Inhoud. Threadneedle (Lux) Gecontroleerd jaarverslag en gecontroleerde financiële staten maart 2017

Transcriptie

1

2 Inhoud Bedrijfsgegevens 3 Verslag van de Bestuurders 4 Rendement 6 Accountantsverklaring 7 Financiële staten: Geconsolideerde financiële staten voor Threadneedle (Lux) 8 Threadneedle (Lux) - Global Smaller Companies 9 Threadneedle (Lux) - US Contrarian Core Equities 10 Threadneedle (Lux) - European Select 11 Threadneedle (Lux) - American Absolute Alpha 12 Threadneedle (Lux) - Global Opportunities Bond 13 Threadneedle (Lux) - Enhanced Commodities 14 Portefeuilleoverzichten: Threadneedle (Lux) - Global Smaller Companies 15 Threadneedle (Lux) - US Contrarian Core Equities 17 Threadneedle (Lux) - European Select 19 Threadneedle (Lux) - American Absolute Alpha 20 Threadneedle (Lux) - Global Opportunities Bond 21 Threadneedle (Lux) - Enhanced Commodities 25 Toelichtingen bij de financiële staten 26 Totale risicoblootstelling (niet gecontroleerd) 46 Informatie voor de Aandeelhouders (niet gecontroleerd) 47 Rendement van de Aandelenklassen (niet gecontroleerd) 50 Verordening betreffende effectenfinancieringstransacties (niet gecontroleerd) 53 Adressenlijst 56 Dit verslag is een vertaling van de oorspronkelijke Engelse versie. In geval van dubbelzinnigheid zal de Engelstalige versie voorrang hebben voor zover dat is toegestaan door de toepasselijke wetgeving. 2

3 Bedrijfsgegevens Vennootschap Threadneedle (Lux) R.C.S. Luxembourg B Statutaire zetel 31 Z.A. Bourmicht L-8070 Bertrange Groothertogdom Luxemburg Beheermaatschappij Threadneedle Management Luxembourg S.A.* 44, rue de la Vallée L-2661 Luxemburg Groothertogdom Luxemburg Raad van bestuur Campbell Flemimg (is uit de Raad van Bestuur gestapt op 29 april 2016) Chief Executive Officer, EMEA en Global Chief Operating Officer Londen Verenigd Koninkrijk Marie-Jeanne Chèvremont-Lorenzini Onafhankelijk bestuurder Luxemburg Groothertogdom Luxemburg Dominik Kremer Head of EMEA & Latin America Institutional Sales, Columbia Threadneedle Investments Frankfurt am Main Duitsland Tony Poon Chief Administrative Officer, North Asia, Columbia Threadneedle Investments Hongkong Claude Kremer Onafhankelijk bestuurder Luxemburg Groothertogdom Luxemburg *Zie toelichting 1. 3

