QUEST FOR GROWTH Tussentijds financieel verslag januari maart 2013

Transcriptie

1 Bijgaande informatie betreft gereglementeerde informatie in de zin van het koninklijk besluit van 14 november 2007 betreffende de verplichtingen van emittenten van financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een gereglementeerde markt. QUEST FOR GROWTH Tussentijds financieel verslag januari maart 2013 INTERIMVERSLAG Resultaten Het jaar 2013 startte sterk voor Quest for Growth met een stijging van de netto inventariswaarde met 4.6% tot 9.68 euro per aandeel. De netto winst in het eerste kwartaal bedroeg 4,9 miljoen ( 0,42 per aandeel), te vergelijken met een winst van 6,2 miljoen ( 0,54 per aandeel) in de vergelijkbare periode van vorig jaar. De beurskoers van Quest for Growth steeg tijdens de eerste drie maanden van 2013 met 16% tot 6.63 euro per aandeel. Daardoor nam de onderwaardering (discount) van de aandelenkoers ten opzichte van de inventariswaarde verder af tot ongeveer 32%. Marktomgeving De Amerikaanse toonaangevende beursindex S&P 500 overschreed op 28 maart 2013 het vroegere slotrecord, dat dateerde van 2007, nadat eerder in het jaar indices zoals de Dow Jones Industrial Average nieuwe hoogtepunten hadden bereikt. Ook de Duitse DAX index, die weliswaar dividenden in rekening brengt, noteert dicht bij zijn recordniveau. De globale financiële markten stoorden zich dus relatief weinig aan het negatieve nieuws naar aanleiding van de verkiezingen in Italië of de crisis in Cyprus. Europese beurzen, met een stijging van 5% voor de DJ STOXX 600 index in het eerste kwartaal, deden het wel duidelijk minder goed dan de Amerikaanse tegenhangers. Daarnaast verzwakte de euro ten opzichte van de dollar tot een niveau van $1,28. Voorlopende economische indicatoren evolueerden in positieve zin in het begin van 2013, maar de laatst gepubliceerde cijfers verzwakten opnieuw. Genoteerde aandelen De portefeuille genoteerde aandelen zette de sterke performance van vorig jaar verder, met een gemiddelde performance van ongeveer 8% gedurende het eerste kwartaal. Uitschieters waren Nemetschek (+42%), Arcadis (+21%), LPKF (+19%), Kendrion (+19%) en Pharmagest (+18%). De stijgers compenseerden ruimschoots de dalers, waarbij Imtech (-27% van begin van het jaar tot verkoop) en Umicore (-12%) de belangrijkste waren. Imtech werd uit de portefeuille verwijderd na de bekendmaking van een fraudegeval. Barco verscheen opnieuw in de portefeuille. De aandelen werden in 2005 verkocht en nu aan een iets lagere koers teruggekocht, terwijl het bedrijf duidelijke vooruitgang heeft gemaakt in die periode. Niet genoteerde aandelen De portefeuille van niet-genoteerde aandelen en fondsen kende per saldo een licht positief resultaat in het eerste kwartaal, dankzij een positieve bijstelling van de waardering van enkele van de durfkapitaalfondsen waarin Quest for Growth investeert. Vooruitzichten Bovenvermelde positieve resultaten van de portefeuille leidden ertoe dat in de loop van februari 2013 de resterende overgedragen verliezen van Quest for Growth werden weggewerkt. Hoewel we gematigd positief blijven voor de lange termijnevolutie van de markten, werd voor het eerst sinds mei vorig jaar opnieuw een beperkt gedeelte van de portefeuille ingedekt met put opties. Van juni 2012 tot maart 2013 stegen de beurzen gedurende tien maanden op rij, wat erg ongewoon is, waardoor tussentijdse correcties niet uit te sluiten zijn. 1 DISCOUNT QUEST FOR GROWTH WAARDERING QUEST FOR GROWTH 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% Beurskoers Intrinsieke waarde ,63 EUR 9,68 EUR 9,62 EUR 9,26 EUR Aantal aandelen Discount van de beurskoers ten opzichte van de intrinsieke waarde: 31,54% Bron: Berekening door Capricorn Venture Partners NV RETURNS PER AANDEEL UIT DE GENOTEERDE PORTEFEUILLE SINDS 31/12/ % 15% 10% % Gemiddelde discount van Belgische investeringsvennootschappen (Bron: KBC Securities) Discount Quest for Growth 10 % 0% Nemetschek Arcadis LPKF Kendrion Pharmagest LEM Holding Saft Groupe Tomra Melexis EVS TECDAX Performance Gerresheimer Fresenius SE Andritz Centrotec QfG quoted (e) Teva - ADR Econocom DJ STOXX Small 200 DJ STOXX 600 Barco (I) Schaltbau SAP Init United Drug Sphere Medical Nexus Umicore Imtech (O)

