Europese beurzen eindigen opnieuw vlak

Transcriptie

1 Europese beurzen eindigen opnieuw vlak Dit document wordt verspreid door KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de Nationale Bank van België De Europese beleggers bleven gisteren opnieuw voorzichtig. Bij de opening volgden de Europese beurzen aanvankelijk de positieve trend van Azië, maar halverwege de dag keerde het sentiment. De Stoxx 600 eindigde voor de tweede dag op rij vlak, terwijl de Bel20 net zoals de AEX, de CAC40 en de DAX een kleine daling kende. Zowat alle sectoren kleurden gisteren rood met enkel de energie- en de mijnbouwsector die een beperkte winst konden optekenen. De grondstoffen deden het goed met de Euro Stoxx 600 Basic Resources index die bijna 2 hoger noteerde. Zowel de metaalprijzen als de olieprijs kleurden groen. De Amerikaanse olieprijs bereikte haar hoogste niveau in 7 maanden tijd. Verwachtingen over lagere olievoorraden in de VS en verdere bosbranden in Canada die nieuwe olievoorraden bedreigden, gaven de olieprijs een duwtje in de rug. Sinds begin februari steeg de Amerikaanse olieprijs reeds meer dan 50 tot 48,5 USD per vat. Ook in Wall Street keerde het sentiment tegen het einde van de dag. Beleggers werden pessimistisch nadat 2 leden van de Fed, Dennis Lockhart en John Williams, benadrukten dat 2 tot 3 renteverhogingen nog steeds op tafel liggen. De markten verwachten momenteel slechts één renteverhoging tegen het einde van het jaar. Zowel de S&P 500 als de Dow Jones eindigden beiden ongeveer 1 lager. In Azië kozen de beurzen vandaag voor het neerwaartse pad. Ook in China maakten beleggers zich zorgen omtrent de uitspraken van de Fed leden met betrekking tot de renteverhogingen. De Hang Seng eindigde alvast 1,5 lager. In Japan bleef de Nikkei vlak. België BEL Europa DJ STOXX Verenigde Staten S&P Emerging Markets MSCI Emerging Markets (*) (*) (*) (*) Galapagos Bekaert Ackermans & van Haaren Solvay Proximus Anheuser-Busch InBev ING Groep NV Delhaize KBC Groep Ontex Group NV Ashtead +5.8 Aggreko PLC +5.5 Telecity Group PLC +5.5 Weir Group PLC/The +5.5 United Internet AG +5.2 Zalando -4.3 RWE AG -4.4 Banca Popolare di Mil Banco Popolare SC -6.6 Fiat SpA -6.7 Southwestern Energy Endo Pharmaceuticals United Rentals Inc Williams Cos Inc/The Freeport-McMoRan AbbVie Inc Hormel Foods Corp Kimco Realty Corp Westrock Co Kraft Heinz Co/The Koza Altin Isletmeleri Advanced Info Service Hyundai Merchant Mar. Motech Industries Lojas Americanas Pn Eletropaulo Metropol Eletrobras On Mirae Asset Sec Co China Rongsheng Ogx Petroleo Bedrijfsnieuws Royal Dutch Shell De oliereus verkoopt voor 700 miljoen USD aan belangen in olietransportleidingen aan zijn in 2014 afgesplitste Amerikaanse pijpleidingentak Shell Midstream Partners. Het gaat om belangen in de Zydeco-, Bengal- en Colonialpijpleidingen. Midstream Partners bezat al een deel daarvan en die deelnemingen worden nu uitgebreid, tot respectievelijk 92,5, 50 en Home Depot (in USD) Delta Lloyd De Nederlandse verzekeraar heeft in het eerste kwartaal last gehad van de scherpe daling van de rente. Dat had een ongunstige impact op de kapitaalpositie. Die bedraagt aan het einde van het eerste kwartaal 154. We zien hierbij een flinke verbetering te zien ten opzichte van eind 2015, maar nog steeds is Delta Lloyd de slechtst gekapitaliseerde Nederlandse verzekeraar. Operationeel draaide de verzekeraar wel een solide kwartaal. SABMiller De bierbrouwer kon in het vierde kwartaal van zijn gebroken boekjaar (eindigend op 31 maart) de verwachtingen niet inlossen. De omzet viel terug met 8 naar 24,2 miljard USD, terwijl de winst 16 lager afklokte op 4,1 miljard USD. De overname door AB InBev zou pas na de zomer afgerond worden. IAG Qatar Airways trekt zijn belang in de luchtvaartgroep waartoe British Airways, Iberia, Vueling en recentelijk Aer Lingus behoren op naar 15. Qatar Airways nam in januari 2015 een belang van net geen 10 in IAG, en vergrootte dat onlangs al naar een kleine 12. Suzuki De Japanse autobouwer bevestigt eerdere geruchten dat het de zijn auto's met illegale ingrepen veel schoner heeft gepresenteerd dan ze in werkelijkheid zijn. Novartis De Zwitserse farmareus hertekent zijn interne organisatie. Het op één na grootste farmaconcern van Europa kondigde aan zijn oncologiedivisie los te maken van zijn farmaceutische tak. Op die manier wil het Zwitserse bedrijf zich meer kunnen richten op het maken van middelen tegen kanker, goed voor 9 van de omzet. (*) dagreturn op laatste handelsdag; voor performance op vijf jaar zie blz / / / / / / / /2016 De Amerikaanse doe-het-zelf keten kon over het afgelopen kwartaal de omzet- en winstverwachtingen opnieuw overtreffen. Samen met e-commerce vormt de doe-het-zelf sector momenteel een lichtpunt in wat een erg moeilijke Amerikaanse retailomgeving is. De afgelopen dagen regende het winstwaarschuwingen, vooral dan bij de klassieke winkelketens. Die zien het aantal klanten dat fysiek nog over de vloer komt dalen, o.m. omwille van het succes van e-commerce. Moeilijke weersomstandigheden (een 'warme' winter en koud voorjaar) doen de verkopen ook geen goed. Daarnaast vinden minder toeristen de weg naar de VS. De doehet-zelf sector onttrekt zich aan die negatieve trend. De Slide 1 sector heeft nog steeds baat bij de stijgende huizenprijzen in de VS. Huizen stijgen in waarde omwille van de lage werkloosheid en lage rente omgeving, en consumenten blijven bereid in hun huizen te investeren.

2 Globale indices Koersverloop laatste kwartaal (index, start = 100) Index Europa EURO STOXX DJ STOXX FTSE 100 (VK) DAX (Duitsland) CAC 40 (Frankrijk) AEX (Nederland) IBEX 35 (Spanje) MIB (Italië) MICEX (Rusland) BEL Amerika S&P DOW JONES NASDAQ IBOVESPA (Brazilië) Azië (8u00 vandaag) NIKKEI CSI 300 (China) HANG SENG (Hong Kong) Globaal (in USD) MSCI World MSCI BRIC MSCI Emerging Markets DJ Euro Stoxx 50 (in EUR) S&P 500 (in USD) MSCI BRIC (Brazilië, India, Rusland en China, in USD) Nikkei 225 (in JPY) 70 02/ / / /2016 Recente wijzigingen in de aanbevelingen KBC Asset Management (**) meer aanbevelingen? klik hier Aanbeveling Onderneming Datum wijziging Huidige koers Koersdoel Analist Oud Nieuw Wienerberger Verkopen - 17-mei EUR - Alex Martens Omwille van de geringe interesse wordt de aanbeveling in Wienerberger stopgezet. Abertis Kopen - 17-mei EUR - Alex Martens Omwille van de geringe interesse wordt de aanbeveling in Abertis stopgezet. Statoil - Opbouwen 28-apr NOK 160 NOK David Duchi Statoil zal versterkt uit de olieprijscrisis komen en de grote directe blootstelling aan olie- en gasproductie zal zorgen voor een forse winsthefboom bij een herstellende olieprijs. Statoil is de kampioen in kostenbesparingen dankzij de geconcentreerde activiteiten offshore Noorwegen en beschikt ook over een grote investeringsflexibiliteit om moeilijke tijden te overbruggen. Het belang van (Europees) gas in de productiemix neemt de komende jaren af ten voordele van olie. Boeing Opbouwen Afbouwen 20-apr USD 125 USD Alex Martens Het investeringsverhaal van Boeing vertoont barsten. Het orderboek is niet voor alle vliegtuigtypes even goed gevuld. We vrezen dat het management de productie van bepaalde vliegtypes zal moeten verlagen. Daarnaast is er een reële kans dat het onderzoek van de Amerikaanse beurstoezichthouder SEC zal leiden tot een hoger dan verwachte afschrijving op de winstramingen van twee van de populairste toestellen. De analistenverwachtingen voor winst en cashflows zijn o.i. te hoog. Unilever Houden Opbouwen 18-apr EUR 45 EUR Nathalie Bally Uit de recente resultaten merken we een structurele verbetering van de organische omzetgroei waarbij vooral de volumegroei bemoedigend is. Zowel op korte als op langere termijn zien we positief momentum voor de groep en dit op het vlak van groei, marges als vrije kasstroom. Daarenboven noteert het aandeel aantrekkelijk ten opzichte van HPC-sectorgenoten. GlaxoSmithKline Opbouwen Houden 15-apr GBp 1500 GBp Pieter Mahieu Het aandeel van GlaxoSmithKline is de voorbije maanden sterk gestegen, en waardeert nu als duurste Europees farmabedrijf, terwijl het een beperkte pijplijn met weinig beloftevolle producten heeft. Het aandeel is vooral gekocht geweest omwille van het hoge dividend. We geloven dat een heropleving van de farmasector de komende maanden nakend is, en dat Glaxo daarom wel eens zou kunnen achterblijven. We houden het aandeel wel omwille van het dividend. Technip Houden Afbouwen 06-apr EUR 45 EUR David Duchi Net als alle toeleveranciers in de oliesector heeft ook Technip te lijden onder de lage olieprijs en de fors ingekrompen investeringsbudgetten van olieproducenten. Het einde van de tunnel lijkt nog niet direct in zicht. Technip kon profiteren van een goed gevuld orderboek vóór de olieprijsval maar die steun valt de komende kwartalen verder weg. We denken dat de consensusverwachtingen voor 2017 en 2018 verder neerwaarts bijgesteld zullen worden. Swatch Kopen Afbouwen 06-apr CHF Slide 2902CHF Kris Verheyen We schatten de vooruitzichten voor de horlogemarkt op korte termijn somber in omwille van teleurstellende Zwitserse exportdata en voorraadafbouw bij de belangrijkste distributeurs. Swatch is goedkoop in vergelijking met de luxesector, maar met reden. We verwachten dit jaar een daling van de omzet en winst en denken dat de analistenverwachtingen te hooggespannen zijn. Een weinig transparante bedrijfsvoering bemoeilijkt ook het investeringsverhaal. (**) voor advieswijzigingen over de laatste 12 maanden van de hier vermelde aandelen, zie blz. 7 2

3 Overheidsobligaties Rente op Europa rente 10 jaar bps verschil 1 dag bps spread 10 jaar tov Duitsland Duitsland Frankrijk België Italië Spanje VK Amerika 1 jaar 5 jaar 30 jaar Verenigde Staten n.r Canada n.r Azië / Stille Oceaan Japan n.r Australië n.r China 2.91 n.b. n.r India n.r Historisch renteverloop (10 jaarsrente in ) Verenigde Staten Duitsland België Japan 0 05/ / / / / / / / / jaarsrente Duitsland () (laatste 2 weken) Spread België-Duitsland (laatste twee weken, in basispunten) Overige rentevoeten Euribor Libor USD Euroswap 1 maand jaar maand jaar maand jaar maand jaar jaar Eonia 30 jaar - 2 jaar Eonia jaar - 2 jaar /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/2016 Grondstoffen Grondstof Prijs 1 dag 1 maand 3 maand 1 jaar 5 jaar Energie & Metalen Brent Olie (USD/vat) Gas (USD/MMBtu) Goud (USD/ounce) Zilver (USD/ounce) Platinum (USD/ounce) Koper (USD/ton) Aluminium (USD/ton) Zink (USD/ton) Nikkel (USD/ton) Landbouwgewassen Tarwe (USd/bu) Koffie (USd/lb.) Suiker (USd/lb.) Mais (USd/bu) Palmolie (USD/ton) S&P GSCI Composite Indices (cf. grafiek hiernaast) Landbouwproducten Edelmetalen Industriële metalen Prijsontwikkeling grondstoffen (index op 2 jaar, start = 100) 40 Landbouwproducten (maïs, sojabonen, tarwe, suiker, koffie, cacao en katoen) Edelmetalen (goud en zilver) 30 Industriële metalen (aluminium, koper, lood, zink en nikkel) Olie (Brent) 20 05/ / / / / / / / /2016 Slide 3 3

4 Kalender bedrijfsresultaten Aandeel Publicatie datum Munt Periode Winst per aandeel Verwacht Home Depot Inc 17-May USD 1Q Vodafone Group PLC 17-May GBp FY Cisco Systems Inc 18-May USD 3Q Dexia SA 18-May EUR 1Q Ageas 19-May EUR 1Q Gi mv NV 19-May EUR FY National Grid PLC 19-May GBp FY Wal-Mart Stores Inc 19-May USD 1Q ADO Properties 19-May EUR 1Q Richemont 20-May CHF FY Ryanair Holdings PLC 23-May EUR FY Hewlett-Packard Co 25-May USD 2Q Kingfisher PLC 27-May GBp 1Q Medtronic Inc 31-May USD 4Q Volkswagen AG 31-May EUR 1Q Koninklijke Ahold NV 01-Jun EUR 1Q Inditex SA 15-Jun EUR 1Q Oracle Corp 17-Jun USD 4Q Carnival Corporation 21-Jun USD 2Q Colruyt SA 21-Jun EUR FY FedEx Corp 21-Jun USD 4Q Hennes & Mauritz AB 22-Jun SEK 2Q Nike Inc 24-Jun USD 4Q Yum Brands 05-Jul USD 2Q PepsiCo Inc/NC 07-Jul USD 2Q Samsung Electronics Co Ltd 07-Jul EUR 2Q Taiwan Semiconductor 07-Jul TWD 2Q Alcoa Inc 11-Jul USD 2Q Johnson & Johnson 12-Jul USD 2Q Intel Corp 13-Jul USD 2Q Goldman Sachs Group Inc 14-Jul USD 2Q JPMorgan Chase & Co 14-Jul USD 2Q Citigroup Inc 15-Jul USD 2Q Swatch Group 15-Jul CHF 1H Bank of America Corp 18-Jul USD 2Q IBM 18-Jul USD 2Q Akzo Nobel NV 19-Jul EUR 1H Apple Inc 19-Jul USD 3Q AT&T Inc 19-Jul USD 2Q Ericsson 19-Jul SEK 2Q Microsoft Corp 19-Jul USD 4Q Novartis AG 19-Jul CHF 2Q Yahoo! Inc 19-Jul USD 2Q ASML Holding NV 20-Jul EUR 1H Dividend uitkeringen Aandeel Munt Dividend Uitkering Fl uxys EUR May Banque Nationale de Belgique EUR May Credit Suisse Group AG CHF May Deutsche Post AG EUR May Imperial Brands PLC GBp May Royal Dutch Shell PLC GBp May Deutsche Bank AG EUR ATK* 20-May Johnson & Johnson USD May Teva Pharmaceutical USD May Orange Belgium EUR ATK* 21-May Air Liquide SA EUR May Assicurazioni Generali SpA EUR May Brederode SA EUR May Carrefour SA EUR May ENI SpA EUR May Exmar NV EUR May Intesa Sanpaolo SpA EUR May Safran EUR May Aegon NV EUR May Cie d'entreprises EUR May EVS Broadcast Equipment EUR May Koninklijke KPN NV EUR May Eurotunnel EUR May Carnival Corporation USD May Delta Lloyd EUR ATK* 25-May Societe Generale SA EUR May Deutsche Telekom AG EUR May Time Warner Inc USD May ASMI EUR May Goldman Sachs Group Inc USD May Qualcomm Inc USD May Resilux EUR May Schlumberger Ltd USD May Cap Gemini SA EUR May D'ieteren SA/NV EUR May Bank of America Corp USD Jun KBC Ancora EUR ATK* 1-Jun PepsiCo Inc/NC USD Jun *ATK - Aante kondigen Slide 4 4

5 Economische kalender Datum Land/Regio Indicator Cijfer Consensus 23 mei 16 Eurozone Ondernemersvertrouwen mei 16 Eurozone Consumentenvertrouwen mei 16 België Consumentenvertrouwen mei 16 Eurozone Index der consumptieprijzen mei 16 VS Index der consumptieprijzen mei 16 Eurozone BBP groeicijfer mei 16 VS Werkloosheidsgraad mei 16 Eurozone Ondernemersvertrouwen mei 16 VS Ondernemersvertrouwen apr 16 Eurozone BBP groeicijfer apr 16 België Werkloosheidsgraad apr 16 Eurozone Werkloosheidsgraad apr 16 België BBP groeicijfer apr 16 Eurozone Consumentenvertrouwen apr 16 België Index der consumptieprijzen apr 16 VS BBP groeicijfer apr 16 VS Fed rentevoet apr 16 VS Consumentenvertrouwen apr 16 België Ondernemersvertrouwen apr 16 Eurozone Ondernemersvertrouwen - - BEL 20 aandelen Ackermans & Van Haaren Ageas A-B Inbev Bekaert BPost Cofinimmo Colruyt Delhaize Elia Engie Selectie van andere Belgische aandelen Ablynx n.b. n.b. Agfa-Gevaert n.b. Barco Brederode D'Ieteren Euronav EVS Exmar Eurostoxx 50 Airbus Air Liquide Allianz A-B Inbev ASML Holding Ass. Generali AXA BBVA Banco Santander BASF Bayer BMW BNP Paribas Carrefour Daimler Danone Deutsche Bank Deutsche Post Deutsche Telekom E.On Enel Eni Essilor Engie Fresenius SE Wisselkoersen 1 euro is gelijk aan munt koers -1 dag -1 maand -1 jaar AUD Australische dollar BRL Braziliaanse real CAD Canadese dollar CHF Zwitserse frank CNY Chinese renminbi CZK Tsjechische kroon DKK Deense kroon GBP Britse pond HUF Hongaarse forint JPY Japanse yen KRW Zuid-Koreaanse won MXN Mexicaanse peso NOK Noorse kroon NZD Nieuw-Zeelandse dollar PLN Poolse zloty RUB Russische roebel SEK Zweedse kroon TRY Turkse lire USD US dollar ZAR Zuid-Afrikaanse rand Galapagos n.b. n.b. GBL ING Groep NV KBC Groep n.b. Ontex Proximus Solvay Telenet n.b. UCB Umicore Fagron n.b. GIMV n.b. 5.0 KBC Ancora Kinepolis Melexis Orange Belgium n.b. Recticel Tessenderlo n.b. Iberdrola Inditex ING Groep Intesa Sanpaolo Koninklijke Philips L'Oreal LVMH Munich Re Nokia Orange Safran Sanofi St-Gobain SAP Schneider Siemens Societe Generale Telefonica Total Unibail-Rodamco Unicredit 2.81 Slide Unilever Vinci Vivendi Volkswagen

6 Selectie van andere Europese aandelen ABB CHF Abertis EUR Adidas EUR ADO Properties EUR Alcatel-Lucent 3.35 EUR n.b. Alstom EUR n.b. Anglo American GBp ArcelorMittal 4.23 EUR n.b. Arkema EUR Astrazeneca GBp Barclays GBp BAT GBp BHP Billiton GBp BP GBp British Land GBp BT Group GBp Cap Gemini EUR Commerzbank 7.02 EUR Credit Suisse CHF Deutsche Wohnen EUR Ericsson SEK Eurotunnel EUR Fresenius Medical Care EUR GlaxoSmithKline GBp Hennes & Mauritz SEK Hera SpA 2.55 EUR Imperial Brands Plc GBp Kering EUR Kingfisher GBp Klepierre EUR LafargeHolcim CHF Lagardere EUR Selectie van Amerikaanse aandelen Aandeel 17/05/2016 Alcoa Altria Alibaba n.b. Alphabet (Google) n.b. Amgen Apple AT&T Bank Of America Boeing Bombardier n.b. n.b. Carnival Caterpillar Celgene n.b. Check Point Software n.b. Cisco Citigroup Coca-Cola Dow Chemical Du PontDe Nemours ebay n.b. Eli Lilly EMC Encana Exxon Mobil Fedex General Electric Goldman Sachs Hewlett-Packard Home Depot IBM Intel Wist je dat Metro EUR National Grid GBp Nestlé CHF Nokia 4.54 EUR Nordea Bank SEK Novartis CHF Peugeot EUR n.b. Publicis EUR Repsol EUR Richemont CHF Rio Tinto GBp Roche CHF Royal Bank of Scotland GBp n.b. Royal Dutch EUR RWE EUR n.b. Ryanair EUR Samsung EUR n.b. 2.2 Statoil NOK gesloten Suez Environnement EUR Swatch CHF Swiss Re CHF Syngenta CHF Technip EUR Telecom Italia 0.85 EUR n.b. Tesco GBp n.b. UBS CHF Veolia EUR Vestas DKK Vodafone GBp Wienerberger EUR WPP GBp Zurich Fin Services CHF Aandeel 17/05/2016 Johnson & Johnson JP Morgan McDonald's Medtronic Merck & Co MetLife Microsoft Mondelez International Mosaic Newmont Mining Nike Oracle Pepsico Petrobras n.b. Pfizer Potash Priceline n.b. Procter & Gamble Qualcomm Schlumberger Skechers n.b. Symantec Taiwan Semiconductor Teva Pharmaceutical Texas Instruments Time Warner Transocean n.b. 3.1 Viavi Solutions n.b. Wal-Mart Yahoo! n.b. Yum! Brands amber, een product uit het darmweefsel van potvissen, zeer gegeerd is? Het wordt gebruikt als geurstof bij de productie van parfum. Slide 6 6

7 Return op vijf jaar of sinds notering van de aandelen vermeld in de dagprestatietabellen en het aandeel of de index in de rubriek in de kijker, beiden op de 1ste pagina België Europa Verenigde Staten Emerging Markets BEL 20 DJ STOXX 600 S&P 500 MSCI Emerging Markets return * return * return * return * Galapagos Ashtead Southwestern Energy Koza Altin Isletmeleri Bekaert Aggreko PLC Endo Pharmaceuticals Advanced Info Service Ackermans & van Haaren Telecity Group PLC United Rentals Inc Hyundai Merchant Mar Solvay Weir Group PLC/The Williams Cos Inc/The Motech Industries Proximus United Internet AG Freeport-McMoRan Lojas Americanas Pn Anheuser-Busch InBev Zalando AbbVie Inc Eletropaulo Metropol ING Groep NV RWE AG Hormel Foods Corp Eletrobras On Delhaize Banca Popolare di Mil Kimco Realty Corp Mirae Asset Sec Co KBC Groep Banco Popolare SC Westrock Co China Rongsheng Ontex Group NV Fiat SpA Kraft Heinz Co/The Ogx Petroleo In de kijker return * * (1) performance op vijf jaar of (2) performance sinds de beursintroductie indien het aandeel / de index nog geen vijf jaar noteert Advieswijzigingen over de laatste 12 maanden van de op pagina 2 vermelde aandelen Wienerberger Abertis Statoil Boeing Van Verkopen naar - 17/05/2016 Van Kopen naar - 17/05/2016 Van - naar Opbouwen 28/04/2016 Van Opbouwen naar Afbouwen 20/04/2016 Van Kopen naar Opbouwen 27/01/2016 Unilever GlaxoSmithKline Technip Swatch Van Houden naar Opbouwen 18/04/2016 Van Opbouwen naar Houden 15/04/2016 Van Houden naar Afbouwen 06/04/2016 Van Kopen naar Afbouwen 06/04/2016 Van Houden naar Opbouwen 26/08/2015 Contactgegevens KBC Asset Management Bart Vrelust Hoofd Aandelenanalyse Analist Sector Analist Sector Alex Martens Cyclische bedrijven Kris Verheyen Consumentenbedrijven Joris Franck Cyclische bedrijven Nathalie Bally Consumentenbedrijven David Duchi Cyclische bedrijven Johan Fastenakels Financiële bedrijven Kenneth De Bruycker Nutsbedrijven Dirk Sebrechts Financiële bedrijven Yves Dalemans Technologie, Media &Telecom Steven Lermytte Financiële bedrijven Kurt Ruts Technologie, Media &Telecom David Goovaerts Financiële bedrijven Carolien Bodewes SRI Pieter Mahieu Gezondheidszorg Steven Vermander Gezondheidszorg Disclaimer (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. De databron van alle gegevens in verband met de weergegeven financiële instrumenten is Bloomberg. Slide 7 Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. 7