BELFIUS PENSION FUND HIGH EQUITIES

Transcriptie

1 BELFIUS PENSION FUND HIGH EQUITIES FCP GBF Rapport annuel révisé au 31 décembre 2016 Gereviseerd jaarverslag 31 december 2016 Fonds commun de placement belge agréé dans le cadre des dispositions légales en matière d épargne du troisième âge ou Epargne-Pension Catégorie instruments financiers et liquidités Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds erkend in het kader van de wettelijke bepalingen inzake derdeleeftijds of pensioensparen Categorie financiële instrumenten en liquide middelen Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du document d informations clés pour l investisseur. Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het document met essentiële beleggersinformatie.

2 Belfius Pension Fund High Equities FCP GBF Rapport annuel révisé au 31 décembre 2016 Gereviseerd jaarverslag 31 december 2016

3 INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D INVESTISSEMENT 1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BELEGGINGSVENNOOSCHAP 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING 1.1. Date de constitution du Fond Commun de Placement 1.1. Oprichtingsdatum van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds 03 novembre november Type de gestion Fonds commun de placement régi, en ce qui concerne son fonctionnement et ses placements, par la loi du 19 avril 2014 relative aux organismes de placement collectif alternatifs et à leurs gestionnaires («la Loi OPCA») Beheertype Gemeenschappelijk beleggingsfonds dat, wat zijn werking en beleggingen betreft, wordt geregeld door de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders («de aicb-wet») Société de gestion 1.3. Beheervennootschap Candriam Belgium Avenue des Arts Bruxelles Forme Juridique : société anonyme Candriam Belgium Kunstlaan Brussel Rechtsvorm : naamloze vennootschap Conseil d administration de la société de gestion Président Yie-Hsin HUNG Chairman and Chief Executive Officer New York Life Investment Management LLC Administrateurs passifs Raad van Bestuur van de Beheervennootschap Voorzitter Yie-Hsin HUNG Chairman and Chief Executive Officer New York Life Investment Management LLC Passieve bestuurders Naïm ABOU-JAOUDE President of the Executive Committee Candriam and Vice President, New York Life Investment Management John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company Christopher O. BLUNT Executive Vice President and President of the Investments Group New York Life Insurance Company David BEDARD Senior vice-président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP Daniel GILLET Administrateur indépendant Naïm ABOU-JAOUDE President of the Executive Committee Candriam and Vice President, New York Life Investment Management John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company Christopher O. BLUNT Executive Vice President and President of the Investments Group New York Life Insurance Company David BEDARD Senior vice-président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP Daniel GILLET Onafhankelijk bestuurder 3

4 1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Administrateurs actifs Tanguy de Villenfagne Membre du Comité Exécutif Candriam Belgium Il exerce également les activités suivantes : Président du Comité de Direction Candriam Belgium Mandats d administrateur dans différents OPCVM/OPCA Vincent Hamelink Membre du Comité Exécutif Candriam Belgium Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Candriam Belgium Mandats d administrateur dans différents OPCVM/OPCA Myriam Vanneste Candriam Belgium, Global Head of Product Management Membre du Comité de Direction Candriam Belgium Administrateur dans différents OPCVM/OPCA Actieve bestuurders Tanguy de Villenfagne Lid van het Executief Comité Candriam Belgium Hij oefent tevens volgende functies uit: Voorzitter van het Directiecomité Candriam Belgium Bestuursmandaten in diverse ICBE S/AICB S Vincent Hamelink Lid van het Executief Comité Candriam Belgium Hij oefent tevens volgende functies uit: Lid Van het Directiecomité Candriam Belgium Bestuursmandaten in diverse ICBE S/AICB S Myriam Vanneste Candriam Belgium, Global Head of Product Management Lid Van het Directiecomité Candriam Belgium Bestuurder in diverse ICB S/AICB S Commissaire de la société de gestion PwC Réviseurs d Entreprises Dont le permanent est Monsieur Roland JEANQUART Woluwedal Woluwe-Saint-Etienne Commissaris van de beheervenootschap PwC Bedrijfsrevisoren Vast vertegenwoordigd door de heer Roland JEANQUART Woluwedal Sint-Stevens-Woluwe 1.4. Commissaire S.C. s.f.d. S.C.R.L. Deloitte Réviseurs d entreprises/ Bedrijfsrevisoren dont le représentant permanent est Monsieur Maurice Vrolix Luchthaven Nationaal 1J 1930 Zaventem 1.5. Promoteurs Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Candriam Belgium Boulevard des Arts Bruxelles 1.6. Dépositaire Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles 1.4. Commissaris B.V. o.v.v.e. C.V.B.A. Deloitte Bedrijfsrevisoren / Réviseurs d entreprises vast vertegenwoordigd door de heer Maurice Vrolix Luchthaven Nationaal 1J 1930 Zaventem 1.5. Promotors Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Candriam Belgium Kunstlaan Brussel 1.6. Bewaarder Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel 1.7. Gestion financière du Candriam Belgium Avenue des Arts Bruxelles 1.7. Financieel beheer Candriam Belgium Kunstlaan Brussel 1.8. Gestion administrative et comptable RBC Investor Services Belgium S.A. Boulevard Du Roi Albert II, Schaerbeek 1.8. Administratief- en boekhoudkundig beheer RBC Investor Services Belgium S.A. Koning Albert II laan, Schaarbeek 4

5 1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Pour certaines fonctions de l administration liées à l activité d Agent de Transfert : Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Les fonctions de l administration liées à l activité de Montage sont assurées par la Société de Gestion. Voor bepaalde functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Transfertagent : Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel De functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Montage worden door de Beheervennootschap verzekerd Service financier Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles 1.9. Financiële dienst Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Distributeur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Distributeur(s) Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel 5

6 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING Mesdames, Messieurs, Nous avons le plaisir de vous présenter les comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2016 du Fonds Commun de Placement Belfius Pension Fund High Equities Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Le Fonds Commun de Placement a été lancé le 31 octobre La période de souscription initiale a été fixée du 2 octobre 1989 jusqu au 31 octobre 1989 et le prix initial de souscription à EUR 24,79. Dames, Heren, Wij hebben het genoegen het jaarverslag per 31 december 2016 van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds Belfius Pension Fund High Equities aan de aandeelhouders voor te leggen Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds werd gelanceerd op 31 oktober De initiële inschrijvingsperiode liep van 2 oktober 1989 tot en met 31 oktober 1989 en de initiële inschrijvingsprijs bedroeg 24,79 EUR Délégation de la gestion du d investissement 2.2. Delegatie van het beheer van de beleggings Candriam France Candriam France Washington Plaza 40 Washington Plaza 40 Rue Washington Rue Washington Parix Cedex Parix Cedex 08 France. Frankrijk Distributeur(s) 2.3. Distributeur(s) Belfius Banque S.A., Belfius Bank N.V., Boulevard Pacheco 44 Pachecolaan Bruxelles 1000 Brussel 2.4. Cotation en bourse Non applicable Beursnotering Niet van toepassing 2.5. Information aux actionnaires 2.5. Informatie aan de aandeelhouders Belfius Pension Fund High Equities est un Fonds Commun de Belfius Pension Fund High Equities is een open Belgisch Placement belge ouvert et à composition variable, créé en Gemeenschappelijk pensioenfonds met een wisselende novembre 1989, il a été agréé par le Ministre des Finances dans le cadre des dispositions légales en matière d épargne du troisième âge et d épargne pension. Il s agit d un patrimoine collectif en indivision, sans personnalité juridique, permettant de samenstelling dat in november 1989 is opgericht en erkend door het Ministerie van Financiën in het kader van de wettelijke bepalingen inzake derdeleeftijds- en pensioensparen. Het betreft een collectief vermogen in onverdeeldheid zonder grouper les capitaux d un grand nombre de participants qui rechtspersoonlijkheid dat toelaat het kapitaal van de souhaitent se constituer une pension plus confortable tout en bénéficiant d avantages fiscaux appréciables. Le nombre de participants et les avoirs du Fonds sont illimités. Ce Fonds est un organisme de placement collectif en valeurs mobilières et deelnemers, die een beter pensioen willen vergaren, samen te brengen en daarbij interessante fiscale voordelen genieten. Het aantal deelnemers en het vermogen van het Fonds is onbegrensd. Dit Fonds is een instelling voor collectieve liquidités soumis aux dispositions de l article 7 paragraphe 1, 2 belegging in roerende waarden en liquiditeiten en is de la loi du 3 août 2012 relative aux opérations financières et aux marchés financiers. onderworpen aan de bepalingen van artikel 7 paragraaf 1, 2 van de wet van 03 augustus 2012 betreffende de financiële verrichtingen en financiële markten Vue d ensemble des marchés 2.6. Algemeen overzicht van de markten Aux États-Unis, le premier trimestre 2016 commence par des In de Verenigde Staten ging het eerste kwartaal van 2016 van nouvelles décevantes en provenance de Chine : statistiques start met teleurstellend nieuws uit China : teleurstellende économiques décevantes, nouvelle dépréciation du yuan, economische indicatoren, een nieuwe devaluatie van de yuan baisse de la Bourse. Comme lors du crash boursier d août 2015, en een daling van de beurs. Net als bij de beurscrash van cela entraîne la chute des Bourses des pays développés, des augustus 2015 werden de beurzen van de ontwikkelde landen taux à long terme ainsi que du prix du pétrole qui passe sous la meegesleurd, evenals de langetermijnrente en de olieprijs, die barre des 30 dollars le baril. La volatilité sur les marchés pèse onder de drempel van 30 dollar zakte. De volatiliteit op de jusqu à la mi-février où ceux-ci révisent drastiquement à la markten bleef tot halverwege februari doorwegen, totdat ze hun baisse leurs anticipations de hausse de taux de la Réserve vooruitzichten voor een renteverhoging door de Federal fédérale. Le 16 mars, le FOMC laisse le taux directeur inchangé Reserve drastisch naar boven begonnen bij te stellen. à 0,5 et revoit ses prévisions de croissance et d inflation Op 16 maart liet het FOMC de richtrente ongemoeid op 0,5 légèrement en baisse. Avec la dépréciation du dollar en marche en stelde het comité haar groei- en inflatievooruitzichten licht depuis quelques semaines, la Bourse bénéficie de meilleures naar beneden bij. Na de wekenlange daling van de dollar, perspectives. Celle-ci termine finalement le trimestre sur un beschikte de beurs nu over betere vooruitzichten. Uiteindelijk niveau inchangé par rapport à fin 2015 à En revanche, le sloot de beurs het kwartaal ongewijzigd af ten opzichte van taux d intérêt à dix ans est en baisse de près de 50 points de eind 2015 op 2060 punten. De rente op 10 jaar daarentegen is base à 1,78. En avril et mai, tant les bourses que les taux ne met iets minder dan 50 basispunten gedaald tot 1,78. In april connaissent pas de grands mouvements. La Réserve fédérale en mei bleven zowel de beurzen als de rentevoeten vrij stabiel. 6

