Expect the unexpected

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Expect the unexpected"

Transcriptie

1 Kwartaal Focus 1 e kwartaal 2015 (januari) Expect the unexpected Het afgelopen kwartaal, Q4, stond in het teken van de nodige volatiliteit (beweeglijkheid) op de beurzen. In oktober daalde de AEX in 2 weken tijd ruim 10% van 420 naar 368, om vervolgens in de tweede helft van oktober weer te herstellen boven de 400. Teleurstellende inflatiecijfers in september en het uitblijven van maatregelen van de ECB in oktober lagen hieraan ten grondslag. In december kwamen we wederom in een achtbaan terecht met een koersdaling van de AEX richting de 390. Ook hier was het herstel snel en spontaan waardoor de meeste aandelenbeurzen het jaar 2014 in de plus konden afsluiten (zie tabel en grafiek AEX). Ambassador Investments is tevreden over de resultaten van zowel het Fundshare Ambassador Aandelen Fonds (+9,5%) als het Fundshare Ambassador Obligatie Fonds (+5,97%) in Al zijn we in het beleggingsbeleid in de tweede helft van het jaar te conservatief geweest waardoor wij minder van de koersschommelingen hebben geprofiteerd. In het obligatiefonds zaten wij qua looptijd gemiddeld < 4 jaar (duration) en dan profiteer je simpelweg minder bij dalende rentes. Daarentegen hebben onze individuele keuzes in verschillende high yield obligaties goed uitgepakt. Grafiek: koersverloop AEX in Q4 2014

2 Ambassador Investments Kwartaal Focus 1 e kwartaal Performance year to date in EUR (t/m 31 december 2014) AEX +5,64% Emerging Markets -1,45% EURUSD -12,24% Euro Stoxx 50 +1,20% MSCI World Index +2,92% IEAGG +8,77 % * S&P ,39% AAF +9,52% ** AOF +5,97% *** * Barclays Cap Euro Aggregate Corporate Index = Europese Investment Grade Obligaties ** AAF = Fundshare Ambassador Aandelen Fonds *** AOF = Fundshare Ambassador Obligatie Fonds NB In bovenstaande indices is geen rekening gehouden met het uitgekeerde dividend! Vooruitblik Het jaar 2014 heeft bewezen dat het zeer moeilijk is om voorspellingen te doen? Wie had in het algemeen op een militaire macht als IS gerekend, of een annexatie van de Krim door Rusland of een Ebola epidemie in West-Afrika of een halvering van de olieprijs? Geen enkele specialist wereldwijd hield rekening met de bovenstaande ontwikkelingen. Ook 2015 zal gekenmerkt worden door onverwachte ontwikkelingen (zie bijvoorbeeld het loskoppelen van de Zwitserse frank van de euro), trends en dilemma s en wij hebben getracht de belangrijkste vragen voor u in kaart te brengen en onze verwachtingen te verwerken in onze modelportefeuilles. Omdat dit de eerste nieuwsbrief van 2015 is hebben wij tevens gemeend deze vragen, thema s, etc. wat uitgebreider te beschrijven zodat u als relatie bekend bent met onze visie voor het aankomende beursjaar. Een opsomming van actuele thema s: 1. Komt de ECB met een steunprogramma of gooit Griekenland roet in het eten? 2. Komt er een diplomatieke oplossing voor Rusland/Oekraïne of verhardt de situatie? 3. Hoe erg is een periode van deflatie? 4. Verzwakt de euro nog verder ten opzichte van de dollar? 5. Herstellen de olie- en gasprijzen zich in 2015? 6. Zit er nog rek in Amerikaanse aandelen? 7. Aandelen of obligaties en zijn er alternatieven? Onderstaand treft u een invulling van deze vraagstukken en uiteindelijk zullen wij in een conclusie de meest recente aankopen toelichten: 1. ECB; Quantative Easing en Griekse verkiezingen De onzekerheid over de politieke toekomst van Griekenland zal zeker impact hebben op de beurzen en het sentiment de komende maand, zeker tot 25 januari de dag van de verkiezingen zelf. Ambassador Investments gaat ervan uit dat de ECB op 22 januari overgaat tot QE (Quantitave Easing) door een obligatie-opkoopprogramma te starten. Pas op de volgende beleidsvergadering in maart zal de omvang van het pakket bekend worden gemaakt. Het voordeel is dan dat er duidelijkheid is over de uitkomst in Griekenland. Zelfs als Syriza (oppositie) de verkiezingen wint in Griekenland en de Europese sancties wil versoberen verwachten wij dat het land in de EU blijft en zich zal houden aan gemaakte afspraken. Financiering door het buitenland zou anders zeer ingewikkeld worden met de reputatie van wanbetaler, het invoeren van goederen wordt extreem duur zonder euro en hyperinflatie ligt op de loer. Er zijn verschillende varianten denkbaar hoe de ECB haar steun beleid kan uitvoeren; rechtstreeks of via de lokale centrale banken van ieder land zelf. Ambassador verwacht dat de ECB zelf pro rato staatsobligaties zal opkopen. Daarbij koopt de ECB staatsleningen op die voorhanden zijn in de markt, maar wel naar rato van de aandelen die de verschillende nationale banken in de ECB hebben.

