draft Discount Certificaat

Transcriptie

1 draft Discount Certificaat

2 Inhoud 05 Wat is een Discount Certificaat? 07 De werking van een Discount Certificaat 09 Scenario analyse 12 Beleggingstrategieën 14 De koersvorming gedurende de 16 Handelen in een Discount Certificaat 17 Kosten 18 Risico s 19 Meer informatie/disclaimer

3 Discount Certificaat Commerzbank is één van de grootste aanbieders van beursgenoteerde beleggingsproducten in Europa, denk hierbij aan investeringsproducten zoals rendement-, bonus-, discount-, sprint- en rentecertificaten en hefboomproducten zoals Turbo s en Factors. Commerzbank biedt verschillende soorten beleggingsproducten aan, op honderden onderliggende waarden, zodat u altijd een beursproduct vindt dat past bij uw beleggingsstrategie.

4 Wat is een Discount Certificaat? Wat is een Discount Certificaat? Een Discount Certificaat is een investeringsproduct uitgegeven door Commerzbank AG (Commerzbank) voor de middellange termijn, en is een interessant instrument om in te spelen op een bescheiden marktbeweging van de onderliggende waarde van het certificaat. Hoe werkt het? Met een Discount Certificaat kan de onderliggende waarde van het certificaat indirect met een korting gekocht worden. De maximaal mogelijke performance van de onderliggende waarde is echter gelimiteerd. Kenmerken Discount Certificaat: Rendement behalen met een stijgende, stabiel of licht dalende onderliggende waarde Mogelijk rendement is begrensd Geen kapitaalgarantie Aan de slag met een minimale inleg Eenvoudig te verhandelen, liquiditeit wordt verzorgd door Commerzbank Geschikt voor actieve en ervaren beleggers Waarin kunt u beleggen? Met een Discount Certificaat kunt u indirect in verschillende onderliggende waarden beleggen. Het meest actuele overzicht van deze producten en de onderliggende waarden vindt u terug op Voor wie is het product bedoeld? Door het dynamische karakter van deze producten zijn ze geschikt voor actieve beleggers die beschikken over voldoende kennis en ervaring om de voordelen en de risico s van het investeren in deze beursproducten te evalueren. Hoe werkt het in de praktijk? Met een Discount Certificaat kunt u snel, gemakkelijk én met een minimale inleg aan de slag. Commerzbank verzorgt de liquiditeit van deze beursproducten, waardoor u ze elke beursdag kunt verhandelen, en dit bij uw eigen bank of broker. Op de vervaldatum wordt automatisch de intrinsieke waarde van het product uitgekeerd. Wat zijn de risico s? Een Discount Certificaat is een product zonder kapitaalbescherming. Verderop in deze brochure worden de risico s toegelicht. Wat is een Discount Certificaat? 5

5 Met Discount Certificaten kopen beleggers de onderliggende waarde indirect met een korting. In ruil daarvoor zien ze af van een deelname aan de prijsstijging van de onderliggende waarde boven een vooraf bepaald niveau. Een aantrekkelijk rendement kan al worden bereikt wanneer de prijs van de onderliggende waarde licht stijgt of zijwaarts beweegt. 6 De werking van een Discount Certificaat

6 De werking van een Discount Certificaat Onderliggende waarde Maximale uitbetaling Het onderliggende actief waarop het beursproduct is gebaseerd: een aandeel, index of elk ander mogelijk actief. Dit is het maximale bedrag dat uitgekeerd kan worden per certificaat. De maximale uitbetaling kan berekend worden door de Cap te delen door de ratio van het certificaat. Cap Discount De Cap bepaalt het maximaal mogelijk rendement dat behaald kan worden met een Discount Certificaat. De korting van de prijs van het certificaat t.o.v. de maximaal mogelijk uitbetaling van het certificaat. Ratio Peildatum Een ratio is een deelfactor en geeft het certificaat een lagere absolute waarde. Om de terugbetaling te bepalen, wordt de slotkoers van de onderliggende waarde op de peildatum gebruikt. Met een Discount Certificaat kan een belegger een onderliggende waarde met korting kopen. Er kan geprofiteerd worden van toekomstige koersbewegingen van een onderliggende waarde, waarbij minder geïnvesteerd moet worden in het Discount Certificaat dan een rechtstreekse investering in de onderliggende waarde. De belegger krijgt na vervaldag de slotkoers gemeten op de peildatum van de onderliggende waarde uitbetaald. In tegenstelling tot een rechtstreekse aankoop van de onderliggende waarde, is er een maximale performance die behaald kan worden met een Discount Certificaat. Dit niveau wordt vastgesteld bij de uitgifte van het product en komt overeen met het maximale bedrag dat op de peildatum van het product behaald kan worden. De werking van een Discount Certificaat 7

