BNP PARIBAS FLEXI I SICAV. Halfjaarverslag per 31/12/2011. R.C.S. Luxembourg B

Transcriptie

1 SICAV Halfjaarverslag per 31/12/2011 R.C.S. Luxembourg B

2

3 Inhoud Pagina Organisatie 2 Informatie 4 Financiële staten van 31/12/ Kerncijfers van de laatste 3 jaren 8 Effectenportefeuille op 31/12/2011 Bond Government Euro Restricted 9 Global TAA 11 Tactical Strategy Conservative 12 Tactical Strategy 14 Tactical Strategy Growth 16 Absolute Return Balanced 18 Toelichtingen bij de financiële staten 20 Inschrijvingen mogen niet alleen op de financiële staten worden gebaseerd. Inschrijvingen kunnen alleen worden aanvaard nadat de belegger het actuele volledige prospectus ontvangen heeft, samen met het laatste jaarverslag en het laatste halfjaarverslag indien dat recenter is dan het laatste jaarverslag. Pagina 1

4 Organisatie BNP PARIBAS FLEXI I Maatschappelijke zetel 33 Rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Raad van bestuur Voorzitter Leden De heer Anthony FINAN, Head of Marketing and Communication, BNP Paribas Investment Partners, Parijs De heer William DE VIJLDER, Head Investments Partners & Alternative Investments, BNP Paribas Investment Partners, Brussel De heer Jean-François FORTEMPS, Chargé de mission, BNP Paribas Investment Partners (tot 31 juli 2011) De heer Marnix ARICKX, Head Fund Engineering, BNP Paribas Investment Partners Belgium, Brussel (sinds 1 augustus 2011) De heer Paul MESTAG, Head Fund Structuring Benelux, BNP Paribas Investment Partners Belgium, Brussel (tot 31 juli 2011) De heer Denis GALLET, Head of Market Risk European & American Regions, BNP Paribas Investment Partners Belgium, Brussel (sinds 1 augustus 2011) Promotor BNP Paribas S.A., 16 boulevard des Italiens, F Parijs Beheermaatschappij BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33 Rue de Gasperich, L-5826 Hesperange BNP Paribas Investment Partners Luxembourg is een beheermaatschappij als bedoeld in hoofdstuk 15 van de Wet van 17 december 2010, die in de plaats is getreden van de Wet van 20 december 2002 betreffende instellingen voor collectieve belegging. De beheermaatschappij zorgt voor de administratie, het portefeuillebeheer en de marketing. Centrale administratie BNP Paribas Securities Services, Luxemburgs filiaal, 33 Rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Transferagent en registerhouder BNP Paribas Securities Services, Luxemburgs filiaal, 33 Rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Het portefeuillebeheer is uitbesteed aan: Fisher Francis Trees & Watts UK Limited 5 Aldermanbury Square, London EC2V 7HR, Verenigd Koninkrijk BNP Paribas Investment Partners UK Limited 5 Aldermanbury Square, London EC2V 7HR, Verenigd Koninkrijk BNP Paribas Asset Management S.A.S 1, Boulevard Haussmann, F Paris, Frankrijk BNP Paribas Asset Management, Inc. 75 State Street, Boston, Massachusetts 02109, V.S. BNP Paribas Investment Partners Asia Limited 30/F Three Exchange Square, 8 Connaught Place, Central Hong Kong Pagina 2

5 Organisatie BNP PARIBAS FLEXI I BNP Paribas Investment Partners Singapore Limited 20 Collyer Quay Tung Center #01-01 Singapore Depotbank en betaalkantoor BNP Paribas Securities Services, Luxemburgs filiaal, 33 Rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Externe Bedrijfsrevisor PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400, Route d Esch, L-1471 Luxemburg Pagina 3

6 Informatie BNP PARIBAS FLEXI I BNP PARIBAS FLEXI I is een Luxemburgse Société d Investissement à Capital Variable of SICAV, die op 4 juli 2006 voor onbepaalde tijd werd opgericht in overeenstemming met de bepalingen van Deel I van de Luxemburgse wet van 20 december 2002 betreffende instellingen voor collectieve belegging, die is vervangen door de wet van 17 december 2010 betreffende instellingen voor collectieve belegging. De vennootschap is onderworpen aan de Europese Richtlijn 2009/65/EG (ICBE IV), die in de plaats is getreden van de Europese Richtlijn 85/611/EEG zoals gewijzigd door de Richtlijnen 2001/107/EG en 2001/108/EG (ICBE III). De statuten van de vennootschap zijn neergelegd bij de griffie van de arrondissementsrechtbank van Luxemburg, waar iedereen ze kan raadplegen en er een kopie van kan krijgen. De vennootschap is ingeschreven in het Registre de Commerce et des Sociétés (handelsregister) van Luxemburg onder het nummer B De statuten, het prospectus en de periodieke verslagen zijn kosteloos verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap en bij de plaatselijke agenten. Deze informatie is ook online beschikbaar opwww.bnpparibas-ip.com. De netto-inventariswaarde wordt elke volledige bankwerkdag in Luxemburg berekend. De netto-inventariswaarde en alle berichten aan de aandeelhouders worden bekendgemaakt op de maatschappelijke zetel van de vennootschap, bij de plaatselijke agenten en in de dagbladen die door de raad van bestuur worden gekozen. Deze informatie is ook online beschikbaar opwww.bnpparibas-ip.com. Pagina 4

7 Pagina 5

8 Financiële staten van 31/12/2011 Bond Government Euro Restricted Global TAA Tactical Strategy Conservative Tactical Strategy Uitgedrukt in EUR EUR EUR EUR Toelichtingen Staat van de netto-activa Activa Effectenportefeuille tegen kostprijs Latente winst (verlies) op de portefeuille Effectenportefeuille tegen marktwaarde Latente winst op financiële derivaten 2,5,6, Contanten op rekening en termijndeposito's Overige activa Passiva Bankkredieten Latent verlies op financiële derivaten 2,5,6, Overige passiva Netto-inventariswaarde Winst- en verliesrekening en mutaties in het nettovermogen Inkomsten uit beleggingen en activa Beheerloon Bankinteresten Interesten op swaps Overige uitgaven Taks Totaal kosten Nettoresultaat op beleggingen ( ) (99 085) Gerealiseerd nettoresultaat op: Effectenportefeuille 2 ( ) ( ) ( ) ( ) Financiële derivaten ( ) Gerealiseerd nettoresultaat ( ) Variatie latente nettowinst(-verlies) op: Effectenportefeuille Financiële derivaten ( ) (39 390) ( ) Resultaat van de verrichtingen ( ) Nettobedrag inschrijvingen / (terugkopen) ( ) Toename/(afname) van het nettovermogen over de boekjaar / ( ) boekperiode Nettovermogen aan het begin van de boekjaar / boekperiode Nettovermogen aan het einde van de boekjaar / boekperiode De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 6

9 Tactical Strategy Growth Absolute Return Balanced Geconsolideerd EUR EUR EUR ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (2 028) ( ) ( ) ( ) De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 7

10 Kerncijfers over de laatste 3 jaren BNP PARIBAS FLEXI I Bond Government Euro Restricted EUR EUR EUR Aantal aandelen 30/06/ /06/ /12/ /12/2011 Nettovermogen Netto-inventariswaarde per aandeel Aandelen "Classic - Aandelen Kapitalisatie" , Aandelen "Classic - Aandelen Distributie" , Aandelen "I - Kapitalisatie" , , Aandelen "ASR - Kapitalisatie" , , Global TAA EUR EUR EUR Aantal aandelen 30/06/ /06/ /12/ /12/2011 Nettovermogen Netto-inventariswaarde per aandeel Aandelen "I - Kapitalisatie" 53,49 53,29 52, Aandelen "Classic H GBP" , , Aandelen "X - Kapitalisatie" , Tactical Strategy Conservative EUR EUR EUR Aantal aandelen 30/06/ /06/ /12/ /12/2011 Nettovermogen Netto-inventariswaarde per aandeel Aandelen "Classic - Aandelen Kapitalisatie" , Aandelen "Classic - Aandelen Distributie" 119,02 116,83 121, Aandelen "X - Kapitalisatie" 130,05 132,40 138, Tactical Strategy EUR EUR EUR Aantal aandelen 30/06/ /06/ /12/ /12/2011 Nettovermogen Netto-inventariswaarde per aandeel Aandelen "Classic - Aandelen Kapitalisatie" 101,40 99,65 104, Aandelen "Classic - Aandelen Distributie" 93,83 89,65 94, Aandelen "I - Kapitalisatie" 109, Aandelen "X - Kapitalisatie" 104, , Tactical Strategy Growth EUR EUR EUR Aantal aandelen 30/06/ /06/ /12/ /12/2011 Nettovermogen Netto-inventariswaarde per aandeel Aandelen "Classic - Aandelen Distributie" 88,80 93,70 97, Aandelen "X - Kapitalisatie" 96, , Absolute Return Balanced EUR EUR EUR Aantal aandelen 30/06/ /06/ /12/ /12/2011 Nettovermogen Netto-inventariswaarde per aandeel Aandelen "X - Kapitalisatie" , , De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 8

11 Bond Government Euro Restricted Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde Op een officiële beurs genoteerde of op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten % nettovermogen ,40 % Obligaties ,40 % Frankrijk ,53 % BTAN 2,500% 09-12/01/2014 EUR ,55 % FRANCE O.A.T.,% 11-25/10/2021 EUR ,13 % FRANCE O.A.T. 3,500% 05-25/04/2015 EUR ,46 % FRANCE O.A.T. 3,500% 10-25/04/2020 EUR ,16 % FRANCE O.A.T. 3,500% 10-25/04/2026 EUR ,56 % FRANCE O.A.T. 3,750% 05-25/04/2021 EUR ,42 % FRANCE O.A.T. 3,750% 07-25/04/2017 EUR ,01 % FRANCE O.A.T. 3,750% 09-25/10/2019 EUR ,95 % FRANCE O.A.T. 4,000% 05-25/04/2055 EUR ,57 % FRANCE O.A.T. 4,000% 10-25/04/2060 EUR ,43 % FRANCE O.A.T. 4,250% 03-25/04/2019 EUR ,17 % FRANCE O.A.T. 4,250% 07-25/10/2023 EUR ,31 % FRANCE O.A.T. 4,250% 08-25/10/2018 EUR ,21 % FRANCE O.A.T. 4,500% 09-25/04/2041 EUR ,43 % FRANCE O.A.T. 4,750% 04-25/04/2035 EUR ,71 % FRANCE O.A.T. 5,000% 01-25/10/2016 EUR ,52 % FRANCE O.A.T. 5,500% 98-25/04/2029 EUR ,19 % FRANCE O.A.T. 5,750% 01-25/10/2032 EUR ,60 % FRANCE O.A.T.I/L 2,500% 03-25/07/2013 EUR ,75 % FRENCH BTAN 2,000% 11-2,0005/09/2, EUR ,43 % FRENCH BTAN 2,500% 11-25/07/2016 EUR ,62 % FRENCH BTAN 4,500% 06-12/07/2012 EUR ,52 % FRENCH BTAN 4,500% 08-12/07/2013 EUR ,44 % FRENCH BTAN 5Y 2,000% 10-12/07/2015 EUR ,55 % FRENCH BTAN 5Y 3,000% 09-12/07/2014 EUR ,97 % FRENCH TREASURY 3,750% 08-12/01/2013 EUR ,87 % Duitsland ,64 % BUNDESOBL 154 2,250% 09-11/04/2014 EUR ,56 % BUNDESOBL 157 2,250% 10-10/04/2015 EUR ,67 % BUNDESOBL 161 1,250% 11-14/10/2016 EUR ,95 % BUNDESOBL I/L 2,250% 07-15/04/2013 EUR ,09 % DEUTSCHLAND 4,250% 08-04/07/2018 EUR ,66 % DEUTSCHLAND I/L 1,750% 09-15/04/2020 EUR ,28 % DEUTSCHLAND REP 2,250% 10-04/09/2020 EUR ,17 % DEUTSCHLAND REP 2,250% 11-04/09/2021 EUR ,97 % DEUTSCHLAND REP 2,500% 10-04/01/2021 EUR ,99 % DEUTSCHLAND REP 3,250% 09-04/01/2020 EUR ,54 % DEUTSCHLAND REP 3,250% 11-04/07/2021 EUR ,53 % DEUTSCHLAND REP 3,500% 05-04/01/2016 EUR ,86 % DEUTSCHLAND REP 3,750% 06-04/01/2017 EUR ,36 % DEUTSCHLAND REP 4,000% 05-04/01/2037 EUR ,52 % DEUTSCHLAND REP 4,250% 04-04/07/2014 EUR ,38 % DEUTSCHLAND REP 5,500% 00-04/01/2031 EUR ,05 % DEUTSCHLAND REP 5,625% 98-04/01/2028 EUR ,40 % DEUTSCHLAND REP 6,250% 94-04/01/2024 EUR ,10 % KFW 1,875% 10-16/11/2015 EUR ,34 % KFW 2,250% 10-21/09/2017 EUR ,85 % KFW 3,125% 11-15/06/2018 EUR ,37 % KFW 3,625% 10-20/01/2020 EUR ,41 % RENTENBANK 2,875% 11-30/08/2021 EUR ,59 % Nederland ,32 % NETHERLANDS GOVT 1,000% 11-15/01/2014 EUR ,28 % NETHERLANDS GOVT 1,750% 10-15/01/2013 EUR ,47 % NETHERLANDS GOVT 2,500% 11-15/01/2017 EUR ,09 % NETHERLANDS GOVT 2,750% 09-15/01/2015 EUR ,58 % NETHERLANDS GOVT 3,250% 11-15/07/2021 EUR ,67 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 9

12 Bond Government Euro Restricted Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde % nettovermogen NETHERLANDS GOVT 3,750% 04-15/07/2014 EUR ,60 % NETHERLANDS GOVT 3,750% 06-15/01/2023 EUR ,59 % NETHERLANDS GOVT 3,750% 10-15/01/2042 EUR ,47 % NETHERLANDS GOVT 4,000% 06-15/07/2016 EUR ,57 % NETHERLANDS GOVT 4,000% 09-15/07/2019 EUR ,98 % NETHERLANDS GOVT 4,500% 07-15/07/2017 EUR ,43 % NETHERLANDS GOVT 5,500% 98-15/01/2028 EUR ,59 % Oostenrijk ,56 % REPUBLIC OF AUSTRIA 3,200% 10-20/02/2017 EUR ,26 % REPUBLIC OF AUSTRIA 3,500% 05-15/07/2015 EUR ,99 % REPUBLIC OF AUSTRIA 3,500% 06-15/09/2021 EUR ,31 % REPUBLIC OF AUSTRIA 3,650% 11-20/04/2022 EUR ,49 % REPUBLIC OF AUSTRIA 3,800% 03-20/10/2013 EUR ,46 % REPUBLIC OF AUSTRIA 3,900% 05-15/07/2020 EUR ,98 % REPUBLIC OF AUSTRIA 4,150% 07-15/03/2037 EUR ,00 % REPUBLIC OF AUSTRIA 4,650% 03-15/01/2018 EUR ,52 % REPUBLIC OF AUSTRIA 4,850% 09-15/03/2026 EUR ,55 % Finland ,29 % FINNISH GOVT 3,500% 11-15/04/2021 EUR ,76 % FINNISH GOVT 4,250% 04-04/07/2015 EUR ,07 % FINNISH GOVT 4,250% 07-15/09/2012 EUR ,96 % FINNISH GOVT 5,375% 02-04/07/2013 EUR ,50 % België ,09 % EURO COMMUNITY 3,125% 09-03/04/2014 EUR ,65 % EURO COMMUNITY 3,625% 09-06/04/2016 EUR ,84 % EUROPEAN UNION 3,500% 11-04/06/2021 EUR ,60 % Luxemburg ,97 % EIB 3,125% 05-15/10/2015 EUR ,97 % Totaal effectenportefeuille ,40 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 10

13 Global TAA Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde % nettovermogen Geldmarktinstrumenten ,42 % Obligaties ,42 % Frankrijk ,11 % FRENCH BTF 0,000% 11-02/02/2012 EUR ,52 % FRENCH BTF 0,000% 11-05/01/2012 EUR ,59 % België ,27 % BELGIUM T-BILL 0,000% 11-19/04/2012 EUR ,27 % Spanje ,24 % LETRAS 0,000% 10-17/02/2012 EUR ,73 % LETRAS 0,000% 11-23/03/2012 EUR ,51 % Italië ,36 % ITALY BOTS 0,000% 11-30/03/2012 EUR ,36 % Nederland ,24 % DUTCH TSY CERT 0,000% 11-27/04/2012 EUR ,24 % Duitsland ,20 % GERMAN T-BILL 0,000% 11-25/01/2012 EUR ,20 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,76 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,76 % Verenigde Staten van Amerika ,76 % ,61 ISHARES MSCI EMERGING MKT IN USD ,76 % Totaal effectenportefeuille ,18 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 11

14 Tactical Strategy Conservative Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde Op een officiële beurs genoteerde of op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten % nettovermogen ,04 % Obligaties ,04 % Luxemburg ,04 % EFSF TBILL 0,000% 11-15/03/2012 EUR ,04 % Geldmarktinstrumenten ,48 % Obligaties ,48 % Frankrijk ,66 % BANQUE FED EONIACAP +1,050% 01/03/2012 CD EUR ,04 % BANQUE FEDERATIVE DU CR 0,000% 02/02/2012 CD EUR ,04 % BANQUE FEDERATIVE DU CR 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,56 % BARCLAYS BANK EONIACAP +0,850% 01/03/2012 CD EUR ,61 % BFCM 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,52 % CA CONSUMER EONIACAP +0,880% 24/02/2012 CD EUR ,09 % CAISSE FED CT MUT OCEAN 0,000% 10/01/2012 CD EUR ,52 % CIC 0,000% 02/02/2012 CD EUR ,60 % CREDIT AGRICOLE S.A. 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,46 % CREDIT DU N EONIACAP +0,910% 24/02/2012 CD EUR ,09 % CREDIT DU NORD 0,000% 10/01/2012 CD EUR ,09 % CREDIT INDUSTRIEL ET CO 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,52 % CREDIT INDUSTRIEL ET CO 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,78 % CREDIT LYONNAIS 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,08 % DISTRU COMP FIN POUR LA 0,000% 09/01/2012 CD EUR ,52 % FRENCH BTF 0,000% 11-01/03/2012 EUR ,66 % FRENCH BTF 0,000% 11-16/02/2012 EUR ,18 % HSBC FRANCE 0,000% 03/01/2012 CD EUR ,87 % LLOYDS BANK PLC 0,000% 30/01/2012 CD EUR ,04 % MAINE ANJOU ET BASSE - NO 0,000% 11/01/2012 CD EUR ,04 % SAGESS SA GEST.STOCKS S 0,000% 10/02/2012 BT EUR ,52 % SOCIETE GENERALE 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,65 % UNEDIC 0,000% 09/03/2012 BT EUR ,18 % Verenigd Koninkrijk ,01 % BANK OF SCOTLAND 0,000% 09/02/2012 CD EUR ,56 % BANK OF SCOTLAND 0,000% 30/01/2012 CD EUR ,08 % LLOYDS TSB BANK PLC 0,000% 09/02/2012 CD EUR ,04 % LLOYDS TSB BANK PLC 0,000% 31/01/2012 CD EUR ,72 % ROYAL BANK EONIACAP +0,490% 16/01/2012 CD EUR ,52 % ROYAL BANK SCOTLAND 0,000% 09/01/2012 CD EUR ,09 % Nederland ,84 % ABN AMRO BANK NV 0,000% 02/03/2012 CD EUR ,60 % ABN AMRO BANK NV 0,000% 23/01/2012 CD EUR ,30 % ING BANK NV 0,000% 23/01/2012 CD EUR ,26 % RABOBANK NEDERLAND 0,000% 31/01/2012 CD EUR ,56 % RABOBANK NEDERLAND NV 0,000% 15/03/2012 CD EUR ,12 % Caymaneilanden ,95 % CAISSE CENT EONIACAP +1,050% 01/03/2012 CD EUR ,61 % CAISSE CENTRALE DU CRE 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,78 % CAISSE FED EONIACAP +0,880% 27/02/2012 CD EUR ,56 % Zweden ,47 % NORDEA BANK SWEDEN AB 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,57 % NORDEA BANK SWEDEN AB 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,30 % NORDEA BANK SWEDEN AB. 0,000% 02/03/2012 CD EUR ,60 % België ,61 % GDF SUEZ 0,000% 11/01/2012 BT EUR ,61 % Luxemburg ,60 % SANTANDER CP SA UNIPER 0,000% 02/02/2012 ECP EUR ,04 % SANTANDER CP SA UNIPER 0,000% 17/01/2012 ECP EUR ,56 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 12

