DPAM L (vroeger PETERCAM L FUND) Gereviseerd jaarverslag 31 december 2016

Transcriptie

1 DPAM L (vroeger PETERCAM L FUND) Gereviseerd jaarverslag 31 december 2016 Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met meerdere compartimenten R.C.S. Luxembourg B

2 DPAM L Inhoud Organisatie 3 Algemene informatie 6 Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur 11 Verslag van GLASS LEWIS over de uitoefening van stemrechten 14 Verslag van de erkende bedrijfsrevisor 15 Geconsolideerde staat van het vermogen 18 Geconsolideerde staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het nettoactief 19 Compartimenten : DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN 20 (vroeger PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN) DPAM L BONDS EUR QUALITY 27 (vroeger PETERCAM L BONDS EUR QUALITY) DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED 41 (vroeger PETERCAN L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED) DPAM L BONDS HIGHER YIELD 52 (vroeger PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD) DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE 63 (vroeger PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE) DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY 72 (vroeger PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY) DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM 80 (vroeger PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM) DPAM L PATRIMONIAL FUND 89 (vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL FUND) DPAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE 99 (vroeger PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE) DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD 109 (vroeger PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD) DPAM L GLOBAL TARGET INCOME 118 (vroeger PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME) DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT (vroeger PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 15) DPAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND 133 (vroeger PETERCAM PATRIMONIAL DYNAMIC FUND) Toelichtingen bij de financiële rekeningen 141 Geauditeerde informatie 158 Deze Nederlandse versie is een nauwgezette vertaling van de Franse versie. Bij verschil tussen de Franse en de Nederlandse versie geldt de Franse. Het prospectus alsook de bijkomende beschrijvende fiches van de compartimenten (de "beschrijvende fiches"), moeten altijd vergezeld zijn van het meest recente jaarverslag en het meest recente halfjaarlijks verslag, als deze na het laatste jaarverslag gepubliceerd werd. Deze documenten maken integraal deel uit van het prospectus. Informatie, ter beschikking van het publiek en die in het prospectus niet aanwezig is, moet als niet toegestaan, noch geloofwaardig beschouwd worden. Het prospectus is geen aanbod tot of voorstel van inschrijving op aandelen van de compartimenten van de BEVEK PETERCAM L FUND. De inschrijvings, omzettings en inkoopbulletins zijn op eenvoudig verzoek verkrijgbaar bij één van de gemachtigde instellingen. De historiek van de prestaties van de verschillende compartimenten is bijgevoegd aan de essentiële beleggersinformatiedocumenten ( KII s). Pagina 2

3 DPAM L Organisatie Maatschappelijke zetel Raad van Bestuur Voorzitter Bestuurders DPAM L 5, Allée Scheffer L2520 Luxemburg Hugo LASAT Directeur DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT N.V. 18, Rue Guimard B1040 Brussel Yvon LAURET ADEIS S.A. 58, Rue Glesener L1630 Luxemburg Jérôme CASTAGNE Directeur DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES N.V. 12, Rue Eugène Ruppert L2453 Luxemburg Domicilieagent, Depothoudende Bank, Betaalen Administratief Agent CACEIS Bank, Luxembourg Branch * 5, Allée Scheffer L2520 Luxemburg Beheerder PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. ** 3, Rue Pierre d Aspelt L1142 Luxemburg (tot 25 mei 2016) DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A. ** 12, Rue Eugène Ruppert L1142 Luxemburg (vanaf 25 mei 2016) Bedrijfsrevisor PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator B.P L1014 Luxemburg * CACEIS BANK LUXEMBOURG N.V. tot 31 december 2016 ** Fusie door middel van absorptie PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. door DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A. Pagina 3

4 DPAM L Organisatie (vervolg) Vertegenwoordiger en betaalagent in : Zwitserland ( * ) Duitsland ( * ) België ( * ) Nederland ( * ) Spanje ( * ) Italië ( * ) PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A. Centre Swissair 31, Route de l Aéroport CH1218 Le GrandSaconnex (Genève) MARCARD, STEIN & CO AG Ballindamm 36 D20095 Hamburg BANQUE DEGROOF PETERCAM S.A. 44, Rue de l Industrie B1040 Brussel BANQUE DEGROOF PETERCAM S.A. 44, Rue de l Industrie B1040 Brussel ALL FUNDS BANK S.A. C/NURIA 57 COLONIA MIRASIERRA E28034 Madrid ALL FUNDS BANK S.A. Filiaal in Milaan Via Santa Margherita 7 I20121 Milaan SGSS S.p.A. Via Benigno Crespi 19A MAC 2 I20159 Milaan Oostenrijk ( * ) Groot Brittannië ( * ) Centraliserend correspondent in Frankrijk ( * ) ERSTE BANK DER OESTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG Graben 21 A1010 Wenen SOCIETE GENERALE LONDON BRANCH SOCIETE GENERALE SECURITIES SERVICES CUSTODY LONDON Exchange House, 12 Primrose Street Londen EC2A 2EG CACEIS BANK 13, Place Valhubert F75013 Parijs ( * ) De onderstaande tabel geeft de landen weer waarin de compartimenten verdeeld worden op datum van het verslag: Pagina 4

5 DPAM L Organisatie (vervolg) Zwitserland Groot Brittanië Verschillenden landen Oostenrijk Duitsland België Nederland Spanje Frankrijk Italië DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN X X X X X X X DPAM L BONDS EUR QUALITY X X X X X X X X X DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED X X X X X X X X X DPAM L BONDS HIGHER YIELD X X X X X X X X X DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE X X X X X X X X X DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY X X X X DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM X X X X X X X X X DPAM L PATRIMONIAL FUND X X X X X X X X X DPAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE X X X X X X X X X DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD X X X X X X X X DPAM L GLOBAL TARGET INCOME X X X X X X X DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT 15 X X X X X X X X X DPAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND X X X X X X X X X Pagina 5 Compartimenten