7 Onderliggende waarde onder de Cap Noteert de onderliggende waarde van een Discount Certificaat op de peildatum onder de Cap, dan volgt de aflossing door de slotkoers van de onderliggende waarde op de peildatum te delen door de ratio. Onderliggende waarde onder de Cap Uitbetaling = slotkoers onderliggende waarde op peildatum ratio Onderliggende waarde boven de Cap Indien de onderliggende waarde op de peildatum op of boven de Cap noteert, dan wordt de maximale uitbetaling uitgekeerd. Onderliggende waarde boven de Cap Uitbetaling = Cap ratio Dividenden Een Discount Certificaat keert geen dividenden uit, ook niet als de onderliggende waarde dit wel doet. De prijs van een Discount Certificaat houdt rekening met de verwachte dividenden die worden uitgekeerd gedurende de van het product. Een wijziging van de verwachte uitgekeerde dividenden heeft wel een invloed op de prijsevolutie van het product. Dit wordt verderop in de brochure besproken. 8 De werking van een Rendement Certificaat

8 Scenario analyse Met een Discount Certificaat kan indirect een onderliggende waarde gekocht worden tegen een lagere prijs. De korting op de prijs van de onderliggende waarde zorgt ervoor dat zelfs bij een licht dalende prijs van de onderliggende waarde een koerswinst mogelijk is. In ruil daarvoor kan slechts beperkt geparticipeerd worden in een mogelijke koersstijging. Bij de uitgifte van het certificaat wordt de Cap van een Discount Certificaat bepaald. Voor de uitbetaling van het certificaat geldt het volgende: noteert de onderliggende waarde op de peildatum op of boven de Cap, dan wordt het maximale bedrag uitgekeerd. Noteert de onderliggende waarde onder de Cap, dan volgt de aflossing door de slotkoers van de onderliggende waarde op de peildatum te delen door de ratio. Aflossingsscenario met verschillende en: rechtstreekse investering vs. Discount Certificaat Performance 30 % 20 % 10 % Maximale Performance (22,22 %) Discount Certificaat Outperformance Discount Certificaat Aandeel ABC Outperformance Aandeel ABC 0 % 4 10 % 20 % 5 Cap (110 ) 30 % 40 % Aandeel ABC Voorbeeld van de uitbetaling met verschillende en: rechtstreekse investering versus Discount Certificaat Andeel ABC Discount Certificaat Scenario Koers Performance Aflossing Performance ,00 % ,22 % Koers aandeel ABC van 100 Euro, Koers Discount Certificaat van 90 euro, Cap/Maximale uitbetaling 110 Euro, Discount 10 Procent, Looptijd 1 jaar ,00 % ,22 % ,00 % ,11 % ,00 % 90 0,00 % ,00 % 70 22,22 % Scenario analyse 9

9 Scenario 1 sterke koersstijging: aandeel sluit boven de Cap Cap Het aandeel gaat gedurende de van het Discount Certificaat boven de Cap van 110 euro en noteert op vervaldag op 130 euro. Daarmee wordt het maximaal mogelijke rendement behaald van 22,22% waarbij niet geprofiteerd kan worden van een sterkere stijging van het onderliggende aandeel. Het onderliggende aandeel heeft immers een koersperformance van 30% laten zien koers Discount Certificaat koers aandeel Scenario 2 matige koersstijging: aandeel sluit op de Cap 120 Cap Het onderliggende aandeel stijgt gedurende de van het product en sluit op 110 euro. Daarmee behaalt het Discount Certificaat het maximaal mogelijke rendement van 22,22%, waarbij het onderliggende aandeel met 10% gestegen is koers Discount Certificaat koers aandeel Scenario 3 zijwaartse koers: aandeel sluit onder de Cap 120 Cap Het aandeel beweegt zijwaarts gedurende de van het product en sluit op 100 euro. Het Discount Certificaat is gestegen met 10 euro, wat een stijging is van 11,11% t.o.v. het initieel geïnvesteerde bedrag. koers Discount Certificaat koers aandeel 10 Scenario analyse

