Overzichten Overzicht markten

Transcriptie

1 RBS Markets Nummer 412, 15 april 2014 Turbo s & Trading Grondstoffenweekoverzicht In de kijker: olie en aardgas opnieuw hoger P2 Overzichten Overzicht markten P4 Dow Jones Index Rem op de stierenparade De aandelenmarkten staan er wereldwijd florissant bij. De trends zijn opwaarts gericht, de stemming is opperbest. De beursbarometers in de VS doen ook mee in het feestgedruis. Maar er is toch ook een waarschuwende vinger op zijn plaats. U weet dat de bomen niet tot in de hemel groeien en dat geldt ook voor aandelenkoersen en indexstanden. Mijn Maand Marktlens geeft signalen af waaruit blijkt dat de huidige stierenparade hapert. De bullen raken vermoeid en zijn toe aan een pauze of zelfs een stapje terug. Ik zal de vier componenten van mijn Maand Marktlens nader voor u duiden en aangeven wat het meest waarschijnlijke scenario is. Uiteraard ontbreken de cruciale routepaaltjes niet. Met andere woorden, wat wordt naar alle waarschijnlijkheid de volgende stap van de markt, in dit geval de toonaangevende Dow Jones index? Belangrijkste component is de trendvolgende indicator, de 55 SMA lijn, ofwel de ongewogen voortschrijdende gemiddelde lijn met 55 als parameter. De index beweegt hier geruime tijd boven en dat impliceert dat er sprake is van een stijgende trendfase. Reeds in 2010 kruiste de Dow Jones de lijn opwaarts, viel nog één keer terug naar de sleepkabel (dynamische trendlijn) en is daarna een serie hogere toppen en hogere bodems gestart. De tendens tot stijgen is duidelijk zichtbaar, er wordt overtuigend richting gekozen. De 55 SMA ligt rond in het veld, dus er is best veel ruimte voor correctie, zonder dat de trend in gevaar komt. Tweede component is de RSI, de rode lijn onder in de grafiek. Kort en bondig bevestigt deze spanningsmeter dat er sprake is van een positieve ondertoon omdat de RSI boven de 50-lijn beweegt; zo luidt de spelregel. Echter, de lijn is dalende en geeft daarmee aan dat de neerwaartse druk kan worden opgevoerd. Dit laatste wordt eveneens geindiceerd door de andere twee componenten van mijn marktlens, te weten de candle en de swingteller. De maandcandle kleurt thans zwart en zou zelfs kunnen eindigen als Bearish Engulfing patroon, ofwel een negatief omarmingspatroon. Mijn swingteller, die dienst doet als versnellingsmeter springt bij de huidige koersontwikkeling op -1, hetgeen impliceert dat een downswing van start gaat, die benoemd mag worden als countertrend beweging, ofwel reactie beweging in de uptrend. Deze reactie mag aanhouden tot aan 15340, een eerste steungrens die dichtbij ligt. Onder dit kantelpunt gaat een diepere correctie van start richting de eerder genoemde sleepkabel en tevens 61,8% Fibonacci retracementgrens op Dit is wel de uiterste steungrens, liever een hogere bodem ruim boven de gemiddelde lijn om daarmee het proces van hogere toppen en hogere bodems intact te laten. Lees verder op pagina 2 1

2 Vervolg van pagina 1 Dow Jones Index - Rem op de stierenparade De wekelijkse TA van Nico Bakker Nico Bakker is hofleverancier van technische analyse binnen RBS Markets. Hij publiceert regelmatig artikelen in allerlei media. Ook verzorgt hij diverse trainingen en workshops en is hij een graag geziene spreker tijdens beleggingsevenementen. Voor de uitleg van technische analyse termen verwijzen wij u naar Boven in het speelveld ligt op een rode streep die vooralsnog de stierenparade afremt. Mochten de bullen besluiten om toch maar direct de weerstand te slechten, dus zonder extra aanloop, dan worden er wederom nieuwe records gevestigd en is het een kwestie van tijd wanneer de Dow Jones met een 2 kan beginnen. Voor langere termijn trendvolgende beleggers is er sprake van een positief getint speelveld, waardoor op termijn hogere koersen aannemelijk zijn. Maar eerst een lichte tot matige correctie, zo indiceert mijn marktlens. Er worden thans dus geen koopposities ingenomen. Sterker nog, enige winst afromen is