7 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) maintient inchangé son taux directeur à 0,5. Mais l activité, qui n avait crû que de 1,1 en glissement trimestriel annualisé au premier trimestre, commence à accélérer. Début avril, l ISM manufacturier passe au-dessus de 50 pour la première fois depuis septembre 2015 pour finalement atteindre 53,2 en juin. Quant à l ISM services, il oscille autour de 55 pendant tout le second trimestre. Toutefois, début juin, le chiffre de l emploi chute brusquement à contre en moyenne sur les trois précédents mois. Même en tenant compte de la grève chez Verizon qui soustrait personnes aux créations d emplois, la faiblesse de ce chiffre ravive les craintes de récession qui avaient secoué le début d année. Ceci pousse les taux à long terme à la baisse et repousse à plus tard la prochaine hausse de taux, ce qui soutient légèrement la Bourse. Lors de sa réunion du 15 juin, la Réserve fédérale maintient en effet son taux de référence inchangé et revoit à la baisse ses prévisions de croissance. Contre toute attente, à l aube du 24 juin 2016, le gouvernement britannique annonce que les électeurs ont choisi en majorité de sortir de l Union européenne. Ce résultat envoie une onde de choc sur les marchés obligataires et boursiers. Le taux à 10 ans termine le trimestre 29 points de base plus bas qu au premier trimestre, à 1,49. La Bourse, elle, clôture le trimestre sur un gain de 1,9 à En effet, les deux jours de forte chute au lendemain du referendum ont été très rapidement effacés, les intervenants sur la bourse américaine se rendant compte que la sortie du Royaume-Uni aura très peu de conséquences sur la croissance américaine. Venant conforter ce sentiment, les chiffres de créations d emplois début juillet et début août de respectivement et soutiennent la Bourse et les taux. Malgré une perte de quarante points dans les semaines qui ont suivi l annonce du résultat du référendum, le taux à dix ans termine le mois d août en hausse de huit points de base par rapport à fin juin et la Bourse croît de 3,4. Alors qu une hausse de taux de la Réserve fédérale semblait encore possible lors de la réunion de septembre, les chiffres économiques publiés début septembre ont très fortement réduit cette probabilité. En effet, les créations d emplois passent de à et les ISM manufacturier et services baissent respectivement à 49,4 et 51,4. Suite à l inaction de la BCE et à la spéculation quant à de possibles nouvelles mesures par la Banque du Japon, le mois de septembre a été marqué par un mouvement de repentification des courbes de taux. Comme anticipé, le 21 septembre, la Réserve fédérale maintient son taux directeur inchangé. Seule surprise, le désaccord de trois membres du directoire en faveur d une hausse de 25 points de base. Au total, par rapport à fin août, tant pour la Bourse que pour les taux, le troisième trimestre clôture sur des niveaux quasiment inchangés. A partir d octobre, la tendance des chiffres économiques s inverse. La croissance du troisième trimestre est annoncée à 3,5 en glissement trimestriel annualisé. L indice ISM manufacturier passe à nouveau la barre des 50 pour terminer le trimestre à 54,7 tandis que l indice ISM services, lui, clôture l année à 57,2. Cette amélioration de la confiance des entreprises est évidemment à mettre en relation avec l élection surprise de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis et avec l anticipation des plans de relance importants que le candidat Trump avait annoncés pendant sa campagne. Au total, par rapport au troisième, la bourse croît de 3,3 au quatrième trimestre pour clôturer l année à Quant au taux d intérêt à dix ans, il a augmenté de plus de 80 points de base à 2,45 fin décembre. En effet, le marché craint un endettement supplémentaire important ainsi qu une hausse de l inflation plus marquée encore que celle qui était initialement anticipée en réponse à la hausse du prix du pétrole et à la poursuite de la croissance. C est dans ce contexte que la Réserve fédérale, après un an, a décidé de relever son taux directeur de 25 points de base à 0,75. De Federal Reserve behield zijn beleidsrente ongewijzigd op 0,5 De economie, die slechts 1,1 op jaarbasis gegroeid was in het eerste kwartaal, schakelde een versnelling hoger. Begin april steeg het ISM-cijfer voor de industrie voor het eerst sinds september 2015 tot boven de 50. In juni steeg het cijfer vervolgens tot 53,2. Het ISM-indexcijfer voor de dienstensector schommelde het hele tweede kwartaal rond 55. Begin juni daalde het banencijfer echter onverwachts tot tegenover gemiddeld in de drie maanden daarvoor. Zelfs als men rekening houdt met de staking bij Verizon die een negatief effect op het banencijfer had van , deed dit zwakke cijfer de vrees voor een recessie, die de markt in het begin van het jaar in haar greep had, opnieuw toenemen. Als gevolg daarvan daalde de langetermijnrente en werd de volgende renteverhoging uitgesteld, wat de beurs een beetje zuurstof gaf. Op de vergadering van 15 juni liet de Federal Reserve zijn beleidsrente immers opnieuw onaangeroerd, en stelde zijn groeiverwachtingen naar beneden bij. Tegen alle verwachtingen in kondigde de Britse regering in de vroege ochtend van 24 juni 2016 aan dat een meerderheid van de kiezers ervoor gekozen heeft om de Europese Unie te verlaten. Dit resultaat stuurde een schokgolf door de beurzen en obligatiemarkten. De rente op 10 jaar sloot het kwartaal 29 basispunten lager af dan in het eerste kwartaal af, op 1,49. De beurs sloot het kwartaal af met een winst van 1,9 op 2099 punten. De twee dagen na het referendum waarin de beurs sterk daalde werden al gauw uitgewist, toen beleggers op de Amerikaanse beurs begonnen te beseffen dat de brexit van het Verenigd Koninkrijk weinig gevolgen zou hebben voor de Amerikaanse groei. Het banencijfer van respectievelijk en begin juli en begin augustus, versterkte dit gevoel alleen maar en ondersteunde de beurs en de rente. Ondanks de daling met veertig punten in de weken die volgden op de uitslag van het referendum, eindigde de 10- jaarsrente de maand augustus acht basispunten hoger in vergelijking met juni en steeg de beurs met 3,4. Hoewel een renteverhoging van de Federal Reserve op de vergadering van september nog binnen de mogelijkheden lag, daalde de waarschijnlijkheid ervan sterk naarmate de economische indicatoren in de loop van september gepubliceerd werden. Het banencijfer viel immers terug van tot en de ISM-cijfers voor de industrie en de dienstensector daalden allebei tot respectievelijk 49,4 en 51,4. In september werden de rentecurves opnieuw steiler door de afwachtende houding van de ECB en geruchten over mogelijke nieuwe maatregelen van de Japanse centrale bank. Zoals verwacht liet de Federal Reserve zijn beleidsrente op 21 september ongewijzigd. De enige verrassing was het meningsverschil van drie leden van de directie die voor een renteverhoging met 25 basispunten waren. Uiteindelijk sloten zowel de beurzen als de rente het derde kwartaal nagenoeg ongewijzigd af ten opzichte van het niveau van eind augustus. Vanaf oktober keerde de trend bij de economische indicatoren. De groei in het derde kwartaal kwam uit op 3,5 op jaarbasis. Het ISM-indexcijfer voor de industrie steeg opnieuw tot boven 50 en sloot het kwartaal af op 54,7, terwijl het ISM-cijfer voor de dienstensector het jaar afsloot op 57,2. Deze verbetering van het ondernemersvertrouwen heeft uiteraard veel te maken met de verrassende overwinning van Donald Trump bij de presidentsverkiezingen in de VS en de grote investeringsplannen die Trump aangekondigd heeft tijdens de campagne. In totaal is de beurs in het vierde kwartaal 3,3 gestegen ten opzichte van het derde kwartaal en sloot ze het jaar af op 2239 punten. De rente op 10 jaar steeg met 80 basispunten tot 2,45 eind december. De markt vreest immers voor een forse toename van de schuldgraad en een nog hogere inflatie dan oorspronkelijk verwacht werd, een gevolg van de stijgende olieprijzen en de hogere groei. Het is tegen deze achtergrond dat de Federal Reserve besloot om de 7

8 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Dans la zone euro, début 2016, les nouvelles en provenance d Asie font plonger les bourses et les taux à long terme. Lors de sa réunion du 21 janvier, la Banque centrale européenne (BCE) explique qu elle va étudier de nouvelles mesures pour soutenir la croissance et atteindre son objectif d inflation ce qui, in fine, permet d atténuer les craintes globales, d autant que tant les indices auprès des directeurs d achats (PMI) (manufacturier et services) que l enquête de confiance de la Commission européenne continuent de pointer vers une croissance de la zone euro proche de 2. Le 10 mars, la BCE annonce qu elle réduit de dix points de base son taux de dépôt à -0,4 et de cinq points de base le taux repo (à 0 ) ainsi que le taux de facilité marginale de prêt à 0,25. Elle indique également que son programme d achat d actifs va augmenter de 20 milliards à 80 milliards mensuellement et qu elle met en œuvre un nouveau TLTRO (targeted long-term refinancing operation) avec un taux de financement avantageux pour les banques. Au total, sur le trimestre, la Bourse s est repliée de près de 7 par rapport à fin 2015 à 187. Comme aux États-Unis, le taux d intérêt à dix ans allemand est en baisse de près de 50 points de base à 0,16. Après les décisions prises en mars par la BCE et jusqu à la fin du mois de mai, le niveau de la Bourse et celui des taux demeurent quasiment inchangés. La croissance du premier trimestre est annoncée à 2,0 en glissement trimestriel annualisé. Les indicateurs PMI comme ceux de la Commission européenne continuent de pointer vers une poursuite de la croissance de l emploi, de l investissement et de la consommation au second trimestre. L onde de choc suite au résultat du référendum britannique est toutefois venue amplifier le mouvement sur les marchés obligataires et boursiers enclenché début juin suite aux chiffres décevants de l emploi aux Etats-Unis. Le taux à 10 ans allemand termine le trimestre 28 points de base plus bas qu au premier trimestre à -0,13. La Bourse, elle, clôture le trimestre sur une perte de 4,6. En effet, les deux jours de forte baisse au lendemain du référendum ont été plus importants qu aux Etats-Unis ( -10,8 contre -6,4 ) et le rebond a été nettement plus modéré. En effet, alors que certaines valeurs bancaires étaient déjà sous pression, le référendum est venu amplifier une situation déjà difficile en Allemagne et surtout en Italie. Début juillet, l incertitude entraîne une ruée vers les valeurs refuges. Le taux à dix ans allemand oscille entre -0,2 et -0,05 jusqu à la fin du mois d août. Toutefois, l absence de réaction négative des indices de confiance tant des ménages que des entreprises de la zone euro conjuguée à l assouplissement monétaire de la Banque d Angleterre et l établissement rapide du nouveau gouvernement britannique ont permis à la Bourse européenne de progresser de 6,4 entre fin juin et fin août. Début septembre, les indices PMI demeurent bien orientés ainsi que l indice de sentiment de la Commission. L emploi et l investissement continuent de croître. Dans le mouvement général de repentification des courbes de taux, le taux à dix ans allemand s approche de 0 au cours du mois. Un regain de volatilité s est également fait sentir à cause de nouvelles incertitudes sur certaines banques allemandes. Au total, comme aux Etats-Unis, par rapport à fin août, tant pour la Bourse que pour les taux, le troisième trimestre clôture sur des niveaux quasiment inchangés. Au quatrième trimestre, la tendance se poursuit. La croissance du troisième trimestre est annoncée à 1,4 en glissement trimestriel annualisé. L indice PMI manufacturier augmente à 53,5 en octobre pour terminer le trimestre au plus haut depuis cinq ans à 54,9 tandis que l indice PMI services, lui, clôture l année à 53,7. L indice IFO pour l Allemagne est également en nette hausse par rapport au troisième trimestre. L indice est particulièrement tiré par la composante situation courante qui est au plus haut depuis fin Comme aux Etats-Unis, malgré la remontée des taux à richtrente met 25 basispunten te verhogen tot 0,75. In de eurozone duwden begin 2016 de nieuwsberichten uit Azië de beurzen en de langetermijnrentes de dieperik in. De ECB gaf op de vergadering van 21 januari te kennen dat de bank nieuwe maatregelen overwoog om de groei te ondersteunen en het streefcijfer voor de inflatie te halen, waardoor de wereldwijde bezorgdheid uiteindelijk zou wegebben, des te meer omdat de PMI-indicatoren (industrie en dienstensector) en de vertrouwsensindicator van de Europese Commissie nog steeds wezen op een groei van circa 2 in de eurozone. Op 10 maart kondigde de ECB een verlaging van de depositorente aan met tien basispunten tot -0,4, een verlaging van de refirente (herfinancieringsrente) met vijf basispunten (tot 0 ) en een verlaging van de marginale beleningsrente tot 0,25. Ze deelde ook mee dat het activa-aankoopprogramma zal worden verhoogd met 20 miljard per maand tot 80 miljard en dat ze van start gaat met een nieuwe ronde TLTRO (targeted long-term refinancing operation) met een gunstige financieringsrente voor de banken. In totaal is de beurs over het kwartaal met bijna 7 gekrompen ten opzichte van eind 2015 tot 187 punten. Net als in de VS is de Duitse rente op 10 jaar met circa 50 basispunten gedaald tot 0,16. Na de door de ECB genomen beslissingen in maart en tot eind mei bleven de beurs en de rentevoeten vrijwel stabiel. De groei in het derde kwartaal kwam uit op 2,0 op jaarbasis. De PMI-indicatoren en die van de Europese Commissie blijven wijzen op een verdere groei van de tewerkstelling, de investeringen en de consumptie in het tweede kwartaal. Echter, de schokgolf die volgde op de uitkomst van het Britse referendum deed de trend op de beurzen en obligatiemarkten die ingezet werd na het teleurstellende banencijfer in de VS begin juni nog in intensiteit toenemen. De Duitse rente op 10 jaar sloot het kwartaal 28 basispunten lager af dan in het eerste kwartaal, op -0,13. De beurs sloot het kwartaal af met een verlies van 4,6. De sterke daling van de beurzen in de twee dagen die volgden op het referendum was immers groter dan in de VS ( -10,8 tegenover -6,4 ) en het herstel was duidelijk bescheidener. Sommige bankaandelen stonden immers al onder druk en het referendum heeft de sowieso al moeilijke situatie in Duitsland en vooral in Italië nog iets ingewikkelder gemaakt. Begin juli leidde de onzekerheid tot een stormloop op veilig geachte waarden. De Duitse rentevoet op 10 jaar schommelde tussen -0,2 en -0,05 tot eind augustus. De afwezigheid van een negatieve reactie van de indicatoren voor het vertrouwen van de gezinnen en de bedrijven in de eurozone, gecombineerd met de monetaire versoepeling van de Bank of England en de snelle vorming van de nieuwe Britse regering maakten dat de Europese beurs met 6,4 kon stijgen tussen eind juni en eind augustus. Begin september waren de PMI-indexcijfers en de vertrouwensindex van de Commissie nog altijd positief. De werkgelegenheid en investeringen blijven stijgen. In deze context van algemeen steiler wordende rentecurves, kwam de Duitse rente op tien jaar in de loop van de maand dicht in de buurt van de 0. Ook was er een opflakkering van volatiliteit merkbaar vanwege de nieuwe onzekerheid over sommige Duitse banken. Net als in de VS sloten zowel de beurzen als de rente het derde kwartaal nagenoeg ongewijzigd af ten opzichte van het niveau van eind augustus. Deze trend hield aan in het vierde kwartaal. De groei in het derde kwartaal kwam uit op 1,4 op jaarbasis. Het PMI-indexcijfer voor de industrie steeg tot 53,5 in oktober en sloot het kwartaal af op het hoogste niveau in vijf jaar op 54,9, terwijl het PMI-indexcijfer voor de dienstensector het jaar afsloot op 53,7. Ook de IFO-index in Duitsland is fors gestegen in vergelijking met het derde kwartaal. De index werd vooral voortgestuwd door de component actuele toestand die zich op zijn hoogste niveau bevindt sinds eind Net als in de VS, en ondanks de stijging van de langetermijnrente de Duitse 8

