Super Winkel Fonds B.V. Jaarrapport 2009

Transcriptie

1 Jaarrapport 2009

2 2

3 Inhoud Blad Jaarrapport Bericht van de Raad van Commissarissen 6 Verslag van de directie over Jaarrekening 15 Geconsolideerde balans per 31 december Geconsolideerde winst- en verliesrekening over Geconsolideerd kasstroomoverzicht over Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening 19 Enkelvoudige balans per 31 december Enkelvoudige winst- en verliesrekening over Toelichting op de enkelvoudige jaarrekening 37 Overige gegevens 43 Accountantsverklaring 43 Statutaire winstbestemmingsregeling 43 Transacties met gelieerde partijen 44 3

4 4

5 Jaarrapport 2009 Bericht van de Raad van Commissarissen Verslag van de directie Jaarrekening Overige gegevens 5

6 Bericht van de Raad van Commissarissen Aan de aandeel- en certificaathouders, Hierbij bieden wij u het jaarverslag van Super Winkel Fonds B.V. over 2009 aan. De directie heeft de jaarrekening opgesteld. Deloitte Accountants B.V. te Amsterdam heeft de jaarrekening van een accountantsverklaring voorzien. Wij stellen voor dat u deze jaarrekening vaststelt, waarmee u de directie decharge verleent voor het gevoerde beleid in 2009 en de Commissarissen voor het door hen gehouden toezicht. Amsterdam, 8 maart 2010 De Raad van Commissarissen: Mr. A.A.J. Kalshoven (voorzitter) J. Sluijs Ir. P.J.A.M. Schretlen Mr. H.P.C. Reinhold 6

7 Verslag van de directie over 2009 Algemeen De besloten vennootschap Super Winkel Fonds B.V. is een Nederlandse vennootschap die belegt in een vastgoedportefeuille met voornamelijk winkelcentra en solitaire supermarktpanden verspreid over Nederland. De vennootschap is opgericht op 18 oktober De vennootschap is (statutair) gevestigd in en is ingeschreven in het Handelsregister onder nummer Zij houdt kantoor aan de Strawinskylaan 485, 1077 XX Amsterdam. Het fonds heeft een vijftal dochtermaatschappijen, te weten SWF A t/m SWF E B.V., waarin het vastgoed is ondergebracht. Doelstelling De doelstelling van Super Winkel Fonds B.V. is het behalen van een aantrekkelijk rendement tegen een aanvaardbaar risico. De directie tracht de vastgoedportefeuille zo optimaal mogelijk verhuurd te houden, enerzijds door een goede relatie te onderhouden met de huurders, anderzijds door creatief om te gaan met verhuurmogelijkheden. Naast de inbreng van eigen vermogen door de certificaathouders is het fonds gefinancierd met hypothecaire leningen. Door een actief financierings- en looptijdenbeleid tracht de directie de financieringslasten en -risico s zoveel mogelijk te beperken. Resultaat Operationeel gezien was 2009 een bevredigend jaar. Het fiscale exploitatieresultaat, wat bestaat uit het direct beleggingsresultaat plus de mutatie in de fiscale onderhoudsvoorziening en dat als maatstaf voor het dividendbeleid wordt gehanteerd, liet een stijging zien van circa 5%. Het gerealiseerde fiscale exploitatieresultaat kwam daarmee uit op (2008 : ). Per aandeel bedraagt het fiscale exploitatieresultaat over ,23 (2008: 3,08). Het (commerciële) resultaat over 2009 bedroeg echter 4,3 miljoen negatief (2008: 5,7 miljoen). Dit negatieve resultaat is vrijwel volledig toe te schrijven aan de jaarlijkse hertaxatie van het vastgoed, op basis waarvan de vastgoedwaarde per ultimo 2009 met ruim 5% neerwaarts is bijgesteld. Deze waardeaanpassing heeft overigens geen invloed op de cashflow van het fonds. Voor de uitsplitsing en een vergelijking met het voorgaande jaar zie bijgevoegde tabel Direct beleggingsresultaat Indirect beleggingsresultaat ( ) Resultaat ( )

8 Het directe beleggingsresultaat is vrijwel gelijk aan Het negatieve indirect resultaat bestaat uit de afwaardering met ruim 5% van de vastgoedportefeuille en afschrijvingen op bijkomende kosten. Het positieve indirecte resultaat over 2008 bestaat hoofdzakelijk uit het resultaat op de verkoop van de supermarkt in Schagen. Dividend Aan de certificaathouders is medio juni een bruto dividenduitkering gedaan van 1,60 per certificaat, bestaande uit 0,08 slotdividend over 2008 en 1,52 interimdividend. Vervolgens heeft medio januari 2010 jongstleden nogmaals een bruto interimdividenduitkering plaatsgevonden van 1,60 per certificaat. In totaal is daarmee over 2009 reeds aan interimdividend 3,12 uitgekeerd. Gezien het gerealiseerde fiscale exploitatieresultaat over 2009 van 3,23 per aandeel stelt de directie voor medio juni 2010 een slotdividend van 0,11 per gewoon aandeel uit te keren. Waardering vastgoed Op grond van het feit dat Super Winkel Fonds een beleggingsinstelling is die onder toezicht staat van de Autoriteit Financiele Markten, wordt het vastgoed op reële waarde gewaardeerd door middel van een jaarlijkse externe taxatie. Eind 2009 is de gehele vastgoedportefeuille getaxeerd door LMBS Retail. Zij heeft de portefeuille getaxeerd op 126,5 miljoen hetgeen een afwaardering ten opzichte van 2008 ( 133,7 miljoen) van 5,4% betekent. Een en ander rekening houdend met voorziening voor de verschuldigde performance fee. Ontwikkelingen in de winkelportefeuille Algemeen De vastgoedportefeuille van het fonds bestaat per 31 december 2009 uit drie winkelcentra in respectievelijk Den Haag (Parijsplein), Zwolle (Maagjesbolwerk) en Utrecht (De Gagelhof), en uit 20 supermarkten verspreid over Nederland. Er hebben in 2009 geen investeringen of desinvesteringen plaatsgevonden. Wel heeft in Leerdam een uitbreiding van de Albert Heijn plaatsgevonden. Bekende huurders zijn Ahold (twaalf Albert Heijn supermarkten en drie Gall&Gall slijterijen), MediaMarkt, Q-park (parkeergarage Zwolle), Super de Boer, C1000, Lidl, Aldi, Plus, Poiesz, Kruidvat, Blokker, Bruna, Zeeman, Heineken en Randstad. In de drie winkelcentra huren nog diverse regionale en lokale ondernemers. Onderstaand volgt (per locatie) de belangrijkste informatie over de vastgoedobjecten dan wel de huurders en verlenging van huurcontracten. 8

