Portefeuillemanagement en opties

Transcriptie

1 Welkom bij Alex Vermogensbank Portefeuillemanagement en opties Peter Siks, beleggerstrainer en auteur

2 Wie is Peter Siks Ex-vloerhandelaar Opleider professionele marketmakers Trading Manager effectenhuis Beleggerstrainer Alex en Binck Co-auteur Beleggen voor Dummies Nieuwste boek Beleggen is niet eng net uit

3 Programma Hoe eenvoudig en effectief te beleggen Het managen van een bestaande portefeuille De mogelijke rol van opties

4 Waarom beleggen Hoger rendement dan sparen Goedmaken van inflatie en vermogensrendementsheffing Onze AOW en pensioen worden onzekerder

5 Beat the market In de praktijk is de markt moeilijk te verslaan 80% van de professionele fondsbeheerders redt het niet Waarom dan de markt niet volgen? Dit is precies wat ETF s doen; u belegt in de benchmark zelf tegen zeer lage kosten

6 Succesvol beleggen: 3 pijlers Uitgangspunt: aandelen zullen stijgen op de lange termijn Spreiding Lage kosten Lange adem ETF s!!! Die lange beleggingshorizon zult u als belegger zelf moeten meebrengen

7 Lage kosten Het belang van kosten wordt onderschat Stel, een bruto rendement van 7% Kosten 0,2% 10K lump sum groeit in 25 jaar aan tot 52K Kosten 1% 43K Kosten 1,75% 36K

8 Lange adem Eerder genoemde rendementen zijn over lange periode Vergeet de waan van de dag Ga het lange termijn termijn commitment aan 8

9 Periodiek beleggen Spreiding is een succesfactor Doe dat door asset allocatie toe te passen Doe dat ook in de tijd Beleg maandelijks voor een vast bedrag 9

10 In de praktijk Open een Binck Fundcoach rekening Beleg maandelijks voor een vast bedrag 50 per maand beleggen is in 25 jaar inleggen 100 per maand is inleggen Verwachte eindbedragen: 50 p.m. bij 6% 25 jaar Bij 7% 25 jaar p.m. bij 6% 25 jaar Bij 7% 25 jaar

11 In de praktijk Door het vaste bedrag wordt het een no brainer U koopt veel als de beurs laag staat en u koopt weinig als de beurs hoog staat Angst en hebzucht uitgesloten Kost weinig tijd

12 Welke ETF s? Producten van Think Niet voor niets winnaar van diverse prijzen Global Equity ETF Lage kosten (0,2%) 250 grootste bedrijven ter wereld worden gevolgd In alle aandelen wordt voor 0,4% belegd Maximaal 40% in 1 regio (US, Europa en Azië)

13 Portefeuillemanagement

14 In de praktijk Jullie zijn meer ervaren beleggers Een paar ETF s in de portefeuille is wellicht te saai Waarschijnlijk bestaat de portefeuille uit diverse aandelen, een paar obligaties wellicht en misschien wat opties Hoe dit te intelligent te managen?

15 Top-down benadering Hoe zou de portefeuille eruit zien als u nu opnieuw mocht beginnen? Opruimen ruimt op En begin met denken in percentages wat betreft de asset allocatie

16 Portefeuille management De basisblokken in een portefeuille kunnen prima bestaan uit ETF s Veel spreiding en goedkoop Generieke exposure (in aandelen, vastgoed of obligaties) Aanvullen met individuele aandelen (of beleggingsfondsen) Specifieke exposure Kans op het genereren van alfa 16

17 Portefeuillemanagement met ETF s Wereldwijde Aandelen ETF Sector ETF Global High Yield Obligatie ETF Dividend ETF Vastgoed ETF Small cap ETF Cash 17

18 Portefeuillemanagement met ETF s Aandeel A Aandeel B Aandeel C Aandeel D Obligatie A Obligatie B Obligatie C Obligatie D Aandeel E Aandeel F Specifieke exposure Aandeel H Aandee l K Aandeel G Aandeel M Wereldwijde Aandelen ETF Sector ETF Global High Yield Obligatie ETF Dividend ETF Generieke exposure Vastgoed ETF Small cap ETF Cash 18