4 Verslag van de Bestuurders De wereldwijde markten boekten een mooie vooruitgang tijdens het jaar. Ondanks de volatiliteit door de bezorgdheid over de Chinese economie en het brexitreferendum in het Verenigd Koninkrijk, stegen de aandelen wereldwijd door de herstellende olieprijzen en de voortzetting van een stimulerend monetair beleid. De verkiezing van Donald Trump in november was het startsein voor een eindejaarsrally, in de verwachting dat de nieuwe president belastingen zou verlagen, overheidsregels zou versoepelen en de investeringen zou opvoeren. Zijn eerste initiatieven om via presidentiële besluiten zijn campagnebeloftes in te vullen werden positief onthaald door de beleggers. Maar toen hij er in maart niet in slaagde om Obamacare af te schaffen, begonnen beleggers over de hele wereld zich af te vragen of hij zijn reflationair beleid wel zou kunnen doordrukken. Aan het einde van de verslagperiode verschoof de aandacht naar de Europese politiek. In de VS werd een renteverhoging steeds waarschijnlijker geacht door de positieve arbeidsmarktcijfers in het derde en vierde kwartaal van De Federal Reserve (Fed) voerde twee renteverhogingen van 25 basispunten door tijdens de periode, een in december 2016 en een in maart De belangrijkste Amerikaanse aandelenindices verbraken begin 2017 record na record door de verwachtingen dat de nieuwe regering-trump maatregelen zou invoeren om de economische groei te ondersteunen. De hoop rond deze Trumponomics ebde echter weg in maart, waardoor de aandelenkoersen onder druk kwamen te staan, ten gunste van het schatkistpapier. De referentierente van Amerikaanse staatsobligaties op 10 jaar trapte het boekjaar af op 1,77%. De Amerikaanse staatsobligatiemarkt kende een voortreffelijke start van het jaar doordat de Fed zijn renteverhogingscyclus op pauze zette door de zwakke binnenlandse en internationale omstandigheden aan het begin van 2016, in combinatie met de onzekerheid door het brexitreferendum. De rally stokte echter naarmate het jaar vorderde en de rentevoeten stegen scherp na de overwinning van Trump, in de veronderstelling dat zijn beleid zowel de inflatie als het begrotingstekort zou verhogen. De stijging van de olieprijzen nadat de OPEC in november aankondigde om de productie te beperken zette de Treasuries eveneens onder druk, net als de voorspelling door het Federal Open Market Committee (FOMC) op zijn vergadering in december van drie renteverhogingen in 2017 in plaats van twee zoals de beleggers hadden verwacht. Ondanks het feit dat de Fed de rente in februari niet verhoogde, leden de staatsobligaties onder de agressieve toon van sommige FOMC-bestuurders. De langverwachte renteverhoging met 25 basispunten in maart werd echter gevolgd door een daling van de obligatierente, omdat Yellen herhaalde dat de Fed toekomstige renteverhogingen zeer geleidelijk zou doorvoeren en omdat het FOMC het aantal verwachte renteverhogingen voor dit jaar niet optrok. Later versnelde de rally van de Amerikaanse staatsobligaties doordat Trump er niet in slaagde het gezondheidszorgsysteem te hervormen, waardoor zijn hele verkiezingsprogramma in twijfel werd getrokken. De referentierente op 10 jaar sloot maart af op 2,39%, nadat eerder in de maand met 2,63% het hoogste niveau in twee en een half jaar was bereikt. De acties van de centrale bank domineerden aanvankelijk het nieuws in de eurozone. Na de stimulerende maatregelen eerst te hebben opgevoerd, nam de Europese Centrale Bank een afwachtende houding aan in de nasleep van het brexitreferendum, alvorens aan het einde van 2016 zijn obligatieaankoopprogramma minstens tot december 2017 te verlengen. Naarmate het nieuwe jaar vorderde, werden de economische indicatoren optimistischer, al maakten de beleggers zich vooral zorgen dat populistische partijen de macht zou grijpen in de verkiezingen over het hele continent. Die bezorgdheid nam deels af door de nederlaag van de eurosceptische Partij voor de Vrijheid in de Nederlandse verkiezingen in maart, en door het groeiende vertrouwen dat de extreemrechtse en evenzeer eurosceptische Marine Le Pen het niet zou halen in de Franse presidentsverkiezingen. In het Verenigd Koninkrijk veranderde het marktsentiment op het ritme van de voorspellingen voor het brexitreferendum. Hoewel het uiteindelijke resultaat in eerste instantie tot een algemene daling van de beurskoersen leidde, veerden de markten weer snel op doordat de bezorgdheid over de wereldwijde impact van de brexit afnam en de Bank of England zijn beleid versoepelde met renteverlagingen, een goedkopere bankfinancieringen en meer QE. De Britse aandelenmarkten ondervonden nauwelijks hinder van de activering van artikel 50 in maart en ze sloten het boekjaar af met winst. Het pond sterling daarentegen sloot de verslagperiode zwakker af dan de andere grote valuta s. Uit cijfers die sinds het referendum zijn vrijgegeven blijkt de economie een grotere veerkracht te hebben dan verwacht, hoewel sommige recente economische indicatoren lijken aan te geven dat de besteding door consumenten vaart verliest. Zoals steeds werden de Japanse aandelenmarkten beïnvloed door de koersontwikkelingen van de yen. De valuta won terrein in het tweede kwartaal van 2016 door de vlucht naar veilige beleggingsoorden in de aanloop naar het brexitreferendum. De yen hield deze winst vast in het derde kwartaal van 2016, terwijl de markt sceptisch stond tegenover de invoering door de Bank of Japan van een rentecurvecontrolebeleid. De koers van de Japanse munt zakte eind 2016 in doordat de dollar duurder werd door het optimisme over het verwachte beleid van Trump en de toenemende verwachtingen van een renteverhoging. Hoewel de yen het boekjaar afsloot met een lichte winst op de dollar, boekte ook de Nikkei een jaarwinst. Ook de meeste andere aandelenmarkten in Azië hebben een sterk jaar achter de rug. Zo noteerde de MSCI AC Asia Pacific Ex Japan index een stijging van bijna 20% in plaatselijke valuta's. Zoals steeds domineerde het nieuws over China de markten. De People s Bank of China volgde aanvankelijk de koers van de monetaire versoepeling. De markten profiteerden hiervan tot de liquiditeitsschaarste in december. Begin 2017 verhoogde de centrale bank verschillende rentevoeten op korte en middellange termijn. Tijdens het jaar ondernam China stappen om zijn financiële markten te openen via de Shanghai-HK Stock Connect en met de lancering van de Shenzhen-HK Stock Connect. De verkiezing van Trump als Amerikaanse president deed de beleggers vrezen voor een opstoot van protectionisme in de VS, maar de Aziatische markten vertoonden een verrassend grote veerkracht, waarbij het sentiment werd ondersteund door positieve economische cijfers uit China. De Aziatische markten werden ook beïnvloed door regionale politieke gebeurtenissen, met name het overlijden van de Thaise koning Bhumibol in oktober en later het schandaal rond de Zuid-Koreaanse presidente Park Geun-hye. In maart moest ze aftreden, waarna ze werd gearresteerd op verdenking van corruptie. India zette stappen vooruit in de invoering van een nationale btw-regeling (de GST), wat wordt gezien als de grootste hervorming van de indirecte belasting sinds de onafhankelijkheid van het land. De wereldwijde markten van hoogrentende obligaties zetten het jaar positief in. De spreads versmalden doordat de grondstoffenprijzen hun eerdere verliezen goedmaakten en omdat de hoop op stimulerende maatregelen van de centrale banken toenam. De positieve ontwikkelingen in Griekenland en de afnemende bezorgdheid over de opkomende markten gaven het vertrouwen in deze beleggingscategorie eveneens een boost. De overwinning van het brexitkamp in het Britse referendum in juni veroorzaakte echter een kortstondige opstoot van volatiliteit en een vlucht naar veilige beleggingshavens. De verkiezing van Trump in november had een vergelijkbaar effect, maar de hoogrentende obligatiemarkten herstelden zich snel. De Europese markten van hoogrentende obligaties kregen extra steun van technische marktfactoren aan het einde van 2016 en het begin van Deze factoren waren onder andere een sterke kapitaalinstroom en een beperkt netto-aanbod van nieuwe uitgiften op de primaire markt, grotendeels aangedreven door een grote groep hoogrentende emittenten die ervoor kozen obligatieaflossingen te herfinancieren op de kredietmarkt. Aan het einde van de verslagperiode begon het rendement van de Europese hoogrentende markt af te wijken van dat van andere beleggingscategorieën, doordat de aandacht van de beleggers zich toespitste op een zeer 4