9 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) long terme le taux dix ans de l Allemagne a crû de 30 points de base sur le trimestre pour clôturer l année à +0,11 la bourse a progressé de 7,8. Ce mouvement de la bourse fait évidemment suite à l anticipation d une croissance mondiale et américaine plus élevée, mais également, à la décision de la BCE le 8 décembre de prolonger son programme d achats (jusqu à fin 2017) tout en réduisant le montant d achat mensuel de 80 à 60 milliards. Finalement, l environnement économique est également aidé par le récent mouvement de dépréciation de l euro. rente op tien jaar steeg met 30 basispunten en sloot de maand af met een winst van +0,11 steeg de beurs met 7,8. Deze beursevolutie is uiteraard het gevolg van de hogere wereldwijde en Amerikaanse groei die verwacht wordt, maar ook van het besluit van de ECB - van 8 december - om het aankoopprogramma te verlengen (tot eind 2017) maar het maandelijkse aankoopbedrag te verminderen van 80 naar 60 miljard euro. Het economisch klimaat gaat er ten slotte ook op vooruit door de recente daling van de euro Informations requises en vertu de l article 96 du Code des Sociétés Description des principaux risques auxquels est exposée la société Les risques auxquels est exposée la société diffèrent en fonction de la politique d investissement de chaque compartiment. L investisseur est invité à prendre connaissance d une part des facteurs de risques repris ci-dessous, ainsi que dans les fiches techniques de chaque compartiment du prospectus et d autre part du chapitre «profil de risque et de rendement» figurant dans les informations clés pour l investisseur. La liste des risques décrits ne prétend pas être exhaustive Informatie die vereist is op grond van artikel 96 van het Wetboek van Vennootschappen Beschrijving van de voornaamste risico s waarmee de venootschap geconfronteerd wordt De risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt, verschillen in functie van het beleggingsbeleid van ieder compartiment. De belegger dient enerzijds kennis te nemen van de specifieke risicofactoren die vermeld staan hieronder alsook in de technische informatiebladen van elk compartiment en anderzijds van het hoofdstuk «Risico- en opbrengstprofiel» in de essentiële beleggersinformatie. De lijst van vermelde risico s is zeker niet volledig. Type de risque / Risicotype Néant / Geen Faible / Laag Moyen / Middel Elevé / Hoog Risque pesant sur le capital / Kapitaalrisico X Risque actions / Aandelenrisico X Risque de taux / Renterisico X Risque de crédit / Kredietrisico X Risque de performance / Rendementsrisico X Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico X Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico X Risque lié à des facteurs externes / Risico X afhankelijk van externe factoren Risque d inflation / Inflatierisico / X Risque lié au pays émergents / Risico s gebonden X aan landen met opkomende economieën Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico X Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico X L investisseur est averti que son capital n est pas garanti et qu il ne fait pas l objet d une protection. Il peut donc ne pas lui être intégralement restitué. Il est donc susceptible de subir une perte. De belegger wordt ervoor gewaarschuwd dat geen kapitaalgarantie wordt gegeven, waardoor de kans bestaat dat hij het ingelegde bedrag niet volledig terugkrijgt. Hij loopt dus het risico verlies te lijden. Pour ce qui concerne les autres aspects relatifs à l évolution des affaires, aux résultats et à la situation de la société, conformément à l article 96, 1 du Code des sociétés, veuillez vous référer aux chapitres infra. De andere aspecten met betrekking tot de ontwikkeling en de resultaten van de vennootschap, overeenkomstig artikel 96, 1 van het Wetboek van Vennootschappen worden besproken in de hierna vermelde hoofdstukken. 9

10 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Données sur des événements importants survenus après la clôture de l exercice Aucun événement particulier n est survenu depuis la clôture de l exercice Indications sur les circonstances susceptibles d avoir une influence notable sur le développement de la société, pour autant qu elles ne soient pas de nature à porter gravement préjudice à la société Aucune circonstance particulière n a été relevée qui serait susceptible d avoir une influence notable sur le développement de la société Mentions à insérer au rapport annuel en vertu du Code des Sociétés Le présent rapport annuel comprend toutes les mentions que le Code des sociétés impose d y faire figurer En ce qui concerne l utilisation des instruments financiers par la société et lorsque cela est pertinent pour l évaluation de son actif, de son passif, de sa situation financière et de ses pertes ou profits Mention des objectifs et de la politique de la société en matière de gestion des risques financiers A cet égard, veuillez vous référer aux chapitres relatifs à chaque compartiment. Indications relatives à l exposition de la société au risque de prix, au risque de crédit, au risque de liquidité et au risque de trésorerie A cet égard, veuillez vous référer au tableau récapitulatif des risques Pourcentage d actifs de l OPCA qui font l objet d un traitement spécial du fait de leur nature non liquide (Art. 71, 1 de la Loi du 19 avril 2014) : Néant Nouvelle disposition prise pour gérer la liquidité du fonds (Art. 71, 2 de la Loi du 19 avril 2014): Néant Profil de risque du fonds et dépassements éventuels des limites de risque (Art. 72 de la Loi du 19 avril 2014) : Niveau de levier net ( méthode AIFM) au 31/12/2016 : 100,00 Niveau de levier brut ( méthode AIFM) au 31/12/2016 : 100, Informations communiquées aux investisseurs en vertu de l article 61 1er, 5 et 6 de la Loi du 19 avril 2014 relative aux organismes de placement collectif alternatifs et à leurs gestionnaires 1/ Montant total brut des rémunérations fixes versées (excluant les paiements ou avantages pouvant être considérés comme faisant partie d une politique générale et non discrétionnaire et n ayant aucun effet incitatif sur la gestion des risques) : BE : Informatie omtrent de belangrijkste gebeurtenissen die na het einde van het boekjaar hebben plaatsgevonden Geen enkele bijzondere gebeurtenis heeft plaatsgevonden na het einde van het boekjaar Inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, voor zover zij niet van aard zijn dat zij ernstig nadeel zouden berokkenen aan de vennootschap Er hebben zich geen omstandigheden voorgedaan die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden Vermeldingen op te nemen in het jaarverslag volgens het Wetboek van Vennootschappen Voorliggend jaarverslag bevat al de vermeldingen waartoe het Wetboek van Vennootschappen verplicht Wat betreft het gebruik door de vennootschap van financiële instrumenten en voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat Vermelding van de doelstellingen en het beleid van de vennootschap inzake de beheersing van het risico Gelieve hiertoe het hoofdstuk van ieder compartiment in kwestie te raadplegen. Informatie betreffende het door de vennootschap gelopen prijsrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, en kasstroomrisico Gelieve hiertoe de bovenvermelde tabel te raadplegen die de verschillende risico s herneemt Percentage activa van de AICB waarvoor bijzondere maatregelen gelden vanwege de illiquide aard ervan (Art. 71, 1 van de wet van 19 april 2014). Nihil Eventuele nieuwe maatregelen voor het beheer van de liquiditeit van de AICB (Art. 71, 2 van de wet van 19 april 2014). Nihil Risicoprofiel van het fonds en eventuele overschrijdingen van de risicolimieten (Art. 72 van de wet van 19 april 2014) : Niveau van het netto hefboomeffect ( methode AIFM) op 31/12/2016 : 100,00 Niveau van het bruto hefboomeffect (methode AIFM) op 31/12/2016 : 100, Aan de beleggers meegedeelde informatie krachtens artikel 61,1 e lid, 5 en 6 van de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders. 1/ Het totale brutobedrag van de uitgekeerde vaste beloning (zonder de betalingen of voordelen die kunnen worden beschouwd als onderdeel van een algemeen, niet-discretionair beleid en die geen enkele aansporende invloed hebben op het risicobeheer): BE :

11 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) 2/ Montant total brut des rémunérations variables versées : BE : / Nombre de bénéficiaires : BE : 264 2/ Het totale brutobedrag van de uitgekeerde variabele beloning: BE : / Aantal begunstigden: BE : 264 4/ Montant agrégé des rémunérations, ventilé entre les cadres supérieurs et les membres du personnel du gestionnaire dont les activités ont une incidence significative sur le profil de risque de l OPCA : Les systèmes de Candriam Belgium ne permettent pas une telle identification par OPCA géré. Aussi les chiffres ci-dessous présentent le montant agrégé des rémunérations au niveau global de Candriam Belgium. 4/ Het geaggregeerde bedrag van de beloning, onderverdeeld naar de hoogste directie en de personeelsleden van de beheerder wier handelen het risicoprofiel van de AICB in belangrijke mate beïnvloedt. De systemen van Candriam Belgium staan een dergelijke identificatie door de beheerde OPCA niet toe. Ook de cijfers hieronder stellen het geaggregeerde bedrag voor van de beloning op globaal niveau van Candriam Belgium. 5/ Montant agrégé des rémunérations des cadres supérieurs : BE : /Montant agrégé des rémunérations des membres du personnel de Candriam Belgium dont les activités ont une incidence significative sur le profil de risque des OPCA dont elle est la société de gestion (excluant les cadres supérieurs): BE : Informations communiquées aux investisseurs en vertu de l article 61 1er, 4 de la Loi du 19 avril 2014 relative aux organismes de placement collectif alternatifs et à leurs gestionnaires Les informations concernant la nouvelle société de gestion, Belfius Investement Partners, ne sont pas disponible, car la première clôture annuelle aura lieu au 31 décembre / Het geaggregeerde bedrag van de beloning van de hoogste directie: BE : / Het geaggregeerde bedrag van de beloning van de personeelsleden van Candriam Belgium wier handelen het risicoprofiel van de AICB waarvan het de beheermaatschappij is in belangrijke mate beïnvloedt (behalve de hoogste directie): BE : Aan de beleggers meegedeelde informatie krachtens artikel 61,1 e lid, 4 van de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders. Informatie over de nieuwe beheerder, Belfius Investment Partners, zijn niet beschikbaar, omdat de eerste jaarlijkse afsluiting zal plaatsvinden op 31 december Objectif et lignes de force de la politique de placement 2.8. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Objectif du compartiment L objectif du fonds est de faire bénéficier l investisseur de l évolution des marchés financiers au travers d un mixte d actions et d obligations de différents pays et secteurs économiques, sélectionnées par le gestionnaire sur base de leur rentabilité attendue et ce, tout en répondant aux conditions fixées par la loi du 17 mai 2004 adaptant, en matière d épargne-pension, le Code des impôts sur les revenus Ce fonds est donc un fonds d épargne-pension au sens de la loi précitée. Le fonds met l accent sur les investissements en actions et valeurs assimilables Doel van het compartiment Het fonds heeft als doel de belegger te laten profiteren van de evolutie van de financiële markten via een gemengde van aandelen en obligaties uit verschillende landen en economische sectoren. Die effecten worden door de beheerder geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en dit binnen de wettelijke voorwaarden vastgesteld door de wet van 17 mei 2004 tot aanpassing van het Wetboek van de Inkomstenbelastingen 1992 op het vlak van pensioensparen. Dit fonds is dus een pensioenspaarfonds in de zin van de voormelde wet. Het fonds zal de nadruk leggen op beleggingen in aandelen en in daarmee gelijk te stellen waarden Politique de placement du compartiment Beleggingsbeleid van het compartiment Catégories d actifs autorisés: Categorieën van toegelaten activa: Le fonds met l accent sur les investissements en actions et valeurs assimilables. Toutefois, leur proportion pourrait être minoritaire ou être réduite fortement en fonction des attentes du gestionnaire quant à l évolution des marchés financiers et afin de réduire le risque pour l investisseur. Conformément à la législation relative aux fonds Het fonds zal de nadruk leggen op beleggingen in aandelen en in daarmee gelijk te stellen waarden. Hun gewicht kan echter een minderheid vertegenwoordigen of aanzienlijk verminderd worden volgens de verwachtingen van de beheerder betreffende de evolutie van de financiële markten en om het risico voor de belegger te verkleinen. 11

