Samenvatting van het prospectus voor het aanbod van Alterfin aandelen

Transcriptie

1 Samenvatting van het prospectus voor het aanbod van Alterfin aandelen Beleggen in aandelen houdt aanzienlijke risico's in. De beleggers worden verzocht kennis te nemen van de risicofactoren die onder de punten D.1 en D.3 van deze samenvatting staan vermeld (pagina s 11-14). Iedere beslissing om in de Aandelen te beleggen moet worden genomen op basis van de informatie vermeld in het Prospectus. A-Aandelen kunnen alleen door rechtspersonen worden ondergeschreven. B- aandelen zijn bedoeld voor natuurlijke personen. De Aandelen zijn op naam en er is geen secundaire markt waarop ze kunnen worden verhandeld. Alhoewel het mogelijk is voor de aandeelhouder om de Aandelen over te dragen aan Alterfin of een andere aandeelhouder volgens de procedure voorzien in de statuten, toch kan dit leiden tot een beperkte liquiditeit van de Aandelen. In het geval dat een aandeelhouder de aandelen wil overdragen, ontvangt hij/zij ten hoogste de nominale waarde van het Aandeel. Alterfin streeft een sociaal rendement na, hetgeen de financiële resultaten kan beïnvloeden. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 1/17

2 Coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid naar Belgisch recht, met maatschappelijke zetel Haachtsesteenweg 159, 1030 Brussel (Schaarbeek), België, ingeschreven bij de Kruispuntbank van Ondernemingen onder het nummer (de "Emittent"). Aanbod van Nieuwe Aandelen van Alterfin CVBA (de Vennootschap ) ten belope van maximum ,00 EUR Overeenkomstig de voorwaarden bepaald in het prospectus kan inschrijven op de Nieuwe Aandelen mits betaling van de emissieprijs van hetzij 250,00 EUR per Aandeel uit categorie A (louter bestemd voor rechtspersonen) of van 62,50 EUR per Aandeel uit categorie B (louter bestemd voor natuurlijke personen). Inschrijvingsperiode: van 05 september 2017 tot en met 04 september 2018 onder voorbehoud van vroegtijdige afsluiting. Opgelet Beleggen in aandelen houdt aanzienlijke risico's in. De beleggers worden verzocht kennis te nemen van de risicofactoren die onder de punten D.1 en D.3 van deze samenvatting staan vermeld (paginas 12-15). Iedere beslissing om in de Aandelen te beleggen moet worden genomen op basis van de informatie vermeld in het Prospectus. Dit document is een vertaling van de oorspronkelijke Engelse tekst. De Engelse versie van deze samenvatting heeft bewijskracht. De Nederlandse versie werd opgesteld onder de verantwoordelijkheid van de Emittent. De Engelse versie van de samenvatting kan op dezelfde wijze en plaats als dit document worden opgevraagd. Samenvatting van het prospectus op datum van 5 september 2017 Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 2/17

3 Deze Samenvatting is opgesteld overeenkomstig Bijlage XXII van Verordening (EG) nr. 809/2004 van de Commissie van 29 april 2004 (zoals gewijzigd) tot uitvoering van Richtlijn 2003/71/EG van het Europees Parlement en de Raad wat de in het prospectus te verstrekken informatie, de vormgeving van het prospectus, de opneming van informatie door middel van verwijzing, de publicatie van het prospectus en de verspreiding van reclame betreft (hierna de Prospectusverordening genoemd). Op grond van voornoemde Bijlage XXII van de Prospectusverordening, worden samenvattingen opgebouwd volgens informatieverplichtingen met de aanduiding Element genummerd in de Afdelingen A E (A.1 E.7). Omdat sommige Elementen niet van toepassing zijn voor Aandelen, kunnen er hiaten ontstaan in de volgorde van de nummering van de Elementen. Hoewel een Element in sommige gevallen omwille van de aard van de transactie of Uitgevende Instelling verplicht moet worden opgenomen in de samenvatting, is het mogelijk dat er geen relevante informatie over dit Element kan worden versterkt. In dat geval wordt een korte beschrijving van het Element opgenomen in de samenvatting en aangeduid als Niet van toepassing. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 3/17

4 Element Informatieverplichting Informatie A.1 Waarschuwing Deze Samenvatting moet worden gelezen als een inleiding op het Prospectus met betrekking tot het openbaar aanbod tot inschrijving op Nieuwe Aandelen. Zij bevat bepaalde belangrijke informatie uit het Prospectus. Zij bevat echter niet alle informatie die van belang kan zijn voor beleggers. Elke beslissing om in de Nieuwe Aandelen te beleggen, moet gebaseerd zijn op de bestudering door de belegger van het volledige Prospectus en alle daarin verstrekte informatie (inclusief informatie door middel van verwijzing). Wanneer een vordering met betrekking tot de informatie in het Prospectus bij een rechterlijke instantie aanhangig wordt gemaakt, moet de belegger die als eiser optreedt volgens de nationale wetgeving van de betrokken lidstaat eventueel de kosten voor de vertaling van het Prospectus dragen voordat de rechtsvordering wordt ingesteld. Alleen de personen die de Samenvatting, met inbegrip van een vertaling ervan, hebben ingediend, kunnen wettelijk aansprakelijk worden gesteld indien de Samenvatting, wanneer zij samen met de andere delen van het Prospectus wordt gelezen, misleidend, onjuist of inconsistent is, of indien zij, wanneer zij samen met de andere delen van het Prospectus wordt gelezen, niet de kerngegevens bevat om beleggers te helpen wanneer zij overwegen in de Nieuwe Aandelen te investeren. A-Aandelen kunnen alleen door rechtspersonen worden ondergeschreven. B-aandelen zijn bedoeld voor natuurlijke personen. De Aandelen zijn op naam en er is geen secundaire markt waarop ze kunnen worden verhandeld. Alhoewel het mogelijk is voor de aandeelhouder om de Aandelen over te dragen aan Alterfin of een andere aandeelhouder volgens de procedure voorzien in de statuten, toch kan dit leiden tot een beperkte liquiditeit van de Aandelen. In het geval dat een aandeelhouder de aandelen wil overdragen, ontvangt hij/zij ten hoogste de nominale waarde van het Aandeel. Alterfin streeft een sociaal rendement na, hetgeen de financiële resultaten kan beïnvloeden. A.2 Gebruik van het Prospectus voor verdere doorverkoop of definitieve plaatsing van effecten door financiële intermediairs Niet van toepassing Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 4/17

