Performance. Performance

Transcriptie

1 Robeco Emerging Debt I USD Het combineren van staats- en bedrijfsobligaties in één portefeuille biedt een aantal voordelen: 1) Betere liquiditeit: dankzij een gecombineerde markt ter waarde van meer dan USD 8000 miljard; 2) Betere spreidingsmogelijkheden: het universum bevat meer dan 30 landen en 200 emittenten; 3) Hoge gemiddelde kwaliteit: gemiddelde rating van het gecombineerde universum is een solide investment-graderating. ed value (07/06/ /11/2014) 120 Maurice Meijers manager sinds 07/06/ m -1,33% -1,31% 3 m -5,05% -4,89% Ytd -0,41% 0,22% 1 jaar -0,70% -0,33% 2 jaar -4,31% -3,46% 3 jaar 1,29% 1,62% Sinds 06/2011-0,91% -0,70% Geannualiseerd (voor periodes langer dan een jaar) Calendar year performance ,16% -8,98% ,95% 16,76% Geannualiseerd (jaar) Transactiekoers 30/11/14 USD 97,71 Hoogste koers Ytd (24/07/14) USD 103,77 Laagste koers Ytd (04/02/14) USD 92,37 Referentie index JPM GBI-EM Global Diversified TR Algemene gegevens Morningstar (per 30/11/14) type Obligaties Valuta USD Totale fondsgrootte USD Grootte van de USD aandelencategorie Uitstaande aandelen Datum 1e koers 07/06/2011 Einde boekjaar 31/12 Lopende kosten 0,79% Dagelijks verhandelbaar Ja Dividenduitkerend Nee Ex-ante RatioVaR limiet - Beheermaatschappij Robeco Luxembourg S.A Robeco Emerging Debt I USD Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -1,33%. Schuldpapier van opkomende markten stond onder lichte druk, hoofdzakelijk door zwakke valuta's. De rente bleef verkrappen doordat de economische activiteit gematigd blijft en het inflatiebeeld over het algemeen gunstig. De daling van de grondstoffenprijzen heeft de valuta's van olie en gas exporterende landen onder druk gezet.de benedengemiddelde exposure naar economieën met aanzienlijke exposure naar grondstoffen, zoals Nigeria, Peru, Colombia en Rusland was positief voor de fondsperformance. Dit werd echter grotendeels tenietgedaan door de lagere duration van de portefeuille. Marktontwikkeling De rente op lokaal opkomend schuldpapier volgde de wereldwijde lange rente lager in november, waarbij slechts één obligatiemarkt (Rusland) de maand in de min eindigde in lokale valuta. Op de valutamarkten was het beeld opnieuw heel anders. De Russische roebel was ook hier de opvallendste achterblijver door steeds meer tekenen van een ernstige vertraging van de economische activiteit, wat verder werd verergerd door de daling van de energieprijzen. Dit laatste was duidelijk de belangrijkste gebeurtenis voor alle opkomende markten. Naast Rusland voelden de meeste Latijns-Amerikaanse markten en Indonesië dit effect ook, omdat deze landen allemaal exporteurs zijn van energiegerelateerde grondstoffen.de landen die normaal gesproken zouden profiteren van lagere energieprijzen (zoals exporterende Aziatische landen) profiteerden slechts in beperkte mate wat betreft economische vooruitzichten. Dit komt doordat de aanhoudende verzwakking van de Japanse yen de concurrentie tussen exporterende landen nieuw leven inblaast. Verwachting fondsmanager De economische groei in opkomende landen blijft weinig overtuigend. In sommige gevallen komt dit door externe omstandigheden (zoals de vraag uit volwassen landen naar exporten uit opkomende landen) en in andere gevallen door het gebrek aan vooruitgang van de structurele hervormingen. Belangrijke economieën, zoals Brazilië, Maleisië en Indonesië, moeten hervormingen doorvoeren om de concurrentiekracht te vergroten, subsidies verlagen om de fiscale druk te verminderen en nieuwe sectoren stimuleren voor een volgende golf van economische groei. Wij verwachten dat de verschillen in rendement hierdoor groot blijven. Wij blijven een voorkeur hebben voor dit segment en blijven bij onze voorkeur voor solidere namen. Kosten fonds Beheerkosten 0,65% Serviceprovisie 0,08% Pagina 1 / 5