19 OPTIES

20 Opties Er zijn maar vier smaken Calls kopen kooprecht Puts kopen verkooprecht Calls schrijven leveringsplicht Puts schrijven afnameplicht

21 Opties schrijven Calls schrijven op bestaand aandelenbezit is een uitstekende manier om extra rendement te maken als de koers zich zijwaarts tot licht stijgend beweegt Nadeel: u maximaliseert uw winst Kies dus een leveringsprijs (uitoefenprijs) waarmee u tevreden bent

22 Opties schrijven Aandelen Stukken afnemen Call schrijven Put schrijven Stukken geleverd

23 Opties kopen Een portefeuille kunt u ook beschermen met het kopen van puts Voordeel: u slaapt goed Nadeel: het kopen van bescherming is duur Denk eens aan een putspread in plaats van sec puts

24 Opties schrijven en kopen Schrijf calls op uw individuele aandelen Van de opbrengst koopt u indexputs, waarmee u de gehele portefeuille beschermt Volatility individuele aandelen hoger dan van een index U schrijft dus hoge vola en koopt lage vola

25 Opties schrijven en kopen Dinsdag 9 juni met een indexstand van 472 Portefeuille individuele aandelen bestaande uit ING, MT, RND, PHI, UN, DSM, ASL Waarde losse aandelenportefeuille : December 15 calls schrijven (5% 10% Out of The Money) op die individuele aandelen levert op De december AEX-index putspread kost 2.000

26 It sounds to good to be true So, it probably is! Deze strategie gaat uit van een heel goed gecorreleerde portefeuille met de index Individuele bleeders in de portefeuille vangt u hier niet mee op U dekt af; u bent licht onderverzekerd Maar wat u aan moet spreken: er is nog steeds opwaarts potentieel en de verzekering begint vrijwel direct te werken

27 Wrap up Opties zijn meer dan alleen offensief in te zetten hefboominstrumenten Simpele toepassing: ga een (mogelijke) leveringverplichting aan op iets dat u al heeft Geavanceerder: schrijf calls op individuele aandelen en koop bescherming onder de hele portefeuille Kortom, intelligent toepassen van opties verlaagt uw risico

28 DANK VOOR UW AANDACHT en succes op de beurs!

29 Eigenaar WeekendBeleggers b.v. Pro in de categorie hefboomproducten bij ProBeleggen

30 Luitenant-kolonel b.d., technisch- en kwantitatief analist Adviesdienst (computer wiskundig model) op abonnementsbasis; zelf doen Middellange termijn strategie Stijging (zonder hefboom) Behoudende portefeuille sinds sept 06 met fondsen bij WeekendBeleggers Stijging & daling (met hefboom) Turboportefeuille sinds juli 07 bij WeekendBeleggers Turboportefeuille sinds juni 14 bij ProBeleggen 30

31 Meerdere PRO s met verschillende insteek; Andere PRO s fundamenteel gericht; Ik ben gevraagd door Jim en Albert Als de PRO 25K met eigen geld belegt, dan zullen de adviezen toch wel betrouwbaar zijn? 31

32 Wanneer instappen? Wanneer uitstappen? Emoties? Met welke fondsen? Met welk product? Moneymanagement? Kansen en risico s? Rendement? 32

33 Wanneer instappen? Wanneer uitstappen? Emoties? 33

34 Fundamentele analyse Technische analyse Subjectief Objectief (kwantitatief=meetbaar=controleerbaar) Testperiode op basis van 1 emotievrije indicator (2006) Inzetten in de praktijk Blind inleggen 34