3 Ambassador Investments Kwartaal Focus 1 e kwartaal Rusland-Oekraïne De wisselwerking van stevige economische sancties, de val van de roebel en de dalende olieprijs zorgen voor een flinke krimp van de Russische economie, die zodoende in een perfect storm scenario terecht is gekomen. Het is niet in het belang van Europa dat een destabilisatie van Rusland uit de hand loopt en ondanks de harde lijn van bondskanselier Merkel, lijkt er een ommezwaai te komen in het Duitse standpunt in deze. Wanneer er een oplossing wordt gevonden zodat president Poetin zonder gezichtsverlies de sfeer rondom de Oekraïne kan draaien, dan is dit een positieve ontwikkeling voor Vanuit waarderingsoogpunt houden wij de DAX dan ook nauwlettend in de gaten. Met name de Duitse export en beurs (Dax) heeft in 2014 te lijden gehad van de handelssancties en kan in 2015 extra profiteren van de gedaalde euro. 3. Hoe erg is deflatie? De markten zijn de laatste tijd volatiel en regelmatig wordt daar de sterk gedaalde olieprijs als reden voor aangedragen. Een lage olieprijs is in principe gunstig voor consumptie en dan spreekt men van goede deflatie, omdat de olieprijs daalt als gevolg van meer aanbod. Het wordt een ander verhaal wanneer deflatie een gevolg is van het feit dat alle prijzen dalen en de economie krimpt waarbij ook de lonen worden verlaagd. Dan kom je in een negatieve spiraal en is er sprake van slechte deflatie. Bijvoorbeeld wanneer de olieprijs daalt omdat wereldwijd de vraag vermindert, dan is dat een teken van economische zwakte. In 2015 zal blijken of een verder excellerende Amerikaanse economie de lagere vraag naar grondstoffen vanuit China kan compenseren. Dat China de binnenlandse consumptie stimuleert is positief, maar zal voor grondstof exporterende landen toch minder gunstig zijn dan in de jaren dat China zich volledig op export concentreerde. China schuift kortom op van investeringsuitgaven naar consumptie. Als de VS vanuit verdere groei van haar economie dit stokje overneemt en Europa op basis van het QE programma van de ECB in het kielzog volgt, dan zullen deze korte termijn lagere prijzen slechts consumptie stimuleren en naar verwachting geen langere termijn problemen creëren. 4. Euro-dollar op $ 1,17 Met magere groei- en inflatiecijfers in de eurozone, teleurstellende hervormingen bij overheden, verder dalende rentes dankzij extra maatregelen van de ECB, zien wij op dit moment geen lichtpuntjes voor een herstel van de euro. Daarnaast heeft de VS op dit moment de wind vol in de zeilen met een economische groei ruim boven de 3%, lage werkloosheid en de kans op een eerste renteverhoging. Een verdere daling richting de $ 1,10 behoort tot de mogelijkheden voor Alleen als de ECB minder dan verwachte steunmaatregelen aankondigt in januari of maart, kan de euro wat terrein terugwinnen. Ambassador Investments heeft op dit moment rond de 20% exposure in dollar gerelateerde beleggingen (ETF s, individuele aandelen en high yield obligaties) en wij dekken deze dollarposities niet in. Grafiek: koersverloop euro-dollar vanaf 2010 tot heden

