The Merit Capital Investor Januari 2014

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "The Merit Capital Investor Januari 2014"

Transcriptie

1 The Merit Capital Investor Januari 2014 Voorwoord Obligatiemarkten Aandelen Fonds in de kijker 2014 : Het jaar van de waarheid Traditiegetrouw brengen we bij de jaarwende onze terugblik op het voorbije jaar en delen we graag onze visie voor het komende jaar. Dit zal dit jaar niet anders zijn. Terugblik 2013 Een jaar geleden hielden we een pleidooi om zuur verdiende spaarcenten beter te laten renderen door een overstap te wagen naar de aandelenmarkten. Deze aanbeveling bleek een schot in de roos alhoewel we tegelijkertijd moeten vaststellen dat toch maar weinigen deze overstap hebben durven maken als we kijken naar de record bedragen die nog steeds op spaarrekeningen geparkeerd staan. De risico-aversie bij de gewone spaarder is dus nog erg groot. Hun appetijt voor de beurzen zal pas terugkomen zodra economische cijfers hun wantrouwen kan verdringen moet dus het jaar van de waarheid worden om die groep van aarzelende beleggers over de streep te trekken. Het zal hen waarschijnlijk wel spijten dat ze de beursrally van 2013 gedeeltelijk of volledig gemist hebben. Gemiddeld genomen gingen de Westerse beurzen er ongeveer met 20% op vooruit. Daarmee noteren deze beurzen, in termen van waardering, voor het eerst sinds 2008 terug op hun historisch gemiddelde. Het uitgelezen moment voor doemdenkers om te waarschuwen voor nieuwe zeepbellen. Wij delen deze visie niet, maar komen er later op terug. Onlangs werd selfie uitgeroepen tot het woord van het jaar Voor ons mag het woord tapering eveneens tot het woord van het jaar bestempeld worden. Toen Ben Bernanke, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, in mei, het idee lanceerde om de inkoop van overheidspapier te verminderen (= tapering) op voorwaarde dat de Amerikaanse economie duidelijke tekenen van beterschap zou vertonen, ontstond onzekerheid en paniek op de financiële markten. Vele beleggers namen de vlucht om erger te voorkomen. De markten leefden toen in de gedachte dat hoe langer de tapering kan uitgesteld worden, hoe beter. Het moment waarop de boodschap van een mogelijke tapering kwam, was eerder ongelukkig omdat op dat ogenblik het herstel van de Amerikaanse economie nog pril was. De reactie deed zich zowel op de aandelen- als op de obligatiemarkten gevoelen. Vooral de opkomende markten moesten de grootste klappen incasseren. Zowel de EM obligaties alsook de munten van die landen (behalve China) namen een diepe duik. Deze evolutie toont aan dat men steeds op zijn hoede moet zijn met investeringen in de opkomende markten. Ook al blijven wij overtuigd van het groeipotentieel van de opkomende markten, selectiviteit blijft geboden en de aandacht mag enkel gaan naar die landen waarvan de fundamentals sterk zijn. Niet alleen de obligatiemarkten in de opkomende landen moesten terrein prijsgeven, maar ook de rente in de safe havens ging flink omhoog. Op een zeer korte termijn ging de 10-jarige Amerikaanse rente van 1,63% naar 3%. Dit was voor de obligatiemarkten een erg uitzonderlijke beweging. De correctie op de aandelenmarkten was gelukkig van korte duur. In oktober werd de vorige piek gezwind genomen, gesteund door als maar positiever economisch nieuws mogen we bestempelen als het jaar waar fundamentele cijfers geleidelijk aan de bovenhand hebben weten te halen van de angst die er voordien heerste ten gevolge van de vele onzekerheden. Boordtabel 31/12/ /12/ /12/2013 VERSCHIL BEL , ,82 18,10% AEX 342,71 401,79 17,24% EUROSTOXX , ,95% SP , ,36 29,60% EURUSD 1,3197 1,3789 4,49% GOLD in usd 1675, ,65-28,04% OLIE BRENT IN USD 111,11 110,80-0,28% EURIBOR3MD 0,187 0,287 53,48% DUITSE BUND 10Y 1,316 1,929 46,58% US TREASURY 30Y 2,95 3,969 34,54% MSCI WORLD IN 103,67 123,094 18,74%