9 Huurverlengingen Van een achtal huurovereenkomsten met Ahold verlopen eind van dit jaar de huurtermijnen. Geen van de huurovereenkomsten is opgezegd, wat betekent dat deze contracten zijn verlengd met vijf jaar. Utrecht Winkelcentrum De Gagelhof in de wijk Overvecht heeft in 2009 te maken gehad met overlast door hangjongeren. Mede dankzij de door de burgemeester opgelegde gebiedsverboden is de overlast sterk verminderd. De huurovereenkomsten met Sunbob en A.S. Watson (voor Kruidvat) zijn na onderhandeling verlengd voor een periode van 5 jaar. Makker Hoortoestellen Utrecht B.V. heeft de huur per 16 juni jl. niet opgezegd, waarmee deze huurovereenkomst eveneens met 5 jaar is verlengd. Bij de renovatie in Lunetten - die reeds lang geleden plaatsvond - waarbij de Albert Heijn is uitgebreid, blijkt nu achteraf sprake te zijn van kostenoverschrijding. Hierover hebben wij onze ontstemdheid geuit richting de beheerder van de Vereniging van Eigenaren en het bestuur van de Vereniging. Het risico voor Super Winkel Fonds met betrekking tot het lidmaatschap van de Vereniging is maximaal Dat bedrag zal minder worden na verkoop van de kiosk; het aandeel van het fonds in de geschatte verkoopsom bedraagt zo n Verder zijn er - voor zover wij nu kunnen zien - oneigenlijke afspraken gemaakt rond de financiering van de bouw van de kiosk en uitgevoerde renovatie, op grond waarvan Super Winkel Fonds rente zou moeten betalen. Samen met de andere winkeliers wordt hier nu protest tegen aangetekend. Leerdam De uitbreiding van de Albert Heijn in Leerdam is in de zomer opgeleverd. De binnenzijde is tevens volledig vernieuwd en de winkel ziet er weer prima uit. De verbouwing is door onder andere door Super Winkel Fonds gefinancierd. Hiertoe is een nieuwe huurperiode van 10 jaar met drie opties van vijf jaar afgesproken, hetgeen vanaf de opening van de winkel een extra huur oplevert van per jaar; de investering bedroeg circa Lochem Ook in Lochem heeft de Albert Heijn de supermarkt eind 2009 van de nieuwe doorbraak formule voorzien. Voor Albert Heijn is dit een flinke investering geweest. De huurovereenkomst is per einde van 2009 niet opgezegd waarmee deze stilzwijgend verlengd is met 5 jaar. Heemstede en Oostburg Momenteel wordt in overleg met de huurders en andere partijen, zoals de gemeente en aangrenzende huurders, gekeken wat de mogelijkheden zijn voor uitbreiding. 9

10 Winschoten Zoals bekend bevinden de C1000-supermarkt en de naastgelegen winkels zich in een stadsdeel, dat bedoeld is te worden herontwikkeld. Met name voor de aangekochte winkelbezittingen van het fonds kan dit positief zijn, aangezien dit zal leiden tot betere verhuurbaarheid van de huidige winkelmeters. Super Winkel Fonds maakt inmiddels deel uit van de projectgroep van het plangebied en er hebben diverse constructieve besprekingen plaatsgevonden over de invulling van de plannen. Alhoewel nog niets definitief is, ligt het in de bedoeling een deel van het achterliggende parkeerterrein bij de huidige winkelstrip te 'trekken' en daarmee een groter en beter bruikbaar winkelvloeroppervlak te creëren. De verwachting is dat in de loop van 2010 meer duidelijk zal worden over deze ontwikkeling. Met Greving & Greving, een opticien heeft het fonds een nieuwe huurder gevonden voor 131 vierkante meter. De huurovereenkomst is ingegaan per september 2009, en is aangegaan voor de duur van 10 jaar. Winkelcentrum Maagjesbolwerk in Zwolle AM (de voormalige ontwikkelaar) is meerdere malen gewezen op de lekkageproblemen veroorzaakt door cementresten in de hemelwaterafvoerleidingen en geconstateerde krimpscheuren in de parkeergarage. Onze vastgoedmanager ASR Vastgoed Vermogensbeheer heeft samen met de technisch beheerder van het centrum, REBO, diverse acties uitgezet om de lekkage te stoppen. Voorlopig lijken de problemen onder controle te zijn. ASR Vastgoed Vermogensbeheer is nog in gesprek met de ontwikkelaar en de bouwer over de krimpscheuren. Op dit moment trachten partijen er minnelijk uit te komen. Winkelcentrum Parijsplein in Den Haag Alhoewel het centrum geen leegstand kent, wordt door middel van diverse acties getracht het winkelcentrum aantrekkelijker te maken voor het winkelend publiek. Momenteel wordt een plan opgesteld waaruit diverse concrete acties moeten voortkomen. Daarbij wordt onder andere gedacht aan uitplaatsing/vervanging van slecht presterende huurders, onderzoek naar en aantrekken van brancheversterkende huurders, vergroten van de zichtbaarheid van het winkelcentrum en verbetering van de verwijzing naar de parkeergarage. Een aantal huurders, Diamand Corner en Master Investment (beide horecaondernemers) en de videotheekondernemer PCB hebben nog steeds betalingsachterstanden. Zij worden uitdrukkelijk gevolgd door de vastgoedmanager en incassobureaus. Eind januari 2010 heeft de kantonrechter uitspraak gedaan in de rechtszaak die Lidl heeft aangespannen tegen Super Winkel Fonds om het verzoek tot indeplaatststelling door CoopCodis te laten bekrachtigen. De kantonrechter heeft de vordering afgewezen en heeft Lidl veroordeeld tot betaling van een gedeelte van de proceskosten. Intussen heeft Lidl hoger beroep aangetekend om de indeplaatsstelling van CoopCodis alsnog te bewerkstelligen. De advocaat acht de kans op succes van Lidl ook deze keer erg klein. 10