12 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) d épargne-pension, les actifs du fonds seront affectés en investissements visés et dans les limites fixées aux 1 à 4 ci-après : Overeenkomstig de wetgeving betreffende de pensioenspaarfondsen worden de activa van het fonds belegd in de categorieën voorzien in en binnen de grenzen vastgesteld in de punten 1 tot 4 hierna: 1 20 p.c. au plus des investissements détenus tels que définis aux 2 à 4 ci-après peuvent être libellés dans une monnaie autre que l euro; 2 75 p.c. au plus des actifs détenus peuvent être investis directement en actions et autres valeurs assimilables à des actions dans les limites et selon les modalités suivantes - maximum 70 p.c. du total de ces actions et valeurs peuvent consister directement en actions et autres valeurs assimilables à des actions de sociétés du droit d un Etat membre de l Espace économique européen (EEE) dont la capitalisation boursière est supérieure à EUR ou sa contre-valeur exprimée dans la monnaie d un Etat membre de l EEE et qui sont cotées sur un marché réglementé; - maximum 30 p.c. du total de ces actions et valeurs peuvent consister directement en actions et autres valeurs assimilables à des actions de sociétés du droit d un Etat membre de l EEE, dont la capitalisation boursière est inférieure à EUR ou sa contre-valeur exprimée dans la monnaie d un Etat membre de l EEE, et qui sont cotées sur un marché réglementé; - maximum 20 p.c. du total de ces actions et valeurs peuvent consister directement en actions et autres valeurs assimilables à des actions de sociétés du droit d un Etat non membre de l EEE, non libellées en euro ou dans une monnaie d un Etat membre de l EEE, et cotées sur un marché de fonctionnement régulier, surveillé par les autorités reconnues des pouvoirs publics d un Etat membre de l Organisation de coopération et de développement économique; 3 75 p.c. au plus des actifs détenus peuvent être investis en obligations et autres titres de créances négociables sur le marché des capitaux, en prêts hypothécaires et en dépôts d argent dans les limites et selon les modalités suivantes : - en obligations et autres titres de créances libellés en euro ou dans la monnaie d un Etat membre de l EEE, émis ou garantis inconditionnellement, en principal et en intérêts, par un Etat membre de l EEE, par l une de ses subdivisions politiques, par d autres organismes ou établissements publics d un Etat membre de l EEE ou par un organisation supranationale dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l EEE ou en prêts hypothécaires libellés en euro ou dans la monnaie d un Etat membre de l EEE; - maximum 40 p.c. du total de ces obligations et autres titres de créances négociables sur le marché des capitaux, de ces prêts hypothécaires et de ces dépôts d argent peuvent consister en actifs libellés en euro ou dans la monnaie d un Etat membre de l EEE émis par des sociétés de droit public ou privé d un Etat membre de l EEE ou en dépôts d argent effectués en euro ou dans la monnaie d un Etat membre de l EEE pour une durée supérieure à un an auprès d un établissement de crédit agréé et contrôlé par une autorité de contrôle de cet Etat membre ; - maximum 40 p.c. du total de ces obligations et autres titres de créances négociables sur le marché des capitaux, de ces prêts hypothécaires et de ces dépôts d argent peuvent consister en actifs libellés dans la monnaie d un Etat non membre de l EEE, émis ou garantis inconditionnellement, en principal et en intérêts, par un Etat non membre de l EEE, par d autres organismes ou établissements publics d un Etat non membre de l EEE ou par une organisation supranationale dont aucun Etat membre de l EEE ne fait partie, ou en actifs libellés dans la monnaie d un Etat non membre de l EEE, d une durée supérieure à un an, 12 1 ten hoogste 20 pct. van de in bezit zijnde investeringen die hierna zijn omschreven in 2 tot 4, mogen in een andere munt dan de euro uitgedrukt zijn; 2 ten hoogste 75 pct. van de in bezit zijnde activa mogen rechtstreeks worden geïnvesteerd in aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waarden binnen de volgende grenzen en overeenkomstig de volgende modaliteiten: maximum 70 pct. van het totaal van die aandelen en waarden mag rechtstreeks bestaan uit aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waarden van vennootschappen naar het recht van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte (EER) waarvan de beurskapitalisatie meer bedraagt dan EUR of de tegenwaarde daarvan uitgedrukt in de munt van een Lidstaat van de EER en die genoteerd zijn op een gereglementeerde markt ; maximum 30 pct. van het totaal van die aandelen en waarden mag rechtstreeks bestaan uit aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waarden van vennootschappen naar het recht van een Lidstaat van de EER en waarvan de beurskapitalisatie minder bedraagt dan EUR of de tegenwaarde daarvan uitgedrukt in de munt van een Lidstaat van de EER en die genoteerd zijn op een gereglementeerde markt; maximum 20 pct. van het totaal van die aandelen en waarden mag rechtstreeks bestaan uit aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waarden van vennootschappen naar het recht van een Staat die geen lid is van de EER, die niet in euro of in een munt van een Lidstaat van de EER zijn uitgedrukt, en die genoteerd zijn op een regelmatig werkende markt, waarop wordt toegezien door overheden die erkend zijn door de publieke overheid van een Lidstaat van de OESO; 3 ten hoogste 75 pct. van de in bezit zijnde activa mogen worden geïnvesteerd in obligaties en andere schuldinstrumenten die op de kapitaalmarkt verhandelbaar zijn, in hypothecaire leningen en in gelddeposito s binnen de volgende grenzen en overeenkomstig de volgende modaliteiten: in obligaties en andere schuldinstrumenten in euro of in de munt van een Lidstaat van de EER, uitgegeven of onvoorwaardelijk gewaarborgd, in hoofdsom en in interest, door een Lidstaat van de EER, door een van zijn politieke onderafdelingen, door andere openbare lichamen of instellingen van een Lidstaat van de EER of door een supranationale organisatie waarvan een of meer leden van de EER deel uitmaken of in hypothecaire leningen in euro of in de munt van een Lidstaat van de EER; maximum 40 pct. van het totaal van die obligaties en andere schuldinstrumenten die op de kapitaalmarkt verhandelbaar zijn, van die hypothecaire leningen en van die gelddeposito s mag bestaan uit activa, in euro of in de munt van een Lidstaat van de EER, uitgegeven door publiek- of privaatrechtelijke vennootschappen uit een Lidstaat van de EER, of uit gelddeposito s, in euro of in de munt van een Lidstaat van de EER, met een looptijd van meer dan één jaar bij een kredietinstelling die is erkend en wordt gecontroleerd door een toezichthoudende overheid van deze Lidstaat; maximum 40 pct. van het totaal van die obligaties en andere schuldinstrumenten die op de kapitaalmarkt verhandelbaar zijn, van die hypothecaire leningen en van die gelddeposito s mag bestaan uit activa, in de munt van een Staat die geen lid is van de EER, uitgegeven of onvoorwaardelijk gewaarborgd, in hoofdsom en in interest, door een Staat die geen lid is van de EER, door andere openbare lichamen of instellingen van een Staat die geen lid is van de EER, of door een supranationale organisatie waarvan geen enkel lid van de EER deel uitmaakt, of uit activa in de munt van een Staat die geen lid is van de EER,

13 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) émis par des sociétés de droit public ou privé issues de ce même Etat, ou en dépôts d argent effectués dans la monnaie d un Etat non membre de l EEE pour une durée supérieure à un an auprès d un établissement de crédit agréé et contrôlé par une autorité de contrôle de cet Etat; 4 10 p.c. au plus des liquidités peuvent être investis sur un compte en euro ou dans une monnaie d un Etat membre de l EEE, auprès d un établissement de crédit agréé et contrôlé par une autorité de contrôle d un Etat membre de l EEE. " Le fonds a obtenu une dérogation l autorisant à placer jusqu à 75 de ses actifs dans différentes émissions de valeurs mobilières et d instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l Espace économique européen, par ses collectivités publiques territoriales, par une Etat non membre de l Espace économique européen ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l Espace économique européen. Le cas échéant, compte tenu de l évolution de l indice de référence, le fonds pourra être amené à faire usage de cette dérogation. Le fonds pourra placer plus de 35 de ses actifs dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire émis ou garantis par tous les Etats de la zone Euro. La politique d investissement veille à assurer une diversification des risques du. L évolution de la valeur nette d inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours. Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change : Le fonds n a pas l intention de couvrir systématiquement l exposition au risque de change. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux : La politique d investissement du fonds n est pas particulièrement basée sur des critères sociaux, éthiques ou environnementaux. Néanmoins le fonds n investira pas dans des titres d une société dont l activité consiste en la fabrication, l utilisation, la détention de mines antipersonnel et/ou d armes à l uranium appauvri. met een looptijd van meer dan één jaar, uitgegeven door publiek- of privaatrechtelijke vennootschappen uit diezelfde Staat, of uit gelddeposito s, in de munt van een Staat die geen lid is van de EER, met een looptijd van meer dan één jaar bij een kredietinstelling die is erkend en wordt gecontroleerd door een toezichthoudende overheid van deze Staat; 4 ten hoogste 10 pct. van de tegoeden mogen worden geïnvesteerd in contanten op een rekening in euro of in een munt van een Lidstaat van de EER, bij een kredietinstelling die is erkend en wordt gecontroleerd door een toezichthoudende overheid van een Lidstaat van de EER. Het fonds heeft een afwijking gekregen om tot 75 van zijn activa te beleggen in verschillende uitgiften van effecten en/of geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven of gewaarborgd door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, haar plaatselijke besturen, een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of internationale publiekrechtelijk instellingen waarin één of meer lidstaten van de Europese Economische Ruimte deelnemen. Eventueel en afhankelijk van de verwachte ontwikkelingen op de financiële markten kan het fonds van deze uitzondering gebruikmaken. Het fonds kan meer dan 35 van zijn activa beleggen in effecten of geldmarktinstrumenten uitgegeven of gewaarborgd door alle lidstaten van de Euro-zone. Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico s van de te spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan de verschillende soorten risico s die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een relatief hoge volatiliteit van de koers. Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico : Het fonds heeft niet de intentie om systematisch de blootstelling aan het wisselrisico in te dekken. Sociale, ethische en milieuaspecten : Het beleggingsbeleid van het fonds is niet specifiek gebaseerd op sociale, ethische of milieucriteria. Niettemin zal het fonds niet beleggen in effecten van een onderneming waarvan de activiteit de vervaardiging, het gebruik of het bezit van antipersoonsmijnen en/of wapens met verarmd uranium inhoud 2.9. Indice(s) et benchmark(s) 2.9. Index en benchmark Non applicable. Niet van toepassing Politique suivie pendant l exercice Tijdens het boekjaar gevoerd beleid L année 2016 a été essentiellement marquée par les politiques monétaires des banques centrales et les événements politiques qui ont touché tant les actions que les obligations. Après un mauvais départ dû aux incertitudes relatives à la Chine, aux craintes d une récession de l activité manufacturière américaine et à la poursuite de la baisse des cours du pétrole, les marchés boursiers ont commencé à se rétablir à la mi-février, soutenus par l amélioration des indicateurs économiques et des prix pétroliers ainsi que par des banques centrales accommodantes. Les marchés émergents ont fourni de bons résultats dans ce contexte grâce à la stabilisation de l USD et des marchés des matières premières. Dans le même temps, les obligations ont tiré parti de l aversion aux risques, avec le repli significatif des titres américains et allemands à dix ans. À partir de mai, les Het jaar 2016 werd vooral gekleurd door het monetair beleid van de centrale banken en politieke gebeurtenissen, die zowel een impact hadden op aandelen als op obligaties. Nadat het jaar barslecht van start ging vanwege de onzekerheid rond China, de vrees voor een recessie in de Amerikaanse industrie en de aanhoudende daling van de olieprijzen, begonnen de beurzen zich halverwege februari te herstellen, geholpen door de verbetering van de economische indicatoren in de VS, het uitbodemen van de olieprijzen en de soepele toon van de centrale banken. De opkomende markten presteerden in deze omstandigheden goed, dankzij de stabilisering van de USD en de grondstoffenmarkten. Intussen profiteerden de obligaties van de risicoaversie, waarbij de rente op 10-jaars staatsobligaties aanzienlijk daalde in Duitsland en in de VS. Vanaf mei begonnen investisseurs sont devenus prudents, à l approche du beleggers met een bang hart uit te kijken naar het référendum sur le Brexit. Heureusement, les ventes massives qui ont suivi l annonce du vote en faveur du Brexit ont été brexit-referendum. Gelukkig was de verkoopgolf die volgde op de aankondiging van het resultaat van het referendum van korte éphémères grâce à une Banque d Angleterre plus duur, met dank aan de soepelere houding van de Bank of 13

