Beste leden van de VBA

Transcriptie

1 Amsterdam, 15 januari 2013 Beste leden van de VBA Allereerst natuurlijk de beste wensen voor het nieuwe jaar. Ook van de ProgrammaCommissie en van mij een voorspoedig, gelukkig en gezond 2013 toegewenst. Aan de Sweepstake 2012 hebben 115 deelnemers meegedaan en dat was méér dan verwacht en een record, voor zover we hebben kunnen nagaan. De Sweepstake 2011 telde 85 deelnemers en die van Verheugend vonden wij ook dat er 25 leden voor de eerste maal deelnamen. Vorig jaar waren er 14 nieuwe deelnemers. Ik heb hier de uitslagen en daarbij eerst een kleine toelichting en een paar kanttekeningen. Wat de portefeuillevraag betreft werken we met de jaarslotkoersen gecorrigeerd voor de onderliggende valutabewegingen. De bron is Bloomberg. Toen ik op maandag 31 december rond een uur of vijf het kantoor verliet, was Wall Street nog open, evenals de beurzen van Mexico en Toronto. Maar daarmee is in die laatste paar uur van handel zo weinig gebeurd, dat dit volgens mij geen invloed meer heeft op de totaaluitslag van de portefeuillevraag. De Noord-Amerikaanse beurzen lieten bovendien een gemiddelde of zelfs matige performance zien. De Mexicaanse beurs was daarentegen een winnaar. Maar daarover dadelijk méér. Ook de valutahandel ging nog door, maar dat speelde voor de vraagstelling geen rol. Sommige producten worden het klokje rond verhandeld en er zou een afwijkende slotkoers kunnen worden gehanteerd. Dat geldt in ons geval voor de olieprijs. Op een gegeven moment moeten de boeken echter gesloten worden en rolt er een ultimo-stand uit. Daarvoor heb ik op Nieuwjaarsdag, s morgens de prijzen nog eens bekeken Wat de andere vragen betreft, die zijn op Oudejaarsdag en daarna allemaal op hun slotkoers of -notering gecontroleerd. Laten we met de eerste vraag beginnen, de AEX. 1

2 Een beetje vergelijkbaar met 2010 en 2011, begon het jaar goed, de eerste 3 maanden zat de stemming er lekker in, maar daarna was het afgelopen. In 2011 was er in het tweede en derde kwartaal wel een sterkere correctie, het afgelopen jaar was deze in het tweede kwartaal gematigder. De oorzaak was een bekende, de Eurocrisis. Maar in juni kwam ridder Supermario met zijn bevlogen uitspraken en de Europese beurzen putten daar eigenlijk tot vandaag moed uit. Voor het eerst sinds jaren ging de beurswijsheid sell in May niet op. Er volgde nog wel een kleine correctie in oktober-november, maar de beurs was in de tweede jaarhelft grotendeels opwaarts gericht. Gesloten werd het beursjaar op 342,71. Gesteld moet worden dat de leden dit zeer goed gezien hadden (in tegenstelling tot vorig jaar). Het gemiddelde van de 115 inzendingen bedroeg 337,7, een afwijking van 2%. Overigens was de hoogste taxatie 453 en de laagste 195. Er kan er maar één de beste zijn en dat was Marcel Slootweg met een schatting van 342,76. Hij komt dan ook in aanmerking voor de prijs. Eervolle vermeldingen zijn er voor de nummers 2 en 3, Ben Velzeboer met 342,56 en Reinout van Zessen met 343. We gaan naar vraag twee, de dollar. Om precies te zijn, de koers van de euro, opgemaakt in dollars en dan volgens de ECB. Dat is een dagelijks rond de klok van twee opgemaakte officiële referentiekoers en daarmee vermijden we discussies over de slotkoers omdat de dollar round the clock wordt verhandeld. Welnu, deze uitkomst had de gemiddelde deelnemer ondanks regelmatige persberichten over een Europa in crisis, redelijk ingeschat. Ook de dollar was niet bepaald een sterke munt, want de VS heeft zo zijn eigen problemen. Een nieuwe term, voor mij althans, was Fiscal Cliff. Per saldo heeft de dollar (of euro) eigenlijk niet veel gedaan. Het jaar werd begonnen op 1,293, niet ver af van de taxatie van de gemiddelde deelnemer. Die was 1,294. In de eerste helft van december was er nog steeds weinig verandering, maar de begrotingsruzie in Washington zorgde voor een zwakkere dollar en het jaar werd afgesloten op 1,3194. Daar kwam Jelmar Everwijn met zijn taxatie van 1,32 het dichtste bij en hij komt derhalve in aanmerking voor de prijs. 2

