Société d'investissement à capital variable de droit belge à compartiments multiples.

Transcriptie

1 BELFIUS EQUITIES SICAV BEVEK Rapport annuel révisé au 30 juin 2017 Gereviseerd jaarverslag 30 juni 2017 Société d'investissement à capital variable de droit belge à compartiments multiples. Société anonyme Categorie placements répondant aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met meerdere compartimenten Naamloze vennootschap Categorie beleggingen die voldoen aan de voorwaarden voorzien door de richtlijn 2009/65/EG Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du prospectus ou du document d informations clés pour l investisseur. Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het document met essentiële beleggersinformatie.

2 Belfius Equities SICAV BEVEK Rapport annuel révisé au 30 juin 2017 Gereviseerd jaarverslag 30 juni 2017 Belfius Equities

3 Belfius Equities 1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT 1. ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BELEGGINGSVENNOSC 1.1. Organisation de l'organisme de placement collectif 1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging Organisation de l'organisme de placement collectif (suite) Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Siège social Place Rogier Bruxelles Date de constitution de la SICAV 27 mai 1991 Conseil d'administration de la SICAV Président Tomas Catrysse Head of Investment Research & Product Development Belfius Investment Partners Administrateurs Myriam Vanneste Global Head of Product Management Candriam Candriam Belgium Gunther Wuyts Administrateur indépendant Vincent Hamelink Member of the Executive Committee Candriam Belgium Joris Laenen Chief Executive Officer Belfius Investment Partners Michel Hubain Chief Investment Officer Belfius Investment Partners Maatschappelijke zetel Rogierplein Brussel Oprichtingsdatum van de BEVEK 27 mei 1991 Raad van Bestuur van de BEVEK Voorzitter Tomas Catrysse Head of Investment Research & Product Development Belfius Investment Partners Bestuurders Myriam Vanneste Global Head of Product Management Candriam Belgium Gunther Wuyts Onafhankelijk bestuurder Vincent Hamelink Member of the Executive Committee Candriam Belgium Joris Laenen Chief Executive Officer Belfius Investment Partners Michel Hubain Chief Investment Officer Belfius Investment Partners Personnes physiques chargées de la direction effective Michel Hubain Chief Investment Officer Belfius Investment Partners Natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is Michel Hubain Chief Investment Officer Belfius Investment Partners Myriam Vanneste Global Head of Product Management Candriam Candriam Belgium Myriam Vanneste Global Head of Product Management Candriam Belgium Type de gestion Société d investissement ayant désigné une société de gestion, conformément à l article 44, 1er, de la loi du 3 août 2012 relative à certaines formes de gestion collective de portefeuilles d investissement. Beheertype Beleggingsvennootschap die, overeenkomstig artikel 44, 1e, van de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles

4 Belfius Equities 1.1 Organisation de l'organisme de placement collectif (suite) 1.1 Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Société de gestion Belfius Investment Partners Place Rogier Bruxelles Beheermaatschappij Belfius Investment Partners Rogierplein Brussel Conseil d administration de la société de gestion Président Cécile Flandre Chief Financial Officer Belfius Insurance Administrateurs passifs Filip De Nil Marketing director Private banking & Investments Belfius Banque Raad van Bestuur van de Beheervennootschap Voorzitter Cécile Flandre Chief Financial Officer Belfius Insurance Passieve bestuurders Filip De Nil Marketing director Private banking & Investments Belfius Bank Christophe Demain Chief Investment Officer Belfius Insurance Christophe Demain Chief Investment Officer Belfius Insurance Jean-François Deschamps Head Financial Markets Belfius Banque Jean-François Deschamps Head Financial Markets Belfius Bank Dirk Smet General Manager Privilege-, Private et Business Clients Belfius Banque Dirk Smet General Manager Privilege-, Private et Business Clients Belfius Bank Bruno Accou Head of Market Risk Management Belfius Banque Bruno Accou Head of Market Risk Management Belfius Bank Christoph Finck Administrateur indépendant Membre de l Institut Luxembourgeois des Administrateurs Christoph Finck Onafhankelijk bestuurder lid van het Institut Luxembourgeois des Administrateurs Anne Heldenbergh Administrateur indépendant Doyenne de la Faculté Warocqué d'economie et de Gestion de l Université de Mons Anne Heldenbergh Onafhankelijk bestuurder Decaan van de Faculté Warocqué d Economie et de Gestion aan de Universiteit van Bergen Administrateurs actifs Cédric September Membre et Chief Risk Officer Belfius Investment Partners Actieve bestuurders Cédric September Member et Chief Risk Officer Belfius Investment Partners - 4 -

5 Belfius Equities 1.1 Organisation de l'organisme de placement collectif (suite) 1.1 Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Michel Hubain Chief Investment Officer Belfius Investment Partners Member of the Executive Committee Belfius Investment Partners Joris Laenen Chief Executive Officer Belfius Investment Partners Member of the Executive Committee Belfius Investment Partners Michel Hubain Chief Investment Officer Belfius Investment Partners Lid van het Uitvoerend comité Belfius Investment Partners Joris Laenen Chief Executive Officer Belfius Investment Partners Lid van het Uitvoerend comité Belfius Investment Partners Commissaire de la société de gestion PwC Réviseurs d'entreprises Woluwedal Zaventem représentée par : Bart Dewael Commissaris van de beheervennootschap PwC Bedrijfsrevisoren Woluwedal Zaventem vertegenwoordigd door : Bart Dewael Commissaire PwC Réviseurs d'entreprises Woluwedal Zaventem représentée par : DamienWalgrave Commissaris PwC Bedrijfsrevisoren Woluwedal Zaventem vertegenwoordigd door : DamienWalgrave Promoteur Belfius Banque S.A. Belfius Investment Partners Promotor Belfius Bank N.V. Belfius Investment Partners Dépositaire Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Gestion financière du portefeuille Candriam Belgium S.A. Avenue des Arts Bruxelles Gestion administrative et comptable RBC Investor Services Belgium S.A. Boulevard du Roi Albert II Bruxelles Bewaarder Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Financieel portefeuillebeheer Candriam Belgium N.V. Kunstlaan Brussel Administratief- en boekhoudkundig beheer RBC Investor Services Belgium N.V. Koning Albert II laan Brussel Pour certaines fonctions de l administration liées à l activité d Agent de Transfert Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Les fonctions de l administration liées à l activité de Montage sont assurées par la Société de gestion Service financier Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Voor bepaalde functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Transferagent Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel De functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Montage worden door Beheervennootschap Financiële dienst Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel - 5 -