6 DPAM L Algemene informatie DPAM L (de BEVEK ) (vroeger PETERCAM L FUND) werd op 23 december 1987 voor onbepaalde duur opgericht in de vorm van een Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal ("Société d'investissement à Capital Variable, SICAV") met meerdere compartimenten naar Luxemburgs recht. Op datum van het verslag is de BEVEK onderworpen aan de wet van 10 augustus 1915 over de handelsvennootschappen incl. wijzigingswetten, aan de bepalingen van deel I van de wet van 17 december 2010 ( de Wet van 2010 ) met betrekking tot de Instellingen voor Collectieve Belegging alsmede aan de bepalingen van de Richtlijn 2009/65/CE zoals gewijzigd. De oprichtingsakte van de BEVEK werd gepubliceerd in "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" van 17 februari De statuten, voor de laatste maal gewijzigd door de buitengewone algemene vergadering van 30 januari 2015, werden gepubliceerd in "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" van 5 mei 2015 en neergelegd op het Handels en vennootschappenregister van Luxemburg, waar kopieën kunnen worden verkregen. De BEVEK heeft PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) N.V. benoemd tot beheermaatschappij en deze verzorgt het geheel van de collectieve portefeuillebeheerfuncties als bedoeld in Bijlage II van de Luxemburgse Wet van 2010, te weten het portefeuillebeheer, de administratie en de marketing van de aandelen van de BEVEK. PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) N.V. heeft een vergunning als beheermaatschappij in de zin van hoofdstuk 15 van de Luxemburgse Wet van Na 25 mei 2016 heeft er een fusie door middel van absorptie van PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. door DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE Luxembourg S.A. plaatsgevonden. De gefuseerde entiteit heeft de naam DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A. Op datum van dit verslag biedt de BEVEK de mogelijkheid om in de volgende compartimenten te beleggen: DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN) DPAM L BONDS EUR QUALITY uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR QUALITY) DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED) DPAM L BONDS HIGHER YIELD uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD) DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE) DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY) DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM) DPAM L PATRIMONIAL FUND uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL FUND) DPAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE) DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD) DPAM L GLOBAL TARGET INCOME uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME) DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT 15 uitgedrukt in EUR (PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 15) DPAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND uitgedrukt in EUR (Vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND) De aandelen van de BEVEK kunnen, naar keuze van de belegger, worden uitgegeven als: Aandelen van Klasse A: uitkeringsaandelen die in principe aan hun houder het recht verlenen om een dividend in contanten te innen, zoals beschreven in onderhavig prospectus. Aandelen van Klasse B: kapitalisatieaandelen die in principe aan de houder niet het recht verlenen om een dividend te innen, maar waarvan het deel van het uit te keren bedrag dat hem toekomt, wordt gekapitaliseerd in het compartiment waartoe deze kapitalisatieaandelen behoren. Pagina 6

7 DPAM L Algemene informatie (vervolg) Aandelen van Klasse B CHF: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank. Aandelen van Klasse B EUR HEDGED: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat het valutarisico exclusief euro wordt beperkt met een actief beleid ter afdekking van het wisselkoersrisico ten aanzien van de euro. Het totale aandeel van de andere valuta's dan euro dat wordt vastgesteld op het niveau van de nettoinventariswaarde van het compartiment zal worden afgedekt in verhouding tot de nettoactiva van de aandelenklasse B EUR HEDGED. De blootstelling in euro aan aandelen van de klasse B EUR HEDGED zal minimaal 80% van de nettoactiva van de betreffende aandelenklasse bedragen. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een actief beleid ter afdekking van het wisselkoersrisico met extra kosten gepaard kan gaan. Aandelen van Klasse B USD: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar. Aandelen van Klasse E: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse A en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december Aandelen van Klasse F: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse B en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december Aandelen van Klasse F CHF: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december Aandelen van Klasse F USD: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december Aandelen van Klasse K: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door een verschillende verkoopprovisie en beheersprovisie. Aandelen van Klasse L: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door een verschillende verkoopprovisie en beheersprovisie. Aandelen van Klasse M CHF: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank. De Beheerder (of in voorkomend geval de Gevolmachtigd Beheerder) neemt maatregelen om de blootstelling aan wisselkoersrisico's tegenover de referentievaluta van het compartiment voor de aandelenklasse M CHF te minimaliseren met gebruik van hedgingtechnieken en instrumenten en op andere wijze. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een indekking van 100% van het wisselkoersrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment niet kan worden gewaarborgd. Aandelen van Klasse N CHF: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank. De Beheerder (of in voorkomend geval de Gevolmachtigd Beheerder) neemt maatregelen om de blootstelling aan wisselkoersrisico's tegenover de referentievaluta van het compartiment voor de aandelenklasse M CHF te minimaliseren met gebruik van hedgingtechnieken en instrumenten en op andere wijze. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een indekking van 100% van het wisselkoersrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment niet kan worden gewaarborgd. Aandelen van Klasse P: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden doordat ze niet onderhevig zijn aan beheers of verkoopcommissies zoals gespecificeerd in de informatiefiche voor elk compartiment dat is opgenomen in het prospectus van de BEVEK, en die zijn voorbehouden aan bepaalde instellingen voor collectieve beleggingen of institutionele of professionele mandaten waarvan de portefeuille wordt beheerd door PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT N.V. of PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.. Aandelen van Klasse T CHF: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse M CHF en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december Pagina 7