2 De evolutie van de Euro ten opzichte van de US Dollar heeft in 2013 de verwachtingen niet kunnen inlossen. Zo goed als iedereen verwachtte een verzwakking van de Euro, die er niet is gekomen, integendeel. Heel wat argumenten gingen over de toonbank om een zwakkere Euro te motiveren: de Amerikaanse economie doet het beter dan de Europese en bijgevolg ligt het rentepeil aan de andere kant van de oceaan hoger, op basis van de theorie van de koopkrachtpariteit was de Amerikaanse Dollar overgewaardeerd ten opzichte van de Euro, en in Europa woedde de crisis nog volop. Genoeg redenen dus om aan te nemen dat de Euro in waarde zou dalen tegenover de Dollar. Maar het gebeurde niet. Waarom? De Europese economie kwam toch beter (lees: minder slecht) voor de dag dan velen hadden durven denken. Daar kwam bovenop dat de Amerikaanse politiek in woelige wateren terecht kwam, met de Shutdown als climax. Internationale investeerders ontdekten ondertussen de aantrekkelijkheid van de Europese aandelenmarkten waarvoor heel wat Euro s nodig waren. Duitse exporteurs hebben meer baat bij Euro s dan Dollars en wisselen de ontvangen Dollars snel om naar Euro s. De continue waardevermindering van de Japanse Yen deed Japanners over de grenzen kijken naar interessante investeringen. Blijkbaar waren zij fervente kopers van Europees overheidspapier (vooral Frans). Al deze bewegingen hebben er toe bijgedragen dat de Euro tegen de consensus in gestegen is van 1,32 in het begin van het jaar en 1,28 in maart naar 1,38 op het einde. Of de Euro een piek bereikt heeft ten opzichte van de Dollar valt af te wachten, maar Merit Capital gaat toch uit van een stevigere Dollar in In het verleden hebben we regelmatig kritiek geuit op het te restrictieve beleid van Europa. Het IMF riep Europa op om de opgelegde austerity plans te versoepelen en de aandacht te verleggen naar meer stimuli om de economie te herlanceren. Sommige landen, zoals Spanje, krijgen meer respijt om orde op zaken te stellen. Sindsdien zijn de eerste tekenen van herstel in Europa merkbaar. Niet alleen in Europa, maar ook in de rest van de wereld zijn politieke leiders en centrale bankiers er in geslaagd het vertrouwen te herstellen omdat ze in staat zijn gebleken heel wat onzekerheden uit de wereld te helpen. Dit herstel van vertrouwen is volgens ons erg belangrijk want het straalt een positief effect uit op consumptie en investeringen. De VS lijkt haar budgettaire problemen onder controle te krijgen, de Euro bestaat nog steeds en van een harde landing in China is er geen sprake meer. Doemscenario s die vorig jaar de meningen nog erg uit elkaar deden lopen, zijn nu naar de achtergrond verdreven. We willen niet beweren dat alle risico s definitief tot het verleden behoren, maar volgens ons is de puike prestatie van de aandelenmarkten in 2013 een signaal om ons duidelijk te maken dat de wereldeconomie aan de beter hand is. En wij geloven dat deze positieve trend kan worden verdergezet in Japan heeft in 2013 de wereld positief kunnen blijven verrassen. Sinds de aanstelling in 2012 van Shinzo Abe als Premier is er heel wat veranderd in Japan. Hij voert eindelijk een strijd tegen het deflatiespook en probeert de Japanse economie een nieuw elan te geven door een agressief muntbeleid te voeren. De overheid werkte een plan uit dat gestoeld is op 3 pijlers, te weten monetaire-, budgettaire- en structurele hervormingen. De monetaire en budgettaire maatregelen waren de makkelijkste om in te voeren en werden vrij snel geïmplementeerd. Ze zorgden voor een koersopstoot van de Japanse beurs van 46% op amper vijf maanden tijd. Het derde luik, met name de structurele hervormingen, lieten even op zich wachten waardoor ongerustheid over het doorzettingsvermogen van Abe de kop kon opsteken. Ondertussen werden structurele hervormingen aangekondigd waardoor het geloof in de slaagkans om de Japanse economie definitief op het groeipad te brengen een nieuw elan heeft gekregen. De Japanse beurs sloot het jaar, als primus inter pares, af met een winst van 53%. China heeft niet de harde landing gemaakt, die sommigen hadden verwacht. Een groei van 7% lijkt de bodem te worden voor de komende jaren. In het derde kwartaal van 2013 versnelde de economische groei zelfs tot 7,8% onder impuls van de bouwsector. Waarschuwingen voor een te hoge schuldratio (schulden ten opzichte van het BBP) noopte de centrale bank tot enkele ingrepen om de kredietverlening af te remmen. De ingrepen zijn hoopgevend want het groeiritme van de kredietverlening loopt de laatste maanden van het jaar wat terug. Uit de handelsbalans van China kunnen we ook opmaken dat de export een minder belangrijke aandrijver van de Chinese economie is geworden. Het is tevens een teken dat de omvorming van de Chinese economie succesvol verloopt. De meest betekenisvolle gebeurtenis in China in 2013 was de derde plenaire vergadering van de leden van de Centraal Communistische partij, dat plaats vond in november. Daarin werden drastische maatregelen aangekondigd die de noodzakelijke hervormingen een extra duw in de rug moeten geven. Wat mogen we verwachten in 2014? Toen Ben Bernanke in december aankondigde definitief te starten met tapering, stegen de beurzen fors. De Amerikaanse centrale bank besloot om voortaan maandelijks 75 miljard USD aan staatsleningen op te kopen in plaats van 85 miljard. Voor het eerst sinds lang dus een positieve reactie op een boodschap waar de markt lang schrik voor gehad heeft. Tapering is het logische gevolg van een steeds beter ogende Amerikaanse economie. Naarmate de VS de positieve verwachtingen inlost, zal de tapering verder worden gereduceerd om hopelijk tegen het einde van het jaar volledig afgebouwd te zijn. De belangrijkste opdracht voor de FED, met Janet Yellen als nieuwe voorzitter, is om met vakmanschap de tapering af te wikkelen zonder het economisch herstel te fnuiken. Het zal een moeilijke evenwichtsoefening zijn waar bepaalde risico s mee gepaard gaan en die tijdelijk een gevoelige impact op de financiële markten kunnen hebben.

3 De FED is er in geslaagd om met adequate maatregelen de VS door de financiële crisis te loodsen. We hebben er dus het volle vertrouwen in dat de FED het zal lukken om de politiek van monetaire expansie, die ze gedurende vijf jaar gevoerd heeft, op een ordentelijke manier terug te schroeven zal dus voor de FED het jaar van de waarheid worden. Als de economische vooruitzichten voor de VS bewaarheid worden, zal de opdracht geen struikelblok mogen vormen. Verloopt het economisch herstel echter niet volgens de verwachtingen, dan riskeert de FED haar tanden stuk te bijten op de afwikkeling van haar monetair beleid. Wij zijn er van overtuigd dat de Amerikaanse economie in 2014 een versnelling hoger zal schakelen. Vanwaar dit optimisme? Een aantal maatregelen die de overheid in het verleden heeft ingevoerd om het budget onder controle te krijgen, zullen in de loop van 2014 verdwijnen. Het wegvallen van die maatregelen zal een positieve impact uitoefenen op de groei van het BBP. Ook de bedrijven zullen hun steentje bijdragen. Het valt op dat de gemiddelde winstgroei van de Amerikaanse bedrijven een versnelling kent. Dit is een belangrijke vaststelling want zulke situatie leidt traditioneel tot hogere beurskoersen. Schaliegas zal een belangrijke factor zijn in de bijdrage tot dit hoger winstpotentieel. Schaliegas zorgt voor een goedkopere energiefactuur van de Amerikaanse bedrijven waardoor deze ondernemingen kunnen genieten van een enorm competitief voordeel ten opzichte van buitenlandse bedrijven. De huizenmarkt, ooit de oorzaak van de crisis, zet het herstel verder. De S&P/Case-Shiller home price index ging er in 2013 met 13.6% op vooruit. De stijging van de prijzen is niet homogeen over het ganse land maar doet zich wel in alle regio s voor. Deze stijging zet zich wellicht door in de komende jaren, maar tegen een langzamer ritme. Hogere huizenprijzen zorgen voor een gevoel van meer rijkdom wat de consumptie kan aanwakkeren. Ook de arbeidsmarkt is duidelijk aan een herstel toe. De VS slaagt er in om op maandbasis gemiddeld ongeveer nieuwe jobs te creëren waardoor het werkloosheidscijfer geleidelijk aan terug gedrongen werd van 7,85% in het begin van het jaar naar 7,0 % op dit ogenblik. De target van 6,5% komt stil aan in zicht. Andere indicatoren zoals de kleinhandelsverkopen, de index van aankoopdirecteuren, sentimentsindicatoren, de leidende indicatoren, enz. zitten allemaal in stijgende trend. Deze optimistische evaluatie van de Amerikaanse economie brengt ons er toe om eveneens positieve vooruitzichten te formuleren voor de Amerikaanse aandelenmarkten. Ook Europa mag zich stilletjes aan positiever gaan opstellen. Niet dat men euforisch moet worden over de betere gang van zaken, maar de ommekeer begint zich steeds duidelijker af te tekenen. Er blijven nog zwakke broertjes in de Unie, maar stuk voor stuk zien we ze toch rechtop krabbelen. Spanje, Portugal, Ierland hebben een paar onstuimige jaren achter de rug, maar de offers die ze hebben moeten brengen, beginnen nu vruchten af te werpen. Het herstel is weliswaar nog broos, maar het is onze overtuiging dat de kentering er is. Europees President, Herman Van Rompuy durfde zelfs beweren dat de crisis in Europa bezworen is. We weten dat politici niet om een leugentje verlegen zijn, maar wij zijn geneigd hem deze keer in zijn stelling te volgen. Het knelpunt voor de meeste landen uit de Europese Unie blijft de afbouw van de schuldenlast tot een aanvaardbaar niveau. Dit proces zal ongetwijfeld nog gedurende verschillende jaren een negatieve impact uitoefenen op het groeiritme van Europa (in het vakjargon wordt dit deleveraging genoemd). Europese bedrijven zullen dus sterk uit de hoek moeten komen om het economisch groeiritme tot op een aanvaardbaar niveau te tillen. Waar kan die groei voor de bedrijven vandaan komen? Europa zal ongetwijfeld profiteren van de erg positieve trend in de VS. De Chinese economie blijft eveneens op een hoog toerental draaien, zodat de Europese export daar een graantje kan van meepikken. We blijven geloven dat de Euro op dit ogenblik overgewaardeerd is en een lagere Euro kan door Europese exportbedrijven alleen maar op applaus onthaald worden. Zoals reeds hiervoor gemeld heeft China in haar derde plenaire vergadering belangrijke beslissingen genomen om haar economie te moderniseren. Het belang van deze beslissingen mag niet onderschat worden. Deze hervormingen zijn een noodzaak indien China zich op de lange termijn wil profileren als een waardige opponent van de VS. De belangrijkste uitdaging voor China zal de implementatie van de beslissingen zijn. Het is uiteraard moeilijk om voorspellingen te wagen op het succes daarvan, maar we zien dat de nieuwe leiders de teugels erg strak in de hand willen houden om oppositie zo veel als mogelijk in de kiem te smoren om zodoende de geplande en noodzakelijke hervormingen te kunnen doorvoeren. Tapering is het logische gevolg van een steeds beter ogende economie