2 Classificatie van ESG-fondsen Engagement ESG-integratie Uitsluiting Ja Nee N/A Juridische status Beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal naar Luxemburgs recht (SICAV) Uitgiftestructuur Open-end ICBE IV Nee Aandelenklasse I USD Geregistreerd in Oostenrijk, Finland, Frankrijk, Duitsland, Ierland, Italie, Luxemburg, Nederland, Singapore, Spanje, Zwitserland, Verenigd Koninkrijk Valutabeleid Derivaten worden gebruikt voor het innemen van actieve valutaposities en voor het afdekken van de rentegevoeligheid ten opzichte van de benchmarkduration. De EUR share class dekken alle risico's gerelateerd aan de Amerikaanse dollar af. Risicobeleid Het risicobeheer is volledig geïntegreerd in het beleggingsproces om er zeker van te zijn dat de posities altijd voldoen aan de vastgestelde richtlijnen. Dividendbeleid Het fonds keert geen dividend uit. De door het fonds gemaakte winst komt tot uitdrukking in de koers van het aandeel. Het totale resultaat van het fonds blijkt daarom uit de ontwikkeling van de koers van het fonds. codes ISIN Bloomberg WKN LU ROBEMDI LX A1J7LB Beleid voor ESG-integratie Voor het fonds Robeco Emerging Debt spelen ESG-factoren een belangrijke rol in het beleggingsproces, zowel in de landenanalyse als in de analyse van bedrijfsobligaties. Voor staatsobligaties wordt de Country Sustainability Ranking en onderliggend onderzoek gebruikt als basis voor de analyse van de structurele visie op een land. Voor de analyse van bedrijfsobligaties zijn ESGfactoren onderdeel van de fundamentele analyse van de sectoranalist. Analisten gebruiken de duurzaamheidsgegevens van RobecoSAM en gebruiken externe bronnen om een ESG-analyse te maken als onderdeel van de fundamentele analyse. Statistieken 3 jaar Informatieratio 0,35 Sharpe-ratio 0,17 Alpha (%) 0,52 Beta 0,97 Standaard deviatie 11,13 Max. monthly gain (%) 6,44 Max. monthly loss (%) -6,90 Hit ratio 3 jaar Months Outperformance 19 Hit ratio (%) 52,8 Months Bull market 20 Months Outperformance Bull 10 Hit ratio Bull (%) 50,0 Months Bear market 16 Months Outperformance Bear 9 Hit ratio Bear (%) 56,3 Karakteristieken Rating A3/BAA1 BAA1/BAA2 Option-Adjusted Modified Duration (jaren) Looptijd (jaren) Yield to Worst (%) Veranderingen De weergegeven benchmark is een referentie-index. Dit fonds volgt in het beleggingsbeleid geen benchmark. Pagina 2 / 5

3 Sectorverdeling Het fonds belegt zowel in staatsobligaties (sovereigns) en obligaties van supranationale instellingen als in bedrijfsobligaties en obligaties van financials (credits). Op dit moment is bijna 20% belegd in credits, waarvan het grootste gedeelte in industrie en dienstverlening. Sectorverdeling Treasuries 72,6% Industrie en dienstverlening 7,3% Agentschap 4,6% Financiele dienstverlening 3,4% Supranationaal 1,9% Soeverein 1,4% Nutsbedrijven 1,0% Cash en cashequivalenten 7,8% Valutaverdeling De exposure naar de valuta's van opkomende landen blijft grotendeels onafgedekt. Het fonds verhoogde de exposure naar de Indonesische roepia en opende een longpositie in de Indiase roepie. Valutaverdeling Maleisische ringgit 11,7% Zuid-Afrikaanse rand 10,5% Poolse zloty 10,4% New Turkish Lira 10,2% Mexicaanse peso 10,1% Brazil Real 10,0% Indonesische roepia 9,6% Colombiaanse peso 7,3% Thaise baht 6,6% Russische roebel 5,6% Hongaarse forint 5,1% Peruvian Nuevo Sol 1,5% Overig 1,4% Durationverdeling De duration van de portefeuille was 4.3 jaar, ongeveer een half jaar onder de duration van de referentie-index. Durationverdeling Zuid-Afrikaanse rand 0,7 Mexicaanse peso 0,7 Indonesische roepia 0,6 Poolse zloty 0,4 New Turkish Lira 0,4 Thaise baht 0,4 Colombiaanse peso 0,3 Maleisische ringgit 0,3 Brazil Real 0,2 Russische roebel 0,1 Hongaarse forint 0,1 Peruvian Nuevo Sol 0,0 Overig 0,0 Ratingverdeling De ratingallocatie wordt slechts bepaald door de landenallocatie en issuerselectie. De portefeuille heeft voornamelijk exposure naar issuers met een investmentgrade rating. Ratingverdeling AAA 2,0% AA 2,1% A 32,7% BAA 49,6% BA 5,1% B 0,5% Cash en cashequivalenten 8,0% Pagina 3 / 5

