ING FIRST CLASS BALANCED RETURN FUND

Transcriptie

1 ING FIRST CLASS BALANCED RETURN FUND Jaarverslag 2013 INVESTMENT MANAGEMENT

2 ING First Class Balanced Return Fund Inhoudsopgave ING First Class Balanced Return Fund ING First Class Balanced Return Fund... 6 Algemene informatie... 7 Kerncijfers Aandelenklasse N Directieverslag Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Jaarrekening Balans per 31 december Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening Overige gegevens Verklarende woordenlijst ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V Algemene informatie Directieverslag Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Jaarrekening Balans per 31 december Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening Overige gegevens ING First Class Balanced Return Fund 2 Jaarverslag 2013

3 ING First Class Balanced Return Fund ING First Class Balanced Return Basis Fonds ING First Class Balanced Return Basis Fonds Algemene informatie Verslag van de beheerder Jaarrekening Balans per 31 december Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening Samenstelling van de beleggingen Overige gegevens ING Global High Yield Basis Fonds ING Global High Yield Basis Fonds Algemene informatie Verslag van de beheerder Jaarrekening Balans per 31 december Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening Samenstelling van de beleggingen Overige gegevens ING First Class Balanced Return Fund 3 Jaarverslag 2013

4 ING First Class Balanced Return Fund ING Emerging Fixed Income Basis Fonds HC (euro) ING Emerging Fixed Income Basis Fonds HC (euro) Algemene informatie Verslag van de beheerder Jaarrekening Balans per 31 december Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening Samenstelling van de beleggingen Overige gegevens ING Euro Credit Basis Fonds ING Euro Credit Basis Fonds Algemene informatie Verslag van de beheerder Jaarrekening Balans per 31 december Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening Samenstelling van de beleggingen Overige gegevens ING First Class Balanced Return Fund 4 Jaarverslag 2013

5 ING First Class Balanced Return Fund ING Emerging Fixed Income Basis Fonds HC ING Emerging Fixed Income Basis Fonds HC Algemene informatie Verslag van de beheerder Jaarrekening Balans per 31 december Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening Samenstelling van de beleggingen Overige gegevens ING (L) Renta Fund Global High Yield Balans Toelichting Samenstelling van de beleggingen ING (L) Invest Global High Dividend Toelichting ING (L) Invest World Toelichting ING (L) Invest Emerging Markets High Dividend Toelichting ING First Class Balanced Return Fund 5 Jaarverslag 2013

6 ING First Class Balanced Return Fund ING First Class Balanced Return Fund (Subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V.) Directie en Beheerder ING Fund Management B.V. Schenkkade AS Den Haag Internet: Directieleden ING Fund Management B.V. D.A. Buggenhout B. De Belder J.W.F. Stoter Accountant Ernst & Young Accountants LLP Wassenaarseweg CZ Den Haag Bankier The Bank of New York Mellon NV/SA Montoyerstraat Brussel België Transfer Agent The Bank of New York Mellon NV/SA Strawinskylaan XX Amsterdam ING First Class Balanced Return Fund 6 Jaarverslag 2013

7 ING First Class Balanced Return Fund Algemene informatie Algemeen ING First Class Balanced Return Fund is een Subfonds dat deel uitmaakt van ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. Het jaarverslag van ING First Class Balanced Return Fund bevat naast het verslag van het Subfonds zelf ook als bijlage het jaarverslag van ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V., alsmede als bijlage het jaarverslag van het ING Basis Fonds waarin het Subfonds participeert. Op deze wijze is het mogelijk inzicht te verkrijgen in de feitelijke beleggingen waarin wordt geparticipeerd en de daarmede samenhangende risico s. Het Subfonds heeft geen medewerkers in dienst. De directie wordt gevoerd door ING Fund Management B.V. Alle aandelen in ING Fund Management B.V. worden gehouden door ING Investment Management (Europe) B.V. ING Fund Management B.V. en ING Investment Management (Europe) B.V. maken deel uit van ING Groep N.V. ING Fund Management B.V., gevestigd te Den Haag, is tevens de beheerder van het Subfonds en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De AFM is belast met het gedragstoezicht op grond van de Wft. Het prudentieel toezicht wordt uitgeoefend door de Nederlandsche Bank N.V. (DNB). ING Fund Management B.V. maakt deel uit van ING Investment Management International, een organisatorische eenheid binnen ING Groep. ING Investment Management International voert voor de beheerder de beheerhandelingen uit en stelt haar administratieve apparaat ter beschikking aan de Subfondsen. Binnen ING Investment Management International is een groot aantal beleggingsactiviteiten van ING Groep gebundeld. Tot deze activiteiten behoren onder andere het beheer en de belegging van gelden van beleggingsinstellingen waarvan ING Fund Management het beheer voert. Tevens voert ING Investment Management International het beheer en doet zij de belegging van gelden van tot ING Groep behorende verzekeringsmaatschappijen. Voor de beheeractiviteiten wordt een managementvergoeding in rekening gebracht. Doelstelling Het ING First Class Balanced Return Fund streeft ernaar een aantrekkelijk rendement op de lange termijn te genereren door te beleggen in een selectie van fondsen. De beheerder kan het fondsvermogen spreiden over meerdere beleggingscategorieën zoals aandelen, vastrentende waarden en alternatieve beleggingscategorieën. In het algemeen zijn belegginginstellingen, die direct of indirect beleggen in vastrentende waarden, aandelen en alternatieve beleggingscategorieën, gericht op inkomensen/of kapitaalgroei. Beleggingsbeleid Het ING First Class Balanced Return Fund belegt zijn vermogen door hoofdzakelijk te participeren in het ING First Class Balanced Return Basis Fonds. Het ING First Class Balanced Return Basis Fonds belegt zijn vermogen in meerdere fondsen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën en beoogt daarmee op de lange termijn een aantrekkelijk rendement te realiseren. Bij de invulling van de portefeuille wordt gestreefd naar een goede spreiding van de beleggingen tussen de verschillende categorieën van risicodragende activa. Periodiek wordt de mix bepaald tussen de verschillende beleggingscategorieën op basis van een analyse waarbij zowel het lange termijn verwachte rendement als risico zijn meegewogen. De selectie van beleggingsfondsen is met name gebaseerd op een inschatting van de Beheerder ten aanzien van het outperformance potentieel van de verschillende beleggingsfondsen. Voor de belegging wordt hoofdzakelijk gebruik gemaakt van de ING Basis Fondsen of andere ING fondsen Het ING First Class Balanced Return Basis Fonds kan investeren in fondsen die op hun beurt beleggen in alle mogelijke beleggingscategorieën, maar zal hoofdzakelijk kiezen voor fondsen die beleggen in aandelen, vastrentende waarden en alternatieve beleggingen. Het ING First Class Balanced Return Basis Fonds kan gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, swaps en valutatermijncontracten. Deze kunnen worden toegepast voor bijvoorbeeld het afdekken van risico s, efficiënt portefeuillebeheer en verhoging van het rendement. ING First Class Balanced Return Fund 7 Jaarverslag 2013

