GannAnalist. Brains & Analysis terugblik

Transcriptie

1 Brains & Analysis terugblik De belangrijkste voorspelling van eind vorig jaar was: De winstgroei van SPX bedrijven is al enige tijd negatief en dit is naar mijn inschatting uiterst kritiek zo laat in de huidige cyclische bullmarkt. De Fed kan de economische cycli uitrekken maar kunnen niet voorkomen dat aandelenmarkten uiteindelijk altijd worden gestuurd door waardering van bedrijven. De Amerikaanse aandelenmarkten houden ogenschijndelijk goed stand in vergelijking met andere mondiale beurzen. Echter de sterke divergenties met obligaties, negatieve winstgroei en aanzwellende verkoopvolumes zijn tekenen aan de wand dat ook Amerika uiterst kwetsbaar is voor een naderende langdurige correctie. Afgelopen week een bloedbad op de financiële markten. Een cocktail van slecht nieuws overspoelde beleggers en een reality check is het gevolg. Aandelen (gemiddeld -9%) en olie (-11%) gingen zwaar onderuit. De US Dollar wankelt zowel de euro en vooral de Yen boekten winsten. Grote winnaar was goud (+4%). China speelt een sleutelrol in de verschuiving van perceptie bij beleggers maar ook stijgen politieke spanningen in het Midden-Oosten. Komende week start het bedrijfscijfer-seizoen in de VS. Ik verwacht ook hier negatieve verrassingen. In deze nieuwe editie van BA zetten we weer alles voor u op een rijtje om een goede inschatting te maken van risico's en kansen. Prognose 2016 Inhoudsopgave 11 januari 2016 Nummer 1 Recente koersontwikkeling Algemene visie Overzicht technische signalen Trading overzicht Overzicht aandelenindices en analyses AEX, DAX, Nikkei, SPX daggrafieken SPX sentimentsindicatoren Klassieke technische analyse AEX, DAX, Nikkei, SPX weekgrafieken SPX/Goud Elliott analyse en Macro-Ec. analyes Goud, olie, euro/dollar daggrafieken Relatieve sterkte Relatieve performance Grondstoffen Valuta s Amerikaanse rente WaveRider (2-wekelijks) ZMB (2-wekelijks) Succes met uw beleggingen, Jan van Gemeren PS: Voor vragen, opmerkingen of suggesties kunt u me bereiken op info@gannanalist.com Bankgegevens: Rabobank, Rekening nr , t.n.v. P.J. van Gemeren te Stramproy (Nederland) o.v.v. BA en uw adres (eventueel IBAN:NL02RABO BIC/SWIFT: RABONL2U. Abonnementen: kwartaal 119 Euro, halfjaar 199 Euro, jaar 329 Euro Combinatie met WaveRider: kwartaal 199 Euro, halfjaar 329 Euro, jaar 549 Euro. Info en bestellen via

2 Algemene technische visie Belangrijkste ontwikkelingen en prognoses voor Onderstaande ontwikkelingen en prognoses worden in B&A regelmatig getoets en eventueel bijgesteld Aandelenmarkten overgewaardeerd Een van de beste technieken om dit aan te tonen is de cyclisch aangepast koers/winst ratio (Cyclically-Adjusted Price/Earnings ratio (CAPE)) ook wel Shiller P/E ratio genoemd. De CAPE vergelijkt de koersen van vandaag met een 10- jaars gemiddelde van de bedrijfswinsten om zo de jaarlijkse fluctuaties in winsten af te vlakken. de Amerikaanse aandelenmarkt dus uiterst riskant Klassieke analyse De grafieken van de wereldindex (een samenvoeging van alle belangrijke wereld aandelenindices), de value line index (een ongewogen index van alle Amerikaanse aandelen), de Stoxx600 index (een brede index van Europese aandelen) en de Chinese aandelenindex. In al deze indices is onmiskenbaar zware topvorming waarneembaar. Uitgaande van deze meting is de SPX zwaar overgewaardeerd. Slechts eenmaal in de afgelopen 175 jaar was de SPX meer overgewaardeerd dan nu namelijk tijdens de tech zeepbel in de 90er jaren van de vorige eeuw. De CAPE noteert thans Dit impliceert dat de SPX thans 57% duurder is dan het lange termijn gemiddelde. Vanuit rendement/risico oogpunt is In de Chinese index is inmiddels al een verkoopsignaal geactiveerd. In de andere indices balanceren de indices rond de neklijn van hun Head & Shoulder patroon. Het zal duidelijk zijn dat mondiale aandelenmarkten op kritieke niveaus balanceren en er weinig voor nodig is om een lange termijn verkoopsignaal te activeren. 2 Algemene technische visie