14 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) accommodante, la nomination rapide d un nouveau Premier ministre et les données économiques convenables de la zone euro. Dans l intervalle, après l annonce du Brexit les taux allemands à 10 ans ont connu une chute rapide sous la barre de 0, pour la toute première fois, car les investisseurs recherchaient des obligations d État sûres, alors que la BCE a procédé à des achats massifs d obligations. Après le rebond du Brexit, les marchés ont été plutôt constants jusqu aux élections présidentielles américaines, suscitant l euphorie puisque les investisseurs ont bien accueilli le programme économique très favorable de Trump. Les actions américaines ont enregistré de particulièrement bonnes performances alors que les marchés émergents ont été pénalisés et les taux d intérêt mondiaux ont bondi. Les marchés sont restés relativement stables jusqu au début du mois de novembre. Les investisseurs ne sont revenus au marché boursier qu après le référendum italien, l annonce du prolongement du programme d assouplissement quantitatif de la BCE et les prévisions d une solution aux problèmes de la banque Monte Paschi. Activité du et Stratégie Au début de l année 2016, nous avons anticipé une croissance économique limitée mais positive dans les différentes régions ainsi qu un redressement des matières premières. Dès lors, nous avions quelques convictions concernant le Belfius Pension Fund. D un point de vue de la répartition des avoirs, nous avons tiré parti de notre choix de maintenir une (légère) surpondération en actions, que nous avons gérée activement tout au long de l année, et d une duration courte afin de limiter la sensibilité aux taux d intérêt du compartiment. En ce qui concerne le segment des actions, nous avons sous-pondéré les télécoms et les services publics, deux secteurs présentant une solide pression sur les marges, ainsi que l immobilier en prévision d une hausse des taux d intérêt et vu les valorisations onéreuses. Nous nous sommes orientés vers une surpondération en matériaux et en énergie pour bénéficier du rebond du marché des matières premières, et dans les soins de santé, un secteur dont la valorisation est intéressante étant donné ses perspectives de croissance à long terme. Nous avons adopté une solide diversification sur le segment obligataire en optant pour des obligations indexées sur l inflation (perspectives d inflation plus élevée, autour de 10 du segment obligataire), des obligations d entreprises de qualité (resserrement des écarts dans un contexte mondial favorable et BCE accommodante, environ 35 du segment obligataire) et des obligations à haut rendement (resserrement des écarts dans un contexte favorable, environ 5 du segment obligataire). Nous vous informons qu aucun dépassement de la politique d investissement n a été constaté durant l exercice comptable de Belfius Pension High Equities. England, de snelle benoeming van een nieuwe eerste minister en degelijke economische indicatoren in de eurozone. Intussen zakte de Duitse rente op 10 jaar na de aankondiging van het brexit-resultaat voor de eerste keer ooit onder nul, omdat beleggers op zoek gingen naar veilige havens, terwijl de ECB massaal obligaties opkocht. Na het herstel dat volgde op de brexit bleven de markten zich binnen een beperkte bandbreedte voortbewegen tot de Amerikaanse presidentsverkiezingen, die voor euforie zorgden omdat beleggers de economische plannen van Trump goed onthaalden. De Amerikaanse aandelen presteerden bijzonder sterk, terwijl de opkomende markten het zwaar te verduren hadden en de rente in heel de wereld fors steeg. De markten bleven vrij stabiel tot begin november. Het was pas na het referendum in Italië, de aankondiging van de verlenging van het QE-programma van de ECB en het vooruitzicht van een oplossing voor de geplaagde Monte Paschi-bank dat beleggers prompt terugkeerden naar de beurs. Portefeuilleactiviteit en strategie Bij de start van 2016 gingen we uit van een beperkte, maar positieve economische groei in de verschillende regio s en een uitbodeming van de grondstoffenprijzen. Als gevolg daarvan namen we verscheidene grote posities in met het Belfius Pension Fund. Wat de indeling van onze betreft, profiteerden we van onze keuze om het hele jaar (licht) overwogen te blijven in aandelen, die we actief beheerden, en van onze korte duration om de rentegevoeligheid van het fonds te beperken. In het aandelensegment namen we een onderwogen positie in in telecom- en nutsbedrijven, twee sectoren waarin de marges stevig onder druk staan, en in vastgoed, anticiperend op een renteverhoging en vanwege de dure waarderingen. Onze belangrijkste posities waren een overwogen positie in grondstoffen en energie om te profiteren van het herstel op de grondstoffenmarkt, en in de gezondheidszorg, een sector die aantrekkelijk gewaardeerd is, omwille van de groeivooruitzichten op lange termijn. We zorgden voor aanzienlijk meer spreiding in het obligatiesegment door te beleggen in inflatiegelinkte obligaties (hogere inflatievooruitzichten, circa 10 van het obligatiesegment), kwalitatieve bedrijfsobligaties (vernauwing van de spreads in een gunstige globale context en een inschikkelijke ECB, circa 35 van het obligatiesegment) en hoogrentende obligaties (vernauwing van de spreads in een gunstige context, circa 5 van het obligatiesegment). Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van Belfius Pension Fund High Equities Politique future Toekomstig beleid Nous portons un regard positif sur la zone euro, le Japon et les actions américaines. Même si les incertitudes politiques s intensifient, l activité économique de la zone euro devrait rester sur la bonne voie, soutenue par un euro plus faible, de meilleures conditions sur le marché de l emploi et une BCE accommodante. De plus, les actions américaines devraient tirer parti de l élection de Donald Trump grâce à des incitants fiscaux, des réductions d impôts et l assouplissement des réglementations. Les actions japonaises bénéficieront également We zijn optimistisch over de vooruitzichten voor de eurozone, Japan en Amerikaanse aandelen. Hoewel de politieke onzekerheid toeneemt, zal de economische activiteit in de eurozone wellicht de goede kant blijven uitgaan, gesteund door de zwakkere euro, de verbetering op de arbeidsmarkt en de inschikkelijke ECB. Bovendien zullen Amerikaanse aandelen profiteren van de verkiezing van Donald Trump door de fiscale stimuleringsmaatregelen, belastingverlagingen en de versoepeling van de regelgeving. Ook Japanse aandelen zullen 14

15 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) du changement de régime aux États-Unis et n ont jamais été aussi rentables en termes relatifs ; élément qui n est pas encore intégré dans la valorisation relative. En 2017, le marché obligataire subira la pression des hausses de taux d intérêt aux États-Unis. En effet, la FED va continuer à augmenter progressivement les taux. Dans ce contexte, il est important d assurer une courte duration du et de se diversifier en dehors des obligations souveraines. Nous privilégions surtout les obligations indexées sur l inflation, à taux variable et d entreprises de bonne qualité. profiteren van de regeringswissel in de VS en nog nooit waren ze zo winstgevend in relatieve termen, hetgeen echter nog niet tot uiting komt in de relatieve waardering. In 2017 zullen de obligatiemarkten het moeilijk krijgen door de stijgende rente in de Verenigde Staten. De Fed zal de rente gestaag blijven verhogen. In deze omstandigheden is het belangrijk om een korte duration te behouden in de en ook om weg te diversifiëren van overheidsobligaties. Wij hebben vooral een voorkeur voor inflatiegelinkte obligaties, floating rate notes en kwalitatieve bedrijfsobligaties Classe de risque Risicoklasse L indicateur synthétique de risque et de rendement est calculé, conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 et reflète la volatilité de l historique du fonds, éventuellement complétée de celle de son cadre de référence. La volatilité indique dans quelle ampleur la valeur du fonds peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Cet indicateur est disponible, dans sa version la plus récente, dans les informations clés pour l investisseur. Il classe le fonds sur une échelle allant de 1 à 7. Plus le fonds est situé haut sur l échelle, plus le rendement possible est élevé, mais plus le risque de perte est important également. Le chiffre le plus bas ne signifie pas que le fonds ne présente aucun risque, mais que comparé à des chiffres plus élevés, ce produit offre en principe un rendement plus faible mais aussi plus prévisible. Les principales limites de l indicateur sont les suivantes : l indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n est totalement exempte de risque. Ce compartiment se situe en classe 5. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 en geeft de historische volatiliteit van het fonds weer, zo nodig aangevuld met die van zijn referentiekader. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risico- en opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico eveneens hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid. De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt is in de laagste categorie, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos. Het compartiment is ondergebracht in klasse Vote par procuration Stemmen bij volmacht Le Conseil d Administration de la Société qui s est tenu le 16 février 2016 a décidé de déléguer à Candriam Belgium, gestionnaire de la SICAV, la faculté d exercice du droit de vote attaché aux sous-jacents détenus par la SICAV. Op zijn vergadering van 16 februari 2016 besloot de Raad van Bestuur van de vennootschap zijn bevoegdheid om het aan de onderliggende activa van de beleggingsfonds verbonden stemrecht uit te oefenen, te delegeren aan Candriam Belgium, beheerder van het beleggingsfonds. Candriam Belgium a formulé et mis en oeuvre une politique de vote reposant sur quatre principes de gouvernement d entreprise. Les décisions de vote sont prises en fonction de ces principes : 1. Protection de tous les droits des actionnaires selon la règle : «une action un vote un dividende». 2. Garantie d égalité de traitement des actionnaires, y compris les actionnaires minoritaires et étrangers. 3. Communication d informations financières correctes et transparence. 4. Responsabilité et indépendance du Conseil d Administration, et des auditeurs externes. Dans le cadre de ses décisions de vote, Candriam Belgium s assure d avoir obtenu toutes les informations nécessaires pour la prise de décision. Les analystes financiers de Candriam Candriam Belgium heeft een stembeleid geformuleerd en toegepast dat op vier principes van Corporate Governance is gebaseerd. De beslissingen om de stemmen uit te brengen zullen op basis van de volgende principes worden genomen: 1. Bescherming van alle rechten van de aandeelhouders volgens de regel: «een aandeel - een stem - een dividend». 2. Garantie van gelijke behandeling voor alle aandeelhouders, ook de minderheidsaandeelhouders en de buitenlandse aandeelhouders. 3. Mededeling van correcte financiële inlichtingen en transparantie. 4. Verantwoordelijkheid en onafhankelijkheid van de Raad van Bestuur en van de externe accountants. In het kader van haar stembeslissingen zal Candriam Belgium zich ervan vergewissen dat zij alle informatie heeft gekregen die zij nodig heeft om haar beslissing te nemen. De financieel analisten van Candriam Belgium bestuderen de resoluties die 15