8 DPAM L Algemene informatie (vervolg) Aandelen van Klasse U CHF: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse N CHF en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december Aandelen van Klasse V: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door het feit dat zij gekenmerkt zijn door de landen waarin deze aandelen worden aangeboden, namelijk Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland en door een verschillende beheersprovisie. Aandelen van Klasse W: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij gekenmerkt zijn door de landen waarin de aandelen worden aangeboden, namelijk Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland en door een verschillende beheersprovisie. Aandelen van Klasse W EUR HEDGED: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse W onderscheiden door het feit dat het valutarisico exclusief euro wordt beperkt met een actief beleid ter afdekking van het wisselkoersrisico ten aanzien van de euro. Het totale aandeel van de andere valuta's dan euro dat wordt vastgesteld op het niveau van de nettoinventariswaarde van het compartiment zal worden afgedekt in verhouding tot de nettoactiva van de aandelenklasse W EUR HEDGED. De blootstelling in euro aan aandelen van de klasse W EUR HEDGED zal minimaal 80% van de nettoactiva van de betreffende aandelenklasse bedragen. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een actief beleid ter afdekking van het wisselkoersrisico met extra kosten gepaard kan gaan. Aandelen van Klasse W USD: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar en dat ze worden gekenmerkt door de landen waar de aandelen worden aangeboden, namelijk Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland, en dat er een andere verkoopcommissie voor geldt. Aandelen van Klasse Z: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010 die een initieel bedrag van minimaal EUR inleggen en door het feit dat er een andere verkoopcommissie voor geldt, met dien verstande dat de aandeelhouders die in deze klasse beleggen niet de mogelijkheid hebben de terugkoop van hun aandelen te vragen om hun belegging onder het niveau van de minimale kapitaalinleg te brengen. De aandelenklassen die voor elk compartiment beschikbaar zijn, worden vermeld in het beschrijvende fiche van het compartiment in het prospectus van de BEVEK. De berekening van de nettoinventariswaarde van elk compartiment van de BEVEK gebeurt elke Luxemburgse bankwerkdag (de Waarderingsdag ). De nettoinventariswaarde, de uitgifteprijs, de inkoopprijs van de aandelen (van ieder compartiment) kunnen iedere werkdag op de maatschappelijke zetel van de BEVEK worden geraadpleegd en voor Zwitserland iedere werkdag in Genève bij de Vertegenwoordiger, PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A., Genève (voor de desbetreffende compartimenten). Op het einde van het jaar publiceert de BEVEK een jaarverslag dat door de revisor gereviseerd wordt en op het einde van elk halfjaar een niet gereviseerd halfjaarverslag. Deze financiële verslagen vermelden onder andere afzonderlijke financiële staten voor ieder compartiment. De consolidatiemunt is de euro. De financiële verslagen liggen kosteloos ter beschikking: op zetel van de BEVEK, aan de loketten van BANQUE DEGROOF PETERCAM S.A., DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT S.A. en PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A, bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Zwitserland PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A., Genève, bij de vertegenwoordiger en betaalagent in België BANQUE DEGROOF PETERCAM S.A., Brussel, bij de vertegenwoordiger en betaalagent voor Nederland BANQUE DEGROOF PETERCAM S.A., Brussel, bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Spanje ALL FUNDS BANK S.A., Madrid, bij de centraliserende correspondent in Frankrijk CACEIS BANK, Parijs, bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Duitsland MARCARD, STEIN & CO AG, Hamburg, bij de betaal en informatie Agent in Oostenrijk ERSTE BANK, Wenen, bij de installatieagent in Groot Brittannië SOCIETE GENERALE LONDON BRANCH, Londen en bij de betaal en informatie Agents in Italië ALL FUNDS BANK en SGSS S.p.A., Milaan. Pagina 8

9 DPAM L Algemene informatie (vervolg) Voor de periode eindigend op 30 april 2016 waren de volgende fiscale statuten van toepassing met betrekking tot het toepassingsgebied van de Europese richtlijn 2003/48/CE inzake de belasting op spaarinkomsten: Compartimenten Aandelenklasse Fiscaal statuut voor de dividenden Fiscaal statuut voor de terugbetalingen Werkelijk % van de rechtstreekse en onrechtstreekse beleggingen in schuldvorderingen DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR QUALITY) UITKERING IN IN 98,84 KAPITALISATIE N/A IN 98,95 (Vroeger PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN) UITKERING IN IN 98,95 DPAM L BONDS EUR QUALITY KAPITALISATIE N/A IN 98,84 DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED KAPITALISATIE N/A IN 98,09 (Vroeger PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED) UITKERING IN IN 98,09 DPAM L BONDS HIGHER YIELD KAPITALISATIE N/A IN 97,54 (Vroeger PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD) UITKERING IN IN 97,54 DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE KAPITALISATIE N/A IN 99,38 (Vroeger PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE) UITKERING IN IN 99,38 DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY KAPITALISATIE N/A OUT 4,89 (Vroeger PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY) UITKERING OUT OUT 4,89 DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM KAPITALISATIE N/A IN 98,85 (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM) UITKERING IN IN 98,85 DPAM L PATRIMONIAL FUND KAPITALISATIE N/A IN 67,18 (Vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL FUND) UITKERING IN IN 67,18 DPAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE KAPITALISATIE N/A IN 97,30 (Vroeger PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE) UITKERING IN IN 97,30 DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD KAPITALISATIE N/A IN 98,85 (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD) UITKERING IN IN 98,85 DPAM L GLOBAL TARGET INCOME KAPITALISATIE N/A IN 75,31 (Vroeger PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME) UITKERING IN IN 75,31 DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT 15 KAPITALISATIE N/A IN 98,76 (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 15) UITKERING IN IN 98,76 DPAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND KAPITALISATIE N/A IN 63,31 (Vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND) UITKERING IN IN 63,31 Pagina 9