8 ING First Class Balanced Return Fund Ten aanzien van het beleggingsbeleid van het ING First Class Balanced Return Basis Fonds geldt daarmee het volgende: er zal hoofdzakelijk belegd worden in ING Basis Fondsen en andere ING fondsen. valutarisico kan worden afgedekt door de Beheerder maar is geen doelstelling op zich. voor zover het vermogen niet belegd is in beleggingsfondsen, zal het voornamelijk worden aangehouden in de vorm van liquide middelen. Benchmark Geen. Structuur ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. ("het Fonds") is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal zoals omschreven in artikel 76a van Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek met een open end structuur. Het Fonds zal, bijzondere omstandigheden uitgezonderd, in beginsel elke beursdag aandelen kunnen uitgeven of inkopen. Het Fonds heeft een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie aandelen correspondeert met een afzonderlijk Subfonds. Een Subfonds is een administratief afgescheiden gedeelte van het vermogen van het Fonds, waarvoor een separaat beleggingsbeleid (met een eigen risicoprofiel) wordt gevoerd. Het aan elk Subfonds toe te rekenen gedeelte van het vermogen van het Fonds wordt afzonderlijk en hoofdzakelijk belegd in één of meerdere ING Basis Fondsen. ING Basis Fondsen zijn aan de beheerder en ING Beleggingsfondsen gelieerde partijen. Een Subfonds is onderverdeeld in één of meerdere aandelenklassen. ING First Class Balanced Return Fund kent op balansdatum één aandelenklasse, te weten: Aandelenklasse N: aandelenklasse met een kosten- en vergoedingenstructuur, waarin geen distributievergoeding is verdisconteerd ten behoeve van distributeurs (banken of andere financiële ondernemingen) voor het verlenen van beleggingsdiensten aan beleggers. De naam van aandelen van Aandelenklasse N is gelijk aan de naam van het Subfonds, te weten: ING First Class Balanced Return Fund-N. Kostenstructuur Aandelenklasse N De totale kosten die worden gemaakt bestaan uit de managementvergoeding en de overige kosten van de aandelenklasse van het Subfonds. Managementvergoeding De Beheerder brengt aan Aandelenklasse N van het Subfonds een managementvergoeding in rekening van maximaal 0,40% per jaar, te herleiden naar een percentage op dagbasis dat wordt berekend over het totale vermogen van Aandelenklasse N van het Subfonds aan het einde van iedere dag. Overige kosten Aandelenklasse N van het Subfonds Naast genoemde managementvergoeding brengt de Beheerder een vaste vergoeding, de Vaste Overige Kostenvergoeding (VOK), in rekening aan Aandelenklasse N van het Subfonds van 0,10% per jaar, te herleiden naar een percentage op dagbasis dat wordt berekend over het totale vermogen van Aandelenklasse N van het Subfonds aan het einde van iedere dag. De VOK omvat de toegerekende directe kosten van de ING Basis Fondsen zoals hierna omschreven. Toegerekende kosten van de ING Basis Fondsen De aan de Aandelenklasse N van het Subfonds toerekenbare directe kosten van de ING Basis Fondsen waarin wordt geparticipeerd zijn begrepen in de VOK. ING First Class Balanced Return Fund 8 Jaarverslag 2013

9 ING First Class Balanced Return Fund KOPEN EN VERKOPEN VAN AANDELEN IN HET SUBFONDS Aandelenklasse N en de Transfer Agent Aandelen van Aandelenklasse N kunnen worden gekocht en verkocht door tussenkomst van een bank of andere financiële onderneming, die intermediair is in de zin van de Wet giraal effectenverkeer. De ISIN-code van de aandelen is NL UITGIFTE EN INKOOP VAN AANDELEN ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. is een open end beleggingsmaatschappij, hetgeen betekent dat de directie van het Fonds, behoudens uitzonderlijke situaties, op verzoek (ingekochte) aandelen zal uitgeven (Uitgifte) of verkrijgen (Inkoop) tegen de transactieprijs van een aandeel zoals die voor een betreffende beursdag is vastgesteld. Uitgifte en inkoop zijn op iedere beursdag mogelijk. Het Fonds zal op verzoek aandelen uitgeven dan wel inkopen. De directie van het Fonds kan de uitgifte of inkoop van aandelen weigeren indien door uitgifte van aandelen het Fonds niet langer zou voldoen aan een of meer van de vereisten om te worden aangemerkt als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 (de "FBI-criteria"). Uitgifte dan wel inkoop van aandelen van een bepaalde (sub)serie door de directie van het Fonds vindt niet plaats gedurende de periode dat op grond van het bepaalde in het prospectus de intrinsieke waarde van de aandelenklasse(n) van het desbetreffende Subfonds niet wordt vastgesteld of redelijkerwijs verwacht kan worden dat uitgifte of inkoop van aandelen tot gevolg kan hebben dat het belang van de meerderheid van de bestaande aandeelhouders aanzienlijk wordt geschaad. BELEGGING IN ING BASIS FONDSEN Het Subfonds belegt haar vermogen door hoofdzakelijk te participeren in één of meerdere ING Basis Fondsen. De ING Basis Fondsen zijn fondsen voor gemene rekening en hebben derhalve geen rechtspersoonlijkheid. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van financiële instrumenten, plaats. De ING Basis Fondsen vallen niet onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten of De Nederlandsche Bank N.V. uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht. VENNOOTSCHAPSBELASTING & DIVIDENDBELASTING Het Subfonds maakt onderdeel uit van ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. dat in 2013 de status van fiscale beleggingsinstelling had zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 zal het bijzondere tarief van 0% van de vennootschapsbelasting van toepassing zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend. Het Subfonds is in beginsel verplicht 15% dividendbelasting in te houden over de uit te keren dividenden, en af te dragen aan de Belastingdienst. Dividenden die ten laste van de algemene reserve worden uitgekeerd zijn in beginsel voor het volledige bedrag onderworpen aan inhouding van dividendbelasting. Dividenden die uitgekeerd worden ten laste van het fiscaal erkende kapitaal, waartoe ook de fiscale herbeleggingsreserve behoort, zijn vrijgesteld van dividendbelasting. Het Subfonds kan op de door haar af te dragen dividendbelasting een vermindering toepassen ter grootte van de ten laste van het Subfonds ingehouden Nederlandse dividendbelasting en buitenlandse bronheffing. De vermindering ten aanzien van buitenlandse bronbelasting is beperkt voor zover er Nederlandse rechtspersonen die vrijgesteld zijn van vennootschapsbelasting danwel buitenlandse lichamen in het Subfonds participeren die op grond van de Nederlandse wet danwel een regeling- of verdrag ter voorkoming van dubbele belasting recht hebben op teruggaaf van Nederlandse dividendbelasting. Per 1 januari 2014 is de fiscale status gewijzigd. In het directieverslag is een nadere toelichting hierover opgenomen. ING First Class Balanced Return Fund 9 Jaarverslag 2013

