Beheerverslag 31/12/2012

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Beheerverslag 31/12/2012"

Transcriptie

1 Beheerverslag 31/12/2012 Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 1/14

2 Het prospectus, de essentiële beleggersinformatie en de laatste periodieke verslagen zijn gratis verkrijgbaar in het Nederlands, het Engels en het Frans bij Value Square, Derbystraat 319, 9051 Gent, Tel.: 09/ , BELEGGINGSBELEID De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen van beursgenoteerde vennootschappen zonder geografische beperking. De selectie van de aandelen gebeurt op basis van fundamentele analyse en bottom-up benadering waarbij de nadruk wordt gelegd op het principe van Valuebeleggen. Doel van het compartiment is een zo hoog mogelijk rendement na te streven in absolute termen, eerder dan het verbeteren van beursindexen, en tegelijkertijd om de risico s te beperken. In omstandigheden waarin de beheerder de neerwaartse risico s hoger inschat dan het potentiële rendement kan het gedeelte dat in aandelen wordt belegd worden afgebouwd ten voordele van beleggingen in liquide middelen en geldmarktinstrumenten. De volatiliteit kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille. JAARLIJKS VERSLAG VAN DE BEHEERDERS: PATRICK MILLECAM EN NIC VAN BROEKHOVEN Beste aandeelhouders van Value Square Fund Equity World, Een deelbewijs (C-klasse) van het Value Square Fund Equity World steeg over de afgelopen twaalf maanden met 14,75%. Sedert de start op 1 oktober 2008 tot en met 31 december 2012 steeg een deelbewijs met 42,75%. De netto-inventariswaarde per deelbewijs van het Value Square Fund Equity World bedroeg eind december 142,54 euro. De afgelopen drie jaar steeg een deelbewijs met 38,09% of 11,36% per jaar, wat beter is dan de MSCI World Index in euro, die over dezelfde periode met 24,25% steeg of met 7,51% per jaar. De grafiek in (APPENDIX 1) geeft de historische evolutie van het fonds in vergelijking met enkele belangrijke beursindexen weer. Vermoedelijk is de MSCI Wereldindex in euro de meest voor de hand liggende beursindex voor wie wereldwijd in aandelen belegt. Deze ging er in 2012 met 11,22% op vooruit. Indien je rekening houdt met de netto dividenden en een betere geografische verdeling van de diverse beursgewichten, dan is de MSCI All Country World Net Return in euro de beste referentie-index. Deze steeg in 2012 met 14,34%. Deze twee indices geven een goed globaal beeld van de gemiddelde aandelenreturns in We kunnen spreken van een goed beursjaar. Historisch gezien (gebaseerd op cijfers van de Amerikaanse beurs over de afgelopen 90 jaar) brengen aandelen ongeveer 9 à 10% per jaar op, weliswaar met de nodige volatiliteit. APPENDIX 2 toont de jaarlijkse prestatie van de S&P 500 index van 1825 tot vandaag. Value Square Fund Equity World heeft per 31/12/12 een 4-sterren rating van Morningstar. 4-sterren is de op één na hoogste score die je kan krijgen bij Morningstar en houdt in dat het fonds, in zijn categorie, bij de 25% best presterende fondsen behoorde over de afgelopen drie jaar. Morningstar is een onafhankelijk ratingbureau. Morningstar zette ons in de categorie Aandelen Wereldwijd FlexCap oftewel fondsen die wereldwijd beleggen in zowel kleine, middelgrote als grote ondernemingen. Sinds eind 2011 steeg het beheerd vermogen van het Value Square Fund met 38,6% van 91,56 miljoen euro naar 126,9 miljoen euro. Deze aangroei is toe te schrijven aan nieuwe toetredingen en de stijging van de onderliggende participaties. Als belegger bent u wellicht geïnteresseerd in het gevoerde beleid van de bevek. Het is nuttig dat we nog eens kort bespreken hoe we in het fonds aandelen selecteren. (Trouwe lezers merken waarschijnlijk op dat dit deel nooit veel wijzigt omdat onze methodologie van aandelen selecteren niet wijzigt). Als beheerders van dit fonds proberen we zo weinig mogelijk voorspellingen te maken maar in tegendeel zo veel mogelijk informatie te verzamelen over specifieke bedrijven via hun jaarverslagen, ontmoetingen met managers in binnen- en buitenland alsook het bijwonen van jaarvergaderingen en analistenmeetings. Deze informatie proberen we te vervatten in een conservatief waarderingsmodel dat ons een indicatie geeft van de waarde van elk bedrijf. Indien we denken dat bedrijf X vandaag 20 euro waard is en het noteert aan 10 euro lijkt ons dit interessant. Indien de korting, of zoals Buffett het noemt de Margin of Safety te klein is investeren we niet. Voorts geven we ook een kwalitatieve score aan het bedrijf via onze intern ontwikkelde KwaliteitsIndex (KI). Hier screenen we elk bedrijf op 6 verschillende parameters: Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 2