5 Element Informatieverplichting Informatie B.1 Officiële en handelsnaam van de uitgevende instelling B.2 Vestigingsplaats en rechtsvorm van de uitgevende instelling Alterfin cvba/scrl Rechtsvorm: Coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (CVBA)/ Société Coopérative à Responsabilité Limitée (SCRL) naar Belgisch recht. Alterfin is ingeschreven in het rechtspersonenregister van Brussel met ondernemingsnummer De maatschappelijke zetel is gevestigd te: Haachtsesteenweg 159, B Schaarbeek, België. B.3 Kerngegevens die verband houden met de huidige werkzaamheden en belangrijkste activiteiten van de Uitgevende Instelling Oprichtingsdatum: 16 november 1994 Duur: onbepaald De coöperatieve vennootschap Alterfin werd in 1994 opgericht als een samenwerkingsverband tussen Noord-Zuid organisaties (waaronder , Oxfam Solidariteit & Wereldwinkels, Vredeseilanden, FOS, ) en banken (Triodos Bank en de voormalige HBK Spaarbank). Later zullen andere sociale organisaties (waaronder SOS Faim, FairFin, Réseau Financement Alternatif), een bank (BNP Paribas Fortis), een aantal bedrijven en bijna 5000 particulieren de coöperatieve vervoegen. Alterfin is een sociale financier die de levensomstandigheden wil verbeteren van sociaal en economisch achtergestelde individuen en hun gemeenschappen en dit voornamelijk op het platteland in landen met een laag of midden inkomen wereldwijd. Om dit te bereiken verschaft Alterfin financiële en niet-financiële diensten aan haar partners, voornamelijk door: (i) fondsen te mobiliseren, in hoofdzaak bij individuele beleggers en bij maatschappelijk verantwoordelijke instellingen, (ii) het structureren en bevorderen van ethische en duurzame investeringen, en (iii) het ontwikkelen van netwerken van gelijkgestemde organisaties. Hiermee draagt Alterfin bij aan de Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen. Alterfin investeert nu in twee soorten organisaties: Microfinancieringsinstellingen (MFI s): Dankzij de financiering van Alterfin kunnen de MFI s vele kleine (micro)kredieten toekennen aan hun leden of klanten; Producentenverenigingen die betrokken zijn bij duurzame landbouw (voornamelijk Fair trade): In dit geval wordt de lening van Alterfin gebruikt om de oogst van de producenten en de afzet van hun producten te financieren. Per 31 december 2016, werd 28,375,161 EUR geïnvesteerd in microfinan-cieringsinstellingen en 17,651,572 EUR in producentenverenigingen EUR werd geïnvesteerd in fondsen die actief zijn in beide sectoren. Alterfin investeert in organisaties in Latijns-Amerika, Afrika, Azië en het Midden-Oosten. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 5/17

6 B.4a Belangrijkste tendensen die zich voordoen voor de Uitgevende Instelling en de sectoren waarin zij werkzaam is Microfinanciering "[...] Er zijn nog steeds grote verschillen in de diversiteit, kwaliteit en het gebruik van de beschikbare financiële diensten op de markt, met 2 miljard volwassenen die geen toegang hebben tot financiële diensten. Arme mensen en mensen met een laag inkomen, vooral vrouwen, jongeren en mensen in landelijke gebieden, zijn het meest uitgesloten en afhankelijk van minder betrouwbare en vaak duurdere systemen om hun financiële noden in te vullen. Tegelijkertijd zijn micro, kleine en middelgrote ondernemingen door een gebrek aan liquiditeit beperkt in hun mogelijkheden om duurzaam te ondernemen. Zeventig procent van micro, kleine en middelgrote ondernemingen in ontwikkelingslanden hebben geen of onvoldoende toegang tot formele financiële diensten [...]. Er is dus nog veel te doen om de visie van de universele financiële inclusie te bereiken." Bron: A Market Systems Approach to Financial Inclusion, Deena M. Burjorjee and Barbara Scola (CGAP), Septembre Duurzame Landbouw "Landbouw is een inherent risicovolle industrie, en 2015 was een jaar van verhoogd risico voor boeren en agrarische bedrijven, en op hun beurt voor CSAFleden en anderen die hen financieren. Voor de kredietnemer, hebben een aantal productiekosten, en prijs- en marktuitdagingen de operationele marges en cashflows verminderd. Hierdoor hebben we een vermindering van het aantal aanvragen van in aanmerking komende leningen waargenomen, evenals een verzwakking van de kredietkwaliteit van de bestaande leners, met onder andere tragere terugbetalingen en meer kredietherstructureringen. Voor kredietverstrekkers heeft dit geleid tot een duidelijke verhoging in het aantal slecht presterende kredieten en hogere provisiekosten. [...] Verschillende factoren hebben geleid tot deze daling van de kredietkwaliteit. De meerderheid van de CSAF-leden citeerde de volatiliteit van de prijzen en slechte oogsten, omwille van ziektes of extreme weersomstandigheden, als belangrijke factoren die de kwaliteit van hun portefeuilles nadelig beïnvloedden. Het is belangrijk om op te merken dat, hoewel kleine en middelgrote landbouwbedrijven een van de meest effectieve kanalen vormen waarmee kleine boeren zich kunnen integreren in formele markten, veel van deze bedrijven ondergekapitaliseerd zijn en vaak slechts over beperkte financiële kennis en managementcapaciteit beschikken. Dit belemmert op hun beurt hun groei en maakt hen bijzonder kwetsbaar voor externe schokken en stressfactoren." Bron: 2015 Jaar in Review: Verhoging van Impact & Managing Risk, Raad op Smallholder Agricultural Finance (CSAF). B.5 Groep van de Uitgevende Instelling en de plaats die zij daarin inneemt B.6 Belangrijkste aandeelhouders Niet van toepassing Overzicht van de aandeelhoudersstructuur op 31 december 2016: Situatie op 31/12/2016 Categorie A- Aandelen Categorie B- Aandelen Natuurlijke Rechtspersonen personen Totaal Aantal aandeelhouders 213 4% 5,702 96% Aandelenkapitaa l in euro 7,982,500 14% 50,141,750 86% 58,124,250 Aantal aandelen 31,930 4% % 834,198 Elke vennoot mag een aantal stemmen uitbrengen dat gelijk is aan het aantal aandelen in zijn bezit. Geen enkele vennoot mag echter meer dan 10% van het totale aantal aanwezige stemmen op de algemene vergadering uitbrengen. Alterfin wordt derhalve niet gecontroleerd in de zin van artikel 5 van het Wetboek van vennootschappen. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 6/17