16 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Belgium étudient les résolutions présentées aux actionnaires, prenant en compte les recommandations de vote données par des conseillers de gouvernement d entreprise extérieurs. Candriam Belgium garde néanmoins une indépendance complète pour ses votes. Candriam Belgium a décidé d exercer activement les droits de vote liés aux actions d entreprises européennes de premier plan. Cette décision témoigne de la volonté de Candriam Belgium de prendre ses responsabilités dans le cadre du gouvernement d entreprise, et d exercer pleinement les droits de vote dans les sociétés dans lesquelles elle investit pour le compte de ses clients. Dans ce contexte, le gestionnaire de Belfius Pension Fund High Equities s est présenté aux Assemblées Générales des sociétés suivantes En outre, un Comité Proxy Voting a été mis sur pied au sein de Candriam Belgium. Son rôle est d évaluer, et de faire évoluer la politique de vote si cela s avère opportun. Ce Comité est composé de représentants de Candriam Belgium et de personnes externes à la société. Les membres en sont les suivants : Myriam Vanneste ( Présidente ) Wim Moesen ( Membre externe ) Jean-Louis Duplat ( Membre externe ) Tanguy De Villenfagne ( Membre ) Lucia Meloni ( Membre ) Patrick Haustant ( Membre ) David Drappier ( Membre ) aan de aandeelhouders worden voorgelegd. Hierbij houden zij rekening met de stemaanbevelingen van de externe adviseurs voor Corporate Governance. Candriam Belgium blijft echter volledig onafhankelijk om haar stemgedrag te bepalen. Candriam Belgium heeft besloten de stemrechten die verbonden zijn aan de aandelen van Europese eersterangsbedrijven, actief uit te oefenen. Deze beslissing getuigt van de wil van Candriam Belgium om zijn verantwoordelijkheid inzake corporate governance op te nemen en de stemrechten in de bedrijven waarin het voor rekening van zijn cliënten belegt, ten volle uit te oefenen. Daarom heeft de beheerder van Belfius Pension Fund High Equities zich aangeboden op de Algemene Vergaderingen van de volgende ondernemingen: Bovendien is binnen Candriam Belgium een Proxy Voting commissie opgericht, met als taak het stembeleid te evalueren en eventueel te veranderen indien dit gepast lijkt. Deze commissie bestaat uit vertegenwoordigers van Candriam Belgium en uit personen van buiten de Vennootschap. Dit zijn de leden van deze commissie: Myriam Vanneste (Voorzitter) Wim Moesen ( Externe lid ) Jean Louis Duplat ( Externe lid ) Tanguy De Villenfagne ( Lid ) Lucia Meloni ( Lid ) Patrick Haustant ( Lid ) David Drappier ( Lid ) Nom de société Naam onderneming Pays Landen AGM AGM Linde AG Germany Sanofi France St. James s Place plc United Kingdom Allianz SE Germany Reckitt Benckiser Group plc United Kingdom Hexagon AB Sweden KONE Corporation Finland Essilor International France Statoil ASA Norway BMW Group Bayerische Motoren Werke AG Germany Eni S.p.A. Italy Koninklijke Philips N.V. Netherlands L Air Liquide France Lloyds Banking Group plc United Kingdom SAP SE Germany Adidas AG Germany Beiersdorf AG Germany Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Spain Fresenius SE & Co KGaA Germany Societe Generale France Royal Dutch Shell plc United Kingdom Total SA France Deutsche Telekom AG Germany BNP Paribas SA France Dassault Systemes France Grifols SA Spain Compagnie de Saint Gobain France NORMA Group SE Germany BASF SE Germany Orange France Liberty Global plc United Kingdom Nokia Corp. Finland

17 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Deutsche Wohnen AG Germany Ryanair Holdings plc Ireland Diageo plc United Kingdom BHP Billiton plc United Kingdom Pernod Ricard France The UNITE Group plc United Kingdom Medtronic plc Ireland Banco Santander S.A. Spain Fortum Oyj Finland Daimler AG Germany Enel Green Power S.P.A. Italy Iberdrola S.A. Spain BT Group plc United Kingdom LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton France Red Electrica Corporacion SA Spain UniCredit SpA Italy Eurofins Scientific SE Luxembourg Industria de Diseno Textil (INDITEX) Spain Vinci France GEA Group AG Germany Unibail Rodamco SE France Siemens AG Germany Unilever NV Netherlands Kerry Group plc Ireland ING Groep NV Netherlands Schneider Electric SE France Glanbia plc Ireland Intesa SanPaolo SPA Italy Axa France CRH plc Ireland Danone France Bayer AG Germany Sodexo France Continental AG Germany ASML Holding NV Netherlands AstraZeneca plc United Kingdom Engie France Prêt de titres Effectenleningen Compartiment Belfius Pension Fund High Equities Période sous revue Compartiment Belfius Pension Fund High Equities Betrokken periode 01/01/ /12/2016 Type de prêts 01/01/ /12/2016 Type van de effectenleningen Prêts réalisés par l intermédiaire d un système de prêt de titres organisé et standardisé géré par un ou plusieurs principal (principaux). Identité des contreparties De leningen worden afgesloten door middel van een georganiseerd en gestandaardiseerd effectenleningssysteem beheerd door één of meer «principals». Identiteit van de tegenpartijen Barclays Capital Securities Limited BNP Paribas Arbitrage SNC BNP Paribas Securities Services SCA Citigroup Global Markets Limited Merrill Lynch International Morgan Stanley & Co. International PLC 17

18 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Natixis SA Nomura International plc Societe Generale SA UBS Limited Défaut d une contrepartie Défaut d une contrepartie Nature des titres prêtés Aard van de uitgeleende effecten Actions et autres valeurs assimilables à des actions Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Volume moyen Gemiddeld volume 31/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ , , , , , ,93 31/07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ , , , , , ,25 Valeur réelle des titres prêtés Reële waarde van de verrichtingen ,95 EUR ,95 EUR Code Isin Isin code Dénomination Benaming 18 Quantité Hoeveelheid Prix Prijs Devise Munt Evaluation dans la devise du titre Waarderings-waa rde in de valuta van het effect Valeur d évaluation dans la devise du compartiment Waarderings-waard e in de valuta van het compartiment BE BIOCARTIS NV ,00 10,96 EUR , ,20 BE EXMAR NV ,00 7,71 EUR , ,25 FR BOIRON SA 76,00 84,17 EUR 6 396, ,92 FR NRJ GROUP 6 392,00 9,55 EUR , ,60 BE THROMBOGENICS NV ,00 2,53 EUR , ,54 BE MDXHEALTH ,00 4,79 EUR , ,55 BE TIGENIX NV ,00 0,71 EUR , ,05 IE UDG HEALTHCARE PLC 1 341,00 668,50 GBp , ,94 BE ACKERMANS & VAN HAAREN ,00 132,10 EUR , ,90 DE BEIERSDORF AG ,00 80,60 EUR , ,00 CH ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN ,00 232,60 CHF , ,58 DE HENKEL AG & CO KGAA VORZUG ,00 113,25 EUR , ,75 BE BEKAERT NV ,00 38,48 EUR , ,90 DE DRILLISCH AG ,00 40,90 EUR , ,34 IT LUXOTTICA GROUP SPA ,00 51,10 EUR , ,30 BE ONTEX GROUP NV ,00 28,25 EUR , ,25 IT BREMBO SPA ,00 57,50 EUR , ,50 FR GROUPE EUROTUNNEL SE - REGR ,00 9,03 EUR , ,86 IT PIAGGIO & C. S.P.A ,00 1,59 EUR , ,22 DE000A0LD6E6 GERRESHEIMER AG ,00 70,62 EUR , ,38 BE CFE ,00 103,45 EUR , ,35 FR UNION FINANCIERE DE FRANCE 1 798,00 23,80 EUR , ,40 DE SURTECO SE 9 111,00 23,66 EUR , ,82

19 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) DE ELMOS SEMICONDUCTOR AG ,00 14,23 EUR , ,19 NL BRUNEL INTERNATIONAL ,00 15,39 EUR , ,00 IT YOOX NET-A-PORTER GROUP ,00 26,94 EUR , ,62 BE ECONOCOM GROUP ,00 13,94 EUR , ,52 DE WIRECARD AG ,00 40,89 EUR , ,04 SE HEXAGON AB-B SHS ,00 325,50 SEK , ,75 NL TKH GROUP NV-DUTCH CERT ,00 37,59 EUR , ,64 BE GALAPAGOS NV ,00 60,94 EUR , ,82 IT POSTE ITALIANE SPA ,00 6,30 EUR , ,14 NL BINCKBANK NV ,00 5,50 EUR , ,49 BE KINEPOLIS ,00 42,50 EUR , ,00 DE HEIDELBERGER DRUCKMASCHINEN ,00 2,53 EUR , ,28 DE MERCK KGAA 7 779,00 99,15 EUR , ,85 LU RTL GROUP ,00 69,73 EUR , ,18 CH CIE FINANCIERE RICHEMONT-REG ,00 67,45 CHF , ,31 DE000PAH0038 PORSCHE AUTOMOBIL HLDG-PRF ,00 51,74 EUR , ,60 PTPTI0AM0006 NAVIGATOR CO SA/THE ,00 3,26 EUR , ,00 FR MICHELIN (CGDE) ,00 105,70 EUR , ,60 FR EUTELSAT COMMUNICATIONS ,00 18,40 EUR , ,54 US INTL BUSINESS MACHINES CORP 6 048,00 165,99 USD , ,93 US ABBOTT LABORATORIES ,00 38,41 USD , ,21 US BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B 7 828,00 162,98 USD , ,65 US PHILLIPS ,00 86,41 USD , ,28 US90130A1016 TWENTY-FIRST CENTURY FOX-A ,00 28,04 USD , ,47 US UNION PACIFIC CORP 9 346,00 103,68 USD , ,02 US92826C8394 VISA INC-CLASS A SHARES ,00 78,02 USD , ,28 FR SECHE ENVIRONNEMENT 9 185,00 28,95 EUR , ,75 IE00B02KXH56 ISHARES MSCI JAPAN , ,00 GBp , ,21 FI FORTUM OYJ ,00 14,57 EUR , ,11 IE00BYTBXV33 RYANAIR HOLDINGS PLC ,00 14,54 EUR , ,02 FR EDF ,00 9,68 EUR , ,12 BE GROUPE BRUXELLES LAMBERT SA ,00 79,72 EUR , ,60 NL AKZO NOBEL ,00 59,39 EUR , ,32 FR BONDUELLE SCA ,00 25,01 EUR , ,16 GB BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC , ,50 GBp , ,88 NO STATOIL ASA ,00 158,40 NOK , ,62 ES ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA ,00 13,30 EUR , ,07 IT ITALGAS SPA ,00 3,74 EUR , ,51 DE000A0HN5C6 DEUTSCHE WOHNEN AG-BR ,00 29,84 EUR , ,80 FI KONE OYJ-B ,00 42,57 EUR , ,36 FR CARREFOUR SA ,00 22,89 EUR , ,34 IE CRH PLC ,00 32,96 EUR , ,04 GB00BRB37M78 DIGNITY PLC , ,00 GBp , ,52 ES NATURHOUSE HEALTH SAU 8 030,00 4,75 EUR , ,56 IT AZIMUT HOLDING SPA ,00 15,86 EUR , ,60 FR CAPGEMINI ,00 80,15 EUR , ,45 FR EUROFINS SCIENTIFIC ,00 405,00 EUR , ,00 NL ASML HOLDING NV ,00 106,65 EUR , ,30 GB00B01C3S32 RANDGOLD RESOURCES LTD , ,00 GBp , ,20 BE ION BEAM APPLICATIONS ,00 41,64 EUR , ,96 BE BPOST SA ,00 22,50 EUR , ,00 FR LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI ,00 181,40 EUR , ,00 IT ASSICURAZIONI GENERALI ,00 14,12 EUR , ,68 FR HERMES INTERNATIONAL 939,00 390,00 EUR , ,00 ES BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA ,00 6,41 EUR , ,51 BE ABLYNX NV ,00 10,82 EUR , ,34 DE000A1DAHH0 BRENNTAG AG 3 715,00 52,80 EUR , ,00 ES E18 TELEFONICA SA ,00 8,82 EUR , ,48 ES VISCOFAN SA ,00 46,85 EUR , ,00 DE MUENCHENER RUECKVER AG-REG 2 375,00 179,65 EUR , ,75 DE000A2AADD2 INNOGY SE ,00 33,01 EUR , ,81 ES AMADEUS IT GROUP SA ,00 43,17 EUR , ,27 IE00B1RR8406 SMURFIT KAPPA GROUP PLC ,00 21,80 EUR , ,84 FR PERNOD RICARD SA ,00 102,95 EUR , ,00 NL KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N ,00 20,03 EUR , ,11 IT TELECOM ITALIA SPA ,00 0,84 EUR , ,57 LU TENARIS SA ,00 16,97 EUR , ,37 LU BRAAS MONIER BUILDING GROUP ,00 25,18 EUR , ,88 DE000A2AA253 DEUTSCHE BOERSE AG-TENDER ,00 77,54 EUR , ,54 19