3 Cycli Lange termijn Elliott analyse Vanuit deze invalshoek is mijn preferente telling nog steeds dat in april 2015 Primary 3 is afgerond en in oktober golf A van Primary 4 zodat we nu in herstel golf B zitten die gevolgd zal worden door een forse daling in golf C met als koersdoel de zone Extrapoleren we de 18 maands cyclus en de onderverdelingen daarvan in 6 maandscycli naar de toekomst dan valt de een na laatste 6 maands cyclus in maart 2016 en de volgende en meteen de laatste cyclus van de huidige 18 maands- en tevens Kitchin cyclus in september De grootste daling van een Kitchin cyclus valt altijd in het laatste deel van deze cyclus. Op basis mijn cyclus analyse zal de eerstvolgende tussentijdse bodem liggen in maart 2016 en de Kitchin cyclus bodem en dus een goed instapmoment voor een nieuwe lange termijn uptrend in september Een alternatief scenario is dat Primary 4 in oktober vorig jaar is afgerond en dat we thans in stijgingsgolf Primary 5 zitten. Mocht dit het geval zijn dan is nog een fractioneel hogere top mogelijk (boven de 2135) maar zal spoedig daarna een nog grotere dalingsgolf inzetten dan in het geval van mijn preferente scenario. Grondstoffen Wat opvalt in de grafieken van grondstoffen is dat in alle gevallen lange termijn steunen, vaak over periode van tientallen jaren, zijn bereikt of dicht benaderd. Deflatie is nog steeds overal nadrukkelijk aanwezig maar deze grafieken geven aan dat de kans sterk toeneemt dat binnen afzienbare tijd de 3 Algemene technische visie

4 Algemene technische visie huidige deflatie kan omslaan in sterke oplopende inflatie. Hoewel waarschijnlijk nog iets te vroeg lijken grondstoffen de komende jaren de winnaars te worden. Euro Ik denk dat de euro dichtbij haar bodem zit en de komende jaren weer winst zal boeken tegenover de US Dollar. Vanuit een lange termijn perspectief zit de euro dichtbij een lange termijn steun van bijna 50 jaar. Het beeld wordt nog positiever als we een lange termijn cycli analyse toepassen op de euro. In de jaren 80 zagen we een dalingsgolf van 5 jaar, medio 90er jaren een dalingsgolf van 6 jaar en thans vanaf 2008 een dalingsgolf tot op heden van 7 jaar. Gemeten vanaf bodem tot bodem was de vorige cyclus 16 jaar (1985 tot 2001). De kans dat er in de loop van dit jaar dus een belangrijke cyclische bodem wordt geplaatst is dus groot. veranderen om een recessie af te wenden. Dit zal een schokgolf veroorzaken op de financiële markten die geprogrammeerd zijn om via carry trades long te gaan in US Dollars en aandelen en tegelijkertijd short te gaan in grondstoffen vooral in olie, koper en goud Als gevolg van de noodgedwongen wijziging in de Fed strategie zal de US Dollar naar mijn inschatting in 2016 fors dalen, grondstoffen een bodem vinden en de Amerikaanse 10-jaars rente dalen tot onder de 2%. Aandelen wereldwijd kunnen hierdoor zwaar onder druk komen Enige concrete voorspellingen Aandelenmarkten zullen in 2016 fors onder druk staan met een belangrijk lange termijn dieptepunt in september/oktober. Er is een redelijke kans op een tussentijdse bodem in maart. Vooral in de eerst helft van het jaar zal de inflatie laag blijven maar naarmate het jaar vordert verwacht ik dat grondstoffen een lange termijn bodemvormen en een aanzet gaan geven om een nieuwe bullmarkt in te zetten. De lange rente in de VS zal dalen doordat recessie grip krijgt op de Amerikaanse economie Ik verwacht dan ook dat Yellen In de loop van 2016 noodgedwongen van strategie zal moeten De US Dollar zal verzwakken. De euro en goud zullen hiervan profiteren. 4 Algemene technische visie

5 Algemene technische visie Koersontwikkeling afgelopen 30 dagen Koersontwikkeling 2016 tot heden Welke beleggingsprodukten waren afgelopen 30 dagen en vanaf begin 2016(tot heden) het sterkst en zwakst? Gemeten over de afgelopen 30 dagen staan de Europese aandelenmarkten rond de 7% in de min. De Nikkei ruim 9%, de SPX 7% en de Sjanghai 8%. Goud +3% en olie extreem zwak met 13%. De grondstoffenmarkten als geheel zitten in een bearmarkt door sterke vraaguitval en een sterke US Dollar. De euro en vooral de Yen winnen aan kracht. Het nieuwe jaar begint uiterst negatief. Alle beurzen met verliezen tussen de 8 en 10%. De sterkste stijgers zijn vooral goud en de Yen maar ook obligaties (vluchthaven). Nieuwe fase in valutaoorlog 2016 kan nu al de boeken in als de slechtste jaarstart in de 150 jarige geschiedenis van de financiële markten. De trigger werd begin vorige week geactiveerd door opnieuw een flinke devaluatie van de Chinese Yuan. In augustus zorgde een vergelijkbare devaluatie al voor een daling rond de 10% op de Amerikaanse markten en van 20% op de Europese aandelenmarkten. De daling van afgelopen week kreeg nog meer ammunitie door een claim van Noord Korea dat ze succesvol een waterstofbom hadden getest, ruzie tussen Iran en Saudi- Arabie en een aanhoudende vrij val van olie, die nu op het laagste punt noteert van de afgelopen 12 jaar, onder de $33. De VS heeft lang vol gehouden dat ze immuun zijn 5 Algemene technische visie