4 2014, een zoektocht naar rendement De nieuwe leider, Xi Jinping, heeft besloten een hele reeks hervormingen door te voeren die China een nieuwe schwung moet geven om het land in een modern en performant kleedje te stoppen. Het betreft maatregelen die de rol van de overheid in de economie hertekenen, die de inzetbare middelen in de economie veel efficiënter moeten aanwenden, en die voor een verdere liberalisering van de financiële markten moet zorgen. China werd in het verleden dikwijls verweten onoordeelkundig om te springen met haar middelen. Overdreven staatssteun voor bedrijven die gecontroleerd worden door de overheid en spooksteden waren enkele voorbeelden daarvan. Xi Jinping wil daar komaf mee maken om zo de economie veel efficiënter en bijgevolg winstgevender te maken. Steun zal eerder naar private initiatieven gaan dan naar bedrijven onder controle van de overheid. Deze beslissingen zijn dus erg hoopvol naar de toekomst, maar op de korte termijn zal de economie afhankelijk blijven van investeringen in infrastructuur, bouw en export. Het overheidsbeleid inzake kredietverlening zal in belangrijke mate de groei van de economie bepalen. Wij gaan er vanuit dat de overheid nog eventjes zal doorgaan met hun gecontroleerd beleid, waar er geen plaats is voor tegenvallers. Inmiddels is China, door de aankondiging van deze belangrijke maatregelen, er in geslaagd de aandacht naar zich toe te trekken waardoor de aandelenmarkten opnieuw in de belangstelling zijn gekomen. Ook in Japan blijven de vooruitzichten voorspoedig alhoewel het risico op een teleurstelling in deze regio het grootst is. Meer dan wie ook in de wereld zal Abe moeten bewijzen dat hij een goede koorddanser is. Misstappen zijn niet gepermitteerd. Er staan nog vele uitdagingen op het agenda van Abe, maar voorlopig geniet hij van de voorkeur van de twijfel en dat weerspiegelt zich in een opmerkelijke prestatie van de aandelenmarkten. Zolang het vertrouwen niet geschonden wordt, zien we de beurs in Japan verder gaan op zijn elan, vooral onder impuls van de enorme winstgroei van de bedrijven. Tenslotte nog een korte beschouwing over de grondstoffenmarkten. Zonder in detail te treden over iedere grondstof, mogen we stellen dat de meeste grondstoffen er een moeilijk jaar hebben op zitten. Ook voor 2014 verwachten we weinig vuurwerk op de grondstoffenmarkten ondanks het feit dat we geloven in een aantrekkende wereldeconomie. De prijsverschillen zullen bescheiden blijven omwille van overaanbod, hoge voorraden in sommige gevallen en een hogere Dollar koers. In de hiernavolgende artikels zullen we toelichten op welke manier u best kan inspelen op de opportuniteiten die zich ongetwijfeld in 2014 zullen aandienen. Sinds de trendommekeer van de lange termijn rente in de VS en Europa beweren vele analisten dat beleggers in obligaties het grootste risico lopen. Dit heeft vooral te maken met de negatieve relatie tussen rente en koers. Stijgt het rentepeil, dan dalen de koersen van bestaande obligaties en vice versa. Het feit dat de dalende rentetrend definitief gebroken is doet die analisten vrezen voor ernstige verliezen op obligatieposities. Het worden dus moeilijke tijden voor conservatieve obligatiebeleggers. Maar moeten we ons wel echt zo ongerust maken zoals sommigen trachten te beweren? We ontkennen de negatieve relatie tussen rente en koers niet, maar we zijn wel van mening dat er genoeg alternatieven zijn om van een redelijk rendement te genieten in de komende jaren van oplopende rente. Welke? 1. Steepeners Dit zijn obligaties waarvan de couponrente bepaald wordt door het verschil tussen de 10-jarige rente en de 2-jarige rente. Dit verschil wordt meestal vermenigvuldigd met een factor 4 zodat de huidige rendementen in de buurt van 5% liggen. Aangezien de korte rente nog enkele jaren erg laag zal blijven, zal het verschil tussen de 10-jarige en 2-jarige rente substantieel blijven, waardoor een hoge coupon voor de komende jaren zo goed als gewaarborgd is. Volgende AAA Steepener in EURO is koopwaardig: EUR KFW AAA 4% tot september 2015 eindvervaldag: 26 SEPT 2035 call mogelijk vanaf 2018, in 2016 wordt de coupon als volgt bepaald: 4*(10YR - 2YR ). Huidige koers: +/- 102% 2. Perpetuals (eeuwigdurende obligaties) waarvan de rente gekoppeld is aan de 10-jarige rente Met dit soort van obligaties moet voorzichtig worden omgesprongen omdat een nieuwe crisis een grote impact kan hebben op de koers van dergelijke obligaties. Wij geloven niet in dit negatieve scenario, vandaar dat wij dit type van obligaties in beperkte mate durven aanbevelen. De rente van dergelijke obligaties wordt hetzij trimestrieel, semestrieel of jaarlijks aangepast in functie van de 10-jarige rente op dat ogenblik. Het renterisico wordt op die manier vermeden. Cliënten die zich willen beschermen tegen een Europese rentestijging kunnen volgende obligatie aanschaffen: EUR NORDEA BBB+ gekoppeld aan de 10YR EIISDA + 0,05% (Thans 2,31%) eindvervaldag 17 SEP 2049 met mogelijke call ieder jaar. Huidige koers: +/- 80% => Rendement 2,89%. Bart Sebrechts