7 Stemrechten zijn gekoppeld aan het aantal aandelen in eigendom van een aandeelhouder en niet aan het geïnvesteerde bedrag (aangezien A- aandeelhouders meer per aandeel dan B-aandeelhouders hebben geïnvesteerd). Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 7/17

8 B.7 Geselecteerde belangrijke historische financiële informatie De volgende kerncijfers zijn overgenomen uit de financiële jaarstukken die gecontroleerd werden door de commissaris: Portefeuille Portefeuille Alterfin 42,882,575 46,176,813 48,493,539 Groei portefeuille Alterfin 52.12% 7.68% 5.02% Netto verlies op portefeuille Alterfin 1.75% 3.31% 4.50% Portefeuille derden 14,099,739 12,943,645 18,831,735 Groei portefeuille derden 33.96% -8.20% 45.49% Totaal portefeuille 56,982,313 59,120,458 67,325,274 Groei totale portefeuille 47.19% 3.75% 13.88% Aantal partners Groei aantal partners 6.93% -0.93% 14.02% Gemiddelde Alterfin portefeuille per partner 397, , ,488 Kapitaal Kapitaal 43,734,063 50,869,188 58,124,250 Groei kapitaal 27.78% 16.31% 14.26% Aantal aandeelhouders 5,002 5,574 5,915 Groei van het aantal aandeelhouders 13.60% 11.44% 6.12% Schulden Schulden 37,732,123 39,989,689 38,536,300 schuld/kapitaal ratio 86.28% 78.61% 66.30% Totaal Totaal Balans 83,865,987 93,512,465 97,636,264 Groei van het balans 35.70% 11.50% 4.41% Resultaten Bruto operationele en financiele marge 1,908,639 2,586,943 1,431,841 Netto winst 753, , ,897 Eind 2016 bedroeg het totale bedrag van de investeringen die Alterfin beheert (inclusief de investeringen die voor derden beheerd worden) 67,3 miljoen euro. Het grootste deel van de geïnvesteerde middelen (72%) komt rechtstreeks van het maatschappelijk kapitaal van Alterfin. Daarnaast beheert Alterfin fondsen voor derden. De portefeuille van Alterfin bedroeg op het einde van het jaar 48,5 miljoen euro, een groei van 5% in vergelijking met Als gevolg van de consolidatie waar in 2015 mee begonnen werd, is de portefeuille gedurende een groot deel van het jaar gekrompen. In de loop van het derde kwartaal vond echter opnieuw groei plaats. De aandacht ging immers in de eerste plaats naar betere procedures voor de kredietverlening, naar de ontwikkeling van instrumenten om de risico s te analyseren en te beheren, en naar de recuperatie van nietterugbetaalde leningen. In de afgelopen jaren heeft Alterfin een achteruitgang van de kwaliteit van haar portefeuille gekend. De waardevermindering op haar portefeuille steeg van 1,75% in 2014 tot 4,50% in Alterfin heeft daarom een reeks maatregelen genomen, zoals gedetailleerd op pagina Al deze maatregelen werpen hun vruchten af: bij de leningen die sinds 2015 toegekend werden, is het aantal betalingsachterstanden sterk gedaald. De waardeverminderingen van 2016 zijn van toepassing op investeringen die voor 2015 gemaakt werden, dus vóór de nieuwe maatregelen ingevoerd werden. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 8/17

9 De organisatie gaat ook associaties aan met andere spelers voor wie ze middelen beheert. Daardoor kan Alterfin zijn investeringsactiviteiten op een grotere schaal ontvouwen en tegelijk de risico s diversifiëren. Zo beheert Alterfin een portefeuille van 18,8 miljoen euro voor derden, 45% meer dan in Die sterke groei wordt verklaard door het beheer van nieuwe fondsen, meer bepaald voor ImpactAssets, een maatschappelijk investeringsfonds uit de VS dat zich tot doel stelt om via leningen organisaties met een grote maatschappelijke en ecologische impact te financieren. De financieringen die Alterfin voor Impact Assets uitvoert, richten zich uitsluitend op de sector van de duurzame landbouw en waren eind 2016 goed voor bijna 6 miljoen euro. Alterfin beheert ook fondsen voorr Fefisol, Fopepro, Calvert Foundation, Kampani en Quadia/Nourriterre. In 2016 verwelkomde Alterfin 341 nieuwe aandeelhouders (+6% t.o.v. 2015), goed voor 14% meer kapitaalinbreng dan in 2015 (+EUR 7,3 miljoen). Per 31 december 2016 bedroeg het kapitaal van Alterfin 58,124,250 EUR (na audit). De schuldenlast bedroeg 38,536,300 EUR (na audit). Vermits Alterfin zijn kredieten overwegend in Amerikaanse dollar beschikbaar stelt, bestaat de strategie van Alterfin erin om het aandelenkapitaal (in EUR) grotendeels aan te wenden als garantie voor het verkrijgen van kredietlijnen in Amerikaanse dollar. Vervolgens leent Alterfin de Amerikaanse dollars uit aan de partners in het Zuiden. Die politiek verklaart het schuldniveau ( EUR). B.8 Geselecteerde belangrijke pro forma financiële informatie B.9 Winstprognose of - raming B.10 Kwalificaties in het commissarisverslag over de historische financiële informatie Het boekjaar 2016 wordt afgesloten met een verlies van EUR. Dat verlies is in hoofdzaak te wijten aan de waardeverminderingen op onze portefeuille, met name omwille van de van een sesam bedrijf in Paraguay. Sinds 2015 is ze gestopt met terugbetalen. Na, zonder succes, geprobeerd te hebben een minnelijke schikking te treffen om de schuld terug te vorderen, heeft Alterfin beslist om een gerechtelijke procedure aan te spannen. Ook al omdat er een vermoeden van fraude door deze onderneming bestaat. Het resultaat van die rechtzaak is nog onzeker. Daarom werd beslist om het risico dat deze partner vertegenwoordigt, tot nul te verminderen, en een waardevermindering van EUR te nemen. Niet van toepassing Niet van toepassing. Alterfin heeft geen winstprognose of -raming opgesteld. Niet van toepassing. De commissaris van Alterfin heeft geen kwalificaties vermeld in de verslagen over de jaarrekeningen van 2014, 2015 en Het verslag van de commissaris over de statutaire jaarrekening afgesloten op 31 december 2016, bevat de volgende toelichtende paragraaf: Naar het oordeel van de commissaris, geeft de jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en de financiële toestand van de vennootschap op 31 december 2016 evenals van haar resultaten voor het boekjaareindigend op die datum, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Commissaris: KPMG Bedrijfsrevisoren, vertegenwoordigd door de heer Erik Clinck. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 9/17

