Themabijeenkomst. Jaarrekeningissues van verzekeringsmaatschappijen in de context van de kredietcrisis. Woensdag 4 februari 2009
|
|
- Ivo Molenaar
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Themabijeenkomst Jaarrekeningissues van verzekeringsmaatschappijen in de context van de kredietcrisis Woensdag 4 februari 2009
2 Themamiddag Verbond van Verzekeraars & NIVRA Kredietcrisis en gevolgen voor de jaarrekening van verzekeringsmaatschappijen Gerard Frank Sollman Voorzitter Commissie Verslaggeving Verbond van Verzekeraars Manager IFRS Competence Centre Eureko 5 februari 2009
3 De standpunten en meningen in deze presentatie zijn weergegeven op persoonlijke titel en zijn niet het officiële standpunt van Eureko B.V. en/of het Verbond van Verzekeraars Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
4 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenkoersen 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
5 Introductie Gerard Frank Sollman Eureko - Manager IFRS Competence Centre Levob Bank & Verzekeringen Manager Finance & Control PricewaterhouseCoopers Lid VCV sinds 2002 (Waarnemend) voorzitter sinds december 2005 Doel Praktische informatie over de gevolgen van de kredietcrisis voor de jaarrekening van verzekeringsmaatschappijen. Vanuit IFRS achtergrond en de discussies binnen grotere maatschappijen Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
6 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenkoersen 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
7 Kern problematiek Il-liquide / inactieve markten Sterke daling aandelen koersen Fluctuerende rente, bij stijgende credit spread in 2008 Al of niet gelijktijdig Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
8 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenkoersen 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
9 Illiquide / inactieve markten (I) Wat is een actieve markt? RJ: Een actieve markt is een markt die voldoet aan de volgende voorwaarden: (a) de goederen die op de markt worden verhandeld zijn homogeen; (b) er kunnen normaliter op elk moment kopers en verkopers worden gevonden; en (c) de prijzen zijn beschikbaar voor het publiek. IASB: Definitie gelijk Il-liquide / inactieve markt = voldoet niet aan definitie Gevolgen voor de prijzen - geen recente / betrouwbare prijzen voor aandelen en rente gevolgen voor de waardering - marktwaarde in balans mogelijk niet betrouwbaar Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
10 Illiquide / inactieve markten (II) ED IFRS 7 (oktober 2008): - Control environment Fair Value waarderingen (governance, verificatie, interne review) - Gebruik waarderingsmodellen, vergelijkende items, broker quotes etc. hoe doen wij dat? én N.a.v. hiërarchie cijfermatige toelichting verdeling gehele portefeuille in 1. Beursnotering 2. Vergelijkbare instrumenten 3. (eigen) Modellen RJ (Nog) Geen uitspraak Wellicht zinvol voor NL jaarrekening Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
11 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenkoersen 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
12 Daling aandelenkoersen (I) IFRS principes Available for Sale At Fair Value - herwaardering in vermogen - ook negatieve herwaardering - impairment regels, vanuit Herwaardering in P&L - alle waardeveranderingen in P&L Criteria voor impairment bij Available for Sale: significant or prolonged decline in fair value below cost Invulling judgement IFRS houdt geen rekening met beleggingshorizon / - beleid Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
13 Daling aandelenkoersen (II) BW2.9 / RJ herwaarderingsreserve - daling onder kostprijs direct uit herwaardering in P&L Impairment / bijzondere waardevermindering volgt al uit methode (onder kostprijs, herwaardering nihil door P&L) BW2.9 / RJ toelichtingen o.a. totale verandering reële waarde van financiële activa (RJ vv) Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
14 Daling aandelenkoersen (III) Hoe omgaan met aanpassing percentages bij impairments onder IFRS? Schattingswijziging? Wijziging accounting policy? IFRS: accounting policy (stelselwijziging), hangt ook af van interne toepassing en externe publicatie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
15 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenwaarden 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
16 Deelnemingen etc. Deelnemingen (RJ 121 Bijzondere waardeverminderingen) Ook voor deelnemingen relevant te kijken naar de (reële) waarde ontwikkeling Beurswaarde kan indicatie zijn > eventueel impairment Waardering van goodwill Nagaan of goodwill triggers geraakt worden door waarde ontwikkeling van de activa waaraan de goodwill is toegerekend Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
17 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenwaarden 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
18 Vastrentende waarden Rente ontwikkeling Met name vreemde ontwikkeling van credit spread opslag Komt door (perceptie van) hoger risico / onzekerheid Gevolg Mismatch bij Reële waarde (Fair Value) - nieuw FV mutatie assets wijkt af van FV mutatie liabilities Impact accounting mismatch - bestaand FV mutatie assets in vermogen of P&L en geen mutatie uit liabilities Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
19 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenwaarden 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
20 Discontering verzekeringsverplichtingen (I) Relevant als Marktrente in statutaire jaarrekening Toereikendheidstoets DNB Swap curve geen aanpassingen op gedaan Wat is er aan de hand? - grillige bewegingen - verschillen korte en lange looptijden - swap lager dan staatscurve bij diverse looptijden liquiditeitsopslag nodig? Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
21 Discontering verzekeringsverplichtingen (II) Sector Analyse: - wel opslag noodzakelijk zowel in statutaire cijfers als in toereikendheidstoets Internationaal UK, Denemarken, Australië Niet verplicht: Toelichten keuze bij verandering Gebruik andere curve: policy wijziging Gebruik opslag: schattingswijziging Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
22 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenwaarden 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
23 Overige aandachtspunten - Solvabiliteit toelichten in jaarrekening, ook de interne eisen (= cf. 2007) - Gebruik ruimte in toereikendheidstoets voor solvabiliteit instemming DNB vragen -> issue: afkoopwaarde vloer - In jaarverslag? vergelijking eigen resultaten met markt, toelichten bijzondere posten - verslagstaten?? Risico s toelichten, risk management toelichtingen Maar eerst de jaarrekening! Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
24 Agenda 1. Introductie 2. Kern problematiek 3. Il-liquide / inactieve markten 4. Daling aandelenwaarden 5. Deelnemingen etc. 6. Vastrentende waarden 7. Discontering verzekeringsverplichtingen 8. Overige aandachtspunten 9. Discussie Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
25 Discussie (1.) Fair Value geeft juiste inzicht in de risico s die de verzekeraar werkelijk loopt Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
26 Discussie (2.) Verzekeraar moet veel te veel toelichten (3.) Verzekeraars verstoppen de risico s liever (4.) Lessons learned als bestuur / directie opnemen in jaarverslag? Themabijeenkomst 4 februari 2009, Verbond van Verzekeraars / NIVRA
27 Fair value accounting en de reclassificatieopties
28 Waarom zijn we eigenlijk aan fair value accounting begonnen $500 Billion is a price tag many have placed on the banking crisis. Whenever discussions about fair value (FV) accounting occur, FV accounting advocates believe the banking crisis and its cost would have been prevented if banks had used FV accounting. More specifically, they believe that the use of historical cost accounting, instead of FV accounting, failed to expose the industry's true financial condition. If banks had used FV accounting, regulators and investors would have known about the precarious nature of the industry, acted to minimize future losses, and prevented the massive government bailout. February 5, 2009
29 De quote van de vorige slide is niet van vandaag. CAQ schreef aan US Congress Many of the current requirements stem from the Savings & Loan crisis in the 1980s, when we learned that not knowing the real, current values of financial instruments held by financial institutions can be devastating when the bubble finally bursts and institutions are forced to close their doors. The current requirements provide a uniform and consistent method to measure market values and provide investors increased disclosures about those measurements. Suspending mark-to-market accounting would throw financial reporting back to a time of less comparability, less consistency and less transparency. February 5, 2009
30 Wat is waarheid? Niemand kan tegen het opnemen van de werkelijke waarde zijn van activa als deze lager is dan kostprijs. Reële waarde bestaat niet. De IFRS regels zijn minder strikt dan Dutch GAAP. De belegger kijkt niet verder dan nettowinst. De werkelijkheid is nooit in regels te vangen. February 5, 2009
31 Niemand kan tegen opnemen van werkelijke waarde zijn van activa als deze lager is dan kostprijs. Voor sommige activa is dat al lager dan kostprijs bij aanschaf, is bedrijfswaarde niet meer relevant? Als activa tot einde looptijd wordt aangehouden is reële waarde wellicht minder relevant. Als de reële waarde moeilijk is vast te stellen is een kostprijs wellicht meer betrouwbaar? In de Savings & Loan crisis had het meer inzicht gegeven in de werkelijke kracht van banken. In het geval van derivaten kan het zijn dat de kostprijs in geen verhouding staat tot reële waarde. In het geval van handelsactiviteiten geeft een reële waarde meer inzicht in te verwachten resultaten. In het geval van mixed measurement kan er sprake zijn van een accounting mismatch. February 5, 2009
32 Reële waarde bestaat niet. Voor liquide markten is het eenvoudig vast te stellen wat transactieprijzen zijn. In minder liquide markten dienen vergelijkbare transacties gevonden te worden. In illiquide markten is professional judgement van belang. February 5, 2009
33 De IFRS regels zijn minder strikt dan Dutch GAAP. RJ 290 geeft meer keuze mogelijkheden en minder gedetailleerde voorschriften. Echter bij toepassing van Dutch GAAP kan de herwaarderingsreserve niet negatief zijn. February 5, 2009
34 De belegger kijkt niet verder dan nettowinst. De kwaliteit van de winst blijkt uit de toelichting: Day one gains Winst als gevolg van veranderend krediet risico Reële waardes gebaseerd op schattingen Herclassificaties Herwaarderingsreserve verloop Niet tegen reële waarde opgenomen items February 5, 2009
35 De werkelijkheid is nooit in regels te vangen. De complexiteit van economieën is dusdanig groot dat een set van regels nooit volledig kan zijn. Op elke regel is een uitzondering te bedenken. Er zijn altijd mensen die een regel anders uitleggen dan deze bedoeld is. February 5, 2009
36 Ervaringen met herclassificatie regels Wat zijn de herclassificatie regels: Handelsactiva kunnen worden geherclassificeerd onder bepaalde voorwaarden Bijzondere omstandigheden Tijdige beslissing Verandering van voornemens Kenmerken van het instrument Available for sale activa kunnen worden geherclassificeerd onder bepaalde voorwaarden Tijdige beslissing Verandering van voornemens Kenmerken van het instrument February 5, 2009
37 Was het een gedegen en weldoordacht proces? Geen exposure draft Geen of nauwelijks discussie Onder grote politieke druk Binnen 1 maand de eerste wijziging / verduidelijking nodig Binnen 2 maanden de tweede wijziging nodig Onduidelijkheid over bepaalde voorwaarden Proces niet voor herhaling vatbaar February 5, 2009
38 Was het dat allemaal waard? CESR onderzocht dat van de FTSE Eurotop 100 financiële instellingen 8 instellingen van de 22 de herclassificatie toe pasten in het derde kwartaal. Een aantal instellingen kondigde aan de herclassificatie per 1 oktober of later toe te passen. Hiermee voorkwamen deze instellingen verdere dalingen van winst en of eigen vermogen. CESR constateerde dat een aantal niet aan de IFRS 7 toelichtingsvereisten voldeed February 5, 2009
39 Wensenlijst van de EU Fair value option ook in de reclassificatie mogelijkheden opnemen Embedded derivaten met betrekking tot synthetische structuren Bijzondere waardevermindering available for sale Obligaties Aandelen February 5, 2009
40 Dank u wel
41 Waardering verzekeringstechnische verplichtingen en uitvoering toereikendheidstoets Laurens Roodbol
42 Agenda IFRS en WFT Adequacy test en Toets op de toereikendheid Financiële markten, Swap of Staat? QIS 4 42 February 5, 2009
43 IFRS Vastrentende waarden tegen marktwaarde Onderhandse leningen en hypotheken tegen nominale waarde Verzekeringsverplichtingen statutair ongewijzigd. Indien wijzigingen dan in de richting van fair value. Mismatch in grondslagen en methoden, oplossingen zichtbaar in de markt: Verzekeringsverplichtingen tegen marktrente Shadow accounting/niet gerealiseerde resultaten in technische voorzieningen 43 February 5, 2009
44 WFT Technische voorzieningen op traditionele basis; Vaste rekenrente Tenminste gelijk aan de afkoopwaarde Beleggingen op marktwaarde of amortisatiewaarde Mismatch in de waarderingsgrondslagen Oplossen via prudentieel filter 44 February 5, 2009
45 LAT Minimale eisen geformuleerd in IFRS 4 1.Consider current estimates of all cash flows including a. Related cash flows (like claims handling and maintenance expenses) b. Cash flows resulting from embedded options and guarantees 2.If the liability is inadequate the entire deficiency will be recognised in profit and loss Disconteringsvoet is niet gedefinieerd; diverse oplossingen Gemiddelde return op de asset portfolio Actuele rentecurve Geen afkoopwaardevloer toepassen als minimum Zelfregulering in de markt is nog beperkt aanwezig 45 February 5, 2009
46 Toets WFT Concept van DNB ( ) Toets op toereikendheid van de technische voorzieningen Best estimate Opties en garanties Risicomarge voor niet diversificeerbare risico s Gebruik maken van de rentetermijnstructuur van DNB Toetsvoorziening tenminste gelijk aan afkoopwaarde (mits gegarandeerd) Assets tegenover de technische voorzieningen zetten op marktwaarde en corrigeren op toetsuitkomst Gebruik maken van prudentieel filter 46 February 5, 2009
47 Financiële markten Financiële crisis heeft geleid tot Sterk gedaalde omzet in financiele markten Verstoring van de SWAP markt Vlucht van zakelijk naar vastrentend Oplopen van liquiditeits- en creditspreads (obligaties) Afwaardering van vastrentende waarden diverse impairments Wat is de risicovrije rente voor het waarderen van verzekeringstechnische verplichtingen? Hoe marktconsistent is de MCEV nog? 47 February 5, 2009
48 Swap of Staat? Swap minder liquide (500 mio/dag) Nederlandse/Duitse Staat weinig liquide / punten Zijn niet voldoende bonds voor securisatie Pensioenfonds industrie creëert hoge vraag Inmiddels creditspread op staat? Weerspiegelt de curve nog een renteverwachting? 48 February 5, 2009
49 Bruikbaarheid van de SWAP Vasthouden aan de SWAP curve voor discontering wordt ter discussie gesteld door AG SWAP markt is uit zijn evenwicht Reflecteert wellicht niet meer een risicovrije renteverwachting! Is de huidige marktprijs nog een fair value? Na afwaarderingen en ondersteuning door Staat, onrealistisch om nog meer verliezen te tonen. Beter om op te nemen in solvabiliteitseis Assets meewaarderen (economische balans) Actuarissen meer focus op credit- en liquiditeitsrisico Waarom pensioenfondsen risicovrij waarderen? 49 February 5, 2009
50 Persbericht van DNB: DNB constateert dat de vertekeningen op de interbancaire swapmarkt, zoals die rond begin december nog zichtbaar waren, de laatste weken van het jaar duidelijk zijn afgenomen. Afwijkingen ten opzichte van bijvoorbeeld rentecurves voor overheidspapier zijn ook afgenomen. DNB heeft vandaag dan ook de rentetermijnstructuur per ultimo 2008 gepubliceerd zonder op deze curve correcties toe te passen. Deze rentecurve wordt door pensioenfondsen gebruikt voor o.a. het waarderen van hun pensioenverplichtingen en door verzekeraars ten behoeve van de toereikendheidstoets. 50 February 5, 2009
51 QIS 4 Herhaling per eind 2008 Doel inschatting financiële positie verzekeraars AG start inhoudelijke discussie met DNB over deze QIS 4 51 February 5, 2009
52 iboxx annual yield 6,00 5,00 4,00 Procent 3,00 AAA-AA 7-10 Collateralized AAA Dutch Germany ,00 1,00 - dec-07 jan-08 feb-08 mrt-08 apr-08 mei-08 jun-08 jul-08 aug-08 sep-08 okt-08 nov-08 dec February 5, 2009
53 Onzekerheden en risico management in de jaarrekening van verzekeraars Leo van der Tas
54 Agenda Overzicht risico s vanuit IFRS perspectief Liquiditeitsrisico Kredietrisico Marktrisico Vooruitblik 5 februari 2009
55 Uitgangspunten IFRS IFRS 7: Risk disclosures through the eyes of management Dus gebaseerd op interne risicorapportage Echter, met minimum disclosures IFRS 4: Geen expliciete referentie aan management benadering Bevat echter weinig gedetailleerde regels waardoor zoveel mogelijk aansluiting kan worden gezocht bij management rapportage 5 februari 2009
56 Risico s verzekeraar onder IFRS Verzekerings Krediet Liquidi -teit Marktrisico Standaard Sterfte Overig Rente Valuta overig Obligaties / leningen X X X IFRS 7 Aandelen X X IFRS 7 Onr goed X X X X IAS 40 Verz contracten X X X X X IFRS 4 Pensioenve rplichting X X X X IAS 19 Financiële verplichting X X X IFRS 7 5 februari 2009
57 Wat valt op? Dezelfde risico s worden door verschillende standaarden behandeld, afhankelijk van de actief-/passiefpost waarin ze zijn vervat De standaarden kennen elk een eigen wijze waarop inzicht moet worden gegeven in de risico s Verschillende risico s worden op één hoop geveegd omdat ze in dezelfde post zitten 5 februari 2009
58 Liquiditeitsrisico
59 Inconsistentie tussen standaarden Liquiditeitsrisico IFRS 7.39(a) vereist overzicht naar contractuele looptijd voor financiële verplichtingen (inclusief pure beleggingsproducten al dan niet met winstdeling) op basis van ongedisconteerde kasstromen Indien de verzekeraar liquiditeitsrisico beheert op basis van verwachte kasstromen (ipv contractuele), dan mag additioneel een overzicht van verwachte kasstromen uit financiële activa en passiva worden verstrekt (IFRS 7 IG 30) IFRS 4.39(d) vereist overzicht verwachte looptijd voor verplichtingen uit verzekeringscontracten, mag ook op basis van verdisconteerde kasstromen 5 februari 2009
60 Praktijk toelichting liquiditeitsrisico Survey E&Y 16 grootste verzekeraars 2007 onder IFRS Ongeveer gelijk verdeeld tussen verdisconteerd en niet verdisconteerd Ongeveer gelijk verdeeld tussen contractuele en verwachte kasstromen Some onderscheid leven (contractueel) versus schade (verwacht) 11 verzekeraars gaven tevens een liquiditeitsoverzicht van de financiële activa AFM onderzoek Nederlandse beursgenoteerde financiële instellingen Groot aantal financiële instellingen (64%) gebruikt verdisconteerde kasstromen ipv niet verdisconteerde Derivaten worden vaak niet meegenomen (bij 27% van de financiële instellingen) 5 februari 2009
61 ING Verzekeringen, 2007, p februari 2009
62 Voorgestelde verbeteringen IFRS 7 In oktober 2008 publiceerde IASB voorstel voor verbetering IFRS 7 nav eerste ervaringen Verbetering informatie omtrent liquiditeitsrisico Indien het liquiditeitsrisico op verplichtingen niet zijnde derivaten wordt beheerst op grond van verwachte kasstromen in plaats van contractuele kasstromen, mag het liquiditeitsoverzicht worden gebaseerd op verwachte kasstromen Uitgebreide toelichting op kasstromen uit derivaten op basis van de wijze waarop het management het liquiditeitsrisico beheerst 5 februari 2009
63 Kredietrisico
64 Eigen kredietrisico IFRS eist dat bij de waardering van financiële verplichtingen rekening wordt gehouden met eigen kredietrisico Onduidelijk is of dat ook moet bij verzekeringsverplichtingen Van de 16 grootste verzekeraars onder IFRS maakten slechts twee melding van het feit dat waardemutaties agv eigen kredietrisico in de winst-en-verliesrekening waren verwerkt 5 februari 2009
65 Allianz, 2007, p februari 2009
66 Kredietrisico in activa Uitgebreide informatie-eisen kredietrisico Maximale exposure Concentratie kredietrisico s Onderpanden, reële waarde ervan 5 februari 2009
67 Bevindingen AFM kredietrisico Maximale kredietrisico Door allen boekwaarde vermeld Slechts 73% neemt tevens off-balance kredietrisico s mee Concentratie kredietrisico 91% financiële instellingen vermeldt dit, voornamelijk gesegmenteerd naar bedrijfstak 80% tevens naar geografisch gebied Onderpand 55 (2005: 36%) vermeldt ontvangen zekerheden 5 februari 2009
68 Marktrisico
69 Grondslag gevoeligheidsanalyse Number 2 0 IFRS Embedded value VaR 16 grootste verzekeraars 5 februari 2009
70 Bevindingen AFM in Nederland Marktrisico, gevoeligheidsanalyse: 82% (2005: 55%) geeft Value at Risk (VaR) informatie 45% (2005: 18%) geeft Earnings at Risk (EaR) informatie Volgens AFM was er bij 73% (2005: 27%) van de financiële instellingen voldoende toelichting op de gehanteerde veronderstellingen Bij financiële instellingen gehanteerde VaR en EaR modellen zijn slecht te vergelijken door hantering van sterk uiteenlopende veronderstellingen 5 februari 2009
71 Illustratie veronderstellingen (internationaal) Rente: veelal 100 basispunten, enkele keren 50 Valuta: veelal 10% mutatie (55% van de grootste verzekeraars), echter ook 5% mutatie (20%) en 15% mutatie (6%) Marktrisico: veelal 10% schok 5 februari 2009
72 Ten slotte 2008 was een bijzonder jaar Markt verwacht uitgebreide toelichting in jaarrekening omtrent (financiële) risico s en de beheersing ervan AFM heeft als speerpunten in reviews Impairments Gevolgen kredietcrisis, met name bepaling reële waarde, reclassificaties en verwerking waardemutaties 5 februari 2009
Solvency II: Impact op Financiële instellingen
Solvency II: Impact op Financiële instellingen Op weg naar een risico georiënteerde financiële branche Eye on Insurance 9 December 2009 Niek Hoek Agenda Belang risico management voor financiële instellingen
Nadere informatieMarktrisico Non-life risico Tegenpartij kredietrisico Operationeel risico Correlatie effecten totaalniveau 500,0% 400,0% 300,0% 200,0% 100,0% 0,0%
Aan: Van: Directie, XYZ verzekeraar Arcturus Datum: 25 oktober 2010 Betreft: Rapportage QIS 5 op basis boekjaar 2009 (FICTIEF) Management Samenvatting DNB heeft in augustus 2010 verzekeraars gevraagd om
Nadere informatieDe rol van de waarde van vastgoed in crisistijd op de verslaggeving van vastgoed ondernemingen
De rol van de waarde van vastgoed in crisistijd op de verslaggeving van vastgoed ondernemingen VBA - Seminar Jef Holland Head of Real Estate Audit Amsterdam Tel. : +31 (0)20-582 4504 E-Mail: jholland@deloitte.nl
Nadere informatieMaterieel belang in de jaarrekening. Nationale Verslaggevingsdag 26 juni 2012 Ton Meershoek Hoofd toezicht financiële verslaggeving
Materieel belang in de jaarrekening Nationale Verslaggevingsdag 26 juni 2012 Ton Meershoek Hoofd toezicht financiële verslaggeving Agenda Inleiding Doel van de jaarrekening Wat is materieel belang Wat
Nadere informatieFinanciële instrumenten Hedge Accounting. Eric de Weerdt Anne-Claire van den Wall Bake
Financiële instrumenten Hedge Accounting Eric de Weerdt Anne-Claire van den Wall Bake Audit Februari 2012 Agenda Introductie Hedge Accounting 3 Ontwikkelingen verslaggeving financiële instrumenten 6 Voorbeeld
Nadere informatieClassificatie en waardering van financiële instrumenten onder IFRS 9
Classificatie en waardering van financiële instrumenten onder IFRS 9 IASB stelt voor om IFRS 9 aan te passen In november 2012 heeft de IASB een exposure draft (ED) inzake een wijziging van IFRS 9 (ED/2012/4)
Nadere informatieBankieren met de menselijke maat. Jaarverslag 2015
Bankieren met de menselijke maat Jaarverslag 2015 SNS Bank N.V. Jaarverslag 2015 > Jaarrekening 221 1 KAS EN KASEQUIVALENTEN Specificatie kas en kasequivalenten Direct opeisbare tegoeden bij DNB 1.372
Nadere informatieObligaties hebben hun eigen wil. Antoon Pelsser
Obligaties hebben hun eigen wil Antoon Pelsser Inhoud Wat is de rente termijnstructuur? Fitten van een obligatiecurve Hedgen met bonds en swaps 2 Principes Risicovrij Curve moet waarde weergeven van risicovrije
Nadere informatieMarktwaardedekkingsgraad per 30 september ,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013.
Kwartaalbericht 2013 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2013 122,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement
Nadere informatieBelang juiste waardering hypotheekleningen
Onderwerp: Bijlage Q&A Waardering hypotheekleningen in de toereikendheidstoets Dit document beschrijft welke aspecten DNB betrekt bij haar oordeel over de waardering en het waarderingsproces (conform artikel
Nadere informatieDe grote accountancykantoren berichten
René Steen en Auke Jan Hulsker zijn werkzaam bij Sofia Consulting network IFRS 17 INSURANCE CONTRACTS De impact van IFRS 17 op de balans en resultatenrekening van verzekeraars Verzekeraars zijn al jarenlang
Nadere informatie1 Financieel overzicht 2012
1 Financieel overzicht 2012 Dit is een bijlage bij het persbericht jaarcijfers 2012 en vormt daar integraal onderdeel van Geconsolideerde balans In miljoenen euro 31 december 2012 31 december 2011 1 januari
Nadere informatieFinanciële verslaggeving in beweging. Programma
Financiële verslaggeving in beweging Prof. dr Jos M.J. Blommaert 1 Programma Four key steps Recente ontwikkelingen Voorzieningen als verplichtingen Goodwill en reële waarde Impairmenttoets 2 1 Four key
Nadere informatieLevensverzekering Schadeverzekering
CENTRALE BANK VAN CURACAO EN SINT MAARTEN (CENTRALE BANK) Richtlijn Liability Adequacy Test Levensverzekering Schadeverzekering WILLEMSTAD, September 2015 1 Inhoudsopgave Introductie... 3 Toekomstige betalingsverplichtingen...
Nadere informatieDekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012.
Kwartaalbericht 2012 Samenvatting 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website. Beleggingsrendement 4,2%
Nadere informatieAudit Alert 22 De controle van staatsobligaties met landenrisico
Audit Alert 22 De controle van staatsobligaties met landenrisico december 2011 Audit Alert 22 De controle van staatsobligaties met landenrisico 1 Inleiding Binnen de Europese Unie wordt gezocht naar oplossingen
Nadere informatieRenterisico Scan. Een second opinion voor pensioenfondsen. met betrekking tot hun rente afdekkingsbeleid. For professional investors
Renterisico Scan Een second opinion voor pensioenfondsen met betrekking tot hun rente afdekkingsbeleid For professional investors 1 Onderwerpen > Waarom deze Scan? > Hoe werkt het? > Contact over de scan
Nadere informatieNieuwe inzichten voor ALM analyse naar aanleiding van de krediet crisis
Nieuwe inzichten voor ALM analyse naar aanleiding van de krediet crisis Peter Vlaar Hoofd ALM modellering APG VBA ALM congres 5 november 2009 Agenda Karakteristieken van de kredietcrisis? Hoe kunnen we
Nadere informatiewww.pwc.nl Hot topics treasury seminar Beheerst nieuwe regelgeving ook uw agenda? 13 juni 2013
www.pwc.nl Hot topics treasury seminar Beheerst nieuwe regelgeving ook uw agenda? 13 juni 2013 Agenda Derivaten en hedge accounting Aandachtspunten RJ 290 Transacties Bijzondere waardevermindering versus
Nadere informatieVerzekeraars, Lange-Termijn Garanties Investeringen en Toezicht De curve kwestie. Theo Berg
Verzekeraars, Lange-Termijn Garanties Investeringen en Toezicht De curve kwestie Theo Berg Veranderende kapitaal regimes Sinds begin jaren 70 Solvency I regime: Wettelijk kader en volume gedreven In Nederland
Nadere informatieSytse Duiverman 12 februari 2019
Actualia Externe verslaggeving 2018 Sytse Duiverman 12 februari 2019 Nieuwe verslaggevingsregels voor 2018 Nieuwe Richtlijnen voor de jaarverslaggeving 2018 Belangrijkste wijzigingen (boekjaar 2018) 1/3
Nadere informatieRegelgeving versus sturing: De spagaat van een verzekeraar. Annemarie Mijer 7 november 2013
Regelgeving versus sturing: De spagaat van een verzekeraar Annemarie Mijer 7 november 2013 Wet- en regelgeving in een overgangsfase Solvency I Interim Measures TSC ERB Solvency II 2014 2016 2 De spagaat
Nadere informatieAEFIDES INSPIRATIS I BV TE GRONINGEN. Jaarverslag 2011 25 april 2012
AEFIDES INSPIRATIS I BV TE GRONINGEN Jaarverslag 2011 INHOUDSOPGAVE Pagina JAARVERSLAG 1 Opdracht 2 2 Algemeen 3 3 Resultaat 4 4 Financiële positie 5 5 Directieverslag 6 JAARREKENING 1 Balans per 31 december
Nadere informatieMarktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement
Nadere informatieFFEGBE0231 -- Jaarverslaggeving -- Hoofdstuk 6. Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Hoofdstuk 6. Financiële vaste activa Vaste activa
Inhoud hoofdstuk 6 Indeling en vorm van de balans Jaarverslaggeving Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Hoofdstuk 6 Financiële vaste activa Vaste activa 1 2 Indeling van de balans Mutatieoverzichten
Nadere informatieKPMG PROVADA University 5 juni 2018
IFRS 16 voor de vastgoedsector Ben u er klaar voor? KPMG PROVADA University 5 juni 2018 The concept of IFRS 16 2 IFRS 16 Impact on a lessee s financial statements Balance Sheet IAS 17 (Current Standard)
Nadere informatieSamenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2012-1 juli 2012 t/m 30 september 2012 Samenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad
Nadere informatieKWALITEIT VAN DE SOLVABILITEITSINFORMATIE IN HET JAARVERSLAG VAN NEDERLANDSE LEVENSVERZEKERAARS
TEKST: LAURENS ROODBOL EN DENNIS DE VRIES KWALITEIT VAN DE SOLVABILITEITSINFORMATIE IN HET JAARVERSLAG VAN NEDERLANDSE LEVENSVERZEKERAARS AANLEIDING Op eigen initiatief wordt regelmatig door Laurens Roodbol
Nadere informatieANBI Publicatie Stichting DOB Equity, Amsterdam
ANBI Publicatie 2017 Stichting DOB Equity, Amsterdam Inhoud Jaarrekening 3 Balans per 31 december 2017 (na voorgestelde resultaatbestemming) 4 Staat van baten en lasten over 2017 5 Grondslagen voor waardering
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieNedlloyd Pensioenfonds Beter in control bij alternatieve vastrentende waarden door samenwerking
Nedlloyd Pensioenfonds Beter in control bij alternatieve vastrentende waarden door samenwerking Financial Investigator Zeist 19 juni 2017 Frans Dooren directeur Agenda Introductie Nedlloyd Pensioenfonds
Nadere informatieBankieren met de menselijke maat. Jaarverslag 2015
Bankieren met de menselijke maat Jaarverslag 2015 242 SNS Bank N.V. Jaarverslag 2015 > Jaarrekening 21 SPECIFIEKE TOELICHTING FINANCIËLE INSTRUMENTEN Reële waarde van financiële activa en passiva in miljoenen
Nadere informatieGlobal Opportunities (GO) Capital Asset Management BV gevestigd te AMSTERDAM. Rapport inzake de jaarrekening 2014
Global Opportunities (GO) Capital Asset Management BV gevestigd te AMSTERDAM Rapport inzake de jaarrekening 2014 Inhoudsopgave Pagina Opdracht 1 Algemeen 1 Resultaten 1 Financiële positie 2 Kengetallen
Nadere informatieJ A A R STUKKEN 2014. Pertax BV Ede
J A A R STUKKEN 2014 Pertax BV Ede Opmaakdatum: 21 mei 2015 Jaarstukken 2014 - Jaarrekening - Overige gegevens Opmaakdatum: 21 mei 2015 1 Jaarrekening - Balans - Winst-en-verliesrekening - Toelichting
Nadere informatieANBI Publicatie Stichting De Nijensteen, Heerde
ANBI Publicatie 2017 Stichting De Nijensteen, Heerde Inhoud Jaarrekening 3 Balans per 31 december 2017 (na voorgestelde resultaatbestemming) 4 Staat van baten en lasten over 2017 5 Grondslagen van waardering
Nadere informatieTransparantie van de solvabiliteit Presentatie Actuariaatcongres 2014 Bevordert de regelgeving de transparantie van de solvabiliteit?
Transparantie van de solvabiliteit Presentatie Actuariaatcongres 2014 Bevordert de regelgeving de transparantie van de solvabiliteit? Wouter Elshof Wouter Klaassen 5 maart 2014 Inleiding Thema Actuariaatcongres:
Nadere informatieDe Ultimate Forward Rate Methodiek
De Ultimate Forward Rate Methodiek Notitie van het Actuarieel Genootschap 23 augustus 2012 Inleiding Voor het zomerreces heeft de Tweede Kamer een aantal debatten gevoerd over de Hoofdlijnennota herziening
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Unisys Nederland
Vermogensbeheerrapportage 4e kwartaal 2015 In het vierde kwartaal van 2015 daalde de wettelijke dekkingsgraad 1 met 0,5% punt van 105,1% naar 104,6%. De actuele dekkingsgraad 2 steeg echter met 1,2%-punt
Nadere informatieBEWAARDER RE WONINGFONDS IV BV DIRECTIEVERSLAG 2016
BEWAARDER RE WONINGFONDS IV BV DIRECTIEVERSLAG 2016 INHOUDSOPGAVE ALGEMEEN Verslag van de directie JAARREKENING Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting algemeen en waarderingsgrondslagen
Nadere informatieGlobal Opportunities (GO) Capital Asset Management BV gevestigd te AMSTERDAM. Rapport inzake de jaarrekening 2013
Global Opportunities (GO) Capital Asset Management BV gevestigd te AMSTERDAM Rapport inzake de jaarrekening 2013 Inhoudsopgave Pagina Opdracht 1 Algemeen 1 Resultaten 1 Financiële positie 2 Kengetallen
Nadere informatieFinancieel verslag Stichting De Nijensteen, Heerde
Financieel verslag 2015 Stichting De Nijensteen, Heerde Inhoud Jaarrekening 3 Balans per 31 december 2015 (na voorgestelde resultaatbestemming) 4 Staat van baten en lasten over 2015 5 Grondslagen van waardering
Nadere informatieAlgemene informatie kwartaalrapportage verzekeraars 2009-07-01
Algemene informatie kwartaalrapportage verzekeraars 2009-07-01 1 Is de kwartaalrapportage ook bestemd voor VOW3 maatschappijen? Ja, ook VOW3 maatschappijen moeten de kwartaalrapportage indienen. 2 Is het
Nadere informatieGBE3.1 EXTERNE VERSLAGGEVING (1) LES 1 HOOFDSTUK 6
GBE3.1 EXTERNE VERSLAGGEVING (1) LES 1 HOOFDSTUK 6 I n l e iding Rubricering IASB Kent weinig voorschriften ten aanzien van de rubricering van posten (statement of financial position). Er is geen verplicht
Nadere informatieANBI Publicatie Stichting DOB Ecology, Amsterdam
ANBI Publicatie 2017 Stichting DOB Ecology, Amsterdam Inhoud Jaarrekening 3 Balans per 31 december 2017 (na voorgestelde resultaatbestemming) 4 Staat van baten en lasten over 2017 5 Algemene grondslagen
Nadere informatieANBI Publicatie Stichting DOB Ecology, Amsterdam
ANBI Publicatie 2018 Stichting DOB Ecology, Amsterdam Inhoud Jaarrekening 3 Balans per 31 december 2018 (na voorgestelde resultaatbestemming) 4 Staat van baten en lasten over 2018 5 Algemene grondslagen
Nadere informatieHeeft IFRS 13 Fair value measurement toegevoegde waarde?
Heeft IFRS 13 Fair value measurement toegevoegde waarde? De recent gepubliceerde IFRS 13 bevat geen nieuwe voorschriften over wanneer reële waarde toegepast moet worden, maar legt uit hoe de reële waarde
Nadere informatiePlanning toezichtthema s verzekeraars
Planning toezichtthema s verzekeraars 2014 dec Q1 jan feb mrt Q2 apr mei jun 2015 jul Q3 Q4 aug sept okt nov dec jan 2016 Q1 feb mrt De Nederlandse financiële sector voldoet tijdig en adequaat aan nieuwe
Nadere informatieIBUS ASSET MANAGEMENT UK B.V. HALFJAARVERSLAG 2007. Krijgsman 6 - Postbus 8010-1180 LA Amstelveen Telefoon 020-7559000 - Fax 020-7559090
IBUS ASSET MANAGEMENT UK B.V. HALFJAARVERSLAG 2007 Krijgsman 6 - Postbus 8010-1180 LA Amstelveen Telefoon 020-7559000 - Fax 020-7559090 INHOUDSOPGAVE Vennootschappelijke Balans 3 Vennootschappelijke Winst-
Nadere informatieFinanciële instrumenten
15 Financiële instrumenten 1501 a 1 191 Gekochte callopties d 250 991 Resultaat op callopties - 50 Aan 110 Bank d 300 2 191 Gekochte callopties d 280 d 530 d 250 Aan 991 Resultaat op callopties d 280 3
Nadere informatieStichting Yourney te Amsterdam. Rapport inzake de jaarrekening 2012/2013
Stichting Yourney te Amsterdam Rapport inzake de jaarrekening 2012/2013 Inhoudsopgave RAPPORT Blz. Algemeen 3 Fiscale positie 4 JAARREKENING Grondslagen voor de financiële verslaggeving 5 Balans per 31
Nadere informatieUitwerking examen Financial Accounting 2 dd 9 januari 2018 (na normeringsvergadering)
Uitwerking examen Financial Accounting dd 9 januari 08 (na normeringsvergadering) Opgave (30 punten) Vraag ( punten) Noem twee functies van het kasstroomoverzicht. Draagt in samenhang met de balans en
Nadere informatieDe Veste B.V. te Breda. Kamer van Koophandel Inschrijfnummer JAARREKENING 2018
JAARREKENING 2018 BALANS PER 31 DECEMBER 2018 (na resultaatbestemming) 31 december 2018 31 december 2017 ACTIVA Materiële vaste activa 62.290 94.446 Financiële vaste activa 31.212 70.986 Vaste activa 93.502
Nadere informatieBALANS PER 31 DECEMBER 2015 (na resultaatbestemming) ====================== IMMATERIËLE VASTE ACTIVA MATERIËLE VASTE ACTIVA
JAARREKENING 2015 BALANS PER 31 DECEMBER 2015 (na resultaatbestemming) ====================== 31-12-2015 ---------------- 31-12-2014 ---------------- activa: IMMATERIËLE VASTE ACTIVA 6.875 8.375 MATERIËLE
Nadere informatieEen illiquiditeitspremie bij de waardering van verzekeringsverplichtingen
drs. Jenneke Meijer Scriptie Jenneke Meijer 27 mei 2011 Onder begeleiding van: Prof. dr. ir. M. H. Vellekoop Prof. dr. R Kaas Drs. P. ter Berg Dr. W. J. Willemse Een illiquiditeitspremie bij de waardering
Nadere informatieVSJ010 Vennootschappelijke balans voor winstbestemming
VSJ010 Vennootschappelijke balans voor winstbestemming Immateriële vaste activa Boekjaar Vorig boekjaar 1.1 Value of business acquired VSJ025 1 kolom 1 VSJ025 1.1 kolom 1 1.2 Goodwill VSJ025 1 kolom 2
Nadere informatie3 Deelnemingen in de enkelvoudige jaarrekening en de administratie
3 Deelnemingen in de enkelvoudige jaarrekening en de administratie daarvan 3.1 a Geval A 0.. Deelneming 800.000 aan 1.. Bank 800.000 Geval B 0.. Deelneming 800.000 aan 0.. Aandelen in portefeuille 500.000
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2016 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2016-1 januari 2016 t/m 31 maart 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 106,3% naar 98,1%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieIFRS 4 Insurance Contracts
04207-MAB 1/2 2005 18-01-2005 13:29 Pagina 19 IFRS 4 Insurance Contracts Agnes Aarzen en Teus Mourik SAMENVATTING In dit artikel gaan wij in op de belangrijkste gevolgen voor verzekeraars van IFRS 4 Insurance
Nadere informatieBeleggingsverslag. 31 december 2015 tot en met 31 december Aegon Levensverzekeringen NV inzake toeslagen Loodswezen
31 december 2015 tot en met 31 december 2016 Inhoud 1 Balans per 31 december 2016 3 2 Winst- en-verliesrekening over 2016 4 3 Kasstroomoverzicht over 2016 5 4 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Nadere informatieBeleggingsverslag. 1 januari 2017 tot en met 31 december Aegon Levensverzekeringen NV inzake toeslagen Loodswezen
1 januari 2017 tot en met 31 december 2017 Inhoud 1 Balans per 31 december 2017 3 2 Winst-en-verliesrekening over 2017 4 3 Kasstroomoverzicht over 2017 5 4 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Nadere informatieUpdate IASB publiceert Improvements to IFRSs
Update IASB publiceert Improvements to IFRSs Number 9, April 2015 IASB publiceert Improvements to IFRSs In september 2014 zijn wijzigingen gepubliceerd in IFRS ( Annual Improvements to IFRSs 2012-2014
Nadere informatieBALANS PER 31 DECEMBER 2016 (na resultaatbestemming) ====================== IMMATERIËLE VASTE ACTIVA
JAARREKENING 2016 BALANS PER 31 DECEMBER 2016 (na resultaatbestemming) ====================== 31-12-2016 ---------------- 31-12-2015 ---------------- activa: IMMATERIËLE VASTE ACTIVA 5.375 6.875 MATERIËLE
Nadere informatiePrudentiele filters IFRS
Circulaire _2008_07 dd. 11 maart 2008 Prudentiele filters IFRS Toepassingsveld: De verzekeringsondernemingen die onderworpen zijn aan het aanvullende toezicht dat geregeld wordt in de hoofdstukken VII
Nadere informatieIBUS ASSET MANAGEMENT UK B.V. JAARREKENING 2006. Polarisavenue 85 - Postbus 2007-2130 GE Hoofddorp Telefoon 023-5685800 - Fax 023-5685806
IBUS ASSET MANAGEMENT UK B.V. JAARREKENING 2006 Polarisavenue 85 - Postbus 2007-2130 GE Hoofddorp Telefoon 023-5685800 - Fax 023-5685806 INHOUDSOPGAVE Vennootschappelijke Balans 3 Vennootschappelijke Winst-
Nadere informatieExterne Verslaggeving 2 proeftentamen nieuwe stijl - uitwerking
Opgave 1 1. Conform de wettelijke bepalingen ( art. 2:385) is het niet toegestaan eigen aandelen te activeren. Ook mogen deze niet in mindering gebracht worden op het geplaatste aandelenkapitaal (art.
Nadere informatieMPC PRIVATE EQUITYFONDS
MPC PRIVATE EQUITYFONDS GLOBAL 8 CV GRONINGEN Financieel verslag 2011 MPC Private Equityfond Global 8 CV Groningen JAARVERSLAG Hierbij bieden wij u het jaarverslag 2011 aan van MPC Private Equityfonds
Nadere informatieHet nieuwe FTK: plussen en minnen
Het nieuwe FTK: plussen en minnen Onno Steenbeek Johan de Wittlezing Utrecht, 5 juni 2015 HET NIEUWE FTK Waardering verplichtingen & dekkingsgraden Nieuwe parameters Herstelplannen, premie en indexatie
Nadere informatieBeleggingsrendement 3% over het vierde kwartaal van 2012 (14,4% over geheel 2012); waarde van de beleggingen gestegen naar miljoen.
Kwartaalbericht 2012 Samenvatting DNB-dekkingsgraad 125,2% per 31 december 2012, toename van 3,6%-punt ten opzichte van 30 september 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website Beleggingsrendement
Nadere informatieDe onmisbare actuaris. VSAE congres 20 september 2011 Sabijn Timmers
De onmisbare actuaris VSAE congres 20 september 2011 Sabijn Timmers Eigenaar van de Black Box Inhoud Introductie Ontwikkelingen in S2 Waar we vandaan komen Waar we heen gaan Waarom we onmisbaar zijn En
Nadere informatieBerekenmethode Vereist Eigen Vermogen Bijlage J bij ABTN
Berekenmethode Vereist Eigen Vermogen Bijlage J bij december 2017 Dit document heeft 7 pagina s Versiebeheer Versie Auteur Datum Revisie V1.0 KPMG 1 november 2010 Herijkte versie V2.0 KPMG 20 juli 2011
Nadere informatie2513AA22XA. De Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Binnenhof 1 A 2513 AA S GRAVENHAGE
> Retouradres Postbus 90801 2509 LV Den Haag De Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Binnenhof 1 A 2513 AA S GRAVENHAGE 2513AA22XA Postbus 90801 2509 LV Den Haag Anna van Hannoverstraat 4
Nadere informatieInformatie ten behoeve van het deponeren van de rapportage bij het Handelsregister
Informatie ten behoeve van het deponeren van de rapportage bij het Handelsregister Informatie ten behoeve van het deponeren van de rapportage bij het Handelsregister Classificatie van de rechtspersoon
Nadere informatieBEWAARDER RFM WONINGFONDS IV BV JAARVERSLAG 2013
BEWAARDER RFM WONINGFONDS IV BV JAARVERSLAG 2013 INHOUDSOPGAVE ALGEMEEN Verslag van de beheerder JAARREKENING Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting algemeen en waarderingsgrondslagen
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2017 t/m 30 juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede 2017-1 april 2017 t/m 30 juni 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 110,5% naar 113,6%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieNieuwe richtlijn financiële instrumenten. Hoofdlijnen RJ 290
Nieuwe richtlijn financiële instrumenten Hoofdlijnen RJ 290 Inhoudsopgave Voorwoord 4 Managementsamenvatting 5 Inleiding 7 1. Classificatie en waardering 8 Classificatievraagstukken 8 Waarderingsvraagstukken
Nadere informatieJaarrekening Stichting Seinpost Slinge (Kerkelijk) Verslagperiode 1 januari december 2016
Verslagperiode 1 januari 2016-31 december 2016 Gegenereerd op 27 jun 2017 Inhoudsopgave FINANCIEEL VERSLAG 3 Voorwoord 4 Financiële positie 5 Kengetallen 6 JAARREKENING 7 Balans 8 Winst- en verliesrekening
Nadere informatieTweede Kamer der Staten-Generaal
Tweede Kamer der Staten-Generaal 2 Vergaderjaar 2009 2010 31 371 Kredietcrisis Nr. 286 BRIEF VAN DE MINISTER VAN FINANCIËN Aan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Den Haag, 27 november
Nadere informatieDe Veste Vermogensbeheer B.V. te Breda. Kamer van Koophandel Inschrijfnummer JAARREKENING 2017
JAARREKENING 2017 BALANS PER 31 DECEMBER 2017 (na resultaatbestemming) ====================== 31-12-2017 ---------------- 31-12-2016 ---------------- activa: IMMATERIËLE VASTE ACTIVA 5.375 MATERIËLE VASTE
Nadere informatiePortefeuillekeuze voor lange-termijn beleggers met liquiditeitsrisico's. Joost Driessen 26 maart 2013
Portefeuillekeuze voor lange-termijn beleggers met liquiditeitsrisico's Joost Driessen 26 maart 2013 Illiquide assets voor lange-termijn beleggers? David Swensen, CIO Yale endowment: "Accepting illiquidity
Nadere informatieScenarioplanning voor pensioenfondsen
Scenarioplanning voor pensioenfondsen Expected Returns 2013-2017 Pensioenbestuurders.nl Erasmus Universiteit Rotterdam, 14 mei 2013 Ronald Doeswijk, Chief Strategist Roderick Molenaar, Portfolio Strategist
Nadere informatieTOETSINGSKADER. Sebastiaan J. de Vries ( ) Begeleider: Rob Bruning. Bachelorscriptie Actuariële Wetenschappen
SOLVABILITEIT VAN LEVENSVERZEKERAARS IN HET NIEUWE FINANCIEEL TOETSINGSKADER Sebastiaan J. de Vries (5795508) Begeleider: Rob Bruning Bachelorscriptie Actuariële Wetenschappen December 2011 Samenvatting
Nadere informatieAG8 Derivatentheorie Les6 Hedging. 14 oktober 2010
AG8 Derivatentheorie Les6 Hedging 14 oktober 2010 1 Agenda Huiswerk Casus Hedgen 2 Dag 1 Structured Products 3 Payoff structures Je baas wil nieuwe producten ontwikkelen die het makkelijker maken voor
Nadere informatieBeleggingsbeleid Pensioenfonds PGB. 29 april 2016
Beleggingsbeleid Pensioenfonds PGB 29 april 2016 1 Uw pensioen bij PGB in 2016 3 september 2015 Pensioenfonds balans 50% 50% Bezittingen Matching portefeuille Staatsobligaties Bedrijfsobligaties Hypotheken
Nadere informatieJ A A R STUKKEN 2 0 12. Energiek BV. Permar Energiek BV Ede
J A A R STUKKEN 2 0 12 Energiek BV Permar Energiek BV Ede Opmaakdatum:31 mei 2013 Jaarstukken 2012 - Jaarrekening - Overige gegevens Opmaakdatum: 31 mei 2013 1 Jaarrekening - Balans - Winst-en-verliesrekening
Nadere informatieBEWAARDER RE WONINGFONDS VI BV DIRECTIEVERSLAG 2015
BEWAARDER RE WONINGFONDS VI BV DIRECTIEVERSLAG 2015 INHOUDSOPGAVE ALGEMEEN Verslag van de directie JAARREKENING Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting algemeen en waarderingsgrondslagen
Nadere informatieHoe te beleggen onder Solvency II regelgeving t.a.v. verdiscontering verplichtingen?
Hoe te beleggen onder Solvency II regelgeving t.a.v. verdiscontering verplichtingen? 1 Impact regelgeving t.a.v. beleggingsbeleid! "! # $ %&! $' (" ' )* + *! " &,!,, --- 2 Verdisconteringscurve: van economisch
Nadere informatieControleverklaring van de onafhankelijke accountant
Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de algemene vergadering van Nederlandse Waterschapsbank N.V. Verklaring over de jaarrekening 2014 Ons oordeel Wij hebben de jaarrekening 2014 van
Nadere informatie1 Jaarrekening. 1.1 Balans per 31 december 2016 (na resultaatbestemming)
1 Jaarrekening 1.1 Balans per 31 december 2016 (na resultaatbestemming) 1.2 Staat van baten en lasten over 2016 1.3 Toelichting behorende tot de jaarrekening 2016 Stichting Het Dorp te Arnhem Algemeen
Nadere informatieBALANS PER 31 DECEMBER 2013 (na resultaatbestemming) ====================== IMMATERIËLE VASTE ACTIVA 9.875 16.651 MATERIËLE VASTE ACTIVA 49.425 46.
JAARREKENING 2013 BALANS PER 31 DECEMBER 2013 (na resultaatbestemming) ====================== 31-12-2013 ---------------- 31-12-2012 ---------------- activa: IMMATERIËLE VASTE ACTIVA 9.875 16.651 MATERIËLE
Nadere informatieJaarrekening Stichting Seinpost Slinge Maatschappelijk. Verslagperiode 1 oktober december 2016
Verslagperiode 1 oktober 2016-31 december 2016 Gegenereerd op 27 jun 2017 Inhoudsopgave FINANCIEEL VERSLAG 3 Voorwoord 4 Financiële positie 5 Kengetallen 6 JAARREKENING 7 Balans 8 Winst- en verliesrekening
Nadere informatieFinquiddity Vermogensbeheer B.V., Hilversum Nummer kamer van koophandel: Gegenereerd op 10:40 25 mei 2016
31/12/2015 31/12/2014 Balans Balans voor of na resultaatbestemming Na Activa Vaste activa Materiële vaste activa 2.130 13.323 Vaste activa 2.130 13.323 Vlottende activa Vorderingen 781.596 683.707 Liquide
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal juli 2017 t/m 30 september Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 113,6% naar 116,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieJaarrekening Stichting Beheer Onroerend Goed Seinpost Slinge. Verslagperiode 1 januari december 2016
Verslagperiode 1 januari 2016-31 december 2016 Gegenereerd op 28 jun 2017 Inhoudsopgave FINANCIEEL VERSLAG 3 Voorwoord 4 Resultaatanalyse 5 Financiële positie 7 Kengetallen 9 JAARREKENING 10 Balans 11
Nadere informatieinventaris en machines overige vorderingen bank, rekening-courant overige banken
Stichting NKV Gebouw te Helmond 1 Balans per 31 december 2017 (ná verwerking voorstel resultaatbestemming) ACTIVA Vaste activa 31 december 2017 31 december 2016 Materiële vaste activa inventaris en machines
Nadere informatieOnderdeel A. Toepassingsgerichte opgaven
Onderdeel A. Toepassingsgerichte opgaven Dit onderdeel betreft een casus met 4 verschillende deelvragen. U dient de gestelde opgaven te beantwoorden binnen de omlijnde vakken. Vermeldt daarbij de gevraagde
Nadere informatieeindexamenprogramma m&o vwo
Domein G: Externe financiële verslaggeving 17. : - de begroting en de jaarrekening van commerciële en niet-commerciële organisaties analyseren, zoals deze worden voorgelegd aan medezeggenschapsraden, ondernemingsraden
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Derde kwartaal juli 2013 t/m 30 september 2013
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2013-1 juli 2013 t/m 30 september 2013 Nominale dekkingsgraad is gestegen van 113,3% naar 120,3% Beleggingsrendement is 1,8% Het belegd vermogen
Nadere informatieBijlage bij opgave 3 N.V. Nederlandsche Apparatenfabriek Nedap jaarrekening 2013
Bijlage bij opgave 3 N.V. Nederlandsche Apparatenfabriek Nedap jaarrekening 2013 GECONSOLIDEERDE BALANS PER 31 DECEMBER (x 1.000) Vaste activa Materiële vaste activa 48.001 45.836 Immateriële vaste activa
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind september 2017 is 117,8% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatie