Argwaan tegenover de deviezen van de groeilanden

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Argwaan tegenover de deviezen van de groeilanden"

Transcriptie

1 MARKETS WEEKLY Argwaan tegenover de deviezen van de groeilanden De prijsdalingen voor grondstoffen en vooral olie wegen erg zwaar op de producerende landen. Bovendien maakt het vooruitzicht op een eerste stijging van de Amerikaanse korte rente de beleggers argwanend over de evolutie van de valuta s van de groeilanden. Daardoor zijn die deviezen zoals de Chinese yuan die dinsdag 11 augustus gedevalueerd werd verzwakt tegenover de dollar en heeft de MSCI-index van de opkomende landen vorige week opnieuw terrein verloren. Olieprijs De prijs voor een vat Amerikaanse ruwe WTI-olie (West Texas Intermediate) is gezakt tot 43,6 dollar en die van de Brent-Noordzeeolie tot 48,4 dollar. Die prijzen liggen nu dicht bij het dieptepunt van januari. De verwachte toename van de Iraanse productie na de opheffing van de internationale sancties lijkt al in de prijzen te zijn verrekend. Het zal nochtans nog enkele maanden duren voor het akkoord over het nucleair programma en een geleidelijke toename van de olieproductie een feit is. Verenigde Staten in juli zijn er nieuwe banen gecreëerd. Dat is iets minder dan verhoopt, maar zeker niet slecht. De werkloosheidsgraad blijft hangen op 5,3%. De lonen blijven gematigd stijgen: 2,1% op jaarbasis. Met dergelijke cijfers komt een renteverhoging in september weer dichterbij. De sterke dollar en situatie elders in de wereld zoals de beursperikelen in China zouden de Fed echter kunnen aanzetten om nog even te wachten. China Na de aankondiging van de regering over mogelijke fusies van de grote staatsbedrijven, zijn de Chinese aandelen opnieuw de hoogte ingegaan. De Chinese staatsleiders willen die bedrijven even efficiënt maken als de privébedrijven. De recente zwakke Chinese economische statistieken wekken de hoop op nieuwe monetaire en fiscale versoepelingen, wat ook de beurskoersen ondersteunt. Het is echter nog te vroeg om de beurscrash van eind juni/begin juli van tafel te vegen als een verre nachtmerrie. De vrees voor de gevolgen van die crash en een veel sterkere vertraging van de Chinese economie duwen de meeste Aziatische beurzen (behalve India) achteruit. Griekenland Zelfs de meest sceptische diplomaten denken dat er tegen de deadline van 20 augustus een volledig akkoord op de onderhandelingstafel zal liggen. De voornaamste elementen van het voorstel zijn een beperking van de uitgaven, een administratieve Blik op de markten p. 1 Grafiek van de week p. 2 Strategie in een oogopslag p. 2 Aandelen - bedrijfsnieuws p. 3 Obligaties - ratingnieuws p. 6 Munten: Noorse kroon (NOK) p. 7 Cijfers van de week p. 9 MARKETING COMMUNICATION 11 augustus 2015

2 hervorming en privatiseringen. Al bestaat de kans dat de Syrizapartij uiteenspat en er vervroegde verkiezingen komen en daarmee ook een nieuwe periode van onzekerheid. Europa Van de driekwart van de ondernemingen van de Stoxx Europe 600 die op 7 augustus al de resultaten van het tweede kwartaal hebben gepubliceerd, deed 56% het beter dan verwacht. Dat is trouwens ook beter dan het historisch gemiddelde van 53%. De verwachte winstgroei voor de eurozone in 2016 is lichtjes naar beneden bijgesteld op +13,0%. (Xavier Timmermans) Evolutie van de beurzen sinds begin dit jaar (in lokale munt) Shenzhen 300 (China) Stoxx 600 (Europa) Bron: Bloomberg Strategie in een oogopslag ACTIVAKLASSE OPINIE* COMPONENT COMMENTAAR Aandelen POSITIEF Markten Een dip vormt een koopgelegenheid. Aandelen behouden hun aantrekkelijke waardering ten aanzien van obligaties. Regio's Sectoren Europa (positief): geldinjecties ECB, betere bedrijfsresultaten en steun van goedkopere olie. VS (neutraal): economische groei steunt de koersen, kwetsbaar voor renteverhoging. Japan (positief): negatieve reële rente duwt de Japanse belegger naar aandelen. Groeilanden: Azië (positief) blijft de meest stabiele regio. We zijn in Europa positief ten aanzien van Duurzame Consumptiegoederen (positieve impact op winstcijfers door dalende grondstofprijzen), Informatietechnologie (hogere investering in IT en de snelle ontwikkeling van groeimodellen zoals Big Data en Cloud Computing zorgen voor hogere winstvooruitzichten) en de Financiële sector (trekt zich op aan de geldinjecties van de ECB en verbeterde kredietverstrekking). Neutraal: Industrie, Materialen, Gezondheidszorg, Energie en Telecom. Negatief: Nutsvoorzieningen en Basis consumptiegoederen. Obligaties NEGATIEF Staatsobligaties Staatsobligaties van 'veilige' landen zijn zeer duur. Ga voor een 'low duration'. Bedrijfsobligaties EM Bonds Kwaliteitsvolle bedrijfsobligaties zijn duur, maar te verkiezen boven de meeste staatsobligaties. Speculative Grade heeft nog potentieel. Converteerbare obligaties zijn interessant door hun link met aandelen. Voor de dynamische belegger: obligaties uit de groeilanden zijn interessant qua rentevoeten, maar hou rekening met het risico op waardedaling door de rentestijging in de VS. Alternatieve beleggingen NEUTRAAL Grondstoffen Olie (neutraal): bescheiden economische groei zorgt voor veel aanbod en weinig vraag. OPEC weigert een productieverlaging. Vastgoed (neutraal): mooie rendementen, maar kwetsbaar voor sterke renteverhoging. Goud (neutraal): de koersen zouden op korte termijn zwak en volatiel moeten blijven. 2

