bankfinanciering en/of ondernemingswaardering

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "bankfinanciering en/of ondernemingswaardering"

Transcriptie

1 bankfinanciering en/of ondernemingswaardering Masterclass Bedrijfsvoering in het Agrarisch Bedrijf 5 November 2014 H.A.Rijken 1

2 Twee onderwerpen Kredietwaardigheid en de prijs van zakelijk krediet - kredietscore modellen bij banken - vertaalslag naar prijs: verdienmodel van banken - voorbeeld MKB financiering Waardering van ondernemingen - DCF methodologie - kapitaalkosten van eigen vermogen - voorbeeld Imtech 2

3 Kredietwaardigheid en de prijs van zakelijk krediet 3

4 Bankiersperspectief op kredietwaardigheid en de kosten Relatieve kredietwaardigheid (MKB, GB) Het veranderende business model van banken Consequenties van het veranderende business model voor prijsvorming zakelijk krediet Alternatieven voor zakelijke leningen bij een bank 4

5 Kredietbeoordelaars kijken naar business risico, financieel risico en management

6 Kredietwaardigheid wordt bepaald door afweging van business risico en financieringsrisico Business risico - hoogte winstgevendheid - fluctuatie in de winstgevendheid - kennis en betrokkenheid management Financieringsrisico (niet nakomen van verplichtingen, financierbaarheid) - solvabiliteit (LT perspectief) - netto werkkapitaal (KT perspectief) - onderpand (voorheen DE focus van banken) Combinatie business risico en financieringsrisico bepaalt kredietwaardigheid van de onderneming 6

7 Kredietwaardigheid van MKB ondernemingen is lager ten opzichte van grotere ondernemingen GB1 > 500 stabiele ondernemingen GB MKB < 50 innovatieve ondernemingen GB > 50 MKB < 50 verlieslatende ondernemingen GB > 50 MKB < 50 VV/TV NWK/TA Cum winst /TV EBIT/TV stand.deviatie EBIT/TV per onderneming Bron: eigen analyse (US beursgenoteerde ondernemingen, inclusief zeer kleine ondernemingen) 7

8 Definitie MKB en kleinbedrijf Bron: McKinsey het kleinbedrijf: Grote motor van Nederland, 23 juni

9 Het financieringsprobleem ligt met name bij het kleinbedrijf Bron: McKinsey het kleinbedrijf: Grote motor van Nederland, 23 juni

10 Kredietscore modellen 10

11 Banken bepalen kredietscores voor ondernemingen NWK BW kredietscore 1 3ROA 3 TV TV Omzet INT ln( TV) TV EBIT Deze kredietscores worden geconverteerd naar (interne) kredietratings 11

12 aandeel in surseance observaties De nauwkeurigheid / betrouwbaarheid van een kredietscoremodel kan worden gemeten met een ACR waarde ACR = gearceerde oppervlak / % 20% 40% 60% 80% 100% laag rangschikking observaties naar kredietwaardigheid hoog 12

13 Drie variabelen winstgevendheid, solvabiliteit en grootte zijn dominant in de kredietscore modellen ACR Model / Kredietscore variabelen in het kredietscore model GB en MKB GB MKB 1 marktwaarde + accounting informatie NWK/TV, VA/VP, CW/TV, EBIT/TV, MW/VV, S/TV, INT/EBIT, ln(tv) 75.0% 81.4% 60.7% 2 EBIT/TV, MW/VV, ln(tv) 74.1% 80.5% 58.5% 3 MW/VV, ln(tv) 69.2% 77.8% 47.4% 4 MW/VV 54.7% 70.8% 46.4% 5 alleen accounting informatie NWK/TV, VA/VP, CW/TV, EBIT/TV, VV/TV, S/TV, INT/EBIT, ln(tv) 70.5% 78.2% 55.5% 6 EBIT/TV, VV/TV, ln(tv) 70.3% 78.2% 53.9% 7 VV/TV, ln(tv) 64.9% 72.7% 46.8% 8 VV/TV 54.5% 65.9% 47.5% 13

14 14

15 ACR AE rating - ACR Agency rating ACR AE rating - ACR Agency rating Zelfs zonder koers informatie dus alleen op basis van (vetraagde) accounting informatie - presteren de meest recente modellen even goed als S&P/Moody s ratings in sample out of sample % 10% 5% 5% 0% % % -5% public model private model public model private model -10% -10% prediction horizon (months) prediction horizon (months) 15

16 Modellen schatten is niet de uitdaging, de echte uitdaging is een goede informatiestandaard: consistentie, betrouwbaarheid en een standaard Met US data voor beursgenoteerde ondernemingen (COMPUSTAT database) Systematische en consistente verzameling van default gebeurtenissen (niet het aantal maar de accounting data 1 3 jaar voor de default gebeurtenis) Weinig tot geen fouten in de database Een accounting standaard Moederbedrijven (geen dochter ondernemingen) Echter ook met deze ideale data Financiële data moet vergelijkbaar worden gemaakt voor vergelijkbare ondernemingen - goodwill - leaseverplichtingen - etc. Het blijven statistische modellen (eventueel schatting meerdere modellen) 16

17 Discussie: is er ruimte voor een platform waarop ondernemingen een kredietrating (snel) kunnen checken In toenemende mate wordt kredietverlening geautomatiseerd binnen de banken (klein bedrijf). Rating speelt dan een cruciale rol. Banken geven niet volledig inzicht hoe een rating tot stand komt behoefte aan een onafhankelijke, low cost rating check Eisen aan een dergelijk platform Standaardisatie data (SBR+). Hier ligt de uitdaging Meerdere rating modellen Optie in bouwen voor aanleveren van meer data als onderneming een (nauwkeuriger) rating wil hebben Voordelen van een dergelijk (leer + benchmark) platform Dit kan het bewustzijn bij ondernemers verbeteren wat Basel II en III betekent voor hen MKB weet dan ook wat ze zelf moeten doen om de rating te verbeteren Ook accountants kunnen hiervan leren Meer wederzijdse transparantie zou de relatie tussen MKB en bank in veel gevallen moeten kunnen verbeteren 17

18 Het veranderende business model van banken 18

19 Business model van banken Balans Bank Activa Passiva K, buffer PD, LGD leningen 1 spaargeld 2 funding grote institutionele investeerders Rente inkomsten = Euribor + spread Fundingkosten = Euribor + opslag Spread = PDxLGD + Kx15% + operationele kosten + opslag

20 Business model van banken staat momenteel onder druk lagere kosten, risico s van de balans Verliezen op balans PDxLGD Rente inkomsten - competitie voor het hogere segment - liquiditeitseisen Activa Passiva K, buffer Hogere kapitaaleisen Basel II en III Fundingkosten hoger - Meer verliezen voor rekening belegger - Net stable funding factor Hogere operationele kosten o.a. door regelgeving Spread = PDxLGD + Kx15% + operationele kosten + opslag

21 Banken waren voor 2007 meer volume gedreven dan marge gedreven: geldschepping

22 De activa op de balans van banken is de afgelopen 5 jaar geëxplodeerd Bron, IMF 22

23 De prijs van uw zakelijk krediet Spread op Euribor = (1) + (2) + (3) + (4) (1) Verwacht verlies PDxLGD (2) Kosten aan te houden EV door de bank Kx15% (3) operationele kosten bp (4) opslag voor banken in de funding varieert - PD en LGD bepalen het verwachte verlies - PD en K worden bepaald door uw kredietrating Spread = PDxLGD + Kx15% + operationele kosten + opslag