4 Ambassador Investments Kwartaal Focus 1 e kwartaal De olieprijs Door de lage olieprijs wordt een fusie- en overnamegolf in de oliesector verwacht. Bedrijven die hun activiteiten niet goed gespreid hebben of teveel geld geleend hebben voor investeringen, krijgen problemen als de olieprijs langere tijd laag blijft. De opleving van het aantal overnamedeals is al aan de gang. In 2014 zijn er 500 deals geweest in de olie- en gassector met een totale waarde van 370 miljard dollar, wat het dubbele is van En omdat de verwachting is dat de olieprijs niet snel weer op het oude niveau zal zijn zullen er ook in 2015 de nodige verschuivingen plaatsvinden. Er zijn twee belangrijke factoren die de olieprijs op langere termijn steun bieden: de curves van de natuurlijke daling, waardoor het wereldwijde olieaanbod zonder nieuwe investeringen jaarlijks met 4% tot 5% daalt en het feit dat olie- en gasbronnen die het aanbod nu laten groeien zich op relatief afgelegen en moeilijk bereikbare locaties bevinden. Voor de langere termijn verwachten wij dan ook een olieprijs van minimaal $ 80. Ambassador Invesments heeft in het 4e kwartaal van 2014 de koersdaling van de olieprijs en aansluitend de koersen van olie- en gasbedrijven, aangegrepen om onze belangen in deze sector te verzwaren. Het betreft de ishares Europe 600 Oil & Gas ETF. Dit is een mandje aandelen op een index waarin de grootste olieconcerns van Europa zijn opgenomen (o.a. Total Fina, BP, BG, Repsol, Royal Dutch, etc.). De koers van deze ETF is in 2014 gedaald van EUR 38,51 naar EUR 28 (zie grafiek). Wij verwachten niet een onmiddellijk herstel van deze sector, om reden van een vertraging in het herstel van de olieprijs. Echter voor de langere termijn ligt een olieprijs van $ 80,- in lijn der verwachting en in de tussentijd zijn wij tevreden met een dividend van bijna 1,3% per kwartaal. Tevens zijn de schuldposities van deze grote oliebedrijven beperkt. 6. Amerikaanse aandelen In termen van waardering is sprake van fiks hoge koersniveaus in de VS. Zowel de Price/Earnings ratio als Price/Book ratio liggen ruim boven hun langjarig gemiddelden, zie tabel: Hoewel waarderingsindicatoren niet bekend staan als goede timinginstrumenten (aandelenindices kunnen lange tijd onder- of overgewaardeerd zijn) zijn wij toch voorzichtig. Wij denken dat met name Amerikaanse bedrijven last krijgen van de duurdere dollar (dit geldt voor bedrijven die veel omzet uit het buitenland halen) en de opwaartse druk op de lonen. Dit drukt de winstgroei. Door de verder aantrekkende Amerikaanse economie en speculatie op een krapper Fed-beleid verwachten we ook meer opwaartse druk op de rentes die bedrijven moeten betalen. Het wordt dan minder aantrekkelijk om met geleend geld eigen aandelen in te kopen, iets dat afgelopen kwartalen voor extra winstgroei per aandeel heeft gezorgd. Sommige sectoren zullen van het bovenstaande juist profiteren. De gedaalde energieprijzen en de hoge banengroei betekenen een grote boost voor de koopkracht. Bedrijven in de consumer sector zullen daarvan profiteren. Consumenten zullen dan ook geneigd zijn meer te lenen, terwijl door stijgende rentes die bedrijven betalen, de rente-marge van banken toeneemt. Beide zijn positief voor (Amerikaanse) banken. Markt waarderingen Price/earnings (12m/forward) Enterprise value/ EBITDA World US EMU Germany NL Swiss UK Japan China 14,08 16,23 13,65 12,90 14,58 15,8 13,41 13,71 6,46 10,19 11,22 10,53 8,77 12,60 11,85 10,09 8,71 3,59 Div. yield 2,53 1,98 2,97 2,68 2,12 2,88 3,47 1,73 4,45 Market Beta* 1 0,86 1,44 1,08 0,98 0,70 0,92 0,90 0,94 Source: Datastream Market Beta; geeft de gevoeligheid van de index aan tov de world index / vb. Stijgt de world index met 1% dan stijgt de US index met 0,86%.