11 Moordrecht In Moordrecht verhuurt het fonds aan Super de Boer die een deel onderverhuurt aan Aldi. Als gevolg van de overname van Super de Boer door Jumbo is inmiddels duidelijk geworden dat deze locatie niet door Jumbo behouden zal worden en verkocht is aan C1000. Super de Boer heeft inmiddels aangekondigd een verzoek tot indeplaatsstelling te zullen indienen. Van de overige huurders en locaties zijn geen bijzonderheden te melden. Intrinsieke waarde Verloop intrinsieke waarde Op balansdatum 31 december 2009 bedraagt het eigen vermogen Het aantal uitstaande certificaten bedraagt De intrinsieke waarde per certificaat is 46,24. Het verloop van het eigen vermogen in 2009 is als volgt: Eigen Waarde per vermogen aandeel Stand per 1 januari ,71 Resultaat over 2009 ( ) (3,87) Interim-dividend 2009 ( ) (1,60) Stand per 31 december ,24 Een aandeel Super Winkel Fonds B.V. In 2009 zijn diverse aandelen van eigenaar gewisseld. De laatste verkoopprijs die tot stand is gekomen bedraagt 46,50 na aftrek van gemaakte kosten en exclusief meegekocht dividend. Solvabiliteit Het fonds met een totale omvang van ruim 131,3 miljoen is voor circa 77,7 miljoen (59%) gefinancierd met hypothecaire leningen. Het eigen vermogen bedraagt circa 50,9 miljoen. De solvabiliteit bedraagt 38,7%. De gemiddelde rentelasten bedragen 4,95% bij een gemiddelde looptijd van de leningen van twee jaar. De fiscale boekwaarde van het vastgoed per ultimo 2009 bedraagt circa 135,0 miljoen. In fiscale zin is het vastgoed per 31 december 2009 daarmee voor 57,5% gefinancierd met vreemd vermogen. Dit percentage valt binnen de marge die een fiscale beleggingsinstelling moet aanhouden. 11

12 Wijziging directie Per 25 november 2009 is de directie van het fonds door Bakkenist & Emmens Management B.V. overgedragen aan Annexum Beheer B.V. Vanaf voormelde datum worden alle beheeractiviteiten door Annexum Beheer B.V. uitgevoerd. Autoriteit Financiële Markten De Autoriteit Financiële Markten heeft op 31 december 2007 bevestigd dat Super Winkel Fonds B.V. per 1 januari 2008 als beleggingsinstelling is opgenomen in het register als bedoeld in artikel 1:107 Wet op het financieel toezicht. Risico De activiteiten van Super Winkel Fonds brengen diverse financiële risico s met zich mee: marktrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico. De financiële risico s zijn toe te rekenen aan de financiële instrumenten: debiteuren, leningen, liquide middelen, crediteuren, leningen en derivaten. Risicomanagement wordt uitgevoerd door de directie om de risico s voor het fonds tot het minimum te beperken. Intern beheersingssysteem De directie beschikt krachtens de Wet op het financieel toezicht over een beschrijving van de administratieve organisatie en het interne beheersingssysteem van de vennootschap. De directie verklaart dat de administratieve organisatie en het interne beheersingssysteem effectief en overeenkomstig de beschrijving functioneren. Fiscale beleggingsinstelling Super Winkel Fonds B.V. voldoet met ingang van 2008 aan de vereisten van een fiscale beleggingsinstelling, waardoor het vennootschapsbelastingtarief van 0% van toepassing is. Een van de vereisten is dat zij binnen 8 maanden na afloop van het verslagjaar het fiscale resultaat als dividend uitkeert. Een ander vereiste is dat het vastgoed maximaal met 60% vreemd vermogen is gefinancierd. Totale kosten (Total Expense Ratio) Over 2009 bedraagt de Total Expense Ratio 1,4%. De Total Expense Ratio is berekend als de totale kosten, bestaande uit de directievergoeding en de algemene kosten, gerelateerd aan de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds na samenvoeging. 12

13 Stichting Administratiekantoor Super Winkel Fonds Stichting Administratiekantoor Super Winkel Fonds heeft tot doel de belangen van de certificaathouders te behartigen. De stichting heeft de aandelen verkregen tegen toekenning van certificaten en beheert deze. De stichting verstrekt de certificaathouders stemvolmachten. Het bestuur van de stichting wordt gevormd door een onderdeel Fortis Intertrust B.V. uit Amsterdam. Vooruitzichten Voor 2010 verwachten wij een lichte stijging van het exploitatieresultaat ten opzichte van Wij verwachten een dividenduitkering die nagenoeg gelijk zal zijn aan die van Gezien de onzekerheden op de financiële markt en de vastgoedmarkt blijven wij wel terughoudend met een voorspelling van het indirecte resultaat voor Mede gezien de gunstige lange termijn vooruitzichten en de nu gunstige prijsniveau s is het de bedoeling de portefeuille uit te breiden. Momenteel zijn wij daartoe in vergaande onderhandelingen met het aquireren van nieuw vastgoed. Het gaat om twee aantrekkelijke vastgoedbeleggingen met een totale investering van ruim In 2010 zullen twee langlopende hypothecaire leningen worden geherfinancierd voor een totaalbedrag van De onderhandelingen met de verschillende banken zijn hierover nog in volle gang. De verwachting is dat het rentepercentage rond de 5% zal bedragen op basis van een looptijd van 5 jaar. De huidige rente op deze financiering bedraagt gemiddeld circa 4,9%. Amsterdam, 8 maart 2010 De directie: Annexum Beheer B.V. 13

14 14

15 Jaarrekening Geconsolideerde balans per 31 december 2009 Geconsolideerde winst- en verliesrekening over 2009 Geconsolideerd kasstroomoverzicht over 2009 Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening Enkelvoudige balans per 31 december 2009 Enkelvoudige winst- en verliesrekening over 2009 Toelichting op de enkelvoudige jaarrekening 15

16 Geconsolideerde balans per 31 december 2009 (Voor resultaatbestemming) (Bedragen in euro s) Activa Noot Beleggingen Vastgoed Immateriële vaste activa Vlottende activa Huurdebiteuren Overige vorderingen en overlopende activa Liquide middelen Passiva Eigen vermogen Langlopende schulden Kortlopende schulden 8 Hypothecaire kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Crediteuren Omzetbelasting Vooruitontvangen huur Vooruitgefactureerde huur Overige kortlopende schulden