3 1 Waardering: Hoe goedkoop noteert het aandeel? 2 Rendabiliteit: Hoe rendabel is het bedrijf in het verleden geweest? 3 Solvabiliteit: Is de schuldenlast een gevaar voor de onderneming? 4 Liquiditeit: In welke mate is het bedrijf in staat om op korte termijn zijn schulden af te lossen? 5 Track Record: Heeft het bedrijf een lange geschiedenis en kon het bedrijf vroeger reeds waarde creëren voor zijn aandeelhouders? 6 Insiders: Ligt er iemand wakker van het bedrijf? Zijn er referentieaandeelhouders? EUROPA: 7% VAN DE WERELDBEVOLKING, 25% VAN HET WERELD BBP EN 50% VAN DE WERELDWIJDE UITGAVEN VOOR SOCIALE ZEKERHEID Bovenstaande quote noteerden we in een interview met Angela Merkel (Financial Times van 17 december 2012). De harde cijfers tonen hét probleem in Europa: te grote sociale beloftes uit het verleden zijn onbetaalbaar geworden en dit zorgt jaar op jaar voor overheidstekorten en alsmaar oplopende overheidsschulden. De grote sociale kosten maken arbeid zeer duur en in een globaliserende wereld wordt Europa er niet competitiever op. Toch blijven veel Europese landen een struisvogelpolitiek voeren en hopen ze dat de schulden miraculeus zullen verdwijnen. Het enige wat men kan verzinnen is om meer belastingen te heffen (Frankrijk en België doen alvast hun uiterste best) en structurele maatregelen worden voortdurend uitgesteld. In Spanje en Italië werden een aantal structurele maatregelen genomen, maar het risico bestaat dat komende overheden ze weer teniet doen. De meeste van deze landen hebben een stijgende werkloosheid en zien met lede ogen aan hoe Duitsland zijn laagste werkloosheidcijfers in decennia publiceert door de hervormingen op de arbeidsmarkt die men de afgelopen 10 jaar doorvoerde. In België noemde ABVV- topman Rudy De Leeuw op 15 januari 2013 Duitsland een slecht voorbeeld voor Europa. Welk land hij dan wel in gedachten heeft als goed voorbeeld weten we niet. Het debat in Europa, Japan en Amerika blijft nu al jaren hetzelfde. Moet men besparen, of moet de overheid stimulerende maatregelen nemen om de groei te doen toenemen? Economen zoals Paul Krugman zijn voorstanders van de stimulus aanpak. De nieuwe overheid in Japan lijkt dit van plan: men wil geld uitgeven, de centrale bank moet schuldpapier opkopen en ervoor zorgen dat de munt zwak is. Men heeft er al een naam voor op CNBC: Abeonomics (genoemd naar de nieuwe Japanse premier Shinzo Abe). Het gevolg van de Japanse politiek is dat niet enkel Brazilië, maar ook Duitsland waarschuwt voor een muntoorlog waarbij iedereen zijn munt ziet devalueren om competitief te blijven. Indien men gelooft dat stimulus werkt (lees: meer geld uitgeven) blijft de vraag: is het überhaupt ooit een goede periode om te besparen? Besparen wordt in het Engels vrij vertaald als austerity en wordt meestal voorgesteld alsof het iets dramatisch is en de regio in de afgrond zal sleuren. Is dit eigenlijk wel zo? Is austerity niet gewoon het principe dat men niet meer kan uitgeven dan men ontvangt. Een principe dat elke goede huisvader begrijpt, maar voor overheden telkens als onmogelijk wordt voorgesteld. Indien we bijvoorbeeld naar een land als Spanje kijken zien we dat het vooral een uitgavenprobleem is (APPENDIX 3). Spanje had in 2006 en 2007 telkens overschotten op de begroting van 2%. Het gaf dus 2% minder uit dan men binnenkreeg in ontvangsten. Deze ontvangsten waren echter artificieel hoog door de huizenzeepbel die in Spanje zeer groot was. De inkomsten die de overheid had uit de huizensector zijn ondertussen verdwenen maar de uitgaven die men deed in de sociale zekerheid, infrastructuur en ambtenarenlonen bestaan nog steeds. Het is dus geen verrassing dat de overheidsschuld drastisch toenam met het barsten van de huizenzeepbel. De overheidsuitgaven zijn wel degelijk teruggevallen in vergelijking met de piek van 2009, maar blijven zeer hoog. Men bekijkt het best op iets langere termijn. Totale uitgaven aan de publieke sector stegen met 13% in vergelijking met 2007 en verdubbelden sinds De totale schuld ten opzichte van het BBP steeg sinds 2007 met 90% (men kwam evenwel van een lager niveau dan andere landen). Wat vaak vergeten wordt wanneer men het heeft over austerity in Spanje, is dat de overheid van de socialist Zapatero tussen 2008 en 2009 één van de grootste stimulusprogramma s lanceerde dat in omvang - als % van het BBP- kan vergeleken worden met dat van de Verenigde Staten of China. De stimulusmaatregelen brachten weinig nieuwe jobs en het geld verdween vooral naar het aanwerven van meer ambtenaren. Om dit jaren later te compenseren schroeft men nu sommige uitgaven een beetje terug, maar laat men vooral de belastingen stijgen. In de vorige paragraaf mag men Spanje vervangen door België, Frankrijk, Italië, Portugal, etc. De exacte omstandigheden van de stijgende schulden zijn verschillend van land tot land, maar één terugkomend fenomeen is dat van het voortdurend aanwerven van ambtenaren en het verhogen van belastingen. De Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 3

4 leegloop of brain drain die vandaag in Frankrijk bezig is spreekt boekdelen over hoe President Hollande s beleid gedoemd is te mislukken door draconische belastingen (75% voor mensen die meer verdienen dan 1 miljoen) in te voeren voor veelverdieners. Men zegt dat deze maatregelen slechts tijdelijk zijn maar zegt men dat niet over elke crisisbelasting? Het Verenigd Koninkrijk had een gelijkaardig overheidsbeslag in de jaren 70 onder premier Harold Wilson. Het progressieve belastingregime had een hoogste schijf van 83% en daarbovenop nog eens 15% extra belastingen op inkomsten uit dividenden en andere investeringen. Een totale belastingvoet van meer dan 95% is de facto een confiscatie en die zorgde voor een exodus van Britten. Zo verhuisden de Rolling Stones naar Frankrijk en schreven The Beatles een liedje Taxman over de toenmalige toestand. Dit is contrasterend met de trend in Azië. Thailand verlaagde zijn belastingvoet van 25% naar 20%. Maleisië spreekt ook over het verlagen van zijn belastingen. Hong Kong en Singapore zitten met belastingvoeten rond de 16-17% ook laag en in Indonesië en de Filippijnen geeft men steun aan bedrijven door lagere belastingtarieven. De effecten van een lage belastingvoet op een bedrijf zijn op een periode van 10 jaar substantieel. Indien men minder moet afgeven aan de overheid heeft men meer geld om in andere projecten te investeren. In onderstaande tabel geven we het voorbeeld van een bedrijf met 1 miljoen euro eigen vermogen, 10% ROCE, geen schulden en geen dividenden. Over een periode van 10 jaar maakt een lagere belastingvoet een zeer groot verschil en geeft dit vele Aziatische bedrijven een competitief voordeel. Uiteraard gaat het hier vooral over vele KMO s want de echte multinationals betalen zelden de officiële belastingtarieven. CORPORATE TAX RATES SUPPOSE COMPANY WITH 1 MIO EURO OF EQUITY AND PROJECTED ROCE OF 10% AND NO DEBT AND NO DIVIDENDS winst voor belasting jaar 1 wvb j1 = 100,000 Eigen Vermogen end j1 EV j10 Factor Winst na belasting : HONG KONG 16,5% ,23 SINGAPORE 17,0% ,22 TURKEY 20,0% ,16 SWITZERLAND 21,2% ,14 GREECE 24,0% ,08 S-KOREA 24,2% ,08 (11% for companies earning less than 200 mio Won) 0,00 INDONESIA 25,0% ,06 CHINA 25,0% ,06 (0% agricultural companies) 0,00 AUSTRIA 25,0% ,06 NETHERLANDS 25,5% ,05 UK 28,0% ,00 NORWAY 28,0% ,00 LUXEMBOURG 28,6% ,99 GERMANY 29,4% ,98 SPAIN 30,0% ,97 PHILIPPINES 30,0% ,97 CANADA 31,0% ,95 ITALY 31,4% ,94 FRANCE 33,3% ,91 INDIA 34,0% ,90 BELGIUM 34,0% ,90 BRAZIL 34,0% ,89 US 40,0% ,79 JAPAN 40,7% ,78 verschil laagste en hoogste 2% 25% 25% Hoe moet het dan verder met Europa? Bedrijven die vooral afhangen van de Europese markt hebben het niet makkelijk en zoeken dan ook groeimarkten op voor hun verdere groei. Unilever (APPENDIX 4) ziet de armoede terugkomen in Europa en wil dus net zoals in landen als India en Indonesië opnieuw kleinere verpakkingen verkopen. Moeten we Europa dan links laten liggen als investeringsgebied? Als beheerders denken we van niet omdat er nog steeds heel wat goede bedrijven zijn in Europa met sterke merken die globale spelers zijn. De aandelenbevek voegde heel wat Europese bedrijven aan de portefeuille toe die een sterke focus hebben op de opkomende markten. Zo kochten we (bij) in Christian Dior, Casino, EVS, Barco en Tessenderlo. Onze zoektocht naar value vindt dus niet enkel plaats in Azië, maar ook in Europa. Ook in Afrika verhoogden we onze positie in Socfinaf. Onze investeringen in Latijns-Amerika zijn voorlopig weinig succesvol met Petrobras en Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 4