10 B.11 Indien het werkkapitaal van de Uitgevende Instelling niet toereikend is om aan haar huidige behoeften te voldoen, moet een verklaring daarvoor worden toegevoegd. Niet van toepassing. Alterfin verklaart dat, naar haar oordeel, haar werkkapitaal toereikend is om aan haar huidige behoeften te voldoen, en dit ten minste voor een periode van 12 maanden na de datum van publicatie van dit Prospectus. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 10/17

11 Element Informatieverplichting Informatie C.1 Type en categorie effecten die tot de handel worden toegelaten C.2 Munteenheid waarin de effecten worden uitgegeven C.3 Aantal uitgegeven, volgestorte aandelen en uitgegeven, nietvolgestorte aandelen. Nominale waarde per aandeel of vermelding dat de aandelen geen nominale waarde hebben. C.4 Rechten verbonden aan de effecten Het Prospectus heeft betrekking op de uitgifte van twee categorieën Aandelen: Categorie A-Aandelen: aandelen met een nominale waarde van 250,00 EUR per aandeel. Deze Aandelen van categorie A kunnen enkel onderschreven worden door rechtspersonen; en Categorie B-Aandelen: aandelen met een nominale waarde van 62,50 EUR per aandeel. Deze Aandelen van categorie B kunnen enkel onderschreven worden door natuurlijke personen en gelijkgestelden. Alle nieuwe aandelen worden uitgegeven overeenkomstig het Belgisch recht. De Nieuwe Aandelen zijn gewone aandelen die het kapitaal vertegenwoordigen, volledig volgestort, en stemgerechtigd. Ze hebben dezelfde rechten als de Bestaande Aandelen. Euro Per 31 december 2016, wordt het maatschappelijk kapitaal van Alterfin vertegenwoordigd door 834,198 aandelen ( aandelen A en 802,268 aandelen B), volledig volgestort. Categorie A-Aandelen: nominale waarde van 250,00 EUR per aandeel. Categorie B-Aandelen: nominale waarde van 62,50 EUR per aandeel. Hierna volgt een samenvatting van de rechten verbonden aan alle aandelen (inclusief de Nieuwe Aandelen) van de Vennootschap. Dividendrecht: Elke aandeelhouder heeft recht op een jaarlijks dividend voor zover en in de mate dat de algemene vergadering van de Uitgevende Instelling beslist om een dividend uit te keren. A-aandeelhouders en B- aandeelhouders hebben recht op hetzelfde dividend. Het dividend wordt uitgedrukt als een percentage van de nominale waarde van de Aandelen. Bij toetreding van een aandeelhouder tijdens het boekjaar, zal deze aandeelhouder op pro rata-basis een dividend genieten, berekend in verhouding tot het aantal (kalender)dagen effectief lidmaatschap van dat boekjaar. Voor meer informatie, gelieve Element C.7 ( Dividendbeleid ) te raadplegen. Algemene aandeelhoudersvergadering en stemrechten. De algemene vergadering heeft de bevoegdheid bestuurders, een commissaris en controlerende vennoten te benoemen en af te zetten. Verder moet de algemene vergadering de jaarrekening goedkeuren en kwijting verlenen aan de bestuurders en de commissaris. De algemene vergadering moet ook beslissen over de eventuele wijziging van de statuten en de ontbinding van de Vennootschap. De algemene vergadering kan rechtsgeldig beslissen, ongeacht het aantal aanwezige vennoten, voor zover in het Wetboek van vennootschappen en de statuten niets anders wordt bepaald. Elke vennoot mag zich laten vertegenwoordigen door maximaal één andere vennoot (bij gewone schriftelijke volmacht). Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 11/17