5 Ambassador Investments Kwartaal Focus 1 e kwartaal Aandelen en/of obligaties & alternatieven Aandelen De belangrijkste aantrekkingskracht van aandelen is de verwachting dat het monetaire beleid wereldwijd voorlopig ruim blijft, centrale banken een te sterke daling van de asset-prijzen zullen voorkomen, het gebrek aan alternatieven (rente op obligaties te laag) en de verwachting dat een aantrekkende groei (met name in de VS) voor hogere winsten zal zorgen. Het monetaire beleid dwingt beleggers (en spaarders) om meer risico te nemen en meer in aandelen te beleggen. Een gevolg hiervan is wel, dat zodra centrale banken het beleid minder ruim maken, beleggers weer net zo snel de risicovolle posities verkopen. Regio s Voor de Emerging Markets (EM) verwachten wij een gemengd beeld. Vooral landen met schuld in dollars en tevens afhankelijk zijn van de grondstofexport zullen het zwaar hebben. Centrale banken in deze landen komen daardoor onder druk te staan om de rente te verhogen en daardoor een verdere daling van de eigen munt te voorkomen. Voor de aandelenkoersen is dat negatief. Voor sommige EM zijn wij juist wel positief, met name de EM in Azië en in mindere mate Emerging Europe. Veel Aziatische en Oost- Europese landen zijn grote grondstoffen-importeurs en hebben zich toegelegd op industrieën die consumptiegoederen produceren of toeleverancier daarvan zijn. Deze landen profiteren van de gedaalde grondstoffenprijzen, de betere groeivooruitzichten voor de VS en in mindere mate voor Europa en de grotere focus in China om de binnenlandse consumptie te stimuleren. Concreet: Via Skagen Kon Tiki en Comgest Growth Emerging Markets spelen wij in op dit onderwerp. Omdat we met name de winsten van Europese large caps zien profiteren van de gedaalde euro in de afgelopen maanden, zou een tijdelijke outperformance van Europese large caps ten opzichte van Amerikaanse large caps niet verbazen. Europese aandelenkoersen zijn in historisch opzicht bovendien zeer sterk bij die in de VS achtergebleven. Europese aandelen zien we de eerste maanden van 2015 profiteren van een licht aantrekkende groei; de vertraagde effecten van de zwakkere euro; de gedaalde grondstoffenprijzen en de maatregelen die de ECB zal nemen om de kredietverlening verder te stimuleren. Met name voor hoog dividend aandelen is dit een aantrekkelijk klimaat, omdat de rentes op Europese bedrijfs- en staatsobligaties laag zijn en blijven. Hoog dividend aandelen zullen dan ook steeds meer als alternatief voor bedrijfsobligaties gezien worden. Concreet: Via het Kempen European High Dividend en de ETF ishares European High Dividend spelen wij in op dit onderwerp. De vooruitzichten voor de Chinese beurs blijven naar onze mening positief. De Chinese beurs wordt nu langzaam opengesteld voor buitenlandse beleggers. Gezien het belang van China voor de wereldeconomie en naarmate China haar kapitaalmarkten meer voor buitenlandse beleggers opent, zullen veel beleggers hun allocatie naar China willen verhogen. Wel is de Chinese beurs op het moment van schrijven overbought en toe aan een correctie, maar voor de komende kwartalen blijven we positief op Chinese aandelen. Concreet: Via het Comgest Growth Emerging Markets Fund hebben we al een bescheiden positie in Chinese aandelen. Deze positie zullen we in 2015 verder uitbreiden met een ETF. Op obligatieniveau hebben we recent het DWS Invest China Bond Fund aangeschaft, hetgeen onderstaand wordt toegelicht. Obligaties De lange termijn rendementsvooruitzichten voor obligaties zijn slecht. Doordat de centrale banken de rentes naar nul procent hebben verlaagd, of zelfs negatief hebben gemaakt, en op grote schaal (staats)obligaties hebben gekocht, zijn de langetermijnrentes en de credit spreads fors gedaald. De langetermijnrentes zijn in veel landen al zover gedaald, dat ze geen enkele bescherming meer bieden tegen hogere inflatie(verwachtingen) en/of renteverhoging door de centrale bank. In Duitsland zijn de rentes tot 3-4 jaar zelfs negatief. Daarbij is de kans nu groot dat de dalende grondstoffenprijzen nu (eenmalig) de inflatie omlaag drukken - en daarmee ook de rentes - maar uiteindelijk de economie in de olie-importerende landen een flinke boost zal geven. De rentes zullen dan uiteindelijk onder opwaartse druk komen, zeker als de economische boost van lagere olieprijzen ertoe leidt dat bijvoorbeeld de Fed en de Bank of England uiteindelijk de rente sneller moeten verhogen. Wij raden dan ook sterk af om nu veel in staatobligaties te beleggen; de koersrendementen van de afgelopen jaren zijn erg goed geweest, maar nu zien wij het als een zekere manier om geld te verliezen. De reden dat de langetermijnrentes nu zo laag staan is dat er veel partijen zijn die ongeacht de prijs, obligaties willen kopen. Voorbeelden zijn centrale banken die hun balans willen vergroten en banken en verzekeraars die door toezichthouders gedwongen worden minder risico s te nemen en dus meer in veilige staatsobligaties te beleggen. Ambassador Investments zal zich op obligatiegebied langzaam terugtrekken uit het triple A papier van de Eurozone. Daarbij verleggen wij het accent naar sterke (AAA) landen waarvan de lokale valuta s recent een stap hebben teruggedaan, zoals de Noorse Kroon, de Australische en Canadese dollar. Ook hebben wij een drietal nieuwe fondsen toegevoegd aan onze defensieve portefeuilles, namelijk het DWS China Bond Fund, het Franklin Templeton Global Bond Fund en een alternatief fonds het Mint Tower Arbitrage Fonds.