toegestaan om vervolgens te wachten op een nieuwe hogere bodem. Uitereaard wel meedoen als de rode lijn boven in het veld wordt geslecht. Maandgrafiek Dow Jones index Figuur 1. Maandgrafiek Dow Jones index Bron: BTAC Visuele Analyse, 15 april 2014 Selectie aanbod Dow Jones index Met Turbo's kunt u inspelen op een stijging en/of daling van de Dow Jones index. Voor een compleet overzicht van het aanbod kijkt u op Selecteer in het Turbo/Booster pull down menu linksboven Dow Jones index. Naam ISIN code Hefboom Dow Jones Turbo Long NL Dow Jones Turbo Long NL Dow Jones Turbo Short NL Dow Jones Turbo Short NL Figuur 2. Een selectie van het aanbod Dow Jones index Turbo's. Bron: RBS, 15 april

3 Grondstoffenweekoverzicht In de kijker: aardgasmarkt blijft krap Op de internationale energiemarkten werd aardgas voor levering in mei vorige week opnieuw 4,1 procent duurder. De meest recente verslagweek (7 dagen tot 4 april) was de eerste van het nieuwe injection season, de periode waarin de productie hoger ligt dan het verbruik en meestal tot eind oktober of begin november duurt. De voorraadtoename lag met 4 miljard cubic feet (cf) echte onder de verwachte 15 miljard cf. De voorbije strenge winter in Noord-Amerika heeft diepe sporen nagelaten op de Amerikaanse aardgasvoorraden. Met name omvang van de voorraaddaling is verrassend. Sinds 1950 waren er nog 7 winters met lagere gemiddelde temperaturen en toch was het voorraaddeficit nooit eerder zo hoog. Met 826 miljard cf bevinden de voorraden zich nu exact 54,7 procent onder het gemiddelde van de voorbije 5 jaar en 50,7 procent onder het niveau van vorig jaar. Bij het Amerikaanse Ministerie van Energie maakt men zich echter geen zorgen. De Energy Information Administration (EIA) verwacht volgens haar meest recente schatting dat de voorraden bij de start van het volgende withdrawal season terug naar 3422 miljard cf zullen zijn opgelopen. Dit impliceert een productie van ongeveer 2600 miljard cf tijdens de komende 6 maanden. Niet onmogelijk, maar dan moet wel het record uit 2001 (2402 miljard cf) met bijna 10 procent worden verbroken. Volgens de EIA zal de Amerikaanse aardgasproductie in 2014 met 3 procent op jaarbasis stijgen naar 72,29 miljard cf per dag. Volgens de voorlopige productiecijfers van maart was er vorige maand een toename met 1,5 procent op maandbasis en 4 procent op jaarbasis. Brent en WTI werden respectievelijk 0,6 en 2,6 procent duurder. De Amerikaanse variant presteert de jongste weken consistent beter waardoor de spread is teruggelopen naar amper 3,59 dollar. De heeft enerzijds te maken met het vooruitzicht op een verhoging van het aanbod uit Libië en anderzijds is er ook een logistieke factor. Door de extra transportcapaciteit zijn de voorraden in de Cushing hub voor WTI in Oklohoma fors teruggevallen. OPEC verlaagde vorige maand haar productie met iets meer dan vaten/dag naar 29,6 miljoen vaten/ dag. De achteruitgang kwam er door een lagere productie in Irak, Angloa, Libië en Saoedi-Arabië. Door de toegenomen productie bij de olieproducerende landen die niet tot OPEC behoren, zal het kartel dit In de Turbo & Trading-nieuwsbrief van dinsdag 22 april 2014 zal er geen grondstoffenweekoverzicht van Koen Lauwers beschikbaar zijn jaar vaten/dag minder olie moeten produceren dan eerst werd aangenomen om een marktevenwicht te bekomen. OPEC behield wel haar prognoses voor de globale vraag naar olie in Deze zal met 1,1 miljoen vaten of 1,3 procent toenemen naar 91,2 miljoen vaten/dag. Bronnen: EIA, Bloomberg (7/4-11/4) In het kort: Molybdeen is een metaal dat wordt gebruikt bij de productie van hoogwaardige staalsoorten en ook in bepaalde legeringen. Het behoort tot de categorie van zogenaamde strategische metalen. Er bestaan een beperkt aantal primaire molybdeenmijnen (die dus enkel het metaal zelf ontginnen) maar het wordt vooral als bijproduct van andere metalen gewonnen. De prijsontwikkeling van molybdeen is erg volatiel. Tussen 2005 en 