Rapport. Asset Allocatie Consensus. September Jaargang 6 Issue 56

Transcriptie

1 Rapport Asset Allocatie Consensus September 2017 Jaargang 6 Issue 56

2 Inhoud Inhoud... 2 Samenvatting september Alpha Research Investment Course... 4 Inhoud & theorie... 4 Praktijk gericht!... 4 Voor wie?... 4 Alpha Research Fondsselectie module... 4 Wat krijg ik?... 4 Kennislunch 10 oktober 2017 Smart Beta / Factor Investing... 5 De oplossing... 5 Dinsdag 10 oktober... 5 Asset Allocatie... 6 Asset allocatie aanbevelingen en rangschikking... 6 Asset allocatie Awards winnaar ten opzichte van de Consensus... 7 Overzicht Rendementen... 7 Werkwijze Alpha Research... 9 Asset Allocatie Research Partijen Global Sector Allocatie Research Partijen Asset Allocatie Kwalificatie september

3 Samenvatting september 2017 Datum: 18 september 2017 Aandelen houden absolute voorkeur Equities blijft nog altijd de meest aantrekkelijke asset class, en is de enige met een consensus aanbeveling overwogen. Bonds blijft onverminderd onaantrekkelijk in de consensus opinie en houdt de aanbeveling onderwogen. Cash, Real Estate en Commodities hebben de aanbeveling neutraal. Belangrijkste aanpassingen Class Asset Allocation α Opmerkingen α Real Estate daalt van twee naar vier in de ranking Overview aanbevelingen Onderwogen Neutraal Overwogen Bonds Real Estate, Commodities, Cash Equities De volgende op dinsdag 17 oktober 2017 In het vervolg versturen we aan het begin van de maand het premium Asset Allocatie Consensus rapport en halverwege de maand de gratis variant. Wilt u ook na september de premium variant blijven ontvangen, meldt u dan aan via de volgende link: - Inschrijfformulier- Eelco Ubbels RBA Alpha Research Oude Delft BB Delft september

4 Alpha Research Investment Course Data: dinsdagmiddag 31 oktober 2017 & dinsdagmiddag 7 november 2017 Locatie: Oude Delft 37, 2611 BB Delft Maximaal 8 personen Kosten: 477,00 ex-btw (40% introductiekorting, normaal: 795,00) Inhoud & theorie De uit twee middagen bestaande Alpha Research Investment Course gaat in op de twee belangrijkste stappen van het beleggingsproces. Op de eerste middag zijn asset allocatie beslissingen het thema. De tweede middag gaat in op de invulling van verschillende beleggingscategorieën, namelijk hoe het juiste beleggingsfonds te selecteren. Praktijk gericht! Speciaal voor deze Investment Course zijn vier concrete cases ontwikkeld, twee gericht op asset allocatie en twee op fondsselectie. Vooraf aan elke case behandeling komt de theorie aan bod, door de behandeling van toonaangevende research artikelen. Van de deelnemers wordt verwacht dat zij zich gedegen op de cases voorbereiden. De behandeling van elke case bestaat uit mogelijke oplossingen, valkuilen en discussie. Voor wie? De Alpha Research Investment Course is gericht op professionele beleggers die werkzaam zijn bij pensioenfondsen, verzekeraars, family offices of bij zelfstandige vermogensbeheerders. Alpha Research Fondsselectie module Tevens krijgen alle deelnemers één kwartaal de Alpha research Fondsselectie module. Daarin wordt voor elke asset class de beleggingsfondsen, die in Nederland beschikbaar zijn, gerangschikt op de meest belangrijke parameters. Wat krijg ik? Investment Cours map met alle relevante research artikelen en cases Bewijs van deelname Een kwartaal lang de updates van de Alpha Research Fondsselectie module Gratis 1 uur telefonische consultancy voor asset allocatie en fondsselectie vragen Inschrijven kan vanaf nu hier: - Inschrijfformulier- september

5 Kennislunch 10 oktober 2017 Smart Beta / Factor Investing Op dinsdag 10 oktober organiseert Alpha Research een Kennislunch met het thema: 'Smart Beta / Factor Investing'. De oplossing Vroeger heette het kwantitatief beleggen, nu spreken we specifiek over factoren en slim de bèta van aandelen managen. Twee asset managers zullen ingaan op factoren, maar ook op de portefeuilleconstructie. Hoe vaak moet je een portefeuille herbalanceren en hoe kun je concentratierisico voorkomen. Kortom, het begrijpen van smart bèta fondsen. Als passief niet voor de hand ligt, waarbij het lastig is de juiste actieve manager te vinden, dan zou smart bèta wel eens de oplossing kunnen zijn. Dinsdag 10 oktober U bent welkom op 10 oktober vanaf 11:30 uur in het Rosarium (Amstelpark) te Amsterdam. De lunchbijeenkomst duurt tot circa 14:00 uur. Het volledige programma zal binnenkort bekend gemaakt worden. Aan deze kennislunch kunnen maximaal 25 personen deelnemen*. We ontmoeten u graag op dinsdag 10 oktober! Inschrijven kan vanaf nu hier: - Inschrijfformulier- *De bijeenkomst is nadrukkelijk alleen bedoeld voor professionele beleggers die werken met modelportefeuilles en/of lid zijn van een beleggerscomité. Er zal Engels worden gesproken. Alpha Research behoudt zich het recht voor om, indien nodig, een nadere selectie toe te passen bij de deelnemers die zich hebben ingeschreven. september

6 Asset Allocatie Asset allocatie aanbevelingen en rangschikking Current Ranking Asset Class Trend Consensus Opinion Change Previous Ranking 1 Equities Overwogen = 1 2 Cash Neutraal = 4 3 Commodities Neutraal = 3 4 Real Estate Neutraal = 2 5 Bonds = Onderwogen = 5 De Trend geeft het verschil t.o.v. de voorgaande maand aan. De Change geeft de verandering in aanbeveling t.o.v. de voorgaande maand aan. De ranking is gebaseerd op de beoordeelde asset allocatie rapporten, niet op performance 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% Equities Bonds Real Estate Commodities Cash %Overwogen %Neutraal %Onderwogen. Consensus Recommendation - Equities Oct/16 Nov/16 Dec/16 Jan/17 Feb/17 Mar/17 Apr/17 May/17 Jun/17 Jul/17 Aug/17 Sep/17 If blue line is in: Green area: overweight; Red area: underweight; White area: neutral Overweight Underweight Consensus september

7 α Equities blijft verreweg de meest aantrekkelijke asset class. De consensus mening is onveranderd heel positief. α Cash is naar de tweede plaats in de ranking geklommen, maar de rating blijft onveranderd op neutraal staan. α Commodities laat een teleurstellende performance zien in 2017, namelijk een daling van ruim 18%. Desondanks op de derde plaats in de ranking. α Real Estate heeft een consensusaanbeveling neutral, maar is in de ranking wel gedaald van de tweede naar de vierde plaats. α Bonds blijven de minst aantrekkelijke beleggingscategorie en met Amerikaanse renteverhogingen in het vooruitzicht, lijkt hier geen verandering in te komen. Asset allocatie Awards winnaar ten opzichte van de Consensus De consensus asset allocatie is vergeleken met de allocatie van de Asset Allocatie Award Winnaar 2017, JP Morgan Asset Management. De situatie is onveranderd ten opzichte van het vorige rapport, en alleen voor de asset class cash is er een afwijkende mening. Daar zegt JP Morgan onderwogen, terwijl de consensus neutraal is. JP Morgan heeft haar argumenten staan in het rapport Global Investment Allocation Views. Overzicht Rendementen Benchmark MTD YTD SPDR MSCI ACWI ETF SSgA Global Aggregate Bond Index Fund I SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITS ETF ishares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust Bron: Lipper, performance data t/m 31 augustus 2017 september

8 1 Equities Onderwogen 3.77% AAA winnaar Overwogen Neutraal 35.85% Consensus Overwogen Overwogen 60.38% Historie Consensus onveranderd sinds januari Cash Onderwogen 28.21% AAA winnaar Onderwogen Neutraal 35.90% Consensus Neutraal Overwogen 35.90% Historie Consensus onveranderd sinds juli Commodities Onderwogen 9.76% AAA winnaar Neutraal Neutraal 73.17% Consensus Neutraal Overwogen 17.07% Historie Consensus onveranderd sinds juni Real Estate Onderwogen 50.00% AAA winnaar Neutraal Neutraal 61.29% Consensus Neutraal Overwogen 22.58% Historie Consensus onveranderd sinds april Bonds Onderwogen 62.75% AAA winnaar Onderwogen Neutraal 33.33% Consensus Onderwogen Overwogen 3.92% Historie Consensus onveranderd sinds november 2012 september