2 VERKORTE FINANCIELE OVERZICHTEN 1. BALANS OP 31 MAART ACTIVA maart december PASSIVA maart december Vaste activa Eigen vermogen Oprichtingskosten 0 0 Ingetekend kapitaal Financiële vaste activa Reserves Aandelen Onbeschikbare reserve 0 0 Vorderingen Beschikbare reserve Vlottende activa Overgedragen winst 0 0 Vorderingen op meer dan één jaar 0 0 Overgedragen verlies ( ) ( ) Handelsvorderingen 0 0 Resultaat van de periode Overige vorderingen 0 0 Vorderingen op ten hoogste één jaar Schulden Handelsvorderingen 0 0 Schulden op ten hoogste één jaar Overige vorderingen Financiële schulden 0 0 Geldbeleggingen 0 0 Handelsschulden Eigen aandelen 0 0 Belastingen Termijnbeleggingen 0 0 Te betalen dividenden van het boekjaar 0 0 Liquide middelen Overige schulden Overlopende rekeningen Overlopende rekeningen TOTAAL DER ACTIVA TOTAAL DER PASSIVA RESULTATENREKENING VOOR DE PERIODE TOT 31 MAART 2013 Bedrijfsopbrengsten en bedrijfskosten 31 december maart december maart 2012 Brutomarge Gerealiseerde meer / minderwaarden op aandelen Niet gerealiseerde meer / minderwaarden op aandelen Resultaat uit optieverrichtingen (44.687) Gerealiseerde resultaten uit termijnwisselovereenkomsten Niet gerealiseerde resultaten uit termijnwisselovereenkomsten ( ) Afschrijvingen en waardeverminderingen 0 0 Andere bedrijfskosten ( ) ( ) Management fee ( ) ( ) Vergoeding depothoudende bank (12.714) (11.269) Vergoeding commissaris (2.408) (2.904) Druk- en publicatiekosten (24.933) (19.138) Abonnementstaksen (21.068) (18.121) Bestuurdersvergoedingen (50.405) (23.304) Adviesverlening (4.930) (4.238) Accountants 0 0 Andere (26.083) (20.534) Bedrijfswinst / verlies Financiële opbrengsten Financiële kosten (87.283) ( ) Waardevermindering op eigen aandelen 0 0 Kosten van kapitaalverhoging 0 0 Andere (87.293) ( ) Winst / Verlies van het boekjaar, vóór belasting Belastingen op het resultaat Winst / Verlies van het boekjaar, na belasting Winst / Verlies van het boekjaar na belasting, per aandeel 0,4215 0,5376

3 3. BUITENBALANSPOSITIES OP 31 MAART Verbintenissen Verbintenissen Munt Verbintenissen in Capricorn Cleantech Co-investments Capricorn Cleantech Fund Capricorn Health-tech Fund Capricorn ICT ARKIV Carlyle Europe Technology Partners I Carlyle Europe Technology Partners II Life Sciences Partners III Life Sciences Partners IV Vertex III $ TOTAAL Termijnwisselovereenkomsten Waardedatum Tegenpartij Quest for Growth koopt Quest for Growth verkoopt 30/04/2013 Belfius Bank , /04/2013 Belfius Bank ,38 $ /04/2013 KBC Bank , /04/2013 KBC Bank ,01 $ SAMENSTELLING PORTEFEUILLE EN BEURSKAPITALISATIE OP 31 MAART ,000, ,000,000 80,000,000 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0 Cash + andere netto activa Genoteerde ondernemingen Niet genoteerde Durfkapitaalfondsen ondernemingen Beurskapitalisatie

4 4. TOELICHTING STAAT VAN DE FINANCIEEL VASTE ACTIVA OP 31 MAART Effecten: genoteerde ondernemingen 4 Onderneming Sector / Markt Aantal aandelen Wijzigingen sinds 31/12/2012 Munt Beurskoers Waardering in % van de Intrinsieke Waarde Software & Diensten ECONOCOM Euronext Brussel , ,67% INIT INNOVATION Deutsche Börse , ,12% NEMETSCHEK Deutsche Börse , ,98% SAP Deutsche Börse , ,38% Technology Hardware BARCO Euronext Brussel , ,07% EVS BROADCAST EQUIPM. Euronext Brussel , ,37% LEM Holding SWX Swiss Exchange CHF 589, ,93% LPKF LASER & ELECTRONICS Deutsche Börse , ,06% TOMRA SYSTEMS Oslo Stock Exchange NOK 57, ,31% Halfgeleiders MELEXIS Euronext Brussel , ,52% Farma & Biotech TEVA PHARMACEUTICAL Nasdaq $ 39, ,67% Medische diensten & uitrusting FRESENIUS Deutsche Börse , ,59% GERRESHEIMER Deutsche Börse , ,21% NEXUS Deutsche Börse , ,82% PHARMAGEST INTERACTIVE Euronext Parijs , ,46% SPHERE MEDICAL AIM , ,57% UNITED DRUG Dublin , ,59% Electrical & Engineering ANDRITZ Wenen , ,80% ARCADIS Euronext Amsterdam , ,35% CENTROTEC Deutsche Börse , ,71% KENDRION Euronext Amsterdam , ,78% SAFT GROUPE Euronext Parijs , ,26% SCHALTBAU HOLDING Deutsche Börse , ,31% Materialen UMICORE Euronext Brussel , ,12% Opties DAX PUT strike juin , ,18% Andere sectoren Genoteerde aandelen onderworpen aan earn-out overeenkomst ,25% ,08% 4.2 Effecten niet-genoteerde ondernemingen Onderneming Sector / Markt Munt Waardering in % van de Intrinsieke Waarde AC CAPITAL Software & Diensten ,33% ANTERYON Technology Hardware ,40% CAPRICORN CLEANTECH CO-INVESTMENTS (Ducatt, Epigan) ,00% CLEAR2PAY Software & Diensten ,99% IDEA AG Farma & Biotech ,15% KIADIS PHARMA Farma & Biotech ,57% MAGWEL Software & Diensten ,39% MAPPER LITHOGRAPHY Halfgeleiders ,54% PROSONIX Farma & Biotech ,77% SYNTAXIN Farma & Biotech ,13% TCLAND Farma & Biotech ,48% ,75%

