Beter uit met indexbeleggen. ProBeleggen Symposium Vrijdag 12 juni 2015

Transcriptie

1 Beter uit met indexbeleggen ProBeleggen Symposium Vrijdag 12 juni 2015

2 Indexbeleggen Actief Er wordt geprobeerd een hoger rendement te halen dan de index die als benchmark fungeert. Passief Er wordt geprobeerd het rendement van de index zo goed mogelijk te repliceren. Passief beleggen wordt daarom ook wel indexbeleggen genoemd. 1

3 Vormen van indexbeleggen Een beleggingsvorm die zo nauwkeurig mogelijk een index volgt, twee varianten; ETF Indexfonds Een ETF combineert de voordelen van een indexfonds en een aandeel Dagelijkse intra-day verhandeling Volgen van een index tegen zeer lage kosten 2

4 De AEX en de Think AEX ETF AEX 490 AEX 410 AEX 380 Think AEX ETF 49,0 Think AEX ETF 41,0 Think AEX ETF 38,0 3

5 Wat is een ETF? Een exchange-traded fund (ETF) is een beleggingsfonds dat op de beurs verhandeld wordt en als doel heeft om een index (vb. AEX, AMX of iboxx) zo nauwkeurig mogelijk te volgen De voordelen van ETF s De kosten zijn laag ETF s kunnen de hele dag worden verhandeld ETF s volgen gewoon de markt (index) ETF s zijn 100% transparant Een ETF is dus niets meer of minder dan een beleggingsfonds dat 1-op-1 de index nabouwt 4

6 Wat is een ETF? De nadelen van ETF s Een ETF zal de index vrijwel nooit verslaan maar volgt deze wel op de voet De toegevoegde waarde van de ETF ten opzichte van zelf de index nabouwen Geen kennis of tijd nodig Lagere kosten dan zelf nabouwen en alternatieven ETF s Indexfondsen Actief beheerde fondsen Wereldwijde aandelen 0,20% 0,30% 0,83% Europese staatsobligaties 0,18% 0,25% 0,52% Bron; Binck Fundcoach & VWD op basis van 5 populairste ETF s en beleggingsfondsen 5

7 Waarom beleggen in ETF s Ontevredenheid prestaties beleggingsfondsen 80% van de actieve fondsmanagers verslaat de index niet gemeten over een periode van 10 jaar!* Toegankelijkheid van ETF s Transparantie & Flexibiliteit Eenvoud & Lage kosten Brede inzetbaarheid van ETF s Er wordt geprobeerd het rendement van de index zo goed mogelijk te repliceren Enthousiasme AFM en VEB *Bronnen: Onderzoeken van S&P, Citywire & Vanguard 6

8 De AFM over kosten De vraag of beleggingsfondsen als groep positieve buitengewone rendementen behalen (na aftrek van kosten) lijkt al geruime tijd beantwoord in het nadeel van de groep actieve beleggingsfondsen. 7

9 Waar moet u op letten? Waar moet u op letten bij de keuze voor een ETF? UCITS regelgeving Transparantie over kosten en opbrengsten Replicatiemethode (Fysiek of synthetisch) Wel of niet uitlenen van de stukken Dividendlekkage Beurs van verhandeling Waar kan ik dit doen? Bij onafhankelijke partijen als VEB en Morningstar In de Fondsvergelijker van Binck Fundcoach 8

10 Hoe passen ETF s in een portefeuille? De basisblokken in een portefeuille kunnen prima bestaan uit ETF s Veel spreiding en goedkoop Generieke exposure (in aandelen, vastgoed of obligaties) Eventueel aanvullen met individuele aandelen of beleggingsfondsen Specifieke exposure Kans op het genereren van hoger rendement dan de index 9

11 Portefeuillemanagement met beleggingsfondsen en ETF s Aandeel A Aandeel B Aandeel C Aandeel D Aandeel E Aandeel F Obligatie A Obligatie B Obligatie C Obligatie D Aandeel H Aandeel K Wereldwijde Aandelen ETF Beleggingsfonds ABC Obligatie ETF Beleggingsfonds XYZ Vastgoed ETF Beleggingsfonds ZZZ Cash 10

12 Portefeuillemanagement met beleggingsfondsen en ETF s Aandeel A Aandeel Specifieke B Aandeel C Aandeel exposure D Aandeel E Aandeel F Obligatie A Obligatie B Obligatie C Obligatie D Aandeel H Aandeel K Wereldwijde Aandelen ETF Beleggingsfonds ABC Obligatie ETF Beleggingsfonds XYZ Generieke exposure Vastgoed ETF Beleggingsfonds ZZZ Cash 11

13 Welk risico past bij u? Denk voordat u gaat beleggen na over: Uw beleggingshorizon Uw beleggingsdoel En of dit een noodzakelijk (pensioen, studerende kinderen, etc.) of niet noodzakelijk (bijvoorbeeld zeilboot of nieuwe auto) doel is. Uw huidige beleggingservaring Bepaal op basis van uw risicoprofiel de beleggingen Gespreid of geconcentreerd? Nationaal of wereldwijd? Eén of meerdere categorieën? 12

14 Gespreid of geconcentreerd 210 Unilever ArcelorMittal 160 Shell ING AEX index /apr/11 5/apr/12 4/apr/13 28/mrt/14 25/mrt/15 Bron: Bloomberg (Rendementen zijn inclusief dividend) tot Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst 13

15 Gespreid of geconcentreerd Beweeglijkheid is een maatstaf voor risico De AFM risicometer die beleggingsfondsen en ETF s voeren is hierop gebaseerd. Beleggingsproducten die deze risicometer voeren kennen dus al een bepaalde mate van spreiding. Beweeglijkheid Rendement AEX index 17,35 54,82% Shell 18,30 38,22% Unilever 16,98 101,67% ArcelorMittal 38,25-57,05% ING 42,34 56,51% Bron: Bloomberg (Rendementen zijn inclusief dividend) tot Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst 14

16 Nationaal of wereldwijd AEX ETF AMX ETF Global Equity ETF Global Real Estate ETF /14/2011 4/14/2012 4/14/2013 4/14/2014 4/14/2015 Bron: eigen data (Rendementen zijn inclusief dividend) tot Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst 15

17 Eén of meerdere categorieën? De centrale gedachte achter het toevoegen van verschillende beleggingscategorieën is om de spreiding te vergroten en het risico te verlagen Een manier om hiernaar te kijken is door de correlatie te berekenen tussen twee categorieën. Correlatie is de samenhang tussen twee variabelen. Correlatiegetal Mate van correlatie +1,0 Perfect positief 0 Geen -1,0 Perfect negatief Effect op het risicoprofiel van de portefeuille Geen vermindering van schommelingen in de portefeuille Behoorlijke vermindering van schommelingen in de portefeuille Alle schommelingen in de portefeuille worden onderdrukt 16

18 Eén of meerdere categorieën? Wat is de correlatie tussen onze ETF s? Het combineren van de Global Equity ETF en de Corporate Bond ETF zorgt dus voor de meeste spreiding op basis van historische correlatie Correlatie Global Equity ETF Global Real Estate ETF Government Bond ETF Corporate Bond ETF Global Equity ETF Global Real Estate ETF Government Bond ETF Corporate Bond ETF X +0,76 +0,08-0,06 +0,76 X +0,09 +0,14 +0,08 +0,09 X +0,46-0,06 +0,14 +0,46 X Bron: Eigen data tot

19 Eén of meerdere categorieën? De centrale gedachte achter het toevoegen van verschillende beleggingscategorieën is om de spreiding te vergroten en het risico te verlagen Naast sturen op correlatie kan dat ook gedaan worden door te sturen op beweeglijkheid Corporate Bonds 2,19 Government Bonds 3,59 Wereldwijde Aandelen 12,51 Wereldwijd Vastgoed 13,04 AEX Index 17,11 Beweeglijkheid Bron: Eigen data tot

20 Eén of meerdere categorieën? % Aandelen 100% Obligaties /14/2011 4/14/2012 4/14/2013 4/14/2014 4/14/2015 Bron: Eigen data (Rendementen zijn inclusief dividend) tot Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst 19

21 Onze ETF-tips en beleggingsfilosofie 1. Zorg voor een eenvoudige en overzichtelijke kern van de portefeuille die alle belangrijke asset-classes bevat 2. Pas het risicoprofiel aan op basis van de horizon en risicobereidheid 3. Zet één keer per jaar de portefeuille terug naar het gewenste profiel (herbalanceren) ETF ISIN Beheervergoeding Think Global Equity ETF NL ,20% Think Global Real Estate ETF NL ,25% Think iboxx Corporate Bond ETF NL ,15% Think iboxx Government Bond ETF NL ,15% 20

22 Voorbeeldportefeuilles Defensief Neutraal Kosten 0,17% 35% 35% 25% 5% 25% 25% 40% Kosten 0,18% 10% Offensief Kosten 0,19% 15% 15% 60% 10% 21

23 Voorbeeldportefeuilles Rendementsontwikkeling sinds lancering van de ETF s AEX 100% Aandelen 100% Obligaties Offensief Neutraal Defensief /14/2011 4/14/2012 4/14/2013 4/14/2014 4/14/2015 Bron: Eigen data (Rendementen zijn inclusief dividend) tot Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst 22

24 Voorbeeldportefeuilles Beweeglijkheid van de portefeuilles Bij het indelen van onze voorbeeldportefeuilles hebben wij gekeken naar een logische verdeling van de beleggingscategorieën en beweeglijkheid Onderstaande rendement zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst! Beweeglijkheid Rendement Rendement pj. 100% aandelen 12,11 79,07% 15,83% Offensief 8,61 62,14% 12,69% Neutraal 6,28 52,15% 10,93% Defensief 4,12 42,43% 9,13% 100% obligaties 2,67 29,49% 6,74% Bron: eigen data (Rendementen zijn inclusief dividend) sinds oprichting ETF s tot

25 De rol van Think ETF s Think ETF s is de eerste en enige Nederlandse ETF aanbieder en een 60% dochter van BinckBank. Ons doel is om producten aan te bieden die geschikt zijn voor iedere belegger en zich onderscheiden door; Veilige structuur Fiscaal voordeel Lage kosten We besteden veel aandacht aan educatie om ervoor te zorgen dat u zelf de kwaliteit van onze ETF s kunt beoordelen. 24

26 De rol van Think ETF s Op dit moment beheren wij 12 producten die bij vrijwel alle banken en brokers verhandelbaar zijn. Wilt u meer informatie over de producten? Ga dan naar ETF Beheervergoeding Think AEX ETF 0,30% Think AMX ETF 0,35% Think European Equity ETF 0,20% Think Sustainable World ETF 0,30% Think Global Equity ETF 0,20% Think Global Real Estate ETF 0,25% Think iboxx Corporate Bond ETF 0,15% Think iboxx Government Bond ETF 0,15% Think iboxx AAA-AA Gov. Bond ETF 0,15% Think Total Market ETF Defensief 0,40% Think Total Market ETF Neutraal 0,40% Think Total Market ETF Offensief 0,40% 25

27 Fijn dat u er was en heel veel succes met beleggen!

28 Albert Jellema Veel weten van weinig Winnaars op de Nederlandse beurs

29

30

31 Marktvisie

32 Marktvisie

33 Achtergrond Bedrijfseconoom & Postdoctorale opleiding CFA PM particuliere beleggers ABN AMRO Grondlegger & PM ABN hoog dividend aandelen fonds Beste wereldwijde aandelenfonds volgens S&P en Morningstar Partner Long/Short equity hedgefund Europees hedgefund van het jaar Hoofd beleggingen bij 1vermogensbeheer.nl