6 Algemene technische visie voor de financiële ontwikkelingen in China maar lijken recentelijk toch behoorlijk geïnfecteerd te worden door het China virus getuige de recente onstuimigheid op de Amerikaanse financiële markten. eind 2015 was het de ECB die de euro fors in waarde liet dalen. Mede hierdoor is China in de problemen gekomen en zij zien zich nu genoodzaakt om het voorbeeld van de BoJ en ECB te volgen door de Yuan te devalueren. China heeft, zoals ik in B&A al meerdere heb aangehaald, vele problemen. Een schaduw economie, een zeepbel op de onroerend goed markt, onbetrouwbare economische cijfers en een sterke daling van de economische groei. Er zijn vele vage oorzaken wat er mis is gegaan in China. Maar wel is mij inmiddels duidelijk geworden dat de Chinese centrale bank nu alles in het werk stelt om de Yuan flink te devalueren om zo de export te bevorderen. Het trucje van de BoJ en de ECB de afgelopen jaren om hun valuta s, de Yen en euro, te devalueren wordt nu uit de kast gehaald door de Chinese centrale bank. De afgelopen maanden is de Yuan al 10% gedevalueerd. In onderstaande grafiek ziet u dat er vooral vanaf 2012 een enorm gat is ontstaan tussen de koersontwikkeling van de Yen, euro en Yuan. De Chinese centrale bank is bezig om dit gat te verkleinen en een verdere daling van de Yuan ligt dus in het verschiet. Een daling van de Yuan is negatief voor de beurzen in de VS en Europa dat hebben we vooral in augustus en begin van dit jaar gezien. Als de Yuan daling continueert, en die kans acht ik dus zeer groot, dan zal dit de Westerse beurzen onder druk houden. Het devalueren van een valuta is een populair recept van centrale banken om de export positie van hun land te stimuleren. Echter wat er nooit wordt bijgezegd is dat dit ten koste gaat van de economische positie van andere landen. Als je een valuta devalueert pik je economische groei in van anderen landen. Het is dus een zero-sum game, wat het devaluatie land aan winst boekt gaat ten koste van een zelfde waarde in andere landen. In vooral 2013 en 2014 werd de Yen fors gedevalueerd door de BoJ. Vanaf medio 2014 tot De Fed verhoogde eind vorig jaar voor het eerst in 10 jaar de rente. Hiermee een signaal afgevend 6 Algemene technische visie

7 Algemene technische visie dat de Amerikaanse groei sterk is en op eigen benen kan staan. De malaise in China is natuurlijk een dikke streep door deze wijziging van koers door de Fed. Afgelopen vrijdag werden de laatste werkgelegenheidscijfers bekend. Evenals vorige maand een sterke stijging dit keer met nieuwe banen. De onderliggende cijfers zijn echter veel minder florissant. Opnieuw grotendeels parttime banen in de horeca sector, veel serveersters en hamburgerflippers. Maar er begint langzaam ook iets anders duidelijk te worden namelijk dat steeds meer Amerikanen 2 baantjes nodig hebben om zo de financiële eindjes aan elkaar te knopen. De werkgelegenheidscijfers zijn dus sterk geflatteerd. Er komen wel parttime baantjes bij maar steeds meer Amerikanen zijn gedwongen om 2 baantjes te nemen. Dit is ook dan ook een van de reden dat het gemiddelde uurloon per saldo daalt. Steeds meer mensen zijn wanhopig op zoek naar een 2e baantje waardoor de lonen niet stijgen. Helaas een kwestie van vraag en aanbod. De totale winst van SPX bedrijven daalt al 4 kwartalen op rij (verwachting 4e kwartaal %). Een sterke US Dollar, zwakke productiecijfers, zwakke consumentenbestedingen, lage bedrijfsinvesteringen en sterke concurrentie drukken de bedrijfsresultaten. De meeste analisten gaan nog steeds uit van een Amerikaanse economische groei van 2% over het laatste kwartaal van Echter meest recente cijfers zien er dramatisch uit. De cijfers van de Atlanta Fed GDP groei wijzen er thans op dat de groei over het 4e kwartaal uitkomt op slechts 0.80%. Vergelijk dat eens met de sterke werkgelegenheidscijfers van de afgelopen maanden. Er is duidelijk iets goed mis in de Amerikaanse economie. De groei van de Amerikaanse economie loopt steeds meer terug. Sommige cijfers wijzen zelfs al op een Amerikaanse recessie binnen nu en 6 maanden. Mijn voorspelling is (zie ook jaarrapport) dat de Fed op den duur noodgedwongen van koers moet veranderen en weer kwantitatieve verruiming zal toe passen om de Amerikaanse economie te redden. De Amerikaanse beurzen kraken in hun voegen. De SPX noteert thans een kleine 10% onder de top 7 Algemene technische visie