5 Verslag van de Bestuurders drukke kalender van nieuwe uitgiften. De Europese hoogrentende obligaties boekten een positief rendement voor het jaar. De Amerikaanse hoogrentende obligaties deden het nog beter doordat het sentiment op de markt werd ondersteund door het herstel van de olieprijzen. Tegen alle verwachtingen in deden ook de obligaties van opkomende markten het goed in de afgelopen 12 maanden. In die periode laaide de volatiliteit enkele keren wel flink op. Zo was er aan het begin van 2016 grote bezorgdheid over China toen zijn munt verzwakte. Tijdens het jaar waren er ook enkele gebeurtenissen met uitzonderlijk hoge risico's, met name het brexitreferendum in het Verenigd Koninkrijk en de presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten. De beleidsmakers in China kwamen opnieuw op de proppen met een pakket maatregelen die bijdroegen tot een stabilisatie van de situatie en die de onrust onder de beleggers hielpen te bedaren. De beleggers negeerden de brexit in grote lijnen. En hoewel de overwinning de opkomende markten in eerste instantie fors deed dalen, konden deze markten zich snel herstellen. Wij geloven dat de toestand van de opkomende markten er nu veel beter uitziet: de groei trekt aan, de handelsbalansen worden evenwichtiger, een aantal centrale banken hebben een verstrakking van hun monetair beleid doorgevoerd en de opleving van de grondstoffenprijzen gaf sommige landen een duw in de rug. Dit verklaart waarom de markten veel beter standhielden ondanks de correctie van de staatsobligatiemarkt in de VS, in vergelijking met andere perioden van verhoogde volatiliteit zoals toen er paniek heerst over een terugschroeving van het QE-beleid. Onze fondsen waren goed gepositioneerd om de vruchten van het marktherstel te plukken. In de aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen verhoogden wij onze kasreserves en verlaagden wij onze blootstelling aan Mexico, vanwege de afhankelijkheid van het resultaat van die verkiezingen. Beide beslissingen kwamen de fondsen eveneens ten goede. In het Global Focus Fund openden we verschillende nieuwe lijnen, waarvan British American Tobacco (BAT) en S&P Global de belangrijkste waren. British American Tobacco is een van de meest wereldwijd gediversifieerde tabaksbedrijven, met een goed groeipotentieel en een vernieuwend heat not burn productassortiment. S&P Global is een gediversifieerde dienstverlener voor de financiële markten, in een sector met hoge instapdrempels. Het bedrijf zou kunnen profiteren van verschillende activiteiten met hoge marges in aanvulling op de kredietratingdivisie, namelijk Platts (de prijsdivisie voor de grondstoffenmarkten) en zijn indexactiviteiten. Wij voegden ook Charles Schwab aan de portefeuille toe. Dit beleggingsdienstenbedrijf zou moeten profiteren van de veranderende demografische samenstelling van de VS en de stijgende rente. Wij hebben ook enkele bestaande participaties, zoals die in Unilever, RELX en Alphabet, versterkt. Aan de verkoopzijde was Nike een van de belangrijkste participaties die uit de portefeuille werd verwijderd, vanwege de toenemende concurrentiedruk op de prijzen. Wij verkochten ook Reynolds American, nadat bekend werd dat BAT dit bedrijf wou overnemen. In de Amerikaanse aandelenportefeuilles bouwden wij in het algemeen een blootstelling op aan op de binnenlandse markt gerichte en cyclische bedrijven, vooral na het brexitreferendum. In het American Fund betekende dit onder andere de sluiting van bestaande lijnen in een aantal bedrijven, waaronder PVH (dat we in april 2016 hadden gekocht), een kledingbedrijf dat mikt op een internationale aanwezigheid. Daarnaast concentreerden wij ons op een lagere bèta in de energie- en gezondheidszorgsectoren door de verkoop van het biofarmaceutische bedrijf Incyte en de aankoop van Johnson & Johnson, dat zijn activiteiten heeft gediversifieerd in consumentengoederen en wij verlaagden onze rentegevoeligheid door in bedrijven zoals Berkshire Hathaway te stappen. Wij voegden ook namen toe die kunnen bogen op een kwaliteitsvolle groei, met name in de technologiesector. Een van de nieuwe namen in de portefeuille is Facebook, dat sterk blijft groeien en met succes zijn gebruikersbestand te gelde maakt. In het European Select Fund behoren BASF, Dassault Systèmes en Deutsche Telekom tot de belangrijke nieuwe posities. Een hogere olieprijs zou de winstcijfers van BASF moeten verbeteren, en de groei die het bedrijf boekt in zijn chemische kernactiviteiten is hoopgevend. Dassault Systèmes is marktleider in 3D-ontwerpsoftware en biedt aantrekkelijke groeivooruitzichten. Deutsche Telekom wint marktaandeel in de VS, en zijn Duitse divisie profiteert van de consolidatie op de markt. We verkochten de positie in Bayer (farmaceutica en chemie) omdat we er niet van overtuigd waren dat de voorgestelde overname van het zaden- en landbouwchemicaliënbedrijf Monsanto aandeelhouderswaarde zou creëren. Een ander aandeel dat wij van de hand deden was de voedingsgroep Nestlé, een relatief defensief aandeel. Nieuwe toevoegingen aan de Britse aandelenportefeuille waren onder meer Land Securities, Informa en Howden Joinery. Land Securities heeft een sterke vastgoedportefeuille van langlopende, breed gespreide, tegen de inflatie beschermde huurcontracten. Informa kan volgens ons bogen op een robuust ondernemingsmodel en blijft in diverse domeinen vooruitgang boeken. Howden Joinery beschikt over een sterk bedrijfsmodel dat de marges zou moeten ondersteunen en het bedrijf belangrijke hefbomen geeft. Wij breidden ook enkele bestaande posities uit, met name Prudential, ITV en Barclays. Aan de verkoopzijde vinden we onder andere Pearson terug. De opbrengst daarvan belegden wij in namen waarin wij meer geloven. Wij verkochten ook ARM Holdings na zijn overname door SoftBank Group. Andere posities die uit de portefeuille werden geschrapt waren IMI en RPC Group. Wij vonden dat het aandeel van IMI vrij duur was geworden, gelet op de sector waar het bedrijf actief is en de druk op de kapitaaluitgaven. RPC Group legt meer de nadruk op overnames en wij twijfelen aan de kwaliteit van de inkomsten die daaruit zullen voortvloeien. In alle drie de Aziatische aandelenfondsen behielden wij een sterke blootstelling aan de Chinese internet- en e-commercesector, met de nadruk op marktleiders zoals Alibaba, Tencent en Netease. Alle drie de fondsen namen winst op BOC Hong Kong na zijn fantastische beursrally, die te danken was aan de verwachting dat de rentevoeten en netto rentemarges zouden stijgen. Het Asia Contrarian Equity Fund en het Developed Asia Growth and Income Fund sloten het jaar af met een grotere onderweging in Australië, aangezien de waarderingen minder aantrekkelijk waren geworden na de koersstijgingen, vooral in de banksector. In het Asia Contrarian Equity Fund en het Asian Focus Equity Fund verhoogden wij gestaag de overwogen positie in bedrijven met een sterke cashflow, zoals TSMC en Samsung Electronics. Wij bouwden ook een positie op in Mahindra & Mahindra in India. Het European Strategic Bond Fund hield in het algemeen posities met een korte duration in vergelijking met zijn benchmark en was in de tweede helft van het jaar geconcentreerd in korte en middellange looptijdprofielen in Europese kernobligatiemarkten, ten opzichte van langere looptijden. In de laatste vier maanden van het jaar was het fonds gepositioneerd voor een verbreding van de spreads tussen Italiaanse en Duitse obligaties in de verwachting van een hogere politieke volatiliteit, ten koste van de uitvoering van de nodige structurele hervormingen in Italië. Het fonds hield ook een lange positie in Russische staatsobligaties met valuta-afdekking, en het was gepositioneerd voor een versmalling van de spread tussen Hongaarse en Poolse renteswaptarieven. Dominik Kremer Bestuurder 26 juni 2017 In het verleden behaalde rendementen zijn geen garantie voor de toekomst. De waarde van beleggingen en inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen. 5