5 3. Obligaties in vreemde munten Op bijgevoegde grafiek is duidelijk te zien dat de FED in 2013 de geldkraan veel meer heeft opengedraaid dan de ECB, met een sterke Euro als gevolg. In november verlaagde ECB-president Mario Draghi de rente echter tot 0,25%, het laagste niveau ooit. Omdat wij denken dat Amerika het tapering proces sneller zal doorvoeren dan Europa, zijn wij positief ten opzichte van de dollar. Daarom zijn volgende USD obligaties koopwaardig : USD APPLE AA+ 2.40% 03 MEI 2023 à 91% => 3,54% USD HEINEKEN BBB+ 2.75% 01 APRIL 2023 à 91% => 3,93% Ook andere munten kunnen in aanmerking komen. Bv. de Chinese renminbi is een waardig alternatief. Het is de enige munt van de opkomende landen die tijdens de uitverkoop van vorig jaar stabiel is gebleven ten opzichte van de US Dollar. Om in deze munt te beleggen is een fonds het beste middel. Voor diegene die er niet voor terugdeinst enig muntrisico te nemen, kunnen fors gedaalde munten (uit de opkomende landen, bv. Brazilië, Indië, Turkije, enz.) een opportuniteit betekenen. Deze voorstellen kunnen nog aangevuld worden met andere ideeën in de zoektocht naar rendement waarvoor u steeds terecht kan bij uw adviseur. De jaarwisseling is een uitstekend moment om het World Happiness Report te lezen. Dit onderzoek, in opdracht van de Verenigde Naties werd gedaan onder 156 landen en over een reeks van jaren. Er werd gekeken naar aspecten zoals inkomen, de gemiddelde levensverwachting, de mate waarin iemand zich vrij weet om zijn leven zelf vorm te geven, of mensen kunnen terugvallen op elkaar, de mate van corruptie en of een samenleving gezien wordt als vrijgevig of niet. Middels allerlei vragenlijsten werd aan mensen over de hele wereld gevraagd hoe ze vonden dat ze op elk van deze onderwerpen scoorden. Uit de resultaten voor de periode van 2005 tot 2012 blijkt dat de inwoners van volgende landen zich tot de gelukkigste van de wereld mogen noemen : 1) Denemarken Rendement 10-jarige staatslening 1,99% 2) Noorwegen 2,86% 3) Zwitserland 1,07% 4) Nederland 2,23% 5) Zweden 2,51% De pechvogels (vijf grootste dalers) over deze periode wonen in volgende landen: 1) Egypte Rendement 10-jarige staatslening 15,25% 2) Griekenland 8,23% 3) Myanmar Niet beschikbaar 4) Jamaica Niet beschikbaar 5) Botswana Niet beschikbaar Van de laatste drie is geen rendement op een 10-jarige staatslening te vinden, maar het voorspelt niet veel goeds. Voornaamste conclusie is dat een mens gelukkig kan zijn met een lage rente! Bron: De Telegraaf Een gelukkig en renderend 2014! Dirk Declercq