24 Het kapitaal dat banken voor haar zakelijk krediet moet aanhouden worden bepaald door de volgende formules K Kapitaal eis per lening N N -1 ( PD) 1/ 2 1- N 1 ( C) LGD EAD ( PD) 1 exp( 50 PD) 1 exp( 50 PD) 12% 24% 1 4% 1 1 exp( 50) 1 exp( 50) ( Omzet 45 5) PD is de kans op default C is het betrouwbaarheidsniveau in de VAR berekening is de correlatie in default kansen tussen ondernemingen Voor het MKB is deze correlatie lager ingeschat (dit leidt maximaal tot 20% lagere kapitaalvereisten De parameters PD, LGD, M en moeten worden bepaald a.d.h.v. historische dat 24

25 kapitaalvereisten De relatie tussen kredietwaardigheid en kapitaalvereisten verschilt per benadering 35% 30% 25% 20% Bazel II IRB benadering Bazel II IRB benadering met MKB corr. Bazel II standaard benadering Bazel I 15% 10% 5% 0% aaa 17 aa+ 16 aa- 15 aa 14 a+ 13 a 12 a- 11 bbb+ 10 equivalente S&P rating bbb 9 bbb- 8 bb+ 7 bb 6 bb- 5 b+ 4 b 3 b- 2 ccc 1 cc 0 25

26 De financieringskosten liggen in het MKB segment ongeveer 1% hoger voor grotere ondernemingen * * * * * * stabiele ondernemingen innovatieve ondernemingen verlieslatende ondernemingen GB1 > 500 GB MKB < 50 GB > 50 MKB < 50 GB > 50 MKB < 50 kansen op faillissement / surseance faillissement (één jaar) 0.17% 0.39% 0.54% 0.32% 0.61% 3.23% 2.55% surseance 1 (één jaar) 1.2% 2.4% 3.3% 1.7% 4.8% 10.1% 14.6% LGD (één jaar) % 32.5% 33.4% 34.7% 38.4% 41.0% 41.3% kapitaal vereisten Bazel II (op basis van krediet score model 1) standaard benadering 6.6% 7.4% 7.8% 7.5% 9.7% 11.3% 11.7% IRB met MKB corr. 5.8% 7.5% 7.5% 6.9% 9.8% 17.7% 19.0% IRB zonder MKB corr. 5.8% 7.5% 8.7% 6.9% 11.6% 17.7% 22.0% financieringskosten vreemd vermogen IRB met MKB corr. 0.9% 1.1% 1.1% 1.0% 1.5% 2.7% 2.8% PD LGD (één jaar) 0.4% 0.8% 1.1% 0.6% 1.8% 4.1% 6.0% obligatiemarkt 1.7% 2.4% 2.9% 2.1% 4.0% 6.6% 8.7% * Eigen analyse: berekend op basis van de verdeling van de equivalente ratings van Moodys en S&P 26

27 De prijs van uw zakelijk krediet (een rekenvoorbeeld voor een onderneming ) Spread op Euribor = (1) + (2) + (3) + (4) (1) Verwacht verlies PDxLGD (2) Kosten aan te houden EV door de bank Kx15% (3) operationele kosten bp (4) opslag voor banken in de funding varieert Spread = PDxLGD + Kx15% + operationele kosten + opslag Spread = 3%x33% + 10%x15% + 70 bp + 50bp = 370 bp

28 Consequenties van het veranderende business model voor het MKB 28

29 Risicokosten (= PDxLGD + Kx15%) stijgen snel bij banken 29

30 Het business model van banken voor het kleinbedrijf lijkt in Nederland negatief uit te pakken 30

31 Alleen het uitstaand volume in het kleinbedrijf is gereduceerd (tot halverwege 2012) Bron: McKinsey het kleinbedrijf: Grote motor van Nederland, 23 juni

32 Banken scherpen sinds 2008 de standaarden voor kredietacceptatie aan Bron: DNB 32

33 Kosten bankkapitaal en risicoperceptie zijn de oorzaak van de aanscherping Bron: DNB 33

34 Banken rapporteren ook een verminderde vraag: kip of ei? Bron: DNB 34

35 Mogelijke oorzaken verminderde kredietverlening aan het MKB Optie 1 De kapitaalvereisten van Basel II en III maken ondernemingen met lage ratings (soms te) duur voor banken Optie 2: Banken zijn gericht op vermindering risico op de balans Vanwege verhoogde kapitaaleisen en met beperkte toegang is risicoreductie op de balans een belangrijke doelstelling. Ook de onzekerheden over de bankenunie spelen een rol. Optie 3: Operationele kosten bij banken liggen momenteel aanzienlijk hoger dan voor de crisis

36 Enkele headlines uit recente media - Kamp lanceert financiele wegwijzer voor mkb (ANP, juni 2014) - MKB ers vangen bot bij aanvraag krediet (FD zomer 2013) - Bedrijfsleven ruilt bank niet gemakkelijk in voor andere vormen van financiering: ondernemers schrikken terug voor hogere prijs van kapitaal (FD, oct 2013) - DNB: MKB moet zoeken naar andere geldbronnen (FD, april 2014) - Verzekeraars steken miljoenen aan krediet in kleine bedrijven FD, nov 2013) - Kredietunie geeft bedrijven kapitaal (Parool, april 2014) 36

37 Alternatieve markt voor zakelijke leningen, schaal nog beperkt 37

38 In Europa is de bankensector overladen met uitstaande leningen

39 Voor kleine en lage kredietwaardige ondernemingen is er eigenlijk geen markt

40 Er is praktisch geen markt voor eigen vermogen voor kleinere onderneming met een bankfinancieringsprobleem wel voor groei MKB ondernemingen Bron: McKinsey het kleinbedrijf: Grote motor van Nederland, 23 juni

41 Alternatieven in Nederland zijn in ontwikkeling, schaal nog zeer beperkt Kredietunies: in opstartfase (potentie) Qredits: veelbelovend alternatief, snel groeiend (ong 50 miljoen) 280 mln van 9 verzekeraars voor MKB financiering van ondernemingen die niet goed bij een bank terecht kunnen: coördinatie Verbond van Verzekeraars en uitvoering ABN-AMRO (kredietverstrekking en risico management) NPEX beurs: volume voornamelijk voor middelgrote ondernemingen NL Ondernemingsfonds (EuroNext) (omzet > 25 mln, lening > 10 mln, co financiering met banken) MKB fondsen op provinciaal niveau (steun kredietunies, leningenfonds, plus innovatie stimulering) 41

42 Waardering ondernemingen

43 Veel waarderingsmethoden, verschillende perspectieven Verschillende perspectieven Fair value (DCF, neutraal) Investment value (transacties) Boekwaarde (historisch geinvesteerd kapitaal) Liquidiatie waaarde (geforceerde verkoop activa) Vervangingswaarde (huidige kosten voor vervanging, greenfield) Waarderingsbenaderingen Income based (DCF) Market based (multiples, ratio s op beurs of transacties) Activa based approach (waardering individuele activa en verplichtingen) 43

44 DCF 44

45 Vrije kastromen (Scheid operationeel en investerings kasstromen van financieringskastromen!) Teller (vrije kastromen + belasting 100%EV) I II operationele kasstromen = NI + afschrijvingen - D werkkapitaal investeringskasstromen Vrije kasstroom = operationele kasstromen minus investeringskasstromen Noemer (WACC) III financieringskastromen(dividend, herfinanciering, rollover, uitgifte nieuwe aandelen etc.)

