IN DE WACHTKAMER IN DEZE EDITIE. 02 Investeringsklimaat. 03 Rente en inflatie. 04 Beleggingen. 05 In het kader: Weinig extra s voor meer risico

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "IN DE WACHTKAMER IN DEZE EDITIE. 02 Investeringsklimaat. 03 Rente en inflatie. 04 Beleggingen. 05 In het kader: Weinig extra s voor meer risico"

Transcriptie

1 JAARGANG 6, juli 5, NUMMER IN DE WACHTKAMER IN DEZE EDITIE Investeringsklimaat Ondanks de onzekerheid rond Griekenland hebben beleggers een positief beeld over het beleggingsklimaat. De rente blijft laag, de economie groeit en er is geld. Rente en inflatie De deflatieangst is verdwenen, de verwachte inflatie trekt aan en de rentes staan hoger dan het eerste kwartaal. De rente zal echter niet in het huidige tempo doorstijgen. Beleggingen Cash of kortlopende obligaties leveren niets op, en dus zijn beleggers op zoek naar rendement. Geen enkele beleggingscategorie is goedkoop. 5 In het kader: Weinig extra s voor meer risico We zien nog steeds een duidelijke zoektocht naar rendement onder beleggers. Staat er nog voldoende extra rendement tegenover het nemen van extra risico?

2 IN DE WACHTKAMER We zitten in een soort wachtkamer. We moeten nog wachten of Griekenland in de eurozone blijft. We moeten nog een uitslag krijgen over of we nu al echt in de transitie naar een normalere beleggingsomgeving zitten. We moeten nog zien of de economische groei in de VS en de eurozone doorzet. Er moet nog een uitsluitsel komen over of we definitief de draai van deflatie naar inflatie gaan krijgen. En zo meer. In deze wachtkamer-positie is er geen beleggingscategorie die spotgoedkoop is, maar tegelijkertijd levert cash ook nauwelijks iets op. Vorig kwartaal stond de rente nog zo laag dat iedereen het liefst uit vastrentende waarden wilde. Beleggers werden als het ware door de ECB en de Fed gedwongen om beleggingsrisico's te nemen. De rente is het afgelopen kwartaal echter gestegen, doordat de groei- en inflatieverwachtingen verbeterden. Dat maakt de beleggingskeuzes moeilijker. We zijn er van overtuigd dat ondanks de recente rentestijging obligatierentes nog steeds laag zijn in vergelijking met hun langjarige gemiddelden. Ook in een scenario waarin de economie en beleid normaliseren verwachten we dat de rente op termijn omhoog gaat, al zal dat nog niet in het derde kwartaal gebeuren. De angst voor deflatie is weliswaar uit de markt verdwenen, maar van een stevige inflatieverwachting is evenmin sprake. Fed voorzitter Janet Yellen sprak onlangs duidelijke taal over een renteverhoging later dit jaar. En ECB president Mario Draghi maakte duidelijk door te gaan met het Quant Easing (QE) programma tot in september 6. Cash en kortlopende obligaties leveren met dit ruime monetaire beleid nauwelijks rendement op. Tegelijkertijd is de economische groeiverwachting goed. Amerika kende weliswaar een slecht eerste kwartaal, maar de banengroei en de huizenmarkt bleven krachtig en wij zijn van mening dat de groei weer aantrekt in de loop van 5. In de eurozone accelereerde de groei al in het eerste kwartaal, en de kredietgroei en leading indicators suggereren verder optimisme. De combinatie van een goeie groeiverwachting en ruim monetair beleid is gunstig voor risicovolle beleggingen, en minder voor lange rentes. Vandaar dat we in onze tactische allocatie overwogen zijn in Aandelen-Developed en Emerging en Grondstoffen. Het rendement op Aandelen Developed is dit jaar redelijk goed geweest vanwege waarderings- en valutaeffecten, terwijl de winstgroei afnam. Voor volgend jaar verwachten we niet dat koers-winstverhoudingen verder zullen stijgen, wel voorzien analisten aantrekkende winstgroei in 6. Aandelen Emerging zijn aanmerkelijk goedkoper, omdat de lagere economische groeivooruitzichten en een mogelijke renteverhoging van de Fed al in de koersen zijn verwerkt. Voor grondstoffen geldt dat de olieprijs op lange termijn onder de productiekosten ligt en dus zal stijgen als de vraag verder aantrekt. De deflatieangst mag dan wel weg zijn, maar veel van de onderliggende oorzaken zoals excessieve schuld en overcapaciteit zijn nog steeds aanwezig. Vandaar dat we niet verwachten dat de rente in het huidige tempo kan doorstijgen. Het is echter mogelijk dat we verrast worden door een sterkere acceleratie van de groei, vooral in de V.S.. Als de banengroei doorzet in het huidige tempo en de lonen wel beginnen te stijgen zal de voorzichtige stemming niet alleen binnen de Fed omslaan, maar ook bij beleggers die een veel minder sterke renteverhoging veronderstellen dan de Fed. Het 'taper tantrum' heeft ons geleerd hoe snel het dan kan gaan met de rentestijging. Het is echter ook mogelijk dat de onzekerheid over Griekenland een vlucht naar veilige havens aanjaagt, die de Duitse en Amerikaanse rentes drukt. Het is afwachten hoe deze effecten uitspelen over de zomer. AM VIEW