15 Tactical Strategy Conservative Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde % nettovermogen Ierland ,34 % GE CAPITAL EUROPEAN FUND 0,000% 16/03/2012 BT EUR ,34 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,66 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,66 % Frankrijk ,51 % 64,64 BNP PARIBAS AM KLE EONIA PRIME FCP - DIS EUR ,51 % Luxemburg ,15 % 3,58 PARWORLD EURO SHORT TERM FIXED INCOME EUR ,15 % Totaal effectenportefeuille ,18 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 13

16 Tactical Strategy Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde Op een officiële beurs genoteerde of op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten % nettovermogen ,34 % Obligaties ,34 % Luxemburg ,34 % EFSF TBILL 0,000% 11-15/03/2012 EUR ,34 % Geldmarktinstrumenten ,58 % Obligaties ,58 % Frankrijk ,60 % BANQUE FED EONIACAP +1,050% 01/03/2012 CD EUR ,34 % BANQUE FEDERATIVE DU CR 0,000% 02/02/2012 CD EUR ,34 % BANQUE FEDERATIVE DU CR 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,51 % BARCLAYS BANK EONIACAP +0,850% 01/03/2012 CD EUR ,85 % BFCM 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,17 % CA CONSUMER EONIACAP +0,880% 24/02/2012 CD EUR ,68 % CAISSE FED CT MUT OCEAN 0,000% 10/01/2012 CD EUR ,17 % CIC 0,000% 02/02/2012 CD EUR ,85 % CREDIT AGRICOLE S.A. 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,47 % CREDIT DU N EONIACAP +0,910% 24/02/2012 CD EUR ,68 % CREDIT DU NORD 0,000% 10/01/2012 CD EUR ,36 % CREDIT INDUSTRIEL ET CO 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,17 % CREDIT INDUSTRIEL ET CO 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,26 % CREDIT LYONNAIS 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,68 % DISTRU COMP FIN POUR LA 0,000% 09/01/2012 CD EUR ,17 % FRENCH BTF 0,000% 11-01/03/2012 EUR ,19 % FRENCH BTF 0,000% 11-02/02/2012 EUR ,67 % FRENCH BTF 0,000% 11-05/01/2012 EUR ,34 % FRENCH BTF 0,000% 11-16/02/2012 EUR ,36 % HSBC FRANCE 0,000% 03/01/2012 CD EUR ,94 % LLOYDS BANK PLC 0,000% 30/01/2012 CD EUR ,34 % MAINE ANJOU ET BASSE - NO 0,000% 11/01/2012 CD EUR ,34 % SAGESS SA GEST.STOCKS S 0,000% 10/02/2012 BT EUR ,17 % SOCIETE GENERALE 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,19 % UNEDIC 0,000% 09/03/2012 BT EUR ,36 % België ,29 % BELGIUM T-BILL 0,000% 11-19/04/2012 EUR ,44 % GDF SUEZ 0,000% 11/01/2012 BT EUR ,85 % Spanje ,43 % LETRAS 0,000% 10-17/02/2012 EUR ,77 % LETRAS 0,000% 11-23/03/2012 EUR ,66 % Nederland ,00 % ABN AMRO BANK NV 0,000% 02/03/2012 CD EUR ,85 % ABN AMRO BANK NV 0,000% 23/01/2012 CD EUR ,42 % DUTCH TSY CERT 0,000% 11-27/04/2012 EUR ,12 % ING BANK NV 0,000% 23/01/2012 CD EUR ,08 % RABOBANK NEDERLAND 0,000% 31/01/2012 CD EUR ,51 % RABOBANK NEDERLAND NV 0,000% 15/03/2012 CD EUR ,02 % Italië ,85 % ITALY BOTS 0,000% 11-30/03/2012 EUR ,85 % Verenigd Koninkrijk ,94 % BANK OF SCOTLAND 0,000% 09/02/2012 CD EUR ,51 % BANK OF SCOTLAND 0,000% 30/01/2012 CD EUR ,68 % LLOYDS TSB BANK PLC 0,000% 09/02/2012 CD EUR ,34 % LLOYDS TSB BANK PLC 0,000% 31/01/2012 CD EUR ,56 % ROYAL BANK EONIACAP +0,490% 16/01/2012 CD EUR ,17 % ROYAL BANK SCOTLAND 0,000% 09/01/2012 CD EUR ,68 % Duitsland ,78 % GERMAN T-BILL 0,000% 11-25/01/2012 EUR ,78 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 14

17 Tactical Strategy Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde % nettovermogen Caymaneilanden ,62 % CAISSE CENT EONIACAP +1,050% 01/03/2012 CD EUR ,85 % CAISSE CENTRALE DU CRE 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,26 % CAISSE FED EONIACAP +0,880% 27/02/2012 CD EUR ,51 % Zweden ,46 % NORDEA BANK SWEDEN AB 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,19 % NORDEA BANK SWEDEN AB 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,42 % NORDEA BANK SWEDEN AB. 0,000% 02/03/2012 CD EUR ,85 % Luxemburg ,85 % SANTANDER CP SA UNIPER 0,000% 02/02/2012 ECP EUR ,34 % SANTANDER CP SA UNIPER 0,000% 17/01/2012 ECP EUR ,51 % Ierland ,76 % GE CAPITAL EUROPEAN FUND 0,000% 16/03/2012 BT EUR ,76 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,62 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,62 % Verenigde Staten van Amerika ,80 % ,45 ISHARES MSCI EMERGING MKT IN USD ,80 % Frankrijk ,79 % 206,98 BNP PARIBAS AM KLE EONIA PRIME FCP - DIS EUR ,79 % Luxemburg ,03 % 11,47 PARWORLD EURO SHORT TERM FIXED INCOME EUR ,03 % Totaal effectenportefeuille ,54 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 15