6 Klaar voor een nieuw topjaar voor aandelen? In 2013 was er weinig ontkomen aan. Wie geld wilde verdienen via beleggingen, diende in aandelen te investeren. De meeste beurzen konden een mooie return neerzetten. Als gevolg van de sterkte van de euro vallen de returns uitgedrukt in de eenheidsmunt wel iets minder indrukwekkend uit dan in de lokale munt. Een mooi voorbeeld van dit fenomeen is de primus van 2013, de Japanse Nikkei. Beursevolutie 2013 Welke aandelen zullen het nu goed doen in 2014? Globaal gezien zijn de aandelen het minst goedkoop in de V.S. Dit zou een indicatie kunnen zijn dat de Amerikaanse aandelen minder te verkiezen zijn, maar hiervoor is er een belangrijk tegenargument: de Amerikaanse bedrijven zijn vaak enorm sterke cash flow- en winstmachines hetgeen een verdere koersstijging nog kan verantwoorden. Bovendien zijn de Amerikaanse bedrijven actief in die sectoren die ook in 2014 het voortouw zullen nemen, m.n. technologie en consumptie. Locatie index rendement In lokale munt rendement in euro Frankfurt Dax + 25,5 % + 25,5 % Tokio Nikkei + 56,7 % + 24,1 % New York S&P ,1 % + 23,7 % Madrid IBEX ,5 % + 21,5 % Brussel BEL ,1 % + 18,1 % Amsterdam AEX + 17,2 % + 17,2 % Hong Kong Hang Seng + 2,9 % - 1,5 % New Delhi Sensex + 9 % - 7,6 % Sao Paulo Bovespa - 15,5 % - 29,7 % Uitgedrukt in Yen bedroeg het rendement een indrukwekkende +56,7%, maar omgerekend in euro blijft hier nog +24% van over. Nog steeds mooi maar voor dit rendement hadden we even goed in Europa kunnen blijven. De primus uitgedrukt in euro is nog maar eens de Duitse Dax die +25,5% wist te stijgen. Ook de Amerikaanse S&P500 deed het in dollar beter met een stijging van +29% maar de verzwakking van de dollar ten opzichte van de euro heeft er toe geleid dat ook New York moet plooien voor Frankfurt met een +23,7% uitgedrukt in euro. Het meest extreme voorbeeld hoe een resultaat er toch wel heel anders kan uitzien in lokale munt of in euro, is dit van de Indische beurs. In Roepie kon de Sensex een stijging van +9% laten optekenen, doch door de forse waardedaling van de Roepie, resulteerde dit in euro in een verlies van 7,6%. Maar gemiddeld is 2013 dus een erg goed beursjaar geworden. De redenen waarom de aandelenmarkten het in 2013 zo goed hebben gedaan, zijn dezelfde waarom we verwachten dat aandelen ook in 2014 de place to be zullen zijn. De bedrijven zijn lean and mean uit de crisis gekomen en ondanks het economische herstel blijven kosten goed onder controle. De rentevoeten blijven erg laag waardoor de risicopremie op aandelen (dit is het te verwachten extra rendement van aandelenbeleggingen, t.o.v. risicoloze beleggingen) hoog blijft. Wie het risico neemt om in aandelen te beleggen, zal hier met andere woorden voor vergoed worden met een duidelijk beter rendement dan de belegger die zijn geld parkeert in spaarrekeningen of staatsobligaties. Voorbeelden van dergelijke aandelen zijn Qualcomm en Apple. Qualcomm is de belangrijkste producent ter wereld van microchips in Smartphones. Qualcomm produceert niet alleen deze chips (tweederde van de omzet) maar verdient ook royalties op chips van andere producenten die technologie van Qualcomm gebruiken. Globaal verdient Qualcomm 3% op iedere smartphone die in de wereld verkocht wordt! In verhouding tot de groei is het aandeel met een koers/winstverhouding van 16 voor dit jaar en 14,4 voor volgend jaar niet duur. Bovendien heeft het bedrijf 30 miljard dollar cash. Deze wordt gebruikt om eigen aandelen in te kopen (voor 4,6 miljard dollar of 4% van de aandelen vorig jaar). Het dividend werd de afgelopen 11 jaar steeds verhoogd en wordt verwacht om de volgende jaren steeds tussen 10 en 14% te groeien en dit met een dividendrendement dat 1,65% bedraagt. Ook Apple blijft een koopwaardig aandeel. Als marktleider en één van de bekendste en waardevolste merken ter wereld is het aandeel eigenlijk opmerkelijk goedkoop met een verwachte koerswinstverhouding van 12,7 en een dividendrendement van 2,4%. Ook dit dividend kan nog een hele tijd stijgen als we rekening houden met de 130 miljard dollar aan cash die Apple op de rekening heeft staan. Wat consumptie- gerelateerde aandelen betreft zijn er in Europa interessante aandelen te vinden, maar onze eerste aanbeveling is toch weer Amerikaans. De groei van e-commerce en de aanhoudende toename van elektronische betalingen maken van Visa de onbetwistbare martleider op dit gebied. Zelfs in markten die de e-commerce relatief langzaam hebben omarmd, zoals België, neemt de online handel spectaculair toe.

7 En iedere transactie betekent een betaling. Het is moeilijk om aandelen te vinden waarvan het groeipad voor de volgende jaren zo voorspelbaar is als dit van Visa. In onze zoektocht naar sectoren die zijn achtergebleven en waar we een mogelijke turn-around verwachten, is die van de mijnbouwaandelen. Deze sector heeft het in 2013 niet goed gedaan. De combinatie van de vertragende groei in een aantal groeilanden en een zeker overaanbod van bepaalde metalen, heeft de prijzen en dus ook de koersen van de mijnbouwaandelen veel pijn gedaan. Voor 2014 durven we echter op basis van een economisch herstel in de groeilanden maar ook in Europa, een betere evolutie verwachten. De mijnbouwgroep Rio Tinto heeft alle troeven om van deze heropstanding te profiteren. Rio Tinto is één van de grootste mijnbouwbedrijven ter wereld actief in ijzererts, aluminium, koper, kolen, diamanten en goud. De activiteiten van Rio Tinto situeren zich in Australië, Noord- en Zuid Amerika en Indonesië. Rio Tinto noteert aan amper 9,3 keer de verwachte winst voor 2014 en heeft een dividendrendement van 3,5%. Na een managementwissel ligt de focus erg sterk op het creëren van aandeelhouderswaarde en ook het dividend wordt verwacht verder te stijgen in de volgende jaren. Wie dan weer op zoek is naar de mogelijk definitieve doorbraak van een nieuwe sector in 2014, zou met de elektrische auto s wel eens aan het juiste adres kunnen zijn. De elektrische auto s zijn effectief aan het doorbreken en Tesla is de eerste luxe wagen in dit gamma. De eerste exemplaren van het nieuwe S-model zijn ondertussen op de Belgische wegen gearriveerd. In de volgende jaren volgt ook een kleiner model en een Jeep. Het aandeel is in 2013 met meer dan 300% gestegen en noteert aan een koers/winstverhouding van 260. Het lijkt exuberant. Maar de onderneming boekt al winst en voor 2014 wordt deze verwacht te verdrievoudigen. Het bedrijf van Elon Musk zou dus wel eens zeer spectaculair kunnen groeien waardoor de waardering voor dit unieke bedrijf opeens heel wat meer verdedigbaar wordt. Stefaan Casteleyn Een mooi jaar voor de huisfondsen (1) gepromoot door Merit Capital In de periode tussen mei en september 2013 stegen de langetermijnrentevoeten opmerkelijk met 140 basispunten om na de laatste toespraak van de FED, midden september, opnieuw te dalen met 50 basispunten. Dit veroorzaakte spanningen op de obligatiemarkten die niet beperkt bleven tot de V.S., maar ook de Europese tarieven en vooral de obligatiemarkten in de groeilanden zwaar beïnvloedde. Ook de aandelenbeurzen reageerden wereldwijd zeer negatief op de ontwikkelingen op het rentefront met belangrijke correcties tot gevolg op de Europese en Amerikaanse markten maar met uitgesproken dalingen in de groeilanden. De correcties op de markten hebben tevens enig effect gehad op de huisfondsen. Via een actief beheer werd hierop gereageerd, en zo konden de compartimenten van het Merit Capital Global Investment Fund het jaar 2013 positief afsluiten. Merit Care Fund heeft een mooi jaar achter de rug, en behaalde over 2013 een jaarrendement van maar liefst +18,06% (2). Merit Care Fund is een puur aandelenfonds en belegt in aandelen van Europese en Amerikaanse bedrijven. Het fonds bestond op 31/12/2013 uit 40 low volatility aandelen en op maandelijkse basis wordt de portefeuille geheralloceerd met de focus op een zo laag mogelijk risico. De aandelenselectie is afhankelijk van een kwantitatief gedreven model. De behaalde performance is dan ook een weergave van de efficiëntie van deze methodologie. Het toekomstig beleid is afhankelijk van een risicoanalyse. Op termijn moet de divergentie tussen cyclische en defensieve aandelen uitvlakken waardoor het fonds een blijvende outperformance moet kunnen realiseren. Het compartiment Capitam (+12,42% (2) ) heeft tevens het jaar 2013 knap kunnen afsluiten. Capitam is een gemengd fonds met een neutraal risicoprofiel, waarvan het vermogen in principe gelijk verdeeld wordt over enerzijds aandelen en anderzijds rentedragende structuren, vastgoed en thesauriebeleggingen. In 2013 werden vooral de renteposities in dit fonds gewijzigd. Reeds voorafgaand aan de rentehausse van mei waren de posities in bedrijfsobligaties- en fondsen in belangrijke mate gereduceerd wegens de steile terugloop in de spreads van deze beleggingen ten opzichte van staatsobligaties. Bij de aandelenmarkten behielden we terecht het overgewicht in de V.S., Duitsland en Scandinavië. De groeilanden zijn ondervertegenwoordigd en zelfs volledig afwezig wat betreft Zuid-Amerika en Oost-Europa. Enkel de posities in China werden aangevuld tijdens de markante dalingen van deze beurs. Op vlak van sectoren bleven we een overwicht geven aan biotechnologie, schaliegasexploratie en nutsbedrijven die actief zijn in de watersector. Onze onderweging in de financiële sector werd geleidelijk weggewerkt. De focus van Capitam ligt op een evenwichtige portefeuille op lange termijn met oog voor opportuniteiten op korte termijn. We verwachten dat in het jaar 2014 de aandelenmarkten verder zullen stijgen. De koers/winstverhoudingen op aandelen blijven laag. Daarenboven is de beursvolatiliteit op een laag niveau, en de risicopremie relatief hoog. Deze factoren geven aan dat er volop mag geïnvesteerd worden in aandelen. Voor de obligatiemarkt is het zoeken naar Yield. We veronderstellen dat rentes nog enige tijd laag zullen blijven.

