomen in de statuten onder artikel 19 (samengevat): De winst zoals blijkt uit de vastgestelde jaarrekening, verminderd met de reserveringen als door de directie onder goedkeuring van de raad van commissarissen te bepalen, staat ter beschikking van de algemene vergadering van aandeelhouders. Dividend Op grond van de fiscale positie van de vennootschap bestaat een verplichting om bij fiscale winst dividend uit te keren. De directie heeft op 22 november 2012 besloten over te gaan tot uitkering van een interim-dividend voor de volgende subfondsen: Allianz Holland Fund 2,00 Allianz Holland Obligatie Fonds 1,80 Allianz Holland Selectie Fonds 2,00 Allianz Holland Europe Fund 1,40 Allianz Holland Pacific Fund 1,20 Allianz Holland Euro Selectie Fonds 0,80 Allianz Holland Amerika Fonds 0,20 Allianz Duurzaam Wereld Fonds 1,00 Allianz Holland Vastrentend Fonds 0,40 Het interim-dividend is betaalbaar gesteld vanaf 29 november Vaststelling van het slotdividend is voorbehouden aan de algemene vergadering van aandeelhouders. Rekening houdend met de fiscale positie per balansdatum en het uitgekeerde interim-dividend bestaat dit boekjaar voor alle subfondsen geen verplichting om een slotdividend uit te keren. De directie wil derhalve aan de algemene vergadering van aandeelhouders voorstellen te besluiten om niet over te gaan tot het uitkeren van slotdividend. Ontwikkeling fondsvermogen Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van miljoen aan het begin van de verslagperiode tot miljoen per 30 september 2012, een mutatie van 195 miljoen welke als volgt kan worden gespecificeerd: - Netto uitstroom aandeelhouders -/ miljoen - Resultaat incl. herwaardering beleggingen miljoen - Dividenduitkeringen -/ miljoen 30 sept sept Subfonds Allianz Holland Fund (AHF) Subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds (AHOF) Subfonds Allianz Holland Selectie Fonds (AHSF) Subfonds Allianz Holland Europe Fund (AHEF) Subfonds Allianz Holland Pacific Fund (AHPF) Subfonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds (AHESF) Subfonds Allianz Holland Dollar Fonds (AHDF) * Subfonds Allianz Holland Internationaal Rentefonds (AHIR) * Subfonds Allianz Holland Continu Klik Fonds (AHCKF) * Subfonds Allianz Holland Amerika Fonds (AHAF) Subfonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds (ADWF) Subfonds Allianz Holland Vastrentend Fonds (AHVF) Subfonds Allianz Combi Obligatie Fonds (ACOF) Totaal * Fondsen zijn per 29 september 2012 samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds. 8

10 Verslag van de directie Vermogen subfondsen Allianz Holland Paraplufonds N.V EUR MILJOEN sept. 03 sept. 04 sept. 05 sept. 06 sept. 07 sept. 08 sept. 09 sept. 10 sept. 11 sept. 12 Allianz Holland Fund Allianz Holland Obligatie Fonds Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Europe Fund Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Euro Selectie Fonds Allianz Holland Dollar Fonds Allianz Holland Intern. Rentefonds Allianz Holland Continu Klik Fonds Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Allianz Combi Obligatie Fonds Allianz Duurzaam Aandelen Fonds Rendement Op basis van intrinsieke waarde inclusief herbelegging van uitgekeerd dividend. Geheel boekjaar Geheel boekjaar 2011/ /2011 Subfonds Allianz Holland Fund 18,7% -14,0% Subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds 7,8% 0,9% Subfonds Allianz Holland Selectie Fonds 14,4% -7,1% Subfonds Allianz Holland Europe Fund 26,8% -11,5% Subfonds Allianz Holland Pacific Fund 14,8% -5,8% Subfonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds 13,0% -6,4% Subfonds Allianz Holland Dollar Fonds 6,3% * 6,1% Subfonds Allianz Holland Internationaal Rentefonds 7,5% * 4,5% Subfonds Allianz Holland Continu Klik Fonds -0,3% * -0,2% Subfonds Allianz Holland Amerika Fonds 31,9% 2,3% Subfonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds 27,2% -5,5% Subfonds Allianz Holland Vastrentend Fonds 7,5% 0,6% Subfonds Allianz Combi Obligatie Fonds 15,7% 1,2% * 7% 8% 9% Fondsen zijn per 29 september 2012 samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds. 9

11 Verslag van de directie Structuur Allianz Holland Paraplufonds N.V. is een beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal. De vennootschap kent een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie correspondeert met een afzonderlijk subfonds. Ieder Subfonds van Allianz Holland Paraplufonds heeft een afgescheiden vermogen. Hierdoor dient het vermogen van een Subfonds alleen ter voldoening van vorderingen die voortvloeien uit schulden die verband houden met het beheer en het bewaren van het Subfonds en de rechten van deelneming in dat Subfonds. Om de verhandelbaarheid van de aandelen van de subfondsen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. te bevorderen, is gekozen voor de structuur van een open-end beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, waarvan de aandelen van een aantal subfondsen zijn genoteerd aan Eurolist by NYSE Euronext. Een aantal subfondsen beleggen in besloten fondsen voor gemene rekening. In deze fondsen vinden de feitelijke beleggingen in de zin van aan- en verkopen van (beursgenoteerde) effecten plaats. Allianz Holland Subfondsen Belegt