18 Tactical Strategy Growth Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde Op een officiële beurs genoteerde of op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten % nettovermogen ,22 % Obligaties ,22 % Luxemburg ,22 % EFSF TBILL 0,000% 11-15/03/2012 EUR ,22 % Geldmarktinstrumenten ,05 % Obligaties ,05 % Frankrijk ,24 % BANQUE FED EONIACAP +1,050% 01/03/2012 CD EUR ,22 % BANQUE FEDERATIVE DU CR 0,000% 02/02/2012 CD EUR ,22 % BANQUE FEDERATIVE DU CR 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,33 % BARCLAYS BANK EONIACAP +0,850% 01/03/2012 CD EUR ,55 % BFCM 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,11 % CA CONSUMER EONIACAP +0,880% 24/02/2012 CD EUR ,44 % CAISSE FED CT MUT OCEAN 0,000% 10/01/2012 CD EUR ,11 % CIC 0,000% 02/02/2012 CD EUR ,55 % CREDIT AGRICOLE S.A. 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,31 % CREDIT DU N EONIACAP +0,910% 24/02/2012 CD EUR ,44 % CREDIT DU NORD 0,000% 10/01/2012 CD EUR ,23 % CREDIT INDUSTRIEL ET CO 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,11 % CREDIT INDUSTRIEL ET CO 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,17 % CREDIT LYONNAIS 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,44 % DISTRU COMP FIN POUR LA 0,000% 09/01/2012 CD EUR ,11 % FRENCH BTF 0,000% 11-01/03/2012 EUR ,78 % FRENCH BTF 0,000% 11-02/02/2012 EUR ,57 % FRENCH BTF 0,000% 11-05/01/2012 EUR ,84 % FRENCH BTF 0,000% 11-16/02/2012 EUR ,89 % HSBC FRANCE 0,000% 03/01/2012 CD EUR ,61 % LLOYDS BANK PLC 0,000% 30/01/2012 CD EUR ,22 % MAINE ANJOU ET BASSE - NO 0,000% 11/01/2012 CD EUR ,22 % SAGESS SA GEST.STOCKS S 0,000% 10/02/2012 BT EUR ,11 % SOCIETE GENERALE 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,77 % UNEDIC 0,000% 09/03/2012 BT EUR ,89 % België ,43 % BELGIUM T-BILL 0,000% 11-19/04/2012 EUR ,88 % GDF SUEZ 0,000% 11/01/2012 BT EUR ,55 % Spanje ,86 % LETRAS 0,000% 10-17/02/2012 EUR ,30 % LETRAS 0,000% 11-23/03/2012 EUR ,56 % Italië ,32 % ITALY BOTS 0,000% 11-30/03/2012 EUR ,32 % Nederland ,63 % ABN AMRO BANK NV 0,000% 02/03/2012 CD EUR ,55 % ABN AMRO BANK NV 0,000% 23/01/2012 CD EUR ,28 % DUTCH TSY CERT 0,000% 11-27/04/2012 EUR ,75 % ING BANK NV 0,000% 23/01/2012 CD EUR ,06 % RABOBANK NEDERLAND 0,000% 31/01/2012 CD EUR ,33 % RABOBANK NEDERLAND NV 0,000% 15/03/2012 CD EUR ,66 % Duitsland ,61 % GERMAN T-BILL 0,000% 11-25/01/2012 EUR ,61 % Verenigd Koninkrijk ,91 % BANK OF SCOTLAND 0,000% 09/02/2012 CD EUR ,33 % BANK OF SCOTLAND 0,000% 30/01/2012 CD EUR ,44 % LLOYDS TSB BANK PLC 0,000% 09/02/2012 CD EUR ,22 % LLOYDS TSB BANK PLC 0,000% 31/01/2012 CD EUR ,37 % ROYAL BANK EONIACAP +0,490% 16/01/2012 CD EUR ,11 % ROYAL BANK SCOTLAND 0,000% 09/01/2012 CD EUR ,44 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 16

19 Tactical Strategy Growth Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde % nettovermogen Caymaneilanden ,05 % CAISSE CENT EONIACAP +1,050% 01/03/2012 CD EUR ,55 % CAISSE CENTRALE DU CRE 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,17 % CAISSE FED EONIACAP +0,880% 27/02/2012 CD EUR ,33 % Zweden ,95 % NORDEA BANK SWEDEN AB 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,12 % NORDEA BANK SWEDEN AB 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,28 % NORDEA BANK SWEDEN AB. 0,000% 02/03/2012 CD EUR ,55 % Luxemburg ,55 % SANTANDER CP SA UNIPER 0,000% 02/02/2012 ECP EUR ,22 % SANTANDER CP SA UNIPER 0,000% 17/01/2012 ECP EUR ,33 % Ierland ,50 % GE CAPITAL EUROPEAN FUND 0,000% 16/03/2012 BT EUR ,50 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,28 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,28 % Verenigde Staten van Amerika ,44 % ,84 ISHARES MSCI EMERGING MKT IN USD ,44 % Frankrijk ,17 % 97,50 BNP PARIBAS AM KLE EONIA PRIME FCP - DIS EUR ,17 % Luxemburg ,67 % 5,40 PARWORLD EURO SHORT TERM FIXED INCOME EUR ,67 % Totaal effectenportefeuille ,55 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 17