10 ING First Class Balanced Return Fund ING PRINCIPLES OF FUND GOVERNANCE De Nederlandse wetgever heeft in artikel 17 lid 5 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) het voorschrift opgenomen dat de fondsbeheerder, de (zelfstandige) beleggingsinstelling of de bewaarders daarvan moeten zorg dragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de fondsbeheerder. Binnen de brancheorganisatie Dufas heeft de sector zich ingezet voor zelfregulering op dit gebied wat geresulteerd heeft in de Dufas Principles of Fund Governance. Hiermee wordt gericht invulling gegeven aan de wettelijke bepalingen voor integere bedrijfsvoering als genoemd in de Wet op het financieel toezicht, waarvan artikel 17 lid 5 Bgfo een nadere uitwerking vormt. Middels de ING Principles of Fund Governance geeft ING Fund Management B.V. invulling aan haar governance beleid. Deze Principles hebben wij gepubliceerd op onze website ingim.nl onder Fondsen/Fondsbeheer/ING Fund Management BV. Zoals in de ING Principles of Fund Governance beschreven heeft ING Fund Management de externe accountant van de fondsen, Ernst & Young Accountants LLP, als toezichthoudende entiteit aangewezen om de naleving van de Principles of Fund Governance te beoordelen. Deze toezichthoudende entiteit heeft in dit kader, middels een beoordeling via deelwaarnemingen op het bestaan en werking van de ingestelde controlemechanismen, vastgesteld of ING Fund Management B.V. voldoet aan de ING Principles of Fund Governance. Op basis van de uitgevoerde beoordeling heeft deze toezichthoudende entiteit een verslag over 2012 opgesteld, welke besproken is in de directievergadering van ING Fund Management B.V. d.d. 23 mei Over 2013 zal deze toezichthoudende entiteit ook een verslag uitbrengen. ING First Class Balanced Return Fund 10 Jaarverslag 2013

11 ING First Class Balanced Return Fund Kerncijfers Aandelenklasse N Algemeen * Eigen vermogen Aantal geplaatste aandelen Intrinsieke waarde per aandeel 107,93 - Transactieprijs 107,71 - Uitgekeerd dividend per aandeel - - Netto rendement van het fonds % 7,93 - Meerjarenoverzicht in totalen Bedragen in * Inkomsten Bedrijfslasten Waardeveranderingen Totaal beleggingsresultaat Meerjarenoverzicht per aandeel Bedragen in * Inkomsten 3,70 - Bedrijfslasten 0,52 - Waardeveranderingen -0,05 - Totaal beleggingsresultaat 3,13 - * De vergelijkende cijfers over 2012 hebben betrekking op de stand per 31 december 2012 respectievelijk de periode van 26 november 2012 tot en met 31 december De berekening van de kerncijfers per aandeel kan door het moment en aantal van toe- en uittredingen in combinatie met volatiliteit in de resultaatsontwikkeling gedurende de verslaggevingsperiode een afwijkend beeld geven wanneer dit wordt vergeleken met de koersontwikkeling per aandeel over het jaar. ING First Class Balanced Return Fund 11 Jaarverslag 2013

12 ING First Class Balanced Return Fund Algemeen De onder 2013 vermelde cijfers hebben betrekking op 31 december respectievelijk de periode 1 januari tot en met 31 december. De onder 2012 vermelde cijfers hebben betrekking op 31 december respectievelijk de periode 26 november tot en met 31 december. ING First Class Balanced Return Fund is opgericht op 26 november 2012 en gestart met beleggen op 28 januari De transactieprijs betreft de transactiekoers waartegen op de eerste beursdag van de volgende verslagperiode aan- en verkopen in aandelen van het Subfonds zijn afgewikkeld. Het netto rendement van het Subfonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel rekening houdend met (eventuele) dividenduitkeringen. Het gemiddeld aantal aandelen, zoals dat wordt gebruikt in de berekening van het meerjarenoverzicht per aandeel, wordt bepaald als het gewogen gemiddelde van de uitstaande aandelen op dagbasis, gebaseerd op het aantal dagen dat de intrinsieke waardebepaling plaatsvindt gedurende de rapportageperiode. ING First Class Balanced Return Fund 12 Jaarverslag 2013

