E L E C T R A F I N A

Transcriptie

1 1996

2 INHOUD KERNCIJFERS 5 BESTUUR EN REVISOR 6 STATUTAIRE BENOEMINGEN 6 JAARVERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR 7 MARKANTE FEITEN VAN GEBEURTENISSEN SINDS DE AFSLUITDATUM 8 RESULTAAT 9 DIVIDEND 9 WAARDERING 10 DEELNEMINGEN PER 31 DECEMBER PETROFINA 14 NOORDAMERIKAANSE OLIEDOCHTERS 16 MONUMENT OIL AND GAS 18 CLT 20 COMPAGNIE DE SUEZ 22 FIBELPAR 24 JAARREKENING PER 31 DECEMBER ECONOMISCHE SYNTHESE 28 GECONSOLIDEERDE FINANCIELE POSITIE 28 GERAAMDE WAARDE 32 PRO FORMA BALANS NA DE VERKOOP VAN DE CLT-AANDELEN DOOR AUDIOFINA 34 GECONSOLIDEERDE REKENING 35 NIET-GECONSOLIDEERDE REKENING 53 AANVULLENDE INFORMATIE VOOR HET PROSPECTUS 63 FINANCIELE KALENDER * * * Gewone Algemene Vergadering 1997: 27 mei om 15 uur Betaling van de coupons nr. 12 en 12 doorstreept: 25 juni 1997 Bekendmaking van het halfjaarlijkse resultaat 1997: eind september Mogelijkheid tot vervroegde terugbetaling van de OTA (4,5% ): van 1 tot 20 december Bekendmaking van het jaarresultaat 1997: eind maart 1998 Gewone Algemene Vergadering 1998: 26 mei om 15 uur * * * In het kader van titel II van het Koninklijk Besluit nr. 185 van 9 juli 1935 heeft de Commissie voor het bank- en financiewezen, op 22 april 1997 en tot het verschijnen van het eerstvolgende jaarverslag, machtiging verleend voor het gebruik van dit jaarverslag als referentiedocument voor ieder openbaar beroep op het spaarwezen door de N.V. Electrafina via een procedure van gescheiden informatieverstrekking. In het kader van die procedure moet dit jaarverslag vergezeld worden van een noot over de verrichting, die dan samen het prospectus in de zin van artikel 29 van het Koninklijk Besluit nr. 185 van 9 juli 1935 vormen. Dat prospectus moet overeenkomstig artikel 29ter, 1, al. 1 van het Koninklijk Besluit nr. 185 van 9 juli 1935 ter goedkeuring aan de Commissie voor het bank- en financiewezen worden voorgelegd.

3 N.V. JAARVERSLAG AAN DE GEWONE ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS VAN DINSDAG 27 MEI 1997 BOEKJAAR , MARNIXLAAN 1000 BRUSSEL TEL.: 02/ FAX: 02/ H.R. BRUSSEL: 3.902

4 KERNCIJFERS

5 ALGEMENE GEGEVENS Totaal resultaat en aandeel in het resultaat van de ondernemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast Courant resultaat en aandeel in het resultaat van de ondernemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast Totaal resultaat Vermogensmutatie Courant resultaat Vermogensmutatie Eigen vermogen en deelnemingen Beurskapitalisatie op het eind van het jaar /97 Eigen vermogen Deelnemingen 3

6 GEGEVENS PER AANDEEL Totaal resultaat en brutodividend Courant resultaat en brutodividend Totaal resultaat Brutodividend Courant resultaat Brutodividend Beurskoers en geraamde waarde Beurskoers en BEL / /97 Beurskoers Geraamde waarde Beurskoers BEL 20 4

7 ALGEMENE GEGEVENS (in miljoenen F) Geconsolideerd resultaat Courant Totaal Aandeel van de groep in het resultaat van de ondernemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast Permanente middelen Eigen vermogen OTA 7% OTA 4,5% Belangen van derden Langlopende schulden Beurskapitalisatie GEGEVENS PER AANDEEL (in F) Geconsolideerd resultaat Courant Totaal Dividenden Brutodividend 142,00 140,00 137,37 133,33 130,00 Nettodividend 106,50 105,00 102,00 99,00 97,50 Nettodividend per VVPR/AFV-aandeel 120,70 119,00 118,98 99,12 104,40 Pay-out Dividend / courant resultaat 68,27% 68,97% 71,18% 83,86% 100,00% Dividend / totaal resultaat 19,61% 78,65% 72,30% 80,81% 121,50% Beurskoers per 31 december maximum minimum doorsneekoers Brutorendement Dividend / doorsneekoers 4,89% 4,92% 4,19% 4,87% 5,33% Brutojaarreturn 3,10% 11,80% 7,90% 57,21% 12,07% Geraamde waarde per 31 december Disagio per 31 december 25,4% 20,4% 22,7% 20,6% 27,0% Aantal uitgegeven aandelen Aantal obligaties terugbetaalbaar in aandelen Gewogen gemiddeld aantal aandelen

8 BESTUUR EN REVISOR Raad van Bestuur Voorzitter Gedelegeerd bestuurder Bestuurders BARON FRERE THIERRY de RUDDER DIDIER BELLENS GUY DEJOUANY PAUL DESMARAIS JEAN-MARC ESPALIOUX DIDIER PFEIFFER GILLES SAMYN Erebestuurders JACQUES MOULAERT BARON SANTENS JACQUES van der SCHUEREN Commissaris-Revisor DELOITTE & TOUCHE Bedrijfsrevisoren B.C.V. vertegenwoordigd door de Heer Claude Pourbaix STATUTAIRE BENOEMINGEN Het bestuurdersmandaat van de Heer Thierry de Rudder verstrijkt na afloop van de Gewone Algemene Vergadering. Er wordt voorgesteld dat mandaat voor een termijn van drie jaar te vernieuwen. De Heer Jean-Marc Espalioux heeft om ontheffing van zijn functies in de Raad van Bestuur verzocht. Aan de Jaarvergadering zal worden voorgesteld de Heer Jean-Marie Messier, Voorzitter van de Compagnie Générale des Eaux, tot Bestuurder te benoemen. Hij zal het opengevallen mandaat voleinden. 6

9 JAARVERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR Mevrouwen, Mijne Heren, Wij hebben de eer hierbij verslag uit te brengen over de activiteiten van Electrafina en u tevens de jaarrekening per 31 december 1996 voor te leggen. MARKANTE FEITEN VAN 1996 Heel wat gebeurtenissen hebben het vorige boekjaar van Electrafina gekenmerkt. Allereerst was onze vennootschap in de gelegenheid haar positie in de audiovisuele sector aanzienlijk te verstevigen. Dat geschiedde enerzijds door het nemen van een rechtstreeks belang van circa 17% in Audiofina en anderzijds door een verhoging van de deelneming tot 60% in de Compagnie Luxembourgeoise Multi Media (CLMM), de overkoepelende vennootschap die Audiofina controleert. Na afloop van die verrichtingen, bezat Electrafina een economisch belang van 48% in Audiofina die eind van het jaar, economisch bekeken 96,3% van CLT in handen had. De financiering van die verrichtingen, die zowat F 36 miljard vertegenwoordigen, werd in juni mogelijk gemaakt door een verhoging van de permanente middelen van Electrafina met F 30 miljard. Daartoe werden aandelen en obligaties terugbetaalbaar in aandelen geplaatst. De andere belangrijke gebeurtenis van het boekjaar was de verkoop, tijdens het najaar, van het 20,4% belang van Electrafina in Tractebel aan de Generale Maatschappij van België. Daarmee was een bedrag van F 41 miljard gemoeid. Op die verrichting heeft de groep een geconsolideerde meerwaarde van F 18,9 miljard geboekt. Een gedeelte van de geldmiddelen uit die verkoop heeft Electrafina besteed aan de aankoop van aandelen Compagnie de Suez. De groep heeft zich daarbij tot doel gesteld onder de voornaamste aandeelhouders van deze laatste te worden opgenomen. Op 15 april 1997 bezat Electrafina een belang van 11,36%, te vergelijken met 6,1% op 31 december 1996, in de Compagnie de Suez. In de olienijverheid heeft Monument Oil and Gas tijdens de zomer de voorheen aangekondigde herstructurering van haar aandeelhouderschap doorgevoerd. Die verrichting gaf de aandeelhouders de mogelijkheid te kiezen voor een vergoeding in contanten tot een beloop van 50 miljoen. Electrafina heeft er de voorkeur aan gegeven de voorgestelde kasmiddelen te herbeleggen in aandelen van de maatschappij. Achteraf heeft ze nog aanvullende aandelen op de beurs aangekocht. Zodoende bezat Electrafina op 31 december 1996 een rechtstreeks belang van 25,7% in Monument Oil and Gas. De intermediaire holding Nimex werd opgeheven. 7

10 GEBEURTENISSEN SINDS DE AFSLUITDATUM CLT heeft haar eerste plaats als Europese mediagroep bevestigd door op 13 januari 1997 haar activiteiten te koppelen aan die van UFA, een dochter van Bertelsmann. Die toenadering gaf aanleiding tot de oprichting van CLT - UFA die voor een gelijk aandeel in het bezit is van Audiofina en Bertelsmann. In de loop van de jongste jaren heeft Audiofina haar beleid tot ontplooiïng en begeleiding van CLT ontwikkeld en bevestigd. Gezamelijk met haar partner Bertelsmann zal zij dezelfde rol spelen in de nieuwe groep. Audiofina is nog altijd de enige genoteerde vennootschap die de mogelijkheid biedt rechtstreeks te participeren in CLT - UFA. Deze laatste zou een jaaromzet van om en nabij de LUF 100 miljard moeten verwenzenlijken via deelnemingen in 19 televisieketens en 22 radiozenders verspreid over tien Europese landen. De nieuwe eenheid speelt tevens een sleutelrol op het gebied van de aankoop van rechten en van de productie. De alliantie CLT - UFA heeft de weg geëffend voor de oprichting van een onderneming die in staat is een betekenisvolle rol te spelen op de internationale audiovisuele markten die meer en meer worden gekenmerkt door een felle concurrentie en in volle mutatie zijn door de introductie van de digitale technologie. Het partnership van CLT en UFA zal zich onder meer op de volgende doelstellingen toeleggen: de consolidatie van de bestaande activiteiten en markten; de expansie naar nieuwe markten. In de loop van het boekjaar 1996 is de portefeuille van Audiofina vrijwel ongewijzigd gebleven. De grote veranderingen in verband met de oprichting van CLT - UFA vonden immers pas op 13 januari 1997 plaats. Voor Audiofina zullen die wijzigingen in de rekeningen van 1997 tot uitdrukking komen door: een vermindering van het controlepercentage van 97% van CLT tot 49% van CLT - UFA; de inning van DM miljoen of zowat LUF 32 miljard; een geconsolideerde meerwaarde die thans op LUF 21,6 miljard wordt geraamd. Audiofina zal die zeer ruime kasmiddelen in de eerste plaats besteden aan de ondersteuning van de ambitieuze ontwikkeling van CLT - UFA. Bij het begin van 1997 heeft American Cometra aardolieactiva voor een brutobedrag van $ 400 miljoen aan de Amerikaanse onderneming Lomak overgedragen. In 1997 zal dat een positieve weerslag hebben op de geconsolideerde rekeningen van Electrafina, die wordt geraamd op meer dan F 4,5 miljard. De verkoopprijs die voor die activabestanddelen werd bedongen, is heel wat hoger dan de historische waarde die voor de berekening van de geraamde waarde van de groep werd aangewend. Dank zij die verkoop is die waarde dan ook gestegen. 8

11 De Raden van Bestuur van de Compagnie de Suez en van de Lyonnaise des Eaux hebben op 11 april 1997 het principe van een fusie van beide groepen bekrachtigd. Daarmee beogen ze, via een centraal beleid, een industriële groep in het leven te roepen die op wereldvlak een eersterangs plaats inneemt in de collectiviteitsdiensten van de buurtschappen (water, reinheid en energie). Ze willen tevens via het beleid van allianties op het Europese toneel in de communicatie een belangrijke rol spelen. De gefuseerde eenheid krijgt de naam Suez-Lyonnaise. RESULTAAT Het geconsolideerde resultaat van Electrafina over het boekjaar 1996 dat bij de afsluiting F 24,3 miljard (aandeel van de groep) bedroeg, is in ruime mate toe te schrijven aan de meerwaarde verwezenlijkt bij de verkoop van het belang in Tractebel. Van zijn kant beloopt het courante resultaat F 7,0 miljard. Dat is 15% meer dan vorig jaar. Dat is vooral te danken aan een nieuwe toename van het resultaat van PetroFina. Het is tevens de uitdrukking van de stijging van het deel van de audiovisuele sector die al merkbaar was sinds 1 juli Van haar kant heeft Tractebel tot 30 juni 1996 tot het resultaat van de vennootschap bijgedragen. DIVIDEND Tijdens de Jaarvergadering van mei 1996 werd reeds geöpperd dat de grotere plaats van de audiovisuele sector in de portefeuille van Electrafina op korte termijn een stagnatie van het courante resultaat zou meebrengen met als gevolg een neerwaartse druk op de dividendcapaciteit van de groep. De verkoop van Tractebel en bijgevolg het toenemende gewicht van de kasmiddelen wijzen eveneens in de zin van een matiging van het courante resultaat in een nabije toekomst. In weerwil van die ontwikkeling is de Raad van Bestuur van oordeel dat het peil van de meerwaarden verwezenlijkt bij het afstoten van Tractebel in 1996 en de verkoop van activabestanddelen door American Cometra in 1997 de vennootschap toelaat de voortzetting te overwegen van het beleid van ruime vergoeding van het kapitaal in de loop van de volgende boekjaren. Daarom zal de Raad aan de Jaarvergadering van 27 mei 1997 de uitkering van een brutodividend per aandeel van F 142,00 voorstellen, te weten : F 106,50 netto per aandeel F 120,70 netto per aandeel, aangeboden samen met een VVPR-strip. 9

12 Wij willen er nog aan herinneren dat de nieuwe aandelen voortkomend van de kapitaalverhoging sinds 1 juli 1996 deelhebben aan de winst van de vennootschap. Ze geven dan ook recht op een brutodividend van F 71 per aandeel. Bij goedkeuring van dit voorstel door de Jaarvergadering zal Electrafina aan haar aandeelhouders over 1996 in totaal F 4,8 miljard uitkeren, tegenover F 4,2 miljard in 1995, rekening houdend met de belangrijke stijging van het aantal dividendgerechtigde aandelen. De uitbetaling van het nettodividend zal vanaf 25 juni 1997 plaatsvinden hetzij per cheque of overschrijving aan de aandeelhouders op naam, hetzij tegen inlevering van coupon nr. 12 van de oude aandelen en coupon nr. 12 doorstreept van de nieuwe aandelen aan de loketten van de volgende banken: Bank Brussel Lambert Paribas Bank België WAARDERING De geraamde waarde van het aandeel Electrafina, berekend aan de hand van de beurskoers van haar genoteerde deelnemingen, beliep op 31 december 1996 F Het aandeel van de vennootschap noteerde op die datum op de beurs F Dat is een disagio van 25,4 % ten opzichte van die waardering. UITSPLITSING VAN DE GERAAMDE WAARDE 31 december december 1995 In miljoenen F % Ger. waarde Beurskoers Beurskoers In miljoenen F % Ger. waarde PetroFina , ,5 Overige olie-activa , ,9 Tractebel ,8 Audiofina , ,9 Suez FF220, ,8 Canal+ FF ,0 Overige , ,9 TOTAAL , ,0 Netto liquide middelen Geraamde waarde Geraamde waarde per aandeel (aandeel+ota) (F) Beurskoers (F) Disagio 25,4% 20,4% 10

13 Op 15 april 1997 bedroeg de geraamde waarde per aandeel Electrafina F Uitgaande van een beurskoers van F kwam op die datum het disagio uit op 24,7%. Op 15 april 1997 Beurskoers In miljoenen F % Ger. waarde Petrofina ,4 Audiofina ,0 Suez FF ,9 Overige olie-activa ,3 Canal+ FF ,5 Overige ,1 TOTAAL ,2 Netto liquide middelen ,8 Geraamde waarde ,0 Geraamde waarde per aandeel (aandeel + OTA) Beurskoers Disagio 24,7% 11

14 DEELNEMINGEN PER 31 DECEMBER 1996 Aandeelhouderschap fully diluted Royale Belge 8.0% GBL 49.2%* Générale de Eaux 22,5% ** 22,8%*** 60% 12,7% PetroFina CLMM Fibelpar 47,8% 100% Noordamerikaanse 17,4% oliedochters Audiofina Suez 6,1% 96,2% 25,7% Monument Oil & Gas CLT * inclusief de participatie van Belgian Sky Shops ** inclusief de 100% niet-operationele dochtermaatschappijen *** exclusief de warrants Op de volgende pagina s treft u voor elk van de deelnemingen de volgende gegevens aan: - een organigram met de bezitsstructuur die het bezitspercentage in aandelen weergeeft op 31 december 1996; - een grafiek die het bezitspercentage weergeeft; - een grafiek met het resultaat van de onderneming; - een tabel met kerngegevens waarin de financiële data evenals de operationele gegevens eigen aan elke onderneming worden opgenomen. 12

15 De tabellen met de financiële gegevens van de deelnemingen vergen de volgende opmerkingen. Behoudens andersluidende vermeldingen zijn de totale bedragen in miljoenen Belgische franken vermeld en de gegevens per aandeel in Belgische franken. De balansgegevens zijn geconsolideerd. Eigen vermogen Beurskapitalisatie (beurswaarde) Resultaat Winstuitkering Resultaat per aandeel Brutodividend per aandeel Beurskoers Aantal geplaatste aandelen Deelneming van de groep (%) luidt na winstverdeling en toevoeging aan of terugneming van de belastingvrije reserves; het omvat het kapitaal, de uitgiftepremies, de herwaarderingsmeerwaarden, de reserves evenals het overgedragen resultaat zonder de belangen van derden waarde van een onderneming berekend aan de hand van de beurskoers van haar aandeel en verkregen door de beurskoers te vermenigvuldigen met het aantal uitstaande aandelen wordt in aanmerking genomen zonder de belangen van derden en voor toevoeging aan of voorafneming van de belastingvrije reserves omvat het dividend, de tantièmes en het mecenaat het is het resultaat van het boekjaar gedeeld door het aantal dividendgerechtigde aandelen dit is het dividend voor aftrek van de roerende voorheffing op 31 december aantal aandelen die het maatschappelijke kapitaal vertegenwoordigen op 31 december bezitspercentage op 31 december 13

16 22,8% PetroFina CLMM Fibelpar Noordamerikaanse oliedochters Audiofina Suez Monument Oil & Gas CLT Bezitspercentage Resultaat Financiële gegevens Eigen vermogen Beurskapitalisatie Resultaat Winstuitkering Resultaat per aandeel Brutodividend per aandeel Beurskoers Aantal geplaatste aandelen Deelneming van de groep (%) 22,8 22,8 22,8 Operationele gegevens Omzet Cash flow Investeringen Olieproduktie (in duizenden ton) Verkoop van aardgas (in miljoenen kubiek meter) Ruwe olie verwerkt in de raffinaderijen (in miljoenen ton) 31,8 29,3 29,2 Verkoop van olieprodukten (in duizenden ton) Produktie van monomeren (n duizenden ton) Produktie van polymeren (in duizenden ton) Personeel

17 PETROFINA PetroFina is een internationale olie- en petrochemische groep die in Noord-Europa en het zuidoosten van de Verenigde Staten een stevige voet in huis heeft. Met personeelsleden is ze de grootste Belgische industriegroep. Haar olie-activiteiten strekken zich uit tot zowel de exploratie en de productie als de raffinage en de distributie. Overigens is PetroFina op wereldvlak een belangrijke producent van polymeren, vooral van polypropyleen, polyethyleen en polystyreen. In de stroomopwaartse sector wordt 1996 vooral gekenmerkt door de voortzetting van het ontwerp tot herontplooiing van de Ekofisk-installaties. In de stroomafwaartse sector vielen de marktontwikkelingen gunstig uit. Dat bood de mogelijkheid de concurrerende voordelen van de uitrusting voor een diepgaande verwerking in de Antwerpse raffinaderij in het daglicht te zetten. In Europa en de Verenigde Staten werd de chemische bedrijfstak ondersteund door de versterking van de industriële uitrusting en de ontwikkeling van nieuwe producten. Weliswaar konden in Europa de gestegen grondstoffenkoers, die in de zomer betaald diende te worden, pas aan het eind van het jaar in de prijzen worden doorgecalculeerd. De groep wil in 1997 F 37 miljard investeren. In 1996 was dat F 34 miljard. In de stroomopwaartse sector zullen de investeringen vooral worden toegespitst op de voortzetting van de plannen voor Ekofisk II, van Armada in de Noordzee en Tempa Rossa in Italië. In de chemie zijn de investeringen bedoeld voor de verhoging van de productiecapaciteit door debottlenecking en voor de uitbreiding van de fabriek van hoge dichtheidspolyethyleen in de Verenigde Staten. Stroomafwaarts zullen de investeringen de ontwikkeling van marketingactiviteiten in Europa en de Verenigde Staten tot doel hebben. Het geconsolideerde resultaat van PetroFina bedraagt F 16,7 miljard in 1996 tegen F 12,3 miljard in Dat is een verbetering met 36%. Het aandeel van de groep in dat resultaat is met 38% gestegen, te weten van F 11,6 miljard (F 500 per aandeel) in 1995 tot F 16 miljard in 1996 (F 690 per aandeel). Vergeleken met 1995 vinden wij in het resultaat van PetroFina drie essentiële trends: een forse stijging van het resultaat in de stroomopwaartse sector, wat te danken is aan de verhoogde prijs van de ruwe olie en het Amerikaanse aardgas; stroomafwaarts een verbetering van het resultaat in Europa als gevolg van de verhoging van de behandelde en verkochte volumes en de verbetering van de raffinagemarges. Dat was voor de verwerkingsmarges vooral in het tweede halfjaar merkbaar; een achteruitgang van het resultaat in de chemie ten gevolge van de algemene verzwakking van de marges. De meerwaarden bij verkoop van activa en de overige uitzonderlijke opbrengsten werden door niet-recurrente kosten opgeslorpt. De cash flow van het boekjaar 1996 bedraagt F 45 miljard (F per aandeel) tegen F 39 miljard (of F per aandeel) in De Raad van Bestuur zal aan de Jaarvergadering van 12 mei 1997 voorstellen een brutodividend van F 400 per aandeel uit te keren. Dat is 14% meer dan over het vorige boekjaar. Bekommerd om haar aanpassing aan de beste boekhoudnormen van de industrie, de verbetering van de transparantie van haar activiteiten en de verhoging van de liquiditeit van haar aandelen ter beurze, heeft de vennootschap beslist een aanvraag tot opneming van de aandelen op de koerslijst van de New York Stock Exchange in te dienen. Tegelijk heeft PetroFina aan de Raad van Bestuur van Fina Inc. waarvan zij op dit ogenblik, rechtstreeks of via haar dochters, 85,4% van de aandelen bezit, voorgesteld onderhandelingen over een fusie aan te vatten. Daardoor zou PetroFina rechtstreeks of onrechtstreeks 100% van de aandelen Fina Inc. in handen krijgen. 15

18 PetroFina CLMM Fibelpar 100% Noordamerikaanse oliedochters Audiofina Suez Monument Oil & Gas CLT Bezitspercentage Resultaat (USD) Financiële gegevens (in USD) Eigen vermogen 151,0 137,2 133,6 Resultaat 14,0 9,1 11,9 Deelneming van de groep (%) 100,0 100,0 100,0 Operationele gegevens (in USD) Opbrengsten van verkopen en andere 98,1 69,8 67,5 Cash flow 51,0 46,7 39,7 Investeringen 37,3 77,1 49,7 Reserves (in miljoenen vaten equivalent) 23,3 32,3 26,8 Olieproduktie (in miljoenen vaten) Verenigde Staten 0,8 0,7 0,5 Canada 0,5 0,3 0,2 Gasproduktie (in miljoenen kubiek voet) Verenigde Staten 16,2 15,3 14,5 Canada 7,2 5,0 4,0 Verzamelpipeline voor gas (in miles) Verenigde Staten Canada Personeel

19 NOORDAMERIKAANSE OLIEDOCHTERS De American Cometra-groep bestaat uit een reeks oliedochters die op het Noordamerikaanse continent gevestigd en voor 100% in ons bezit zijn. American Cometra en Canadian Cometra houden zich bezig met het zoeken naar en de productie van aardolie en -gas. De eerste doet dat in Texas, de andere in Canada. Rockland Pipeline en haar Canadese dochter Canrock Pipeline staan in voor het ophalen en de verwerking van het aardgas geproduceerd door zowel de groep als derden. In de Verenigde Staten evenals in Canada staan ze beide in voor de commercialisering van de gasproductie van de groep. Op 14 februari 1997 heeft Cometra de hoofdbrok van haar productieactiviteit in Texas voor $ 400 miljoen verkocht aan Lomak Petroleum, een vennootschap die op de New York Stock Exchange is genoteerd. Ten belope van $ 30 miljoen geschiedde de betaling in de vorm van Lomak-aandelen. Die verrichting heeft in 1996 een aanzienlijk deel van de energie van de teams opgeëist. Ze vergde inderdaad een zorgvuldige voorbereiding. Het kwam erop aan de verkoop van een vermogen, waarvan geoordeeld werd dat het tot rijpheid was gekomen, in de beste voorwaarden te doen doorgaan. Daarbij diende ook maximaal te worden geprofiteerd van de gunstige ontwikkeling op de olie- en financiële markten. Die desinvestering zal in 1997 leiden tot een geconsolideerd resultaat van zowat F 5 miljard. De netto-opbrengst van de verkoop zal, na aanzuivering van de schulden, onder meer worden aangewend voor de financiering van de voortzetting van de groepsactiviteiten in Noord-Amerika. Het saldo zal aan de aandeelhouders worden terugbetaald. Die strategische desinvestering stelt Cometra in staat haar aandacht ten volle toe te spitsen op enerzijds haar zeer beloftevolle positie in Oost-Texas in de zogenaamde Cotton Valley -zone en anderzijds op de ontwikkeling van haar Canadese activiteiten. In Oost-Texas heeft Cometra in 1996 vijf putten geboord. Drie daarvan hebben gewezen op belangrijke gasreserves. De productietests hebben het mogelijk gemaakt per dag en per put een peil van 10 à 25 miljoen kubiek voet te bereiken. Dank zij die drie nieuwe productie-eenheden, waarvan de start voorzien is tegen begin juni, zou Cometra bijna één derde moeten vervangen van de productie die ze begin dit jaar heeft verkocht. Die productie vergde voordien meer dan 500 productieve putten. In 1996 heeft de vennootschap eveneens deelgenomen aan twee andere geslaagde boringen in die streek. Die bemoedigende eerste veelbelovende successen hebben de groep ertoe aangezet haar ambitieus prospectieprogramma voort te zetten. Dat zal dit jaar onder meer tot uiting komen in 6à10nieuwe exploratie- en ontwikkelingsputten. Na in 1995 de basis van de productie- en exploratieactiva te hebben verdubbeld, heeft Canadian Cometra in 1996 in Canada 45 boringen uitgevoerd. Ze hebben geleid tot de vondst van vaten aardolie en 8,3 miljard kubiek voet aardgas bij een kostprijs van ongeveer $ 2,74 per vat olie-equivalent. Het geconsolideerde resultaat van de Cometra-groep bedroeg over het boekjaar 1996 $ 14 miljoen. In 1995 was dat $ 9 miljoen. Dat is een forse verhoging die onder meer te danken is aan de prijsstijging van het aardgas en de ruwe olie evenals aan de toename van de geproduceerde volumes. Daar staat tegenover dat voor het boekjaar 1997 een lagere courante winst te verwachten is als gevolg van de verkoop van productiecapaciteit. Op termijn zou evenwel het peil van de historische bijdragen opnieuw moeten bereikt worden door de groep wanneer de productie in Oost-Texas op kruissnelheid zal gekomen zijn. 17

20 PetroFina CLMM Fibelpar Noordamerikaanse oliedochters Audiofina Suez 25,7% Monument Oil & Gas CLT Bezitspercentage Resultaat ( ) Financiële gegevens (in ) Eigen vermogen ,1 Beurskapitalisatie Resultaat 12,3 11,8 7,4 Terugbetaling van kapitaal 33 Resultaat per aandeel 1,76 p. 1,70 p. 1,12 p. Terugbetaling per aandeel 7,5 p. Beurskoers 69 p. 57,5 p. 64,5 p. Aantal geplaatste aandelen Deelneming van de groep (%) 25,7 25,4 25,3 Operationele gegevens (in ) Omzet 52,6 31,0 25,7 Cash flow 33,5 16,7 12,3 Investeringen 43,7 113,5 118,8 Reserves Olie (in miljoenen vaten) 34,9 39,2 46,4 Gas (in miljard kubiek voet) 440,4 472,0 504,4 Totaal (in miljoenen vaten olie-equivalent) 108,3 117,9 130,5 Produktie (in miljoenen vaten olie-equivalent) 5,1 2,7 2,5 Personeel

21 MONUMENT OIL AND GAS Monument, een zelfstandige Britse onderneming voor olieprospectie, wordt op de Londense Beurs genoteerd. Ze produceert thans olie en gas in Groot-Brittannië en Argentinië. Monument heeft verder een exploratieactiviteit in Groot-Brittannië, Zuid-Amerika, Noord-Afrika, Centraal-Azië en Zuid-Oost-Azië. De groep heeft zich tot doel gesteld ten behoeve van haar aandeelhouders te zorgen voor een opwaardering op lange termijn en voor de ontwikkeling van nieuwe oliereserves. Een van de markantste feiten van het boekjaar 1996 was de herschikking van het kapitaal van de groep. Dat werd in de loop van augustus gefinaliseerd. Daardoor kon aan iedere aandeelhouder 7,5 p. per aandeel worden terugbetaald bij een beurskoers van Monument ad 62 p.. Zodoende kon deze een gedeelte van de winst, te danken aan het exploratie succes van de groep in het verleden, binnenrijven. Met een versterkte structuur trekt de groep thans haar expansie door rond drie ontwikkelingspolen: In de baai van Liverpool werden allereerst de technische problemen in verband met de fase van het in werking stellen van de installies opgelost. Dat maakte een productieverhoging mogelijk. De verkoop van gas bedraagt voortaan 240 miljoen kubiek voet. De olieproductie in het Douglas-blok overtrof onlangs al vaten per dag. Verder ontwikkelt Monument sinds twee jaar in Turkmenistan een project toegespitst op de Kaspische Zee. Dat beleid heeft al de eerste vruchten afgeworpen. In augustus werd met de regering van Turkmenistan een contract ondertekend voor de verdeling van de productie in een blok met een oppervlakte van km 2. Die overeenkomst beoogt de versnelde recuperatie van aardolie in een bestaand groot olieveld dat tevens een betekenisvol exploratiepotentieel biedt. Meer recent hebben Monument en haar partner Mobil het recht verkregen te onderhandelen over de termen van een nieuw ontwikkelings- en exploratiecontract in de voornaamste olieprovincie van Turkmenistan. Bovendien onderzoekt Monument de mogelijkheden in Azerbaidjan. Tenslotte heeft Monument een doelgericht exploratieprogramma opgezet dat is afgestemd op enkele zones met een groot potentieel zoals Algerije, Colombia en Pakistan. Deze activiteit die van nature uit vrij veel risico s inhoudt geschiedt binnen een beperkte budgetenveloppe van 25 miljoen. Dat moet zorgen voor het handhaven van een zekere diversificatie van de activiteit van de groep. Tenslotte zet Monument het actieve beheer van haar portefeuille voort. In 1996 kwam dat tot uitdrukking in een reeks kleinere transacties voor een totaal bedrag van 2,9 miljoen. Sinds eind vorig jaar stelt de vennootschap eveneens haar belangen in Argentinië te koop die niet meer in haar ontwikkelingsbeleid passen. De aanbiedingen liggen thans ter studie. De geconsolideerde nettowinst van Monument bedraagt in ,3 miljoen, wat lichtjes meer is dan in Voor 1997 verwacht de groep een meer uitgesproken groei. Dat houdt verband met de forse verhoging van de productie van gas en aardolie in de velden van de baai van Liverpool. 19

22 60% PetroFina CLMM Fibelpar 51,1% Noordamerikaanse oliedochters 17,1% Audiofina Suez 97,1% Monument Oil & Gas CLT Transitief bezitspercentage Resultaat (LUF) Financiële gegevens (in LUF) Eigen vermogen Resultaat Winstuitkering Resultaat per aandeel ,10 Brutodividend per aandeel ,33 Aantal geplaatste aandelen Deelneming van de groep (%) 97,1 96,8 62,4 Operationele gegevens (in LUF) Omzet Cash flow Investeringen * * Personeel * herwerkte gegevens. 20