6 Belfius Equities 1.1 Organisation de l'organisme de placement collectif (suite) 1.1 Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Distributeur Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Liste des compartiments et des classe(s) d action Belfius Equities Europe Small & Mid Caps (classe C, classe I, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities Global Property Fund (classe C, classe I, classe L, classe R2) (exprimé en EUR) Belfius Equities Global Industrials (classe C, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities Global Finance (classe C, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities Robotics & Innovative Technology (classe C, classe I, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en USD) Belfius Equities Global Health Care (classe C, classe I, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en USD) Belfius Equities Europe Conviction (classe C, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities China (classe C, classe I, classe L, classe R, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities Emerging Europe (classe C, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities Global Telecom (classe C, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities Leading Brands (classe C, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities Global Energy (classe C, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities BRIC (classe C, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Belfius Equities Belgium (classe C, classe I, classe L, classe R2, classe Z) (exprimé en EUR) Les objectifs de chacun de ces compartiments sont amplement décrits dans le présent rapport. Distributeur Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Lijst van compartimenten en aandelenklasse(n) Belfius Equities Europe Small & Mid Caps (klasse C, klasse I, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Global Property Fund (klasse C, klasse I, klasse L, klasse R2) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Global Industrials (klasse C, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Global Finance (klasse C, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Robotics & Innovative Technology (klasse C, klasse I, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in USD) Belfius Equities Global Health Care (klasse C, klasse I, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in USD) Belfius Equities Europe Conviction (klasse C, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities China (klasse C, klasse I, klasse L, klasse R, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Emerging Europe (klasse C, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Global Telecom (klasse C, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Leading Brands (klasse C, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Global Energy (klasse C, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities BRIC (klasse C, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) Belfius Equities Belgium (klasse C, klasse I, klasse L, klasse R2, klasse Z) (uitgedrukt in EUR) De objectieven van elk van deze compartimenten worden verder uitgebreid omschreven in dit rapport

7 Belfius Equities Rapport de gestio n de l'organisme de placement collectif (suite) Beheerverslag van de instelling voor co llectieve belegging (vervolg) 1.2. Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif 1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging Mesdames, Messieurs, Nous avons le plaisir de vous présenter les comptes annuels arrêtés au 30 juin 2017 des compartiments de la SICAV de droit belge Belfius Equities. Dames, Heren, Wij hebben het genoegen het jaarverslag per 30 juni 2017 van de compartimenten van de BEVEK Belfius Equities voor te leggen Information aux actionnaires Informatie aan de aandeelhouders Belfius Equities est une Sicav à compartiments multiples, ayant opté pour des placements répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE et régie, en ce qui concerne son fonctionnement et ses placements, par la loi du 3 aôut 2012, relative aux organismes de placement collectif qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE et aux organismes de placement en créances. Cette SICAV est un organisme de placement collectif en valeurs mobilières (O.P.C.V.M.) soumis aux dispositions de l article 5, 3 alinéa 1 et alinéa 2, 2 de la susdite loi et à ses arrêtés royaux d exécution. Cette Société a été constituée sous la dénomination de «C.G. Sicabel» aux termes d un acte dressé le 27 mai Dans le cadre de la loi du 14 décembre 2005 portant suppression des titres au porteur, le fonds Candriam Equities B Global Health Care, Leading Brands, Global Energy, Global Telecom, Global Finance, Global Industrials, Global Technology, Belgium, Emerging Europe, Europe Conviction (Europe), BRIC, Europe Small & Mid Caps a racheté au total titres au porteur, pour lesquels les détenteurs ne se sont pas manifestés, en date du 20 octobre 2015 sur le marché réglementé d Euronext Bruxelles. Les revenus nets de la vente de ces titres au porteur ont été déposés à la Caisse des Dépôts et Consignations. Le commissaire a émis un rapport sur le respect des dispositions, visées dans la loi du 14 décembre 2015 portant suppression des titres au porteur. Dans le cadre de la loi du 14 décembre 2005 portant suppression des titres au porteur, le fonds Candriam Equities B China a racheté au total titres au porteur, pour lesquels les détenteurs ne se sont pas manifestés, en date du 21 octobre 2015 sur le marché réglementé d Euronext Bruxelles. Les revenus nets de la vente de ces titres au porteur ont été déposés à la Caissedes Dépôts et Consignations. Le commissaire a émis un rapport sur le respect des dispositions, visées dans la loi du 14 décembre 2015 portant suppression des titres au porteur. Belfius Equities is een Bevek met verschillende compartimenten die geopteerd heeft voor beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en die, wordt, wat haar werking en beleggingen betreft, beheerst door de wet van 3 augustus 2012, betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. Deze BEVEK is een instelling voor collectieve belegging in roerende waarden (I.C.B.E.). Zij valt onder de bepalingen van artikel 5 3 alinea 1 en alinea 2, 2 van genoemde wet, en onder de Koninklijke Uitvoeringsbesluiten ervan. De Vennootschap werd op 27 mei 1991 onder de benaming «C.G. Sicabel» opgericht. In het kader van de wet van 14 december 2005 inzake de afschaffing van de effecten aan toonder heeft het fonds Candriam Equities B Global Health Care, Leading Brands, Global Energy, Global Telecom, Global Finance, Global Industrials, Global Technology, Belgium, Emerging Europe, Europe Conviction (Europe), BRIC, Europe Small & Mid Caps voor een totaal van aandelen aan toonder teruggekocht en dit per 20 oktober 2015 op de gereglementeerde markt Euronext Brussel. De netto inkomsten van de verkoop van de effecten aan toonder werden in bewaring gegeven bij de Deposito en Consignatiekas.EN-US De commissaris heeft een rapport opgesteld inzake het respecteren van de maatregelen zoals beschreven in de wet van 14 december 2015 aangaande de afschaffing van de effecten aan Toonder. In het kader van de wet van 14 december 2005 inzake de afschaffing van de effecten aan toonder heeft het fonds Candriam Equities B China voor een totaal van aandelen aan toonder teruggekocht en dit per 21 oktober 2015 op de gereglementeerde markt Euronext Brussel. De netto inkomsten van de verkoop van de effecten aan toonder werden in bewaring gegeven bij de Deposito en Consignatiekas.EN- US De commissaris heeft een rapport opgesteld inzake het respecteren van de maatregelen zoals beschreven in de wet van 14 december 2015 aangaande de afschaffing van de effecten aan toonder Vue d ensemble des marchés Algemeen overzicht van de markten Aux Etats-Unis, les deux jours de forte baisse au lendemain du référendum britannique du 23 juin 2016, ont été très rapidement effacés, les intervenants sur la Bourse américaine se rendant compte que la sortie du Royaume-Uni aura très peu de conséquences sur la croissance des Etats-Unis. Venant conforter ce sentiment, les chiffres de créations d emplois au début des mois de juillet et août de respectivement et soutiennent la Bourse et les taux. Malgré une perte de quarante points dans les semaines qui ont suivi l annonce du résultat du référendum, le taux à dix ans termine le mois d août (à 1,57 %) en hausse de huit points de base par rapport à fin juin et la Bourse croît de 3,4 %. Alors qu une hausse de taux de la In de Verenigde Staten maakten de beurzen het verloren terrein in de twee dagen na het Britse referendum van 23 juni 2016 al snel goed, toen de actoren op de Amerikaanse beurs beseften dat de brexit van het Verenigd Koninkrijk weinig gevolgen zou hebben voor de groei in de VS. Het banencijfer van respectievelijk en van begin juli en begin augustus versterkte dit gevoel alleen maar en ondersteunde de beurs en de rente. Ondanks de daling met veertig punten in de weken die volgden op de uitslag van het referendum, eindigde de 10-jaarsrente de maand augustus acht basispunten hoger (op 1,57%) in vergelijking met juni en - 7 -