5 Bradespar die beiden teleurstellen. In Noord-Amerika is onze enige rechtstreekse investering momenteel Microsoft. Normaliter bespreken we in het halfjaarlijks beheersverslag één bedrijf in detail. Zo gingen we in vorige edities dieper in op Jardine (juli 2009), de spaarkassen van Crédit Agricole (januari 2010), de palmoliesector (juli 2010), Nyrstar (januari 2011) en Petrobras (juli 2011). In januari 2012 gooiden we het over een andere boeg en aan de hand van een toespraak gegeven door Benjamin Graham in 1963 gingen we dieper in op de manier waarop we bedrijven waarderen in een onzekere wereld. Deze keer bekijken we de Aziatische holding First Pacific meer in detail. First Pacific is al jaren onze tweede grootste holding na de groep Jardines en één van hun executive directors, Robert Nicholsen, komt op 9 maart 2013 spreken op onze 5de algemene vergadering. First Pacific is een Aziatische holdingmaatschappij met hoofdzetel in Hong Kong. De roots van First Pacific gaan terug tot 1981 wanneer de holding werd gestart door Soedono Salim, één van de rijkste mensen in Indonesië. Vandaag is Manuel V. Pangilinan de managing director en de CEO van First Pacific. First Pacific veranderde sinds 1981 verschillende keren van gedaante en belandde na de Aziatische crisis van 1997/1998 in een existentiële crisis waarbij men vele activa gedwongen moest verkopen. First Pacific moest geherstructureerd en geheroriënteerd worden via belangrijke investeringen in leidende ondernemingen in de telecom-, consumentenproducten- en infrastructuursector. Vandaag is de groep een stuk gezonder. De 4 voornaamste investeringen van First Pacific bevinden zich in volgende sectoren: telecommunicatie, infrastructuur, consumentenvoeding en grondstoffen. Binnen deze sectoren heeft First Pacific een participatie in volgende bedrijven. -Philippine Long Distance Telephone Company (marktkapitalisatie: 11,5 miljard USD) : is de grootste aanbieder van telecomdiensten in de Filippijnen. PLDT heeft een beursnotering in New York en in Manila. Hun marktkapitalisatie is een van de grootste van alle beursgenoteerde bedrijven in de Filipijnen. First Pacific heeft een belang van 25.6% in PLDT. -Indofood Sukses (marktkapitalisatie: 5,4 miljard USD) : is de grootste voedingsproducent van Indonesië met activiteiten in o.a. noedels, snacks en voedingsoliën. Indofood Sukses is beursgenoteerd in Jakarta. Men heeft ook nog een participatie van 58% in Indofood Agri. Indofood Agri (beursgenoteerd in Singapore) heeft meer dan hectaren palmolieplantages en controleert op zijn beurt de palmolieplantages van London Sumatra. First Pacific controleert 50,10% van Indofood. -Metro Pacific Investments Corporation (marktkapitalisatie: 3 miljard USD) : MPI is een gediversifieerde groep met activa in de Filippijnen. Men heeft er concessies voor tolwegen, waterzuivering in Manila, een haven en elektriciteitsdistributie. MPI noteert op de beurs van Manila. First Pacific controleert 59,1% van MPI. -Philex Mining Corporation (marktkapitalisatie: 1,6 miljard USD) : PM is een gediversifieerde mijnbouwgroep die voornamelijk goud en koper produceert in de Filippijnen. Philex noteert op de beurs van Manila. First Pacific controleert 31,3% van PM. Onderstaande tabel geeft de winstcontributie weer van de verschillende filialen. PLDT is het belangrijkste filiaal, gevolgd door Indofood en MPIC (de cijfers voor 2012 zijn nog niet bekend). Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 5

6 First Pacific is een gediversifieerde holding met interessante activa geografisch gespreid over de Filippijnen (71%) en Indonesië (29%). De holding wordt geleid door Manuel V. Pangilinan. De familie heeft via Anthoni Salim, de voorzitter van het bedrijf en zoon van de oprichter, 44,30% van de aandelen in handen. Zowel Indonesië als de Filippijnen zijn rijk aan grondstoffen en beide hebben een grote bevolking (respectievelijk 238 en 92 miljoen mensen). Beide landen zagen ook erg af tijdens de Aziatische crisis van 1997/1998 maar zijn vandaag een stuk gezonder. Indonesië kreeg in 2012 de status van investment grade en de Filippijnen zullen dit allicht in 2013 krijgen was een jaar met verschillende records: de omzet steeg met 22% tot 5.684,1 miljoen US$, de nettowinst kende een stijging van 46% tot 1.135,6 miljoen US$. Vervolgens is ook het dividend toegenomen van 2,55 US cent naar 2,85 US cent en zijn de netto schulden van First Pacific afgenomen met 4,50%. First Pacific heeft de waarde van zijn vermogen zien toenemen met een samengestelde jaarlijkse groei van 27% van 1,28 miljard US$ in 2003 naar 7,88 miljard US$ in First Pacific zal blijven zoeken naar investeringsmogelijkheden binnen de bestaande kernactiviteiten in de regio om op deze manier te kunnen blijven groeien. Op de cijfers van 2012 moeten we nog even wachten, maar we verwachten weinig groei o.a. omdat Philex Mining zijn enige operationele mijn zag stilvallen door een overstroming en PLDT zijn winst zag dalen na de overname van Sun Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 6

