Enthousiasme na uitspraken van Fed-voorzitster

Transcriptie

1 maandag 28 september 205 Enthousiasme na uitspraken van Fed-voorzitster België BEL Europa DJ STOXX Dit document wordt verspreid door KBC Bank (Private Banking). De bevoegde controleautoriteit is de Nationale Bank van België De Europese aandelenmarkten sloten de week sterk af. De belangrijkste indices gingen 2 tot 3 hoger. De brede Stoxx 600 kon 2,8 winnen. Er was hernieuwd optimisme na uitspraken van Janet Yellen, de voorzitster van de Amerikaanse centrale bank. Ze gaf donderdag nabeurs aan dat de Fed nog altijd van plan is om de rente dit jaar te verhogen. Dit stelde beleggers gerust. Er was na het uitstel in september bezorgdheid ontstaan over de robuustheid van de Amerikaanse economie. Al hield ze wel een slag om de arm. Ze gaf meteen aan dat economische verrassingen deze plannen kunnen veranderen. De uitspraken hadden ook hun effect op de rente- en op de valutamarkten. De rente op Duitse overheidsobligaties steeg en de Amerikaanse dollar verstevigde ten opzichte van de euro. Ondanks deze sterke handelsdag tekende de Stoxx 600 een weekverlies op van iets meer dan,5. De Amerikaanse aandelenmarkten gingen bij opening ook hoger na de uitspraken van Yellen, maar na een tijdje ebde het optimisme weg. De S&P 500 sloot uiteindelijk lichtjes lager af. Het weekverlies kwam zo op,4 te staan. Sinds de start van het derde kwartaal is het verlies al opgelopen tot 6,4. Vooral biotechaandelen leden verliezen terwijl banken hun beste beursdag beleefden in meer dan twee weken onder invloed van stijgende rentes. Op de Aziatische aandelenmarkten zien we deze morgen een gemengd beeld. De Japanse Nikkei verloor,3 terwijl de Chinese indices hoger gingen. Verenigde Staten S&P Emerging Markets MSCI Emerging Markets (*) (*) (*) (*) Delta Lloyd Ackermans & van Haaren UCB Umicore KBC Groep Modern Times Group +9.5 PPR +6.2 Elisa OYJ +6.2 ARM Holdings PLC +6.0 Aegon NV +5.9 TNT Express NV -4.0 Volkswagen AG -4.3 Aryzta AG -6. Abengoa -6.6 Zodiac Aerospace -6.8 NIKE Inc Genworth Financial IntercontinentalExch. Frontier Comm. KeyCorp Perrigo Co Alexion Pharma Diamond Offshore Regeneron Vertex Pharmaceuticals Int'L Nickel Indonesia Hyundai Glovis Co Gold Fields Cia Saneamento Minas G Belle Int'L Hldgs(Cn) United Tractors Eletropaulo Metropol Aveng Eneva Sa Korea Aerospace Indus Bedrijfsnieuws Vodafone Het tweede grootste telecombedrijf kondigde vanochtend aan dat het niet langer gesprekken voert met het Amerikaanse Liberty Global voor het combineren van bedrijfsactiviteiten. Volkswagen De ECB schort haar aankopen van schuldpapier van Volkswagen tijdelijk op om de financiële gevolgen van Dieselgate voor haar inkoopprogramma te onderzoeken. Volkswagen is één van de grootste uitgevers van obligaties in Europa. De ECB weigert voorlopig verdere commentaar Percentage huiseigenaars in de VS Air France-KLM Volgens de topman van de Franse luchtvaartmaatschappij Air France, Frédéric Gagey, heeft de onderneming 00 miljoen EUR veil voor bonussen aan haar werknemers als de kostenbesparingen tegen eind 207 gehaald worden. Gagey hoopt op die wijze een doorbraak te realiseren in het arbeidsconflict dat al geruime tijd aansleept. Apple De verkopen van nieuwe modellen zoals de iphone 6s en 6s Plus bleken dit weekend behoorlijk goed te zijn. Hoewel de verkoopcijfers vergelijkbaar zijn met lanceringen van vorige modellen is het volgens analisten nog te vroeg om definitieve conclusies te trekken. AB InBev / SABMiller Volgens de Britse krant Sunday Times zal AB InBev begin deze week zijn overnamebod op SABMiller, geraamd op 95 miljard EUR, formeel uitbrengen. AB InBev heeft nog tijd tot 4 oktober om dit te doen. Royal Dutch Shell De oliereus kondigde aan dat het haar exploratieactiviteiten voor de kust van Alaska staakt als gevolg van de hoge kosten, tegenvallende resultaten bij proefboringen en een volgens het bedrijf uitdagende regulering. Immobel De Belgische vastgoedontwikkelaar rapporteerde over de eerste helft van het jaar een operationeel resultaat dat in lijn met de verwachtingen van analisten ligt. Immobel kondigde ook een nieuwe CEO aan, Alexander Hodac, die afkomstig is van sectorgenoot Home Invest Belgium. (*) dagreturn op laatste handelsdag; voor performance op vijf jaar zie blz /984 2/988 2/992 2/996 2/2000 2/2004 2/2008 2/202 Eind 2004 bezat ongeveer 69 procent van de Amerikaanse huishoudens een eigen woning. Sinds de financiële crisis is dit gedaald tot bijna 64 procent. Analisten verwachten bij een rentestijging in de VS dat dit cijfer nog verder kan dalen omdat steeds minder mensen zich een dure hypothecaire lening kunnen veroorloven. Toch is dit niet de enige reden waarom het percentage huiseigenaars afneemt. De arbeidsmobiliteit en een gewijzigd levenspatroon bij de jonge bevolking zorgt ervoor dat het verwerven van een eigen woning bij velen niet langer een prioriteit is. Steeds meer Amerikanen blijven dus een huis huren. Een grotere vraag Slide aan huurwoningen zorgt ervoor dat de bezettingsgraad van huizen en appartementen van Amerikaanse vastgoedbedrijven hoog blijft. Een toekomstige rentestijging hoeft dus niet noodzakelijk in het nadeel van deze vastgoedbedrijven te zijn.

2 maandag 28 september 205 Globale indices Koersverloop laatste kwartaal (index, start = 00) Index Europa EURO STOXX FTSE 00 (VK) DAX (Duitsland) CAC 40 (Frankrijk) AEX (Nederland) IBEX 35 (Spanje) MIB (Italië) MICEX (Rusland) BEL Amerika S&P DOW JONES NASDAQ IBOVESPA (Brazilië) Azië (8u00 vandaag) NIKKEI CSI 300 (China) HANG SENG (Hong Kong) Globaal (in USD) MSCI World MSCI BRIC DJ Euro Stoxx 50 (in EUR) S&P 500 (in USD) MSCI BRIC (Brazilië, India, Rusland en China, in USD) Nikkei 225 (in JPY) 70 06/205 07/205 08/205 Recente wijzigingen in de aanbevelingen KBC Asset Management (**) Aanbeveling Onderneming Datum wijziging Huidige koers Koersdoel Analist Oud Nieuw Cap Gemini Kopen Afbouwen 25-sep EUR 75 EUR Yves