8 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Réserve fédérale semblait encore possible lors de sa réunion de septembre, les chiffres économiques publiés début septembre réduisent très fortement cette probabilité. En effet, les créations d emplois chutent à et les ISM manufacturier et services baissent respectivement à 49,4 et 51,7. Suite à l inaction de la Banque centrale européenne et à la spéculation quant à de nouvelles mesures par la Banque du Japon, le mois de septembre a été marqué par un mouvement de repentification des courbes de taux. Comme anticipé, le 21 septembre, la Réserve fédérale maintient son taux directeur inchangé. Au total, par rapport à fin août, tant la Bourse que les taux clôturent le troisième trimestre sur des niveaux quasiment inchangés. A partir d'octobre, la tendance économique repart à la hausse. La croissance du troisième trimestre est annoncée à 3,5 % en glissement trimestriel annualisé. L'indice ISM manufacturier passe à nouveau la barre des 50 pour terminer le trimestre à 54,5 tandis que l'indice ISM services, lui, clôture l'année à 56,6. Cette amélioration de la confiance des entreprises est aussi à mettre en relation avec l'élection surprise de Donald Trump et ses annonces de campagne relatives à des plans de relance des dépenses d'infrastructure et à des baisses d'impôts. Au total, au quatrième trimestre, la Bourse connaît une hausse trimestrielle de 3,3 % pour clôturer l'année à Quant au taux d'intérêt à dix ans, il a augmenté de plus de 80 points de base à 2,45 % fin décembre. En effet, le marché craint un endettement supplémentaire important ainsi qu'une hausse de l'inflation plus marquée encore que celle qui était initialement anticipée en réponse à la hausse du prix du pétrole et à la poursuite de la croissance. C est dans ce contexte que la Réserve fédérale, après un an, décide de relever son taux directeur de 25 points de base à 0,75 %. Le début de l année 2017 est beaucoup moins volatil que celui de Après l investiture de D. Trump, le 20 janvier 2017, la Bourse continue de progresser spéculant sur l adoption rapide des différents plans (dérégulation du système bancaire et stimulation budgétaire). L emploi accélère au-delà de créations d emplois mensuelles et les indices ISM terminent le trimestre à 55,2 (secteur des services) et à 57,2 (secteur manufacturier), ce dernier profitant de l accélération de la croissance mondiale et de la dépréciation du dollar. La confiance des consommateurs ne cesse de progresser et revient pour la première fois vers les niveaux observés en Au cours du premier trimestre 2017, le taux d intérêt à dix ans oscille entre 2,3 % et 2,6 %, d autant que l inflation sous-jacente demeure supérieure à 2 % (2,22 % en février). Dans ces conditions, la rhétorique des membres du FOMC se durcit et le comité décide, le 15 mars, de monter à nouveau son taux de référence de 25 points de base à 1 %. La Bourse, quant à elle, progresse de 11,1 % sur le trimestre pour clôturer à Début avril, le chiffre de créations d emplois (après révision) pour le mois de mars sort nettement plus faible qu attendu à contre en février. Par ailleurs, des voix commencent à s inquiéter de la divergence entre les résultats des enquêtes (très positifs) et les résultats des données observées (nettement moins positifs), d autant plus que ni la réforme fiscale pour les entreprises et les ménages ni les dépenses d'infrastructure ne semblent être à l'ordre du jour. A cela s ajoute, mi-avril, une hausse des stocks de pétrole qui pousse les prix de la référence américaine sous la barre des 50 dollars le baril. Dès lors, grâce à des créations d'emplois en hausse à et un taux de chômage en baisse à 4,4 %, la Bourse croît, par rapport à fin mars, de 2,1 %. En revanche, le taux à dix ans baisse de vingt points de base à 2,2 %. Début juin, les créations d'emplois sont de et le taux de chômage baisse à nouveau à 4,3 %. Les indices ISM (du secteur manufacturier et des services) sont proches de 55. Dans ces conditions, la Réserve fédérale décide le 14 juin d'augmenter son taux directeur de 25 points de base à 1,25 % mais également d'expliciter les règles qui régiront la réduction de la taille de son bilan. Fin juin, la remontée steeg de beurs met 3,4%. Hoewel een renteverhoging van de Federal Reserve op de vergadering van september nog binnen de mogelijkheden lag, daalde de waarschijnlijkheid ervan sterk naarmate de economische indicatoren in de loop van september gepubliceerd werden. Het banencijfer viel immers terug tot en de ISM-cijfers voor de verwerkende nijverheid en de dienstensector daalden tot respectievelijk 49,4 en 51,7. De maand september werd ook bepaald door het opnieuw steiler worden van de rentecurves als gevolg van de afwachtende houding van de Europese Centrale Bank en geruchten over nieuwe maatregelen van de Japanse centrale bank. Zoals verwacht liet de Federal Reserve zijn beleidsrente op 21 september ongewijzigd. In totaal sloten de beurzen en de rente het derde kwartaal nagenoeg op hetzelfde niveau af ten opzichte van eind augustus. Vanaf oktober gingen de economische indicatoren opnieuw de goede kant uit. De raming van de groei in het derde kwartaal kwam uit op 3,5 % op jaarbasis. De index van de verwerkende nijverheid steeg opnieuw tot boven 50 en sloot het kwartaal af op 54,5. De ISM-dienstenindex sloot het jaar af op 56,6. Die verbetering van het ondernemersvertrouwen had uiteraard veel te maken met de verrassende verkiezing van Donald Trump tot president van de VS en de geplande investeringen en belastingverlagingen die hij tijdens de verkiezingscampagne had aangekondigd. De beurs is in totaal met 3,3% gestegen in het vierde kwartaal en sloot het jaar af op 2239 punten. De rente op tien jaar is met meer dan 80 basispunten gestegen tot 2,45 % eind december. De markt vreest immers voor een aanzienlijke toename van de schuldenlast en een nog sterkere stijging van de inflatie dan werd verwacht na de stijging van de olieprijs en de sterkere groei. In die omstandigheden besloot de Federal Reserve, na een jaar, om de beleidsrente met 25 basispunten te verhogen tot 0,75%. De start van 2017 was veel minder volatiel dan die van Na de inauguratie van Donald Trump op 20 januari 2017 bleef de beurs verder stijgen. Er werd immers gespeculeerd op een snelle uitvoering van de diverse plannen (deregulering van de banksector en fiscale stimuleringsmaatregelen). De arbeidsmarkt ging er opnieuw op vooruit met meer dan nieuwe banen per maand en de ISM-indexcijfers sloten het kwartaal af op 55,2 (dienstensector) en 57,2 (verwerkende nijverheid), waarbij laatstgenoemde profiteert van de aantrekkende wereldwijde groei en de daling van de dollar. Het consumentenvertrouwen blijft stijgen en komt voor de eerste keer terug op het niveau van de jaren De rente op tien jaar schommelde in het eerste kwartaal van 2017 tussen 2,3% en 2,6%, terwijl de onderliggende inflatie boven de 2% bleef (2,22% in februari). In deze omstandigheden sloegen de leden van het openmarktcomité van de Fed een strakkere toon aan en besloot het comité op 15 maart om de beleidsrente opnieuw te verhogen met 25 basispunten tot 1%. De beurs steeg over het kwartaal met 11,1 % en sloot de periode af op 2363 punten. Begin april kwam het banencijfer (na herziening) van voor maart flink onder de verwachtingen uit, in vergelijking met in februari. Overigens nam de ongerustheid toe over de kloof tussen de vertrouwensindicatoren (erg positief) en de reële waargenomen indicatoren (veel minder positief), des te meer omdat noch de belastinghervorming voor de bedrijven en gezinnen, noch de investeringen in infrastructuur hoog op de agenda lijken te staan. Daarbij komt nog dat de olievoorraden halverwege april stegen, waardoor de Amerikaanse benchmarkprijzen voor olie tot onder de drempel van 50 dollar per vat zakten. Dankzij de stijging van - 8 -

9 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) des cours du pétrole et un discours moins accommodant du gouverneur de la Banque centrale européenne poussent le taux à dix ans plus haut à 2,3 %. La Bourse, quant à elle, clôture le trimestre à 2423 soit une hausse de 2,6 % par rapport à fin mars. Dans la zone euro, l onde de choc provoquée par le résultat du référendum britannique du 23 juin 2016 est toutefois venue amplifier le mouvement sur les marchés obligataires et boursiers enclenché début juin suite aux chiffres décevants de l emploi aux Etats-Unis. Début juillet, l incertitude entraîne une ruée vers les valeurs refuges. Le taux à dix ans allemand oscille entre -0,2 % et -0,05 % jusqu à la fin du mois d août. Toutefois, l absence de réaction négative des indices de confiance tant des ménages que des entreprises de la zone euro conjuguée à la formation rapide d'un nouveau gouvernement au Royaume-Uni et à l assouplissement monétaire de la Banque d Angleterre ont permis à la Bourse européenne de progresser de 6,4 % à 190 entre fin juin et fin août. Début septembre, les indices PMI demeurent bien orientés ainsi que l indice de sentiment de la Commission. L emploi et l investissement continuent de croître. Dans le mouvement général de repentification des courbes de taux, le taux à dix ans allemand s approche de 0 % au cours du mois. Un regain de volatilité s est également fait sentir à cause de nouvelles incertitudes sur certaines banques allemandes. Au total, comme aux Etats-Unis, par rapport à fin août, tant pour la Bourse que pour les taux, le troisième trimestre clôture sur des niveaux quasiment inchangés. Au quatrième trimestre, la tendance économique se poursuit. La croissance du troisième trimestre est annoncée à 1,7 % en glissement trimestriel annualisé. L'indice PMI manufacturier augmente à 53,5 en octobre pour terminer le trimestre au plus haut depuis cinq ans à 54,9 tandis que l'indice PMI services, lui, clôture l'année à 53,7. L indice IFO pour l Allemagne est également en nette hausse par rapport au troisième trimestre. A l instar des Etats-Unis, malgré la remontée des taux à long terme le taux dix ans de l Allemagne a crû de 30 points de base sur le trimestre pour clôturer l année à +0,11 % la Bourse a progressé de 7,8 %. Ce mouvement de la Bourse fait évidemment suite à l anticipation d une croissance mondiale et américaine plus élevée, mais aussi, à la décision de la BCE le 8 décembre de prolonger son programme d achats (jusqu à fin 2017) tout en réduisant le montant d achats mensuels de 80 à 60 milliards. L environnement économique est également soutenu par une légère dépréciation de l euro. Au premier trimestre 2017, les indicateurs économiques demeurent toujours bien orientés. La croissance du quatrième trimestre est annoncée en hausse de 1,9 % en glissement trimestriel annualisé. L emploi continue de progresser et le taux de chômage est en baisse à 9,5 % (contre 10,3 % il y a un an). Les plans d investissement des entreprises sont orientés à la hausse. Les indicateurs avancés retrouvent les niveaux de 2011 pré-première crise grecque voire pour le PMI du secteur manufacturier, un niveau équivalent à celui qui prévalait avant la crise de Les exportations de la zone euro profitent de l accélération de la croissance intra-européenne et mondiale. Seul bémol, les rebondissements autour de l'élection présidentielle française entraînent une volatilité accrue sur le marché obligataire. L'écart de taux entre le taux dix ans français et allemand s'est accru et le premier a dépassé les 1 % pendant une bonne partie du trimestre. Dans cet environnement, le taux à dix ans allemand termine le trimestre à 0,33 % soit une hausse de 22 points de base. La Bourse, elle, progresse de 6,8 % sur le trimestre à 218. Début avril, avec la forte remontée de Jean-Luc Mélenchon dans les sondages, un nouveau risque certes limité apparaît pour les marchés, à savoir un second tour Mélenchon Le Pen. Les Bourses faiblissent. Finalement, au soir du 23 avril, ce scénario ne se réalise pas. La qualification pour le second tour des élections d'emmanuel Macron et de Marine Le Pen soulage les marchés. L'élection, le sept mai het banencijfer tot en de daling van de werkloosheid tot 4,4% is de beurs dan ook met 2,1% gestegen ten opzichte van eind maart. De rente op 10 jaar daarentegen is met 20 basispunten gedaald tot 2,2 %. Begin juni kwam het banencijfer uit op en daalde de werkloosheid verder tot 4,3%. De ISM-indexcijfers (van de industrie en de dienstensector) schommelen in de buurt van 55. In deze omstandigheden besloot de Federal Reserve op 14 juni om de beleidsrente met 25 basispunten te verhogen tot 1,25%, maar formuleerde de bank ook expliciet de regels voor de afbouw van zijn balans. Eind juni deed de stijging van de olieprijzen en de minder soepele toon van de gouverneur van de Europese Centrale Bank de rente op 10 jaar stijgen tot 2,3%. De beurs sloot het kwartaal af op 2423 punten, een stijging van 2,6% ten opzichte van eind maart. In de eurozone deed de schokgolf die volgde op de uitkomst van het Britse referendum van 23 juni 2016 de trend op de beurzen en obligatiemarkten die ingezet werd na het teleurstellende banencijfer in de VS begin juni nog in intensiteit toenemen. Begin juli leidde deze onzekerheid tot een stormloop op veilige havens. De Duitse rentevoet op 10 jaar schommelde tussen -0,2% en -0,05% tot eind augustus. Aangezien er echter geen negatieve reactie volgde in de indicatoren voor het vertrouwen van de gezinnen en de bedrijven in de eurozone, gecombineerd met het feit dat er snel een nieuwe Britse regering gevormd werd en de Bank of England zijn monetair beleid verder versoepelde, slaagde de Europese beurs erin om 6,4% te stijgen tot 190 punten tussen eind juni en eind augustus. Begin september waren de PMI-indices en de vertrouwensindex van de Commissie nog altijd positief. De werkgelegenheid en investeringen bleven stijgen. Tegen een achtergrond van algemeen steiler wordende rentecurves, kwam de Duitse rente op tien jaar in de loop van de maand dicht in de buurt van de 0%. Ook was er een opflakkering van volatiliteit merkbaar vanwege de nieuwe onzekerheid over sommige Duitse banken. In totaal werd het derde kwartaal, net als in de Verenigde Staten, afgesloten op nagenoeg hetzelfde niveau als eind augustus, zowel voor de beurs als voor de rente. De economische trend zette zich door in het vierde kwartaal. De raming van de groei in het derde kwartaal kwam uit op 1,7 % op jaarbasis. De index van de verwerkende nijverheid steeg opnieuw tot 53,5 en eindigde het kwartaal op zijn hoogste peil sinds vijf jaar, 54,9. De ISMdienstenindex sloot het jaar af op 53,7. De IFO-index in Duitsland was eveneens flink gestegen in vergelijking met het derde kwartaal. Net als in de VS, en ondanks de stijging van de langetermijnrente de Duitse rente op tien jaar steeg met 30 basispunten over het kwartaal en sloot het jaar af op +0,11 % ging de beurs er 7,8% op vooruit. Die stijging is uiteraard het gevolg van het vooruitzicht van een hogere wereldwijde en Amerikaanse groei, maar ook van de beslissing van de ECB - op 8 december - om het activa-aankoopprogramma te verlengen (tot eind 2017) maar daarbij het aankoopbedrag te verlagen van 80 naar 60 miljard per maand. Tot slot werd het economisch klimaat ook ondersteund door de lichte depreciatie van de euro. In het eerste kwartaal van 2017 gingen de economische indicatoren nog altijd de goede kant uit. De groei in het vierde kwartaal kwam 1,9 % hoger uit op jaarbasis. De arbeidsmarkt bleef aantrekken en de werkloosheid is gedaald tot 9,5% (in vergelijking met 10,3% een jaar geleden). De bedrijven zijn opnieuw van plan om meer te investeren. De voorlopende indicatoren bevinden zich terug op het niveau van voor de Griekse crisis - en wat de PMI-index voor de industrie betreft, op het niveau van voor - 9 -

10 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) 2017, d'emmanuel Macron comme Président de la France, met un terme définitif à l'incertitude liée au risque politique français. En juin, tant les indices PMI que les indicateurs de la Commission européenne continuent toujours d'être extrêmement bien orientés ainsi que les données d'activité réelles. En outre, de plus en plus d'organismes tant privés que publics revoient la croissance de la zone euro en hausse pour 2017 et Toutefois, alors que la Bourse était jusque quasiment fin juin en hausse de près de 3 % par rapport à fin mars, un discours de Mario Draghi moins accommodant laissant pressentir un changement de politique monétaire plus tôt que prévu, a fait basculer la Bourse et les taux obligataires. La Bourse a terminé le second trimestre au même niveau que celui de fin mars et le taux à dix ans allemand a pris 14 points de base à 0,47 %. de crisis van De export van de eurozone profiteert van de hogere intra-europese en internationale groei. Het enige minpunt was dat de omwentelingen in de aanloop naar de Franse presidentsverkiezingen voor een grotere volatiliteit op de obligatiemarkt zorgden. De spread tussen de Franse en Duitse rente op tien jaar is groter geworden, en eerstgenoemde steeg tot boven 1% gedurende een groot deel van het kwartaal. In deze omstandigheden sloot de Duitse rente op tien jaar het kwartaal af op 0,33%, m.a.w. een stijging van 22 basispunten. De beurs is dit kwartaal gestegen met 6,8% tot 218 punten. Door de sterke opmars van Jean-Luc Mélenchon in de peilingen vreesden de markten begin april voor een nieuw - zij het beperkt - risico: een tweede ronde met een duel tussen Mélenchon en Le Pen. De beurzen begonnen te dalen. Uiteindelijk bleek op de avond van 23 april dat dit scenario zich niet zou voltrekken. De kwalificatie van Emmanuel Macron voor de tweede ronde van de verkiezingen tegen Marine Le Pen zorgde voor opluchting op de markten. Op 7 mei 2017 maakte de verkiezing van Emmanuel Macron tot president van Frankrijk definitief een einde aan de onzekerheid rond het politieke risico in Frankrijk. In juni oogden de PMI-indicatoren en die van de Europese Commissie nog altijd bijzonder goed, net als de indicatoren voor de reële economie. Bovendien stelden steeds meer instellingen, zowel private als overheidsinstellingen hun groeivoorspellingen voor de eurozone voor 2017 en 2018 naar boven bij. Maar net toen de beurs op het einde van juni bijna 3% gestegen was ten opzichte van eind maart, werden de beurzen en de obligatierentevoeten dooreengeschud door een minder soepele toespraak van Mario Draghi waaruit eerder dan verwacht een koerswijziging in het monetair beleid af te lezen viel. De beurs sloot het tweede kwartaal af op hetzelfde niveau als eind maart en de Duitse rente op 10 jaar is met 14 basispunten gestegen tot 0,47% Informations requises en vertu de l'article 96 du Code des Sociétés Description des principaux risques auxquels est exposée la société Les risques auxquels est exposée la société diffèrent en fonction de la politique d investissement. Vous trouverez ci-après un tableau qui reprend les principaux risques. L appréciation du profil de risque de la société est basée sur une recommandation de l Association belge des Asset Managers qui peut être consultée sur le site internet Informatie die vereist is op grond van artikel 96 van het Wetboek van Vennootschappen Beschrijving van de voornaamste risico's waarmee de venootschap geconfronteerd wordt De risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt, verschillen in functie van het beleggingsbeleid van ieder compartiment. Hierna vindt u van elk compartiment van de vennootschap een tabel die de verschillende risico s herneemt. De inschatting van het risicoprofiel van elk compartiment is gebaseerd op een aanbeveling van de Belgische Vereniging van Asset Managers die geconsulteerd kan worden op de internetsite

11 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Belfius Equities Europe Small & Mid Caps Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Concentratierisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X Belfius Equities Global Property Fund Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque d inflation/ Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux pays émergents/ Risico's gebonden aan landen met opkomende economieën Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X X X Belfius Equities Global Industrials Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X Belfius Equities Global Finance Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico X X X X

12 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X Belfius Equities Robotics & Innovative Technology Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux pays émergents/ Risico's gebonden aan landen met opkomende economieën Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X X Belfius Equities Global Health Care Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X Belfius Equities Europe Conviction Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X

13 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Belfius Equities China Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de flexibilité/ Flexibiliteitsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux actions A chinoises/ Chinese A aandelenrisico Risque lié aux pays émergents/ Risico's gebonden aan landen met opkomende economieën Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X X X X Belfius Equities Emerging Europe Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux pays émergents/ Risico's gebonden aan landen met opkomende economieën Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X X Belfius Equities Global Telecom Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X

14 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Belfius Equities Leading Brands Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X Belfius Equities Global Energy Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X Belfius Equities BRIC Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de contrepartie/ Tegenpartijrisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux actions A chinoises/ Chinese A aandelenrisico Risque lié aux pays émergents/ Risico's gebonden aan landen met opkomende economieën Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X X X X

15 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Belfius Equities Belgium Type de risque/ Risicotype Néant/ Geen Faible/ Laag Moyen/ Middel Elevé/ Hoog Risque actions/ Aandelenrisico Risque de change/ Wisselkoers- of valutarisico Risque de concentration/ Concentratierisico Risque de dénouement/ Afwikkelingsrisico Risque de liquidité/ Liquiditeitsrisico Risque de performance/ Rendementsrisico Risque lié à des facteurs externes/ Risico afhankelijk van externe factoren Risque lié aux produits dérivés/ Derivatenrisico Risque pesant sur le capital/ Kapitaalsrisico X X X X X X X X X L investisseur est averti que son capital n est pas garanti et qu il ne fait pas l objet d une protection. Il peut donc ne pas lui être intégralement restitué. Il est donc susceptible de subir une perte. Pour ce qui concerne les autres aspects relatifs à l évolution des affaires, aux résultats et à la situation de la société, conformément à l article 96, 1 du Code des sociétés, veuillez vous référer aux chapitres infra Données sur des événements importants survenus après la clôture de l exercice Aucun événement particulier n est survenu depuis la clôture de l exercice Indications sur les circonstances susceptibles d avoir une influence notable sur le développement de la société, pour autant qu elles ne soient pas de nature à porter gravement préjudice à la société Aucune circonstance particulière n a été relevée qui serait susceptible d avoir une influence notable sur ledéveloppement de la société Mentions à insérer au rapport annuel en vertu du Code des Sociétés Le présent rapport annuel comprend toutes les mentions que le Code des sociétés impose d y faire figurer En ce qui concerne l utilisation des instruments financiers par la société et lorsque cela est pertinent pour l évaluation de son actif, de son passif, de sa situation financière et de ses pertes ou profits Mention des objectifs et de la politique de la société en matière de gestion des risques financiers A cet égard, veuillez vous référer aux chapitres relatifs à chaque compartiment. Indications relatives à l exposition de la société au risque de prix, au risque de crédit, au risque de liquidité et au risque de trésorerie De belegger wordt ervoor gewaarschuwd dat geen kapitaalgarantie wordt gegeven, waardoor de kans bestaat dat hij het ingelegde bedrag niet volledig terugkrijgt. Hij loopt dus het risico verlies te lijden. De andere aspecten met betrekking tot de ontwikkeling en de resultaten van de vennootschap, overeenkomstig artikel 96, 1 van het Wetboek van Vennootschappen worden besproken in de hierna vermelde hoofdstukken Informatie omtrent de belangrijkste gebeurtenissen die na het einde van het boekjaar hebben plaatsgevonden Geen enkele bijzondere gebeurtenis heeft plaatsgevonden na het einde van het boekjaar Inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, voor zover zij niet van aard zijn dat zij ernstig nadeel zouden berokkenen aan de vennootschap Er hebben zich geen omstandigheden voorgedaan die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden Vermeldingen op te nemen in het jaarverslag volgens het Wetboek van Vennootschappen Voorliggend jaarverslag bevat al de vermeldingen waartoe het Wetboek van Vennootschappen verplicht Wat betreft het gebruik door de vennootschap van financiële instrumenten en voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat Vermelding van de doelstellingen en het beleid van de vennootschap inzake de beheersing van het risico Gelieve hiertoe het hoofdstuk van ieder compartiment in kwestie te raadplegen. Informatie betreffende het door de vennootschap gelopen prijsrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, en kasstroomrisico

16 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement (UE) n 648/2012 (veuillez noter que ce point n est pas audité) Transparencie inzake financiering van effektentransacties gewijzigd door de verordering (UE) of Securities Financing Transactions of Reuse and amending Regulation (EU) N 648/2012 (gelieve te noteren dat dit punt niet werd geauditeerd) Informations générales (en EUR) Globale data (in EUR) Nom du compartiment Naam van het compartiment Evaluation globale Globale evaluatie Garantie Garantie Total des actifs nets Totaal netto actief (%) des actifs (%) van de activa Belfius Equities Belgium , , ,92 17,31 % Belfius Equities Europe Small & Mid Caps , , ,55 24,57 % Belfius Equities Global Health Care , , ,26 6,07 % Belfius Equities Robotics & Innovative Technology , , ,57 10,28 % Belfius Equities Leading Brands , , ,57 7,10 % Belfius Equities Global Energy , , ,85 9,93 % Belfius Equities Global Telecom , , ,41 7,84 % Belfius Equities Global Finance , , ,16 14,27 % Belfius Equities Global Industrials , , ,10 2,76 % Belfius Equities Global Property ,44 - Belfius Equities Europe Conviction , , ,53 14,63 % Belfius Equities Emerging Europe ,69 - Belfius Equities China , , ,92 0,71 % Belfius Equities BRIC , , ,93 0,68 % TOTAL/TOTAAL , ,83 Nom du compartiment Naam van het compartiment Evaluation globale Globale evaluatie Portefeuille-titres à la valeur d évaluation Evaluatie van de effektenportefeuille (%) des actifs pouvant être prêtés (%) van de uitleenbare activa Belfius Equities Belgium , ,17 17,50 % Belfius Equities Europe Small & Mid Caps , ,82 25,34 % Belfius Equities Global Health Care (USD) , ,14 6,17 % Belfius Equities Robotics & Innovative Technology (USD) , ,08 11,05 % Belfius Equities Leading Brands , ,34 7,37 % Belfius Equities Global Energy , ,42 9,95 % Belfius Equities Global Telecom , ,15 7,85 % Belfius Equities Global Finance , ,61 14,27 % Belfius Equities Global Industrials , ,91 2,77 % Belfius Equities Global Property ,47 - Belfius Equities Europe Conviction , ,54 15,45 % Belfius Equities Emerging Europe ,48 - Belfius Equities China , ,17 0,73 % Belfius Equities BRIC , ,71 0,68% TOTAL/TOTAAL , ,

17 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Données sur la concentration (en EUR) Concentratiegegevens (in EUR) Dix plus gros émetteurs de garanties Tien grootste emittenten van zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden JAPAN GOVERNMENT TWENTY MAR ,07 REPUBLIC OF AUSTR OCT26 144A ,58 EUROPEAN FINANCIAL STA OCT ,84 FRENCH REPUBLIC GOV JUL32 IL ,79 KINGDOM OF BELGIUM JUN34 144A ,46 NETHERLANDS GOVERN JAN33 144A ,70 FRENCH REPUBLIC GOVERNM NOV ,81 BUNDESOBLIGATION OCT ,54 UNITED STATES TREAS N FEB ,49 CANADA GOVT SEP ,53 Dix principales contreparties Tien meest voorkomende tegenpartijen Nom du pays Naam van het land Volume Volume Evaluation globale Globale evaluatie Barclays Capital Securities Limited UNITED KINGDOM ,38 BNP Paribas Securities Services SCA FRANCE ,13 Citigroup Global Markets Limited UNITED KINGDOM ,23 Morgan Stanley & Co. International PLC UNITED KINGDOM ,35 Natixis SA FRANCE ,60 Societe Generale SA FRANCE ,82 UBS Limited UNITED KINGDOM ,80 TOTAL / TOTAAL ,30 Données d opération agrégées pour chaque type d opérations de financement sur titres séparément à ventiler en fonction des catégories suivantes (en EUR) : Geaggregeerde transactiegegevens voor ieder type van financiering van effektentransacties, afzonderlijk uitgesplitst naar de onderstaande categorieën (in EUR) : Type de garanties Soort zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden BONDS ,

18 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Qualité des garanties Kwaliteit van de zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden AAA ,41 AA ,97 AA ,07 A ,66 A ,40 A ,95 BBB ,12 BBB ,90 BBB ,82 TOTAL ,30 Echeance de la garantie Vervaldag van de zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden Moins d un jour - - Une journée à une semaine - - Une semaine à un mois ,16 Un à trois mois ,75 Trois mois à un an ,77 Supérieur à un an ,62 TOTAL / TOTAAL ,30 Devises des garanties en espèces Valuta van de zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden

19 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Devises des garanties sur titres Beveiligings valuta Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden CAD ,18 EUR ,29 JPY ,63 USD ,02 CHF ,99 GBP ,19 TOTAL ,30 Echéance des opérations de financement sur titres Vervaldag van de financiering van effektentransacties Volume Volume Evaluation globale Globale evaluatie Moins d un jour - - Une journée à une semaine - - Une semaine à un mois ,16 Un à trois mois ,75 Trois mois à un an ,77 Supérieur à un an ,62 TOTAL / TOTAAL ,30 Pays où sont établies les contreparties Land waar de tegenpartijen zijn gevestigd Volume Volume Evaluation globale Globale evaluatie FRANCE ,55 UNITED KINGDOM ,75 TOTAL ,30 Règlement et compensation - Afwikkeling en clearing Evaluation globale - Globale evaluatie BILATERAL ,

20 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Données sur la réutilisation des garanties (en EUR) Les garanties recues a des fins de pret de titres ne sont pas reutilisees. Conservation des garanties reçues par l organisme de placement collectif dans le cadre des opérations de financement sur titres (en EUR) : Gegevens over hergebruik van zekerheden (in EUR) Ontvangen garanties voor effectenleningen doeleinden worden niet hergebruikt. Gegevens over het rendement en de kosten voor de verschillende soorten SFT's (in EUR) : Noms des dépositaires Naam van de bewaarder Volume Volume Montants des actifs en garantie conservés Bedrag van de in bewaring genomen tot zekerheid strekkende activa BANK OF NEW YORK ,30 Types de comptes/type van rekening Comptes séparés - Gecheiden rekeningen

21 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Données sur les revenus et les coûts de chaque type d opération de financement sur titres (en EUR) : Gegevens over het rendement en de kosten voor de verschillende soorten SFT's (in EUR) : Données sur les revenus et les coûts Gegevens over rendement en kosten Commissions brutes Bruto vergoeding Commissions du fonds/ vergoeding fonds Commissions du gestonnaire/ Vergoeding beheerder Belfius Equities Belgium , , ,12 Belfius Equities Europe Small & Mid Caps , , ,56 Belfius Equities Global Health Care , , ,31 Belfius Equities Robotics & Innovative Technology , , ,88 Belfius Equities Leading Brands , , ,08 Belfius Equities Global Energy , , ,61 Belfius Equities Global Telecom , , ,21 Belfius Equities Global Finance , , ,47 Belfius Equities Global Industrials , , ,48 Belfius Equities Europe Conviction , , ,51 Belfius Equities Emerging Europe 2 441, ,17 976,76 Belfius Equities China , , ,73 Belfius Equities BRIC 6 250, , ,12 TOTAL , , , Vote par procuration Stemmen bij volmacht Le Conseil d Administration de la Société qui s est tenu le 28 janvier 2004 a décidé de déléguer à Candriam Belgium, gestionnaire de la SICAV, la faculté d exercice du droit de vote attaché aux sous-jacents détenus par la SICAV. Candriam Belgium a formulé et mis en oeuvre une politique de vote reposant sur quatre principes de gouvernement d entreprise. Les décisions de vote sont prises en fonction de ces principes : 1. Protection de tous les droits des actionnaires selon la règle : «une action un vote un dividende». 2. Garantie d égalité de traitement des actionnaires, y compris les actionnaires minoritaires et étrangers. 3. Communication d informations financières correctes et transparence. 4. Responsabilité et indépendance du Conseil d Administration, et des auditeurs externes. Dans le cadre de ses décisions de vote, Candriam Belgium s assure d avoir obtenu toutes les informations nécessaires pour la prise de décision. Les analystes financiers de Candriam Belgium étudient les résolutions présentées aux actionnaires, prenant en compte les recommandations de vote données par des conseillers de gouvernement d entreprise extérieurs. Candriam Belgium garde néanmoins une indépendance complète pour ses votes. Candriam Belgium a décidé d exercer activement les droits de vote liés aux actions d entreprises européennes de premier plan. Cette décision témoigne de la volonté de Candriam Belgium de prendre ses responsabilités dans le cadre du gouvernement d entreprise, et d exercer pleinement les droits de vote dans les sociétés Op zijn vergadering van 28 januari 2004 besloot de Raad van Bestuur van de vennootschap zijn bevoegdheid om het aan de onderliggende activa van de beleggingsfonds verbonden stemrecht uit te oefenen, te delegeren aan Candriam Belgium, beheerder van het beleggingsfonds. Candriam Belgium heeft een stembeleid geformuleerd en toegepast dat op vier principes van Corporate Governance is gebaseerd. De beslissingen om de stemmen uit te brengen zullen op basis van de volgende principes worden genomen: 1. Bescherming van alle rechten van de aandeelhouders volgens de regel: «een aandeel - een stem - een dividend». 2. Garantie van gelijke behandeling voor alle aandeelhouders, ook de minderheidsaandeelhouders en de buitenlandse aandeelhouders. 3. Mededeling van correcte financiële inlichtingen en transparantie. 4. Verantwoordelijkheid en onafhankelijkheid van de Raad van Bestuur en van de externe accountants. In het kader van haar stembeslissingen zal Candriam Belgium zich ervan vergewissen dat zij alle informatie heeft gekregen die zij nodig heeft om haar beslissing te nemen. De financieel analisten van Candriam Belgium bestuderen de resoluties die aan de aandeelhouders worden voorgelegd. Hierbij houden zij rekening met de stemaanbevelingen van de externe adviseurs voor Corporate Governance. Candriam Belgium blijft echter volledig onafhankelijk om haar stemgedrag te bepalen. Candriam Belgium heeft besloten de stemrechten die verbonden zijn aan de aandelen van Europese eersterangsbedrijven, actief uit te oefenen. Deze beslissing getuigt van de wil van Candriam Belgium om zijn verantwoordelijkheid inzake corporate governance op te nemen en de stemrechten in de bedrijven waarin het voor rekening van zijn

22 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) dans lesquelles elle investit pour le compte de ses clients. Dans ce contexte, le gestionnaire de Belfius Equities s est présenté aux Assemblées Générales des sociétés suivantes : cliënten belegt, ten volle uit te oefenen. Daarom heeft de beheerder van Belfius Equities zich aangeboden op de Algemene Vergaderingen van de volgende ondernemingen: Nom de société Naam onderneming Pays Landen AGM AGM ABB Ltd. Switzerland 13/04/2017 Adecco Group AG Switzerland 20/04/2017 Allianz SE Germany 3/05/2017 Andritz AG Austria 28/03/2017 ASML Holding NV Netherlands 26/04/2017 Assa Abloy AB Sweden 26/04/2017 AstraZeneca plc United Kingdom 27/04/2017 Axa France 26/04/2017 AZIMUT HOLDING S.p.A. Italy 27/04/2017 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Spain 16/03/2017 Banco Santander S.A. Spain 6/04/2017 Bayerische Motoren Werke AG (BMW) Germany 11/05/2017 BioMerieux SA France 30/05/2017 BNP Paribas SA France 23/05/2017 BP plc United Kingdom 17/05/2017 BT Group plc United Kingdom 13/07/2016 Bunzl plc United Kingdom 19/04/2017 Bureau Veritas France 16/05/2017 Chr.Hansen Holdings A/S Denmark 29/11/2016 Compagnie Financiere Richemont SA Switzerland 14/09/2016 Compagnie Plastic Omnium France 27/04/2017 Compass Group plc United Kingdom 7/06/2017 Core Laboratories N.V. Netherlands 18/05/2017 Croda International plc United Kingdom 26/04/2017 Daimler AG Germany 29/03/2017 Dassault Systemes France 23/05/2017 Deutsche Post AG Germany 28/04/2017 Deutsche Telekom AG Germany 31/05/2017 Deutsche Wohnen AG Germany 2/06/2017 Diageo plc United Kingdom 21/09/2016 DNB ASA Norway 25/04/2017 Duerr AG Germany 5/05/2017 Eni S.p.A. Italy 13/04/2017 Fresenius Medical Care AG & Co. KGAA Germany 11/05/2017 Fresenius SE & Co KGaA Germany 12/05/2017 Glanbia plc United Kingdom 22/05/2017 H & M Hennes & Mauritz Sweden 10/05/2017 Hannover Rueck SE Germany 10/05/2017 IG Group Holdings plc United Kingdom 21/09/2016 ING Groep NV Netherlands 8/05/2017 Intertek Group plc United Kingdom 26/05/2017 Jeronimo Martins SGPS S.A Portugal 6/04/2017 Johnson Matthey plc United Kingdom 20/07/