17 Geconsolideerde winst- en verliesrekening over 2009 (Bedragen in euro s) Noot Bedrijfsopbrengsten Huuropbrengst Exploitatielasten 9 ( ) ( ) Netto opbrengst inkoop certificaten Gerealiseerd verkoopresultaat Herwaardering vastgoed 10 ( ) ( ) Totaal bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Directievergoeding Algemene bedrijfslasten Afschrijvingskosten Rentebaten en -lasten Totaal bedrijfslasten Resultaat voor belastingen ( ) Belastingen - - Resultaat na belastingen ( )

18 Geconsolideerd kasstroomoverzicht over 2009 (Volgens indirecte methode) (Bedragen in euro s) Noot Resultaat na belasting ( ) Ongerealiseerde waardeverandering ( ) Amortisatie 1,2, Mutatie werkkapitaal *) 3,4, Mutatie werkkapitaal vanwege inbreng - ( ) Mutatie performance fee Kasstroom uit operationele activiteiten Investeringen 1 ( ) ( ) Desinvesteringen Kasstroom uit beleggingsactiviteiten ( ) ( ) Saldo toename financieringen Aflossing R/C-faciliteit/leningen 7 ( ) ( ) Aanpassing eigen vermogen - (41.442) Emissie april Uitgekeerd dividend 20 ( ) ( ) Kasstroom uit financieringsactiviteiten ( ) Nettokasstroom Mutatie geldmiddelen Geldmiddelen per 1 januari Geldmiddelen per 31 december Toename geldmiddelen Geldmiddelen middelen per 31 december Opnameruimte rekening-courantfaciliteit Beschikbare geldmiddelen op 31 december *) Exclusief het kortlopende deel van de hypothecaire schulden 18

19 Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening Algemeen Oprichting vennootschap Bij notaris mr. D. ter Braak van Van Doorne N.V., Advocaten, Notarissen en Fiscalisten te Amsterdam is op 18 oktober 2007 de akte van oprichting van de besloten vennootschap Super Winkel Fonds B.V., gevestigd te, verleden. De vennootschap houdt kantoor aan de Strawinskylaan 485 te Amsterdam. Super Winkel Fonds B.V. is inclusief de vier dochtermaatschappijen SWF A tot en met D B.V. op 18 oktober 2007 opgericht met als doel om de beleggingen Supermarktfonds III, Het Vastgoed Winkelfonds B.V. en Supermarktfonds VII B.V. samen te voegen. De samenvoeging heeft per 31 december 2007 plaatsgevonden in de vorm van een zuivere juridische driehoeksplitsing, waarna met ingang van 1 januari 2008 de samenvoeging van de drie beleggingen een feit is. Bij deze samenvoeging zijn het vastgoed, de lopende financieringen en overige activa en passiva tegen reële waarde ingebracht in Super Winkel Fonds B.V. De participanten van de samengevoegde beleggingen Supermarktfonds III, Het Vastgoed Winkelfonds B.V. en Supermarktfonds VII B.V. zijn hiervoor gecompenseerd in de vorm van certificaten van aandelen in Super Winkel Fonds B.V. Per 15 april 2008 heeft Super Winkel Fonds B.V. de aandelen SWF E B.V. overgenomen vanaf welk moment zij vijf dochtermaatschappijen houdt. Boekjaar Het boekjaar 2009 is gelijk aan het kalenderjaar Doel Het doel van de vennootschap is het beleggen van gelden in, het bezwaren, het verkrijgen alsmede het vervreemden van onroerende zaken en/of andere registergoederen alsmede het aangaan van geldleningen ter verkrijging van onroerende zaken en/of andere registergoederen; het oprichten van, het op enigerlei wijze deelnemen in, het besturen van en het toezicht houden op ondernemingen en vennootschappen die onroerende zaken en/of andere registergoederen houden alsmede het aangaan van geldleningen ter verkrijging van die deelnemingen en het financieren van ondernemingen en vennootschappen; al het vorenstaande als bedoeld in en binnen de grenzen van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, of een daarvoor in de plaats tredende regeling, teneinde de aandeelhouders van de vennootschap in de opbrengst te doen delen. 19

20 Gelieerde partijen Super Winkel Fonds B.V. heeft de volgende verbonden partijen: Stichting Administratiekantoor Super Winkel Fonds, Stichting Supermarktfonds III, Raad van Commissarissen en Annexum Beheer B.V. Directie Per 25 november 2009 is de directie van het fonds door Bakkenist & Emmens Management B.V. overgedragen aan Annexum Beheer B.V. Vanaf voormelde datum worden alle beheeractiviteiten door Annexum Beheer B.V. uitgevoerd. Raad van Commissarissen Per 1 december 2007 heeft de algemene vergadering van aandeelhouders de heren mr. A.A.J. Kalshoven en J. Sluijs benoemd tot commissarissen van de vennootschap ingaande 1 januari In 2008 is de Raad uitgebreid met de heren ir. P.J.A.M. Schretlen en mr. H.P.C. Reinhold. Algemene grondslagen voor de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening Algemeen De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld conform de bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. De jaarrekening is opgesteld in euro s. De financiële gegevens van Super Winkel Fonds B.V. zijn verwerkt in de geconsolideerde jaarrekening zodat, gebruikmakend van artikel 2:402 BW, is volstaan met een verkorte winst-enverliesrekening in de enkelvoudige jaarrekening. De waardering van activa en passiva en de bepaling van het resultaat vinden plaats op basis van historische kosten. Tenzij bij de desbetreffende grondslag voor de specifieke balanspost anders wordt vermeld, worden de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Baten en lasten worden toegerekend aan het jaar waarop zij betrekking hebben. Winsten worden slechts opgenomen voor zover zij op balansdatum zijn gerealiseerd. Verplichtingen en mogelijke verliezen die hun oorsprong vinden voor het einde van het verslagjaar, worden in acht genomen indien zij voor het opmaken van de jaarrekening bekend zijn geworden. 20