Dalemans Cap Gemini slaagde erin om de afgelopen jaren de operationele marge op te trekken van 6 naar 0, mede dankzij lagere personeelskosten. Het bedrijf heeft een organische omzetgroei in de VS van 8 terwijl de omzet in Europa stagneert. De vooruitzichten voor de sector lijken gradueel te verslechteren door de opkomst van nieuwe trends als Cloud computing. Alhoewel Cap hiervan ook mede profiteert, is dit nefast voor een aantal andere activiteiten. Caterpillar Afbouwen Verkopen 24-sep USD 45 USD Alex Martens Caterpillar stuurt een stevige omzetwaarschuwing de wereld in. De sterke daling van de omzet zal een grote impact hebben op de winstgevendheid van het bedrijf, als gevolg van de grote operationele hefboom die het bedrijf heeft. De negatieve cocktail van lagere omzet, lagere marges en hogere herstructureringskosten zorgt voor een negatief effect op de kasstromen. Caterpillar beschouwen dan ook als het aandeel dat absoluut te mijden valt. Deutsche Bank Kopen Houden 7-sep EUR 28 EUR David Goovaerts Het aandeel Deutsche bank lijkt al maanden aantrekkelijk vanwege de goedkope waardering. Beleggers zijn in het verleden zwaar teleurgesteld geweest door de doelstellingen die het management vooropstelde en hebben nu hoge verwachtingen van de nieuwe CEO John Cryan die bij UBS een geslaagde herstructurering doorvoerde. We vrezen echter dat de toelichting van de strategie in oktober de verwachtingen niet zal kunnen inlossen en te maken hebben met een value trap. Daimler Opbouwen Kopen 6-sep EUR 92 EUR Kurt Ruts Het aandeel Daimler heeft sinds de piek halverwege maart een stevige correctie gekend. De reden voor de sterke daling is de slabakkende Chinese automarkt. In tegenstelling tot wat de markt lijkt in te prijzen, is het Chinese structurele groeiverhaal volgens ons nog niet ten einde. Bovendien blijven zowel de Europese als de Amerikaanse automarkt in goede doen. Wij vinden de correctie in het Daimler aandeel buiten proportie. BMW Houden Opbouwen 6-sep EUR 97 EUR Kurt Ruts Het aandeel BMW noteert nu bijna 30 lager in vergelijking met de piek van halverwege maart dit jaar. De reden voor de sterke daling is uiteraard de slabakkende Chinese automarkt.het Chinese structurele groeiverhaal is volgens ons nog niet ten einde. Begin 206 verwachten we bovendien een stevige verbetering van de verkooptrend in China dankzij de lancering van de nieuwe 7-reeks en de X. Wij denken dat de correctie in het BMW aandeel overdreven is. RWE Afbouwen Houden 5-sep EUR.5 EUR Kenneth De Bruycker De aandelenkoers van het Duitse nutsbedrijf viel sinds de start van het jaar enorm terug. De aanleiding hiervoor is de structureel lage elektriciteitsprijs in combinatie met de bezorgdheid omtrent de zwakke balans en de geruchten over een tekort aan provisies voor de afbouw van nucleaire energie bij de Duitse elektriciteitsproducenten. Het koersdoel werd bereikt waardoor we onze afbouwen-aanbeveling verhogen naar houden. E.On Afbouwen Houden 5-sep EUR 8 EUR Kenneth De Bruycker De aandelenkoers van het Duitse nutsbedrijf viel sinds de start van het jaar enorm terug. De aanleiding hiervoor is de structureel lage elektriciteitsprijs in combinatie met een tekort aan provisies voor de afbouw van nucleaire energie bij de Duitse elektriciteitsproducenten. Het koersdoel werd bereikt waardoor we onze afbouwen-aanbeveling verhogen naar houden. Banco Santander Houden Kopen 0-sep EUR Slide 6.32EUR Dirk Sebrechts De recente verkoopgolf op de financiële markten heeft Banco Santander terug koopwaardig gemaakt. De groep opereert weliswaar ook in enkele landen met moeilijke macro-economische omstandigheden, zoals Brazilië. De huidige waardering in combinatie met de (traag) verbeterende kapitaalpositie maken van Banco Santander echter terug een relatief aantrekkelijk aandeel. (**) voor advieswijzigingen over de laatste 2 maanden van de hier vermelde aandelen, zie blz. 7 2

3 maandag 28 september 205 Overheidsobligaties Rente op Europa rente 0 jaar bps verschil dag bps spread 0 jaar tov Duitsland Duitsland Frankrijk België Italië Spanje VK Amerika jaar 5 jaar 30 jaar Verenigde Staten n.r Canada.53 6 n.r Azië / Stille Oceaan Japan n.r Australië n.r China n.r India n.r Historisch renteverloop (0 jaarsrente in ) Verenigde Staten Duitsland België Japan 0 09/203 2/203 03/204 06/204 09/204 2/204 03/205 06/205 09/205 0 jaarsrente Duitsland () (laatste 2 weken) Spread België-Duitsland (laatste twee weken, in basispunten) Overige rentevoeten Euribor Libor USD Euroswap maand jaar maand jaar maand jaar maand jaar jaar.549 Eonia 30 jaar - 2 jaar.485 Eonia jaar - 2 jaar /09/205 0/09/205 /09/205 2/09/205 3/09/205 4/09/205 5/09/205 6/09/205 7/09/205 8/09/205 9/09/205 20/09/205 2/09/205 22/09/205 23/09/205 24/09/205 25/09/205 26/09/205 27/09/205 28/09/205 09/09/205 0/09/205 /09/205 2/09/205 3/09/205 4/09/205 5/09/205 6/09/205 7/09/205 8/09/205 9/09/205 20/09/205 2/09/205 22/09/205 23/09/205 24/09/205 25/09/205 26/09/205 27/09/205 28/09/205 Grondstoffen Grondstof Prijs dag maand 3 maand jaar 5 jaar Energie & Metalen Brent Olie (USD/vat) Gas (USD/MMBtu) Goud (USD/ounce) Zilver (USD/ounce) Platinum (USD/ounce) Koper (USD/ton) Aluminium (USD/ton) Zink (USD/ton) Nikkel (USD/ton) Landbouwgewassen Tarwe (USd/bu) Koffie (USd/lb.) Suiker (USd/lb.) Mais (USd/bu) Palmolie (USD/ton) S&P GSCI Composite Indices (cf. grafiek hiernaast) Landbouwproducten Edelmetalen Industriële metalen Prijsontwikkeling grondstoffen (index op 2 jaar, start = 00) 60 Landbouwproducten (maïs, sojabonen, tarwe, suiker, koffie, cacao en katoen) Edelmetalen (goud en zilver) 50 Industriële metalen (aluminium, koper, lood, zink en nikkel) Olie (Brent) 40 09/203 2/203 03/204 06/204 09/204 2/204 03/205 06/205 09/205 Slide 3 3

4 maandag 28 september 205 Kalender bedrijfsresultaten Aandeel Publicatie datum Munt Periode Winst per aandeel Verwacht Fluxys 30-Sep EUR H Miko 02-Oct EUR H PepsiCo Inc/NC 06-Oct USD 3Q Yum Brands 06-Oct USD 3Q Samsung Electronics Co Ltd 07-Oct EUR 3Q Tesco PLC 07-Oct GBp H Alcoa Inc 08-Oct USD 3Q Intel Corp 3-Oct USD 3Q Johnson & Johnson 3-Oct USD 3Q JPMorgan Chase & Co 3-Oct USD 3Q Kuehne & Nagel 3-Oct CHF 3Q ASML Holding NV 4-Oct EUR 3Q Bank of America Corp 4-Oct USD 3Q ebay 4-Oct USD 3Q Xilinx Inc 4-Oct USD 2Q Citigroup Inc 5-Oct USD 3Q Goldman Sachs Group Inc 5-Oct USD 3Q Schlumberger Ltd 5-Oct USD 3Q Taiwan Semiconductor 5-Oct TWD 3Q AMD 6-Oct USD 3Q General Electric Co 6-Oct USD 3Q Google Inc 6-Oct USD 3Q IBM 9-Oct USD 3Q Apple Inc 20-Oct USD 4Q Check Point Software 20-Oct USD 3Q Mobistar SA 20-Oct EUR 3Q SAP AG 20-Oct EUR 3Q Boeing Co 2-Oct USD 3Q Coca -Cola Co 2-Oct USD 3Q Credit Suisse Group AG 2-Oct CHF 3Q EMC Corp 2-Oct USD 3Q Melexis NV 2-Oct EUR 3Q Nordea Bank AB 2-Oct SEK 3Q Texas Instruments Inc 2-Oct USD 3Q Yahoo! Inc 2-Oct USD 3Q Motorola Solutions 2-Oct USD 3Q ABB Ltd 22-Oct CHF 3Q Akzo Nobel NV 22-Oct EUR 3Q AT&T Inc 22-Oct USD 3Q Caterpillar Inc 22-Oct USD 3Q Cie Maritime Belge SA 22-Oct EUR 3Q Dow Chemical Co 22-Oct USD 3Q Eli Lilly & Co 22-Oct USD 3Q Iberdrola SA 22-Oct EUR 3Q Dividend uitkeringen Aandeel Munt Dividend Uitkering Dow Chemical Co USD Sep Mondelez Intenrational USD Sep Sony Corp JPY Sep Total SA EUR Sep Toyota Motor Corp JPY ATK* 28-Sep EMC Corp USD Sep Cisco Systems Inc USD 0.2 -Oct British Land GBp Oct Colruyt SA EUR Oct JPMorgan Chase & Co USD Oct Banco Bilbao VA EUR Oct AT&T Inc USD Oct Kingfisher PLC GBp Oct Potash Corp of Saskatchewan Inc USD Oct WPP PLC GBp Oct Oracle Corp USD Oct Engie EUR Oct Banco Santander SA EUR Oct Melexis NV EUR Oct Tyco International Ltd USD Oct Texas Instruments Inc USD Oct Inditex SA EUR 0. 3-Nov Alcoa Inc USD Nov Intel Corp USD Nov Pfizer Inc USD Nov Vinci SA EUR Nov Microsoft Corp USD Nov LVMH SA EUR.35 -Dec Wal-Mart Stores Inc USD Dec Orange SA EUR Dec STMicroelectronics NV EUR Dec Befimmo SCA Sicafi EUR.94 6-Dec Vivendi SA EUR.00 -Feb Unibail-Rodamco SE EUR ATK* 23-Mar *ATK - Aante kondigen Technische analyse (bron : KBC Private Banking) Update grafiek DAX dd 3/8 ll : De dalingssnelheid is op de daggrafiek aan het afnemen. Slide 4 4

5 maandag 28 september 205 Economische kalender Datum Land/Regio Indicator Cijfer Consensus 30 sep 5 Eurozone Werkloosheidsgraad sep 5 Eurozone Consumentenvertrouwen sep 5 VS Consumentenvertrouwen sep 5 België Index der consumptieprijzen sep 5 VS BBP groeicijfer sep 5 België Ondernemersvertrouwen sep 5 Eurozone Ondernemersvertrouwen sep 5 Eurozone Consumentenvertrouwen sep 5 België Consumentenvertrouwen sep 5 VS Fed rentevoet sep 5 VS Index der consumptieprijzen sep 5 Eurozone Index der consumptieprijzen sep 5 Eurozone BBP groeicijfer sep 5 VS Werkloosheidsgraad sep 5 Eurozone Ondernemersvertrouwen sep 5 Eurozone ECB rentevoet sep 5 VS Ondernemersvertrouwen sep 5 België Werkloosheidsgraad BEL 20 aandelen Aandeel Ackermans & Van Haaren Ageas A-B Inbev Befimmo Bekaert Belgacom BPost Cofinimmo Colruyt Delhaize Selectie van andere Belgische aandelen Aandeel Ablynx n.b. Barco Brederode n.b..7 CFE CMB n.b. n.b. Euronav EVS Fagron Eurostoxx 50 Aandeel Airbus Air Liquide Allianz A-B Inbev ASML Holding Ass. Generali AXA BBVA Banco Santander BASF Bayer BMW BNP Paribas Carrefour Daimler Danone Deutsche Bank Deutsche Post Deutsche Telekom E.On Enel Eni Essilor Engie Iberdrola Wisselkoersen euro is gelijk aan munt Aandeel Delta Lloyd D'Ieteren Elia Engie GBL KBC Groep Solvay Telenet n.b. UCB Umicore Aandeel Galapagos n.b. n.b. GIMV n.b. 5.9 KBC Ancora Kinepolis Melexis Mobistar n.b. Recticel Tessenderlo n.b. Slide 5 koers - dag - maand - jaar.592 AUD Australische Dollar BRL Braziliaanse Real CAD Canadese Dollar CHF Zwitserse Frank CNY Chinese Renminbi CZK Tsjechische Kroon DKK Deense Kroon GBP Britse Pond HUF Hongaarse Forint JPY Japanse Yen MXN Mexicaanse Peso NOK Noorse Kroon NZD Nieuw-Zeelandse Dollar PLN Poolse Zloty RUB Russische Roebel SEK Zweedse Kroon TRY Turkse Lire USD US Dollar ZAR Zuid-Afrikaanse Rand Aandeel Inditex ING Groep Intesa Sanpaolo Philips L'Oreal LVMH Munich Re Nokia Orange Repsol RWE St-Gobain Sanofi SAP Schneider Siemens Societe Generale Telefonica Total Unibail-Rodamco Unicredit Unilever Vinci Vivendi Volkswagen

6 maandag 28 september 205 Selectie van andere Europese aandelen Aandeel ABB 6.97 CHF Abertis 3.85 EUR Adidas 7.38 EUR Alcatel-Lucent 3.8 EUR n.b. Alstom EUR n.b. Anglo American GBp ArcelorMittal 5.04 EUR Arkema EUR Astrazeneca GBp Barclays GBp BAT GBp BHP Billiton GBp BP GBp British Land GBp BT Group GBp Cap Gemini EUR Commerzbank 9.52 EUR n.b. Credit Suisse CHF Ericsson 8.0 SEK Fresenius Medical Care 7.82 EUR GlaxoSmithKline GBp Hennes & Mauritz SEK Imperial Tobacco Group Plc GBp Kering EUR Kingfisher GBp Klepierre EUR Kuehne + Nagel CHF LafargeHolcim 5.30 CHF Lagardere EUR Metro EUR National Grid GBp Selectie van Amerikaanse aandelen Aandeel 25/09/205 Advanced Micro Devices n.b. n.b. Alcoa Altria Alibaba n.b. Amgen Apple AT&T Bank Of America Boeing Bombardier Carnival Caterpillar Check Point Software n.b. Cisco Citigroup Coca-Cola Dow Chemical Du PontDe Nemours ebay n.b. Eli Lilly EMC Encana Exxon Mobil Fedex General Electric Goldman Sachs Google n.b. Hewlett-Packard Home Depot IBM Intel Aandeel Nestlé CHF Nokia 5.94 EUR Nordea Bank SEK Novartis 9.35 CHF Peugeot 3.0 EUR n.b. Publicis EUR Richemont 75.0 CHF Rio Tinto GBp Roche CHF Royal Bank of Scotland GBp n.b. Royal Dutch 2.3 EUR Ryanair 3.38 EUR Samsung EUR n.b. 2.3 ST Microelectronics 5.96 EUR Stora Enso 6.97 EUR Suez Environnement 6.09 EUR Swatch CHF Swiss Re CHF Syngenta CHF Technip 4.64 EUR Telecom Italia. EUR n.b. Tesco GBp Tui 6.34 EUR UBS 8.3 CHF Veolia EUR Vestas DKK Vodafone GBp Wienerberger 6.08 EUR WPP GBp Zurich Fin Services CHF Aandeel 25/09/205 Johnson & Johnson JP Morgan McDonald's Medtronic Merck & Co Microsoft Corp Mondelez International Mosaic Newmont Mining Nike Oracle Pepsico Petrobras n.b. Pfizer Potash Procter & Gamble Qualcomm Schlumberger Symantec Taiwan Semiconductor Teva Pharmaceutical Texas Instruments Time Warner Transocean Tyco Viavi Solutions n.b. Wal-Mart Xilinx Yahoo! n.b. Yum! Brands Wist je dat... er gemiddeld tussen de,6 à 40 miljoen virussen aanwezig zijn per kubieke meter lucht? Bacteriën zijn iets minder talrijk: er zwerven er tussen de en miljoen rond in een kubieke meter lucht. Slide 6 6

7 maandag 28 september 205 Return op vijf jaar of sinds notering van de aandelen vermeld in de dagprestatietabellen en het aandeel of de index in de rubriek in de kijker, beiden op de ste pagina België Europa Verenigde Staten Emerging Markets BEL 20 DJ STOXX 600 S&P 500 MSCI Emerging Markets return * return * return * return * Delta Lloyd Modern Times Group NIKE Inc Int'L Nickel Indonesia Ackermans & van Haaren 5.33 PPR Genworth Financial -60. Hyundai Glovis Co UCB Elisa OYJ IntercontinentalExch Gold Fields Umicore ARM Holdings PLC 5.58 Frontier Comm Cia Saneamento Minas Gerais KBC Groep Aegon NV In de kijker return * United States Housing Homeowne n.r KeyCorp Belle Int'L Hldgs(Cn) TNT Express NV Perrigo Co United Tractors -.7 Volkswagen AG Alexion Pharma Eletropaulo Metropol Aryzta AG 9.79 Diamond Offshore Aveng Abengoa Regeneron Eneva Sa Zodiac Aerospace * () performance op vijf jaar of (2) performance sinds de beursintroductie indien het aandeel / de index nog geen vijf jaar noteert Advieswijzigingen over de laatste 2 maanden van de op pagina 2 vermelde aandelen 8.38 Vertex Pharmaceuticals Korea Aerospace Indus Cap Gemini Caterpillar Deutsche Bank Daimler Van Kopen naar Afbouwen 25/09/205 Van Afbouwen naar Verkopen 24/09/205 Van Kopen naar Houden 7/09/205 Van Opbouwen naar Kopen 6/09/205 Van Kopen naar Opbouwen 05/02/205 BMW RWE E.On Banco Santander Van Houden naar Opbouwen 6/09/205 Van Afbouwen naar Houden 5/09/205 Van Afbouwen naar Houden 5/09/205 Van Houden naar Kopen 0/09/205 Van Houden naar Afbouwen 0/08/205 Van Afbouwen naar Houden 09/0/205 Van Verkopen naar Houden 6/0/205 Contactgegevens KBC Asset Management Bart Vrelust Hoofd Aandelenanalyse Analist Sector Analist Sector Alex Martens Cyclische bedrijven Kris Verheyen Consumentenbedrijven Joris Franck Cyclische bedrijven Nathalie Bally Consumentenbedrijven David Duchi Cyclische bedrijven Johan Fastenakels Financiële bedrijven Kenneth De Bruycker Nutsbedrijven Dirk Sebrechts Financiële bedrijven Yves Dalemans Technologie, Media &Telecom Steven Lermytte Financiële bedrijven Kurt Ruts Technologie, Media &Telecom David Goovaerts Financiële bedrijven Carolien Bodewes SRI Pieter Mahieu Gezondheidszorg Steven Vermander Gezondheidszorg Disclaimer (KBC AM) en wordt verspreid door KBC AM en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is Dit de Autoriteit document Financiële wordt verspreid Diensten door enkbc Markten bank. (FSMA). De bevoegde controleautoriteit is de Nationale Bank van België. Deze publicatie valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op Slide 7 7