Sinds een dag of twee

Transcriptie

1 MARKETS DAILY Blik op de markten " vlinders in m'n hoofd, sinds een dag of twee aangenaam verdoofd", zo begint een van de onsterfelijke hits van Doe Maar. Deze oude hit kunnen we helemaal toepassen op de afgelopen twee beurssessies, want sinds een dag of twee is het sentiment op de markten volledig omgeslagen. Zoals we gisteren al schreven, is tegenvallend economisch nieuws weer goed nieuws voor de aandelenmarkten. Gisteren kwam de ISM services index, een goede maatstaf voor de dienstensector, voor september uit op 56,9. In tegenstelling tot die van de verwerkende nijverheid (50,2) nog steeds royaal boven de 50, het niveau dat de scheiding aangeeft tussen expansie en contractie, maar wel beneden de 59 van augustus en onder de verwachting van 57,5. Met andere woorden, de dienstensector blijft sterk en doet het zeer goed ten opzichte van de verwerkende nijverheid - die meer last heeft van de slabakkende economie in China - maar vertraagt toch ook een beetje. Dit begint er uit te zien als een trend, of toch ten minste als een tijdelijke appelflauwte. Het zal dan ook niet verrassen dat de markt de kans op een renteverhoging van de Fed in oktober nog slechts op 10% inschat. De kans op een verhoging in december - nog steeds ons basisscenario - krijgt op de futuresmarkten nog een waarschijnlijkheid van 37%. Er zijn echter niet veel tegenvallende cijfers meer nodig om ook die kansen op een renteverhoging in december te laten kelderen, waarna de ogen kunnen gericht worden op maart. Maar eigenlijk is die timing, hoewel de markt de afgelopen maanden met bijna niets anders meer bezig is, op de keper beschouwd nog niet eens zo belangrijk. Belangrijk is dat de Amerikaanse rente maar een heel klein beetje zal stijgen en dat de centrale bankiers in Europa en Japan klaar zijn om weer bijkomende monetaire stimuleringsmaatregelen te nemen. Daarbij komt nog dat de Chinezen bij hun partijcongres van oktober ook een herkansing krijgen voor de iets minder geslaagde communicatie/actie rond de devaluatie van de yuan. Waarschijnlijk zullen zij ook opnieuw proberen om de economie aan te zwengelen en dan lijkt de toestand sterk op die van afgelopen jaar in de aanloop naar Halloween. Ook toen sloegen de centrale banken en overheden wereldwijd de handen in elkaar om het deflatiespook uit de economie te verjagen. Als we een jaar later naar het inflatieniveau - en vooral naar de inflatieverwachtingen - kijken, kunnen we alleen maar besluiten dat dit maar matig is gelukt, en dan zijn we nog vriendelijk. Maar na opnieuw een moeilijke zomer werd wel weer een stevige rally in de aandelenmarkten en andere meer risicovolle activa op gang gefloten. En de overeenkomsten zijn zo treffend dat er niet veel nodig zal zijn om een déjàvugevoel te creëren. Dat zal heel wat beleggers op de koopknop laten drukken om deze keer het feest niet te missen. Blik op de markten p. 1 Internationaal bedrijfsnieuws p. 3 LLOYDS BANKING GROUP Financiële markten p. 3 Favoriete aandelen p O K T O B E R

2 Op iets langere termijn kunnen we ons de vraag stellen in welke (beleggings)wereld we zijn beland, als de rente in de Verenigde Staten na meer dan zes jaar van expansie nog niet omhoog kan en we elders in de wereld nog extra moeten injecteren om niet in een deflatoire spiraal te belanden. De Verenigde Staten heeft heel wat golven van kwantitatieve versoepeling nodig gehad om de economische motor opnieuw te laten aanslaan. Dus het is waarschijnlijk veilig om aan te nemen dat er ook op het Oude Continent en vooral in Japan nog wel wat extra's zitten aan te komen. Maar hoeveel nog? En hoe zullen al die aankopen uiteindelijk van de balansen kunnen worden gehaald? Maar daar willen we nu eigenlijk niet aan denken. Want de centrale banken staan weer klaar om de wereld te overspoelen met een nieuwe vloedgolf van liquiditeiten. Net zoals Henny Vrienten, de zanger van Doe Maar, opnieuw platen maakt. (Philippe Gijsels) 2

3 Internationaal bedrijfsnieuws Britse overheid tegen 2016 volledig uit Lloyds De Britse overheid denkt eraan om haar resterend belang in Lloyds Banking Group (Lloyds) de komende maanden volledig af te bouwen. Het initiële 25%-belang dat de overheid via een reddingsoperatie van 20,5 miljard GBP in 2008 in de groep nam, zakte dankzij een gradueel afbouwprogramma tot onder 12% in september 2015, goed voor nog circa 6,5 miljard GBP. Concreet denkt de overheid aan een verkoop van Lloyds-aandelen voor circa 2 miljard GBP aan particulieren in de lente van 2016, een plaatsing bij institutionele beleggers voor 2,5 miljard GBP en een verkoop van de resterende 2 miljard GBP binnen het lopende verkoopprogramma dat eind dit jaar eindigt. Particulieren zouden kunnen intekenen op aandelen met een korting van 5% op de marktprijs. Betrokken aandeelhouders die de aldus verworven stukken minstens 12 maanden aanhouden, zouden bovendien 1 bonusaandeel per 10 bestaande krijgen. Een volledige exit van de Britse overheid uit Lloyds Banking Group is goed nieuws omdat het de potentiële verkoopdruk kan wegnemen. Recent waren de Britse bankaandelen in goeden doen dankzij het nieuws dat de Britse Financial Conduct Authority (FCA) een tijdslimiet (lente 2018) wil opleggen voor claims vanwege betalingsfouten (de zgn. PPI-misverkopen). Hoewel dit op korte termijn via hogere provisies wel kan drukken op de kapitaalpositie en het dividendbeleid van de Britse banken, neemt het wel de onzekerheid op lange termijn weg. Na jaren van zware provisies is er immers eindelijk uitzicht op een finale oplossing. Lloyds is dankzij een stevig winst- en dividendherstel een interessante bankwaarde buiten de eurozone. Op basis van het koersdoel van 82 pence per aandeel komen we na de recente stijging echter niet verder dan een 'Houden' advies. (Rudy De Groodt, BNPP WM) Financiële markten INDEX AFSLUITING RECENTSTE KOERSEN +/- % DATUM UUR YTD BEL /10/ : % CAC /10/ : % DAX /10/ : % AEX /10/ : % FTSE /10/ : % SWISS MARKET INDEX /10/ : % EUROSTOXX /10/ : % EURONEXT /10/ : % EURONEXT /10/ : % STOXX EUROPE /10/ : % NASDAQ /10/ : % S&P /10/ : % NIKKEI /10/ : % HANG SENG INDEX /10/ : % HS CHINA ENTERPRISES INDEX /10/ : % SHANGAï STOCK EXCHANGE /09/ : % DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE /10/ : % Bron: Reuters 3

4 Favoriete aandelen SECTOR RISICOKLASSE 4 RISICOKLASSE 5 RISICOKLASSE 6 INDUSTRIE ADECCO R, AIRBUS GROUP EURONAV TECHNOLOGIE ARM HOLDINGS ASM INTERNATIONAL, STMICROELECTRONICS (PAR) CONSUMER GOODS DAIMLER, SABMILLER, UNILEVER RENAULT BASISMATERIALEN LINDE, SOLVAY DSM, LANXESS FINANCIËLE WAARDEN LLOYDS BANKING GROUP AEGON, AXA, COFINIMMO, COMMERZBANK, CREDIT AGRICOLE, FINANCIERE DE TUBIZE SA, ING, KBC ANCORA GEZONDHEIDSZORG ROCHE, SANOFI-AVENTIS ABLYNX OLIE & GAS ROYAL DUTCH SHELL FUGRO TELECOMMUNICATIE VODAFONE GROUP CONSUMER SERVICES WPP DELHAIZE, MARKS & SPENCER Bron: Private Banking Equity Research 4

5 BNP Paribas Fortis NV Warandeberg 3, B-1000 Brussel RPR Brussel - BTW BE FSMA nr A Analisten Private Banking Equity Research Private Banking Investments Vooruitgangsstraat Brussel Hoofdredacteur Alain Servais Marktcommentaar Philippe Gijsels, Xavier Timmermans, Marc Eeckhout Verantwoordelijke uitgever Ann Moenaert Belangrijke boodschap De divisie Private Banking van BNP Paribas Fortis NV, met maatschappelijke zetel gevestigd te Warandeberg 3, B-1000 Brussel, RPR Brussel, BTW BE ('BNP Paribas Fortis Private Banking'), is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document. Dit document is een marketingbericht en wordt u uitsluitend verstrekt in het kader van een specifieke beleggingsdienst. Het vormt geen prospectus in de zin van de wetgeving van toepassing op de openbare aanbieding en/of de toelating van financiële instrumenten tot verhandeling op een markt. Het bevat geen beleggingsadvies en kan niet worden beschouwd als een beleggingsonderzoek. Het werd dan ook niet opgesteld overeenkomstig de bepalingen ter bevordering van de onafhankelijkheid van het onderzoek op beleggingsgebied. BNP Paribas Fortis Private Banking is bijgevolg ook niet onderworpen aan het verbod tot handelen voorafgaand aan de verspreiding van dit document. Alle informatie betreffende beleggingen kan op ieder ogenblik, zonder notificatie, worden gewijzigd. De informatie met betrekking tot resultaten behaald in het verleden, al dan niet gesimuleerd of voorspeld, zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. BNP Paribas Fortis Private Banking heeft alle redelijke maatregelen genomen om de juistheid, de duidelijkheid en het niet-misleidende karakter van de informatie in dit document te garanderen. Noch BNP Paribas Fortis Private Banking, noch de met haar verbonden vennootschappen, noch haar bestuurders, medewerkers of werknemers kunnen aansprakelijk worden gesteld voor onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie, eventuele rechtstreekse of onrechtstreekse schade, verliezen, kosten, klachten, vergoedingen of andere uitgaven die zouden voortvloeien uit het gebruik van dit document of een beslissing genomen op grond van dit document, behalve bij bedrog of ernstige fout. Een beslissing mag daarom niet enkel op dit document gebaseerd zijn en moet worden genomen na een grondige analyse van uw portefeuille en na alle vereiste informatie en het advies van professionele adviseurs uit de financiële sector (inclusief fiscale adviseurs) te hebben verkregen. Dit document wordt u verstrekt ten persoonlijken titel en kan niet worden overgedragen aan derden. De inhoud ervan is en dient vertrouwelijk te blijven. Elke publicatie, reproductie, kopie, verspreiding of elk ander gebruik van dit document is ten strengste verboden. Indien u niet de geadresseerde bent van dit document, verzoeken wij u om onmiddellijk contact op te nemen met de afzender en het exemplaar in uw bezit te vernietigen. BNP Paribas Fortis voert een beleid dat erop gericht is belangenconflicten te voorkomen en te vermijden. De persoonlijke beleggingen die worden uitgevoerd door de personen die deelnemen aan de redactie van dit document worden doorgaans gecontroleerd. Bovendien is het verboden te beleggen in financiële instrumenten of emittenten waarvoor ze rapporteren. Deze personen hebben specifieke instructies gekregen voor het geval ze over bevoorrechte informatie zouden beschikken. BNP Paribas Fortis NV staat als kredietinstelling naar Belgisch recht onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België en de controle inzake beleggers- en consumentenbescherming van de Autoriteit van de diensten en kapitaalmarkten (FSMA). BNP Paribas Fortis NV is ingeschreven en handelt als verzekeringsagent onder het FSMA-nr A voor AG Insurance nv. Belangenconflict Er kunnen belangenconflicten bestaan in hoofde van BNP Paribas Fortis NV en de met haar verbonden vennootschappen op datum van het opstellen van dit document. In dit verband werden bijzondere gedragsregels en interne procedures uitgewerkt. Deze gedragscodes en de vermeldingen van de eventuele belangenconflicten in hoofde van BNP Paribas Fortis NV en de met haar verbonden vennootschappen zijn beschikbaar op: en voor de groep BNP Paribas op U kunt deze informatie eveneens bekomen via uw contactpersoon. Verbintenis van de analisten De bij naam genoemde personen die zijn vermeld als auteur van de teksten met betrekking tot de voorgestelde individuele aandelen bevestigen dat: 1. alle in deze teksten uitgedrukte standpunten een juiste weergave zijn van de persoonlijke standpunten van de auteurs betreffende de financiële instrumenten en de betrokken emittenten, en 2. geen enkel deel van hun vergoeding rechtstreeks of indirect gekoppeld was, is of zal zijn aan de aanbevelingen of de specifieke standpunten die in deze teksten worden vertolkt. Made by BNP Paribas - Media Processing 32725