12 Elke vennoot mag een aantal stemmen uitbrengen gelijk aan het aantal aandelen dat hij bezit (ongeacht of ze behoren tot categorie A of B). Stemrechten zijn dus gekoppeld aan het aantal aandelen in eigendom en niet aan het geïnvesteerde bedrag (aangezien A-aandeelhouders meer per aandeel dan B-aandeelhouders hebben geïnvesteerd). Geen enkele vennoot mag echter meer dan 10% van het totale aantal aanwezige stemmen op de algemene vergadering uitbrengen. Hierdoor wordt een democratisch beslissingsproces gegarandeerd. Vereffening: De opbrengst van de vereffening wordt, na de aanzuivering van alle schulden, lasten en vereffeningskosten, evenredig verdeeld over alle aandeelhouders (A en B) naar rato van hun participatie. C.5 Beperkingen op de vrije overdraagbaarheid van de effecten C.6 Aanvraag tot toelating tot de verhandeling op een gereglementeerde markt De Aandelen kunnen slechts tussen vennoten overgedragen worden, mits voorafgaande toestemming van de raad van bestuur. De Aandelen zijn niet het voorwerp van een aanvraag tot toelating tot de handel met het oog op de verspreiding ervan op een gereglementeerde markt of een gelijkwaardige markt. C.7 Dividendbeleid In overeenstemming met artikel 48 van de statuten van Alterfin wordt de te bestemmen winst van het boekjaar bij beslissing van de algemene vergadering besteed als volgt: ten minste vijf procent tot vorming van de wettelijke reserve; een vergoeding aan de aandeelhouders (ongeacht of ze behoren tot categorie A of B), die ten hoogste de rentevoet mag bedragen die wordt vastgesteld overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 8 januari 1962 tot vaststelling van de voorwaarden tot erkenning van de nationale groeperingen van coöperatieve vennootschappen en van de coöperatieve vennootschappen door de Nationale Raad van de Coöperatie (huidig maximum bedraagt 6%), toegepast op het werkelijk gestorte bedrag van de aandelen, en het overschot wordt overgedragen of gereserveerd. Het staat de algemene vergadering van de Vennootschap vrij te beslissen dat de gehele winst tot reservering besteed zal worden. Bij verlies mag het nadelige saldo overgedragen worden. Wanneer in bepaalde boekjaren geen vergoeding aan het gestort kapitaal wordt toegekend, dan mag daarvoor in de volgende boekjaren, en voor zover de winst het toelaat, een bepaald percentage per renteloos boekjaar toegekend worden aan het gestort kapitaal van het boekjaar waarop het betrekking had. Geen uitkering mag geschieden indien op de datum van de afsluiting van het laatste boekjaar het netto-actief, zoals blijkt uit de jaarrekening, is gedaald of ten gevolge van de uitkering zou dalen beneden het bedrag van het vaste gedeelte van het kapitaal of van het gestorte kapitaal, wanneer dit minder bedraagt dan het vaste gedeelte van het kapitaal, vermeerderd met alle reserves die volgens de wet of deze statuten niet mogen uitgekeerd worden. De eventuele toe te kennen ristorno mag aan de aandeelhouders alleen worden uitgekeerd naar rato van de verrichtingen die zij met de vennootschap hebben gedaan. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 12/17

13 Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 13/17

14 Element Informatieverplichting Informatie D.1 Voornaamste risico s die specifiek zijn voor de Uitgevende Instelling De in de statuten geformuleerde doelstellingen, en de aard van de activiteiten die daaruit voortvloeien, brengen een aantal risico s met zich mee. Het beleid en beheer van Alterfin is erop gericht deze risico s zo goed mogelijk te beheersen, zonder dat ze daarbij natuurlijk volledig uitgeschakeld kunnen worden. De risico s en onzekerheden die momenteel gekend zijn door Alterfin en die ze van wezenlijk belang acht, zijn hieronder beschreven. Deze risico s en onzekerheden zijn mogelijkerwijs niet de enige risico s waaraan de Vennootschap is blootgesteld en de volgorde waarin ze worden besproken is niet noodzakelijk een weergave van hun belangrijkheid. Debiteurenrisico: Dit betreft het risico op niet-terugbetaling van door Alterfin verstrekte leningen. Dit risico is significant en inherent aan de activiteit die Alterfin ontplooit. Alterfin heeft als missie partners te ondersteunen die op maatschappelijk vlak een toegevoegde waarde bieden, maar die soms meer risico s inhouden waardoor ze geen toegang hebben tot de klassieke financieringssystemen. Sommige organisaties kunnen institutionele zwakheden vertonen op het vlak van beheer of bij het opvangen van onverwachte ontwikkelingen (interne risico s). Andere partners zijn sterker aan externe risico s blootgesteld. Dat is meer bepaald het geval voor organisaties in de landbouwsector die niet alleen aan onvoorspelbare risico s (slecht weer, ziektes) maar ook aan de grillen van de internationale markt onderhevig zijn. Vaak zijn de betalingsmoeilijkheden van een partner te wijten aan een opeenstapeling van moeilijkheden of zwakheden. Het valt dus niet uit te sluiten dat de partners in het Zuiden waarin Alterfin investeert, op een gegeven moment insolvabel blijken te zijn, in welk geval de investering van Alterfin verloren zou kunnen gaan. Daarom is de identificatie van alle risico s die met de activiteiten van een partner gepaard gaan van essentieel belang. We moeten er echter op wijzen dat die risico s constant veranderen. Alterfin begeleidt zijn partners gedurende verscheidene jaren en afhankelijk van de ontwikkeling van de activiteiten dienen er zich risico s aan. Een te sterke groei kan een organisatie in gevaar brengen wanneer die daar onvoldoende op voorbereid is. De toegang tot nieuwe markten kan kansen bieden, maar houdt ook nieuwe risico s in. Sinds Alterfin zijn activiteiten opgestart heeft, is de situatie sterk veranderd en de beheer- en risicosystemen die enkele jaren geleden nog goed functioneerden, moeten vandaag aangepast worden. Nadat Alterfin vastgesteld had dat de kwaliteit van de portefeuille erop achteruitging, heeft de organisatie de voorbije twee jaar een reeks van maatregelen genomen. In de eerste plaats heeft Alterfin zijn beheersystemen aangepast en verbeterd om de interne risico s beter te kunnen beoordelen. De interne organisatie, het personeelsbeleid en de interne controle werden verbeterd, terwijl ook strikter nagekeken wordt of de Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 14/17