7 Digitel. Als de groei stopt bij één van onze belangrijkste posities is dit nooit goed nieuws en in oktober 2012 trokken we naar Manila om het topmanagement te zien van alle First Pacific bedrijven. Op 22 oktober 2012 ontmoetten we de CEO van First Pacific, Manuel Pangilinan, in Manila. Pangilinan is 66 jaar oud en actief bij First Pacific sinds Hij maakte dus de zwarte periode mee van het bedrijf tijdens de Aziatische Financiële crisis in Het grote verschil tussen vandaag en toen is dat men stabielere bedrijven heeft. Vandaag is men geïnvesteerd in basisbehoeften zoals telecom, waterzuivering, voeding, elektriciteit en tolwegen. Zelfs indien we terug in een recessie gaan denk ik niet dat veel mensen hun telefoon, internet, watervoorziening gaan afsluiten. Ze gaan misschien minder rijden, maar wel via de tolwegen want anders staat men in de file in Manila en ook voeding (noedels in Indonesië) is een basisbehoefte. Dit is hét grote verschil met toen we in vele cyclische activiteiten zaten. Tijdens de Aziatische Financiële crisis zat First Pacific in veel volatielere bedrijven en had men veel schulden zowel op holding niveau als bij de onderliggende bedrijven. Vandaag heeft men ook schulden op holding niveau en daarom scoort de groep zwakker op onze kwaliteitsindex dan bijvoorbeeld Jardines die dit niet heeft. Toch zegt Pangilinan dat, ondanks het feit dat men zich bewust is van de risico s, men de schulden niet direct zal afbouwen en zichzelf absoluut niet ziet als een leveraged hedgefund omdat men over alle bedrijven controle heeft op de raad van bestuur. Men denkt dat PLDT (telecom activa in de Filippijnen) een dominante positie heeft met 70% marktaandeel en dat nergens ter wereld er een land is van 92 miljoen inwoners met maar 2 telecom spelers. PLDT kocht de nummer 3 in de markt, Sun Digitel, en zag hierdoor de afgelopen twee jaar zijn winst dalen omdat men hiervoor een hoge prijs betaalde. De overname was duur en moeilijk te verantwoorden op de multiples die men betaalde, maar strategisch nodig (uitschakelen van nr.3 in de markt). Men denkt dat de winstdalingen achter de rug zijn en dankzij grote extra investeringen in het netwerk verwacht men in 2013 terug 5% te kunnen groeien. PLDT is de grootste dividendbetaler aan First Pacific en dekt op zijn eentje de intrestlasten die First Pacific moet betalen op zijn eigen schulden. Men is zich bewust van de positie van telco s (telecom companies) wereldwijd, maar gelooft dat die in de Filippijnen een cash-cow kunnen blijven de komende jaren. We zagen ook het management van Ayala (hoofdeigenaar van Globe Telecom) en die wil ook een stabilisering van de winst dus we geloven dat de telecom duopolie (Globe en PLDT) de marges intact zal houden. Beide bedrijven verwachten geen nieuwe concurrenten omdat nieuwe spelers op de markt heel veel geld zouden moeten uitgeven en jarenlang zonder enige return zouden zitten. De hoofdbezorgdheid van Manny Pangilinan is om een nieuwe inkomstenstroom te voorzien voor First Pacific. De groep zag zijn winst in 2012 stagneren en hiermee is men niet tevreden. Men plaatste een obligatie van 400 miljoen USD in de eerste jaarhelft en dit geld wil men gebruiken om overnames te doen in de rest van Azië. Het dilemma is echter om niet teveel te betalen maar toch interessante activa te verwerven, ofwel via de holding rechtstreeks ofwel via de onderliggende participaties. Het is vooral de bedoeling om minder afhankelijk te worden van de Filippijnen (vandaag is 70% van de netto inventariswaarde van First Pacific gelinkt aan dit land) en meer te spreiden over landen zoals Thailand, Vietnam, Laos en Myanmar. Binnen drie jaar verwacht men dat de netto inventariswaarde voor 50% zal bestaan uit Filipijnse activa en 50% uit andere landen. Men heeft concrete projecten voor elektriciteit in Thailand (2000 MW), Vietnam en Myanmar (tolwegen). De CEO spendeerde afgelopen maand een hele week in Vietnam om verdere deals te bespreken. Men bekijkt ook koolmijnprojecten in Indonesië en landbouwactiviteiten in de hele Aziatische regio (rubber, palmolie, suiker). De komende twaalf maanden zal men heel wat oogsten, nadat men al 18 maanden aan het zaaien is (m.a.w. op zoek is naar deals). In de Filippijnen was men dicht bij een overname van een TV-station (via PLDT), maar deze deal werd op het laatste moment afgeblazen omdat men geen te hoge prijs wil betalen. De CEO wil gedisciplineerd blijven in de prijs die men wil betalen voor activa. Het enige actief waar men een hoge prijs voor zou willen betalen is RFM (beursgenoteerd in de Filippijnen). Van een overname van RFM door First Pacific is al lang sprake, maar er is nog niets concreets. RFM is een groep gericht op consumentengoederen (dranken, koekjes, etc). Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 7

8 Manny denkt dat de focus van het bedrijf moet zijn om de komende 3 jaar minstens een lage dubbelcijferige groei te kunnen voorleggen en dit zal gebeuren door 1) MPI (Metro Pacific) dat zijn winstcontributie van 2010 tot 2014 zal zien verdubbelen, 2) nieuwe activa (overnames) 3) verdere uitbouw van Indofood (deal met Asahi), 4) een lichte groei bij PLDT en 100% payout van dividenden 5) herstel van winst bij Philex Mining na de sluiting van een mijn in augustus 2012 (opnieuw open juli 2013). De Filipijnse activa en de rest van Azië worden vooral beheerd door Manny Pangilinan en Indonesië staat onder de leiding van hoofdaandeelhouder Anthoni Salim. Deze manier van werken hanteren we al lang en lijkt goed te werken. Intern vergelijkt men First Pacific met alle belangrijke holdings in Hong Kong zoals Jardines, Swire, Hutchinson; men kijkt hoe zij verhandeld worden op basis van waardering en discount tegenover de netto inventariswaarde. De discount van First Pacific is volgens Pangilinan vandaag hoog en zolang dit zo blijft zal men jaarlijks 10% van zijn netto inkomsten spenderen aan de inkoop van eigen aandelen. Men zal 25% van de nettowinst uitkeren aan dividend. Als we de inkoop van eigen aandelen optellen bij het beloofde dividend vloeit 35% van de nettowinst terug naar de aandeelhouders van First Pacific. De netto inventariswaarde van First Pacific bedraagt vandaag 16,46 HKD. TOP & FLOP In dit deel bespreken we achtereenvolgens onze drie slechtst presterende aandelen en onze drie best presterende aandelen over Het gaat hier louter over de koersevolutie en niet over de onderliggende waardecreatie van bedrijven. Het is een snapshot op één bepaald moment, maar geeft wel een indicatie waaraan we tot hiertoe geld verloren en geld op verdienden. (de returns betreffen de periode 31/12/11 tot 31/12/2012, inclusief wisselkoersverschillen en zonder dividenden en houden rekening met welke aandelen het meest bijdroegen aan de performance) TOP McLeod Russel 76.4% Devgen 199.3% DBA Telecom 115.2% FLOP Ports Design -48.2% Winsway -45.4% 361 Degrees -29.1% Top McLeod Russel: McLeod Russel is de belangrijkste theeplantage ter wereld. De theeprijzen zitten al twee jaar in de lift door een stijgende vraag en een stagnerend aanbod. McLeod Russel kan profiteren van de stijgende prijzen. Ook in 2013 verwachten we dat de theeprijzen verder zullen stijgen omdat het tekort op de theemarkt zal aanhouden. McLeod Russel is de derde belangrijkste positie in onze aandelenbevek. Devgen: Het Gentse agro-tech bedrijf Devgen werd in 2012 verkocht aan het Zwitserse Syngenta voor 16 EUR per aandeel, een overnameprijs van 400 miljoen EUR. We bezochten Devgen s research centrum in Gent en gingen in 2010 naar India om daar het extensieve werk te zien waar de groep mee bezig was. Het was voor ons geen grote verrassing dat het bedrijf werd verkocht omdat dit altijd tot de mogelijkheden behoorde. We gingen in op het bod en ontvingen onze cash net voor kerstmis. DBA Telecom: de Chinese producent van telecomapparatuur groeide in 2012gezapig verder in zijn nichemarkt. DBA Telecom maakt telefooncellen alsook machines die prepaid telefoonkaarten verkopen in China. Dit lijkt een zeer saaie activiteit en dat is het ook. De hoofdaandeelhouder kocht nog aandelen bij en verhoogde zijn positie naar bijna 53%. De halfjaarcijfers werden gepubliceerd in augustus en toonden een sterke groei. DBA Telecom is één van de belangrijkste posities in het fonds. Flop Ports Design: de afgelopen twaalf maanden vielen er klappen bij Ports Design. Het bedrijf was een hele tijd geschorst en moest zijn voorraad provisies aanpassen van KPMG. Dit zorgde voor heel wat onzekerheid bij investeerders. Het bedrijf kocht regelmatig eigen aandelen in en de koers herstelde licht van zijn dieptepunt. Voorlopig behouden we het vertrouwen in Ports Design en blijft het aandeel in portefeuille. Winsway: de Chinese logistieke speler in cokeskolen kreeg één jaar na zijn beursintroductie af te rekenen met meer concurrentie. Winsway raakte in het vaarwater van Shenhua en andere grote staatsgecontroleerde bedrijven. Dit had een grotere impact op de winst dan initieel gedacht en ook de dalende cokeskoolprijzen waren negatief. Winsway werd volledig verkocht. Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 8