46 Voorspellen vrije kasstromen (1) Horizon - splits in een forecasting period en een continuing period - in de continuing period meestal een gemiddelde ROIC en groei aangenomen - lengte forecasting period meestal afhankelijk van - inschatting duur van boven gemiddelde ROIC - inschatting duur van boven gemiddelde groei (op termijn gelijk aan inflatie) 46

47 Voorspellen vrije kasstromen (2) Voorspellen vrije kasstromen (1): ken de business Omzet! (sector analyse) Kosten structuur! (sector analyse) Fiscaal beleid Investeringen (voor groei of vervanging?) Investeringen in netto werkkapitaal Hoe ver kunnen we in de toekomst kijken? - Extrapoleren we of kijken we echt vooruit? 47

48 Rapoporten van analisten bevaten Bedrijfsprofiel (korte samenvatting + overzicht) Kerncijfers Beschrijving business /trends/financiele analyse Kijk op de business sector Voorspelingen (business sector and CAP) Risico factoren Waardering - DCF - Multiples/Ratio s 48

49 Competitive advantage (denk aan het 5 krachten model van Porter bijvoorbeeld) 49

50 Competitief voordeel (excess ROIC) 50

51 Verschillen in ROIC binnen de sector houden ongeveer 5 jaar stand 51

52 Excessieve omzetgroei houdt maar 3 jaar stand (= gemiddelde groei ligt iets boven inflatiecijfer) 52

53 Voorspellen we of extrapoleren we? 0,4 all 0,35 [0%,5%] [5%,7.5%] 0,3 [7.5%,12.5%] 12.5%,17.5%] 0,25 [17.5%,25%] [25%,50%] 0,2 0,15 0,1 0,

54 MULTIPLES worden het meest toegepast in de waardering 1 PE van peers op de beurs 92% 2 optellen van EPS voorspellingen 85% 3 PE van vergelijkbare transacties 81% 4 Prijs/EBIT 73% 5 optellen van EPS van historische EPS 73% 6 DCF berekeningen 63% 7 Overname premies 54% 8 Rule of the thumb in een sector 32% 54

55 Multiples should be used as validity check for DCF calculations BUT Multiples are in practice mostly leading! Multiples are useful for a "quick en dirty" analysis, but be careful! Do comparable companies exist?? (risk, leverage, market position etc.) Are companies nowadays under- or overvalued in the market? Do the benchmark companies use the same accounting rules? (depreciation goodwill, lease, non-fixed assets, treatment R&D costs?) 55

56 PE Kleine ondernemingen hebben een lagere waarde (UK) listed companies private transactions ln(size) 56

57 Waardering (na DCF) worsdt sterk beinvloed door Liquiditeit en control Overname bod op beurs Control premie + 30% Waarde private transactie (100%) Discount control 20% (minderheidsaandeel) marktwaarde (minderheidsaandeel) Liquiditeitspremie + 25% 57

58 Conclusie: Waarderen is een kunst met cijfers (1) Myths are the following statements 58

59 Vereist rendement 59

60 CAPM is het meest gebruikte model Source: Graham & Harvey 60

61 Toepassing CAPM: welke definitie gebruiken we voor de markt risico premie en welke historische periode? 61

62 Asset beta s ( beta unleveraged ) per sector 62

63 63

64 Rendement is ook gerelateerd aan grootte van de onderneming Source: Duff & Phelps 64

65 PE Kleinere ondernemingen worden een stuk lager gewaardeerd (UK) listed companies private transactions ln(size) 65

66 Alternatief model 1: small firm modellen Ondernemingsspecifieke factoren scoren tussen 0 and 1 (weight score) factors weight score factor premium contribution Dependency management quality % 0.7% Illiquid market % 1.7% Risk diversification % 1.0% Strategic (market position company) % 0.6% Entry barriers % 1.0% Total 5.0% 66

67 Alternatief model 2: BDO model Ondernemingsspecifieke factoren scoren tussen 0 and 1 Factor Score Illiquidity premium 2 % Dependency clients Score factor * 1,57% =..% Dependency suppliers Score factor * 1,26% =..% Dependency on management Score factor * 1,74% =..% Concentration activities Score factor * 1,26% =..% Entry barriers Score factor * 0,94% =..% Track record Score factor * 1,37% =..% Flexibility Score factor * 1,05% =..% Total Small firm premium =..% 67

De bank is zelf nog altijd het beste financieringsalternatief voor het MKB

De bank is zelf nog altijd het beste financieringsalternatief voor het MKB De bank is zelf nog altijd het beste financieringsalternatief voor het MKB Seminar alternatieve financieringsvormen MKB Modulair MBA Nyenrode ism LLTB 1 juli 2014, Breukelen H.A. Rijken Vrije Universiteit

Nadere informatie

bankfinanciering / bedrijfswaardering

bankfinanciering / bedrijfswaardering bankfinanciering / bedrijfswaardering Masterclass Internationaal ondernemen in de tuinbouw 4 November 2015 H.A.Rijken 1 MKB financiering: bankiersperspectief 1 Relatieve kredietwaardigheid in het MKB 2

Nadere informatie

Mini-stoomcursus Financiële Analyse en Financiering

Mini-stoomcursus Financiële Analyse en Financiering Mini-stoomcursus Financiële Analyse en Financiering Masterclass Bedrijfsvoering in het Agrarisch Bedrijf 4 December 2013 H.A.Rijken 1 Financieel (balans) management: bepalend voor de financieringsbehoefte

Nadere informatie

zorg financiering in 2014 en verder Anja van Balen Sector Banker Zorg ABNAMRO

zorg financiering in 2014 en verder Anja van Balen Sector Banker Zorg ABNAMRO zorg financiering in 2014 en verder Anja van Balen Sector Banker Zorg ABNAMRO Financiering in een reguliere bancaire omgeving Miti ganten Jaar verslag Basel 3 kosten van financiering Basel 3 Wat houdt

Nadere informatie

Vastgoed financieren. In een commerciële omgeving. Anja van Balen Sector Banker zorg 31 oktober 2013

Vastgoed financieren. In een commerciële omgeving. Anja van Balen Sector Banker zorg 31 oktober 2013 Vastgoed financieren In een commerciële omgeving Anja van Balen Sector Banker zorg 31 oktober 2013 Welkom in de commerciële bancaire wereld Businessplannen Bancaire normen Business plan Focus aanbrengen

Nadere informatie

Alternatieve financieringen voor middelgrote bedrijven. 24 september 2013 1 1

Alternatieve financieringen voor middelgrote bedrijven. 24 september 2013 1 1 Alternatieve financieringen voor middelgrote bedrijven 24 september 2013 1 1 1 Inhoud Alternatieve vormen van financiering Een Europese Private Placement? Financiering van NPEX Contact: Victor Meijer (victor.meijer@nibc.com)

Nadere informatie

Alternatieve financieringsvormen voor bankkrediet. Bart P.M. Joosen

Alternatieve financieringsvormen voor bankkrediet. Bart P.M. Joosen Alternatieve financieringsvormen voor bankkrediet Bart P.M. Joosen 30 januari 2014 Aanbodzijde van de financieringsmarkt 2 Aanbodzijde van de financieringsmarkt Banken Institutionele beleggers Beurs (public

Nadere informatie

Small Firm Premium feiten en fabels. F&O Jaarcongres 6 december 2018

Small Firm Premium feiten en fabels. F&O Jaarcongres 6 december 2018 Small Firm Premium feiten en fabels F&O Jaarcongres 6 december 2018 Voorstellen drs. Chris Denneboom cdenneboom@valuepro.nl Register Valuator Register adviseur bedrijfsopvolging Gerechtelijk deskundige

Nadere informatie

Curatoren middag 2015

Curatoren middag 2015 Curatoren middag 2015 Alternatieve financieringsvormen Wat zijn de mogelijkheden in het huidige financieringslandschap 11 november 2015 Spreker: Onderwerpen 1. Financieringsbehoefte bedrijfsleven 2. Veranderende

Nadere informatie

Waardering van een Onderneming

Waardering van een Onderneming Waardering Congres Financieele Dagblad: Private Equity in de Praktijk 6 april 2006 Dr Michel van Bremen Partner First Dutch Capital B.V. Waardering, essentie: Res tantum valet quantum vendi potest Iets

Nadere informatie

Ontwikkelingen in de financiële sector in Nederland; gevolgen voor MKB en Kredietunies.