15 procedures gevolgd worden. Nieuwe dossierbeheerders zijn de ploeg komen versterken. De instrumenten en procedures om de risico s van partners te analyseren, werden verbeterd. Zo werd onder meer een systeem van risk scoring ingevoerd. Daarnaast heeft Alterfin de werking van het Investeringscomité dat de investeringsvoorstellen moet goedkeuren, verbeterd. Daardoor kunnen financieringen met meer kennis van zaken geselecteerd worden. De organisatie van het Comité werd gewijzigd en er werden nieuwe experts in opgenomen. Ten slotte heeft Alterfin de nadruk gelegd op de diversifiëring van zijn activiteiten om externe risico s beter te kunnen inschatten. Alterfin heeft nieuwe investeringslimieten per partner opgesteld volgens diens risiconiveau. Alterfin heeft nieuwe samenwerkingsverbanden opgestart (ImpactAssets, Quadia, Kampani) zodat de risico s die Alterfin bij sommige partners loopt, beperkt kunnen worden. Daarnaast worden er leningen in nieuwe landen toegekend, meer bepaald in Afrika waardoor onze portefeuille een grotere geografische spreiding kent. Alterfin heeft ook geleidelijk zijn risico s op de landbouwportefeuille verminderd, meer bepaald bij organisaties die in de koffiesector actief zijn. In 2013 vertegenwoordigde koffie 30% van de investeringsportefeuille. Eind 2016 was dat cijfer teruggebracht tot 18%. Daarnaast worden er, waar mogelijk, garanties ingebouwd in de kredietovereenkomsten. Deze garanties staan in verhouding tot het gepercipieerde risico. Het is echter duidelijk dat zelfs met deze garanties het kredietrisico niet volledig kan worden uitgeschakeld. Een deel van de portefeuille van Alterfin wordt gewaarborgd door Alterfin Garantiefonds vzw, een Belgische vereniging zonder winstoogmerk, met maatschappelijke zetel te Haachtsesteenweg 159, B-1030 Schaarbeek, België, en met ondernemingsnummer Op 31 december 2016 bedroegen de verleende garanties EUR 1,501,634 ten opzichte van een totale portefeuille van EUR 48,493,539. Dit betekent dat 3,10% van de portefeuille van Alterfin (EUR 1,501,634/ EUR 48,493,539) gedekt was via het Alterfin Garantiefonds. Ten slotte werd ook de opvolging van betalingsachterstanden verbeterd, zowel op wettelijk als op administratief niveau. Valutarisico: Dit betreft vooral het risico dat ontstaat als gevolg van de transacties in vreemde valuta ter financiering van organisaties in het Zuiden. Een belangrijk gedeelte van de leningen aan partnerorganisaties in het Zuiden wordt toegekend in U.S. dollars. Dit betekent dat de waarde van deze vorderingen uitgedrukt in EUR op en neer gaat met de wisselkoers. Zakt de U.S. dollar ten opzichte van de EUR, dan worden deze vorderingen minder waard. Alterfin dekt dit risico in principe in door voor elke lening die in U.S. dollar wordt toegekend zelf een lening aan te gaan voor hetzelfde bedrag in U.S. dollars bij een kredietinstelling. De invloed van de koers op de balans van Alterfin wordt op deze wijze beperkt. De koersevolutie van de U.S. dollar heeft echter nog wel invloed via de resultatenrekening, d.w.z. op het saldo Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 15/17

16 van de inkomsten van de leningen in U.S. dollar en de interesten die Alterfin zelf dient te betalen op de U.S. dollar schulden. Alterfin heeft naast leningen uitgedrukt in U.S. dollar ook leningen en participaties in andere (zachte) valuta (non-euro of U.S. dollar valuta). Sommige van deze valuta, zoals de Lempira (Honduras) kunnen ingedekt worden met financiële instrumenten. Andere valuta kunnen niet ingedekt worden. In dat geval maakt Alterfin gebruik van andere oplossingen om het valutarisico te beperken. Zo is Alterfin sinds juli 2010 aandeelhouder van MFX Microfinance Currency Risk Solutions voor een bedrag van ,00 U.S. dollars. Via MFX heeft Alterfin toegang tot indekkingsmogelijkheden van het wisselrisico van financieringen in lokale valuta. Dit betekent dat de portefeuille in lokale valuta kan worden uitgebouwd zonder verhoogd risico, omdat de lokale valuta zijn ingedekt door MFX Microfinance Currency Risk Solutions. Daarnaast heeft Alterfin in juni 2013 een nieuwe overeenkomst ondertekend met Alterfin Garantiefonds vzw, waarbij het Garantiefonds het valutarisico verbonden aan een lening in lokale valuta dekt tot 33% van het bedrag van de lening. Alterfin probeert ook, met name voor de partners in Afrika, via garanties van lokale banken microfinancieringsinstellingen toegang te geven tot lokale financiering van hun kredietactiviteiten. Op die manier kan Alterfin in principe het wisselrisico vermijden. Renterisico: Indien een lange termijn krediet aan één van onze partners gefinancierd wordt d.m.v. een schuld op korte termijn dan ontstaat er een onzekerheid, verbonden aan de impact van eventuele wijzigingen van de rentetarieven. Om dit risico tot een minimum te beperken worden kredieten op korte termijn gefinancierd met schulden op korte termijn. Voor de financiering van kredieten of lange termijn wordt voor zover mogelijk, zowel binnen als buiten balans, gebruik gemaakt van schuldfinanciering op lange termijn. Indien er toch korte termijn financiering gebruikt wordt voor een lange termijn krediet dan gebruiken we klassieke hedging instrumenten ( plain vanilla ) om het risico in te dekken. Landenrisico: Alterfin werkt in ontwikkelingslanden, wat per definitie bepaalde risico s met zich meebrengt vanuit economisch, sociaal, juridisch, politiek en klimatologisch oogpunt. Hoewel het landenrisico een significante risicofactor vormt, probeert Alterfin bepaalde aspecten ervan te beheersen. Het politieke risico van de Alterfin portefeuille belegd in microfinancieringspartners is verzekerd bij de Nationale Delcrederedienst. Bij de financiering van fair trade partners eist Alterfin, als onderpand, exportcontracten met buitenlandse kopers om zo de risico s te verminderen die inherent zijn aan het land van de partner. Daarnaast tracht Alterfin het landenrisico verder te beperken door limieten te stellen aan de investeringen in een specifiek land. Risico van afhankelijkheid ten aanzien van personen op sleutelposities: Indien personen op sleutelposities Alterfin zouden verlaten, zonder dat de Uitgevende Instelling onmiddellijk in hun vervanging kan voorzien, kan dit op korte en langere termijn een negatieve invloed hebben op de verdere ontwikkeling van Alterfin en haar resultaten. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 16/17