10 DPAM L Algemene informatie (vervolg) Vanaf 1 mei 2016 zijn de volgende fiscale statuten van toepassing met betrekking tot het toepassingsgebied van de Europese richtlijn 2003/48/CE inzake de belasting op spaarinkomsten: Compartimenten Aandelenklasse Fiscaal statuut voor de dividenden Fiscaal statuut voor de terugbetalingen Werkelijk % van de rechtstreekse en onrechtstreekse beleggingen in schuldvorderingen DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN (Vroeger PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN) UITKERING IN IN 100,00 (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR QUALITY) UITKERING IN IN 98,22 DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE KAPITALISATIE N/A IN 99,56 DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY KAPITALISATIE N/A OUT 9,06 KAPITALISATIE N/A IN 100,00 DPAM L BONDS EUR QUALITY KAPITALISATIE N/A IN 98,22 DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED KAPITALISATIE N/A IN 98,12 (Vroeger PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED) UITKERING IN IN 98,12 DPAM L BONDS HIGHER YIELD KAPITALISATIE N/A IN 98,01 (Vroeger PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD) UITKERING IN IN 98,01 (Vroeger PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE) UITKERING IN IN 99,56 (Vroeger PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY) DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD KAPITALISATIE N/A IN 98,24 DPAM L GLOBAL TARGET INCOME KAPITALISATIE N/A IN 73,71 UITKERING OUT OUT 9,06 DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM KAPITALISATIE N/A IN 98,09 (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM) UITKERING IN IN 98,09 DPAM L PATRIMONIAL FUND KAPITALISATIE N/A IN 72,23 (Vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL FUND) UITKERING IN IN 72,23 DPAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE KAPITALISATIE N/A IN 97,69 (Vroeger PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE) UITKERING IN IN 97,69 (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD) UITKERING IN IN 98,24 (Vroeger PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME) UITKERING IN IN 73,71 DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT 15 KAPITALISATIE N/A IN 99,66 (Vroeger PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 15) UITKERING IN IN 99,66 DPAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND KAPITALISATIE N/A IN 58,75 (Vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND) UITKERING IN IN 58,75 Pagina 10

11 DPAM L Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur Economische Context Macroeconomie In 2016 zijn de neerwaartse risico's voor de wereldeconomie aanzienlijk gebleven en was ook de volatiliteit op de financiële markten nog steeds hoog. Die risico's waren onder meer de onzekerheid over het tempo van de renteverhogingen van de Amerikaanse Fed, de doeltreffendheid van de nieuwe stimuleringsmaatregelen van de ECB, de Amerikaanse verkiezingen en de aanhoudende bezorgdheid over de evenwichtsoefening van de Chinese economie. De hoge volatiliteit begon in januari, toen de aandelenmarkten kelderden door de aanhoudende bezorgdheid over China. Bovendien begon de Amerikaanse economie het jaar teleurstellend door het strenge winterweer, de sterke dollar en de extreem zwakke investeringen in de sector van de schalieolie door de onophoudelijke daling van de olieprijzen. In juni koos het VK ervoor om de EU te verlaten, tot verrassing van de financiële markten. De rentevoeten bereikten inmiddels een nieuw dieptepunt. De Chinese cijfers vertoonden echter geleidelijk tekenen van stabilisatie en de vertrouwensindicatoren in de ontwikkelde wereld herleefden in de tweede helft van het jaar. Het zwakke economische herstel in Europa begon aan te trekken. De verkiezing van Donald Trump als de nieuwe president van de VS veroorzaakte een nieuwe schokgolf op de markten en zorgde voor hogere rentevoeten en flink hogere aandelenprijzen. Na het Italiaanse nee op het grondwetsreferendum nam Renzi ontslag, maar het optimisme hield op de financiële markten goed stand. Verenigde Staten Na een bijzonder zwak begin van het jaar trok de groei in het tweede halfjaar enigszins aan. De indicatoren voor het bedrijfsvertrouwen vertoonden al voor Trumps verkiezingsoverwinning tekenen van verbetering. Alles bij elkaar stemden de voorlopende indicatoren nog steeds overeen met een algemene groei van zo'n 2%. De verwerkende industrie leed nog steeds onder de sterkere USD en de problemen in de energiesector. Het vertrouwen in de dienstensector hield echter beter stand. In lijn met de evolutie die we de afgelopen jaren hebben vastgesteld, viel de globale groei van de productiviteit bovendien nog steeds bijzonder tegen en waren de vooruitzichten voor investeringen nog steeds zwak gezien de negatieve winstgroei en de relatief lage capaciteitsbenutting. Globaal genomen hebben de consumentenuitgaven goed stand gehouden in een context van lage energieprijzen, het voortgezette herstel van de woningmarkt en een behoorlijke groei van de werkgelegenheid. De arbeidsmarkt is zich blijven herstellen. Het aantal aangevraagde werkloosheidsuitkeringen blijft erg laag en de officiële werkloosheid is verder gedaald tot onder de 5%. De algemene inflatie vertoont tijdens de periode een stijgende trend als gevolg van basiseffecten die verband houden met de energieprijzen. Belangrijker is het bescheiden stijgingstempo van de onderliggende inflatie. Trumps plannen houden opwaartse risico's voor de inflatie in (invoerrechten, strengere immigratieprocedures, fiscale stimuleringsmaatregelen). De Fed voerde in december een renteverhoging in en verhoogde zo het bereik van de fedfundsrente. Europa De economie van de eurozone heeft in de loop van 2016 een gematigde groei gekend. In de nabije toekomst zou de economische activiteit goed stand moeten houden gezien de gunstige context van lage energieprijzen, het huidige lagerenteklimaat en de zwakke euro. Hoewel de conjunctuur in de eurozone blijft herstellen, is dit herstel verre van spectaculair en zal de regio ook in 2017 met structurele problemen blijven kampen. De vooruitzichten voor 2017 liggen inderdaad niet voor de hand, met verkiezingen in Nederland, Frankrijk en Duitsland. Ook de gevolgen van de brexit zijn nog steeds onzeker en zullen wellicht voor bijkomende problemen zorgen. Net als de waargenomen verbetering in de economische activiteit, is ook de arbeidsmarkt hersteld. In de hele regio neemt de werkloosheid af. Wel belangrijk is dat de werkloosheid bij jongeren zorgwekkend hoog blijft, vooral in Griekenland en Italië. De Europese politiek blijft een reden tot bezorgdheid: de muntunie kampt immers nog steeds met existentiële problemen, wat blijkt uit het toenemende populisme en de afnemende bereidheid tot verdere fiscale integratie. In een aanzienlijk aantal Europese lidstaten is het vertrouwen in het economische beleid van de regering nog steeds erg laag. Dit zijn de onderliggende tendensen die mede verantwoordelijk waren voor de beslissing van het VK in juni om uit de EU te stappen. De aanvankelijke gevolgen van de brexit voor de markt waren bijzonder negatief, vooral voor het Britse pond, dat zakte tot Pagina 11