8 Algemene technische visie van medio vorig jaar. Veel dramatischer is het als we naar andere indices kijken. Afgelopen week kreeg vooral de Russell2000, waarin 2000 middelgrote ondernemingen zijn opgenomen, zware klappen. Nadat eerder de stijgingssteunlijn vanaf eind 2011 het had begeven werd afgelopen week ook een lange termijn top Head & Shoulder patroon afgerond en is thans een verdere daling van 20-25% te berekenen. De Russell2000 is vaak een leidende indicator en geeft dus een signaal af dat de SPX binnenkort ook een grotere daling voor de kiezen krijgt. Nog interessanter kan zilver zijn als een lange termijn belegging. De goud/zilver ratio noteert thans 78. Je kunt dus 78 ounces zilver kopen voor 1 ounce goud. In de afgelopen 20 jaar heeft deze ratio slechts 5x rond de 78 genoteerd waarna spoedig daarna zilver zich langere tijd relatief sterk ontwikkelde t.o.v. goud. Een belegging in zilver lijkt dus aantrekkelijk vanuit deze invalshoek. De volgende grafiek geeft een duidelijk beeld weer dat de koers van goud, in Dollars gemeten, relatief gezien steeds sterker wordt in vergelijking met aandelen, zowel afgezet tegen de wereldindex, emerging markets en Amerikaanse aandelen. 8 Algemene technische visie

9 Algemene technische visie Conclusie De wereld lijkt thans in een overgangsfase te zitten van geopolitieke- en monetaire krachten. Gevolg zijn hoge volatiliteit, lage groei, grote inkomensongelijkheid, speculatie en manipulatie. Het is algemeen bekend dat de Chinese economische cijfers dubieus zijn maar er zijn ook duidelijk aanwijzingen dat in Amerika creatief boekhouden tot kunst is verheven. Een economische groeiverwachting van minder dan 1% is gewoon niet te rijmen met nieuwe banen per maand. Overheden proberen hun economische cijfers steeds meer op te poetsen maar vooral in het bedrijfsleven halen ze, vooral in Amerika, alle marketing trucjes uit de kast om de concurrentie de pas af te snijden. De consument is daar vaak het slachtoffer van (verleiding) en zit tot haar nek toe in de schuld. Economische groei gecreëerd doordat bedrijven meer verkopen gaat ten koste van welvaartsvernietiging in de vorm van meer schulden. Op de financiële wereld is alles een zero-sum game. De consument heeft de afgelopen jaren teveel op de pof gekocht waardoor bedrijven winstgroei creëerde. De rekening lijkt nu betaald te worden. Dalende bedrijfswinsten en consumenten die hun schulden niet kunnen afbetalen. Een cocktail voor dalende aandelenkoersen. Jarenlang vertrouwde beleggers op de centrale banken en hun gratis geld politiek. Dit vertrouwen is nu vrijwel volledig weg. Pas als de aandelen wereldwijd 20% of meer dalen kunnen de centrale banken via kamikaze acties, en met nog meer gratis geld en negatieve rente proberen de vrije val in aandelen te stoppen. Om zo beleggers een strohalm van vertrouwen te geven om weer in aandelen te stappen. Maar voorlopig is al het vertrouwen weg en hebben beleggers meer oog voor de cocktail van dalende liquiditeit, dalende bedrijfswinsten historische hoge waarderingen van aandelen, de onstuimigheid van de Chinese economie en de wanhoopsacties van de Chinese centrale bank om het bloeden te stelpen. De Chinese beurs en valuta krijgen steeds meer invloed op de Westerse beurzen. We publiceren daarom vanaf dit jaar in B&A ook analyses van de Sjanghai index en de Yuan. Vanaf volgende week starten we ook met de 2- wekelijse analyses van WaveRider en ZMB in Brains & Analysis. 9 Algemene technische visie

10 Algemene technische visie Als u zelf ook in goud en/of zilver wilt beleggen adviseer ik u om een rekening te open bij Bullionvault (klik op de link of plaatje voor meer info. Via die rekening kunt u fysiek goud en zilver kopen in diverse valuta s waaronder de US Dollar en Euro. Verder kunt u kiezen waar u uw goud en zilver wilt opslaan. U kunt o.a. kiezen uit Londen, Zurich en mijn persoonlijke voorkeur Singapore. Wekelijkse publicatie privé edelmetalen portefeuille Jan van Gemeren Startkaptiaal Euro; Startdatum 2 november Op 10 december 2014 kapitaal verhoogd tot Euro Huidige winst 405 euro (ongeveer 2%) 10

11 Alle technische signalen voor de SPX op een rijtje Technische positie van de SPX korte termijn middellange termijn lange termijn 1-2 weken 3 weken - 2 maanden langer dan 2 maanden Cycli dalend tot september 2016 Elliott primary 4 positief Koerspatronen megaphone/wig Oscillatoren verkoopsignaal Adv/Dec indicatoren neutraal negatieve divergentie % aandelen in uptrend overbought new low MA200 verkoopsignaal Advance/decline indicator overbought negatieve divergentie in SPX en Dow verkoopsignaal Adv/Decl OBOS negatief negatieve divergentie VIX Put/Call ratio negatief neutraal Dow vs Transport negatief verkoopsignaal High Yield vs. Bonds SPXEW vs. SPX Hindenburg Omen negatief negatief Fundamentele positie van de SPX korte termijn middellange termijn lange termijn 1-2 weken 3 weken - 2 maanden langer dan 2 maanden Nonfarm payrolls positief Unemployment claims negatief 10 jaars rente negatief 11