10 Scenario 4 matige koersdaling: aandeel sluit onder de Cap Het aandeel daalt gedurende de van het product en sluit onder de Cap op 90 euro. Het Discount Certificaat heeft winst noch verlies gemaakt, terwijl het onderliggende aandeel met 10% gedaald is. 120 Cap koers Discount Certificaat koers aandeel Scenario 5 sterke koersdaling: aandeel sluit onder de Cap Het aandeel daalt gedurende de en sluit op 70 euro, een daling van 30%. Hoewel het Discount Certificaat op 70 euro aflost, werd er initieel 90 euro geïnvesteerd, waardoor de performance -22,22% is Cap koers Discount Certificaat koers aandeel Scenario analyse 11

11 Beleggingsstrategieën Beleggers kunnen met Discount Certificaten in overeenstemming met hun persoonlijke risico/rendement verhouding verschillende strategieën volgen. Hierbij geldt dat een hogere Cap gepaard gaat met een hoger mogelijk rendement, maar ook met een kleinere korting op de prijs van de onderliggende waarde. Beleggers kunnen een grotere korting krijgen op de prijs van de onderliggende waarde waardoor ze een grotere buffer tegen een mogelijke koersdaling hebben, als ze een lagere Cap aanvaarden. De onderstaande tabel vergelijkt de rendementen van Discount Certificaten met verschillende scenario s. Het eerste deel van de tabel laat een Discount Certificaat met een prijs van 66 euro zien, met een bijhorende Cap op 70 euro. Het certificaat kan gekocht worden met een korting van 34% in vergelijking met het onderliggende aandeel van 100 euro. Het maximaal mogelijke rendement gedurende de in het voorbeeld (6,1%) wordt berekend door de maximale uitbetaling van 70 euro te vergelijken met de prijs van het certificaat van 66 euro. Als vuistregel geldt hierbij: hoe hoger de Cap, des te groter het maximale rendement en omgekeerd. De andere voorbeelden in de tabel laten de samenhang zien tussen de Cap en de korting van het Certificaat. Samenhang tussen Cap, Discount en maximaal mogelijk rendement Aandeel noteert op 100 euro, van 12 maanden Discount Certificaat Cap Discount Maximaal Rendement ,0 % 6,1 % ,0 % 8,1 % ,0 % 12,5 % Toenemende Cap ,0 % 17,6 % ,0 % 23,6 % ,0 % 30,4 % ,0 % 38,3 % Dalende Discount Toenemend mogelijk rendement 12 Beleggingsstrategieën

