VLAAMSE FISCALITEIT: Wat verandert er?

Transcriptie

1 Analyses FEBRUARI 2015 #36 Monthly EDITORIAAL DE CENTRALE BANKEN LEIDEN DE DANS Beste cliënt, Nog meer dan tijdens 2014 lijken de centrale banken de absolute hoofdrolspelers te zijn wat betreft het bepalen van waar de financiële markten dit jaar naartoe gaan. Hoe anders kan de verrassing van de SNB (de Zwitserse nationale bank) en de ECB worden geïnterpreteerd? De SNB verraste de markten door haar plotse afschaffing van het niveau van één euro is gelijk aan 1,2 CHF. Ze leek nochtans daaraan te willen vasthouden. Die oefening leidde echter tot het opblazen van de balans met deviezen, wat niet zonder risico is. De aankondiging kwam als een donderslag bij heldere hemel en zond de Zwitserse frank naar de stratosfeer. Heel even verdapperde de CHF tot 0,85 euro. Anders gezegd, voor één euro kreeg je nog slechts 0,85 CHF. Achteraf leek de CHF rond de pariteit te fluctueren, maar de schade voor de Zwitserse economie en voor bepaalde spelers binnen de financiële markten is niet gering. Wist de SNB meer met betrekking tot de monetaire politiek van de ECB? Die vraag is niet onschuldig, want nauwelijks één week later kondigde Mario Draghi, de voorzitter van de ECB, een veel grotere monetaire kwantitatieve versoepeling aan dan verwacht. Terwijl de markten zich wel aan iets verwacht hadden, was de aankondiging betreffende de grootte van de inspanning alleszins verbazingwekkend. De ECB kondigde onomwonden aan dat ze vanaf maart tot eventueel september 2016, afhankelijk van de evolutie van de inflatie, bereid is om elke maand voor 60 miljard euro aan obligaties te kopen. Omgerekend is dat een bedrag van 1140 miljard euro. Mario Draghi heeft dus zijn spreekwoordelijke bazooka bovengehaald. Los van alle details aangaande de uitvoering van dit programma, zijn de gevolgen omvangrijk. De obligaties krijgen nog meer wind in de zeilen en de rendementen zakten vrij snel. De euro dook ook naar beneden, omdat de monetaire massa in euro extra zal aanzwellen. Tegenover de USD werd even een niveau nipt onder 1,11 aangetikt, terwijl er vóór de beslissing nog 1,16 werd opgetekend. De aandelen deelden in de euforie, alsook de prijs van sommige edele metalen zoals goud en zilver. Het risico naar de toekomst toe ligt nu zeker in de creatie van potentiële zeepbellen. FRANK VRANKEN Chief Strategist VASTGOED IN SPANJE BASIS- MATERIALEN HOME EQUITY FUNDS P. 03 P P. 07 Verlaagde successierechten Wees selectief! 5 aandelen voor 2015 Wenst u deze publicatie in elektronisch formaat te ontvangen? Schrijf u in via de website:

2 Analyses Monthly Fiscaliteit VLAAMSE FISCALITEIT: Wat verandert er? STEFANIE VAN WAES Estate Planner Puilaetco Dewaay Sinds 1 januari 2015 int de Vlaamse regering zelf de successierechten en ze heeft van de gelegenheid gebruikgemaakt om in de bestaande Vlaamse Codex Fiscaliteit het Vlaamse Wetboek Successierechten en Registratierechten te integreren. De Vlaamse Codex Fiscaliteit is al in werking 1 januari 2014, maar bevatte tot nog toe enkel o.a. de onroerende voorheffing en de verkeersbelasting. De regels inzake successiebelasting blijven grotendeels dezelfde, zij het dat er wel enkele belangrijke wijzigingen zijn ingegaan op 1 januari Naar Nederlands voorbeeld wordt voortaan de term erfbelasting gebruikt als verzamelnaam voor de successierechten en het recht van overgang. De registratierechten van toepassing bij een schenking worden schenkbelasting genoemd. «DE VLAAMSE BELASTINGDIENST IS BEVOEGD GEWORDEN OM DE SUCCESSIERECHTEN TE INNEN.» De stiefouderadoptie wordt niet langer opgenomen in het wetboek. Voor stiefkinderen verandert dit weinig of niets: zij kunnen zich (geadopteerd of niet) nog steeds beroepen op het tarief in rechte lijn als kind van de echtgenoot of samenwonende partner van de erflater. De stiefkleinkinderen (kinderen van een geadopteerd stiefkind) daarentegen zullen voortaan van hun stiefgrootouder erven tegen het tarief tussen vreemden (terwijl dit voorheen kon tegen het tarief in rechte lijn). Daarnaast worden er wettelijke forfaits ingesteld voor de schulden van de overledene en de begrafeniskosten Deze forfaits bedragen respectievelijk en EUR. Wanneer de werkelijke kosten en schulden hoger zijn, kunnen deze worden ingediend mits voldoende bewijs. Daar de Vlaamse Belastingdienst bevoegd geworden is om de successierechten te innen, is er niet langer een attest vereist voor de toepassing van de verlaagde tarieven voor de vererving van de familiale onderneming/vennootschap. De toepassing van het tarief moet uiteraard wel nog steeds worden gevraagd. Deze verschuiving van bevoegdheid heeft bovendien tot gevolg dat de aangifte van nalatenschap niet langer bij het kantoor van de laatste fiscale woonplaats dient te worden ingediend, maar bij de Vlaamse Belastingdienst in Aalst. OPGELET VOOR LAATTIJDIGE INDIENING De lokale ontvangkantoren blijven wel bevoegd om de akten van erfopvolging af te leveren en om een schenkingsdocument te registreren, maar zij zullen niet meer onmiddellijk de Vlaamse schenkingsrechten innen. Voortaan wordt het document doorgegeven aan de Vlaamse Belastingdienst die vervolgens een uitnodiging tot betaling van de schenkingsrechten zal sturen naar de schenker en/of de begiftigde. Ook de voorafgaande schatting en de controleschatting ondergaan een ingrijpende wijziging en worden vervangen door een nieuw systeem waarbij de mogelijkheid bestaat om aan de Vlaamse Belastingdienst een schatting van een onroerend goed te vragen. Deze laatstgenoemde zal dus zowel rechter als partij zijn... De schatting kan enkel nog worden betwist door ze aan te vechten voor de rechtbank. Tot slot zal bij laattijdige indiening van de aangifte successierechten een belastingverhoging van 5% tot 20% verschuldigd zijn, in plaats van de boete van 25 EUR per maand vertraging. Dit betekent een aanzienlijke verzwaring voor de Vlaamse belastingplichtigen. 2

3 Fiscaliteit Analyses Monthly VASTGOED IN SPANJE: Verlaagde successierechten ANOUCK LEJEUNE Senior Manager Wealth & Tax Planning Puilaetco Dewaay Hebt u de voorbije jaren een Spaans onroerend goed geërfd en/of bent u de trotse eigenaar van een Spaans onroerend goed? Dan kan de volgende informatie interessant voor u zijn. Spanje heeft met ingang van 1 januari 2015 zijn schenkingsen successiewetgeving aangepast na een veroordeling wegens discriminatie door het Europese Hof van Justitie. Wat was er zo discriminerend aan de Spaanse successiewetgeving? De Spaanse successie- en schenkingswetgeving wordt op federaal niveau geregeld, maar de verschillende autonome regio s hebben gebruikgemaakt van de mogelijkheid om hiervan af te wijken. Het gevolg hiervan is dat de schenkings- en successiewetgeving in vele (maar niet alle!) regio s vandaag heel wat voordeliger is dan de federale wetgeving door de invoering van o.a. lagere tarieven of hogere vrijstellingen. Maar tot het einde van vorig jaar gold de lokale regelgeving enkel voor Spaanse rijksinwoners. Niet-rijksinwoners waren steeds onderworpen aan de minder gunstige federale regels, ongeacht de ligging van het onroerend «VOORTAAN MOGEN NIET- RIJKSINWONERS KIEZEN OF ZIJ INZAKE SCHENKINGS- EN SUCCESSIERECHTEN TOEPASSING WILLEN MAKEN VAN DE FEDERALE OF LOKALE REGELS.» goed. Stel, uw optrekje is gelegen in Catalonië. Woont u effectief in Catalonië, dan geldt een lokale vrijstelling van EUR tussen echtgenoten en EUR per kind. Als Belgische rijksinwoner kon u tot 31 december 2014 echter enkel een beroep doen op de federale regeling, met een vrijstelling van slechts EUR voor echtgenoten en kinderen. Een heel groot verschil dus... Maar dat is nu verleden tijd, want in hoofde van diezelfde Belgische eigenaar voorziet de Spaanse wetgeving vanaf 1 januari 2015 een keuzemogelijkheid. Voortaan mogen niet-rijksinwoners (EER-onderdanen) kiezen of zij op het vlak van schenkings- en successierechten toepassing willen maken van de federale, dan wel van de lokale regels, al naargelang de meest voordelige regeling. GOED NIEUWS VOOR DE BELGISCHE EIGENAAR Er dient uiteraard wel een aanknopingsfactor aanwezig te zijn. Voor vastgoed is dat de autonomous community waar het onroerend goed gelegen is. Concreet zult u voor uw in Catalonië gelegen vastgoed voortaan wel aanspraak kunnen maken op de vrijstelling van of EUR. De toekomst ziet er op het vlak van successieplanning dus rooskleurig uit. Maar ook voor diegenen onder u die reeds een Spaanse erfenis of schenking hebben ontvangen, valt deze wijziging gunstig uit. Mocht na onderzoek immers blijken dat u op basis van de regionale wetgeving minder had moeten betalen dan u betaald hebt, dan kunt u een klacht of vordering tot teruggave van de in de afgelopen vier jaar te veel betaalde schenkings- en/of successierechten (en interesten!) indienen. Maar de één zijn brood is de ander zijn dood. De gevolgen van deze veroordeling kunnen desastreus zijn voor Spanje. Vandaar dat ieder dossier nauwlettend zal worden onderzocht. De minste fout zal worden aangewend om teruggave te weigeren. Spanje telt 19 autonomous communities en tal van afwijkende regelgevingen. Het is dus van het grootste belang om uw persoonlijke situatie te laten analyseren door een specialist ter zake. Ons team van Wealth en Estate Planners staat te uwer beschikking voor meer informatie hieromtrent. 3 Puilaetco Dewaay Private Bankers

4 Analyses Monthly Aandelen BASISMATERIALEN: Wees selectief! MARC ERNAELSTEEN * Head of Equities Puilaetco Dewaay Australië is in veel opzichten een gezegend land. Het heeft spectaculaire landschappen, prachtige stranden, bruisende steden en een klimaat waarvan wij, op zoek naar warmte tijdens de donkere en natte winters in Noord-Europa, alleen maar kunnen dromen. Verder beschikt het over uitzonderlijke natuurlijke bronnen. Hoewel de val van de olieprijs alle aandacht binnen het grondstoffenuniversum naar zich toetrok, vond er in de mijnbouw een al even sterke ineenstorting plaats. Voor de twee Australische mijnbouwreuzen Rio Tinto en BHP Billiton is ijzererts de grootste bron van winst. Over het boekjaar 2014 afgesloten op 30 juni realiseerde BHP Billiton een bedrijfswinst van 12,1 miljard USD dankzij deze grondstof, i.e. 53% van het resultaat van het volledige boekjaar. Over dezelfde periode realiseerde Rio Tinto een bedrijfswinst van 16,1 miljard USD uit ijzererts. Deze twee Australische maatschappijen zijn de wereldleiders op het gebied van ijzererts. Zij beschikken over enorme reserves en hoogwaardige ertsrijkdommen langs de kust, en dat terwijl China, de grootste staalproducent ter wereld, op slechts twee weken varen ligt. Ten opzichte van andere Ianden profiteren ze eveneens van een mijnbouwvriendelijke regering. Dankzij deze combinatie «WIJ RADEN AAN OM HET SEGMENT VAN DE METALEN EN DE MIJNBOUW TE ONDERWEGEN EN TE OPTEREN VOOR SOMMIGE CHEMIEBEDRIJVEN.» van factoren en de omvang van hun mijnbouwactiviteiten in de Pilbara-regio in West -Australië, konden Rio Tinto en BHP Billiton uitgroeien tot de ijzerertsproducenten met de minst hoge kosten op wereldvlak. Getuige hiervan hun uitstekende operationele marges: voor BHP Billiton bedroeg de operationele winstmarge op ijzererts 56,7% voor het boekjaar afgesloten in juni 2014, terwijl voor Rio Tinto de marges over dezelfde periode 60,3% bedroegen. De verstedelijking en de industrialisering van China lagen aan de basis van dit succes. De ijzerertsimport van het land kende een sterke stijging van nauwelijks 63 miljoen ton in 2000 tot 820 miljoen ton in De Chinese staalproductie is geëxplodeerd en zijn binnenlandse productie van ijzererts, dat van minder goede kwaliteit is en waarvan de productiekosten hoger liggen, kon deze groei niet bijhouden. STERKE VRAAG VANUIT CHINA De Australische producenten hebben het grootste deel van de stijgende vraag voor hun rekening genomen. Zo verhoogde Rio Tinto zijn brutojaarproductie van 85,4 miljoen ton in 2000 tot 265,9 miljoen ton in 2013, meer bepaald door de opening van nieuwe mijnen in het oosten van de Hamersley Range in 2004 en van de Hope Downsmijn in Maar BHP Billiton en Rio Tinto hebben echter geen marktmonopolie. Een nieuwkomer, Fortescue Metals, heeft immers vier nieuwe mijnen in de Pilbara-regio geopend en zijn eerste ertslevering in 2008 heeft dit bedrijf zijn productie verhoogd tot meer dan 150 miljoen ton per jaar. Door de sterke vraag vanuit China en van andere producenten uit het Verre Oosten was de markt tot kort geleden in staat om deze capaciteitsuitbreiding, en die van Rio Tinto en BHP Billiton, te absorberen zonder dat dit een weerslag had op de prijs. * met de medewerking van Mike Stoddart, Group Equity Analyst, KBL European Private Bankers 4

5 Aandelen Analyses Monthly OMMEKEER VAN DE MARKT EN INEENSTORTING VAN DE KOERS Aan deze situatie kwam een einde, toen de ijzerertsprijs kelderde van 112 USD per ton aan het begin van het jaar tot minder dan 70 USD per ton aan het einde van het jaar. Het ineenstorten van de prijs geeft aan dat de markt voortaan verzadigd is en wij denken dat dit probleem van een aanbodoverschot zal verslechteren alvorens te verbeteren. Zo zal er in september 2015 een nieuwe mijn ter waarde van 8,1 miljard USD in productie worden genomen in Roy Hill in de Pilbara-regio. Dit project, waarvan het kapitaal hoofdzakelijk in handen is van de rijkste vrouw van Australië, Gina Rinehart, zal geleidelijk tot een productie van 55 miljoen ton per jaar komen. Met meer dan een miljard ton aan reserves wordt de levensduur van deze mijn op ten minste 18 jaar geschat. BHP Billiton en Rio Tinto hebben eveneens agressieve groeiplannen uitgewerkt. BHP Billiton is van plan om tot in juni 2015 zijn (bruto)productie met 11% op te schroeven tot 225 miljoen ton en wil tegen juni 2017 zijn totale capaciteit verhogen tot 290 miljoen ton per jaar. Anderzijds heeft Rio Tinto plannen om zijn (bruto) capaciteit te verhogen van de huidige 290 miljoen ton per jaar tot 360 miljoen ton tegen In totaal gaat het om bijna 400 miljoen ton extra ijzererts die wordt verscheept en die op de markt zou moeten komen tussen 2013 tot Dat is meer dan twee keer de verwachte groei van de vraag gedurende dezelfde periode. Deze dreigende massale overproductie zal leiden tot de sluiting van de mijnen met de hoogste kosten, maar voor zover de kostencurve van de sector tamelijk vlak is en de hoogste productiekosten verbonden zijn aan de mijnen in handen van de Chinese Staat (die om politieke redenen terughoudend zou kunnen zijn om ze te sluiten), zou dit effect relatief beperkt zijn. In deze context bevelen wij in de sector van de basismaterialen een onderweging aan in het segment van de metalen en de mijnbouw en gaat onze voorkeur uit naar sommige chemiebedrijven. Men moet echter ook selectief blijven voor zover de Europese chemie-industrie het hoofd moet bieden aan sommige kleinschalige negatieve effecten met betrekking tot het prijszettingsvermogen in een context van dalende olieprijzen en van een lagere en langere volumegroei door buitensporige investeringen, met name in Azië. Voor veel chemiebedrijven zou het moeilijk kunnen blijken om in de toekomst op conventionele wijze waarde voor de aandeelhouders te creëren, dat wil zeggen door zowel het omzetcijfer als de winstmarges te verhogen teneinde het rendement op geïnvesteerd kapitaal te doen stijgen. MIKKEN OP HET SEGMENT VAN DE INDUSTRIËLE GASSEN Deze industrie, die verre van homogeen is, bevat bepaalde segmenten en bepaalde specifieke bedrijven die weinig of zelfs geen transformatiemaatregelen nodig hebben. Het gaat hier respectievelijk om de industriële gassen en de materiaaltechnologieën. 5 Puilaetco Dewaay Private Bankers

6 Analyses Monthly Aandelen Het economisch model van het segment van de industriële gassen blijft relatief solide en is in staat om doorheen de cycli een regelmatige groei van de inkomsten en van de winsten te genereren, hoewel een flink deel van de expansie van de voorbije jaren toe te schrijven is aan de ontwikkeling van de snelgroeiende economieën, van schone technologieën en van nieuwe energieën. De industriële gassen zijn aantrekkelijk voor zover ze een essentiële rol spelen in talrijke productieprocessen, waarbij ze slechts een miniem deel van de globale kosten voor de klanten vertegenwoordigen. De concurrentiestructuur van deze sector is eveneens gunstig en wordt beheerst door een handvol spelers van wereldformaat. Verschillende consolidatiegolven, zoals de overname van BOC Group door Linde AG in 2006, lieten toe om deze kapitaalintensieve industrie te optimaliseren, waarbij de spelers een gedisciplineerd prijszettingsbeleid voeren. Het komt vaak voor dat er bij klanten luchtsplitsingsinstallaties worden geïnstalleerd, waardoor er een sterke en duurzame band met de leverancier van industriële gassen ontstaat. Atmosferische gassen (zuurstof, stikstof, argon en andere edelgassen) kennen vele toepassingen in onze moderne maatschappij, waaronder in de industrie, de elektronica, de gezondheidszorg en de voeding en dranken. De vooruitzichten voor de vraag op lange termijn zijn dan ook gunstig voor de belangrijkste spelers van de sector, zoals Air Liquide en Praxair... EN OP DAT VAN DE MATERIAALTECHNOLOGIEËN Met meer dan de helft van zijn inkomsten uit uitstootcontroletechnologieën is Johnson Matthey één van de leiders van de sector van de materiaaltechnologieën die het principe van duurzame ontwikkeling hanteert. Het bedrijf Ievert katalysatorsystemen voor auto s en dieselmotoren van zware voertuigen (vrachtwagens). De groeiende vraag naar zijn producten houdt nauw verband met de reële noodzaak om de luchtkwaliteit te verbeteren, i.e. een negatief gevolg van de groei van de wereldbevolking en de verstedelijking, wat de overheden ertoe aanzet om de milieuwetgeving wereldwijd te verstrengen. Ten aanzien van de wereldwijde explosie van het vervoer over land is het meer dan ooit essentieel om de giftige uitlaatgassen (stikstofoxiden (NOX), koolstofmonoxide en fijn stof (roet)), via katalysatoren, om te zetten in onschadelijke gassen. De Westerse Ianden, die een stapje voor hebben, leggen de strengste regels op, maar de snelgroeiende economieën zijn aan een inhaalbeweging bezig. De activiteit van Johnson Matthey die gericht is op uitstootcontroleoplossingen moet het hoofd bieden aan een beperkte concurrentie, aangezien de sector sterk geconcentreerd is en er hoge instapdrempels gelden. Voor het merendeel van zijn producten bezit het bedrijf een overheersend marktaandeel. Het uitstekende prijszettingsvermogen weerspiegelt het hoogtechnologische karakter dat essentieel is voor de processen van de productenportefeuille van het bedrijf. Hoewel het bedrijf blootgesteld is aan cyclische marktsegmenten (auto's, vrachtwagens, olie-industrie en chemische producten) en er steeds een neerwaarts risico in verband met schommelingen van de vraag op deze markten zou kunnen wegen, worden er door de invoering van strengere normen inzake controle van de vervuiling voortdurend nieuwe producten gelanceerd, waardoor er nood is aan geavanceerde technologieën. Hierdoor komen cyclische tegenslagen minder hard aan. Dit aandeel maakt deel uit van onze belangrijkste beleggingsideeën in de materialensector voor

7 Home Equity Funds Analyses Monthly HOME EQUITY FUNDS: Onze 5 Belgische waarden voor 2015 MARC ENGELS Head of Equity Funds Puilaetco Dewaay We hebben het altijd moeilijk om 5 Belgische waarden te selecteren die het beter zouden moeten doen dan de markt, omdat ons beleggers-dna veel meer gericht is op de lange termijn en op diversificatie. Toch laat deze oefening ons toe om 5 van onze sterke overtuigingen in de verf te zetten. We kiezen voor Ablynx, Euronav, IBA, Kinepolis en Melexis: vijf bedrijven met zeer verschillende profielen en groeidynamieken, maar die het verschil kunnen maken en een mooie diversificatie bieden. 1. ABLYNX is de minst bekende en meest risicovolle waarde, maar ze biedt het meest interessante potentieel. Net zoals elk biotechnologiebedrijf is Ablynx afhankelijk van de resultaten van de moleculen in klinische testfases. Het beschikt zowel over een zeer solide financiële situatie als over een gediversifieerde moleculenportefeuille en een uiterst bekwaam management. Zijn drie moleculen in ontwikkeling hebben als doel om de volgende aandoeningen te behandelen: een zeldzame stoornis van het bloedstollingssysteem, een infectie van de luchtwegen bij jonge kinderen en reumatoïde artritis. «VIJF BEDRIJVEN MET ZEER VERSCHILLENDE PROFIELEN EN GROEIDYNAMIEKEN, MAAR DIE HET VERSCHIL KUNNEN MAKEN EN EEN MOOIE DIVERSIFICATIE BIEDEN.» 2. EURONAV bezit één van de grootste tankervloten ter wereld in een zeer verbrokkelde markt. De groep zal profiteren van een gunstig evenwicht tussen het aanbod en de vraag dankzij een nulgroei van de wereldvloot in Met de komst van leisteenolie in de Verenigde Staten is de wereldhandel sterk geëvolueerd, met een groter aantal afgelegde mijlen in het vooruitzicht, zeker voor de in West-Afrika geproduceerde olie. Deze twee factoren zorgen voor een verhoging van de tarieven en bijgevolg van de waarde van de vloot. Euronav beschikt eveneens over een solide balans die werd versterkt door zijn ophaling van fondsen en zijn notering op de beurs van New York. 3. Na een aantal moeilijke jaren is IBA teruggekeerd naar zijn fundamenten: protontherapie en dosimetrie. Sinds de lancering van een nieuw protontherapiesysteem, dat kleiner en financieel toegankelijker is, kan de groep prat gaan op een goed gevulde projectpijplijn. De laatste ondertekende contracten bevatten eveneens een groter dienstengedeelte (dus recurrente inkomsten) met betere marges. In de loop van de komende maanden gaat de groep meer ambitieuze groeidoelstellingen op middellange termijn publiceren zal een topjaar worden! 4. Ondanks een moeilijke economische omgeving is KINEPOLIS erin geslaagd om zijn inkomsten per bezoeker te doen stijgen en een zeer aanzienlijke cashflow te genereren zal worden gekenmerkt door een verbetering van de marktomstandigheden (zeker in Spanje), maar ook door de opmars van de acquisities in Nederland en Spanje. Bovendien heeft de groep aangekondigd dat ze 2 complexen gaat bouwen: één in de omgeving van Parijs en het andere in Breda, wat goede vooruitzichten biedt voor Tot slot vestigen we de nadruk op de kwaliteit van haar management, dat een sleutelfactor is voor de operationele performances. 5. Net als is MELEXIS weer van de partij. De groep zal blijven surfen op de veelbelovende golf van de automobielsector en vooral van de tendens naar meer elektronica in wagens, zowel onder de motorkap als in de cabine. Net zoals Kinepolis staat de groep eveneens bekend om haar cashflowgenerering, haar solide balans en de kwaliteit van haar management. Aangezien het waarschijnlijk moeilijk is om rechtstreeks in deze 5 waarden te beleggen, heeft onze bevek PLDW Belgium dit reeds voor u gedaan! 7 Puilaetco Dewaay Private Bankers

8 Monthly Performances Indices Analyses Monthly AANDELEN SECTOREN (STOXX 600) BEURZEN MSCI World 5,2% 5,2% 17,3% Europa - DJ Euro Stoxx 600 7,2% 7,2% 4,4% Europa - DJ Euro Stoxx 50 6,5% 6,5% 1,2% België - Bel 20 7,5% 7,5% 12,4% Nederland - AEX 6,1% 6,1% 5,6% Frankrijk - CAC 40 7,8% 7,8% -0,5% Duitsland - DAX 9,1% 9,1% 2,7% Verenigd Koninkrijk - FTSE 100 6,2% 6,2% 4,3% Spanje - Ibex 35 1,2% 1,2% 3,7% Italië - FTSE MIB 7,8% 7,8% 0,2% Zwitserland - SMI 8,1% 8,1% 11,5% Dow Jones Industrial Average 3,2% 3,2% 22,5% S&P 500 3,9% 3,9% 26,9% Nasdaq Composite 4,9% 4,9% 29,2% Japan - Nikkei ,0% 11,0% 7,0% MSCI Emerging Markets 7,8% 7,8% 8,7% Hong Kong - Hang Seng 11,3% 11,3% 15,4% China - Shangai Composite 5,6% 5,6% 69,9% Brazilië - Bovespa -0,3% -0,3% -1,7% Healthcare 9,9% 9,9% 18,2% Oil & Gas 2,7% 2,7% -15,1% Food & Beverages 11,3% 11,3% 11,2% Personal & Household Goods 10,6% 10,6% 9,2% Telecommunication 10,0% 10,0% 7,5% Insurance 9,2% 9,2% 9,8% Technology 4,7% 4,7% 7,5% Retail 8,7% 8,7% -4,1% Real Estate 13,9% 13,9% 20,0% Chemicals 10,6% 10,6% 3,8% Media 8,9% 8,9% 7,3% Utilities 4,5% 4,5% 13,3% Automobiles & Parts 14,5% 14,5% 4,0% Construction & Materials 6,9% 6,9% 4,7% Industrial Goods & Services 6,8% 6,8% -1,9% Travel & Leisure 8,1% 8,1% 18,3% Financial Services 7,3% 7,3% 9,8% Banks -0,7% -0,7% -2,8% Basic Resource 1,4% 1,4% -6,2% MUNTEN USD - EUR 7,2% 7,2% 13,6% GBP - EUR 3,6% 3,6% 7,0% JPY - EUR 9,2% 9,2% -0,1% CHF - EUR 15,7% 15,7% 2,0% NOK - EUR 3,3% 3,3% -7,4% BEDRIJFSOBLIGATIES (IBOXX INDICES) AAA 0,6% 0,6% 1,3% AA 0,2% 0,2% 4,9% A 0,2% 0,2% 5,2% BBB 0,3% 0,3% 5,3% Investment Grade 0,8% 0,8% 8,2% High Yield 0,7% 0,7% 4,0% OVERHEIDSOBLIGATIES (JPM INDICES) 1-3 j 0,2% 0,2% 1,9% 3-5 j 0,4% 0,4% 5,9% 5-7 j 0,7% 0,7% 11,3% 7-10 j 1,7% 1,7% 17,2% > 10 j 6,3% 6,3% 29,0% GRONDSTOFFEN PERFORMANCES IN USD Goud 8,3% 8,3% -1,7% Ruwe olie -7,6% -7,6% -48,3% WENST U TE REAGEREN? Puilaetco Dewaay - Herrmann-Debrouxlaan Brussel - 02/ newsletter@pldw.be Facebook: - Twitter: Linkedin: Analyses Monthly is een financiële nieuwsbrief uitgegeven onder de verantwoordelijkheid van: Danny Wittenberg, Chief Investment Officer, en Christophe Van Canneyt, Chief Economist, van Puilaetco Dewaay Private Bankers NV waarvan de maatschappelijke zetel gevestigd is aan de Herrmann-Debrouxlaan 46 te 1160 Brussel. BTW BE De redactie van deze nieuwsbrief werd afgesloten op 2 februari De verstrekte informatie mag niet worden beschouwd als een aanbod of een verzoek tot aan- of verkoop van om het even welk financieel instrument. Brussel Antwerpen Hasselt Luik Meise Namen Sint-Martens-Latem Waregem