5 4.3 Investeringen in durfkapitaalfondsen CAPRICORN VENTURE PARTNERS Munt Laatste waardering Waardering in % van de Intrinsieke Waarde CAPRICORN CLEANTECH FUND ,39% CAPRICORN HEALTH-TECH FUND ,49% CAPRICORN ICT ARKIV ,68% OVERIGE FONDSEN CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS I ,42% CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS II ,39% CETP LP CO-INVESTMENT ,65% CETP II LP CO-INVESTMENT ,17% LIFE SCIENCES PARTNERS III ,35% LIFE SCIENCES PARTNERS IV ,78% SCHRODER VENTURES LSF II $ ,12% VENTECH CAPITAL ,71% VERTEX III $ ,13% ,28% Totaal Financieel Vaste Activa - Aandelen ,11% Waardevermindering niet genoteerde ondernemingen ,86% Totaal Financieel Vaste Activa - Aandelen na waardevermindering ,26% 4.4 Vorderingen op ondernemingen Onderneming Nominale waarde in deviezen Munt Waardering in % van de Intrinsieke Waarde leningen Capricorn Cleantech co-investments ,50% AnterYon Convertible loan note ,08% ,58% 5 Commercial paper CODRALUX ,90% CODRALUX ,79% DEME ,79% ,48% Totaal Financieel Vaste Activa - Vorderingen ,06% Totaal Financieel Vaste Activa ,32% Cash ,27% Andere Netto Activa ,59% Quest for Growth - gewone aandelen - 0,00% Totaal Intrinsieke Waarde ,00% PORTEFEUILLEVERDELING PER SECTOR PORTEFEUILLEVERDELING PER LAND PORTEFEUILLEVERDELING PER MUNT Cash & andere activa 3.7% Andere sectoren 4.9% Fondsen & gediversifieerde Ondernemingen 14.3% Software & Diensten 17.9% Materialen 3.1% Electrical & Engineering 16.7% Technologie Hardware 12.8% Halfgeleiders 3.1% Medische Uitrusting & Diensten 14.2% Farma & Biotech 9.3% Ierland Oostenrijk 3.6% 3.8% Frankrijk 7.3% Verenigd Koninkrijk 10.2% Nederland 13.0% Israël 2.8% V.S. 0.4% Noorwegen 2.3% Zwitserland 1.9% Duitsland 22.7% België 31.9% EUR 81.93% GBP 9.14% USD 4.56% NOK 2.29% CHF 2.09%

6 TOEGEVOEGDE WAARDE PER SECTOR PER AANDEEL (JANUARI MAART 2013) PORTEFEUILLE HEDGING KOSTEN EN OPBRENGSTEN NAV 31/12/2012 Technology Hardware Semiconductors Pharma & Biotech Health Care Equipment & Services NAV / Aandeel Funds & Diversified Companies Software & Services Electrical & Engineering Materials Other sectors Depreciation unquoted companies Equity Hedging Currency hedging Financial profits & losses Expenses NAV 31/03/ PROFIEL, DOEL Quest for Growth richt zich op Europese groeiaandelen in diverse sectoren zoals biowetenschappen, informatietechnologie, software, halfgeleiders, telecom, elektronica, nieuwe materialen, en bijzondere opportuniteiten in andere groeisectoren. Het beheerd kapitaal op 31 maart 2013 bedraagt 112 miljoen. Quest for Growth noteert sinds 23 september 1998 op Euronext Brussel. INVESTERINGSBELEID Quest for Growth investeert in groeibedrijven met als doel meerwaarden in belastingvrije inkomsten om te zetten, via de structuur van de privak. De portefeuille is grotendeels geïnvesteerd in groeibedrijven die op Europese aandelenbeurzen (Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, enz.) en op andere gereglementeerde beurzen noteren. Volgens de privakwetgeving mag dit deel niet meer dan 65 % van de portefeuille bedragen. De privak, opgericht bij Koninklijk Besluit van 18 april 1997, is een beleggingsinstrument dat particuliere beleggers een passend kader wil bieden om in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven te beleggen. De privak is een gesloten Instelling voor Collectieve Belegging (ICB), die onder het toezicht van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) staat en onderworpen is aan specifieke investeringsregels en verplichtingen op het vlak van de dividenduitkering