9 361 Degrees: de Chinese fabrikant van sportartikelen presteerde het afgelopen jaar slecht. De hele sector staat onder druk door een te snelle expansie en overtollige voorraden. Vooral Li Ning en Dongxiang (producent van Kappa) overspoelden de markt met voorraden en gaven grote kortingen. Dit gekoppeld aan een forse expansie bij alle concurrenten (Xtep, Anta, Peak Sports, 361) zorgde voor een verzadiging. 361 zag zijn winst verder afnemen en zal in % minder winst maken dan in AANDEELHOUDERS ZIJN ONZE PARTNERS De vijfde jaarvergadering van Value Square Fund Equity World gaat door op zaterdag 9 maart Hou alvast deze datum vrij. Vorig jaar telden we 220 aanwezigen en ook dit jaar verwachten we een grote opkomst. Naast onze presentatie over het gevoerde beleid verwachten we Olivier Pirotte, CFO van GBL en de Executive Director van First Pacific, Robert Nicholsen. Value Square Fund hecht zeer veel belang aan communicatie en betrokkenheid. Wij verwachten van de bedrijven waarin we investeren dat ze goed communiceren en dat de managers zelf aandelen hebben van hun eigen bedrijf. Het is dus nogal vanzelfsprekend dat u als aandeelhouder van Value Square Fund Equity World ook mag verwachten dat de beheerders goed communiceren en ook belegd zijn in het fonds. Via de maandelijkse factsheets en het zesmaandelijkse beheerverslag wordt geprobeerd in te staan voor een goede communicatie. Voorts zijn de beide beheerders geïnvesteerd in het fonds en werd hun positie sinds begin 2012nog verhoogd. De afgelopen twaalf maanden beleefden we een relatief goede periode op de financiële markten. We deden het beter dan sommige indexen, maar slechter dan enkele andere. In absolute termen behaalden we een positief rendement van 14,75% en hier zijn we zeker niet ontevreden mee. Ten slotte willen we alle aandeelhouders bedanken voor hun steun en vertrouwen. Het fonds startte op 1 oktober 2008 in moeilijke omstandigheden. Wat begon met 5 miljoen euro is ondertussen aangegroeid tot 126,89 miljoen euro. Uiteraard zijn rendementen uit het verleden geen garantie voor rendementen in de toekomst, maar we zullen er alles aan doen om over lange termijn goede rendementen te behalen voor onze partners/aandeelhouders. Succesvol investeren is een marathon, geen sprint. Met vriendelijke groeten, De beheerders van Value Square Fund Equity World Patrick Millecam & Nic Van Broekhoven Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 9

10 Disclaimer : De inhoud van dit bericht is niet bedoeld als beleggingsadvies, noch als een voorstel om een effect te kopen of te verkopen. Potentiële investeerders in Value Square Fund dienen hun beslissing zelfstandig te nemen op basis van de essentiële beleggersinformatie en van het volledige prospectus (gratis beschikbaar op of zich te laten bijstaan door een erkend professioneel beheerder of beleggingsadviseur. Gezien Value Square Fund Equity World een wereldwijd aandelenfonds is, houdt een investering in de bevek een aantal risico s in, verbonden met wereldwijde aandelenbeleggingen. Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie op rendement in de toekomst. Copyright : U mag deze informatie alleen afdrukken of opslaan op een elektronische drager voor uw persoonlijk gebruik. U mag de informatie, inclusief Disclaimer en Copyright, niet wijzigen of deels verwijderen. Voor elk publiek of commercieel gebruik dient vooraf de schriftelijke toestemming van Value Square te worden bekomen. Beheerverslag 31/12/2012 Pagina 10

11 APPENDIX 1 (bron: Value Square Asset Management) Gezien Value Square Fund Equity World een wereldwijd aandelenfonds is, houdt een investering in de bevek een aantal risico s in verbonden met wereldwijde aandelenbeleggingen. Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie op rendement in de toekomst. Noch het beheer, noch de kosten zijn verbonden met deze indexen en er bestaat geen één op één relatie tussen de netto inventaris waarde en de vermelde indexen.

12 APPENDIX 2: S&P return sinds 1825 (bron: Value Square Asset Management) In onderstaand overzicht ziet u sommige felle kleuren. Dit zijn de zeer negatieve beursjaren (linker kant) en de return van de beurs het jaar daarop. Voorbeeld: u ziet dat de return van de S&P in 1937 tussen -30 en -40% was. In 1938 was de return tussen de +30 en +40%.