Ontwikkelingen in de financiële sector in Nederland; gevolgen voor MKB en Kredietunies. 1 Ontwikkelingen in de financiële sector in Nederland; gevolgen voor MKB en Kredietunies. Inleiding door dr. H.O.C.R. Ruding, oud-minister van Financiën Symposium Values in Banking door: Kredietunie Nederland

Nadere informatie

Groeien in De Kempen. Rabobank De Kempen Roeland Verbeet Manager Grootzakelijk 09-06-2015

Groeien in De Kempen. Rabobank De Kempen Roeland Verbeet Manager Grootzakelijk 09-06-2015 Groeien in De Kempen Rabobank De Kempen Roeland Verbeet Manager Grootzakelijk 09-06-2015 NL: Hevig debat over gebrek aan kredietverlening in MKB Selectie nieuwsberichten over kredietverlening door banken

Nadere informatie

Financial Management BDK A. Kapitaalkosten

Financial Management BDK A. Kapitaalkosten A. Kapitaalkosten In dit hoofdstuk wordt onderzocht hoeveel procent van elke bron van geld (eigen vermogen of vreemd vermogen) gebruikt moet worden om een bedrijf te financieren. Kapitaalkosten Kapitaalkosten

Nadere informatie

1 november 2011 Examenhal (18:30 21:30)

1 november 2011 Examenhal (18:30 21:30) Faculteit Ruimtelijke Wetenschappen Naam: Studentnummer: Tentamen Financiering voor Vastgoedkunde Antwoordsuggesties 1 november 2011 Examenhal (18:30 21:30) Omcirkel het meest juiste antwoord bij de Multiple

Nadere informatie

Agenda. Wie is De Hooge Waerder?

Agenda. Wie is De Hooge Waerder? 1 Agenda 1. Wie is De Hooge Waerder? 2. Wat is mijn bedrijf waard? 3. Is uw bedrijf verkoopklaar? Vestigingen Wie is De Hooge Waerder? 2 Wie is De Hooge Waerder? Divisies: op alle vestigingen zijn alle

Nadere informatie

Onderzoek non-bancaire financiering 2018

Onderzoek non-bancaire financiering 2018 Onderzoek non-bancaire financiering 2018 Inhoud Samenvatting 3 Verschillende vormen van non-bancaire financiering 4 Crowdfunding 4 Kredietunies 5 Direct Lending 6 MKB Beurs 6 Lease 7 Factoring 7 Totaal

Nadere informatie

Waarde versus Prijs De Golfbaan Case. Han Dieperink register valuator

Waarde versus Prijs De Golfbaan Case. Han Dieperink register valuator Waarde versus Prijs De Golfbaan Case Han Dieperink register valuator Drie manieren om prijs te bepalen Gelijkwaardig vraag & aanbod Dominante vrager of bieder Fairness Drie manieren om waarde te bepalen

Nadere informatie

SomethingOld. SomethingBlue

SomethingOld. SomethingBlue Financiële Analyse voor Credit Managers SomethingOld Something New SomethingBorrowed SomethingBlue... and a sixpence for luck in your shoe! 3 We are living in a world of bounded rationality, based on

Nadere informatie

Hoofdstuk 2: Introductie van financiële overzichtsanalyse

Hoofdstuk 2: Introductie van financiële overzichtsanalyse Hoofdstuk 2: Introductie van financiële overzichtsanalyse Hoe kunnen beleggers genoeg leren over een organisatie voordat ze besluiten of ze daarin moeten beleggen of niet. Een belangrijke informatiebron

Nadere informatie

Solvency II: Impact op Financiële instellingen

Solvency II: Impact op Financiële instellingen Solvency II: Impact op Financiële instellingen Op weg naar een risico georiënteerde financiële branche Eye on Insurance 9 December 2009 Niek Hoek Agenda Belang risico management voor financiële instellingen

Nadere informatie

Financieren anno 2015 BDO M&A - Debt Advisory Strategisch financieringsadvies

Financieren anno 2015 BDO M&A - Debt Advisory Strategisch financieringsadvies Financieren anno 2015 BDO M&A - Debt Advisory Strategisch financieringsadvies drs. Roel van der Sar RC RV Manager Corporate Finance Debt Advisory Introductie drs. Roel van der Sar RC RV Senior Manager

Nadere informatie

Rendementseis preferente aandelen bij bedrijfsopvolging

Rendementseis preferente aandelen bij bedrijfsopvolging Jaarcongres Overname Adviseurs Rendementseis preferente aandelen bij bedrijfsopvolging cdenneboom@valuepro.nl Voorstellen Voorstellen Register Valuator Master in Business Valuation Register adviseur bedrijfsopvolging

Nadere informatie

DACT Treasury Beurs 2009 Bankkrediet: de prijs van lenen

DACT Treasury Beurs 2009 Bankkrediet: de prijs van lenen DACT Treasury Beurs 2009 Bankkrediet: de prijs van lenen Inzicht in de dynamiek van de prijs van bankkrediet Charles Zondag Senior Manager 1 < > DACT Treasury Beurs 2009 Bankkrediet: de prijs van lenen

Nadere informatie

Herstructurering van swaps Hoe bereik je een Win/Win? 17 mei 2017

Herstructurering van swaps Hoe bereik je een Win/Win? 17 mei 2017 Herstructurering van swaps Hoe bereik je een Win/Win? 17 mei 2017 Swapcontracten 1 Typische kenmerken o.a: - geen onderpand - break clausules Gelijkwaardigheid? Bank is calculation agent Cross default

Nadere informatie

Inzicht in het inkomen van de ondernemer. 20 maart 2019

Inzicht in het inkomen van de ondernemer. 20 maart 2019 Inzicht in het inkomen van de ondernemer 20 maart 2019 Programma Doelstelling en Dienstverlening Balansratio s (solvabiliteit) NHG QuickScan Strategie, Verdienmodel en Liquiditeit Cashflowanalyse Conclusie

Nadere informatie

Fusies en overnames in tijden van crisis. 27 mei 2013 Wilbert van Gerwen

Fusies en overnames in tijden van crisis. 27 mei 2013 Wilbert van Gerwen Fusies en overnames in tijden van crisis 27 mei 2013 Wilbert van Gerwen Inhoud Brabant Finance Event Introductie Rembrandt Fusies & Overnames Fusies en Overnames: markt trends Kansen in een roerige markt

Nadere informatie

COUNTRY PAYMENT REPORT 2015

COUNTRY PAYMENT REPORT 2015 COUNTRY PAYMENT REPORT 15 Het Country Payment Report is ontwikkeld door Intrum Justitia Intrum Justitia verzamelt informatie bij duizenden bedrijven in Europa en krijgt op die manier inzicht in het betalingsgedrag

Nadere informatie

De invloeden van ratings

De invloeden van ratings Basel II voor de zakelijke dienstverlening De invloeden van ratings De invloeden van ratings De invloeden van Basel II op uw cliënten Evolutie van de waardeketen van het kredietproces 1 De invloeden van

Nadere informatie

19 mei 2008. Wat is de waarde van een bedrijf?