21 Consolidatie De geconsolideerde jaarrekening, waarin alle belangrijke onderlinge vorderingen, schulden en transacties zijn geëlimineerd, omvat de jaarrekeningen van Super Winkel Fonds B.V. en de navolgende groepsmaatschappijen, die economisch en organisatorisch met de vennootschap verbonden zijn: Aandeel in Statutaire geplaatst Naam zetel kapitaal SWF A B.V. 100% SWF B B.V. 100% SWF C B.V. 100% SWF D B.V. 100% SWF E B.V. (vanaf 15 april 2008) 100% Financiële instrumenten Onder financiële instrumenten worden zowel primaire financiële instrumenten, zoals vorderingen en schulden, als financiële derivaten verstaan. Voor de grondslagen van primaire financiële instrumenten wordt verwezen naar de behandeling per balanspost. Financiële derivaten waarbij de onderliggende waarde niet beursgenoteerd is worden tegen kostprijs opgenomen. Grondslagen voor de waardering van activa en passiva Beleggingen in vastgoed De vastgoedobjecten van het fonds worden gewaardeerd op reële waarde. Onder reële waarde wordt in dit verband verstaan: de onderhandse verkoopwaarde in verhuurde staat, conditie kosten koper bij verkoop aan terzake goed geïnformeerde, tot een transactie bereid zijnde partijen die onafhankelijk zijn. Bij de bepaling van deze waarde wordt onder meer rekening gehouden met verschillen tussen markthuur en contractuele huur, exploitatiekosten, leegstand, de verkoopkosten, de staat van onderhoud en verwachte toekomstige ontwikkelingen. De reële waarde van de vastgoedportefeuille wordt vastgesteld door middel van (interne of) externe taxaties. Taxaties vinden in beginsel plaats op basis van de DCF (Discounted Cash Flow). Deze waarderingsmethode is gebruikelijk in de vastgoedmarkt voor de waardering van vastgoed. Bij de keuze van externe taxateurs worden reputatie, onafhankelijkheid, relevante ervaring met de locatie en het type vastgoedobject in aanmerking genomen. 21

22 Vastgoedobjecten die zijn aangekocht in de loop van het boekjaar worden opgenomen tegen de aankoopprijs vermeerderd met de aankoopkosten. Op het verslagjaar volgend op de periode dat de vastgoedobjecten zijn aangeschaft, worden de vastgoedobjecten gewaardeerd op reële waarde. Indien en voor zover de marktwaarde lager is dan de aankoopprijs plus de nog af te schrijven aankoopkosten maar hoger dan de aankoopprijs worden de vastgoedobjecten gewaardeerd op aankoopprijs plus de nog af te schrijven aankoopkosten. In deze situatie worden de aankoopkosten gedurende de verwachte (resterende) looptijd van het fonds afgeschreven. Indien de marktwaarde lager is dan de aankoopprijs, worden de vastgoedobjecten gewaardeerd op marktwaarde plus nog af te schrijven aankoopkosten. In deze situatie wordt het verschil tussen marktwaarde en de aankoopprijs ten laste van het resultaat van het fonds gebracht en worden de aankoopkosten in vijf jaar afgeschreven. Winsten en verliezen die voortvloeien uit de verkoop van beleggingen direct in vastgoed worden bepaald als het verschil tussen de netto-opbrengst bij verkoop en de laatst gepubliceerde boekwaarde van de specifieke vastgoedobjecten en worden verantwoord in de periode waarin de verkoop plaatsvindt. Uitgaven in verband met beleggingen direct in vastgoed worden als onderhoudskosten, onderdeel van de exploitatiekosten, direct ten laste van de winst- en verliesrekening gebracht. Voor de bepaling van hetgeen als beleggingen direct in vastgoed wordt opgenomen is de verkrijging van de economische eigendom van belang. Immateriële vaste activa Onder immateriële vaste activa zijn opgenomen de oprichtings- en begeleidingskosten voor de samenvoeging van Super Winkel Fonds B.V. De immateriële vaste activa worden in vijf jaar ten laste van het resultaat afgeschreven. Financiële vaste activa De onder financiële vaste activa opgenomen overige vorderingen worden gewaardeerd op nominale waarde, verminderd met de noodzakelijk geachte voorzieningen voor oninbaarheid. Vorderingen en overlopende activa De vorderingen en overlopende activa zijn opgenomen tegen de nominale waarde verminderd met de noodzakelijk geachte voorzieningen voor oninbaarheid. Deze voorzieningen worden bepaald op basis van individuele beoordeling van de vorderingen. Langlopende schulden Rentedragende leningen worden bij eerste verwerking opgenomen tegen reële waarde verminderd met de kosten die samenhangen met het aangaan van de rentedragende leningen. Na de eerste verwerking worden de rentedragende leningen verantwoord tegen geamortiseerde 22

23 kostprijs, waarbij een eventueel verschil tussen de kostprijs en de af te lossen schuld in de winsten verliesrekening over de looptijd van de rentedragende lening wordt verantwoord. Rentedragende schulden met een looptijd van meer dan één jaar worden verantwoord onder de langlopende schulden. Eventuele aflossingen op rentedragende leningen binnen één jaar worden verantwoord onder de kortlopende schulden. Grondslagen voor de bepaling van het resultaat Resultaatbepaling Baten en lasten worden toegerekend aan het jaar waarop zij betrekking hebben. Winsten worden slechts opgenomen voor zover zij op balansdatum zijn gerealiseerd. Verplichtingen en mogelijke verliezen die hun oorsprong vinden voor het eind van het verslagjaar worden in acht genomen indien zij voor het opmaken van de jaarrekening bekend zijn geworden. Belastingen De besloten vennootschap Super Winkel Fonds B.V. is belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Als grondslag voor de belasting wordt uitgegaan van het gerealiseerde resultaat met inachtneming van algemene fiscale faciliteiten. Een van deze faciliteiten is de vorming van een voorziening ter gelijkmatige verdeling van onderhoudsuitgaven aan het vastgoed. Met ingang van 1 januari 2008 voldoen de vennootschap en haar dochtermaatschappijen aan de vereisten van een fiscale beleggingsinstelling, waardoor zij 0% vennootschapsbelasting verschuldigd is. De vennootschap houdt dan ook geen rekening met een actieve belastinglatentie aangezien compensatie van verliezen uit 2007 niet mogelijk is. De besloten vennootschap Super Winkel Fonds B.V. vormt met de verbonden groepsmaatschappijen een fiscale eenheid en is uit dien hoofde hoofdelijk aansprakelijk voor eventuele belastingschulden. De vennootschap keert vanaf 2008 via haar aandeelhouder Stichting Administratiekantoor Super Winkel Fonds aan de certificaathouders dividend uit onder inhouding van dividendbelasting. De certificaathouders kunnen deze ingehouden dividendbelasting verrekenen met hun aangifte inkomstenbelasting dan wel vennootschapsbelasting. 23