3 Eervolle vermeldingen zijn er voor Jan de Vries, met 1,3165 en Henk Kras met 1,3152. Voor de statistieken, de hoogste schatting was 1,8888 en de laagste 1,0101. De derde vraag gaat traditioneel over de Nederlandse lange rente. Vorig jaar werd deze vraag niet bepaald goed beantwoord. Dit jaar was dat wat beter, maar gemiddeld zat men toch weer te hoog, net als dat in 2011 en 2010 het geval was. De oorzaak is nog steeds dezelfde. Schuldpapier uit de Europese rafelranden wordt nog steeds gewantrouwd (hoewel de stemming iets lijkt te draaien) en beleggers vluchtten in onder andere Duitse en Nederlandse staatsleningen Begin 2012 rendeerde de lange 30-jarige Nederlandse staatslening 2,54% en de deelnemers waren in zoverre van mening veranderd dat zij niet op een hogere rente rekenden. Dat viel op omdat de inflatie wel een stijgende tendens vertoonde en eind 2012 op een kleine 3% stond. Vergelijk dat met de gemiddelde taxatie van de rente van 2,59%. Maar zoals gezegd, nog te hoog, het is 2,233% geworden. De hoogste schatting was trouwens 4,95% en de laagste slechts 1,46%. Met een schatting van 2,234% nu bingo voor Ben Velzeboer, die we ook bij de eerste vraag al tegenkwamen. Hij benaderde de uitkomst het beste en wint de prijs. Eervolle vermeldingen zijn er voor Pieter de Graaf met 2,22% en voor Joost Wijstma met 2,25%. We hebben als vierde vraag altijd een grondstoffenvraag, ditmaal wederom de ruwe olie. In de periode tweede helft eerste kwartaal 2011 was de olieprijs flink gestegen en met de nodige ups en downs sindsdien per saldo zo n beetje gelijk gebleven. Geopolitieke spanningen bleven een rol spelen en schalieolie is nog niet volop verkrijgbaar. De gemiddelde deelnemer had de richting goed ingeschat. Een jaar geleden was gemiddeld op $ 106 gerekend en het werd $ 107,58. Voor 2012 werd gemiddeld op $ 116,67 gerekend, met ruim $ 111 kwam de werkelijke spotprijs Brent wat lager uit, hoewel augustus en september prijzen van boven de $ 116 heeft laten zien. Moraal van dit verhaal: het gemiddelde VBA-lid heeft bij het invullen van de Sweepstake een fijne neus voor de olieprijs. 3

4 Zoals gezegd, ik moest de werkelijk genoteerde spotprijs op wat centen na schatten en ik ben voor $ 111,11 gegaan. Dat werd exact getaxeerd door twee deelnemers, Corné Reniers en Gerald Warmerdam. Zij zullen de prijs dus moeten delen. Eervolle vermeldingen waren er voor Paul van Rijn met $ 112 en voor Wico Kuipers op USD 110,10. Overigens was de hoogste schatting $ 183 en de laagste $ 44. De vijfde vraag betrof een vraag over korte rente, in dit geval de driemaands Euribor. Net als in voorgaande jaren werd de uitkomst van deze rente weer te hoog ingeschat. Sterker nog, alle 115 deelnemers zaten te hoog. De hoogste taxatie was 3,12% en de laagste altijd nog 0,26%. Gemiddeld werd 1,27% getaxeerd. Moraal van dit verhaal: zo goed als de deelnemers de olieprijs kunnen voorspellen, zo slecht taxeren zij de korte rente. Maar ja, wat wil je ook: na het dieptepunt in april 2010 ging deze rente langzaam omhoog in 2010 en in 2011 en in juni van laatstgenoemd jaar werd volgens Bloomberg de 1,6% aangetikt. Wij nemen overigens wel aan dat deze gegevens betrouwbaar zijn, Libor is tenslotte in een kwaad daglicht komen te staan. Afijn, over een cliff gesproken, toen begon de grote daling, naar 0,187% eind Goed, iedereen zat dus te hoog en de eerder genoemde laagste schatting komt in aanmerking voor de prijs. Die taxatie was afgegeven door Dick Dijk. Eervolle vermeldingen zijn er voor Iwan Lont met 0,35% en Martin Breet met 0,45%. Gaan we naar de zesde vraag, de VAEX Volatlity index van de Amsterdamse beurs. In 2008 ging de AEX door diepe dalen en de Angstindex bereikte toppen die we nadien niet meer hebben gezien. In het laatste kwartaal van 2011 was er weer wat onrust, lees een wat hogere VAEX, maar daarna zette de daling in, met in 2012 eigenlijk alleen wat relatieve onrust in het tweede kwartaal. Begin juni piekte de index op 30,8 punten. De tweede jaarhelft was de trend bijna continu neerwaarts gericht en de index, die het jaar op 24,6 begon, eindigde op 17,6, na eerder in december zelfs op 12,46 te hebben gestaan. De 4