6 Rendement Rendementen van de Portefeuilles van Threadneedle (Lux) voor het jaar afgesloten op 31 maart Portefeuille Rendement op 1 jaar* Klasse A Klasse W Threadneedle (Lux) - Global Smaller Companies AE 19,53% n.v.t. Threadneedle (Lux) - US Contrarian Core Equities AU 13,60% n.v.t. Threadneedle (Lux) - European Select AE 9,77% n.v.t. Threadneedle (Lux) - American Absolute Alpha AU 1,40% n.v.t. Threadneedle (Lux) - Global Opportunities Bond AU -1,66% n.v.t. Threadneedle (Lux) - Enhanced Commodities AU 7,93% n.v.t. De rendementen zijn vermeld in de valuta waarin de Portefeuilles zijn uitgedrukt. *Het rendement is berekend over één jaar of sinds de introductiedatum voor Aandelenklassen die tijdens het jaar zijn geïntroduceerd. 6

7 Accountantsverklaring Aan de Aandeelhouders van Threadneedle (Lux) Wij hebben een controle uitgevoerd van de bijgaande financiële staten van Threadneedle (Lux) (de SICAV ) en van elk van zijn subfondsen. Deze financiële staten omvatten het overzicht van het nettovermogen en het portefeuilleoverzicht per 31 maart 2017 en het overzicht van de verrichtingen en de wijzigingen in het nettovermogen voor het op die datum afgesloten boekjaar, en een samenvatting van de belangrijkste grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen bij de financiële staten. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de SICAV voor de financiële staten De Raad van Bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor de opstelling en de getrouwe presentatie van deze financiële staten in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire vereisten voor de opstelling van de financiële staten en voor de interne controle die naar het oordeel van de Raad van Bestuur van de SICAV noodzakelijk is om financiële staten op te maken en voor te stellen die geen wezenlijke onjuiste verklaringen bevatten, ongeacht of dit te wijten is aan fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de Réviseur d entreprises agréé Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze controle een oordeel te verstrekken over deze financiële staten. Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlenormen ( International Standards on Auditing ) zoals aangenomen door de Luxemburgse Commission de Surveillance du Secteur Financier. Die normen vereisen dat wij ethische vereisten naleven en dat wij de controle zo plannen en uitvoeren dat er een redelijke zekerheid kan worden verkregen dat de financiële staten geen wezenlijke onjuistheden bevatten. Een controle houdt in dat er procedures worden uitgevoerd om controlestukken te verkrijgen ter staving van de bedragen en de informatie in de financiële staten. De geselecteerde procedures zijn afhankelijk van het oordeel van de Réviseur d entreprises agréé, zoals de beoordeling van de risico s dat de financiële staten wezenlijke onjuistheden bevatten, ongeacht of dit te wijten is aan fraude of aan fouten. Bij deze risicobeoordelingen houdt de Réviseur d entreprises agréé rekening met de interne controlemaatregelen die relevant zijn voor de opstelling en de getrouwe presentatie van de financiële staten van de entiteit om controleprocedures te ontwerpen die onder de omstandigheden geschikt zijn, maar niet om een oordeel uit te spreken over de doeltreffendheid van de interne controle van de entiteit. Tijdens de controle worden ook de gepastheid van de grondslagen voor de financiële verslaggeving en de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen door de raad van bestuur van de SICAV geëvalueerd, evenals de algemene presentatie van de financiële staten. Wij zijn van mening dat het ingezamelde bewijsmateriaal volstaat en geschikt is om ons oordeel op te baseren. Oordeel Wij zijn van oordeel dat de financiële staten een getrouw beeld geven van de financiële positie van de SICAV en van elk van zijn subfondsen per 31 maart 2017 en van de resultaten van hun activiteiten en de ontwikkeling van hun nettovermogen voor het jaar dat op die datum werd afgesloten, in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en regelgevende vereisten voor de opstelling en voorstelling van de financiële staten. Overige informatie De Raad van Bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor de overige informatie. De overige informatie omvat de informatie die is opgenomen in het jaarverslag, met uitzondering van de financiële staten en ons controleverslag daarover. Ons oordeel over de financiële staten slaat niet op de overige informatie en wij verbinden daaraan geen conclusies, in geen enkele vorm. In verband met onze controle van de financiële staten is het onze verantwoordelijkheid om de overige informatie te lezen en daarbij na te gaan of de overige informatie in wezenlijke mate onverenigbaar is met de financiële staten of de informatie die wij hebben verzameld tijdens onze controle of anderszins wezenlijk onjuist lijkt te zijn. Indien wij, op basis van de handelingen die wij hebben verricht, vaststellen dat er sprake is van een verkeerde voorstelling van deze overige informatie, zijn wij verplicht dit te melden. Wij hebben echter op dit vlak niets te melden. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxemburg, 26 juni 2017 Vertegenwoordigd door Steven Libby PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxemburg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B Btw LU