20 Absolute Return Balanced Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde Op een officiële beurs genoteerde of op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten % nettovermogen ,94 % Obligaties ,94 % Luxemburg ,94 % EFSF TBILL 0,000% 11-15/03/2012 EUR ,94 % Geldmarktinstrumenten ,41 % Obligaties ,41 % Frankrijk ,27 % BANQUE FED EONIACAP +1,050% 01/03/2012 CD EUR ,94 % BANQUE FEDERATIVE DU CR 0,000% 02/02/2012 CD EUR ,94 % BANQUE FEDERATIVE DU CR 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,41 % BARCLAYS BANK EONIACAP +0,850% 01/03/2012 CD EUR ,35 % BFCM 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,47 % CA CONSUMER EONIACAP +0,880% 24/02/2012 CD EUR ,88 % CAISSE FED CT MUT OCEAN 0,000% 10/01/2012 CD EUR ,47 % CIC 0,000% 02/02/2012 CD EUR ,35 % CREDIT AGRICOLE S.A. 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,31 % CREDIT DU N EONIACAP +0,910% 24/02/2012 CD EUR ,88 % CREDIT DU NORD 0,000% 10/01/2012 CD EUR ,99 % CREDIT INDUSTRIEL ET CO 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,47 % CREDIT INDUSTRIEL ET CO 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,70 % CREDIT LYONNAIS 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,87 % DISTRU COMP FIN POUR LA 0,000% 09/01/2012 CD EUR ,47 % FRENCH BTF 0,000% 11-01/03/2012 EUR ,29 % FRENCH BTF 0,000% 11-02/02/2012 EUR ,63 % FRENCH BTF 0,000% 11-05/01/2012 EUR ,13 % FRENCH BTF 0,000% 11-16/02/2012 EUR ,76 % HSBC FRANCE 0,000% 03/01/2012 CD EUR ,58 % LLOYDS BANK PLC 0,000% 30/01/2012 CD EUR ,94 % MAINE ANJOU ET BASSE - NO 0,000% 11/01/2012 CD EUR ,94 % SAGESS SA GEST.STOCKS S 0,000% 10/02/2012 BT EUR ,47 % SOCIETE GENERALE 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,28 % UNEDIC 0,000% 09/03/2012 BT EUR ,75 % Nederland ,26 % ABN AMRO BANK NV 0,000% 02/03/2012 CD EUR ,34 % ABN AMRO BANK NV 0,000% 23/01/2012 CD EUR ,17 % DUTCH TSY CERT 0,000% 11-27/04/2012 EUR ,30 % ING BANK NV 0,000% 23/01/2012 CD EUR ,23 % RABOBANK NEDERLAND 0,000% 31/01/2012 CD EUR ,41 % RABOBANK NEDERLAND NV 0,000% 15/03/2012 CD EUR ,81 % Verenigd Koninkrijk ,13 % BANK OF SCOTLAND 0,000% 09/02/2012 CD EUR ,41 % BANK OF SCOTLAND 0,000% 30/01/2012 CD EUR ,88 % LLOYDS TSB BANK PLC 0,000% 09/02/2012 CD EUR ,94 % LLOYDS TSB BANK PLC 0,000% 31/01/2012 CD EUR ,55 % ROYAL BANK EONIACAP +0,490% 16/01/2012 CD EUR ,47 % ROYAL BANK SCOTLAND 0,000% 09/01/2012 CD EUR ,88 % België ,90 % BELGIUM T-BILL 0,000% 11-19/04/2012 EUR ,55 % GDF SUEZ 0,000% 11/01/2012 BT EUR ,35 % Caymaneilanden ,46 % CAISSE CENT EONIACAP +1,050% 01/03/2012 CD EUR ,35 % CAISSE CENTRALE DU CRE 0,000% 04/01/2012 CD EUR ,70 % CAISSE FED EONIACAP +0,880% 27/02/2012 CD EUR ,41 % Zweden ,03 % NORDEA BANK SWEDEN AB 0,000% 01/02/2012 CD EUR ,52 % NORDEA BANK SWEDEN AB 0,000% 09/03/2012 CD EUR ,17 % NORDEA BANK SWEDEN AB. 0,000% 02/03/2012 CD EUR ,34 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 18

21 Absolute Return Balanced Effectenportefeuille op 31/12/2011 Uitgedrukt in EUR Aantal Naam Noteringsvaluta Marktwaarde % nettovermogen Spanje ,54 % LETRAS 0,000% 10-17/02/2012 EUR ,92 % LETRAS 0,000% 11-23/03/2012 EUR ,62 % Italië ,32 % ITALY BOTS 0,000% 11-30/03/2012 EUR ,32 % Luxemburg ,35 % SANTANDER CP SA UNIPER 0,000% 02/02/2012 ECP EUR ,94 % SANTANDER CP SA UNIPER 0,000% 17/01/2012 ECP EUR ,41 % Ierland ,11 % GE CAPITAL EUROPEAN FUND 0,000% 16/03/2012 BT EUR ,11 % Duitsland ,04 % GERMAN T-BILL 0,000% 11-25/01/2012 EUR ,04 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,99 % Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen ,99 % Frankrijk ,97 % 1 395,37 BNP PARIBAS AM KLE EONIA PRIME FCP - DIS EUR ,97 % Luxemburg ,84 % 77,30 PARWORLD EURO SHORT TERM FIXED INCOME EUR ,84 % Verenigde Staten van Amerika ,18 % ,39 ISHARES MSCI EMERGING MKT IN USD ,18 % Totaal effectenportefeuille ,34 % De bijgevoegde toelichtingen maken integraal deel uit van deze financiële staten. Pagina 19

22 Toelichtingen bij de financiële staten Pagina 20

23 Toelichtingen bij de financiële staten van 31/12/2011 Toelichting 1 - Algemene informatie a) Gebeurtenissen in 2011 Sinds 1 juli 2011 hebben de volgende gebeurtenissen plaatsgevonden: Compartiment Datum Gebeurtenis Tactical Strategy Conservative 2 november 2011 Classic - accumulerend Gelanceerd Global TAA 28 oktober 2011 X - accumulerend Gelanceerd Global TAA 1 november 2011 UK naar Classic GBP Naam gewijzigd Global TAA 1 november 2011 UKH naar Classic H GBP Naam gewijzigd Bond Government Euro Restricted 2 november 2011 Classic - accumulerend Gelanceerd Bond Government Euro Restricted 2 november 2011 Classic - dividenduitkerend Gelanceerd b) Geopende compartimenten Sinds 31 december 2011 kan worden ingeschreven op alle compartimenten waarvoor effectenportefeuilles in dit document nader beschreven zijn. Toelichting 2 - Belangrijkste grondslagen voor de financiële verslaglegging a) Presentatie van de financiële staten De financiële staten van de vennootschap worden opgesteld conform de in Luxemburg geldende wetgeving betreffende instellingen voor collectieve belegging. b) Waardering van de effectenportefeuille De waardering van een effect dat is toegelaten tot de officiële notering of wordt verhandeld op een andere gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt, wordt gebaseerd op de slotkoers in Luxemburg op de waarderingsdag en, als dat effect op verschillende markten wordt verhandeld, op de laatst bekende koers op de belangrijkste markt voor het effect; indien de laatst bekende koers niet representatief is, wordt de waardering gebaseerd op de waarschijnlijke realisatiewaarde die de raad van bestuur zorgvuldig en te goeder trouw schat. Effecten die niet genoteerd zijn aan, of worden verhandeld op, een effectenbeurs of een andere gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt, worden gewaardeerd op basis van hun waarschijnlijke realisatiewaarde die zorgvuldig en te goeder trouw wordt geschat. Indien in geldmarktinstrumenten wordt belegd, wordt de waarde van die instrumenten bepaald op basis van de aankoopprijs verhoogd met het pro rata berekende verschil tussen de inkoopprijs en de aankoopprijs. Indien de marktvoorwaarden beduidend veranderen, wordt de waarderingsmethode aangepast aan de nieuwe marktrente. c) Op de effectenportefeuille gerealiseerd nettoresultaat Het op de verkoop van effecten gerealiseerde nettoresultaat wordt berekend op basis van de gemiddelde kostprijs van de verkochte effecten. d) Omrekening van valuta s De waarde van alle activa en passiva die in een andere valuta dan de referentievaluta van de vennootschap (euro) luiden, wordt bepaald op basis van de wisselkoers die gold op het moment waarop de netto-inventariswaarde werd bepaald. Pagina 21