7 HET TUSSENTIJDS FINANCIEEL VERSLAG JANUARI MAART 2013 IS NIET GECONTROLEERD NOCH AAN EEN BEPERKT NAZICHT DOOR DE COMMISSARIS KLYNVELD PEAT MARWICK GOERDELER BEDRIJFSREVISOREN ONDERWORPEN VERKLARING OVER HET GETROUW BEELD VAN DE VERKORTE FINANCIELE OVERZICHTEN EN HET GETROUWE OVERZICHT IN HET TUSSENTIJDSE FINANCIEEL VERSLAG Regine Slagmulder BVBA, vertegenwoordigd door Prof. Regine Slagmulder, bestuurder - voorzitter van het auditcomité, René Avonts BVBA, vertegenwoordigd door de heer René Avonts, bestuurder effectieve leider en Axxis BVBA, vertegenwoordigd door de heer Philippe de Vicq de Cumptich, bestuurder effectieve leider, verklaren, in naam en voor rekening van de Raad van Bestuur van Quest for Growth NV, dat, voor zover hen bekend, a) de verkorte financiële overzichten, die zijn opgesteld in overeenstemming met de in België toepasselijke standaarden voor jaarrekeningen, een getrouw beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van de emittent, als vereist in hoofde van artikel 13 4 van het Koninklijk besluit van 14 november 2007 betreffende de verplichtingen van emittenten van financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een gereglementeerde markt; b) het tussentijdse financieel verslag een getrouw overzicht geeft van de informatie vereist uit hoofde van artikel 13 5 en 6 van het Koninklijk besluit van 14 november 2007 betreffende de verplichtingen van emittenten van financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een gereglementeerde markt. Leuven, 24 april 2013 Regine Slagmulder BVBA René Avonts BVBA Axxis BVBA Bestuurder voorzitter van het auditcomité Bestuurder effectieve leider Bestuurder effectieve leider vertegenwoordigd door vertegenwoordigd door vertegenwoordigd door Regine Slagmulder René Avonts Philippe de Vicq de Cumptich 7 TOTALE RETURN PER AANDEEL (SINDS 31/03/2010) QUEST FOR GROWTH: RESULTATEN VAN 1 JANUARI 2005 TOT 31 MAART ,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000, ,000,000-20,000,000

8 ALGEMENE INFORMATIE 8 Raad van Bestuur ADP Vision BVBA, Voorzitter, vertegenwoordigd door Dhr. Antoon De Proft René Avonts BVBA, Bestuurder - effectief leider, vertegenwoordigd door Dhr. René Avonts Axxis BVBA, Bestuurder - effectief leider, vertegenwoordigd door Dhr. Philippe de Vicq de Cumptich Auxilium Keerbergen BVBA, Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Frans Theeuwes Baron Bernard de Gerlache de Gomery, Bestuurder De Meiboom NV, Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Edward Claeys Euro Invest Management NV, Bestuurder, vertegenwoordigd door Prof. Philippe Haspeslagh Gengest BVBA, Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Rudi Mariën Pamica NV, Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Michel Akkermans Dr. Jos B. Peeters, Bestuurder Regine Slagmulder BVBA, Bestuurder, vertegenwoordigd door Prof. Regine Slagmulder Dhr. Dirk Vanderschrick, Bestuurder Auditcomité Regine Slagmulder BVBA, Voorzitter, vertegenwoordigd door Prof. Regine Slagmulder Auxilium Keerbergen BVBA, vertegenwoordigd door Dhr. Frans Theeuwes Baron Bernard de Gerlache de Gomery Vermogensbeheerder Capricorn Venture Partners NV, Lei 19 bus 1, B-3000 Leuven. Bedrijfsrevisoren Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren Burg. CV, vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck, Prins Boudewijnlaan 24d, B-2550 Kontich. Depothoudende bank BELFIUS BANK BELGIË, Pachecolaan 44, B-1000 Brussel Oprichting 9 juni 1998 Eerste notering 23 september 1998 op Euronext Brussel Waardecode ISIN: BE Koersinformatie Bloomberg: QFG BB Equity Reuters: QUFG.BR Telekurs: Bedrijfsverslagen Het halfjaarverslag wordt gepubliceerd in juli De halfjaaresultaten worden op 25 juli 2013 bekend gemaakt. Geschatte intrinsieke gepubliceerd elke eerste zaterdag van de maand in De Tijd en in L Echo, Moneytalk en op waarde de website QUEST FOR GROWTH NV Privak, beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch recht Lei 19, bus 3 B-3000 Leuven - Tel: +32 (0) Fax: +32 (0) quest@questforgrowth.com