8 Geconsolideerde financiële staten voor Threadneedle (Lux)* OVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN per 31 maart 2017 Toelichting 2017 USD Activa Beleggingsportefeuille tegen marktwaarde 2, Banktegoeden Termijndeposito s Te ontvangen voor verkochte beleggingen Te ontvangen inschrijvingen Asset management fee rebates receivable Te ontvangen rente op swaps Te ontvangen rente en dividenden, netto Netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten 2, Netto niet-gerealiseerde winst op swaps 2, Netto niet-gerealiseerde winst op futures 2, Andere activa Totaal activa Verplichtingen Bankvoorschotten ( ) Opties verkocht tegen marktwaarde 2, 12 (71.022) Te betalen voor aangekochte beleggingen ( ) Te betalen Terugkopen ( ) Te betalen rente op swaps 2 ( ) Dividend betaalbaar op swaps 2 (52.426) Netto niet-gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten 2, 9 ( ) Netto niet-gerealiseerd (verlies) op swaps 2, 10 ( ) Netto niet-gerealiseerd (verlies) op futures 2, 11 ( ) Te betalen vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Te betalen prestatievergoedingen 8 (16.145) Niet-gerealiseerde vermogenswinstbelasting op beleggingen ( ) Overige verplichtingen ( ) Totaal verplichtingen ( ) Totaal nettoactiva WINST-EN-VERLIESREKENING EN MUTATIEOVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN voor het jaar afgesloten op 31 maart Toelichting USD Nettovermogen aan het begin van het jaar Inkomsten Nettodividenden Rente op obligaties, netto Bankrente Rente-inkomsten op swaps Interest income on futures 667 Provisie voor de inschrijving op en terugkoop van aandelen Asset management fee rebates Overige inkomsten Totaal inkomsten Kosten Vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Prestatievergoedingen 8 (16.145) Bankvergoedingen ( ) Dividendkosten ( ) Rentekosten op swaps ( ) Rentelasten op futures (13.257) Andere bedrijfskosten 5 ( ) Bewaar- en subbewaarkosten 5 ( ) Diverse vergoedingen 4 (45.257) Totaal kosten ( ) Nettowinst uit beleggingen Netto gerealiseerde winst op verkochte beleggingen Netto gerealiseerde winst op swaps Netto gerealiseerd (verlies) op opties ( ) Netto gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Netto gerealiseerd (verlies) op futures ( ) Netto gerealiseerde winst op valutatransacties Netto gerealiseerde winst op TERuggevorderde belastingen 33 Netto gerealiseerde winst Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op beleggingen Wijziging in netto niet-gerealiseerd (verlies) op swaps ( ) Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op opties Wijziging in netto niet-gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op futures Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op vermogenswinstbelasting Nettowijziging in niet-gerealiseerde winst Nettostijging / (-daling) in nettovermogen als gevolg van de activiteiten Wijzigingen in kapitaal Inschrijvingen op aandelen Terugkopen van aandelen ( ) Dividenden 7 ( ) Totaal wijzigingen in kapitaal Wisselkoersverschillen 2 ( ) Verandering in gekruiste beleggingen in Portefeuilles 18 ( ) Nettoactiva aan het einde van het jaar *De geconsolideerde financiële staten omvatten alle fondsen in de parapluvennootschap, terwijl alleen de afzonderlijke financiële staten van de in België geregistreerde fondsen worden getoond in het verslag. De bijbehorende toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële overzichten. 8

9 Threadneedle (Lux) - Global Smaller Companies OVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN per 31 maart 2017 Toelichting 2017 EUR Activa Beleggingsportefeuille tegen marktwaarde Banktegoeden Te ontvangen voor verkochte beleggingen Te ontvangen inschrijvingen Te ontvangen rente en dividenden, netto Netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten 2, Andere activa Totaal activa Verplichtingen Te betalen voor aangekochte beleggingen (99.045) Te betalen terugkopen (3.270) Te betalen vergoedingen voor vermogensbeheer 5 (4.173) Overige verplichtingen (1.830) Totaal verplichtingen ( ) Totaal nettoactiva AANTAL AANDELEN IN OMLOOP Klasse AE ,354 Klasse AGH 3.870,058 Klasse DE ,468 Klasse IE 6.037,518 Klasse IGH ,396 Klasse XGH ,989 Klasse ZGH 3.542,712 OVERZICHT VAN DE NETTOVERMOGENSWAARDE PER AANDEEL 31 maart maart maart 2015 Klasse AE 24,11 20,17 21,83 Klasse AGH 24, , ,93 1 Klasse DE 18,76 15,78 17,16 Klasse IE 33,74 27,97 30,01 Klasse IGH 32, , ,13 1 Klasse XGH # 11,03 1 Klasse ZGH 23, , , De klasse luidt in GBP. De basisvaluta van de portefeuille is EUR. # Zie toelichting 1. WINST-EN-VERLIESREKENING EN MUTATIEOVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN voor het jaar afgesloten op 31 maart Toelichting EUR Nettovermogen aan het begin van het jaar Inkomsten Nettodividenden Bankrente Totaal inkomsten Kosten Vergoedingen voor vermogensbeheer 5 (73.241) Bankvergoedingen (521) Andere bedrijfskosten 5 (19.136) Totaal kosten (92.898) Netto(verlies) uit beleggingen (16.836) Netto gerealiseerde winst op verkochte beleggingen Netto gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Netto gerealiseerde winst op valutatransacties Netto gerealiseerde winst op teruggevorderde belastingen 1 Netto gerealiseerde winst Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op beleggingen Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten Nettowijziging in niet-gerealiseerde winst Nettostijging / (-daling) in nettovermogen als gevolg van de activiteiten Wijzigingen in kapitaal Inschrijvingen op aandelen Terugkopen van aandelen ( ) Totaal wijzigingen in kapitaal Nettoactiva aan het einde van het jaar TOTAAL NETTO-INVENTARISWAARDE 31 maart maart maart 2015 EUR De bijbehorende toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële overzichten. 9