35 35

36 Omhoog Omlaag Opzij 36

37 Verdient aan opgaande beweging Verdient niets bij zijwaartse beweging Verliest bij neergaande beweging 37

38 Een gemiddelde belegger: Verdient aan opgaande beweging Verdient niets bij zijwaartse beweging Verliest bij neergaande beweging Een ProBelegger (Turbo) op MT Verdient meer bij opgaande beweging Verdient niets bij zijwaartse beweging Verdient bij neergaande beweging 38

39 39

40 40

41 41

42 0-lijn 42

43 0-lijn 43

44 0-lijn 44

45 45

46 46

47 47

48 48

49 49

50 50

51 Iemand roept: mijn systeem heeft een hit rate van 90%". U denkt dat is goed: dat systeem zou ik kunnen volgen Essentieel is echter de winst/verlies-ratio. 51

52 We moeten weten wat het winstresultaat en het verliesresultaat is geweest over een periode. Voorbeeld: aantal winstposities: 9 x 1 = 9 aantal verliesposities: 1 x 10 = 10 totaal resultaat -1. Ondanks de hit rate van 90% zou u verlies hebben geleden onder de streep 52

53 53

54 54

55 Aandelen (27x) -waarvan 22 met Turbo s Beleggingsfondsen (7x) Internationale Indices (16 x)/commodities (1x) -waarvan 17 met Turbo s 55

56 Mijn hefboomadvies nooit > 4 56

57 57

58 58

59 59

60 Totaal belegd vermogen (in volgorde van risico): 70% aandelen (stijging) 20% Turbo s (stijging en daling) 10% Opties (zijwaarts op AEX) Leg zo weinig in per adviessignaal zodat u het zo lang mogelijk kunt volhouden (spreiding) 1 e stoploss: de indicator 2 e stoploss: Cut your loss regel: -676 (bij 2000 inleg per turbotrade) Winst: wordt niet herbelegd 60

61 In de behoudende (stijging) aandelen portefeuille (70%) zijn de risico s goed te overzien In de Turbo portefeuille (20%) (stijging EN daling). Het risico wordt verlaagd door: de bewezen indicator; lage risicomijdende turbo-hefboom <4 (turbouitstoppingen zijn daardoor zeldzaam); moneymanagement. 61

62 62

63 63

64 64

65 65

66 Wanneer instappen? Wanneer uitstappen? Emoties? Met welke fondsen? Met welk product? Moneymanagement? Wat zijn de kansen en risico s? Rendement? 66

67 Emotievrij beleggen; Bewezen kwantitatief model; Maximaal resultaat bij sterke stijging of daling Turbo modelportefeuille voor stijging EN daling (MT) zelf doen door mij exact (copy/paste) na te doen via ProBeleggen 67

68 ProBeleggen.nl

69 Willem de Vocht Undervalued Opportunities Focus aandelen Verenigde Staten

70 Introductie Economie gestudeerd aan Maastricht University, New York University en Erasmus University Chartered Financial Analyst (CFA) Equity Analist insurance sector J.P. Morgan in London en New York Oprichter Mayflower Capital Partners B.V. Manager long/short value fund Mayflower 1776 Value Fund

71 Uitgangspunten beleggingsbeleid Geconcentreerde portefeuille Beleggen in de beste ideeën (5-20 aandelen) Contrarian: bij uitstek wijken mijn beleggingskeuzes af van de consensus Uiteindelijke aandelenkeuzes zijn puur fundamenteel gedreven Dient een lange termijn beleggingshorizon van minimaal 1-2 jaar te hebben om het te laten werken. Goedkope waardering + sterke free cashflow generatie + potentie voor een hoog rendement of kapitaal Macro thema s kunnen regelmatig aanvullende opportunistische kansen bieden

72 Macro Europese aandelen zullen dit jaar Amerikaanse aandelen blijven outperformen en de recente correctie heeft een mooi instapmoment gecreeërd: Winstgroei is sterker, aangezien Europa net uit een recessie komt, terwijl de Amerikaanse economie in een later stadium van het herstel verkeert ECB QE zorgt voor extra liquiditeit en lagere rentes in Europa, terwijl de Fed nadenkt over een eerste renteverhoging Er zijn nog steeds opportunistische kansen, maar de potentie voor een 10% correctie is hoog en lange termijn waarderingen bereiken gevaarlijke niveaus De bull market is oud en risico s blijven zich opstapelen, maar de timing blijft moeilijk met de extreme interventie van centrale banken. De recente rentestijging in staatsobligaties in Europa en de Verenigde Staten is extreem en sentiment onder beleggers in obligaties is nu zeer pessimistisch