13 ING First Class Balanced Return Fund Directieverslag HERSTRUCTURERING ING-BELEGGINGSFONDSEN Algemeen Op Europees niveau zijn nieuwe regels geïntroduceerd voor beleggingsfondsen, waardoor het nationale toezichtregime is verdwenen en is vervangen door één van de twee Europese toezichtregimes, te weten: UCITS-regime AIFMD- regime In Nederland zijn beide toezichtregimes geïmplementeerd in de wet op het financieel toezicht. Er geldt een overgangstermijn van 1 jaar, tot 22 juli Uiterlijk op 22 juli 2014 zullen de Nederlandse regels voor UCITS dan wel voor AIFMD gaan gelden voor alle Nederlandse ING beleggingsfondsen. Dit betekent dat de beleggingsfondsen die in het verleden niet onder toezicht stonden in de toekomst wel onder toezicht komen te staan. Het voorgaande houdt in dat een herstructurering plaats zal vinden van de Nederlandse ING beleggingsfondsen. ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. zal worden omgevormd naar een beleggingsfonds waarop het AIFMD-regime van toepassing zal zijn. AIFMD staat voor Alternative Investment Fund Manager Directive (in het Nederlands: Richtlijn inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen ). Een beleggingsfonds dat valt onder het AIFMD-regime wordt ook wel aangeduid met AIF dat staat voor Alternative Investment Fund (in het Nederlands: abi dat staat voor alternatieve beleggingsinstelling ). Statutenwijziging Per 1 april 2014 zijn de statuten van ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. gewijzigd met als belangrijkste punten: 1. Vermindering van het geplaatste kapitaal door verlaging van de nominale waardes van alle Aandelenklassen naar 0,20; 2. Statutaire naamswijziging: De naam is gewijzigd in ING Paraplufonds 5 N.V., en 3. Introductie van nieuwe Aandelenklassen, nieuwe aandelenklassen zijn geïntroduceerd teneinde nieuwe klantgroepen (ook) in staat te stellen in het Subfonds te beleggen. Overheveling van Subfonds ING First Class Balanced Return Fund Per 31 maart 2014 is Subfonds ING First Class Balanced Return Fund, overgeheveld naar ING Paraplufonds 4 N.V., een ander door ING Fund Management B.V. beheerd Paraplufonds. Hierbij zijn bepaalde soorten aandelen in het kapitaal van ING Paraplufonds 5 N.V. ingetrokken tegen gelijktijdige uitgifte van een gelijk aantal (nieuwe) aandelen door ING Paraplufonds 4 N.V. (rechtstreeks) aan de aandeelhouders van ING Paraplufonds 5 N.V., wier aandelen zijn ingetrokken, een en ander als uitkering in natura verband houdende met de intrekking van de desbetreffende aandelen in het kapitaal van ING Paraplufonds 5 N.V. Bij de Overheveling van Subfondsen is de ruilverhouding zodanig dat voor één aandeel van ING Paraplufonds 5 N.V. één aandeel in een Subfonds van ING Paraplufonds 4 N.V zal worden toegekend. Deze ruilverhouding is reëel aangezien deze aandeelhouders van ING Paraplufonds 5 N.V. na de Overheveling van Subfondsen tot exact dezelfde onderliggende waarden economisch gerechtigd zullen zijn. ING First Class Balanced Return Fund 13 Jaarverslag 2013

14 ING First Class Balanced Return Fund Fiscale gevolgen van de overheveling ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V. (thans ING Paraplufonds 5 N.V.) had in 2013 de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet vpb. Dit betekent dat deze vennootschap onderworpen is aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%. Aan de status van fiscale beleggingsinstelling zijn enkele voorwaarden verbonden. Een van deze voorwaarden is dat de voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd. Deze voorwaarde geldt voor alle Subfondsen van de betreffende Overdragende Vennootschap afzonderlijk. Naar huidig fiscaal inzicht is vanuit de aandeelhouder bezien de overheveling van ING First Class Balanced Return Fund van ING Paraplufonds 5 N.V. naar ING Paraplufonds 4 N.V. een vervreemding van aandelen in ING Paraplufonds 5 N.V. gevolgd door een verwerving van aandelen in ING Paraplufonds 4 N.V. Fiscaal bezien zal ING First Class Balanced Return Fund door de inkoop van aandelen ter amortisatie worden geliquideerd. Het fonds zal ophouden belastbare winst te genieten. Om de fiscale status van ING Paraplufonds V N.V. te waarborgen zal voorafgaand aan de inkoop een dividend betaalbaar worden gesteld ter grootte van de voor uitdeling beschikbare winst inclusief de daarin opgenomen vrijval van de afrondingsreserve. Deze uitkering heeft inmiddels plaatsgevonden. ALGEMENE FINANCIEEL ECONOMISCHE ONTWIKKELINGEN IN 2013 Het jaar 2013 is een uitstekend jaar geworden voor beleggers. Mede dankzij aanhoudend soepel beleid van de centrale banken is een, zich verbredend, economisch herstel op gang gekomen. Geholpen door minder overheidsbezuinigingen en rust op de markten kon de eurozone de recessie verlaten. In Japan overtrof de omvang van de stimuleringen, erop gericht de economie uit de langjarige fase van structurele prijsdalingen (deflatie) te halen, de verwachtingen. Wereldwijde aandelen stegen fors (+22% in euro). In de vastrentende sector behoorden obligaties in de periferie van de eurozone en hoogrentende bedrijfsleningen tot de best presterende categorieën. De opkomende economieën bleven achter. Dat gold ook voor de aandelenmarkten (-6%) en de obligatiemarkten van de opkomende wereld. Vastgoedaandelen (-1%, MSCI index) stelden eveneens teleur. De meeste aandelensectoren presteerden gunstig, al waren er grote verschillen. Zo leverden cyclische consumentengoederen (+33%) en gezondheidszorg (+30%) excellente prestaties en was basismaterialen de enige sector die verlies leed (-1%). De gunstige marktontwikkelingen beduiden uiteraard niet dat beleggers verschoond bleven van risico s. Een zich verbredend economisch herstel, verwachte winstgroei, dalende inflatie en nog altijd lage rentes bleken echter belangrijker dan de risico s (o.a. Cyprus, onrust in Midden-Oosten, schuldplafond in VS). In 2013 leidde slechts één gebeurtenis tot een forse, langer durende correctie op de financiële markten; de mededeling op 22 mei van Ben Bernanke, Voorzitter van de Federal Reserve, dat hij het aankoopprogramma van obligaties wil reduceren ( taperen ), zodra de economie zo n reductie kan dragen. Enkele weken eerder, op 2 mei, hadden de tienjaarsrentes in de VS (1,6%) en Duitsland (1,2%) het dieptepunt van 2013 bereikt. Vanaf zeer lage renteniveaus reageerden markten heftig, vooral ook door een onjuiste perceptie omtrent taperen en de beleidsintenties van de Federal Reserve. In de eerste helft van september stegen de tienjaarsrentes tot 3% in de VS en 2% in Duitsland. De sterke rentestijgingen dreigden een risico voor het herstel te worden. Eind september stelde de Federal Reserve tapering uit, door angst op de markten over het herstel, het besmettingsgevaar van deze angst en enkele teleurstellende banengroeicijfers. De heftige marktreactie illustreerde hoe cruciaal de markten de rol van de centrale banken vinden voor het intact houden van het vertrouwen bij consumenten, bedrijven en beleggers. Zeker het beleid van de Federal Reserve, de belangrijkste centrale bank ter wereld, heeft een wereldwijde invloed. ING First Class Balanced Return Fund 14 Jaarverslag 2013

