GE - 1Q 05 Telefonische Winstvergadering

Transcriptie

1 DEFINITIEVE NOTULEN Notulen Telefonische vergadering GE - 1Q 05 Telefonische Winstvergadering Datum/tijdstip: 15April 2005 / 8:30AM ET Tijdsduur: 1 uur 8 min DEELNEMERS UIT HET BEDRIJF ZELF Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

2 Bill Cary General Electric - VP Investor Communications Jeff Immelt General Electric - CEO Keith Sherin General Electric - SVP Finance & CFO DEELNEMERS AAN DE TELEFONISCHE VERGADERING Nicole Parent Credit Suisse First Boston - Analist Don MacDougall Banc of America Securities - Analist Scott Davis Morgan Stanley - Analist Bob Cornell Lehman Brothers - Analist Deane Dray Goldman Sachs - Analist Ann Duignan Bear Stearns - Analist Peter Nesvold Bear Stearns - Analist Steve Tusa JP Morgan - Analist Robert McCarthy CIBC World Markets - Analist Brian Langenberg Langenberg & Company - Analist Tony Boase AG Edwards - Analist John Inch Merrill Lynch - Analist Jeff Sprague Smith Barney - Analist VOORSTELLEN Operateur Goedendag dames en heren, welkom bij deze telefonische vergadering over de eerste kwartaalcijfers 2005 van General Electric. Op dit moment kunnen de deelnemers alleen luisteren. Mijn naam is Rachel en ik zal deze vergadering coördineren. Indien u tijdens de vergadering hulp nodig heft druk dan op sterretje gevolgd door 0 en een vergaderingscoördinator zal klaar staan om u te hulp te komen. Ik herinner u eraan dat deze vergadering wordt opgenomen. Daarmee geef ik u aan de gastheer van vandaag, Bill Cary, VP van Investor Communications. U kunt nu beginnen meneer. Bill Cary - General Electric - VP Investor Communications Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

3 Dank je wel Rachel. Goedemorgen allemaal. Welkom bij deze telefonische winstvergadering voor het eerste kwartaal. Wij zijn blij dat we vanochtend onze resultaten in het eerste kwartaal kunnen bespreken. Vergeet niet dat dit een webcast is. Als u dit nog niet gedaan heeft vernieuw dan de browser zodat u de dia s kunt zien. U heeft nu zeker het persbericht dat we om 6.30 uur vanochtend getelegrafeerd hebben en de dia s die we door gaan nemen zijn beschikbaar op onze web site onder waar ook nog wat aanvullende informatie is te vinden.. Nogmaals, als u het niet te zien krijgt de browser vernieuwen en de dia s kunnen gedownload en geprint worden. Vergeet niet, zoals altijd, dat de in deze presentatie getoonde elementen vooruitkijken en gebaseerd zijn op ons wereldbeeld zoals we dat vandaag de dag zien en, natuurlijk, onze zaken in die wereld kunnen in de toekomst wijzigingen ondergaan. Daarom vragen wij u onze opmerkingen in dat licht te zien. Vanmorgen gaan we het over onze huidige kwartaalcijfers hebben, een korte vooruitblik naar het tweede kwartaal van 2005 en, zoals gewoonlijk, de rondvraag aan het eind van de presentatie. Voor de eerste kwartaalcijfers hebben we Keith Sherin, wij zijn blij dat hij in goede gezondheid verkeerd, en Jeff Immelt, onze Hoofd Directeur, is er vandaag ook bij. Nu dit gezegd is Jeff, laten we maar beginnen. Geweldig Bill, dank je wel en goedemorgen allemaal. Om maar meteen met de deur in huis te vallen, onze bedrijven en nieuws markten vertonen voortdurende sterke groei.. Dat was onze verwachting en nu krijgen we het ook te zien. De orders stegen met 16% en weerspiegelden de groei over de hele breedte van het bedrijf en de kwaliteit van activa blijft sterk. En volgend op dit élan waren onze eerste kwartaal cijfers erg sterk. Inkomsten stegen met 19%. Onze organische groei steeg met 10%. Winst steeg met 25%. EPS op $0.38 stegen met 19%. Negen van de elf bedrijven vertoonden groei in de dubbele cijfers. Energie en Verzekeringen hadden beiden sterke kwartalen. Inkomsten uit initiatieven en dienstverleningen stegen met 15%, de groeiplatforms met 9%. En wereldwijd zagen we goede groeicijfers met een stijging van 33%. Cash bleef sterk presteren. De industriële CFOA stegen met 19% en de totale CFOA met 10%. En daarbij bleven we onze strategie uitvoeren. De secondaire Genworth werd afgerond. We zijn bijzonder tevreden met de ontwikkelingen in de handel in onze aandelen waardoor we de door het moederbedrijf ondersteunde schuld konden wegwerken. En de portefeuille waar we de laatste jaren hard aan gewerkt hebben begint vruchten af te werpen voor de investeerders en de nieuwe mogelijkheden die we hebben toegevoegd doen het uitstekend. Dus in het eerste kwartaal bevinden we ons aan de hoge kant van de verwachtingen waarbij het élan naar het tweede kwartaal toe uitstekend is. De volgende pagina geeft een beeld van enkele klanten aanwinsten. Ik ga deze hier niet allemaal opnoemen, maar ze geven een goed voorbeeld van de thematiek van dit Bedrijf. Energie had wereldwijd een goed elan. We blijven een goede impuls zien in China en sommige investeringen en product lijnen zoals Wind toonden goede groei in het eerste kwartaal. Transport is een echt verhaal van groei voor product en dienstverlening. We denken dat de evolutie aandrijving en het plaatsen voor de GEnx ons een goede impuls zullen geven en de bijbehorende diensten blijven erg sterk presteren. De gezondheidssector had echt een fantastisch kwartaal. Het beste dat we in jaren te zien kregen na introductie van nieuwe producten waarvan we denken dat ze gedurende het jaar zullen gaan versnellen. Consumenten Financiën, goede groei bij de wederverkopers terwijl we op dit front blijven uitbreiden. Commerciële Financiën, goede wereldwijde groei en ze blijven door aankopen een portefeuille opbouwen. NBC Universal liet de kracht van diversiteit zien. De winsten uit het uitbaten van kabeltelevisie stegen met 20% en we hadden een bijzonder goed kwartaal dankzij de parken, films en DVD s en we zien een goed elan op deze fronten. Infrastructuur is de impuls achter een aantal van onze voltooide aankopen en geweldige organische groei in deze markten. Consumenten en industrieel hadden een uitstekend kwartaal. De inkomsten uit verlichting stegen met 11%. Onze strategie voor boven segment Bruingoed heeft echt effect en zelfs de Sector consumenten en industrie toonde zich bijzonder krachtig. En met de vele nieuwe producten die in de bovenlaag van de Geavanceerde materialen sector werden gelanceerd -- in de sector die ons toestond te groeien. Dan ga ik hier verder met de orders. Het mag duidelijk zijn dat deze bijzonder positief blijven. Totale orders voor het Bedrijf in het kwartaal waren 17.6 miljard, een stijging van 16%. En wanneer we kijken naar de wijze waarop we onze zaken hebben gerapporteerd. Hier aan de linkerkant hebben we de lopende orders, aankopen en beschikkingen niet meegeteld. Je kunt dit zien in totaal voor het Bedrijf, gestegen met 10% in het kwartaal, sterke Geavanceerde materialen, Bruingoed gestegen met hoge enkele cijfers, Verlichting gestegen met 11. Dus een fijne groei in de breedte in het kwartaal. Belangrijke uitrustingen in het midden, gestegen met 31%, wat een geweldig resultaat is. Je kunt duidelijk zien dat de kracht van Energie, de kracht van Transport en de kracht van de gezondheidssector, met inbegrip van Biowetenschappen. En wanneer je kijkt naar diensten aan de rechterkant services gestegen met 11% in het kwartaal, gewoon voortdurende sterke groei met dubbele cijfers. Mooi verspreidt hier, Energie gestegen met 8%, Transport gestegen met 15% en de Gezondheidssector gestegen met 12. Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

4 Dus onze orders blijven sterk en de huidige ramingen voor het tweede kwartaal liggen op één lijn met onze prestaties in het eerste kwartaal. Even een woord over de portefeuille kwaliteit. Deze blijft bijzonder sterk. Aan de linkerkant hebben we het over achterstallige betalingen langer dan 30 dagen over termijn. Het kan gezegd worden dat aan de consumentenkant de achterstallige betalingen wereldwijd gelijk zijn gebleven. En op de financiering van uitrustingen zijn achterstallige betalingen gestegen met 16 basis punten. 15 basis punten van deze verandering worden veroorzaakt door de aankoop van Icon. En als je daar de aanpassing voor doorvoert zijn de achterstallige betalingen voor Commercieel ook gelijk gebleven. Als je kijkt naar wat er linksonder staat kun je zien dat we geen enkel vliegtuig uit onze 1200 vliegtuig portefeuilles aan de grond hebben. Dat betekent dat Henry Hubschman en de GECS ploeg steeds goed gebruik maken van hun activa. Aan de rechterkant kun je zien dat de dienstverlening voor uitrustingen wederom sterke vraag ondervindt. Gebruik is gestegen met 5 punten. Van deze verbetering met 5-punten over het jaar komt één punt uit de kwaliteitsverhoging van onze vloot. We zijn bezig oudere eenheden uit de vloot te verkopen. En vier punten zijn veroorzaakt door hogere vraag vanuit de klanten. We hebben ongeveer 50,000 eenheden meer bij klanten dan vorig jaar het geval was. Dus containers, trailers, vrachtwagens, wagons, allemaal erg positief voor de dienstverlening uitrustingen. Als je kijkt naar de totale resultaten voor het eerste kwartaal, dan zie je dat de hoogtepunten reeds in het persbericht stonden vermeld. We hadden een geweldig groei kwartaal. Inkomsten 39.8 miljard gestegen met 19%. Industriële verkopen gestegen met 25%. Inkomsten uit financiële diensten zijn gestegen met 13. En netto inkomsten uit toegevoegde waarde was ook gestegen met 13 wanneer je de rente kosten buiten beschouwing laat. Dus netto winsten van $4 miljard gestegen met 25% en winst per aandeel $0.38, een stijging van 19%. De afwijking in de winst per aandeel is wat lager dan de afwijking in winsten als gevolg van de extra aandelen die we vorig jaar voor Amersham en Universal hebben uitgeschreven. Aan de rechterkant kun je de winstdynamiek zien. 3.2 miljard aan winst vorig jaar in het eerste kwartaal, operaties bijzonder sterk, een stijging van 900 miljoen. Pensioenen, non-cash, en verzekeringen samen voor een kleine invloed van ongeveer $100 miljoen jaar-op-jaar. Dus $4 miljard in het eerste kwartaal. Rechtsonder heb ik een lijstje gemaakt met de belastingtarieven voor industriële en financiële diensten. En op dit moment geven deze een goed beeld van onze huidige schattingen voor onze totale jaar tarieven. Natuurlijk, er zijn belastingplanning mogelijkheden en inkomen mix veranderingen die onze tarieven voor de rest van het jaar (nadelig) zouden kunnen beïnvloeden. In dit kwartaal is het industriële tarief ongeveer gelijk gebleven, het is namelijk gestegen met 3/10 zonder belangrijke veranderingen, en het tarief voor financiële diensten jaarop-jaar daalde met 1.3 punten, dankzij de voortdurende baten van de America Jobs Creation Act (Wet voor het Scheppen van Banen) de vervanger van de ETI en dat wordt deels ongedaan gemaakt door hogere groei van het US inkomen voor belastingen maar het is redelijk dicht bij waar we vorig jaar waren. De volgende pagina is slechts een samenvatting. Natuurlijk zijn we are heel blij met de prestaties van het segment. Wanneer je naar het eerste kwartaal kijkt zie je dat de cijfers overeenkomen met wat Jeff en Bill in de eindejaar telefonische vergadering reeds aangaven. Het mag duidelijk heten dat zowel Energie als Transport zich in een verbeterende cyclus van deze tak van zaken bevinden met goede resultaten zoals verwacht. De gezondheidssector plus Infrastructuur plus Universal profiteren allen zowel van organische als aankoopgroei. Commerciële en Consumenten Financiën, gewoon goede polissen afsluiten en goed risico management. Onze portefeuille kwaliteit blijft hier winst opleveren. De cash makers presteren goed en onderaan ziet u dat Verzekeringen door de Genworth IPO beïnvloed werd en ik zal u meer details geven over een aantal pagina s, maar negen van de stegen met dubbele cijfers. Wat betreft groei, we hebben reeds gesproken over initiatieven om de organische groei te stimuleren en in het eerste kwartaal steeg onze organische groei met 10%, en we hadden zes van de elf ondernemingen die een hogere groei kenden dan de doelstelling van 8%. En dat was gebaseerd op enkele bijzondere gezonde grondslagen waarvan we denken dat ze voor dit jaar en in de toekomst vol te houden zijn. Product dienstverlening bleef goede aanvullingen vertonen, de inkomsten stegen met 15%. We blijven onze CSA verplichtingen in deze activiteit uitbreiden. Energie had een bijzonder sterk kwartaal vanuit het dienstverlenende standpunt, net als Transport en de Gezondheidssector. En, wederom, dit zijn inkomsten uit naleveringen waarbij een goed elan kan worden waargenomen. De groei platforms stegen met 9%. We zagen sterke groei met dubbele cijfers voor de orders in olie, gas en water. En een goede groei van inkomsten over het geheel genomen. Telemundo steeg met 23%, Beveiliging met 34%, de Gezondheidssector IT met 7%. Dus een goede prestatie van de groei platforms. Wereldwijd stegen de inkomsten met 33%. We zagen sterke inkomstengroei in veel verschillende werelddelen, China, wederom, een stijging van 55%, en we denken dat de globalisering voor ons een goede zaak blijft. En technologische innovaties. We hebben gesproken over een aantal van 80 technologische innovaties. In 2005 zullen we twintig producerende inkomsten hebben, en zijn alleen nog maar de hoogtepunten. We beleefden een fantastische introductie van onze VCT product lijn. De Dual Card in Consumenten Financiën heeft vandaag 13 introducties achter de rug. De evolutie motor wint marktaandelen in de aandrijfsector, 1300 eenheden in nalevering tegen hoge gemiddelde verkoopprijzen. En mobiel water, een nieuwe sector voor ons, bevindt zich nu reeds op een kruissnelheid van $100 miljoen en dat brengt het service model dat we in vele andere onderdelen van het Bedrijf reeds gecreëerd hebben in het water ruimte binnen. Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

5 Dus, wederom, dit waren allemaal kern initiatieven die we al enige jaren in plaats hebben en die nu vrucht beginnen af te werpen, en we denken dat dit eenvoudige en blijvende organische groei zal teweegbrengen, niet alleen in het eerste kwartaal maar ook in de toekomst. Nu even naar cashflow in het eerste kwartaal. We hebben een goede start achter de rug en we zitten op koers met betrekking tot onze verwachtingen. Totale CFOA gestegen met 10%. Je kunt hier zien dat dit onderverdeeld is tussen GE Capital dividend en de industriële cashflow uit operationele activiteiten. Het GE Capital dividend van vorig jaar ging van 400 miljoen in het vorig jaar naar 200 miljoen dit jaar. Dit jaar zagen we geen herhaling van het speciale dividend van 200 miljoen special in verband met de verkoop van FGIC Verzekeringen. Dus, op operationele basis is dit gelijk. Je kunt de grote kracht in industriële cashflow zien, van 2.2 miljard vorig jaar naar 2.7, een stijging van 19%. Dit stemt overeen met de groei van onze verdiensten. Onder aan de pagina, we keerden $2.4 miljard aan de aandeelhouders uit. Dit is te zien aan de rechterkant met onze dividenden en aandelen terugkoop. De opbrengst van dividend vandaag is ongeveer 2.5%. We zijn echt heel blij dat we de door het moederbedrijf ondersteunde schuld hebben weggewerkt. Ik zal hier een paar pagina s verder nog op terugkomen en we hadden geen enkele speciale dividenden in het eerste kwartaal, zoals ik eerder vermeldde. De rechterkant is het cash saldo. We begonnen het jaar met 3.2 miljard. We hadden de CFOA van de linkerkant van de pagina voor 2.9 miljard hierbij, onze dividenden en aandelen terugkopen terug naar de aandeelhouders, onze P&E. We sloten in het kwartaal twee belangrijke aankopen af, Edwards en Ionics. En de verandering in schuld ronden het cash saldo af op $1.5 miljard. Dus, onze aankopen, een beetje zwaar in het begin, maar we zitten op koers voor een totale jaar raming van CFOA die zal stijgen met 10 tot 15%, ongeveer $17 miljard. En gedurende het kwartaal rondden we een belangrijk programma af dat de financiële veerkracht van GE prima demonstreert. Aan de linkerkant ziet u het gehele programma dat we gebruikten om de door het moederbedrijf ondersteunde schuld van $17 miljard in november van 2002 te verminderen. In mart van '05 kunnen we met trots aankondigen dat deze is teruggebracht tot nul. Met een tweede uitschrijving van Genworth gebruikten we de daarmee gegenereerde 2.6 miljard om de afbetaling van de door het moederbedrijf ondersteunde schuld. Deze werd drie kwartalen vroeger dan gepland afbetaald en daardoor kunnen we het dividend voor het kapitaal van GE het tweede kwartaal van 10% aan winst tot 40% verhogen. In het midden bleven we onze dividenden aan aandeelhouders verbeteren. De door onze bestuursraad ondernomen acties van december hadden onze 29 ste opeenvolgende jaarlijkse verhoging tot gevolg. We hebben al meer dan 100 jaar dividenden uitgekeerd en nu we het afbetalingsprogramma voor de door het moederbedrijf ondersteunde schuld hebben voltooid kunnen we de tevens in december door de bestuursraad goedgekeurde terugkoop versneld uitvoeren. We verwachten veel van deze investering. We kochten ongeveer 100 miljoen terug in het eerste kwartaal en zullen ongeveer 3 miljoen voor het gehele jaar gaan uitgeven. Dus een stijging van tot aan $15 miljard aan aandelen terugkoop tot en met 2007 en we zijn blij dat we dit proces in het tweede kwartaal kunnen versnellen. De toename van het dividend en de aandelen terugkoop zijn bijzonder goed voor onze opbrengsten voor de aandeelhouders. NU een overzicht, kijk naar de soort operaties in het tweede kwartaal voordat ik over de ondernemingen begin. Het profiel is geweldig. Je kunt hier goed zien dat het positieve resultaat van Energie een volgende mijlpaal voor ons is, we verwachten dat de operationele winst met 5% tot 10% zal stijgen. En verder doorgevoerde kracht in onze andere ondernemingen. Over het geheel genomen kun je zien dat we gewoon hele goede winsten behalen, zowel voor inkomsten als segment Vs. Aan de rechterkant zien we de algehele vooruitzichten voor het Bedrijf, sterke inkomsten en winstgroei. En we zien hier tien van de elf stijgen met dubbele cijfers en afhankelijk van wanneer Energie erbij komt, had de hele portefeuille met dubbele cijfers kunnen stijgen. Dus, we herbevestigen onze tweede kwartaal richtlijn, $0.42 tot $0.44, dat hadden we eerder al geopperd. En onze tweede kwartaal lopende jaar Industriële cash zal ook overeenkomen met wat we al zeiden, een stijging van 10% tot 15%. Nu over naar de ondernemingen. Ik begon met Geavanceerde materialen aan de linkerkant. Duidelijk een geweldig kwartaal, $2.2 miljard aan inkomsten een stijging van 18% aan operationele winst, geweldig hefboomeffect gestegen met 61%. De inkomsten worden door een sterke prijspeil gestimuleerd. Voor het gehele segment is de prijs gestegen met 24% jaar-op-jaar en het volume is gedaald met ongeveer 7% en de ploeg maakt de juiste uitwisseling tussen prijs en volume. Op het gebied van plastics voerden we in februari onze vijfde prijsverhoging van de afgelopen 12 maanden door. En wat betreft de prijs realisatie, we hebben reeds 80% van die verhogingen toegepast en we krijgen meer prijs terug dan we aan materiaal inflatie ondergaan. Maar we blijven wel hoge materiaal inflatie ondergaan. Benzeen kostte in het kwartaal gemiddeld 3.17 per gallon wat een stijging van $1.90 ten opzichte van vorig jaar betekent. April sloot af op 3.87, dus dit blijft een drukpunt. Maar het goede nieuws voor ons is dat de capaciteitsaanwending in policarbonaten meer dan 90% bedraagt. We stimuleren de prijs en we zien wat aandeel verlies aan de onderkant. We halen onze handen af van enkele lage kwaliteit aan ABS en PC. In het algemeen genomen voor de hele sector hier als je kijkt naar het kwartaal, operationele winst, de prijs is gestegen met ongeveer $400 miljoen, inflatie en andere kosten zijn gestegen met ongeveer $285 miljoen, en volume is een beetje lager, ongeveer $10 miljoen. Dit betekent een geweldig resultaat in het kwartaal. Wanneer je vooruitkijkt nar het tweede kwartaal, dan ziet de dynamiek er in onze ogen ongeveer hetzelfde uit. We verwachten dat de prijs voor blijft liggen op inflatie, operationele winst is met meer dan 50% gestegen en we hebben een team dat zich bezig houdt met meer prijs en slimme wisselwerkingen voor volume. Aan de rechterkant, Consumenten en industrieel ook een heel goed kwartaal. Je kunt zien dat de resultaten zijn zoals gerapporteerd werd. Inkomsten stegen met vijf en operationele winst steeg met elf. Indien je dit aanpast voor voorbereidingen die vorig jaar werden gemaakt, vooral motoren en enkele kleine huishoudelijke elektrische apparaten, dan kun je zien dat de Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

6 resultaten zelfs beter zijn. Inkomsten, gebaseerd op de aanpassingen, gestegen met dubbele cijfers en de operationele winst was gestegen met hele sterke cijfers. Dus, deze ploeg doet goed werk op het gebied van volume en prijs wisselwerkingen. Feitelijk waren volume en prijs voor ongeveer 60 miljoen positief, wat de materiaal inflatie meer dan goedmaakt, ongeveer $50 miljoen. Dus bruingoed, bijvoorbeeld, voert op dit moment de tweede prijsverhoging door en we doen het bijzonder goed in de markt. We volgen de geplande strategie. Deze blijft effectief voor de groei van dure bruingoed eenheden. Je kunt zien dat V bijzonder sterk presteert in de hoge prijssector voor het monogram profiel. In het industriële deel van onze onderneming hadden we een bijzonder sterk kwartaal. Commerciële en Industriële inkomsten in de verlichting sector waren met 11 gestegen, onze GE toeleveringsonderneming is met 21 gestegen. Dus we zien een goede activiteit in deze sector. Tweede kwartaal dynamiek is, zoals we al voor Geavanceerde Materialen gezegd hebben, in grote lijnen gelijk aan het eerste kwartaal, goede operationele hefboomwerking en we blijven er voor zorgen dat we onze inflatie met het prijspeil terugverdienen. Als we naar de volgende pagina gaan, start aan de linkerkant met de Gezondheidssector. Gewoon een geweldig kwartaal in het algemeen, $3.3 miljard aan inkomsten een stijging van 33%, en de operationele winst is gestegen met 21. De Biowetenschappen zijn daarbij inbegrepen. Als je kijkt naar het kwartaal, dan zie je dat het fantastisch was wat betreft de orders. De orders voor uitrustingen in de gezondheidssector technologie steeg met 19%. Je kunt zien dat CT geweldig was, gestegen met 34%. We ontvingen orders voor 124 VCT eenheden. We hebben naleveringen voor 190 eenheden. We zijn uitverkocht en we zijn bezig onze capaciteit te verhogen. Aan de kant van MR, een prima kwartaal, gestegen met 88%. We verkochten 33 TMRs en we hebben een bruisende activiteit in onze hoge definitie MR en goede verkopen wereldwijd. Ultrageluid had een goed kwartaal. Dienstverlening had een goed kwartaal. Voor inkomsten in de technologie, inkomsten van $2.6 miljard, een stijging van ongeveer 5%. Op het Amerikaanse continent gestegen met 7, Europa gestegen met ongeveer 7 en Azië gestegen met ongeveer 3. Als je kijkt naar Biowetenschappen, dan hadden we een geweldig kwartaal, goede groei in medische diagnostiek. De inkomsten stegen met 25% op een vergelijkbare basis met vorig jaar. Inkomsten uit Eiwitscheiding stegen met ongeveer 31%. En de orders, wanneer je ze goed bekijkt, geven ons veel vertrouwen naar het tweede kwartaal toe, de operationele winst gestegen met 15 tot 20, een sterke brede basis. We profiteren nu van ongeveer 50 miljoen aan synergie in het eerste kwartaal. We liggen op koers om 250 miljoen in het totale jaar te behalen en het tweede kwartaal ziet er uit alsof het behoorlijk sterk zal zijn, zoals we al gezegd hebben, in het midden vinden we NBC Universal. De complete portefeuille presteerde goed hier. Ze beleefden een geweldig kwartaal, inkomsten, die duidelijk gunstig zijn en de operationele winst gestegen met 80%. Als je een vergelijkbare basis neemt, alsof Universal in het eerste kwartaal vorig jaar er ook bij hoorde, dan zijn de inkomsten met ongeveer 5 en de operationele winst met ongeveer 20 gestegen. Als je kijkt naar de onderdelen dan waren de inkomsten uit de omroep met ongeveer 6% en de operationele winst met 35% gestegen. Allemaal bijzonder krachtig dus. Totaal van Kabel TV was gestegen met ongeveer 8% aan inkomsten, een stijging van ongeveer 8% in onze winst. Parken waren gunstig. Film sector een beetje lagere inkomsten. We hadden wat minder DVDs dan vorig jaar in het eerste kwartaal, wanneer je op een vergelijkbare basis zou kijken, maar de winstgevendheid steeg met ongeveer 16%. En de stations verloren ongeveer 15% op winst. Dus, wederom, de portefeuille deed het goed. Onze kabelmaatschappij doet het geweldig. Kijk bijvoorbeeld naar de stations, Bravo, Sci-fi, USA, allemaal gestegen met ongeveer 23%. De film industrie, zowel in de bioscopen als waar het DVD betreft, beleefden een bijzonder sterk kwartaal. Jeff vermeldde dat Meet The Fockers de meest verdienende comedy aller tijden is. Een andere film die ons goed heeft gedaan is White Noise. De DVDs van Ray en Friday Night Lights deden het ook erg goed. En hoewel de kijkcijfers voor de TV maatschappijen niet geweldig waren zijn we toch optimistisch over de plaatsing halverwege het seizoen. En vooruit kijkend naar het tweede kwartaal verwachten we een overeenkomend profiel met de te vergelijken basis, de operationele winst zal stijgen met 15 tot 20%. We zijn helemaal klaar voor een geweldig film en kabel kwartaal. We hebben enkele moeizamere vergelijkingen op de televisienetwerken en we zullen deze vergelijken met de laatste afleveringen van Friends en Frazier. We hadden ongeveer 75 miljoen aan synergie in het kwartaal. We liggen op koers voor $350 miljoen totaal in het jaar en de onderneming doet echt goed werk op de geïntegreerde basis. Aan de rechterkant is Infrastructuur. Een geweldig kwartaal, inkomsten duidelijk erg sterk, onze winst gestegen met 30. Zelfs zonder aankopen hier, je kijkt naar de met 13 gestegen inkomsten en de met 19 gestegen operationele winst, door de drijvende kracht van water. Water leverde een bijzonder goede prestatie, inkomsten gestegen met 19, orders gestegen met 13. De beveiligingssector was sterk in de kern productlijnen. We sloten InVision en dat heeft ongeveer $65 miljoen aan inkomsten en goede marges bijgedragen en hoewel de homeland protection wat ongelijk is gebleven hebben we wel een groot aantal geweldige orders waar we met Homeland Security aan werken. Op een gerapporteerde basis waren de orders, met inbegrip van InVision, gestegen met 58%. We zijn bijzonder blij over het sluiten van Ionics, dit geeft ons de capaciteit tot ontzouten en een leuke dienstverlenende onderneming. En we zijn ook blij met het sluiten van Edwards, gegeven de brandveiligheid van deze onderneming. Deze bedrijven zullen in het tweede kwartaal zowel inkomsten als operationele winst bijdragen. Als je naar het profiel kijkt dan zullen deze bedrijven beiden sterke inkomsten gaan opbrengen en onze winst in het tweede kwartaal voor de Infrastructuur ondernemingen zal dan ook sterk zijn. Nu even over naar Consumenten Financiën en Commerciële Financiën, beiden hadden geweldig kwartalen. Als je kijkt naar de cijfers van Consumenten Financiën, gewoonweg fantastische Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

7 activa, 150 miljard een stijging van 40%. De groei van activa werd gestimuleerd door de kern plus de aankopen. Een ding waar we hier voor compenseren is de aankoop van een hypotheekverstrekker in Australië met de naam AFIG, we hebben het er over in de 10K- en Jaarverslagen. Wanneer je compenseert voor de door ons geconsolideerde beveiligde portefeuille dan heb je het over een activa groei van ongeveer 28%. En ex- FX heb je het over ongeveer 21% activa groei, helemaal in overeenstemming met de verdiensten. Dus volgens mij is dat een beter te vergelijken manier om er naar te kijken. Netto inkomen is gestegen met $133 miljoen, gestimuleerd door kerngroei. Ongeveer 140 miljoen, we kregen een beetje uit aankopen, ongeveer 20 miljoen, en gecompenseerd door lagere securitisaties, ongeveer 35 miljoen. En op brede basis. Het Amerikaanse continent had een fantastisch kwartaal, een stijging van 28%, een stijging van $46 miljoen, en deze groei is vooral veroorzaakt door de betaalkaarten portefeuilles, SAM's, Gap, JC Penney, Lowe's. Europa steeg met 11%, dat is $30 miljoen. Oost Europa en zuid Europa compenseerden een slome UK en in Azië the resultaten are geweldig, een stijging van 33%. Japan is eigenlijk een status-quo. Er was een stijging van een paar procenten maar de rest van Azië en Australië is met ongeveer 80% gestegen. Dus de aankopen plus de prestaties van de ondernemingen was daar behoorlijk sterk. We blijven daar met de nieuwe producten goed werk doen. De introductie van de Dual Card verspreidt zich over de hele wereld. We hebben miljoenen betaalkaarten uitstaan en de groei zit nog steeds in een stroomversnelling. En de portefeuille kwaliteit blijft sterk. We toonden reeds dat achterstallige betalingen gelijk zijn gebleven en de rest van de portefeuille kwaliteit in het eerste kwartaal is binnen de verwachtingen en we rekenen op een gelijkwaardig profiel voor het tweede kwartaal. Aan de rechterkant, de Commerciële Financiën had weer een geweldig kwartaal, de activa stegen met 6% en inkomen met 21. Je moet weten dat dit team nog steeds hefboomwerking verkrijgt van zowel productiviteit en hogere opbrengsten. De opbrengst over het aandelenvermogen in het kwartaal is hier toegenomen met 215 basis punten tot 20.3%. We hadden geweldige kern groei, de winsten zijn met 196 miljoen gestegen. De kern groei bedroeg ongeveer 110 daarvan en een grote bijdrage werd geleverd door lagere verliezen in de portefeuille kwaliteit. We deden ook enkele aankopen die hun bijdrage leverden. Dit werd gecompenseerd door de lagere securitisaties, ongeveer $30 miljoen. Dus tevens een op brede basis gestoelde uitvoering in Commerciële Financiën. Dit is een prachtig profiel. Onroerend goed steeg met ongeveer $50 miljoen. We verkochten aardige percelen in het UK. En enkele van onze aankopen leveren nu al goede prestaties. Luchtvaart had een goed kwartaal, 163 miljoen, een stijging van 13%. We profiteren nu van de belastingvoordelen als gevolg van de American Jobs Creation Act in deze sector hoewel dat weer gecompenseerd werd door een aantal tegenvallers. We hielden in het kwartaal ongeveer 129 miljoen na belasting aan tegenvallers over. Feitelijk hebben we ongeveer 48 verouderde vliegtuigen, die we in een pakket gestopt hebben om te verkopen, MD-80s, wat oudere A300s, A310s, dit zal de portefeuille kwaliteit geweldig ten goede komen. Dus, dat was wat er in het kwartaal gebeurde. Zoals ik eerder vertelde, geen vliegtuigen aan de grond in GKS. Er zijn een aantal punten aangaande GKS. Alle 50 nieuwe vliegtuigen die we in het jaar van de belangrijkste vliegtuigbouwers geleverd gaan krijgen zijn al geplaatst en 99% van de vliegtuigen die uit de leasing komen gedurende de rest of het jaar zij geplaatst. We hebben nog een vliegtuig over. Dat wil zeggen dat deze ploeg geweldig bezig met het beheren van de activa. In het algemeen, sterke operaties, geweldige activa kwaliteit en weer een prima kwartaal, en het tweede kwartaal ziet er goed uit. Nu naar verzekeringen. Het resultaat van verzekeringen bestaat eigenlijk uit twee delen. Een is de impact van Verzekeringsoplossingen, de onderneming die oorspronkelijk de Werkgevers Herverzekeringen was. In deze onderneming hadden we 151 miljoen aan verdiensten in het kwartaal, een stijging van 8%. Prijzen stegen licht. Volume daalde licht terwijl we doorgaan met het opnieuw rangschikken van het boek. We hadden wel lagere ongunstige ontwikkelingen, die weer gecompenseerd werden door wat stormen en ongunstige omstandigheden in levensverzekeringen. Over het geheel genomen gestegen met 8%. We hebben nog steeds goede operationele resultaten in dit veld. We behouden onze gedisciplineerde benadering tot het uitschrijven van polissen. We werken ook aan strategie. We blijven toch uitkomen op winstgevende lijnen en we gaan ook werken aan het verminderen van onze investeringen. Het tweede deel is het GE aandeel in Genworth. In het kwartaal kwam dat op $238 miljoen. Vorig jaar was dit 271 miljoen, dus een lichte daling, waardoor de verandering in inkomen in het kwartaal gestimuleerd worden in verzekeringen. De secondaire uitschrijving betekende een opbrengst van $86 miljoen. En dan de balans van de verdiensten die uit ons eigendomsaandeel van de Genworth verdiensten afkomstig was. Dus, ongeveer 150 miljoen. Aan de rechterkant, zoals ik eerder al opmerkte, we zijn heel blij dat we de secondaire Genworth gaan voltooien. We voltooiden dit in maart, verkochten ongeveer 99.9 miljoen aandelen. We ontvingen 2.6 miljoen aan cash opbrengsten en betaalden daarmee de overgebleven door het moederbedrijf ondersteunde schuld. We bezitten nu ongeveer 51.7% van Genworth. Dit heeft een geweldige waarde, het aandeel blijft goed presteren op de markt. En we zullen ons aandeel op geordende wijze verminderen in de komende 24 maanden. Wat betreft de vooruitzichten voor het tweede kwartaal, we voorspellen een netto inkomen van rond de 200 miljoen. We denken het moge duidelijk zijn dat er geen herhaling zal plaats vinden van het Genworth verlies op de IPO die we vorig jaar in het tweede kwartaal hadden. En we zullen een belangrijk lager percentage in Genworth bezitten. En dan aan de kant van Verzekeringsoplossingen denken we dat het ongeveer gelijk aan vorig jaar zal zijn. Dat is dus onze huidige voorspelling, ongeveer 200 miljoen. Nu naar Transport, gewoon hele sterke resultaten in het Thomson StreetEvents

8 segment. Je kunt zien dat inkomsten met 10 zijn gestegen en de operationele winst steeg met 17, daarbij gedreven door de geweldige prestaties in onze vliegtuigmotoren onderneming. Inkomsten waren daar ongeveer $3 miljard waard, een stijging van 7%, en operationele winst van 650 miljoen, een stijging van 19%. De leveringen van motoren bleven ongeveer gelijk met 487 eenheden. Maar het totaal aantal orders in het kwartaal steeg met 16, en werd vooral gestimuleerd door de reserveonderdelen. Je kunt dat hier zien het sterke Commerciële elan blijft doorgaan. We waren in staat om de naleveringen een beetje te verhogen met een verzendfrequentie van ongeveer 14 miljoen per dag, onze order frequentie was 16 miljoen per dag. Dit wordt ondersteund door een hoge vliegactiviteit. We hebben U.S. inkomsten uit vervoerde passagier/miles die gedurende het gehele eerste kwartaal zijn gestegen, ze stegen met 10% in maart. Vrachtvervoer volumes zijn met 10% gestegen, 10% meer wanneer je dit wereldwijd bekijkt. We hebben dus een hop ondersteunende activiteiten voor de reserveonderdelen. Met onze jongere vloot en onze zuinigere motoren krijgen we een goede gebruiksverhouding. De spoorwegtak was ook erg sterk. We hebben onze nieuwe EVO aandrijving helemaal uitverkocht. We hebben meer dan 650 eenheden in naleveringen en rail dienstverlening had ook een geweldig kwartaal, een stijging van 22% in het kwartaal. Dus, de dynamiek voor het tweede kwartaal ziet er goed uit. Dubbele groeicijfers voor de operationele winst onder invloed van de sterke reserveonderdelen en geweldig leveringen van uitrustingen. Aan de rechterkant vinden we Energie. Deze ploeg blijft gewoon aan de verwachtingen voldoen. Feitelijk waren de inkomsten in het kwartaal, een beetje hoger wanneer je kijkt naar de 4.5 miljoen, een stijging van 16%. Dit werd gedreven door inkomsten uit diensten, was een beetje beter want gestegen met 22%. En de inkomsten uit Wind waren 3.5 keer hoger en je kunt onderaan zien dat de inkomsten uit Wind $420 miljoen bedroegen. We hadden 283 Wind eenheden, tegen 74 vorig jaar, wat een bijdrage betekende aan de inkomsten groei. Aan de kant van de winst, we hadden gewoon geweldig groei in dienstverlening. Zoals ik eerder vermeldde, de inkomsten zijn met 22 gestegen. Dat zorgde voor een aardige winstgroei. Dat werd dan weer gecompenseerd door het doorgaand teruglopen van Energie producten, alhoewel deze toch positief waren, en herziene project kosten voor enkele lange termijn waterkracht projecten en hogere staal kosten voor het Wind project. In totaal een vermindering van 8%, maar we hebben hier wel een belangrijke mijlpaal bereikt, de zoveelste mijlpaal voor GE. Na tien kwartalen van verminderende operationele winst zal Energie in het tweede kwartaal nu eens positief worden en het team is op koers voor hun 3.2 miljard voor het gehele jaar. Hiermee geef ik het word terug aan Jeff. Geweldig, Keith, dank je wel. Nu om af te sluiten en over verdiensten te gaan praten. In December van 2004, bespraken we een bereik van $1.75 tot $1.83. We gaan ons op de hoge grens concentreren, van $1.78 tot $1.83, een stijging van 12 tot 15%. We hadden het over een aantal factoren waarvan we echt dachten dat ze dit gebied zouden beïnvloeden. De plastic industrie. Elke keer wanneer een groot aantal grondstoffen aan inflatie onderhevig zijn is deze industrie wispelturig. Maar ons prijspeil loopt vooruit op de inflatie en we zijn bezig om de wisselwerkingen van het prijsaandeel nu in de markt toe te passen, iets waar we erg goed in zijn, en we werken hard aan het maximaliseren van marges. Energie is zoals gepland. Zoals Keith net zei, ik denk dat het zich ontwikkelt zoals we voorzien hadden. De ploeg doet goed werk op het gebied van uitvoering en we voelen ons aangemoedigd door dit feit. De U.S. diagnose voor de veronderstelde markt ziet er eigenlijk beter uit vanuit het order standpunt. We vertalen de orders in het kwartaal dat ze geplaatst zijn niet naar inkomsten, maar we denken dat het een goed vooruitzicht biedt voor de tweede helft van het jaar vanwege de sterke groei aan orders die we in het eerste kwartaal zagen en verzekeringen, wederom, is volgens de planning, zoals Keith reeds zei. Daarmee is onze algemene vooruitblik sterker voor het jaar. We beperken de vooruitzichten voor 2005 tot het hoge bereik van $1.78 tot $1.83. En, om het geheel samen te vatten, ik denk dat onze resultaten de goede uitvoering van onze strategie weergeven. Jullie weten dat we met de strategie voor het Bedrijf behoorlijk stabiel zijn gebleven. In het eerste kwartaal waren de inkomsten dankzij de strategie in de dubbele cijfers, EPS en CFOA en sterke organische inkomsten groei, en we denken dat dit in de toekomst vol te houden is. Het Bedrijf steekt in geweldige vorm. De prestatie is sterk en op brede basis gestoeld, zoals Keith voor het tweede kwartaal reeds liet zien. Elke onderneming binnen het Bedrijf wordt verwacht positieve verdiensten te laten zien in Q2 (kwartaal2). De AAA is bijzonder solide. We hebben de door het moederbedrijf ondersteunde schuld vervroegd afgelost en cashflow zal toenemen met een groeiend GE Capital dividend. En we voeren een behoorlijk stabiele strategie uit waarvan we denken dat deze voorbereid op de rest van het jaar in 2006 en verder in geweldige vorm met twee sleutel zuilen. Een is een portefeuille die werd veranderd om aan de snellere groei in de wereld waarin we vandaag leven aangepast te blijven, en de andere is totale concentratie van het Bedrijf op organische groei capaciteit en dit naar de toekomst toe te stimuleren. We denken dat we de EPS strategie in 2005 gebogen hebben en daarbij echt een sterk elan voor de rest van het jaar en nar de toekomst. Dus, het Bedrijf steekt in geweldige vorm. Bill, ik geef het word terug aan jou en zal dan enkele vragen beantwoorden. Thomson StreetEvents

9 Bill Cary - General Electric - VP Investor Communications Geweldig Jeff, heel erg bedankt. Rachel, we zijn klaar voor de rondvraag. Als je de vragenlijn kunt opstarten dan zou dat fijn zijn. RONDVRAAG Operateur Prima meneer. [OPERATEUR INSTRUCTIES] Uit respect voor alle deelnemers willen wij vragen om slechts een vraag te stellen. De eerste vraag komt van Nicole Parent van Credit Suisse First Boston. Nicole Parent - Credit Suisse First Boston - Analist Goeie morgen allemaal. Dag Nicole. Dag Nicole. Nicole Parent - Credit Suisse First Boston - Analist Jeff, I denk dat nu de transformatie van de portefeuille grotendeels is afgerond dat ik graag van je zou horen wat voor potentiële strategische acties je voor ogen hebt voor de vooruitbetaling naar de materialen onderneming. Nicole, we bevinden ons in een gunstig deel van de cyclus in Geavanceerde materialen. We denken dat capaciteitsgebruik zo zal blijven en dat policarbonaat voor de komende 18 of 24 maanden ten noorden van 90 zal blijven. We voeren daar een goede strategie uit. Er heft een hoop, laten we zeggen, privé aandelenkapitaal activiteit in de markt plaatsgevonden. Maar wij focussen nu op de uitvoering met het team en met deze ondernemingen en we denken dat het uitdijende marges zal opleveren voor de komende jaren. Nicole Parent - Credit Suisse First Boston - Analist Geweldig. En nu nog een follow-up vraag. Gezien de ongelooflijke 10% organische groei in het eerste kwartaal, en dan in het bijzonder met betrekking tot de doelstelling van 8% voor het jaar, kun je ons een inzicht geven in wat we ons moeten voorstellen bij de organische groei in de loop van het jaar? Weet je Nicole, ik denk dat, je weet dat het doel binnen het Bedrijf 8% is. Ik zie nu niets wat er op wijst dat we deze doelstelling niet zullen behalen of er zelfs boven zitten voor de rest van dit jaar. We zien volgens mij een op brede basis gestoelde kracht voor het bedrijf. En, wederom, wat in mijn ogen goed is aan GE is dat vandaag de dienstverlening waarschijnlijk meer dan 30% van onze industriële inkomsten opmaken. Dus organische groei met hoge marge en we hebben een goed gevoel over het elan dat we hier ondervinden, en ook over wereldwijde groei. Takken van industrie zoals Water presteren precies volgens verwachtingen, waarmee GE zich een plekje aan het verwerven is. Dus, Nicole, we denken Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

10 dat de 8% er aan zit te komen, en we zien niet waarom we de 10% uit het eerste kwartaal niet voor de rest van het jaar in gang zouden kunnen houden. Nicole Parent - Credit Suisse First Boston - Analist Geweldig, dank je wel. Operator Dank je wel. Onze volgende vraag komt via de lijn van Don MacDougall van Banc of America Securities. Don MacDougall - Banc of America Securities - Analist Goede morgen allemaal, geweldig kwartaal, vooral op het gebied van verkopen. Als ik een pessimistische blik zou werpen, Jeff, dan denk ik dat ik me op de marges zou concentreren. Je hebt een geweldige organische groei. De marges, vooral in de Gezondheidssector en Energie, waren wat lager dan ik verwacht had en ik zit me gewoon af te vragen of we hier wat uitleg zouden kunnen krijgen over of er ongewone dingen zijn gebeurd met het oog op winstgevendheid in de een of andere van deze twee sectoren. Als ik hier te hulp mag schieten, Don, wat betreft de marges. Als je kijkt naar het totaal voor het Bedrijf dan zitten we bijna precies op onze winst marge maar ik denk dat je niet moet vergeten wat voor invloed de minderheidsrente heeft gehad. En als je daar naar kijkt dan zijn we met ongeveer 7/10 gestegen. Ik denk dat door de kwartalen heen, onze verwachting is dat we deze marges met een punt per kwartaal kunnen laten groeien voor het hele jaar zodat het ongeveer een punt op het totaal uit de winst zal zijn. Dat stemt overeen met ons plan. Ik denk dat de timing van het eerste kwartaal hier debet aan is. De Energie business, wanneer je die positief maakt, je moet weten dat dit een enorme factor is geweest nu de luchtbellen uiteen aan het spatten zijn. Het is een goede factor voor ons wanneer Energie voor de rest van het jaar positief wordt. En in de Gezondheidssector, zoals Jeff al zei, zien de orders er geweldig uit. En terwijl we door de rest van het jaar komen met Biowetenschappen en technologie, dan denk ik dat je deze marges ook beter zult zien worden. Dus, voor zover wij het zien, is het jaar precies zo begonnen als we verwacht hadden en we denken dat we goed op koers liggen voor een volle punt verbetering van de marge voor het hele jaar. Don MacDougall - Banc of America Securities - Analist Okay. Mijn follow-up vraag gaat dan over GE Capital en de groei van activa. Ik denk dat ik in het persbericht las dat dit ongeveer 17% was. Met een uitbetaal verhouding van 40% en het soort opbrengst op aandelen kapitaal dat jullie verkrijgen, dan zou ik denken dat het houdbare groeicijfer voor activa waarschijnlijk lager zal liggen. Zagen jullie deze activa groei lager worden door het jaar? Of denken jullie dat een cijfer tegen de twintig houdbaar zal zijn. Weet je en weer vermeld je de ROEs en wat kan de activa groei worden met de ingehouden verdiensten. Dit hangt wederom af van het mengsel van ondernemingen. Het is duidelijk dat je een grote hoeveelheid activa groei aan de Consumenten kant zag. Iets lager dan we gehoopt hadden aan de Commerciële kant. We denken dat we dat omhoog kunnen krijgen. We kunnen activa rond de 15 laten groeien met onze ROEs en onze productiviteit en ons risico management. Dus, ik denk dat we hiermee bijzonder voorzichtig zijn. Alles wat we vandaag doen Don, op het gebied van kapitaal toekenning en financiële diensten is gebaseerd op economische hefboomwerkingen, en we hebben een cheque boek dat we heel goed in de gaten houden zodat we ons aandelenkapitaal en de opbrengsten hiervan en onze activa groei zo beheren dat we een solide groei aan verdiensten verkrijgen. Don MacDougall - Banc of America Securities - Analist Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

11 Prima, dank je wel. Bedankt, Don. Operator Dank je wel. Onze volgende vraag komt via de lijn van Scott Davis bij Morgan Stanley. Scott Davis - Morgan Stanley - Analist Goedemorgen allemaal. Hi, Scott. Scott Davis - Morgan Stanley - Analist Ik heb het liever niet over negatieve zaken, maar wil even terugkomen op de marges in de Gezondheidssector. Wat voor mij niet helemaal duidelijk is dat is wat er gaat veranderen in de komende kwartalen om deze marges terug omhoog te krijgen, want het is duidelijk dat de bovenlijn hier behaald werd. En daarom vraag ik me af of er iets is dat zijn de kosten van integratie lager geworden, is er iets gepland met het prijspeil, geef me alsjeblieft gewoon wat meer inzicht hier. Ten eerste denk ik dat de marges behoorlijk overeenstemden met het eerste kwartaal van vorig jaar. Als je door het jaar genomen kijkt zie je dat de marges in de Gezondheidssector groeien vooral seizoensgebonden, van kwartaal naar kwartaal. Ten tweede, we hebben goede marges op de genoteerde orders. Kijk naar de VCT, de redden voor het introduceren van nieuwe producten zoals VCT en hoge definitie MR, dit zijn producten met hogere marges die we op de markt brengen. En we winnen aan marktaandeel in deze productlijn. Ik denk net als Jeff dat deze in de komende kwartalen door zullen breken. We zijn ook, als je je dat nog herinnert, ongeveer $40 miljoen per kwartaal aan ontastbare kosten aan het afschrijven in deze bedrijfstak en dat is geen cash last. Dus, terwijl de uit winst was gestegen met cijfers in de 20, is dit eigenlijk aan het stijgen, in overeenstemming met inkomsten, een stijging van 33% wanneer je de ontastbare kosten eruit haalt. De tech inkomsten waren gestegen met ongeveer 6%, als je kijkt naar het kwartaal en er de Biowetenschappen uithaalt en aanpassingen doorvoert voor eenmalige dingen in hetzelfde kwartaal vorig jaar, de uit winst in tech is gestegen met ongeveer 12%. >Dus zijn we erg blij met de prestaties van het team en we denken dat de orders een goed voorteken zijn en, wanneer je het goed bekijkt, gaat de bedrijfstak vooruit. Scott Davis - Morgan Stanley - Analist Okay. Scott, ik zou hier iets aan willen toevoegen, de nieuwe producten als VCT en hoge definitie MR zijn waarschijnlijk 10 tot 15% hoger geprijsd dan hun tegenhangers. Dus, omdat deze in de tweede helft van het jaar verscheept zullen worden zullen ook een positief effect hebben. Scott Davis - Morgan Stanley - Analist Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com

12 Okay. En een follow-on vraag. De groei van het netto inkomen in Consumenten en Commerciële Financiën was echt sterk in dit kwartaal. Is of was er enige aanpassing naar reserves of iets dergelijks in de reserve deblokkering dat hier had kunnen helpen in het kwartaal? Er heeft geen reserve deblokkering plaats gevonden, de verlies provisies waren lager doordat verbeterde activa kwaliteit bleven zien aan de Commerciële kant. Ze waren een klein beetje gestegen aan de Consumenten kant. Dus we beleefden 12 kwartalen op rij met verbeterde activa kwaliteit in de bedrijfstak, en we beginnen dat te zien in de goedgekeurde operationele prestaties uit verliezen performance. Dat gebeurde in het kwartaal, lagere verliezen, maar geen reserve deblokkering provisie aanpassing. Scott Davis - Morgan Stanley - Analist Okay, bedankt. Operator Dank je wel. Onze volgende vraag komt via de lijn van Bob Cornell bij Lehman Brothers. Bob Cornell - Lehman Brothers - Analist Goedemorgen allemaal. Hey, Bob. Hey, Bob. Bob Cornell - Lehman Brothers - Analist Ja, eerste vraag. We horen wat geruchten over een afremmend Europa. Dat vermelden jullie helemaal niet. Jullie hebben het over de sterke wereldwijde groei, maar als je naar de algemene breedte van de bedrijvigheid voor GE rondom de wereld kijkt, hoe zien jullie dan Europa tegenover de Verenigde Staten tegenover Azië. Bob, ik zou zeggen dat we hebben gezien, en daarbij vermelden dat het niet in dit kwartaal is begonnen, ik zou zeggen dat dit in het vierde kwartaal is begonnen, een beetje rustiger in Europa voor enkele van de bedrijfstakken met een korte cyclus. Maar onze bedrijvigheid in Europa over het algemeen steeg met bijna 40% voor het kwartaal gebaseerd op enkele van onze aankopen en aandelen winsten en dat soort dingen. Dus, weet je, ik zou zeggen dat we in Europa een jaar van langzamere economische groei hadden gerekend, ongeveer de helft van die in de VS, en dat is zo n beetje wat we op de kernmarkten hebben gezien in Europa. Bob Cornell - Lehman Brothers - Analist Nog een andere vraag. Ik bedoel, wat denken jullie van het aandikken van het beeld voor Energie. Je vertelde over Wind en wat andere dingen. Het is duidelijk dat dit een sleutel kwartaal is, wanneer je kijkt naar de een van de schommelfactoren voor GE dit jaar aan de boven- en Thomson StreetEvents streetevents@thomson.com