24 Toelichtingen bij de financiële staten van 31/12/2011 e) Waardering van valutatermijncontracten Valutatermijncontracten die niet op vervaldatum gekomen zijn, worden gewaardeerd tegen de wisselkoersen die op de waarderingsdatum of de afsluitdatum van toepassing zijn en de resulterende latente winsten of verliezen worden geboekt. f) Waardering van futures Futures die niet op vervaldatum gekomen zijn, worden gewaardeerd tegen de latste prijs die op de waarderingsdatum of de afsluitdatum bekend zijn en de resulterende latente winsten of verliezen worden geboekt. g) Waardering van opties De liquidatiewaarde van opties die op aandelenmarkten worden verhandeld, wordt gebaseerd op de slotkoersen die worden gepubliceerd door de aandelenmarkten waarop de vennootschap de betrokken contracten heeft geplaatst. De liquidatiewaarde van opties die niet op aandelenmarkten worden verhandeld, wordt bepaald in overeenstemming met de door de raad van bestuur bepaalde regels en in overeenstemming met uniforme criteria voor elke categorie van contracten. h) Waardering van swaps Renteswaps worden gewaardeerd op basis van het verschil tussen de contante waarde van alle toekomstige kasstromen die door de vennootschap op de waarderingsdatum aan de tegenpartij worden betaald tegen de nulcouponswaprente die overeenstemt met de looptijd van deze kasstromen, en de verdisconteerde waarde van alle toekomstige kasstromen die door de tegenpartij op de waarderingsdatum aan de vennootschap worden betaald tegen de nulcouponswaprente die overeenstemt met de looptijd van deze kasstromen. Het interne model voor de waardering van kredietverzuimswaps gebruikt de rentecurve van de kredietverzuimswaps, het inningspercentage en een disconteringsvoet (LIBOR of marktswaprente) als inputs bij de berekening van de marktwaarde. Dit interne model genereert ook de rentecurve voor de waarschijnlijkheid dat de tegenpartij in gebreke blijft. De rentecurve van de kredietverzuimswaps wordt bepaald aan de hand van de gegevens van een bepaald aantal tegenpartijen die actief zijn op de markt voor kredietverzuimswaps. De beheerder vergelijkt de waardering van de kredietverzuimswaps van de tegenpartijen met de waarden die met behulp van het interne model zijn verkregen. Het uitgangspunt voor de bouw van het interne model is gelijkheid op de data waarop de kredietverzuimswaps worden ondertekend tussen het variabele deel en het vaste deel van de kredietverzuimswaps. Aangezien EDS (Equity Default Swaps) worden geactiveerd door een aandeelgebeurtenis, hangt hun waardering voornamelijk af van de volatiliteit en asymmetrie van het aandeel. Hoe groter de volatiliteit, hoe groter het risico dat dit aandeel de grens van 70% zal bereiken en dus hoe groter de EDS-spread. De spread van een kredietverzuimswap van de vennootschap weerspiegelt ook zijn volatiliteit, aangezien een hoge volatiliteit van het aandeel wijst op een hoge volatiliteit van de activa van de betrokken vennootschap en dus ook op de hoge waarschijnlijkheid van een kredietgebeurtenis. Gezien het feit dat de spreads van EDS en kredietverzuimswaps beide gecorreleerd zijn met de impliciete volatiliteit van de aandelen en dat deze correlaties meestal stabiel zijn in de tijd, kan een EDS worden beschouwd als een benadering van een kredietverzuimswap. Het belangrijkste punt bij de waardering van een EDS is de berekening van de impliciete waarschijnlijkheid van een aandeelgebeurtenis. Doorgaans worden twee methoden gebruikt: bij de eerste methode wordt de marktspread van de kredietverzuimswap gebruikt als input in een model om de EDS te waarderen; bij de tweede methode worden historische gegevens voor het betrokken aandeel gebruikt om deze waarschijnlijkheid te schatten. Hoewel de historische gegevens niet noodzakelijkerwijs een goede indicatie zijn voor wat er in de toekomst kan gebeuren, kunnen deze gegevens inzicht geven in het algemene gedrag van een aandeel in een crisissituatie. Bij het vergelijken van de twee benaderingen zien we zeer zelden dat de historische waarschijnlijkheden hoger liggen dan de impliciete waarschijnlijkheden van de aandelen. De waardering van een CFD (Contract For Difference) en een TRS (Total Return Swap) zal op elk moment het verschil weerspiegelen tussen de laatst bekende koers van het onderliggende effect en de waardering die in aanmerking wordt genomen op het moment dat de transactie wordt aangegaan. Inflatieswaps zijn bilaterale contracten waarmee beleggers die hun belegging willen beschermen een aan de inflatie gekoppeld rendement ten opzichte van een inflatie-index kunnen veiligstellen. De koper van inflatie (ontvanger van inflatie) betaalt een vooraf bepaalde vaste of variabele rente (min een spread). In ruil ontvangt hij van de verkoper van inflatie (betaler van inflatie) een of meer inflatiegerelateerde betalingen. Pagina 22

25 Toelichtingen bij de financiële staten van 31/12/2011 Het grootste risico dat inherent is aan een inflatieswap, ligt in de gevoeligheid van een dergelijke swap voor de rentevoeten en inflatie: de betaler van inflatie loopt een inflatierisico (d.w.z. hij is blootgesteld aan veranderingen die waarschijnlijk de inflatiecurve zullen beïnvloeden) en een rentegerelateerd risico (d.w.z. hij is blootgesteld aan veranderingen in de nominale rentecurve). Bij de beoordeling van inflatieswaps wordt een "Forward Zero Coupon"- curve gemaakt en aangepast om rekening te houden met de seizoensgebonden inflatie, wat het mogelijk maakt om de toekomstige kasstromen uit de inflatieswaps te berekenen. In overeenstemming met CSSF-circulaire 07/308 maakt de vennootschap gebruik van de diensten van een onafhankelijke prijsbepalingsagent voor de dagelijkse berekening van Variance Swaps. De waarderingsmethode bestaat uit het gebruik van een Europese optieportefeuille om de verliezen of winsten op de Variance Swaps zoals ze zich op standaardmarkten zouden voordoen, te repliceren. De opties repliceren toekomstige uitoefenprijzen binnen een standaarddeviatie van plus of min 4 punten van de termijncontractprijs voor een bepaalde looptijd. Deze waarderingsmethode is vergelijkbaar met de Black-Scholes-methode in die zin, dat de prijs wordt afgeleid van Europese optieprijzen. De volledige details van elk Variance Swap-contract worden naar de prijsbepalingsagent verstuurd, die op zijn beurt een dagelijkse waardering biedt die door het IMF OTC Pricing-team is gecertificeerd. i) Oprichtingskosten De oprichtingskosten worden lineair afgeschreven over de eerste vijf boekjaren van het betreffende compartiment. Toelichting 3 Provisies, terugkerende kosten die door het compartiment worden gedragen Absolute Return Balanced Beheerloon Prestatievergoeding Overige vergoedingen (* 3 ) X - accumulerend Geen Geen 0,15% Bond Government Euro Restricted Beheerloon Prestatievergoeding Overige vergoedingen (* 3 ) I - accumulerend 0,25% Geen 0,12% ASR - accumulerend 0,15% Geen 0,05% Classic - accumulerend 0,70% Geen 0,25% Classic - dividenduitkerend 0,70% Geen 0,25% Global TAA Beheerloon Prestatievergoeding Overige vergoedingen (* 3 ) I - accumulerend 1,00% (* 2 ) 0,20% Classic H GBP 1,00% (* 1 ) 0,20% X - accumulerend Geen Geen 0,20% Pagina 23