in Allianz Holland Fund * Allianz Holland Obligatie Fonds * Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Europe Fund * Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Euro Selectie Fonds * * Allianz Holland Dollar Fonds¹ Allianz Holland Internationaal Rentefonds¹ Allianz Holland Continu Klik Fonds¹ Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Holland Vastrentend Fonds * Allianz Combi Obligatie Fonds Allianz Besloten fondsen Allianz Aandelen Fonds * Allianz Obligatie Fonds * * * Allianz Europees Fonds * * ¹ Per 29 september 2012 zijn Allianz Holland Continu Klik Fonds, Allianz Holland Dollar Fonds en Allianz Holland Internationaal Rentefonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds. Belangrijke gebeurtenissen gedurende de verslagperiode Met ingang van 1 mei 2012 is het beleggingsbeleid van Allianz Holland Amerika Fonds gewijzigd. Vanaf deze datum is Allianz Holland Amerika Fonds haar vermogen hoofdzakelijk gaan beleggen in Allianz US Equity Fund, een compartiment van Allianz Global Investors Fund V. Allianz Global Investors Fund V is een paraplufonds opgericht als open-end beleggingsfonds en staat in Ierland onder toezicht van de Central Bank of Ireland en heeft in Nederland de notificatieprocedure voor instellingen ter collectieve belegging in effecten doorlopen. Als gevolg daarvan is Allianz Global Investors Fund V in Nederland als beleggingsinstelling geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. In de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders (BAVA) van 28 augustus 2012 is besloten tot het wijzigen van de statuten van Allianz Holland Paraplufonds N.V., waarbij Allianz Holland Dollar Fonds (serie 8), Allianz Holland Internationaal Rentefonds (serie 7) en Allianz Holland Continu Klik Fonds (serie 9) per 29 september 2012 zijn samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds (serie 2). In de publicaties is aangegeven, dat deze samenvoeging bij notariële akte is geschied. De reden voor de samenvoeging was dat de relatief geringe omvang van Allianz Holland Dollar Fonds, Allianz Holland Internationaal Rentefonds en Allianz Holland Continu Klik Fonds resulteerde in een relatief hoge kostenratio (TER) wat ten koste ging van de potentiële winstgevendheid van deze verdwijnende fondsen. In verband met een afwijkend beleggingsbeleid van de verdwijnende fondsen ten opzichte van het beleggingsbeleid van Allianz Holland Obligatie Fonds zijn bij de samenvoeging eerst alle beleggingsposities van de verdwijnende fondsen verkocht waarna vervolgens de liquiditeiten zijn overgeheveld naar Allianz Obligatie Fonds en binnen dit fonds nieuwe posities zijn aangekocht. Alle kosten verbonden aan de samenvoeging, met uitzondering van de transactiekosten van de aan- en verkooptransacties, zijn gedragen door Allianz Nederland Asset Management B.V., zijnde de statutaire directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Deze kosten betreffen onder meer de kosten van advertenties, kosten van omwisseling van de aandelen, de kosten van de notaris, accountant en fiscaal adviseur. De voorgenomen samenvoeging is bekend gemaakt in Trouw alsmede op de website van Allianz Holland Paraplufonds N.V., Daarnaast is de samenvoeging door middel van een uitgebreid informatie memorandum op de website van Allianz Holland Paraplufonds N.V. toegelicht. De AFM is gelijktijdig met de bekendmaking van de voorgenomen samenvoeging in kennis gesteld. Na goedkeuring van de samenvoeging door de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft de bekendmaking daarvan wederom plaatsgevonden in Trouw alsmede op de website van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Tevens is de AFM van deze goedkeuring in kennis gesteld. 10

12 Verslag van de directie Doelstelling Allianz Holland Paraplufonds N.V. beoogt aandeelhouders een beleggingsmogelijkheid te bieden in een actief en professioneel beheerde portefeuille van effecten. Het beleggingsbeleid van de subfondsen is erop gericht om -op basis van een brede spreidingop langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een individuele belegger op eigen gelegenheid gemiddeld met een gelijk risiconiveau zou kunnen realiseren. Voor de specifieke doelstelling van een subfonds wordt per subfonds verwezen naar het aanvullend prospectus almede de 2e alinea van Fondsfrofiel, deel uitmakend van dit directieverslag. Risicoprofiel Aan beleggingen in (een) subfonds(en) zijn financiële kansen, maar ook financiële risico's verbonden: - De beleggingen van elk subfonds zijn onderhevig aan marktfluctuaties en aan risico's die inherent zijn aan beleggingen. Gecontroleerde kaders proberen deze laatste risico's te beperken. Er worden geen garanties gegeven dat de beleggingsdoelstellingen zullen worden gerealiseerd. De intrinsieke waarde van elk subfonds kan zowel stijgen als dalen. - Het risicoprofiel van de afzonderlijke subfondsen wordt nader toegelicht in het corresponderende aanvullende prospectus. - De verschillende risico's die verbonden zijn aan een belegging in Allianz Holland Paraplufonds N.V., zijn nader omschreven bij de diverse subfondsen. - De beheerder van de fondsen draagt verantwoordelijkheid voor de bewaking van deze risico's