12 DPAM L Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) zijn laagste peil in verschillende jaren. De impact op de vertrouwensindicatoren is vooralsnog bescheiden gebleven. Hoewel er eind mei een nieuw politiek akkoord werd bereikt, is er nog steeds geen structurele oplossing voor de Griekse situatie, die eens te meer op de lange baan is geschoven. De opgelegde begrotingsinspanningen houden Griekenland in de greep van een recessie met een torenhoge werkloosheid en overheidsschuld. De economische en maatschappelijke situatie blijft onhoudbaar zwak. In Italië is de politieke onzekerheid toegenomen na het 'nee' op het grondwetsreferendum van december. De nieuwe overgangsregering van Gentiloni wordt beschouwd als een tussenoplossing tot er in het tweede halfjaar van 2017 nieuwe verkiezingen kunnen worden gehouden. Door het QEprogramma van de ECB is het echter onwaarschijnlijk dat de spreads op overheidsobligaties sterk zullen stijgen. De algemene inflatie blijft inmiddels laag door de scherpe daling van de energieprijzen eerder dit jaar, maar basiseffecten hebben de inflatie tegen het einde van het jaar steun geboden. Ondanks het stimulerende beleid van de ECB blijven de onderliggende prijsmetingen bijzonder zwak en weerspiegelen ze de futloze arbeidsmarkt. Want ondanks de recentste versoepelingsmaatregelen van maart blijft het voor de ECB een enorm moeilijke klus om de inflatie op korte termijn op te trekken naar haar streefdoel van 2%. Ze heeft haar versoepelende beleid dan ook nog niet opgeborgen. In december heeft de vergadering van de raad van bestuur besloten om het activaaankoopprogramma te verlengen tot december 2017, maar het bedrag vanaf april 2017 te verlagen tot 60 miljard per maand, en om de minimumgrens voor de depositorente als technische aankooplimiet in het QEprogramma af te schaffen. Japan In Japan heeft de economische activiteit het nog steeds moeilijk, hoewel de indicatoren voor het bedrijfsvertrouwen tegen het einde van het jaar geleidelijk zijn gestegen. Ondanks de krappere arbeidsmarkt blijft de groei van de lonen gematigd. De inflatie ligt inmiddels nog steeds aanzienlijk onder het 2%streefdoel van de Japanse centrale bank. Ondanks de trage economische activiteit, de waardestijging van de JPY en de dalende aandelenkoersen in de eerste helft van 2016, heeft de BoJ op zijn vergadering van juli geen extra stimuleringsmaatregelen aangekondigd. De regeringabe kondigde inmiddels wel een nieuw fiscaal stimuleringspakket aan, van 28,1 biljoen JPY (circa 5.6% van het bbp). Slechts een deel daarvan vertegenwoordigt nieuwe overheidsuitgaven (7,5 biljoen JPY waarvan 4,6 JPY in 2016). Al die verklaringen over aanzienlijke fiscale stimulus zijn dus sterk overdreven. Niettemin zou het bbp daardoor volgend jaar iets kunnen stijgen. Op haar septembervergadering presenteerde de BoJ daarentegen haar nieuwe QQEprogramma, met controlemaatregelen voor de rentecurve (door te streven naar een 10jaarsrente van circa 0%), en mikt ze op een inflatie boven het streefdoel. Dit alles impliceert dat de BoJ haar sterke voorkeur voor monetaire versoepeling zal behouden. Opkomende markten Meer in het algemeen was de vertraging die de laatste jaren in de opkomende markten kon worden waargenomen een weerspiegeling van verschillende factoren, waaronder het negatieve effect van de lagere grondstoffenprijzen, strengere externe financiële omstandigheden als gevolg van het vooruitzicht van de renteverhogingscyclus in de VS, de schuldenlast van de privésector, economische veranderingen in China, structurele knelpunten en onrust over (geo)politieke factoren. Bovendien zijn er tekenen van een voortijdige deindustrialisering in verschillende belangrijke opkomende markten, wat zorgen baart voor de middellange tot langere termijn. Na een periode van een (iets) minder sterke USD en de opleving van de grondstoffenprijzen is het sentiment ten aanzien van opkomende markten tijdens de eerste drie kwartalen van 2016 niettemin verbeterd. Na de verkiezing van Trump in november zijn de vooruitzichten voor opkomende markten onzekerder geworden, vooral voor Mexico en China. De moeilijke evenwichtsoefening van China en onzekerheden in verband met de verstrakking van het monetaire beleid in de VS zouden gemakkelijk meer zwakke punten van groeilanden aan het licht kunnen brengen. De vrees voor een harde landing in China is de afgelopen maanden afgenomen en een aanzienlijke eenmalige waardedaling is vermeden, althans voorlopig. De combinatie van monetaire en begrotingsmaatregelen ligt aan de basis van een cyclisch herstel. De vooruitzichten voor China op middellange tot langere termijn zullen extreem moeilijk blijken. Bovendien zou het geen verrassing zijn als er weldra opnieuw bezorgdheid ontstaat over de duurzaamheid van het huidige herstel. De context van vervalste groeicijfers, stijgende woningprijzen en de aanhoudend snelle groei van de kredieten zijn verre van aangenaam en zullen aanleiding geven tot nog meer bezorgdheid over de toestand van de Chinese economie. Het zal voor de Chinese beleidsmakers bijna onmogelijk zijn om de ambitie van een sterke groei te verzoenen met de behoefte aan de voortzetting van de economische evenwichtsoefening, en tegelijkertijd de 'stopandgo'beleidsmaatregelen van de laatste jaren te vermijden. Daarom zullen de zorgen over China, ondanks de recente stilte, in de niet zo verre toekomst wellicht weer de kop opsteken. Pagina 12