19 mei 2008. Wat is de waarde van een bedrijf? 19 mei 2008 Wat is de waarde van een bedrijf? Wat is de waarde van een bedrijf? P.P.C. Buijsrogge RV Register Valuator Makelaar in bedrijfsbelangen www.corporatesearch.nl buijsrogge@corporatesearch.nl

Nadere informatie

De gemiddelde vermogenskosten en optimale vermogensstructuur

De gemiddelde vermogenskosten en optimale vermogensstructuur Hoofdstuk 5 De gemiddelde vermogenskosten en optimale vermogensstructuur 5.1 Inleiding In de vorige hoofdstukken hebben we het vreemd vermogen en het eigen vermogen van een onderneming besproken. De partijen

Nadere informatie

Regelgeving versus sturing: De spagaat van een verzekeraar. Annemarie Mijer 7 november 2013

Regelgeving versus sturing: De spagaat van een verzekeraar. Annemarie Mijer 7 november 2013 Regelgeving versus sturing: De spagaat van een verzekeraar Annemarie Mijer 7 november 2013 Wet- en regelgeving in een overgangsfase Solvency I Interim Measures TSC ERB Solvency II 2014 2016 2 De spagaat

Nadere informatie

Financiële analyse van de jaarrekening

Financiële analyse van de jaarrekening 17 hoofdstuk Financiële analyse van de jaarrekening 17.1 B 17. C 17.3 C 17.4 A 17.5 A 17.6 C 17.7 D 17.8 D 17.9 B 17.10 D 17.11 D 17.1 C 17.13 A 17.14 C 17.15 B 17.16 C 1.000.000 / 1.500.000 = 0,08 17.17

Nadere informatie

Bedrijfsfinanciering: Van subsidie naar overheidsinstrumenten anno 2014

Bedrijfsfinanciering: Van subsidie naar overheidsinstrumenten anno 2014 Rijksdienst voor Ondernemend Nederland. Ministerie van Economische Zaken Bedrijfsfinanciering: Van subsidie naar overheidsinstrumenten anno 2014 Roland Starmans Manager Product Ontwikkeling Bancair, Investment

Nadere informatie

Business Valuation : groeiend belang

Business Valuation : groeiend belang Business Valuation : groeiend belang Inleiding Vandaag de dag worden we steeds vaker geconfronteerd met de vraag hoeveel een onderneming waard is en of ze gelet op de huidige crisis financieel gezond is.

Nadere informatie

Financieel planner, trusted advisor ook op beleggingsgebied

Financieel planner, trusted advisor ook op beleggingsgebied Financieel planner, trusted advisor ook op beleggingsgebied PE Expertmeeting, FFP-congres 4oktober 2018 Drs. Jeroen J.A. Knol - knol@o4partners.nl O4 & Partners: financieel directeur voor uw vermogen Sparring-partner

Nadere informatie

BUSINESS VALUATION UITWERKING TOPAAS B.V.

BUSINESS VALUATION UITWERKING TOPAAS B.V. BUSINESS VALUATION UITWERKING TOPAAS B.V. VERONDERSTELLINGEN Vraagprijs 2.500.000 (pand en inventaris). Inkomsten: In totaal 40 kamers; Bezetting kamers: T1 45%, T2 52%, T3 63%, vanaf T4 en verder 68%;

Nadere informatie

PERSBERICHT. Acceptabele performance in turbulente markt. 25 augustus 2011 mr. M.G.F.M.V. Janssen. Quote van de voorzitter

PERSBERICHT. Acceptabele performance in turbulente markt. 25 augustus 2011 mr. M.G.F.M.V. Janssen. Quote van de voorzitter PERSBERICHT voor meer informatie: 25 augustus 2011 mr. M.G.F.M.V. Janssen Secretaris Raad van Bestuur T : +31 20 557 52 30 I : www.kasbank.com Acceptabele performance in turbulente markt Beperkte omzet-

Nadere informatie

Inhoud. Voorwoord. Handboek Corporate Finance & Treasury Een verantwoording 15

Inhoud. Voorwoord. Handboek Corporate Finance & Treasury Een verantwoording 15 Inhoud Voorwoord Handboek Corporate Finance & Treasury Een verantwoording 15 deel a De interne en externe omgeving van Corporate Finance en Treasury 17 deel b Vermogenskosten 18 deel c Selectie van bedrijfsactiviteiten

Nadere informatie

Financiële verslaggeving in beweging. Programma

Financiële verslaggeving in beweging. Programma Financiële verslaggeving in beweging Prof. dr Jos M.J. Blommaert 1 Programma Four key steps Recente ontwikkelingen Voorzieningen als verplichtingen Goodwill en reële waarde Impairmenttoets 2 1 Four key

Nadere informatie

Analisten conference call

Analisten conference call Analisten conference call 31 augustus 2012 Financiële kernpunten H1 2012 Geconsolideerde omzet: stijging met 6,7% naar 110,5 miljoen (H1 2011: 103,6 miljoen) Autonome omzetgroei 6,4% Omzet in het groene

Nadere informatie

Alternatieve financiering: crowdfunding

Alternatieve financiering: crowdfunding Zet hier een achtergrondafbeelding neer De laag hieronder is een masker, verplaats de afbeelding dus met rechtermuisknop > schikken > naar achtergrond naar de achtergrond. Alternatieve financiering: crowdfunding

Nadere informatie

Stern Groep op de goede weg

Stern Groep op de goede weg Stern Groep op de goede weg Op 11 november 2016 maakte Stern autogroep bekend dat goede voortgang wordt gemaakt met de verkoop van meer onroerend goed. In september 2016 is een pand in Amsterdam, dat verhuurd

Nadere informatie

Marktrisico Non-life risico Tegenpartij kredietrisico Operationeel risico Correlatie effecten totaalniveau 500,0% 400,0% 300,0% 200,0% 100,0% 0,0%

Marktrisico Non-life risico Tegenpartij kredietrisico Operationeel risico Correlatie effecten totaalniveau 500,0% 400,0% 300,0% 200,0% 100,0% 0,0% Aan: Van: Directie, XYZ verzekeraar Arcturus Datum: 25 oktober 2010 Betreft: Rapportage QIS 5 op basis boekjaar 2009 (FICTIEF) Management Samenvatting DNB heeft in augustus 2010 verzekeraars gevraagd om

Nadere informatie

BALANSMANAGEMENT EN PIET EICHHOLTZ VASTGOEDFINANCIERING. 17 mei 2017

BALANSMANAGEMENT EN PIET EICHHOLTZ VASTGOEDFINANCIERING. 17 mei 2017 BALANSMANAGEMENT EN VASTGOEDFINANCIERING PIET EICHHOLTZ 17 mei 2017 DE HISTORIE VAN BALANSMANAGEMENT VERZEKERAARS EN PENSIOENFONDSEN DE SEVENTIES Assets Liabilities BUFFERVERMOGEN Focus op asset management

Nadere informatie

Financial due diligence: Toegevoegde waarde due diligence adviseur bij afrekenmechanismen

Financial due diligence: Toegevoegde waarde due diligence adviseur bij afrekenmechanismen Financial due diligence: Toegevoegde waarde due diligence adviseur bij afrekenmechanismen Door: Gijs van Reen Transacties vinden veelal plaats op een 'cash and debt' free basis. Een analyse van de netto

Nadere informatie

WAARDERING EN PRIJSVORMING PROF DR MATHIEU LUYPAERT

WAARDERING EN PRIJSVORMING PROF DR MATHIEU LUYPAERT WAARDERING EN PRIJSVORMING PROF DR MATHIEU LUYPAERT PRICE IS WHAT A DAMN FOOL WILL PAY FOR IT WAARDE VS PRIJS Waarde na overname Synergie 1 + 1 = 3 Onderhandelingsmarge: - Aantal geïnteresseerde partijen

Nadere informatie

Kansen voor Financiering in de Zaanstreek. 7 december 2015

Kansen voor Financiering in de Zaanstreek. 7 december 2015 Kansen voor Financiering in de Zaanstreek 7 december 2015 Kansen voor Financiering 2 Maar zo kan het ook! 3 Kansen voor Financiering Noord-Holland Gezamenlijk initiatief van Provincie Noord-Holland en