4 Pagina 4 / 5

5 Beleggingsbeleid Het combineren van staats- en bedrijfsobligaties in één portefeuille biedt een aantal voordelen: 1) Betere liquiditeit: dankzij een gecombineerde markt ter waarde van meer dan USD 8000 miljard; 2) Betere spreidingsmogelijkheden: het universum bevat meer dan 30 landen en 200 emittenten; 3) Hoge gemiddelde kwaliteit: gemiddelde rating van het gecombineerde universum is een solide investment-graderating. Schuldtitels van opkomende markten bieden een combinatie van de kenmerken van vastrentende beleggingen en de voordelen van posities in snel groeiende opkomende economieën. De sterke macro-economische fundamentele factoren komen tot uitdrukking in het positieve vooruitzicht voor obligaties in lokale valuta's en bedrijfsobligaties uit opkomende landen. Deze markten zijn daarom de belangrijkste motor achter het rendement van het fonds. Een onderscheidend kenmerk van Robeco Emerging Debt is dat het fonds belegt in een brede selectie van markten om posities te krijgen in opkomende landen. Het beleggingsuniversum omvat zowel staats- als bedrijfsobligaties, en een combinatie van harde en lokale valuta?s. De portefeuillemanager kan daardoor de aantrekkelijkste beleggingsmogelijkheden selecteren. Om het veelzijdige karakter van het fonds te benadrukken, stelt de portefeuillebeheerder de portefeuille samen op basis van een samengestelde interne benchmark. Deze bestaat uit staatsobligaties in lokale valuta's en bedrijfsobligaties uit opkomende landen. Robeco Emerging Debt profiteert van de jarenlange beleggingservaring van Robeco in opkomende markten. Robeco belegt al in opkomende markten sinds de jaren dertig van de vorige eeuw. Bovendien profiteert het fonds van de bewezen creditexpertise dankzij het succesvolle trackrecord op het gebied van de issuerselectie en het allocatiebeleid. CV manager Maurice is Lead Portfolio Manager van de Robeco Emerging Debt-strategie die begin 2011 is ingevoerd. Hij begon zijn carrière in 1995 als manager van vastrentende portefeuilles bij Robeco. Tussen 1999 en 2002 was hij bij Robeco hoofd van de afdelingen high yield en emerging markets debt. Daarna heeft hij als hoofd van de beleggingsafdeling gewerkt bij NIBC (een Nederlandse zakenbank) en als strategieconsultant voor de afdeling financiële dienstverlening bij Booz Allen Hamilton. In 2008 keerde hij terug bij Robeco. Als Product Specialist voor Emerging Markets Equities vertegenwoordigde hij vanuit het kantoor in New York de Emerging Equities-strategie op de Amerikaanse markten. Maurice is afgestudeerd in economie aan de Universiteit Maastricht. Fiscale behandeling product Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen. Fiscale behandeling belegger De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, per saldo 1,2%. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds. Morningstar Copyright Morningstar Benelux. Alle rechten voorbehouden. De hierin vervatte informatie: (1) is eigendom van Morningstar en/of diens informatieverstrekkers, (2) mag niet gekopieerd of verspreid worden, en (3) wordt niet op juistheid, compleetheid of tijdigheid gegarandeerd. Morningstar en de informatieverstrekkers van Morningstar accepteren geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schaden of verliezen die voortvloeien uit het gebruik van deze informatie. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor meer informatie over Morningstar, zie Disclaimer De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Robeco kan niet instaan voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten ervan. Hoewel deze publicatie met de grootste zorgvuldigheid is samengesteld, zijn wij niet aansprakelijk voor schade van welke aard ook die het gevolg is van onjuiste dan wel onvolledige gegevens. Deze publicatie kan zonder voorafgaande waarschuwing worden gewijzigd. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Indien de getoonde performance uit het verleden luidt in een andere valuta dan de valuta van het land waar u woont, moet u er rekening mee houden dat als gevolg van schommelingen in de wisselkoers de getoonde performance hoger of lager kan zijn als deze wordt omgerekend naar uw lokale valuta. cijfers zijn gebaseerd op maandultimo transactiekoersen en worden berekend op basis van totaalrendement met herbelegging van dividend. De gebruikte koersen voor de performancecijfers van de in Luxemburg gevestigde fondsen zijn tot 4 augustus 2010 de maandultimo transactiekoersen na aftrek van vergoedingen. Vanaf 4 augustus 2010 zijn dit de transactiekoersen na aftrek van vergoedingen van de eerste werkdag van de maand. Meer informatie over de fondsen wordt gegeven in het prospectus. Deze is verkrijgbaar via de kantoren van Robeco of via de website De in deze publicatie genoemde ongoing charges is afkomstig uit het laatst verschenen jaarverslag en berekend op basis van het einde kalenderjaar. Pagina 5 / 5