23 In Europa is CLT de grootste privé-onderneming voor commerciële radio en televisie. Voor haar was 1996 een scharnierjaar waarbij ze, 65 jaar na haar oprichting, de eerste plaats op het toneel van de Europese audiovisuele media bevestigde. Op 13 januari 1997 hebben CLT en UFA gefuseerd om de nieuwe eenheid CLT - UFA te vormen. Deze laatste is voor een gelijk aandeel in handen van Audiofina en Bertelsmann. Die verrichting werd reeds op pagina 8 van dit rapport gedetailleerd weergegeven. In 1996 heeft CLT haar posities op het vlak van de commerciële televisie geconsolideerd en verder ontwikkeld en heeft haar radio-activiteiten verruimd. Tevens heeft ze haar sleutelpositie op het gebied van de verwerving van audiovisuele rechten verstevigd. In Frankrijk kende de televisieketen M6 de sterkste groei uitgedrukt in reclame-inkomsten. M6 haalde in 1996 een kijkdichtheid van 12,5%. RTL Television in Duitsland, thans voor 89% in handen van de groep CLT - UFA, heeft haar winst nog verder zien toenemen. Voor het derde opeenvolgende jaar kon ze haar plaats aan de top als belangrijkste Duitse televisieketen handhaven. CLT heeft eveneens in Nederland haar aanwezigheid binnen de structuur Holland Media Group (HMG) versterkt. Ze heeft inderdaad haar belang in RTL4 (die zelf 65% van HMG in handen heeft) opgetrokken van 47,3% tot 60,8%. HMG heeft haar structuur in aanzienlijke mate gereorganiseerd. Dat zorgde voor nieuwe troeven voor de versteviging van haar leidinggevende positie op de Nederlandse markt. In Groot-Brittannië heeft CLT actief meegewerkt aan de lancering van Channel 5, waarvan ze 29% in handen heeft. De eerste resultaten van het nieuwe programma dat sedert 30 maart 1997 beschikbaar is, zijn bemoedigend. Overigens heeft de groep geïnvesteerd in nieuwe markten in Oost-Europa door de lancering, in december 1996, van een algemene Poolse zender RTL7 die via satelliet uitzendt. Ter aanvulling van haar activiteiten van televisiereclame heeft de groep zich begeven op het gebied van de betaaltelevisie. Daartoe heeft ze in juni 1996 meegewerkt aan de oprichting van TPS (Télévision Par Satellite). Deze waaier van een twintigtal algemene en thematische TV-ketens werd in december jongstleden gelanceerd. TPS biedt tevens interactieve diensten aan en telde vier maanden na haar oprichting reeds meer dan abonnees. De inbreng van 37,5% van Premiere, de nummer één van de betaaltelevisie in Duitsland, voorheen in handen van UFA, verstevigt dan ook de plaats van de groep op de grootste Europese markt. In weerwil van de moeilijke marktvoorwaarden kon de Franse zender RTL zijn kijkdichtheid handhaven. Voor de vijftiende opeenvolgende keer werd ze uitgeroepen tot koploper onder de Franse multithema-zenders. Verder had de groep ook nog een belang in Fun Radio en RTL2. In deze laatste zender heeft ze zelfs haar deelneming van 46,6% tot 100% verhoogd. De inbreng van het uitgebreide net van locale en regionale radiozenders door UFA heeft ervoor gezorgd dat de groep in Duitsland haar plaats op die markt kon consolideren. In het voorjaar 1996 heeft CLT een belang genomen in twee Zweedse zenders, 104,7 RTL en Bandit Na een relance in een nieuw kleedje, hadden die radiozenders in september reeds de leidersplaats op hun markt ingenomen. Tegelijk met de uitbreiding van haar activiteiten zet CLT de ontwikkeling van nieuwe zendvormen in Europa voort. Dat is bijvoorbeeld het geval voor de zogenaamde talk radio (of uitsluitend gesproken radio-uitzendingen) in Groot-Brittannië. Op het gebied van de verwerving van audiovisuele rechten heeft het departement Acquisition, Coproduction et Distribution (ACODI), gevestigd in Luxemburg, waaraan het departement fictie van UFA werd toegevoegd in 1997, haar expansie voortgezet door verschillende overeenkomsten voor coproductie te ondertekenen. De geconsolideerde nettowinst bedraagt in 1996 LUF miljoen tegenover LUF miljoen het jaar tevoren. De stabiliteit van de winstgegevens is te verklaren door uitzonderlijke winsten ten belope van LUF miljoen (LUF miljoen in 1995) na de overdracht van de Franse persgroep Télé Star en de verkoop van de voormalige zetel van CLT in Luxemburg. Er werden tijdens die periode enkele verliezen ten belope van LUF miljoen opgetekend. Ze werden veroorzaakt door de sluiting van het project Club RTL in Duitsland en de kosten bij het opstarten van TPS in Frankrijk en Channel 5 in Groot-Brittannië, alsmede door de investeringen in de televisieketens Super RTL en RTL2 en andere ontwikkelingen voor een bedrag van LUF miljoen (LUF miljoen in 1995). De Raad van Bestuur zal aan de Jaarvergadering een brutodividend van LUF 122 per aandeel voorstellen, te vergelijken met LUF 120 een jaar tevoren. 21

24 PetroFina CLMM Fibelpar 12,7% Noordamerikaanse oliedochters Audiofina Suez Monument Oil & Gas CLT Bezitspercentage Ontvangen dividenden Financiële gegevens Eigen vermogen Resultaat Winstuitkering * Brutodividend per aandeel * 12,4 12,4 12,4 Deelneming van de groep (%) 12,7 12,7 12,7 * afsluitdatum 30 juni 24

25 FIBELPAR De Fibelpar-groep is deelgenoot in de strategische akkoorden gesloten tussen de groepen Frère (Frère- Bourgeois, Erbe, Nationale Portefeuillemaatschappij (NPM)) en Desmarais (Power Corporation of Canada, Power Financial Corporation, Power Europe). Ze beogen een gezamenlijke controle van de groep Pargesa- GBL-Parfinance. Andere partners in het kapitaal van Fibelpar zijn naast Electrafina de controlerende aandeelhouder Erbe, de Generale Maatschappij van België, de AG-groep, Royale Belge en UAP. Fibelpar is de hoofdaandeelhouder van NPM. Op 31 december 1996 had ze daarvan 53% van het kapitaal (50% fully diluted) in handen. Ten belope van 38% is ze tevens aandeelhouder van Belgian Sky Shops, de onderneming die op de luchthaven van Brussel-Nationaal taksvrije winkels exploiteert. Behalve een gezamelijke controle over Pargesa bezit NPM een participatie van 6,5% in PetroFina. Verder vervult ze de rol van professionele aandeelhouder in diversificatiebeleggingen zoals Editions Dupuis (stripverhalen), Hélio Charleroi (koperdiepdruk), Transcor (trading in steenkool en aardolie) en ACP (koolzuur). Tenslotte heeft NPM een aantal belangrijke investeringen in andere financiële of industriële Europese groepen (Generale Maatschappij van België, Cobepa, Royale Belge, Elf Aquitaine en Compagnie Générale des Eaux). De verkoop door de vennootschap van haar deelneming in SCI & Associés (Cacao Barry en Vital Sogeviandes) heeft in 1996 voor ongeveer F 400 miljoen tot het resultaat van Fibelpar bijgedragen. 25