Nadere informatie

MR WBM VONDENHOFF ADVOCAAT

MR WBM VONDENHOFF ADVOCAAT MR WBM VONDENHOFF ADVOCAAT TopTalks Bedrijfsfinanciering Mr. W.B.M. Vondenhoff 1. Stappen bedrijfsfinanciering A. Eigen vermogen: goed voor solvabiliteitsratio B. Kasstroom: inzichtelijk C. Werkkapitaal:

Nadere informatie

CTAC SLAAT DE BRUG TUSSEN MENS EN TECHNIEK

CTAC SLAAT DE BRUG TUSSEN MENS EN TECHNIEK CTAC SLAAT DE BRUG TUSSEN MENS EN TECHNIEK JAARCIJFERS 2011 14 maart 2012 Agenda 1. Ctac Solution Provider 2. Hoofdpunten 2011 3. Financiële details 4. Strategie en vooruitblik 2 Ctac Solution Provider

Nadere informatie

A billion here, a billion there, and pretty soon you're talking about real money.!!!! Everitt Dirksen (US Senator)

A billion here, a billion there, and pretty soon you're talking about real money.!!!! Everitt Dirksen (US Senator) !! A billion here, a billion there, and pretty soon you're talking about real money.!!!! Everitt Dirksen (US Senator) FINANCIERING VAN WONINGCORPORATIES Een verkenning & modelmatige doorrekening Rik van

Nadere informatie

Succesvol financieren

Succesvol financieren Lentink Accountants/Belastingadviseurs brengt onder uw aandacht Succesvol financieren Alternatieve financieringsvormen voor uw bv Huizen, april 2014 1 Introductie Het is voor bedrijven nog steeds lastig

Nadere informatie

Credit Expo 2013 Supply Chain Finance 2.0. Nieuwegein, 7 november

Credit Expo 2013 Supply Chain Finance 2.0. Nieuwegein, 7 november Credit Expo 2013 Supply Chain Finance 2.0 Nieuwegein, 7 november Agenda SCF basics Naar een optimale balans Kenmerken Win win win! SCF: hoe werkt het, de basics SCF 2.0 Statements Rekenvoorbeeld 2 Supply

Nadere informatie

Presentatie ALV 2015 IBEV. Volendam, 29 april 2015

Presentatie ALV 2015 IBEV. Volendam, 29 april 2015 Presentatie ALV 2015 IBEV Volendam, 29 april 2015 Wie is Care IS? 2009 2011 2013 2014 2015 Begonnen omdat vermogensbeheer beter kon en moest Geen kick backs, 100% transparant, vermogensbehoud Verhuizing

Nadere informatie

Uitwerking examen Financial Accounting 2 dd 9 januari 2018 (na normeringsvergadering)

Uitwerking examen Financial Accounting 2 dd 9 januari 2018 (na normeringsvergadering) Uitwerking examen Financial Accounting dd 9 januari 08 (na normeringsvergadering) Opgave (30 punten) Vraag ( punten) Noem twee functies van het kasstroomoverzicht. Draagt in samenhang met de balans en

Nadere informatie

Succesvol financieren

Succesvol financieren Informatieblad 06-07-14 Succesvol financieren Het is voor bedrijven nog steeds lastig om geld te lenen bij een bank. Maar u bent tegenwoordig voor een financiering niet meer alleen afhankelijk van de bank.

Nadere informatie

Portefeuillekeuze voor lange-termijn beleggers met liquiditeitsrisico's. Joost Driessen 26 maart 2013

Portefeuillekeuze voor lange-termijn beleggers met liquiditeitsrisico's. Joost Driessen 26 maart 2013 Portefeuillekeuze voor lange-termijn beleggers met liquiditeitsrisico's Joost Driessen 26 maart 2013 Illiquide assets voor lange-termijn beleggers? David Swensen, CIO Yale endowment: "Accepting illiquidity

Nadere informatie

Obligaties een financieringsinstrument en een beleggingscategorie

Obligaties een financieringsinstrument en een beleggingscategorie Obligaties een financieringsinstrument en een beleggingscategorie Mr A. van Dijk RBA 1 Inleiding Wat zijn obligaties? Kenmerken Rendement Risico Obligatiesoorten 2 Kenmerken van Obligaties Vordering Vaste

Nadere informatie

Inhoud Noordhoff Uitgevers bv. Antwoorden hoofdstuk 1 2. Antwoorden hoofdstuk 2 3. Antwoorden hoofdstuk 3 4. Antwoorden hoofdstuk 4 5

Inhoud Noordhoff Uitgevers bv. Antwoorden hoofdstuk 1 2. Antwoorden hoofdstuk 2 3. Antwoorden hoofdstuk 3 4. Antwoorden hoofdstuk 4 5 Inhoud Antwoorden hoofdstuk 1 2 Antwoorden hoofdstuk 2 3 Antwoorden hoofdstuk 3 4 Antwoorden hoofdstuk 4 5 Antwoorden hoofdstuk 5 6 Antwoorden hoofdstuk 6 8 Antwoorden hoofdstuk 7 9 Antwoorden hoofdstuk

Nadere informatie

KWARTAALRAPPORTAGE Q VASTGOED FUNDAMENT FONDS N.V.

KWARTAALRAPPORTAGE Q VASTGOED FUNDAMENT FONDS N.V. KWARTAALRAPPORTAGE Q4 2017 VASTGOED FUNDAMENT FONDS N.V. 12 JANUARI 2018 Inhoud 1. Management samenvatting... 2 2. Financiële rapportage: 4 e kwartaal 2017... 3 3. Verklarende begrippen en definities...

Nadere informatie

192 sioen jaarverslag financieel overzicht. Kerncijfers

192 sioen jaarverslag financieel overzicht. Kerncijfers Kerncijfers 2018 192 sioen jaarverslag 2018 financieel overzicht Kerncijfers sioen jaarverslag 2018 financieel overzicht 193 Geconsolideerde kerncijfers (in miljoenen euro) 2018 2017 2016 2015 (11) 2014

Nadere informatie

Financiering. (Alternatieve) Financiering en Voorwaarden. Financiering - MCN

Financiering. (Alternatieve) Financiering en Voorwaarden. Financiering - MCN Financiering (Alternatieve) Financiering en Voorwaarden Financiering - MCN De kapitaalmarkt in Beweging Toegang tot bancaire financiering meer onder druk Investeerders schuiven op in het gat dat banken

Nadere informatie

De Nederlandsche Bank. Statistisch Bulletin maart 2009

De Nederlandsche Bank. Statistisch Bulletin maart 2009 9 De Nederlandsche Bank Statistisch Bulletin maart 29 Financiering via kapitaalmarkt moeilijker en duurder geworden Nederlandse ingezetenen hadden eind 28 voor het eerst meer dan eur 1. miljard aan schuldpapier

Nadere informatie

Themabijeenkomst DCFA: Acquisition Finance. Het financieren van bedrijfsovernames in de praktijk

Themabijeenkomst DCFA: Acquisition Finance. Het financieren van bedrijfsovernames in de praktijk Themabijeenkomst DCFA: Acquisition Finance Het financieren van bedrijfsovernames in de praktijk 24 september 2015 Inhoud Introductie NEOS MKB Impulsfonds Specifieke aspecten bij overnamefinanciering Praktijkcasus

Nadere informatie

A day made of glass. h.p://www.youtube.com/watch? v=6cf7il_ez38

A day made of glass. h.p://www.youtube.com/watch? v=6cf7il_ez38 A day made of glass h.p://www.youtube.com/watch? v=6cf7il_ez38 HC5: Finance in Entrepreneurship Blok 3: 2011 Ben White & Arnout Kroezen Agenda 1) Why focus on finance ma.ers? 2) Break Even point 5) Prijs