13 APPENDIX 3 (bron: Costa de Miseria LEUVEN - Vorige week in Valencia vertelde een vriendin zonder werk me dat ze opnieuw bij haar ouders intrekt. Haar vriend, die bij de meest radioactieve Spaanse bank werkt, vervoegt binnenkort eveneens het leger der werklozen. De regio s vragen er miljarden hulp aan de centrale regering, terwijl die koffers op hun beurt zo leeg zijn als Sarah Palins boekenplank. Niemand heeft enig idee in welke richting het einde van de tunnel zich bevindt. Kortom, er is iets rot in het koninkrijk van de paella. En zoals vaak stinkt de vis aan de kop. In het land waar de zon nog wel schijnt, is het licht voor veel mensen al lang uitgegaan. Want Valencia is een prachtige stad om even te gaan uitblazen van de Belgische zomerherfst. Maar het is vooral een schoolvoorbeeld van hoe het altijd fout loopt met de pure leer van Keynes. De regionale regering bouwde er bijvoorbeeld de Ciudad de las Artes y de las Ciencias, naar een ontwerp van de toparchitect Santiago Calatrava. Een ronduit prachtig project. Een sliert van gebouwen in de oude bedding van de rivier de Turia. Een wetenschapsmuseum, opera hall of 3D-cinema: je kan het zo gek en zo groot niet bedenken of het staat er. Totale kostprijs, 1.3 miljard euro. Doel: toeristen trekken. Maar veel verder dan het gebouw is er niet gedacht. Ik wilde mijn duit in het zakje doen en 25 euro per hoofd betalen om in het grootste aquarium van Europa de dolfijnenshow te zien. Een aanrader, toch als u Spaans spreekt. Niet aan de kassa, niet bij de infobalie, laat staan bij de presentatie van de show viel er iemand te bespeuren die enige notie van het Engels had. Niemand die daar een probleem in zag. Als we het bouwen, zullen ze wel komen, was duidelijk het motto geweest van een spilzieke overheid die meteen een spookluchthaven bestelde voor 150 miljoen euro. Hoewel de eerste passagier er nog moet vertrekken, moet de landingsbaan alweer op de schop. Te smal. Dat was na de openingscampagne van 30 miljoen euro en vóór de schadevergoeding van 80 miljoen die de uitbater eist wegens het ontbreken van vluchten. Maar dat belette de regering niet om voor de zeilrace America s Cup een prachtige infrastructuur te bouwen. Die faciliteiten liggen op een boogscheut van het formule 1-parcours voor de Grote Prijs van Spanje. En dat is niet eens zo gek ver van het nieuwe pretpark, dat 300 miljoen kostte. Net zoals de nieuwe filmstudio zonder films trouwens. In mei beweerde de regering van Valencia nog niemand nodig te hebben om haar te komen redden. In juli vroegen ze 3 miljard noodhulp. Ondertussen heeft Valencia, een regio met 5 miljoen inwoners, 4 miljard onbetaalde facturen. Geld lenen kan het al lang niet meer, want het papier om obligaties op te drukken is meer waard dan de kredietwaardigheid van de spilzieke en corrupte regio. Hier is de vraag die ik niet begrijp: waar was de Spanjaard toen dit drama in slow motion zich voltrok? Al vier decennia is dezelfde partij aan de macht in Valencia. Nochtans maakt een fietstochtje door de achterbuurten van Valencia snel duidelijk dat niet iedereen van de vrijgevigheid van de overheid heeft kunnen genieten. Het contrast tussen de blinkende gebouwen en de armoede op straat is zo schrijnend dat geen enkele Spanjaard kan beweren het niet geweten te hebben. En waar was Europa? Nu, als het kalf verdronken is, schiet de EU in actie en wil ze de besteding van onze middelen onderzoeken. Wat hier gebeurd is, is een aanslag op de nationale en Europese solidariteit en kost ons banen, centen en dromen. Maar de vis stinkt ook aan de staart. Niemand gaat in deze vrijuit.

14 APPENDIX 4 (bron: Unilever gaat uit van 'terugkeer van de armoede' in Europa maandag 27 augustus 2012, 09u01 Het Brits-Nederlandse consumentengoederenconcern Unliver ziet de armoede terugkeren in Europa en moet bijgevolg zijn strategie daarop afstemmen. Dat zegt de Unilever-topman voor Europa, Jan Zijderveld, in een interview met de Financial Times Deutschland. DOSSIERS 'Als een Spanjaard nu gemiddeld 17 euro uitgeeft bij de boodschappen, kan ik hem geen wasmiddel verkopen dat de helft van zijn budget kost', geeft Zijderveld als voorbeeld. Unilever wil daarom in Europa methodes toepassen die het met succes in Azië toepast. 'In Indonesië bijvoorbeeld verkopen we individuele dosissen shampoo aan 2 à 3 cent, en toch verdienen we er geld.' Zo verkoopt Unilever nu in Spanje wasmiddel in kleine verpakkingen die maar voor een vijftal wasbeurten dienen. In Griekenland biedt het concern mayonaise en aardappelpuree aan in kleine verpakkingen. 'De markten in Europa zijn een beetje als de Olympische Spelen voor de handel: ze zijn veruit de moeilijkste. Wie hier slaagt, kan overal slagen', aldus Zijderveld. Unilever maakt naast wasmiddelen en producten voor persoonlijke hygiëne ook schoonmaakmiddelen en voedingswaren.

Value Square Fund Equity World. Beheersverslag 29/06/2012

Value Square Fund Equity World. Beheersverslag 29/06/2012 Value Square Fund Equity World Beheersverslag 29/06/2012 1 Het prospectus, de essentiële beleggersinformatie en de laatste periodieke verslagen zijn gratis verkrijgbaar bij Value Square, Derbystraat 319,

Nadere informatie

Nic Van Broekhoven- Portfolio Manager Value Square Fund Equity World 4 oktober / VFB Dag van de Tips 5 VALUE TIPS

Nic Van Broekhoven- Portfolio Manager Value Square Fund Equity World 4 oktober / VFB Dag van de Tips 5 VALUE TIPS Nic Van Broekhoven- Portfolio Manager Value Square Fund Equity World 4 oktober / VFB Dag van de Tips 5 VALUE TIPS Inhoud 5 Value Tips van Value Square 4 vragen voor elk bedrijf Geschiedenis van het bedrijf?

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten.

Verder zien. Meer weten. Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC

BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC Beleggingsdoelstelling Het interne beleggingsfonds belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A EUR acc (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd

Nadere informatie

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Luxempart: defensief, groeipotentie en prima track record

Luxempart: defensief, groeipotentie en prima track record Luxempart: defensief, groeipotentie en prima track record In Luxemburg bedraagt het netto vermogen per inwoner ruim 700.000. Daarmee is het Groot Hertogdom het meest welvarende land in het Euro-gebied.

Nadere informatie

Terug naar de kern Bob Hendriks

Terug naar de kern Bob Hendriks Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe

Nadere informatie

CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren.

CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren. Wat zijn CFD s? CFD s van TradersOnly zijn OTC contracten die het rendement van het onderliggende aandeel, inclusief dividenden en corporate actions opleveren. Anders omschreven is het een overeenkomst

Nadere informatie

Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen

Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen Kennisgeving van Fusie tussen Sub-fondsen Samenvatting Dit deel bevat belangrijke informatie over de fusie die voor u als aandeelhouder van belang is. Meer informatie kunt u vinden in de Gedetailleerde

Nadere informatie

Asia Pacific Performance

Asia Pacific Performance Essentiële Beleggersinformatie 26 juni 2015 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Amsterdam, 11 juli 1997 Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in

Nadere informatie

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop. T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU?

Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Als gevolg van de wereldwijde economische en financiële crisis heeft de EU met een laag investeringsniveau te kampen. Alleen met gezamenlijke gecoördineerde

Nadere informatie

Ruilverhouding fondsen

Ruilverhouding fondsen Ruilverhouding fondsen Dit document dient enkel ter informatie en is 1) geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de financiële instrumenten hierin beschreven en 2) geen beleggingsadvies.

Nadere informatie

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen

Nadere informatie

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen NN Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de NN Fondsen wellicht iets voor u. NN Fondsen als een moderne, heldere

Nadere informatie

Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later

Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later Richard Feenstra Senior Sales Manager Fidelity Worldwide Investment Op weg naar financiële zekerheid voor Later? 1. Waarom beleggen? 2. Hoe beleggen? 3. Wat

Nadere informatie

De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management

De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management Finance Avenue, 14 november 2015 Christophe Palumbo, Senior Business Development Manager Benelux Aberdeen Asset Management

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie

Essentiële Beleggersinformatie Essentiële Beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Media Relations. UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange

Media Relations. UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange Media Relations 27 januari 2016 Persbericht UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange UBS is hiermee gelijk goed voor 25% van het totale aantal ETF s genoteerd in Amsterdam

Nadere informatie

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Amsterdam, 21 januari 1997 Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in 1996 gegroeid

Nadere informatie

De connected shopper journey

De connected shopper journey Over mij Nienke Smit Director Retail & Shopper TNS NIPO TNS NIPO Grote Bickersstraat 74 PO box 247 Amsterdam 1000 AE Amsterdam 020 5225 444 www.tns-nipo.com 2 Het was ooit heel simpel Behoefte Aankoop

Nadere informatie

Value Square Fund Equity World

Value Square Fund Equity World Value Square Fund Equity World 5 JAAR VALUE SQUARE FUND EQUITY WORLD: RAPPORT - OKTOBER 2008 tot SEPTEMBER 2013 Vijf Jaarvergaderingen Value Square Fund Equity World N.V. is een BEVEK naar Belgisch recht.