24 Grondslagen voor de opstelling van het geconsolideerde kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld conform de indirecte methode. De geldmiddelen in het kasstroomoverzicht bestaan uit liquide middelen. Ontvangen en betaalde interest worden opgenomen onder de kasstroom uit operationele activiteiten. De verkrijgingsprijs van verworven groepsmaatschappijen wordt opgenomen onder de kasstroom uit beleggingsactiviteiten, voor zover betaling in geldmiddelen heeft plaatsgevonden. Hierbij worden geldmiddelen aanwezig in deze groepsmaatschappijen afgetrokken van de aankoopprijs. 24

25 Toelichting op de onderscheiden posten van de geconsolideerde balans 1. Beleggingen Het verloop van de post beleggingen in 2009 is als volgt: Vastgoed Bijkomende kosten Amortisatie Totaal Boekwaarde per 31 december ( ) Investeringen Amortisatie ( ) ( ) Ongerealiseerde waardeverandering ( ) - - ( ) Boekwaarde per 31 december ( ) Het vastgoed wordt gewaardeerd op reële waarde. De bepaling van de reële waarde vindt jaarlijks plaats door middel van taxaties. Per 31 december 2009 heeft er een externe taxatie plaatsgevonden. 2. Immateriële vaste activa Het verloop van de post immateriële vaste activa is als volgt: Oprichtingsen begeleidingskosten Boekwaarde per 31 december Oprichtings- en begeleidingskosten - Afschrijving (50.682) Boekwaarde per 31 december De immateriële vaste activa worden in vijf jaar ten laste van het resultaat afgeschreven. De historische kostprijs bedraagt

26 3. Huurdebiteuren De post huurdebiteuren is als volgt gespecificeerd: Huurdebiteuren Voorziening dubieuze huurdebiteuren (77.640) (54.112) De bedragen opgenomen onder huurdebiteuren hebben een looptijd korter dan 1 jaar. 4. Overige vorderingen en overlopende activa De overige vorderingen en overlopende activa zijn als volgt gespecificeerd: Te ontvangen rente Vooruitbetaalde verzekeringen Vastgoedmanagement Aanrijdschade Bodemonderzoek Waterschap OZB Parijsplein Aandeel verwachte opbrengst kiosk Lunetten Glasverzekering Maagjesbolwerk Onderhoud Servicekosten Eneco Overige vorderingen en overlopende activa De bedragen onder overige vorderingen en overlopende activa vervallen binnen 1 jaar 5. Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking aan de vennootschap. 6. Eigen vermogen Voor een toelichting op het eigen vermogen wordt verwezen naar de toelichting op de enkelvoudige balans. 26

27 7. Langlopende schulden Het verloop van de post langlopende schulden is als volgt: ING Real Financieringskosten Performance FGH Bank Estate fee Totaal Boekwaarde per 31 december ( ) Toename Mutatie ( ) ( ) Amortisatie Naar kortlopende schulden - ( ) - - ( ) Boekwaarde per 31 december ( ) De financieringskosten worden in mindering gebracht op de langlopende schulden en in acht jaar geamortiseerd. De performance fee is verschuldigd aan de beheerder van het fonds. Deze schuld is pas opeisbaar op het moment dat een positief resultaat is gerealiseerd bij verkoop van het vastgoed. De specificatie van de hypothecaire leningen per 31 december 2009 met een looptijd langer dan vijf jaar met de relevante hoofdpunten is als volgt: Afloopdatum rentevaste Einde periode/ Financier Hoofdsom looptijd Rente swapcontract Langlopend FGH Bank *) ,09% *) Op deze lening wordt een variabel rentetarief betaald. Het renterisico op leningen met een variabel rentetarief is afgedekt door middel van een renteswap, zodat er effectief een vast percentage plus opslag wordt betaald. De overige leningen kennen een mix aan looptijden en rentetarieven. Het gemiddelde rentetarief per 31 december 2009 bedraagt 4,95%. Van de hypothecaire leningen is het renterisico voor een bedrag van afgedekt met rente swaps. De totale marktwaarde van de renteswaps die zijn afgesloten bij ING Real Estate is per 31 december negatief. De totale marktwaarde van de renteswaps die zijn afgesloten bij FGH Bank is per 31 december negatief. 27

28 Voor de hypothecaire leningen en rekening-courantfaciliteiten bij ING Real Estate Finance N.V. en FGH Bank N.V. zijn als zekerheid hypotheken verstrekt op de winkelcentra, winkels en supermarkten alsmede verpanding van de rechten uit de huurcontracten van dit vastgoed. De voorziening voor de Performance fee heeft betrekking op de vergoeding van de directie die bij verkoop van (een deel van) de vastgoedportefeuille van Super Winkel Fonds B.V. en haar dochtermaatschappijen, gerechtigd is tot 20%, exclusief btw, van de meeropbrengst van het verkochte deel van het vastgoed. Bij de bepaling van de voorziening gaat de directie er vanuit dat de vastgoedportefeuille op objectbasis wordt verkocht. 8. Kortlopende schulden De schulden met een resterende looptijd van ten hoogste 1 jaar zijn opgenomen onder de kortlopende schulden. De hypothecaire kortlopende schulden zijn als volgt gespecificeerd: Stand per 1 januari - - Van langlopende schulden Stand per 31 december De overige kortlopende schulden zijn als volgt gespecificeerd: Gemeentelijke lasten Gebouwenverzekeringen Waarborgsommen Te betalen dividendbelasting Toezicht AFM/DNB Accountants- en advieskosten Te betalen rente Te betalen courtage Te betalen taxatie kosten Te betalen performance fee Vve-bijdrage Terneuzen/Lunetten Overige