Nadere informatie

De kosten van ongeborgde financiering voor woningcorporaties

De kosten van ongeborgde financiering voor woningcorporaties De kosten van ongeborgde financiering voor woningcorporaties Finance Ideas 24 november 2011 Nieuwe financiële realiteit voor woningcorporaties Woningcorporaties maken zich klaar voor een nieuwe realiteit

Nadere informatie

De rol van de waarde van vastgoed in crisistijd op de verslaggeving van vastgoed ondernemingen

De rol van de waarde van vastgoed in crisistijd op de verslaggeving van vastgoed ondernemingen De rol van de waarde van vastgoed in crisistijd op de verslaggeving van vastgoed ondernemingen VBA - Seminar Jef Holland Head of Real Estate Audit Amsterdam Tel. : +31 (0)20-582 4504 E-Mail: jholland@deloitte.nl

Nadere informatie

UW BEDRIJF FINANCIEREN

UW BEDRIJF FINANCIEREN UW BEDRIJF FINANCIEREN BEDRIJFSFINANCIERING Zonder financiering kan een onderneming niet bestaan. Of het nu gaat om de omvang van het eigen vermogen of de ontwikkeling van uw werkkapitaal: de wijze waarop

Nadere informatie

HOLLEBLOC 4Cast Model voor TOEKOMST ONDERZOEK

HOLLEBLOC 4Cast Model voor TOEKOMST ONDERZOEK voor ONDERZOEK KWALITATIEF: BELEID EN STRATEGIE KWANTITATIEF: PROGNOSES + WAARDEINDICATIES RESULTAAT: VOORUITBLIK + WAARDECREATIE beschrijving activiteiten... realistische prognoses 3 Risk Mgt 4 Jaarcijfers+

Nadere informatie

Geld Vrijmaken voor Ondernemers

Geld Vrijmaken voor Ondernemers Masterclass Geld Vrijmaken voor Ondernemers Het zijn turbulente tijden voor ondernemers. Een interessante Overname, een tijdelijke dip in de omzet, opzetten van nieuwe business, overal is geld voor nodig.

Nadere informatie

De haperende groeimotor van het Nederlands kleinbedrijf

De haperende groeimotor van het Nederlands kleinbedrijf De haperende groeimotor van het Nederlands kleinbedrijf Januari 2016 Justin Jansen, Erasmus Universiteit Rotterdam Occo Roelofsen, McKinsey & Company Poll: Hoe gaat het met ondernemerschap in Nederland?

Nadere informatie

Hoofdstuk 14: Kapitaalstructuur in een perfecte markt.

Hoofdstuk 14: Kapitaalstructuur in een perfecte markt. Hoofdstuk 14: Kapitaalstructuur in een perfecte markt Bedrijven gebruiken bonden om investeringen te financieren of om fondsen te collecteren om schulden mee af te betalen Wat voor soort bonden zouden

Nadere informatie

Taxeren in de tegenwoordige tijd

Taxeren in de tegenwoordige tijd Taxeren in de tegenwoordige tijd Henk-Jan Kruidenier RMT RT sv Postbus 8 8070 AA NUNSPEET 0341-252363 info@vandeloosdrechtrbm.nl www.vandeloosdrechtrbm.nl onderwerpen Inleiding Waarom (frequenter) taxeren?

Nadere informatie

De kracht van een pertinente en duurzame strategie PERSCONFERENTIE

De kracht van een pertinente en duurzame strategie PERSCONFERENTIE De kracht van een pertinente en duurzame strategie PERSCONFERENTIE 23.02.2018 Nettoresultaat stijgt met 13% +13% 606 m 2 Solvabiliteit (na dividend) duurzaam op hoog niveau Common Equity Tier 1 Basel III

Nadere informatie

Verschillende vormen van financiering. dr. Lex van Teeffelen lector Financiële en Economische Advisering lex.vanteeffelen@hu.nl

Verschillende vormen van financiering. dr. Lex van Teeffelen lector Financiële en Economische Advisering lex.vanteeffelen@hu.nl Verschillende vormen van financiering dr. Lex van Teeffelen lector Financiële en Economische Advisering lex.vanteeffelen@hu.nl Vooraf De beste financiering is geen financiering! Kijk eerst eens goed naar

Nadere informatie

MKBTR TOPFIT SESSIE HET VERHAAL VAN DE JAARCIJFERS 17 MAART 2016

MKBTR TOPFIT SESSIE HET VERHAAL VAN DE JAARCIJFERS 17 MAART 2016 MKBTR TOPFIT SESSIE HET VERHAAL VAN DE JAARCIJFERS 17 MAART 2016 Wat gaan we doen? Wat zijn je verwachtingen? Stukje theorie Oefencasus Afronding Handel en boekhouding Zo lang er handel wordt gedreven

Nadere informatie

Woningmarkt en corporatiesector. Johan Conijn

Woningmarkt en corporatiesector. Johan Conijn Woningmarkt en corporatiesector Johan Conijn Ruimteconferentie PBL 21 mei 2013 Inhoud Woningmarktdebat Positie woningcorporatie Regeer- en woonakkoord DrieKamerModel 2 Woningmarkt Overmatige subsidiering

Nadere informatie

Titel presentatie. Inhoud. 1. Even voorstellen 2. Bedrijfsovernames het proces 3. Inzoomen: de waardering 4. Tips & Tricks bijovernames

Titel presentatie. Inhoud. 1. Even voorstellen 2. Bedrijfsovernames het proces 3. Inzoomen: de waardering 4. Tips & Tricks bijovernames Titel presentatie Juni 2015 Door NAAM Inhoud 1. Even voorstellen 2. Bedrijfsovernames het proces 3. Inzoomen: de waardering 4. Tips & Tricks bijovernames 1 Bedrijfsovername in de praktijk 15 September

Nadere informatie

Jaarrekeninglezen voor non-financials. Ruitenburg University 15 november 2016

Jaarrekeninglezen voor non-financials. Ruitenburg University 15 november 2016 Jaarrekeninglezen voor non-financials Ruitenburg University 15 november 2016 Introductie Welkom Voorstelronde sprekers Doel Eerst even dit! Inhoud Waarom een jaarrekening? Onderdelen van de jaarrekening

Nadere informatie

Rendabel beleggen in fundamenteel veilige aandelen

Rendabel beleggen in fundamenteel veilige aandelen Rendabel beleggen in fundamenteel veilige aandelen 5 tijdloze beleggingsprincipes prof. dr. Steven De Klerck steven.de.klerck@purevaluecapital.com Christophe De Wit christophe.de.wit@purevaluecapital.com

Nadere informatie

Wat is gestapelde. financiering? Hoe werkt het? Credion realiseert bedrijfsfinancieringen

Wat is gestapelde. financiering? Hoe werkt het? Credion realiseert bedrijfsfinancieringen Wat is gestapelde financiering? Hoe werkt het? Wie is Angelique Hendriks? Bedrijfskundige Master Management en Organisatie 18 jaar ervaring bankbedrijf Diverse management functies 2 jaar zelfstandig ondernemer

Nadere informatie

Koninklijke BAM Groep nv Jaarcijfers Persbijeenkomst Amsterdam, 7 maart 2013

Koninklijke BAM Groep nv Jaarcijfers Persbijeenkomst Amsterdam, 7 maart 2013 Koninklijke BAM Groep nv Jaarcijfers 2012 Persbijeenkomst Amsterdam, 7 maart 2013 BAM realiseert verwacht operationeel resultaat in moeilijke thuismarkten 2012 nettoverlies 187 miljoen door bijzondere

Nadere informatie

HALFJAARBERICHT 2018 WONINGFONDS NIEUWEGEIN CV

HALFJAARBERICHT 2018 WONINGFONDS NIEUWEGEIN CV HALFJAARBERICHT 2018 WONINGFONDS NIEUWEGEIN CV 30 AUGUSTUS 2018 Inhoud 1. Management samenvatting... 2 2. Financiële rapportage: eerste halfjaar 2018... 3 3. Verklarende begrippen en definities... 4 Disclaimer:

Nadere informatie

STRATEGISCH VASTGOEDBELEID

STRATEGISCH VASTGOEDBELEID STRATEGISCH VASTGOEDBELEID Felix van Baal o Sectordirecteur Gezondheidszorg & Wonen HEVO Achtergrond Felix kent de zorgsector van binnen uit, mede vanuit zijn positie als algemeen directeur huisvesting

Nadere informatie

Nedlloyd Pensioenfonds Beter in control bij alternatieve vastrentende waarden door samenwerking

Nedlloyd Pensioenfonds Beter in control bij alternatieve vastrentende waarden door samenwerking Nedlloyd Pensioenfonds Beter in control bij alternatieve vastrentende waarden door samenwerking Financial Investigator Zeist 19 juni 2017 Frans Dooren directeur Agenda Introductie Nedlloyd Pensioenfonds

Nadere informatie

Jaarcijfers Amsterdam 25 februari, 2002

Jaarcijfers Amsterdam 25 februari, 2002 Jaarcijfers 2001 Amsterdam 25 februari, 2002 Agenda Samenvatting resultaten Markt Accell Group in 2001 Aandeel Accell Group Financieel Producten Samenvatting resultaten (x EUR miljoen) 1999 2000 2001 Omzet

Nadere informatie

FOUNDING PARTNERS GOLD PARTNERS SILVER PARTNERS MEDIA PARTNERS

FOUNDING PARTNERS GOLD PARTNERS SILVER PARTNERS MEDIA PARTNERS FOUNDING PARTNERS GOLD PARTNERS SILVER PARTNERS MEDIA PARTNERS Wie financiert mijn overname? Trends en mogelijkheden in de leveraged finance markt Jeroen van Harten, ABN AMRO Leveraged Syndicate & Sales

Nadere informatie

Welkom. RB Studiekring Lezing ondernemingswaardering. ValuePro - RB Studiekring 1

Welkom. RB Studiekring Lezing ondernemingswaardering. ValuePro - RB Studiekring 1 Welkom RB Studiekring Lezing ondernemingswaardering 1 Voorstellen drs. Chris Denneboom RV RAB cdenneboom@valuepro.nl Master in Business Valuation Register Valuator Register adviseur bedrijfsopvolging Gerechtelijk

Nadere informatie

Vastgoedfinanciering in de cure-sector

Vastgoedfinanciering in de cure-sector Vastgoedfinanciering in de cure-sector Een onderzoek naar de potentie van financieringsconstructies voor investeringen in ziekenhuisvastgoed P4 Presentatie Simone Campman 4 oktober 2013 Inhoudsopgave Onderzoeksopzet

Nadere informatie

Kredietverlening aan het mkb

Kredietverlening aan het mkb Kredietverlening aan het mkb Stuurgroep Kredietverlening 2 mei 2012, Den Haag Inleiding en aanleiding Sinds het uitbreken van de financiële en economische crisis in 2007 is er veel aandacht voor kredietverlening

Nadere informatie

Rating-rapport. Rating Demo B.V. te Rotterdam

Rating-rapport. Rating Demo B.V. te Rotterdam Rating-rapport Rating Demo B.V. te Rotterdam 04.11.2010 Certificaat URA Solvency Check Rating Demo B.V. Rotterdam URA Solvency prognose: Met een uitvalwaarschijnlijkheid van 0,24% Rating BBB- (overeenkomstig

Nadere informatie

Financiële ratio s met CASH!

Financiële ratio s met CASH! Inleiding Het is belangrijk dat je als ondernemer weet hoe je onderneming er financieel voor staat. Hier kan je financiële ratio's goed voor gebruiken. Maar wat zijn ze en wat doe je ermee? Om de financiële

Nadere informatie

DCFA themabijeenkomst

DCFA themabijeenkomst DCFA themabijeenkomst 25 april 2013 Waarderen in crisistijd José de Wit RA RV Programma Introductie Prijs / waarde Invloed crisis op waarderen? Valkuilen bij waarderen Prijs Transactie onderhandelen over

Nadere informatie

SNS Securities & ForFarmers. 11 december 2012

SNS Securities & ForFarmers. 11 december 2012 SNS Securities & ForFarmers 11 december 2012 Inhoud I. SNS Securities N.V. II. Handelsplatform & SNS Securities III. Rapport SNS IV. Vragen 2 SNS Securities N.V. SNS Securities is onderdeel van de SNS

Nadere informatie

Heden De groei van de kredietverlening blijft achter maar er is geen sprake van kredietrantsoenering

Heden De groei van de kredietverlening blijft achter maar er is geen sprake van kredietrantsoenering Visie Rabobank: Kredietverlening MKB mag niet in gevaar komen (Inbreng bij rondetafelgesprek Tweede Kamer, uitgesproken door P. Dirken op 13 februari 2013) Drs. P.H.J.M. Dirken, Directeur Bedrijven Rabobank

Nadere informatie

Week van de Financiën. Presentatie Credion. 15 februari 2017 Erik van den Bosch

Week van de Financiën. Presentatie Credion. 15 februari 2017 Erik van den Bosch Week van de Financiën Presentatie Credion 15 februari 2017 Erik van den Bosch Marktontwikkelingen banken (1) Imagoprobleem vertrouwensmonitor 2016: 2,8 (schaal 0-5) Doorgaans een zwakke relatie met klanten

Nadere informatie

GLOBAL ANALYZER HANDLEIDING

GLOBAL ANALYZER HANDLEIDING HANDLEIDING GLOBAL ANALYZER RAPPORTS 1 Het Identificatie blok 1 Het Diagnose blok 1 Het Conclusies blok 1 Het bedrijfsprofiel 2 De verschillende Onderdelen 2 DE WAARDERING 2 Koop laag, verkoop hoog! 2

Nadere informatie

Aurington. Administratie en Advies

Aurington. Administratie en Advies Aurington Administratie en Advies Let op de houdbaarheidsdatum! Mei 5 Pincode 6 7 8 Boetes Dit jaar Deze maand De balans Tandorine B.V. Debet Activa Bezittingen Wat heb ik? Credit Passiva Vermogen Hoe

Nadere informatie

Gewone Aandelen. van NEO Finance, AB. Dit document helpt u de risico s, de kosten, en het rendement van de belegging beter te begrijpen.

Gewone Aandelen. van NEO Finance, AB. Dit document helpt u de risico s, de kosten, en het rendement van de belegging beter te begrijpen. Belangrijkste informatie over de belegging Gewone Aandelen van NEO Finance, AB Dit document is opgesteld op 08-mei-2019 Dit document helpt u de risico s, de kosten, en het rendement van de belegging beter

Nadere informatie

Ratio s slimmer toepassen: Welke ratio s leveren mééste rendement op en waarom?

Ratio s slimmer toepassen: Welke ratio s leveren mééste rendement op en waarom? Leren van s werelds beste Beleggers als Buffett, Greenblatt, O Shaughnessy en veel méér. Meer weten? Schrijf je nù in voor de volledige Masterclass op www.lennartremeijsen.nl Diepgaande kennis en unieke

Nadere informatie

Syllabus. Leerdoelen voor de European Business Competence* Licence, EBC*L Niveau A

Syllabus. Leerdoelen voor de European Business Competence* Licence, EBC*L Niveau A Syllabus en voor de European Business Competence* Licence, EBC*L Niveau A Modules: Bedrijfsdoelstellingen & kengetallen Financiële administratie Kosten & prijzen Bedrijfsvorm & wetgeving EBC*L International,

Nadere informatie