12 Dynamische strategie Beleggers die overtuigd zijn van het opwaartse potentieel van een onderliggende waarde, en tegelijkertijd een buffer wensen tegen een mogelijke koersdaling, kunnen kiezen voor een dynamische beleggingsstrategie in een Discount Certificaat. De Cap is ingesteld boven de huidige koers van de onderliggende waarde, overeenkomend met het maximaal geschatte koerspotentieel. Beleggers willen dus een hoger mogelijk rendement, met bijhorend een kleinere korting van het certificaat ten opzichte van de onderliggende waarde. In het voorbeeld: Met een stijging van het aandeel ABC tot 130 euro wordt het maximaal mogelijke rendement behaald (38,3%). In ruil daarvoor krijgen beleggers een lagere korting (6%) bij de aankoop. Voorbeeld: dynamische strategie Koers aandeel ABC 100 Prijs Discount Certificaat 94 Cap/ maximale uitbetaling 130 Discount 6,0 % Maximaal rendement gedurende 38,3 % Neutrale strategie Voor beleggers die eerder een zijwaarts verloop van het onderliggende actief verwachten, is een neutrale beleggingsstrategie geschikt. Zo kan het rendement bij een licht dalende koers of gelijkblijvende koers beter zijn t.o.v. een rechtstreekse investering in de onderliggende waarde. Discount Certificaten gericht op een neutrale koersbeweging van de onderliggende waarde hebben een Cap die ongeveer gelijk is aan de koers van de onderliggende waarde. Een grotere korting kan overwogen worden in een zijwaarts bewegende markt. In dit voorbeeld: het maximaal mogelijke rendement (17,6%) wordt behaald bij een onderliggende waarde die op hetzelfde niveau of hoger noteert op de peildatum. Van een koersstijging van de onderliggende waarde boven de Cap kan niet geprofiteerd worden. In ruil daarvoor krijgen beleggers op vervaldag een grotere buffer tegen een koersdaling. Voorbeeld: neutrale strategie Koers aandeel ABC 100 Prijs Discount Certificaat 85 Cap/ maximale uitbetaling 100 Discount 15,0 % Maximaal rendement gedurende 17,6 % Defensieve strategie Voor beleggers die de onderliggende waarde met een korting willen kopen, en tegelijkertijd een extra buffer wensen tegen een mogelijke koersdaling kunnen kiezen voor een defensiever Discount Certificaat. Defensieve Discount Certificaten worden gekenmerkt door een Cap die zich onder de koers van de onderliggende waarde bevindt. Beleggers geven bij deze strategie een deel van het mogelijke rendement op voor een grotere bescherming tegen een koersdaling van de onderliggende waarde op vervaldag. In dit voorbeeld: de maximale opbrengst (8,1%) kan de belegger zelfs behalen als de onderliggende waarde aan waarde verliest. Beleggers kunnen in dit scenario enkel verlies lijden als de koers van het aandeel ABC met meer dan 26% daalt. Voorbeeld: defensieve strategie Koers aandeel ABC 100 Prijs Discount Certificaat 74 Cap/ maximale uitbetaling 80 Discount 26,0 % Maximaal rendement gedurende 8,1 % Beleggingsstrategieën 13

13 De koersvorming gedurende de Bij de koersvorming van een Discount Certificaat spelen verschillende factoren een rol. Hier zijn voornamelijk de onderliggende waarde, de Cap en de van het certificaat belangrijk. Ook spelen de impliciete (verwachte) volatiliteit, de wisselkoers, het renteniveau en de verwachte dividenden die worden uitgekeerd door de onderliggende waarde gedurende de van het product een rol in de waardebepaling van het product. Koersbeweging van de onderliggende waarde Het koersverloop van een Discount Certificaat is gedurende de van het product voornamelijk afhankelijk van de koersontwikkeling van de onderliggende waarde van het certificaat. Bij de uitgifte van het product noteert het Discount Certificaat met een korting in vergelijking met de prijs van de onderliggende waarde. Als de koers van de onderliggende waarde gedurende de van een Discount Certificaat in waarde stijgt, dan stijgt de kans dat het maximale rendement op vervaldag behaald wordt, waardoor de prijs van het certificaat in waarde toeneemt. Daalt de koers van de onderliggende waarde, dan wordt de kans groter dat na vervaldag aan de hand van de slotkoers van de onderliggende waarde op de peildatum wordt uitgekeerd. Hoewel de koers van de onderliggende waarde boven de Cap kan noteren, zal de waarde van het Certificaat nooit hoger zijn dan de maximale uitbetaling. Volatiliteit van de onderliggende waarde De volatiliteit meet de kracht en frequentie van de prijsbewegingen van een onderliggende waarde. Hoe sterker de onderliggende waarde beweegt, des te hoger de volatiliteit. De verwachte volatiliteit of verwachte bewegelijkheid van een onderliggende waarde speelt een belangrijke rol bij de uitgifte van het Certificaat alsook tijdens de van het product. Een hoge volatiliteit bij de uitgifte van een Discount Certificaat heeft een positief effect op de korting van het Certificaat t.o.v. de onderliggende waarde. Hoe hoger de verwachte volatiliteit van de onderliggende waarde, des te groter de korting van een Discount Certificaat ten aanzien van de onderliggende waarde. Een afname van de volatiliteit gedurende de van het Certificaat heeft een positief effect op de prijsvorming van het certificaat en vica versa. 14 De koersvorming gedurende de