6 Ambassador Investments Kwartaal Focus 1 e kwartaal DWS Invest China Bond Fund Renminbi bonds zijn obligaties in lokale, Chinese, valuta. De markt voor obligaties in deze lokale valuta groeit hard. En het gaat niet alleen om obligaties van Chinese bedrijven en de Chinese overheid, maar ook om leningen van bedrijven als Volkswagen, Ford of Société Générale in renminbi, hetgeen leidt tot portfolio diversificatie. Deze bedrijven doen dat om de operationele activiteiten in China te funden, of gewoon omdat ze een obligatie willen uitgeven in een sterke valuta. Het feit dat China de handel in RMB-bonds stimuleert in combinatie met de extra opslag van een kleine 2% op obligaties uit ontwikkelde landen maken deze beleggingsklasse in een periode van lage groei en lage rentevergoeding in West-Europa interessant. Het verwachte rendement na aftrek van kosten ligt op 4,7% op jaarbasis. Ambassador Investments sluit deze beleggingsklasse aan via het DWS Invest (Deutsche Bank) China Bond Fund dat zo n $ 2,5 miljard groot is. Dit fonds is iedere dag verhandelbaar en heeft een korte duration van 2,2 jaar waardoor de rentegevoeligheid klein is. Een welkome bijkomstigheid is de lage correlatie naar andere EM Debt assets. NB Beleggers lopen wel een valutarisico, maar aangezien wij van mening zijn dat de Renminbi de aankomende jaren verder zal appreciëren ten opzichte van de dollar (NB EURO/Dollar is ge-hedged), zien wij de ontwikkeling van dit valutapaar met vertrouwen tegemoet. Franklin Templeton Global Bond Fund Franklin Templeton Fixed Income Group beheert in totaal $ 350 miljard. Op rentegebied hebben ze een heel sterk team en mogen we spreken van een uitstekend trackrecord. Wij hebben recentelijk het Templeton Global bond Fund toegevoegd. Het fonds kent een omvang fonds van $ 38 miljard (liquide genoeg) en heeft 252 posities met een gem. rating van A-. Het beleggingsrendement bestaat uit een combinatie van rentebaten, vermogensgroei en valutawinst. Er zijn voornamelijk obligaties opgenomen van landen die een handelsoverschot hebben en die dicht tegen sterke landen aanliggen. (Top holdings: Ierland, Mexico, Polen, Korea, Hongarije, Zweden, Maleisië, Canada). Het effectief rendement van 3,68% op jaarbasis is zeer interessant te noemen wanneer wij kijken naar de gemiddelde looptijd (duration) van 1,45 jaar (dus zeer kort). Onze voorkeur gaat op dit moment uit naar de dollar variant in dit fonds. Mint Tower Aritrage Fund Omdat wij in de verwachting zijn dat 2015 wederom een beweeglijk beleggingsjaar wordt hebben wij recentelijk een positie aangeschaft in de Feeder Mint Tower Arbitrage Fund. Mint Tower Capital Management bestaat uit een groep Nederlandse specialisten (4 partners) die sinds oktober 2010 met twee absolute return strategieën een uitstekend trackrecord hebben opgebouwd, namelijk +28,37% netto rendement tot nu toe. De twee strategieën volatility arbitrage en converteerbare obligaties met de doelstelling van kapitaalbehoud spreekt Ambassador Investments bijzonder aan. Wij zien deze alternatieve beleggingsklasse als een welkome aanvulling & spreiding op onze portefeuilles. Tenslotte, als beurzen onderuit gaan en de volatiliteit (angstpremie) loopt op, dat is het moment waarop Mint Tower begint te verdienen aan haar arbitrage strategie. Tevens koopt Mint Tower converteerbare obligaties en verkoopt de onderliggende waarde. Vooral in een markt met veel fusies en overnames leidt dat tot positieve uitschieters. Vooral de mindere liquiditeit in de converteerbare obligaties geeft mogelijkheden om deze met een korting te kopen. Bij een correctie van het onderliggende aandeel profiteert men 100% met de short in het aandeel en zal men minder hard dalen met de long positieve in de converteerbare obligatie. Sterke punten zijn tot slot de vakkennis van de specialisten van Mint Tower, in combinatie met de stabiele rendementsontwikkeling sinds 2010 en de lage correlatie met de aandelenmarkten. Het feit dat de vier partners zelf met een substantieel gedeelte van hun vermogen in het fonds beleggen, (lees: skin in the game hebben) geeft vertrouwen dat Mint haar doelstellingen te allen tijde bewaakt. Conclusie Ondanks dat de beweeglijkheid (volatiliteit) zal toenemen de komende maanden, blijven wij positief over aandelen. Uiteraard blijven wij ons focussen op value aandelen en obligaties op basis van drie pijlers; onderwaardering, trigger en cashrendement. In beide beleggingsklassen komen wij nog steeds interessante investeringsmogelijkheden tegen, al worden de echte value cases geringer. Zeker op obligatie niveau ligt voor ons de grootste uitdaging om de juiste risico/opbrengst verhouding te vinden in combinatie met het renterisico. Via een drietal beleggingsfondsen trachten wij creatiever invulling te geven aan de defensieve wensen. Een posi-