20 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) GB PAYSAFE GROUP PLC ,00 371,30 GBp , ,64 ES REPSOL SA-RTS ,00 0,35 EUR , ,63 DE DEUTSCHE POST AG-REG ,00 31,24 EUR , ,98 FR ELIS SA ,00 16,95 EUR , ,40 DE FRESENIUS MEDICAL CARE AG & ,00 80,45 EUR , ,15 DE SIEMENS AG-REG ,00 116,80 EUR , ,80 DE VOLKSWAGEN AG-PREF ,00 133,35 EUR , ,20 FR TOTAL SA ,00 48,72 EUR , ,16 LU ARCELORMITTAL ,00 7,02 EUR , ,43 DE DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED ,00 17,25 EUR , ,50 FR SOCIETE GENERALE SA ,00 46,74 EUR , ,40 Nature des titres prêtés Aard van de uitgeleende effecten Obligations et autres titres de créance Obligaties en andere schuldinstrumenten Volume moyen Gemiddeld volume 31/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ , , , , , ,04 31/07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ , , , , , ,58 Valeur réelle des titres prêtés Reële waarde van de verrichtingen ,04 EUR ,04 EUR Code Isin Isin code Dénomination Benaming Quantité Hoeveelheid 20 Prix Prijs Devise Munt Evaluation dans la devise du titre Waarderings-waa rde in de valuta van het effect Valeur d évaluation dans la devise du compartiment Waarderings-waard e in de valuta van het compartiment BE BELGIUM KINGDOM 5,5 28/03/ ,00 152,90 EUR , , ,53 US912828J926 US TREASURY N/B 0,5 31/03/ ,00 99,99 USD 1 562, , ,16 XS AIRBUS GROUP SE 0 1/07/ ,00 102,73 EUR 0, , ,00 XS AIRBUS GROUP SE 0 1/07/ ,00 102,73 EUR 0, , ,00 BE SAGERPAR 0,375 9/10/ ,00 106,94 EUR 234, , ,81 XS EUROPEAN INVESTMENT ,00 99,39 EUR 4 709, , ,60 BANK 0,375 14/04/2026 XS ENI SPA 0 13/04/ ,00 108,34 EUR 0, , ,00 FR FRANCE (GOVT OF) 0,25 25/07/ ,00 109,72 EUR , , ,40 DE BUNDESREPUB ,00 140,05 EUR , , ,51 DEUTSCHLAND 2,5 15/08/2046 DE DEUTSCHLAND I/L BOND 0,1 15/04/ ,00 112,20 EUR 3 119, , ,66 DE000A161GV3 HANIEL FINANCE DE 0 12/05/ ,00 106,42 EUR 0, , ,00 DE000A14J3R2 RAG-STIFTUNG 0 18/02/ ,00 107,92 EUR 0, , ,40 DE BUNDESREPUB ,00 104,51 EUR 1 564, , ,52 DEUTSCHLAND 0,5 15/02/2025 XS DEUTSCHE BANK AG ,00 99,53 EUR 116, , ,38 LONDON 0,057 25/08/2017 DE BUNDESREPUB ,00 104,51 EUR 4 223, , ,87 DEUTSCHLAND 0,5 15/02/2025 BE BELGIUM KINGDOM 4,5 28/03/ ,00 137,24 EUR , , ,10 XS AIRBUS GROUP SE 0 1/07/ ,00 102,73 EUR 0, , ,00 US912810RA88 TSY INFL IX N/B 0,625 15/02/ ,00 91,35 USD 4 745, , ,40 IT BUONI POLIENNALI DEL ,00 100,86 EUR , , ,52 TES 2,25 22/04/2017 FR WENDEL SA 0 31/07/ ,00 56,23 EUR 0, , ,76

21 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) FR WENDEL SA 0 31/07/ ,00 56,23 EUR 0, , ,55 PTOTETOE0012 OBRIGACOES DO ,00 92,96 EUR , , ,97 TESOURO 2,875 21/07/2026 FR KLEPIERRE 1,875 19/02/ ,00 105,92 EUR , , ,30 FR NEXITY SA 0,125 1/01/ ,00 63,95 EUR 0,08 100,41 100,49 FR REMY COINTREAU SA 0,125 7/09/ ,00 110,52 EUR 2, , ,16 XS TELEFONICA EMISIONES ,00 98,41 EUR 7 340, , ,81 SAU 1,46 13/04/2026 DE000DL19SS0 DEUTSCHE BANK AG 0,594 13/04/ ,00 99,80 EUR 698, , ,09 DE BUNDESREPUB ,00 104,51 EUR , , ,80 DEUTSCHLAND 0,5 15/02/2025 XS AIRBUS GROUP SE 0 14/06/ ,00 109,98 EUR 0, , ,29 DE000A14J3R2 RAG-STIFTUNG 0 18/02/ ,00 107,92 EUR 0, , ,80 XS ENI SPA 0 13/04/ ,00 108,34 EUR 0, , ,00 XS CROATIA 5,875 9/07/ ,00 108,48 EUR , , ,12 US912828N225 US TREASURY N/B 1,25 15/12/ ,00 100,12 USD , , ,87 XS CROATIA 5,875 9/07/ ,00 108,48 EUR 8 402, , ,76 IT BUONI POLIENNALI DEL ,00 128,44 EUR , , ,40 TES 4,75 1/09/2028 US912828N225 US TREASURY N/B 1,25 15/12/ ,00 100,12 USD 4 738, , ,03 Nature des garanties financières obtenues ,11 EUR Obligations gouvernementales émises par les pays suivants : Belgique, France, Allemagne, Italie, Pays-Bas, Suède, Canada, Japon, Suisse, Etats-Unis et Royaume-Uni. Aard van de verkregen financiële zekerheden ,11 EUR Overheidobligaties uitgeven door volgende landen : België, Frankrijk, Duitsland, Italië, Nederland, Zweden, Canada, Japan, Zwitserland, Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. Code Isin Isin code Dénomination Benaming 21 Quantité Hoeveelheid Prix Prijs Devise Munt Evaluation dans la devise du titre Waarderings-waa rde in de valuta van het effect Valeur d évaluation dans la devise du compartiment Waarderings-waard e in de valuta van het compartiment DE000A1H36X9 KREDITANSTALT FUER WI 3,125 15JUN ,00 105,41 EUR , ,95 EU000A1G0A24 EUROPEAN FINANCIAL ST 1,125 30NOV ,00 101,54 EUR , ,00 EU000A1U98Z1 EUROPEAN STABILITY MEC 1,25 15OCT ,00 103,15 EUR , ,65 IT ITALY BUONI POLIENNALI 4,0 01FEB ,00 100,34 EUR , ,66 IT ITALY BUONI POLIENNALI 4,25 01MAR ,00 112,88 EUR , ,64 JP CC7 JAPAN GOVERNMENT FIVE Y 0,2 20DEC ,00 100,48 JPY , ,98 JP JAPAN GOVERNMENT FI 0,0 20MAY18 FRN ,00 100,35 JPY , ,31 FR FRANCE GOVERNMENT BD 5,5 25APR ,00 153,70 EUR , ,41 ES A0 SPAIN GOVERNMENT BOND 0,25 31JAN ,00 100,92 EUR , ,16 ES B8 SPAIN GOVERNMENT BOND 0,75 30JUL ,00 102,25 EUR , ,25 XS BANK OF AMERICA CORP 0,75 26JUL ,00 98,53 EUR , ,83 BE KINGDOM OF BELGIUM GOVE 5,5 28MAR ,00 153,18 EUR , ,94 DE BUNDESREPUBLIK DEUTSCH 6,25 04JAN30 141,00 174,89 EUR 255,31 255,31 FR FRANCE(GOV 5,75 OAT 25/10/2032 EUR ,00 169,01 EUR , ,62 FR FRENCH REPUBLIC GOVE 1,8 25JUL40 IL 1,00 150,61 EUR 1,74 1,74 DE000A1ELV17 WL BANK AG WESTFAELISCH 2,5 16JUN ,00 101,19 EUR , ,55 NL NETHERLANDS GOVERN 4,0 15JAN37 144A ,00 161,13 EUR , ,57 FR FRENCH REPUBLIC GOVERN 3,75 25APR21 850,00 117,84 EUR 1 023, ,38 XS BA COVERED BOND ISSUER 4,25 05APR ,00 100,90 EUR , ,34 FR FRENCH REPUBLIC GOVERNM 2,5 25OCT ,00 110,64 EUR , ,07 NL NETHERLANDS GOVERNMENT 1,25 15JAN ,00 102,09 EUR , ,33 FR FRENCH REPUBLIC GOVE 0,1 25JUL21 IL ,00 107,21 EUR , ,84 DE000A168Y22 KREDITANSTALT FUER WI 0,375 15MAR ,00 102,60 EUR , ,19 BE KINGDOM OF BELGIUM GOVE 0,0 28MAR ,00 70,05 EUR , ,15 JP CC7 JAPAN GOVERNMENT FIVE Y 0,2 20DEC ,00 100,48 JPY , ,98 JP BA8 JAPAN GOVERNMENT TEN YE 1,0 20SEP ,00 105,24 JPY , ,28 FR FRENCH REPUBLIC GOVERN 8,25 25APR22 1,00 144,60 EUR 1,50 1,50 FR FRANCE GOVERNMENT BD 5,5 25APR ,00 153,70 EUR , ,17 NL NETHERLANDS GOVERN 4,0 15JAN37 144A ,00 161,13 EUR , ,94 AT0000A0N9A0 REPUBLIC OF AUSTR 3,65 20APR22 144A ,00 121,00 EUR , ,04 BE KINGDOM OF BELGIUM GOV 1,25 22JUN ,00 102,85 EUR , ,89 AT0000A105W3 REPUBLIC OF AUSTR 1,75 20OCT23 144A ,00 112,75 EUR , ,47