3 INVESTERINGSKLIMAAT De groeiverwachting in de Westerse landen ligt tegen de potentiële groeivoet aan, maar valt wat lager uit in opkomende economieën. Beleggers zijn minder bang voor deflatie in de eurozone nu de focus op bezuinigingen weg is, de ECB een ruim monetair beleid voert en de banken er beter voorstaan dan drie jaar geleden. Na de eerste schok van een naderende Grexit, lijken financiële markten dit nieuws wat uiteindelijk toch als een verrassing kwam, tamelijk goed op te nemen. TERUGBLIK VOORUITBLIK WAT IS ER INGEPRIJSD REËLE BBP-GROEI VERSCHILT STERK PER REGIO (%) ONDERNEMERSVERTROUWEN: EU & VS FUTURES FED BELEIDSRENTE EIND 5 EN US (5=) eurozone China (r.a.) eurozone (EC sentiment) US (ISM, r.a.) EUROZONE (KERN)INFLATIE VERBETERT (%, j/j) CENTRALE BANKS BALANSEN (% BBP) IMPLICIETE GROEIVERWACHTING AANDELEN (%) % jan-yy -mei-yy -sep-yy -jan-yy -mei-yy Refi end '5 Refi end '6 % Headline Core Bron: Datastream, Bloomberg, APG 6% % % % 6 8 Fed ECB BoE BoJ 8% 6% % % % -% 6 8 Impliciete nom. groeiverwachting, bij,5% risicopremie v s de korte rente Griekenland Het referendum van 5 juli gaat bepalen of Griekenland al dan niet in de eurozone blijft. Bij een nee tegen het voorstel van de EU, is het moeilijk voorstelbaar dat de Grieken in de muntunie kunnen blijven. De ervaring van Argentinië leert dat Athene dan een periode van politieke en economische instabiliteit ingaat. Bij een ja, zal de Griekse regering opnieuw om de tafel moeten met de EU. De leading indicators geven een gunstig groeibeeld voor de eurozone en de VS. In de eurozone trekt de kredietgroei weer aan en de combinatie van minder bezuinigen, lage inflatie en het QE beleid is een gunstige mix voor groei. De Amerikaanse economie is de facto gekrompen in Q'5 en ook andere macrocijfers vielen tegen. Dit was voor Fed voorzitter Yellen mede aanleiding om de verwachting t.a.v. een renteverhoging te temperen. Ze gaf aan dat het rentepad geleidelijk en zeer voorspelbaar gaat worden, want ondanks de sterke banengroei is de loondruk nog te laag. Emerging Markets groeien veel langzamer dan de afgelopen jaren vanwege de groeivertraging in China en krapper fiscaal en monetair beleid. Vooral een Amerikaanse renteverhoging kan leiden tot een kapitaaluitstroom en lokale renteverhogingen. Mede omdat het Chinese monetaire beleid is verruimd, is er minder reden om aan te nemen dat Beijing een harde landing maakt. ECB zet QE door ondanks lager deflatierisico De deflatieangst neemt af nu de olieprijzen en de (verwachte) groei weer aantrekken. Maar ook de kerninflatie in de eurozone steeg onverwacht in mei en de inflatieverwachting, zoals deze is af te lezen van de 5j5j forward inflatie swap, is gestegen vanwege Draghi's QE beleid. Markten speculeerden er zelfs op dat de ECB mogelijk haar QE beleid zou afbouwen. Maar Draghi heeft duidelijk gemaakt het beleid af te maken, omdat het economisch herstel te zwak is om veel hogere rentes en een appreciërende euro te kunnen weerstaan. Het was dan ook een flinke opsteker dat het Europese Hof het OMT programma van de ECB goedkeurde, want een afwijzing had een grote schok teweeg kunnen brengen. AM VIEW