2007 schommelde de prijs van een pond molybdeenoxide nog tussen 25 en 45 dollar. Sinds 2008 ging molybdeen met andere metalen mee onderuit. Vorig jaar daalde de prijs zelfs naar het laagste niveau in bijna tien jaar. Het grootste deel van 2013 schommelde de molybdeenprijs tussen 9 en 11 dollar. Deze evolutie is voor de meeste primaire molybdeenproducenten rampzalig. Het prijsniveau van vorig jaar lag in veel gevallen onder het niveau van de productiekost. Dit kon even worden opgevangen door de operationele uitgaven fors te verminderen en de kapitaaluitgaven (nieuwe investeringen) te bevriezen. Onvermijdelijk moesten er ook mijnsluitingen van komen en dit gebeurde ook. Het Canadese Thompson Creek Metals liet vorige week weten de gelijknamige mijn in de Amerikaanse staat Idaho in het vierde kwartaal te zullen TOP koffie 8,80% bevroren sinaasappelsap (FCOJ) 7,20% nikkel 6,20% FLOP katoen -3,70% suiker -3,20% tarwe -1,40% Figuur 6. Voor bovenstaande tabellen wordt gekeken naar 30 grondstoffen (over de periode 07/04/ 14-11/04/ 14) die genoteerd staan op de Nymex, CBOT, ICE Futures US, CME en LME en waarin u kunt beleggen met producten van RBS Markets.' Bron: Bloomberg 14 april sluiten. Thompson Creek wordt onder care and maintenance geplaatst waarbij enkel het noodzakelijke onderhoud zal gebeuren (bijv. de waterniveaus op peil houden) om indien nodig bij hogere prijzen de mijn snel terug op te starten. De jongste weken trekt de molybdeenprijs terug licht aan. Vorige week steeg de prijs van een pond molybdeenoxide naar 12,5 dollar. Het valt af te wachten in hoeverre het over een duurzame beweging gaat. Bevroren sinaasappelsap (Frozen Concentrated Orange Juice of FCOJ) speelt in normale omstandigheden een kleine bijrol op de grondstoffenmarkten. Vorige week liet FCOJ zich echter opmerken met een prijsklim van 7,2 procent. De stijging vond bovendien plaats op hoge volumes, wat de kracht van de prijsrally nog versterkte. Aanleiding was een nieuwe schatting van het Amerikaanse Ministerie van Landbouw (USDA), dat de verwachte sinaasappeloogst in Florida vorige week neerwaarts bijstelde van 114 miljoen dozen (waarbij 1 doos 90 pond weegt) naar 110 miljoen dozen. Indien deze voorspelling uitkomt, zal de opbrengst de laagste zijn sinds In dat jaar werden amper 103,9 miljoen dozen sinaasappelen geoogst. Boosdoener is een insectenplaag die de greening ziekte verspreid waarbij sinaasappelen nog voor ze rijp zijn uitdrogen en van de bomen vallen. Die insectenplaag valt dan weer toe te schrijven aan de uitzonderlijke droogte. Florida is de op één na grootste sinaasappelproducerende regio ter wereld. Enkel Brazilië doet beter, maar ook het Zuid-Amerikaanse land heeft af te rekenen met droogte. De prijs van een pond FCOJ is intussen opgelopen naar het hoogste niveau in meer dan twee jaar. Bronnen: Bloomberg, Reuters, Mineweb (7/4-11/4) 3

4 Overzichten Top 5 Stijgers Turbo s en Boosters ISIN code Rendement Rendement sinds introductie AEX Booster Short NL ,67% 15,56% 30 dec 2013 AEX Booster Short NL ,61% 11,52% 30 dec 2013 DAX Booster Short NL ,09% -1,35% 30 dec 2013 IBEX Turbo Short NL ,64% -71,23% 29 jul 2009 AEX Booster Short NL ,58% 9,23% 30 dec 2013 Certificaten ISIN code Rendement Rendement sinds introductie CO 2 -emissie Certificaat II NL ,25% -71,06% 29 nov 2004 Egypte Certificaat NL ,44% -16,34% 3 mrt 2006 MSCI Latijns-Amerika Certificaat NL ,29% -14,56% 25 jun 2008 Brent Crude Oil Future Certificaat NL ,16% 21,93% 23 mei 2005 RICI Energy Certificaat NL ,13% -22,54% 16 mei 2005 Figuur 3. Top 5 stijgers periode periode 7 april t/m 14 april Deze tabel is gebaseerd op het gemiddelde van de bieden laatkoers van RBS. Een actueel overzicht vindt u op de website: Bron: RBS, 15 april Overzicht markten AEX -2,9% 395, Bund Future 0,4% 144,08 145,0 144,5 Overzicht Volume/Omzet Onderliggende waarde Long Short Omzet(EUR) AEX Brent Crude Oil Future Bund Future EUR/USD Goud Figuur 4. Overzicht Volume/Omzet, periode 