26 Toelichtingen bij de financiële staten van 31/12/2011 Tactical Strategy Beheerloon Prestatievergoeding Overige vergoedingen (* 3 ) Classic - accumulerend 1,50% Geen 0,20% Classic - dividenduitkerend 1,50% Geen 0,20% Tactical Strategy Conservative Beheerloon Prestatievergoeding Overige vergoedingen (* 3 ) Classic - accumulerend 0,75% Geen 0,20% Classic - dividenduitkerend 0,75% Geen 0,20% X - accumulerend Geen Geen 0,15% Tactical Strategy Growth Beheerloon Prestatievergoeding Overige vergoedingen (* 3 ) Classic - accumulerend 1,50% Geen 0,20% Classic - dividenduitkerend 1,50% Geen 0,20% (* 1 ) "H GBP"-klasse: 20% boven 1-maands Libor GBP met drempel ("hurdle rate") (* 2 ) "I"-klasse: 20% boven 1-maands Euribor met drempel ("hurdle rate") (* 3 ) Deze vergoedingen worden maandelijks berekend en afgetrokken van het gemiddelde nettovermogen van een compartiment, aandelencategorie of aandelenklasse. Zij dekken de algemene kosten met betrekking tot de in bewaring gehouden activa (vergoeding van de depotbank) en de dagelijkse administratiekosten (berekening van de netto-inventariswaarde, registratie en boekhouding, berichten aan de aandeelhouders, druk en verspreiding van de wettelijk vereiste documenten voor de aandeelhouders, domiciliëring, kosten en honoraria van bedrijfsrevisoren, enz.), maar niet de makelaarslonen, provisies voor transacties die geen verband houden met de bewaring, vergoedingen van de bestuurders, rente en bankkosten, eenmalige kosten, de Luxemburgse "taxe d'abonnement" en alle andere specifieke heffingen in andere landen. Toelichting 4 - Taksen De vennootschap is in Luxemburg onderworpen aan een jaarlijkse taxe d abonnement van 0,05% op de waarde van het nettovermogen. Dit tarief wordt verlaagd tot 0,01% voor: compartimenten die uitsluitend gericht zijn op collectieve beleggingen in geldmarktinstrumenten en deposito s bij kredietinstellingen; compartimenten die uitsluitend gericht zijn op collectieve beleggingen in deposito s bij kredietinstellingen; compartimenten, klassen en/of subklassen die uitsluitend bestemd zijn voor institutionele beleggers, beheerders en ICB's. Indien de taxe d abonnement van toepassing is, dient deze elk kwartaal op het desbetreffende nettovermogen te worden betaald en wordt zij berekend aan het einde van het kwartaal waarop zij betrekking heeft. Sinds de datum van haar registratie bij de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen (CBFA), is de vennootschap in België ook onderworpen aan een jaarlijkse belasting op ICB's ten belope van 0,08% van het nettobedrag dat door de vennootschap in België bij het publiek is geplaatst. Pagina 24

27 Toelichtingen bij de financiële staten van 31/12/2011 Toelichting 5 - Futurescontracten Per 31december 2011 waren de open posities: Bond Government Euro Restricted Koop / Valuta Aantal Beschrijving Verkoop Looptijd Verplichtingen in (EUR) Latent(e) winst/(verlies) in (EUR) EUR 90 V EURO-BUND FUTURE 08/03/2012 ( ) (27 000) EUR 100 V EURO-SCHATZ FUTURE 08/03/2012 ( ) (19 000) EUR 200 V EURO-BOBL FUTURE 08/03/2012 ( ) ( ) Totaal: ( ) Global TAA Valuta Aantal Koop / Verkoop Beschrijving Looptijd Verplichtingen in (EUR) Latent(e) winst/(verlies) in (EUR) EUR 227 K EURO-BUND FUTURE 08/03/ AUD 84 K S&P/ASX 200 INDEX (AS51) 15/03/ ( ) CHF 50 K SMI SWISS MARKET INDEX - FUTURE 16/03/ EUR 170 K DOW JONES EURO STOXX 50 - FUTURE 16/03/ GBP 39 K FTSE 100 INDEX 16/03/ HKD 55 V HANG SENG INDEX 30/01/2012 ( ) USD 92 K US 10YR NOTE FUT (CBT) 21/03/ AUD 758 V AUST 10 YR BOND 15/03/2012 ( ) ( ) CAD 164 K CAN 10YR BOND FUT. 21/03/ GBP 73 K LONG GILT FUTURE (LIFFE) 28/03/ JPY 27 K JPN 10Y BOND (TSE) 09/03/ JPY 71 V TOPIX INDX FUTR 08/03/2012 ( ) SEK 848 V OMX30 INDEX 20/01/2012 ( ) ( ) SGD 50 K MSCI SING IX ETS 30/01/ (6 542) USD 19 V MSCI TAIWAN INDEX 30/01/2012 ( ) USD 348 K RUSSELL 2000 MINI INDEX FUTURES 16/03/ USD V S&P 500 E-MINI FUTURE 16/03/2012 ( ) ( ) Totaal: ( ) Tactical Strategy Conservative Valuta Aantal Latent(e) Koop / Verplichtingen Beschrijving Looptijd winst/(verlies) Verkoop in (EUR) in (EUR) EUR 39 K EURO-BUND FUTURE 08/03/ EUR 25 K EURO-SCHATZ FUTURE 08/03/ EUR 23 K EURO-BOBL FUTURE 08/03/ USD 11 K US 10YR NOTE FUT (CBT) 21/03/ AUD 55 V AUST 10 YR BOND 15/03/2012 ( ) (52 340) CAD 13 K CAN 10YR BOND FUT. 21/03/ GBP 9 K LONG GILT FUTURE (LIFFE) 28/03/ JPY 2 K JPN 10Y BOND (TSE) 09/03/ Totaal: Pagina 25