Het monetair beleid van de Europese Centrale Bank: een stap vooruit

Transcriptie

1 Uw beleggingen September 2013 De economie trekt eindelijk aan in de eurozone Na zes opeenvolgende kwartalen van krimpende economische activiteit knoopt de eurozone sinds het tweede kwartaal van 2013 weer aan met groei. Een aangename verrassing die vooral te danken is aan de onverwacht sterke groeicijfers van Duitsland en Frankrijk. Opklaring in zicht voor de eurozone? Voor het eerst sinds het vierde kwartaal van 2011 trekt de economie van de eurozone globaal gezien weer aan. Het bruto binnenlands product (bbp) is in het tweede kwartaal 2013 met 0,3 % gestegen in vergelijking met het eerste. Een aangename verrassing, want de door Bloomberg opgestelde consensus van de economisten hield het op een stijging van slechts 0,1 %. Het goede nieuws komt uit vier landen: Frankrijk en Duitsland (samen goed voor 45 % van het bbp van de eurozone), Finland en Portugal. Overdreven optimisme zou echter misplaatst zijn, want binnen de eurozone zijn er nog altijd grote verschillen. Zo lijken Duitsland en Frankrijk de dans te ontspringen, terwijl het Italiaanse en het Spaanse bbp respectievelijk voor het achtste en het zevende kwartaal op rij gedaald zijn. Het monetair beleid van de Europese Centrale Bank: een stap vooruit Op haar vergadering van 4 juli deed zich een historische verandering voor in de communicatie van de ECB: voorzitter Mario Draghi gaf voor het eerst explicietere indicaties over de toekomstige evolutie van de basisrentes, die voor een langere periode laag zullen blijven. Tot dan had de ECB zich er altijd voor gehoed beloftes op middellange of lange termijn te doen. De ECB sloot zelfs niet uit dat ze haar basisrente verder zou verlagen om de economie aan te zwengelen. Macro-Economie p. 1 De economie trekt eindelijk aan in de eurozone SECTOREN p. 3 Energie - Industrie REGIO p. 4 Zit er nog groei in groeilandbeleggingen? REGIO p. 5 Chinezen moeten meer consumeren TOPIC p. 6 Uitnodiging voor een webinar MUNT p. 6 Kan Australische dollar nog verder dalen? TOPIC p. 7 Kleine bedragen opzij zetten. Doe het automatisch. De werkloosheid in de eurozone piekt rond 12 %, een historisch record. Eén jongere op vier zoekt momenteel werk. Volgens de Europese Centrale Bank (ECB) zal de werkloosheid vóór 2015 trouwens niet gevoelig verminderen gezien de slappe economische groei. Wat is het bruto binnenlands product (bbp)? Het bbp is een economische indicator van de rijkdom die ieder jaar in een land wordt geproduceerd. Die indicator vertegenwoordigt de toegevoegde waarde van de goederen en diensten die op een nationaal grondgebied worden geproduceerd. Hij wordt gebruikt om de economische groei van een land te meten.

2 Macro-economie Is de euro te duur? De euro staat zeer sterk tegenover de dollar en schommelt al enkele weken rond 1,33 USD. Grafiek EUR/USD EUR/USD Groeilanden: de kapitaalvlucht lijkt voorlopig gestuit! Sinds eind juni hebben de aandelen en de obligaties van de groeilanden een deel van de verliezen van de voorbije maanden kunnen goedmaken. De beslissing van de Fed om zijn obligatieopkoopprogramma nog niet meteen op te doeken, heeft de markten gerustgesteld. De kapitaalvlucht uit de groeimarkten lijkt voorlopig gestuit en de beleggers hebben blijkbaar opnieuw de weg naar de groeilanden gevonden. De Chinese economie is in het tweede kwartaal nog eens met 7,5 % gegroeid (op jaarbasis), na +7,7 % in het eerste kwartaal. De kleinhandelsverkoop heeft aangenaam verrast (+13,3 % tussen juni 2012 en juni 2013), maar de stijging van de industriële productie en van de export valt tegen. De verklaring van de Chinese autoriteiten als zou een tragere groei getolereerd kunnen worden (een niveau 7 % zou geen enkel probleem vormen), heeft de aandelenkoersen gestabiliseerd. De markten hebben ook positief gereageerd op de aankondiging van een aantal relancemaatregelen (belastingverlaging voor kmo s, investeringen in het spoornet en minder bureaucratie voor de Chinese exporteurs). Die hoge koers