10 Threadneedle (Lux) - US Contrarian Core Equities OVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN per 31 maart 2017 Toelichting 2017 USD Activa Beleggingsportefeuille tegen marktwaarde Banktegoeden Te ontvangen voor verkochte beleggingen Te ontvangen inschrijvingen Te ontvangen rente en dividenden, netto Netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten 2, Totaal activa Verplichtingen Bankvoorschotten (31) Te betalen voor aangekochte beleggingen ( ) Te betalen terugkopen ( ) Te betalen vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Overige verplichtingen ( ) Totaal verplichtingen ( ) Totaal nettoactiva AANTAL AANDELEN IN OMLOOP Klasse AEC 2.467,442 Klasse AEH ,277 Klasse ASH 3.000,000 Klasse AU ,390 Klasse AUP ,523 Klasse DU 4.130,442 Klasse IFH 2.600,000 Klasse IU ,195 Klasse XS ,955 Klasse XSH 100,000 Klasse ZEH ,000 Klasse ZFH 200,000 Klasse ZGH 200,000 Klasse ZU ,985 OVERZICHT VAN DE NETTOVERMOGENSWAARDE PER AANDEEL 31 maart maart maart 2015 Klasse AEC 12, ,90 1 Klasse AEH 18, , ,53 1 Klasse ASH 14, , ,35 2 Klasse AU 30,73 27,05 26,96 Klasse AUP 12,11 10,86 Klasse DEH # 14, ,27 1 Klasse DU 15,65 13,85 13,87 Klasse IFH 28, , ,84 3 Klasse IU 42,76 37,35 36,92 Klasse XS # 10,28 2 Klasse XSH # 10,47 2 Klasse ZEH 11, , ,25 1 Klasse ZFH 11, , ,28 3 Klasse ZGH 11, , ,29 4 Klasse ZU 11,88 10,38 10,28 1 De klasse luidt in EUR. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 2 De klasse luidt in SGD. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 3 De klasse luidt in CHF. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 4 De klasse luidt in GBP. De basisvaluta van de portefeuille is USD. # Zie toelichting 1. WINST-EN-VERLIESREKENING EN MUTATIEOVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN voor het jaar afgesloten op 31 maart Toelichting USD Nettovermogen aan het begin van het jaar Inkomsten Nettodividenden Bankrente Totaal inkomsten Kosten Vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Bankvergoedingen (9.332) Andere bedrijfskosten 5 ( ) Totaal kosten ( ) Nettowinst uit beleggingen Netto gerealiseerde winst op verkochte beleggingen Netto gerealiseerde winst op valutatermijncontracten Netto gerealiseerd (verlies) op valutatransacties ( ) Netto gerealiseerde winst Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op beleggingen Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten Nettowijziging in niet-gerealiseerde winst Nettostijging / (-daling) in nettovermogen als gevolg van de activiteiten Wijzigingen in kapitaal Inschrijvingen op aandelen Terugkopen van aandelen ( ) Dividenden 7 ( ) Totaal wijzigingen in kapitaal Nettoactiva aan het einde van het jaar TOTAAL NETTO-INVENTARISWAARDE 31 maart maart maart 2015 USD De bijbehorende toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële overzichten. 10

11 Threadneedle (Lux) - European Select OVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN per 31 maart 2017 Toelichting 2017 EUR Activa Beleggingsportefeuille tegen marktwaarde Banktegoeden Te ontvangen inschrijvingen Te ontvangen rente en dividenden, netto Netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten 2, Andere activa Totaal activa Verplichtingen Te betalen terugkopen (69.747) Te betalen vergoedingen voor vermogensbeheer 5 (69.092) Overige verplichtingen (27.058) Totaal verplichtingen ( ) Totaal nettoactiva AANTAL AANDELEN IN OMLOOP Klasse AE ,415 Klasse AGH 1.301,475 Klasse AUH ,742 Klasse IE ,363 Klasse ZGH ,255 OVERZICHT VAN DE NETTOVERMOGENSWAARDE PER AANDEEL 31 maart maart maart 2015 Klasse AE 20,67 18,83 20,92 Klasse AGH 21, , ,46 1 Klasse AUH 21, , ,20 2 Klasse IE 28,78 25,98 28,62 Klasse ZGH 21, , , De klasse luidt in GBP. De basisvaluta van de portefeuille is EUR. 2 De klasse luidt in USD. De basisvaluta van de portefeuille is EUR. WINST-EN-VERLIESREKENING EN MUTATIEOVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN voor het jaar afgesloten op 31 maart Toelichting EUR Nettovermogen aan het begin van het jaar Inkomsten Nettodividenden Bankrente Totaal inkomsten Kosten Vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Bankvergoedingen (2.923) Andere bedrijfskosten 5 (81.786) Diverse vergoedingen 4 (40) Totaal kosten ( ) Nettowinst uit beleggingen Netto gerealiseerde winst op verkochte beleggingen Netto gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Netto gerealiseerd (verlies) op valutatransacties (4.742) Netto gerealiseerd (verlies) ( ) Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op beleggingen Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten Nettowijziging in niet-gerealiseerde winst Nettostijging / (-daling) in nettovermogen als gevolg van de activiteiten Wijzigingen in kapitaal Inschrijvingen op aandelen Terugkopen van aandelen ( ) Totaal wijzigingen in kapitaal Nettoactiva aan het einde van het jaar TOTAAL NETTO-INVENTARISWAARDE 31 maart maart maart 2015 EUR De bijbehorende toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële overzichten. 11