26 PetroFina CLMM Fibelpar Noordamerikaanse oliedochters Audiofina Suez 6,1% Monument Oil & Gas CLT Resultaat (FF) Financiële gegevens (in FF) Eigen vermogen Beurskapitalisatie Resultaat 843 (3.959) (4.784) Winstuitkering Resultaat per aandeel 5,52 (26,53) (32,69) Dividend per aandeel * 24,6 8,20 8,20 Beurskoers 220,60 202,00 245,00 Aantal geplaatste aandelen Deelneming van de groep (%) 6,1 * belastingfaciliteiten uitgezonderd Operationele gegevens (in FF) Omzet Personeel

27 Suez is een gediversifieerde groep die draait rond twee polen: de collectiviteitsdiensten en de openbare infrastructuur naast de financiële dienstverlening aan de particulieren. Naast die twee polen zijn er nog enkele gediversifieerde deelnemingen in de industrie en de dienstensector. Voor Suez was 1996 het jaar van een dubbele ommekeer. Allereerst een strategische ommekeer: bij de aanvang van het jaar was ze een groep met dominante aanwezigheid in de banksector. Na de overdracht van de Banque Indosuez en de sterke opgang in Tractebel heeft Suez zich omgevormd tot een groep met een overwicht in de industriële sector. Vervolgens een financiële ommekeer: na acht jaar opgezadeld te zijn met een schuldenlast, beschikt Suez thans opnieuw over een positieve kaspositie en kan ze weer met winstcijfers uitpakken. Het jaar 1996 werd door vijf gebeurtenissen gekenmerkt: De verkoop van het gehele pakket aandelen van de Banque Indosuez aan de Caisse Nationale de Crédit Agricole voor een bedrag van FF 11,9 miljard. Dat leidde niet alleen tot een geconsolideerde meerwaarde van FF 300 miljoen, maar hield ook de mogelijkheid in de groep te onttrekken aan de volatile activiteiten van de markt. De kasmiddelen van Suez vertonen aan het eind van 1996 opnieuw een positief saldo van meer dan FF 5 miljard. Dat is vooral te danken aan de verkoop van Indosuez en van andere verrichtingen tijdens het boekjaar met het oog op een centrering van de groep (Gartmore, Salins du Midi, Foncière Lyonnaise,...). Eind 1995 torste Suez nog een nettoschuldenlast van FF 4,5 miljard. Op de nog altijd moeilijke Parijse vastgoedmarkt versnelde Suez het tempo van het afstoten van haar belangen in deze sector wat tegen 2001 moet beëindigd zijn. Daartoe kwam ze met het Whitehall Fonds (Goldman Sachs) overeen de gehele portefeuille van onroerende vorderingen op derden en van de vastgoedontwikkelingen voor eigen rekening aan dat fonds over te dragen. Het ging hier om een nettobedrag van FF 4 miljard. Dat leidde in de rekeningen van 1996 tot een minderwaarde van FF 1 miljard. Dank zij die desinvestering en andere overdrachten tijdens het boekjaar heeft Suez in drie jaar tijd het bedrag van haar verbintenissen door zes gedeeld, te weten komende van FF 14,1 miljard eind 1995 tot FF 4,8 miljard eind Parallel daarmee heeft Suez een onroerende vennootschap opgericht waarin de goederen in volle eigendom, voor het merendeel gelegen in Parijs, werden ondergebracht. Die zijn voor meer dan 90% verhuurd en hebben een brutohuurrendement van 7,5%. Netto is het vermogen van die onroerende vennootschap FF 3,1 miljard waard. In september 1996 heeft de Generale Maatschappij van België, die ten belope van 63,41% in handen van Suez is, bij Electrafina en Royale Belge hun respectievelijke deelnemingen in Tractebel aangekocht. Daarmee bracht ze haar bezitspercentage van 40% op 65%. Met die investering was een bedrag van circa FF 8 miljard gemoeid. Tijdens het hele jaar 1996 kwam het tot een hergroepering van het aandeelhouderschap van de Compagnie de Suez. Crédit Agricole, Saint-Gobain, Electrafina en AXA-UAP, de vier grote en vooraanstaande groepen die ten volle achter het nieuwe beleid staan, vormen thans de kern van het aandeelhouderschap. De gekruiste participatie met Elf Aquitaine werd opgeheven. Het boekjaar 1996 sluit met een geconsolideerde winst van FF 843 miljoen. Het voornaamste kenmerk daarvan is (op basis van de huidige consolidatiekring) de verbetering van het courante resultaat met 38% tot FF miljoen. In het nettoresultaat over 1996 vinden wij nog de sporen terug van de vastgoedcrisis die daarop nog ten belope van FF miljoen doorweegt evenals het aanleggen van voorzieningen onder meer ten belope van FF 500 miljoen op de deelneming in AXA-UAP. De Raad van Bestuur heeft het principe van een uitzonderlijke uitkering vastgelegd. Daarmee wil hij rekening houden met de meerwaarde verwezenlijkt door de vennootschap bij de verkoop van de Banque Indosuez. Bijgevolg zal over het boekjaar 1996 een dividend van FF 24,6 per aandeel (tegen FF 8,2 per aandeel in 1995) worden betaald. 23

28

29 JAARREKENING PER 31 DECEMBER 1996 ECONOMISCHE SYNTHESE 28 GECONSOLIDEERDE REKENING 35 NIET-GECONSOLIDEERDE REKENING 53 27