14 Resterende van het Certificaat Het verstrijken van tijd heeft een grote invloed op de koers van een Discount Certificaat. Naarmate de afloopdatum dichterbij komt, stijgt de waarde van een Discount Certificaat, omdat de aanvankelijke korting van het certificaat kleiner wordt. Hoe dichter bij de afloopdatum, hoe kleiner de korting. Op het einde van de is de koers van het certificaat gelijk aan de maximale uitbetaling (scenario 1) of gelijk aan de koers van de onderliggende waarde aangepast voor de ratio (scenario 2). Scenario 1 Op of boven de Cap Als de prijs van de onderliggende waarde op of boven de Cap noteert, dan stijgt de prijs van het Discount Certificaat naarmate de afloopdatum dichterbij komt (aanduiding 1). Dit komt doordat een Discount Certificaat maximaal een vastgesteld bedrag kan uitkeren. Prijsstijgingen van de onderliggende waarde voorbij de Cap van een Discount Certificaat worden niet doorgegeven aan de koers van het Discount Certificaat. Naarmate de afloopdatum dichter bij komt, zal de prijs van het certificaat naar de maximale uitbetaling gaan (aanduiding 2). Scenario 2 Onder de Cap Bij een onderliggende waarde die onder de Cap noteert, zal het certificaat de waardeontwikkeling volgen van de koers van de onderliggende waarde. Omdat de korting van het certificaat afneemt, zal de prijs van het certificaat meer aansluiten bij deze van de onderliggende waarde, aangepast voor de ratio van het certificaat (aanduiding 3). Aan het einde van de stemt de koers van een Discount Certificaat overeen met de prijs van de onderliggende waarde, aangepast voor de ratio (aanduiding 4). Scenario 1: Cap wordt bereikt of overschreden Cap koers Discount Certificaat koers aandeel Scenario 2: Cap wordt niet bereikt of overschreden 120 Cap koers Discount Certificaat koers aandeel Dividendverwachting van de onderliggende waarde Een Discount Certificaat geeft geen recht op dividenduitkeringen van de onderliggende waarde. Deze dividenduitkeringen worden gebruikt om het certificaat haar specifieke eigenschappen te geven. Verwachte dividenden die worden uitgekeerd op de onderliggende waarde gedurende de van het product worden opgenomen in de prijsberekening van het certificaat. Wijzigingen in de verwachte dividenden hebben een invloed op de prijsvorming van het certificaat. Een hoger verwacht dividend gedurende de van het certificaat zorgt voor een negatieve impact op de prijsvorming van een Discount Certificaat waardoor de koers van het certificaat daalt; een daling van het verwachte dividend zorgt voor een stijgende koers van het Discount Certificaat. Rentevoet Een stijgende rentevoet zorgt voor een lagere prijs van een Discount certificaat. Een lagere rentevoet heeft een positieve impact op de prijsvorming van het Discount certificaat. De impact van een rentewijziging is beperkt bij een certificaat met een kortere, maar zal toenemen naarmate de afloopdatum verder in de toekomst ligt. De koersvorming gedurende de 15