7 april t/m 14 april Bron: RBS, 15 april Webinars Long/Short-Ratio Turbo Ratio AEX 2,15 Brent Crude Oil Future -1,06 Bund Future 39 EUR/USD -9,92 Goud 9,32 Figuur 5. Long/Short-Ratio van uitstaande posities per 14 april Bron: RBS, 15 april Datum Aanvang Titel Sprekers 144,0 143,5 143,0 142,5 142,0 141,5 EUR/USD 1,3% 1,3885 1,400 1,395 1,390 1,385 1,380 1,375 1,370 1,365 1,360 1, april 20:00 uur Bakkers Bull / Bear Webinar van de maand april Nico Bakker 12 mei 19:00 uur Hollandsche Aandelenavond Meerdere bekende sprekers Inschrijven? Ga naar Voor de Hollandsche Avond kunt u zich vanaf 22 april online aanmelden Brent Crude Olie Future 0,6% 107,4 109,0 108,5 108,0 107,5 107,0 106,5 106,0 105,5 105,0 104,5 Figuur 6. De prestaties van belangrijke markten van 4 april t/m 11 april Bron: Bloomberg, 14 april

5 Turbo s & Trading 410, 1 april 2014 Risico s De aanschaf van Turbo s en Certificaten brengen bepaalde risico s met zich mee, zoals prijsrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico. Turbo s en Certificaten zijn daarom niet geschikt voor iedere belegger. Het is van belang dat u de kenmerken en risico s van deze producten begrijpt voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Tevens dient u zorgvuldig af te wegen of de Turbo s en Certificaten geschikt zijn voor u gezien uw ervaring, beleggingshorizon, overige beleggingen, financiële positie, risico-bereidheid en andere relevante omstandigheden. In geval van twijfel, dient u professioneel advies in te winnen. Deze nieuwsbrief dient slechts ter informatie en is geen aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding van Turbo s of Certificaten. Het aanbod van Turbo s en Certificaten vindt uitsluitend plaats op basis van het respectievelijke basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. De beslissing om Turbo s en Certificaten te kopen moet dan ook op basis van deze documenten worden gemaakt. Deze documenten zijn kosteloos verkrijgbaar via markets. Deze paragraaf bevat slechts een overzicht van de belangrijkste risico s. Lees voor een volledig overzicht het respectievelijke basisprospectus. Turbo s en Warrants zijn beleggingsinstrumenten voor actieve en ervaren beleggers. Door de hefboom is een belegging in Turbo s en Warrants risicovoller dan een directe belegging in de onderliggende waarde. Hoe hoger de hefboom die men kiest, hoe sneller een beweging van de onderliggende waarde doorwerkt in de waarde van de Turbo en de Warrant. Het stop loss-niveau van een Turbo kan wijzigen, waardoor bij een wijziging het stop loss-niveau dichter bij de koers van de onderliggende waarde kan komen. Bij indices zullen deze wijzigingen in periodes waarin veel dividend wordt uitgekeerd, groter zijn. De koers van een Certificaat volgt in principe één-op-één de prestaties van de onderliggende waarde, maar kan hiervan afwijken doordat de beheerkosten (jaarlijks) in rekening worden gebracht en door de marktbeweging van vraag en aanbod. Bij alle beleggingsinstrumenten kan gedurende zowel de looptijd als op de afloopdatum de volledige inleg verloren gaan. Veranderingen van de wisselkoersen van onderliggende waarden die niet in euro zijn genoteerd, beïnvloeden de waarde van de in euro genoteerde producten. Een stijging van de lokale valuta ten opzichte van de euro zal een positief effect hebben, een daling een negatief effect. Beleggen in aandelenmarkten van opkomende markten gaan gepaard met extra risico s op politiek, economisch, de sociaal en juridisch gebied. Daarnaast ontbreekt door gebrekkige beschikbaarheid van financiële verslaggeving en andere data in sommige markten transparantie. Ongunstige ontwikkelingen hebben hierdoor vaak een sterk negatieve invloed hebben op de waarde van beleggingen in opkomende markten. Beleggen in grondstoffen gebeurt meestal door middel van termijncontracten Door te beleggen in termijncontracten en deze op tijd te verkopen kan fysieke levering van een grondstof worden voorkomen. Wanneer