12 Threadneedle (Lux) - American Absolute Alpha OVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN per 31 maart 2017 Toelichting 2017 USD Activa Beleggingsportefeuille tegen marktwaarde Banktegoeden Termijndeposito s Te ontvangen inschrijvingen Te onvangen rente op swaps Te ontvangen rente en dividenden, netto Netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten 2, Netto niet-gerealiseerde winst op futures 2, Totaal activa Verplichtingen Te betalen voor aangekochte beleggingen ( ) Te betalen terugkopen ( ) Te betalen rente op swaps 2 (5.983) Dividend betaalbaar op swaps 2 (48.155) Netto niet-gerealiseerd (verlies) op swaps 2, 10 (71.014) Te betalen vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Overige verplichtingen (33.951) Totaal verplichtingen ( ) Totaal nettoactiva AANTAL AANDELEN IN OMLOOP Klasse AEH ,351 Klasse AFH ,000 Klasse AGH ,466 Klasse AU ,229 Klasse DEH ,214 Klasse DU ,884 Klasse IEH ,589 Klasse IGH ,431 Klasse IU ,773 Klasse ZGH ,208 OVERZICHT VAN DE NETTOVERMOGENSWAARDE PER AANDEEL 31 maart maart maart 2015 Klasse AEH 16, , ,55 1 Klasse AFH 15, , ,45 2 Klasse AGH 16, , ,83 3 Klasse AU 16,71 16,48 16,70 Klasse DEH 12, , ,20 1 Klasse DU 13,11 13,00 13,18 Klasse IEH 22, , ,84 1 Klasse IGH 23, , ,12 3 Klasse IU 23,25 22,73 23,01 Klasse ZGH 16, , , De klasse luidt in EUR. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 2 De klasse luidt in CHF. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 3 De klasse luidt in GBP. De basisvaluta van de portefeuille is USD. WINST-EN-VERLIESREKENING EN MUTATIEOVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN voor het jaar afgesloten op 31 maart Toelichting USD Nettovermogen aan het begin van het jaar Inkomsten Nettodividenden Bankrente Rente-inkomsten op swaps Interest income on futures 130 Totaal inkomsten Kosten Vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Bankvergoedingen (3.900) Dividendkosten ( ) Rentekosten op swaps ( ) Rentelasten op futures (462) Andere bedrijfskosten 5 ( ) Totaal kosten ( ) Netto(verlies) uit beleggingen ( ) Netto gerealiseerde winst op verkochte beleggingen Netto gerealiseerd (verlies) op swaps ( ) Netto gerealiseerde winst op opties Netto gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Netto gerealiseerd (verlies) op futures ( ) Netto gerealiseerde winst op valutatransacties Netto gerealiseerd (verlies) ( ) Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op beleggingen Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op swaps Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op futures Nettowijziging in niet-gerealiseerde winst Netto(afname) van het nettovermogen als gevolg van de activiteiten ( ) Wijzigingen in kapitaal Inschrijvingen op aandelen Terugkopen van aandelen ( ) Totaal wijzigingen in kapitaal ( ) Nettoactiva aan het einde van het jaar TOTAAL NETTO-INVENTARISWAARDE 31 maart maart maart 2015 USD De bijbehorende toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële overzichten. 12

13 Threadneedle (Lux) - Global Opportunities Bond OVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN per 31 maart 2017 Toelichting 2017 USD Activa Beleggingsportefeuille tegen marktwaarde Banktegoeden Te ontvangen inschrijvingen Asset management fee rebates receivable Te onvangen rente op swaps Te ontvangen rente en dividenden, netto Netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten 2, Andere activa 479 Totaal activa Verplichtingen Te betalen voor aangekochte beleggingen ( ) Te betalen terugkopen (69.893) Te betalen rente op swaps 2 (40.636) Netto niet-gerealiseerd (verlies) op swaps 2, 10 ( ) Netto niet-gerealiseerd (verlies) op futures 2, 11 (61.484) Te betalen vergoedingen voor vermogensbeheer 5 (19.727) Overige verplichtingen (4.768) Totaal verplichtingen ( ) Totaal nettoactiva AANTAL AANDELEN IN OMLOOP Klasse AEH ,449 Klasse AGH ,318 Klasse AU ,112 Klasse DEH ,235 Klasse DU ,773 Klasse IEH ,165 Klasse IFH ,000 Klasse IU ,904 Klasse ZGH 520,568 OVERZICHT VAN DE NETTOVERMOGENSWAARDE PER AANDEEL 31 maart maart maart 2015 Klasse AEH 14, , ,58 1 Klasse AFH 15,24 2 Klasse AGH 15, , ,84 3 Klasse AU 15,36 15,62 16,79 Klasse DEH 11, , ,07 1 Klasse DU 11,87 12,18 13,20 Klasse IEH 20, , ,66 1 Klasse IFH 18, , ,63 2 Klasse IGH 23,08 3 Klasse IU 21,21 21,44 22,93 Klasse ZGH 14, , , De klasse luidt in EUR. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 2 De klasse luidt in CHF. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 3 De klasse luidt in GBP. De basisvaluta van de portefeuille is USD. WINST-EN-VERLIESREKENING EN MUTATIEOVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN voor het jaar afgesloten op 31 maart Toelichting USD Nettovermogen aan het begin van het jaar Inkomsten Rente op obligaties, netto Bankrente Rente-inkomsten op swaps Interest income on futures 106 Asset management fee rebates Totaal inkomsten Kosten Vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Bankvergoedingen (5.635) Rentekosten op swaps ( ) Rentelasten op futures (3.155) Andere bedrijfskosten 5 (96.714) Diverse vergoedingen 4 (9.675) Totaal kosten ( ) Nettowinst uit beleggingen Netto gerealiseerd (verlies) op verkochte beleggingen ( ) Netto gerealiseerde winst op swaps Netto gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Netto gerealiseerd (verlies) op futures ( ) Netto gerealiseerd (verlies) op valutatransacties ( ) Netto gerealiseerd (verlies) ( ) Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op beleggingen Wijziging in netto niet-gerealiseerd (verlies) op swaps ( ) Wijziging in netto niet-gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op futures Nettowijziging in niet-gerealiseerde winst Netto(afname) van het nettovermogen als gevolg van de activiteiten ( ) Wijzigingen in kapitaal Inschrijvingen op aandelen Terugkopen van aandelen ( ) Totaal wijzigingen in kapitaal ( ) Nettoactiva aan het einde van het jaar TOTAAL NETTO-INVENTARISWAARDE 31 maart maart maart 2015 USD De bijbehorende toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële overzichten. 13