12 Trading overzicht aandelenindices De tabel hieronder geeft een overzicht van de belangrijkste conclusies uit onze analyses en mogelijke trading suggesties voor de aandelenindices. De prognosehorizon is één tot drie maanden. Betrek bij uw beleggingsbeslissingen altijd uw eigen inzicht en vergeet nooit een stop-loss te plaatsen. Koers 8 jan 410, , , ,43 KT Trend (afgelopen 5 dagen) LT Trend (afgelopen 30 dagen) DOWN DOWN DOWN DOWN DOWN DOWN DOWN DOWN Weerstand Steun MA Koersdoelzone 425 bereikt bereikt bereikt Positie Neutral Neutral Neutral Neutral Stop-loss 11 jan.: Vanaf eind juli is o.a. de 7.5 jaar cyclus dalend die de indices sterk negatief beïnvloeden. Ook andere cycli zijn nu sterk dalend tot maart 2016 en nog belangrijker september De SPX lijkt te starten met een negatieve inhaalslag 12 Trading overzicht aandelenindices

13 GannAnalist Valutaoorlog Yen versus SPX De valutaoorlog vernietigt de koopkracht in Europa. In onderstaande grafiek krijgt u inzicht in het verloop van de Yen, Euro, EuroStoxx50 (aandelenindex) en goud (in Euro s). De stuwende kracht van de SPX is voor een groot deel te verklaren door de zogenaamde carry trades met de Japanse Yen. Goedkoop geld lenen in Yens en vervolgens dit beleggen in de VS. Zo ziet u in een oogopslag wat de beste manier is Het goed in de gaten houden van deze correlatie om uw koopkracht op peil te houden door te geeft inzicht in de koersrichting van de SPX. beleggen in aandelen (blauw),in goud (goudkleur) of in Euro s (groen). (update 11 jan.) Goud (in euro s) presteert thans sinds medio % en de Eurostoxx50 6%. Yen is overtuigend onder de 120 gezakt. SPX volgt evenals de Nikkei. Euro 21% 13 Algemene technische visie

14 SPX korte termijn trading signalen Onze beste korte termijn oscillatoren in één oogopslag. De rode en groen verticale lijnen geven de signalen van de afgelopen 6 maanden weer. (alle 3 de indicatoren moeten draaien voor een nieuw signaal.) Op 1 jan.. (2045) werd een nieuw verkoopsignaal geactiveerd. 14

15 SPX middellange termijn signalen Negatieve divergentie in New highs. En sterke daling. Er zit veel power achter de huidige daling. De McClellan Osc. en Advance/Decline ratio dalen flink. 15

16 SPX % aandelen boven MA20, 50 en 200 Bovenstaande indicatoren geven in één oogopslag weer hoeveel SPX aandelen (in %) boven respectievelijk het MA20, MA50 en MA200 noteren. Het MA200 daalde onder de low van medio oktober en heeft een lager topje gemaakt onder de 75 (thans 27). Het MA20 en MA50 zijn licht oversold. 16

17 AEX daggrafiek Met veel geweld en 2 gaps zakte de index door de steun rond de 420, de vorige low van medio december en, nog veel belangrijker, de stijgingssteunlijn vanaf eind Voor de korte termijn nemen de kansen op enige herstelpogingen toe echter de risico s blijven groot en op termijn zal de AEX vrijwel zeker duidelijk onder de 400 zakken. De perceptie van beleggers is gedraaid van buy the dips naar sell on strength 17 Technische analyse daggrafieken

18 DAX daggrafiek Ook de DAX ging afgelopen week fors onderuit (-8.30%). In tegenstelling tot de AEX weet de DAX vooralsnog stand te houden boven de stijgingsteunlijn vanaf eind 2014 die thans rond de 9600 loopt. Er is dus een redelijke kans dat het bloedbad op korte termijn wat tot rust zal komen. Echter de kracht van de daling en onze cycli analyse doet vermoeden dat er richting maart nog meer daling in het vat zit. 18 Technische analyse daggrafieken

19 Nikkei225 daggrafiek De Nikkei leverde afgelopen week 7% in. Ons korte termijn koersdoel van is inmiddels bereikt. De index noteert nu exact op de stijgingssteunlijn vanaf november 2014, een kritiek punt dus. We verwachten uiteindelijk een doorbraak maar voor de korte termijn nemen de kannen op een kort herstel toe. 19 Technische analyse daggrafieken

20 SPX daggrafiek In Europa zijn we gewend aan grote dalingen in de SPX is dit meer uitzonderlijk. Maar afgelopen week gingen alle verkoopsluizen open resulterend in een weekdaling van bijna 7%. De SPX lijkt een dalende inhaalslag te maken om meer in de pas gaan lopen met de mondiale beursdalingen maar ook met andere Amerikaanse indices zoals de Russell2000. Het cruciale sleutel draaipunt op 1972 is weer neerwaarts doorbroken. De laatste strohalm voor de bulls ligt rond de 1890, de stijgingssteunlijn vanaf eind Cycli voorspellen dat de dalende krachten voorlopig de overhand houden. We mikken op een tussentijdse bodem voor dit jaar in maart (zie jaarrapport). De breedte van de markt is uiterst zwak, slechts 27% van alle beursgenoteerde aandelen in de US noteert boven het MA200 terwijl de SPX maar 10% onder de high noteert. 20 Technische analyse daggrafieken