een belegger voor lange termijn in een bepaalde grondstof belegt, dient hij/zij het termijncontract voor het aflopen door te rollen naar een termijncontract met een langere looptijd. Het doorrollen van termijncontracten kan rendement opleveren of juist rendement kosten. Dit is afhankelijk van de termijnmarkt en staat los van veranderingen van de spotprijs van de desbetreffende grondstof. Wanneer een termijncontract afloopt, zal de prijs daarvan de actuele spotprijs benaderen. Bij het doorrollen wordt het aflopende contract verkocht en het volgende contract gekocht. Het verschil tussen opeenvolgende termijnprijzen kan een negatief rendement opleveren voor de belegger. Turbo s en Certificaten worden uitgegeven door The Royal Bank of Scotland [plc. Beleggers lopen kredietrisico op deze bank. Dit betekent dat in geval van insolventie van de uitgevende instelling beleggers in Turbo s en Certificaten mogelijk minder terugkrijgen dan hun initiële belegging en in het slechtste geval zelfs hun gehele belegging verliezen. Turbo s en Certificaten worden gehouden via het bewaringssysteem van Euroclear Nederland en zijn daardoor afgescheiden van het vermogen van de uitgevende instelling. Het Nederlandse depositiogarantiestelsel is niet op Turbo s en Certificaten van toepassing. Beleggers krijgen met een belegging in Turbo s en Certificaten geen eigendom in onderliggende waarde daarvan. Turbo s en Certificaten worden genoteerd op Euronext Amsterdam met RBS als market maker. Dat wil zeggen dat RBS onder normale marktomstandigheden tijdens beursuren van Euronext Amsterdam, van 9:05 uur tot 17:30 uur bereid is om Turbo s en Certificaten te kopen en te verkopen. Hierdoor is het mogelijk om onder normale marktomstandigheden tijdens genoemde beursuren de Turbo s en Certificaten te kopen of verkopen. De prijs waarvoor RBS bereid is een Turbo of een Certificaat te kopen wordt de biedprijs genoemd en de prijs waarvoor RBS bereid is een Turbo of een Certificaat te verkopen wordt de laatprijs genoemd. Het verschil tussen de bied- en laatprijzen wordt de spread genoemd. Gedurende de looptijd van een Turbo of een Certificaat kan de spread aan rbs.nl/markets wijziging onderhevig zijn. Bijvoorbeeld, indien er belangrijke cijfers worden gepubliceerd zoals jaarcijfers of macroeconomische cijfers kan de spread (tijdelijk) wordt vergroot. Actuele informatie over de bied- en laatprijzen gehanteerd durende de looptijd van Turbo s en Certificaten treft u aan op de relevante product pagina van de website nl. Door bijzondere omstandigheden kan het voorkomen dat RBS geen prijzen afgeeft. Dit kan bijvoorbeeld gebeuren indien de handel in de onderliggende waarde wordt stilgelegd, een Turbo of een Certificaat is uitverkocht, indien in korte tijd een groot aantal orders wordt geplaatst, er een storing in het handelssysteem van RBS is opgetreden, er een storing is opgetreden in het handelssysteem van Euronext Amsterdam of de beurs waarop de onderliggende waarde wordt verhandeld of indien er extreme marktomstandigheden zijn. Indien RBS geen prijzen afgeeft kan het zijn dat het niet mogelijk is om een Turbo of een Certificaat te kopen of te verkopen of niet tegen de door u gewenste prijs. Dit laatste kan zich voordoen omdat u in dergelijke situaties voor koop en verkoop afhankelijk bent van andere beleggers die willen kopen of verkopen. Disclaimer RBS Dit document is opgesteld door The Royal Bank of Scotland plc of haar dochtervennootschappen of groepsondernemingen ( RBS ). Alle informatie in dit document is gebaseerd op informatie afkomstig van RBS en van andere instellingen die als betrouwbaar gelden. RBS geeft in dit document een getrouwe reproductie van dergelijke informatie, echter RBS biedt geen garantie voor de juistheid van de getoonde gegevens verkregen van derden. Geen garantie of zekerheid in welke vorm ook, expliciet of impliciet, wordt gegeven met betrekking tot de volledigheid en juistheid van de informatie opgenomen