30 ECONOMISCHE SYNTHESE Gelet op de verschillende mutaties in de portefeuille tijdens het afgelopen boekjaar is de consolidatiekring van de vennootschap in aanzienlijke mate gewijzigd, te weten: - Tractebel waarvan de verkoop een meerwaarde van F 18,9 miljard heeft opgeleverd, draagt tot 30 juni 1996 ten belope van F miljoen bij tot het resultaat van de ondernemingen waarop de vermogensmutatie wordt toegepast. - ten gevolge van de herstructurering van Monument werd de intermediaire holding Nimex opgeheven. Die wordt dan ook niet langer op 31 december evenredig geconsolideerd. Wel wordt op Monument nog altijd de vermogensmutatie toegepast. - aangezien Electrafina thans de controlerende aandeelhouder van CLMM en Audiofina is, worden beide ondernemingen voortaan integraal geconsolideerd. Dat heeft tot gevolg dat de belangen van derden nu ook in de geconsolideerde balans en resultatenrekening van de vennootschap voorkomen. CLT wordt bij Audiofina als werkmaatschappij geconsolideerd door toepassing van de vermogensmutatie. - zoals het geval is bij de overige werkmaatschappijen van de groep wordt voortaan op de 100% Noordamerikaanse oliebelangen de vermogensmutatie toegepast. GECONSOLIDEERDE FINANCIELE POSITIE BALANS in miljoenen F Vaste activa Materiële vaste activa Portefeuille * Vlottende activa Eigen vermogen Belangen van derden Voorzieningen en uitgestelde belastingen OTA (quasi-eigen vermogen) Schulden Winstverdeling Overige schulden * inclusief de consolidatieverschillen

31 Het balanstotaal is verdubbeld tot F 170 miljard. De voornaamste wijzigingen ten opzichte van het vorige jaar zijn als volgt samen te vatten (in miljarden F): Op de activazijde: + 36 aankoop van 35% van CLMM en 17% van Audiofina; + 30 consolidatie van de belangen van derden in Audiofina en CLMM; + 16 aankoop van aandelen Suez en Canal+; 22 deconsolidatie van Tractebel; + 22 verhoging van de kasmiddelen waarvan hoofdzakelijk: - verkoop van Tractebel 41 - verhoging van de permanente middelen 30 - aankopen van CLMM / Audiofina (36) - aankopen van Suez / Canal+ (16) Op de passivazijde: + 30 verhoging van de permanente middelen in juni 1996 (3/4 aandelen en 1/4 OTA); + 30 consolidatie van de belangen van derden in Audiofina en CLMM; + 24 resultaat van het boekjaar. Het eigen vermogen is toegenomen als volgt: Toestand per 31 december Kapitaalverhoging Mutaties in de consolidatieverschillen (210) Mutaties in de omrekeningsverschillen Resultaat per 31 december Winstverdeling (4.800) Toestand op 31 december

32 UITSPLITSING VAN DE VASTE ACTIVA in miljoenen F CLMM/Audiofina/CLT PetroFina Noordamerikaanse oliedochters Monument Suez Havas Fibelpar Canal Tractebel Overige effecten In totaal verhogen de vaste activa met F 63,9 miljard. Dat weerspiegelt de aankopen en verkopen van het boekjaar en de consolidatie van de belangen van derden in Audiofina en CLMM. Het wijst tevens op de positieve prestaties van de dochtermaatschappijen waarop de vermogensmutatie wordt toegepast, alsmede op de vermindering van het negatieve omrekeningsverschil op onze dochters. Dit laatste is onder meer te danken aan de opwaardering van de US dollar en het pond sterling ten opzichte van de Belgische frank. 30

33 GECONSOLIDEERD RESULTAAT De resultatenrekening van 1995 werd herwerkt door op de Noordamerikaanse dochters en Nimex de vermogensmutatie toe te passen. Zo wordt een vergelijking met de prestaties van 1996 vergemakkelijkt. Het geconsolideerde resultaat beloopt F miljoen tegen F miljoen in in miljoenen F 1996 Aandeel van de groep 1995 Herwerkt 1995 Aandeel in het resultaat van de ondernemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast Dividenden Financiële netto-opbrengsten Courante netto-opbrengsten (129) (64) 240 Afschrijvingen en voorzieningen (3) (4) (4) Belastingen (12) (54) (42) Courante resultaat Per aandeel (in F) Afschrijvingen van de consolidatieverschillen (1.299) (878) (878) Nettomeerwaarden Uitzonderlijke resultaten (340) 0 0 Totaal resultaat Per aandeel (in F) Gewogen gemiddeld aantal aandelen Het 15% hogere courante resultaat (bij vergelijkbare consolidatiekring) is in hoofdzaak te verklaren door de grotere bijdrage van de ondernemingen waarop de vermogensmutatie wordt toegepast. De toename van de post Dividenden komt essentieel voort van het aandeel van Electrafina in de dividenden van Havas geboekt bij Audiofina. De wijziging in de post Financiële netto-opbrengsten vertolkt de verhoging van de inkomsten uit kasmiddelen. Deze werden meer dan gecompenseerd door de rentelast op de OTA in juni jongstleden geplaatst. De negatieve variatie van de courante opbrengsten is te verklaren door de hogere algemene kosten van de holding en de consolidatie van de courante netto-opbrengsten van Audiofina. De verhoging van ons belang in Audiofina en CLMM verklaart vooral de forse stijging van de afschrijvingen van de consolidatieverschillen tot F miljoen. De nettomeerwaarden ad F miljoen zijn hoofdzakelijk het resultaat van de verkoop van de aandelen Tractebel. De overige uitzonderlijke resultaten hebben vooral betrekking op kosten in verband met de kapitaalverhoging. 31

34 AANDEEL IN HET RESULTAAT VAN DE WERKMAATSCHAPPIJEN OP 31 DECEMBER in miljoenen F Resultaat van de vennootschap Aandeel van Electrafina % var % var. PetroFina % % Tractebel * NB NB Audiofina NB 424 NB CLT NB 846 NB Monument 12,3 11,8 + 4% % Noordamerikaanse investeringen $14 $ % % TOTALE BIJDRAGEN VAN DE PARTICIPATIES * resultaat per 30 juni 1996 Het gestegen aandeel van de ondernemingen waarop de vermogensmutatie wordt toegepast, is de weergave van onder meer het verbeterde resultaat van PetroFina, dat thans uitkomt op F 16,0 miljard vergeleken met F 11,6 miljard. Tractebel heeft tot 30 juni 1996 ten belope van F miljoen bijgedragen tot het resultaat. De toegenomen bijdrage van de audiovisuele dochters (F 424 miljoen in 1995 en F 846 miljoen in 1996) is vooral het gevolg van het feit dat sedert 1 juli 1996 rekening werd gehouden met ons groter belang in Audiofina en CLMM. Merken wij hierbij nog op dat de bijdrage van onze Noordamerikaanse investeringen fors is gestegen en wel tot F 434 miljoen tegenover F 274 miljoen in GERAAMDE WAARDE De waardering van de eigen middelen, vóór resultaatverwerking op 31 december 1996 maar inclusief de conversie van de OTA, komt uit op F 160,5 miljard of F per aandeel. Op diezelfde dag noteerde het aandeel op de beurs F wat overeenstemt met een disagio van 25,4%. 32