17 Risico van afhankelijkheid, wat inkomen betreft, van diensten aan derden: Het is nooit uit te sluiten dat derden de samenwerking met Alterfin beëindigen, wat een negatieve impact zou hebben op de inkomensstroom van Alterfin. Niettemin is het afhankelijkheidsrisico van derde partijen in de voorbije drie jaar significant afgenomen. Het aandeel van de financiële en operationele inkomsten dat Alterfin behaalden uit diensten aan derden daalde stelselmatig van 26% in 2010 naar 8% in Een andere manier om het risico te beperken is het ontwikkelen van verschillende samenwerkingsverbanden om zo de inkomstenbronnen te diversifiëren. In juli 2012 is Alterfin begonnen met het aanbrengen en opvolgen van fair trade partners voor Calvert Social Investment Foundation. De toekomstige samenwerking met Calvert Foundation werd opnieuw bekeken en wordt tegen het einde van 2015 aangepast: enerzijds wordt de werving en opvolging van partners voor Calvert Foundation door Alterfin geleidelijk afgebouwd en uiteindelijk stopgezet ; anderzijds zirgt Calvert Foundation voor extra lange termijn financiering in dollar. Alterfin finaliseert momenteel ook de samenwerking met ImpactAssets en is van plan om in 2014 fair trade partners aan te brengen en op te volgen voor ImpactAssets. In 2015 werd Alterfin aangesteld als portfolio manager voor het fonds Kampani, dat in maart 2015 werd opgericht. Verder verwacht Alterfin meer inkomsten te genereren uit haar dienstverlening aan FEFISOL en FOPEPRO. Risico van afhankelijkheid ten aanzien van het sociaal oogmerk bij beleggers: Beleggers zullen bij het investeren in Aandelen van Alterfin overwegen dat Alterfin, gezien haar sociaal oogmerk, geen winstmaximalisatie nastreeft. Indien de interesse van beleggers in de Aandelen blijvend zou afnemen, of belangrijke aandeelhouders zouden beslissen om hun participatie te verminderen, kunnen de werkingsmiddelen van Alterfin worden aangetast. Reputatierisico s verbonden aan de markt waarop Alterfin actief is: Het is niet uit te sluiten dat een wijziging in de reputatie van Alterfin of daarmee vergelijkbare instellingen, alsook de markt waarop ze actief is, een disproportionele impact kan hebben op de perspectieven van Alterfin. Regelgevingsrisico s: Aanpassingen in de wetgeving of reglementering, zowel in België als in de landen waar Alterfin actief is, kunnen een impact hebben op de activiteiten van Alterfin. D.3 Voornaamste risico s die specifiek zijn voor de effecten Risico s verbonden aan het beleggen in aandelen: Aan een belegging in Aandelen van Alterfin zijn, zoals bij elke belegging in Aandelen, economische risico s verbonden: beleggers moet bij het afwegen van een investeringsbeslissing, overwegen dat ze hun gehele investering in Aandelen kunnen verliezen. Risico s verbonden aan de beperkte liquiditeit van de Aandelen: Er bestaat geen secundaire markt waarop de Aandelen kunnen verhandeld worden. Hoewel het mogelijk is voor een aandeelhouder om uit te treden, conform de Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 17/17

18 daartoe in de statuten van Alterfin voorziene procedure, ontstaat hierdoor een relatief beperkte liquiditeit. Risico s verbonden aan waardeschommelingen en toekomstige dividendwijzigingen: Rendementen behaald in het verleden bieden geen garantie voor de toekomst en geen enkele garantie wordt gegeven wat betreft de toekomstige rendementen. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 18/17

19 Element Informatieverplichting Informatie E.1 Totale netto-opbrengsten en geraamde totale kosten van de Uitgifte/Aanbieding De kosten voor de aanbieding omvatten de vergoedingen aan adviseurs, de vergoeding aan de CBFA en de kosten voor het opmaken en drukken van het Prospectus. De totale kosten worden geraamd op EUR. E.2.a Redenen voor de Aanbieding, bestemming van de opbrengsten, geraamde netto-opbrengsten Doel van de Uitgifte van Nieuwe Aandelen is het ondersteunen van de groeiende activiteiten van de Vennootschap. De vraag naar microkredieten en duurzame landbouwfinanciering blijft stijgen, en Alterfin krijgt steeds meer aanvragen van bestaande en nieuwe partners voor de financiering van hun activiteiten. Het aandelenkapitaal vormt hierbij de financiële basis van waaruit Alterfin haar investeringen realiseert. Alterfin wil daarom haar groeistrategie focussen op de werving van bijkomende eigen middelen om beter tegemoet te kunnen komen aan deze aanvragen. Het kapitaal van de aandeelhouders wordt gebruikt voor de financiering van Microfinancieringsinstellingen (MFI s) die zo op hun beurt veel kleine (micro)kredieten kunnen toekennen aan hun leden of klanten; en voor de financiering van producentenverenigingen die betrokken zijn bij duurzame landbouw en die op hun beurt de oogst van de producenten en de afzet van hun producten financieren. Het kapitaal kan rechtstreeks of onrechtstreeks aangewend worden om een partner te financieren. In het laatste geval gebruikt Alterfin het aandelenkapitaal (in EUR) als garantie voor het verkrijgen van een kredietlijn (in USD) bij haar bancaire partners. De ontleende U.S. dollars leent Alterfin dan zelf weer uit aan de partners in het Zuiden. E.3 Voorwaarden van de Aanbieding Alterfin is medeoprichter van het fonds Kampani dat in maart 2015 werd gelanceerd. Dit fonds richt zich op de lange termijn financiering van bedrijven die samenwerken met organisaties van en voor kleine producenten in het Zuiden. Alterfin houdt momenteel in dit fonds een participatie van ,00. Aangezien het kapitaal van Alterfin de basis vormt van al haar investeringen, is het niet ondenkbaar dat een deel of de totaliteit van de kapitaal dat wordt opgehaald in Kampani wordt geïnvesteerd. Voorschriften: Overeenkomstig het Wetboek van vennootschappen, bepaalt artikel 8 van de statuten van Alterfin dat, om als aandeelhouder aanvaard te worden, de investeerder moet voldoen aan de volgende voorwaarden: Aangenomen worden door de raad van bestuur. De raad van bestuur kan de toetreding van een kandidaat-vennoot niet uit speculatieve overwegingen weigeren tenzij deze vennoot niet voldoet aan de algemene toetredingsvoorwaarden of daden verricht die strijdig zijn met de belangen van de Vennootschap; en Minstens op één Aandeel inschrijven. De hoedanigheid van aandeelhouder impliceert zonder enig voorbehoud de aanvaarding van de statuten van de Vennootschap en het reglement van inwendige orde van de Vennootschap. Inschrijvingsperiode. De inschrijvingsperiode, gedurende dewelke beleggers, ongeacht of zij reeds Bestaande Aandelen aanhouden of niet, kunnen inschrijven op het Aanbod, loopt vanaf 05 september 2017 tot 04 september 2018, onder voorbehoud van vervroegde afsluiting. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 19/17