in dit document. RBS accepteert geen enkele verplichting om enige informatie opgenomen in dit document te herzien of te corrigeren. Geen handelen of nalaten van RBS of haar directeuren, werknemers, agenten of andere vertegenwoordigers met betrekking tot de informatie opgenomen in dit document vormt, of wordt geacht te vormen, een verplichting of garantie van RBS of enig ander persoon. Indicatieve prijzen of analyses in dit document zijn ter goede trouw opgesteld, uitgekozen en beoordeeld en derhalve wordt geen garantie gegeven ten aanzien van de juistheid, volledigheid en redelijkheid van deze prijsopgaven of analyses. Onverminderd de juridische verantwoordelijkheid voor informatievoorziening, accepteert RBS geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met, een belegging in effecten beschreven in dit document. RBS en/of haar dochtervennootschappen of groepsvennootschappen, verbonden vennootschappen, werknemers of klanten kunnen een belang in financiële instrumenten hebben zoals de effecten beschreven in dit document of daaraan gerelateerde financiële instrumenten. Een dergelijk belang kan omvatten het handelen, aanhouden, onderhouden van een markt in zulke instrumenten als ook het verschaffen van bank-, krediet- en andere financiële diensten aan een vennootschap of de uitgevende instelling van de effecten en financiële instrumenten beschreven in dit document. RBS treedt met betrekking tot een transactie, de effecten of andere verplichtingen beschreven in dit document, niet op als financiële adviseur of in een fiduciaire rol. RBS geeft met betrekking tot geen enkele jurisdictie een garantie of advies over fiscale, juridische en boekhoudkundige zaken. Dit document is niet bedoeld voor de distributie of het gebruik door enig persoon of enititeit in een jurisidictie of land waarin een dergelijke distributie of gebruik in strijd is met locale wet- en regelgeving. De informatie opgenomen in dit document is eigendom van RBS en is verstrekt op verzoek van een geselecteerd aantal ontvangers en mag niet (geheel of gedeeltelijk) worden verstrekt of anderszins gedistributeerd aan een andere derde partij zonder de schriftelijke toestemming van RBS. Verenigde Staten van Amerika: Dit document is uitsluitend bestemd voor verstrekking aan major institutional investors zoals gedefinieerd in Rule 15a-6 van de Amerikaanse Exchange Act van 1934, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Exchange Act ) en mag niet worden verstrekt aan andere Amerikaanse ingezetenen. Elke Amerikaanse major institutional investor die deze informatie ontvangt en komt door het ontvangst ervan overeen dat hij de informatie in dit document niet zal verstrekken of anderszins distributeren aan anderen. De effecten zoals hierin beschreven zijn en zullen niet worden geregistreerd zoals bedoeld in de de Amerikaanse Securities Act van 1933, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Securities Act ) en mogen niet worden aangeboden of verkocht in de Verenigde Staten van Amerika, tenzij aan qualified institutional buyers (gekwalificeerde institutionele beleggers) in lijn met Rule 144A of op grond van een andere vrijstelling van of het niet van toepassing zijn van de registratieverplichting van de Securities Act. De aanbieding of verkoop van de effecten of transacties in de effecten kunnen verder beperkt worden door toepasselijke wet- en regelgeving van de Verenigde Staten of van haar afzonderlijke staten. Potentiële beleggers dienen zichzelf daarom op de hoogte te stellen van en juridische beperkingen bij het aangaan van transacties na te leven. Potentiële beleggers dienen zich te realiseren dat de effecten mogelijk niet geschikt zijn voor alle beleggers. The Royal Bank of Scotland plc staat in het Verenigd Koninkrijk onder toezicht van de Prudential Regulation Authority en de Financial Conduct Authority en haar activiteiten in Nederland vallen onder het gedragstoezicht van de Autoriteit Financiële Markten. Behalve in landen waarin dit wettelijk is vereist is de inhoud van dit document is niet beoordeeld door toezichthouders in de landen waarin dit document wordt verstrekt. In geval van twijfel over de inhoud van dit document dient onafhankelijk professioneel advies te worden ingewonnen. The Royal Bank of Scotland plc. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm ook van de inhoud van deze nieuwsbrief is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. De nieuwsletter bevat merken van The Royal Bank of Scotland Group plc en andere vennootschappen binnen de RBS groep. De merken omvatten onder andere het logo van The Royal Bank of Scotland en de merknamen The Royal Bank of Scotland en RBS. Alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de indices genoemd in dit document behoren toe aan de relevante Index sponsoren (de Index Sponsoren ). De relevante Index Sponsoren zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming of verkoop van de producten genoemd in dit document, noch wordt door hen enig advies tot aankoop van deze producten gegeven. TURBO en BOOSTER zijn merknamen van The Royal Bank of Scotland Group plc. Disclaimer Technische Analyse & Turbo Tip / Grondstoffen Weekoverzicht / Marktfocus Het onderdeel technische analyse wordt verzorgd door Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. ("BTAC") en uitgebracht door RBS. Nico Bakker is bestuurder van BTAC en is een onafhankelijk analist. RBS en BTAC zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Bakker TAC in ruil voor een financiële vergoeding technische analyse verzorgd en bepaalde promotionele activiteiten verricht. De technische analyses van BTAC zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het onderdeel Grondstoffenweekoverzicht wordt verzorgd door Falesia bvba ("Falesia") en uitgebracht door RBS. Koen Lauwers is bestuurder van Falesia en is een onafhankelijk analist. RBS en Falesia zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Falesia in ruil voor een financiële vergoeding de grondstoffen weekoverzichten verzorgd. De grondstoffen weekoverzichten van Falesia zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies (de grondstoffen weekoverzichten en de technische analyses worden hierna gezamelijk de "artikelen" genoemd). Het onderdeel Marktfocus wordt verzorgd door Active Hedge Group B.V. en uitgebracht door RBS. De in dit document opgenomen standpunten en vooruitzichten zijn door Active Hedge Group B.V. gegeven in haar hoedanigheid van onafhankelijk analist. RBS en Active Hedge Group B.V. zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Active Hedge Group B.V. in ruil voor een financiële vergoeding analyses verzorgd en bepaalde promotionele activiteiten verricht. De analyses van Active Hedge Group B.V. zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere (potentiële) investering dienen beleggers te toetsen aan hun persoonlijke beleggersprofiel en te bespreken met hun adviseur. De in de artikelen genoemde standpunten en vooruitzichten zijn door respectievelijk BTAC gegeven in zijn hoedanigheid als technisch analist, door Koen Lauwers gegeven in zijn hoedanigheid als intermarket analist en door Active Hedge in hun hoedanigheid als onafhankelijk analist. RBS kan van tijd tot tijd producten uitgeven die dezelfde onderliggende waarden kunnen hebben als de financiële instrumenten besproken in de artikelen. RBS heeft echter geen enkele betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in van de totstandkoming van de artikelen van of namens respectievelijk BTAC, Falesia of Active Hedge of een aan BTAC, Falesia of Active Hedge gelieerde onderneming of persoon. RBS is niet verantwoordelijk voor de volledigheid, juistheid en geschiktheid voor welke doeleinden dan ook en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid in verband met de artikelen van BTAC, Falesia of Active Hedge of een aan BTAC, Falesia of Active Hedge gelieerde onderneming of persoon.". 5