vormt uiteraard een obstakel voor het economische herstel in de eurozone. De stijging van de Amerikaanse lange rente zou de dollar aantrekkelijker moeten maken, zeker nu de economische groei in de Verenigde Staten die van de eurozone overtreft. De Europese Centrale Bank (ECB) begint zich niettemin zorgen te maken en probeert de euro naar beneden te krijgen. De Europese beleidsverantwoordelijken zien hun concurrentiekracht afnemen en vragen zich af of die evolutie nog aanvaardbaar is. Sommigen van hen stellen al voor de euro drastisch te doen dalen, om de economie aan te zwengelen. De spanningen rond de schuldencrisis zijn nu toch weggeëbd, onder meer dankzij de ECB. De aanhoudende twijfels over de economische groei in de zwakke landen van de eurozone vormen echter niet echt een opsteker voor de euro. De ECB sluit een nieuwe renteverlaging trouwens niet uit. Het ziet er dus niet naar uit dat de euro zijn opmars tegenover de dollar zal voortzetten. Voorlopig zal hij blijven schommelen rond 1,30 USD (bron: Belfius Research). MSCI Emerging Markets Onze referentieportefeuille: nog altijd een voorkeur voor aandelen De beurshausse sinds begin dit jaar moet natuurlijk grotendeels worden toegeschreven aan het soepele monetaire beleid van zowel de Federal Reserve als de ECB. Het ziet er niet naar uit dat daar verandering in gaat komen, al gaan er in de Verenigde Staten stemmen op voor een monetaire koerswijziging. De werkloosheid is immers nog altijd te hoog en de inflatie blijft vrij laag. In de komende maanden zou de zoektocht naar rendement dus een boost moeten geven aan de aandelenmarkt, o.a. gezien de aantrekkelijke waarderingen. Wij verkiezen nog altijd de eurozone boven de Verenigde Staten. In het tweede halfjaar zal de eurozone waarschijnlijk profiteren van een betere economische situatie. Wat waardering betreft, is de Europese markt attractiever dan de Amerikaanse: op basis van de winstvooruitzichten voor de volgende twaalf maanden wordt de Stoxx Europa 600 verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 13,2, tegen 14,1 voor de S&P500 (bron: FactSet). We hebben het ook voor Japan, omdat het nog voordeel kan halen uit de massale monetaire versoepelingsmaatregelen die de centrale bank heeft genomen om de inflatie op te drijven en de economische groei aan te zwengelen. Wat vastrentende beleggingen betreft, houden we ons positief advies voor groeimarktobligaties en hoogrentende obligaties aan Besluit MSCI EM (Emerging Markets) Price Index USD Gezien het soepele Europees monetair beleid en de publicatie van verrassend goede economische indicatoren vinden wij een belegging in Europese aandelen het overwegen waard. De huidige onrust in het Midden-Oosten verandert onze strategie niet fundamenteel. 2

3 Sectoren Energie (wereldwijd) De energiesector bevat o.a. ondernemingen actief in de ontginning van energiebronnen en in de productie, de verkoop en het vervoer van brandstoffen. Enkele voorbeelden: BP, Exxon, Schlumberger, Halliburton MSCI World-Energy Positieve elementen De aanhoudende geopolitieke spanningen (Iran, Syrië ) ondersteunen de petroleumprijzen. De OPEC (35 % van de wereldproductie) verwacht dat de olievraag in 2014 fors zal herstellen dankzij de heropleving van de wereldeconomie. Aandachtspunten Over enkele jaren zullen de VS, nu nog de grootste olieverbruiker ter wereld, zelf kunnen voorzien in hun energiebehoeften. Sinds begin april doet de toenemende ongerustheid over de economische groei de olieprijzen dalen. Het Internationaal Energieagentschap verwacht dat binnen enkele jaren het aanbod aan petroleumproducten sneller zal stijgen dan de vraag, wat de olieprijzen kan drukken. Zowel in de VS als in Europa is de verwachte winstgroei van de sector voor de volgende 12 maanden kleiner dan voor de markt in haar geheel (bron: IBES 19/07). Wij zijn dus verkoper van aandelen uit deze sector. Industrie (Europa) De industriesector omvat zowel grote industriële conglomeraten zoals Siemens, als ondernemingen die actief zijn in transport, bouw en engineering, distributie en commerciële diensten. Enkele voorbeelden: Siemens, Schneider Electronics, Atlas, Philips MSCI Europe-Industrials Positieve elementen De ondernemingen investeren stilaan weer meer in automatisering en robotisering. Na twee opeenvolgende dalingen is de IFO-indicator gestegen van 105,7 in juni tot 105,9 in juli. De vooruitzichten voor de Europese economie zijn positief. De dalende grondstofprijzen (o.a. olie en gas, koper ) ondersteunen de rendabiliteit van de industriële ondernemingen. Aandachtspunten Doordat Europa (tot nu toe) vooral heeft ingezet op begrotingssanering, beschikken de regeringen over onvoldoende slagkracht om in infrastructuurprojecten te investeren. De ongerustheid over de groei in China maakt de beurzen heel volatiel. Relatief dure sector. Gelet op de bemoedigende vooruitzichten van de Amerikaanse en de Europese economie zijn wij positief over de industriële sector. Voor meer informatie over de beleggingen in aandelen of over de impact van de huidige economische situatie op de referentieportefeuille kunt u altijd terecht bij uw financieel adviseur bij Belfius. 3

4 Regio Zit er nog potentieel in groeilandbeleggingen? De Amerikaanse beursindex S&P 500 noteert op haar hoogste niveau ooit, en de Europese beursindex Stoxx 600 steeg dit jaar ook al met 9 %. De index die de aandelen van de groeilanden groepeert, noteert dit jaar 9 % lager. We zetten de redenen van deze mindere prestatie op een rijtje. Mogelijke afbouw van de geldcreatie in VS De kapitaalstromen in de groeimarkten zijn nog altijd voor een groot deel afkomstig uit de ontwikkelde economieën. Beleggers vrezen dat de Amerikaanse centrale bank (Fed) in de toekomst minder geld in de Amerikaanse economie zal pompen. Hierdoor zal de langetermijnrente in de VS stijgen en worden Amerikaanse obligaties aantrekkelijker. Beleggers trekken een deel van hun vermogen uit de groeilanden terug ten voordele van Amerikaanse activa. Zo dachten in juni veel analisten dat de Fed haar inkoopprogramma versneld zou afbouwen. Wereldwijd daalden de beurzen, maar vooral de groeilanden waren er het slachtoffer van. Zo verloor de S&P 500 1,5 % in juni, terwijl de MSCI Emerging Markets met 6,5 % achteruitging. In juli zagen we de omgekeerde beweging. Toen de Fed-voorzitter Bernanke duidelijk maakte dat de afbouw nog niet voor morgen is, hadden vooral de beurzen van de groeilanden de wind in de zeilen. Diverse turbulenties De economie draait aan een lager toerental in heel wat groeilanden. De gedaalde vraag uit de ontwikkelde landen speelt hierbij een rol. Er verschijnen steeds meer onheilspellende berichten over een nakende kredietcrisis in China. De sterke toename van de kredieten bij de lokale overheden heeft ratingbureau Fitch er recent toe aangezet de kredietrating van China te verlagen van AA- naar A+. De goud- en zilverprijs daalden dit jaar met respectievelijk 23 en 35 %. Ook andere metalen zoals aluminium, koper, nikkel werden dit jaar zo n 15 % goedkoper. Heel wat groeilanden (Indonesië, Brazilië, Chili, Peru, Zambia ) die belangrijke grondstoffenexporteurs zijn, zien hierdoor hun inkomsten dalen. Beleggers maken zich zorgen dat dit de groeivertragingen in deze landen zal versterken en hun financiële gezondheid in het gedrang kan brengen. In Turkije wordt geprotesteerd tegen het autoritaire regime van premier Erdogan. Brazilianen komen massaal op straat om het economisch wanbeleid aan te klagen. En in Indonesië wordt luidkeels geprotesteerd tegen een geplande subsidieverlaging voor brandstof. Beleggers houden doorgaans niet van politieke onrust en halen uit voorzorg hun geld weg. Evolutie van de Amerikaanse, Europese en groeilandaandelen sinds 1 januari % 130% Beleg gespreid in aandelen van groeilanden! Op korte termijn kan de nervositeit op de beurzen van de groeilanden nog wat aanhouden. Beleg daarom regelmatig kleine bedragen in een goed gespreid fonds. Beleggen in groeimarkten doet u voor de lange termijn. Ongeveer 15 % van het aandelengedeelte van uw portefeuille mogen groeimarktaandelen zijn. Blijven groeilanden een goede belegging? Lagere groeicijfers, munten die onder druk staan en politieke spanningen maken dat groeilanden voor een moeilijkere periode staan. Toch lijkt het pessimisme van heel wat beleggers op dit moment overdreven. Waarom? Met een verwachte groei van 7,5 % is de Chinese groeivertraging niet dramatisch. Tot een echte kredietcrisis zal het in China wellicht niet komen. De manier waarop China de problemen in de kredietmarkten aanpakt, wijst er op dat het bereid is kortetermijnpijn bv. de recente stijging van de interbankenrente te doorstaan om op langere termijn tot een meer houdbaar groeimodel te komen. Een daling van de grondstofprijzen is niet noodzakelijk dramatisch voor de groeilanden. Landen als China, India, Turkije, Korea en Thailand zijn grondstoffenimporteurs en profiteren dus van een daling van de prijzen. Maar ook bij de grote grondstoffenexporteurs is het zeker niet allemaal kommer en kwel. Indonesië heeft bijvoorbeeld duidelijk lessen getrokken uit het verleden en zijn economie veel minder afhankelijk gemaakt van grondstoffenexport. Bovendien zien we ook in deze landen een toenemende middenklasse, waardoor interne consumptie een steeds belangrijk onderdeel van hun economie uitmaakt. De onlusten die we in een aantal landen meemaken, zijn vaak een noodzakelijke stap in hun evolutie naar meer ontwikkelde, democratische economieën. Burgers zijn meer geschoold, hebben de absolute armoede achter zich gelaten, en voelen zich gesterkt om hun ongenoegen aan te klagen. Deze protesten dwingen de overheden om noodzakelijke hervormingen door te voeren. Groeilandaandelen waren al goedkoper gewaardeerd dan Europese en Amerikaanse aandelen en zijn dat na deze recente verkoopgolf des te meer. Besluit 120% 110% 100% 90% S&P500 Stoxx600 MSCI Emerging Markets (USD) Na de recente correctie zijn groeiaandelen goedkoop gewaardeerd. Nochtans zijn de groeilanden de jongste jaren sterker geworden dankzij de verbetering van hun economische fundamenten (weinig overheidsschulden, deviezenreserves). Op lange termijn zal de opkomende middenklasse de groei verder op sleeptouw nemen. Er zit dus zeker nog potentieel in groeilandbeleggingen. Geduld is de boodschap! 4

5 Regio Chinezen moeten meer consumeren... Zo blijft China op het juiste pad De Chinese economie is op een belangrijk kruispunt beland. Het land moet de weg naar meer consumptie inslaan en minder afhankelijk worden van overheidsinvesteringen. Maar dat het een moeilijke rit zal worden, konden we dit jaar al ervaren. De economische groei viel wat tegen en analisten maken zich meer en meer zorgen over de fors toegenomen schuldenberg. Vooral investeringen waren sleutel voor groei Het Chinese groeimodel is gestoeld op investeringen die de hoofdmoot vormen van het bruto binnenlands product (bbp). Dat China ontsnapte aan de wereldwijde crisis van 2009 is te danken aan het krachtdadige beleid van de overheid. China investeerde maar liefst miljard yuan of ongeveer 500 miljard euro in spoorwegen en andere infrastructuur. Een groot deel van dit bedrag werd gefinancierd door de Chinese banken, die massaal krediet verleenden aan de lokale overheden. Met schuldenberg als resultaat De Chinese schuldenberg is de laatste jaren spectaculair toegenomen. Zo berekende de Bank for International Settlements dat de totale Chinese kredietverlening aan bedrijven en gezinnen steeg van 118 % van het bbp eind 2008 naar 167 % in september De grote staatsbanken kenden enerzijds massaal leningen toe aan de lokale overheden en grote ondernemingen. Anderzijds bestaat er een alternatief circuit van schaduwbankieren waarbij via een systeem van obligatie-uitgiftes krediet wordt verleend aan kleinere bedrijven en vaak ook aan investeringsprojecten die geen leningen konden krijgen bij de banken. Het is vooral dat circuit dat vele analisten zorgen baart. Een sterke stijging van de kredietverlening heeft in het westen vaak aanleiding gegeven tot zware economische crisissen. Dit was het geval in Japan aan het eind van de jaren 80 en recent ook in de VS en Zuid- Europa. Toch hoeft het in China niet zover te komen. Waarom? De Chinese autoriteiten zijn zich bewust van de risico s: zo neemt het land al sinds 2010 maatregelen om de vastgoedmarkt af te koelen. Ook worden er maatregelen genomen om het schaduwbankieren aan meer controles te onderwerpen. De schuldenberg is grotendeels in handen van staatsbanken die in geval van problemen kunnen rekenen op de steun van de centrale overheid, die weinig schulden heeft (slechts 15 à 20 % van het bbp) en die bovendien extreem rijk is. De deviezenreserve van de centrale bank bedraagt miljard dollar en dan spreken we nog niet over de waarde van al de bedrijven in overheidshanden. Tot slot is de Chinese schuldenberg lokaal gefinancierd. gericht groeipad te volgen. De consumptie maakt slechts 35 % van het bbp uit. In de VS schommelt dit cijfer rond 70 %. Om de consumptie op te krikken moet het beschikbaar inkomen van de modale Chinees omhoog. In 2012 verhoogde de overheid alvast het minimumloon. Ook blijft men inzetten op de verdere verstedelijking omdat wie in de stad woont, meer uitgeeft dan iemand van het platteland. Momenteel leeft van de zowat 1,4 miljard Chinezen meer dan de helft in de steden. Maar niet alle stedelingen hebben dezelfde sociale rechten. Hervormingen nodig Via het Hukou -systeem heeft elke Chinees een paspoort die hem levenslang verbindt aan zijn geboorteplaats waar hij bepaalde rechten zoals onderwijs of gezondheidszorg geniet. Plattelandbewoners die naar de stad verhuizen, kunnen deze rechten niet mee verhuizen. In een stadshospitaal kunnen ze bv. niet terecht. Deze Chinese migranten maken nu al een derde uit van de stedelijke bevolking en ze consumeren minder. Een hervorming van het systeem dringt zich op. Ook de financiële sector moet hervormd worden. Door bv. het toelaten van hogere rentevoeten op deposito s zouden banken meer spaargeld kunnen aantrekken, geld dat nu nog vaak verdwijnt via het schaduwbankieren. Ook zou de overheid meer privé-initiatief moeten aanmoedigen. Onlangs werden hiertoe wel de eerste stappen gezet. Om de groei te stimuleren worden er tijdelijk belastingverlagingen toegekend aan KMO s. Aandelen van groeilanden zijn een langetermijnbelegging! Op korte termijn kan de nervositeit op de Chinese beurs aanhouden. Voor een eerste belegging in de groeilanden, kiezen we eerder voor een breed gespreid fonds dat in alle regio s (Azië, Latijns- Amerika, Oost-Europa, Afrika) belegt. Wie Chinese aandelen bezit, kan deze behouden, aangezien de vooruitzichten op lange termijn goed blijven. Besluit Tragere groei Terwijl de jaarlijkse groei in de periode meer dan 10 % bedroeg, is deze in 2012 teruggevallen tot 7,8 %. Voor 2013 en 2014 streeft de overheid een groei van 7,5 % na. Het Chinese groeimodel, gebaseerd op export en investeringen, heeft zijn limieten bereikt. Dit is echter een normale evolutie in de economische ontwikkeling van een land. De uitdaging voor China bestaat er nu in een meer consumptie- De overgang van de Chinese economie naar meer consumptie zal de nodige tijd vergen. Om deze stap te zetten zijn hervormingen noodzakelijk. De nieuwe bewindsploeg lijkt zich bewust van de uitdagingen waarvoor ze staat. Groeicijfers van meer dan 10 % behoren tot het verleden, maar als het inkomen van de modale Chinees kan blijven toenemen, dan zijn dergelijke hoge groeicijfers niet langer noodzakelijk. 5

6 Topic Uitnodiging voor een webinar * over beleggen tijdens de eurocrisis, van de Belfius Financial Academy! Een webinar is een seminarie dat u op een internetpagina live via video kunt volgen. Tijdens het webinar in september zal onze beleggingsspecialist dieper ingaan op beleggen in tijden van eurocrisis. Welke factoren beïnvloeden de rentemarkten? Welke rendementen verwachten we? Wat is onze huidige beleggingsstrategie op het vlak van aandelen? Welke landen en aandelensectoren verdienen onze voorkeur, en waarom? Terwijl u de uiteenzetting volgt, kunt u op dezelfde internetpagina meteen ook de slideshow bekijken die de beleggingsspecialist gebruikt. En kunt u via een chatkanaal vragen stellen. Wanneer vindt het webinar plaats? 17 september 2013, van 20 tot 21 uur. Hoe neemt u deel? U schrijft zich online in: We bevestigen uw inschrijving via een , met daarin de link waarop u het webinar kunt volgen. U ontvangt één dag op voorhand een ter herinnering. Enkele dagen na het webinar krijgt u een over hoe u het opnieuw kunt bekijken. PS: Kunt u deze webinar niet volgen? Geen nood, we organiseren er meerdere per jaar, en houden u daarvan op de hoogte! * Belfius Webinars zijn informatieve sessies uitgewerkt door. Ze bevatten informatie van algemene aard en bevatten geen of mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Ze vormen tevens geen onderzoek op beleggingsgebied en ze zijn bijgevolg dus niet opgesteld conform de bepalingen met betrekking tot de bevordering van onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied en zijn niet onderworpen aan het verbod tot handelen voorafgaand aan de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied. Munt Kan Australische dollar nog verder dalen? De koers van de Australische dollar is sinds begin dit jaar gedaald met zo n 16 % tot AUD per euro (koers op 20/08). De daling van de vraag naar grondstoffen en de daling van de Australische rente liggen hier aan de basis van. Is het ergste achter de rug? 6 Australië was een buitenbeentje tijdens de crisis Terwijl vooral Europa en de VS door het uitbreken van de financiële crisis in 2008 door een diep dal gingen, kenden de Australische economie en de AUD schitterende jaren. De bodemrijkdom (oa. ijzererts, steenkool, uranium, cadmium, kobalt en lood), gecombineerd met de gunstige geografische ligging (nabijheid grondstofhongerige markten zoals India, Thailand, Vietnam en vooral China) zorgde voor een boost van de Australische economie en een overwaardering van de munt. Australische economie kent nu harde tijden Dankzij deze uitvoer en de massale investeringen in de mijnbouw bleef het land grotendeels gespaard van de gevolgen van de wereldwijde financiële crisis. Maar nu dwingen de dalende grondstofprijzen de mijnbedrijven tot zware besparingen. In de laatste maanden werden niet minder dan 150 miljard AUD aan investeringen geschrapt. De werkgelegenheid in de mijnsector is er mee de dupe van en daalde met 6 % of jobs. Door de huidige groeivertraging in China, haar belangrijkste afzetmarkt (35 % van uitvoer), ziet Australië zijn uitvoer van grondstoffen bovendien sterk terugvallen. De meeste analisten verwachten evenwel dat Australië een recessie kan vermijden omdat de RBA (Royal Bank of Australia) nog veel ruimte heeft om de rente te verlagen. Vooruitzichten economie De gedaalde export en de besparingen van de bedrijven lijden tot banenverlies. De werkloosheid is nog laag (5,5 % eind april), maar loopt wel op. Men verwacht dan ook dat de particuliere consumptie de komende kwartalen onder druk zal staan. Na een economische groei van 3,6 % in 2012, zou de groei dit jaar terugvallen tot 2,1 % en in 2014 zelfs tot slechts 1,8 %. Welke troeven? Australië behoort tot het selecte clubje van landen met een Aaa-rating. Deze uitstekende rating heeft het in belangrijke mate te danken aan haar lage overheidsschuld (33 % van bbp). Op 7 augustus heeft de RBA, om de economie te ondersteunen, haar officiële kortetermijnrente verlaagd met 0,25 % tot 2,5 %. Met een officiële kortetermijnrente van 2,5 % kan de RBA en dit in tegenstelling tot heel wat andere centrale banken wel het rentewapen nog gebruiken om de economie aan te zwengelen. Vooruitzichten Australische dollar? Sinds mei 2013 verloor de munt snel terrein. Een onverwachte rentedaling en minder goede economische cijfers uit China wogen op de munt. Bijkomende renteverlagingen zijn nog steeds mogelijk, aangezien de inflatie niet hoog is en zich bevindt binnen de vork van 2 à 3 % per jaar. Besluit In een context van verdere rentedalingen kan de AUD nog wat verder dalen! Nieuwe beleggingen in AUD stellen we daarom nog uit.

7 Topic Kleine bedragen opzij zetten. Doe het automatisch. Door regelmatig een klein bedrag opzij te zetten, kunt u op lange termijn een mooi kapitaal opbouwen. Hoe begint u daar het best aan? Welke mogelijkheden hebt u daarvoor bij? Een mooi kapitaal opbouwen met een klein maandelijks bedrag Het is niet altijd gemakkelijk om de eerste jaren van uw professionele loopbaan op het einde van de maand de eindjes aan mekaar te knopen. Daarom worden er slechts sporadisch of zelfs helemaal geen bedragen opzij gezet als appeltje voor de dorst. Toch is het aan te raden om zo snel mogelijk op een geautomatiseerde manier regelmatig een klein bedrag te sparen of te beleggen. Hoe vroeger u daarmee begint, hoe beter. De regelmaat waarmee u spaart of belegt, zorgt er immers voor dat u op lange termijn een mooi kapitaal kunt opbouwen. Dit is te verklaren door de zogenaamde kracht van de samengestelde interest. Bent u niet overtuigd? Even een voorbeeld. Stel, u bent nu 30 jaar en zet maandelijks 100 euro opzij. Op uw 60e verjaardag zal uw spaarpot, bij een gemiddeld verwachte opbrengst van 4 % per jaar, maar liefst euro bedragen. Terwijl uw totaal geïnvesteerde bedrag slechts euro bedraagt (30 x 12 x 100 euro). Dit betekent dat uw kapitaal op uw 60 jaar bijna twee keer zo hoog ligt dan de totaal gestorte bedragen. Stap 2. Regelmatig beleggen via pensioensparen Pensioensparen is de ideale manier om een kapitaal op te bouwen voor later. Op de gedane stortingen geniet u in principe immers een belastingvermindering van 30 % in de personenbelasting (nog verhoogd met gemeentebelastingen). Later volgt nog wel een relatief lichte taxatie, maar door deze belastingvermindering verhoogt het rendement van pensioensparen gevoelig ten opzichte van andere beleggingen. Voor het inkomstenjaar 2013 is het maximaal aftrekbare bedrag voor pensioensparen 940 euro. Met een maandelijkse spaarinspanning van 78,33 euro komt u al aan dit maximum. Belfius biedt twee verschillende pensioenspaarformules aan: een levensverzekering (tak 21) of een fonds. Via een tak 21- verzekering geniet u kapitaalbescherming en een gegarandeerde rente die elk jaar eventueel nog aangevuld wordt met een variabele winstdeelname. Als u graag een graantje meepikt van het potentieel op de beurzen, kunt u best kiezen voor een pensioenspaarfonds. Hiermee belegt u in een gespreide portefeuille van aandelen en obligaties. De opbrengst is niet gegarandeerd en u geniet geen kapitaalbescherming, maar op lange termijn is de opbrengst normaal gezien hoger dan bij een levensverzekering. Bij Belfius hebt u de keuze uit drie compartimenten waarbij het gewicht van aandelen ten opzichte van obligaties telkens verschillend is. Welk compartiment het best bij u past, hangt af van uw beleggingshorizon, maar ook van uw risicoappetijt Eindkapitaal versus geïnvesteerd bedrag: 1,9 maal hoger! Stap 3. Regelmatig beleggen via fondsen Belfius biedt ook een beleggingsplan via fondsen aan. Hiermee kan u een potentieel mooi rendement halen. Ook hier is de opbrengst niet gegarandeerd en geniet u geen kapitaalbescherming. Door echter gespreid in de tijd te beleggen koopt u aan tegen een gemiddelde koers en worden koersschommelingen afgevlakt. U hebt de keuze uit een ruime waaier van fondsen. U kunt al vanaf 25 euro per maand beleggen. Geheel volgens uw eigen tempo belegt u op regelmatige basis een bedrag dat voor u financieel haalbaar is. 0 Totaal geïnvesteerd bedrag Hoe begin ik eraan bij Belfius? Eindkapitaal op 60 jaar biedt u verschillende formules aan waarbij u bijvoorbeeld maandelijks automatisch een klein bedrag overschrijft naar een bepaalde spaar- of beleggingsformule. U kunt deze bedragen achteraf altijd aanpassen in functie van uw financiële mogelijkheden. U volgt daarbij het best de volgende stappen. Weet u niet in welke fondsen u moet beleggen? De financieel adviseur van uw Belfius-kantoor geeft u daarover graag meer informatie. Als u een beginnende belegger bent dan kiest u best voor een gemengd fonds dat belegt in een goed gespreide portefeuille van aandelen en obligaties. U beslist zelf over het maximale gewicht aan aandelen in het gemengd fonds.. Stap 1. Permanente spaaropdracht naar de spaarrekening De spaarrekening is het middel bij uitstek om eerst een financiële reserve voor onverwachte uitgaven op te bouwen. Het bedrag op uw spaarrekening blijft altijd beschikbaar maar toch hebt u op uw spaarrekening nog een rendement vrij van belasting. Eens uw reserve bereikt is, kunt u sparen of beleggen op langere termijn. TIP: Simuleer zelf u spaarinspanningen! Op >sparen en beleggen >tools vindt u een simulator. Daarmee kunt u becijferen hoeveel eindkapitaal u kunt opbouwen door automatisch een bepaald beperkt bedrag periodiek te beleggen voor een bepaalde termijn en tegen een bepaald geschat rendement. Zo kunt u een berekening maken, afgestemd op uw situatie. Zeker eens doen! 7

8 Onze selectie Belfius Invest Top Funds Selection Kies nu ook uit topfondsen van andere gerenommeerde fondsenbeheerders. Belfius Invest Top Funds Selection belegt in een selectie van topfondsen van gerenommeerde beheerders als Carmignac en BlackRock. Het is een innovatief product waarbij u kunt kiezen uit verschillende niveaus van kapitaalbescherming. Een uitgelezen kans om uw spaargeld beter te laten renderen. Meer info over ons beleggingsaanbod vindt u in uw -kantoor of op Belfius Invest Top Funds Selection is een verzekeringsproduct dat twee verzekeringscontracten omvat: Belfius Invest Top Funds Selection Fix (tak 21)en Belfius Invest Top Funds Selection Plus (tak 23), die worden verkocht door Belfius Verzekeringen NV verzekeringsonderneming naar Belgisch recht(code 0037 Activiteit Leven) Galileelaan Brussel RPR Brussel Belfius Invest Top Funds Selection Fix: het rendement bestaat uit een gewaarborgde rentevoet en een niet-gewaarborgde winstdeelneming, die wordtbepaald op basis van de resultaten van Belfius Verzekeringen NV. Belfius Invest Top Funds Selection Plus (tak 23): geen gewaarborgd rendement, noch een gewaarborgd kapitaal. Het verzekeringscontract is gekoppeldaan een intern verzekeringsfonds (Belfius Invest Top Funds Selection Plus) dat is samengesteld uit diverse compartimenten: BI Templeton Asian SmallerCo A (risicoklasse 4), BI BlackRock Global Funds European A2 (risicoklasse 4), BI Robeco US Large Cap Equities D (risicoklasse 4), BI Aberdeen Global Japanese Equity Fund A2 (risicoklasse 4), BI Fidelity Funds Emerging Market Debt A Acc (risicoklasse 3), BI Robecco High Yields Bonds DH (risicoklasse3), BI Carmignac Patrimoine (risicoklasse 2), BI Ethna AKTIV E (risicoklasse 2), BI Money Market (Fonds Cash) (risicoklasse 0). Elk compartiment streeft naar een optimaal rendement op basis van de beleggingsstrategie. Het beheersreglement van het fonds is beschikbaar in elk kantoor van. Het financiële risico wordt volledig door de verzekeringnemer gedragen. Financiële infofiche op of in uw kantoor. De risicoklassen worden berekend conform het KB van 14 november 2003 betreffende de levensverzekeringsactiviteit volgens een schaal van 0 (hetkleinste risico) tot 6 (grootste risico). NV, verzekeringsagent (FSMA nr A) Pachecolaan 44, 1000 Brussel RPR Brussel BTW BE Verantwoordelijke uitgever: Jan Vergote, NV, Pachecolaan 44, 1000 Brussel Tel IBAN: BE BIC GKCCBEBB RPR Brussel BTW BE FSMA nr A. De informatie in dit document is afkomstig van zorgvuldig uitgekozen bronnen. De verstrekte informatie vormt geen aanbod van verzekerings- en/of bankdiensten en producten. Redactie: B. Bemelmans, I. Bohets, M. Cannau, A. Clinckx, F. Groessens, P. Vandenhaute, G. Vanroten, E. Vander Straeten Redactiedatum: SPRB0103-2