4 RENTE EN INFLATIE In April keerde het tij van extreem lage rentes, en veerden deze behoorlijk op. Toch is het ECB programma een succes te noemen omdat de inflatieverwachtingen zijn opgelopen. We verwachten niet dat de ECB er voortijdig mee stopt. De Fed wil de rente in de tweede helft verhogen, maar wil ook het economische herstel niet riskeren. We denken daarom dat rentes nog steeds laag blijven. TERUGBLIK VOORUITBLIK WAT IS ER INGEPRIJSD SWAPCURVE GESTEGEN EN STEILER (%) EZ SWAPCURVE WEER BOVEN DIE VAN JAPAN (%) INFLATIEVERWACHTING 5J5J FORWARD (% P.A) RENTEVERSCHIL MET DE VS STABILISEERT (%) LOONINFLATIE IN NEDERLAND EN DE VS (%, j/j) FED FUTURES: FED RENTEVERHOGING 5 UITGEPRIJSD...5. j 5j j j j 5j Q Q /6/ jan- jan- jan- jan- jan-5 j Duitse rente (l.a.) j UST -/- Dld (bp., r.a.) j 5j j j j eurozone Japan VS Uurlonen VS NL looninflatie DOELSTELLING ECB %. jun- dec- jun- dec- jun- dec- jun-5 eurozone VS Fed ECB.8.8 Bron: Datastream, Bloomberg, APG Super Mario moest het alleen doen Super Mario moest het in het tweede kwartaal even alleen doen. De aankondiging van een omvangrijk kwantitatief verruimingsprogramma in januari was voldoende om kooplust in vastrentende markten op te wekken en een sterke daling van de Europese rentecurve in te zetten. Het feitelijke begin van de aankopen in maart deed er nog een schepje bovenop. De ECB vond verzekeraars en pensioenfondsen, over het algemeen genoodzaakt om hun rente-afdekking op peil te houden, aan zijn zijde. Daarnaast was er nog een speler als koper op de rentemarkten actief: trendvolgende hedge funds. Naarmate obligaties in waarde stegen, schreven hun algoritmen voortdurende aankopen van obligaties voor. Tot eind april, toen een onverwacht aantrekkende inflatie in de eurozone zorgde voor een lichte stijging in de rente. Verschillende grote beleggers wereldwijd brandmerkten eurozone-obligaties, met een rente van slechts een paar basispunten, als de short van de eeuw. De trend was even gebroken. Binnen enkele weken verkochten hedge funds voor enkele honderden miljarden nominale waarde aan rente-instrumenten. Eind juni was de Duitse tienjaarsrente sterk gestegen en stond deze op,85%. Betekent dit dat het QE programma een succes is of een mislukking? Uiteindelijk ging het de ECB om het beïnvloeden van de inflatieverwachtingen. De 5j5j forward inflatie swap die de inflatieverwachtingen duidt staat inmiddels op,8%, boven de,5% van het dieptepunt, en de inflatieverwachting voor de komende vijf jaar is toegenomen tot,%. Daarbij is er geen enkele indicatie dat het opkoopprogramma van de ECB eerder stopt dan aangekondigd; recente ontwikkelingen in Griekenland maken dat nog onwaarschijnlijker. Intussen lopen uitgiften van nieuwe obligaties in de eurozone terug. De Fed in de VS heeft laten doorschemeren dat de beleidsrente in het tweede halfjaar zal worden verhoogd. Tegelijkertijd is de kerninflatie aldaar nog altijd beneden % en zal de Fed de nodige voorzichtigheid betrachten in het laten oplopen van de rentes. Een en ander suggereert laag blijvende rentes in de komende maanden. AM VIEW