en maakt hierbij gebruik van de tot hem ter beschikking staande middelen, zoals onder meer de compliance-tool. Fiscale status Allianz Holland Paraplufonds N.V. is een fiscale beleggingsinstelling (fbi) en een naar Nederlands recht opgerichte vennootschap te Utrecht. Op grond van de status van beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 zal het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zijn, indien Allianz Holland Paraplufonds N.V. respectievelijk haar subfondsen onder meer voldoen aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. Prospectus Voor nadere informatie over het profiel verwijzen wij u naar het basisprospectus van Allianz Holland Paraplufonds N.V. alsmede naar de aanvullende prospectussen van de subfondsen, beschikbaar gsteld op de website. Beleid stemrechten en stemgedrag De vennootschap voert het navolgende beleid ten aanzien van stemrechten en stemgedrag op aandelen in andere ondernemingen door de beleggingsinstelling. Allianz Holland Paraplufonds N.V. is voorstander van goede Corporate Governance. Met actief stemmen op aandeelhoudersvergaderingen kunnen aandeelhouders de kwaliteit van het ondernemingsbestuur bevorderen wat leidt tot een beter rendementrisicoprofiel van een onderneming. Allianz Holland Paraplufonds N.V. beoogt met haar stembeleid een positieve bijdrage te leveren aan haar beleggingsresultaten. Allianz Holland Paraplufonds N.V. is van mening dat bedrijven met een goed ondernemingsbestuur, die transparant zijn richting hun aandeelhouders en andere stakeholders, uiteindelijk betere prestaties zullen leveren. Allianz Holland Paraplufonds N.V. beschouwt zich primair als belegger en wenst niet op de stoel te zitten van het bestuur van de ondernemingen waarin zij belegt. Dit betekent dat Allianz Holland Paraplufonds N.V. in principe voor voorstellen van het management zal stemmen. Indien deze voorstellen strijdig zijn met de visie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. of ten nadele zijn van de klanten van Allianz Holland Paraplufonds N.V., zal Allianz Holland Paraplufonds N.V. tegen stemmen. In twijfelgevallen kan worden overgegaan tot het zich onthouden van stemmen. Allianz Holland Paraplufonds N.V. zal haar verantwoordelijkheid als aandeelhouder nemen door gebruik te maken van haar stemrecht. Bij de beslissing om wel of niet te stemmen staat het belang van de begunstigden voorop. Aangezien er bij de overgrote meerderheid van de aandeelhoudersvergaderingen geen tot weinig controversiële agendapunten zijn, beperkt Allianz Holland Paraplufonds N.V. het aantal bezoeken om haar stem uit te brengen. Allianz Holland Paraplufonds N.V. bezoekt alleen aandeelhoudersvergaderingen in Nederland vanwege efficiency en het extra belang dat voor de Nederlandse markt wordt gevoeld. In de verslagperiode deden zich geen situaties voor waarin de directie het nuttig achtte, in vergaderingen van aandeelhouders zelf aanwezig te zijn. Wel hebben wij gedurende de verslagperiode 34 keer via proxy voting van ons stemrecht gebruik gemaakt. Corporate en Fund Governance Allianz Holland Paraplufonds N.V. past de bepalingen van de Nederlandse Corporate Governance Code niet toe, aangezien Allianz Holland Paraplufonds N.V. van mening is dat er regelgeving is, die veel beter is toegesneden op beleggingsinstellingen dan de Corporate Governance Code. Zo onderschrijft Allianz Holland Paraplufonds N.V. de Fund Governance Code, zoals opgesteld door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS). De Fund Governance Code, zoals die door de DUFAS is opgesteld dient ertoe om ten behoeve van de beleggers in beleggingsinstellingen waarborgen te scheppen voor de integere uitoefening van het fondsbedrijf en een zorgvuldige dienstverlening zoals bedoeld is in de Wet op het financieel toezicht. Een integere uitoefening van het bedrijf en een zorgvuldige dienstverlening houdt in dat de beheerder van een beleggingsinstelling handelt in het belang van haar beleggers en er naar streeft om belangentegenstellingen tegen te gaan. Van in Nederland vergunninghoudende beheerders wordt verlangd dat zij een adequate fund governance regeling in hun bedrijfsvoering hebben geïmplementeerd en op de website publiceren. De principles of Fund Governance zijn opgenomen op de website De directie is van mening dat de beheerder van een beleggingsinstelling moet handelen in het belang van de deelnemers in zijn fondsen. Daarbij zijn een integere uitoefening van het bedrijf en een zorgvuldige dienstverlening een vereiste. Om belangenverstrengeling tegen te gaan is bij de organisatorische opzet gekozen voor een onafhankelijke Raad van Commissarissen die toezicht houdt op de beleggingsinstelling. Daarnaast zijn door het management algemene maatregelen genomen die de fund governance moeten waarborgen. Ook voor de dagelijkse day-to-day business zijn duidelijke regels en procedurebeschrijvingen gemaakt die deels opgenomen zijn in het basisprospectus van de beleggingsinstelling. Verder is Allianz Nederland Asset Management B.V. onder meer aangesloten bij de Stichting Eumedion en DUFAS. Eumedion is het platform voor institutionele beleggers dat zich onder andere bezighoudt met corporate governance. Dufas is een belangenvereniging van in Nederland werkzame vermogensbeheerders en beleggingsinstellingen. 11

13 Verslag van de directie Aandeelhouders, Raad van Commissarissen en Directie Allianz Holland Paraplufonds N.V. Allianz Holland Paraplufonds N.V. biedt haar aandeelhouders de mogelijkheid om volwaardig aan de besluitvorming in de algemene vergadering van aandeelhouders deel te nemen. Allianz Holland Paraplufonds N.V. stelt aandeelhouders in de gelegenheid om op afstand te stemmen en om met alle aandeelhouders te communiceren. Iedere aandeelhouder is bevoegd de algemene vergadering van aandeelhouders bij te wonen, daarin het woord te voeren en (voorzover hem het stemrecht op de aandelen toekomt) zijn stem uit te brengen. De algemene vergadering van aandeelhouders benoemt de (leden van de) directie en de leden van de raad van commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Tijdens de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders wordt de aandeelhouders gevraagd om décharge te verlenen aan de directie voor het door hen gevoerde beleid over het afgelopen boekjaar, alsmede wordt aan de aandeelhouders gevraagd om décharge te verlenen aan de leden van de raad van commissarissen voor het door hen gehouden toezicht over het afgelopen boekjaar. Daarnaast dient de algemene vergadering van aandeelhouders de jaarrekening van Allianz Holland Paraplufonds N.V. vast te stellen en het voorstel tot uitkering van dividend goed te keuren. De raad van commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. heeft tot taak om toezicht te houden op het beleid van de directie en op de algemene gang van zaken binnen Allianz Holland Paraplufonds N.V. De raad van commissarissen richt zich bij de vervulling van zijn taak naar het belang van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Tevens staat de raad van commissarissen de directie met advies ter zijde. De raad van commissarissen is verantwoordelijk voor de kwaliteit van zijn eigen functioneren en bezint zich ook jaarlijks op zijn eigen functioneren. De raad van commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. is zodanig samengesteld, dat de leden ten opzichte van elkaar, de directie en welk deelbelang dan ook onafhankelijk en kritisch kunnen functioneren. De directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. is belast met het besturen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Hierover legt de directie verantwoording af aan de raad van commissarissen en de algemene vergadering van aandeelhouders. De directie richt zich bij de vervulling van zijn taak naar het belang van Allianz Holland Paraplufonds N.V. De directie verschaft de raad van commissarissen tijdig alle informatie die nodig is voor de uitoefening van de taak van de raad van commissarissen. De directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. is verantwoordelijk voor de naleving van alle relevante wet- en regelgeving alsmede het beheersen van de risico s verbonden aan de activiteiten van Allianz Holland Paraplufonds N.V. De directie rapporteert en bespreekt jaarlijks de interne risicobeheersings- en controlesystemen met de raad van commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Administratieve organisatie en interne controle De administratieve organisatie en interne beheersing is afgestemd op de omvang van de organisatie en in lijn met de vereisten van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). De administratieve organisatie en interne beheersing kan geen absolute zekerheid bieden, maar is ontworpen om een zo groot mogelijke mate van zekerheid te verkrijgen over de effectiviteit van de maatregelen van interne beheersing over de risico s die gerelateerd zijn aan de activiteiten van de beleggingsinstelling. De beoordeling van de effectiviteit en het functioneren van de administratieve organisatie en interne beheersing is de verantwoordelijkheid van de directie, Allianz Nederland Asset Management B.V. Aan de beoordeling van de effectiviteit en het functioneren van de administratieve organisatie en interne beheersing wordt in de praktijk op een aantal manieren invulling gegeven: - Periodiek voert de directie een control risk self assessment uit waarin bepaald wordt welke risico s gelopen worden en in hoeverre die beheerst worden; - Jaarlijks wordt door de externe accountant een audit uitgevoerd op de primaire processen die door de directie worden uitgevoerd; - Periodiek worden door de interne audit dienst van Allianz Nederland Groep audits uitgevoerd op de primaire processen; - Periodiek worden door de interne audit dienst van Allianz Global Investors audits uitgevoerd op de door de directie uitbestede processen, waarbij de directie kennis neemt van de rapportage; - Er is een incidentenprocedure operationeel, waarbij onvoldoende functioneren van processen wordt beoordeeld en waarbij verbetermaatregelen worden getroffen; - Er is een pré-trade compliance procedure operationeel, waarbij controle en rapportage plaatsvindt op naleving van de beleggingsmandaten; - Tevens is er een post-trade compliance procedure operationeel, waarbij eventuele bevindingen en aanbevelingen direct worden gerapporteerd aan de directie; - Jaarlijks wordt aan analyse