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten:

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Aandelen bestaat uit een aantal componenten: Levensloop Aandelen Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2009 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door

Nadere informatie

BNP Paribas L1 Equity USA Small Cap afgekort tot BNPP L1 Equity USA Small Cap

BNP Paribas L1 Equity USA Small Cap afgekort tot BNPP L1 Equity USA Small Cap Equity USA Small Cap Presentatie van de Vennootschap BNP Paribas L1 is opgericht in Luxemburg op 29 november 1989 voor een onbeperkte duur in de vorm van een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal

Nadere informatie

WERELDWIJD BELEGGEN: HIER LIGGEN DE KANSEN Sander Zondag, CIO Global Equities (OBAM) Grip op je Vermogen, 3 Oktober 2014

WERELDWIJD BELEGGEN: HIER LIGGEN DE KANSEN Sander Zondag, CIO Global Equities (OBAM) Grip op je Vermogen, 3 Oktober 2014 WERELDWIJD BELEGGEN: HIER LIGGEN DE KANSEN Sander Zondag, CIO Global Equities (OBAM) Grip op je Vermogen, 3 Oktober 2014 2 Waarom in aandelen? Waarom wereldwijd? Welke aanpak? 3 NINJA Loans?! NO Income,

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen in beeld

Achmea life cycle beleggingen in beeld Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013

Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013 Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Inleiding Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën is het voor huishoudens eenvoudiger en goedkoper geworden om de vrije besparingen,

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Biedt de revival kansen of is het een hype? Dag van de Belegger, 26 november 2011

Biedt de revival kansen of is het een hype? Dag van de Belegger, 26 november 2011 Technologieaandelen Biedt de revival kansen of is het een hype? Dag van de Belegger, 26 november 2011 Pieter Bailleul Product & Marketing Manager Benelux 2011 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Beleggingsbeleid Ardanta Risicobewustzijn Doelstellingen Beleggingsbeleid

Beleggingsbeleid Ardanta Risicobewustzijn Doelstellingen Beleggingsbeleid Beleggingsbeleid Ardanta Het beleggingsbeleid van Ardanta is uitbesteed aan de afdeling Financial Markets van ASR Nederland. Jaarlijks stellen wij het beleid in samenspraak met deze afdeling vast, waarna

Nadere informatie

EDMOND DE ROTHSCHILD GLOBAL VALUE (EdR Global Value ) ICBE naar Frans recht

EDMOND DE ROTHSCHILD GLOBAL VALUE (EdR Global Value ) ICBE naar Frans recht (EdR Global Value ) ICBE naar Frans recht ESSENTIËLE BELEGGERSINFORMATIE Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande deze ICBE. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie

Nadere informatie

Aan het college van burgemeester en schepenen,

Aan het college van burgemeester en schepenen, Ham, 19 september 2011 Aan het college van burgemeester en schepenen, Betreft: Schriftelijke vraag met schriftelijk antwoord over de Gemeentelijk Holding Geacht college, De Gemeentelijk Holding (verder:

Nadere informatie

Beheerverslag 31/12/2014

Beheerverslag 31/12/2014 Beheerverslag 31/12/2014 Beheerverslag 31/12/2014 Pagina 1/20 Het prospectus, de essentiële beleggersinformatie en de laatste periodieke verslagen zijn gratis verkrijgbaar in het Nederlands, het Engels

Nadere informatie

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 1 Toelichting op het jaarverslag In het Jaarverslag 2013 legt het pensioenfonds uitgebreid verantwoording af over de ontwikkelingen, besluiten en gebeurtenissen

Nadere informatie

ING Soft Commodities Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de prijs van landbouwgrondstoffen. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken

ING Soft Commodities Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de prijs van landbouwgrondstoffen. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken Protection Equity Interest Other Deze brochure is opgesteld voor de aanbieding van deze Note en is na sluiting van de inschrijvingsperiode niet meer geactualiseerd. Voor actuele informatie met betrekking

Nadere informatie

Belangrijk nieuws van de Raad van Bestuur van uw Fonds

Belangrijk nieuws van de Raad van Bestuur van uw Fonds JPMORGAN FUNDS 10 JULI 2015 Belangrijk nieuws van de Raad van Bestuur van uw Fonds Geachte Aandeelhouder, Hierbij informeren wij u dat de aandelenklasse B waarin u belegd hebt, gaat fuseren met aandelenklasse

Nadere informatie

WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN

WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN Sander Zondag, CIO OBAM Investment Centre Grip op je Vermogen, 19 April 2013 2 Agenda Quiz - op zoek naar de wereldwijde belegger Wereldwijd vs NL belegger OBAM film AGENDA

Nadere informatie

Wij raden u aan om dit document zorgvuldig te lezen en fiscaal en beleggingsadvies in te winnen alvorens een definitieve beslissing te nemen.

Wij raden u aan om dit document zorgvuldig te lezen en fiscaal en beleggingsadvies in te winnen alvorens een definitieve beslissing te nemen. JPMorgan Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable (the "Company") Registered Office: European Bank & Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg

Nadere informatie

Amsterdam Commodities profiteert van volatiele prijzen Stijging nettowinst 2009 met 20% tot 10,5 miljoen

Amsterdam Commodities profiteert van volatiele prijzen Stijging nettowinst 2009 met 20% tot 10,5 miljoen PERSBERICHT Rotterdam, 20 april 2010 Amsterdam Commodities profiteert van volatiele prijzen Stijging nettowinst 2009 met 20% tot 10,5 miljoen Nettowinst 10,5 miljoen (2008: 8,7 miljoen) Voorstel slotdividend

Nadere informatie

Sicav naar Luxemburgs recht

Sicav naar Luxemburgs recht Sicav naar Luxemburgs recht Best Choice Best Choice is een selectie van fondsen die spe ciaal werd samengesteld voor wie vandaag flexibel en verstandig wil beleggen. Best Choice werd opgericht onder de

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Halfjaarcijfers 2004. Henk Bierstee, CEO Jan Slootweg, CFO. Agenda. 1 e halfjaar 2004. Ambitie. Financieel overzicht. -pag 2-

Halfjaarcijfers 2004. Henk Bierstee, CEO Jan Slootweg, CFO. Agenda. 1 e halfjaar 2004. Ambitie. Financieel overzicht. -pag 2- Halfjaarcijfers 2004 Henk Bierstee, CEO Jan Slootweg, CFO Agenda 1 e halfjaar 2004 Ambitie Financieel overzicht -pag 2- Samenstelling groep Nederland België / Luxemburg Athlon Car Lease Nederland Wagenplan

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014

Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014 Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

Persbericht Aantal pagina s: 4

Persbericht Aantal pagina s: 4 Persbericht Aantal pagina s: 4 Brunel: sterke groei omzet en winst Kernpunten verslagjaar 2004 Omzet 313 miljoen; 27% groei EBIT 11,0 miljoen; toename van 8,1 miljoen Nettowinst 7,3 miljoen; toename van

Nadere informatie

Twaalf grafieken over de ernst van de crisis

Twaalf grafieken over de ernst van de crisis Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.