7 Ambassador Investments Kwartaal Focus 1 e kwartaal tieve ontwikkeling voor zowel bedrijven als de export in Europa is de verzwakking van de euro. Dit kan in 2015 een positieve stimulans zijn voor Europese macro cijfers. Wij blijven eveneens overwogen in de Emerging Markets, maar kiezen bewust meer voor Azië (focus op China). Voor alle beleggingscategorien geldt dat wij value proberen toe te voegen, bij voorkeur door het gebruik van ETF s (=trackers) vanwege de lage kosten, de goede spreiding en de dagelijkse verhandelbaarheid. Vanuit kwaliteitsoogpunt sluiten wij niet onze ogen voor beleggingsfondsen die buitengewoon renderen of een categorie toevoegen (denk aan China bonds) waar nog geen etf s op bestaan en waar een individuele belegging teveel risico met zich meebrengt. Als u vragen heeft of meer informatie wilt over hetgeen u in deze nieuwsbrief gelezen heeft, dan houden wij ons aanbevolen voor uw reactie. Met vriendelijke groet, Team Ambassador Investments Hiëron Marée, Sijmen Plomp, Erwin Blok en Erik Nugteren Bronvermelding: Voor het samenstellen van deze Kwartaal Focus is gebruik gemaakt van research en analyses van het ECR Research, IMF, Blackrock, Bloomberg, Comgest, Deutsche Asset & Wealth Management, Skagen, Kempen Asset Management, SNS Securities en Morning Star. DISCLAIMER De informatie die u in deze Kwartaal Focus wordt aangeboden is samengesteld door de researchafdeling van Ambassador Investments. De in deze Kwartaal Focus vermelde gegevens zijn ontleend aan door Ambassador Investments betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Ambassador Investments streeft naar een zorgvuldige controle van deze informatie die zij in de Kwartaal Focus plaatst, zodat de informatie actueel, nauwkeurig, feitelijk juist en dus betrouwbaar is. Waar mogelijk controleert Ambassador Investments de betrouwbaarheid van informatie die zij zelf uit externe bronnen ontvangt. Ondanks deze voortdurende aandacht voor de kwaliteit van haar berichtgeving kan Ambassador Investments niet garanderen dat de informatie in deze Kwartaal Focus steeds correct of volledig is en aanvaardt Ambassador Investments geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele onjuistheden. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Ambassador Investments niet instaan. De informatie in de Kwartaal Focus zijn generiek van aard en houden derhalve geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de persoonlijke financiële situatie en persoonlijke behoeftes van de ontvanger. De ontvanger mag de Kwartaal Focus dan ook niet aanmerken als een persoonlijk advies: de ontvanger dient zijn of haar eigen adviseur te raadplegen om te overleggen of het effect dat in deze Kwartaal Focus aan bod komt, voor hem of haar een passende investering is en of de aangeboden informatie in overeenstemming is met zijn of haar doelstellingen en risicoprofiel. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De verspreiding van de informatie in de Kwartaal Focus in andere jurisdicties dan in Nederland is mogelijk aan restricties onderhevig en de ontvanger van deze Kwartaal Focus dient zichzelf te informeren over eventuele restricties. Beleggen brengt risico met zich mee. De afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor de keuze en het gebruik van de informatie. De informatie in deze Kwartaal Focus is uitsluitend bedoeld om kennis te maken met de beleggingsvisie van Ambassador Investments en is geen aanbeveling of beleggingsadvies, noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Aan de verstrekte informatie kunnen geen rechten worden ontleend. Vergunningen: Ambassador Investments beschikt binnen het kader van de Wet op het financieel toezicht over de vereiste vergunningen van zowel AFM als DNB. Ambassador Investments is opgenomen in de registers van AFM en DNB en is aangesloten bij het DSI.

Ambassador Investments Fondsen

Ambassador Investments Fondsen Ambassador Investments Fondsen Ambassador Investments Fondsen Vanaf het vierde kwartaal 2013 is het voor beleggers mogelijk te participeren in de beleggingsstijl van Ambassador Investments door zelfstandig

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

2e kwartaal 2014. Kwartaal Focus. Voorkeur voor aandelen, ondanks de toegenomen volatiliteit op de beurzen

2e kwartaal 2014. Kwartaal Focus. Voorkeur voor aandelen, ondanks de toegenomen volatiliteit op de beurzen 2e kwartaal 2014 Kwartaal Focus Voorkeur voor aandelen, ondanks de toegenomen volatiliteit op de beurzen Het afgelopen kwartaal stond in het teken van de annexatie van de Krim, de ontwikkelingen in de

Nadere informatie

Wat kunnen we verwachten na de Griekse onrust?

Wat kunnen we verwachten na de Griekse onrust? Kwartaal Focus 3 e kwartaal 2015 Wat kunnen we verwachten na de Griekse onrust? Het afgelopen kwartaal stond vooral in het teken van de beslissing van de Fed over de langverwachte renteverhoging en de

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

10 dingen over rente die beleggers moeten weten

10 dingen over rente die beleggers moeten weten Online Seminar Beleggen 10 dingen over rente die beleggers moeten weten Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Manager ING Beleggen Amsterdam, 13 augustus 2013

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Joost van Leenders, oktober 2013 Bouw uw eigen beleggigsportefeuille I oktober 2013 I 2 Agenda Strategisch versus tactisch beleggingsbeleid Spreiding, waarom ook alweer?

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

DE HOF HOORNEMAN REKENING

DE HOF HOORNEMAN REKENING DE HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN EN SPAREN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN UW VERMOGEN IS HET WAARD WAAROM DE HOF HOORNEMAN REKENING? MET EEN HOF HOORNEMAN REKENING KUNT U VIA INTERNET

Nadere informatie

DE HOF HOORNEMAN REKENING

DE HOF HOORNEMAN REKENING DE HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN EN SPAREN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN UW VERMOGEN IS HET WAARD WAAROM DE HOF HOORNEMAN REKENING? MET EEN HOF HOORNEMAN REKENING KUNT U VIA INTERNET

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

3e kwartaal 2014 (juli) Kwartaal Focus. Een ideaal aandelenklimaat, echter de obligatiemarkt voorspelt anders

3e kwartaal 2014 (juli) Kwartaal Focus. Een ideaal aandelenklimaat, echter de obligatiemarkt voorspelt anders 3e kwartaal 2014 (juli) Kwartaal Focus Een ideaal aandelenklimaat, echter de obligatiemarkt voorspelt anders Het afgelopen kwartaal stond in het teken van de Europese Centrale bank (ECB). Begin mei werd

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Presentatie rente 20.00 uur Korte

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie

Essentiële Beleggersinformatie Essentiële Beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste!

Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! 12 december 2014 Martijn Rozemuller Thinketfs.nl Wat is indexbeleggen? Indexbeleggen is passief beleggen Ac8ef beleggend fonds Er wordt geprobeerd een hoger

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING

ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING ZELF BELEGGEN ONLINE Iedereen kan eenvoudig meeprofiteren van de beleggingsexpertise van Hof Hoorneman Bankiers door te beleggen

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Informatie Care IS Beleggingsportefeuille

Informatie Care IS Beleggingsportefeuille Informatie Care IS Beleggingsportefeuille Onderstaande informatie is samengesteld op14 juni 2013 Inleiding Binnen de beleggingsportefeuilles van Care IS wordt onderscheid gemaakt tussen de volgende beleggingscategorieën:

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

Kwartaalrapportage Q2 2015 Volendam, 10 juli 2015

Kwartaalrapportage Q2 2015 Volendam, 10 juli 2015 Kwartaalrapportage Q2 2015 Volendam, 10 juli 2015 Care IS toelichting rendement Inleiding Waar de beurzen in het eerste kwartaal alleen de weg omhoog konden vinden, is het tweede kwartaal een stuk moeizamer

Nadere informatie

Kwartaal Focus Van een door liquiditeit gedreven markt naar een door groei gedreven markt Vooruitblik

Kwartaal Focus Van een door liquiditeit gedreven markt naar een door groei gedreven markt Vooruitblik Kwartaal Focus Van een door liquiditeit gedreven markt naar een door groei gedreven markt 2013 gaat de boeken in als het jaar waarin beurzen wereldwijd in het algemeen goed presteerden ondanks externe

Nadere informatie

Vragenlijst. - in te vullen door financieel adviseur -

Vragenlijst. - in te vullen door financieel adviseur - Vragenlijst - in te vullen door financieel adviseur - Vaststelling risicoprofiel Voor de bepaling van het risicoprofiel dient uw cliënt de volgende acht vragen naar waarheid te beantwoorden. 1. Met welke

Nadere informatie

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager ING Investment Office Publicatiedatum: 20 januari 2016 Vraag & antwoord Update: koersen opnieuw lager Door Simon Wiersma, Investment Manager Twee weken geleden publiceerden we al een Vraag & antwoord naar

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - Totaaloplossing voor de dynamische wereld van vandaag Economische omgeving Na gedenkwaardig kwartaal blijft klimaat

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Byloshi Investment Fund Jaarverslag 2011. Aangeboden door

Byloshi Investment Fund Jaarverslag 2011. Aangeboden door Byloshi Investment Fund Jaarverslag 2011 Aangeboden door Datum: 31 maart 2012 Inhoudsopgave Inhoudsopgave 2 1 Verslag van de beheerder 3 1.1 Byloshi Investments 3 1.2 Byloshi Earth 3 1.2.1 Portefeuillesamenstelling

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten.

Verder zien. Meer weten. Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

4e kwartaal 2014. Kwartaal Focus. Volatiliteit zal verder toenemen nu eerste renteverhoging in VS dichterbij komt

4e kwartaal 2014. Kwartaal Focus. Volatiliteit zal verder toenemen nu eerste renteverhoging in VS dichterbij komt 4e kwartaal 2014 Kwartaal Focus Volatiliteit zal verder toenemen nu eerste renteverhoging in VS dichterbij komt Het afgelopen kwartaal stond in het teken van de nodige brandhaarden in de wereld waarbij

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012 Grip op je Vermogen Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan ING Investment Office 5 en 6 oktober 2012 Economie 2 En nu? valt uit elkaar Verdere integratie Economisch trend is

Nadere informatie

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE 4E KWARTAAL 2014 TELEFOON 020 34 17 347 INFO@EFFECTENHUIS.NL Eén blik op een grafiek zegt meer dan duizend woorden We zien het als een jaar van consolidatie na eerdere jaren, waarin het gemiddelde rendement

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds

Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Worksheet A Factsheets Fondsen Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Datum: ultimo juni 2009 In het kader van het Flexibel Spaarpensioen zijn door uw pensioenfonds 8 fondsen geselecteerd, waarin

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging

Nadere informatie

Ruilverhouding fondsen

Ruilverhouding fondsen Ruilverhouding fondsen Dit document dient enkel ter informatie en is 1) geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de financiële instrumenten hierin beschreven en 2) geen beleggingsadvies.

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen

Achmea life cycle beleggingen Achmea life cycle beleggingen Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Interpolis. Glashelder Achmea life cycle beleggingen Als pensioenverzekeraar beleggen

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

ING Maandbericht Beleggen April 2014

ING Maandbericht Beleggen April 2014 ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Nieuwsbrief. Overzicht trackers en beleggingsfondsen. Trackers en fondsen. Aandelen. VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer

Nieuwsbrief. Overzicht trackers en beleggingsfondsen. Trackers en fondsen. Aandelen. VAN LIESHOUT & PARTNERS Vermogensbeheer Nieuwsbrief Overzicht trackers en beleggingsfondsen Regelmatig krijgen wij vragen van onze klanten over een specifiek beleggingsfonds in de portefeuille. Uiteraard zijn wij bereid extra informatie over

Nadere informatie

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten

Performance Update. Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Performance Update Augustus 2015: -2.68% Legends Fund houdt verliezen beperkt in uiterst volatiele markten Augustus 2015 gaat de boeken in als een van de meest volatiele maanden in aandelenmarkten van

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Risicoprofiel bepalen

Risicoprofiel bepalen Handleiding voor de adviseur: Met dit formulier heeft u een hulpmiddel om het risicoprofiel van uw cliënt te bepalen. De acht vragen leiden tot een standaard risicoprofiel. De risicobereidheid van uw cliënt

Nadere informatie

Nieuwsbrief februari 2016

Nieuwsbrief februari 2016 Nieuwsbrief februari 2016 In deze nieuwsbrief vindt u de volgende onderwerpen: - De beleggingsresultaten over 2015 - Vragen en antwoorden over de beleggingsresultaten en uw pensioenregeling bij Aegon PPI

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Per 1 augustus 2016 voert de beheerder van de Aegon Funds, de AEAM Funds en de Aegon Paraplu 1 Funds, Aegon Investment

Nadere informatie

Op welke beleggingsstrategie baseert de beleggingsonderneming haar dienstverlening? Antwoord:

Op welke beleggingsstrategie baseert de beleggingsonderneming haar dienstverlening? Antwoord: Om beleggingsondernemingen goed met elkaar te vergelijken is o.a. inzicht in het beleggingsproces een belangrijke maatstaf. Door vragen te stellen over het beleggingsbeleid krijgt u een goed beeld van

Nadere informatie

1 6 J A N U A R I 2 0 1 2 FONDSHUIS

1 6 J A N U A R I 2 0 1 2 FONDSHUIS FO NDSHUIS PERFORMANCE ANALYSE 1 6 J A N U A R I 2 0 1 2 Beleggingsstrategie Management Strategie De kracht van de beleggingsstrategie is het accumuleren van rendementen tijdens stijgende markten, in welke

Nadere informatie