34 Beleggingsfilosofie 1. Beleggen in begrijpbare ondernemingen 2. Veel weten van weinig (focus!) 3. Durf te kiezen: niemand heeft 50 goede ideeën 4. Discipline: niet verliefd worden op een aandeel Selectie van lange termijn winnaars Selectie van kansen uit stress situaties

35 Hoe selecteer ik aandelen? 70 Nederlandse aandelen Waardering Groei Dividend Schuld Historie Management Trends eindmarkten Concurrentie Kapitaalsbehoefte Rendement op kapitaal Vrije kasstromen Selectie 5-15 aandelen

36 Overzicht AMX

37 TOM2: navigeren naar de toekomst Meer dan navigatiekastjes 3 kerncompetenties: 1. Kaarten 2. Verkeersinfo 3. Software Klantgroepen: a) Consument b)auto c)telematics d)licenties Winstdaling 0,70 in ,20 in ,43 in 2017? Netto kaspositie eind q > 77 miljoen 2/3 winst oa telematics Contracten met Volkswagen, Mercedes en Fiat Connected device & geautomatiseerd rijden Omzet groeit! EV/EBITDA 2017 circa 10X

38 TOM2: waardering Marktkapitalisatie 2,1 miljard Netto kasmiddelen 77 miljoen Consumentendivisie per aandeel Automobiel & licenties per aandeel Telematics 3.40 per aandeel Totale waarde per aandeel (incl kas) = 23% - 47% potentieel Maar.. overname Nokia HERE wat nu?

39 TOM2: waardering Waarde Nokia HERE 3,5 miljard TomTom database met 44 miljoen navigatiekilometers in 126 landen HERE database met 43 miljoen navigatiekilometers in 95 landen Waarde per aandeel TomTom 15,28 Uber, APAX, Baidu, Duits automobile consortium Waarde kan oplopen richting 20

40 Eyepo GrandVision: heldere blik op de toekomst Grootse optiekketen ter wereld: 43 landen winkels Trends: Vergrijzing Opkomende middenklasse in emerging markets Groei omzet >5% en winst >10%: nieuwe winkels openen Hogere omzet bestaande winkels Optimalisatie winkels Acquisities Nieuwe markten in landen maar ook producten (zonnebrillen)

41 Eyepo GrandVision: heldere blik op de toekomst Grootse optiekketen ter wereld: 43 landen winkels Trends: Vergrijzing Opkomende middenklasse in emerging markets Groei omzet >5% en winst >10%: nieuwe winkels openen Hogere omzet bestaande winkels Optimalisatie winkels Acquisities Nieuwe markten in landen maar ook producten (zonnebrillen) Superieure rendementen op kapitaal Zeer cash generatief asset light Waardering 2016 aandelen internationaal gezien minimaal 20% upside Winnaar voor de toekomst!

42 Refresco: is de fles half vol of half leeg? Onbekend maakt tot nu toe onbemind Grootse bottelaar van Europa: 4100 werknemers in 9 landen 6 miljard liter door de productietanks Omzet 2 miljard 82% private label onder andere Aldi & Lidl 18% co-packing onder andere Pepsi & Coca Cola Organische omzetgroei slechts 2% tot 3%

43 Refresco: is de fles half vol of half leeg? Operationele winstmarges (EBITDA) 10% vs concurrentie <8% ROCE 12.5% ruim 50% beter dan concurrentie Waardecreatie door overnames! 13 overnames in 15 jaar 3-5% EBITDA marge 7 8 x EBITDA (exclusief synergie)

44 Refresco: is de fles half vol of half leeg? Vrije kasstroom rendement circa 8% Waardering 15% onder sectorgemiddelde EUR 200 miljoen aan acquisities = EUR 500 miljoen omzet Verdubbeling winst acquisities Inkoopvoordelen Back office besparingen Waardecreactie EUR 200 miljoen = EUR 2,50 / aandeel = 17% Management van Refresco wil omzet verdubbelen in komende 3-5 jaar

45 Mijn portefeuille

46 Hartelijk dank voor uw aandacht!