23 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Julius Baer Gruppe AG Switzerland 12/04/2017 Kerry Group plc Ireland 4/05/2017 Kingspan Group plc Ireland 27/04/2017 KONE Oyj Finland 28/02/2017 Koninklijke Boskalis Westminster NV Netherlands 10/05/2017 Koninklijke DSM NV Netherlands 3/05/2017 Koninklijke Philips NV Netherlands 11/05/2017 Koninklijke Vopak NV Netherlands 19/04/2017 Korian France 22/06/2017 Kuehne & Nagel International AG Switzerland 9/05/2017 L Oreal France 20/04/2017 Legrand France 31/05/2017 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton France 13/04/2017 Merck KGaA Germany 28/04/2017 Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG Germany 26/04/2017 Neste Oyj Finland 5/04/2017 Nestle SA Switzerland 6/04/2017 Novartis AG Switzerland 28/02/2017 Novo Nordisk A/S Denmark 23/03/2017 Orange France 1/06/2017 Pernod Ricard France 17/11/2016 Provident Financial plc United Kingdom 12/05/2017 Prudential plc United Kingdom 18/05/2017 Reckitt Benckiser Group plc United Kingdom 31/05/2017 RELX NV Netherlands 19/04/2017 RELX PLC United Kingdom 20/04/2017 Ryanair Holdings plc United Kingdom 14/09/2016 SAP SE Germany 10/05/2017 Sartorius Stedim Biotech France 4/04/2017 Schneider Electric SE France 25/04/2017 SGS SA Switzerland 21/03/2017 Siemens AG Germany 1/02/2017 Societe Generale France 23/05/2017 Statoil ASA Norway 11/05/2017 Swedbank AB Sweden 30/03/2017 Swiss Reinsurance (Schweizerische Rueckversicherungs) Switzerland 21/04/2017 Symrise AG Germany 17/05/2017 Technip France 5/12/2016 The British Land Company plc United Kingdom 19/07/2016 The UNITE Group plc United Kingdom 11/05/2017 Total SA France 26/05/2017 UBS GROUP AG Switzerland 4/05/2017 Unibail Rodamco SE France 25/04/2017 UniCredit SpA Italy 20/04/2017 Unilever NV Netherlands 26/04/2017 Vinci France 20/04/2017 Vodafone Group plc United Kingdom 29/07/2016 Wartsila Oyj Finland 2/03/2017 Yoox Net-A-Porter Group SpA Italy 21/04/2017 En outre, un Comité Proxy Voting a été mis sur pied au sein de Bovendien is binnen Candriam Belgium een Proxy Voting commissie

24 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) Candriam Belgium. Son rôle est d évaluer, et de faire évoluer la politique de vote si cela s avère opportun. Ce Comité est composé de représentants de Candriam Belgium et de personnes externes à la société. Les membres en sont les suivants : Isabelle Cabie ( Présidente ) Wim Moesen ( Membre externe ) Jean-Louis Duplat ( Membre externe ) Tanguy De Villenfagne ( Membre ) Patrick Haustant ( Membre ) David Drappier ( Membre ) opgericht, met als taak het stembeleid te evalueren en eventueel te veranderen indien dit gepast lijkt. Deze commissie bestaat uit vertegenwoordigers van Candriam Belgium en uit personen van buiten de Vennootschap. Dit zijn de leden van deze commissie: Isabelle Cabie (Voorzitter) Wim Moesen ( Externe lid ) Jean Louis Duplat ( Externe lid ) Tanguy De Villenfagne ( Lid ) Patrick Haustant ( Lid ) David Drappier ( Lid ) Proposition de dividende Le conseil d administration de Belfius Equities qui s est tenu le 30 août 2017 a approuvé la proposition de dividendes déterminée cidessous. Cette proposition sera soumise à l approbation de l assemblée générale ordinaire qui se tiendra le 28 septembre prochain Voorstel tot dividend De raad van bestuur van Belfius Equities die gehouden werd op 30 augustus 2017 heeft het hieronder vermelde voorstel van dividenden goedgekeurd. Dit voorstel zal voorgelegd worden ter goedkeuring op de gewone algemene vergadering die gehouden zal worden op 28 september eerstvolgend. Compartiment / Compartiment Classe / Klasse Code Isin / Isin code Montant brut par action de distribution / Brutobedrag per winstuitkerend aandeel Montant net par action de distribution (*) / Nettobedrag per winstuitkerend aandeel (*) Coupon / Coupon Belfius Equities Global Health Care C BE ,00 USD 23,80 USD N 20 Belfius Equities Leading Brands C BE ,00 EUR 10,50 EUR N 16 Belfius Equities Emerging Europe C BE ,00 EUR 9,80 EUR N 12 Belfius Equities Europe Small & Mid-Caps C BE ,00 EUR 10,50 EUR N 19 Belfius Equities Robotics & Innovative Techno. C BE ,90 USD 0,63 USD N 13 Belfius Equities Robotics & Innovative Techno. C BE ,90 USD 0,63 USD N 01 Belfius Equities Global Finance C BE ,50 EUR 5,95 EUR N 13 Belfius Equities Global Telecom C BE ,00 EUR 2,80 EUR N 14 Belfius Equities China C BE ,00 EUR 8,40 EUR N 12 Belfius Equities Global Industrials C BE ,00 EUR 9,10 EUR N 14 Belfius Equities Global Property Fund C BE ,00 EUR 14,00 EUR N 14 Belfius Equities Europe Conviction C BE ,00 EUR 3,50 EUR N 12 Belfius Equities BRIC C BE ,30 EUR 0,21 EUR N 12 Belfius Equities Global Energy C BE ,00 EUR 9,80 EUR N 18 Belfius Equities Belgium C BE ,50 EUR 4,55 EUR N 14 (*) En Belgique, les dividendes sont soumis au précompte mobilier de 30 % De dividendes zijn in België onderworpen aan een roerende voorheffing van 30 % Commissions et frais récurrents supportés par la SICAV (en EUR) Rémunération des administrateurs : Le mandat des administrateurs est gratuit à l exception de celui del Administrateur Indépendant, rémunéré à concurrence de EUR par an Recurrente provisies en kosten gedragen door de BEVEK (in EUR) Vergoeding van de bestuurders: Het mandaat van de bestuurders is onbezoldigd, behalve voor de onafhankelijke bestuurder aan wie een jaarlijkse bezoldiging toekomt van EUR

25 Belfius Equities 1.2 Rapport de gestion de l'organisme de placement collectif (suite) 1.2 Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg) LE CONSEIL D ADMINISTRATION DE RAAD VAN BESTUUR

26 Belfius Equities 1.3. Rapport d'auditeur 1.3. Verslag van de commissaris Rapport d'aud iteur (suite) Verslag van de commissaris (vervolg)

27 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)

28 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)

29 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)

30 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)

31 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)

32 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)

33 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)

34 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)

35 Belfius Equities 1.3 Rapport d'auditeur (suite) 1.3 Verslag van de commissaris (vervolg)