29 Niet in de geconsolideerde balans opgenomen rechten en verplichtingen Huurcontracten De totale bruto huuropbrengst bedraagt per 1 januari 2010 circa op jaarbasis. Het Super Winkel Fonds verhuurt haar vastgoedbeleggingen in de vorm van niet opzegbare operationele huurcontracten. Het toekomstige minimumbedrag aan inkomsten uit niet opzegbare huurcontracten is als volgt: Ultimo 2009 Minder dan één jaar Tussen één en vijf jaar Meer dan vijf jaar Totaal Het merendeel van de huurcontracten wordt voor een periode van tien jaar afgesloten, waarbij de huurder meestal een optie heeft om de huur met vijf jaar te verlengen. Jaarlijkse huurverhogingen zijn gebaseerd op de index van de kosten van levensonderhoud. Voorkeursrecht Bij verkoop van het grootste deel van de vastgoedportefeuille (direct of indirect) of onderdelen uit de portefeuille heeft ASR Vastgoed Vermogensbeheer BV, dan wel een aan haar gelieerde onderneming, het recht van eerste koop tegen de dan geldende marktwaarde. Deze marktwaarde wordt bij verkoop gezamenlijk door twee onafhankelijke taxateurs vastgesteld, waarbij één taxateur door de directie van het fonds en één taxateur door ASR Vastgoed Vermogensbeheer BV wordt aangewezen. 29

30 Toelichting op de onderscheiden posten van de geconsolideerde winst- en verliesrekening Exploitatielasten Gemeentelijke belastingen Dagelijks onderhoud Groot onderhoud Verzekeringen Toevoeging voorziening dubieuze debiteuren Vastgoedmanagementvergoeding Erfpacht Parkeerplaatsen kantoor Maagjesbolwerk Taxatie Overige exploitatielasten Herwaardering vastgoed Ongerealiseerde waardeverandering ( ) Ongerealiseerde performance fee (43.200) ( ) ( ) Directievergoeding De directie brengt ter vergoeding van haar werkzaamheden per kwartaal een fee in rekening aan de vennootschap van 1¼ promille (exclusief btw) over de balanswaarde van het vastgoed, welke balanswaarde de eerste dag van elk kwartaal wordt bepaald volgens de binnen de vennootschap gehanteerde waarderingsgrondslagen. 30

31 Algemene bedrijfslasten Raad van Commissarissen Bestuurskosten splitsende vennootschappen Bestuurskosten Stichting Administratie Kantoor Vergaderkosten Accountantskosten *) Advieskosten Toezicht AFM/DNB (4.654) Overige algemene kosten Personeel De vennootschap heeft geen personeel in dienst. 13. Afschrijvingskosten Geactiveerde bijkomende kosten Financieringskosten Geactiveerde oprichtings- en begeleidingskosten *) Het totaal van de ten laste van het resultaat van het boekjaar gebrachte honoraria voor werkzaamheden uitgevoerd door Deloitte Accountants B.V. bedraagt Dit bedrag heeft betrekking op de controlewerkzaamheden van de jaarrekening Rentebaten en lasten Rentebaten (16.837) (31.066) Rente hypotheek Rentelasten lening Fortis Vastgoed Debetrente R/C-faciliteiten Bankkosten Overige rentelasten (2.038)

32 Kostenratio ( Total Expense Ratio ) Het niveau van de algemene bedrijfslasten en directievergoeding van de vennootschap gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde bedroeg 1,4%. Meerjarenprognose prospectus Conform artikel 123 Bgfo dient er een vergelijking gemaakt te worden tussen de meerjarenprognose zoals opgenomen in het prospectus en het werkelijk geboekt rendement / gemaakte kosten. Aangezien aan- en verkopen van vastgoed plaats hebben gevonden, welke invloed hebben op het geprognosticeerd resultaat, zal een vergelijking het inzicht niet vergroten en derhalve is dit achter wegen gelaten. 15. Vergoedingen en transacties met gelieerde partijen Transacties met verbonden partijen vinden plaats onder marktconforme voorwaarden. Acquisitievergoeding De directie brengt een acquisitievergoeding in rekening van 2% van de koopprijs kosten koper voor de selectie, aankoop en financiering van nieuw te verwerven vastgoed. Performance fee De directie is bij verkoop van (een deel van) de vastgoedportefeuille van Super Winkel Fonds B.V. en haar dochtermaatschappijen, gerechtigd tot 20%, exclusief btw, van de meeropbrengst van het verkochte deel van het vastgoed. Deze meeropbrengst is het positieve verschil tussen de netto verkoopopbrengst (zijnde de gerealiseerde verkoopopbrengst na aftrek van de door de vennootschap gemaakte verkoopkosten) en de balanswaarde van het vastgoed en de geactiveerde begeleidings- en oprichtingskosten per 1 januari 2008 en voor nog te verwerven vastgoed de verwervingsprijs inclusief alle bijkomende kosten en overdrachtsbelasting exclusief btw of de inbrengwaarde. Directievergoeding De directie brengt ter vergoeding van haar werkzaamheden per kwartaal een fee in rekening aan de vennootschap van 1¼ promille (exclusief btw) over de balanswaarde van het vastgoed, welke balanswaarde de eerste dag van elk kwartaal wordt bepaald volgens de binnen de vennootschap gehanteerde waarderingsgrondslagen. 32

33 In het geval dat in de jaarrekening van de vennootschap wordt vastgesteld dat het jaarlijkse uitkeerbare exploitatierendement meer is dan 7,5% van het eigen vermogen, ontvangt de directie een additionele vergoeding van 20% (exclusief btw) over het meerdere. Het bedoelde eigen vermogen wordt bepaald volgens de voor de vennootschap gebruikelijke waarderingsmethoden, waarbij een eventuele herwaarderingsreserve buiten beschouwing wordt gelaten. Commissarissenvergoeding De vergoeding voor de commissarissen bedraagt per jaar. Stichting Administratiekantoor Super Winkel Fonds De vergoeding aan Vijverberg Trust B.V. (onderdeel van Fortis Intertrust B.V.) bedraagt per jaar. Kosten bij toe-en uittreding Toekomstige uitgifte van certificaten vindt plaats tegen tenminste de alsdan geldende intrinsieke waarde vermeerderd met een opslag van 3%, de emissiekosten welke in rekening worden gebracht door Annexum Beheer B.V. Het fonds kan ook certificaten inkopen tegen de alsdan geldende intrinsieke waarde verminderd met een afslag van 3% wegens te maken kosten met een minimum van 100. Deze vergoeding wordt door de toe- dan wel uittreder gedragen. 16. Financiële instrumenten Voor de toelichting van primaire financiële instrumenten wordt verwezen naar de specifieke postgewijze toelichting. Hieronder worden de aan de financiële instrumenten verbonden risico's toegelicht. Risicomanagement De activiteiten van Super Winkel Fonds brengen diverse financiële risico s met zich mee: marktrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico. De financiële risico s zijn toe te rekenen aan de financiële instrumenten: debiteuren, leningen, liquide middelen, crediteuren, leningen en derivaten. De waarderingsgrondslagen van bovengenoemde financiële instrumenten zijn beschreven in paragraaf Grondslagen voor de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening. Risicomanagement wordt uitgevoerd in door de directie om de risico s voor de Vennootschap tot het minimum te beperken. 33