9 Werkwijze Alpha Research Alpha Research inventariseert maandelijks de asset allocatie-opinies van Fondsenhuizen, Asset Managers en Research Partijen van zowel de buy als sell side. Deze opinies worden door Alpha Research geactualiseerd in een database. De meeste partijen gebruiken de categorieën Overwegen, Neutraal en Onderwegen als aanbeveling. Respectievelijk zijn de waarden +1, 0, en -1 van toepassing. Deze waarden leiden naar een gemiddelde. In de rapportage komen het gemiddelde, de trend van de aanpassingen en de grafieken aan bod om inzicht te krijgen in de asset allocatie-opinies. In absolute zin hoeft het gemiddelde niet allesbepalend te zijn. Feedback is welkom! Het Asset Allocatie Rapport van Alpha Research is voortdurend in ontwikkeling. Graag vernemen wij van u op- en aanmerkingen over: 1. Is de hoeveelheid informatie voldoende? 2. Wat vindt u van de diepgang? 3. Hoe vindt u de huidige performance informatie? Mocht u asset allocatie-research ontvangen die niet in deze rapportage staat vermeld, dan stellen wij het zeer op prijs indien u ons hierop attendeert. Graag bekijken we of deze research aansluit op onze database. Alpha Research Eelco Ubbels RBA Oude Delft 37, 2611 BB Delft info@alphareresearch.nl september

10 Asset Allocatie Research Partijen Alpha Research ontvangt asset allocatie research van de volgende partijen: No Asse t Manage r Asse t Alloc at ion re port Updat e Fre que nc y AUM bn 1 Achmea IM Investment Letter 7/31/2017 M $ Aegon AM House View 7/31/2017 M $ Amundi Amundi Allocation Solutions 7/31/2017 M $ Arab Bank Investment Strategy 7/31/2017 Q $ Aviva Investors House View 7/31/2017 M $ AXA IM Investment Strategy 8/30/2017 M $ Barclays In Focus 8/18/2017 M $ BlackRock Investment Directions 8/30/2017 M $ 4, Bluebay Asset Allocation Navigator 7/31/2017 Q $ BMO Vooruitzichten 7/31/2017 Q $ BNP Paribas IP Asset Allocation Monthly 7/31/2017 M $ Candriam Weekly Strategic Insight 8/21/2017 W $ Citibank Investment Insights 8/1/2017 M $ Columbia Threadneedle Asset Allocation Update 8/1/2017 M $ Degroof Petercam AM Asset Allocation Flash 6/30/2017 M $ Deutsche Asset & WM CIO View 7/31/2017 M $ DnB Market Outlook 8/30/2017 M $ Edmond de Rothschild Asset Allocation Strategy 8/2/2017 M $ Federated Investors Current sector views 7/31/2017 Q $ Fidelity Clock Wise 7/31/2017 M $ 1, Financial Partners Asset Allocation Dashboard 8/1/2017 M $ Franklin Templeton Tactical Asset Allocation Views 8/1/2017 M $ Hang Seng Bank Investment Outlook 7/31/2017 Q $ Henderson GI Monthly Market Indicators 3/13/2017 M $ HSBC AM Investment Views 7/31/2017 Q $ ING Investment Office Maandbericht beleggen 8/14/2017 M $ JP Morgan Global Asset Allocation Views 6/1/2017 Q $ 1, KBC Beleggingsstrategie 8/30/2017 M $ KKR Insights Global Macro Trends 7/31/2017 Q $ Kleinwort Benson Market Pulse 4/24/2017 Q $ LGT Capital Management The Beacon Weekly Market Upda 8/8/2017 W $ Lyxor Cross Asset Research 7/31/2017 Q $ Mandatum Life Market Outlook 8/9/2017 M $ MFS Capital Markets View 6/29/2017 Q $ Morgan Stanley On the Markets 8/1/2017 M $ Natixis Asset Management Convictions 8/30/2017 M $ Neuberger Berman Asset Allocation Committee Outl 7/31/2017 Q $ NNIP Maandjournaal 7/31/2017 M $ Nordea Monthly Tactical Asset Allocation 8/30/2017 M $ Northern Trust GI Global Asset Allocation Model 8/30/2017 M $ Oddo Asset Allocation 5/1/2017 Q $ Parmenion IM Tactical asset allocation changes 8/2/2017 M $ Pictet AM PAM Barometer 8/30/2017 M $ september

11 No Asse t Manage r Asse t Alloc at ion re port Updat e Fre que nc y AUM bn 44 Pioneer Multiple- Asset Themes 8/1/2017 M $ Prudential Global Investment Outlook 8/1/2017 M $ 1, Putnam Investments Capital Markets Outlook 7/31/2017 Q $ Raiffeisen Anlage Politik 8/30/2017 M $ Schroders Global Market Perspectives 8/1/2017 Q $ Scotia Bank Portfolio Compass Monthly 6/29/2017 M $ SEB Investment Outlook 5/17/2017 M $ Source The Big Picture 7/31/2017 Q $ Standard Chartered Global Market Outlook 8/3/2017 M $ Standard Life Investments Global Perspective 8/30/2017 M $ Taler Asset Allocation Views 8/1/2017 M $ Theodoor Gilissen Beleggingsvisie Investment Comm7/31/2017 M $ UBP Portfolio Construction 5/26/2017 M $ UBS House View USA 8/24/2017 M $ UOB AM Investment Strategy 7/31/2017 Q $ Vontobel Investors Outlook 7/31/2017 M $ Voya Asset Allocation Views 7/31/2017 M $ Global Sector Allocatie Research Partijen $21,619 Alpha Research ontvangt de sector research van de volgende partijen: No Asse t Manage r Se c t or Alloc at ion re port Updat e Fre que nc y AUM bn 1 Candriam Weekly Strategic Insight 8/21/2017 W $ Deutsche Asset & WM CIO View 7/31/2017 M $ DnB Market Outlook 8/30/2017 M $ Erste Group Global Strategy 5/1/2017 M $ ING Investment Office Maandbericht beleggen 8/14/2017 M $ KBC Beleggingsstrategie 8/30/2017 M $ NNIP Maandjournaal 7/31/2017 M $ Nordea Monthly Tactical Asset Allocation 7/31/2017 M $ Pictet AM PAM Barometer 8/30/2017 M $ Prudential Global Investment Outlook 8/30/2017 M $ 1, RBC The Global Investment Outlook 7/31/2017 Q $ Source The Big Picture 7/31/2017 Q $ Taler Asset Allocation Views 7/31/2017 M $ UBS House View USA 8/21/2017 M $ $ 3, Het opvragen van de individuele asset allocatie en de global sector allocatie researchrapporten kan door een te sturen naar Alpha Research: info@alpharesearch.nl Deze research is uitsluitend beschikbaar voor professionele beleggers. september

12 Asset Allocatie Kwalificatie Alle beleggingen hebben een benchmark. Om deze te kunnen vergelijken zijn hieronder de beleggingscategorieën opgenomen met de bijbehorende benchmark en valuta. Asset class ETF 1. Aandelen SPDR MSCI ACWI ETF 2. Obligaties SSgA Global Aggregate Bond Index Fund I 3. Vastgoed SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITS ETF 4. Commodities ishares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust Equities regions 1. Amerika SPDR S&P 500 ETF Trust 2. Europa SPDR MSCI Europe UCITS ETF 3. Japan SPDR MSCI Japan UCITS ETF Acc JPY 4. Pacific ex Japan ishares MSCI Pacific ex Japan ETF 5. Emerging Markets SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF Global Sectors 1. Consumer Discretionary SPDR MSCI World Consumer Discretionary UCITS ETF 2. Consumer Staples SPDR MSCI World Consumer Staples UCITS ETF 3. Energy SPDR MSCI World Energy UCITS ETF 4. Financials SPDR MSCI World Financials UCITS ETF 5. Health Care SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF 6. Industrials SPDR MSCI World Industrials UCITS ETF 7. Materials SPDR MSCI World Materials UCITS ETF 8. Technology SPDR MSCI World Technology UCITS ETF 9. Telecommunications SPDR MSCI World Telecommunications UCITS ETF 10. Utilities SPDR MSCI World Utilities UCITS ETF Bonds 1. Government Bonds SPDR Barclays International Trs Bd ETF 2. Inflation Linked Bonds ishares Global Inflation Linked Govt Bd 3. Corporate Bonds SPDR Barclays International Corp Bd ETF 4. High Yield ishares Global High Yield Corporate Bond 5. Emerging Market Debt ishares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Dit rapport is uitsluitend bestemd voor professionele beleggers en bevat geen beleggingsaanbeveling, geen beleggingsadvies noch een uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument, en mag dan ook niet als zodanig geïnterpreteerd worden. Het auteursrecht van dit rapport berust bij Alpha Research. september