15 Handelen in een Discount Certificaat Een Discount Certificaat is in principe verkrijgbaar bij alle banken en brokers die toegang hebben tot Euronext Amsterdam (Euronext), vaak onder het segment gestructureerde producten. Elk Discount Certificaat heeft een unieke code, de ISIN-code. Met deze code kunt u een Discount Certificaat terugvinden op de website van Commerzbank, of bij uw eigen bank of broker. Minimale verhandelbare hoeveelheid De Discount Certificaten van Commerzbank worden verhandeld per stuk. Wanneer één Discount Certificaat 20 euro kost, wordt er bij aanschaf van 10 stukken 200 euro betaald. Handelstijden Een Discount Certificaat van Commerzbank noteert onder normale marktomstandigheden en bij een normale werking van de technische systemen, gedurende de openingstijden van Euronext, namelijk vanaf 08:00 tot 18:30 uur, onder voorbehoud van voldoende liquiditeit van de onderliggende waarde. Verhandelbaarheid Commerzbank treedt op als market maker (liquidity provider) voor Discount certificaten. Dit betekent dat Commerzbank onder normale marktomstandigheden voortdurend koop- en verkooporders in het orderboek plaatst waartegen gehandeld kan worden. Hierdoor is het mogelijk om onder normale marktomstandigheden tijdens genoemde beursuren een Discount Certificaat te kopen of verkopen. Discount Certificaten vallen onder een liquiditeitscontract tussen Commerzbank en Euronext, dat tot doel heeft een continue liquiditeit van de door Commerzbank uitgegeven producten te garanderen. Dit betekent dat de investeerder kan kopen of verkopen tegen een prijs die gereguleerd is door Euronext (een maximale spread die afhankelijk is van de prijs van het product) en bepaald door Commerzbank onder normale marktomstandigheden. Prijs en hoeveelheden Er zijn verschillende factoren die de prijs, de spread en de hoeveelheid Discount Certificaten, waartegen Commerzbank bereid is te handelen, kunnen beïnvloeden. Dit hangt onder meer af van de koers van de onderliggende waarde, de vraag en het aanbod van de onderliggende waarde, de volatiliteit van de onderliggende waarde en de openingstijden van de beurs waarop de onderliggende waarde wordt verhandeld. Laatste handelsdag De peildatum van een Discount Certificaat komt niet automatisch overeen met de laatste dag waarop deze producten verhandelbaar zijn. De laatste handelsdag van een Discount Certificaat vindt u terug op de website van Commerzbank Beursproducten. 16 Handelen in een Discount

16 Kosten Spread Wanneer u een Discount Certificaat aan- of verkoopt, dient u rekening te houden met het verschil tussen de bied- en de laatprijs, ook wel de spread genoemd. Dividend Een Discount Certificaat keert geen dividend uit, ook niet als de onderliggende waarde dit wel doet. Het verwachte dividend dat uitgekeerd wordt door de onderliggende waarde gedurende de van het product wordt gebruikt om het certificaat haar specifieke eigenschappen te geven. Mocht u zelf niet over een dividendindicatie beschikken, dan kunt u bij Commerzbank de verwachte dividenduitkering van de onderliggende waarde van een Discount Certificaat opvragen. Transactiekosten Op het moment dat u een transactie doet in een Discount Certificaat worden daarover door uw bank of broker transactiekosten in rekening gebracht. Dit geldt zowel voor de aankoop als de verkoop van een Discount certificaat. De tarieven hiervoor kunnen per bank of broker verschillend zijn. Een overzicht van de transactiekosten die van toepassing zijn kunt u bij uw bank of broker opvragen. Overige kosten bank/broker Naast de transactiekosten is het mogelijk dat er door uw bank of broker nog andere kosten in rekening worden gebracht. Denk hierbij aan provisie voor het aanhouden van een beleggingsrekening of een bewaarloon voor het effectendepot waar uw aangekochte Discount Certificaat wordt aangehouden. Deze kosten en vergoedingen kunnen per bank of broker verschillend zijn. Een overzicht van deze tarieven kunt u bij uw bank of broker opvragen. Belastingen Over een belegging in een Discount Certificaat kunnen belastingen verschuldigd zijn die niet via Commerzbank, uw bank of broker worden geïnd. De fiscale gevolgen van het beleggen in een Discount Certificaat zijn afhankelijk van uw persoonlijke situatie. Raadpleeg hiervoor de belastingdienst of uw belastingadviseur. Kosten 17