21 Shanghai daggrafiek In de SSEC zagen we in 2015 een groot toppatroon in de vorm van een H&S patroon. Na de doorbraak van de neklijn in augustus 2015 was er een koersdoel van 2250 te berekenen. In het laatste kwartaal van vorig jaar zagen we een herstelbeweging in de vorm van een wigpatroon. Na de neerwaartse doorbraak van deze wig rond de 3400 is een nieuwe verkoopgolf gestart met als 1 e koersdoel de vorige low op Herstelpogingen zullen waarschijnlijk vastlopen rond de Technische analyse daggrafieken

22 SPX sentimentindicatoren Advance/Decline SPX Dow Jones Negatieve divergentie NYSE A/D met SPX; new low in A/D Negatieve divergentie NYSE A/D met Dow Jones; new low in A/D Advance/Decline OB-OS KT overbought: De Advance/Decline Overbought/ Oversold lijn is oversold. Negatieve divergentie 22 SPX sentimentindicatoren

23 VIX KT verkoopsignaal SPX: Markt zal voorlopig zeer volatiel zijn. Forse stijging van 14 naar 27. Put/Call Ratio Neutraal De put/call ratio stijgt. Contrair gezien positief 23 SPX sentimentindicatoren

24 High Yield versus Bonds De ratio tussen de High yield en 20 jarige obligaties is een goede indicatie of beleggers risico opzoeken of meer defensief willen beleggen. Meer risico is positief voor aandelen terwijl meer veilig wijst op een verzwakking voor de aandelenmarkten. Vanaf 2007 zien we 3x een divergentie ontstaan van gemiddeld 5 maanden die uitmond in een flinke daling in de SPX. Thans zien we ook een divergentie. Daling onder de lange termijn steunlijn. Terugtest van steun die nu als weerstand fungeert. SPX versus SPX Equal Weight De SPX is een gewogen index, wat betekent dat fondsen zoals Apple zwaar wegen in de index. In de SPX Equal Weight weegt ieder fonds evenveel. Als deze SPX EW verzwakt dat impliceert dit dat minder fondsen participeren in de stijging. SPX EW daalt door steunlijn en maakt een low onder die van oktober Ook new low in december 24 SPX sentimentindicatoren

25 Dow/Goud ratio Beleggen voor de lang termijn in aandelen of goud? De Dow/Goud ratio geeft inzicht. Vanaf 2000 tot 2013 had Goud de voorkeur boven aandelen. Sindsdien is er een sprake van een trendomkeer en switch naar aandelen. Dow vs. Transport index Zolang beide indices nieuwe highs maken is de lange termijn voor aandelen omhoog gericht. New high in Dow Jones maar niet in Transport. New low in Transport index. Doorbraak stijgingssteunlijn Lange termijn verkoopsignaal. 25 Dow Jones klassieke lange termijn analyses

26 Lange termijn weekgrafieken AEX Trend Positief: Lange termijn weerstandlijn rond de 460 overschreden. Rond 485 belangrijke Fibo weerstanden. Twee key reversals in april 2015 waarschuwen voor een belangrijke top rond de 500 DAX Trend Positief: De DAX heeft de belangrijke grens op opwaarts doorbroken. Hiermee is op termijn de weg vrij naar Koerdoel bereikt 26 Technische analyse weekgrafieken

27 SPX Trend Positief: De trend is sterk opwaarts gericht maar lijkt in een uitputtingsfase te zitten. Belangrijke Fibonacci weerstanden tussen de 2100 en Nikkei225 Trend Positief: Opwaartse uitbraak uit patoon tussen en Koersdoel bereikt 27 Technische analyse weekgrafieken

28 Shanghai index Trend : Negatief Steun 2850 H&S patroon koersdoel 2250 Yuan Trend : Negatief Doorbraak belangrijke steun op Steun Technische analyse weekgrafieken

29 SPX lange termijn Elliott analyse Op 20 mei opnieuw een fractioneel hoger all time high op 2135 (was 2126). koersdoel van 2078 is hiermee overschreden. Elliott koersdoel ext 1.618% = 2138 Ons lange termijn Recente scherpe daling sterke aanwijzing voor einde Primary 3. Bevestiging onder de 1972 is inmiddels geactiveerd. Ons koersdoel voor Primary 4 is Technische analyse Elliott analyse

30 Goud lange termijn Elliott analyse De opwaartse trend vanaf medio juli is neerwaarts doorbroken. New low op Sinds begin dit jaar is goud relatief sterker dan aandelen. De zwakte van Goud komt voornamelijk tot uiting in de valuta van de US Dollar. In Euro en Yen is het technische plaatje van Goud aanmerkelijk positiever. Op de volgende pagina een Goud grafiek in Euro s. 30 Technische analyse Elliott analyse

31 Goud lange termijn In Euro s Goud in Euro s zat vanaf begin 2014 in een zijwaarts patroon tussen de 900 en Begin januari week kregen we een koopsignaal door de opwaartse uitbraak van Explosieve stijging door de zwakke Euro en gratis geld van de ECB. De weg lijkt vrij richting Koers balanceert rond de lange termijn stijgingsteunlijn vanaf begin Technische analyse Elliott analyse