13 DPAM L Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) Bij andere grote opkomende markten zijn de groeivooruitzichten relatief beter, bijvoorbeeld bij grondstoffenimporteurs zoals India of de Filippijnen, hoewel India kampt met een tijdelijke vertraging door de valutamaatregelen die in november 2016 werden geïntroduceerd. Opkomende markten die afhankelijk zijn van grondstoffen ondervinden nog steeds moeilijkheden om zich aan te passen aan de lagere grondstoffenprijzen. Die aanpassing kan tot uiting komen in een lagere wisselkoers voor landen waarvan de valuta niet aan een andere valuta is gekoppeld (Rusland), het gebruik van reserves om de lagere inkomsten op te vangen (SaoediArabië) of een begrotingsconsolidatie die zo groeivriendelijk mogelijk is. Voor de opkomende markten in het algemeen blijft de inflatie onder controle. Toch bestaan er aanzienlijke verschillen tussen afzonderlijke landen. Hoewel de inflatie zich in landen als Turkije nog steeds op een oncomfortabel hoog niveau bevindt, blijft ze in andere landen zoals Korea, de Filippijnen, Polen of Hongarije onder het streefdoel. Globaal zou de combinatie van een zwakke economische activiteit, de stabilisering van valuta's van opkomende markten en grondstoffenprijzen de inflatie in opkomende markten onder controle moeten houden. Valutamarkten De verwachtingen over de uiteenlopende verschillen in monetair beleid in de VS en de eurozone, waarbij de Fed de rente gestaag verhoogt en de ECB meer stimuleringsmaatregelen neemt, en de vooruitzichten van Trump als president van de VS, zijn in 2016 een belangrijke bepalende factor geweest voor de waardestijging van de dollar. Vanuit een theoretisch langetermijnstandpunt lijkt de USD echter aan de dure kant. Anderzijds zouden verdere aanwijzingen van een nakende volgende renteverhoging door de Fed, de invoering van de beloofde begrotingsmaatregelen door de regeringtrump of aanhoudende risicoaversie vanwege de brexit kunnen leiden tot iets sterkere veiligehavenvaluta's zoals de USD. Zelfs na de scherpe daling van het GBP meteen na de brexitbeslissing blijven de vooruitzichten voor het GBP negatief, en blijft de volatiliteit waarschijnlijk hoog. Door de brexitbeslissing, de reeds bescheiden groeivooruitzichten en de zwakke onderliggende inflatiedruk nam de kans op een renteverlaging door de BoE in de zomer toe. De Britse economie wist ook na de brexitbeslissing goed stand te houden, wat tegen het einde van het jaar gunstig was voor het GBP. De JPY is in de eerste helft van 2016 gestegen, maar maakte een bocht in de tweede helft van het jaar en zette een daling in. De wisselkoers wordt in aanzienlijke mate bepaald door toekomstige beslissingen van zowel de BoJ als de ECB. De dreigende kans op een scherpe vertraging in China houdt voor de JPY een opwaarts risico in. Valuta's van opkomende markten zijn in de eerste drie kwartalen van 2016 gestegen, maar werden na Trumps verkiezing massaal verkocht. Een strenger monetair beleid en de Fed die haar nulrentebeleid achterwege laat, scheppen voor valuta's van opkomende markten bovendien nog steeds een moeilijk klimaat, vooral voor landen met een aanzienlijk tekort op de lopende rekening (met als opvallendste voorbeelden Turkije en ZuidAfrika). Gezien de waardedaling die al sinds de lente van 2013 wordt waargenomen en de recente stabilisering van voorlopende indicatoren, lijkt het risico van een nieuwe rake klap inmiddels kleiner. In tegenstelling tot wat veel waarnemers al eerder vreesden, is een grote eenmalige waardedaling van de RMB geen werkelijkheid geworden. Niettemin zijn de kapitaaluitstromen tegen eind 2016 toegenomen. Chinese beleidsmakers hebben de afgelopen maanden tal van initiatieven genomen om de flexibiliteit van de wisselkoers en de openstelling van de kapitaalrekening te verbeteren. Deze inspanningen werden beloond toen de RMB in oktober werd opgenomen in het mandje van SDRvaluta's van het IMF. Luxemburg, 31 decembre 2016 De Raad van Bestuur Opmerking: De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten. Pagina 13