34 Renterisico Super Winkel Fonds financiert de vastgoedbeleggingen met eigen vermogen en met langlopende hypothecaire leningen. Het renterisico dat gelopen wordt heeft betrekking op de langlopende hypothecaire leningen. Super Winkel Fonds beperkt haar renterisico door het gebruik van financiële rentederivaten (noot 7). Onder de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving worden de financiële rentederivaten tegen kostprijs verantwoord in de verslaglegging. Het renterisico is vrijwel geheel afgedekt. Kredietrisico De belangrijkste financiële activa bestaan uit liquide middelen, debiteuren en overige vorderingen. Het kredietrisico op liquide middelen is zeer beperkt, daar de liquide middelen aangehouden worden bij gerenommeerde banken. Het kredietrisico is hoofdzakelijk toe te rekenen aan de debiteuren. Dit kredietrisico wordt beperkt door het vooral zorgvuldig screenen van potentiële huurkandidaten. Verder worden van huurders zekerheden verlangd in de vorm van waarborgsommen of bankgaranties. De vorderingen zijn opgenomen onder aftrek van een voorziening voor dubieuze vorderingen. Doordat het huurdersbestand uit een groot aantal verschillende partijen bestaat, is er geen sprake van een concentratie van kredietrisico. Het maximale kredietrisico wat de vennootschap loopt betreft de nominale waarde van de financiële activa. Kasstroomsrisico Het kasstroomsrisico voor Super Winkel Fonds betreft het voldoende aanhouden van liquide middelen, het nieuw aantrekken van vreemd en eigen vermogen voor het aankopen van nieuwe investeringsobjecten en het aflossen van de bestaande leningen. Voor een overzicht van de looptijden van de hypothecaire leningen wordt verwezen naar noot 7. De financiële vaste activa hebben voor het grootte gedeelte een lange looptijd. De overlopende activa, debiteuren, overlopende passiva en crediteuren zijn kortlopend. Reële waarde financiële instrumenten De reële waarde van alle financiële instrumenten met uitzondering van de onder noot 7 toegelichte interest swap- benaderen de boekwaarde. 34

35 Enkelvoudige balans per 31 december 2009 (Voor resultaatbestemming) (Bedragen in euro s) Noot Activa Financiële vaste activa 15 Groepsmaatschappijen Leningen aan groepsmaatschappijen Vlottende activa Vorderingen groepsmaatschappijen Overige vorderingen Liquide middelen Passiva Eigen vermogen 20 Aandelenkapitaal Agioreserve Wettelijke reserve Reserve deelneming Overige reserve ( ) Onverdeeld resultaat ( ) Langlopende schulden Kortlopende schulden 22 Hypothecaire kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Crediteuren Schulden groepsmaatschappijen Overige schulden

36 Enkelvoudige winst- en verliesrekening over 2009 (Bedragen in euro s) Aandeel in resultaat van ondernemingen waarin ( ) wordt deelgenomen Overige baten en lasten na belastingen ( ) ( ) Resultaat na belastingen ( )

37 Toelichting op de enkelvoudige jaarrekening Algemeen De enkelvoudige jaarrekening is opgesteld volgens de bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW. De jaarrekening is opgesteld in euro s. Voor de algemene grondslagen voor de opstelling van de enkelvoudige jaarrekening, de grondslagen voor de waardering van activa en passiva en de bepaling van het resultaat, alsmede voor de toelichting op de onderscheiden activa en passiva en de resultaten wordt verwezen naar de toelichting op de geconsolideerde jaarrekening, voor zover hierna niet anders wordt vermeld. Financiële vaste activa De onder de financiële vaste activa opgenomen groepsmaatschappijen zijn gewaardeerd op basis van nettovermogenswaarde. De leningen aan groepsmaatschappijen worden gewaardeerd op de nominale waarde, verminderd met de noodzakelijk geachte voorzieningen voor oninbaarheid. Toelichting op de onderscheiden posten van de enkelvoudige balans 17. Financiële vaste activa De financiële vaste activa zijn als volgt gespecificeerd: Groepsmaatschappijen

38 Groepsmaatschappijen Het verloop van de groepsmaatschappijen in 2009 is als volgt: SWF A SWF B SWF C SWF D SWF E Totaal Boekwaarde per 31 december Dividend ( ) ( ) ( ) ( ) -. ( ) Resultaat deelnemingen ( ) ( ) ( ) ( ) Boekwaarde per 31 december De leningen aan groepsmaatschappijen zijn als volgt gespecificeerd: SWF A SWF B SWF C SWF D SWF E Totaal Leningen Boekwaarde per 31 december Overige vorderingen De overige vorderingen zijn als volgt gespecificeerd: Te ontvangen rente Te ontvangen omzetbelasting De bedragen opgenomen onder de overige vorderingen vervallen binnen 1 jaar. 38

39 19. Liquide middelen De liquide middelen zijn als volgt gespecificeerd: Rekening-courant Fortis Bank Eigen vermogen De mutaties in het aantal geplaatste certificaten van aandelen is als volgt gespecificeerd: Certificaten van aandelen Geplaatst op 1 januari Emissie - Geplaatst per 31 december De mutaties in het eigen vermogen over 2009 zijn als volgt gespecificeerd: Aandelenkapitaal Agioreserve Wettelijke reserve Reserve deelneming Overige reserve Onverdeeld resultaat Totaal Stand per 31 december ( ) Resultaatbestemming ( ) - Oprichtings- Kosten - - (50.682) Herwaardering ( ) - - Resultaat boekjaar ( ) ( ) Interim-dividend ( ) - ( ) Stand per 31 december ( ) De intrinsieke waarde per certificaat bedraagt op 31 december ,24. Het verlies per aandeel in 2009 bedraagt 3,87 (2008: winst 5,20). Op de dividenduitkering is 15% dividendbelasting ingehouden. Er is derhalve aan de certificaathouders netto aan interim-dividend uitgekeerd. 39