73

74

75

76

77 Leverage verhoogt onderliggende risico s

78 Obligaties: bubbel?

79 Tactische trades Rentegevoelige aandelen zijn voldoende afgestraft YTD in tandem met de stijging in de rente Sentiment rondom staatsobligaties is te negatief REITs, nutsbedrijven, en defensieve aandelen met een dividend beginnen interessant te worden voor een tactische positive Tactische trades: Long high duration US treasuries: door middel van de TLT Long REITs: door middel van VNQ etf Long nutsbedrijven: door posities in Southern, Duke Energy Long defensieve bedrijven: Walmart, Pepsi Neem winst in bepaalde Amerikaanse banken en verzekeraars welke recentelijk sterk opgelopen zijn op basis van een gestegen rente (ondanks dat deze sectoren op lange termijn nog steeds zeer interessant zijn).

80 Berkshire Hathaway: ultimate conglomerate

81 Consistente winstgroei

82 Allocatie van kapitaal

83 Berkshire Hathaway blijft ondergewaardeerd

84

85 Tijdperk van consolidatie Chipindustrie Speciality Pharma Amerikaanse vliegtuigindustrie Amerikaanse spoorwegindustrie Consolidatie Car rental industrie Consolidatie minder conconcurrenten meer pricing power verbetering marges hogere cash flow (+ hoger dividend) hogere multiple Structurele verbetering in winstgevendheid in historisch cyclische sectoren met inconsistente winsten

86 Undervalued opportunities Vliegtuigindustrie: American Airlines, United Airlines en Delta Airlines Autoindustrie: General Motors Car Rental: Hertz en Avis Speciality Pharma: Valeant Pharmaceuticals, Endo Pharma, Actavis Chip industrie: Micron Spoorwegmaatschappijen: CSX, Canadian Pacific Stock performance YTD is extreem t.o.v. S&P 500 met goedkope forward p/e ratios goed instapmoment

87 Amerikaanse vliegtuigmaatschappijen Fan van de big 3 legacy carriers: Delta, American en United Airlines De drie aandelen zijn gemiddeld 27% vanaf hoogtepunt dit jaar gezakt lager dan verwachte RASM en hoger dan verwachte capaciteitsgroei in Q1 + Q2 Lagere kerosineprijzen + capaciteitsdiscipline bodem onder winstgevendheid Hoge cash flow generatie hoger dividend + share buyback ($2mrd voor Delta) Lage waardering: Delta k/w: 9x 2015e en 7.5x 2016e (beste operator in de industrie) American Airlines k/w: 4.5x 2015 en 5.5x 2016e (meeste integratierisico) Lage waardering reflecteert onvoldoende de structurele verbetering in de industrie Bij een verdere correctie is een 50% stijging mogelijk binnen 1 jaar.

88 Yahoo breakup Yahoo is zeer goedkoop t.o.v. de waarde van haar sum-of-the-parts Yahoo bezit 15% van Alibaba (BABA), oftewel 384 miljoen aandelen Yahoo Spinoff in Q4 2015: Newco bezit het Alibaba belang Verkoming van capital gains taxes Yahoo bezit daarnaast ook nog een 35% belang in Yahoo Japan Yahoo s belang in Alibaba is $35 per aandeel waard + $5 per aandeel voor belang in Yahoo Japan + $6 per aandeel in net cash $46 per aandeel tegen een koers van $ gratis search business dat $1bn in EBITDA per jaar genereert. Totale waarde Yahoo is $46 + $5 voor de search engine = $51 per aandeel (een 22% premium t.o.v huidige koers