5 BELEGGINGEN De sterk opgelopen obligatierentes hebben de beleggingsomgeving er niet eenvoudiger op gemaakt. Nu obligaties niet langer heel duur zijn, steekt geen enkele beleggingscategorie er nog met kop en schouders bovenuit wat betreft voor risico-gecorrigeerde verwachte rendementen. In deze wachtkamer naar normalisatie, is geen enkele beleggingen goedkoop noch duur. De hele beleggingsomgeving is daarmee vrij gevoelig geworden voor de aanwezige risico s. TERUGBLIK VOORUITBLIK WAT IS ER INGEPRIJSD TOTAL RETURN AANDELEN ONTLEED: DM & EM (% p.a.)" CREDIT SPREADS (LEHMAN CORP. GEM. OAS. %) RISICOPREMIES (%) %. DM EM % % % -% 5 fx winst k/w BENCHMARK RENDEMENTEN (EURO, %) EURO ONDER DRUK DOOR RENTEVERSCHIL OIL BRENT FUTURES CURVE (USD PER BARREL) ytd (6 jun) Treas. Credits EQ Dev. EQ EM Real Est Comm jan- jul- jan- jul- jan- jul- jan-5 jul-5 m m m m 5m 6m m y y 5 j renteverschil Bunds -/- UST (l.a.) euro-dollar (r.a.) /6/5 // //5 Bron: Datastream, Bloomberg, APG 5 DY TR...5. jan- jul- jan- jul- jan- jul- jan-5 VS eurozone Korte rente VS termijnpremie credit spread aandelen-risicopremie Obligaties niet langer ultra-duur Na de sterke stijging van de obligatierentes in het tweede kwartaal is geen enkele belegging categorie nog extreem duur of goedkoop. De rentedip ligt achter ons, maar een volledige normalisatie van rentes houdt tegelijkertijd in dat de rentes nog verder gaan stijgen. Bovendien is deze stijging nu onderbroken door een mogelijk exit van Griekenland uit de EMU. Daardoor daalden Duitse lange rentes weer even. Perifere spreads deinen meer mee op het Grexit en zijn nu flink wijder dan het vorige kwartaal. Credit spreads dalen normaal gesproken als de onderliggende rente stijgt, maar zijn de afgelopen periode uitgelopen. Ze noteren nu op hun lange termijn gemiddelde. Vastrentende waarden zijn daarmee als beleggingscategorie nog niet zo aantrekkelijk. Opvallend is dat de rentevolatiliteit hoger is geweest dan die van aandelen. Mogelijk heeft dit te maken met QE en verscherpte kapitaaleisen voor banken en financiële makelaars. Risicovolle beleggingen behoorlijk duur Positieve groeiverwachtingen in Europa en de VS en het ruime monetaire beleid van de ECB zijn nog steeds gunstig voor risicovolle beleggingen. Aandelenkoersen maakten een behoorlijke pas op de plaats, vanwege de snel stijgende rentes. Aandelen Ontwikkeld zijn op basis van historische waardering niet heel duur, maar evenmin goedkoop. In de eurozone zitten waarderingen dicht tegen hun historische gemiddelde aan en in de V.S. staan ze iets daarboven maar zijn ze nog niet echt duur. Voor vastgoed- en infrastructuurbeleggingen geldt eigenlijk hetzelfde. Deze beide categorieën hebben veel kapitaal aangetrokken waardoor de rendementsverwachting onder druk is komen te staan. Aandelen Emerging ogen op grond van hun historische waardering aantrekkelijk. De lagere waardering weerspiegelt het feit dat de groei in opkomende landen hapert en de gevoeligheid voor een renteverhoging van de Fed... en beleggers zijn gevoelig voor de risico s Geen enkele beleggingscategorie steekt er echt bovenuit, maar vergeleken bij cash lijkt iedere andere belegging beter. Beleggers zijn daarom liever volledig belegd, maar beleggen niet met overgave in elk van de categorieën. Zodra een risico de kop opsteekt, zoals Griekenland of een Amerikaanse renteverhoging, bewegen ze en masse. Samen met lagere liquiditeit in vooral vastrentende markten zorgt dit voor flinke koersbewegingen. AM VIEW