15 ING First Class Balanced Return Fund De angst voor tapering door de Amerikaanse centrale bank droeg bij aan kapitaalbewegingen uit de opkomende wereld naar de volwassen economieën, al hadden deze kapitaalbewegingen ook andere redenen. Zo herstellen vooral de volwassen economieën en blijft de groei in de opkomende wereld achter. Een andere reden voor de kapitaaluitstroom uit de opkomende wereld was dat de meeste landen in deze regio structurele problemen kennen, bijvoorbeeld een zwakke financiële sector (China) en verlies van concurrentiekracht. In december waren macro-economische indicatoren in de VS, waaronder de ontwikkeling van de banengroei, reden voor de Federal Reserve te communiceren dat zij in januari zal starten met de geleidelijke afbouw van haar obligatie-aankoopprogramma. De Europese Commissie en de Raad van Ministers namen belangrijke besluiten teneinde een effectieve bankenunie op te zetten. Hoewel er nog veel punten moeten worden opgelost, is dit uitermate belangrijk. Het uiteindelijke doel is dat de besmettingsrisico s in Europa geleidelijk verder worden gereduceerd. ALGEMENE VOORUITZICHTEN Economie Voor 2014 taxeren wij een doorgaand herstel van de wereldeconomie. De economieën van de VS, Japan en het Verenigd Koninkrijk tonen bovengemiddelde groei. Ook in Europa trekt de groei, zij het langzaam, aan. Opkomende markten kampen met neerwaartse druk op de binnenlandse vraag, slechts een aantal landen kan profiteren van het herstel in de volwassen economieën. Voor 2014 verwachten wij voor de opkomende wereld een groei die iets onder het niveau van 2013 ligt (4,6% t.o.v. 4,8% in 2013). Obligatiemarkten Wij zien, vanaf de huidige niveaus, ruimte voor een stijging van de rentes op staatsleningen (VS, Duitsland). De rentestijging zal naar verwachting mede door aanhoudend soepel monetair beleid van de centrale banken, de nog altijd forse overcapaciteit en de lage inflatie beperkt zijn. Dit geldt het sterkst voor de eurozone.gezien het economische herstel, het aanhoudend soepele monetaire beleid en de risico/rendementskarakteristieken van de categorieën zijn wij het meest positief voor staatsleningen van de perifere landen in de eurozone, hoogrentende bedrijfsleningen en ABS papier. Aandelenmarkten Wij verwachten dat aandelen in 2014 niet meer primair door het monetaire beleid gedreven zullen worden maar door de winstgroei van de bedrijven. Wij verwachten een koersontwikkeling in lijn met de winstgroei. De winstgroei zal mede worden gedreven door een verbreding van het economische herstel, door lagere rentelasten en door inkoop van eigen aandelen. Voor Europa (+12%), de VS (+10%) en Japan (+17%) taxeren wij in 2014 behoorlijke winststijgingen. Voor de opkomende wereld verwachten wij een winstgroei van 7%. Mede op basis van waardering zijn wij het meest positief voor Japanse aandelen. Vastgoedaandelen Een verbetering van het economisch klimaat, geïllustreerd door stijgende vastgoedprijzen en transacties, in combinatie met relatief stabiele obligatierentes in de volwassen economieën, is gunstig voor de vastgoedmarkten. Het fundamentele plaatje verbetert in vrijwel alle volwassen economieën. In de VS, het VK, Duitsland, Japan en recenter ook in andere kern- en perifere landen van Europa zien we verbetering wat betreft huizenprijzen, -verkopen en arbeidsmarktdynamiek. Het risico dat de rente opnieuw een sterke stijging laat zien zoals in mei/juni 2013, achten we klein. De strategie van de grote centrale banken is erop gericht de opwaartse druk op de rente beperkt te houden. Het aantrekkelijke dividendrendement van vastgoedaandelen biedt bovendien een buffer tegen rentestijgingen en is een mooi extraatje ten opzichte van de rentes op staats- en zelfs bedrijfsleningen. ING First Class Balanced Return Fund 15 Jaarverslag 2013