17 Risico s Een Discount Certificaat is een risicovol product dat niet geschikt is voor iedere belegger. Het is van belang dat u de kenmerken en risico s van dit product begrijpt voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Deze paragraaf bevat slechts een overzicht van de voornaamste risico s. Lees daarom ook de risicofactoren opgenomen in het bijbehorende basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Al deze documentatie kunt u vinden op Koersrisico De koersontwikkeling van een Discount Certificaat is onder andere afhankelijk van de koersbewegingen van de onderliggende waarde. De waarde van een Discount Certificaat kan daardoor fluctueren en de koers van een Discount Certificaat kan lager zijn dan de prijs waarvoor het product is aangekocht. Een Discount Certificaat kan waardeloos vervallen als de koers van de onderliggende waarde op vervaldag nul euro waard is, waardoor de gehele investering in het beursproduct wordt verloren. Commerzbank geeft geen enkele garantie over de koersbewegingen van een Discount Certificaat of de onderliggende waarden. Liquiditeitsrisico Onder normale markomstandigheden onderhoudt Commerzbank de markt in al haar beursproducten. Door bijzondere omstandigheden kan het voorkomen dat er geen handel mogelijk is tijdens de beursuren van Euronext waardoor het niet mogelijk is om een Discount Certificaat te kopen of te verkopen. Zodra de handel weer wordt hervat is het mogelijk dat de bied- en laatprijzen afwijken van de bied- en laatprijzen die afgegeven werden voor de handelsonderbreking. Kredietrisico Met de aanschaf van een Discount Certificaat nemen investeerders een kredietrisico op de uitgever en stellen zich aldus bloot aan een kapitaalverlies in geval van een wanbetaling door de uitgever. Indien de uitgevende instelling failliet gaat kunt u een deel van of uw volledige geïnvesteerde kapitaal verliezen. Wisselkoersrisico De koers van een Discount Certificaat op een onderliggende waarde die in een buitenlandse valuta is genoteerd, wordt beïnvloed door veranderingen van de wisselkoers. Een waardestijging van de buitenlandse valuta ten opzicht van de euro heeft een positief effect, een waardedaling heeft een negatieve impact op de koersvorming van het certificaat. Beëindiging Discount Certificaat In uitzonderlijke omstandigheden heeft de uitgevende instelling het recht om een Discount Certificaat te beëindigen tegen de marktwaarde van het product op dat moment. 18 Risico s

18 Meer informatie Het hele aanbod van Discount certificaten, met bijhorende bied- en laatprijzen, vindt u terug op de website van Commerzbank Beursproducten: Op de individuele productpagina s vindt u meer informatie over de producteigenschappen van elk uitgegeven beursproduct, alsook real-time indicatieve prijzen van de onderliggende waarde. In de Academy-sectie vindt u meer informatie over de werking van deze beursproducten. Lees voor aankoop het basisprospectus, eventuele supplementen en de definitieve voorwaarden van elk uitgegeven beursproduct. Mocht u vragen, opmerkingen of suggesties hebben, aarzel dan niet om ons te contacteren op het gratis telefoonnummer vanuit Nederland of vanuit België. U kunt ons per mail contacteren via het mailadres productinformatie@commerzbank.com. Disclaimer Deze producten zijn bestemd voor ervaren beleggers die beschikken over de kennis en ervaring die nodig is om de informatie die op deze producten van toepassing is te begrijpen. Alle Discount certificaten zijn uitgegeven in het kader van het basisprospectus dat gecontroleerd is door het BaFin. Het basisprospectus, eventuele supplementen alsook de definitieve voorwaarden zijn beschikbaar op Commerzbank AG vestigt de aandacht van het publiek op de risicofctoren beschreven in het basisprospectus. Deze brochure is uitsluitend uitgegeven vanuit informatief oogpunt en dient in geen geval als een financieel, fiscaal, juridisch of ander advies te worden beschouwd. De informatie, grafieken, cijfers, meningen of commentaren die deze brochure bevat zijn gegeven op indicatieve titel en kunnen naderhand worden aangepast. De inhoud van deze brochure alleen kan niet dienen als basis voor een beslissing om te investeren. Deze brochure vormt op geen enkele wijze een aanbod, aanleiding of uitnodiging tot de aankoop dan wel verkoop van een Discount Certificaat van Commerzbank AG. Deze brochure heeft geen enkele contractuele waarde. Commerzbank AG kan niet verantwoordelijk worden gehouden voor enig verlies of schade, direct of indirect geleden door het raadplegen of gebruik van deze brochure. Indien u een Discount Certificaat wenst te verkrijgen, of aanvullende informatie over deze producten wenst te ontvangen, neemt u dan contact op met uw financieel adviseur. Commerzbank AG Alle rechten voorbehouden. Meer informatie / Disclaimer 19

19 Commerzbank AG Derivatives Public Distribution 23 Rue de la Paix Paris Tel Commerzbank Aktiengeschellschaft is een vennootschap naar Duits recht, gevestigd in Frankfurt am Main en staat onder toezicht van Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) en de Europese Centrale Bank (ECB). Scan de QR code en test de Commerzbank App! Voor alle Smartphones en Tablets.