6 IN HET KADER: WEINIG EXTRA S VOOR MEER RISICO Als rentes laag zijn, gaan beleggers op zoek naar extra rendement door extra risico te nemen. Hoe meer beleggers dat doen, hoe minder extra rendement dat oplevert. Staat er op dit moment voldoende extra rendement tegenover het nemen van extra risico? De onderstaande grafiek probeert op deze vraag een antwoord te geven. Het geeft een geschatte risicorendementsverhouding van een aantal belangrijke vermogenscategorieën weer. Op de horizontale as staat de risicomaatstaf, in dit geval de volatiliteit, of beweeglijkheid, over de afgelopen jaar, en de verticale as een verwacht rendement. Dit verwachte rendement is vastgesteld op basis van eenvoudige waarderingsmodellen. Voor vastrentende waarden wordt het verwachte rendement bepaald op basis van de rente, de steilheid van de curve, en convergentie naar een evenwichtswaarde op lange termijn. Voor Credits wordt daar de credit spread aan toegevoegd, verminderd met een afslag voor de gemiddelde kredietverliezen op lange termijn. Voor zakelijke waarden wordt het verwachte rendement bepaald door het dividend, convergentie van de koers-winstverhouding naar een lange termijn gemiddelde en een winstgroei op basis van structurele BBP-groei en de afwijking van de trend. Let wel: dit zijn niet de verwachte rendementen die APG AM hanteert in de door haar geadviseerde beleggingsstrategie. Die zijn immers bepaald op basis van waardering en een aantal specifieke economische scenario s. We beperken ons daarom tot eenvoudige waarderingsrelaties, als benadering voor wat beleggers zoal verwachten. Het plaatje is niet bepaald veelbelovend: lage obligatierentes zorgen voor een laag verwacht rendement op beleggingen met weinig risico. Een belangrijke factor hierin is de verwachting dat op lange termijn nominale rentes zich richten naar nominale economische groei. Maar het nemen van extra risico, om een hoger rendement te behalen, levert niet echt veel op: het verwachte rendement op Europese en Amerikaanse aandelen is eveneens laag. Immers, koers-winstverhoudingen zijn op dit moment bovengemiddeld. Aantrekkelijke rendementen zijn mogelijk, maar dan moeten winsten hard groeien. In de VS zijn winsten in de afgelopen jaren hard gegroeid, en lijkt nu sprake van een afzwakking van de winstgroei. In Europa is dat niet het geval, maar zullen winsten moeten stijgen tot fors meer dan het gemiddelde over de afgelopen tien jaar om een aantrekkelijk rendement te genereren. Deze aanname vraagt van beleggers een zeker vertrouwen. Een aantrekkelijker risico-rendementsverhouding lijkt er te zijn voor beleggingen in opkomende markten. Het model gaat echter uit van gelijkblijvende wisselkoersen, dus hierin ligt een aanmerkelijk wisselkoersrisico besloten. Wat moet een pensioenbelegger doen in zo n geval? Beleggen in vastrentende waarden levert een te laag rendement op, zeker als de kans op normalisatie van obligatierentes als hoger wordt ingeschat. Beleggen in zakelijke waarden leveren een goede kans op het rendement op obligaties te overtreffen, in het geval van optimistische economische verwachtingen. Beleggen in opkomende markten kan slechts met een deel van het vermogen. In zo n omgeving is het niet verwonderlijk dat beleggers snel van voorkeur veranderen op basis van nieuwe inzichten in economische groei. De beweeglijkheid van activa wordt er groter van. AM VIEW 5