14 Threadneedle (Lux) - Enhanced Commodities OVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN per 31 maart 2017 Toelichting 2017 USD Activa Beleggingsportefeuille tegen marktwaarde Banktegoeden Te ontvangen inschrijvingen Te ontvangen rente en dividenden, netto Netto niet-gerealiseerde winst op valutatermijncontracten 2, Totaal activa Verplichtingen Te betalen terugkopen ( ) Te betalen rente op swaps 2 (66.465) Netto niet-gerealiseerd (verlies) op swaps 2, 10 ( ) Te betalen vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Overige verplichtingen (82.490) Totaal verplichtingen ( ) Totaal nettoactiva AANTAL AANDELEN IN OMLOOP Klasse AEH ,179 Klasse AFH ,995 Klasse AGH ,569 Klasse ASH ,846 Klasse AU ,511 Klasse DEH ,501 Klasse DU ,698 Klasse IEH ,256 Klasse IFH ,000 Klasse IGH ,639 Klasse IKH ,134 Klasse IU ,984 Klasse XGH ,070 Klasse XU ,284 Klasse ZEH ,307 Klasse ZFH ,000 Klasse ZGH ,720 Klasse ZU ,348 OVERZICHT VAN DE NETTOVERMOGENSWAARDE PER AANDEEL 31 maart maart maart 2015 Klasse AEH 9,67 1 9, ,48 1 Klasse AFH 7,24 2 6,86 2 8,70 2 Klasse AGH 10,05 3 9, ,80 3 Klasse ASH 5,09 4 4,73 4 5,88 4 Klasse AU 10,34 9,58 11,94 Klasse DEH 7,49 1 7,10 1 8,99 1 Klasse DU 8,01 7,46 9,35 Klasse IEH 13, , ,97 1 Klasse IFH 10,21 2 9, ,07 2 Klasse IGH 14, , ,35 3 Klasse IKH 105, , ,46 5 Klasse IU 14,59 13,41 16,57 Klasse XGH 13, , ,29 3 Klasse XU 14,87 13,51 16,52 Klasse ZEH 5,78 1 5,40 1 6,76 1 Klasse ZFH 5,66 2 5,31 2 6,74 2 Klasse ZGH 8,12 3 7,54 3 9,34 3 Klasse ZU 6,02 5,52 6,81 1 De klasse luidt in EUR. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 2 De klasse luidt in CHF. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 3 De klasse luidt in GBP. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 4 De klasse luidt in SGD. De basisvaluta van de portefeuille is USD. 5 De klasse luidt in SEK. De basisvaluta van de portefeuille is USD. WINST-EN-VERLIESREKENING EN MUTATIEOVERZICHT VAN HET NETTOVERMOGEN voor het jaar afgesloten op 31 maart Toelichting USD Nettovermogen aan het begin van het jaar Inkomsten Rente op obligaties, netto Bankrente Overige inkomsten Totaal inkomsten Kosten Vergoedingen voor vermogensbeheer 5 ( ) Bankvergoedingen (12.631) Rentekosten op swaps ( ) Andere bedrijfskosten 5 ( ) Diverse vergoedingen 4 (138) Totaal kosten ( ) Netto(verlies) uit beleggingen ( ) Netto gerealiseerde winst op verkochte beleggingen Netto gerealiseerde winst op swaps Netto gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Netto gerealiseerd (verlies) op valutatransacties (88.121) Netto gerealiseerde winst Wijziging in netto niet-gerealiseerde winst op beleggingen Wijziging in netto niet-gerealiseerd (verlies) op swaps ( ) Wijziging in netto niet-gerealiseerd (verlies) op valutatermijncontracten ( ) Nettowijziging in niet-gerealiseerd (verlies) ( ) Nettostijging / (-daling) in nettovermogen als gevolg van de activiteiten Wijzigingen in kapitaal Inschrijvingen op aandelen Terugkopen van aandelen ( ) Totaal wijzigingen in kapitaal Nettoactiva aan het einde van het jaar TOTAAL NETTO-INVENTARISWAARDE 31 maart maart maart 2015 USD De bijbehorende toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële overzichten. 14

15 Threadneedle (Lux) - Global Smaller Companies Portefeuilleoverzicht per 31 maart 2017 % van Markt- de nettowaarde vermogens- Hoeveelheid Belegging EUR waarde Overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de toelichtingring op een officiële effectenbeurs Aandelen AUSTRALIË Ansell Limited ,18 BERMUDA CANADA Totaal Australië , Axalta Companyating Systems Limited ,19 Totaal Bermuda , Gildan Activewear Inc , Ritchie Bros Auctioneers Inc ,01 Totaal Canada ,90 DENEMARKEN Simcorp A/S ,97 FINLAND Totaal Denemarken , Basware OYJ ,93 Totaal Finland ,93 FRANKRIJK Criteo SA - ADR , Edenred , Elis SA , Korian SA ,61 Totaal Frankrijk ,74 DUITSLAND CTS Eventim AG , Grenkeleasing AG , Norma Group , Tele Columbus AG ,20 IERLAND ITALIË Totaal Duitsland , Dalata Hotel Group Limited ,63 Totaal Ierland , Diasorin SpA , Digital Multimedia Technologies SpA , Finecobank Banca Fineco SpA ,88 % van Markt- de nettowaarde vermogens- Hoeveelheid Belegging EUR waarde Overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de toelichtingring op een officiële effectenbeurs Aandelen ITALIË Infrastrutture Wireless Italiane SpA ,90 JAPAN Totaal Italië , Alps Electric Company Limited , Anicom Holdings Inc , Daifuku Company Limited , Green Hospital Supply Inc , Nihon M&a Center Inc , Osg Corp , Relo Holdings Inc , Shimadzu Corp , Sho-Bond Holdings Company Limited , Sohgo Security Services Company Limited , Yokogawa Electric Corp ,62 Totaal Japan ,40 LUXEMBURG 99 Eurofins Scientific ,38 Totaal Luxemburg ,38 NEDERLAND 364 Core Laboratories NV , IMCD Group NV , Patheon NV , Sensata Technologies Holding NV , Takeaway.com Holding BV ,74 SPANJE ZWEDEN Totaal Nederland , Applus Services SA , Cellnex Telecom SAU , Lar Espana Real Estate SA ,49 Totaal Spanje , Avanza AB , Thule Group AB ,49 Totaal Zweden ,29 ZWITSERLAND 30 Belimo Holding AG - Reg ,92 23 Sika AG ,21 Totaal Zwitserland ,13 De bijbehorende toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële overzichten. 15