22 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) BE KINGDOM OF BELGIUM 2,6 22JUN24 144A ,00 118,05 EUR , ,55 BE KINGDOM OF BELGIUM 1,0 22JUN26 144A ,00 104,50 EUR , ,44 CA135087VW17 CANADA GOVT 8,0 01JUN ,00 158,15 CAD , ,24 CA135087XG49 CANADA GOVT 5,75 01JUN ,00 148,45 CAD , ,62 FR FRANCE GOVERNMENT BD 5,5 25APR ,00 153,70 EUR 62,98 62,98 XS BRITISH TELECOMMUNICA 6,625 23JUN ,00 102,20 GBP , ,86 XS CENTRICA PLC 7,0 19SEP ,00 109,79 GBP , ,13 XS DEUTSCHE TELEKOM INTE 2,125 18JAN ,00 107,56 EUR , ,66 FR DANONE SA 2,25 15NOV ,00 109,54 EUR , ,25 FR GECINA SA 1,75 30JUL ,00 105,67 EUR , ,00 XS WPP FINANCE SA 2,25 22SEP ,00 109,54 EUR , ,00 FR APRR SA 1,5 15JAN ,00 104,61 EUR , ,50 XS VODAFONE GROUP PLC 2,2 25AUG ,00 105,88 EUR , ,58 XS BRITISH TELECOMMUNICA 1,125 10MAR ,00 101,72 EUR , ,25 BE ANHEUSER-BUSCH INBEV SA 1,5 17MAR ,00 103,80 EUR , ,17 XS HEINEKEN NV 1,0 04MAY ,00 98,88 EUR , ,80 FR KERING 1,25 10MAY ,00 99,50 EUR , ,83 XS FCE BANK PLC 1,615 11MAY ,00 102,54 EUR , ,90 DE000A JAB HOLDINGS BV 1,75 25MAY ,00 103,98 EUR , ,81 XS TEVA PHARMACEUTICAL F 0,375 25JUL ,00 99,15 EUR , ,18 DE000A185QA5 EVONIK FINANCE BV 0,375 07SEP ,00 96,20 EUR , ,69 XS CIE DE SAINT-GOBAIN 0,0 27MAR ,00 99,57 EUR , ,00 FR PUBLICIS GROUPE SA 0,5 03NOV ,00 96,71 EUR , ,33 XS LLOYDS BANKING GROUP PL 1,0 09NOV ,00 98,22 EUR , ,73 XS ATF NETHERLANDS BV 2,125 13MAR ,00 99,48 EUR , ,46 US759187BL00 REGIONS BK BIRMINGHAM 2,25 14SEP ,00 100,32 USD , ,11 US912828TJ95 UNITED STATES TREAS N 1,625 15AUG22 200,00 97,32 USD 195,87 186,73 FR FRENCH REPUBLIC GOVERNM 4,0 25APR18 10,00 106,22 EUR 10,89 10,89 NL NETHERLANDS GOVERN 4,0 15JUL19 144A 160,00 112,12 EUR 182,33 182,33 AT0000A0GLY4 REPUBLIC OF AUSTRI 3,2 20FEB17 144A ,00 100,46 EUR , ,40 NL NETHERLANDS GOVERN 2,5 15JAN33 144A 100,00 128,31 EUR 130,71 130,71 AT0000A1PE50 REPUBLIC OF AUSTRI 0,0 15JUL23 144A ,00 100,38 EUR , ,25 JP F23 JAPAN GOVERNMENT TWO YE 0,1 15FEB ,00 100,05 JPY , ,63 JP A59 JAPAN GOVERNMENT TEN YE 1,3 20MAR ,00 104,65 JPY , ,29 FR FRANCE(GOV IDX/LKD BDS 25/07/2017 E ,00 101,71 EUR , ,89 XS VODAFONE GROUP PLC 5,375 05DEC ,00 104,16 GBP , ,36 ES D7 SPAIN GOVERNMENT B 4,0 30APR20 144A ,00 112,64 EUR , ,67 EU000A1G0AL3 EUROPEAN FINANCIA 0,256 19APR18 FRN ,00 100,71 EUR , ,05 FR FRENCH REPUBLIC GOV 0,25 25JUL24 IL 20,00 109,57 EUR 22,42 22,42 DE BUNDESOBLIGATION 0,0 09APR ,49 102,71 EUR , ,12 AU000KFWHAE5 KREDITANSTALT FUER WIED 3,2 11SEP ,00 97,93 AUD , ,71 IT ITALY CERTIFICATI 0,332 15JUN22 FRN ,00 100,57 EUR , ,20 FR FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 11MAY ,00 100,32 EUR , ,00 JP JAPAN GOVERNMENT TEN YE 1,7 20MAR ,00 100,44 JPY , ,29 JP B39 JAPAN GOVERNMENT THIRTY 2,2 20MAR ,00 134,75 JPY , ,97 Produits nets réalisés par l OPC Netto-gerealiseerde opbrengst voor de ICB ,29 EUR ,29 EUR Rémunération provenant des prêts de titres après déduction de la rémunération du gestionnaire du système et du conservateur de la garantie financière, qui revient à la Société de Gestion ,07 EUR Coûts et frais opérationnels Les revenus liés à l activité de prêts de titres reviennent intégralement au(x) fonds concerné(s), après déduction des coûts et frais opérationnels directs et indirects. Les coûts et frais payés à Candriam France (exerçant le rôle d agent dans le cadre du prêt de titres) et Candriam Belgium (société de gestion) s élèvent ensemble à 28 de ces revenus 22 Vergoeding voortvloeiend uit de effectenleningen, na aftrek van de vergoeding van de beheerder van het effectenleningssysteem en van de houder van de financiële zekerheid, die toekomt aan de Beheersvennootschap ,07 EUR Operationele kosten De inkomsten die voortkomen uit het uitlenen van effecten komen volledig toe aan het/de betreffende fonds(en), na aftrek van de rechtstreekse en onrechtstreekse operationele kosten en lasten. De betaalde kosten en lasten aan Candriam France (dat in het kader van het uitlenen van effecten de functie van agent bekleedt) en Candriam Belgium (beheersmaatschappij)

23 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) et sont relatifs - à l analyse du marché et à la conclusion des opérations de prêts, - au suivi administratif des prêts : principalement la réconciliation des opérations, le calcul de l exposition sur les titres prêtés et son agrément avec les contreparties et le calcul des montants à facturer, - au suivi effectué par le Risk Management sur l activité de prêts de titres : principalement la définition des critères de collateral, le contrôle de la suffisance et de l éligibilité du collateral, le suivi de la qualité crédit des contreparties et du collateral, le contrôle des règles internes fixées sur l activité, - au suivi juridique et fiscal de l activité (notamment la mise en place des contrats légaux encadrant l activité), - aux coûts informatiques découlant de la mise en place et de la maintenance de l activité. - aux risques opérationnels découlant de l activité. Les coûts et frais payés au dépositaire, outre les commissions de mouvement facturées au coût réel, s élèvent à 12 de ces revenus et sont relatifs - à la liquidation des opérations de prêts, - à la collecte et au suivi des dividendes et coupons affectant les titres prêtés, - à la gestion des opérations sur titres affectant les prêts, - au suivi fiscal de l activité, - aux contrôles effectués sur l activité. bedragen samen 28 van deze inkomsten en hebben betrekking op - de analyse van de markt en het sluiten van effectenuitleenoperaties, - de administratieve opvolgeng van de leningen : hoofdzakelijk de reconciliatie van de operaties, de berekening van de blootstelling van de uitgeleende effecten en de goedkeuringen met de tegenpartijen en de berekening van de te factureren bedragen, - de opvolging door het Risk Management van de activiteit van de effectentuitleenactiviteit : hoofdzakelijk de definitie van de criteria voor financiële zekerheden, de controle van de toereikendheid en van de kwalificatievereisten van de financiële zekerheden, de opvolging van de kredietwaardigheid van de tegenpartijen en van de financiële zekerheden, de controle van de vastgelegde interne regels voor de activiteit, - de juridische en fiscale opvolging van de activiteit (in het bijzonder de toepassing van wettelijke contracten voor de activiteit), - de IT kosten die voortkomen uit de opstart en het behoud van de activiteit, - de operationele risico s die voortkomen uit de activiteit. De aan de bewaarder betaalde kosten en lasten, bovenop de tegen werkelijke kost aangerekende omzetprovisies (mutatieprovisies) bedragen 12 van deze inkomsten en hebben betrekking op - de vereffening van effectentuitleenoperaties, - de inzameling en opvolging van de dividenden en coupons met een impact op de uitgeleende effecten, - het beheer van de operaties op effecten met een impact op de uitgeleende effecten, - de fiscale opvolging van de activiteit, - de uitgevoerde controles op de activiteit Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement (UE) n 648/2012 Informations générales (en EUR) Transparantie inzake financiering van effektentransacties gewijzigd door de verordering (UE) n 648/2012 Algemene informatie (in EUR) Nom du compartiment Naam van het compartiment Evaluation globale Globale evaluatie Garantie Garantie Total des actifs nets Totaal netto actief () des actifs () van de activa Belfius Pension Fund High Equities , , ,68 20,99 Total/Totaal , ,11 Nom du compartiment Naam van het compartiment Evaluation globale Globale evaluatie Portefeuille-titres à la valeur d évaluation Evaluatie van de effekten () des actifs pouvant être prêtés () van de uitleenbare activa Belfius Pension Fund High Equities , ,52 21,40 Total/Totaal , ,52 23

24 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Données sur la concentration (en EUR) Concentratiegegevens (in EUR) Dix plus gros émetteurs de garanties Tien grootste emittenten van zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden SPAIN GOVERNMENT BOND 0,75 30JUL ,25 SPAIN GOVERNMENT BOND 0,25 31JAN ,16 FRANCE GOVERNMENT BD 5,5 25APR ,56 JAPAN GOVERNMENT FIVE Y 0,2 20DEC ,96 FRENCH REPUBLIC GOVERNM 2,5 25OCT ,07 KINGDOM OF BELGIUM 2,6 22JUN24 144A ,55 NETHERLANDS GOVERNMENT 1,25 15JAN ,33 NETHERLANDS GOVERN 4,0 15JAN37 144A ,51 REPUBLIC OF AUSTR 1,75 20OCT23 144A ,47 FRENCH REPUBLIC GOVE 0,1 25JUL21 IL ,84 Dix principales contreparties Tien meest voorkomende tegenpartijen Nom du pays Naam van het land Volume Volume Evaluation globale Globale evaluatie Societe Generale SA France ,65 BNP Paribas Securities Services SCA France ,18 UBS Limited Suisse ,88 Natixis SA France ,14 Morgan Stanley & Co. International PLC United Kingdom ,26 BNP Paribas Arbitrage SNC France ,74 Barclays Capital Securities Limited United Kingdom ,94 Nomura International plc Japon ,41 Citigroup Global Markets Limited United Kingdom ,50 Merrill Lynch International United Kingdom ,41 Total/Totaal ,11 Données d opération agrégées pour chaque type d opérations de financement sur titres séparément à ventiler en fonction des catégories suivantes (en EUR) : Geaggregeerde transactiegegevens voor ieder type van financiering van effektentransacties, afzonderlijk uitgesplitst naar de onderstaande categorieën (in EUR) : Type de garanties Soort zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden Bonds ,11 Total/Totaal ,11 24

25 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Qualité des garanties Kwaliteit van de zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden AAA ,01 AA ,89 AA ,92 AA ,55 A ,73 A ,67 BBB ,47 BBB ,37 BBB ,50 Total/Totaal ,11 Echeance de la garantie Vervaldag van de zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden Supérieur à un an / meer dan één jaar ,16 Moins d un an / minder één jaar ,95 Total/Totaal ,11 Devises des garanties en espèces Valuta van de zekerheden in contanten Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden Devises des garanties sur titres Valuta van de zekerheden Volume Volume Montant de la garantie Bedrag van de zekerheden EUR ,62 JPY ,73 CAD ,86 USD ,84 AUD ,71 GBP ,35 Total/Totaal ,11 Echéance des opérations de financement sur titres Vervaldag van de financiering van effektentransacties Volume Volume Evaluation globale Globale evaluatie Supérieur à un an / meer dan één jaar ,16 Moins d un an / minder één jaar ,95 Total/Totaal ,11 25

26 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Pays où sont établies les contreparties Land waar de tegenpartijen zijn gevestigd Volume Volume Evaluation globale Globale evaluatie France ,65 France ,18 Suisse ,88 France ,14 United Kingdom ,26 France ,74 United Kingdom ,94 Japon ,41 United Kingdom ,50 United Kingdom ,41 Total/Totaal ,11 Règlement et compensation Evaluation globale Afwikkeling en clearing Globale evaluatie Bilatéral/ Bilateraal ,99 Données sur la réutilisation des garanties (en EUR) Les garanties recues a des fins de pret de titres ne sont pas reutilisees. Conservation des garanties reçues par l organisme de placement collectif dans le cadre des opérations de financement sur titres (en EUR) : Gegevens over hergebruik van zekerheden (in EUR) Ontvangen garanties voor effectenleningen doeleinden worden niet hergebruikt.. Bewaring van in het kader van SFT's door de instelling voor collectieve belegging ontvangen zekerheden (in EUR) : Noms des dépositaires Naam van de bewaarder Volume Volume Montants des actifs en garantie conservés Bedrag van de in bewaring genomen tot zekerheid strekkende activa Bank of New York ,11 Types de comptes Type van rekening Comptes Séparés/ Gescheiden rekeningen Données sur les revenus et les coûts de chaque type d opération de financement sur titres (en EUR) : Gegevens over het rendement en de kosten voor de verschillende soorten SFT's (in EUR) : Données sur les revenus et les coûts Gegevens over rendement en kosten Commissions brutes Bruto vergoeding Commissions du fonds Vergoeding fonds Commissions du gestonnaire Vergoeding beheerder Belfius Pension Fund High Equities , , ,07 LE CONSEIL D ADMINISTRATION DE RAAD VAN BESTUUR 26

27 3. RAPPORT D AUDITEUR 3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS 27

28 3. RAPPORT D AUDITEUR 3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS 28

29 3. RAPPORT D AUDITEUR 3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS 29

30 3. RAPPORT D AUDITEUR 3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS 30