uitgevoerd op het ISAE-rapport, opgesteld door de Depotbank. Gedurende de verslagperiode zijn de verschillende aspecten van de administratieve organisatie en interne beheersing door de directie en raad van commissarissen beoordeeld. Op grond van deze beoordeling is gebleken dat de beschrijving van de opzet van de administratieve organisatie en interne beheersing voldoet aan de de vereisten zoals opgenomen in het Bgfo en daaraan gerelateerde regelgeving. Ook is geconstateerd dat de maatregelen van interne beheersing effectief en overeenkomstig de beschrijving van de administratieve organisatie en interne beheersing hebben gefunctioneerd. Klachtenregister Beleggers kunnen eventuele klachten over Allianz Holland Paraplufonds N.V. voorleggen aan de klachtencoördinator van Allianz Nederland Asset Management B.V. De klachtencoördinator zal binnen drie weken inhoudelijk reageren op de klacht. Beleggers die niet tevreden zijn met de reactie van de klachtencoördinator kunnen binnen een termijn van zes weken hun klacht richten tot de directie van Allianz Nederland Asset Management B.V. De directie zal binnen zes weken daarna inhoudelijk reageren. Allianz Holland Paraplufonds N.V. heeft gedurende de verslagperiode 1 klacht ontvangen. Deze klacht had betrekking op de hoogte van de dividenduitkeringen, die voor een aantal van de subfondsen op een lager niveau lag dan voorgaande jaren. Met het geven van een nadere toelichting over het gehanteerde dividendbeleid, waarbij de dividenduitkering wordt gebaseerd op behoud van fiscale status van beleggingsinstelling, is deze klacht naar tevredenheid afgehandeld. 12

14 Verslag van de directie Jaarverslag en halfjaarbericht Jaarlijks binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar wordt een jaarverslag opgemaakt. Binnen twee maanden na afloop van de eerste zes maanden van elk boekjaar wordt een halfjaarbericht opgemaakt. Deze documenten worden gepubliceerd op de website Essentiële Beleggersinformatie Voor ieder subfonds is een document Essentiële Beleggersinformatie (EBI) opgesteld met informatie over het product, de kosten en risico's. Nieuwe klanten worden actief geadviseerd kennis te nemen van de inhoud van dir document voordat het beleggingsproduct wordt gekocht. Verkrijgbaarheid van informatie Het jaarverslag, halfjaarbericht, essentiële beleggersinformatie en de prospectussen staan beschikbaar op de website Deze documenten worden tevens op aanvraag kosteloos ter beschikking gesteld. Op genoemde website staat tevens informatie over onder meer de ontwikkeling van het rendement van de subfondsen in de vorm van factsheets. 13

15 Verslag van de directie Marktontwikkelingen In de afgelopen verslagperiode hebben de kapitaalmarkten; ondanks hoogst onzekere economische omstandigheden, zich uitstekend ontwikkeld. De voor onze fondsen relevante aandelenbenchmark; de Morgan Stanley Pan-Euro Total Return Index, heeft in de genoemde periode een rendement van maar liefst 22,9% kunnen behalen. Ook de rentemarkten hebben een uitstekende performance laten zien. Ondanks de lage rente die in de verslagperiode nog verder gedaald is registreerden Europese obligatiemarkten, gemeten aan de hand van de Citigroup EMU GBI All Maturities Total Return Index, een totaal rendement van gemiddeld 7,0 %. Kortom een meer dan gemiddeld goed jaar tot nu toe. De marktontwikkelingen in de verslagperiode kenmerkten zich door grilligheid en scepsis over de mogelijkheden de eurocrisis tot een goed einde te brengen. Dit speelt nu al een langere tijd en men blijft nog steeds angstig voor het uiteenvallen van de eurozone. Elke opleving van de crisis leidt direct tot felle dalingen in aandelenmarkten en een zeer sterk vluchtgedrag naar de veilige havens in de eurozone. Hierdoor begon het afgelopen boekjaar met een gedrukte stemming omdat het jaar ervoor uiteindelijk een bijzonder moeilijk jaar was geworden. Vooral de zomer van 2011 was in deze bepalend want door de aanhoudende eurocrisis zakte de beurs als een kaartenhuis in elkaar. Dit betekent dat de markten "kwetsbaar" waren voor goed nieuws, wat vrijwel direct na aantreden van Draghi als president van de Europese Centrale Bank (ECB) noodgedwongen werd aangereikt. Beleggers raakten namelijk aan het begin van de verslagperiode al behoorlijk van slag toen in hun perceptie de resultaten begin oktober 2011 van de Europese top (nu overigens meer dan 20 toppen sinds begin 2009) tegenvielen. Vooral de achterstelling van beleggers in geval van interventie door de ECB in de obligatiemarkten van de probleemlanden werd als ontoereikend betiteld. De aandelenmarkten reageerden met een daling van gemiddeld 10%. Gelukkig konden de markten weer wat herstellen in de aanloop naar de Europese top van december, maar van harte ging het allemaal niet. Toen Draghi in november 2011 aantrad en allereerst de renteverhogingen van zijn voorganger ongedaan maakte, in combinatie met een drie jarige leenfaciliteit tegen 1,00% (Long Term Refinancing Operation), moesten beleggers al snel hun ongelijk bekennen. Vanaf dat moment begonnen de Europese aandelenmarkten aan een indrukwekkende rally. De markten werden zelfs begin 2012 nog enthousiaster toen het meeste macro nieuws uit Amerika bleek