8 Capitam Acc: rendement (2) per kalenderjaar (in EUR, oprichtingsdatum: 27/01/2011) ,4 10 9, Merit Care Fund R Acc: rendement(2) per kalenderjaar (in EUR, oprichtingsdatum: 20/07/2012) Benchmark: 50% MSCI Europe Minimum Vol (EUR), 50% MSCI USA Minimum Volatility (EUR) (wordt enkel gebruikt als referentie voor de berekening van de prestatieprovisie) ,10 17, Merit Care Fund Benchmark Het document met de Essentiële Beleggersinformatie dient gelezen te worden alvorens te beleggen, en is samen met het prospectus en de meest recente periodieke verslagen kosteloos verkrijgbaar, in het Nederlands en Frans, op de maatschappelijke zetel van de Bevek, bij CACEIS BELGIUM en op de website Disclaimer: (1) De fondsen Capitam en Merit Care Fund zijn compartimenten van de bevek naar Belgisch recht Merit Capital Global Investment Fund. De volatiliteit van de NIW van het compartiment Merit Care Fund kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille. Financiële dienst: Caceis Belgium. De netto-inventariswaarde wordt gepubliceerd in De Tijd en l Echo, alsook op de website Instapkosten: max. 3 % voor Capitam en max. 4 % voor Merit Care Fund (Caceis Belgium en Merit Capital zullen hun tarieflijst voegen bij de exemplaren van de essentiële beleggersinformatie die zij respectievelijk verdelen) - TOB uitstap: 1 %, max EUR - Minimum inschrijving: 1 aandeel. (2) De rendementen worden berekend na aftrek van de lopende kosten, en houden geen rekening met in- en uitstapvergoedingen en eventuele taksen. Prestaties uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige opbrengsten. Lilly Goezu

9 Wie kleurde 2013? En zal bovendien een belangrijke rol spelen in was een fantastisch beursjaar. Enkele van de smaakmakers van 2013 zullen waarschijnlijk ook 2014 kleur geven. Graag geven wij u ons overzicht. Shinzo Abe Elon Musk In de jaren 80 was het al Reaganomics wat de klok sloeg. In 2013 was Abenomics de portmanteau van het jaar. Shinzo Abe ging volgens velen de onmogelijke uitdaging aan om de Japanse economie (nog steeds de derde grootste ter wereld, zie tabel) terug uit het slop te trekken. In 2013 vonden de eerste maatregelen plaats, al moest het toch vooral van Haruhiko Kuroda, de voorzitter van de centrale bank, komen. Hij gaf de Japanse economie een eerste impuls door de Japanse Yen te devalueren en massaal Japans overheidspapier te kopen. In 2014 zal Abe zelf het heft in handen moeten nemen. Budgettaire en structurele maatregelen dringen zich op. Om de ontsporing van het budget in te dijken zal in april de consumptiebelasting (btw) omhoog gaan. Met een huidig percentage van 5% ligt deze ver onder die van andere ontwikkelde economieën. Voorts zal hij de economie moeten dringend moeten dereguleren. Vitale sectoren van de Japanse economie zijn onderhevig aan buitensporige regulering waardoor de groei gefnuikt wordt. Het afbouwen van die overmatige bemoeizucht zou een boost moeten kunnen geven aan de Japanse economie. Er loeren echter ook wat risico s om de hoek. The Economist noemde het kabinet van Abe nog radicaal nationalistisch. Dit uit zich vooral in een gespannen sfeer met de buurlanden en een herwonnen militair zelfvertrouwen. Centrale bankiers zoals Alexei Ulyakayev (Centrale Bank Rusland) en Jens Weidman (ECB) wijzen dan weer op de risico s die de tanende onafhankelijkheid van de Bank of Japan met zich kan meebrengen. Elon Musk werd door CNN verkozen tot Business Person of the Year. En daar was meer dan één reden voor. De oprichter van PayPall bezit in drie verschillende sectoren een toonaangevend bedrijf. En niet meteen in de meest vanzelfsprekende sectoren. Zijn bekendste project is Tesla. Dit bedrijf is de eerste succesvolle nieuwe speler in de auto-industrie in meer dan 50 jaar. De koers van dit aandeel ging in 2013 door het dak. Met deze producent van elektrische wagens gaat hij de concurrentie aan met de groten der aarde. In 2013 oversteeg de omzet de magische grens van $2 miljard. Elon Musk heeft bovendien nog andere ijzers in het vuur. SpaceX concurreert de nationale ruimtevaartorganisaties weg. Dankzij dit bedrijf kelderden de prijzen voor raketlanceringen. Als eerste private speler levert dit bedrijf aan het ISS. SpaceX heeft bovendien miljardencontracten lopen met de NASA. Een ander visionair project van Musk is SolarCity. Dit bedrijf is ondertussen de grootste leverancier van zonneenergie in de V.S. Alles waar deze man aankomt lijkt in goud te veranderen wordt zowel voor Tesla als voor Elon Musk het jaar van de bevestiging. Dit jaar zal moeten blijken of hij de concurrentie met de grote jongens in de autowereld aankan.