5 onzekerheden omtrent de Amerikaanse begroting zorgden eind vorige maand voor een kleine opleving. Gemiddeld hadden de deelnemers op wat meer onrust gerekend, gegeven de taxatie van 24,0. Maar Jan de Vries, die we eerder tegenkwamen bij de dollarvraag, kwam met 17,54 het dichtst bij de uitkomst en wint daarmee de prijs. Eervolle vermeldingen zijn er op de eerste plaats voor Willem Brummelkamp met 17,89 en daarnaast voor Thijs Vollenbroek, Joost Stekelenburg en Pieter de Graaf. Laatstgenoemde kwamen we bij de lange rentevraag al tegen. Voor de statistici: de hoogste schatting was 48,2 en de laagste 10,0. Resteert nog de portefeuillevraag. De afgelopen jaren zijn nog al wisselvallig geweest. Een korte geschiedenis: In 2008 kon alleen maar verloren worden (steeds gegeven de indices, waaruit gekozen kon worden), in 2009 alleen maar gewonnen. In 2010 was verliezen theoretisch mogelijk, maar toen eindigde toch iedere deelnemer in de plus. Toen kwam 2011 met ongeveer het omgekeerde beeld: met winst eindigen was mogelijk, maar slechts weinigen gegeven. Dan 2012, wederom omgekeerd: Verliezen kon bijna niet, maar toch slaagden 2 van de deelnemers erin, in de min af te sluiten. Grote koerswinsten waren ook weinigen gegeven, de gemiddelde deelnemer liet een performance van 11,6% zien. Dat was iets slechter dan theoretisch verwacht mocht worden: gemiddeld eindigden de 16 indices waaruit gekozen mocht worden op 12,8%. Zoals bekend: De prestaties van de beursindices werden gecorrigeerd voor de valutawijzigingen met behulp van de Bloomberg, door alle performances uit te drukken in euro. De oorzaak van de underperformance van 2012 in één woord: Brazilië. Net als vorig jaar mochten de BRIC-landen zich in 2012 in de grootste belangstelling verheugen: Gemiddeld werd in die vier landen ruim 49% van het vermogen belegd. Dan wordt een en ander snel duidelijk: Brazilië, met 17% inleg de grootste liefhebber, verloor ruim 4%, China met ruim 8% van de inleg, pluste een magere 2,4%. Rusland kreeg 9% van de centen en kreeg er ook 9% bij en India mocht zich verheugen in 14,6% van de inleg en performde 19%. Nogal wat variatie bij BRIC dus. 5

6 India behoorde overigens toch nog niet bij de beste drie markten uit ons universum. Ja ik weet het, Venezuela zit er niet bij en een stel andere hoogvliegers ook niet. Het zal intussen bekend zijn, maar de beste beurs uit de Sweepstake lag naast de deur, Duitsland met een plus van 29%, De numero duo was Mexico, met 23,9% en de derde was met 20,9% die andere Chinese beurs, te weten Hongkong. Dat betekende dat in theorie een maximale performance van 26,3% gerealiseerd had kunnen worden. Welnu, dat had geen enkele deelnemer voor elkaar gekregen. Maar van de 115 deelnemers slaagden er toch 5 in, meér dan 20% te maken. Voor een eervolle vermelding komen in aanmerking: Berry Debrauwer met 21,5%, Ruurd Haan met 21,9% en Geert Golsteijn met 22,4%. Opgemerkt zij dat Ruurd Haan goede portefeuilles samenstelt, vorig jaar was hij tweede. Die tweede prijs ging ditmaal naar iemand die al jaren meedoet en al eerder prijzen heeft gewonnen. Hij realiseerde een performance van 22,9% door goed te beleggen in Duitsland (50%) en India (45%). Alleen die resterende 5% in Brazilië was geen succes. De deelnemer in kwestie is Philip Menco. Last, but zeker niet least noemen wij degene die de portefeuillevraag gewonnen heeft met een performance van 23%. Met 45% in Duitsland, 50% in India en 5% in Rusland, is dat iemand die we bij de VAEX-vraag ook al tegenkwamen; Thijs Vollenbroek, goed voor de eerste prijs. Een applaus waard, denken wij. Tenslotte: Het Bestuur heeft mij gevraagd mij te buigen over de Sweepstake Dat zal ik gaarne doen, maar wellicht zal deze Sweepstake er iets anders komen uit te zien. Een aantal vragen zal echter vergelijkbaar zijn. De Sweepstake 2013 zal dan nog op de traditionele wijze gehouden worden. Dat wil zeggen, met formulieren die via door het secretariaat aan de leden worden toegezonden en die vervolgens per of anders op de ouderwetse manier via de post aan mij kunnen worden geretourneerd. Per fax kan niet meer ingezonden worden. 6

7 Op dit moment is de website van de Vereniging nog niet zover dat we de Sweepstake volledig digitaal kunnen doen. Dit jaar gaan we kijken of we het in de loop van het jaar wel digitaal via de website kunnen organiseren. Tot zover mijn verhaal. Han van Lamoen 7