16 ING First Class Balanced Return Fund FONDSSPECIFIEKE ONTWIKKELINGEN IN 2013 Marktontwikkelingen Een groeiend optimisme over de economische vooruitzichten bleef de aandelenmarkten steun bieden en de obligatierente opdrijven. Het herstel is het duidelijkste zichtbaar in de VS, Japan en het Verenigd Koninkrijk. In de eurozone en de opkomende wereld blijft het herstel echter nog steeds achter. Het besluit dat de Amerikaanse centrale bank in september nam om de afbouw van de obligatieaankopen (de zgn. tapering) uit te stellen, had een stabiliserend effect op de markten. Beleggers leken te begrijpen dat de Federal Reserve een strikt onderscheid maakt tussen de tapering en het rentebeleid. In december kondigde de Amerikaanse centrale bank aan dat zij in januari met de afbouw van de obligatieaankopen gaat beginnen. Het besef dat het nog enige tijd zal duren voordat de centrale banken de rente gaan verhogen, vormde opnieuw een cruciale steunpilaar voor de markten. Gevoerd beleggingsbeleid De verantwoording over het gevoerde beleggingsbeleid is gebaseerd op de bruto performance van het Subfonds. Deze bruto performance betreft de performance van het Subfonds zoals is opgenomen in de paragraaf kerncijfers exclusief de kosten die gemaakt zijn voor het beheer van het Subfonds. Het ING Balanced Return Fonds is een mixfonds dat een zorgvuldig samengestelde en gespreide belegging biedt. Het fonds belegt in meerdere beleggingscategorieën, zoals aandelen, vastrentende waarden en alternatieve beleggingen. Het fonds belegt uitsluitend in beleggingsfondsen die worden beheerd door ING Investment Management en maakt gebruik van rendement-/risicoaannamen om periodiek de allocatie naar de beleggingscategorieën en de onderliggende fondsen te bepalen. Het fonds streeft naar een gespreide portefeuille die per eenheid risico een aantrekkelijk rendement biedt. Gedurende de rapportageperiode hebben we de strategische weging van aandelen in de portefeuille verhoogd ten koste van vastrentende waarden. Gestuwd door verbeterende vooruitzichten leverden wereldwijde aandelen de voornaamste positieve bijdrage aan de performance van het fonds. Wereldwijde aandelen leverden een bijdrage van meer dan 2% (in euro s). De overige beleggingscategorieën lieten wisselende resultaten zien. De bijdrage van grondstoffen was min of meer neutraal, terwijl hedgefondsen een positieve bijdrage aan de performance leverden (+1,1%). Binnen vastrentende waarden scoorden de beleggingen in high yield-obligaties het beste. Gebruik derivaten in de verslagperiode In de portefeuille van de ING Basis Fondsen, waarin door het Subfonds wordt belegd, is gebruik gemaakt van derivaten. Er is gebruik gemaakt van futures, valutatermijncontracten en swaps. In 2013 werden deze gebruikt voor het afdekken van risico s of voor het innemen van actieve posities binnen het kader van de beleggingsrestricties. Vooruitzichten Voor 2014 taxeren wij een doorgaand herstel van de wereldeconomie. De economieën van de VS, Japan en het Verenigd Koninkrijk tonen bovengemiddelde groei. Ook in Europa trekt de groei, zij het langzaam, aan. Opkomende markten kampen met neerwaartse druk op de binnenlandse vraag, slechts een aantal landen kan profiteren van het herstel in de volwassen economieën. Wij zien, vanaf de huidige niveaus, ruimte voor een stijging van de rentes op staatsleningen (VS, Duitsland). De rentestijging zal naar verwachting mede door aanhoudend soepel monetair beleid van de centrale banken, de nog altijd forse overcapaciteit en de lage inflatie beperkt zijn. Dit geldt het sterkst voor de eurozone. Aandelen kunnen hun outperformance versus obligaties continueren. Het beleid van de grote centrale banken blijft voorlopig soepel. Ook hebben aandelen steun van fundamentele en markttechnische factoren, waaronder winstgroei en kapitaalstromen naar risicovolle beleggingscategorieën. ING First Class Balanced Return Fund 16 Jaarverslag 2013

17 ING First Class Balanced Return Fund OVERIGE ASPECTEN Wijziging verhandeling aandelen van aandelenklasse N via een zgn. Transfer Agent Per 1 januari 2013 is de verhandeling van de niet-beursgenoteerde aandelen van aandelenklasse N van het Subfonds via een zgn. Transfer Agent als volgt gewijzigd: de verzamelbewijzen van de aandelen van aandelenklasse N van het Subfonds zullen in bewaring worden gegeven bij EuroclearNederland, gevestigd te Amsterdam, de uitgifte van de aandelen van aandelenklasse N van de Fondsen zal geschieden onder de afhandelingsvoorwaarden zoals bepaald in de tussen het Subfonds en Euroclear Nederland terzake gesloten overeenkomst, de bank of andere financiële onderneming zal, als distributeur, niet langer een rekening bij The Bank of New York Mellon SA/NV, gevestigd te Brussel, België en kantoorhoudende te Amsterdam en Luxemburg hoeven aan te houden. Wijziging samenstelling directie ING Fund Management B.V. In 2013 is de samenstelling van de directie van ING Fund Management B.V. ("de directie") gewijzigd. Per 22 juli 2013 is de heer J.W.F. Stoter toegetreden tot de directie. Per 6 augustus 2013 is de heer J.L. van der Giessen teruggetreden uit de directie. Per 7 oktober 2013 is de heer M.C.W. den Hollander teruggetreden uit de directie, per dezelfde datum is de heer B. De Belder toegetreden tot de directie. Na rapportagedatum, op 1 maart 2014, is de heer A.A.M. van den Heuvel teruggetreden uit de directie. Wijziging van het beleggingsbeleid van het ING Balanced Return Fund en wijziging naam van het ING Balanced Return Fund Per 23 oktober 2013 is het beleggingsbeleid van het ING Balanced Return Fund gewijzigd door het ING Balanced Return Fund hoofdzakelijk te laten participeren in het ING First Class Balanced Return Basis Fonds in plaats van in het ING Balanced Return Basis Fonds. Het beleggingsbeleid van het ING First Class Balanced Return Basis Fonds is gelijk aan het beleggingsbeleid van het ING Balanced Return Basis Fonds. Per dezelfde datum is de naam van het ING Balanced Return Fund gewijzigd in het ING First Class Balanced Return Fund. Op 30 november 2013 is de naam van de aandelenklasse gewijzigd van ING First Class Balanced Return Fund in ING First Class Balanced Return Fund-N. In het ING Balanced Return Basis Fonds beleggen naast het ING Balanced Return Fund ook andere (institutionele) participanten. Ondergetekende verwacht dat de beleggingsdoelstellingen van het ING Balanced Return Fund en van de overige (institutionele) participanten in de toekomst uiteen zullen gaan lopen en heeft besloten het ING Balanced Return Fund hoofdzakelijk te laten participeren in het ING First Class Balanced Return Basis Fonds in plaats van in het ING Balanced Return Basis Fonds, terwijl de andere (institutionele) participanten blijven participeren in het ING Balanced Return Basis Fonds. Hiermee wordt tegemoet gekomen aan voornoemde verwachte uiteenlopende beleggingsdoelstellingen van de verschillende participanten. Wijziging fiscale status Per 1 januari 2014 is de fiscale status van ING Beleggingsfondsen Paraplu III N.V., te weten een fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969, gewijzigd naar vrijgestelde beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 6a van de Wet op de Vennootschapsbelasting Den Haag, 25 april 2014 ING Fund Management B.V. ING First Class Balanced Return Fund 17 Jaarverslag 2013

18 ING First Class Balanced Return Fund RISICO S BIJ HET DEELNEMEN IN BELEGGINGSFONDSEN Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het onderhavige Subfonds en derhalve aan het gebruik van financiële instrumenten zijn zowel kansen als ook risico s verbonden. Het beheersen van risico s die met beleggen zijn verbonden moet altijd in samenhang worden gezien met de kansen, zoals die tot uitdrukking komen in het rendement. Risicomanagement is daarom niet zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico s als wel het streven naar een optimale verhouding tussen rendement en risico binnen acceptabele limieten. Onderstaande opsomming bevat een aantal van de belangrijkste risico s die zich voordoen bij daadwerkelijke transacties in financiële instrumenten zoals die worden uitgevoerd in de ING Basis Fondsen en niet Nederlandse ING Fondsen. Daar het vermogen hoofdzakelijk wordt belegd in één of meerdere ING Basis Fondsen en niet Nederlandse ING Fondsen, worden de risico s aangemerkt als risico s van het onderhavige Subfonds. De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten, zijn: Prijsrisico s Marktrisico Het risico dat de waarde van een financieel instrument kan fluctueren als gevolg van verandering in de marktprijs, ten gevolge van factoren die van toepassing zijn op een individueel instrument dan wel voor een verzameling van instrumenten. Het risico varieert met de volatiliteit van de beleggingen. Renterisico Het risico dat de waarde van een financieel instrument kan fluctueren als gevolg van verandering in de marktrente. Valutarisico Het risico dat de waarde van een financieel instrument kan fluctueren als gevolg van verandering in valutakoersen. Kredietrisico Het risico dat voortvloeit uit het feit dat een specifieke tegenpartij tegenover het Subfonds niet in staat is aan zijn verplichtingen uit hoofde van contracten inzake financiële instrumenten te voldoen. Liquiditeitsrisico Het risico dat het Subfonds niet de mogelijkheid heeft om de financiële middelen te verkrijgen, die zijn benodigd om aan bepaalde verplichtingen te kunnen voldoen. Het liquiditeitsrisico, dat een Subfonds loopt, is in hoofdzaak gerelateerd aan de beleggingen van het Subfonds in incourante effecten. Kasstroomrisico Het risico dat toekomstige kasstromen verbonden aan een financieel instrument zullen fluctueren in omvang. Afwikkelingsrisico Het risico dat een afwikkeling via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet, niet op tijd of niet zoals verwacht plaatsvindt. Bewaarnemingrisico Het risico van verlies van in bewaring gegeven activa als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de bewaarnemer van die activa. Uitlenen van effecten Effecten kunnen worden uitgeleend. Er geldt geen beperking van het percentage van de effecten dat kan worden uitgeleend. Het Subfonds loopt door het uitlenen van effecten een afwikkelingsrisico zoals hierboven omschreven. ING First Class Balanced Return Fund 18 Jaarverslag 2013

19 ING First Class Balanced Return Fund Cash management risico Het Subfonds kan, via de ING Basis Fondsen waarin het Subfonds direct of indirect belegt, gebruik maken van de cash management diensten van ING Asset Management B.V. ("ING Asset Management"). Hierdoor worden gelden van het ING Basis Fonds uitgezet en belegd door ING Asset Management. Deze gelden worden door ING Liquidity Management Solutions B.V. ( LMS ) aangehouden voor rekening en risico van het ING Basis Fonds. In extreme marktomstandigheden kan het netto resultaat van de cash management diensten negatief zijn hetgeen betekent dat het ING Basis Fonds een negatieve rente betaalt. Een dergelijke extreme omstandigheid kan zich voordoen indien de wederpartijen van LMS (dit kunnen andere ING Basis Fondsen zijn) niet kunnen voldoen aan hun verplichtingen jegens LMS. Dit risico wordt beperkt doordat ING Asset Management de gegoedheid van een potentiële wederpartij onderzoekt voordat LMS hiermee een transactie aangaat. Bij de uitvoering van de cash management diensten door ING Asset Management bestaan er operationele risico s. Deze risico s zijn beperkt aangezien ING Asset Management een vergunning heeft op grond van de Wft voor het verrichten van vermogensbeheerdiensten en uit dien hoofde aan een groot aantal verplichtingen dient te voldoen m.b.t. haar bedrijfsvoering. LMS kan door ING Asset Management ook gebruikt worden voor dienstverlening aan derden voor wie ING Asset Management vermogensbeheerdiensten verricht. De gelden van het ING Basis Fonds worden derhalve gezamenlijk met de gelden van andere cliënten uitgezet en belegd en niet uitsluitend voor het ING Basis Fonds waardoor sprake is van vermenging van vermogens. Als bewaarder van de gelden behoeft LMS geen vergunning en dienovereenkomstig worden geen kapitaalseisen gesteld. Er is slechts sprake van indirect toezicht door de Autoriteit Financiële Markten via het toezicht op ING Asset Management. Tegenpartijrisico Het Subfonds loopt in beginsel tegenpartijrisico tot de vermelde bedragen voor alle actiefposten die op de Balans zijn opgenomen. Voor de verschillende activa met een substantieel financieel belang kan het volgende worden toegelicht: Voor het tegenpartijrisico met betrekking tot de beleggingen in Participaties in ING Basis Fondsen verwijzen wij naar de jaarrekening van de ING Basis Fondsen. Liquide middelen worden aangehouden bij The Bank of New York Mellon NV/SA. The Bank of New York Mellon NV/SA heeft per een long term rating van Aa2 (Moody's), AA- (Standard & Poor's) en AA- (Fitch). Naast bovenstaande opsomming kunnen zich ook risico s voordoen die niet specifiek met het gebruik van financiële instrumenten samenhangen. Het betreft: Wijziging in financiële en fiscale wetgeving Doordat financiële en fiscale wetgeving aan verandering onderhevig zijn, kan een omstandigheid ten tijde van toetreding ten nadele wijzigen. Risico verhandelbaarheid In uitzonderlijke situaties kan sprake zijn van verminderde verhandelbaarheid van de rechten van deelneming in het Subfonds. Dit kan zich voordoen indien binnen een kort tijdsbestek relatief omvangrijke uittreding uit het Subfonds plaatsvindt waardoor er onvoldoende mogelijkheid is, ingegeven door marktomstandigheden, om beleggingen om te zetten in liquide middelen. Dit risico is nauw verwant aan het liquiditeitsrisico. Operationeel risico Het risico dat schade ontstaat als gevolg van tekortschietende interne processen en systemen, menselijke onvoorziene fouten of externe gebeurtenissen. Een uitgebreide beschrijving van de risico s kunt u nalezen in het Prospectus en het Supplement. ING First Class Balanced Return Fund 19 Jaarverslag 2013