3 Aandelen - bedrijfsnieuws (van 31 juli tot 7 augustus 2015) Gedreven door over het algemeen meevallende kwartaalresultaten en wegebbende vrees rond China, bouwden de Europese beurzen verder aan hun zomerherstel met een weekwinst van 1%. Vooral enkele cyclische sectoren, zoals auto s en basismaterialen, herstelden wat van hun daling van de voorbije weken. Maar aandelen die niet volledig aan de verwachtingen voldeden, werden wel behoorlijk afgestraft (Crédit Agricole, bpost, Fagron ). INDEXEN RETURN 10 AUGUSTUS 2015 STOXX EUROPE 600 1,0% 3637,8 EURO STOXX 50 0,9% 3797,0 BEL-20 0,2% 397,1 Belgische aandelen. In de Bel-20 waren vorige week de financiële aandelen aan de beurt om tweede kwartaalresultaten te publiceren. KBC overtrof sterk de verwachtingen. BELGISCHE AANDELEN RETURN COMMENTAAR 1 BEKAERT 12,1% Wordt herontdekt na geruststellende kwartaalresultaten (zwakte in China wordt goedgemaakt door recordrendabiliteit in Europa) 2 CMB 6,6% Verder herstellende vrachttarieven 3 D IETEREN 2,4% Geen bijzonder nieuws (kwartaalpublicatie pas op 31/08) 4 BEFIMMO 2,1% Geen bijzonder nieuws 5 TELENET 2,0% Koersherstel na behoorlijke kwartaalresultaten 1 FAGRON -28,0% Organische groei is stilgevallen door gewijzigde terugbetalingspolitiek in de VS 2 BPOST -6,8% Kwartaalresultaten nipt onder de verwachtingen (versnelde daling van de postvolumes) 3 NYRSTAR -6,5% Daling grondstoffenprijzen 4 MELEXIS -6,0% Correctie na dure waardering en vrees dat halfgeleidercyclus over zijn hoogtepunt is 5 EURONAV -4,5% Correctie van de tankertarieven Bron: Bloomberg, op basis van ons Europees aandelenuniversum KBC klopte de analistenverwachtingen met een kwartaalwinst van 666 miljoen EUR. Dat is bijna een verdubbeling tegenover vorig jaar en de hoogste kwartaalwinst sinds Het nettoresultaat profiteerde weliswaar van enkele uitzonderlijke meevallers zoals een hogere boekhoudkundige waardering van intrestderivaten, evenals een cashontvangst uit de verkoop van Fidea. Maar ook de onderliggende commerciële resultaten waren schitterend dankzij een sterke groei van krediet- en depositovolumes, evenals schadeverzekeringen. Bovendien bleven de kosten goed onder controle en was er een verdere daling van de kredietvoorzieningen. Ondanks de fors opgebouwde solvabiliteit, blijft KBC vrij voorzichtig. Het is niet van plan om meteen overnames te doen of de resterende staatssteun versneld terug te betalen. Dit om voorbereid te zijn op een strengere regelgeving en mogelijke druk op de rentemarge. We blijven KBC onrechtstreeks bespelen via de holding KBC Ancora, gezien de nog altijd te hoge holding-discount (34%). Bij de weinige bedrijven die teleurstelden (zoals bpost en Fagron), was de koersreactie wel sterk negatief, wat kan wijzen op een voorheen te veeleisende waardering. Bij bpost daalde de omzet meer dan verwacht met 2,6%, door een versnelde daling van de brievenpostvolumes (-6,1%; o.a. sterke daling van reclamefolders), wat niet kon goedgemaakt worden door de lichte prijsverhogingen en een mooie groei in pakjesbedeling (+12%). Ook de bedrijfskasstroom daalde met 2,4% en kwam onder de verwachtingen uit. Dankzij kostenbesparingen daalde de nettowinst slechts met 0,4%. Het management verlaagt zijn prognose voor de brievenpostvolumes in 2015 naar een krimp met 6% (i.p.v. 5%), maar blijft bij zijn vooruitzicht van ongeveer een stabiele courante winst dankzij verdere kostenbesparingen. Vanaf 2016 verwachten we een geleidelijke winstdaling, door een verdere volumekrimp van de traditionele brievenpost en door lagere subsidiëring van de krantenbedeling (overheidsbeslissing in september). We adviseerden eerder al om winst te nemen, maar na de recente forse koersdaling van 27 naar 23 EUR gaan we terug naar Hold met een koersdoel van 25 EUR. Fagron moest een forse groeivertraging opbiechten. In het eerste halfjaar groeide de omzet weliswaar met 16,6%, maar dat was vrijwel uitsluitend te danken aan overnames en het positieve dollareffect. 3

4 De organische groei (voorheen rond 10%) vertraagde tot 2,6% in het eerste halfjaar en was zelfs negatief in het tweede kwartaal. De verstrengde Amerikaanse terugbetalingsmodaliteiten beginnen blijkbaar te wegen op de verkopen (en prijzen) van farmaceutische grondstoffen. Daarnaast spreekt het management van een bewuste afbouw van niet-strategische, lage marge-producten. Die betere productmix resulteerde wel in een behoorlijke groei van de bedrijfskasstroom (+18%, met een hoger dan verwachte marge van 26,9%). Maar door stijgende marketingkosten en intrestlasten bleef de nettowinstgroei beperkt tot 2%. Door de hoge schuldgraad is de ruimte voor groei via overnames voortaan beperkt. Gezien de voorheen veeleisende waardering kwam die groeivertraging hard aan. Na de forse koersdaling (-30%) is het nu allicht te laat om te verkopen, maar we blijven nog voorzichtig. Europese aandelen De Europese financiële groepen konden over het algemeen een sterker dan verwachte winstgroei voorleggen. Dat was onder meer het geval voor Société Générale en verzekeraar AXA. EUROPESE AANDELEN RETURN COMMENTAAR 1 CONTINENTAL 9,0% Sterke kwartaalresultaten 2 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 8,8% Sterker dan verwachte winstgroei 3 HEINEKEN 7,9% Meevallende kwartaalresultaten 4 BEIERSDORF 7,8% Overtuigende kwartaalresultaten 5 ARCELORMITTAL 7,6% Uitbodeming 1 VALLOUREC -7,8% Aandeel blijft wegglijden door zwakke resultaten en vooruitzichten 2 FUGRO -3,9% Ontgoochelend kwartaalrapport en verminderde kans op overname door Boskalis 3 CRÉDIT AGRICOLE -3,0% Verminderde kans op vereenvoudiging kapitaalstructuur en extra kapitaaluitkering 4 SBM OFFSHORE -1,8% Behoorlijke resultaten, maar nog geen nieuws over Braziliaanse corruptieboete en negatief blijvend energiesentiment 5 ING -1,6% Kwartaalresultaten in lijn, maar onderliggend toch wat teleurstelling over intrestmarge en toegenomen kosten. Bron: Bloomberg, op basis van ons Europees aandelenuniversum AXA presteerde beter dan verwacht. De totale inkomsten stegen met 10% en de onderliggende winst met 12%, gedreven door sterke commerciële verkopen en een positieve wisselkoersimpact. Bovendien steeg de solvabiliteit meer dan verwacht tot 215%. De waardering blijft aantrekkelijk. Société Générale verraste met een 25% hogere kwartaalwinst. Dat was te danken aan sterke commerciële prestaties in zowel de retail- als de zakenbank, gecombineerd met lagere kosten en kredietprovisies. Crédit Agricole voldeed met zijn kwartaalresultaten aan de verwachtingen, maar de markt reageerde ontgoocheld op de mededeling dat de verhoopte vereenvoudiging van de kapitaalstructuur (met uitkering van overtollige kapitaal) er niet zo snel zal komen omdat de gesprekken met de regulator en de ECB niet zo vlot verlopen. Daarnaast heeft Crédit Agricole een provisie aangelegd van 350 miljoen EUR voor een mogelijke boete in de VS. Ook bij ING was de markt, ondanks een 27% hogere kwartaalwinst, ietwat teleurgesteld omwille van lichte druk op de rentemarge en iets hogere kosten. Hoewel de koers al sterk gepresteerd heeft, blijft ING én van onze favoriete bankaandelen met sterke solvabiliteit en rendabiliteit, goede cost-income ratio en potentieel om binnenkort weer hoge dividenden uit te keren. Bij de olie- en mijnbouwgroepen vielen de gepubliceerde resultaten ondanks de lage olie- en grondstofprijzen nog relatief goed mee. Bij de oliebedrijven zoals Total en Royal Dutch Shell is dat te danken aan record raffinagemarges en beperking van kosten en investeringen. Een vergelijkbaar verhaal bij de mijnbouwgroepen. Rio Tinto boekte bij een 26% lagere halfjaaromzet, slechts een 20% lagere bedrijfskasstroom en nettowinst (uitgedrukt in USD). Het negatief effect van de lagere grondstoffenprijzen (vooral ijzererts en aluminium) werd gedeeltelijk gecompenseerd door groeiende productievolumes en indrukwekkende kostenbesparingen. Ook de depreciatie van lokale munten AUD, CAD en ZAR hielp daarbij. De opbrengsten zijn immers in USD, de kosten in lokale munt. Ook de vrije kasstroom verraste positief dankzij beperking van de investeringen. Ondanks de nog moeilijke vraagaanbodvooruitzichten voor hun hoofdproduct ijzererts, blijft Rio Tinto één van onze favoriete mijnbouwaandelen. Redenen hiervoor: zijn kwalitatieve mijnen (hoge productiviteit), sterke 4

5 vrije kasstroomgeneratie, hoge aandeelhoudersvergoedingen en aantrekkelijke waardering. Airbus klopte andermaal de analistenverwachtingen in het tweede kwartaal. De omzet steeg met 15% en de bedrijfswinst kwam 18% hoger uit dan verwacht. De resultaten werden gedreven door een sterk ordermomentum en executie, een betere mix (meer bestellingen van de zeer rendabele A320/321-modellen), positieve wisselkoerseffecten en afnemende R&D-kosten. Ook de vrije kasstroom verraste positief dankzij strikte cash opvolging, hoog aantal leveringen en enkele desinvesteringen (defensie). Sinds enkele jaren geniet deze Europese vliegtuigbouwer van een stevig gevuld orderboek en stijgende rendabiliteit dankzij een gunstig investeringsmomentum bij de luchtvaartmaatschappijen, ook in de groeilanden. De sterke vraag naar het stermodel A320 compenseert ruimschoots de voorlopig nog matige volumes in de nieuwe, grote modellen A350 en A380 en de lagere rendabiliteit van de helikopter- en defensie-divisie. Het uitstaande orderboek (goed voor 10 jaar omzet) is uitgedrukt in dollar, waarvan slechts de eerste 2 jaar zijn ingedekt. De dollarappreciatie sinds vorig jaar (EUR/USD van 1,36 naar 1,10) zorgt dus voor een enorme bijkomende winsthefboom vanaf Telecom Italia publiceerde gemengde resultaten over het tweede kwartaal. Zoals verwacht daalde de omzet met 5,9%, vooral door de krimp met 18% bij de Braziliaanse dochter onder invloed van economische en regulatoire tegenwind en de forse depreciatie van de real. Maar de binnenlandse omzetdaling vertraagde tot 1,5% met bemoedigende onderliggende trends. Het management blijft bij zijn vooruitzicht van een stabilisatie van de bedrijfskasstroom in 2016 en terugkeer naar geleidelijke groei vanaf 2017, o.b.v. kostenbesparingen, toenemend dataverkeer en minder prijsconcurrentie. Voor dit laatste kan het positief zijn dat de Italiaanse markt consolideert van 4 naar 3 mobiele operatoren via de aangekondigde fusie van concurrenten Wind en 3Italia. Daarnaast is het ook hopen op verdere consolidatie in Brazilië, waarbij een bod op de Braziliaanse dochter niet uit te sluiten valt. Intussen werd de controlerende holding die 22% in Telecom Italia aanhield (consortium van Italiaanse banken en Telefonica) ontbonden en de participatie werd grotendeels overgenomen door Vivendi, dat daarmee een belang van 15% heeft opgebouwd (mogelijke interesse in meer?). We bespeelden Telecom Italia omwille van een verwachte turnaround, diverse consolidatiescenario s en een waarderingsachterstand t.o.v. de Europese telecomsector. Na een behoorlijke outperformance sinds begin dit jaar, is die onderwaardering al afgenomen van 20% naar 10%. Voorlopig houden we het aandeel verder bij tot ons koersdoel van 1,30 EUR bereikt is. (Rudy De Groodt, Sandra Vandersmissen en Patrick Casselman, Senior Equity Specialists) ONS OORDEEL OVER DE AANDELEN DIE IN HET ARTIKEL AAN BOD KOMEN Bedrijf Evolutie van de aanbeveling Datum Bedrijf Evolutie van de aanbeveling Datum tijdens de laatste 12 maanden tijdens de laatste 12 maanden Airbus Buy KBC Ancora Buy Axa Buy Rio Tinto Van Buy naar Hold bpost Van Hold naar Sell Royal Dutch Van Hold naar Buy Crédit Agricole Van Hold naar Buy Société Générale Van Buy naar Hold Fagron Van Hold naar Sell Telecom Italia Hold ING Buy Total Van Hold naar Sell KBC Van Buy naar Hold

6 Obligaties - ratingnieuws (van 31 juli tot 7 augustus 2015) Overheidsemittenten S&P wijzigde de vooruitzichten voor de Europese Unie (AA+) van stabiel naar negatief. De reden hiervoor zijn de risico s van de financiering van lidstaten door de EU zonder dat die lidstaten bijkomend kapitaal storten. Bedrijfsemittenten Moody s verlaagde de rating van Bombardier met één trap van B1 naar B2 met negatieve vooruitzichten. Dit komt door de zwakte in het segment van de business jets en een meer negatieve cashflow dan verwacht. S&P plaatste Solvay (BBB+) op Creditwatch Negative naar aanleiding van de overname van het chemiebedrijf Cytec voor 5,5 miljard EUR. S&P verhoogde de rating van Alcatel-Lucent met één trap van B naar B+ met stabiele vooruitzichten. Tijdens de voorbije kwartalen is de cashflow verbeterd dankzij aanzienlijk lagere vaste kosten. Moody s verhoogde de vooruitzichten voor Banque PSA Finance (Baa3) van stabiel naar positief na eenzelfde verhoging voor Peugeot. S&P wijzigde de vooruitzichten voor Vallourec (BB+) van stabiel naar negatief na een trager dan verwacht herstel door blijvend lage olieprijzen. RATINGS Bedrijf S&P / Fitch Moody's Investment Grade AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Speculative Grade BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C D Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca C D Een kredietwaardigheidsbeoordeling geeft ons inzicht in hoeverre de uitgever ( emittent ) zijn schuldverplichtingen kan nakomen wanneer u een obligatie aankoopt (die binnen uw risicoprofiel past). Ter herinnering onderscheiden we ratings van goede kwaliteit met een gecontroleerd risico of Investment Grade, ofwel van mindere kwaliteit met een hoog risico of Speculative Grade. Een hoger risico betekent gewoonlijk een hoger rendement. Een ratingverlaging, en vooral een ratingverlaging naar de categorie Speculative Grade, zorgt doorgaans voor een verlaging van de prijs en een verhoging van het obligatierendement, maar daar staat uiteraard tegenover dat de kans stijgt dat de emittent zijn schuldverplichting moeilijker kan naleven. 6

7 Munten: de Noorse kroon (NOK) Na een halvering van de olieprijzen vorig jaar, staat het zwarte goud de afgelopen weken opnieuw onder neerwaartse druk door de weigering van de OPEC om de productie terug te schroeven en door het nucleaire akkoord met oliegrootmacht Iran. Dit weegt sterk op de Noorse economie en de Noorse kroon. De vertragende economische groei, onder andere door slabakkende investeringen in de energiesector, hebben de centrale bank aangezet tot een renteverlaging, wat een rem vormt op het kortetermijnpotentieel van de munt. De munt is goedkoop en mag zeker behouden worden. Klanten zonder blootstelling aan de NOK mogen instappen. Verloop van de EUR ten opzichte van de NOK sinds 1 januari ,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 7, EUR/NOK 11/08/15 9,0705 Evolutie NOK t.o.v. EUR sinds 1M -1,91% 3M -6,93% 6M -4,43% 12M -8,76% Verwachting 3M 8,80 12M 8,50 Bron: Bloomberg, BNP Paribas Fortis Rentekader Renteverschillen NOK EUR Verschil (bp) Rente 6 jaar 0,97 0,27 70 Rente 10 jaar 1,70 0,88 82 Totaal rendement Noorse overheidsobligaties looptijd 5-7 jaar Ytd in EUR 0,97% Totaal rendement Noorse overheidsobligaties looptijd 7-10 jaar Ytd in EUR 0,59% Basisrente centrale bank 1,00% Laatste wijziging 25bp verlaging op 18 juni 2015 Verwachting stabiel Bron: Bloomberg, BNP Paribas Fortis 7

8 Noorse centralebankrente (%) Economische groei (QoQ %) Kerninflatie (YoY %) 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, Werkloosheidsgraad (%) 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1, Bron: Bloomberg Depreciërende elementen De evolutie van de olieprijs speelt een belangrijke rol voor Noorwegen en de NOK. Als één van de grootste olie-exporteurs ter wereld vormen olie-inkomsten immers een niet te versmaden voordeel. Toen de olieprijs in 2009 van zijn top van 147 USD terugviel tot onder de 40 USD, deprecieerde de NOK zeer fors. Ook bij de prijsdaling vorig jaar en de afgelopen weken, ging de NOK kopje onder. De weigering van de olieproducenten (OPEC aangevoerd door Saoedi-Arabië) om de productie te verminderen en het recente nucleaire akkoord met Iran zorgt voor een overaanbod op de markt, zeker nu de Chinese economie vertraagt. Noorwegen wierp zich de afgelopen jaren op als veilige haven in Europa. Aangezien het appreciatiepotentieel van Zwitserland (die andere rots in de branding) beperkt werd door de centrale bank, vloeide er veel geld naar de relatief kleine financiële markt in Noorwegen. Dit heeft de NOK van 2010 tot 2012 fors ondersteund. Dankzij ondersteuning van ECB-voorzitter Draghi nam het implosierisico in de eurozone sinds midden 2012 fors af en keerde het vertrouwen in de euro terug. De daaruit volgende uitstroom uit de veilige havens heeft de NOK parten gespeeld. Zo is de rol als veilige haven zowel een vloek als een zegen voor de Noorse kroon. Bovendien wou de Noorse centrale bank een Zwitsers scenario van een te dure munt die de economische groei ondermijnt absoluut vermijden en liet ze niet na om de NOK lager te praten. (door bvb verscheidene keren te dreigen met een renteverlaging). In juni voegde de centrale bank de daad bij het woord door de rente te verlagen van 1,25 naar 1,00%. Verdere renteverlagingen zijn niet compleet uitgesloten en zullen onder andere afhangen van de evolutie van de olieprijs en de inflatie (momenteel nog steeds boven de 2% doelstelling van de centrale bank). Appreciërende elementen Het economische herstel in de eurozone draagt bij aan de Noorse economie. Door de sterke handelsbanden profiteert de exportsector rechtstreeks. De enorme olie- en gasinkomsten worden gestort in het Government Pension Fund, zelfs in absolute termen ondertussen één van de grootste pensioenfondsen ter wereld. Zo staat er per inwoner ongeveer USD opzij als appeltje voor de dorst. Maximum 4% daarvan mag jaarlijks aangewend worden om de economie te ondersteunen. De nieuwe regering koos ervoor om deze 4%-grens te behouden. Aangezien het fonds sterk groeit, betekent dit dat de Noorse regering ook de komende jaren een indrukwekkende vuurkracht achter de hand houdt om de economie te ondersteunen en de hoge volatiliteit van de markten te trotseren. Ondanks de forse stijging van de huizenprijzen is er van een zeepbel geen sprake. Er is immers geen overcapaciteit en er zijn goede redenen om de prijsstijging te verklaren. De sterke immigratiestroom van voornamelijk hooggeschoold personeel en de hogere kosten nav de strenge vereisten op het vlak van energie-efficiënte bouwtechnieken duwden de prijs omhoog. De langetermijnfundamenten van de Noorse economie blijven intact. Dankzij de bodemrijkdom en de fiscale discipline is er zowel op de begroting als op de lopende rekening een zeer comfortabel overschot. Daarnaast blijft de Noorse werkloosheid erg laag. Er zijn zelfs meer uitstaande vacatures dan werklozen, wat de immigratiestroom verklaart. De onbetwiste kredietkwaliteit van Noorwegen maakt van de NOK de ultieme vluchtmunt binnen Europa. Bij nieuwe spanningen in de eurozone (rond Griekenland bvb) kan de NOK een bescherming vormen voor uw portefeuille. (Kristof Wauters, Investment Specialist Fixed Income & Forex PRB) 8

9 Cijfers van de week Vergelijking van Stoxx Europe 600, Bel-20 en S&P 500 sinds 01/01/11 (lokale munt) Verloop van de pariteit EUR/USD over de laatste 3 jaar 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 (Bron: Bloomberg) RENTE MUNTEN MUNTVOORUITZICHTEN MUNTEN m 12m USD 1,10 1,08 1,05 GBP 0,71 0,72 0,70 JPY AANDELEN Stoxx Europe 600 Bel-20 S&P 500 (Bron: BNP Paribas Fortis en Bloomberg Consensus) RENTEVOORUITZICHTEN (in %) 2J RENTE m 12m Eurozone -0,27 0,00 0,34 Verenigd Koninkrijk 0,60 1,16 2,09 Verenigde Staten 0,73 1,14 1,95 Japan 0,01 0,03 0,08 10J RENTE m 12m Eurozone 0,68 0,50 1,10 Verenigd Koninkrijk 1,85 2,25 2,68 Verenigde Staten 2,19 2,50 2,90 Japan 0,41 0,51 0,67 BEURZEN VERLOOP (in %) (Bron: BNP Paribas Fortis) (Bron: Bloomberg) (PRESTATIE %) op 1 week sinds in 2014 Europa - STOXX 50 0,5% 16,1% 1,1% Europa - STOXX 600 0,3% 17,6% 1,6% België - Bel-20 0,3% 16,0% 12,0% Nederland - AEX -0,5% 17,4% 5,3% Frankrijk - CAC40 1,1% 21,2% -0,8% Duitsland - DAX 0,8% 17,7% 2,7% Verenigd Koninkrijk - FTSE 100 0,6% 2,4% -2,7% Zwitserland - SMI -0,4% 4,9% 9,5% Verenigde Staten - S&P500-1,2% 0,9% 12,6% Japan - Nikkei 225 1,3% 19,2% 7,1% Brazilië - Bovespa -4,5% -2,9% -2,9% Rusland - Micex 1,3% 20,7% -7,1% India - Sensex 0,6% 3,1% 29,7% China - Shangai Composite 8,4% 21,4% 52,9% 1, Rente op 10 jaar (Bund) in EUR over de laatste 3 jaar 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0, GRONDSTOFFEN GRONDSTOFFEN (Bron: BNP Paribas Fortis en Bloomberg Consensus) VOORUITZICHTEN M 12M Olie (Brent) Goud SECTOREN VERLOOP (in %) (STOXX Europe 600) op 1 week sinds in 2014 Automobiel 2,9% 20,4% 3,9% Banken -1,5% 16,1% -2,8% Grondstoffen 2,5% -6,1% -6,4% Chemie 0,3% 19,6% 3,6% Bouw & materialen 0,1% 21,4% 4,7% Financiële diensten -1,5% 21,8% 9,5% Voeding & dranken -0,6% 14,3% 10,9% Farmacie -1,9% 22,1% 17,9% Industrie -0,2% 14,7% -2,1% Verzekeringen 0,9% 16,3% 9,7% Media -2,5% 18,0% 7,0% Olie & gas -0,3% 6,3% -15,0% Gezondheid en gezin 0,6% 26,8% 8,7% Detailhandel 0,3% 20,3% -4,3% Technologie -1,3% 9,9% 7,4% Telecom -0,6% 21,6% 7,3% Reizen & ontspanning -0,3% 14,6% 17,2% Sociale dienstverlening 0,6% 3,2% 12,9% Bovenstaande vooruitzichten bieden geen garantie voor de toekomst. 9

10 BNP Paribas Fortis nv Warandeberg 3, B-1000 Brussel RPM Brussel - BTW BE FSMA n A Verantwoordelijke uitgever Ann Moenaert BNP Paribas Fortis (1QB3A) Vooruitgangstraat, 55, B-1210 Brussel Private Banking Investments Vooruitgangstraat Brussel Analisten: Private Banking Equity Research Hoofdredacteur: Alain Servais Coordinatie: Sarah Van der Straeten Marktcommentaar: Marc Eeckhout Belangrijk Bericht De divisie Private Banking van BNP Paribas Fortis nv, met maatschappelijke zetel gevestigd te Warandeberg 3, 1000 Brussel, RPR Brussel, BTW BE ( BNP Paribas Fortis Private Banking )*, is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document. Dit document is een marketing communicatie en wordt U uitsluitend verstrekt in het kader van een specifieke beleggingsdienst. Dit document vormt geen prospectus als bedoeld in de op het aanbieden of toelaten tot de handel van financiële instrumenten toepasselijke regels en bevat geen beleggingsadvies en kan niet worden opgevat als onderzoek op beleggingsgebied. De informatie in dit document is niet verkregen conform de wettelijke en reglementaire vereisten die het uitbrengen van objectief en onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied beoogt te waarborgen en BNP Paribas Fortis Private Banking is dan ook niet onderworpen is aan het verbod tot handelen voorafgaand aan de verspreiding van dit document. Informatie betreffende beleggingen kan op ieder ogenblik onderhevig zijn aan wijzigingen zonder verdere notificatie. Informatie met betrekking tot resultaten behaald in het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden en voorspellingen kunnen, onder geen beding, opgevat worden als een betrouwbare indicator van toekomstige resultaten. Hoewel BNP Paribas Fortis Private Banking redelijke maatregelen heeft genomen om ervoor te zorgen dat de informatie opgenomen in dit document juist, duidelijk en niet misleidend is, aanvaardt noch BNP Paribas Fortis Private Banking, noch de aan haar gelieerde vennootschappen, directeuren, adviseurs of werknemers, enige aansprakelijkheid voor enige onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie of voor enige directe of indirecte schade, verliezen, kosten, vorderingen, aansprakelijkheden of andere uitgaven die op enigerlei wijze voortvloeien uit het gebruik van of het zich beroepen op de in dit document vermelde informatie, tenzij in geval van opzet of grote nalatigheid. Een beslissing om te beleggen dient niet uitsluitend te worden gebaseerd op dit document en dient slechts te worden genomen na een zorgvuldige analyse van uw portefeuille alsmede na het inwinnen van alle nodige informatie en/of adviezen van professionele adviseurs (met inbegrip van fiscale adviseurs). Dit document wordt u verstrekt ten persoonlijke titel en kan niet worden verstrekt aan derden. De inhoud ervan is en dient vertrouwelijk te blijven. Iedere openbaarmaking, herproduceren, kopiëren, verspreiden en/of om het even welk ander gebruik van dit document is uitdrukkelijk verboden. Mocht u er niet de gewenste ontvanger van zijn, dan verzoeken wij u onmiddellijk contact op te nemen met de verzender van het bericht en uw exemplaar te vernietigen. BNP Paribas Fortis heeft een beleid vastgelegd teneinde belangenconflicten te voorkomen en te vermijden. Persoonlijke beleggingstransacties van personen betrokken bij de redactie van dit document in het algemeen zijn onderworpen aan monitoring. Verder geldt specifiek het verbod om in financiële instrumenten of emittenten te beleggen waarover zij rapporteren. Deze personen ontvingen specifieke instructies voor het geval dat ze over voorkennis beschikken. (*) BNP Paribas Fortis nv staat als kredietinstelling naar Belgisch recht onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België en de controle inzake beleggers- en consumentenbescherming van de Autoriteit van Financiële Diensten en Markten (FSMA). BNP Paribas Fortis nv is ingeschreven als verzekeringsagent onder FSMA nr A en treedt op als tussenpersoon van AG Insurance NV. Belangenconflicten Belangenconflicten kunnen bestaan in hoofde van BNP Paribas Fortis nv en de met haar verbonden vennootschappen op datum van het opstellen van dit document. In dit verband werden bijzondere gedragsregels en interne procedures uitgewerkt. Deze gedragcodes en de bekendmakingen in verband met mogelijke belangenconflicten in hoofde van BNP Paribas Fortis nv en de met haar verbonden vennootschappen zijn beschikbaar op com en, wat de BNP Paribas Group betreft, op U kan deze informatie eveneens bekomen via uw contactpersoon. Certificering van de analist De personen die vermeld staan als auteurs van de teksten waar individuele aandelen worden besproken, bevestigen dat: 1. alle opinies die vermeld zijn in deze teksten een nauwkeurige weergave vormen van de persoonlijke opinie van de auteurs over het onderwerp financiële instrumenten en emittenten; en 2. geen enkel deel van hun bezoldiging rechtstreeks of onrechtstreeks verband hield, houdt of zal houden met de specifieke aanbevelingen of opinies die in deze teksten worden gegeven. Design 17040

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

MARKETS DAILY. Blik op de markten

MARKETS DAILY. Blik op de markten MARKETS DAILY Blik op de markten De val van de olieprijs lijkt voorlopig niet te stoppen. Voor een vat Brent-olie betaal je vandaag minder dan 40 dollar. Een prijsniveau dat we niet meer gezien hebben

Nadere informatie

Good news is bad news

Good news is bad news MARKETS DAILY Blik op de markten De Europese aandelen zijn dinsdag iets achteruitgegaan door de toename aan bankkredieten, waardoor het voor de ECB minder noodzakelijk wordt nieuwe maatregelen te treffen

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Waarom gaan de beurzen zo sterk achteruit?

Waarom gaan de beurzen zo sterk achteruit? MARKETS DAILY Waarom gaan de beurzen zo sterk achteruit? Blik op de markten Waarom gaan de beurzen zo sterk achteruit? De aandelen zijn blijven dalen terwijl de olieprijzen op hun laagste niveau sinds

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Correctie MARKETS DAILY. Blik op de markten. Correctie

Correctie MARKETS DAILY. Blik op de markten. Correctie MARKETS DAILY Blik op de markten Het zat er een beetje aan te komen. Na de zeer sterke maand oktober en een goed begin van november, waren de markten technisch zeer overgekocht geraakt. Recent werden ze

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Volatiliteit troef MARKETS DAILY. Blik op de markten. Volatiliteit troef

Volatiliteit troef MARKETS DAILY. Blik op de markten. Volatiliteit troef MARKETS DAILY Volatiliteit troef Blik op de markten Volatiliteit troef We schreven het al herhaaldelijk: "waar zijn de rustige zomer markten van weleer?". Augustus zal niet meteen de beursgeschiedenis

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

Sinds een dag of twee

Sinds een dag of twee MARKETS DAILY Blik op de markten " vlinders in m'n hoofd, sinds een dag of twee aangenaam verdoofd", zo begint een van de onsterfelijke hits van Doe Maar. Deze oude hit kunnen we helemaal toepassen op

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Onderhuidse verschillen

Onderhuidse verschillen MARKETS DAILY Onderhuidse verschillen Blik op de markten Onderhuidse verschillen Na de commentaren van Janet Yellen van de Federal Reserve de avond voordien, wisten de beurzen in Azië niet goed welke richting

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard

Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Date : december 29, 2014 De olieprijs stortte dit jaar in elkaar als gevolg van de volatiliteit op de meeste markten en een tijdelijke onbalans tussen

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktprijzen Macro-economie Markten in mineur Afgelopen week De angst voor een wereldwijde economische vertraging is weer toegenomen na een slechte

Nadere informatie

Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8

Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8 Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,97 0,97% DOW JONES 17958,73 0,31% NASDAQ CMP 4974,565 0,48% NASDAQ -100 4403,953 0,64% NIKKEI 225 19907,63-0,15%

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen in beeld

Achmea life cycle beleggingen in beeld Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

Het beste scenario voor uw belegging

Het beste scenario voor uw belegging db Best Strategy Notes Het beste scenario voor uw belegging gegarandeerd de beste strategie een gediversifieerde belegging een coupon van maximum 25% bruto* op vervaldag een korte looptijd van 2,5 jaar

Nadere informatie

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag.

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Om in te tekenen Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Surf naar www.deutschebank.be en teken in via internet. Een eenvoudige, veilige en comfortabele manier

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Turbo Daily NIKKEI 225 NASDAQ-100 DOW JONES. Turbo Daily Commerzbank 29 April 2015 Nummer 1161 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,66-1,49%

Turbo Daily NIKKEI 225 NASDAQ-100 DOW JONES. Turbo Daily Commerzbank 29 April 2015 Nummer 1161 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,66-1,49% Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 29 April 2015 Nummer 1161 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,66-1,49% DOW JONES 18110,14 0,4% NASDAQ CMP 5055,422-0,1% NASDAQ -100 4515,265-0,22% NIKKEI 225 20058,95

Nadere informatie

Ontwarren van m onetaire knopen

Ontwarren van m onetaire knopen MARKETS DAILY Ontwarren van m onetaire knopen Blik op de markten Ontwarren van monetaire knopen Het belangrijkste nieuws van gisteren kwam er om 20u Belgische tijd. Toen maakte de Amerikaanse Centrale

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 110 108 106 104 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Blootstelling van 100 % van de geïnvesteerde nettopremie via depot bij BNP Paribas Fortis

Blootstelling van 100 % van de geïnvesteerde nettopremie via depot bij BNP Paribas Fortis AG Protect+ Best Performance 2 Blootstelling van 100 % van de geïnvesteerde nettopremie via depot bij BNP Paribas Fortis Wat is op dit moment de beste strategie om succesvol te beleggen? Eerder voorzichtig

Nadere informatie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Finance Avenue 16 november 2013 Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Wie zijn wij? Dichtbij en ten dienste van de klant Een luisterend oor inspelend op de behoe5e van de klant Een

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Als men het glas als halfvol beschouwt, dan kan men zowel in Europa als in de Verenigde Staten bemoedigende macro-economische cijfers

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 24 juni 2014 INHOUDSOPGAVE Macro-economische actualiteit Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Point Macroéconomie Rédigé par

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

10 dingen over rente die beleggers moeten weten

10 dingen over rente die beleggers moeten weten Online Seminar Beleggen 10 dingen over rente die beleggers moeten weten Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Manager ING Beleggen Amsterdam, 13 augustus 2013

Nadere informatie

BNP Paribas OBAM N.V.

BNP Paribas OBAM N.V. Alleen voor professionele beleggers MAANDRAPPORTAGE JULI 2015 BNP Paribas OBAM N.V. Bruto rendement Afgelopen Laatste Laatste Laatste Laatste Laatste Bruto rendement (%) YTD maand 3M 12M 24M* 36M* 60M*

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Samenvatting beleid BNP Paribas Fortis NV inzake belangenconflicten FINTRO, GAAT VER, BLIJFT DICHTBIJ.

Samenvatting beleid BNP Paribas Fortis NV inzake belangenconflicten FINTRO, GAAT VER, BLIJFT DICHTBIJ. Samenvatting beleid BNP Paribas Fortis NV inzake belangenconflicten FINTRO, GAAT VER, BLIJFT DICHTBIJ. Inhoud Inleiding 3 Ons beleid inzake belangenconflicten 4 Belangenconflicten 5 Doorgevoerde maatregelen

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt?

Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Frank Lierman Chief Economist Dexia Bank België Quest Investor Club Osterriethhuis, Antwerpen 11.2.2 1 1. Verenigde Staten: een te snelle expansie?

Nadere informatie

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager ING Investment Office Publicatiedatum: 20 januari 2016 Vraag & antwoord Update: koersen opnieuw lager Door Simon Wiersma, Investment Manager Twee weken geleden publiceerden we al een Vraag & antwoord naar

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting September 2013 Markten Aandelen Sterke economische cijfers en QE tapering in de focus Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 4.32% 10.22% MSCI

Nadere informatie

Evolutie van uw belegging. Smart Fund Plan Private AG Life Real Estate. Kerncijfers 31 december 2015 Trimestrieel

Evolutie van uw belegging. Smart Fund Plan Private AG Life Real Estate. Kerncijfers 31 december 2015 Trimestrieel Evolutie van uw belegging Smart Fund Plan Private AG Life Real Estate Kerncijfers 31 december 2015 Trimestrieel Vooruitzichten Na de correctie in de zomermaanden veerden de aandelenmarkten op als gevolg

Nadere informatie

Hete winter. 11 januari 2016

Hete winter. 11 januari 2016 11 januari 2016 Hete winter Het is tot nu toe niet alleen een hete winter wat het weer betreft. Verhitte emoties op de beurs zorgden voor een zwak slot van 2015 en een zeer slechte start van het nieuwe

Nadere informatie

Atradius Landenrapport

Atradius Landenrapport Atradius Landenrapport Nederland November 214 Overzicht Algemene informatie Belangrijkste sectoren (213, % van bbp) Hoofdstad: Amsterdam Diensten: 72% Regeringsvorm: Constitutionele monarchie Industrie:

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Alles wat je moet weten over de rentestijging

Alles wat je moet weten over de rentestijging ARTIKEL 17 december 2015 Alles wat je moet weten over de rentestijging In eerste de maanden na een rentestijging neemt bij aandelen de volatiliteit vaak toe De impact van de renteverhoging op obligaties

Nadere informatie

Vermogensfondsen Bijeenkomst 25 november 2015

Vermogensfondsen Bijeenkomst 25 november 2015 Vermogensfondsen Bijeenkomst 25 november 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van

Nadere informatie

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Dekkingsgraad 100% Belegd vermogen 74,7 miljard Rendement tweede kwartaal 8,4% Herstelplan goedgekeurd In het tweede kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een rendement

Nadere informatie

Wekelijkse Nieuwsbrief

Wekelijkse Nieuwsbrief Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 28 januari 2014 INHOUDSOPGAVE Macro-economische actualiteit Warrant week Agenda van de week Technische analyse CAC 40: Onder druk Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Point Macroéconomie

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015 Een blik in de glazen bol van De Tijd 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Een half jaar geleden zag het er nog naar uit dat vooral de Amerikaanse

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente

Nadere informatie

Rabobank Food & Agri. Opslagregeling en kleiner aanbod ondersteunen langzaam herstel Europese varkensmarkt. Kwartaalbericht Varkens Q1 2016

Rabobank Food & Agri. Opslagregeling en kleiner aanbod ondersteunen langzaam herstel Europese varkensmarkt. Kwartaalbericht Varkens Q1 2016 Rabobank Food & Agri Kwartaalbericht Varkens Q1 2016 Opslagregeling en kleiner aanbod ondersteunen langzaam herstel Europese varkensmarkt Na een teleurstellend vierde kwartaal in het vorige jaar, start

Nadere informatie

Bepaal uw beleggersprofiel. Sparen en beleggen

Bepaal uw beleggersprofiel. Sparen en beleggen Bepaal uw beleggersprofiel Sparen en beleggen Via het beleggersprofiel...... Naar beter beleggingsadvies Wanneer uw bank u beleggingsadvies verstrekt, moet zij rekening houden met uw financiële situatie,

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

MARKETS DAILY. Blik op de markten

MARKETS DAILY. Blik op de markten MARKETS DAILY Traag de maand uit Blik op de markten Traag de maand uit Met het einde van de maand in zicht, lasten de beurzen een rustpauze in na de sterke stijging van de afgelopen weken. Als Mister Market

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie