Kwartaalrapport Vermogensbeheer All content 2017 MeDirect Meer info op Oktober - december 2016

Transcriptie

1 Kwartaalrapport Vermogensbeheer Oktober - december 2016 All content 2017 MeDirect Meer info op

2 Positieve rendementen voor alle portefeuilles in een toch wel ongewoon jaar 2016 Xavier De Pauw CEO MeDirect Het MeDirect-beheer, gebaseerd op strategische activaspreiding en een nauwgezette fondsenselectie, in samenwerking met de experts van Morningstar, wierp ook in 2016 zijn vruchten af. Het voorbije jaar leverde een rendement op tussen de 3,06% voor het Defensief profiel en 5,12% voor het Dynamisch profiel. Uitgezonderd het defensieve profiel, presteerden de portefeuilles iets minder goed dan in Maar dat is niet verwonderlijk gezien het toch wel opmerkelijke jaar voor de financiële markten. Zo was er het afgelopen jaar veel aandacht voor de politieke agenda: het Britse referendum over het vertrek uit de Europese Unie, de Amerikaanse presidentsverkiezingen en het Italiaans grondwettelijk referendum. Wat de prestaties van de vermogensbeheerportefeuilles betreft, was 2016 een gemengd jaar. Postief was dat de portefeuilles het goed deden ten opzichte van de brede Europese aandelenmarkten en obligatiemarkten. De MSCI Europe bijvoorbeeld behaalde 2,6% rendement en de Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond index 3,3%. INHOUDSTAFEL I II III IV V VI Positieve rendementen voor alle portefeuilles in een toch wel ongewoon jaar 2016 Marktontwikkelingen en prestaties MeDirect portefeuilles in 2016 Prestaties MeDirect Portefeuilles vierde kwartaal 2016 Rendement over één, drie, vijf en tien jaar Overzicht van de vermelde fondsen in dit kwartaalrapport 24/7 online inzage in de evolutie van uw portefeuille Als we echter vergelijken met de wereldwijde benchmarks, waar de prestaties van Amerikaanse activa domineren, deden de portefeuilles het minder goed. In tegenstelling tot hun benchmarks zijn onze portefeuilles minder blootgesteld aan Amerikaanse aandelen. Dit is een langetermijnstrategie gedreven door waardering. Naar onze mening is de Amerikaanse aandelenmarkt te duur in vergelijking met andere aandelenmarkten en we zijn bereid om geduldig te zijn. Op de volgende pagina van dit rapport gaan we dieper in op de ontwikkelingen in 2016 en de prestaties van de vermogensbeheerportefeuilles Het eindresultaat van het voorbije jaar is echter opnieuw positief en draagt bij tot het behalen van gezonde langetermijnrendementen waarop het beheer van MeDirect gericht is. MeDirect bewijst met zijn knappe historische prestaties ook dezelfde, en in vele gevallen betere, kwalitatieve rendementen te kunnen voorleggen dan het traditionele vermogensbeheer. Alleen kan dit bij Online Vermogensbeheer aan een fractie van de kost van het traditionele vermogensbeheer, waardoor MeDirect klanten meer rendement overhouden.

3 In onderstaande grafiek ziet u de rendementen die onze portefeuilles in 2016 behaalden. Rendementen MeDirect Portefeuilles 2016 Bovenstaande rendementen vermelden de brutorendementen (exclusief beheersvergoeding en mogelijke taksen) van 1/1/ /12/2016. In het verleden behaalde resultaten zijn natuurlijk geen indicatie voor toekomstige prestaties, maar geven wel inzicht in de kwaliteit van de portefeuilles. Het individuele rendement dat u als klant behaalt, hangt natuurlijk nauw samen met het moment dat u bent ingestapt. Het is erg moeilijk, zo niet onmogelijk, het ideale moment te bepalen om in te stappen. Afhankelijk van het moment dat u bent ingestapt, kan uw rendement dan ook verschillend zijn. Maar door de portefeuille op lange termijn (5 jaar en langer) aan te houden vervagen mogelijke prijsschommelingen op korte termijn (zoals u kunt zien op pagina 12 in de tabel voor de rendementen op 5 of 10 jaar). Marktontwikkelingen en prestaties MeDirect portefeuilles in 2016 Een opmerkelijk jaar voor de financiële markten 2016 zal de geschiedenis ingaan als een opmerkelijk jaar voor de financiële markten. Zo was er het afgelopen jaar veel aandacht voor de politieke agenda: het Britse referendum over het vertrek uit de Europese Unie, de Amerikaanse presidentsverkiezingen en het Italiaans grondwettelijk referendum. Deze gebeurtenissen zorgden voor enige onzekerheid en angst bij de beleggers, maar vertraagden de inmiddels zeven jaar durende stijging (bull run) op de aandelenmarkten niet. Uitgedrukt in euro stegen wereldwijde aandelen het voorbije jaar met 11%, terwijl de als veilige haven beschouwde obligatiemarkten een verkoopgolf te verwerken kregen- de Barclays Euro Aggregate Bond Index steeg met 6% in de eerste acht maanden van het jaar, maar verloor 2,5% in het tweede halfjaar*.

4 Als we terugkijken op het voorbije jaar dan zien we dat 2016 aanvankelijk was gestart met een kwantitatieve versoepeling door de centrale banken in een poging om de inflatie en groei aan te wakkeren. Stimuleringsmaatregelen van de Europese Centrale Bank, de Bank of Japan en de Bank of Engeland hebben in 2016 geleid tot een verbazingwekkende 300 miljard dollar instroom in obligatiefondsen (ten opzichte van 113 miljard dollar uitstroom in de tweede helft van 2015) en duwden meer dan een derde van de obligatierendementen in het negatief. Ondertussen stegen de grondstoffenprijzen en wonnen de opkomende markten opnieuw aan belang omdat beleggers zich realiseerden dat er geen crash zou komen van de Chinese economie. Deze ontwikkelingen verborgen echter het groeiend nationalisme onder de bevolking uit onvrede met de politiek en het beleid. Dit uitte zich o.a. in de Brexit stem die het Britse pond deed kelderen. Als valuta s het verhaal van 2016 konden vertellen dan is het volgende veelbetekenend. Het voobije jaar daalden zowel het Britse pond en de Mexicaanse peso met 16% tegenover de Amerikaanse dollar. Dan was er ook nog de vreemde beweging van de Japanse yen die meer dan 13% steeg in de eerste helft van het jaar, om dan alles weer te verliezen tegen het einde van het jaar. De Amerikaanse verkiezingen waren de laatste grote hindernis van De onverwachte overwinning van Donald Trump zorgde voor een dramatische verandering in het politieke betoog. De aandelenrally die volgde, werd vooral geïnspireerd door de gedachte dat de nieuwe president meer wil investeren, bijvoorbeeld in infrastructuur. Evenwel bestaat er nog veel onduidelijkheid over het beleid dat Trump gaat voeren en welk effect zijn maatregelen gaan hebben op de Amerikaanse economie en ook internationaal, gezien de vrij protectionistische opvattingen die de nieuwe president heeft als het gaat om handel. Prestaties MeDirect portefeuilles in 2016 Wat de prestaties van de vermogensbeheerportefeuilles betreft, was 2016 een gemengd jaar. Postief was dat de portefeuilles het goed deden ten opzichte van de brede Europese aandelenmarkten en obligatiemarkten. De evenwichtige portefeuille bijvoorbeeld behaalde in 2016 een brutorendement van 5,18%. Een jaar waarin de MSCI Europe 2,6% rendement behaalde en de Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond index 3,3%. Als we echter vergelijken met de wereldwijde benchmarks, waar de prestaties van Amerikaanse activa domineren, deden de portefeuilles het minder goed.

5 In tegenstelling tot hun benchmarks zijn onze portefeuilles minder blootgesteld aan Amerikaanse aandelen. Dit is een langetermijnstrategie gedreven door waardering. Naar onze mening is de Amerikaanse aandelenmarkt te duur in vergelijking met andere aandelenmarkten en we zijn bereid om geduldig te zijn. De portefeuilles profiteerden in 2016 weinig van de stijgende grondstoffensector en financiële sector. De grootste aandelenpositie van 2016 in onze portefeuille is weinig blootgesteld aan de financiële en aan de grondstoffensector. Het vierde kwartaal presteerde dit fonds dan ook ondermaats met als gevolg een verlies van bijna 5% ten opzichte van de benchmark. Onze kernpositie voor opkomende markten presteerde ook minder goed dan de benchmark. Het fonds wordt beheerd vanuit een groeigericht beleid en verkiest bedrijven in de technologische- en consumentensectoren. Deze stijl viel uit de gratie van beleggers, met grondstoffenaandelen in landen als Brazilië en Rusland als drijvende kracht voor beleggersrendementen was dan misschien een moeilijk jaar voor het fonds, maar de drie voorgaande jaren deed het fonds het telkens beduidend beter dan de benchmark. We zijn nog steeds overtuigd van de kwaliteiten van dit fonds en blijven in 2017 dan ook geïnvesteerd. Sleutelposities van de portefeuilles in 2016 waren obligaties van opkomende markten en high yield obligaties. Risicovollere vastrentende beleggingscategorieën deden het goed in 2016 en dit gecombineerd met een goede fondsenselectie leverde mooie rendementen op voor beleggers. Één obligatiefonds steeg met 13,1% in 2016 en presteerde hiermee beter dan 85% van de andere high yield obligatiefondsen in zijn Morningstar categorie. Ook een tweede fonds deed het uitstekend met een rendement van 9,4% en versloeg hiermee 94% van de andere fondsen in zijn Morningstar categorie. *Obligaties: welk effect heeft stijgende rente op waarde Een stijgende obligatierente brengt automatisch een daling van de koers van bestaande obligaties met zich mee. Dit blijft niet zonder gevolgen voor obligaties die u reeds in uw portefeuille hebt. Als de rente stijgt, passen nieuwe obligaties zich immers aan de marktomstandigheden aan en bieden gullere coupons dan obligaties die eerder zijn uitgegeven toen de rente veel minder hoog was. Voor obligaties die reeds uitgegeven waren, kunnen de coupons nu eenmaal niet worden opgetrokken. Om beleggers te overtuigen de reeds bestaande obligaties toch nog te kopen, moet de prijs naar beneden. Houders van obligaties wachten soms een verdere daling niet af en verkopen zoals in de tweede jaarhelft van 2016.

6 De fondsennamen werden verwijderd uit deze kwartaalbeschrijving. Deze informatie is wel beschikbaar voor de klanten van het MeDirect vermogensbeheer. Prestaties MeDirect Portefeuilles vierde kwartaal 2016 In het vierde kwartaal leverde het MeDirect Online Vermogensbeheer een rendement op tussen de -1,01% voor het Defensief profiel en 3,15% voor het Dynamisch profiel. De politiek had een belangrijke impact op het beleggerssentiment in het vierde kwartaal. De obligatiemarkten kregen de meeste klappen door stijgende rendementen in de ontwikkelde markten. Tegenover een zwakkere obligatiemarkt stond dan weer een sterkere aandelenmarkt. Een serie positieve economische berichten leidde tot een late eindejaarsrally waar vooral de Groei portefeuille en de Dynamische portefeuille van profiteerden. Startdatum Einddatum 1-okt dec-16 Defensief -1,01% Behoudend -0,49% Evenwichtig 1,23% Groei 2,20% Dynamisch 3,15% Bovenstaande rendementen zijn brutorendementen (exclusief beheersvergoeding en mogelijke taksen) van 1/10/ /12/2016). De Defensieve Portefeuille Vermogensallocatie Portefeuilledatum: 31/12/2016 % Aandelen 11,03 Obligaties 68,45 Cash 17,10 Andere 3,42 Totaal 100,0 Over de laatse 3 maanden, tot eind december 2016, bedroeg het rendement van de Defensieve Portefeuille -1,01%. Hiermee zit de portefeuillie net 0,14% lager dan de benchmark. De politiek had een belangrijke impact op het beleggerssentiment in het vierde kwartaal. De verkiezing van Donald Trump als 45e president van de Verenigde Staten zorgde voor belangrijke verschuivingen in de markten. Tegelijkertijd bleef de vrees voor het uiteenvallen van Europa met de markten die piekerden over: de gevolgen van een harde Brexit, een groeiend nationalisme tijdens de Oostenrijkse verkiezingen en een groeiende onzekerheid als gevolg van het Italiaans referendum over een grondwettelijke hervorming. De obligatiemarkten kregen de meeste klappen door stijgende rendementen in de ontwikkelde markten. De reactietijd van de beleggers was opmerkelijk met snel stijgende inflatieverwachtingen die een stijging van de rentevoeten in de VS en de aankondiging van een minder soepel monetair beleid in de Eurozone ondersteunen. Dit leidde tot een uitverkoop op de obligatiemarkt, met een verlies van -2,4% voor de Euro aggregate bond index tijdens de laatste 3 maanden van Tegenover een zwakkere obligatiemarkt stond een sterkere aandelenmarkt. Een serie positieve economische berichten leidde tot een late eindejaarsrally en trok sommige belangrijke markten terug in het positief. Europese aandelen, zoals gemeten door MSCI Europe, kenden een toename van 6,1%,

7 De fondsennamen werden verwijderd uit deze kwartaalbeschrijving. Deze informatie is wel beschikbaar voor de klanten van het MeDirect vermogensbeheer. terwijl wereldwijde aandelen 7,8% stegen. De sterkte van overzeese aandelen werd deels gedreven door een zwakke Euro. Uitgedrukt in Amerikaanse dollar steeg de wereldwijde aandelenindex met 1%. Cyclische en financiële aandelen kenden de sterkste toename, met een stijging van 9% in de olieprijs en een sterke heropleving van de Europese banken. Twee elementen die aanzetten tot sectorrotatie. Wat fondsenprestaties betreft was er een kleine terugval voor 2 fondsen die een kernpositie hebben in de portefeuille, -1,69% en -2,10%, maar de fondsen deden het wel beter dan hun benchmark (Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond index) welke een terugval kende van -2,42%. Het wereldwijde obligatiefonds in de portefeuille (-0,75%) klopte de benchmark met 0,23% en de beslissing om een groot deel in cash aan te houden bleek eveneens gunstig. De mindere prestatie kwam door een wereldwijd bedrijfsobligatiefonds (waarbij de wisselkoers werd ingedekt tegenover de euro) te verkiezen boven een standaard Europees bedrijfsobligatiefonds. Het verschil in rendement was ongeveer 1,5% het voobije kwartaal doordat Amerikaanse bedrijfsschulden meer verkocht werden dan Europese. Het fonds dat handelt in opkomende markten noteerde de minste prestatie tijdens het vierde kwartaal, met een terugval van -4,6%. De Behoudende Portefeuille Vermogensallocatie Portefeuilledatum: 31/12/2016 % Aandelen 28,31 Obligaties 55,60 Cash 13,54 Andere 2,56 Totaal 100,0 Over de laatse 3 maanden, tot eind december 2016, bedroeg het rendement van de Behoudende Portefeuille -0,49%. Hiermee zit de portefeuillie 1,22% lager dan de benchmark. De politiek had een belangrijke impact op het beleggerssentiment in het vierde kwartaal. De verkiezing van Donald Trump als 45e president van de Verenigde Staten zorgde voor belangrijke verschuivingen in de markten. Tegelijkertijd bleef de vrees voor het uiteenvallen van Europa met de markten die piekerden over: de gevolgen van een harde Brexit, een groeiend nationalisme tijdens de Oostenrijkse verkiezingen en een groeiende onzekerheid als gevolg van het Italiaans referendum over een grondwettelijke hervorming. De obligatiemarkten kregen de meeste klappen door stijgende rendementen in de ontwikkelde markten. De reactietijd van de beleggers was opmerkelijk met snel stijgende inflatieverwachtingen die een stijging van de rentevoeten in de VS en de aankondiging van een minder soepel monetair beleid in de Eurozone ondersteunen. Dit leidde tot een uitverkoop op de obligatiemarkt, met een verlies van -2,4% voor de Euro aggregate bond index tijdens de laatste 3 maanden van Tegenover een zwakkere obligatiemarkt stond een sterkere aandelenmarkt. Een serie positieve economische berichten leidde tot een late eindejaarsrally en trok sommige belangrijke markten terug in het positief. Europese aandelen, zoals gemeten door MSCI Europe, kenden een toename van 6,1%, terwijl wereldwijde aandelen 7,8% stegen. De sterkte van overzeese aandelen werd deels gedreven door een zwakke Euro. Uitgedrukt in Amerikaanse dollar steeg de wereldwijde aandelenindex met 1%. Cyclische en financiële aandelen kenden de sterkste toename, met een stijging van

8 De fondsennamen werden verwijderd uit deze kwartaalbeschrijving. Deze informatie is wel beschikbaar voor de klanten van het MeDirect vermogensbeheer. 9% in de olieprijs en een sterke heropleving van de Europese banken. Twee elementen die aanzetten tot sectorrotatie. Wat fondsenprestaties betreft was er een kleine terugval voor 2 fondsen die een kernpositie hebben in de portefeuille, -1,69% en -2,10%, maar de fondsen deden het wel beter dan hun benchmark (Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond index) welke een terugval kende van -2,42%. Het wereldwijde obligatiefonds in de portefeuille (-0,75%) klopte de benchmark met 0,23% en de beslissing om een groot deel in cash aan te houden bleek eveneens gunstig. De beslissing om een wereldwijd bedrijfsobligatiefonds (waarbij de wisselkoers werd ingedekt tegenover de euro) te kiezen boven een standaard Europees bedrijfsobligatiefonds had een negatieve impact op het rendement. Het verschil in rendement was ongeveer 1,5% het voobije kwartaal doordat Amerikaanse bedrijfsschulden meer verkocht werden dan Europese. Wat aandelen betreft, 2 fondsen in de portefeuille zijn in mindere mate blootgesteld aan de financiële sector en de energiesector. Deze sectoren waren echter belangrijke drijfveren voor rendement in het vierde kwartaal. De mindere prestatie lag vooral aan de volgende twee domeinen: bedrijfsobligaties met een goede kredietrating (dwz. investment grade) en defensieve aandelenfondsen. Het fonds dat handelt in opkomende markten noteerde de minste prestatie tijdens het vierde kwartaal met een terugval van -4,6%. De Evenwichtige Portefeuille Vermogensallocatie Portefeuilledatum: 31/12/2016 % Aandelen 44,27 Obligaties 41,19 Cash 12,49 Andere 2,05 Totaal 100,0 Over de laatse 3 maanden, tot eind december 2016, bedroeg het rendement van de Evenwichtige Portefeuille 1,23%. Hiermee zit de portefeuillie 1,06% lager dan de benchmark De politiek had een belangrijke impact op het beleggerssentiment in het vierde kwartaal. De verkiezing van Donald Trump als 45e president van de Verenigde Staten zorgde voor belangrijke verschuivingen in de markten. Tegelijkertijd bleef de vrees voor het uiteenvallen van Europa met de markten die piekerden over: de gevolgen van een harde Brexit, een groeiend nationalisme tijdens de Oostenrijkse verkiezingen en een groeiende onzekerheid als gevolg van het Italiaans referendum over een grondwettelijke hervorming. De obligatiemarkten kregen de meeste klappen door stijgende rendementen in de ontwikkelde markten. De reactietijd van de beleggers was opmerkelijk met snel stijgende inflatieverwachtingen die een stijging van de rentevoeten in de VS en de aankondiging van een minder soepel monetair beleid in de Eurozone ondersteunen. Dit leidde tot een uitverkoop op de obligatiemarkt, met een verlies van -2,4% voor de Euro aggregate bond index tijdens de laatste 3 maanden van Tegenover een zwakkere obligatiemarkt stond een sterkere aandelenmarkt. Een serie positieve economische berichten leidde tot een late eindejaarsrally en trok sommige belangrijke markten terug in het positief. Europese aandelen, zoals gemeten door MSCI Europe, kenden een toename van 6,1%,

9 De fondsennamen werden verwijderd uit deze kwartaalbeschrijving. Deze informatie is wel beschikbaar voor de klanten van het MeDirect vermogensbeheer. terwijl wereldwijde aandelen 7,8% stegen. De sterkte van overzeese aandelen werd deels gedreven door een zwakke Euro. Uitgedrukt in Amerikaanse dollar steeg de wereldwijde aandelenindex met 1%. Cyclische en financiële aandelen kenden de sterkste toename, met een stijging van 9% in de olieprijs en een sterke heropleving van de Europese banken. Twee elementen die aanzetten tot sectorrotatie. Wat fondsenprestaties betreft moest één fonds in de portefeuille (-2,10%) wat terrein prijsgeven, maar presteerde wel beter dan zijn benchmark (Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond index) welke een terugval kende van -2,42%. Het wereldwijde obligatiefonds in de portefeuille (-0,75%) klopte de benchmark met 0,23% en de beslissing om een groot deel in cash aan te houden bleek eveneens gunstig. De mindere prestatie lag vooral binnen de volgende twee domeinen: bedrijfsobligaties met een goede kredietrating (dwz. investment grade) en defensieve aandelenfondsen. De beslissing om een wereldwijd bedrijfsobligatiefonds (waarbij de wisselkoers werd ingedekt tegenover de euro) te kiezen boven een standaard Europees bedrijfsobligatiefonds had een negatieve impact op het rendement. Het verschil in rendement was ongeveer 1,5% het voobije kwartaal doordat Amerikaanse bedrijfsschulden meer verkocht werden dan Europese. Wat aandelen betreft, 2 fondsen in de portefeuille zijn in mindere mate blootgesteld aan de financiële sector en de energiesector. Deze sectoren waren echter belangrijke drijfveren voor rendement in het vierde kwartaal. Het fonds dat handelt in opkomende markten noteerde de minste prestatie tijdens het vierde kwartaal met een terugval van -4,6%. De Groei Portefeuille Vermogensallocatie Portefeuilledatum: 31/12/2016 % Aandelen 61,82 Obligaties 28,37 Cash 8,20 Andere 1,61 Totaal 100,0 Over de laatse 3 maanden, tot eind december 2016, bedroeg het rendement van de Groei Portefeuille 2,2%. Hiermee zit de portefeuillie 1,86% lager dan de benchmark. Brexit, een groeiend nationalisme tijdens de Oostenrijkse verkiezingen en een groeiende onzekerheid als gevolg van het Italiaans referendum over een grondwettelijke hervorming. De politiek had een belangrijke impact op het beleggerssentiment in het vierde kwartaal. De verkiezing van Donald Trump als 45e president van de Verenigde Staten zorgde voor belangrijke verschuivingen in de markten. Tegelijkertijd bleef de vrees voor het uiteenvallen van Europa met de markten die piekerden over: de gevolgen van een harde De obligatiemarkten kregen de meeste klappen door stijgende rendementen in de ontwikkelde markten. De reactietijd van de beleggers was opmerkelijk met snel stijgende inflatieverwachtingen die een stijging van de rentevoeten in de VS en de aankondiging van een minder soepel monetair beleid in de Eurozone ondersteunen. Dit leidde tot een uitverkoop op de obligatiemarkt, met een verlies van -2,4% voor de Euro

10 De fondsennamen werden verwijderd uit deze kwartaalbeschrijving. Deze informatie is wel beschikbaar voor de klanten van het MeDirect vermogensbeheer. aggregate bond index tijdens de laatste 3 maanden van Tegenover een zwakkere obligatiemarkt stond een sterkere aandelenmarkt. Een serie positieve economische berichten leidde tot een late eindejaarsrally en trok sommige belangrijke markten terug in het positief. Europese aandelen, zoals gemeten door MSCI Europe, kenden een toename van 6,1%, terwijl wereldwijde aandelen 7,8% stegen. De sterkte van overzeese aandelen werd deels gedreven door een zwakke Euro. Uitgedrukt in Amerikaanse dollar steeg de wereldwijde aandelenindex met 1%. Cyclische en financiële aandelen kenden de sterkste toename, met een stijging van 9% in de olieprijs en een sterke heropleving van de Europese banken. Twee elementen die aanzetten tot sectorrotatie. Wat fondsenprestaties betreft moest één fonds (-2,10%) wat terrein prijsgeven, maar presteerde wel beter dan zijn benchmark (Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond index) welke een terugval kende van -2,42%. De mindere prestatie kwam van defensieve aandelenfondsen. 2 fondsen in de portefeuille zijn in mindere mate blootgesteld aan de financiële sector en de energiesector. Deze sectoren waren echter belangrijke drijfveren voor rendement in het vierde kwartaal. In tegenstelling tot hun benchmarks zijn onze portefeuilles minder blootgesteld aan Amerikaanse aandelen. Dit is een langetermijnstrategie gedreven door waardering. Naar onze mening is de Amerikaanse aandelenmarkt te duur in vergelijking met andere aandelenmarkten en we zijn bereid om geduldig te zijn. Het voorbije kwartaal had deze lage blootstelling een negatieve impact op het rendement. Dit werd deels gecompenseerd door de sterke prestaties van een fonds welke het bijna 4% beter deed dan de S&P 500. De portefeuille is ook meer blootgesteld aan Aziatische en opkomende markten dan de benchmark, wat het voorbije kwartaal eveneens negatief bleek te zijn voor het rendement. Het wereldwijde obligatiefonds in de portefeuille (-0,75%) klopte de benchmark met 0,23% en de beslissing om een groot deel in cash aan te houden bleek eveneens gunstig. Het fonds dat handelt in opkomende markten noteerde de minste prestatie tijdens het vierde kwartaal, met een terugval van -4,6%. De Dynamische Portefeuille Vermogensallocatie Portefeuilledatum: 31/12/2016 % Aandelen 78,55 Obligaties 14,84 Cash 5,24 Andere 1,37 Totaal 100,0 Over de laatse 3 maanden, tot eind december 2016, bedroeg het rendement van de Dynamische Portefeuille 3,15%. Hiermee zit de portefeuillie 2,35% lager dan de benchmark. De politiek had een belangrijke impact op het beleggerssentiment in het vierde kwartaal. De verkiezing van Donald Trump als 45e president van de Verenigde Staten zorgde voor belangrijke verschuivingen in de markten. Tegelijkertijd bleef de vrees voor het uiteenvallen van Europa met de markten die piekerden over: de gevolgen van een harde Brexit, een groeiend nationalisme tijdens de Oostenrijkse verkiezingen en een groeiende onzekerheid als gevolg van het Italiaans referendum over een grondwettelijke hervorming. De obligatiemarkten kregen de meeste klappen door stijgende

11 De fondsennamen werden verwijderd uit deze kwartaalbeschrijving. Deze informatie is wel beschikbaar voor de klanten van het MeDirect vermogensbeheer. rendementen in de ontwikkelde markten. De reactietijd van de beleggers was opmerkelijk met snel stijgende inflatieverwachtingen die een stijging van de rentevoeten in de VS en de aankondiging van een minder soepel monetair beleid in de Eurozone ondersteunen. Dit leidde tot een uitverkoop op de obligatiemarkt, met een verlies van -2,4% voor de Euro aggregate bond index tijdens de laatste 3 maanden van Tegenover een zwakkere obligatiemarkt stond een sterkere aandelenmarkt. Een serie positieve economische berichten leidde tot een late eindejaarsrally en trok sommige belangrijke markten terug in het positief. Europese aandelen, zoals gemeten door MSCI Europe, kenden een toename van 6,1%, terwijl wereldwijde aandelen 7,8% stegen. De sterkte van overzeese aandelen werd deels gedreven door een zwakke Euro. Uitgedrukt in Amerikaanse dollar steeg de wereldwijde aandelenindex met 1%. Cyclische en financiële aandelen kenden de sterkste toename, met een stijging van 9% in de olieprijs en een sterke heropleving van de Europese banken. Twee elementen die aanzetten tot sectorrotatie. Wat fondsenprestaties betreft moest één fonds (-2,10%) wat terrein prijsgeven, maar presteerde wel beter dan zijn benchmark (Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond index) welke een terugval kende van -2,42%. Het wereldwijde obligatiefonds in de portefeuille (-0,75%) klopte de benchmark met 0,23% en de beslissing om een groot deel in cash aan te houden bleek eveneens gunstig. De mindere prestatie kwam van defensieve aandelenfondsen. 2 fondsen uit deze categorie zijn in mindere mate blootgesteld aan de financiële sector en de energiesector. Deze sectoren waren echter belangrijke drijfveren voor rendement in het vierde kwartaal. In tegenstelling tot hun benchmarks zijn onze portefeuilles minder blootgesteld aan Amerikaanse aandelen. Dit is een langetermijnstrategie gedreven door waardering. Naar onze mening is de Amerikaanse aandelenmarkt te duur in vergelijking met andere aandelenmarkten en we zijn bereid om geduldig te zijn. Het voorbije kwartaal had deze lage blootstelling een negatieve impact op het rendement. Dit werd deels gecompenseerd door de sterke prestaties van een fonds welke het bijna 4% beter deed dan de S&P 500. De portefeuille is ook meer blootgesteld aan Aziatische en opkomende markten dan de benchmark, wat het voorbije kwartaal eveneens negatief bleek te zijn voor het rendement. Het fonds dat handelt in opkomende markten noteerde de minste prestatie tijdens het vierde kwartaal, met een terugval van -4,6. De rendementen in dit rapport zijn brutorendementen (exclusief beheersvergoeding en mogelijke taksen). MeDirect rekent geen instap- uitstap- of transactiekosten aan. Beheerskosten, administratiekosten en andere kosten die van de activa van het fonds worden afgehouden, worden meegerekend, maar zijn reeds opgenomen in de NIW (netto inventariswaarde). Deze kosten worden door de fondsbeheerders van de onderliggende fondsen berekend en door Morningstar aan MeDirect geleverd. Fondsen of ICB s zijn collectieve beleggingen die afhankelijk zijn van de beleggingsdoelstelling van de ICB. Een ICB kan investeren in aandelen, vastrentende producten of vastgoed, of in een combinatie van deze categorieën (bron: Morningstar.be). De waarde van deze ICB s kan schommelen en het kapitaal is niet gegarandeerd. U moet de KIID en het prospectus doorlezen; deze zijn te vinden op medirectbank.be/nl-be/beleggingsfondsen/zoeken. Beleggen in financiële markten en effecten brengt risico s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor toekomstige prestaties. Er kunnen beleggingsverliezen voorkomen en beleggers kunnen een deel van hun beleggingen in het fonds verliezen. De afdeling van Morningstar die de vermogensallocatie, de vragenlijst betreffende risicotolerantie en de fondsenselectie levert voor MeDirect Vermogensbeheer, is Morningstar Investment Management Europe. De volgende roerende voorheffingen zijn van toepassing op inkomsten die ontvangen zijn uit fondsbeleggingen: 30% roerende voorheffing op dividenduitbetalingen en 30% roerende voorheffing op kapitaalwinsten uit de verkoop van deelbewijzen in fondsen die meer dan 25% van de intrinsieke waarde in schuldbewijzen beleggen. Het rendement op dergelijke fondsen zal worden berekend op basis van (A) het verschil tussen (i) de netto inventariswaarde van de deelbewijzen op de datum van verkoop en (ii) de netto inventariswaarde van de deelbewijzen op de datum van aankoop, vermenigvuldigd met (B) het percentage van de activa van dat fonds dat belegd is in schuldbewijzen ( activatest ).

12 Rendement over één, drie, vijf en tien jaar De MeDirect Vermogensbeheerportefeuilles zijn samengesteld met het oog op rendementen op de middellange tot lange termijn (minstens 5 jaar maar eerder 10 jaar of meer). Door de portefeuilles op lange termijn te houden, vervagen korte termijn prijsschommelingen. Hieronder vindt u de rendementen van onze vijf portefeuilles (defensief tot dynamisch). 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Startdatum 1-jan-16 1-jan-14 1-jan-12 1-jan-07 Einddatum 31-dec dec dec dec-16 Defensief Benchmark defensief 3,06% 3,70% 5,06% 5,58% 5,99% 5,48% 4,87% 4,64% Behoudend Benchmark behoudend 3,52% 5,03% 6,42% 7,22% 7,37% 7,17% 4,81% 5,15% MeDirect portefeuilleprestaties Evenwichtig Benchmark Evenwichtig Groei Benchmark groei Dynamisch Benchmark dynamisch 5,18% 6,45% 5,00% 7,06% 5,12% 7,95% 7,76% 8,80% 8,32% 9,46% 8,59% 10,21% 9,29% 8,97% 10,29% 10,38% 10,99% 11,67% 5,80% 5,61% 5,97% 5,47% 5,88% 5,45% De getoonde prestatie is het geannualiseerde (rendement per jaar) en gesimuleerde brutorendement. De portefeuilles van MeDirect werden op 31 maart 2014 samengesteld. De getoonde prestaties vóór deze datum zijn gebaseerd op historische data waarmee een backtest werd uitgevoerd. De data wordt berekend op basis van het gewogen gemiddelde van de huidige fondsen in de portefeuille (vanaf 31 maart 2014) en gaan terug tot één, drie, vijf en tien jaar. Voor de fondsen met een kortere geschiedenis is een index gebruikt. De fondswegingen werden ieder kwartaal geherbalanceerd om in lijn te blijven met hun doelstellingen. Gedurende de backtest blijft de vermogensallocatie onveranderd. De rendementen zijn exclusief MeDirect beheerskosten en mogelijke taksen, maar nemen wel de onderliggende beheerkosten van de fondsbeheerders in rekening. De prestaties worden uitsluitend voor illustratieve doeleinden gebruikt en moeten niet worden gezien als feitelijke portefeuilleresultaten. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige prestaties. Voor de samenstelling van elke benchmark kunt u terecht op portfolio-builder/benchmark-portefeuilles Benchmark In het vorige kwartaalrapport werd voor elke portefeuille nog een vergoeding ingerekend voor de benchmarks. Deze vergoeding stond gelijk aan het aan het gewogen gemiddelde van de lopende kosten, geheven door de onderliggende fondsen binnen een portefeuille. Dit voor een correcte vergelijking van de rendementen van de portefeuilles ten opzichte van hun benchmark. Specifieke regelgeving noodzaakt ons echter om voortaan de benchmarks te tonen zonder deze vergoeding. U houdt hiermee best rekening wanneer u de rendementen van de portefeuilles vergelijkt met de benchmark.

13 24/7 online inzage in de evolutie van uw portefeuille U hoeft natuurlijk niet te wachten op het driemaandelijks digitaal rapport. Via ons online platform heeft u altijd inzage in de meest recente details van uw portefeuille, op het moment dat het u uitkomt. 24 uur per dag, 7 dagen per week. U vindt er uitgebreide informatie zoals de samenstelling en het totaalrendement van uw portefeuille, maar ook de rendementen en details van elk fonds.

14 CONTACTEER ONS Heeft u vragen of wenst u graag wat meer uitleg over het MeDirect online vermogensbeheer? U kunt ons bereiken via van maandag tot vrijdag 09u00 20u00 en op zaterdag van 09u00 14u00 of via info@medirectbank.be medirectbank.be