32 Macro-economische analyses (inverse) Werkeloosheidsclaims vs. SPX Door de claims invers grafisch weer te geven krijgen we een goed beeld van de correlatie tussen het aantal werkeloosheidsaanvragen en de invloed hiervan op de SPX. Al bijna 20 jaar is er een sterke correlatie tussen de (inverse) claims en het koersverloop van de SPX. De lange termijn trend in de SPX wordt nog immer ondersteund door het afnemende aantal werkeloosheidsclaims. Echter labor force noteert op het laagste punt sinds 1976 Nonfarm payrolls vs SPX De correlatie tussen het aantal nieuwe banen in de V.S. en de trend van de SPX is hoog. Sinds 2010 stijgt aantal banen tot tot medio 2015 flink. Als gevolg hiervan stijgt ook de SPX sterk. Sinds medio 2005 zien we een trendomkeer en lijkt ook de trend in de SPX gedraaid. Medio 2015 mogelijke trendomkeer. 32 Macro-economische analyses

33 Alle belangrijke U.S. Macro-economische data in een oogopslag 33 Macro-economische analyses

34 Trading - Goud daggrafiek Verzwakking door neerwaartse doorbraak korte termijn stijgingssteunlijn. Begin december new low op Koers aan onderkant middellange termijn dalingstrendkanaal. Potentieel lange termijn draaipunt nadert. Trend 1 maand Down Trend 6 maanden Down/Neutral Koersdoel zone Steun Weerstand 1070/ Technische analyse Trading prognoses

35 Trading - Olie daggrafiek Terugval tot onder de 55 is negatief waardoor test van vorige bodemzone tussen de 42 en 45 toeneemt. Kans op bodemvorming is mislukt. Begin december new low op 35. Opnieuw new low (32.10). Trend 1 maand Down Trend 6 maanden Down Koersdoel zone Steun Weerstand Technische analyse Trading prognoses

36 Trading - Euro/Dollar daggrafiek Nieuw 12-jaars low (104.62). Sterke aanwijzing voor voorlopig belangrijke (tussentijdse) bodem op 105. Sterke steun tussen 105 en 107. Test bodem 105 succesvol afgerond en mogelijk belangrijk opwaarts draaipunt op 3 december. Trend 1 maand Neutral Trend 6 maanden Neutral Koersdoel zone Steun Weerstand 105/ / Technische analyse Trading prognoses

37 Relatieve sterkte Aandelen versus grondstoffen Wat presteert het beste: aandelen, grondstoffen of obligaties? Aandelen De relatieve sterkte van de SPX versus de commodityindex is sterk positief en accelereert nog steeds. Aandelen versus obligaties De relatieve sterkte van de SPX versus de 30 jarige US Treasury Bonds is positief maar we zien al enige tijd topvorming. 37 Technische analyse Relatieve sterkte

38 Relatieve sterkte SPX versus DAX De relatieve sterkte van de SPX versus de Duitse DAX is sinds april stijgend. Na de euforie rond QE in Europa zakt de DAX relatief sterk weg. SPX versus Nikkei225 De relatieve sterkte van de SPX versus de Nikkei beeld verzwakt sterk door de zwakke Yen. Aandelen hebben dus nog steeds de voorkeur maar het totaalbeeld verzwakt. De Nikkei was de sterkste index maar verzwakt nu. 38 Technische analyse Relatieve sterkte

39 Grondstoffen Goud Weerstand 1180/1200 Steun 1040 Zilver Dalende trend Steun 13.80/14 39 Technische analyse Grondstoffen

40 Olie Lange termijn steun op 85 doorbroken. Nieuw 6 jaars low. Verzwakking door terugval onder de 55. Bodemvorming New low op 32. mislukt. Aardgas (natural gas) Poging tot bodemvorming tussen de 1.80 en Technische analyse Grondstoffen

41 Koper Dalende trend New low. Koers daalt tot onder de low van begin dit jaar op New low Tarwe (wheat) Heftige bewegingen Patroon van lagere toppen en bodems is nog intact. Kans op dubbele bodem ( ). Forse opwaartse beweging maar trend nog dalend. Bodemvorming. 41 Technische analyse Grondstoffen

42 Koffie Zeer sterke stijging in het 1e kwartaal maar koers lijkt nu in wat rustiger vaarwater (tussen de 1.70 en 2.10) terecht gekomen. Dalingkansen nemen toe. Inmiddels neerwaartse uitbraak. Bodemvorming Suiker Dalende trend; nieuw low Recentelijk forse stijging. Kans op opwaartse uitbraak uit wigpatroon neemt toe. Uitbraak inmiddels een feit 42 Technische analyse Grondstoffen

43 Valuta s Australische Dollar/US Dollar British Pound/US Dollar Middellange verkoopsignaal geactiveerd in juli. termijn Na dalende trend zien we nu duidelijk bodemvorming. Weerstand 76 Steun 69/71 Test bodem op 69. Opwaartse uitbraak uit tradingrange mislukt. Sterke Pound. verzwakking 43 Technische analyse Valuta s

44 Euro/US Dollar Neerwaartse trend ingezet in mei rond 136. Lange termijn steun tussen 122/124 doorbroken. Kans op belangrijke bodem rond 105 neemt toe. Sterke steun tussen 105 en 107. US Dollar/Yen Dalende trend bullish voor Nikkei. stijgende trend verzwakt Belangrijke topvorming lijkt om te buigen naar lange termijn verkoopsignaal. Negatief voor vooral Amerikaanse aandelen. 44 Technische analyse Valuta s

45 Rente (10 jaars) Rente Duitsland, UK, Japan en VS Lange termijn: dalend Korte termijn: dalend New low in Duits rente (0.05%) gevolgd door flashcrash naar 1.03%. Sinds medio januari stijgt rente in VS en UK. Ook in mindere mate Europa en Japan loopt de rente nu op. Scherpe daling rente eind aug. door sell off op aandelenmarkten. Amerikaanse rente Dalend: Voor de lange termijn zit de rente nog immer in een dalende trend maar er is een hogere bodem geplaatst. Pas boven de 3.00% is er sprake van een lange termijn trendomkeer. 45 Technische analyse Valuta s

46 Missie Brains & Analysis B&A is een analyserapport. Wij geven de abonnees een kijkje in het toekomstige koersverloop a.d.h.v. onze analyses die het hele spectrum omvatten van beleggingdisciplines (fundamenteel, technisch, sentiment, psychologie). De abonnee kan met deze bagage ZELF zijn beleggingsacties invullen (logisch denk ik want iedere belegger is anders en heeft zijn eigen risicoprofiel). Daarom gaan ook zoveel beleggers de fout in met het blind volgen van adviezen van anderen. Wat voor een andere belegger goed werkt hoeft voor u helemaal niet te werken. Succesvol beleggen kan je LEREN van 'oude rotten in het vak' en niet met het blind volgen van een 'goeroe'. De beperkte adviezen die wij geven zijn van een geheel ander kaliber. Ze zijn bedoelt om minder ervaren beleggers een houvast te geven om zelfstandig te leren beleggen en heel belangrijk ook vaak voor meer ervaren beleggers om meer gedisciplineerd te handelen via money management regels. Discipline en verantwoordelijkheid nemen voor je eigen beslissingen zijn de fundamenten van succesvol beleggen. Combineer dit met goed je beleggingshuiswerk doen en succes is verzekerd Disclaimer GannAnalist streeft naar een zorgvuldige controle van de informatie die zij publiceert, zodat de informatie actueel, nauwkeurig, feitelijk juist en dus betrouwbaar is. Ondanks deze voortdurende aandacht voor de kwaliteit van haar berichtgeving kan GannAnalist niet garanderen dat de informatie steeds correct of volledig is en aanvaardt GannAnalist geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele onjuistheden. Beleggen brengt risico met zich mee. De afnemer van de informatie is verantwoordelijk voor de keuze en het gebruik van de informatie. De door GannAnalist vermelde informatie bevat geen aanbieding van effecten in welke jurisdictie dan ook, noch een aanbeveling van GannAnalist met betrekking tot de aan- of verkoop van effecten. Aan de verstrekte informatie kunnen geen rechten worden ontleend. Alle door GannAnalist afgebeelde gegevens, waaronder begrepen teksten, foto's, illustraties, grafisch materiaal, (handels)namen, logo's, waren- en dienstmerken, zijn in eigendom of licentie bij GannAnalist en worden beschermd door auteursrecht, merkenrecht en/of enig ander intellectueel eigendomsrecht. De (intellectuele) eigendomsrechten gaan op geen enkele wijze over op (rechts)personen die toegang hebben tot onze informatie. De inhoud van onze publicaties mag slechts worden gebruikt voor niet-commerciële privé -doeleinden Het is de gebruiker van de informatie niet toegestaan deze te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van GannAnalist. 46

47 GannAnalist Brains & Analysis Een uitgebreid professioneel wekelijks analyserapport waarbij het accent ligt op Technische Analyse waarbij het accent ligt op de analyses van Gann en Elliott. Brains & Analysis is een professioneel wekelijks analyserapport (ruim 35 pagina s), dat iedere zondagochtend wordt verstuurd via uw persoonlijke GannAnalist account. Een abonnement op Brains & Analysis bevat: Geavanceerde technische analyses met het accent op Gann, Elliott en cycli; Wekelijkse prognoses voor het koersverloop op de korte- en middellange termijn van aandelenindices, grondstoffen, valuta en obligaties; Concrete handelsadviezen, inclusief triggers en stop-loss niveaus; Specifieke koers- en tijddoelen; Tussentijdse alerts om u te attenderen op kansen of risico s; WaveRider: een tweewekelijkse analyse waarin aan de hand van analysemethodieken ontwikkeld door Gann en Jim Sloman, gecombineerd met enkele unieke astrologische analyses, krijgt u iedere 2 weken een diepgaande opbouwende analyse voorgeschoteld van de S&P500, goud en de euro regelmatig draaipunt maken van stijgend naar dalend (of omgekeerd)? Verder geeft WaveRider u een duidelijk beeld van de middellange termijn beursverwachting aan de hand van grafische routemappen. Zon, Maan, en uw Beleggingen: een tweewekelijkse analyse waarin er wordt gekeken naar zwaartekracht, getijden en de (psychologische) impact die dit heeft op mensen. Zo worden aan de hand van geavanceerde analyse technieken met opvallende precisie belangrijke omslagpunten geïdentificeerd. Meer info op GannAnalist.com 47