Nadere informatie

Advanced Battery Tech Inc.

Advanced Battery Tech Inc. TIP 1: Advanced Battery Tech Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten ABAT US00752H1023 Industrial Electrical Equipment Advanced Batteries (ABAT) ontwikkelt, fabriceert en

Nadere informatie

Rendement. 9 de jaargang maart 2015 nr 30 FINANCIEEL NIEUWS

Rendement. 9 de jaargang maart 2015 nr 30 FINANCIEEL NIEUWS Rendement 9 de jaargang maart 2015 nr 30 FINANCIEEL NIEUWS De voordelen van globale diversificatie Ondanks de sterk toegenomen globalisering blijft internationale diversificatie in aandelenportefeuilles

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE jaargang 2 tweede kwartaal 2013 NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE 1. BELEGGINGSFONDSEN: DRAMA S 2. RENDEMENTEN INDEX CAPITAL 2013 3. INDEX CAPITAL IN DE MEDIA 4. OP WEG NAAR VIJF STERREN! 5. MACRO-ECONOMISCHE

Nadere informatie

ING Olie Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de olieprijs. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken

ING Olie Clicker. Profiteer van de mogelijke stijging van de olieprijs. Ieder halfjaar uw rendement vastclicken Protection Equity Interest Other Deze brochure is opgesteld voor de aanbieding van deze Note en is na sluiting van de inschrijvingsperiode niet meer geactualiseerd. Voor actuele informatie met betrekking

Nadere informatie

Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement?

Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement? Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement? Met de hoogdividend fondsen van BNP Paribas Investment Partners kan het allemaal De hoogdividend fondsen van BNPP

Nadere informatie

Wall Street of niet, dat is de vraag

Wall Street of niet, dat is de vraag Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Per 1 augustus 2016 voert de beheerder van de Aegon Funds, de AEAM Funds en de Aegon Paraplu 1 Funds, Aegon Investment

Nadere informatie

Uitkomen voor de beste resultaten. DB Star Performer

Uitkomen voor de beste resultaten. DB Star Performer Uitkomen voor de beste resultaten DB Star Performer Gestimuleerd rendement Voordelen Hoe het werkt Simulatie aan de hand van historische gegevens geeft consistente resultaten op lange termijn Voordelen

Nadere informatie

Wij raden u aan om dit document zorgvuldig te lezen en fiscaal en beleggingsadvies in te winnen alvorens een definitieve beslissing te nemen.

Wij raden u aan om dit document zorgvuldig te lezen en fiscaal en beleggingsadvies in te winnen alvorens een definitieve beslissing te nemen. JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable (de "SICAV") naar Luxemburgs recht Registered Office: European Bank & Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grand Duchy of

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

BAVA PRESENTATIE 10 december 2013

BAVA PRESENTATIE 10 december 2013 BAVA PRESENTATIE 10 december 2013 Management Koos Hendriks CEO, oprichter Wim Moerman CFO Eigenaar wintersportwinkels Eigenaar Duijvestein Wintersport Oprichter en CEO SnowWorld 1974-1979 1980-2001 1996-heden

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen. Lars Dijkstra 11 februari 2014, Amsterdam

Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen. Lars Dijkstra 11 februari 2014, Amsterdam bij small cap ondernemingen Lars Dijkstra 11 februari 2014, Amsterdam Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen Agenda De rol van aandeelhouders Betrokken aandeelhouderschap

Nadere informatie

Strategy Background Papers

Strategy Background Papers november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan

Nadere informatie

HUNTER DOUGLAS N.V., Piekstraat 2, 3071 EL Rotterdam, Nederland, Tel. 010 4869911, Telefax 010-4850355 HUNTER DOUGLAS RESULTATEN 2011

HUNTER DOUGLAS N.V., Piekstraat 2, 3071 EL Rotterdam, Nederland, Tel. 010 4869911, Telefax 010-4850355 HUNTER DOUGLAS RESULTATEN 2011 Voor publicatie: 14 maart 2012 08.00 uur HUNTER DOUGLAS RESULTATEN 2011 Rotterdam, 14 maart 2012 - Hunter Douglas, wereldmarktleider in raambekleding (Luxaflex ) en een vooraanstaand producent van bouwproducten,

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Persbericht Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Zeist, 28 februari 2013 Het totaal aan vermogen van de door Triodos Investment Management beheerde

Nadere informatie

Reglement Finles/IEX Hollandse hedge fund indices

Reglement Finles/IEX Hollandse hedge fund indices Reglement Finles/IEX Hollandse hedge fund indices Mei 2010 1 1. Voorwoord Finles Capital Management heeft zich ten doel gesteld de Nederlandse hedge fund industrie te stimuleren. Een van de pijlers in

Nadere informatie

Wanneer crasht de beurs?

Wanneer crasht de beurs? Wanneer crasht de beurs? Twee miljoen Belgen lezen dagelijks de krant. Zij lezen dat het Spaarboekje nu een Verliesboekje is geworden (Nieuwsblad 15/11). Dat beleggingsfondsen in Europese aandelen terug

Nadere informatie

Eerstekwartaalcijfers

Eerstekwartaalcijfers Value8 Profiel: Value8 N.V. is een beursgenoteerde onderneming die diensten verleent aan en investeert in kleinere en middelgrote bedrijven. Value8 N.V. richt zich op succesvolle ondernemingen in lange

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Metal Index Note High Risk Equity Interest Other ING Metal Index Note 175% participatie in de mogelijke stijging van een metalen-index 60% garantie van de nominale waarde op einddatum Maximum aflossing: 187,50% van de

Nadere informatie

ICP Corporate Finance

ICP Corporate Finance ICP Corporate Finance Corporate Finance Adviseurs Bedrijfsprofiel Januari 2013 Profiel ICP Corporate Finance Corporate Finance Adviseur van management en aandeelhouders bij complexe Corporate Finance vraagstukken

Nadere informatie

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Performance Update Augustus 2015: -2.68% Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Augustus 2015 gaat de boeken in als een van de meest volatiele maanden in aandelenmarkten van

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Duvel Moortgat : courante netto winst +16%

Duvel Moortgat : courante netto winst +16% 15 Maart 2000 Duvel Moortgat : courante netto winst +16% Markante feiten van 1999 Beursintroductie: Duvel Moortgat werd begin juni geïntroduceerd op de Beurs van Brussel. Participatie in Noord Amerikaanse

Nadere informatie

Allianz Nederland Asset Management B.V. Beleggingsbericht. Uitgave 1 / 2013

Allianz Nederland Asset Management B.V. Beleggingsbericht. Uitgave 1 / 2013 Allianz Nederland Asset Management B.V. Beleggingsbericht Uitgave 1 / 213 Beleggingsfondsen Allianz Holland Fund 25 24 23 22 21 2 1 18 17 16 mrt 3 mrt 4 mrt 5 mrt 6 mrt 7 mrt 8 mrt 9 mrt 1 mrt 11 mrt 12

Nadere informatie