Halfjaarverslag 2008 BNG CAPITAL MANAGEMENT B.V.

Transcriptie

1 Halfjaarverslag 2008 BNG CAPITAL MANAGEMENT B.V. Behandeld door A. Groenendijk Referentienummer R&C-FA/ / Doorkiesnummer (070) Faxnummer (070) Datum

2 Inhoud 1 Profiel 1 2 Directieverslag 2 3 Halfjaarrekening Balans per 30 juni, voor verwerking resultaat Verlies- en winstrekening 3.3 Kasstroom overzicht Toelichting op de balans per 30 juni 2008 en de verlies- en winstrekening over het eerste halfjaar van Waarderingsgrondslagen 5 Rapport Halfjaarverslag 2008 BNG Capital Management BV (R&C-FA/ )

3 1 Profiel BNG Capital Management B.V. is een 100% dochteronderneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG). Het doel van de onderneming is het aanbieden van gespecialiseerde financiële diensten aan overheden en instellingen die het maatschappelijk belang dienen. Die dienstverlening bestaat uit: beheer van institutionele beleggingsfondsen, die al of niet het Fido-keurmerk dragen, discretionair vermogensbeheer, toegespitst op de specifieke situatie en behoeften van institutionele opdrachtgevers, effectenbemiddeling, dat wil zeggen het voor rekening en risico van de opdrachtgever aan- en verkopen van financiële producten, en vermogensbeheer advisering. BCM richt zich met een integrale benadering op bovengenoemde opdrachtgevers die hun vermogen en liquide middelen willen laten beheren, binnen concreet geformuleerde doelstellingen van rendement, risico en liquiditeit. Raad van Commissarissen prof.dr. J.J.A. Leenaars, voorzitter dr. ir. C. van Eykelenburg drs. J.C. Reichardt (sinds ) BNG Capital Management B.V. Koninginnegracht AA s-gravenhage Directie drs. C.P. van Breugel RA C.J. de Krijger MBA Postbus BL s-gravenhage Tel.: +31 (70) Fax: +31 (70) info@bcmnet.nl Website: Rapport Halfjaarverslag 2008 BNG Capital Management BV (R&C-FA/ ) 1

4 2 Directieverslag Beheerd vermogen Ultimo juni 2008 bedroeg het vermogen in beheer EUR 2,51 miljard, tegen EUR 2,52 miljard ultimo Mandaten De waarde van het in mandaten belegd vermogen daalde in het afgelopen halfjaar van EUR 525 miljoen ultimo 2007 naar EUR 479 miljoen. Beleggingsfondsen Het totaal in de fondsen belegd vermogen stabiliseerde in het afgelopen halfjaar. Er was sprake van een lichte stijging van EUR 2,0 miljard ultimo 2007 naar EUR 2,04 miljard. Inkomsten Als gevolg van bovenstaande ontwikkelingen bedroeg het saldo van de netto inkomsten uit vermogensbeheer, brokerage activiteiten en kosten van omzet per ultimo juni 2008 EUR 2,9 miljoen. Marktomstandigheden In de verslagperiode zijn de rentes op de geld- en kapitaalmarkt van de Europese Monetaire Unie (EMU) flink gestegen. Daarbij werd de vorm van de rentecurve vlakker over de verslagperiode. De rente met een 2-jaars looptijd steeg circa 80 basispunten, terwijl de 30-jaars rente met nog geen 10 basispunten toenam. Door de hoge geldmarktrentes, ontstaan door de liquiditeitscrisis, ontstond een hobbel in de rentecurve, waarbij de top verschoof van de 9-maands naar de 1-jaars rente. Afgezien van het geldmarktgedeelte is de curve invers geworden. In het afgelopen halfjaar verergerde de mondiale krediet- en liquiditeitscrisis. Financiële ondernemingen kwamen met nieuwe afschrijvingen en winstwaarschuwingen en kondigden aan nieuw kapitaal nodig te hebben. Het onderlinge wantrouwen tussen banken nam niet af en men bleef hoge vergoedingen voor het uitlenen van geld eisen. De 3-maands euribor-rente steeg van 4,68% ultimo 2007 naar 4,95% eind juni De 1-jaars swaprente steeg van 4,70% naar 5,38%. In januari en februari was de algemene marktverwachting dat de Europese Centrale Bank (ECB), naar aanleiding van de mondiale krediet- en liquiditeitscrisis en de dreigende economische groeivertraging, de rente in de loop van 2008 zou verlagen. Vanaf maart begonnen diverse leden van de Algemene Raad van de ECB echter te suggereren dat de oplopende inflatie een punt van zorg was, waarna de kapitaalmarktrentes vanaf hun laagste punt in februari tot het hoogste punt in juni tot meer dan 170 basispunten stegen. Op 2 juli 2008 werd de refi-rente ook daadwerkelijk verhoogd van 4,00% naar 4,25%. In de Verenigde Staten (VS) verlaagde de centrale bank (Fed) eind april haar officiële rentetarief nog van 2,25% naar 2,00%, maar ook hier nam daarna de inflatieangst toe en gingen marktpartijen renteverhogingen incalculeren. Beleggers behielden een voorkeur voor de meest kredietwaardige en liquide obligaties. Het renteverschil tussen Duitse staatsleningen en die van andere landen van de EMU steeg met gemiddeld circa 25 basispunten. Ook de creditspreads, oftewel de opslagen voor tegenpartijrisico, van Fido-proof obligaties van financiële instellingen bleven hoog. In juni gingen de aandelenkoersen onderuit. Vooral aandelen van banken en verzekeraars werden zwaar getroffen. De graadmeter voor aandelen binnen de eurozone, de Dow Jones Euro Stoxx 50 index, eindigde ten opzichte van ultimo 2007 ruim 21% lager. Rapport Halfjaarverslag 2008 BNG Capital Management BV (R&C-FA/ ) 2

5 Economische omgeving In de Verenigde Staten (VS) namen de zorgen over de economische groeivooruitzichten toe. De al bedrukte huizenmarkt liet een verdere verslechtering zien. Zo daalden de aanvragen voor bouwvergunningen met 35% op jaarbasis en daalden de huizenprijzen jaar-op-jaar met meer dan 10%. Daarnaast namen de twijfels over de baanzekerheid toe. De werkloosheid steeg naar 5,5%; het hoogste niveau sinds eind Hier stond de belastingteruggave van de overheid tegenover waardoor de inkomens- en consumentenbestedingen redelijk op peil bleven. De forse afnames van het consumenten- en producentenvertrouwen voorspellen echter weinig goeds voor de toekomst. Daarnaast nam de industriële productie duidelijk af. Onder invloed van de ontwikkelingen in Amerika en de wereldwijde kredietcrisis nam ook in de Europese Monetaire Unie het optimisme over de economie verder af. Zowel het consumentenals het producentenvertrouwen bereikte een nieuw dieptepunt. In de reële sfeer leek in het eerste kwartaal niet veel aan de hand te zijn. De groei van de industriële productie nam toe en de werkloosheid bleef laag. In het tweede kwartaal werden de eerste tekenen van verzwakking waargenomen. De huizenmarkt verslechterde, de groei van de industriële productie haperde en de detailhandelsverkopen daalden. Ook de daling van de werkloosheid nam af. Mede als gevolg van de toegenomen prijzen van olie en andere grondstoffen is de inflatie in de eurozone verontrustend toegenomen. De algemene consumentenprijsinflatie steeg tot 4,0% op jaarbasis. De kerninflatie (exclusief voedsel- en energieprijzen) bleef echter beperkt en kwam onder de 2% uit. Marktvooruitzichten Alhoewel als gevolg van de stijging van de grondstoffenprijzen de inflatie is opgelopen zijn we van mening dat we niet teruggaan naar de tijden van torenhoge inflatie zoals na de oliecrisis van de jaren zeventig van de vorige eeuw. We denken dat zowel een economische groeivertraging als een sterke euro, via een daling van de importprijzen, een dempend effect op de inflatie zullen hebben. Het gebrek aan liquiditeit op de geld- en kapitaalmarkt blijft ons zorgen baren. Centrale banken is het er echter bijzonder veel aan gelegen om de markt vlot te trekken en wij verwachten dat ze, liquiditeit zullen blijven verschaffen. Hoewel het nog maanden kan duren, zal ons inziens op enig moment het onderlinge vertrouwen van banken herstellen. De risico-opslagen voor obligaties van financiële instellingen zullen vervolgens weer kunnen gaan dalen. Ontwikkelingen en vooruitzichten van het resultaat voor de 2 e helft van Het resultaat van BCM hangt sterk af van de beleggingsfondsen. Aangezien niet wordt verwacht dat het vermogen in het tweede half jaar sterk zal stijgen, zal het resultaat in lijn zijn met dat van de eerste helft van De directie gaat er van uit dat de volatiliteit in de financiële markten ook in het tweede halfjaar hoog zal blijven. De kredietcrisis zal naar verwachting ook nog haar invloed houden op de financiële markten zowel in 2008 als daarna. s-gravenhage, Drs. C.P. van Breugel RA Directeur C.J. de Krijger MBA Directeur Rapport Halfjaarverslag 2008 BNG Capital Management BV (R&C-FA/ ) 3

6 3 Halfjaarrekening Balans per 30 juni, voor verwerking resultaat (bedragen in EUR 1.000) Activa Vaste activa Vlottende activa: Vorderingen en overlopende activa Effecten Deelnemingen Liquide middelen Passiva Eigen vermogen - Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Reserves - Algemene reserve Resultaat lopend /afgesloten boekjaar Herwaarderingsreserve Vreemd vermogen: - Langlopende schulden Kortlopende schulden Verlies- en winstrekening (bedragen in EUR 1.000) 1e halfjaar e halfjaar 2007 Baten Omzet gebonden lasten <82> <141> Netto omzet Personeelskosten <1.152> <995> Algemene beheerskosten <489> <476> <1.641> <1.471> Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening Overige baten en lasten Bedrijfsresultaat voor belastingen Belastingen <328> <411> Bedrijfsresultaat na belastingen Rapport Halfjaarverslag 2008 BNG Capital Management BV (R&C-FA/ ) 4

7 3.3 Kasstroom overzicht (bedragen in EUR 1.000) 1e halfjaar Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat uit gewone bedrijfsvoering Veranderingen werkkapitaal: - Afname/(toename) vorderingen <43> <43> - Toename/(afname) kortlopende schulden Belastingen <948> <620> Overige mutaties uit operationele activiteiten Totaal kasstroom uit operationele activiteiten Kasstroom uit investeringsactiviteiten <160> <3.116> Kasstroom uit financieringsactiviteiten Aandelenkapitaal - - Ontvangst uit achtergestelde lening - - Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten - - Netto-kasstroom 497 <993> Mutatie geldmiddelen 497 <993> Stand rekening-courant 30 juni resp. 31 december Stand rekening-courant 30 juni resp. 31 december Mutatie rekening-courant 497 <993> 3.4 Toelichting op de balans per 30 juni 2008 en de verlies- en winstrekening over het eerste halfjaar van Waarderingsgrondslagen Balans Algemeen BNG Capital Management B.V. ( BCM ), gevestigd te s-gravenhage, is een 100% deelneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten ( BNG ). Het doel van BCM is het aanbieden van gespecialiseerde financiële diensten aan overheden en instellingen die het maatschappelijk belang dienen. BCM is opgericht op 4 juli 2002 en beschikt over een vergunning van beheerder van beleggingsinstellingen als bedoeld in artikel 2:65 lid 1 sub a Wet op het Financieel Toezicht (Wft) en over een vergunning van beleggingsonderneming als bedoeld in artikel 2:96 Wft. Op basis van die laatste vergunning is BCM bevoegd de volgende beleggingsdiensten te verrichten: het ontvangen en doorgeven van orders, het uitvoeren van orders voor rekening van cliënten, vermogensbeheer en het geven van beleggingsadvies. Het boekjaar van BCM is gelijk aan het kalenderjaar. Deze halfjaarrekening betreft de periode 1 januari 2008 tot en met 30 juni 2008 en betreft uitsluitend de financiële informatie van BCM. Rapport Halfjaarverslag 2008 BNG Capital Management BV (R&C-FA/ ) 5

8 De halfjaarrekening is opgesteld volgens de bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW. De rapporteringsvaluta van de halfjaarrekening is de euro. Op het halfjaarverslag heeft geen accountantscontrole plaatsgevonden. Activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde, tenzij andere waarderingsgrondslagen zijn vermeld. Effecten De tot de beleggingsportefeuille behorende vastrentende waardepapieren worden opgenomen tegen aflossingswaarde. Aandelen in de beleggingsportefeuille worden tegen reële waarde gewaardeerd. Toename van de waarde wordt via een herwaarderingsreserve geleid. Afname van de waarde wordt aan de herwaarderingsreserve onttrokken voor zover de herwaarderingsreserve daartoe toereikend is. Een verdergaande afname van de waarde wordt ten laste van het resultaat gebracht. Indien de waarde daarna weer toeneemt wordt eerst de waardevermindering die ten laste van het resultaat is gebracht terug genomen. Een verdergaande toename van de waarde leidt wederom tot toevoeging aan de herwaarderingsreserve. Winst- en verliesrekening Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. (Voorzienbare) verplichtingen en mogelijke verliezen die hun oorsprong vinden voor het einde van de verslagperiode worden in acht genomen indien zij voor het opmaken van de halfjaarrekening bekend zijn geworden en overigens wordt voldaan aan de voorwaarden voor het opnemen van voorzieningen. Tussen de vennootschap en haar moedermaatschappij bestaat een fiscale eenheid. De verrekening van de belastingen binnen deze eenheid vindt plaats alsof elke maatschappij zelfstandig belastingplichtig is. De belastingen worden berekend op basis van het verantwoorde resultaat. Eigen vermogen 30 juni 31 december 30 juni Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Het maatschappelijk kapitaal bedraagt EUR 3 miljoen verdeeld in: aandelen elk nominaal EUR Per 30 juni 2008 zijn hiervan aandelen geplaatst en volgestort. Alle aandelen zijn in het bezit van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten, gevestigd in Den Haag. - Algemene reserve Stand 1 januari Toevoeging uit winstinhouding Stand 30 juni resp. 31 december Herwaarderingsreserve Stand 30 juni resp. 31 december Mutatie uit herwaarderingsreserve Stand 30 juni resp. 31 december Rapport Halfjaarverslag 2008 BNG Capital Management BV (R&C-FA/ ) 6