20 Inschrijvingsprocedure. De inschrijving op zowel de Aandelen van categorie A als de Aandelen van categorie B verloopt rechtstreeks en uitsluitend via Alterfin. De modaliteiten van de inschrijving via Alterfin zijn als volgt: Voor nieuwe aandeelhouders: De kandidaat-aandeelhouder vervolledigt online via de website van Alterfin ( het inschrijvingsformulier, met vermelding van persoonlijke gegevens evenals het aantal Aandelen en de categorie van Aandelen waarop wordt ingeschreven (hetzij Aandelen van categorie A, hetzij Aandelen van categorie B). Tegelijkertijd stort de inschrijver het bedrag van de Aandelen waarop wordt ingeschreven op het rekeningnummer van Alterfin met vermelding van naam en voornaam. Bij ontvangst van de storting wordt de inschrijver een afschrift van het vennootschapsregister in twee exemplaren toegezonden waarvan de inschrijver één exemplaar ondertekend dient terug te sturen naar Alterfin. Voor beleggers die reeds één of meerdere Bestaande Aandelen aanhouden: Bestaande aandeelhouders schrijven het bedrag van de Aandelen waarop wordt ingeschreven over op het rekeningnummer van Alterfin met vermelding van vennootnummer, naam en voornaam. Bij ontvangst van de overschrijving ontvangt de aandeelhouder een uittreksel uit het vennootschapsregister. De betaling van de aandelen gebeurt via een overschrijving op het rekeningnummer van Alterfin: IBAN-nummer BE met BIC-code TRIO BE BB. De Aandelen zijn op naam en worden niet fysiek geleverd. Bij ontvangst van de storting wordt de inschrijver een afschrift van het vennootschapsregister in twee exemplaren toegezonden waarvan de inschrijver één exemplaar ondertekend dient terug te sturen naar Alterfin. Uitgifteprijs. Het Prospectus heeft betrekking op de uitgifte van twee categorieën van Aandelen: Categorie A-Aandelen: aandelen met een nominale waarde van 250,00 EUR per aandeel. Deze Aandelen van categorie A kunnen enkel onderschreven worden door rechtspersonen; en Categorie B-Aandelen: aandelen met een nominale waarde van 62,50 EUR per aandeel. Deze Aandelen van categorie B kunnen enkel onderschreven worden door natuurlijke personen en gelijkgestelden. De Aandelen zijn volledig volgestort. Inschrijvers moeten minstens op één Aandeel inschrijven. Er is geen beperking op het maximumbedrag ten belope waarvan op de Aandelen kan worden ingeschreven. Er zijn geen inschrijvingskosten verbonden aan de inschrijving op Aandelen. Verwacht tijdschema van het Aanbod. Op 05 september 2017 wordt het Prospectus gepubliceerd op de website van Alterfin ( Deze datum is tevens de begindatum van de Inschrijvingsperiode. Gedurende de gehele Inschrijvingsperiode, kunnen kandidaat-aandeelhouders permanent intekenen op de Aandelen, voor zover het maximumbedrag van het Aanbod niet wordt overschreden. Tenzij de Inschrijvingsperiode vervroegd wordt afgesloten, eindigt het Aanbod op 04 september De resultaten van de inschrijving zullen na het afsluiten van de Inschrijvingsperiode worden gepubliceerd. Alterfin publiceert een jaarverslag waarin onder andere de Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 20/17

21 evolutie van het kapitaal wordt beschreven. In het jaarverslag van 2018 zal het totaal opgehaald kapitaal worden vermeld. E.4 Belangen die van betekenis zijn voor de Uitgifte - Aanbieding, met inbegrip van tegenstrijdige belangen E.5 Naam van de persoon of entiteit die aanbiedt de effecten te verkopen. Lockup-overeenkomsten. E.6 Bedrag en percentage van de onmiddellijke verwatering die het gevolg is van de Aanbieding Niet van toepassing. Niet van toepassing. Bestaande Aandeelhouders die niet inschrijven op het Aanbod zijn onderworpen aan een proportionele verwatering op het vlak van stemrechten en dividendrechten. De verwatering op het vlak van stemrechten blijft evenwel beperkt door het feit dat geen enkele aandeelhouder/vennoot meer dan 10% van het totale aantal aanwezige stemmen op de algemene vergadering mag uitbrengen. De verwatering op het vlak van dividendrechten zal naar verwachting eveneens beperkt blijven, aangezien Alterfin ervan uitgaat dat de uitbreiding van het aandelenkapitaal zal bijdragen tot de verdere ontwikkeling van haar financieringsactiviteiten en een stijging van de nettowinst. De gevolgen van de uitgifte voor een bestaande aandeelhouder met een aandelenbezit van aandelen en die niet inschrijft op het Aanbod, worden hieronder beschreven: % van het totale aandelenkapitaal in het bezit van Per 31/12/2016 Met 3 miljoen EUR bijkomend kapitaal Met 5 miljoen EUR bijkomend kapitaal Met 8 miljoen EUR bijkomend kapitaal een aandeel-houder die A-Aandelen aanhoudt een aandeel-houder die B-Aandelen aanhoudt 0.43% 0.41% 0.40% 0.38% 0.11% 0.10% 0.10% 0.09% E.7 Geraamde kosten die door de Uitgevende Instelling aan de belegger worden aangerekend Niet van toepassing. De Vennootschap zal geen kosten aanrekenen aan de belegger voor inschrijvingen op het Aanbod. Daarnaast zal de vennootschap geen kosten aanrekenen aan de investeerder bij uitstap uit of overdracht van Aandelen. Samenvatting van het prospectus van Alterfin cvba p. 21/17