14 DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT NV, Guimardstraat 18 B 1040 Brussel België België Limerick, 24 januari 2017 BEVEK DPAM L Glass Lewis Europe Limited : Rapport inzake de analyse en uitvoering van stemmen voor effecten opgenomen in de BEVEK DPAM L. In het kader van het mandaat toevertrouwd aan Glass Lewis Europe Limited door de Raad van Bestuur DPAM L, heeft Glass Lewis Europe Limited een dienstverlening toegepast voor de analyse en uitoefening van stemmen, waardoor de beheerders van de BEVEK hun fiduciaire verantwoordelijkheden jegens hun aandeelhouders kunnen nakomen. Een analyse van de resoluties die de elementen aanwijst die niet in overeenstemming zijn met de principes inzake Deugdelijk Bestuur van DPAM L signaleert de afwijkingen en, dankzij onze service voor de uitvoering van de stemmen, hebben de beheerders de maatregelen kunnen nemen die zij nodig vinden. Deze analyse, die is opgenomen in een document dat beschikbaar is bij onze diensten, is gebaseerd op de erkende normen en principes van elke betrokken financiële markt, alsook op de structuur inzake Deugdelijk Bestuur die wordt verwacht van elke emittent. Uw BEVEK heeft de meerderheid van de resoluties die werden voorgesteld op de verschillende vergaderingen goedgekeurd. Een resolutie wordt niet goedgekeurd zodra zij naar verwachting de langetermijnbelangen van de aandeelhouders en bijgevolg die van de BEVEK zal schaden. Dat is het geval wanneer de Raad van Bestuur probeert om verdedigingsmechanismen voor het kapitaal probeert toe te passen, of wanneer de belangen van de emitterende onderneming niet lijken samen te vallen met die van de aandeelhouder. Glass Lewis Europe Limited heeft een dossier geopend dat betrekking heeft op elke Algemene Vergadering waarvoor uw BEVEK zijn stemrecht heeft uitgeoefend in de loop van het jaar De BEVEK heeft deelgenomen aan 50 aandeelhoudersvergaderingen, waarvan bepaalde compartimenten aandelen aanhielden. Zij heeft 722 resoluties goedgekeurd, en heeft gestemd tegen 93 resoluties, en zich onthouden van stemming voor 19 resoluties. Mike O Sullivan General Manager Pagina 14

15 Verslag van de erkende bedrijfsrevisor Aan de aandeelhouders van DPAM L (vroeger PETERCAM L FUND) Wij hebben de controle uitgevoerd van de bijgevoegde financiële verslagen van DPAM L (vroeger PETERCAM L FUND) en de bijbehorende compartimenten, bestaande uit de staat van het vermogen, de samenstelling van de effectenportefeuille en andere nettoactiva op 31 december 2016, evenals de staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het nettoactief in het op die datum afgesloten boekjaar, plus bijlagen met een samenvatting van de belangrijkste boekhoudmethodes en overige toelichtingen bij de financiële verslagen. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de BEVEK voor de financiële verslagen De Raad van Bestuur van de BEVEK is verantwoordelijk voor het opstellen en waarheidsgetrouw presenteren van deze financiële verslagen in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wet en regelgeving met betrekking tot het opstellen en presenteren van financiële verslagen en voor een intern controlesysteem dat volgens hen vereist is om het opstellen van financiële verslagen toe te laten zodanig dat deze geen significante onjuistheden bevatten hetzij voortkomend uit fraude, hetzij als resultaat van fouten. Verantwoordelijkheid van de erkende bedrijfsrevisor Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze controle een oordeel over deze financiële verslagen uit te spreken. Wij hebben onze controle uitgevoerd in overeenstemming met de voor Luxemburg door de "Commission de Surveillance du Secteur Financier" overgenomen internationale controleprincipes. Volgens deze principes moeten wij de ethische regels eerbiedigen en onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat wij na afloop met redelijke zekerheid kunnen stellen dat de financiële verslagen geen significante onjuistheden bevatten. Een controle houdt in dat volgens bepaalde procedures bewijsmateriaal wordt verzameld met betrekking tot de bedragen en gegevens in de financiële verslagen. De keuze van deze procedures ligt bij de erkende bedrijfsrevisor, net als de inschatting van de risicos dat de financiële verslagen significante onjuistheden bevatten hetzij voortkomend uit fraude, hetzij als resultaat van fouten. In het kader van deze beoordeling houdt de erkende bedrijfsrevisor rekening met het interne controlesysteem voor het opstellen en waarheidsgetrouw presenteren van financiële verslagen, zodat hij de controleprocedures op de omstandigheden kan afstemmen, overigens zonder een oordeel uit te spreken over de efficiënte werking van die interne controle. Een controle houdt tevens in dat de toegepaste boekhoudmethodes en de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen van de Raad van Bestuur van de BEVEK worden geëvalueerd, evenals de algehele presentatie van de financiële verslagen. Wij zijn van mening dat het verkregen bewijsmateriaal volstaat om een beoordeling te geven. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expertcomptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU Pagina 15

16 Verslag van de erkende bedrijfsrevisor (vervolg) Oordeel Naar ons oordeel geven de financiële verslagen in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wet en regelgeving met betrekking tot het opstellen en presenteren van financiële verslagen een getrouw beeld van de vermogens en financiële toestand van DPAM L (vroeger PETERCAM L FUND) en de bijbehorende compartimenten op 31 december 2016 en van de resultaten van de verrichtingen en andere wijzigingen in het nettovermogen in het op die datum afgesloten boekjaar. Andere informatie De verantwoordelijkheid voor andere gegevens berust bij de van de Raad van Bestuur van de BEVEK. Overige informatie bestaat uit informatie in het jaarverslag, maar niet de jaarrekening en onze accountantsverklaring bij deze jaarrekening niet op te nemen. Onze mening over de jaarrekening niet uit te breiden tot andere informatie en we hebben geen enkele vorm van verzekering op dergelijke informatie uit te drukken. Ten aanzien van onze controle van de jaarrekening, onze verantwoordelijkheid is om de andere informatie te lezen en in te doen, om te beoordelen of er een significant verschil tussen hen en de jaarrekening of de kennis die we hebben opgedaan in audit, of als er andere gegevens worden weergegeven op een andere manier hebben een afwijking van materieel belang. Indien, in het licht van het werk dat we verricht, kunnen we concluderen dat de aanwezigheid van een afwijking van materieel belang van de andere informatie die we nodig zijn om dit feit te melden. We hebben niets te melden in dit verband. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxemburg, 28 maart 2017 Vertegenwoordigd door Thierry Blondeau Pagina 16