7 COLOFON Met AM View willen wij u informeren over financiële markten en economieën, de mogelijkheden en risico s voor uw portefeuille, en de belangrijkste marktfactoren voor de waarde van uw pensioenverplichtingen. Daarbij geldt dat de wijze waarop deze visie uiteindelijk in het beleggingsbeleid wordt vertaald mede afhankelijk is van de inhoud van het geldende beleggingsmandaat. Redactie Mary Pieterse-Bloem (EFM) Frank Smudde (AA&O) Rob van de Wijngaert (EFM) Adres APG Asset Management Postbus AG Amsterdam Laatste dag waarop de data zijn ingelezen: juni 5 Disclaimer APG Asset Management staat niet in voor de juistheid, volledigheid of tijdigheid van de in deze uitgave opgenomen informatie. Aan de inhoud van AM View kunnen geen rechten worden ontleend. De inhoud van AM View is niet bedoeld als beleggingsadvies. APG Asset Management is niet aansprakelijk voor de gevolgen van activiteiten die worden ondernomen op basis van deze uitgave. Op de inhoud van deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. AM VIEW 6

STILTE NA DE STORM IN DEZE EDITIE. 02 Investeringsklimaat. 03 Rente en inflatie. 04 Beleggingen. 05 In het kader: Het VK en de EU

STILTE NA DE STORM IN DEZE EDITIE. 02 Investeringsklimaat. 03 Rente en inflatie. 04 Beleggingen. 05 In het kader: Het VK en de EU JAARGANG 7, april, NUMMER STILTE NA DE STORM IN DEZE EDITIE Investeringsklimaat Na een volatiel eerste kwartaal lijkt de rust weergekeerd op financiële markten. Stappen van de centrale banken in Europa

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

WATERSCHEIDING IN DEZE EDITIE. 02 Investeringsklimaat. 03 Rente en inflatie. 04 Beleggingen. 05 In het kader: olie

WATERSCHEIDING IN DEZE EDITIE. 02 Investeringsklimaat. 03 Rente en inflatie. 04 Beleggingen. 05 In het kader: olie JAARGANG 7, januari 216, NUMMER 1 WATERSCHEIDING IN DEZE EDITIE 2 Investeringsklimaat Hoewel de consensus is dat het herstel in 216 doorzet, is het sentiment niet overal positief; het risico op negatieve

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

SPELEN IN DE EXTRA TIJD

SPELEN IN DE EXTRA TIJD JAARGANG 6, oktober 2015, NUMMER 4 SPELEN IN DE EXTRA TIJD IN DEZE EDITIE 02 Investeringsklimaat Er zijn sterke verschillen tussen verschillende regio's, en iedereen kijkt met een schuin oog naar elkaar.

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015

Kwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015 Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Dekkingsgraad (UFR): 108,3% Beleidsdekkingsgraad: 110,0% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2015 1 e halfjaar:

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren:

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren: Special Terugblik 2013 en vooruitblik 2014 Financial Markets Research Emile Cardon +31302169013 Nieuwe ronde, nieuwe kansen Inmiddels zit 2013 erop. Vorig jaar werd vooral gekenmerkt door de mogelijke

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015 MarketScope Een maandelijkse visie op actuele en potentiële ontwikkelingen op de wereldwijde markten De markten zijn in de afgelopen maanden sterk gestegen, gedreven door de vraag naar risicovolle beleggingen.

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Nieuwe inzichten voor ALM analyse naar aanleiding van de krediet crisis

Nieuwe inzichten voor ALM analyse naar aanleiding van de krediet crisis Nieuwe inzichten voor ALM analyse naar aanleiding van de krediet crisis Peter Vlaar Hoofd ALM modellering APG VBA ALM congres 5 november 2009 Agenda Karakteristieken van de kredietcrisis? Hoe kunnen we

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Dekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012.

Dekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Kwartaalbericht 2012 Samenvatting 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website. Beleggingsrendement 4,2%

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving?