mee te vallen en er indicaties kwamen van monetaire verruiming in opkomende landen. Dat laatste was niet verrassend want China, de motor van de mondiale groei, heeft het in de verslagperiode sterk laten afweten. De Chinese aandelenmarkt in Sjanghai was van de grote markten de meest teleurstellende in ons verslagjaar met een negatief rendement van 3,6%. Dit laat zich vergelijken met een resultaat van 35,8% voor de Amerikaanse S&P 500 Total Return Index; een ongehoord verschil. De genoemde rendementen zijn overigens allemaal gemeten in euro en met herbelegging van dividend. Overigens mag het geen verwondering wekken dat ook Europa de gehele verslagperiode in een vrijwel recessieve staat heeft verkeerd, maar zoals zo vaak zijn markten altijd verrassend en de sterke maatregelen van de ECB in combinatie met de lage waarderingen hebben wellicht voor de beleggingsverrassing gezorgd. Mede dankzij een tweede tranche van de leenfaciliteit hebben de markten het goed gedaan maar na de beëindiging in februari kwamen de angsten bij beleggers weer boven en in een felle en korte reactie kelderden de beurzen in maart met gemiddeld 15%. Dit was meer dan voldoende aanleiding om voor de beleidsmakers wederom in te grijpen. In juni 2012 liet Draghi de markten weten dat alles gedaan zal worden om de euro te redden. Hij sloot zelfs af met de woorden: "en neemt U van mij aan dat het meer dan genoeg zal zijn". De ECB liet weten dat het klaar stond om Europese landen met financiële problemen te helpen. De centrale bank kondigde aan dat het actie zal ondernemen zodra aan alle voorwaarden van het Outright Monetary Transactions (OMT) programma is voldaan, aldus Draghi. De centrale bank zou in dit kader kortlopende obligaties van de landen gaan opkopen om de leenkosten te drukken. Die landen moeten wel eerst zelf steun aanvragen bij het Europese noodfonds en zich houden aan alle eisen die aan die hulp worden gekoppeld. Dit was het briljante van de aankondiging omdat de landen de hulp zelf moeten aanvragen waardoor hun medewerking gegarandeerd is en dat het risico van het niet naleven van maatregelen bijzonder klein is geworden. De financiële markten reageerden bijzonder positief op al deze maatregelen en begonnen aan een sterke rally welke de markten aan het einde van het verslagjaar terugbracht op het niveau van begin augustus Het is helaas niet gelukt om terug te keren in de bandbreedte waar de markten in bewogen gedurende 2010 en 2011, maar misschien is dat nog haalbaar. De markten in de opkomende landen kenden een vergelijkbaar positief verloop met wel wat opvallende verschillen. Vooral de prestatie van China was tegenvallend en stak pover af. Ondanks de inspanningen van de Chinese overheid lukt het niet erg goed om de omschakeling van export naar een meer import georiënteerde economie te realiseren. De vertraging in de industriële kant van de economie is eenvoudig te groot en de weliswaar wat sterkere consumptieve groei kan hier niet voldoende tegenwicht geven waarmee per saldo angst voor een harde landing fors is toegenomen. Andere opkomende landen deden het goed met mooie rendementen waarbij Thailand en de Filippijnen opvielen met rendementen van respectievelijk 50,2% en 54,7%. 14

16 Verslag van de directie Het economische lichtpunt van de verslagperiode is Amerika, waar de economie dankzij het beleid van vooral de centrale bank zich gunstig heeft ontwikkeld. Is er sprake van een structureel herstel? Die vraag kan alleen maar worden beantwoord als we weten wat een structureel herstel is en op welke termijn wij dit moeten vaststellen. In elk geval moet nu wel duidelijk worden dat men de euro niet zal laten vallen ongeacht wat het kost. Tegelijkertijd wordt duidelijk dat de volgende fase van de eurocrisis is aangebroken. Het wordt nu de tijd van het aanpassen of falen. En de prijs van het falen, zal een hoge prijs zijn als we naar de opzet van het reddingsnet van de ECB kijken waar strenge voorwaarden aan verbonden zijn. Ontwikkeling kapitaalmarktrente Rendement 10-jaars staatsobligatie 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% sept. 02 sept. 04 sept. 06 sept. 08 sept. 10 sept. 12 Nederland Verenigde Staten Japan Rendement op 10-jaars staatsleningen in % 30 sept sept Australië 2,99 4,23 België 2,53 3,66 Canada 1,73 2,16 Denemarken 1,26 2,08 Duitsland 1,44 1,89 Finland 1,73 2,34 Frankrijk 2,18 2,60 Griekenland 19,49 22,67 Ierland 5,11 7,64 Italië 5,09 5,54 Japan 0,78 1,03 Nederland 1,72 2,29 Nieuw-Zeeland 3,45 4,45 Noorwegen 2,14 2,39 Polen 4,69 5,92 Spanje 5,94 5,14 Verenigd Koninkrijk 1,73 2,43 Verenigde Staten 1,63 1,92 Zweden 1,48 1,74 15

17 Verslag van de directie Aandelenmarkt performance (in EUR; sept. 02 = 100) sept. 02 sept. 04 sept. 06 sept. 08 sept. 10 sept. 12 Nederland Pacific Basin Europa Noord Amerika Aandelenmarkten 30 sept sept mutatie in % AEX-index 323,18 280,18 15,3% DAX-index ¹ ) 7.216, ,02 31,2% FTSE 100-index 5.742, ,48 12,0% Dow Jones Industrials , ,38 23,1% Hang Seng Index , ,41 18,5% Nasdaq Composite Index 3.116, ,40 29,0% Nikkei , ,29 2,0% ¹) DAX-index is inclusief herbelegging dividend (Total Return index) 16

18 Verslag van de directie Vooruitzichten De bankencrisis is gevolgd door een schuldencrisis van de overheden. Dit heeft allerlei gevolgen op het gebied van regulering, internationale samenwerking en overheidsbeleid. Binnen de Eurozone is er een eerste stap gezet om het toezicht op banken naar een Europees niveau te tillen. Dit is een van de maatregelen om de band tussen overheid en nationale banken te verminderen. Men wil voorkomen dat een bankencrisis automatisch uitmondt in een schuldencrisis voor de overheid. Beleggers in obligaties en aandelen van een bank in problemen zullen in de toekomst een groter deel van de rekening moeten betalen. In het bijzonder de senior obligatiehouders gaan een groter risico dragen. Dit vertaalt zich natuurlijk in een hogere risico-opslag. Dit betekent dat banken relatief meer rente moeten betalen op hun obligaties. De banken op hun beurt proberen dit weer door te berekenen naar hun klanten. De bankencrisis heeft ook inzichtelijk gemaakt dat de balans van een groot deel van banken te groot is. Dit heeft een trend van balansverkorting ingezet. Grote bedrijven worden hierdoor gestimuleerd om meer direct de kapitaalmarkt op gaan. Dankzij de lage rentestanden is het voor solide bedrijven voordelig om zelf obligaties uit te geven. Voor kleinere bedrijven is zelfstandig de kapitaalmarkt opgaan veel lastiger of vrijwel onmogelijk. Veel partijen proberen met een idee te komen om dit gat in de markt te vullen. De Engelse centrale bank heeft al een speciaal programma geïntroduceerd om banken te stimuleren het midden- en kleinbedrijf te financieren. Na Griekenland, Ierland, Portugal en Cyprus wordt Spanje het volgende land dat steun nodig zal hebben. De ECB heeft met haar Outright Monetary Transactions (OMT) programma een achtervang ontworpen. Dit treedt pas in werking als Spanje steun aanvraagt. In dat geval komt Spanje echter onder toezicht te staan. Om deze reden probeert Spanje de steunaanvraag uit te stellen. Een steunaanvraag zal op termijn echter onvermijdelijk zijn. De vraag is of de markt zich hierna op de volgende zwakke broeder Italië zal richten. Een steunaanvraag van Spanje betekent niet dat de volatiliteit op de obligatiemarkten zal verminderen. Het OMT programma kan gestaakt worden als een land zich niet meer aan de voorwaarden houdt. Daarnaast zal bij een tegenvallende ontwikkeling van de overheidsschuld weer het onderwerp herstructurering opdoemen. Verder is een vertrek van Griekenland uit de Eurozone nog steeds niet uitgesloten. Tot slot kan de markt zich gaan afvragen in hoeverre de financieel sterkere landen de alsmaar stijgende lasten van de hulpprogramma's nog kunnen dragen. In de Verenigde Staten (VS) zijn drie onderwerpen van belang voor de toekomst. Ten eerste zijn daar de presidentsverkiezingen op 6 november De visies op het gebied van economie, regulering en overheidstaken zijn nog nooit zo verschillend geweest als bij deze verkiezingen. Bij een overwinning van Mitt Romney kan zelfs het beleid van de Federal Reserve Bank (Fed) onder druk komen. Dit is gelijk het tweede onderwerp. De Fed heeft beloofd de rente tot 2015 laag te houden. Daarnaast is de Fed begonnen met een nieuw opkoopprogramma van hypothekenobligaties. Dit programma wordt pas beëindigd als de Fed vindt dat de werkeloosheid voldoende gedaald is. Verder ruilt de Fed nog steeds van kortlopend naar langlopend overheidspapier. Het stimuleren van de economie is het doel. Voorlopig lijkt het meer de prijzen van aandelen, huizen en grondstoffen te verhogen dan de vraag van consumenten en de bereidheid van producenten om te investeren. De terughoudendheid van consumenten en bedrijven wordt echter ook veroorzaakt door de zogeheten "fiscal cliff". Dit is het derde onderwerp. Zonder maatregelen zullen per begin volgend jaar de belastingen fors omhoog gaan en tal van overheidsuitgaven naar beneden en de dreiging hiervan remt de bestedingen van bedrijven en gezinnen. We gaan ervan uit dat Amerikaanse politici het er niet op aan laten komen en te elfder ure een oplossing voor genoemde "fiscal cliff"' vinden. Als dit niet gebeurd is een recessie in de VS onvermijdelijk. In Azië zien we dat de Chinese groeimotor aan dynamiek verliest. Drie jaar geleden gaf de overheid de economie een enorme investeringsimpuls. De overheid zet nu beperkt nieuwe investeringen in gang, maar het is de vraag in hoeverre dat niet tot extra overcapaciteit leidt met alle gevolgen van dien. China wil haar economie omvormen van export gedreven naar interne vraag gedreven. Deze vraagcomponent laat zich echter moeilijker sturen zodat de economie tussentijds gemakkelijk averij kan oplopen. Op 8 november 2012 houdt China een partijcongres waarbij een wisseling van de wacht zal plaatsvinden. Andere Aziatische landen als Korea, Japan en India verliezen ook aan groei. Daarnaast leiden hogere voedselprijzen tot inflatie wat de ruimte beperkt om monetair te stimuleren. Tot slot zijn er nog territoriale spanningen tussen China en Japan. In het Midden-Oosten zijn er politieke spanningen rond de burgeroorlog in Syrië en de atoomwapen aspiraties van Iran. Escalatie hiervan kan vooral gevolgen voor de olieprijs hebben. De wereldeconomie kan momenteel geen drastische stijging van de olieprijs verdragen. In de eurozone wordt de economische situatie er evenmin beter op. Duitsland heeft last van de vraaguitval vanuit China. Niet alleen de perifere landen maar ook bijvoorbeeld Frankrijk moet grote bezuinigen doorvoeren om de overheidsfinanciën op orde te houden. Het bezuinigingsbeleid van overheden trekt een zware wissel op de burgers en bedrijven. De economie van Euroland zal daarom in 2013 wederom een licht negatieve tot geen groei vertonen. 17

19 Verslag van de directie Aandelen en obligaties De wereldeconomie zal ook in 2013 geen sterke groei laten zien. Toch hebben de meeste aandelenbeurzen het afgelopen verslagjaar een goede performance laten zien. Bedrijven wisten bij een lichte omzetgroei toch hun winsten te verhogen dankzij kostenbesparingen. Dankzij alle monetaire maatregelen kunnen bedrijven zich ook goedkoop financieren. Veel ondernemingen behalen momenteel record hoge winstmarges en als gevolg genieten zij van sterke kasstromen. Ondernemingen zijn, in tegenstelling tot vele overheden, al vroeg begonnen met de "de-leveraging" van hun balansen. De toenemende kasstromen hebben hun weg naar de markt gevonden via het terugkopen van aandelen, verhogen van dividenden, overnames en fusies. De vraag is of de winstgroei in 2013 kan voortzetten. Voor 2013 zien we dat de winstaanpassingen onder analisten meestal verlagingen betreffen. Dividendrendementen en koers-winstverhoudingen van aandelen zijn relatief gunstig, zeker als we die afzetten tegen staatsrentes. De koersstijgingen van afgelopen jaar maken aandelen wel gevoeliger voor winstnemingen bij tegenvallende bedrijfsresultaten of een tegenvallende economische ontwikkeling. De zogenaamde "economic surprise index" voor Europa is niet meer negatief, maar neutraal. Voor de VS is deze index uitgesproken positief. Paradoxaal genoeg is dit een minpunt voor aandelen omdat het betekent dat marken niet gemakkelijk positief verrast zullen worden door macro-economisch nieuws. Gegeven de economische verwachtingen zal de lange rente voor landen in het Noorden van Europa, de zogenaamde kernlanden niet sterk stijgen. De definitie van kern land is echter onderhevig aan verandering aangezien bijvoorbeeld ook Frankrijk werk moet maken van het beperken van het begrotingstekort. De lange rentes in Spanje en Italië kunnen verder dalen, dit kan onder invloed van een succesvol financieel overheidsbeleid en een stabilisering van de economie. Dit kan echter ook onder invloed van een beroep op het Europese noodfonds gekoppeld aan steun van de ECB. De problemen met de overheidsfinanciën in de eurozone in zijn zeker nog niet afgelopen en wij verwachten dat de markten volatiel blijven in de nabije toekomst. Wat betreft de korte rente verwachten we vanwege de lage economische groei nog een renteverlaging van de ECB met 0,25% tot 0,50%. Binnen bedrijfsobligaties hebben wij een voorkeur voor kwaliteitsnamen ofwel de betere debiteuren. De strategie en het portefeuillebeleid binnen aandelen blijft ongewijzigd. Onze voorkeur gaat uit naar ondernemingen met een sterke balans, een leidende positie in de sector, 'pricing power' en een redelijke voorspelbaar winstpotentieel. Op sectorniveau is er een voorkeur voor de sectoren technologie, olie & gas en voedingsmiddelen. Het minst positief zijn wij op de sectoren financials, telecommunicatie en nutsbedrijven. 18

20 Verslag van de directie Allianz Holland Fund Fondsprofiel: Allianz Holland Fund maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting Het subfonds is opgericht op 18 september 1959 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Holland Fund heeft een open-end karakter en belegt, vanaf 18 maart 2006 via participaties in Allianz Aandelen Fonds, in een gespreide portefeuille die volledig bestaat uit aandelen van Nederlandse beursgenoteerde bedrijven. Het accent ligt daarbij op de grotere ondernemingen. Het beleggingsbeleid is niet zozeer gericht op het behalen van inkomsten, doch veeleer op het realiseren van lange termijn vermogenswinsten. Als benchmark geldt de AEX Total Return Index. De aandelen van Allianz Holland Fund zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Fund kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór uur worden ingelegd bij de Vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Fund wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste op- of afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze vaste op- en afslag een percentage van 0,07% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren. Ontwikkeling eigen vermogen: EUR MILJOEN sept. 03 sept. 04 sept. 05 sept. 06 sept. 07 sept. 08 sept. 09 sept. 10 sept. 11 sept. 12 Effecten Liquiditeiten Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van 283,0 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot 307,4 miljoen per 30 september Het aantal uitstaande aandelen is afgenomen van tot De intrinsieke waarde per aandeel was 52,83 per 30 september 2012 vergeleken met 46,36 aan het begin van de verslagperiode. Rekening houdend met herbelegging van het in december 2011 uitgekeerde cashdividend van 1,80 is er sprake van een positief rendement van 18,7%. Dit rendement laat zich vergelijken met een stijging van 20,0% voor de AEX Total Return Index. 19