10 Luck Tack In deze barre economische tijden dreigt een ondernemer wel eens pessimistisch te worden. Niet zo in het geval van Luk Tack, het symbool van het herwonnen zelfvertrouwen van de Belgische maakindustrie. Na eerst Picanol uit het slop getrokken te hebben, richt hij nu zijn pijlen op Tessenderlo. Dit bedrijf is in volle herstructurering. Maar Tack ziet hier een sterk complement op de zeer cyclische activiteiten van Picanol. Zijn optimisme overstijgt dat van Picanol en Tessenderlo. Hij ziet kansen voor de hele Vlaamse industrie. Hij ziet op korte termijn onder meer een evolutie richting repatriëring van industriële activiteiten. In 2014 hopen we de eerste resultaten van zijn aanpak bij Tessenderlo te kunnen zien. De vruchten van de jarenlange herstructurering kunnen hopelijk geplukt worden. Tessenderlo zou wel eens de turn-around van 2014 kunnen worden. Xi Jinping Xi Jinping wacht in 2014 een zeer moeilijke taak. Hij is de man die China moet begeleiden in de transformatie van een economie die vooral steunde op investeringen en export, naar één waar binnenlandse consumptie de belangrijkste drijfveer moet worden. Ook in 2014 wordt China geconfronteerd met een economie die het steeds moeilijker heeft haar strakke groeischema aan te houden. Op het congres van de communistische partij in 2013 werden er al verscheidene beslissingen genomen om de Chinese economie in het bijzonder, en de hele Chinese samenleving in het algemeen op de rails te houden. Zo werd de één kind politiek afgezwakt, komt er een verbeterd eigendomsrecht voor landbouwers en worden private investeringen in de industrie meer gestimuleerd ten koste van overheidsbedrijven.

11 Raghuram Rajan Raghuram Govinda Rajan is de 23ste gouverneur van de centrale bank van India. Rajan wordt vaak vergeleken met Paul Volcker. Toen deze in 1979 voorzitter van de FED werd, werd ook hij geconfronteerd met een veel te hoge inflatie. De veel te hoge inflatie in India terugdringen wordt opdracht nummer 1 voor Rajan. India Inc. doet het vandaag immers goed, maar vele beleggingsopportuniteiten gaan verloren door deze hoge inflatie en de daaruit volgende devaluatie van de Roepie. Het strenge monetaire beleid dat nodig is om deze inflatie terug te dringen valt echter zelden in de smaak bij politici. Dat net 2014 in India een verkiezingsjaar is maakt het voor Rajan alleszins niet makkelijker. Ondanks de 1,2 miljard inwoners heeft India slechts de 11de economie ter wereld. De uitdagingen zijn enorm. India heeft nog steeds de hoogste concentratie aan mensen die onder de armoedelijn van $1.25 per dag moeten leven. En de corruptie in het land neemt door de jaren heen alleen maar toe. Een correct monetair beleid en een betalingsbalans die in de goede richting evolueert, kunnen in 2014 een eerste stap zijn. Rajan kan op deze manier van de Indiase Telecom- en IT-sector, van de auto- en farmaindustrie, voor de westerse belegger een heuse beleggingsopportuniteit maken. Sinds zijn aantreden op 4 september zien we dat de Roepie zijn val heeft stopgezet en een stabiel verloop kent. Goed begonnen... Plaats Land Nominaal bnp (2012) in miljoenen USD (bron: IMF) 1. Verenigde Staten 16,244, China 8,221, Japan 5,960, Duitsland 3,429, Frankrijk 2,613, Verenigd Koninkrijk 2,476, Brazilië 2,253, Rusland 2,029, Italië 2,014, Indië 1,841,717 Tabel 1: Top 10 grootste economieën op bnp (Bron: IMF, 2012)

12 Land Munt Kleur India Indiase Roepie (INR) Groen Filipijnen Filipijnse Peso (PHP) Oranje Indonesië Indonesische Roepia (IDR) Geel Thailand Thaise Baht (THB) Groen Maarten De Bousser Hieronder rapporteren wij de rendementen van de benchmarks van profiel 1 tot profiel 7 BENCHMARK % rendement in 2013 RP1 RP2 RP3 RP4 RP5 RP6 RP7 MSCI World 18,74 0,00 0,05 0,15 0,25 0,30 0,35 0,40 Citigroup WGBI All M -8,15 0,45 0,40 0,35 0,25 0,15 0,10 0,05 HFRX Global Hedge Fund 6,31 0 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 Euro Cash Indices 0,08 0,15 0,15 0,1 0,05 0,05 0,05 0,05 MSCI Europe EUR 16,42 0,00 0,00 0,1 0,20 0,25 0,30 0,35 IBOXX Corp -1,15 0,40 0,35 0,25 0,20 0,20 0,15 0,10 Rendement van de benchmark ,41-2,80 1,02 5,30 7,87 9,99 12,11 Colofon Disclaimer The Merit Capital Investor driemaandelijkse nieuwsbrief 2014 jaargang 6 nr. 1 Verantwoordelijke uitgever: Stefaan Casteleyn Museumstraat 12D 2000 Antwerpen, België Merit Capital NV Beursvennootschap Museumstraat 12D 2000 Antwerpen, België T: + 32 (0) F: + 32 (0) The Merit Capital Investor is een uitgave van Merit Capital, Behoudens de uitdrukkelijke bij wet bepaalde uitzonderingen mag niets uit deze uitgave verveelvoudigd opgeslagen in een geautomatiseerd gegevensbestand of openbaar gemaakt worden, op welke wijze ook, zonder de uitdrukkelijke voorafgaande en schriftelijke toestemming van de uitgever. Dit document verstrekt commerciële informatie en mag in geen geval gelijkgesteld worden met beleggings-advies. De verstrekte informatie vormt geen aanbod betreffende financiële, bank-, verzekerings- of andere producten of diensten. De informatie in dit document is afkomstig van zorgvuldig gekozen bronnen. Merit Capital geeft echter geen enkele garantie over de actualiteit, de nauwkeurigheid, de juistheid, de volledigheid of de opportuniteit van de informatie, gegevens of publicaties. De redactie kan niet aansprakelijk worden gesteld voor het niet-verwezenlijken van de verwachtingen

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE 4E KWARTAAL 2014 TELEFOON 020 34 17 347 INFO@EFFECTENHUIS.NL Eén blik op een grafiek zegt meer dan duizend woorden We zien het als een jaar van consolidatie na eerdere jaren, waarin het gemiddelde rendement

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

MAANDBERICHT VAN HET MM FORTUNE FUND. Rendement december 2010 8,46 % Rendement 2010 21,57 %

MAANDBERICHT VAN HET MM FORTUNE FUND. Rendement december 2010 8,46 % Rendement 2010 21,57 % MAANDBERICHT VAN HET MM FORTUNE FUND Resultaat per 31december 2010 Participatiewaarde Fondsvermogen 32.500 EUR 7.495.000 EUR Rendement december 2010 8,46 % Rendement 2010 21,57 % Cumulatief rendement sinds

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008?

Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Beursupdate september 2015 Is het weer net zo erg als in 2008? Karel Mercx Sinds september weer terug bij Beleggers Belangen Beleggingsspecialist RTL Z Beursspel (2015) Beurstwitteraar van het jaar (2014)

Nadere informatie

Het beste scenario voor uw belegging

Het beste scenario voor uw belegging db Best Strategy Notes Het beste scenario voor uw belegging gegarandeerd de beste strategie een gediversifieerde belegging een coupon van maximum 25% bruto* op vervaldag een korte looptijd van 2,5 jaar

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

OXBY zelf beleggen Tarieven- en conditieoverzicht

OXBY zelf beleggen Tarieven- en conditieoverzicht OXBY zelf beleggen Tarieven- en conditieoverzicht Aandelen / obligaties / warrants Euronext (Nederland, België, Frankrijk, Portugal) Provisie 6.50 + 0.10% [min. 10, max. 150] Luxemburg (Eurobonds) Provisie

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Wanneer crasht de beurs?

Wanneer crasht de beurs? Wanneer crasht de beurs? Twee miljoen Belgen lezen dagelijks de krant. Zij lezen dat het Spaarboekje nu een Verliesboekje is geworden (Nieuwsblad 15/11). Dat beleggingsfondsen in Europese aandelen terug

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Koopkrachtpariteit en Gini-coëfficiënt in China: hoe je tegelijkertijd arm én rijk kunt zijn.

Koopkrachtpariteit en Gini-coëfficiënt in China: hoe je tegelijkertijd arm én rijk kunt zijn. Koopkrachtpariteit en Gini-coëfficiënt in China: hoe je tegelijkertijd arm én rijk kunt zijn. 1. De Wereldbank berichtte onlangs dat de Chinese economie binnen afzienbare tijd de grootste economie van

Nadere informatie

Nog steeds een stap voor op een stijgende markt

Nog steeds een stap voor op een stijgende markt UPDATE VAN DE PORTEFEUILLEMANAGER Februari 2015 Voor professionele beleggers ROBECO GLOBAL PREMIUM EQUITIES FUND Nog steeds e stap voor op e stijgde markt Christopher Hart, fondsmanager Betere macrovooruitzicht

Nadere informatie

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE jaargang 2 tweede kwartaal 2013 NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE 1. BELEGGINGSFONDSEN: DRAMA S 2. RENDEMENTEN INDEX CAPITAL 2013 3. INDEX CAPITAL IN DE MEDIA 4. OP WEG NAAR VIJF STERREN! 5. MACRO-ECONOMISCHE

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Sprinters Club 22/03/2011

Sprinters Club 22/03/2011 Sprinters Club 22/03/11 PORTEFEUILLE SPRINTERS Aankoop Sprinters Verkoop Sprinters Datum Markt LNG of SHT koers aantal totaal datum koers totaal AEX LNG 2 AEX SHT 9 9/3/11 OLIE LNG 69..02 71 2486.42 34.68

Nadere informatie

DE BESTE START VOOR UW BELEGGING

DE BESTE START VOOR UW BELEGGING BELEGGEN Optimal Timing 2015 DE BESTE START VOOR UW BELEGGING Instappen op het laagste niveau tijdens het eerste jaar Deelname aan de evolutie van de Dow Jones EuroStoxx Select Dividend 30 Looptijd van

Nadere informatie

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop. T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen in beeld

Achmea life cycle beleggingen in beeld Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Kwartaalbericht 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015 Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Dekkingsgraad: 111,5% Beleidsdekkingsgraad: 112,6% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2014: 27,6%

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag.

Om in te tekenen. Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Om in te tekenen Stuur het bijgevoegde inschrijvingsformulier terug in de voorgefrankeerde omslag. Surf naar www.deutschebank.be en teken in via internet. Een eenvoudige, veilige en comfortabele manier

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties.

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Nieuwsbrief Vooruitzichten obligaties In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Sinds begin dit jaar zijn obligaties

Nadere informatie

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014 Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /

Nadere informatie

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen

Nadere informatie

Terug naar de kern Bob Hendriks

Terug naar de kern Bob Hendriks Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

Market Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt

Market Update. Gold&Discovery Fund. Edelmetalen bevinden zich al ruim tien jaar in een sterke bullmarkt Market Update Gold&Discovery Fund Na twee zeer sterke hersteljaren is er dit jaar sprake van een wereldwijde groeivertraging Hierdoor staan de prijzen van veel grondstoffen onder druk. Toch noteert goud

Nadere informatie

Wall of worry. 17 maart 2016

Wall of worry. 17 maart 2016 17 maart 2016 Wall of worry De MSCI World aandelenindex (uitgedrukt in Euro) is sinds 11 februari 12,5% hersteld maar staat nog -5,5% vanaf het begin van het jaar. Een combinatie van factoren zorgde voor

Nadere informatie

Beursdagboek 12 September 2013.

Beursdagboek 12 September 2013. Beursdagboek 12 September 2013. De Amerikanen lieten tijdens de herdenking van 9-11 de markten voor de derde achtereenvolgende dag fors stijgen. Gisterenavond Tijd 22:10 uur. Zoals ik al schreef in mijn

Nadere informatie

Belfius Fullinvest (Low, Medium, High) Candriam in één fonds

Belfius Fullinvest (Low, Medium, High) Candriam in één fonds Flash Belfius Fullinvest (Low, Medium, High) November 2014 Alle expertise van Candriam in één fonds Investeer in een zeer gespreide portefeuille via één belegging dankzij de bevek naar Belgisch recht Belfius

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013

KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 Korte terugblik 2013 Ben Bernanke, de voorzitter van het Amerikaanse stelsel van Centrale Banken (de Fed ), was in 2013 voor het tweede jaar op rij één van de blikvangers

Nadere informatie

Strategy Background Papers

Strategy Background Papers november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan

Nadere informatie

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks

Nadere informatie