20 ING First Class Balanced Return Fund INZICHT IN RISICO S Het jaarverslag heeft onder meer als functie om inzicht te verschaffen in risico s die zich ultimo verslagperiode voordoen. Dit inzicht is het beste te verkrijgen door het in samenhang beoordelen van het verslag van het Subfonds, van het paraplufonds waarvan het Subfonds deel uitmaakt en van de ING Basis Fondsen en indien van toepassing niet Nederlandse ING Fondsen waarin het Subfonds (indirect) participeert. In de toelichting op de balans bij de ING Basis Fondsen worden de specifieke risico s ten aanzien van het gebruik van financiële instrumenten van het betreffende ING Basis Fonds weergegeven. Het in de ING Basis Fondsen en niet Nederlandse ING Fondsen opgenomen overzicht Samenstelling van de beleggingen biedt informatie inzake de mate van spreiding van beleggingen op het gebied van zowel regio en valuta als per individuele naam, alsmede inzake rentepercentage en resterende looptijd per belegging in geval van vastrentende beleggingen en geeft daarmede onder meer een indicatie van prijsrisico s. Terzake van afgeleide financiële instrumenten zijn, voor zover deze instrumenten onderdeel van de portefeuille op verslagmoment uitmaken, overzichten en specificaties opgenomen waarin relevante informatie is weergegeven. Het ING Basis Fonds kan rechtstreeks derivatentransacties met een geselecteerde groep van financiële instellingen afsluiten. Deze financiële instellingen hebben in principe minimaal een investment grade rating. Voor vorderingen langer dan drie maanden uit hoofde van deze transacties wordt cash collateral als zekerheid ontvangen, dit wordt op de balans onder Vorderingen Collateral verantwoord. In de Toelichting op de Balans is in het geval het ING Basis Fonds in vastrentende waarden belegd, informatie opgenomen met betrekking tot duratie en credit ratings van de portefeuille. De duratie is een maatstaf voor de gevoeligheid van vastrentende portefeuilles voor wijzigingen in de marktrente. Het overzicht Valutapositie dat is opgenomen in de Toelichting op de balans geeft inzicht in de mate waarin de activa en passiva van het Subfonds in euro dan wel in andere valuta luiden, met inbegrip van de afgeleide financiële instrumenten, zoals valutatermijncontracten, die daaraan mede sturing geven. Indien het Subfonds, via de ING Basis Fondsen, effecten uitleent wordt in de Toelichting op zowel de Balans als de W&V nadere informatie verstrekt waarmee inzicht wordt verkregen in de specifieke risico s en de beheersing van die risico s. Als er sprake is van Cash management in de ING Basis Fondsen, dan wordt dit verantwoord in de Balans onder Cash Management en in de W&V onder resultaat Cash Management van het betreffende ING Basis Fonds. RISICOBEHEER ING Fund Management B.V., de beheerder van het Subfonds, bewaakt met behulp van een systeem van risicobeheersingsmaatregelen dat het Subfonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder voortdurend blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmede zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. Zo zal een brede en goede spreiding van de beleggingen naar verwachting een dempend effect hebben op onderkende prijsrisico s, terwijl selectie op kredietwaardigheidsniveau en limietbewaking de mogelijkheid scheppen om kredietrisico s te beheersen. Liquiditeitsrisico s kunnen worden beperkt door hoofdzakelijk in courante, beursgenoteerde effecten te beleggen. Het ING Basis Fonds kan door gebruik te maken van afgeleide financiële instrumenten prijsrisico s zoals valuta- en renterisico s afdekken of sturen. Tevens bieden deze instrumenten mogelijkheden tot efficiënt portefeuillebeheer bijvoorbeeld bij anticipatie op in- en uitstroom. Bij het gebruik van derivaten wordt ervoor zorg gedragen dat de market exposure van de portefeuille in lijn is met hetgeen bereikt zou kunnen worden zonder gebruik te maken van derivaten. Ter verduidelijking, dit betekent dat deze derivaten kunnen worden toegepast voor zowel het afdekken van risico's, efficiënt portefeuillebeheer als verhoging van het rendement. Hierbij kan ook sprake zijn van hefboomwerking, waardoor de gevoeligheid van het fonds voor marktbewegingen wordt vergroot. Daarnaast zullen derivaten zodanig worden gebruikt dat de portefeuille als geheel binnen de beleggingsrestricties blijft. De bedrijfsvoering van de beheerder, voor zover die van toepassing is op de activiteiten van de beleggingsinstelling, is mede gericht op het beheersen van operationele risico s. In de paragraaf Verklaring omtrent de bedrijfsvoering wordt nader ingegaan op de inrichting van de bedrijfsvoering van de beheerder. ING First Class Balanced Return Fund 20 Jaarverslag 2013