17 Pagina 17 DPAM L Geconsolideerd

18 Geconsolideerd Financiële rekeningen per Staat van het vermogen per Uitgedrukt in EUR Activa Effectenportefeuille tegen marktwaarde Aankoopprijs Opties tegen waarderingswaarde Opties tegen acquisitiekostprijs Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Vorderingen op verkoop van effecten Vorderingen inzake inschrijvingen Te ontvangen dividenden Nietgerealiseerde meerwaarde op termijncontracten op valuta Andere activa Passiva Bankschulden op zicht Abonnementstaks Schulden inzake terugbetalingen Nietgerealiseerde minderwaarde op termijncontracten op valuta Nietgerealiseerde minderwaarde op termijncontracten Nietgerealiseerde minderwaarde op swaps Beheers en verkoopcommissies Andere passiva Nettoactief , , ,97 308, , , , , , , , , , , , , , , , , , ,42 De bijgevoegde nota's maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 18

19 Geconsolideerd Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het nettoactief van tot Uitgedrukt in EUR Inkomsten Nettodividenden Interesten op obligaties en andere waardepapieren, netto Bankrente op zicht Inkomsten uit effectenleningen Rente op swaps Overige inkomsten Uitgaven Beheers en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Rente op swaps Andere kosten Nettoinkomsten der beleggingen Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: verkoop van effecten opties termijncontracten op valuta termijncontracten swaps vreemde valuta Gerealiseerde nettowinst Wijziging van de nietgerealiseerde meer/(minder)waarde op: effectenportefeuille opties termijncontracten op valuta termijncontracten swaps Vermeerdering van het nettoactief uit bedrijfsactiviteiten Uitbetaalde dividenden Inschrijvingen capitalisatieaandelen Inschrijvingen distributieaandelen Terugbetalingen capitalisatieaandelen Terugbetalingen distributieaandelen Vermeerdering van het nettoactief Nettoactief aan het begin van het jaar Nettoactief aan het einde van het jaar , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,42 De bijgevoegde nota's maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 19

20 DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN Pagina 20

21 DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN Beleggingspolitiek en vooruitzichten Van 1 january 2016 tot 31 december 2016 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2016 De nettoinventariswaarde van het fonds (klasse B) bedroeg EUR 341,25. De euribor 3 maand zakte geduurde 2016 tot een dieptepunt van 32Bp einde jaar. Vaak worden floating rate notes gelinkt aan de evolutie van de euribor 3 maand voor de uitbetaling van hun coupon. Dit segment van de portefeuille had het dan ook moeilijk. Deze lage rentes werden opgevangen door de constante cashflows van asset backed securities in de portefeuille. De gemiddelde allocaties tijdens 2016 bedroeg 30 % ABS en 70 % FRN obligaties. Voor het floating rate gedeelte hebben we voorkeur gegeven aan banken. Tijdens het jaar zagen we opportuniteiten in nieuwe uitgiftes in FRN bedrijfsobligaties. We hebben dan ook deelgenomen aan deze nieuwe uitgiftes die vaak aan aantrekkelijke discounts naar de markt kwamen. De performance in 2016 was +0,35%. Vooruitzichten voor het jaar 2017 We houden momenteel de huidige posities aan in de portefeuille. Alle uitgiftes van de portefeuille worden dagelijks gescreend. De regelmatige cash flows dat we ontvangen via onze ABS posities, trachten we te investeren in nieuwe uitgiftes en/of opportuniteiten in de markt. Afhankelijk van de marktcondities zullen we onze allocaties veranderen naar Floating rate notes en asset back securities. Betreft nieuwe ABS uitgiftes zullen we enkel investeren in de beste kwaliteit, namelijk de AAA tranches. Opmerking : De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten. Pagina 21

22 DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN Financiële rekeningen per Staat van het vermogen per Uitgedrukt in EUR Activa Effectenportefeuille tegen marktwaarde Aankoopprijs Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Andere activa Passiva Abonnementstaks Schulden inzake terugbetalingen Beheers en verkoopcommissies Andere passiva Nettoactief , , , , , , , ,87 341, , , ,41 Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen en Uitstaande aandelen per Geplaatste aandelen Teruggekochte aandelen Uitstaande aandelen per Klasse A Distributieaandelen ,693 0, , ,375 Klasse B Kapitalisatieaandelen , , , ,439 Klasse F Kapitalisatieaandelen 0,999 0,001 0,000 1,000 De bijgevoegde nota's maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 22

23 DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op: Totaal van het nettoactief EUR , , ,33 Klasse A Distributieaandelen , , ,43 120, , ,70 Klasse B Kapitalisatieaandelen , , ,25 340, , ,02 Klasse B CHF Kapitalisatieaandelen CHF CHF CHF 1, ,97 Klasse E Distributieaandelen 1, ,73 Klasse F Kapitalisatieaandelen 1,000 0, ,93 347,50 89, ,58 Klasse F CHF Kapitalisatieaandelen CHF CHF CHF 1, ,80 Klasse P Kapitalisatieaandelen , ,14 Klasse V Distributieaandelen 1, ,33 Klasse W Kapitalisatieaandelen 1, ,25 De bijgevoegde nota's maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 23