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? 7 december 2013 Koen De Leus Senior Economist, KBC Group www.kbceconomics.be @kbc_economics @koendeleus Opbouw MACRO Tien redenen waarom

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie

Beleggingsvisie 2016. 15 december 2015

Beleggingsvisie 2016. 15 december 2015 Beleggingsvisie 2016 15 december 2015 Onze onderscheidende kracht Financiële onafhankelijkheid als drijfveer Dick van Rhee 15 december 2015 Wat is het onderscheidend vermogen van de Rabobank? Wat is het

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

ING Maandbericht Beleggen April 2014

ING Maandbericht Beleggen April 2014 ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 De maandelijkse nominale dekkingsgraad ultimo september is gedaald ten opzichte van eind juni; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Juni 2015

Maandbericht Beleggen Juni 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 27 mei 2015 Maandbericht Beleggen Juni 2015 mei juni + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Het managen van balansen, risico s, risicoprofielen waar u allen druk mee bezig bent, herken ik dus goed.

Het managen van balansen, risico s, risicoprofielen waar u allen druk mee bezig bent, herken ik dus goed. Speech Bert Boertje, divisiedirecteur Toezicht pensioenfondsen bij DNB, tijdens het beleggersberaad van Pensioen Pro op 8 oktober 2015, getiteld Beleggen tussen twee vuren. In zijn speech ging Boertje

Nadere informatie

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 6 maart 2014 Rentevisie Update maart 2014 Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Op 18 december 2013 kondigde Ben Bernanke, de toenmalige

Nadere informatie

Rapportage vierde kwartaal 2015 Volendam, 18 januari 2016

Rapportage vierde kwartaal 2015 Volendam, 18 januari 2016 Rapportage vierde kwartaal 2015 Volendam, 18 januari 2016 Samenvatting Hoofdpunten Het vierde kwartaal was positief voor aandelen. Wereldwijd veerden de koersen van aandelen op, nadat deze in het derde

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2014 Rentevisie Update augustus 2014 Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Tegenvallende groei in de VS in het eerste kwartaal,

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Dekkingsgraad 100% Belegd vermogen 74,7 miljard Rendement tweede kwartaal 8,4% Herstelplan goedgekeurd In het tweede kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een rendement

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Wat u moet weten over beleggen

Wat u moet weten over beleggen Rabo BedrijvenPensioen Wat u moet weten over beleggen Beleggen voor het Rabo BedrijvenPensioen Uw werkgever betaalt pensioenpremies voor het Rabo BedrijvenPensioen. In deze brochure leest u hoe we deze

Nadere informatie

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische

Nadere informatie

Licht op energie (2013 - november)

Licht op energie (2013 - november) PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2008 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten

Nadere informatie

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken

Nadere informatie

Update september 2013. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update september 2013. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 30 augustus 2013 Rentevisie Update september 2013 Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Normalisering. Dat is de stempel die de rentestijging

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Juli 2015

Maandbericht Beleggen Juli 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 juni 2015 Maandbericht Beleggen Juli 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

beleggingsvisie update Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd Invloed groeivertraging China op wereldeconomie tijdelijk

beleggingsvisie update Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd Invloed groeivertraging China op wereldeconomie tijdelijk beleggingsvisie update November - December 2015 Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd We verwachten dat het economisch herstel wereldwijd zal doorzetten en dat de huidige afzwakking tijdelijk is.

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager ING Investment Office Publicatiedatum: 20 januari 2016 Vraag & antwoord Update: koersen opnieuw lager Door Simon Wiersma, Investment Manager Twee weken geleden publiceerden we al een Vraag & antwoord naar

Nadere informatie

DutchInvestor.com [PENSIOENFONDSEN EN INFLATIEBELEGGINGEN: EEN OVERZICHT]

DutchInvestor.com [PENSIOENFONDSEN EN INFLATIEBELEGGINGEN: EEN OVERZICHT] Pensioenfondsen en inflatiebeleggingen: een overzicht Door Stefan Ormel, Directeur Vastrentende Waarden bij First Investments Stefan Ormel (1977) heeft jarenlange ervaring in het beheren van integrale

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11

Nadere informatie

Visie financiële markten

Visie financiële markten Visie financiële markten Mei 15 Auteurs: Taoufik Boussebaa Han Dieperink Eric Schmahl Rabobank Particulieren & Private Banking BeleggingsCompetence Beleggingsstrategie 1 Economische omgeving en vooruitzichten

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie